Финансовый механизм компаний холдингового типа и его совершенствование тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Шишакин, Артем Андреевич

• Шишакин, Артем Андреевич
• кандидат наук
• 2013

Оглавление диссертации кандидат наук Шишакин, Артем Андреевич

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение

Глава 1 Теоретические основы финансового механизма

в компаниях холдингового типа

1.1 Сущность и особенности финансовых потоков в компаниях холдингового типа

1.2 Элементы финансового механизма коммерческих организаций

1.3 Особенности финансового механизма российских компаний холдингового типа

Глава 2 Современное состояние и тенденции развития

финансового механизма в компаниях холдингового типа

2.1 Институциональное развитие российских холдинговых компаний

2.2 Состояние финансового механизма Российских агропромышленных холдингов

2.3 Анализ финансового механизма агропромышленных холдингов

Глава 3 Совершенствование финансового механизма

в компаниях холдингового типа

3.1 Основные направления совершенствования финансового механизма компаний холдингового типа

3.2 Приоритетные пути развития финансового механизма агропромышленных холдинговых компаний

Заключение

Библиографический список

Приложения

Приложение А Процедура составления консолидированной финансовой

отчетности холдинга "АгроПродукт"

Приложение Б Консолидированный отчет холдинговой компании

"АгроПродукт" на 2013-2017 гг

Приложение В Консолидированный отчет холдинговой компании

"АгроПродукт" на 2013-2017 гг

Приложение Г Основные показатели консолидированной отчетности

холдинга "АгроПродукт"

Приложение Д Оценка показателей холдинга "АгроПродукт"

Приложение Е График погашения кредитов

холдингом "АгроПродукт"

Приложение Ж Данные по чистым кредитовым оборотам

холдинга "АгроПродукт"

Приложение И План производства и реализации.продукции холдингом

"АгроПродукт" на 2013-2017 гг

Приложение К Факторный анализ достаточности денежных поступлений для финансирования оборотного капитала холдинга "АгроПродукт"

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансовый механизм компаний холдингового типа и его совершенствование»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Развитие предприятий, их взаимодействие и конкуренция в рыночной экономике объективно ведут к необходимости объединения отдельных субъектов хозяйствования. До сих пор не существует общепринятого термина для обозначения подобных объединений - в литературе используются понятия: "интегрированная корпоративная структура", "интегрированная бизнес-группа", "группа связанных заЕмщиков", а также "компания холдингового типа".

За последнее десятилетие холдинги как прогрессивная форма организации бизнеса, позволяющая значительно повысить его устойчивость и конкурентоспособность, получили широкое распространение в России. Компании холдингового типа образуются не только в крупном, но и в среднем и даже в малом бизнесе. Привлекательность данного вида организации бизнеса во многом определяется возможностями, которые он предоставляет предпринимателям. Основными среди них являются:

- возможность снижения предпринимательских рисков;

- возможность перераспределения финансовых потоков внутри холдинговой компании;

- возможность установления централизованного управления финансовым механизмом в холдинговой компании.

ПроведЕнные различными авторами исследования позволяют определить компанию холдингового типа как юридическое лицо, осуществляющее финансовый контроль над рядом других юридических лиц.

Анализ практики функционирования российских компаний холдингового типа показывает, что в настоящее время данные образования не обеспечивают необходимой эффективности своей финансовой деятельности. Одной из важных

причин этого является несовершенство финансового механизма холдинговых структур.

Финансовый механизм современной компании холдингового типа, по мнению автора, должен решать следующие вопросы:

- обеспечивать получение прибыли в целях экономического роста компании холдингового типа;

- оптимизировать структуру и стоимость капитала;

- обеспечивать финансовую устойчивость, деловую и рыночную активность компании;

- достигать финансовой открытости компании для собственников, инвесторов и кредиторов;

использовать рыночные механизмы для привлечения капитала посредством эмиссии ценных бумаг холдинга, проектного финансирования, финансового лизинга;

- совершенствовать механизм управления финансами на базе мониторинга финансового состояния с ориентацией на стратегические цели деятельности холдинга;

- обеспечивать баланс материальных и денежных потоков, формировать финансовые ресурсы, которые необходимы для осуществления уставной деятельности и выплат по всем долговым обязательствам компании холдингового типа.

Вступление России в ВТО особенно актуализирует освоение современных технологий, повышение конкурентоспособности продукции и совершенствование финансового механизма российских компаний холдингового типа.

Актуальность выбранной темы заключается в том, что в настоящее время значительно возрастает роль финансового механизма холдинговых компаний, основные цели которого - выявление и устранение недостатков в финансово-экономической деятельности, улучшение финансового положения и инвестиционной привлекательности компаний холдингового типа.

Степень научной разработанности проблемы. Разработка теоретических и методических проблем функционирования финансового механизма компаний холдингового типа является принципиально новой для российской экономической науки. Теоретической основой исследования служит концепция финансовой интеграции и развития холдинговых компаний, раскрытая в трудах P.A. Аркина, Ш.М. Валитова, Ю. Винслава, А.Р. Горбунова, А.Г. Грязновой, A.A. Дынкина, А.Г. Зельднера, И.В. Караваевой, Т. Келлера, М.С. Пивоварова и ряда других авторов. Вопросы определения и функционирования финансового механизма предприятий исследовали И.Т. Балабанов, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, JI.A. Дробозина, В.В. Ковалев, М.И. Крейнина. В.Е. Леонтьев, Н.П. Радковская, P.C. Сайфулин, А.Д. Шеремет и другие ученые. Однако ими не выработан единый подход к управлению финансовым механизмом компаний холдингового типа.

Существующие исследования в данной области, как правило, не охватывают всех отдельных элементов финансового механизма, что приводит к проблематичности разработки практических рекомендаций по его совершенствованию в компаниях холдингового типа. Такие обстоятельства определили актуальность темы исследования, цели и задачи диссертационной работы.

Цель диссертационного исследования - развитие теоретических основ и разработка практических рекомендаций по совершенствованию финансового механизма компаний холдингового типа в современных условиях рыночной экономики.

Указанная цель определила необходимость постановки и решения следующих задач:

- исследовать и обосновать финансовые критерии образования компаний холдингового типа;

- раскрыть содержание понятия "финансовый механизм компаний холдингового типа";

- разработать инструменты финансового механизма для составления консолидированной финансовой отчетности и консолидированных финансовых планов компаний холдингового типа;

- предложить алгоритм повышения инвестиционной привлекательности холдинговой компании;

- построить модель финансового механизма агропромышленной компании холдингового типа.

Область исследования. Тема исследования соответствует научным направлениям ВАК по специальности 08.00.10 "Финансы, денежное обращение и кредит": п. 3.2 "Организационно-экономические аспекты финансов предприятий и организаций", п. 3.9 "Направления регулирования корпоративных финансов, оптимизация структуры финансовых ресурсов предприятий реального сектора экономики", п. 3.13 "Теория, методология, методика финансового планирования на уровне хозяйствующих субъектов".

Объектом исследования является финансовый механизм агропромышленных компаний холдингового типа.

Предметом исследования выступают экономические отношения, складывающиеся в процессе функционирования финансового механизма агропромышленных компаний холдингового типа.

Методы исследования. В процессе диссертационного исследования использовались общие и специальные научные методы системного, структурного и функционального анализа, синтеза, сравнения и обобщения, группировки, диалектической логики, методы экспертных оценок, экономико-математические и статистические методы.

Научная новизна результатов исследования заключается в расширении теоретических основ и в выработке практических рекомендаций по оптимизации финансового механизма компаний холдингового типа в современных условиях рыночной экономики.

В процессе работы получены следующие наиболее важные научные результаты.

1. Предложены финансовые критерии образования компаний холдингового типа: экономическая взаимосвязь между входящими в них предприятиями, обусловленная наличием долгосрочной дебиторской (кредиторской) задолженности, задолженности по выданным (полученным) займам, поступлений (перечислений) денежных средств в виде займов, оплаты за продукцию (товары, работы, услуги); предоставление поручительств, гарантий, залогов в обеспечение кредитных обязательств, что оказывает существенное влияние на финансовое положение и/или финансовые результаты деятельности отдельных предприятий и компании в целом.

2. Дано определение понятия "финансовый механизм компаний холдингового типа", характеризующего совокупность элементов государственного, рыночного и внутрихолдингового регулирования, внешней финансовой поддержки, финансовых методов, финансовых рычагов и финансовых инструментов, направленных на выработку и реализацию финансовой политики компании в целях обеспечения ее финансовой устойчивости, кредитоспособности и инвестиционной привлекательности.

3. Разработаны инструменты финансового механизма для составления консолидированных финансовых планов и отчетов компаний холдингового типа, объединяющих показатели входящих в них предприятий таким образом, что эти показатели консолидируются посредством сложения аналогичных статей доходов и расходов, активов, капитала и обязательств, а внутренние обороты между предприятиями вычитаются.

4. Предложен алгоритм повышения инвестиционной привлекательности холдинговой компании, включающий в себя идентификацию структуры ее материальных и финансовых потоков, оценку кредитной истории компании и ее коммерческой репутации, оценку ее финансовых показателей на основании данных консолидированной финансовой отчетности, их соответствие нормативным значениям, заключение о целесообразности и риске вложения средств.

5. Построена модель финансового механизма агропромышленной компании холдингового типа, включающая в себя анализ ее финансового положения, формирование консолидированных финансовых планов и отчетов, распределение

финансовых ресурсов, установление лимитов банковского кредитования, анализ денежных коэффициентов финансового состояния и достаточности денежных поступлений для финансирования оборотного капитала, что способствует снижению вероятности банкротства компании.

Практическая и теоретическая значимость исследования заключается в формировании такой модели финансового механизма агропромышленной компании холдингового типа, которая направлена на повышение ее финансовой устойчивости. Теоретическая значимость работы состоит в развитии научных основ функционирования финансового механизма в компаниях холдингового типа: предложены финансово-экономические критерии выделения компаний холдингового типа, дано определение понятия "финансовый механизм компаний холдингового типа", обоснован методический инструментарий составления консолидированных финансовых планов и отчетов, предложена модель финансового механизма агропромышленной компании холдингового типа. Теоретические и практические результаты диссертационного исследования используются в учебном процессе при чтении дисциплин "Корпоративные финансы", "Финансовый менеджмент", "Финансы организаций (предприятий)" студентам Самарского государственного экономического университета.

Вклад автора в разработку проблемы. Все выносимые на защиту научные положения разработаны соискателем лично. Личный вклад автора состоит в следующем: исследованы и обоснованы финансовые критерии образования компаний холдингового типа; раскрыто содержание понятия "финансовый механизм компаний холдингового типа"; разработаны инструменты финансового механизма для составления консолидированных финансовых планов и отчетов компаний холдингового типа; предложена модель финансового механизма агропромышленной компании холдингового типа.

Апробация результатов исследования. Основные теоретические и практические положения исследования докладывались и обсуждались на международных и всероссийских научно-практических конференциях и семинарах: III Международной научно-практической конференции (Пенза, 2011 г.),

10-й Международной научно-практической конференции, посвященной 80-летию ФГБОУ ВПО "СГЭУ" (Самара, 2011 г.), на ежегодных конференциях профессорско-преподавательского состава ФГБОУ ВПО "СГЭУ" (Самара, 2011 и 2012 гг.). Предложения по совершенствованию финансового механизма нашли применение в агропромышленных компаниях холдингового типа в Самарской области.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования отражены в публикациях автора общим объемом 2,4 печ. л. (авторский вклад составил 2,4 печ. л.), в том числе 3 статьи были опубликованы в изданиях, рекомендованных ВАК (объем - 1,6 печ. л.; вклад автора - 1,6 печ. л.).

Структура и объем работы. Рассматриваемые задачи и взаимосвязь поставленных вопросов определили последовательность и структуру диссертационного исследования. Представленная работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений.

Во введении обоснована актуальность темы исследования, сформулированы ее цель, задачи, объект и предмет. Указана степень научной разработанности проблемы и научная новизна исследования, теоретическая и практическая значимость. Рассмотрены методы исследования. Описаны материалы апробации результатов исследования.

В первой главе рассмотрены сущность и особенности финансовых потоков в компаниях холдингового типа, эволюция финансового механизма и его элементы в российских компаниях холдингового типа, методика консолидации финансовых планов и отчЕтов компаний холдингового типа.

Во второй главе исследованы тенденции развития финансового механизма в компаниях холдингового типа в России, содержание, преимущества и недостатки финансового механизма российских агропромышленных холдингов.

В третьей главе предложены направления развития форм и методов финансового планирования в компаниях холдингового типа, мероприятия по совершенствованию финансового механизма агропромышленных компаний холдингового типа.

В заключении изложены основные результаты диссертационного исследования.

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА В КОМПАНИЯХ ХОЛДИНГОВОГО ТИПА

1.1 Сущность и особенности финансовых потоков в компаниях

холдингового типа

Одной из существенных тенденций в современных условиях рыночной экономики является распространение компаний холдингового типа - форм организации бизнеса, имеющих особенности в управлении финансовой деятельностью.

Наиболее важными экономическими признаками компаний холдингового типа являются:

- холдинговой компанией используются возможности определять решения своих участников;

- вырабатываемые холдинговой компанией решения, обязательные для исполнения ее участниками, основаны на рассмотрении участников холдинга как единого бизнеса;

- в поведении участников холдинга- реализуется модель корпоративного поведения, когда предприятия действуют согласованно в интересах максимизации суммарных по холдингу доходов;

- существует единый центр принятия решений, обязательных для исполнения участниками холдинга.

Понятие холдинга за рубежом наиболее четко определено в законодательстве Великобритании. В ст. 144 закона о компаниях холдинг определяется следующим образом: одна компания (А) является дочерней компанией другой компании (Б), являющейся по отношению к ней холдингом, если выполнено хотя бы одно из следующих четырех условий:

1) Б обладает большинством голосов в А;

2) Б является участником А и имеет право назначать и увольнять большинство из членов совета директоров компании А;

3) Б является участником А и осуществляет в соответствии с соглашением с акционерами или участниками компании А контроль за большинством голосов в А;

4) А является дочерней компанией какой-либо компании, которая в свою очередь, является дочерней компанией компании Б.

Определение холдинговой компании в России содержится только в п. 1.1 Приложения № 1 "Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества" к Указу Президента РФ от 16 ноября 1992 г. № 1392 "О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий" и состоит в следующем: "Холдинговой компанией признается предприятие, независимо от его организационно-правовой формы, в состав активов которого входят пакеты акций других предприятий. Предприятия, контрольные пакеты акций которых входят в состав активов холдинговой компании, далее именуются "дочерними". Под "контрольным пакетом акций" понимается любая форма участия в капитале предприятия, которая обеспечивает безусловное право 1 принятия или отклонения определенных решений на общем собрании его участников (акционеров, пайщиков) и в его органах управления. Решения о наличии контрольного пакета акций принимаются Государственным комитетом Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур и его территориальными органами с учетом конкретных особенностей учредительных документов и структуры капитала предприятий" [35].

В соответствии с данным определением холдинг - совокупность материнской фирмы, дочерних и внучатых фирм. Материнская фирма владеет контрольными пакетами акций и управляет или контролирует деятельность других (дочерних) фирм с целью осуществления контроля над их операциями [57]. Материнская фирма может не иметь собственного производственного

потенциала и не заниматься производственной деятельностью. Материнская фирма реально распоряжается собственностью дочерних компаний. Контроль деятельности или оперативное управление дочерними фирмами в холдингах осуществляется одним или несколькими юридическими или физическими лицами.

На основе анализа содержания понятия холдинга, предлагаемого в научной литературе и нормативных документах, можно определить холдинг как объединение предприятий, которое включает в себя головную компанию (холдинговую компанию) и другие хозяйственные общества, в отношении которых головная компания имеет возможность определять решения, принимаемые ими. Головная (холдинговая) компания - компания в холдинге, осуществляющая управление всем объединением на основе возможности определять решения, принимаемыми другими участниками.

Основные закономерности создания холдинговых структур в развитых странах состояли в следующем.

Во-первых, холдинговые группы, организованные путем слияний и покупки пакетов акций как конгломераты без технологической или продуктовой связи, создавались на основе выработки механизмов финансовой оценки дочерних компаний и финансовых критериев принятия инвестиционных решений.

Во-вторых, холдинговые группы вырастали "изнутри" путем диверсификации по технологической или продуктовой связи. При этом предприятия, входящие в холдинговую компанию, дольше сохраняли семейный контроль и неформальные связи.

В-третьих, группы создавались и развивались по частной инициативе. Для них не были характерны инициатива и прямое участие государства. Государственная политика по формированию холдинговых групп проводилась только в Италии, а также в Австрии после Второй мировой войны, где холдинги создавались на базе национализированных предприятий. В экономической истории это была не закономерность, а исключение. Государственное регулирование холдинговых компаний имело ограничительный характер и

защищало конкурентную среду в экономике, а нормативная база, регулирующая работу групп, задавала определенные стандарты для достижения прозрачности финансовых потоков в группах. Никакой обязательной государственной регистрации и тем более льготного режима для холдинговых групп не существует.

Основные типы холдингов определяются исходя из следующих классификационных признаков:

- функциональных характеристик холдинга ("финансовый холдинг" и управляющий холдинг"),

- иерархической позиции холдинга в объединении предприятий ("основной холдинг" и "промежуточный холдинг"),

- дислокации деятельности предприятий холдинга ("транснациональный холдинг" и "национальный холдинг").

Финансовый холдинг (холдинг в широком смысле) основан на долевом участии с преобладанием таких функций, как финансирование (инвестирование) и контроль. При этом, как правило, не предусматривается выполнение каких-либо функций оперативного управления.

Понятие финансового холдинга не подлежит никакому количественному ограничению относительно доли капиталовложений. Финансовый холдинг допускает участие от нескольких до ста процентов долей в капитале с правом голоса и/или без права голоса. Это означает, что даже при 100 %-ном участии финансовый холдинг не оказывает никакого оперативного влияния на предпринимательскую деятельность.

Управляющий холдинг (холдинг в узком смысле) через основное или материнское общество осуществляет единое экономическое руководство по отношению к зависимым обществам на паях, что при создании холдингового концерна выражается в следующем:

- в экономически единой постановке общей цели долгосрочной предпринимательской политики концерна;

- организации бизнес-процессов, соответствующей этому единству, и в регулировании компетенций;

- осуществлении единого руководства и распорядительной деятельности;

- контроле за достижением стратегической цели.

Управляющий холдинг предполагает активное участие зависимых предприятий в управлении холдингом. Тем самым структура финансового холдинга, основанная исключительно только на участии в капитале, трансформируется в структуру управления объединением. Конечно, возможна такая ситуация, когда холдинг с относительно небольшой долей участия в бизнесе может оказывать существенное влияние на управление акционерной компанией. Это случается при "сильно рассеянном" капитале или слабых интересах в управлении других акционеров: В дальнейшем, однако, при рассмотрении холдинга будем исходить из квоты участия, составляющей более 50% долей с правом голоса.

Общества с долевым участием (общества на паях), в которых управляющий холдинг участвует большинством долей через основное или материнское общества, называются "дочерьми" или "дочерними компаниями".

Холдинг может выступать в качестве управляющего холдинга относительно части своих дочерних обществ и одновременно занимать позицию финансового холдинга по отношению к другой части обществ.

Основным холдингом называется холдинг, который является господствующим предприятием с наибольшим участием в капитале или полным участием в составе закрытого объединения обществ на паях.

Из иерархической классификации следует, что основной холдинг, который по своим функциям может быть финансовым или управляющим, становится холдинговым концерном.

Промежуточный холдинг является всегда зависимым дочерним обществом. В качестве холдинга он может быть основным обществом, возглавляющим одно или несколько дочерних предприятий или обществ на паях и осуществляет чисто административные и финансовые функции холдинга (в широком смысле) и/или

функции управления холдингом в узком смысле. В последнем случае промежуточный холдинг становится управляющим холдингом.

Транснациональный холдинг является основным из обществ на паях и/или дочерних компаний, которые дислоцируются в различных государствах. Будучи промежуточным холдингом, он может быть одновременно финансовым или управляющим холдингом для иностранных капиталовложений. Вследствие, как правило, широкого географического рассеивания его обществ на паях и дочерних обществ, транснациональные холдинговые компании часто регистрируются в государствах, которые наряду с особыми налоговыми преимуществами (в виде особенно выгодного налогового обложения иностранных доходов от участия и прибыли) облегчают доступ к международным финансовым рынкам и особым инструментам финансирования. Национальный холдинг является, с одной стороны, основным обществом одного или нескольких дочерних обществ и/или обществ на паях, или в случае транснационального холдинга он является промежуточным холдингом, т.е. дочерним обществом. Так как он может превратиться в. финансовый или управляющий холдинг, то между транснациональным и национальным холдингами отсутствуют функциональные и иерархические различия.

Существенным признаком национального холдинга является его дислокация в определенном государстве. В противоположность транснациональному, национальный холдинг участвует лишь в тех предприятиях, которые расположены в одном государстве.

За последние десятилетия холдинговые компании как прогрессивная форма организации бизнеса получили широкое распространение в России. Основные возможности, которые холдинг предоставляет предпринимателям:

- возможность снижения предпринимательских рисков;

- возможность перераспределения финансовых потоков внутри холдинга;

- возможность установления централизованного управления финансовым механизмом.

В Гражданском кодексе РФ приведен определенный порядок создания и функционирования подобных союзов [3]. Однако на практике юридический статус холдингов, права и функции органов управления окончательно не ясны.

Во-первых, действующая система регулирования создания и деятельности официально регистрируемых финансово-промышленных групп (далее - ФПГ) не оказывает влияния на реализацию потенциала корпоративных структур и предотвращение возможных негативных последствий. Между фактом регистрации ФПГ и результатами ее деятельности не прослеживается ни логическая, ни фактическая связь.

Во-вторых, существующая система регулирования ФПГ воздействует лишь на незначительную часть фактически действующих холдинговых объединений предприятий. Российский закон о ФПГ от 30 ноября 1995 г., который предосгавляет группам право на государственные инвестиционные и кредитные гарантии и содержит предписания об обязательной регистрации группы и нормативном составе ее участников, об обязательном договоре с ограниченным сроком действия, уставе и организационном проекте группы, представляет собой принципиальное отклонение от международного опыта [16].

В-третьих, история создания холдингов в России является историей «, постоянных конфликтов и нарушений прав акционеров.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Шишакин, Артем Андреевич, 2013 год

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

Нормативные документы1

1. Конституция Российской Федерации: [принята всенародным голосованием 12.12.1993 г.].

2. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 г. № 145-ФЗ: [принят ГД ФС РФ 17.07.1998 г., ред. от 05.08.2000 г.].

3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 г. № 51 - ФЗ: [принят ГД ФС РФ 21.10.1994 г., ред. от 27.12.2009 г. № 352 - ФЗ].

4. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая): от 26.01.1996 г. № 14 - ФЗ: [принят ГД ФС РФ 22.12.1995 г., ред. от 17.12.1999 г.].

5. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть третья) от 26.01.1996 г. № 14 - ФЗ: [принят ГД ФС РФ 22.12.1995 г., ред. от 17.12.1999 г.].

6. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть четвертая) от 26.01.1996 г. № 14 - ФЗ: [принят ГД ФС РФ 22.12.1995 г., ред. от 17.12.1999 г.].

7. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 г. № 146 - ФЗ: [принят ГД ФС РФ 16.07.1998 г., ред. от 24.03.2001 г.].

8. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 г. № 117 - ФЗ: [принят ГД ФС РФ 19.07.2000 г., ред. от 07.08.2001 г.].

9. О валютном регулировании и валютном контроле: закон РФ от 09.10.1992 г. №3615-1: [ред. от 08.08.2001 г.].

10. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России): федер. закон от 02.12.1990 г. № 394-1: [ред. от 19.06.2001 г.].

11. О банках и банковской деятельности: федер. закон от 02.12.1990 г. № 395-1: [ред. от 19.06.2001 г.].

1 Электронные ресурсы. Доступ из справ.-правовой системы "КонсультанстПлюс".

12. О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О банках и банковской деятельности": федер. закон от 19.06.2001 г. № 82-ФЗ.

13. О холдингах: проект № 99049555-2 федер. закона.

14. О защите конкуренции: федер. закон: [от 26.07.2006 г. № 135-Ф3].

15. О рынке ценных бумаг: федер. закон от 22.04.1996 г. № 39 - ФЗ: [принят ГД ФС РФ 20.03.1996г., ред. от 08.07.1999 г.].

16. О финансово-промышленных группах: федер. закон от 30.11.1995 г. № 190-ФЗ. - Режим доступа: http://base.garant.ru/10105539/ (дата обращения: 08.09.2012).

17. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: закон РФ от 25.02.1999 г. № 39-Ф3: [принят ГД ФС РФ 15.07.1998 г., ред. от 02.01.2000 г.].

18. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации: федер. закон от 09.07.1999 г. № 160-ФЗ: [принят ГД ФС РФ 25.06.1999 г.].

19. О несостоятельности (банкротстве): федер. закон от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ.

20. О лизинге: закон РФ от 29.10.1998 г. № 164-ФЗ.

21. О государственной поддержке малого предпринимательства в РФ: закон РФ от 14.06.1995 г. № 88-ФЗ.

22. Об упрощенной системе налогообложения, учета и отчетности для субъектов малого предпринимательства: федер. закон от 31.12.201 г. № 198-ФЗ: [с изм., внесенными постановлением Конституционного суда РФ от 19.06.2003 г. № 11-П].

23. Об акционерных обществах: федер. закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ.

24. Об обществах с ограниченной ответственностью: федер. закон от 08.02.1998 г. № 14-ФЗ.

25. О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в части формирования благоприятных налоговых условий для финансирования инновационной деятельности: закон РФ от 19.07.2007 г. № 195-ФЗ.

26. Об особенностях преобразования государственных предприятий, объединений, организаций топливно-энергетического комплекса в акционерные общества: указ Президента Российской Федерации от 14.08.1992 г. №922.

27. Об организации управления электро-энергетическим комплексом Российской Федерации в условиях приватизации: указ Президента Российской Федерации от 15.08.1992 г. № 973.

28. О реализации в электроэнергетической промышленности Указа Президента Российской Федерации от 14 августа 1992г. № 922 "Об особенностях преобразования государственных предприятий, объединений, организаций топливно-энергетического комплекса в акционерные общества": указ Президента Российской Федерации от 05.11.1992 г. № 1334.

29. О преобразовании государственного газового концерна "Газпром" в Российское акционерное общество "Газпром": указ Президента Российской Федерации от 05.11.1992 г. № 1333.

30. Об особенностях приватизации и преобразования в акционерные общества государственных предприятий, производственных и научно-производственных объединений нефтяной, нефтеперерабатывающей промышленности и нефтепродуктообеспечения: указ Президента Российской Федерации от 17.11.1992 г. № 140.

31. О преобразовании в акционерные общества и приватизации государственных предприятий, объединений и организаций газового хозяйства Российской Федерации: указ Президента Российской Федерации от 08.12.1992 г. № 1559.

32. О преобразовании в акционерные общества и приватизации государственных предприятий, объединений и организаций угольной промышленности: указ Президента Российской Федерации от 30.12.1992 г. № 1702.

33. О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий: постановление Правительства РФ от 20.05.1999 г. №98.

34. О государственной программе развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2008-2012 гг:. постановление Правительства РФ от 14.07.2007 г. № 446.

35. О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий ("Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества"): указ Президента РФ от 16.11.1992 г. № 1392.

36. О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерации: указ Президента РФ от 05.12.1993 г. № 2096.

37. О государственной программе приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации: указ Президента РФ от 24.12.1993 г. № 2284: [ред. от 20.03.2008 г., с изм. от 15.09.2008 г.].

38. О безналичных расчетах в РФ: положение ЦБ РФ от 12.04.2001 г. № 2-П.

39. Об утверждении Правил предоставления и распределения субсидий из федерального бюджета бюджетам, субъектов Российской Федерации на возмещение части затрат на уплату процентов по кредитам, полученным в российских кредитных организациях, и займам, полученным в сельскохозяйственных потребительских кооперативах: постановление Правительства РФ от 28.12.2012 г. № 1460.

40. Постановление Правительства Самарской области от 19.02.2010 г. № 70.

41. Постановление Правительства Самарской области от 14.04.2011 г. № 124.

42. Постановление Правительства Самарской области от 14.04.2011 г. № 125.

43. Постановление Правительства Самарской области от 14.02.2012 г. № 53.

44. Программа реформирования бухгалтерского учета в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности: [утв. постановлением Правительства РФ от 06.03.1998 г. № 283, ред. 2004 г.].

45. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ: [утв. Приказом МФ РФ № 34н от 29.07.1998 г., ред. 2004 г.].

46. Положение по бухгалтерскому учету "Учетная политика организации" (ПБУ 1/98): [утв. Приказом МФ РФ № 60-н от 09.12.1998 г., ред. 2004 г.].

47. Положение по бухгалтерскому учету "Доходы организации" (ПБУ 9/99): [утв. Приказом МФ РФ № 32-н от 06.05.1999 г., ред. 2006 г.].

48. Положение по бухгалтерскому учету "Расходы организации" (ПБУ 10/99): [утв. Приказом МФ РФ № 33-н от 06.05.1999 г., ред. 2006 г.].

49. Положение по бухгалтерскому учету "Учет нематериальных активов" (ПБУ 14/2007): [утв. Приказом МФ РФ № 153н от 24.12.2007 г.].

50. Положение по бухгалтерскому учету "Учет расчетов по налогу на прибыль организаций" (ПБУ 18/2002): [утв. Приказом МФ РФ № 114н от 19.11.2002 г.].

51. Положение о порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности от 26.03.2004 г. № 254-П: [в ред. Указаний ЦБ РФ от 04.12.2009 № 2355-У с изм., внесенными Указанием ЦБ РФ от 03.06.2010 г. № 2459-У].

52. Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и-их проспектов эмиссии: постановление ФКЦБ от 17.09.1996 г. № 19.

53. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: 3-я ред. / Минэкономики РФ, Минфин РФ, ГК РФ по стр-ву, архит. и жил. политике. - М.: ОАО «НПО Изд-во "Экономика"», 2004. - 96 с.

54. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия: [утв. приказом Минэкономики РФ от 10.10.1997 г. № 118] // Экономика и жизнь. - 1998. - № 2. - 35-37 с.

55. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организации: приказ Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству от 23.01.2001 г. № 16 // Вестн. ФСФО Рб. - 2001. - № 2. - 26 с.

56. О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ: приказ М-ва финансов РФ № 71 и Федер. комиссии по рынку ценных бумаг от 05.08.1996 г. № 149.

57. Общероссийский классификатор видов экономической деятельности ОК 029-2007 (КДЕС Ред. 1.1): принят Приказом Федерального агентства по техническому регулированию и метрологии от 22.11.2007 г. № 329-ст.

58. Об обязательных нормативах банков: инструкция ЦБ РФ от 16.01.2004 г. № 110-И.

59. О расчете норматива максимального размера риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков (Н6): письмо ЦБ РФ от 10.09.2004 г. № 106-Т.

Научная литература

60. Ахмедуев, А. Переоценка основных фондов ставит проблемы [Текст] / А. Ахмедуев, JL Лыкова // Вопр. экономики. - 1993. - № 4. - С. 42-45.

61. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента [Текст] / учеб. пособие / И.Т. Балабанов. - М. : Финансы и статистика 1997. - 478 с.

62. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? [Текст] / И.Т. Балабанов. - М. : Финансовая статистика, 1995. -387 с.

63. Балабанов, И.Т. Риск-менеджмент [Текст] / И.Т. Балабанов. - М. : Финансы и статистика, 1996. - 188 с.

64. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент [Текст]: учеб. курс / И.А. Бланк. -2-е изд., перераб. и доп. - Киев: Эльга : Ника-Центр, 2009. - 528 с.

65. Бобылева, A.C. Оптимизация альтернативных источников инвестирования в АПК [Текст] / A.C. Бобылева. - Ульяновск: Изд-во УГСХА, 2009. - 202 с.

66. Бобылева, A.C. Теоретико-методологические аспекты сущности финансовой устойчивости предприятия и критерии ее оценки [Текст] / A.C. Бобылева // Экон. науки. - 2010. - № 1 (62). - 62-67 с.

67. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов [Текст]: пер. с англ. / Р. Брейли, С. Майсерс. - М. : Олимп-Бизнес, 1997. - 1020 с.

68. Бузова, И.А. Коммерческая оценка инвестиций [Текст] / И.А. Бузова, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова / под ред. В.Е. Есипова. - СПб. : Питер, 2008. - 432 с.

69. Бутыркин, А. Проблемы реформирования естественных монополий [Текст] / А. Бутыркин // Мировая экономика и международные отношения. - 2003 -№ 12.-С. 15-19.

70. Ван Хорн, Д.К. Основы финансового менеджмента [Текст] / Д.К. Ван Хорн, Д.М. Вахович. - 11-е изд. - М. : Экономика, 2003. - С. 268 - 269.

71. Виленский, П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика [Текст] учеб. пособие / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк: - 3-е изд., испр. и доп. - М.: Дело, 2008. - 888 с.

72. Витин, В. Приватизация и инвестиционная активность [Текст] / В. Витин // Вопр. экономики. - 1996. - № 4. - С. 29-34.

73. Гаврилова, А.Н. Финансовый менеджмент [Текст]: учеб. пособие / А.Н. Гаврилова [и др.]. - 3-е изд., стер. - М. : КНОРУС, 2007. - 336 с.

74. Гиляровская, JI.T. Анализ и оценка финансовой устойчивости организаций. [Текст] / JI.T: Гиляровская, A.B. Ендовицкая. - М.: Юнити-Дана, 2006. - 160 с.

75. Горбунов, А.Р. Управление финансовыми потоками. Проект "сборка холдинга" [Текст] / А.Р. Горбунов. - Изд. 5-е, доп. и перераб. - М. : Глобус, 2004. - 240 с.

76. Дочерние компании, филиалы, холдинги [Текст]. - М.: Глобус, 2003. - 315 с.

77. Ендовицкий, Д.А. Диагностический анализ финансовой несостоятельности организаций [Текст]: учеб. пособие / Д.А. Ендовицкий, М.В. Щербаков. -М. : Экономисту 2007. - 287 с. - (Homo faber).

78. Ендовицкий, Д.А. Методические подходы к оценке инвестиционной привлекательности компании - цели слияния/поглощения [Текст] / Д.А. Ендовицкий, В.Е. Соболева // Экон. анализ: теория и практика. - 2008. -№6.-С. 21-24.

79. Еремин, А. Теория и практика собственности в современной экономике [Текст] / А. Еремин // Экономист. - 1994 - № 10. - С. 55-59.

80. Ефимова, О.В. Анализ финансовой отчетности [Текст]: учеб. пособие / О.В. Ефимова, М.В. Мельник. - М. : Омега-Л., 2004. - 408 с.

81. Жминько, С.И. Современные подходы к оценке платежеспособности хозяйствующих субъектов [Текст]: С.И. Жминько, В.Л. Зимко // Фин. Вестн.: финансы, налоги, страхование. Бухгалтерский учет. - 2009. - № 10. -С. 31-36.

82. Каратуев, А.Г. Финансовый менеджмент [Текст] / А.Г. Каратуев. - М. : ФБК-ПРЕСС, 2007. - 381 с.

83. Кашанина, Т.В. Корпоративное право [Текст]: учеб. для вузов / Т.В. Кашанина. - М. : НОРМА-ИНФРА-М, 2009. - 289 с.

84. Коба, Е.Е. Взаимосвязь систем управления, учета и контроля в агропромышленных холдингах [Текст] / Е.Е. Коба // Фундаментальные и прикладные исследования кооперативного сектора экономики. - 2011. - № 5. -С. 79-82.

85. Коба, Е.Е. Внутренняя отчетность - источник информации для контроля в агропромышленных холдингах [Текст] / Е.Е. Коба // Вопр. регион, экономики. - 2012. - № 1 (1). - С. 87-96.

86. Коба, Е.Е. Классификация форм, и видов внутреннего контроля в агропромышленных холдингах [Текст] / Е.Е. Коба // Регион, экономика. Теория и практика. - 2012. - № 3 (234). - С. 42-49.

87. Коба> Е.Е. Методология бюджетирования на молокозаводах агропромышленных холдингов [Текст] / Е.Е. Коба // Фундаментальные и прикладные исследования кооперативного сектора экономики. - 2011. - № 6. -С. 75-80.

88. Коба, Е.Е. Направления совершенствования внутреннего контроля в агропромышленных холдингах [Текст] / Е.Е. Коба // Вопр. регион, экономики. - 2011. - № 9 (4). - С. 87-96.

89. Коба, Е.Е. Организация системы учета в агропромышленном холдинге [Текст] / Е.Е. Коба //Фундаментальные и прикладные исследования кооперативного сектора экономики. - 2011 - № 3. - С. 79-82.

90. Коба, Е.Е. Проблемы формирования отчетности в агропромышленных холдингах [Текст] / Е.Е. Коба // Аудит и финансовый анализ. - 2011. - № 5. -С. 39-41.

91. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент [Текст]: учебник / В.В. Ковалев. - М. : Финансы и статистика, 2008. - 768 с.

92. Когденко, В.Г. Аналитическое обеспечение финансового менеджмента [Текст] / В.Г. Когденко // Экон. анализ: теория и практика. - 2008. - № 20. - С. 19-22.

93. Колтынюк, Б.А. Инвестиционные проекты: учебник [Текст] / Б.А. Колтынюк. -2-е изд., перераб. и доп. - СПб. : Изд-во Михайлова В.А., 2008. - 294 с.

94. Крейнина, М.Н. Финансовый менеджмент [Текст] / М.Н. Крейнина. - М. : Дело и сервис, 2007. - 368 с.

95. Лаптев, В.В. Холдинг как субъект предпринимательского права [Текст] / В.В. Лаптев // Юрид. мир. - 2002. - № 4. - С. 46-50.

96. Липсиц, И.В. Экономический анализ реальных инвестиций [Текст]: учебник / И.В. Липсиц, В.В. Коссов. - 2-е изд., доп. и перераб. - М : Экономистъ, 2007. -347 с.

97. Лобанова, E.H. Управление финансами: 17-модульная программа для менеджеров "Управление развитием организации". Модуль 14 [Текст] / E.H. Лобанова, М.А. Лимитовский. - М. : ДеКА, 2007. - 204 с.

98. Лобанова, E.H. Финансовый менеджер [Текст] / E.H. Лобанова, М.А. Лимитовский. - М. : ДеКА, 2007. - 287 с.

99. Макконнелл, K.P. Экономикс: принципы, проблемы и политика: в 2 т.: пер. с англ. / K.P. Макконнелл, С.Л. Брю. - Таллинн, 1993. - Т. 2. - 384 с.

100. Малле, С. Приватизация в России: особенности, цели, действующие лица [Текст] / С. Малле // Вопр. экономики. - 1994. - № 3. - С. 65-69.

101. Масленченков, Ю.С. Специфика финансов и менеджмента стабильного предприятия в условиях социальной рыночной экономики [Текст] / Ю.С. Масленченков, О.В. Комиссаров. - М. : БДЦ-Пресс, 2007. - 221 с.

102. Масленченков, Ю.С. Финансово-промышленные корпорации России: организация, инвестиции, лизинг [Текст] / Ю.С. Масленченков, Ю.Н. Тронин. - М. : ДеКА, 2007. - 160 с.

103. Масленченков, Ю.С. Финансовый менеджмент банка [Текст]: учеб. пособие / Ю.С. Масленченков. - М. : Юнити-Дана, 2008. - 361 с.

104. Международные стандарты финансовой отчетности: изд. на рус. яз. - М. : Аскери-АССА, 2004. - 139 с.

105. Об итогах приватизации в Российской Федерации и основных направлениях ее дальнейшего проведения [Текст]: материалы Мингосимущества РФ // Рос. экон. журн. - 1999. - № 2. - С. 34-39.

106. Овсийчук, М.Ф. Создание агропромышленных холдингов - один из путей повышения динамичного развития сельского хозяйства [Текст] / М.Ф. Овсийчук, Е.Е. Коба // Аудит и финансовый анализ. - 2011. - № 5. -С. 451-452.

107. Осадчая, И. Глобализация и государство: новое в регулировании экономики развитых стран [Текст] / И. Осадчая // Мировая экономика и международные отношения. - 2002 - № 11. - С. 44-47.

108. Перар, Ж. Управление финансами: с упражнениями [Текст] / пер. с фр. Ж. Перар. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 360 с.

109. Половинкин, С.А. Управление финансами предприятия [Текст]: учеб.-практ. пособие. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2008. - 299 с.

110. Райзберг, Б.А. Современный экономический словарь [Текст] / Б.А. Райзберг, JI.III. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. - 2-е изд. - М.: ИНФРА-М, 1999. - 404 с.

111. Росс, С. Основы корпоративных финансов. Ключ к успеху коммерческой организации - финансовое планирование и управление [Текст] / С. Росс, Р. Вестерфилд, Б. Джордан. - М.: Лаборатория базовых знаний, 2008. - 319 с.

112. Российский энциклопедический словарь. - М., 2001. - Т. 2. - 465 с.

113. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент для практиков: краткий профессиональный курс [Текст] / Е.С. Стоянова. - М. : Перспектива, 1998. -239 с.

114.

115,

116,

117

118

119,

120

121

122

123

124,

125

126

127

Сысоева, Е.Ф. Финансовые ресурсы и капитал организаций: сущность управления, эффективного использования [Текст]: монография / Е.Ф. Сысоева. - Воронеж: Изд-во Воронеж, гос. ун-та, 2007. - 169 с. Тихомиров, Е.Ф. Финансовый менеджмент, управление финансами предприятия [Текст] / Е.Ф. Тихомиров. - М. : Экономика, 2008. - 401 с. Торкановский, Е. Государственное предпринимательство: организационно-правовые формы [Текст] / Е. Торкановский // Экономист. - 1994 - № 9. -С. 51-55.

Тренев, H.H. Управление финансами [Текст]: учеб. пособие. - М. : Финансы и статистика, 1999. - 496 с.

Финансовый менеджмент: теория и практика [Текст]: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. - М. : Перспектива, 2009. - 656 с.

Финансовый менеджмент [Текст] / под ред. Н.Ф. Самсонова. - М. : Финансы: ЮНИТИ, 2007. - 387 с.

Финансовый менеджмент [Текст] / под ред. Е.И. Шохина. - М. : ФБК-ПРЕСС, 2008. - 403 с.

Финансовый менеджмент [Текст]: учебник / под ред. А.И. Ковалева. - М. : ИНФРА-М, 2008. - 377 с.

Финансовый менеджмент: руководство по технике расчета экономической эффективности [Текст]. - М. : CARANA Corporation-USAID-RPC [при участии АО "Транслесиздат"], 2007. - 190 с.

Финансово-кредитный словарь [Текст]: в 3 т. / под ред. Н.В. Гаретовского. -М. : Финансы и статистика. - 516 с.

Финансы [Текст]: пер. с англ. - М. : Олимп - Бизнес, 1998. - 560 с. - (Серия "Мастерство).

Финансы предприятий [Текст]: учебник / под ред. Н.В. Колчиной. - М. : ЮНИТИ, 2007. - 447 с.

Четыркин, Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов [Текст] / Е.М. Четыркин. - 2-е. изд., испр. и доп. - М.: Дело, 1995. - 348 с. Ширяева, Р. Финансовый механизм приватизации [Текст] / Р. Ширяева // Вопр. экономики. - 1993. - № 4. - С. 61-64.

128. Шишакин, A.A. Особенности финансовой деятельности холдинговых компаний [Текст] / A.A. Шишакин // Вопр. экономики и права. - 2011. -№ 11.-С. 138-141.

129. Шишакин, A.A. Проблемы совершенствования финансового механизма холдинговых компаний [Текст] / A.A. Шишакин // Экон. науки. - 2011. -№ 6 (79). - С. 145- 148.

130. Шуляк, П.Н. Финансы предприятия [Текст]: учебник / П.Н. Шуляк. - М. : Дашков Ко, 2007. - 98 с.

131. Черноуцан, Е. Государство и приватизация крупных компаний в отраслях высоких технологий. (Опыт Франции) [Текст] / Е. Черноуцан // Мировая экономика и международные отношения. - 2002. - № 10. - С. 69-74.

132. The Oxford Encyclopedic English Dictionary [Text]. - Oxford, 1999. - 679 p.