Формирование и использование инвестиционно-финансового потенциала российской экономики тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Сакиев, Тимур Мусаевич

• Сакиев, Тимур Мусаевич
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Сакиев, Тимур Мусаевич

ВВЕДЕНИЕ

Глава I. Современное состояние инвестиционно-финансового потенциала и его использование в российской экономике

1.1. Валовые сбережения-основа финансирования инвестиций

1.2. Состояние и использование нетрадиционных форм финансирования инвестиций

1.3. Источники финансирования инвестиционных процессов на предприятии

Глава 2. Финансово-экономический механизм мотивации к сбережению и инвестированию

2.1. Формирование мотивационного механизма сбережений и инвестиций

2.2. Финансовый механизм активизации инвестиционных процессов

Глава 3. Особенности реализации мотивационного финансово-экономического механизма активизации инвестиционного процесса на микроуровне

3.1. Характеристика инвестиционного процесса в регионе

3.2. Государственная и региональная мотивация инвестиционной деятельности

3.3. Мотивация инвестиционного процесса на предприятии 130 Заключение 138 Список использованной литературы 142 Приложение

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование и использование инвестиционно-финансового потенциала российской экономики»

Актуальность темы исследования. В последние годы в российской экономике темпы роста ВВП опережают темпы роста инвестиций, что обусловливает опережающий рост валовых сбережений по сравнению с валовыми накоплениями. Только за три года (2003-2005 гг.) сумма валовых сбережений составила 15189 млрд.руб., а валовых накоплений - 10799,6 млрд.руб. В процентах к ВВП валовые сбережения составили за эти годы соответственно 29,0, 30,5 и 28,7%, а валовые накопления - 20,8, 21,0 и 21,0%.

Такое отставание валовых накоплений от валовых сбережений приводит к большой утечке капитала за рубеж. Только за 2000-2004 гг. вывоз капитала за рубеж составил 98,1 млрд.долл., что примерно равно 5,1% суммарного ВВП страны. Перенакопление капитала происходит в финансовом секторе и в экспортоориентированных отраслях. В таких условиях решение проблемы перелива капитала из финансового сектора в реальный, а из экспортоориентированных отраслей в другие становится актуальной задачей, решение которой возможно только при активизации инвестиционных процессов и создании мотивационных механизмов перелива капитала из капиталоизбыточных секторов в капиталодефицитные.

Данное исследование посвящено решению этой проблемы, что определяет его актуальность.

Степень изучености проблемы. Теоретические подходы к анализу и проблемам формирования инвестиционно-финансовых ресурсов основаны на трудах зарубежных и отечественных исследователей А.Смита, А.Маршалла, Дж.Кейнса, К.Макконнелла, С.Брю, Л.Гитмана, М.Джонка, Н.Игошина, Л.Игониной, Л.Валинуровой, В.Анынина и др. Проблемы инвестиционного потенциала финансовой системы, формирования и привлечения источников финансирования инвестиций исследованы в работах В.Бочарова, Я.Мелкулова,

B.Варнавского, Н.Мухетдиновой, А.Воронцовского, А.Деевой, М.Арефьева, А.Сторчака, О.Сухарева, А.Попова, Н.Шандиева, Л.Раткина и др.

Вопросы дисбаланса сбережений и инвестиций и обусловленного этим вывоза капитала, а также проблемы трансформации сбережений в инвестиции рассмотрены в работах Дж.Кейнса, К. Макконнелла, С.Брю, А.Водянова, А.Сминова, В.Оболенского, Н.Мухетдиновой, А.Булатова, О.Вихорева,

C.Карловской.

Финансовые аспекты инвестиционной политики и инструменты финансово-экономического механизма активизации инвестиционных процессов рассмотрены в работах Н.Егоровой, Э.Котляра, С.Андреева, А.Горбунова,

A.Мартынова, М.Маковецкого, Я.Уринсона, Н.Баранова и др.

Роль инвестиций как главного фактора экономического роста обоснована в работах Н.Егоровой, Э.Котляра, А.Аганбегяна, А.Илларионова,

B.Мау, С.Глазьева, Е.Гайдара, В.Ивантера, О.Пчелинцева и др.

Несмотря на множество работ в данной области исследований отдельные ее аспекты остаются недостаточно изученными. В частности недостаточно изучена в России, стране догоняющего развития взаимосвязь и взаимозависимость между нормами валовых сбережений и накоплений: и экономическим ростом в условиях перехода от восстановительной к инвестиционной модели экономического роста; недостаточно выявлен механизм связи валового накопления с экономически ростом. Недостаточно выявлены также причины избытка инвестиционно-финансовых ресурсов в целом в экономике и нехватке их в жизненно важных отраслях. Остаются недостаточно изученными такие формы привлечения инвестиций, как финансовый лизинг и венчурное финансирование инвестиций, а также конкретные финансово-экономические механизмы активизации инвестиционного процесса, способствующие трансформации сбережений в инвестиции и перетоку инвестиционно-финансовых ресурсов из капиталоизбыточных в капиталодефицитные отрасли. Необходимость решения этих проблем и обусловила выбор темы исследования.

Объект исследования. Объектом исследования является процесс формирования и использования инвестиционно-финансового потенциала в условиях перехода российской экономики от восстановительной к инвестиционной модели экономического роста.

Предмет исследования. Предметом исследования являются финансово-экономические отношения, возникающие в процессе формирования и использования инвестиционно-финансового потенциала.

Гипотеза исследования. Предполагается, что в условиях рыночной трансформации произошла деформация воспроизводственных пропорций в сфере инвестиционных отношений. Вследствие отрыва финансового сектора от реального и превращения его в самодостаточную сферу воспроизводства, а также различной рентабельности в разных отраслях часть инвестиционно-финансовых ресурсов изымается из реального сектора и перетекает в финансовую сферу, обусловливая инвестиционный голод в жизненно важных отраслях при их избытке в экономике в целом. Необходим поиск механизмов трансформации этих ресурсов в реальный сектор.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является обоснование роли валовых накоплений в обеспечении экономического роста и выработка финансово-экономического механизма трансформации валовых сбережений в инвестиции. Для достижения данной цели в работе поставлены и решены следующие задачи:

1. Провести сравнительный (с зарубежным опытом) анализ абсолютных и относительных (в % к ВВП) соотношений валовых сбережений и валовых накоплений и установить существующие между ними диспропорции, сдерживающие экономический рост.

2. Исследовать взаимосвязь нормы валовых накоплений с темпами роста ВВП и установить рекомендуемые значения нормы валовых накоплений в условиях перехода от восстановительной к инвестиционной модели экономического роста.

3. Изучить состояние использования новых для российской экономики форм финансирования инвестиций, таких, как: финансовый лизинг, первичное публичное предложение акций (initial public offering, IPO), венчурное финансирование и определить с учетом мирового опыта их роль в активизации инвестиционного процесса.

4. Провести анализ состояния и использования источников финансирования инвестиций на уровне предприятия, выявить направления наращивания этих источников, условия их трансформации в инвестиции.

5. На основе классической теории инвестиций изучить финансово-экономический механизм мотивации к сбережению и инвестированию.

6. Изучить причины низкой инвестиционной активности коммерческих банков и выработать стимулирующий механизм взаимодействия банков с реальным сектором.

7. Исследовать состояние формирования и использования инвестиционных ресурсов и специфику реализации финансово-экономического механизма активизации инвестиционных процессов в условиях конкретного региона (РСО-Алания).

Теоретические и методологические основы исследования. Теоретическую и методологическую основу исследования составили труды зарубежных и отечественных ученых классического и неоклассического направлений экономической науки по изучаемой тематике. Методологию исследования составили совокупность общенаучных методов анализа: диалектический подход, метод научной абстракции, метод системно-структурного и функционального подхода. Общенаучная методология реализована специальными методами экономических исследований: экономической статистики, логического и сравнительного анализа, математического моделирования и др.

Информационную базу исследования составили законодательные и нормативные акты Российской Федерации и Республики Северная Осетия -Алания, статистические материалы Государственного комитета РФ и РСО

Алания по статистике, а также Министерство экономики Республики Северная Осетия - Алания и ряда предприятий. В работе также использована обширная монографическая и периодическая литература, отражающая данную тематику и информационные ресурсы «Интернет».

Основные научные положения, выносимые на защиту.

1. В последние годы в российской экономике наблюдается нарушение воспроизводственных пропорций в инвестиционной сфере -разрыв между нормами валовых сбережений и валовых накоплений значительно возрастает, несмотря на нехватку инвестиций в большинстве жизненно важных отраслей. Так за период 2003-2005 гг. норма валовых сбережений составила по годам 29,0, 30,5 и 28,7%, а валовые накопления - 20,8, 21,0 и 21,0%, что обусловливает перенакопление капитала в экспортоориентированных отраслях и финансовом секторе и, как следствие, утечку капитала за рубеж.

2. Основной причиной оттока капитала за рубеж является чрезмерный объем сбережений по сравнению с возможностями инвестирования внутри страны из-за значительных различий в рентабельности по отраслям экономики и отсутствия эффективных механизмов перелива капитала из капиталоизбыточных отраслей и финансового сектора в капиталодефицитные отрасли. Достаточно отметить, что рентабельность проданных товаров, продукции (работ и услуг) в 2004 г. составила: в нефтедобывающей отрасли - 37,4%, в газовой промышленности - 18,5%, в черной и цветной металлургии соответственно 36,0% и 37,1%. Аналогичный показатель в целом в экономике составил 7,8%.

3. Полученная регрессионная зависимость ВВП от нормы валового накопления показывает, что для обеспечения устойчивого экономического роста норму валового накопления в ближайшие годы необходимо довести до 25%, а в перспективе - до 30%.

4. Российскими компаниями неэффективно используются такие новые формы финансирования инвестиций, как первичное публичное предложение акций (initial public offering, IPO), финансовые лизинг и венчурное финансирование: в настоящее время объем лизинговых услуг не превышает 5% общего объема инвестиций, в то время, как в США аналогичный показатель достигает 30%, венчурное финансирование также составляет не более 5% общего объема инвестиций.

5. Мотивы к экономической деятельности и к сбережению с целью инвестирования имеют одну исходную основу - удовлетворение потребности, однако на этапе цели между этими видами мотивации возникают принципиальные отличия; в пользу инвестирования сбереженных ресурсов взамен использования их на удовлетворение какой-либо потребности субъект делает выбор при уверенности, что данные ресурсы обеспечат удовлетворение потребностей в будущем в большей степени, чем в настоящий момент.

6. Предложенная схема дотирования бюджетами соответствующих уровней кредитной ставки будет способствовать активизации инвестиционных процессов в соответствующих регионах, трансформации сбережений в инвестиции и перетоку капитала из капиталоизбыточных секторов экономики в капиталодефицитные, а также вызовет мультипликативный рост объемов производства, а, следовательно, налогооблагаемой базы и налогов.

Научная новизна исследования состоит в обосновании особой роли и способов формирования и трансформации инвестиционно-финансовых ресурсов в инвестиции в условиях России как страны догоняющего развития, вступившей в полосу перехода от восстановительной к инвестиционной модели экономического роста.

Конкретное приращение научного знания представлено следующими элементами:

- обоснован вывод, что в России в отношении необходимой нормы валового накопления имеет место двоякая ситуация. С одной стороны, будучи страной догоняющего развития она должна форсировать экономический рост за счет резкого увеличения инвестиций в слаборазвитую инфраструктуру и не достаточно развитую промышленность. С другой стороны, необходимость возмещения не используемых устаревших производственных мощностей, позволяют предположить, что для достижения высоких темпов экономического развития России потребуется большая норма валового накопления, чем в других странах догоняющего развития;

- установлено, что стратегия ускоренной амортизации при финансовом лизинге обусловливает разрыв между стоимостным и вещественным содержанием объекта лизинговых отношений и приводит к смешению понятий простого и расширенного воспроизводства когда часть потенциальной прибыли принимает форму амортизации, которая идет на расширенное воспроизводство;

- предложено определение сущности венчурного финансирования инвестиций - венчурное финансирование инвестиций - это финансово-инвестиционный институт, использующий выделившийся из воспроизводственного процесса капитал (венчурный капитал), инвестируемый в новые производства и технологии;

- установлена взаимосвязь между интенсивностью мотивов к сбережению и инвестированию и величиной инвестируемых ресурсов;

- предложена модифицированная схема дотирования кредитной ставки процента соответствующими бюджетами с учетом мультипликативного эффекта роста производства и налогооблагаемой базы в данном регионе, где реализован эффективный инвестиционный проект;

- выявлены разноуровневые особенности мотивационного механизма инвестиционного процесса.

Теоретическая значимость исследования состоит в выработке теоретических и методологических подходов к анализу инвестиционно-финансового потенциала и воспроизводственных диспропорций в сфере инвестиционных отношений применительно к конкретному этапу перехода от восстановительной к инвестиционной модели экономического роста. Практическая значимость исследования состоит в возможности использования финансово-экономического механизма формирования и использования инвестиционно-финансового потенциала в деятельности соответствующих органов государственной власти по мобилизации инвестиционных источников и активизации инвестиционного процесса.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационного исследования докладывались на всероссийских и региональных научно-практических конференциях. Результаты исследования отражены в 8 публикациях общим объемом 5,27 п.л.

Структура и объем работы. Диссертация изложена на 151 страницах компьютерного текста, состоит из введения, трех глав, 8 параграфов, и заключения, списка используемой литературы, включает 14 таблиц, 12 рисунков, и 1 приложения.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Сакиев, Тимур Мусаевич

Заключение

В данной работе нами исследован мотивационный механизм в инвестиционном процессе. Были проанализированы точки зрения различных экономистов на эту проблему. В результате сформулированы модели традиционной, экономической и инвестиционной видов мотивации.

Схема мотивации повседневной, традиционной деятельности (не связанной с экономическими отношениями) включает ряд этапов: потребность - мотив - интерес - цель - деятельность. Причиной и исходной точкой процесса мотивации является потребность - необходимость в тех или иных материальных, культурных благах, социальных и духовных ценностях. Субъективным выражением этого побуждения к деятельности является мотив - осознанное индивидом побуждение к деятельности. Интерес индивида, на наш взгляд, представляет собой своего рода пограничную зону между его сознанием и окружающим миром. Он подразумевает побуждаемую мотивом психологическую активность человека, направленную на поиск объектов, способных удовлетворить его потребности. Цели раскрывают возможности и способы реализации мотива и конкретных для данного человека условий жизнедеятельности, выступают в качестве объектов мотивации.

В ходе этого процесса хозяйствующий субъект испытывает влияние определенных внешних факторов, которые выступают в двух формах:

1. Как факторы ограничения, своего рода насилия, преломляющие и трансформирующие мотивы, интересы и цели в приемлемую для социума форму.

2. Как добровольно воспринимаемые и усваиваемые нормы поведения, способствующие эффективному взаимодействию с другими субъектами, минимизации вероятности их оппортунистического поведения и снижению неопределенности, т.е. в конечном счете, используемые хозяйствующим субъектом для достижения своих целей.

Принципиальное отличие экономической мотивации от повседневной мотивации состоит в том, что первая направлена на достижение благ, обладающих свойством редкости, ограниченности (т.е. экономических благ). Другими словами экономическая мотивация - это, по сути, социально-психологическая мотивация, реализуемая через экономическую деятельность с целью достижения редких, ограниченных благ.

С учетом этого тезиса модель, механизма мотивации экономической деятельности представляет собой более сложный, нелинейный процесс, чем модель мотивации повседневной деятельности (см. рис. 3). Усложнение происходит за счет включения в эту схему блока «ресурсы». Он обусловлен характером взаимодействия субъектов на рынке, принимающих форму обмена: чтобы получить необходимый для удовлетворения потребности предмет, индивид должен пожертвовать частью имеющихся у него ресурсов (вещественных, материальных, трудовых и др.).

Мотивация инвестиционной деятельности также имеет свои характерные особенности, отличающие ее от экономической мотивации. Эти особенности заключаются в следующем:

1. Отсроченное потребление, т.е. жертвование текущим потреблением ресурсов ради увеличения будущей полезности с помощью инвестирования.

2. Исключительное значение оценки и анализа вариантов инвестирования: только убедившись, что инвестиционный проект принесет в будущем больший доход или полезность, чем непосредственное потребление, субъект приступает к осуществлению инвестирования.

Эти свойства обнаруживаются на этапе "цели" механизма мотивации инвестирования (см. рис. 3). Поэтому именно этот этап является ключевым в понимании отличия мотивации инвестирования от мотивации экономической деятельности. В свою очередь этап «цели» в мотивации инвестирования представляет собой определенную процедуру принятия решения, которую можно представить в виде модели:

1. Установление цели.

2. Выведение критериев из цели деятельности.

3. Оценка и отбор альтернатив.

4. Учет параметров окружающей деловой среды.

5. Принятие решения.

Исходя из этого, была построена модель мотивации инвестиционной деятельности (см. рис. 5).

Основной итог работы состоит в том, что получена модель механизма мотивации инвестиционной деятельности, достоверность которой удостоверяет анализ деятельности хозяйствующих субъектов в инвестиционном процессе. Для практического применения механизма мотивации инвестиционной деятельности мы использовали деятельность в сфере капиталовложения федерального правительства, республиканской администрации и акционерного общества «Электроцинк» предприятия металлургического комплекса Уральской горнометаллургической компании. Мы обнаружили, что все этапы этой схемы имеют место в процессе принятия инвестиционного решения этими субъектами. Это означает, что она пригодна, на наш взгляд, для анализа мотивации деятельности как отдельных хозяйствующих субъектов -индивидуальных предпринимателей, так и различного рода организаций (фирм, корпораций и т.д.). Лица, принимающие решения от имени некой представляемой ими системы, обязательно облекают такое решение - по крайней мере декларативно - в категории, приписывающие системе (фирме, организации, учреждению, стране и др.) некоторые потребности, мотивы, интересы. Иначе говоря, такие лица имитируют активность системы, как если бы она была субъектом принятия решения.

Из проведенного исследования можно сделать вывод о том, что регулирование мотивации инвестиционной деятельности должно носить многоплановый характер. Такой подход предполагает создание соответствующих социальных, психологических, государственно-политических и правовых предпосылок. Социальные предпосылки - это освобождение людей от отживших структур феодальной зависимости и их предельная индивидуализация; психологические предпосылки - это развитие «хозяйственного рационализма», позволяющего рассчитывать ход и последствия инвестиционной деятельности, готовность к новому, творческое, креативное мышление, позитивные ценностные ориентации и социальные установки; государственно-политические предпосылки -невмешательство государства в дела граждан и возможность управления государством в интересах экономического развития; правовые предпосылки - всеобщее право на собственность и ее неприкосновенность, современная нормативная база; экономические предпосылки - наличие возможности для приложения капитала, независимость принятия хозяйственных решений, развитая инфраструктура для освоения инвестиций

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Сакиев, Тимур Мусаевич, 2006 год

1. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26.06.1991 г. № 1488-ФЗ.

2. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. № 39-Ф3.

3. Закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09.07.1999 г. № 160-ФЗ.

4. Закон РФ «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.1998 г. №1641. ФЗ

5. Закон РСО-А «Об инвестиционной деятельности в Республике Северная Осетия-Алания» от 15.04.2000 г. № 8-РЗ.

6. Постановление Правительства РФ «Об инвестиционном фонде в Российской Федерации» от 23.11.2005 г. № 694

7. Постановление Правительства РФ «О Российском центре содействия иностранным инвестициями при Министерстве экономике Российской Федерации» от 30.06.1995 г. № 657.

8. Постановление Правительства РФ «О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе» от 22.06.1994 г. №744.

9. Постановление Правительства РФ «О дополнительном стимулировании частных инвестиций в РФ» от 01.05.1996 г. № 534.

10. Постановление Правительства РФ «О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации» от 13.10.1995 г. № 1016.

11. Указ Президента РФ «О частных инвестициях в РФ» от 17.09.1994 г. № 1928.

12. Указ Президента РФ «О защите интересов инвесторов» от 11.07.1994 г. № 1233.

13. Постановление Правительства РСО-А «О мерах государственной поддержки предприятий и организаций, осуществляющих реализацию инвестиционных проектов» от 30.08.2002 г. № 181.

14. Постановление Правительства РСО-А « Об утверждении положения о порядке формирования и финансирования объектов республиканской адресной инвестиционной программы» от 26.10.2001 г. № 260.

15. Постановление Правительства РСО-А «О создании государственного унитарного предприятия «Инвестиционно -Консалтинговое Агентство РСО-Алания» от 13.10.1998 г. № 360.

16. Постановление Правительства РСО-А «Программа экономического и социального развития РСО-Алания на 2005 2008 годы» от 22.07.2005 г. № 199.

17. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. 440с.

18. Аганбегян А. Инвестиции архимедов рычаг экономики// Экономист 1994. № 20, с.13-19.

19. Амбарцумов А.А., Стерлигов Ф.Ф. 1000 терминов рыночной экономики: Справоч. учеб. пособие. М.: Крон-Пресс, 1993. 302с.

20. Андреев С.А. Финансово-экономические рычаги управления инвестиционной деятельностью. М.: Финансы и статистика. 2001. 211с.

21. Анъшин В.М. Инвестиционный анализ. М.: Дело 2000. 186с.

22. Арефьев М.И. Концепция формирования источников финансирования инвестиций в экономике // Финансы и кредит. 2001. №11, с. 13-19.

23. Ахмедуев А.Ш. Хозяйственный механизм промышленного предприятия в условиях перехода к рынку. М.: Прогресс. 1991.

24. Баканов М.И., Шеремет АД. Теория экономического анализа: Учебник. 3-е изд. М.: Финансы и статистика, 1995. 288с.

25. Базилевич А. И. Инвестиционная деятельность предприятий проблемы и пути их решения. М.: ИНИОН.2002 165с.

26. Баранов КБ. Ерешкина И.А. Инвестиционный процесс в России. Пенза. 1999.

27. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.:Экзамен. 2000. 384с.

28. Белоусов А.Р. Тенденции и факторы оживления промышленного производства. М.: Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования ИНП РАН, 1999 г.

29. Бланк iSf. А Основы инвестиционного менеджмента. Киев: Эльга-Н. 2001.536с.

30. Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия. К.: Ника-Центр.2003. 480с.

31. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика 1998. 235с.

32. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. СПб.: Питер 2002.160с.

33. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996. 432 с.

34. Бубанов С. Глубинные проблемы инвестиционных процессов // Экономист. 2001. № 8. с. 7-13.

35. Булатов А. Россия в мировом инвестиционном процессе // Вопросы экономики. 2004. № 1. - С. 25-28

36. Бухвалъд Е.М., Павлов И.Т. Инвестиционная политика в регионе. М.: Наука, 1994.254с.

37. Вебер М. Основные социологические понятия. М: Прогресс. 1990. 758с.

38. Веблен Т. Теория праздного класса. М.: Прогресс. 1984. 256с.

39. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования. СПб.: Изд-во СПбГУ 1998. 528с.

40. Гайдар Е.Т. Восстановительный рост и некоторые особенности современной экономической ситуации в России // Вопросы экономики. -2003. №5.-С. 5-8

41. Гайдар Е.Т. Долгое время. Россия в мире: очерки экономической истории. М.: Дело, 2005. - 656 с.

42. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финансы. 1997.

43. Гетман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.:Дело 1999. 1008 с.

44. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса// Вопросы экономики. 2001. № 2. с. 22-28.

45. Горбунов А.В. Стимулирование инвестиционной деятельности// Экономист 1997. №3, с.25-31

46. Греф Г.О. План «евроремонта». Как модернизировать экономику// Экономика и жизнь. 2000. № 33.

47. Гриб С.Н. Политика управления реальными инвестициями как часть общей финансовой стратегии предприятия. СПб.: СПбГУ. 1999.

48. Деева А.И. Организация и финансирование инвестиций. М: ИНИОН. 1999.

49. Доко Т. Мотивация и производительность. М.: Прогресс. 1997.

50. Дорин А.В. Экономическая социология / Учебное пособие. Минск: ИП Эко перспектива, 1997. 254с.

51. Егоров Н.Е., Котляр Э.А. Стратегии экономического роста предприятий в контуре регионального управления: реструктуризация, источники финансирования и механизмы привлечения инвестиций // Экономическая наука современной России. 2006. № 3.

52. Зимин И.А. Реальные инвестиции. М.: Экмос. 2000. 304с.

53. Зыкова JI. Финансовый лизинг в нижегородской области. 2006. №

54. Ивантер В.В., Говтванъ О.Д., Ксенофонтов М.Ю., Панфилов B.C., Узяков М.Н. Экономика роста (концепция развития России в среднесрочной перспективе) // Проблемы прогнозирования. 2001. № 1.

55. Игошин Н.В. Инвестиции. М.: Финансы. 2000. 413с.

56. Игонина JI.JI. Инвестиции: Учеб. Пособие. М.: Юристь. 2002.478с.

57. Игонина JI.JI., Дедгкаева С.С. Инвестиционный процесс: Учебное пособие. Владикавказ: Изд-во СОГУ. 1998. 85с.

58. Илларионов А. Модели экономического развития и Россия // Вопросы экономики. 2001. №7. С. 4-29.

59. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс. 1978.

60. Клейнер Г. Современная экономика России как «экономика физических лиц»// Вопросы экономики. 1996. №4. С.83

61. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика. 1998. 144с.

62. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. М.: Финансы. 1998.

63. Ковалев В.В. Интеграция перспектива экономики// Экономист. 1997. № 10 с.11-20

64. Ковалев С.Г. Трансформация общественного производства. СПб., СПбГУЭФ. 1997, с.38

65. Котлер Ф. Основы маркетинга. М.: Прогресс. 1992.

66. Кравченко А.И. Социология менеджмента: Уч. пособие. М.: ЮНИТИ. 1999.364с.

67. Краткая философская энциклопедия. М.: Прогресс. 1994. С.211

68. Краткий статистический сборник. Россия в цифрах, 2005.

69. Краткий статистический сборник. Россия в цифрах, 2006.

70. Крущвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. СПб.: Изд-во Питер 2000.

71. Куликов В. Реформационный процесс: инвестиционные императивы //РЭЖ. 2001. №3. С. 28.

72. Кураков Л.П., Мухетдинова Н.М., Сергеенков В.Н. Инвестиционная политика в современных условиях. М.: Республика, 1996.

73. Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. Пособие. М.: Финансы и статистика. 2001.

74. Крысина И.Е. Теория и практика функционирования механизма хозяйственного регулирования экономики России. М.: Дело. 1996. С. 52.

75. Левини И. К вопросу о соотношении реального и финансового секторов // Вопросы экономики. 2006. № 9. - С. 5-9

76. Леонтьев КН. Восток: Россия и славянство. М. 1996.

77. Львов Д. Будущее российской экономики// экономист. 2001. №17 С. 3-8.

78. Макконнелл К.Р., Брю Стенли Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с англ. 11-го изд. Т.1. М.: Республика, 1992.-399 с.

79. Маковецкий М. Особенности инвестиционного процесса в России// Инвестиции в России. 2001. №2. С.26-29.

80. Малаховская М.В. Логика мотивации хозяйствующего субъекта. Томск. 2000.

81. Мартынов А. Активизация инвестиционной политики// Экономист. 1997. № 9. С.17-22.

82. Маршалл А. Принципы экономической науки. Пер. с англ. М.: Изд-во Прогресс, 1993.

83. Маслоу А.Г. Мотивация и личность / Пер. с англ. Татлыбаевой

84. A.M. СПб.: Евразия. 1999. 480с.

85. May В. Посткоммунистическая Россия в постиндустриальном мире: проблемы догоняющего развития // Вопросы экономики. 2002. № 7. - С. 1216

86. May В. Итоги 2003 года и итоги четырехлетия: политика против экономики // Вопросы экономики. 2003. № 5. - С. 4-10

87. May В. Экономическая политика в 2004 году: поиск модели консолидации роста // Вопросы экономики. 2005. № 1. - С 9-12

88. May В. Экономическая политика в 2005 году: определение приоритетов // Вопросы экономики. 2006. № 1. - С 7-11.

89. Маховиков Г.А. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб.: Питер. 2001. 176с.

90. Мелкумов Я. С. Организация и финансирование инвестиций. М.: Инфра-М. 2000г

91. МилънерБ.З. Теория организаций. М.: ИНФРА-М. 1998. 336с.

92. Мирополъский Д.Ю. Формирование типов хозяйственных систем: динамика материальной структуры и процессы неравновесия. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ. 1994.

93. Мухетдинова Н. Стимулирование инвестиций как фактор социальной стабильности в регионе// Экономист. 2000. №2. С.65-70.

94. Мухетдинова Н. Инвестиции и государственная инвестиционная политика.// РЭЖ 2002. № 2. С. 25-31.

95. Мэнкъю Н.Г. Макроэкономика: Пер. с англ. М.: Изд-во Моск. ун-та. 1994. 736с.

96. Наумова Н.Ф. Социологические и психологические аспекты целенаправленного поведения. М.: 1988. с.12.

97. Немое Р.С. Психология: Учебник для студентов высш. пед. учебн. заведений: В 3 кн. Кн. 1. Общие основы психологии. 3-е изд. М.: ВЛАДОС, 1997. 688с.

98. Нортнотт Д. Принятие инвестиционных решений. М.: ЮНИТИ. 1997. 247с.

99. Новицкий Н.И. Выбор инвестиционной стратегии на новом этапе реформ// Экономист 2001. № 6. С. 17-20.

100. Оболенский В. Проблемы вывоза капитала из России // Инвестиции в России. 2006. № 2

101. Олейник А.Н. Институциональная экономика. М.:ИНФРА-М2000. С.8.

102. Осипов Ю.М. Хозяйственный механизм государственно-монополистического капитализма. М.: Изд-во МГУ. 1987. С. 145.

103. Осипов Ю.М. Основы теории хозяйственного механизма. М.: 1994. с.61.

104. Плышевский Б.А. Потенциал инвестирования// Экономист. 1996. №7. С.15-21.

105. Попов А., Попова И. Организационные решения по совмещению лизинга с другими инвестиционными механизмами // Инвестиции в России. -2006. № 1.

106. Пчелинцев О. С. Российский экономический рост 1999 2000 гг. в региональном и глобальном контекстах // Проблемы прогнозирования.2001. №4.

107. Райзберг Б.А. Лозовский Л.Ш. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА-М, 1998. С. 189.

108. Раткин Л. Проблемы и возможность венчурного финансирования инновационных компаний // Инвестиции в России. 2006. № 4.

109. Регионы России:Стат.сб. в 2 т./ Госкомстат Рос. М., 2003.532с.

110. Рикардо Д. Начала политической экономии и налогообложения. Соч.М.: 1955. Т.1. 523с.

111. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 2-е изд., перераб. и доп. Мн.: ИП Экоперспектива. 1998. 498с.

112. Сафронов Б., Мельников Б. и др. Инвестиционный рынок: конъюнктура 2005 года // Инвестиции в России. 2006. № 3. - С.28-35

113. Сергеев КВ. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. Пособие. М.: Финансы и статистика. 2001. 267-269с.

114. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. М.: Инфра-М.2000.

115. Соколова Т.Е. Экономическая социология: Учебник для вузов. М.: Высшая школа, 1998. 367 с.

116. Сорокин Д. Воспроизводственная динамика и ее качество // Экономист. 2006. № 3. - С. 3-6

117. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. М.:1962.

118. Смит А. Теория нравственных чувств. М.: Республика, 1997.

119. Сторчак А. Привлечение российскими компаниями инвестиций // Инвестиции в России. 2006. № 2. - С.29-34

120. Томпсон А., Формби Д. Экономика фирмы: Учеб. пособие / Пер.с англ., под ред. Ю.В. Шленова. М.: БИНОМ, 1998. 544с.

121. Тарханов А.В. Финансовые источники формирования инвестиционного потенциала экономики России// Финансы и кредит 2001. № 10. С. 21-25.

122. Уринсон Я. О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России//Вопросы экономики. 1997. №1. С.69-1 в.

123. Фабоцци Ф. Управление инвестициями. Пер с англ. М.: Инфра-М. 2000. 932с.123. Финансы. 2003. №9.

124. Хомкалов Г.В. Проблема реализации интересов винвестиционном комплексе. Иркутск: ИГЭА 1997. С. 57.

125. Хорошухин С Инвестиционная политика в регионе// Экономист. 1998. № i. С.12-17.

126. Чуб Б.А. Управление инвестиционным процессом в регионе. М.: ИНФРА.1999.

127. Четвериков Р. Опыт осуществления инвестиционных проектов в РСО-А// Инвестиции в России 2002. №5. С.32-36.

128. Шандуева Н., Лузан С. Венчурное инвестирование в России: проблемы развития // Инвестиции в России. 2006. № 4. - С. 35-37

129. Шеремет В.В. Управление инвестициями: В 2-х т. М.: Высшая школа. 1998. 980с.

130. Шумпетер Й. Теория экономического развития (Исследование предпринимательской прибыли, капитала, кредита, процента и цикла конъюнктуры). Пер. с нем. B.C. Автономова, М.С. Любского, А.Ю. Чепуренко. М.:Изд-во Прогресс. 1982. 125с

131. Экономика и жизнь //сентябрь 2004, №36.

132. Экономика и жизнь// сентябрь 2005, № 38.

133. Экономика и жизнь //апрель 2005, №15.

134. Экспертные оценки и методология их использования: Учебн. пособие. М.: МЭСИ. 1974. с.120.135. www//rbc/ru (Доклад. Руководитель Департамента финансово-инвестиционной политики в науке и промышленности Минпромнауки России С.Ю. Лосев).136. www.cbr.ru.