Финансовое стимулирование и налоговые аспекты расширенного воспроизводства иностранного сектора строительной отрасли тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Аракелов, Сергей Ашотович

• Аракелов, Сергей Ашотович
• кандидат экономических наук
• 2010

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Аракелов, Сергей Ашотович

Введение.

Глава 1. Теоретические и прикладные экономические аспекты финансового кризиса строительной отрасли в России.

1.1. Ключевые теоретические аспекты финансового кризиса строительной отрасли в России.

1.2. Экономико-статистический анализ финансового кризиса строительной отрасли России.

Глава 2. Экономическое обоснование основных направлений, механизмов и инструментов финансового стимулирования расширенного воспроизводства строительной отрасли.

2.1. Недостатки развития российской системы финансирования строительной отрасли.

2.2. Возможности совершенствования финансового стимулирования расширенного воспроизводства строительной отрасли.

Глава 3. Разработка предложения по развитию дополнительного инструмента финансирования строительной отрасли в виде строительных кредитов иностранных подрядчиков.

3.1. Экономическая роль иностранного сектора строительной отрасли и административные факторы кризиса в секторе.

3.2. Разработка предложения по совершенствованию налогового регулирования иностранного сектора строительной отрасли.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансовое стимулирование и налоговые аспекты расширенного воспроизводства иностранного сектора строительной отрасли»

Актуальность темы исследования. Обеспечение устойчивого роста, модернизация и международная интеграция национальной экономики России невозможны без комплексного совершенствования инвестиционного климата, создания эффективной системы рыночного, бюджетного и налогового регулирования приоритетных реальных секторов экономики, в том числе для привлечения иностранных инвестиций.

Строительство, являясь материальной базой государственной жилищной политики, способно, как никакая другая отрасль, обеспечить заказами различные сферы народного хозяйства, и поэтому входит в состав реального сектора экономики, нуждающегося в приоритетном финансовом стимулировании расширенного воспроизводства.

Однако стратегия, механизмы и инструменты внебюджетного финансирования строительства в условиях рыночной экономики развиваются в России всего лишь 20 лет, являются несовершенными, недостаточно структурно сбалансированными с точки зрения мирового опыта, недостаточно дифференцированными и эффективными с точки зрения объективных потребностей общества. В том числе имеют место неблагоприятные институциональные условия, ограничивающие конкурентоспособность деятельности иностранного сектора в строительной отрасли, несмотря на то, что данный сектор является дополнительным источником финансирования отрасли за счет зарубежных строительных кредитов иностранных подрядчиков в российском строительстве.

В связи с изложенным, актуальной научной проблемой является разработка рекомендаций по стратегии, механизмам и инструментам финансового стимулирования расширенного воспроизводства строительной отрасли России, в том числе по развитию такого недоиспользованного экономического ресурса, как зарубежные строительные кредиты иностранных подрядчиков в российском строительстве.

В рамках указанной проблемы необходим анализ особенностей налогообложения представительств иностранных компаний в формате «иностранная строительная площадка» и выработка рекомендаций по противодействию ограничению конкуренции иностранного сектора в строительной отрасли России путем совершенствования налогового регулирования сектора в соответствии с международными стандартами в этой сфере.

Степень научной разработанности проблемы исследования. По понятным историческим причинам первый вклад в изучение современной экономической взаимосвязи финансовых рынков с рынками строительства и недвижимости, в том числе — механизмов взаимной глобализации происходящих на них кризисов и возможных путей их преодоления и дальнейшего предотвращения, внесен американскими учеными (R. Shiller, McCarthy, Peach, Himmelberg, Sinai, Mayer Kevin Fox Gotham, F.S. Mishkin, Richard K. Green и др.). Необходимо обратить внимание, что предметом исследования указанных американских экономистов является развитый рынок строительства в развитой рыночной экономике, поэтому выявленные ими закономерности требовали альтернативного изучения в условиях развивающихся рынков переходной экономики России.

Большой вклад в изучение монетарных механизмов взаимного влияния кризисов на финансовых рынках и в строительной отрасли России внесен Фондом «Институт экономики переходного периода» (Е.Т.Гайдар с соавторами), при участии американского Университета Рэнфорда (А. Орлов) и Фондом "Институт экономики города» (США) в работах Н.Б.Косаревой и соавторов. Системное изучение макро- и микроэкономических закономерностей функционирования отраслевого рынка в условиях переходной экономики России, в том числе итогов кризисов 1998 г. и 2008-2009 гг., осуществляется в работах Г.М. Стерника и С.Г.Стерника с соавторами (19952010 гг.).

Несмотря на достигнутые теоретические результаты (анализ закономерностей отраслевой экономики и финансов с учетом зарубежного опыта), перечисленными авторами не ставилась цель на конкретных данных изучить зависимость финансовой устойчивости строительной отрасли от институциональных условий функционирования, структуры и степени развития финансовых инструментов, бюджетного и налогового регулирования. Решение перечисленных актуальных вопросов в целях выработки рекомендаций по стратегии, механизмам и инструментам финансового стимулирования расширенного воспроизводства строительной отрасли, в том числе налогового регулирования сектора иностранных подрядчиков, положены в основу научных задач настоящей диссертационной работы.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является экономическое обоснование эффективной стратегии, механизмов и инструментов финансового стимулирования расширенного воспроизводства иностранного сектора строительной отрасли.

Во исполнение указанной цели в диссертационной работе поставлены следующие задачи:

1. Выявить причины внезапной быстрой потери финансовой устойчивости строительными компаниями и определить механизм глобализации финансового кризиса в строительной отрасли России, в том числе: установить ключевые факторы роста и отраслевые риски, проследить динамику основных показателей отрасли в зависимости от выявленных факторов и рисков, определить недостатки системы финансирования отрасли, возможности и экономические условия финансового стимулирования расширенного воспроизводства отрасли в целом.

2. Сформулировать экономически обоснованную стратегию финансового стимулирования расширенного воспроизводства в строительной отрасли.

3. Обосновать возможность и целесообразность использования дополнительных инструментов финансового стимулирования в рыночном, денежно-кредитном и налоговом регулировании отрасли, в том числе использования финансового инструмента зарубежных строительных кредитов иностранных подрядчиков для обеспечения расширенного воспроизводства и дальнейшего устойчивого роста отрасли.

4. Разработать рекомендации по совершенствованию налогового регулирования иностранного сектора строительной отрасли в целях финансового стимулирования расширенного воспроизводства.

Объектом исследования является финансовая система строительной отрасли.

Предметом исследования являются организационно-экономические механизмы финансового стимулирования расширенного воспроизводства строительной отрасли и налоговое регулирование деятельности иностранных строительных компаний в России.

Методы исследования включают финансовый анализ бухгалтерской и налоговой отчетности предприятий, статистический отраслевой экономический анализ, статистический мониторинг и математическое моделирование рынков, экономико-правовой анализ нормативных документов по вопросам институциональных и административных условий функционирования и регулирования строительной отрасли.

Научно-практической информационной базой диссертационного исследования является анализ открытых статистических данных, в том числе -опубликованной финансовой и налоговой отчетности предприятий.

При работе над диссертацией использованы законодательные и нормативно-правовые акты Российской Федерации в области налогообложения, данные риэлтерских компаний, труды зарубежных и отечественных ученых, экспертные оценки, расчеты исследователей и практических работников.

Научная новизна исследования состоит в следующих положениях, выносимых на защиту:

1) Доказано, что финансовый кризис строительной отрасли России (резкое снижение темпов строительства и ввода объектов) не является следствием мирового финансового кризиса и падения платежеспособного спроса, а обусловлен неразвитой системой финансирования предложения в отрасли.

2) Определено, что научно обоснованной стратегией расширенного воспроизводства отрасли является приоритетное финансовое стимулирование предложения, а не спроса на отраслевом рынке.

3) Выявлены системные недостатки финансирования предложения на отраслевом рынке: несоответствие кредитных инструментов российской банковской системы схемам проектного финансирования; недопустимое по относительным объемам использование инструментов «юнитизации» (долевого финансирования за счет граждан); недостаточное качественное и количественное развитие инструментов «секьюритизации» (выпуска ценных бумаг для финансирования строительства); неблагоприятный (по сравнению с международной практикой) налоговый режим деятельности иностранного^ сектора отрасли и использования зарубежных строительных кредитов иностранных подрядчиков в российском строительстве.

4) Предложены основные направления и практические механизмы финансового стимулирования предложения в строительной отрасли: исключение административного ограничения конкуренции в привлечении проектного финансирования (в том числе - с использованием государственных гарантий); институциональное обеспечение развития диверсифицированных инструментов проектного финансирования строительства (конкурентное возвратное банковское, ипотечно-эмиссионное и долевое бюджетное финансирование с использованием государственных гарантий); расширение использования финансового инструмента строительных кредитов иностранных подрядчиков в целях не только дополнительного финансирования, но и модернизации строительной отрасли в России.

5) Предложен механизм финансового стимулирования расширенного воспроизводства иностранного сектора строительной отрасли путем совершенствования налогового регулирования за счет приведения льготного налогового периода представительства иностранной компании в формате «строительная площадка» в соответствие с международными стандартами.

Практическая значимость диссертационной работы заключается в экономическом обосновании эффективных направлений и механизмов финансового стимулирования расширенного воспроизводства строительной отрасли, в том числе развития за счет налогового регулирования иностранного сектора дополнительного инструмента внебюджетного финансирования и модернизации отрасли в виде зарубежных строительных кредитов иностранных подрядчиков российского строительства.

Апробация результатов работы. Основные положения диссертационного исследования обсуждались и были одобрены на Международной межвузовской научно-практической конференции "Антикризисное управление, экономическая безопасность и борьба с коррупцией" (Москва, 2009 г.) и на заседании кафедры антикризисного управления Всероссийской государственной налоговой академии Министерства финансов РФ (ВГНА). По теме диссертации выпущено учебное пособие для студентов ВГНА. Научные результаты работы используются при преподавании дисциплин «Теория антикризисного управления предприятиями», «Антикризисное управление кредитными организациями», «Финансовый инвестиционный анализ», «Оценка недвижимости».

Публикации. По теме диссертации опубликовано 10 научных работ, общим объемом 11,7 п.л. (лично авторских 5,9 п.л.).

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Аракелов, Сергей Ашотович

Заключение

В рыночной экономике функция строительной отрасли заключается не просто в техническом воспроизводстве основных фондов за счет капитальных вложений. С точки зрения системного экономического анализа строительная отрасль - производящий компонент (элемент) рынка недвижимости как комплексной системы создания, возмездного распределения и потребления определенного экономического блага, обладающего полезностью и доступного для отчуждения (т.е. являющегося рыночным товаром).

Поэтому одна из современных особенностей российской строительной отрасли заключается в том, что в переходной (транзитивной) экономике она представлена уже не просто подрядным строительством, но становится, как и во всем мире, проектной деятельностью на маркетинговой основе.

Отсюда следует необходимость совершенствования финансовой системы стимулирования расширенного воспроизводства строительной отрасли в соответствии с принципами проектного финансирования в рыночной экономике.

Фундаментальным свойством рыночного продукта строительной отрасли является его территориальная закрепленность (что придает любым исследованиям в области строительства четко выраженный региональный аспект). Вместе с тем, проектное финансирование строительства на региональных рынках, в силу глобализации финансовых рынков, может осуществляться на местном, на межрегиональном, и на транснациональном уровне, что переводит соответствующие региональные строительные проекты на глобальный экономический уровень.

В силу изложенного, - в ближайшие десятилетия, пока глобальный дефицит жилья в России не будет исчерпан, - циклы расширенного воспроизводства строительной отрасли, в основном, будут прямо связаны с мировым и национальным глобальным финансовым рынком через механизм: рост денежной массы — рост суммарньтх доходов населения — рост рынка жилья - рост остальных сегментов рынка недвижимости — расширенное воспроизводство строительной отрасли».

Отсюда сложилось справедливое мнение современных экономистов, что рынки недвижимости стали неотъемлемой частью глобального финансового рынка и, соответственно, подвержены механизму глобализации финансовых кризисов.

В настоящей работе на основании сравнительного экономико-статистического и финансового анализа показано, что причины и механизмы финансовых кризисов строительной отрасли и отраслевых рынков нельзя сводить только к кризису платежеспособного спроса.

Если кризис строительной отрасли в США начался в результате некоторых внутренних процессов переоценки финансовой емкости платежеспособного спроса на отраслевом рынке и соответствующего резкого снижения стоимости отраслевых финансовых активов, то для России кризис, по сути, стал импортным явлением, не связанным с сокращением спроса. Изучение динамики статистических показателей отрасли и финансовых отчетов крупных строительных компаний позволило доказать, что замедление темпов строительства жилья в России, и особенно в Москве, началось с 2007 года, т.е. задолго до начала влияния мирового кризиса на платежеспособный спрос.

Конечно, в России, как и во всем мире реализовался механизм глобализации отраслевого финансового кризиса через банковскую систему, но с принципиальным экономическим отличием: данный механизм первоначально коснулся финансов корпораций, обеспечивающих предложение на отраслевом рынке, их инвесторов и кредиторов, а не финансов потребителей строительного продукта и их ипотечных кредиторов. В 2008 г. угроза предбанкротного состояния еще за 1-1,5 квартала до начала сентябрьского падения спроса и цен на жилье уже касалась самых крупных российских девелоперских компаний, и финансовая отчетность многих компаний в отрасли демонстрировала полную разбалансированность политики управления дебиторской и кредиторской задолженностями, в первую очередь - перегруженность краткосрочными займами. Причина такого положения заключалась в низком уровне развития системы финансирования предложения в российской строительной отрасли

Таким образом, причины и механизмы текущих финансовых кризисов на рынках строительства и недвижимости США и России принципиально различны: в США это кризис финансовой устойчивости заемщиков со стороны спроса, в России - кризис финансовой устойчивости заемщиков со стороны предложения.

Изложенное позволило сделать вывод, что научно обоснованной стратегией финансового стимулирования расширенного воспроизводства строительной отрасли в России является приоритетное стимулирование предложения, а не спроса на отраслевом рынке.

Объективными стартовыми условиями финансового стимулирования расширенного воспроизводства строительной отрасли, России; определяемыми сегодняшней и прогнозируемой общеэкономической ситуацией являются:

- наличие отложенного платежеспособного спроса населения;

- множественность источников капитальных вложений, включающих государственный и муниципальный бюджет, банковские и финансовые структуры (включая страховые и пенсионные фонды), корпоративный сектор (включая корпоративный и частный капиталы), смешанный и зарубежный капиталы, средства населения;

- бюджетный дефицит и отказ государства от преимущественно бюджетного финансирования, как производственного строительства, так и строительства жилья и объектов социальной сферы;

- недостаток свободного российского инвестиционного капитала; недостаточное развитие диверсифицированных инструментов проектного финансирования строительства, включающих необходимые банковские продукты, инструменты финансового рынка и механизмы государственных гарантий инвестирования капитальных вложений. ■

В этих условиях в России остаются недоиспользованными как зарубежный, так и региональный опыт финансового стимулирования предложения на отраслевом рынке для выхода из кризиса и дальнейшего расширенного воспроизводства строительной отрасли за счет проанализированных в настоящей работе инструментов рыночного, денежно-кредитного, бюджетного и налогового регулирования. На основании анализа указанного зарубежного и регионального опыта в настоящей работе предложены основные направления и практические механизмы финансового стимулирования отрасли: исключение административного ограничения конкуренции в привлечении проектного финансирования (в том числе - с использованием государственных гарантий);

- институциональное обеспечение развития диверсифицированных инструментов проектного финансирования строительства (конкурентное возвратное банковское, ипотечно-эмиссионное и долевое бюджетное финансирование с использованием государственных гарантий);

- расширение использования финансового инструмента строительных кредитов иностранных подрядчиков в целях не только дополнительного финансирования, но и модернизации строительной отрасли в России за счет зарубежных источников капитальных вложений.

Зарубежный капитал в российском строительстве представлен не только и не столько портфельными инвестициями, сколько прямыми инвестициями, т.е. появлением на отечественных рынках зарубежных производителей и подрядчиков, обладающих более высокой эффективностью и конкурентоспособностью, чем отечественные участники, а также собственными источниками зарубежного кредитования российского строительства. Иностранный сектор строительной отрасли по экономической роли является в России инновационным, выполняет функции генератора развития смежных реальных отраслей и секторов экономики, качественного и количественного развития спроса на рынке недвижимости и обладает дополнительным ресурсом финансирования российского строительства за счет зарубежных строительных кредитов.

Вместе с тем, в настоящей работе показано, что иностранный сектор российской строительной отрасли функционирует в неблагоприятных институциональных условиях, являющихся дополнительным фактором кризиса в секторе. Поэтому важное народно-хозяйственное значение имеет задача предотвращения ограничения конкуренции за счет совершенствования налогового регулирования иностранного сектора строительной отрасли в России, отличающегося от международных стандартов в данной сфере и снижающих конкурентоспособность сектора.

Стратегию послекризисного совершенствования налогового регулирования иностранного сектора строительной отрасли предлагается развивать на следующих принципах:

- в качестве источника дифференцированных поправок принять комментарии Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) к Типовой модели Конвенции об избежании двойного налогообложения (далее - Комментарии);

- все нормы ст. 308 и др. НК РФ, ограничивающие конкуренцию сектора в отрасли, привести в соответствие с Комментариями;

- нормы НК РФ, расширяющие конкуренцию, по сравнению с Комментариями, оставить без изменения;

- приоритетно скорректировать при исчислении льготного налогового периода трактовку понятия «совокупный срок существования строительной площадки», исключив из него любую надлежаще документально зафиксированную временную приостановку работ подрядчиком по вине заказчика и третьих лиц, в том числе вследствие отсутствия финансирования.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Аракелов, Сергей Ашотович, 2010 год

1. Anthony Sanders. The Subprime crisis and its role in the financial crisis // Journal of house Economics №17 2008

2. Himmelberg C., Mayer C., Sinai T. Assessing High House Prices: Bubbles, Fundamentals and Misperceptions / / Journal of Economic Perspectives. 2005. 19. 67 -92

3. Kevin Fox Gotham. The Secondary Circuit of Capital Reconsidered: Globalization and the U.S. Real Estate Sector // American Journal of Sociology №1 2006

4. McCarthy J., Peach R. Are Home Prices the Next "Bubble"? / / Federal Reserve Bank of New York / / Economic Policy Review. 2004. 10. 1-17

5. Richard K. Green Imperfect information and the housing finance crisis. A descriptive overview // Journal of Housing Economics № 17 2008

6. Collier Nathan S, Collier Courthland A., Halperin Don A., Construction Funding: the process of real estate development, apraisal and finance: New York: John Wiley and Sons, 2002

7. Dr. G.M. Sternik. Stage of Real Estate Market Development in Moscow region started //Vilnus : "Privati erdve" Magazin, №1 (16) 2006. P. 50-64

8. Miles, Mike E., Gayle Berens, and Mark A. Weiss. Real Estate Development. Principles and process. Third Edition. Washington D.C.: ULI (The Urban Land Institute), 2000

9. Mishkin F. S. Housing and the Monetary Transmission Mechanism / NBER Working Paper 13518. 2007a.

10. Mishkin F. S. The Economics of Money, Banking and Financial Markets. 8th ed. Boston, MA: Addison Wesley. 2007b

11. Shiller R. Irrational Exuberance. 2nd ed. Princeton, NJ: Princeton University Press, 2005

12. Shiller R. Irrational Exuberance. 2nd ed. Princeton, NJ: Princeton University Press, 2005

13. Аракелов С.А. Кризис иностранного сектора строительной отрасли России на примере Москвы: проблема инвестиционного климата и пути выхода // Механизация и строительство №18, 2010. 0,4 п.л.

14. Аракелов С. А. Международный налоговый договор: применение процедуры взаимного согласования // Аудиторские ведомости, №1, 2002. 0,5 п.л.

15. Аракелов С.А. Налогоообложение иностранных организаций: вычет расходов, понесенных для целей постоянного представительства // Иностранный капитал в России, № 11, 2002. 0,6 п.л.

16. Аракелов С.А. Строительная деятельность иностранной организации в России // Российский налоговый курьер, N12, 2002. 0,7 п.л.

17. Аракелов С.А. Экономико-правовой анализ особенностей налогового администрирования строительной деятельности иностранной организации в России // Экономика. Налоги. Право, №4, 2010.-1,1 п.л.

18. Аракелов С.А., Мачехин В. А. Фактическое право на получение дохода в международных налоговых договорах Российской Федерации // Законодательство, №9-10, 2001. 0,5 п.л. (авт.0,3 п.л.).

19. Аракелов С.А., Стерник Г.М., Стерник С.Г. Итоги кризиса рынка жилья в жилищно-строительной отрасли России // Финансовая аналитика: проблемы и решения. №7 (31). 2010. 1,5 п.л. (авт.0,5 п.л.).

20. Аракелов С.А., Стерник Г.М., Стерник С.Г. Основы послекризисной стратегии финансирования жилищно-строительной отрасли в России. Учебное пособие. М: ВГНА Минфина РФ, 2010. - 4,0 п.л. (авт.0,8 п.л.).

21. Аракелов С.А., Стерник Г.М., Стерник С.Г. Развитие послекризисной стратегии финансирования жилищно-строительной отрасли в России // Финансовая аналитика: проблемы и решения. №8 (32). 2010. 1,4 п.л. (авт.0,5)

22. Аткинсон Э., Стиглиц Д. Лекции по экономической теории государственного сектора. М.: Аспект Пресс, 1995. - 832 с

23. Бабленкова И.И. Методология управления государственным сектором экономики регионов. Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук. - СПб, 2004

24. Белых Л.П., Управление портфелем недвижимости: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2008. — С.231

25. Буренин А.Н., Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие — М.: НТО им. Вавилова, 2009. — С.418

26. Бюллетень банковской статистики. Региональное приложение. 20052009 г.г. М.: Центробанк РФ, 2009. - 84 с.

27. Венская Конвенция о праве международных договоров (Вена, 23 мая 1969 г.). Раздел 3 // Специальное приложение к Вестнику ВАС РФ, N 3, 1999.

28. Вечер Н.Ф., Ольховский A.A. Инвестиции в коммерческую недвижимость. Жизненный цикл объекта. СПб.: «Бизнес Пресса», 2005

29. Вопиловский Н.Е. Влияние изменений законодательства на инвестиционную привлекательность недвижимости // Имущественные отношения, № 4, 2006

30. Вотолевский В.Л. Работа девелоперских компаний в условиях кризиса // Имущественные отношения в РФ, № 8 (95), 2009, стр. 8-12.

31. Градостроительный Кодекс РФ: Федеральный закон от 29.12.2004 № 190 ФЗ.

32. Денисон Э. Исследование различий в темпах экономического роста. М.: Прогресс, 1971. - 645 с.

33. Джеймс Ванхорн, Джон Вахович, Основы финансового менеджмента. — М.: Вильяме, 2008. — С.1232

34. Дженстер П., Хасси Д. Анализ сильных и слабых сторон компании: определение стратегических возможностей. М.: Вильяме, 2003. -368 с.

35. Долгосрочная стратегия массового строительства жилья для всех категорий граждан. -М.: Минрегионразвития, 2008

36. Жилищная политика местных властей: уроки западноевропейского опыта и реформы в России. СПб.: Наука, 1998. - 291 с.

37. Закон РФ от 27.12.91 N 2116-1 "О налоге на прибыль предприятий и организаций".

38. Иванкина Е.В. Влияние развития экономики на рынок недвижимости // Бюллетень RWAY, № 4, 2006

39. Кейнс Дж.М. Избранные произведения.: Пер. с англ. М.: Экономика, 1993

40. Конвенция по налогам на доход и капитал.- ОЭСР, 1999 (июнь 1998 г. сокращенный вариант).

41. Концепция развития унифицированной системы ипотечного жилищного кредитования в России. М., 2005

42. Копейкин А.Б., Рогожина H.H. Страхование кредитных рисков при ипотечном жилищном кредитовании (страхование ипотечных рисков). М.: Фонд «Институт экономики города», 2004. - 79 с.

43. Копейкин А.Б., Рогожина H.H., Туктаров Ю.Е. Ипотечные ценные бумаги. М.: Фонд «Институт экономики города», 2008

44. Косарева Н. Б., Туманов A.A. Ипотечный кризис в США: причины и уроки для России // Рынок ценных бумаг, 22.10.2007

45. Кричевский H.A., Калинин М.И. Ипотечное жилищное кредитование. М.: «Дашков и К», 2006. - 228 с.

46. Кузнецов В.П., Поденок А.Е., Прорвич В.А. Формирование земельно-финансовых активов в ходе приватизации урбанизированной недвижимости». -М.: МИИГАиК, 2003

47. Луис М.Б. Кабраль. Организация отраслевых рынков. М.: Новое знание, 2003. - 360 с.

48. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Девелопмент: Учеб. пособие. -— М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2004. — С. 521

49. Максимов С.Н., Девелопмент (развитие недвижимости). — СПб.: Питер, 2003. —С.256

50. Масленников Н.И., Смирнов Л. Д., Белогуров A.M. Проблемы привлечения инвестиций в экономику Санкт-Петербурга / Регион: политика, экономика, социология, СПб., № 1-2, 1998

51. Международный опыт ипотечного жилищного кредитования. М.: Фонд «Институт экономики города», 2003. - 73 с.

52. Меньшикова A.C. Взаимовлияние финансового рынка и рынка недвижимости // Имущественные отношения, № 2, 2006

53. Местные власти и рыночная экономика. Уроки западноевропейского опыта / Под общ. ред. Б.М. Гринчеля. СПб: Институт Евроград, 1996. - 295 с.

54. Механизмы увеличения доступности приобретения жилья: развитие ипотеки и кредитно-накопительных схем / Под ред. C.B. Придвижкина. -Екатеринбург: Министерство строительства и жилищно-коммунального хозяйства, 2005. 60 с.58. Налоговый Кодекс РФ

55. Наулапяя Пертти. Программа исследования и развития строительной отрасли России "Вера"/ Проблемы привлечения инвестиций в экономику России и более эффективного их использования / Материалы Международной Научно-практической конференции. -М.: МАИЭС, 1999

56. Никифорова В.Д., Островская В.Ю. Государственные и муниципальные ценные бумаги. СПб., 2004

57. О государственном прогнозировании и программах социально-экономического развития Российской Федерации: Федеральный закон от 23.06.1995 г. № 115-ФЗ

58. Об ипотеке (залоге недвижимости): Федеральный закон от 16.07.1998. №102-ФЗ.

59. Об участии в долевом строительстве: Федеральный закон от 30.12.2004. №214-ФЗ.

60. Основы ипотечного кредитования / Под ред. Н.Б. Косаревой. М.: Фонд «Институт Экономики города»: ИНФРА-М, 2007

61. Пастухова Н.С., Рогожина Н.Н. Инструменты ипотечного жилищного кредитования /Под ред. Н.Б. Косаревой. М.: Фонд «Институт экономики города», 2004. - 66 с.

62. Письмо Госналогслужбы РФ от 20 декабря 1995 г. N НП-6-06/652 "Методические рекомендации по применению отдельных положений инструкции Госналогслужбы России от 16.06.95 г. N 34 "О налогообложении прибыли и доходов иностранных юридических лиц"

63. Письмо Минфина России от 12.05.99 N 04-06-05

64. Платонов A.M. Решение проблемы обеспечения доступности жилья для различных категорий населения за рубежом / A.M. Платонов, C.B. Рудный // Вестник УГТУ-УПИ. Серия "Экономика и управление" №3 2003

65. Полежарова JL. Налогообложение прибыли иностранной организации в Российской Федерации // Финансовая газета, NN 2, 5, 6, 7,. 2001

66. Положение по бухгалтерскому учёту "Учёт договоров (контрактов) на капитальное строительство" (ПБУ 2/94). Утверждено приказом Министерства финансов РФ от 20 декабря 1994 года № 167

67. Положение по бухгалтерскому учету "Учет основных средств" (ПБУ 6/01) (в ред. Приказов Минфина РФ от 18.05.2002 N 45н, от 12.12.2005 N 147н, от 18.09.2006 N 116н, от 27.11.2006 N 156н)

68. Портер М. Конкуренция. М.: Изд. дом «Вильяме», 2005. - 608 с.

69. Постановление Правительства РФ от 28 мая 1992 г. N 352 "О заключении межправительственных соглашений об избежании двойного налогообложения доходов и имущества"

70. Постановление Правительства РФ от 28.05.92 N 352 "О заключении межправительственных соглашений об избежании двойного налогообложения доходов и имущества".

71. Придвижкин C.B. Эволюция территориальных программ жилищного финансирования // Финансы и кредит, 2006, № 24. С. 59-70.

72. Протокол об унификации подхода и заключения соглашений об избежании двойного налогообложения доходов и имущества (Ташкент, 15 мая 1992 г.) // Информационный вестник Совета глав государств и Совета глав правительств СНГ "Содружество", N 5, 1992.- С.57.

73. Протокол стран СНГ от 15.05.92 "Об унификации подхода и заключения соглашений об избежании двойного налогообложения доходов и имущества".

74. Рогожина H.H. Формы финансовой поддержки семей с невысоким уровнем доходов при улучшении жилищных условий. М.: Фонд «Институт экономики города», 2004. - 75 с.

75. Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз. Современные деньги и банковское дело: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. — XXIV, 856 с.

76. Самойлов Г. Финансовые отношения как инструмент государственного регулирования экономики //Государственная служба, №4 (18), 2002

77. Степичева О.А. Развитие механизмов регулирования теневой экономики в России. Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук. Тамбов, 2008

78. Стерник Г.М. Ипотечные качели на рынке жилья Москвы // Имущественные отношения в РФ, № 5 (80), 2008, стр. 7-16.

79. Стерник Г.М. Методические рекомендации по анализу рынка недвижимости. М.: РГР, 1998. - 60 с.

80. Стерник Г.М. Рынок недвижимости России как сектор рыночной экономики // Федеральный Справочник, июль-декабрь 1999 года, вып. 6, изд. "Родина-ПРО". М., 2000. - С. 415-452.

81. Стерник Г.М. Спад на рынке строительства и продажи жилья в России // Журнал Новой экономической ассоциации, № 4, 200987. Стерник Г.М. Технология анализа рынка недвижимости. М.: Изд. АКСВЕЛЛ, 2005. - 204 стр.

82. Стерник Г.М., Коробкова М.В. Влияние галопирующего рынка жилья на развитие рынка ипотечных сделок в Москве // Новые проекты, март 2007.

83. Стерник Г.М., Краснопольская А.Н. Определение коэффициента доступности жилья для населения // Национальные приоритетные проекты, февраль 2007.

84. Стерник Г.М., Стерник С.Г. Анализ рынка недвижимости для профессионалов. М.: «Экономика», 2009. - 601 стр.

85. Стерник Г.М., Стерник С.Г. Закон соотношения объема спроса, предложения и сделок на рынке недвижимости // Имущественные отношения в РФ, № 12 (87), 2008, стр. 21-24

86. Стерник Г.М., Стерник С.Г. Некоторые закономерности соотношения темпов роста цен и объемов спроса, предложения и сделок на рынке недвижимости // Имущественные отношения в РФ, №3 (90), 2009, стр. 29-36.

87. Стерник Г.М., Стерник С.Г. Основная закономерность развивающегося рынка недвижимости // Имущественные отношения в РФ, № 11 (86), 2008, стр. 14-19

88. Стерник Г.М., Стерник С.Г. Пять макроэкономических законов функционирования рынка недвижимости как неотъемлемой составляющей глобального финансового рынка в транзитивной экономике // Финансовая аналитика: проблемы и решения», № 11(35), 2010, стр. 15-29

89. Стерник Г.М., Стерник С.Г., Преминина М.В. Стандартизация структуры затрат на девелопмент в отраслевом экономическом анализе рынка строительства и недвижимости // Механизация и строительство» , №9, 2010, стр. 7-10

90. Стерник Г.М., Черных Е.В. Исследование пространственно-параметрической модели рынка жилья Московской области // Имущественные отношения в РФ, № 3, 2004, стр. 89-101.

91. Стерник Г.М.,Стерник С.Г. Типология рынков недвижимости по склонности к образованию ценовых пузырей // Имущественные отношения в РФ №8 (95) 2009, стр. 31-53.

92. Стерник С.Г. Инвестиционный анализ рынка недвижимости России (вводные теоретические положения) // Финансы и кредит, №38, 2009, стр.39-47

93. Стерник С.Г. Развитие системы статистических индексов в финансовом анализе инвестиций на рынке недвижимости // Финансы и кредит, № 40, 2009, стр.71-75

94. Типовые методические рекомендации по планированию и учету себестоимости строительных работ, утверждённые Минстроем РФ 4 декабря 1995 г. N БЕ-11-260/7

95. Федеральная целевая программа «Жилище» на 2002-2010 годы с Изменениями, утвержденными Постановлением Правительства Российской Федерации от 31 декабря 2005 года №865

96. Финансирование жилищного строительства / Под. Ред. А.Б. Копейкин, H.H. Рогожина, А.А.Туманов, М.О. Якубов М.: Фонд «Институт экономики города», 2007

97. ХахалинА.В. Общие сведения о недвижимости. Рынок земли и недвижимости в городской экономике // Лекции по экономике города и муниципальному управлению. М.: Фонд «Институт экономики города», 2004

98. Шаталов С. Д. Комментарий к Налоговому кодексу РФ, части второй (постатейный): Учебное пособие. -М., 2001. С.681

99. Экономика строительства / Под ред. Степанова И.С. М.: Юрайт, 2001

100. Юдин C.B. Иностранные юридические лица. М., 2001.- С.117