Формирование механизма управления рисками проектного финансирования тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Рыжикова, Ольга Николаевна

• Рыжикова, Ольга Николаевна
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Рыжикова, Ольга Николаевна

Введение.

Глава 1. Теоретические основы анализа рисков проектного финансирования.

1.1. Роль и значение проектных инвестиций в общей структуре инвестиционной сферы.

1.2. Риск-анализ инновационного проекта.

1.3. Классификация рисков инновационных проектов.

Глава 2. Методические подходы к оценке и управлению рисками проектных инвестиций.

2.1. Анализ влияния эндогенных и экзогенных переменных на показатели рисков инновационных проектов.

2.2. Выбор и обоснование системы показателей для оценки, прогнозирования и планирования инвестиционных рисков.

2.3. Оценка методов прогнозирования, анализа и управления рисками проектных инвестиций.

Глава 3. Формирование механизма управления инвестиционными рисками на стадии проектирования.

3.1. Разработка экономико-математической модели оценки и управления рисками проектного финансирования на стадии НИОКР и для проекта в целом.

3.2. Механизм управления рисками инновационного проектирования.

3.3. Организация управления рисками инновационных проектов на стадии НИОКР.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование механизма управления рисками проектного финансирования»

Актуальность темы исследования. Современные экономические отношения характеризуются высокой степенью интеграции научно-технических достижений и производства. Опыт развитых стран подтверждает, что внедрение инноваций — это обязательное условие упрочнения лидирующих позиций на мировом рынке.

Стратегия развития российской экономики, утвержденная правительством1, предусматривает переход на инновационный путь развития, однако на сегодняшний день основной характеристикой российской наукоемкой промышленности остается мало реализованный научно-технический потенциал при достаточно высоком уровне квалификации персонала.

В условиях ограничения инвестиционных ресурсов становится очевидным, что успешное преодоление кризиса российской экономики зависит, прежде всего, от решения такой стратегической проблемы, как повышение эффективности инвестирования в инновационные проекты.

Инновационная деятельность хозяйствующих субъектов обусловлена влиянием внешних и внутренних факторов, которые определяют повышенные риски проектного финансирования и высокую степень неопределенности конечных результатов. При этом процесс создания инновационной продукции или технологии связан со значительными инвестициями на всех этапах реализации инновационного проекта.

Основным отличием инновационной деятельности от традиционной инвестиционной деятельности в первую очередь является обязательное проведение научных исследований и опытно-конструкторских разработок (НИОКР) в рамках проектирования. Следует отметить, что стадия НИОКР обладает самой высокой степенью неопределенности и требует значительных объемов инвестиций. В связи с этим актуальной становится проблема оценки

1 Концепция долгосрочного социально-экономического развития РФ на период до 2020 г. - Утв. Правительством РФ 17.11.2008г. (Распоряжение №1662-р). и управления рисками проектного финансирования на начальных стадиях реализации инновационного проекта. При этом научный поиск, формирование и освоение на практике механизма управления указанными рисками проектного финансирования выдвигаются в число первоочередных задач.

Вместе с тем анализ экономической отечественной и зарубежной литературы свидетельствует о недостаточной изученности вопросов оценки и управления рисками проектного финансирования.

Степень разработанности проблемы. Исследование вопросов, связанных с инновационной деятельностью, отражено в работах таких ученых, как В.П. Автономов, Г. Бирман, К.М. Великанов, П. Дойль, С.Д. Ильенкова,В.А. Москвин, С.Ю. Симаранов, С.А. Смоляк, Э. Тоффлер, Й. Шумпетер, Ю.В. Яковец и других.

Теоретические и методические вопросы управления финансовыми рисками нашли свое отражение в работах отечественных и зарубежных 4 ученых: P.M. Качалова, Г.Б. Клейнера, М.Д. Кондратьева, М.И. Лещенко, М.В. Грачевой, М. Маккартни, Н. Марковитца, У. Шарпа, JI. Гитмана и других.

Результаты исследования вопросов управления рисками инновационного проектирования можно найти в трудах О.В. Артемовой, Ф. Боера, А. Осиповича, С.А. Филина, и других.

Как показывает анализ существующих научных подходов и методов оценки и управления рисками инновационных проектов, имеющиеся теоретические и методические разработки преимущественно направлены на формирование оптимальной инновационной программы, выбор инновационного проекта с целью инвестирования, оценку эффективности и степени риска инновационного проекта в составе портфеля завершенных НИОКР. Отдельный инновационный проект как объект исследования с точки зрения оценки и управления рисками проектного финансирования на начальных стадиях его реализации встречается в научных исследованиях довольно редко.

Актуальность и недостаточная проработанность указанных вопросов послужили основанием для выбора темы диссертации, ее цели, задач и направлений исследования и разработок.

Цель диссертационного исследования состоит в формировании механизма управления рисками проектного финансирования на стадии проведения научных исследований и опытно-конструкторских разработок.

Для достижения указанной цели в диссертационном исследовании были поставлены и решены следующие задачи:

- выявить роль и значение проектных инвестиций в общей структуре инвестиционной сферы;

- провести анализ существующих систем классификации рисков инновационных проектов;

- оценить влияние эндогенных и экзогенных переменных на показатели рисков инновационных проектов;

- сформировать систему показателей для оценки и управления рисками проектных инвестиций;

- исследовать методические подходы к оценке, прогнозированию, планированию и управлению рисками проектных инвестиций;

- разработать экономико-математические модели оценки рисков проектного финансирования на стадии проведения НИОКР и проекта в целом;

- предложить механизм оценки и управления рисками проектного финансирования на стадии проведения НИОКР.

Объектом исследования являются финансовые риски, характерные для стадии проведения научных исследований и опытно-конструкторских разработок в процессе разработки и реализации инновационных проектов.

Предметом исследования является механизм управления рисками проектного финансирования на стадии НИОКР.

Теоретико-методологической базой исследования послужили концептуальные подходы к исследованию вопросов оценки и управления рисками инновационных проектов, результаты научных исследований отечественных и зарубежных ученых-экономистов в данной области. Для решения поставленных задач в работе использованы общенаучные методы исследования: синтеза, анализа, моделирования и аналогий, математико-статистические, абстрагирования, формализации, методы математического и логического анализа, методы управленческого учета, моделирования экономических процессов.

Информационную базу исследования составили нормативно-правовые акты органов законодательной и исполнительной власти РФ, материалы Федеральной службы государственной статистики, информационные сборники, официальные материалы Правительства РФ и Министерства экономического развития РФ, аналитические материалы российских информационных агентств, материалы социально-экономических исследований, научно-практических конференций, публикаций в периодической печати, официальные интернет-сайты, научная, обзорная и реферативная литература.

Научная новизна исследования состоит в разработке методических рекомендаций по формированию эффективного механизма оценки и управления рисками проектного финансирования на стадии проведения научных исследований и разработок.

Научная новизна подтверждена следующими научными результатами, выносимыми на защиту: Расширена система классификации рисков инновационного проекта за счет введения в состав рисков потенциальной необходимости дополнительного финансирования инновационного проекта и операционного риска проекта; предложена система классификации рисков проектного финансирования на стадии НИОКР, способствующая эффективному проведению процедур идентификации, оценки и минимизации основных рисков инновационного проекта, характерных для данной стадии.

- Впервые в рамках проектного риск-анализа понятие «операционный риск» применяется не в качестве потенциальной возможности уменьшения операционной прибыли, а в качестве потенциальной угрозы возникновения убытка в результате нарушения осуществления запланированного комплекса мероприятий вследствие непреднамеренных или умышленных действий (бездействия) участников проекта, нарушения функционирования систем и оборудования, ошибок в расчетах, под воздействием внешних факторов.

- Предложена карта рисков инновационного проекта, позволяющая определить важность рисков, сгруппированных по признаку однородности, для каждой стадии реализации инновационного проекта.

- Выявлены эндогенные и экзогенные переменные, оказывающие влияние на показатели рисков проектного финансирования, характерные для стадии НИОКР, что позволяет проводить качественную оценку рисков инновационного проекта для выбора мер реагирования на возможные негативные ситуации.

- Разработаны экономико-математическая модель оценки рисков проектных инвестиций на начальной стадии инновационного проектирования, в основе которой лежат относительный показатель — коэффициент риска проектного финансирования на стадии НИОКР, а также показатель абсолютной величины риска проектного финансирования, и экономико-математическая модель, позволяющая рассчитывать размер резервного фонда для проекта в целом на основе применения в расчетах базовой нормы риска инновационных проектов.

- Сформирован механизм управления рисками проектного финансирования на стадии НИОКР, позволяющий организовать последовательное проведение процедур идентификации, оценки и минимизации рисков на начальных стадиях инновационного проектирования, предусматривающий проведение регулярного стресс-тестирования основных показателей рисков, присущих стадии проведения НИОКР.

Теоретическое значение результатов исследования. Произведенные автором научные разработки в сфере анализа и оценки рисков проектного финансирования на стадии проведения НИОКР могут использоваться для организации эффективного функционирования системы управления научными исследованиями и разработками инновационно активными предприятиями, конструкторскими бюро, научно-исследовательскими институтами, проводящими НИОКР по договору оказания услуг и другими участниками инновационной деятельности, кредитными организациями в целях оценки рисков проектного кредитования.

Теоретические положения по формированию механизма управления рисками проектного финансирования могут быть использованы в процессе преподавания курсов: «Финансовый менеджмент», «Инновационный менеджмент», «Финансовая среда предпринимательства и риски предпринимательской деятельности».

Практическая значимость исследования. Научные результаты, полученные в ходе исследования, могут использоваться для решения практических задач инновационно-проектной деятельности: сформированный механизм управления рисками проектного финансирования на стадии НИОКР позволит повысить обоснованность и качество принимаемых решений при инновационном проектировании на стадии проведения научных исследований и разработок.

Апробация результатов исследования. Результаты исследования докладывались на Всероссийских научно-практических конференциях «Инновационная составляющая в развитии национальной экономики» (г.Москва, январь 2007г.) и «Социально-экономические аспекты инновационной деятельности в России» (г.Москва, январь 2009г.), а также на кафедре экономики предпринимательства Всероссийской государственной налоговой академии Министерства финансов РФ.

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 6 работ, общим объемом 2,8 п.л., в том числе 3 работы опубликованы в научных изданиях, рекомендованных Высшей аттестационной комиссией Министерства образования и науки РФ.

Структура работы определена с учетом цели и задач исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Рыжикова, Ольга Николаевна

Заключение

В процессе выполнения диссертационного исследования были получены следующие результаты:

• Показана возрастающая роль инновационной деятельности в обеспечении роста российской экономики, подчеркнута и обоснована особая значимость инновационно-активных предприятий как реципиентов научного прогресса, способных консолидировать конкурентные преимущества в определенных отраслях Российской Федерации. Исследованы теоретические работы отечественных и зарубежных ученых в сфере риск-анализа инновационного проектирования, что позволило выявить недостаточную изученность методов оценки и управления рисками проектного финансирования на стадии НИОКР.

• В состав проектных рисков введены риск необходимости дополнительного финансирования и операционный риск. Впервые в рамках проектного риск-анализа операционный риск применяется не в качестве потенциальной возможности уменьшения операционной прибыли, а в качестве потенциальной угрозы возникновения убытка в результате нарушения осуществления запланированного комплекса мероприятий вследствие непреднамеренных или умышленных действий (бездействия) участников проекта, нарушения функционирования систем и оборудования, ошибок в расчетах, под воздействием внешних факторов.

• Предложена классификация рисков проектного финансирования на стадии НИОКР, высокая концентрация которых на данной стадии делает инновационные проекты малопривлекательными для инвесторов. Данная классификация позволяет существенно облегчить процедуру идентификации и оценки рисков проектного финансирования на начальной стадии инновационного проектирования.

• Выявлены внутренние и внешние переменные, оказывающие влияние на показатели рисков проектного финансирования, что способствовало выбору обоснованной системы показателей для оценки рисков как в целом инновационного проекта, так и на стадии НИОКР.

• Проведен анализ существующих методов оценки и методов минимизации рисков проектного финансирования, в ходе которого были выявлены существенные недостатки методов оценки рисков инновационных проектов:

-Существующие походы к оценке рисков инновационного проектирования предназначены для выбора наименее рискованного и наиболее перспективного объекта инвестирования в портфеле НИОКР.

-Модели оценки рисков инновационного проектирования не учитывают основных факторов рисков проектного финансирования на стадии НИОКР.

• Разработана экономико-математическая модель оценки риска проектного финансирования на начальной стадии проектирования, которая учитывает основные риски, характерные для стадии проведения НИОКР в рамках инновационного проекта. Результатом оценки риска инновационного проектирования является получение абсолютной величины риска, которая может быть использована в качестве определения размера резервного фонда.

• Сформирован механизм управления рисками проектного финансирования на стадии НИОКР, включающий:

1.Процедуру идентификации рисков проектного финансирования на начальной стадии проектирования путем проведения экспертного опроса в соответствии с предложенной классификацией рисков инновационного проекта на стадии НИОКР, в зависимости от типа экзогенных и эндогенных факторов, оказывающих влияние на реализацию проекта;

2.Процедуру оценки рисков проектного финансирования на стадии НИОКР с применением разработанной экономико-математической модели, которая позволила научно обоснованно рассчитать размер резервного фонда, предназначенного для покрытия ущерба в случае реализации негативных событий на стадии НИОКР;

3.Процедуру минимизации рисков инновационного проектирования, потенциальное возникновение которых способно повлиять на осуществление научных исследований и разработок, предусматривающую мероприятия по снижению каждого вида риска, характерного для данной стадии реализации инновационного проекта;

4.Процедуру мониторинга и контроля за уровнем рисков инновационного проектирования, основанной на регулярном проведении стресс-тестирования основных показателей рисков и предоставлении управленческой отчетности руководству проекта.

• На основе сформированного механизма управления рисками проектного финансирования на начальной стадии проектирования произведена оценка рисков проведения НИОКР проекта по разработке и созданию концептуально нового устройства фильтрации и обеззараживания воздуха, предложен комплекс мер, реализация которых позволит минимизировать влияние рисков на осуществление научных исследований и проведение опытно-конструкторских разработок, внесены изменения в бизнес-план и финансовый план инновационного проекта, что не только повысило привлекательность проекта для инвестирования, но и снизило степень риска проектного финансирования.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Рыжикова, Ольга Николаевна, 2009 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 4 от 18.12.2006г. №230-Ф3 (в редакции от 08.11.2008г.).

2. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть 1 от 31.07.1998г. № 146-ФЗ (в редакции от 26.11.2008г.).

3. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть 2 от 05.08.2000г. № И7-ФЗ (в редакции от 28.04.2009г.). •• •

4. Федеральный закон «О науке и государственной научно-технической политике» от 23.08.1996г. № 127-ФЗ (в редакции от -10.02.2009г.).

5. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09.07.1999г. № 160-ФЗ (в редакции от 29.04.2008г.).

6. Постановления Правительства РФ и Приказы отраслевыхминистерств

7. Постановление Правительства РФ от 03.02.1994 № 65 «О фонде содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере» в редакции постановления Правительства РФ от 14.10.2003 №625 (в редакции от 24.04.2008г.).

8. Постановление Правительства РФ от 13 10.1995 № 1016 «О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику РФ» (в редакции от 24.04.2008г.).

9. Постановление Правительства РФ от 31.03.1998 № 374 «О создании условий для привлечения инвестиций в инновационную сферу» в редакции постановления Правительства РФ от 13.10.1999 №1156 (в редакции от 13.10.1999г.).

10. Постановление Правительства РФ от 02.09.1999 № 982 • «Об использовании результатов научно-технической деятельности» (в редакции от 17.11.2005г.). ~ ~

11. Доклады, программы и проекты

12. Основные направления государственной инвестиционной политики Российской Федерации в сфере науки и технологий. Утверждены распоряжением Правительства РФ от 11.12.2002 № 1764-р.

13. Основные направления реализации государственной политики по вовлечению в хозяйственный оборот результатов научно-технической деятельности. Утверждены распоряжением Правительства РФ от 30.11.2001 №1607-р.

14. Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020г. Утверждена распоряжением Правительства РФ 17.11.2008г. №1662-р.

15. Основные параметры прогноза социально-экономического развития РФ на период до 2020-2030гг. (Проект). Приложение к Концепции долгосрочного социально-экономического развития РФ. — Министерство экономического развития РФ.1. Статистические материалы

16. Российский статистический ежегодник. 2007: Стат.сб./ Росстат. -М.,2007.

17. П. Научная литература Книги, монографии и сборники

18. Абчук В.А. Выработка решений в системе управления предприятием. -JI.: ЛИМТЦ, 1986.-348с.

19. Артемова О.В. Экономические риски: особенность оценки и управления в кредитной и инновационных сферах Челябинск, 2006.

20. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: «Экзамен», 2000. - 384с.

21. Бикматова А.В. Управление инновациями в области высоких технологий. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Специальность 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством. - Уфа: УГАТУ, 2004.

22. Бирман -Г., Шмидт С. Капиталовложения. Экономический анализ•инвестиционных проектов. М.:ЮНИТИ, 2003. - 631с.

23. Большой экономический словарь. М.: Институт новой экономики, 2003,- 1376с.

24. Бурау Е.В., Стриженко А.А. Проектное финансирование (по материалам работы немецкого банка «Дрезднер Банк АГ» в 1997-99тт.) -Барнаул, 2000. — 63с.

25. Буянов B.C. Российская идентичность в условиях глобализации. М.: Издательство РАГС, 2008. - 368с.

26. Бэкон Ф. Сочинения. Т.1. М.: Мысль, 1977. - 952с.

27. Венчурное финансирование: теория и практика / Составитель д. техн. наук Н.М. Фонштейн. М.: АНХ, 1998. - 272с.

28. Горшков В.В., Кретова Е. А. Инновационные риски. — СПб., 1996. -63с.

29. Даль В. Толковый словарь живого великорусского языка. М.: ACT,2005.-992с.

30. Друкер П. Бизнес и инновации. — М.: Вильяме, 2007. 432с.

31. Ежов Э.В. Инвестиционные возможности России: путь решения проблемы. Под ред. В.И. Дорофеева / Препринт. М.: МАИ. 2000,-114с.

32. Идрисов А. Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М Проинвестконсалтинг, 1995. — 160с.

33. Ильенкова С.Д. Инновационный менеджмент- учебник для студентов вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 335с.

34. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: мировой опыт и перспективы для России. М.: АБКИЛ, 2001. - 280с.

35. Качалов P.M., Фролов Д.П. Взаимодействие простого и сложного в теории экономического риска/Встреча с простотой. Моногр. Под ред. О.В. Иншакова. Волгоград: Волгоградское научное издательство,2006. — с. 154-172.J

36. Качалов P.M. Управление хозяйственным риском. М.: Наука,2002.-192 с.

37. Клейнер Г.Б., Тамбовцев В.Л., Качалов P.M. Предприятие, в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. — М.: Экономика, 1997.-288с.

38. Кураков Л.П., Кураков B.JI. Словарь-справочник по экономике. 2-е изд., доп. и перераб. — М.: Гелиос ACT, 1999. — 463с.

39. Мескон М.Х. Основы менеджмента. -М.: Дело, 1993. 710с.

40. Ожегов С.И. Словарь русского языка. 24-е издание. М.: Азбуковник,2003.-940с.*

41. Орлов А.И. Теория принятия решений. — М.: Издательство «Экзамен», 2005. 656с.

42. Островская Э. Риск инвестиционного проекта. Пер. с польского. — М.Экономика, 2004. -269с.

43. Политическая экономия /Под. ред. Румянцева A.M. М.: Политиздат, 1980. -390с.

44. Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов/ под ред. М.В. Грачевой. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 351с.

45. Сафаралиев Г.К. Шленов Ю.В., Фридлянов В.Н., Бердашкевич А.П. О государственном регулировании инновационной деятельности в Российской Федерации. М. Интерконтакт Наука. 2002. 312 с.

46. Современные проблемы экономики и менеджмента. Сборник научных трудов. Вып. 1 / Под ред. В.И. Дорофеева. М.\ НИИЭИСС, 2002. - 66с.

47. Филин С.А. Управление инвестициями в инновационной сфере экономики в условиях риска и неопределенности М., 2004.- 474с.

48. Фоломьев А.Н., Ревазов В.Г. Инновационное инвестирование. СПб.: Издательство «Наука», 2001. -184 с.

49. Цветкова Л.И., Грачев А.В. Страхование как инструмент управления кредитными рисками заемщика и банка при кредитовании инвестиционных проектов//Страховое дело. 2004.№4. - с.7-11.

50. Шумптер Й. Теория экономического развития: Пер.с нем. М., 1982.• * *

51. Organization for Economic Cooperation and Development, Main Science and Technology Indicators Data Base. Paris, May 2000.

52. Stewart T.A. Intellectual capital. The wealth of organization. N.Y., 1997.2,2. Периодические издания

53. Агафонова И.П. Построение эффективной системы риск-менеджмента на предприятии при реализации инновационного проекта//Менеджмент в России и за рубежом,- 2003. №4. с.27-38.«

54. Алексеев А. Наука и будущее экономики, инновации в индустрии будущего // Инвестиции в России. 1999. - №18. -С. 3-7.

55. Арзамасцев Н.В. Механизмы государственного содействия при коммерциализации технологий // Наука и промышленность России. 2002. №2-3 (58-59). - С. 20-23.

56. Бекетов Н.В. Роль информации и знаний в современном экономическом развитии общества // Инновации. 2003. - № 1 (58). -С.45-48.

57. Борисова Л.Ф., Кураткина Н.Г. Источники научно-технической и конъюнктурно-экономической информации для инновационных проектов медико-биологической тематики // Наука и промышленность России. -2002. №2-3 (58-59). С. 37-38

58. Вчерашний Р., Сухарев О. Инновации инструмент экономического развития // Инвестиции в России. - 2001. №11. - С. 22-32.

59. Гамаюнов Б. Венчурный бизнес: история, принципы, статистика//Инновации, № 8 (45) 2001. С.24-27.

60. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса // Вопросы экономики. 2000. - №11. - С. 13-26.

61. Голубева О.Н. Риск как экономическая категория//Вестник СПбГУ. -1993. Вып.1. с.13-16.

62. Грачева М.В., Кулагин А.С., Симаранов СЮ. Инновационное предпринимательство, его риски и обеспечениебезопасности // Инновации. 200 1 .№8(4э).-С.65-70.• * •

63. Гумерова Г., Шаймиева Э. Актуальные аспекты технологических инноваций на российских предприятиях//Инвестиции в России. 2008. №11. -с.37-43.

64. Ендовицкий Д. Оценка проектного риска // Инвестиции в России. 2000. № 9. - С 34-47.

65. Иностранцы подвели итоги. Аналитический обзор // Прямые инвестиции.-2003 ,№4( 1 2).-С47.

66. Интервью с П.Авеном // Деньги. 2003. - №18(423). - С.14-16.

67. Карахотин С. Тенденции, задачи и приоритеты в сфере инвестиций в промышленности и науке // Инвестиции в России. 2001. №9. - С.43-45.

68. Качалов P.M. Управление хозяйственным риском основа экономической безопасности региона//Проблемы теории и практики управления. - 2006. №4. - с.45-52.

69. Качалов P.M. Управление хозяйственным риском производственных систем//Экономика и математические методы.Т.ЗЗ.Вып.4. 1997, - с.25-38.

70. Клебанов И. И. Государственная политика при переходе к инновационной экономике //' Наука и промышленность России. 2002. №5. -С. 3-6.

71. Коркин В. Кризис инвестиций российской экономики — главный фактор стагнации российской экономики // Управление риском. 1999. - №3. - С. 815.

72. Лукасевич И .Я. Методы анализа рисков инвестиционных проектов //172

73. Финансы. 2000. - №8. - С. 59-62.

74. Материалы конференции «Венчурный капитал и инновационная экономика России» // Инновации. 2002. - № 8 (55). - С. 18 -21.

75. Матохин В.В. Технология коммерциализации результатов интеллектуальной деятельности в научно-технической сфере. Инновации. -№8(45),2001.-С. 59-62.

76. Москвин В.А. Инвестиционный риск-менеджмент ключевой фактор развития страны//Инвестиции в России, 2007, №6. - с.41-48.

77. Неймышева Н. Инвестиционная льгота возвращается // Ведомости. -2003 .№25 (851).-С. 61.

78. Обзор рынков венчурного капитала // Инновации.- 2002. № 8 (55). С. 67.

79. Одинцов СВ. Место и роль интеллектуального капитала предприятия в современном мире // Наука и промышленность России. 2002. №10. - С.87-94.

80. Пискулов Д. Влияние инновационной политики на международную конкурентоспособность государств // Инвестиции в России.-2003. №7. С.38-48.

81. Раткин Л. Высокотехнологичные проекты, реализуемые на международной космической станции/УИпвестиции в России. 2009.№1. — с.45-48.

82. Салин В.Н., Медведев В.Г. Понятие рисков и управление ими; методология оцешш//Вестник Финансовой академии. 2004. №3(31). - с.25-33.

83. Самоволева С. Оценка инновационных рисков173проекта//Технологический бизнес. 1999. Вып.4. - с. 15-21.

84. Сысоев В. Кредит на 18 долларов поможет взять малому бизнесу Правительство // Газета. 2003. №195(490). - С.21

85. Фоломьев А., Ревазов В. Инвестиционный климат регионов России и пути его улучшения // Вопросы экономики. 1999. № 9. - С. 57-60

86. Фоломьев А.Н., Каржаув А.Т. К вопросу о концепции национальной системы венчурного инвестирования //Инновации. № 8 (55). 2002. - С.21-30

87. Шапошников А.А. Проблемы коммерциализации технологий в России//Инновации. №1 (48). 2002. - С. 12-14276.1Пмаров А. Десять лет без права на инвестицйи // Эксперт. 2003. №11.-С. 24-25

88. Administrative Barriers to investment within subjects of the Russian Federation, Report of the Foreign investment advisory service, a joint service of the International Finance Corporation and the World Bank, September 2001

89. Crauford R. In the Era of human capital. The emergence of talent, intelligence, and knowledge as the worldwide economic force and what it means to managers and investors. L.-N.Y., 1991

90. Gianaris N. Modern Capitalism. Privatization, Employee ownership and industrial democracy. Westport, 1996

91. Prager Joshua Harris. Big IPOs fare better than small ones, The Wall Street journal, Jan. 14, 1999

92. Zacharakis A., Reynolds P., Bygrave W. Global Entrepreneurship Monitor: National Entrepreneurship Assessment United States of America. Kansas City (MO), June 1999

93. Ш. Источники в сети Интернет

94. Официальный сервер Росстата, www.gks.ru -3.2.Официальный сервер Министерства финансов РФ, у:уг>у.;г, infin.ru 3.3. Официальный сервер Ассоциации риск-менеждеров России

95. Официальный сервер Всероссийского научно-технического информационного центра

96. Официальный сервер Инновационного бюро «Эксперт»

97. Официальный сайт «Корпоративный менеджмент» ■ г.

98. Официальный сайт «Инновации и предпринимательство»

99. Официальный сайт НОУ МИПК «Атомэнерго» vvww.atomicenergy. ru.