Финансирование банками национальных экономик тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Ананьев, Станислав Анатольевич

• Ананьев, Станислав Анатольевич
• кандидат экономических наук
• 1998

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Ананьев, Станислав Анатольевич

ВВЕДЕНИЕ

СТР. 2

I. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ И ЕЕ РОЛЬ В НАЦИОНАЛЬНЫХ ЭКОНОМИКАХ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ.

1.1. ЗНАЧЕНИЕ ЭКОНОМИКАХ.

И ФУНКЦИИ БАНКОВ В НАЦИОНАЛЬНЫХ

1.2. ОРГАНИЗАЦИЯ БАНКОВСКОГО ДЕЛА: ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ, ЧАСТНЫЕ БАНКИ, ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ, ВЫПОЛНЯЮЩИЕ ФУНКЦИИ БАНКОВ.

II. АНАЛИЗ МИРОВОГО ОПЫТА БАНКОВСКОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ.

2.1. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ (НА ПРИМЕРЕ РАЗНЫХ СТРАН).

2.2. ОСНОВНЫЕ ФОРМЫ ЧАСТНОГО БАНКОВСКОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ В НАЦИОНАЛЬНЫХ ЭКОНОМИКАХ.

2.3. РОЛЬ БАНКОВСКОГО КРЕДИТОВАНИЯ И ВЛИЯНИЕ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ НА ЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ СТРАН.

III. ФОРМИРОВАНИЕ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ В РОССИИ И ЕЕ ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ С МИРОВОЙ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМОЙ.

3.1. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ И ЕЕ СОСТОЯНИЕ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ (90-Е ГОДЫ).

3.2. СПЕЦИФИКА ОПЕРАЦИЙ И ФИНАНСОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ 101132 КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ РОССИИ.

3.3. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЗАРУБЕЖНОГО БАНКОВСКОГО ОПЫТА В СОВЕРШЕНСТВОВАНИИ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансирование банками национальных экономик»

Актуальностьтемы. Банковская система выступает неотъемлемым и важнейшим звеном рыночной экономики. Возникновение банков было исторически обусловлено развитием товарного производства. Занимаясь мобилизацией денежных средств банки осуществляют денежные расчеты, кредитуют народное хозяйство, способствуют развитию отраслей и отдельных производств, содействуют развитию научно-технического прогресса и росту производительности труда.

Выступая одним из важнейших инструментов макроэкономического регулирования экономики, банковская система западных стран представляет собой мобильную двухуровневую систему, во главе которой находится центральный банк, осуществляющий воздействие на кредитно-финансовую деятельность и стабильность развития национальной экономики посредством решения следующих задач:

1.обеспечение стабильного курса национальной денежной единицы; 2.обеспечение стабильного ценообразования; 3.борьба с инфляционными процессами в экономике;

4.равновесие платежно-торгового баланса;

5.контроль за бюджетным дефицитом страны; б.обеспечение стабильных темпов экономического роста; 7.обеспечение занятости и уменьшение социальной напряженности; 8.экологическое равновесие.

Второй уровень представлен коммерческими банками и другими специализированными кредитно-финансовыми институтами. Во всем мире коммерческие банки являются важнейшим звеном функционирования банковской системы и развития национальной экономики. Работая в режиме жесткой конкуренции коммерческие банки вынуждены решать глобальные проблемы, связанные с обеспечение надежности безналичных платежей, разработки и реализации широкого диапазона банковских операций и финансовых услуг для всех субъектов экономики в различных сферах деятельности, концентрации значительных объемов кредитных ресурсов; выработки и осуществлении инвестиционных проектов, сопровождении экспортно-импортных внешнеторговых сделок субъектов экономики в форме лизинга, факторинга, страхования, гарантирования и документарных операций, а также реализации задач повышения конкурентноспособности национальной банковской системы на международных рынках, ее ликвидности и надежности.

Банковская система России находится на этапе своего становления, переживая сложные времена. Переход от административно-управляемой монополизированной государственной экономики к рыночным принципам функционирования, основанных на гибком и динамичном переплетении частной и коллективной собственности, достижении коммерческого успеха и получения прибыли, происходит в России на пути анализа зарубежного опыта с целью выявления конструктивных подходов в организации банковского дела, адекватных современной экономике России.

В первую очередь речь идет о поиске оптимальной формы институционального устройства российской кредитной системы, внедрении новых ~выработанных зарубежной практикой банковских услуг, создании устойчивой и эффективной инфраструктуры, активного участия на международном финансовом и фондовом рынках. Разрушенные за годы социалистического управления экономикой институты и инструменты финансового рынка были заменены на неконкурентную, идеологически монополизированную государственную банковскую систему с главенствующей ролью Госбанка, повлекшую за собой строгую централизацию денежных ресурсов, волевые методы их распределения, отсутствие заинтересованности и инициативности во всех звеньях банковской системы.

Построение нового банковского механизма базируется на возвращении России в мировую экономику, принципе разумного использования зарубежного банковского опыта в области аккумуляции денежных ресурсов, внедрении новых форм и методов кредитования и расчетов, развитии традиционных и нетрадиционных банковских услуг клиентам, приспосабливаемости к условиям жесткой конкуренции. Зарубежные формы и методы работы требуют детального анализа на возможность адаптации к российской специфике, восприятия финансовых новаций клиентами, адекватности новых технологий и видов услуг текущему состоянию российской экономики и рентабельности функционирования самих российских банков.

Цель данной работы - на основе детального рассмотрения мирового опыта финансирования и роли коммерческих банков в социально-экономическом развитии стран определить состояние и специфику кредитных операций, финансовые возможности и роль коммерческих банков России в выработке направлений дальнейшего развития российской банковской системы и ее взаимодействия с мировым банковским сообществом. В соответствии с выбранной целью, в работе ставились следующие задачи:

1. раскрыть значение и функции банков в управлении национальной экономикой;

2. выявить общее и особенное в организации банковского дела в международной практике;

3. обобщить мировой опыт в области инвестиционно-кредитной деятельности;

4. проанализировать роль и влияния на денежно-кредитную политику зарубежных центральных банков;

5. установить степень влияния банковского кредитования на социально-экономические процессы, происходящие в национальных экономиках;

6. проанализировать особенности организации и состояние банковской системы России на современном этапе;

7. выявить специфику банковских операций в России;

8. проанализировать финансовые возможности коммерческих банков России и выявить основные тенденции дальнейшего развития;

9. систематизировать зарубежный опыт и разработать пути совершенствования банковского дела в России в направлении взаимодействия с мировой банковской системой.

Предметом исследования выступает формы и методы банковского кредитования и их особенности, выработанные в процессе развития западной практикой, и финансово-кредитные механизмы, используемые в российской банковской системе. В работе показана роль банков в управлении экономикой, специфика совершаемых ими финансовых операций и их воздействие на экономические, политические и социальные процессы жизни национального хозяйства. Основной акцент сделан на анализе значения банковского кредитования и его роли для субъектов национальной экономики, процессов, происходящих в международных банковских системах и экономике России в отдельности, их отличительных особенностей, а также в сравнении реальных финансовых возможностей российских коммерческих банков и внешних инвестиционных источников и их роль в структурных преобразованиях российской экономики.

Научная новизна, исследования состоит в том, что автором проведен систематизированный анализ зарубежной практики банковского кредитования, его значимости для отдельных структурных звеньев национальных экономик, а также осуществлен сравнительный анализ принципов организации и функционирования российских коммерческих банков, охарактеризован спектр проводимых ими кредитных операций и исследована финансовая готовность банков к участию в структурной перестройке российской экономики, их конкурентноспособность по сравнению с зарубежными финансово-кредитными институтами. На основе анализа выработана стратегия дальнейшего развития банковского дела в России с учетом использования зарубежного опыта.

Практическая значимость исследования заключается в том, что результаты анализа позволяют реально осмыслить роль банковского кредитования и современные тенденции развития банковской системы России, которые будут полезны банковским специалистам для оценки происходящих процессов, построения надежной, прибыльной и ликвидной банковской структуры и выбора методов и форм кредитования, адекватных сложившимся принципам организации банковского дела " в российской экономике. Представленный анализ позволяет четче выявить влияние банков на надежность и стабильность социально-экономического развития национальной экономики, их роли в становлении происходящих в ней преобразований. Результаты анализа, а также прогнозы дальнейшего развития банковской системы России нашли свое применение в практической деятельности автора в качестве руководителя высшего звена структурного подразделения одного из крупнейших российских коммерческих банков. Автор в течение продолжительного периода времени выступал экспертом происходящих процессов на финансовом и фондовом рынках и прогнозировал дальнейший ход событий в краткосрочной перспективе для нескольких информационно-аналитических агенств (например, аналитическое агентство Интеррейт) , предоставляющих обзор финансовых рынков в российской экономической прессе (Экономика и жизнь, Деловой мир, Экономическая неделя).

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и библиографии (состоящей из 87 источников). Работа содержит 15 4 страницы машинописного текста, 17 таблиц и 1 рисунок. Во введении обоснована актуальность темы диссертации, дана характеристика новизны исследования, определены ее цели, предмет исследования и охарактеризована практическая значимость работы.

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Ананьев, Станислав Анатольевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Международная банковская система представляет собой множественность параллельно функционирующих банковских структур с присущими им отличительными особенностями, выработанными в процессе эволюционного развития каждой отдельной страны или региона. На настоящем этапе можно выделить три типа банковской системы: американскую, европейскую и японскую, под непосредственным влиянием или по подобию которых с большей или меньшей степенью использования их характерных особенностей образованы и развиваются банковские системы остальных стран. Их основное отличие состоит в характере участия коммерческих банков в экономических процессах, делящийся на универсальный, специализированный и корпоративно специализированный характер. Они выступают ориентиром выбора пути развития, в первую очередь, для стран с переходной экономикой, которые могут использовать и смешанный тип банковской структуры. Зачастую в процессе развития обновляются механизмы построения системы, изменяющиеся под воздействием экономических и политических процессов. Например, венгерская банковская система начала развиваться по американскому (специализированному) типу. Однако вступая в члены Европейского Союза будет вынуждена унифицировать требования к банковскому сектору и перейти к 1999г. на европейский (универсальный) тип.

Многообразие форм определило широкий спектр услуг, предоставляемых банковским сектором в каждой из стран, имеющих свои спецефические особенности. Возможности банковского сектора безграничны, они имеют в своем арсенале большое множество услуг и операций, которые они могут предложить всем слоям населения и предпринимателям разного уровня и размера. Они сконцентрировали весь безналичный оборот денежных средств, выступая единственными эмитентами кредитных карт и прочих безналичных расчетных документов. Именно коммерческие банки осуществляют трансформацию капиталов из одной валюты в другую, могут аккумулировать значительные денежные средства в короткие сроки.

Работая в условиях жесткой конкуренции с прочими кредитно-финансовыми институтами банки хотя и уступили долю занимаемого ими рынка страховым, финансовым, брокерским и прочим компаниям, тем не менее они заняли свою нишу в кредитно-финансовой структуре международной экономики, где их позиции незыблемы, а роль велика. Данная ниша представлена огромным числом средних и мелких предпринимателей и фирм, существование которых зависит напрямую от взаимоотношений с коммерческими банками, и частным сектором, для которого банки выступают единственным источником сохранения сбережений и кредитором.

Формирование современной банковской системы России носит сложный характер. Процесс ее становления происходил под влиянием экстенсивных методов развития, выразившихся в функционировании большого числа банков, преобладающая часть которых не смогла достичь соответствующих западным требованиям надежности стандартов, а некоторые из них разорились. Такое положение стало следствием не только крайне неудовлетворительного состояния развития национальной промышленности России, роста объема неплатежей, неконкурентностью российских производителей, высокой инфляционной среды, роста бюджетного дефецита стран, но и совершенных самими банками ошибок и просчетов.

Невыполнение государственного бюджета по уровню сбора налогов обусловило задержки в выплате пенсий и зарплат, вызвало рост социальной напряженности, сократило государственные инвестиционные возможности, негативно отразилось на развитие коммерческих банков России. В результате российская банковская система стоит перед необходимостью переструктуризации в направлении повышения конкурентноспособности банков, концентрации банковского капитала, расширения спектра оказываемых услуг, аккумуляции ресурсов для проведения инвестиционных проектов. Недостатком данного процесса стала низкая степень участия государства и отсутствие целенаправленной государственной политики.

Банковская сеть России продолжает состоять преимущественно из мелких и средних банков с небольшим размером уставных фондов имеющих неудовлетворительное финансовое положение. Их деятельность связана с большими рисками, что замедляет и препятствует оздоровлению финансово-кредитной системы страны.

Практически любое крупное российское предприятие нуждается сегодня в значительных финансовых инвестициях как на пополнение оборотных средств так и на полное обновление основных фондов. Осуществить сбор необходимых денежных ресурсов могут только банки. Однако даже крупные банки не могут участвовать единолично в крупномаштабном кредитовании. Это требует создания координационных действий по объединению банками своих материальных, технических и кадровых ресурсов для участия в инвестиционных проектах. В западной практике широко используется система синдицированных займов, когда в предоставлении одного крупного кредита принимают участие большое количество крупных заинтересованных банков. В России пока существует один беспрецендентный факт предоставления синдицированного займа коммерческими банками г.Москвы, организованный под непосредственным участием и эгидой Московского правительства.

В соответствии с новым списком уполномоченных банков, объявленных правительством России в начале 1997 года, лишь тринадцать российских банков имеют достаточно приемлемый уровень собственного капитала для участия в государственных программах. На основании публикуемого ежегодно рейтинга 1000 крупнейших банков мира такая граница достаточности капитала начинается лишь с 900 места. Стоит ли говорить о том, что по совокупности всех остальных показателей из российских банков в этот список попали лишь шесть банков.

Банки имеют не только низкую ликвидность в силу незначительного объема собственных средств, но, по характеру совершаемых ими операций, не отвечают выбранной специализации. В силу общего экономического кризиса, охватившего Россию, банки, чтобы выжить, вынуждены прибегать к проведению любых финансовых и прочих операций, становясь на деле универсальными, а не специализированными (ипотечными, земельными, торговыми, инновационными, муниципальными и т.д.), как формально записано в уставе при их организации.

Осуществляемое кредитование российскими коммерческими банками народного хозяйства не отвечает его реальным потребностям. Результаты анализа структуры активов говорят о том, что российские банки практически не только уменьшают объемы кредитования, но и практически не принимают участия в инвестиционном процессе: доля долгосрочных кредитов уже на протяжении нескольких лет остается очень низкой. Причины кроются,

1. в законодательных ограничениях, связанных с необходимостью выполнения банками строгих предписаний по пассивно-активной части структуры операций;

2. в большой доле неплатежей в народном хозяйстве и низкой моральной этике руководства российских предприятий, ;

3. в необходимости структурной перестройки практически каждого крупного российского предприятия в объемах, практически недоступных коммерческим банкам в одиночку;

4. в долгосрочном характере инвестиций, идущим в разрез со срочностью депозитно-клиентской базы коммерческих банков;

5. в большом налоговом бремени и собственно низкой ликвидностью;

6. в проводимой Центральным Банком России жесткой денежно-кредитной политике, направленной на создание здоровой финансовой системы и борьбу с инфляцией, серьезно осложнившей платежеспособность внутри хозяйственных звеньев, ориетированных на инфляционную экономику. Как следствие, серьезно ограничились депозитные возможности коммерческих банков. Все больше депозитных средств, привлекаемых российскими банками, перетекают в разряд краткосрочных, лишая их возможности проводить инвестиционное кредитование.;

7. в оказываемом на деятельность банков влиянии проводимой политики последовательного сжатия денежной массы. Отношение денежного агрегата М2 к валовому внутреннему продукту продолжает сокращаться.

Нехватку денежной массы для обслуживания хозяйственной жизни страны испытывают все: государство, предприятия, банки. Неблагоприятная обстановка для кредитной деятельности усугубляется катастрофическим состоянием платежной дисциплины. Постоянно растет объем неплатежей. Предпринимаются все попытки развязать денежные потоки путем взаимозачета и использования вексельных программ по отраслям и регионам. Однако используемые схемы лишь частично способствуют решению этой задачи, зачастую вызывая еще большие проблемы. Подобная ситуация негативно отражается на коммерческих банках, где постоянно растет удельный вес просроченных ссуд. Банковский кризис августа 1995г. показал, что из-за рискованной кредитной политики большинство коммерческих банков потеряло контроль над основными жизненно важными для существования любого банка функциями: текущей ликвидностью и платежеспособностью.

Неправильная кредитная политика заключалась в несоблюдении банками кредитных рисков, личной заинтерессованности самих руководителей, мошенничестве коммерческих структур, нарушении баланса ликвидных операций и срочности между используемыми краткосрочными пассивами и предоставленными долгосрочными активами. Из-за общего кризиса российской экономики и увеличения объема неплатежей в народном хозяйстве между предприятиями произошла трансформация краткосрочных ссуд сначало в долгосрочные, а затем в просроченные. В то же время предоставить в банк качественное обеспечение не могло практически ни одно российское предприятие. Предоставляемые в залог основные или оборотные средства практически невозможно реализовать в силу либо отсутствия достаточного спроса, либо их уникальности.

Одновременно недостаточно развита правовая базы, существует долгий процесс объявления банкротства и невозможность быстрого удовлетворения требований через аукционные торги значительно удлиняют сроки возврата денежных ссуд в банки.

Идет процесс становления фондовых рынков России, в котором коммерческие банки принимают активное участие. Создан ликвидный рынок государственных обязательств, идет процесс создания ликвидного и надежного рынка корпоративных ценных бумаг. Созданный рынок векселей хотя и емкий, однако очень ограничен, поскольку наиболее ликвидными выступают векселя лишь ограниченного круга эмитентов. Кроме того этот рынок имеет под собой много - нерешенных проблем. Во-первых, практически большинство векселей, появившихся на российском рынке выданы в виде вексельных ссуд предприятиям бюджетной сферы под гарантии Минфина. Таким образом Минфин заменил прямое бюджетное финансирование предприятий банковским, однако своей сути не утратил. Размер выпущенных этими эмитентами векселей оказался недостаточным для всего народного хозяйства. Местные администрации, принимая к зачету бюджетных платежей такие векселя, не выполняли федеральные программы по сбору налогов в денежном выражении, что серьезно отражалось на исполнении всего бюджетного плана страны в целом. Следующая волна вексельного обращения прошла без контроля государства. В результате была выпущена в обращение масса необеспеченных и неплатежеспособных векселей, что наглядно показало необходимость государственного вмешательства в процесс использования и выпуска векселей.

Узкий спектр предоставляемых услуг большинством коммерческих банков, а также их преимущественная концентрация в Москве и Московской области, привели к ограниченному развитию регионов страны. В России лишь два банка обладают адекватной филиальной сетью: Сбербанк России и Агропромбанк. В остальных банках работа по развитию филиалов либо находится в начальной стадии, либо не проводится вообще. Это ведет к разрыву хозяйственных связей между центром и переферией, в отсталости технической оснащенности, перетоку квалифицированных кадров из регионов и, как следствие, однобокому развитию банковских услуг и операций.

Учитывая сложившуюся ситуацию и необходимость совершенствования банковской системы в направлении повышения ее надежности и мобильности, а также расширения спектра деятельности коммерческих банков, можно сказать о том, что процесс становления еще продолжается. Коммерческие банки сами начинают предпринимать необходимые действия по развитию своей активности, в первую очередь, расширяют свое присутствие в регионах, осваивают новейшие международные банковские технологии, перенимают зарубежный опыт в части предоставляемых услуг. Подобные действия пока предпринимаются только крупными банками, распологающими достаточными финансовыми средствами. Однако существует достаточно финансого крепких средних и мелких, которые в состоянии составить им конкуренцию в регионах, поскольку являются более мобильными и гибкими, чем крупные банки.

Необходимость развития филиальной сети связана не столько с расширением клиентской базы, сколько с открывающимися для банков дополнительными возможностями создать более мобильные условия для получения прибыли путем эффективного использования разницы экономических условий по регионам. Помимо этого расширенное присутствие позволит шире использовать депозитные функции. В то же время разворачивающаяся конкурентная борьба за клиента будет способствовать и созданию комфортных условий обслуживания, соответствующего технического оснащения и квалифицированности кадров по всей стране. Осуществление депозитных операций должно обязательно сочетаться с предоставлением банковских услуг кредитно-расчетного характера при непременном обеспечении надежности размещения и ликвидности финансовой деятельности банков.

Участие коммерческих банков в долгосрочном инвестировании будет затрагивать, в первую очередь, топливные и сырьевые отрасли, наиболее развитые в России. Для обеспечения за счет собственных источников потребностей в инвестиционных ресурсах коммерческие банки должны объединиться в банковский пул через финансово-промышленные группы, за счет внешних - в форме привлечения зарубежных кредитов от крупнейших иностранных банков. Следует признать, что внутренние источники инвестиционного процесса не только ограничены, но и направлены на преимущественное финансирование бюджетного дефицита. В этой связи важным стал выход России на международный рынок капитала. Продвижение по этому пути позволит расширить возможности не только коммерческих банков и крупных российских предприятий к получению дешевых западных кредитов, но и позволит занять важную позицию в мировой финансовой системе и иметь более твердые позиции в решении политических, экономических и социальных вопросов на международной арене.

Как показывает практика стран Восточной Европы наибольший успех развития банковская система получает за счет либерализации участия западного капитала на финансовом и фондовом рынках страны. Российской экономика должна последовать этому пути. В то же время, данный процесс должен иметь четкие рамки, которые позволили бы в достаточно сжатые сроки создать жизнеспособную банковскую систему, способную конкурировать наравне с западной. Это требует совершенствование законодательной базы, усиления контроля за финансовым состоянием коммерческих банков, приближению к западным стандартам бухучета и отчетности, созданию информационной базы данных и государственного участия в приоритетных сферах экономики.

В этой связи наиболее важным видится изучение западного опыта не только российскими коммерческими банками, но и самим Центральным Банком России. В первую очередь это затрагивает изучение тенденций развития и использования денежно-кредитной политики, мер по регулированию денежного обращения, участие в управлении государственным долгом, в регулировании валютного курса западных центральных банков для придания российской финансовой системе большей стабильности и гибкости.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Ананьев, Станислав Анатольевич, 1998 год

1.3.б.7. 8.9.11. 1. Андросов A.M.

2. Бухгалтерский отчет и отчетность в банке,

3. М.: АО "Менатеп-Информ", 1994, 289с.

4. Алмазова O.A., Дубоносов JI.A. Золото и валюта:прошлое и настоящее,

5. М.:Финансы и статистика, 1988, 226с.1. Алелпсин A.B.

6. Лизинг и коммерческий кредит,1. М.:БЕК, 1995, 268с.1. Белов В.А.

7. Вексельное законодательство России,1. М.:ЮрИнфоР, 1996, 485с.

8. Бовыкин В. И. Петров Ю.А., Коммерческие банки российской империи,

9. М: Перспектива, 1994, 352с.1. Бор 3.,Пятенко В. В.

10. Менеджмент банков:организация,стратегия, планирование,1. М.:ИКЦ"Дис", 1997, 283с.

11. Буглай В.Б., Ливенцев H.H., Международные экономические отношения,

12. М.:Финансы и статистика, 1996, 159с.1. Гросман Р. К.

13. Как вести дела с банками: кредиты, депозитные вклады, платежный оборот,

14. М.Международные отношения, 1996, 227с. Гудков Ф.А.,

15. Инвестиции в ценные бумаги,1. М.:Инфра-М, 1996, 159с.

16. Гальперин В.М. Игнатьев С.М. Микроэкономика,

17. С-П.:Экономическая школа, 1996, 348с. Гиндин И. Ф.

18. Русские коммерческие банки.,1. М. 194 Í187с.12. - Дмитриев-Мамонтов В.А., Ёвзлин З.П.,

19. Теория и практика коммерческого банка,1. Пг., 1916, 188с.13. - Друзик Я. С.,

20. Мировая экономика на финише века,

21. Минск:Экономпрогресс,1997. 415 с.14. - Ефимова Л. Г.1. Банковское право,1. М.:БЕК, 1994, 253с.15. - Ефремов И. А.

22. Операции коммерческих банков с ценными бумагами,

23. М.:Ист-Сервис, 1995, 441с.16. - Жуков Е.Ф.

24. Банки и банковские операции,1. М.:Юнити, 1997, 471с.417.18.19,20.21.22,2324