Формирование и развитие проектного финансирования в условиях российской экономики тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Абусупьянов, Магомед Умарасхабович

• Абусупьянов, Магомед Умарасхабович
• кандидат наук
• 2014

Оглавление диссертации кандидат наук Абусупьянов, Магомед Умарасхабович

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

ГЛАВА 1. Теоретические основы проектного финансирования—

1.1. Экономическое содержание проектного финансирования

1.2. Принципы и элементы проектного финансирования

1.3. Организационно-экономический механизм функционирования проектного финансирования

ГЛАВА 2. Формирование и оценка развития российской

системы проектного финансирования

2.1. Формирование системы проектного финансирования в условиях российской экономики

2.2. Методика оценки эффективности проектного финансирования и анализ методов управления рисками, возникающих в

процессе его реализации

2.3 Анализ динамики и структуры инвестиционной деятельности

Республики Дагестан

ГЛАВА 3. Направления развития проектного финансирования

в Российской Федерации

3.1. Развитие проектного финансирования в условиях формирования механизмов государственно-частного партнерства

3.2. Развитие проектного финансирования на основе совершенствования банковских технологий

3.3. Формирование механизма безрискового исполнения обязательств по реализации инвестиционного проекта

Заключение

Литература.. Приложения

152

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование и развитие проектного финансирования в условиях российской экономики»

Введение

Актуальность темы исследования. Повышение инвестиционной активности организаций стало одной из наиболее серьезных проблем развития российской экономики на сегодняшний день. Наличие данной проблемы требует от государства и хозяйствующих субъектов формирования инвестиционного рынка, представляющего собой главное условие развития проектного финансирования, являющегося одним из эффективных инструментов использования финансового рынка в целях развития экономики в рыночной системе хозяйствования.

Проектное финансирование, представляющее собой систему методов привлечения финансовых средств для реализации социально и экономически значимых инвестиционных проектов, должно осуществляться с применением соответствующего механизма. Для российской экономики формирование эффективного механизма проектного финансирования имеет особую значимость, поскольку на сегодняшний день реально не сформированы ни экономические, ни правовые инструментарии для создания такого механизма.

При благоприятных условиях на российском инвестиционном рынке проектное финансирование может сыграть одну из ключевых ролей в системе финансово-экономической деятельности хозяйствующих субъектов в нашей стране. Экономика Российской Федерации по своей сути является привлекательной для инвестиций площадкой как для внутренних, так и для зарубежных инвесторов. Поэтому, де факто, отечественная экономика открывает широкие возможности для работы проектного капитала в интересах всех участников проекта. Однако как показало исследование, в российском законодательстве юридически закрепленного термина «проектное финансирование» пока не существует. Это означает, что осуществляемые меры по организации и реализации финансовых правоотношений между участниками проекта, не регламентируются законодательными актами Российской Федерации. Это говорит о том, в Российской Федерации пора уже принять от-

дельный закон, регламентирующий весь процесс - от формулировки самой идеи проекта, форм и методов проектного финансирования до полной реализации результатов данного проекта.

Таким образом, для формирования в Российской Федерации эффективно действующей системы проектного финансирования необходимо создание комплексной экономико-правовой базы.

Все это говорит об актуальности выбранной темы диссертации, также указывает на необходимость ее теоретического и практического исследования в целях выработки подходов применения проектного финансирования как эффективного метода финансирования развития российской экономики.

Степень научной разработанности темы исследования. Теоретическое и практическое исследование проектного финансирования проведено в работах отечественных ученых, таких как: Л.И. Абалкина, В.В. Бочарова, И.Г. Балабанова, А.Э. Баринова, В.Ю. Катасонова, В.В. Ковалева, Б.Л. Лавровского, В.Е. Леонтьева, П.М. Мозиаса, Д.С. Морозова, В.А. Москвина, И.И. Мазура, Я.С. Мелкумова, В. В. Радаева, И.И.Родионова, И.В.Сергеева, Т.С. Хачатурова, В. Н. Среди дагестанских ученых, занимающихся проблемами проектного финансирования можно отметить А. М. Абдулгалимова, С. Г. Абдулманапова, Б. X. Алиева, Н. Г. Гаджиева, М. М. Магомедову, Р. А. Набиева, Г. С. Султанова.

К зарубежным исследователям проблем проектного финансирования можно отнести таких ученых, таких как: Ф. Бенуа, Г.Д. Винтер, П.Р. Вуд, Ц.К. Невитт, Г. Сингх, Э.Р. Йескомб и др.

Несмотря на широту и глубину исследования проблем проектного финансирования, в большинстве проведенных исследований рассмотрены проблемы анализа и оценки уже имеющихся методов проектного финансирования. Исследования, посвященные проблемам теории и практики развития проектного финансирования с учетом российских реалий, недостаточны. Имеющиеся исследования не носят характера комплексного подхода к реше-

нию проблем развития в Российской Федерации методов проектного финансирования. Также следует отметить, что труды российских ученных, посвященные проблемам проектного финансирования не рассматривают его как особую форму финансирования инвестиционных проектов. Не достаточно уделено внимание вопросам формирования современной экономической и правовой основы для создания эффективного механизма проектного финансирования.

Недостаточная разработанность теоретических и практических проблем формирования методов проектного финансирования в России, а также необходимость их комплексного исследования, обусловили выбор темы диссертационного исследования, постановку ее цели и основных задач.

Область исследования соответствует пункту 2,2 «Формирование эффективной системы проектного финансирования» Паспорта ВАК по специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит».

Целью диссертационной работы является теоретическое обоснование рекомендаций по формированию эффективного механизма проектного финансирования для развития российской экономики, где недостаточно развит финансовый рынок и высоки инвестиционные риски.

Для реализации цели исследования потребовалось решение следующих

задач:

•исследование экономического содержания, принципов и организационно-экономического механизма функционирования проектного финансирования;

•характеристика методики применения проектного финансирования в Российской Федерации и оценка методов управления и снижения рисков, возникающих в процессе реализации проектного финансирования;

• исследование законодательной базы и выявление особенностей развития проектного финансирования в Российской Федерации;

• классификация основных рисков, с которыми сталкиваются организаторы проектного финансирования, и разработка методики оценки рисков, позволяющей сравнивать риски различных проектов между собой;

•разработка методики минимизации рисков при проектном финансировании с учетом особенностей развития российской экономики.

Объектом исследования являются методы проектного финансирования инвестиционных проектов, разработанных для развития экономической и социальной сфер российского общества.

Предметом исследования является система отношений, возникающих в процессе реализации инвестиционного проекта по поводу формирования и использования механизмов и схем проектного финансирования.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования стали научные труды ведущих зарубежных и отечественных экономистов, занимающихся проблемами проектного финансирования, реализации инвестиционных проектов экономического, социального и пр. характера. В процессе исследования применялись такие научные методы, как: теоретический анализ, обобщение и систематизация научных данных, метод экспертных оценок, изложение теоретических и эмпирических знаний в виде научного текста и др.

Информационной базой исследования послужили законодательные и нормативные акты, принятые в области регулирования вопросов при принятии и реализации инвестиционных проектов и проектного финансирования, научные статьи, а также отчеты органов государственной, региональной статистики; официальные документы и результаты собственных расчетов и проведенных аналитических исследований.

Научная новизна исследования состоит в разработке теоретических и практических рекомендаций по развитию методических основ проектного финансирования, выработке комплексного подхода к формированию экономико-правовой основы механизма его реализации.

К основным научным результатам диссертационного исследования относятся следующее:

1. Обоснован авторский подход к исследованию понятия «проектное финансирование» как экономической категории, обуславливающей наличие совокупности специфических финансовых отношений, возникающих между участниками инвестиционного проекта в процессе его реализации, специфика которых определена особенностью инвестиционного проектирования.

2. Установлены сущностная особенность и отличительные признаки метода проектного финансирования от применяющихся на практике методов финансирования долгосрочных инфраструктурных, промышленных и иных инвестиционных проектов.

3. Определены методологические недостатки российской системы финансирования инвестиционных проектов, и теоретически обоснован вывод о создании комплексной экономико-правовой базы для развития методов проектного финансирования.

4. Обоснована необходимость интегрированного участия государственных, частных институтов и коммерческих банков в проектном финансировании в форме развития государственно-частного партнерства и совершенствования банковских технологий.

5. Предложена методика минимизации рисков, возникающих в процессе реализации инвестиционного проекта, осуществляемого с применением методов проектного финансирования, обеспечивающая сохранность и гарантированный рост средств, вкладываемых участниками проекта.

Практическая значимость, работы состоит в том, что выводы и рекомендации, предложенные в диссертации, могут быть использованы при организации и в процессе реализации инвестиционных проектов основными участниками проектного финансирования. Также эти рекомендации могут быть востребованы при принятии законодательных и нормативных актов для совершенствования правовой базы развития проектного финансирования.

Материалы диссертации могут быть использованы в учебном процессе, при преподавании учебных дисциплин «Финансы», «Финансовые рынки».

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях, проходивших в Дагестанском государственном университете, Дагестанском аграрном университете.

Публикации по теме диссертации. По результатам исследования опубликовано 11 научных работ общим объемом 4,85 п.л. в том числе 5 статей объемом 1,7 п.л. опубликованы в журналах, рекомендуемых ВАК Министерства образования и науки Российской Федерации.

Структура и объем работы. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения и литературы. Основное содержание диссертационной работы изложено на 162 страницах машинописного текста. В работе содержится 7 таблиц, 12 рисунков. Список литературы содержит 141 наименований.

ГЛАВА 1. Теоретические основы проектного финансирования.

1.1. Экономическое содержание проектного финансирования.

Проектное финансирование как метод финансирования крупных инвестиционных проектов существует в мире около полвека. Широкое применение оно получило за последнее время. В такой степени повышенный интерес к проектному финансированию является результатом увеличения количества и параметров энергетических, горнодобывающих и промышленных проектов. Безусловно, любой проект, и в особенности проекты глобального, общенационального характера, несут в себе риск.

Практика внедрения в жизнь глобальных проектов показывает, что исполнение их нередко сопровождается техническими, экономическими и политическими рисками, которые не могут быть решены силами даже крупных компаний. Поэтому участники проектного финансирования делят ответственность за финансовое обеспечение проекта и выполнение проекта между собой. Методы проектного финансирования в мировой практике широкомасштабно применяются при выполнении инвестиционных проектов глобального долгосрочного характера, это проекты в области строительства и электроэнергетики.

Проектное финансирование получило свое широкое распространение в экономически развитых странах и, несмотря на это, часто его неправильно понимают и неверно толкуют. В этих целях необходимо провести научный анализ данного понятия.

Для целей исследования выделим основные формы проектного финансирования. Это, относительная форма проектного финансирования и основная форма проектного финансирования. Форма относительного проектного финансирования - это форма финансирования, понимаемая как классический метод финансирования. При этом бенефициары (носители самой идеи проекта) или заемщики получают средства для осуществления инвестиционного

проекта, под четко определенные гарантии бенефициаров и с полным оборотом на доход и активы заемщика или гаранта. Эта форма финансирования проектов по своей сути не совпадает с содержанием метода проектного финансирования, так как при этой форме обеспечения финансирования проектов не обособляется круг задач по проекту, определенного как функции от задач, стоящих перед инвесторов вне данного проекта и, соответственно, не происходит разделение рисков.

Другой формой - «основное проектное финансирование». Эта форма по своему содержанию соответствует тому проектному финансированию, которое представляет собой метод финансирования инвестиционного проекта как самостоятельного, финансово обеспеченного предприятия, доход которого должен иметь достаточный и реальный источник получения, дающий возможность финансировать все операционные расходы и кредитные услуги. При этом полностью обеспечивая коммерческую выгоду от вложенного инвестированного капитала.

Форма основного проектного финансирования означает субсидирование путем обеспечения гарантированного потока денежных средств в процессе реализации проекта. При этом этот поток денежных средств основан не на корпоративных гарантиях. Следует подчеркнуть, что большинство экономистов, исследовавших проблему проектного финансирования, чье мнение рассмотрим чуть ниже, подчеркивают, что проектное финансирование - это не новый «источник фондов» финансирования проектов, а финансовый механизм, который позволяет лучше приспособить финансирование к специфичным требованиям каждого проекта. Что касается фондов финансирования, то в их основе лежат отечественный или международные финансовые рынки, использование колеблющегося курса ценных бумаг, хотя не исключен государственный выпуск ценных бумаг на основе фиксированного курса или частное финансирование, поддержанное банковскими гарантиями [43].

Метод проектного финансирования является особой областью финансовых отношений, возникающих в процессе осуществления действий, связанных с организацией и обеспечением инвестиционных проектов финансовыми средствами, путем задействования привлеченных финансовых источников, целью которого является получение высоких доходов от движения денежных средств, сконцентрируемых организацией, создаваемой для осуществления работ по реализации инвестиционного проекта.

Различие в условиях, с учетом которых осуществляется финансирование текущей деятельности обычных организаций и применение метода проектного финансирования инвестиционных проектов, определили необходимость выделения проектного финансирования в особую сферу финансовых отношений. Специфичность этих отношений вызвана наличием различия в условиях, в которых осуществляется организация финансирования деятельности обычных организаций и организация финансирования инвестиционных проектов социально-экономического развития. В процессе финансирования деятельности обычных организаций задачи сводятся к сохранению непрерывного кругооборота капитала, что на практике означает обеспечение финансовыми средствами отдельных стадий кругооборота капитала: закупка сырья и материалов и наём рабочей силы, непосредственно производство, обмен (реализация произведенных товаров и оказание услуг), распределение финансового результата. При реализации проекта возникает иная задача: обеспечение потока инвестиций для выполнения проекта и контроля за формированием стоимости создаваемого продукта, причем значение контроля возрастает по мере удлинения срока окупаемости инвестиций. Следовательно, проектное финансирование можно определить как финансирование, основанное исключительно на денежном потоке организации, направленное на создание нового продукта высокого качества и доступной для потребителя стоимости в определенные проектом сроки, обеспечивающего погашение

ссуды и оплату процентов, и где единственной гарантией является капитал проекта.

Таким образом, проектное финансирование можно отличить от иного типа финансирования следующими признаками:

во-первых, для применения метода «проектное финансирование» основанием служит технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта, а не способность его организаторов расплатится по заемным средствам, в частности по кредитам коммерческих банков;

во-вторых, предполагается, что право на обратное требование средств возможно только в пределах размера выручки от реализации продукции, заявленной в инвестиционном проекте;

в-третьих, преимущество для лиц, являющимися кредиторами, которые, таким образом получили защиту от исков других лиц на средства и имущество, и для бенефициаров, чье финансовое состояние и способность к погашению кредитов защищены от всякого вмешательства;

в-четвертых, проект может развиваться самостоятельно, при этом требуется поддержка бенефициаров только на начальном периоде, в период, когда денежный поток средств, вкладываемых на развитие проекта еще недостаточен для полномасштабного финансирования проекта;

в-пятых, зачинатели инвестиционного проекта (бенефициары) получают возможность обеспечения проекта новыми, источником самофинансирования, благодаря чему обеспечивается сохранность средств самих бенефициаров и бесперебойное финансирование работ в рамках проекта;

в-шестых, средства, вкладываемые кредиторами рассматривают как заемное финансирование, а средства, привлекаемые как у бенефициаров, вкладываются в уставный фонд управляющей компании.

С учетом степени риска для бенефициаров инвестиционного проекта определяются различия проектного финансирования: без регресса на заем-

щика; финансирование с полным регрессом на заемщика; финансирование с ограниченным правом регресса на заемщика.

Когда проектное финансирование без регресса на заемщика кредиторы принимают на себя ответственность по всем коммерческим и политическим рискам, связанным с реализацией проекта, осуществляя оценку лишь денежных потоков, генерируемых инвестиционным проектом и направляемых в погашение кредита. Данный подход к проектному финансированию считается наиболее дорогой, с точки зрения затрат для заемщиков, поскольку кредиторы рассчитывают на повышенную компенсацию за высокий степень риска, возможного в процессе реализации проекта. На практике этот подход к проектному финансированию применяется крайне редко, поскольку представляется сложным для организации схемы этого метода финансирования.

В случае применения метода финансировании с полным регрессом на заемщика кредиторы не принимают на себя ответственность ни по каким рискам, связанным с реализацией проекта. При этом они ограничивают свою деятельность только предоставлением денежных средств под гарантии бенефициаров проекта. Данный подход к проектному финансированию почти всегда является более предпочтительным, из-за быстрого получения необходимой суммы денег, вкладываемых в инвестиционный проекта. Кроме того, данный подход предпочтителен из-за сравнительной меньшей стоимости работ по организации этой метода финансирования инвестиционного проекта.

Метод финансирования с полным регрессом требований кредиторов на заемщика используется при предоставлении денежных средств для финансирования проектов с малой коммерческой выгодой. К таким проектам можно отнести проекты имеющие государственное значение. К таким проектам можно отнести, например, проекты по созданию и улучшению социальной, производственной инфраструктуры. Кредиты по таким проектам погашаются, как правило, за счет других доходов заемщика.

В связи с этой формой проектного финансирования можно отметить, что использование экспортно-кредитных агентств в качестве гарантов определенных рисков вряд ли следует рассматривать как форму финансирования с полным регрессом на заемщика, особенно с точки зрении компании, организующей проект, хотя в банковском анализе подобное определение может быть условно применено для характеристики ответственности по обязательствам для кредитора [44].

С точки зрения финансовой науки, особый интерес представляет получившее широкое применения в мировой практике подход к проектному финансированию под названием «финансирование с ограниченным правом регресса на заемщика», или же «лимитированное финансирование». Этот подход финансирования инвестиционных проектов интересен и должен быть исследован в целях его применения в российской экономике. Интересен он, поскольку возможности его применения организациями, предъявивших свое желание утвердится на мировом рынке в качестве способных партнеров.

Преимущественное применение данного типа финансирования определяется умеренной ценой финансовых вложений, а также распределяемость рисков, возникающих в ходе реализации проекта для заемщика.

Тип лимитированного или частичного возврата денежных средств, вложенных в проект, или же тип ограниченного регресса представляет собой наиболее распространенную форму финансирования долгосрочных дорогостоящих проектов. Метод лимитированного финансирования используется больше чем другие способы финансирования в нефтегазовом секторе, строительном комплексе.

Для организации метода лимитированного финансирования обычно применяют следующие варианты:

- создание особой компании для перспективного проективного проекта, целью которой является реализация конкретного инвестиционного проекта;

- составления договора, специального заключаемого для определения ответственности за реализацию проекта каким-нибудь подразделением крупной компании.

Чаще всего, на практике, применяется организация самостоятельного юридического лица для выполнения работ по проекту. Для этого используется следующая схема: бенефициарами создается самостоятельная компания (дочернее предприятие), в функции которой входит полная реализация инвестиционного проекта. При этом размер вклада учредителей ограничивается тем, что они создают только уставный капитал вновь создаваемой компании. В дальнейшем сама компания производит привлечение необходимой суммы денег для осуществления проекта. Привлекаю они, как правило, кредиты коммерческих банков в их долгосрочной форме. При этом безусловным является условие ориентирования вкладчиков на страхование рисков, имеющих место, в процессе реализации инвестиционного проекта, поскольку_средства, вкладываемые в долгосрочные проекты, не имеют механизма защиты перед возможными изменениями, что на практике и вызывает всевозможные риски. В этой связи участники проекта должны использовать страховой метод защиты вложенных в проект средств от рисков.

В таком случае, принципы проектного финансирования, определяющие его преимущества, пересекаются непосредственно с условиями оценки ги-ринга компании, означающего соотношение ее собственных и заемных средств. Данный показатель является индикатором, показывающим финансовое благополучие организации, свидетельствующий о возможности покрытия собственными средствами текущих долговых обязательств. Он также позволяет определить рейтинг организации на рынке.

Определение рейтинга означает:

во-первых, дает уверенность акционерам гарантированно получить устойчивые дивиденды;

во-вторых, рассеивает всякие сомнения финансово-кредитных организаций в платежеспособности управляющей компании.

Проектное финансирование по отношению к основной деятельности компании-бенефициару является забалансовой формой финансирования. Это делает возможным не принятия на баланс компании-бенефициара обязательств по привлеченным к проекту заемным средствам, то есть не ухудшать свой рейтинг, участвуя в проекте.

Кроме того, использование формы лимитированного финансирования для инвесторов появляются некоторые преимущества. К этим преимуществам относятся:

- появление возможности привлекать средства в повышенных размерах, которых невозможно из собственных источников;

- появляется возможность правильного распределения рисков в процессе проекта, что обеспечивает условия получения кредитов;

- возникающие при привлечении кредитов платежные обязательства являются не слишком отягчающими для заемщика;

- правильная организация проектного финансирования создает условия для улучшения финансовой репутации заемщика, что повышает его возможности для привлечения кредитных и других заемных средств.

Однако, как практика свидетельствует, при_лимитированном финансировании бенефициар инвестиционного проекта обращает свое внимание на две существенные проблемы: 1) как организовать денежный поток для финансирования проекта; 2) как осуществить оценку рисков и оптимально распределить их в процессе реализации проекта.

Риски, сопровождающие инвестиционные проекты, как обычно, принимают на себя основной кредитор-банк. Однако в последнее время те коммерческие банки, принимающие риски проектного финансирования, прямо не участвуют в проектно финансировании. Они могут привлекать средства путем выпуска ценных бумаг.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Абусупьянов, Магомед Умарасхабович, 2014 год

Литература

1. Федеральный Закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской дея-

тельности» (в ред., от 23.12.2003).

2. Федеральный Закон Российской Федерации о 25.02.1999 №39-Ф3 «Об ин-

вестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изменениями от 02.01.2000).

3. Федеральный закон от 09.07.1999 №160-ФЗ «Об иностранных инвестициях

в Российской Федерации».

4. Федеральный Закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О центральном банке Россий-

ской Федерации (Банке России)» (в ред. 23.12.2003) (Принят ГД 27.06.2002).

5. Абрамов Д. В. Методы управления рисками при организации проектного финансирования в России. Диссертация на соискание ученой степени к. э. н. - Иваново: 2009??

6. Алиев Б. X., Мусаева X. М., Абдулгалимов А. М., и др. Налоги и налоговая система Российской Федерации/ Учебное пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА 2013г.

7. Алиев Б. X., Абдулгалимов А. М. Теория и история налогообложения/ Учебное пособие-М: Вузовский Учебник, 2008г.

8. Ахметзянов И. Анализ инвестиций. Методы оценки эффективности финансовых вложений - М.: Эксмо, 2007

9. Ахметов P.P. О перспективах проектного финансирования в России // Финансы и кредит. - 2008. - №38.

Ю.Баранникова Н. Банки намерены развивать проектное финансирование в

регионах // Деловой квартал — Екатеринбург. - 2007. - № 46. И.Баринов А.Э. Современное состояние мирового рынка финансирования инвестиционных проектов и роль банков в его развитии // Финансы и кредит. - 2007. - № 25. 12.Боннер Е.А. Банковское кредитование - Городец, 2008.

13. Баринов А.Э. Проектное финансирование в России: особенности и перспективы развития // Финансы и кредит. - № 6 (246). — 2007.

14. Беренс ВХавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиции: Пер. с англ. - М.: АОЗТ "Интерэксперт", ИНФРА-М, 1995. - 527 с.

15. Биржа инвестиционных проектов: http://www.inproex.ru/ passport.

16. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учеб. пособие для студентов вузов по экон. спец. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999.-254 с.

17. Богаченко П. В. Формирование системы управления поектным финансированием. Диссертаци на соискание ученой степени к. э. н. - М.: 2002?

18. Богаченко П. В. Формирование системы управления поектным финансированием. Диссертаци на соискание ученой степени к. э. н. - М.: 2002?

19. Бланк И.А. Управление формированием капитала - К.: "Ника-Центр": Эльга, 2000. - 508 с.

20. Бланк И.А. Управление использованием капитала - К.: "Ника-Центр": Эльга, 2000. - 650 с.

21. Бланк И.А. Управление формированием капитала - К.: "Ника-Центр": Эльга, 2000. - 508 с.

22. Бочаров В.В. Финансовое моделирование - СПб.: Питер, 2000. - 208 с.

23. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент - СПб.: Питер, 2000.-160 с.

24. Бочаров В.В. Финансовое моделирование - СПб.: Питер, 2000. - 208 с.

25. Бреши Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. -М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 1997. - 1120 с.

26. Бреши Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. -М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 1997. - 1120 с.

27. Бригхем Ю. Гапенски JI. Финансовый менеджмент: Полный курс. В 2 томах / Учеб. пособие для студентов вузов / С.-Петербургский ун-т Эконо-ми- ки и Финансов: Высшая школа экономики. - СПб.: Экономическая школа, Том 2,1997. - 668 с.

28. Виленский П. Д., Лившиц В.Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика: учебное пособие -М.: Дело, 2001

29. Виленский П.ЛЛившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. - М.: Дело, 1998. - 247с.

30. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк СЛ. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. - М., Дело, 2001. - 832 с.

31. Внешнеэкономическая деятельность: Учебник/ Б.М. Смитиенко, В.К. Поспелов, C.B. Карпова и др.; под ред. Б.М. Смитиенко, В.К. Поспелова -М.: Мастерство, 2002.

32. Волков A.C., Марченко A.A. Источники финансирования // Глава из книги «Оценка эффективности инвестиционных проектов». — М.: ИНФРА-М, 2006.- 111 с.

33. Волков И.М., Грачева М.В., Алексанов Д.С. Критерии оценки проектов //www.cfin.ru .2004.

34. Воронина Л.А. Трофименко Е.В. Ратнер C.B. Формализованные механизмы оценки и выбора инноваций при предоставлении проектного финансирования // Экономический анализ: теория и практика. - 2008. - №5.

35. Воропаев В.И. Управление проектами в России. - М.: "Алане", 1995. - 225 с.

36. Вяткин В.Н., Хэмптон Д.Д., Казак А.Ю. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом: концепции, задачи, ситуации: Учебник. - М., - Екатеринбург: ЗАО "Издательский дом "ЯВА", 1998, - 256 с.

37. Газеты «Ведомости» №165 от 05.09.2006г.

38. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала: Пособия "Эрнст & Янг". - М.: изд-во Д. Уайли анд Санз, 1995. - 457 с.

39. Глобализация и мировые рынки товаров, услуг и капиталов/ под ред. Б.Н. Смитиенко, В.К. Поспелова; ФА при правительстве РФ, Каф. МЭиМВКО -М„ ФА, 2001.

40. Головнииа JT.A. Инвестиции: определение и оценка эффективности. - М., 2001.- 163 с.

41. Гитман Л.Дж, Основы инвестирования; Пер. с англ. /- М.: Дело, 1999.

42. Глобализация и мировые рынки товаров, услуг и капиталов/ под ред. Б.Н. Смитиенко, В.К. Поспелова; ФА при правительстве РФ, Каф. МЭиМВКО -М„ ФА, 2001.

43. Горькова Н. А. Развтие проектного финансирования в России. Диссертаци на соискание ученой степени к. э. н. - М.: 2009?

44. Горькова Н. А. Развтие проектного финансирования в России. Диссертаци на соискание ученой степени к. э. н. — М.: 2009?

45. Горбунов А.Р. Управление финансовыми потоками и организация финансовых служб предприятий, региональных администраций и банков. 2-е изд. перераб. и доп. - М.: Издательская фирма "Анкил", 2000. - 224 с.

46. Горькова Н. А. Развтие проектного финансирования в России. Диссертаци на соискание ученой степени к. э. н. - М.: 2009?

47. Грачева М.В. Анализ проектных рисков: учебное пособие - М., Финста-тинформ, 1999.

48. Долматов A.C. Математические методы риск-менеджмента - Учебник для вузов., М.: Экзамен, 2007.

49. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: методология и методика. - Воронеж: Изд- во Воронеж, гос. ун-та, 1998. - 287 с.

50. Ендовицкий ДА. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика. - М.: Финансы и статистика, 2001. -399 с.

51. Иванов В.В. Проекты и ресурсы. - М.: "Зело", 1997. - 284 с.

52. Игоьиин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для студентов вузов по экон. спец. - М.: ЮНИТИ, 2001. - 542 с.

53. Игонина JI.JI. Методы финансирования инвестиционных проектов // Фрагмент главы из книги «Инвестиции». - М.: ИНФРА-М. - 2007.

54. Ильин И.В. Критерии отбора проектов для их эффективной реализации на условиях проектного финансирования // Финансы и кредит. — 2008. -№35.

55. Информационный портал о финансах http://sunrisefinances.ru/

56. Ильин И. В. Повышение эффективности системы проектного финансирования: автореф. дис. канд. экон. наук / ОГТУ, 2008. - 24 с.

57. Калинин Д. Стандартный метод ДДП: достоинства и недостатки. Материалы размещены на сервере журнала "Рынок ценных бумаг" - №8, 2000 г., http://www.rcb.ru

58. Капельян С.Н., Левкович O.A. Основы коммерческих и финансовых расчетов. - Мн.: НТЦ "АПИ", 1999. - 224 с.

59. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В. Проектное финансирование: мировой опыт и перспективы для России - М.: Анкил, 2001.

60. Ковалевская Н.Ю. Инвестиционный проект: методы управления и анализа: Учеб. пособие. - Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2001. - 71 с.

61. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 511 с.

62. Ковалевская Н.Ю. Инвестиционный проект: методы управления и анализа: Учеб. пособие. - Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2001. - 71 с.

63. Константини П. Анализ эффективности инвестиций методом CROCI -опыт ведущих компаний - М.: Вершина, 2007.

64. Корчагин Ю.А., Маличенко И.П. Инвестиции: теория и практика -М.: Феникс, 2008.

65. Корчагин A.B. Отбор проектов для финансирования: экспертные методы // Банковское обозрение. - 2005. - №2.

66. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты.: Учебник для студентов вузов по экон. спец. - 2-е издание, перераб. и дополн. - Спб.: Изд-во Михайлова В.А., 2001,-622 с.

67. Кормное Ю.Ф. Государственная поддержка повышения конкурентоспособности предприятий в промышленной политике России // Экономика и Комемерция. - 1999. - Вып. 1. - С. 27 - 36.

68. Коупленд Г., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление. - 2-е изд. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2000. - 576 с.

69. Коупленд г., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление. - 2-е изд. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2000. - 576 с.

70. Крутова И.Н. Создание инфраструктуры как условие развития проектного финансирования АПК региона // Регионология. - 2008. - №4.

71. Круивиц Л. Инвестиционные расчеты - Спб.: Питер, 2001. - 432 с.

72. Курбатова О.Инвестиции в России в 2013 году: http://www.investmentrussia.ru

73. Крюгленя А. Потенциал и механизмы перспективного развития проектного финансирования в Беларуси // Директор. — 2007. - №2. Кузнецова Н. Мегакредиты // Белый бизнес. - 2008. - №5.

74. Лаврушин О.И., Афанасьева О.Н., Корниенко С.Л. Банковское дело: Банковское дело: современная система кредитования - М.: КноРус, 2007.

75. Лебедев П. Проектное финансирование: факторы успеха // Консультант. -2005. -№11.

76. Леонов Р. "Российский вариант" проектного финансирования и его трансформация // Финансист - 2001, №7. - С. 67.

77. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. - М.: изд-во "Бек", 1996.-293 с.

78. Мазур И.К, Шапиро В.Д. Управление проектами. Справочное пособие. -М.: Высшая школа. 2001, - 875 с.

79. Макроэкономика // Информационное обозрение. Аналитическая лаборатория VEDI. Материалы размещены в сети Интернет на сервере http://www.vedi.ru

80. Маркарьян ЭЛ. и др. Финансовый анализ.: Учебное пособие. - 3-е издание перераб. и дополн. -М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. - 217 с.

81. Маренков Н.Л. Основы управления инвестициями - Едиториал УРСС, 2007.

82. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. -М.: ИНФРА-М, 2002. -248 с.

83. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций.: Учеб. пособие. - М.: Инфра-М, 2000, - 247 с.

84. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. - М.: ИКЦ "ДИС", 1997. -159 с.

85. Меморандум о финансовой политике государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности».

86. Меморандум о финансовой политике государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности».

87. Министерство Экономического Развития и Торговли РФ. Материалы размещены на сервере http://www.economy.gov.ru

88. 19. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ: Пер. с англ. - М.: Дело, 1999. - 272 с.

89. Моссаковский Я.В., Галиев Ж.К. Практикум по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов. - М.: МГГУ, 1996

90. Москвин, В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. Рекомендации для предприятий и коммерческих банков - М.: Финансы и статистика, 2004 г.

91. Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований. Финансовые и кредитные проблемы инвестиционной политики. - Финансы и статистика, 2004.

92. Нестеров А., Акимова Е. Зарубежные источники финансирования инвестиционных проектов и программ российских предприятий // Расчёты и операционная работа в коммерческом банке. - 2003. - № 9.

93. Нехаев С.А. Основы проектного финансирования // ВЭБПЛАН. - 2006 [Электронный ресурс] — Режим доступа: http://www.webplan.ru.

94. Нил Б., Пайк Р. Корпоративные финансы и инвестирование - Питер, 2006.

95. 9. Ноздрев Н., "Практические модели оценки эффективности инвестиционной деятельности", - Финансовый бизнес, 1999, №4.

96. Новости инвестиций // Информационный сервер. Материалы размещены в сети Интернет на сервере "Инвестиционные возможности России" -http://www.ivr.ru, 2011-2012.

97. Обзор российской экономики. РЕЦЭП. Материалы размещены в сети Интернет на сервере http://www.akm.ru

98. Пименова ?????

99. 10 Попков И. Г. Направления развития проектного финансирования российскими банками. Диссертация на соискание ученой степени к. э. н. -М.: 2007?

100. Попков И. Г. Направления развития проектного финансирования российскими банками. Диссертация на соискание ученой степени к. э. н. -М.: 2007?

101. Попков И. Г. Направления развития проектного финансирования российскими банками. Диссертация на соискание ученой степени к. э. н. -М.: 2007?

102. Попков И. Г. Направления развития проектного финансирования российскими банками. Диссертация на соискание ученой степени к. э. н. -М.: 2007?

103. Попков И. Г. Направления развития проектного финансирования российскими банками. Диссертация на соискание ученой степени к. э. н. -М.: 2007?

104. Попков И. Г. Направления развития проектного финансирования российскими банками. Диссертация на соискание ученой степени к. э. н. -М.: 2007?

105. Попков И. Г. Направления развития проектного финансирования российскими банками. Диссертация на соискание ученой степени к. э. н. -М.: 2007?

106. Попков И. Г. Направления развития проектного финансирования российскими банками. Диссертация на соискание ученой степени к. э. н. -М.: 2007?

107. Положение Банка России №31 -П от 01.06.1998 г. «О методике расчёта собственных средств (капитала) кредитных организаций»

108. Попков И. Г. Направления развития проектного финансирования российскими банками. Диссертация на соискание ученой степени к. э. н. -М.: 2007?

109. Потемкин В.К., Эркенов Т.Х. Инвестиционное проектирование: стратегия, моделирование, оценка эффективности. - Нальчик, 1996. - 151 с.

110. Попов В.Ю. Шаповал А.Б. Инвестиции. Математические методы -М.: Форум, 2008.

111. Проектное финансирование. Словарь по экономике и финансам. // Глос-сарий.ру [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.glossary.ru.

112. Проектное финансирование: настоящее и будущее. Информационный портал — Помощь бизнесу: http://www.bishelp.ru.

113. Приоритетные национальные проекты: ttp://www.e-dag,ru.

114. Разработка и анализ проектов. В двух томах / пер с англ. - Вашингтон: Институт Экономического Развития Всемирного Банка, 1994.

115. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко H.H. Экономическая оценка инвестиций - Учебник, Питер, 2007.

116. Риск-менеджмент инвестиционного проекта - М.: Юнити-Дана, 2008.

117. Родионов И.И. Проектное финансирование. Учебно-методическое пособие. 2004.

118. Рожков Ю.В., Абдулкина Д.В. Организация и финансирование инвестиций: Тексты лекций. - Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2000. - 40 с.

119. Росстат, расчеты Института «Центр развития» НИУ ВШЭ.

120. Рынок ценных бумаг // Ежемесячный аналитический журнал - М.: Финансы и статистика, 1997-2002 гг.

121. Садчиков Д.В., Куницына H.H. Функции участников проектного финансирования // XII региональная научно-техническая конференция «Вузовская наука - Северо-Кавказскому региону». Том третий. Экономика. Ставрополь: СевКавГТУ, 2008. 247 с.

122. Сапрыкин КГ. Теория стратегического менеджмента: Учеб. пособие. -Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2001.-127 с.

123. Семь нот менеджмента.: Настольная книга руководителя. / Под ред. В. Красновой и А.Привалова. - М.: ЗАО "Журнал Эксперт", 1998. - 420 с.

124. Смирнов A.A., Красавина JI.H. Международный кредит: формы и условия/ Ред. кол.: А.П. Носко, Ю.В. Полетаев, Т.И. Алибегов и др. - 2-е изд. Перераб. -М.: Консалтбанкир, 1995.

125. Смирнов A.JI. Организация финансирования инвестиционных проектов, Москва, 1998.

126. Старик Д.Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов. Учебное пособие. - М: ЗАО "Финстатинформ". - 2001. - 131 с.

127. Уварин H.JI. Оценка эффективности инвестиционного проекта на основе критерия "ЧДЦ" - М.: Изд-во Моск. горн, ун-та, 2001. - 127 с.

128. Фатхутдинов P.A. Стратегический менеджмент: Учебник. - 4-е изд., пе-рераб. и доп. М.: Дело, 2001. - 448 с.

129. Фаузер В.В. Проектное финансирование: мировой опыт и российская практика / ИСЭиЭПС Коми НЦ УрО РАН, 2007. - 21 с.

130. Федеральная служба государственной статистики: http://www.gks.ru/

131. Федеральная служба статистики: http://www.gks.ru/wps/wcm/

132. Федеральная служба государственной статистики: http:/www.cbr.ru/dp

133. Холт Р.Н, Барнес С.Б. Планирование инвестиций. - М.: Дело Лтд. 1994.

134. Холт Р.Н, Барнес С.Б. Планирование инвестиций. - М.: Дело Лтд.

1994.

135. Шарп У, Александер Г., БейлиД. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 2001. -1027 с.

136. Швандар В,А. Управление инвестиционными проектами: Учеб. пособие для студентов вузов. - М.: ЮНИТИ, 2001. - 208 с.

137. Шевченко И.В. Станкевич A.C. Банковское проектное финансирование в РФ - объективное наличие или субъективное отсутствие? // Финансы и кредит. - 2007. - № 32.

138. Шопенко Д.В. Управление инвестиционными проектами в реальной экономике - Институт проблем реальной экономики РАН; Министерство образования РФ, С-Пб. гос. Институт сервиса и экономики/ С- Пб., 2000.

139. Эксперт//Информационный сервер журнала "Эксперт", http://www.expert.ru

140. http://dagstat.gks.ru

141. http://www.investinginrussia.ru/rus/rustats/industry/gdp/

Приложение 1 Инвестиционный паспорт субъектов (СКФО) на «Бирже

инвестиционных проектов»

Название инвестиционного проекта или бизнес-идеи

Строительство современных тепличных комплексов на территории Республики Дагестан. [дата публикации: 16.10.2013] новый инвестиционный проект

Строительство многоэтажного дома на берегу Каспийского моря на территории Республики Дагестан.

[дата публикации: 16.10.2013]

новый инвестиционный проект

Развитие действующего животноводческого комплекса на территории Республики Дагестан.

[дата публикации: 02.10.2013] новый инвестиционный проект

Создание предприятия по переработке полимерных отходов (пластмассы) на территории Республики Дагестан. [дата публикации: 16.07.2013]

Строительство «Комплексного логистического центра». [дата публикации: 05.10.2011]

Отрасль

тепличное хозяйство

строительство жилья

животноводство

переработка отходов

хранение переработка сельхозпродукции

Регион

Объем ин- Срок оку-вестиций паемости

млн.руб. в годах

Республика Дагестан

Республика Дагестан

Республика Дагестан

Республика Дагестан

Республика Дагестан

8 717,0

5,0

Название инвестиционного проекта или бизнес-идеи

Организация конного туризма в Приэльбрусье, включающая в себя строительство 8 перевалочных баз отдыха, на территории Карачаево-Черкесской и Кабардино-Балкарской Республик, Ставропольского края, [дата публикации: 16.10.2013] новый инвестиционный проект

Строительство производственного комбината, предназначенного для серийного выпуска малоэтажных домов из древесно-полимерных композитов (ДПК) на территории Карачаево-Черкесской Республики. [дата публикации: 30.09.2013]

Создание туристического поселка коттеджного типа вблизи горнолыжного курорта «Архыз» на территории Карачаево-Черкесской Республики. [дата публикации: 23.09.2013]

Создание туристско-рекреационного комплекса на территории Карачаево-Черкесской Республики. [дата публикации: 06.09.2013]

Развитие автомобильной компании «ДерВейс».

[дата публикации: 30.11.2012]

Создание горнодобывающего предприятия по производству высокопрочного щебня. [дата публикации: 30.11.2012]

Открытие обувной фабрики «Обувь России».

[дата публикации: 25.11.2012]

Строительство завода по выпуску

химического волокна.

[дата публикации: 25.11.2012]

Строительство фабрики по производству шерстяной ленты и пряжи с использованием инновационных технологий. [дата публикации: 25.11.2012]

Модернизация оборудования Хабез-ского гипсового завода и расширение ассортимента продукции на основе гипсового вяжущего. [дата публикации: 25.11.2012]

туризм

Объем ин- Срок оку-

вестиций паемости

млн.руб. в годах

Карачаево- 67,5 1,5 Черкесская

строительство Карачаево-промышленных Черкесская объектов производство строительных материалов

36,0

3,0

строительство

жилья

туризм

Карачаево-Черкесская

18,6

1,5

туризм

Карачаево- 3 300,0 Черкесская

строительство Карачаево-

промышленных Черкесская объектов

добывающая про- Карачаево-

мышленность Черкесская (месторождения)

5 243,0

строительство промышленных объектов легкая

строительство

промышленных

объектов

легкая

строительство

промышленных

объектов

Карачаево-Черкесская

Карачаево-Черкесская

Карачаево-Черкесская

1 400,0

12 000,0

1 004,0

производство Карачаево- 2 000,0 строительных ма- Черкесская териалов

Название инвестиционного проекта или бизнес-идеи

Строительство завода комплексной переработке зерна пшеницы в Ставропольском крае.

[дата публикации: 23.09.2013]

переработка сельхозпродукции строительство промышленных объектов

Ставропольский край

Объем инвестиций

Срок окупаемости

млн.руб. в годах

Открытие нового направления по розничной торговле (открытие двух аптек) действующего торгового предприятия на территории Ставропольского края.

Строительство кирпичного завода мощностью 30 млн. штук кирпича в год методом пластичного формования в Ставропольском крае.

розничная торговля медицина

Ставропольский край

0,7

2,0

производство строительных материалов

строительство промышленных

Ставропольский край

400,0

4,0

[дата публикации: 17.09.2013] объектов

Реализация проекта медицина

коммерческой (платной) службы Скорой помощи на территории Кавказских Минеральных Вод Ставропольского края.

Создание центра декоративных ювелирная покрытий (металлизация, золочение, защитные покрытия, аквапечать) обладающих высокими техническими и физическими показателями в Ставропольском крае. [дата публикации: 13.08.2013]

Ставропольский край

Ставропольский край

1,0

1,0

Строительство кирпичного завода производительностью 30 млн. шт. на территории Ставропольского края.

[дата публикации: 11.07.2013]

строительство промышленных объектов производство строительных материалов

Ставропольский край

Открытие салона кухонной мебели (по франшизе) в Ставропольском крае. [дата публикации: 11.06.2013]

розничная торговля

Ставропольский край

3,5

1,0

Название инвестиционного проекта или бизнес-идеи

Завершение строительства базы отдыха и лечения (бальнеологический курорт) с возможностью организации завода по промышленному розливу минеральной и талой воды на территории Республики Северная Осетия-Алания.

Создание кластера производства композитных материалов на основе базальтовых пород. [дата публикации: 16.11.2012]

Создание технопарка как ядра кластера высоких фотоэлектронных микро-нанотехнологий. [дата публикации: 16.11.2012]

Производство волоконно-оптического элемента с поворотом и без поворота изображения. [дата публикации: 16.11.2012]

Строительство производственного комплекса по выращиванию и переработке мяса бройлеров в Республике Северная Осетия - Алания. [дата публикации: 13.11.2012]

Создание племенной молочнотоварной козьей фермы в Республике Северная Осетия-Алания. [дата публикации: 13.11.2012]

Строительство тепличного комплекса в Республике Северная Осетия-Алания.

[дата публикации: 13.11.2012]

Республика Северная Осетия-Алания

Объем инвестиций

млн.руб.

Срок окупаемости

в годах

производство строительных материалов добывающая промышленность (месторождения)

промышленные парки

машиностроение

переработка сельхозпродукции птицеводство

животноводство переработка сельхозпродукции

тепличное хозяйство

Республика Северная Осетия-Алания

Республика Северная Осетия-Алания

Республика Северная Осетия-Алания

Республика Северная Осетия-Алания

Республика Северная Осетия-Алания

Республика Северная Осетия-Алания

1 221,0

267,4

5,5

8,4

6,0

645,8

3,0

7,0

7,0

Название инвестиционного проекта или бизнес-идеи

Создание современных агро-логистических центров для очистки, калибровки, фасовки и транспортировки сельхозпродукции(овощей и фруктов) в цепи поставок между сельхозпроизводителями и конечными потребителями (розничная торговля, НоКеСа) в Кабардино-Балкарской Республике. [дата публикации: 13.09.2013]

Республика Ингушетия 0 проектов,Чеченская Республика 0 проектов

Источник: Биржа инвестиционных проектов: http://www.inproex.ru/passport/47

Отрасль

переработка сельхозпродукции хранение транспортировка

Регион

Кабардино-Балкарская

Объем инвестиций

млн.руб.

Срок окупаемости

в годах