Социально-экономический анализ деятельности эмитента на российском рынке ценных бумаг тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 22.00.03, кандидат экономических наук Красноруцкая, Юлия Николаевна

• Красноруцкая, Юлия Николаевна
• кандидат экономических наук
• 1999

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Красноруцкая, Юлия Николаевна

ВВЕДЕНИЕ.

Глава I. МЕТОДИКА СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЭМИТЕНТОВ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ КОРПОРАТИВНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ.

1.1. Рынок ценных бумаг - элемент социально-экономической системы общества.

1.2. Анализ документов отчетности компаний, их структуры и правового регулирования.

1.3. Методика анализа показателей финансово-экономической деятельности эмитентов.

1.4. Социально-экономическая деятельность фирм и корпораций на российском рынке ценных бумаг.

Глава И. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ИНОСТРАННЫХ ФИРМ И КОРПОРАЦИЙ ПО ЗАРУБЕЖНЫМ ИНФОРМАЦИОННО-СПРАВОЧНЫМ МАТЕРИАЛАМ.

2.1. Информационно-справочные издания - важный элемент информации об эмитентах.

2.2. Методика изучения иностранных компаний по зарубежным справочным источникам.

2.3. Анализ деятельности эмитента по выпуску и размещению ценных бумаг.

Глава III. ПРИОРИТЕТЫ И ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РОССИЙСКОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ.

3.1. Социально-экономический анализ инвестиционной деятельности в России.

3.2. Региональная инвестиционная программа - объект эффективного взаимодействия основных субъектов инвестиционной деятельности.

3.3. Роль и значение иностранных инвестиций в социально-экономическом развитии России.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Социально-экономический анализ деятельности эмитента на российском рынке ценных бумаг»

Актуальность темы исследования

Выход российского общества и его экономики из затянувшегося кризиса требует радикального обновления стратегии и тактики реформ, одним из ключевых моментов которых является урегулирование экономических и социальных проблем. В современных экономических условиях центр тяжести управления социально-экономическими процессами достаточно активно и последовательно перемещается с федерального на региональный уровень.

Эффективная экономика и рациональная социальная политика предполагают раскрепощение местной инициативы, возможность реализации интересов компаний, предприятий и организаций в русле общих стратегических интересов Российской Федерации.

В связи с этим, исследование и анализ предприятий, фирм и корпораций (на основе информационно-справочных изданий - внешнее изучение), их экономического, производственного, финансового и социального положения (на основе социально-экономического анализа- внутреннее изучение) является особенно актуальным. Научное осмысление опыта работы иностранных компаний и выработка конкретных рекомендаций могут способствовать повышению эффективности деятельности государственных экономических организаций на канале внешнеэкономических связей, а также совершенствованию и организации работы отечественных предприятий и компаний на рынке корпоративных ценных бумаг, что имеет большое социально-экономическое значение.

Так же актуальность исследования определяется недостаточностью и, в связи с этим, необходимостью разработки теоретических и научно-прикладных положений проведения исследования и анализа предприятий, фирм и корпораций - эмитентов ценных бумаг. Несмотря на значимость проблемы, она остается слабо разработанной, что свидетельствует о явном противоречии между потребностями рынка ценных бумаг и практическим отсутствием в научной литературе рекомендаций по повышению эффективности изучения главных субъектов внешнеэкономической деятельности - эмитентов.

Новые теоретические представления об экономическом и финансовом положении российских участников рынка ценных бумаг - эмитентах, а также инвесторах, как надеется автор, могут быть использованы для решения социально-экономических проблем, улучшения хозяйственной деятельности предприятий, фирм и организаций.

Большое влияние на экономическое и финансовое состояние российских компаний оказывает инвестиционная политика государства, которая должна отвечать определенным требованиям, зависит от многочисленных факторов и условий и предполагает ориентацию на приоритеты социально-экономического развития как страны в целом, так и отдельных предприятий, фирм и корпораций.

Для становления и развития рынка ценных бумаг в России, привлечения инвестиционных ресурсов в развитие перспективных отраслей экономики, на нужды социально-экономического развития необходимо всестороннее изучение и разработка методических рекомендаций по исследованию деятельности эмитентов (в данной работе - фирм и корпораций). На данный момент, эта проблема является слабо изученной, что и определяет особую актуальность развития теории и методологии социально-экономического анализа деятельности эмитентов на рынке корпоративных ценных бумаг.

Степень научной разработанности темы диссертации

В последнее время все большее внимание ученых концентрируется на проблемах развития рынка ценных бумаг в России, объектом внимательного изучения является потенциальный инвестор - один из основных его субъектов. По этим вопросам вышли публикации, успешно защищены диссертации, однако изучению главного участника рынка ценных бумаг, без которого он не может существовать - эмитенту - уделено слишком мало внимания.

В ходе всестороннего анализа деятельности эмитентов и, в частности, при разработке методики социально-экономического анализа деятельности эмитентов на российском рынке ценных бумаг, а также в ходе рассмотрения в тесной связи с этой проблемой инвестиционной политики государства и роли иностранных инвестиций в социально-экономическом развитии России и российских предприятий и компаний, автор опирался на труды известных российских и зарубежных ученых, классиков экономической теории.

По избранной и близкой к ней теме следует выделить следующие работы, оказавшие неоценимую помощь диссертанту: Й. Шумпетер , являющийся автором теории предпринимательства, показал, что на качественные сдвиги в экономике влияют появление принципиально новых технологий (инновационная деятельность), новых типов фирм, глубокие структурные изменения в промышленности («Теория экономического развития: исследование предпринимательской прибыли, капитала, кредита, процента и цикла конъюнктуры», М., 1982); Р. Коуз, внесший важный вклад в развитие рыночного хозяйства и выделивший пять категорий в сфере обмена, в частности издержки в поиске информации (на поиск продавцов (эмитентов - прим. автора), покупателей (инвесторов), а также издержки защиты прав собственности (в стране, где отсутствует надежная правовая защита, нередки случаи нарушения прав собственности) («Фирма, рынок и право», М., 1993); Н, Кондратьев в рамках своей теории экономического развития и циклов деловой активности выделил макроконъюнктуру мировой, национальной, региональной экономики и соответствующих рынков и микроконъюнктуру с динамикой развития предприятий, фирм, банков, рынками конкретных товаров и услуг («Основные проблемы экономической статики и динамики», М., 1991).

А также следует отметить следующие работы: Миркин Я.М. «Ценные бумаги и фондовый рынок», М., 1995; Килячков A.A., Чалдаева JI.A. «Практикум по российскому рынку ценных бумаг», М., 1997; «Рынок ценных бумаг» под ред. В. А. Галанова, А.И. Басова, М., 1998; ГлущенкоВ.В. «Рынок ценных бумаг и биржевое дело», М., 1999;

Баканов М.И., Шеремет А.Д. «Теория экономического анализа», М., 1993; Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. «Методика финансового анализа», М., 1997;

Социально-экономические аспекты деятельности региональных органов власти в Российской Федерации», М., 1994; «Иностранные инвестиции в России. Современное состояние и перспективы», М., 1995.

Объектом исследования является российский рынок корпоративных ценных бумаг.

Предметом исследования является деятельность эмитентов на рынке корпоративных ценных бумаг.

Методом исследования является теория и методология социально-экономического анализа и, в частности, социально-экономического анализа эмитента, основным отличием которого от других методов является комплексное внутреннее (по финансово-экономическим показателям) и внешнее (по информационно-справочным источникам) исследование деятельности эмитента.

Сущность социально-экономического анализа в данной работе определяется как исследование тесно взаимосвязанных социальных и экономических факторов, оказывающих негативное или позитивное влияние на развитие и расширение деятельности главного участника рынка ценных бумаг - эмитента.

Целью данной диссертационной работы является социально-экономический анализ деятельности эмитента на российском рынке ценных бумаг.

Исходя из поставленной цели, автор сосредоточился на решении следующих основных задач:

- разработка методики социально-экономического анализа деятельности эмитента на рынке корпоративных ценных бумаг;

- построение классификации зарубежных информационных источников и выявление основных организационно-правовых форм зарубежных предпринимательских структур;

- выявление особенностей становления российского рынка ценных бумаг и роль эмитента в его развитии;

- выявление основных социально-экономических проблем в деятельности эмитентов и определение направлений их регулирования;

- определение основных факторов, влияющих на принятие решения об инвестициях;

- разработка практических рекомендаций в направлении совершенствования российской инвестиционной политики.

Научная новизна исследования

- автором разработана методика социально-экономического анализа деятельности эмитента на российском рынке ценных бумаг, позволяющая определить состояние и тенденции развития компании, ее экономический и производственный потенциал, научно-технический уровень, финансовое положение, состояние социально-трудовых отношений, что вносит существенный вклад в теорию и методологию исследования и анализа деятельности фирм и корпораций - эмитентов ценных бумаг;

- в ходе проведения анализа и классификации зарубежных информационно-справочных материалов, диссертантом были выявлены типы зарубежных предпринимательских структур;

- разработаны методика и этапы проведения исследования и анализа иностранных компаний на основе зарубежных информационно-справочных материалов;

- внесено дополнение в классификацию инвестиций и выявлено их четкое разделение на производственные и финансовые;

-определены сфера приложения и формы инвестиций, способствующие решению социально-экономических проблем в Российской Федерации;

- разработаны методические рекомендации по систематизации и совершенствованию исследования и анализа деятельности российских эмитентов.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды российских и зарубежных ученых. В качестве теоретической основы диссертации автор использует: теорию экономического развития Й. Шумпетера, принципы принятия экономических решений Р. Ко-уза, концепцию обогащения труда Ф. Герцберга, теорию экономического равновесия Н. Кондратьева.

Необходимость проведения социально-экономического анализа деятельности эмитентов в условиях перехода к рыночной экономике в России потребовали использования теоретических концепций Дж. Бьюкенена (автор теории общественного выбора, выявил влияние денежно-кредитных и финансовых мер на экономику), М.Фридмена (монетаризм, выявил систему обратных связей, обеспечивающих равновесие на рынке ~ «невидимая рука рынка»), Дж. Кейнса (выступал за активное государственное вмешательство в экономику, отрицал «саморегулирующуюся» экономику), Ф. Хайека (определил, что ценовое поле создается экономическими факторами - ценами, их колебаниями, спросом, предложением и др.).

Важное значение в разработке теоретических положений, представленных в диссертации, играет дискуссия о роли и значении эмитентов в современной российской экономике, отраженные в работах Абалкина Л.И. (описывал пути преодоления негативных тенденций в экономике и выход на траекторию экономического роста), Петракова Н.Я. (выявил проблемы инвестиционной политики и их влияние на решение социально-экономических вопросов), Шаталина С.С. (определил роль предпринимателя и фирмы как одного из движущих факторов экономического развития), Мильнера Б.З. (утверждал, что прибыль формирует оценку экономического успеха и жизнеспособности фирм, показал систему управления и современные формы интеграции предприятий), Миркина Я.М. (показал тенденции и проблемы становления и развития рынка ценных бумаг).

Автор использует законодательные акты и постановления Правительства Российской Федерации по вопросам экономической и социальной политики, нормативно-методические документы, справочные, статистические и другие материалы. Автор опирался также на положения, касающиеся особенностей работы рынка ценных бумаг, деятельности эмитентов, инвесторов, инвестиционной политики, социальных вопросов.

В ходе работы над диссертацией автор применял также следующие научные методики и приемы: прогнозирование конечных результатов исследования; планирование стадий изучения; опубликование и обсуждение итогов промежуточных научно-исследовательских работ; целевой поиск, статистическую обработку, всесторонний анализ публикаций российских и иностранных авторов по экономическим проблемам и внешнеэкономическим связям, конъюнктуре мировых рынков, развитию мирохозяйственных связей, торгово-экономическому обмену.

Эмпирической базой диссертации послужили материалы социологических исследований в социально-трудовой сфере (на фирмах и корпорациях - эмитентах ценных бумаг - в Российской Федерации), а так же статистическая информация о деятельности российской авиационной компании «Ау1аех1ш» (название изменено).

Практическая значимость исследования

Основные результаты диссертационного исследования могут быть использованы в научно-исследовательской и преподавательской деятельности, в практической работе аналитических и инвестиционных отделов банков, крупных компаний- эмитентов, инвестиционных и страховых компаний, а также консультативными компаниями и потенциальными инвесторами.

Материалы диссертации могут служить хорошей основой в совершенствовании всестороннего изучения деятельности российских компаний - эмитентов (как возможного партнера по сотрудничеству), способствовать повышению эффективности деятельности государственных экономических организаций на канале внешнеэкономических связей, совершенствованию и организации работы отечественных предприятий и компаний на рынке корпоративных ценных бумаг.

Апробация диссертационной работы

Основные результаты работы отражены в трех статьях сборника по экономической социологии (депонированы в ИНИОН РАН), использованы в основном курсе «Экономическая социология», в спецкурсе «Социально-экономический анализ фондового рынка» и семинарских занятиях на социологическом факультете МГУ им. М.В. Ломоносова, а также доложены на научной конференции Ломоносовские чтения в 1998 году, на международной конференции «Современное состояние и перспективы развития экономической социологии», проходившей 11-12 ноября 1998 года в МГУ им. М.В. Ломоносова.

Работа была обсуждена на заседании кафедры «Экономическая социология. Социология труда и предпринимательства» социологического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова и рекомендована к защите.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии и приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономическая социология и демография», Красноруцкая, Юлия Николаевна

Выводы главы III

В данной главе рассматривались приоритеты и основные направления российской инвестиционной политики.

Одним из основных условий результативности проводимых в России экономических реформ является разработка и проведение в жизнь стратегии широкого взаимодействия Российской Федерации с мировым рынком капиталов, наиболее влиятельным фактором современной экономической жизни. Россия, обладая мощным промышленным и научно-техническим потенциалом, имеет возможность в сравнительно короткие исторические сроки стать равноправным партнером промышленно развитых стран в эко-Ф номической области.

Благодаря своему интенсивному развитию мировой рынок капиталов превратился в мощный фактор развития процесса интернационализации хозяйственной жизни, стал источником ресурсов не только для индустри-► ально развитых стран, но и для обширной группы стран с переходной экономикой, к которым относится Россия.

Проблема привлечения иностранных инвестиций в Российскую Федерацию решается как на государственном уровне, так и на уровне нацио-Ь нальных предприятий, фирм, корпораций и других структур путем взаимодействия с мировым рынком капиталов в рамках долговременной экономической стратегии. Привлечение иностранных инвестиций является одним из наиболее действенных компонентов международного экономического сотрудничества с точки зрения приобретения зарубежного опыта управления и организации производства, маркетинга, освоения современных технологий и ноу-хау, подготовки кадров и др.

Российская инвестиционная политика ( РИП ) в настоящей диссертационной работе понимается как система мероприятий по привлечению инвестиций в экономику России. В сфере инвестиционной деятельности действуют рыночные правила обмена, аналогичные правилам на товарных рынках.

Разработка и реализация инвестиционной политики требуют разнообразных знаний в области права, экономики, банковской деятельности, финансов, бухгалтерского и статистического учета, а также знаний о конкретных инвестиционных компаниях, фондах, банках, лизинговых и страховых компаниях, органах государственного управления и других участниках инвестиционного рынка.

Инвестиционная политика включает в себя:

- выработку целостной инвестиционной и структурной программы, отражающей состояние экономики;

- институциональное и правовое обеспечение инвестиционных процессов;

- пути и методы насыщения потребностей реального сектора;

- принципы, методы, каналы инвестирования привлеченных капиталов;

- создание условий, обеспечивающих использование на инвестирование внутренних ресурсов предприятий, - амортизацию и прибыль;

- формы и методы мобилизации внешних для предприятия источников инвестиций внутри страны;

- формы и методы привлечения иностранного капитала.

Во всех этих блоках инвестиционной политики центр, регионы, предприятия и компании должны в тесном взаимодействии решать специфические, свойственные им задачи.

Большую роль для выработки целостной инвестиционной политики России играют региональные инвестиционные программы, отражающие состояние экономики конкретных регионов и позволяющие решать острые проблемы воспроизводственных процессов. При их разработке должна быть максимально учтена специфика каждого конкретного региона.

В рамках региональных инвестиционных программ определяются и утверждаются основные приоритеты и направления инвестиций, конкретные инвестиционные проекты, меры по развитию инфраструктуры регионального инвестиционного рынка, а также масштабы инвестиционной деятельности в регионе. При этом должны быть четко разделены задачи, которые необходимо решать на уровне региона, и задачи, которые относятся к компетенции федеральных органов.

Так, согласно Закону Российской Федерации об инвестиционной деятельности № 1458-1 от 26.06.91 г. регулирование инвестиционной деятельности в России осуществляется:

- в соответствии с государственными инвестиционными программами;

- прямым управлением государственными инвестициями;

- введением системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот;

-предоставлением финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей, компаний, предприятий, производств;

- проведением финансовой и кредитной политики, политики ценообразования, амортизационной политики;

-в соответствии с установленными законодательством условиями пользования землей и природными ресурсами;

- контролем за соблюдением государственных норм и стандартов;

- антимонопольными мерами, приватизацией объектов государственной собственности, в том числе и объектов незавершенного строительства;

- экспертизой (включая государственную) инвестиционных проектов и программ.

В социальном аспекте привлекаемые иностранные инвестиции призваны способствовать:

- повышению уровня занятости и жизненного уровня населения; ^ - сбалансированности рынка труда;

- насыщению товарного рынка высококачественной продукцией.

Таким образом, широкий диапазон характеризующих предприятие или компанию сведений, получаемых из документов финансовой отчетности, информационных справочников и автоматизированных баз данных, а также на основе исследования и анализа экономических показателей представляет практическую ценность с точки зрения как принятия решений об инвестициях (со стороны российских или иностранных предпринимате-% лей), так и информационной поддержки самого процесса внешнеэкономической деятельности. Следует отметить, что перспективные инвестиционные проекты, расположенные в регионах России с высоким инвестиционг ным рейтингом, имеют значительно больше шансов на получение инве-1 стиционных средств.

Для принятия окончательного решения об инвестициях российский или иностранный инвестор учитывает множество факторов: | 1. Главный фактор (макрофактор) - страна и рынок, представителем которых является эмитент (в данном случае - Россия и российский рынок).

2. Состояние эмитента в отрасли (в российских условиях можно говорить лишь о специфике двух крупных групп российских эмитентов - телекоммуникационных и топливно-энергетических компаний. В остальных случаях ни структура отрасли, ни сама отрасль, как показывает практика, не играют существенной роли).

3. Продукт - ценная бумага эмитента, с которым российский субъект внешнеэкономической деятельности выходит на рынок.

4. Хозяйственное и финансовое состояние самого предприятия или компании, имеющее большое значение для положительного решения об инвестициях.

Благодаря зарубежным капиталовложениям формируются прочные производственные связи между предприятиями и фирмами России и зарубежных стран, осваиваются новые технологии, осуществляется модернизация и реконструкция производства, происходит укрепление конкурентных преимуществ российской продукции на мировых рынках, что существенным образом расширяет налоговую базу и ведет к пополнению государственного бюджета.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Интернационализация экономик большинства стран мира, развитие международного научно-технического сотрудничества, рост внешнеэкономических связей повысили значимость экономической, финансовой, коммерческой, справочной и другой информации, ориентированной на международный рынок.

В практике мировых экономических отношений выработаны единые международные нормативно-законодательные и справочно-информацион-ные стандарты механизма регистрации, ведения дел и отчетности всех типов компаний, занимающихся внешнеэкономической, производственной, торгово-посреднической, консультативной, информационно-издательской и другими видами предпринимательской деятельности. Единые и обязательные стандарты благоприятствуют созданию эффективной международной системы экспертного анализа и контроля за законностью возникновения, функционирования, реорганизации и прекращения деятельности фирм и корпораций.

Наиболее распространенной информацией о предприятии, фирме и корпорации (эмитенте) в международной практике являются документы отчетности: доклады и сообщения руководства, финансовые годовые и другие отчеты.

Если вопросы организационной структуры, научно-исследовательской деятельности, производства и некоторые другие освещаются по усмотрению руководства фирм и корпораций в произвольной форме, то структура финансовой отчетности и характер приводимой информации регламентируются законом, а сами финансовые отчеты являются наиболее важной, обязательной и достоверной частью годового отчета.

К числу основных документов финансовой отчетности компаний относятся.

- баланс;

- счет прибылей и убытков;

- счет поступления и расходования средств.

Оценка результатов финансово-экономической деятельности компаний осуществляется с помощью абсолютных и относительных показателей. К группе абсолютных показателей относятся данные, характеризующие масштабы операций фирмы или корпорации, их производственные мощности, результаты производственной и сбытовой деятельности и др. В большинстве своем эти данные берутся из финансовой и хозяйственной отчетности компаний (объем продаж, итог баланса, прибыль). Относительные показатели представляют собой различные коэффициенты, получаемые путем расчетов абсолютных показателей по отношению друг к другу.

Изучение производственной и финансовой отчетности компании, абсолютных и относительных показателей дает возможность:

- выявить состояние и тенденции развития компании;

- определить ее экономический и производственный потенциал;

- оценить научно-технический уровень;

- определить эффективность хозяйственной деятельности;

- оценить конкурентоспособность;

- выяснить финансовое положение компании.

Финансово-экономический анализ деятельности эмитента на российском рынке корпоративных ценных бумаг должен быть дополнен сбором и оценкой информации по международным, региональным или национальным справочным изданиям.

Огромная численность и разновидность компаний, а также разрозненность и недостаточная полнота сведений, содержащихся в справочных материалах, требуют специальных знаний и определенных навыков для успешной и продуктивной работы с материалами такого рода. Знание справочных изданий и умение грамотно ими пользоваться способствуют выработке системного и точного подхода к анализу и оценке предприятий, фирм и корпораций, экономии времени и материальных средств.

Проанализировав опыт зарубежных стран в области предпринимательства, автором были выделены два подхода к организации предпринимательских структур. Первый, доминирующий в бизнесе, базируется на принципах англосаксонского права и традициях, заложенных в английской промышленности. Второй подход сформировался под влиянием норм римского права.

В практическом плане учитываются два обстоятельства:

Первое, страны, придерживающиеся англосаксонской системы, отдают предпочтение свободному развитию частного предпринимательства в основном на акционерных началах, стремятся свести до минимума вмешательство государственных структур. Такие предприятия более открыты для публичного контроля. В частности, они обязаны регулярно предоставлять информацию о своей деятельности в виде годовых отчетов о прибылях и убытках, об аудиторской проверке, о работе совета директоров или наблюдательного совета.

Из изложенного следует, что в Великобритании, США и других странах англосаксонской ориентации в вопросах бизнеса широко развита сеть информационных услуг, благодаря которым доступны самые разнообразные сведения о деятельности официально зарегистрированных на их территории корпорациях и фирмах.

Второе, в странах, в которых сильны традиции римского права, наблюдается активное участие государства в управлении корпорациями и фирмами через предоставление кредитов, субсидий, портфельные инвестиции, совместные контракты. В отношении этих компаний используются ограниченные формы инспектирования и контроля, их отчетные документы предоставляются только конкретным государственным органам.

Предлагаемая методика изучения и анализа информационно-справочных материалов позволяет исходя из названия корпорации или фирмы (данные визитки) получить всесторонние характеризующие зарубежную компанию данные.

Анализ и оценка иностранных фирм и корпораций по зарубежным информационно-справочным материалам базируется на поэтапных взаимосвязанных операциях с определенной категорией базовых материалов, обработка которых позволяет непрерывно углублять и расширять знания о предмете интереса.

Последовательное изучение зарубежных фирм и корпораций позволяет обобщить полученные результаты и сформулировать конкретные рекомендации по систематизации и совершенствованию исследования и анализа деятельности эмитента на рынке ценных бумаг.

Первым этапом в изучении зарубежных фирм и корпораций является первичный анализ названия и адресной части компании в том виде, в котором они представлены для изучения (обычно это данные визитки).

Второй этап сводится к выявлению наличия справочных сведений об интересующей нас фирме или корпорации с имеющимся названием, идентифицированию искомого объекта (необходимо убедиться, что это именно та компания, которая нас интересует).

Третий этап охватывает достаточно сложный и трудоемкий процесс сбора характеризующих данных на интересующую нас компанию (данные о ее финансово-экономическом, хозяйственном положении, о состоянии социально-трудовых отношений).

На заключительном, четвертом этапе осуществляется комплексное изучение и анализ всех собранных сведений о компании - эмитенте.

Для принятия окончательного решения об инвестициях российский или иностранный инвестор учитывает множество факторов:

1. Главный фактор (макрофактор) - страна и рынок, представителем которых является эмитент (в данном случае - Россия и российский рынок).

2. Состояние эмитента в отрасли.

3. Продукт - ценная бумага эмитента, с которым российский субъект внешнеэкономической деятельности выходит на рынок.

4. Хозяйственное и финансовое состояние самого предприятия или компании, играющее большую роль в принятии положительного решения об инвестициях.

То есть система экономических, финансовых, коммерческих, справочных и других показателей позволяет определить истинное положение компании в вопросах бизнеса, производства, финансов, реализации про* дукции. Это дает основание сделать выводы о возможностях фирмы, ее стратегии на международном и внутреннем рынках, а также ответить на вопрос о целесообразности ведения с ней деловых отношений.

Регулирование рынка труда и занятости, сокращение безработицы являются одними из важнейших направлений социальной политики государства, предполагают тесную координацию усилий, предпринимаемых на всех уровнях государственного управления и местного самоуправления. Прерогативой центральной власти в этой сфере является, в частности, ус

• тановление общенационального минимума заработной платы, создание разветвленной инфраструктуры подготовки, переподготовки и трудоустройства рабочей силы (службы занятости), организация социального обеспечения безработных и контроль за его осуществлением, установление общих правовых рамок процедур найма и увольнения работников и другие меры, обеспечивающие занятость населения и функционирование рынка труда.

Практическая деятельность по регулированию рынка труда и занято* сти, по мнению диссертанта, должна развертываться в тесном взаимодеиствии органов власти и руководства фирм и предприятий по трем основным направлениям.

Первое направление предполагает меры активного воздействия на занятость, в том числе защиту интересов групп и категорий населения, позиции которых на рынке труда наиболее уязвимы, путем установления для них обязательного минимума вакансий на предприятиях и в организациях, обеспечения, в случае необходимости, временной занятости на общественных работах как в государственном секторе, так и вне его (на основе соответствующих договоров органов власти с предприятиями и организациями), регулирования оплаты труда лиц, проходящих переподготовку, сроков и масштабов высвобождения работников (по согласованию руководства компаний с органами власти).

Второе направление охватывает меры социальной защиты лиц, лишившихся работы и временно нетрудоустроенных. Эти меры включают предоставление разовой денежной помощи, выплату регулярного пособия как из средств компаний, так и из местного бюджета, а также оказание различных видов неденежной под держки.

В рамках третьего направления производится текущая работа по регистрации, выплате пособий и трудоустройству безработных (в первую очередь, на промышленные и торговые фирмы и предприятия), организуется переобучение и перепрофилирование кадров, ведется статистический учет и мониторинг ситуации на региональных рынках труда.

Вообще, мониторинг социально-трудовой сферы позволяет установить прямую и обратную связь между мерами законодательной и исполнительной власти, с одной стороны, и реакцией на них предприятий, фирм и организаций - с другой.

Так, результаты мониторинга финансово-экономического положения субъектов экономической деятельности показали, что:

1 1. Основные показатели эффективности производства (рост произвоI дительности труда и снижение затрат на единицу времени) перестали быть для них объектами управления. Вопросы роста прибыли решались не путем увеличения объемов производства и его эффективности, а повышением цен на выпускаемую продукцию, которое опережало динамику цен на потребленные ресурсы. Подтвердилась также тесная связь между финансово-экономическим положением фирм и предприятий и развитием в них социально-трудовой сферы. Так, на неплатежеспособных предприятиях и компаниях социально-трудовые отношения носят наиболее негативный характер (снижение занятости, рост безработицы, в том числе скрытой, снижение и задержки заработной платы, ухудшение условий труда и др.).

Ф 2. Наиболее негативные факторы в социально-трудовой сфере связаны с проблемам заработной платы. По официальным данным, реальная заработная плата снизилась за годы реформ более чем в два раза. Заработная плата как экономическая категория практически перестала выполнять свои

1 основные функции- воспроизводства рабочей силы и стимулирования труда. Она фактически превратилась в вариант социального пособия, мало связанного с результатами трудовой деятельности. Отрицательным образом влияют и большие масштабы задержек заработной платы. То есть связь между уровнем заработной платы и эффективностью работы предприятий и компаний ослабевает. В результате управление экономикой лишается одного из мощных рычагов повышения эффективности производства, преодоления социально-экономического кризиса.

В этом отношении в более выгодном положении находятся те акционерные предприятия и фирмы, которые располагают высокой эффективностью системы организации и внутрифирменного управления, четкостью функционирования, динамизмом, высоким уровнем заработной платы, что способствует:

- повышению качества и уровня жизни их рабочих и служащих;

I 145

I - увеличению производства и улучшению качества товаров и услуг;

- повышению платежеспособного спроса на продукцию и услуги, в том числе длительного пользования;

- увеличению стимулов для повышения технического уровня производства, внедрения новой техники и технологий;

- укреплению дисциплины и росту мотивации и заинтересованности к труду;

- повышению престижа квалифицированного труда.

Одним из основных условий результативности проводимых в России экономических реформ является разработка и проведение в жизнь стратегии широкого взаимодействия Российской Федерации с мировым рынком е капиталов, наиболее влиятельным фактором современной экономической жизни. Россия, обладая мощным промышленным и научно-техническим потенциалом, имеет возможность в сравнительно короткие исторические | сроки стать равноправным партнером промышленно развитых стран в экономической области.

Благодаря своему интенсивному развитию мировой рынок капиталов превратился в мощный фактор развития процесса интернационализации хозяйственной жизни, стал источником ресурсов не только для индустриально развитых стран, но и для обширной группы стран с переходной экономикой, к которым относится Россия.

Проблема привлечения иностранных инвестиций в Российскую Федерацию решается как на государственном уровне, так и на уровне национальных предприятий, фирм, корпораций и других структур путем взаимодействия с мировым рынком капиталов в рамках долговременной экономической стратегии.

Привлечение иностранных инвестиций является одним из наиболее действенных компонентов международного экономического сотрудничества с точки зрения приобретения зарубежного опыта управления и организации производства, маркетинга, освоения современных технологий и ноу-хау, подготовки кадров и др.

В социальном аспекте привлекаемые иностранные инвестиции призваны способствовать:

- повышению уровня занятости и жизненного уровня населения;

- сбалансированности рынка труда;

- насыщению товарного рынка высококачественной продукцией.

Таким образом, широкий диапазон характеризующих предприятие или компанию сведений, получаемых из документов финансовой отчетности, информационных справочников и автоматизированных баз данных, а также на основе исследования и анализа экономических показателей представляет практическую ценность с точки зрения как принятия решений об инвестициях (со стороны российских или иностранных предпринимателей), так и информационной поддержки самого процесса внешнеэкономической деятельности. Следует отметить, что перспективные инвестиционные проекты, расположенные в регионах России с высоким инвестиционным рейтингом, имеют значительно больше шансов на получение инвестиционных средств.

В настоящее время на российском рынке ценных бумаг наблюдается положительная тенденция, заключающаяся в постепенном преодолении последствий финансового кризиса августа 1998 года и поступательном процессе обращения эмитентов к фондовому рынку. За последние месяцы увеличилось как количество самих эмитентов на рынке российских корпоративных бумаг (общее количество корпоративных эмитентов, акции которых допущены к торгам на ММВБ, увеличилось на 13 единиц и достигло 61), так и представленных ими к позиционированию акций (Российская Федерация, 1999, №2, с. 10).

Для того чтобы рынок ценных бумаг смог выполнить функции основного механизма возрождения национального производства и цивилизованного финансирования дефицита государственного бюджета, необходимо осуществление ряда мер как со стороны государства, так и эмитентов. В частности, эмитентам необходимо осуществить следующее.

- увеличить выпуск ценных бумаг, обеспеченных активами эмитентов, повысить их ликвидность и доходность;

- расширить рынок обязательств эмитентов (рынок долгов) с помощью новых инструментов - облигационных займов, векселей, которые в настоящее время практически не используются;

- создать систему разных по инвестиционным возможностям ценных бумаг, ориентированных на широкие слои инвесторов (для физических лиц и для профессиональных участников рынка ценных бумаг); щ - улучшать профессионализм и совершенствовать опыт работы на рынке ценных бумаг.

Со своей стороны государству для поддержки эмитентов, обеспече

I ния развертывания финансового рынка к реальному сектору экономики

1 необходимо сконцентрироваться на решении следующих задач:

- совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг (разработка современного законодательства, внедрение его в практику, создание эффективной судебной системы);

- восстановлении рынка корпоративных ценных бумаг, который с момента кризиса августа 1998 года сократился в 9,2 раза и составляет в настоящее время около 11 млрд. долларов (Российская Федерация, 1999, №2, с. 10);

- усилении государственной политики поддержки отечественного производства, в том числе финансами, реформе налоговой политики, усилении доверия к рынку и др.;

- проведении работы с эмитентами, а также инвесторами по продвижению возможно большего числа ценных бумаг на рынок, увеличении притока частных инвестиций;

- совершенствовании правовой базы, обеспечивающей защиту прав кредиторов-инвесторов (например, движимым имуществом эмитента);

- развитии инфраструктуры ценных бумаг; повышении мотивации вложений инвесторов в ценные бумаги (государственные гарантии и др.).

- перестройке и увеличении инвестиций в реальный сектор экономики, снижении уровня налогообложения, создании условий для привлечения частных, иностранных и других инвестиций.

Привлечение в широких масштабах иностранных и российских инвестиций в реальный сектор экономики России преследует долговременные стратегические цели создания в России современного социально ори* вотированного общества с высоким уровнем жизни населения. Россия заинтересована в восстановлении и обновлении своего производственного потенциала, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке экспортного потенциала, привлечении современных методов организации и управления производством.

Все это положительным образом скажется на финансово-экономическом состоянии российских фирм и предприятий, повлечет создание новых хозяйственных структур, расширит налогооблагаемую базу, увеличит сумму отчислений в государственный бюджет, что в конечном итоге будет способствовать решению социально-экономических проблем в стране.

Активизация и совершенствование деятельности рынка ценных бумаг, рост ценности акций и облигаций российских предприятий и компаний, расширение масштабов инвестиций будут способствовать продвижению России по пути рыночных реформ, включению ее в систему мирового хозяйства, увеличению финансирования социальной сферы.

Вместе с тем, следует отметить, что, принимая меры к расширению притока иностранных капиталов в Россию, необходимо подумать и об определенных шагах по его урегулированию, прежде всего в интересах национальной экономической безопасности. Контроль иностранных компаний над целыми сферами национальной экономики может отрицательным образом сказаться не только в экономическом плане, (препятствуя развитию национального производства), но и в социальном и политическом отношениях. Нельзя допускать, чтобы иностранный капитал бесконтрольно использовал российские природные ресурсы, обострял экологическую ситуацию. Не следует забывать и об интересах обороны страны.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Красноруцкая, Юлия Николаевна, 1999 год

1. АжаеваВ.С., Веселовский С.Я. Социально-экономические аспекты деятельности региональных органов власти в РФ. -М.: Наука, 1995, с.32-39, 71.

2. Акционерное общество, реестр акционеров, сделки с ценными бумагами. -Рынок ценных бумаг, 1997, № 2, с.55-56.

3. Андеррайтеру нужен устойчивый рынок. -Рынок ценных бумаг, 1998, № 10, с.15.

4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. -М.: Финансы и статистика, 1993.

5. Банковское дело (справочное пособие). Под ред. Ю.А. Бабичевой М.: Экономика, 1994, с. 144.

6. БИКИ. -МВЭС, 1997, № 5, с. 2; 1999, № 53, с,1-5.

7. Большой экономический словарь. -М.: Правовая культура, 1994.

8. Буров В.П., МорошкинВ.А., Новиков О.К. Бизнес-план, методика составления. -М.: ЦИПКК АП, 1995.

9. Вестник мэрии Москвы, 1998, № 24.

10. Внешняя торговля, 1995, №10,11; 1996, №10; 1997, №1; 1998, № 4-6, с.7; № 3, с.56.

11. Волков Н.Г. Руководство по бухгалтерскому учету на предприятиях. -М.:Бизнес-карта, 1994, с. 154-162, 162-164.

12. Вопросы экономики, 1994, № 8, с.23-37; № 12, с.111-113; № 3, с.56.

13. Вторичные эмиссии, или как привлечь капитал. -Рынок ценных бумаг. 1998, № 10, с.20, 21.

14. Глушенко В.В. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. -М.: НПЦ «Крылья», 1999, с.129-130, 132-134, 151.

15. Голубович А.Д., ФиркалоД.Г., ХенкинБ.П. Создание акционерных обществ. -М.: МПИ, 1990, с.31, 44-48.

16. Госкомстат России, 1997-1998.

17. Грузинов В.П. Экономика предприятия и предпринимательство. Учебное пособие. -М.: СОФИТ, 1994.

18. Долгов С.И., ПерскаяВ.В. Инвестиционное сотрудничество на территории России. -М.: Луч, 1993.

19. Доэл М., Шадлоу С. Практика социальной работы, -М: АО «Аспект пресс», 1995.

20. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет. Пер. с англ. Под ред. С.А. Табалиной. -М.: Аудит, ЮНИТИ, 1994.

21. ЕдроноваВ.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов: акции, облигации, векселя.-М.: Финансы и статистика, 1995.

22. Жафяров А.Ж., Моргунова Л.К., СилкинаН.В. Виды ценных бумаг. -Новосибирск, 1994, с. 16, 46.

23. Инвестиционная деятельность в условиях перехода к рыночной экономике. -М.: Наука, 1995.

24. Инвестиционный эксперт, 1997, № 20, с. 10.

25. Иностранные инвестиции. Совместные предприятия и представительства. -М: Дизайн-РУС ИНВЕСТ, 1994.

26. Иностранные инвестиции в России. Современное состояние и перспективы. -М.: Международные отношения, 1995.

27. Килячков A.A., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг. -М.: БЕК, 1997, с.92.

28. Коммерсант, 1997, № 32, с.46.

29. Комплексная программа стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику РФ от 13.10.95 г.

30. Кондратьев Н.Д. Основные проблемы экономической статики и динамики. -М: Наука, 1991.

31. Коуз Р. Фирма, рынок и право. -М.: Дело, 1993.

32. Красноруцкая Ю.Н. Анализ и оценка иностранных фирм и корпораций по зарубежным справочным материалам. -М.: МГУ, 1998.

33. Красноруцкая Ю.Н. Иностранные инвестиции в России.-М.: МГУ, 1997.

34. Красноруцкая Ю.Н. Сущность и понятие эмитента и инвестора -главных субъектов фондового рынка. -М.: МГУ, 1998.

35. Крашенинников Е.И. Обыкновенные именные ценные бумаги.-М.: Хозяйство и право, 1996, № 12, с. 78-84.

36. Крылова Т.Б. Выбор партнера: анализ отчетности капиталистического предприятия.-М.: Финансы и статистика, 1991.

37. ЛапустаМ.Г., Старостин Ю.Л. Малое предпринимательство. -М.: Инфра-М, 1998, с. 197, 198-199.

38. Лебедев О.Т., Филиппова Т.Ю. Основы маркетинга. -СПб, 1997, с.87-89, 91-94.

39. Леонтьева Ж.Г. Учет лизинговых операций.-М.: Бухгалтерскийучет, 1996, № 12, с.45-47.

40. Ливенцев H.H. Россия в системе инвестиционных координат мира, -М.: Москва, 1997, с.23.

41. Литвинов Ф.И. Контракт. -М.: Москва, 1998, с. 14, 22, 25.

42. Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. -М.: Москва, 1998, с.6, 7, 14, 15, 19, 72, 91.

43. Ляшенко А.И. Организация и управление социальной работой в России. -М,: Наука, 1995, с.51.

44. Материалы общероссийского совещания по привлечению иностранных инвестиций в экономику России, 1997.

45. Материалы парламентских слушаний. -Иркутск, 1997, с. 12-17, 17-26, 63.

46. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. -М.: Финансы и статистика, 1996.

47. Международные экономические отношения, 4.1,2, -М.: Новости, 1994.

48. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. -М.: Москва, 1997, с.27-30, 29, 32-33, 33-36.

49. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. -М.: Перспектива, 1995.

50. Мировая экономика и международные отношения. -М.: 1998, №112.

51. Новодворский В.Д. Об акционерном обществе, его уставном и резервном капиталах. Бухгалтерский учет. 1996, №11, с.64-70.

52. Обучение социальной работе: преемственность и инновации. -М.: АО «Аспект пресс», 1996.

53. Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденное Постановлением правительства РСФСР № 78 от 28 декабря 1991 года.

54. Пунин Е.И. Маркетинг, менеджмент и ценообразование на предприятиях. -М.: Международные отношения, 1997, с.32-37.

55. Регион в условиях перехода к рынку: проблемы управления и развития. Сб. науч. трудов. -Новосибирск, 1993.

56. Регион и география. Тез. докл. междунар. науч.-практ. конф. -Пермь, 1995.

57. Регионально-отраслевые проблемы повышения эффективности инвестиционного процесса -М.: Финансы и статистика, 1996.

58. Региональные социальные процессы и пути их совершенствования. -Кемерово, 1992.

59. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. -М.: Перспектива, 1995, с. 17.

60. Российский инвестиционный бюллетень, 1995, № 2, с.2-4,5.

61. Российская Федерация, 1998, № 32, с.1.

62. Рынок ценных бумаг. Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. -М.: Финансы и статистика, 1998, с.40, 97.

63. Рынок ценных бумаг. -М, 1998, №10, с. 15, 20, 21.

64. Сакс Д. Рыночная экономика в России, -М.: Экономика, 1995.

65. Сибирко И.В. Социально-экономический анализ инвестиционной деятельности коммерческих банков. Дис.канд. эк.наук. -М.: МГУ, 1997, с.3,7,74-77.

66. Современный экономический словарь, -М.: 1997, с. 123, 125, 256, 290, 403.

67. Сотрудничество по вопросам правового регулирования хозяйственной деятельности. -М.: 1994.

68. Социально-экономические аспекты деятельности региональных органов власти в Российской Федерации. -М.: 1994, с.71.

69. Указ Президента РФ от 27.09.93 г. «О совершенствовании работы с иностранными инвестициями».

70. Указ Президента РФ № 73 от 25.01.95 г. «О дополнительных мерах по привлечению иностранных инвестиций в отрасли материального производства».

71. Уринсон Я.М. Инвестиционный климат в России и привлечение иностранных инвестиций. -Вопросы экономики, 1994, № 8.

72. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк. -М.: Вазар-ферро, 1994, с.276-286.

73. Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» (принят Госдумой 20.03.96 г., одобрен Советом Федерации 11.04.96 г.).

74. Фельзенбаум В.И. Иностранные инвестиции в России. -М: Вопросы экономики, 1994, № 8, с.23-37.

75. Финансовая газета, 1998, 25 августа.

76. Финансовые известия, 1996, № 76; 1997 № 27.

77. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. -М.: Инфра-М, 1997, с.69-78, 113, 113-125.

78. Шумпетер Й. Теория экономического развития: исследование предпринимательской прибыли, капитала, кредита, процента и цикла конъюнктуры. -М.: Прогресс, 1982.

79. Экономика. Под ред. А.С. Булатова, -М.: БЕК, 1995, с.514.

80. Экономика внешних связей России. Под ред. А.С. Булатова, -М.: БЕК, 1996.

81. Экономика и жизнь. 1997, 1998.

82. Экономист. 1997, № 1; 1998 № 4, с. 36.

83. Экономическая и социальная география России. М.: Крон-пресс, 1997, с.66, 114-116.

84. Экономическое развитие России и мировые тенденции на рубеже веков. -М.: РАН, 1996, с.60-67, 109.

85. Эксперт. 1997, № 47, с. 20; 1998, № 15, с. 35; № 39, с.22.

86. Эри. Фондовый рынок. -М.: Белые альвы, 1998, с.З, 19-21.87. Asia Year Book, 1984.

87. Blue Guide. New York, 1984.

88. Chronicle of the 20-th century, Chronicle Publications, Mount Kisco, N.Y.

89. Diamond W.H., Diamond D.B. Tax Free-Trade zones of the World. New York, 1996.

90. Encyclopedia of the Third World. USA, England. Volume 1, 2, 1987.

91. Euromoney, September 1996.

92. Export processing zones in developing countries: Results of a new survey. Geneva, 1996.

93. Introductory Sociology. Macmillian Press LTD, 1997, p.376.

94. Investment in research and development, Washington, Gov. print off.,1994.

95. Jane's Avionics, 1989-90. Jane's Information Group, 1989.

96. Kelly's, Post office. London Directory, 1981.

97. Modern Times. The World from the Twenties to the Nineties, 1997.

98. Moody,s Industrial manual. Volume 1,2, 1994.

99. People's Republic of China, 1986.

100. Regional and industrial development theories, models and empirical evidence, North Holland, 1995.

101. Rose P.S., Fraser D.R. Financial Institutions. Illinois, 1988, p.16.

102. The China Official Yearbook, 1985/86. Hong Kong, 1985.

103. The Europa World Year Book& Volume 1,2. EUROPA Publications LTD, 1989.

104. The Europa Year Book, A World Survey, Volume 1,2. EUROPA, 1886.

105. The Far East and Australasia. EUROPA, Publications LTD, 1995.

106. The international who's who, 1989-1990. EUROPA Publications LTD, 1989.

107. The International Year Book and States men's who's who, Kelly's directories LTD, 1998.109. The World Almanac, 1998.

108. Who Owns Whom. London. Kleinwort, Benson LTD, 1997.

109. Who's who, A&C Black. London, 1989.

110. Who's who in Australasia and The Far East, 1989.

111. Who's who in Europe, 1983.

112. Who's who in European institutions organizations and Enterprises, 1985.

113. Who's who in Science in Europe. Francis Hodgson. Volume 1-4, 1984.

114. Who's who in science. USA, 1998.

115. Washington Information Directory. Washington, 1985.

116. World Almanac Books, 1997.

117. World Economic Outlook. Washington. October 1997, p.206.