Активизация инвестиционной деятельности пенсионных фондов на основе модернизации накопительной системы пенсионного страхования тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Рогачев, Игорь Александрович

• Рогачев, Игорь Александрович
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Рогачев, Игорь Александрович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ СИСТЕМЫ ПЕНСИОННОГО СТРАХОВАНИЯ И ЕЕ МЕСТО В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЦЕССЕ.

1.1. Сущность пенсионного страхования, его место в системе социального страхования и инвестиционном процессе.

1.2. Проблемы и недостатки существующей системы пенсионного страхования.

1.3. Место негосударственных пенсионных фондов в системе пенсионного страхования и их роль в инвестиционных процессах в экономике.

ГЛАВА 2. СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ И ПЕРСПЕКТИВЫ ПЕНСИОННОЙ РЕФОРМЫ В РОССИИ.

2.1. Системный анализ влияния проводимой реформы на улучшение уровня пенсионного обеспечения.

2.2. Оценка накопительной части пенсионной системы и ее влияние на инвестиционные процессы.

2.3. Развитие рынка негосударственного пенсионного страхования.

ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ МОДЕРНИЗАЦИИ СИСТЕМЫ ПЕНСИОННОГО СТРАХОВАНИЯ И АКТИВИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ.

3.1. Модернизация системы финансирования пенсий и ключевые направления повышения уровня пенсионного обеспечения.

3.2. Пути активизации инвестиционных процессов на базе использования накопительного фонда пенсионной системы.

3.3. Модернизированная система пенсионного страхования.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Активизация инвестиционной деятельности пенсионных фондов на основе модернизации накопительной системы пенсионного страхования»

Актуальность темы диссертационного исследования. Вопросы послетрудового обеспечения граждан являются достаточно важной сферой ответственности государства. Начиная с 1998 г. Правительство России предприняло ряд шагов по перестройке старой советской системы пенсионного обеспечения, которые в итоге вылились в принятие в 2001 г. основополагающих законов сформировавших современную структуру системы пенсионного страхования в России.

Первый опыт функционирования новой системы показал наличие ряда проблем, причины большинства из которых лежат в недостаточном учете таких факторов как демографическая ситуация, низкий уровень заработной платы в стране, большая нагрузка на работодателей.

В итоге новая система не дала ожидаемого результата. Коэффициент послетрудового возмещения составляет половину от общепринятого в мировой практике показателя. К тому же с каждым годом растет дефицит бюджета Пенсионного фонда, а предпринимаемые повышения пенсионных выплат обусловлены скорее общим экономическим ростом в стране, нежили эффективностью функционирования самой системы.

Введение накопительной составляющей так же не способно улучшить ситуацию в силу не проработанности механизмов инвестирования и отсутствия надежных инструментов для работы с пенсионными накоплениями.

Таким образом, наличие широкого спектра проблем обусловило актуальность разработки путей модернизации существующей системы пенсионного страхования в России.

Степень изученности проблемы. Исследование основ построения системы пенсионного страхования, ее функционирования, недостаткам и проблемам системы посвящен ряд работ отечественных авторов, что свидетельствует о значимости проблемы.

Исследованию финансовой основы проблемы посвящены работы таких ученых, как Соловьев А.К., Роик В.Д., Иваненко С., Игнатов А.В., Попов А.А. и др.

Как отдельный аспект можно выделить работы таких авторов, как Березин М.Ю., Подвинская Е.С., Столярова А.А., Разгулин С.В. и др., посвященные вопросам, связанным с единым социальным налогом и архитектурой страховых взносов на обязательное пенсионное страхование.

Активно разрабатываются вопросы, связанные с инвестированием пенсионных накоплений, функционированием негосударственных пенсионных фондов и деятельностью управляющих компаний. Среди ученых, занимающихся этими проблемами, можно выделить Сетченкову Л.А., Кокорева Р. А., Сивашенкова В.Н., Зубец А.Н., Николенко Н.П. и др.

В то же время, отдавая должное вышеперечисленным авторам, следует отметить, что многие вопросы недостаточно проработаны, либо остались вне поля зрения этих авторов.

Так, более детально следует рассмотреть вопросы формирования финансовой основы системы с точки зрения перераспределения нагрузки.

Недостаточно разработаны вопросы, связанные с механизмами инвестирования пенсионных накоплений. Требуют дополнительного исследования некоторые аспекты деятельности негосударственных пенсионных фондов.

Недостаточная разработка проблемы обусловила необходимость ее дальнейшей разработки и определила цель и задачи диссертационного исследования.

Область исследования. Исследование соответствует п. 4.23 «Развитие форм государственного регулирования и методов экономического, финансового и налогового стимулирования инвестиционной деятельности» паспорта специальности 08.00.05 и п. 6.1 «Современные тенденции организации и функционирования системы социального страхования и рынка страховых услуг», п. 1.4 «Финансы инвестиционного процесса, финансовый инструментарий инвестирования» паспорта специальности 08.00.10.

Объектом исследования является система пенсионного страхования в России и связанные с ней инвестиционные процессы.

Предметом исследования явилась система экономических, правовых и социальных отношений, возникающих в процессе функционирования системы пенсионного страхования и инвестирования накопленных денежных средств.

Целью диссертационной работы является разработка путей стимулирования инвестиционной деятельности пенсионных фондов путем выработки концепции модернизации существующей системы пенсионного страхования на основе теоретического анализа ее проблем и недостатков.

Для достижения указанной цели в диссертационной работе потребовалось решение следующих задач:

- подготовить предложения по приоритетным направлениям инвестирования накопительной части;

- разработать рекомендации по активизации инвестиционной деятельности пенсионных фондов в Российской Федерации;

- обосновать возможности эффективного инвестирования пенсионных накоплений на базе негосударственных пенсионных фондов;

- критически рассмотреть построение пенсионной системы, доказать необходимость модернизации системы пенсионного страхования в Российской Федерации;

- выявить основные проблемы в системе обязательного пенсионного страхования;

- предложить вариант изменения способа исчисления размеров пенсий;

- предложить вариант модернизированной системы пенсионного обеспечения;

- оценить социально-экономические последствия модернизации системы пенсионного обеспечения.

Теоретической и методологической основой исследования являются концептуальные положения, содержащиеся в научных трудах ведущих отечественных и зарубежных экономистов. В работе использованы законодательные и нормативные акты федеральных органов государственной власти Российской Федерации. Информационной базой являются статистические сборники и материалы Федеральной службы государственной статистики, Пенсионного фонда РФ, аналитические материалы российских информационных агентств, публикации в специальной периодической печати России, а также расчетные данные, полученные в результате исследования. В процессе работы применялись экономико-математические методы, методы экономического, логического, сравнительного анализа и синтеза, методы прогнозирования и системный подход.

Научная новизна работы заключается в обосновании приоритетных направлений модернизации системы пенсионного страхования, разработке механизмов накопления и инвестирования средств, аккумулируемых в системе пенсионного страхования с учетом укрепления ее устойчивости и повышения уровня пенсионного обеспечения, позволяющих, в отличии от известных подходов, обеспечить более устойчивое поступление доходов в пенсионные фонды и минимизировать уклонения предприятий от регламентных выплат взносов.

Научная новизна подтверждается следующими научными результатами, выносимыми на защиту:

-даны рекомендации по активизации инвестиционной деятельности пенсионных фондов (п. 4.23 Паспорта специальности 08.00.05);

- подготовлены предложения по приоритетным направлениям инвестирования накопительной части пенсии (п. 4.23 Паспорта специальности 08.00.05);

- предложена и обоснована схема эффективного инвестирования пенсионных накоплений на базе негосударственных пенсионных фондов (п. 4.16 Паспорта специальности 08.00.05 и п. 1.4 Паспорта специальности 08.00.10);

- определены первоочередные направления в системе социального страхования, требующие доработки и детального институционального оформления и закрепления. Поставлен ряд методологических и правовых задач и предложены пути их решения (п. 6.1 Паспорта специальности 08.00.10);

-предложена схема финансирования бюджета пенсионного фонда на основе пенсионного оборотного налога (п. 2.9 Паспорта специальности 08.00.10);

- предложена новая методика определения размеров трудовых пенсий (п. 6.1 Паспорта специальности 08.00.10);

-предложена формула расчета пенсии, исключающая необходимость индексации и ориентирование сумм выплат на уровень инфляции (п.6.1 Паспорта специальности 08.00.10);

- предложена схема сочетания финансовых продуктов при формировании пенсионной программы добровольного страхования (п.6.5 Паспорта специальности 08.00.10).

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности использования сформулированных в работе выводов, предложений и рекомендаций органами государственной власти в качестве методической основы для модернизации системы социального страхования в целях повышения ее эффективности и устойчивости; негосударственными страховыми организациями, негосударственными пенсионными фондами в качестве методической основы повышения эффективности своей деятельности и привлекательности предлагаемых услуг для широкого круга клиентов; в учебном процессе, при подготовке курсов «Инвестиции», «Финансы» и «Страхование» студентам и слушателям экономических специальностей.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертации опубликованы в периодических изданиях, межвузовских сборниках научных статей и докладывались на научно-практических конференциях различного уровня, а именно: межрегиональной конференции молодых ученых «Формирование российской модели государственного и муниципального управления в условиях административной реформы: противоречия и перспективы» (Орел, 2005 г.); международной научно-практической конференции «Экономические и технологические аспекты производства, экспертизы качества, маркетинга и рекламы товаров: методология, теория, практика» (Орел, 2005 г.).

Результаты исследования были положительно оценены, апробированы и внедрены в работу Комитета экономического регулирования инвестиционной политики Управления экономического развития и торговли Администрации г. Орла и Отделения Пенсионного фонда РФ по

Орловской области.

Публикации. По результатам диссертационного исследования опубликовано 8 научных работ общим объемом 3,75 п.л., отражающих основное содержание диссертации.

Струюура работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, включающего 98 наименований, двух приложений и содержит 153 страницы основного текста, 26 рисунков, 30 таблиц.

Во введении обоснована актуальность темы диссертации, определены ее цель и задачи, объект и предмет исследования, раскрыты научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе - «Теоретические основы функционирования системы пенсионного страхования и ее место в инвестиционном процессе» рассмотрены основные составляющие системы пенсионного страхования, определено ее место, задачи и роль в системе социального страхования в целом. Определено место и значимость накопительной системы пенсионного страхования в инвестиционном процессе. Выявлены недостатки системы и отдельно ее составляющих, и определены основные направления совершенствования.

Во второй главе - «Социально-экономические последствия и перспективы пенсионной реформы в России» проанализированы результаты проводимой реформы, дан прогноз развития системы обязательного пенсионного страхования, ее устойчивости. Проанализированы первые результаты, связанные с формирование и инвестированием накопительного фонда. Проведен комплексный анализ развития рынка негосударственного пенсионного страхования и участия негосударственных пенсионных фондов в инвестиционном процессе.

В третьей главе - «Направления модернизации системы пенсионного страхования и активизации инвестиционной деятельности пенсионных фондов» Рассмотрены различные схемы инвестиционной деятельности негосударственных пенсионных фондов и используемые в них инструменты. Предложены наиболее подходящие схемы инвестирования пенсионных накоплений, разработаны концепции альтернативных пенсионных программы на основе их сочетания. Разработан альтернативный вариант финансового обеспечения системы обязательного пенсионного страхования. Предложены рекомендации по улучшению пенсионного обеспечения.

В заключении сформулированы основные теоретические и методологические предложения и рекомендации, позволяющие повысить уровень финансового обеспечения системы пенсионного страхования, повысить ее устойчивость, а также уровень пенсионного обеспечения. Предложены пути активизации инвестиционной деятельности пенсионных фондов.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Рогачев, Игорь Александрович

Заключение.

Опыт развитых стран подтверждает ключевую роль социального страхования. В России потенциал социального страхования еще только формируется. Многие специалисты отмечают его незаконченное институциональное оформление социального страхования, сохраняющего прежние социалистические черты государственной социальной помощи.

Так, развитие законодательной базы сопровождается многочисленными возвратами назад: введение единого социального налога, ликвидация фонда занятости или использование финансовых ресурсов на нестраховые цели. В последнее время все более очевидными становятся изъяны и недостатки в формировании механизмов социального страхования, которые в итоге блокируют его дальнейшее развитие.

Все это вызывает необходимость уточнения путей формирования социального страхования в средне- и долгосрочной перспективе.

Следует, однако, отметить, что проблемы во многом носят институциональный характер, и их решение требует крупных и системных преобразований.

Принципы организации финансовых институтов и систем социальных гарантий, которые широко используются во многих развитых странах, у нас все еще представляются отвлеченными категориями, а не жизненно важными регуляторами социальной защиты населения.

Правовой статус внебюджетных социальных фондов низводит их до финансовых учреждений, распределяющих средства. А ведь они призваны выполнять целый ряд других функций: оздоровление трудящихся и членов их семей, организацию лечения, проведение крупномасштабных национальных программ по реабилитации инвалидов.

Необходимым и определяющим условием формирования институтов социального страхования является легитимизация основных механизмов сбора, распределения и перераспределения финансовых ресурсов.

Каковы оптимальные для настоящего этапа доли личного вклада работника в отдельные государственные фонды социального страхования и средств, направляемых на перераспределение в пользу лиц с более низкими доходами. Чтобы ответить на данный вопрос, следует решить ряд методологических и правовых задач.

1. Определить уровни доходов (заработной платы) граждан, которые следует считать: а) достаточными для «самообеспечения» в системе социального страхования; б) требующими солидарной взаимопомощи; в) позволяющими оказывать такую помощь.

Для этого требуется провести актуарные расчеты, принимая во внимание особенности территорий, различных секторов экономики, профессиональных и половозрастных групп населения, а также средне- и долгосрочную ситуацию на рынке труда и демографические прогнозы.

4. Обосновать оптимальную долю ВВП, используемую на финансирование отдельных видов социального страхования, с учетом прогнозов изменения расходов на заработную плату и других элементов социальной политики.

5.Определить круг причин, приводящих к наступлению нестраховых периодов в трудовой деятельности, которые должны солидарно дотироваться всеми страхователями.

Формирование системы обязательного социального страхования в стране требует принятия следующих мер:

•разработка доктрины системы социального страхования для России;

•разработка методологических основ формирования правового поля социального страхования;

•разграничение функций и полномочий основных социальных субъектов (работодателей, работников и государства) в сфере управления всей системой и отдельными видами социального страхования;

• определение форм, уровней и механизмов реализации социальных гарантий, обеспечиваемых различными видами социального страхования;

• определение 4-5 базовых правовых институтов социального страхования, которые включали бы все возможные виды страховых случаев, и обеспечение координации их деятельности с целью плотного правового структурирования всех форм и видов защиты;

• определение инструментария и инфраструктуры управления социальным страхованием, моделей актуарных расчетов, информационной базы, статуса актуарных центров и контрольных органов, медико-реабилитационных служб.

Важнейшей задачей формирования новой модели социального страхования является перераспределение ответственности основных субъектов социального страхования - работодателей, работодателей и работников.

Реформа носит экономический характер, государство пытается обезопасить себя, уйти от демографического спада, который скоро грядет. Проведенный анализ устойчивости пенсионный системы позволяет сделать вывод, что добиться сбалансированности бюджета можно только пи поддержании эффективного тарифа обязательного социального налога, то есть повышения, а ни как не снижения, курс на которое взят правительством, ставки единого социального налога. В этой связи предлагается уйти от имеющейся сейчас системы формирования бюджета Пенсионного фонда путем отмены ЕСН и введения пенсионного оборотного налога.

Если оценивать государственную программу, то кратко можно сказать так: обязательное пенсионное страхование - недостаточное обеспечение старости. Идея о трех составных частях будущей пенсии хороша в теории. Но, к сожалению, инвестиционные деньги - слишком маленькая доля от той суммы, которая формирует будущую пенсию. Две другие части, составляющие основу пенсии, корректируются ежегодно, но эта корректировка не очень соотносится с тем, какими темпами у нас растет инфляция. Решением этой проблемы на наш взгляд является новая формула расчета, не требующая постоянного корректирования сумм выплат с учетом инфляции.

Однако даже с учетом такого подхода для нормального пенсионного обеспечения граждан необходимо развивать добровольное страхование. Одним из важных аспектов которого является инвестиционная деятельность пенсионных фондов. Прежде всего необходимо определить наиболее выгодные и надежные схемы вложения пенсионных денег, выбрать наиболее подходящие для реализации пенсионных программ финансовые продукты.

Рассмотрев преимущества продуктов различных финансовых посредников, был сделан вывод, что для пенсионной программы идеальным является продукт, который сочетает в себе достоинства солидарной пенсионной программы (уплаты взносов работодателем и частично самим работником) и страхование жизни. Такой продукт возможно создать на основе партнерского соглашения негосударственного пенсионного фонда и страховой компании. То есть использовать в российских условиях зарубежную практику создания так называемых взаимных фондов.

Предложение на российском финансовом рынке финансовых продуктов подобного рода может послужить катализатором развития всей системы коллективных инвесторов. Высокая активность инвестиционных институтов подобного рода обеспечила бы приток в экономику капиталов от розничных российских инвесторов, которые сейчас хранят средства в наличной иностранной валюте, неся неоправданные риски. По оценкам экономистов, ежегодное поступление на финансовый рынок десятой доли наличных валютных сбережений, хранящихся на руках российских потенциальных инвесторов, способствовало бы увеличению ежегодных темпов роста на 5%.

В целом, как итог исследования, можно представить следующие разработки:

1. В теоретико-методологическом аспекте выявлены первоочередные направления в системе социального страхования требующие доработки и детального институционального оформления и закрепления. Поставлен ряд методологических и правовых задач и предложены пути их решения.

2. В практическом аспекте предложена новая схема финансирования бюджета пенсионного фонда и в дополнение к ней, на основе анализа международного опыта, принципиально новая для российской пенсионной системы «пенсионная формула». Определена значимость негосударственного пенсионного обеспечения, как части системы пенсионного страхования. Предложены пути активизации инвестиционной деятельности негосударственных пенсионных фондов. На основе анализа достоинств и недостатков предложены наиболее выгодные и надежные схемы вложения пенсионных денег, выбрать наиболее подходящие для реализации пенсионных программ финансовые продукты.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Рогачев, Игорь Александрович, 2006 год

1. Федеральный закон от 15 декабря 2001 г. № 167-ФЗ «Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации»

2. Федеральный закон от 17 декабря 2001 г. № 173-ФЭ «О трудовых пенсиях в Российской Федерации»

3. Федеральный закон от 15 декабря 2001 г. № 166-ФЗ «О государственном пенсионном обеспечении в Российской Федерации»

4. Федеральный закон от 7 мая 1998 г. № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах»

5. Федеральный закон от 24 июля 2002 г. № 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации»

6. Брызгалин А.В. «Единый социальный налог. Обязательное пенсионное страхования». Налоги и фиц. Право, 2003

7. Гейц И.В. «Обязательное пенсионное и социальное страхование». -ДиС, 2002

8. Басанова Ц.А. «Страховые взносы на обязательное пенсионное страхование» Омега-JI, 2002

9. Обязательное пенсионное страхование в РФ. Приор, 2003

10. Ю.Социальное обеспечение в Германии. // Социальная защита. 2001.5.-С 62-64.

11. Мачульская Е. Пенсионное страхование в Германии. // Соц. защита. -2000. №3. - С 44 - 47.12.3убченко JI. Пенсионная система Финляндии. // Вопросы экономики. -1999. №9.-с 56-63.

12. Игнатов А.В. Пенсионная реформа: есть альтернативные возможности. // Социальный мир. 2001. - №12. - С 54 - 57.14.0пыт реформы пенсионной системы Венгрии. // Бики. 2001. - №142. -С 4-5.

13. Кирьенов В. Пенсии для пана и пани Ковальских. // Рос. Вести. 1999. -№201.-С 7-12.

14. Роик В. Реформирование пенсионных систем: зарубежный опыт. // Человек и труд. -2000. №2. - С 11 - 13.

15. Шестакова Е.Е. Опыт реформирования систем пенсионного страхования в странах Латинской Америки. // Труд за рубежом. 2001. -№2.-С 72-84.

16. Никифорова А.А. Пенсионные системы с развитой рыночной экономикой. // Труд за рубежом. 2001. - №3. - С 109 - 121.

17. Баскаков В.Н., Баскакова М.Е. О пенсиях для мужчин и женщин: социальные аспекты пенсионной реформы. М.: Московский философский фонд. 2000.

18. Колесник А.П. Вопросы развития пенсионной системы России. Пенсия, 2001, N3.

19. Лолев Д., Овсиенко Ю. Российская пенсионная система и пути ее реформирования. //Вопросы экономики, 2000 №8.

20. Люблин Ю.З., Роик В.Д. Российская пенсионная реформа: проблемы, противоречия, перспективы. Человек и труд, 2000, N 12.

21. Михальчук В. Негосударственные пенсионные фонды: риски и формирование пассивов. //Финансы, 2001 №3.

22. Федоров А. «Люди пока не теряются» //Финанс, 2006, №16 с.47

23. Федоров А. Пенсия для человека с улицы»//Финанс, 2006, №10 с.56-60

24. Почему в НПФ не идут клиенты с улицы?//Финанс, 2006, №10 с.60-61

25. Бескровный А. «Пенсионная система слишком сложна для комбинаторов»//Финанс, 2006, №10 с.62-64

26. Федоров А. «Показательные фокусы»//Финанс, 2006, №9 с.31

27. До шестидесяти и старше//Финанс, 2006, № 47, с.47

28. Федоров А. «Инструментальный спор»//Финанс, 2005, №45 с.41

29. Федоров А. «Бремя будущего пенсионера»//Финанс, 2006, №12 с.30-31

30. Федоров А. «У руля»//Финанс, 2006, №12 с.35

31. ЗЗ.Разгулин С.В. «Порядок уплаты единого социального налога организациями»//Финансы, 2002, № 11с.28-32

32. Зубец А.Н. Выбор финансовой компании потребителем»//Финансы, 2002, №10, с.65-69

33. Попов B.C. «Региональные аспекты эффективного функционирования пенсионной системы»//Финанасы, 202, №10 с.70-72

34. Коломин Е.В. «О социальных приоритетах развития страхования»//Финансы, 2002, №9 с.58-63

35. Сажина М.А. «Пенсионная реформа в России: страхование или социальная помощь?»//Финансы, 2001, №3 с. 54-57

36. Николенко Н.П. «Роль страховых компаний в реформе пенсионной системы России»//Финансы, 2000, №11, с.51-55

37. Михальчук В.Ю. «Собственные средства негосударственного пенсионного фонда и обеспечение его экономической устойчивости»//Финансы, 2002, №2 с.61-63

38. Щербаков А.И. «Использование средств государственной накопительной пенсионной системы финансовыми институтами»//Финансы, 2002, №1 с.68-71

39. Федоров А. «Пенсия и жизнь»//Финанс, 2006, №3, с.40

40. Федоров А. «Полмиллиона без государства»//Финанс, 2006, № 4, с.31

41. Морозова С. «О бюджете Пенсионного фонда Российской Федерации на 2006 г.»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2006, №2 с.8-12

42. Аранжереев М. «Деятельность негосударственных пенсионных фондов в 2005 г.»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2006, №2 с.23-30

43. Кокорев Р. «Негосударственные пенсионные фонды: болевые точки и возможности роста»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2006, №2 с.37-40

44. Добромыслов К. «Развитие рынка финансовых активов для инвестирования пенсионных накоплений на основе государственночастного партнерства»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2006, №2 с.41-43.

45. Сивашенков В. «От распределения к накоплению через приватизацию пенсионной системы»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2006, №2 с.76-80.

46. Коваль А.П. «Саморегулирование на страховом рынке»//Финансы, 2003, №4 с.40-44

47. Роик В. «Формирование институциональной базы социального страхования»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №2 с. 11-14

48. Сивашенков «Мировая пенсионная революция»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №2 с. 15-16

49. Плугарь Н. «Плюсы и минусы пенсионной реформы»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №2 с. 19-21

50. Кокорев Р. «Актуальные проблемы совершенствования пенсионного законодательства»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №2 с.22-25

51. Михайлов Л., Сычева Л., «Финансирование выплат накопительной пенсии гражданам пенсионного возраста»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №2 с.26-27

52. Шаврина И. «Негосударственное пенсионное обеспечение, как часть социального пакета»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №2 с.38-39

53. Смирнов А. «Перспективы правового регулирования доверительного управления пенсионными резервами»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №2 с.74-76

54. Данильченко В. «Правовые особенности и проблемы инвестирования пенсионных накоплений в ценные бумаги зарубежных эмитентов»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №2 с.77-79

55. Шаманова С. «Зарубежные эксперты предостерегают от ошибок пенсионных реформ»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №2 с.80-81

56. Князев А., Черепков Д., «Новое в налоговом законодательстве» // Пенсионные фонды и инвестиции, 2005, №1 с.48-49

57. Соловьев А. «Актуарная оценка факторов развития пенсионного страхования»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2005, №1 с.50-52

58. Федотов М., Черных В., «Оценка надежности пенсионных вложений» //Пенсионные фонды и инвестиции, 2005, №1 с.55-56

59. Романов А. «Негосударственное пенсионное обеспечение в странах СНГ и Балтии»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2005, №1 с.72-7964.«Российский и зарубежный опыт пенсионных реформ»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №3 с.9-16

60. Роик В. «Единый социальный налог: мифы и реалии»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №3 с. 18-22

61. Щекин К. «Изменения пенсионного законодательства не решают насущных проблем»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №3 с.23-2467.3адорожный В. «Приватизация российской пенсионной системы началась»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №3 с.29-30

62. Кокорев Р. «НПФ новый участник рынка обязательного пенсионного страхования»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №3 с.34-37

63. Соловьев А. «Актуарный анализ условий формирования расчетного пенсионного капитала»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №3 с.79-82

64. Кучеров Э. «Налоговое стимулирование инвестиционной деятельности» //Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №3 с.93-94

65. Сивашенков В. «Пенсионные реформы в странах восточной Европы» //Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №3 с.95-98

66. Кокорев Р. «Комментарии к законопроекту о финансировании накопительной пенсии для граждан пенсионного возраста» //Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №5 с.14-17

67. Круглова О. «Совершенствование правовой базы пенсионной системы» //Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №5 с.18-19

68. Царегородцев В. «Субъекты пенсионного страхования кто они?» //Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №5 с.22-23

69. Плугарь Н. «Правопреемники в пенсионном законодательстве» //Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №5 с.27-29

70. Игнатов А. «Проблемы налогообложения в системе НПО»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №5 с.48-53

71. Бончик В. «Комбинирование пенсионных схем для оптимизации взносов вкладчика»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №5 с.59-62

72. Роик В., Иваненко С., «Пенсионная реформа в России и развитие финансовых рынков»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №5 с.65-68

73. Дегтярев Г. «Пенсионные накопления: временное размещение и чистый финансовый результат»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2005, №5 с.69-73

74. Смирнов А. «Правовые аспекты приобретения паев паевых инвестиционных фондов за счет средств пенсионных резервов» //Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №5 с.74-76

75. Шаврина И. «Соотношение государственного и частного в пенсионном обеспечении за рубежом»//Пенсионные фонды и инвестиции, 2004, №5 с.81-82

76. Хмелев М. «Назад в будущее: Аргентина отказалась от накопительных пенсий»// Финансовые известия, 31.10.2003

77. Попов А.А. «Пенсионные системы США и России: эволюция и попытки реформ» США-Канада, 2001, №4

78. Актуарный анализ пенсионного фонда Российской федерации// -Вестник Пенсионного фонда, 2005, №3

79. Соловьев А.К. «Актуарная оценка долгосрочного развития системы обязательного пенсионного страхования»// Вестник Пенсионного фонда, 2005, №1

80. Шохина Е. «Пока вхолостую»// Эксперт, - 07.06.2004

81. Вьюницкий В.И. «Кто несет ответственность за сохранность накопительной части пенсии?»//Пенсия, 2004, № 9 с.66-67

82. Астапов K.JI. «Реформирование пенсионной системы Российской Федерации»//Финансы и кредит, 2002, № 24

83. Лазаревский А.А. «Велика Британия пенсионной системой»//Финансы и кредит, 2002, № 3

84. Рыжановская Л.Ю., Столярова А.А. «Развитие пенсионной реформы в России, создание и размещение пенсионных резервов»//Финансы и кредит, 2003, № 7

85. Подвинская Е.С., Столярова А.А. «Совершенствование налогового законодательства в целях развития негосударственного пенсионного обеспечения»//Финансы и кредит, 2003, № 10

86. Станович Л.Ю., Шахназарян Г.Э. «Анализ зарубежного опыта размещения пенсионных и страховых резервов в ценные бумаги»//Финансы и кредит, 2003, №8

87. Новиков A.JI. «Постановка вопроса о финансовых аспектах российской пенсионной реформы»//Финансы и кредит, 2005, № 34

88. Сетченкова Л.А. «Цели формирования инвестиционного портфеля негосударственными пенсионными фондами»//Финансы и кредит, 2005, №26

89. Березин М.Ю. «Просчеты в архитектуре страхового взноса на обязательное пенсионное страхование»//Финансы и кредит, 2004, №10

90. Борисенко Н.Ю. «Чилийский вариант пенсионной реформы»//Финансы и кредит, 2005, № 15