Интенсификация инвестиционного процесса и методы оценки эффективности инвестиций в основной капитал тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Глазырин, Андрей Владимирович

• Глазырин, Андрей Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Глазырин, Андрей Владимирович

Введение.

Глава 1. Инвестиционный процесс и оценка эффективности капитальных вложений.

1.1. Сущность и структура капитала. Инвестирование капитала.

1.2. Анализ динамики инвестиционных процессов в российской экономике.

1.3. Система показателей оценки эффективности капитальных вложений.

Глава 2. Методы оценки эффективности инвестиций.

2.1. Статические методы оценки эффективности капиталовложений.

2.2. Динамические методы оценки эффективности капиталовложений.

2.3. Фундаментальные методы оценки эффективности инвестиций.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Интенсификация инвестиционного процесса и методы оценки эффективности инвестиций в основной капитал»

Актуальность темы исследования. В экономике России, начиная с августа 1998 года, стали проявляться позитивные тенденции, находящие свое отражение в благоприятных изменениях макроэкономических показателей. В соответствии с данными статистики [42, С. 16] можно отметить рост ВВП, устойчиво низкую инфляцию, плавное восстановление доходов и потребления населения, что позволяет говорить о прогрессивном развитии российской экономики. Кроме того, экономический рост сопровождается ростом инвестиций в народное хозяйство страны.

В инвестиционной среде закладываются важнейшие структурные соотношения народного хозяйства: между накоплением и потреблением, между инвестированием в реальные и финансовые активы, между инвестированием и приростом капитального имущества, между затратами (вложениями) капитала и отдачей от инвестиций. Именно состояние инвестиционной среды, формирующей факторы производства, определяет конкурентоспособность экономики, а инвестиции в реальный капитал имеют наибольшую значимость для национальной экономики, увеличивая ВВП.

Несмотря на позитивные изменения, происходящие в экономике страны, народное хозяйство продолжает испытывать дефицит инвестиций, направляемых в основные средства.

Одним из факторов, позволяющих увеличить объемы капиталовложений, является объективная оценка эффективности с учетом значительно изменившихся условий, присущих российской посткризисной экономике, которая до сих пор изобилует особенностями, резко отличающими ее от развитых экономик западных стран. Необходимость увеличения реальных инвестиций резко актуализирует исследование механизма оценки эффективности реального капитала, адаптированного к современным российским экономическим условиям.

В настоящее время появилось большое количество работ, посвященных реальным инвестициям. Однако в них недостаточное внимание уделяется основополагающему понятию капитала с точки зрения ретроспективного анализа различных теорий и его взаимосвязи с основами современной инвестиционной теории. Подход к реальным инвестициям с точки зрения понятия реального капитала и его ретроспективного анализа служит основой для реализации комплексного подхода к вопросам исследования механизма оценки эффективности инвестиций в реальный капитал и создания для них методологической базы.

Исторические особенности функционирования российской экономики позволяют прийти к выводу о необходимости анализа возможности применения как статических методов оценки эффективности капиталовложений, так и современных динамических методов, реализованных на базе разработок западных и отечественных ученых-экономистов.

Применение такого подхода к вопросу эффективности реального капитала позволяет принимать более объективные решения в области управления инвестиционными процессами.

Степень разработанности проблемы. Теоретические и методологические аспекты инвестиционной деятельности берут свое начало в теориях капитала, которым посвятили свои труды такие классики экономической мысли, как Смит А., Бем-Баверк Э., Гитман JI. Дж., Кейнс Дж. М., Кларк Дж. Б., Маркс К., Милль Дж. С., Фридмен М., Шумпетер Й. и др.

Наиболее сильное влияние в области теории оценки эффективности инвестиций оказали такие ученые, как Грант Е., Линтнер Дж., Маркович Г., Массе П., Миллер М., Модильяни Ф., Моссин Дж., Ролл Р., Росс С., Терборг Б., Шарп У., Шумпетер Й. и др.

Вопросами оценки эффективности капиталовложений в СССР занимались такие экономисты, как Абалкин Л., Лурье А., Львов Д., Немчинов В., Новожилов В., Струмилин С., Фельдман Г., Хачатуров Т., Шемятенков В. и др.

О проблемах инвестиций в реальный капитал писали такие современные отечественные экономисты, как Валдайцев С., Воронцовский А., Глазьев С., Завлин П., Кантомистов Л., Ковалев В., Коссов В., Лившиц А. и др.

На основании анализа теоретического материала можно сделать вывод о том, что несомненно нуждается в выделении и дополнительном анализе категория реального капитала и берущее в ней начало понятие инвестиций в реальный капитал. Кроме того, в современной литературе недостаточное внимание уделяется изучению так называемых статических методов оценки эффективности капиталовложений, применявшихся в период плановой экономики, с позиции возможности применения накопленного опыта в условиях современной российской экономики, также недостаточно рассматривается вопрос об учете особенностей российской экономики при использовании методов динамической оценки эффективности инвестиционных проектов.

На наш взгляд необходимо дальнейшее изучение вопросов, связанных с автоматизацией процесса оценки и, в частности, с требованиями, предъявляемыми к современным программным продуктам для оценки эффективности инвестиционных проектов.

Цель исследования. Целью диссертационной работы является теоретический анализ механизма оценки инвестиций в реальный капитал с точки зрения его применения в условиях современной российской экономики.

В соответствии с поставленной целью в работе были сформулированы следующие задачи: изучить теоретические вопросы формирования концепции капитала в ее исторической ретроспективе, выделить понятие реального капитала, исследовать его роль в развитии национальной экономики; проанализировать инвестиционные процессы, происходящие в современной российской экономике в последнее десятилетие и выявить наметившиеся в последние годы тенденции; произвести исследование статических методов оценки эффективности инвестиционных проектов, применявшихся в условиях централизованной экономике и проанализировать их с точки зрения применимости в современных условиях российской экономики; исследовать методологические основы применения современных динамических методов оценки эффективности инвестиций в реальный капитал, выявить предпосылки применения данных методов в условиях рыночной экономики; о произвести комплексный анализ существующих методов динамической оценки инвестиционных проектов, установить возможность их применения в российских условиях; критически проанализировать требования, предъявляемые к современным программным продуктам для оценки эффективности инвестиционных проектов, на основе полученных в работе результатов разработать систему критериев, позволяющих более полно оценить программные продукты, на предмет их соответствия существующим требованиям, разработать требования, позволяющие интегрировать программные продукты в единую систему управления деятельностью предприятия.

Предметом исследования является система методических принципов, характеризующих эффективность инвестиций в реальный капитал, а также 0 система воздействий, действующая в инвестиционной сфере.

Объектом исследования является процесс инвестирования в реальный капитал, характеризующийся постановкой и достижением намеченных целей и экономических показателей.

Теоретической и методологической основной исследования послужили исследования классиков экономической теории, фундаментальные монографические работы посвященные исследованиям капитала и инвестиционной деятельности, научные статьи в ведущих экономических журналах, законодательные и нормативные акты. Аналитической базой служили справочные материалы статистических сборников Госкомстатата Российской Федерации, материалы ряда экономических журналов, а также результаты практической деятельности автора по оценке эффективности инвестиционных проектов в области промышленности и сельского хозяйства.

Научная новизна исследования. К числу наиболее существенных результатов, определяющих научную новизну диссертационного исследования, относятся следующие положения: произведен ретроспективный обзор основных теорий капитала как методологической основы для изучения инвестиционного процесса; проведен анализ статистических данных по состоянию российской инвестиционной сферы за последние девять лет, проанализированы тенденции сложившиеся в 2000 году и предложены рекомендации по активизации инвестиционного процесса; проведен критический анализ методических принципов осуществления оценки эффективности инвестиций в реальный капитал с внесением ряда уточнений, исходя из специфики российской экономики; проведен ретроспективный анализ статических методов оценки разработанных и действовавших в период централизованной системы управления и выявлен ряд ограничений на их использование в условиях рыночной экономики; проведен критический анализ динамических методов оценки ^ инвестиций в реальный капитал как в условиях определенности, так и в условиях неопределенности и риска с разработкой ряда рекомендаций по применению данных методов в условиях современной российской экономики; предложен механизм решения проблемы осуществления выбора наилучшего инвестиционного проекта при оценке эффективности с учетом количественных характеристик неопределенности путем непосредственного сравнения ожидаемых доходностей инвестиционных проектов; критически изучена проблема сравнительного анализа существующих программных продуктов. Предложены новые требования к сравнительному анализу программных продуктов. о

Предложена концепция программного продукта по оценке инвестиционных проектов как составляющей части интегрированной системы управления предприятием. о

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Глазырин, Андрей Владимирович

Заключение

На основе проведенного в диссертации анализа автор пришел к следующим выводам и результатам:

1. Ретроспективный анализ различных теорий капитала, принадлежащих классикам экономической теории, позволил подчеркнуть его динамическую структуру, возникающую из способности капитала к накоплению и к воспроизводству. Проведенное исследование помогло выделить несколько различных подходов к решению вопросов производительности капитала.

2. Отдельное место занимает крайне важное понятие реального капитала, носящего активный и созидательный характер, фактически служащего основой развития национальной экономики и, следовательно, представляющего значительный интерес для исследования.

3. Анализ статистических данных последних девяти лет позволил сделать вывод о глубоком кризисе, в котором находилась российская экономика и, в частности, инвестиционная сфера. Тенденции последних лет, начиная с 1998 года, наглядно говорят о том, что кризис августа 1998 года явился переломным моментом в развитии экономики, начиная с которого экономика стала развиваться ускоренными темпами, о чем свидетельствуют данные статистики. Однако, несмотря на активный рост инвестиций в реальный капитал, на сегодняшний день необходимо их дальнейшее увеличение как минимум в три раза, для достижения уровня простого воспроизводства капитала.

4. Данные за 1999-2000 годы позволяют сделать вывод о том, что одной из основ развития современной экономики является прирост объема реальных инвестиций. Статистические данные дают автору возможность прийти к заключению о том, что инвестиционный потенциал российской экономики задействован не полностью.

5. По мнению автора одним из условий, позволяющих создать ситуацию, благоприятную для увеличения объемов реальных инвестиций в российскую экономику является более тщательное изучение вопросов, связанных с оценкой их экономической эффективности.

О D

6. В результате ретроспективного анализа статических методов оценки капиталовложений, существовавших в период централизованной экономики, автор пришел к выводу о том, что использование статических методов при динамической природе предмета исследования, присущей рыночной экономике сильно ограничено в связи с тем, что статические теории допускают лишь количественный рост экономических параметров. В рыночной же экономике кроме этого необходимо учитывать и изменение структуры хозяйства, включая изменение основных макроэкономических параметров (производительность труда, соотношение потребления и накопления и т.д.), структуры цен, возрастной и стоимостной структуры основных фондов в связи с физическим износом и научно-техническим прогрессом и т.д. (исключения составляют случаи, когда могут быть приняты результаты оценки с невысокой степенью

О достоверности, либо когда сроки реализации проекта невелики).

7. По мнению автора, практический интерес представляют концепции оценки экономической эффективности В.В. Новожилова и Т.С. Хачатурова, реализованные на общеконцептуальной основе приоритетности народнохозяйственных интересов. Рассмотренные идеи могут эффективно применяться в условиях рыночной экономики в государственной инвестиционной политике, которая должна быть нацелена на максимизацию отраслевой или макроэкономической стратегической эффективности, показатели же коммерческой эффективности отходят в данном случае на второй план.

8. На основе выводов, сделанных в п.п.6,7 автор пришел к необходимости ° обратиться к современным методам оценки эффективности инвестиций в реальный капитал, построенным на трактовке последнего как динамической величины. Были исследованы методологические основы применения современных динамических методов оценки эффективности инвестиций в реальный капитал и выявлены предпосылки применения данных методов в условиях рыночной экономики.

9. На основании произведенного автором критического анализа динамических методов оценки инвестиций в реальный капитал как в условиях определенности, так и в условиях неопределенности и риска были предложены рекомендации по применению данных методов в условиях современной российской экономики. В частности были критически оценены способы формирования безрисковой процентная ставки, был проанализирован временной метод определения экономической эффективности инвестиций в реальный капитал на основе работы /51/, предложен механизм решения проблемы осуществления выбора наилучшего инвестиционного проекта при оценке эффективности с учетом количественных характеристик неопределенности путем непосредственного сравнения ожидаемых доходностей инвестиционных проектов.

10. Была показана важность использования метода анализа чувствительности при оценке эффективности проектов. Автором была предложена концепция использования данного метода для многопараметрического мониторинга в ходе осуществления проекта, позволяющего реализовать необходимую для управления проектом обратную связь (отслеживать изменения определенных параметров проекта под влиянием внешних факторов).

11. В заключительном параграфе диссертации автором предпринята попытка корректировки требований, предъявляемых к современным программным пакетам и, как следствие, были внесены поправки в их сравнительный анализ. Была предложена концепция использования программного продукта как инструмента многовариантного имитационного моделирования полностью элиминированная авторами работ, посвященных анализу программных продуктов.

12. По нашему мнению в настоящее время многие российские предприятия перешли на качественно другой этап развития и их уже не могут удовлетворить существующие на данные момент программные продукты, фактически не могущие служить инструментом управления. На наш взгляд, на сегодняшний день имеет под собой серьезную почву вопрос о разработке концепции программных продуктов по оценке инвестиционных проектов не как отдельных объектов, а как элементов интегрированной системы управления предприятием, позволяющей проводить упомянутый выше в п.9 многопараметрический мониторинг. В настоящей работе автором предложен ряд необходимых требований, на базе которых должна строиться подобная система.

Полученные выводы, а также промежуточные результаты предпринятых автором в настоящей работе теоретических исследований легли в основу практической деятельности автора в области подготовки и оценки инвестиций в реальный капитал в промышленности и сельском хозяйстве.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Глазырин, Андрей Владимирович, 2003 год

1. Закон Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26.06.1991 №1488-1. (в редакции Федерального закона от 19.06.95 №89-ФЗ, в редакции Федерального закона от 25.02.99 №39-Ф3)

2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). М.: Экономика, 2000.421 с.

3. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. М.: Теринвест, 1994.137 с.о

4. Налоговый кодекс Российской Федерации // КБД «Консультант плюс» по состоянию на 04.10.2003 г.

5. Основные направления социально-экономической политики правительства Российской Федерации. 156 с.

6. Типовая методика определения эффективности капитальных вложений. 2-е издание. Утверждена Госпланом СССР, Госстроем СССР и Академией наук СССР в 1969 г. 97 с.

7. Типовая методика определения эффективности капитальны вложений и новой техники. Утверждена Госпланом CCCI Гостехникой СССР, и Академией наук СССР в 1960 г. 112 с.о 8. Федеральный закон «О внесении изменений и дополнений в

8. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 22-ФЗ от 2 января 2000 года.

9. Федеральный закон «О лизинге» от 29.10.98 № 164-ФЗ

10. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-Ф3 от 25 февраля 1999 года.О

11. Абалкин Л.И. Избранные произведения. М.: Экономика, 1990.- 494 с.

12. Абалкин Л.И. Конечные народохозяйственные результаты: сущность, показатели, пути повышения. М.: Экономика, 1982.- 183 с.

13. Абалкин Л.И., Богомолов О.Т., Макаров В.Л. и др. Новая экономическая политика для России // Независимая газета. -1996.- 1 июля.

14. Абалкин Л.И. Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономики // Вопросы экономики. 1996. - №6. — с. 25-43

15. Абалкин Л.И. Российская школа экономической мысли: поискосамоопределения. М.: Институт экономики РАН, 2000. - 215 с.

16. Адам Смит; Баккария п Бентам; Джон Милль; Прудон; Ротшильды: Биогр. Повествование / Сост., общ. ред. Н.Ф. Болдырева; Послесл. А.Ф. Арендаря Челябинск: Урал LTD, 1998.-508 с.

17. Адамов В.Е. Экономика и статистика фирм. М., 1997. - 235 с.

18. Андрианов В.Д. Россия: экономический и инвестиционный потенциал. М.: Экономика, 1999. - 521 с.

19. Антология экономической классики. М.: Экономика, 1992. -326 с.

20. Арсланова 3., Лившиц В. Методы оценки эффективностиинвестиционных проектов // Инвестиции в России. 1995. - № 4-5.-С.29-41.

21. Баранов В.В. Управление инвестиционными процессами в условиях рыночной экономики // Конверсия в машиностроении.- 1994.-№2 С. 5-10.

22. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. — М.:1. Экзамен», 2000. 384 с.

23. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: Теория и практика в условия реформирования российской экономики. — М.: Финансы и статистика, 1998. 360 с.

24. Баумгертнер В.Ф. Маркетинг инвестиций. СПб.: Геликон Плюс, 1999. - 252 с.

25. Бахитов Р., Коробейников Н. Принятие решений о выборе инвестиционного проекта методом нечетких множеств. // Инвестиции в России. 2000. - №12. - С.22-24.

26. Бейтон А., Казорла А., Долло К., Дре A.M. 25 ключевых книг по экономике. Перевод с французского. «Урал LTD», 1999. - 295 с.О

27. Белоусов А.Р., Белоусов Д.Р., Сальников В.А. Особенности механизма промышленного роста в 2001-2002 гг. // www.forecast.ru

28. Белоусов А.Р. Состоится ли экономическаий подъем в России? // www.forecast.ru

29. Бем-Баверк О. Основы теории ценности хозяйственных благ // Австрийская школа в политической экономии. К. Менгер, О. Бем-Баверк, Ф. Визер. М. 1992. - 565 с.

30. Бем-Баверк О. Критика теории Маркса. Перевод с немецкого. -Социум, 2002. 283 с.о 31. Беренс В., Хавранек П. Руководство по подготовкепромышленных технико-экономических исследований. 2-е изд., перераб. и доп. М.: АОЗТ Интерэксперт, 1995. - 453 с.

31. Бессонов В., Гурова Т., Ивантер А. Нечаянная радость. // Эксперт-1999 № 17 (181). - С. 24-31.

32. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Банки и биржи, 1997. - 631 с.

33. Бляхман J1.C. Экономика, организация управления ипланирование научно-технического прогресса. М.: Высшая школа, 1991. - 417 с.

34. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. — СПб.: Изд-во Питер, 2000. 160 с.

35. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1998. — 322 с.

36. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993. - 234 с.

37. Браунинг П. Современные экономические теории — буржуазные концепции. Пер. с англ. М.: Экономика, 1987. - 378 с.

38. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов М.: Тройка-Диалог, Олимп-Бизнес, 1997. 631 с.

39. Бубнов С.М. Инвестиционный проект: как определить финансовый результат // Иностранный капитал в России: налоги, учет, валютное и таможенное регулирование. — 1998. -№ 4. С. 23-35

40. Бунина Г.Н. Методологические подходы к оценке инвестиционных проектов в условиях переходной экономики. — Новосибирск: Изд-во ИЗиОПП СО РАН, 1997. 60 с.

41. Бухарин Н.И. Политическая экономия рантье: Теория ценности и прибыли австрийской школы. М.: Орбита, 1988. - 191 с.

42. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса. СПб.: Изд-во СПбГУ, 1999. -272 с.

43. Валдайцев С.В. Риски в экономике и методы их страхования. — СПб.: СПбДНТП, 1992. 342 с.

44. Валдайцев С.В. Управление инвестиционными рисками. Учебное пособие СПб.: Издательство СпбГУ, 1999. - 256 с.

45. Ван-Хорн Дж. К. Основы управления финансами. М.:Фонд Правовая культура, 1997. - 512 с.

46. Васина А. Шаг к снятию неопределенности // Инвестиции в

47. России 1998. - № 6. - С. 41-46.

48. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: «Дело», 1998 г.-248 с.

49. Водянов А., Смирнов А. Паутина роста. // Эксперт 2000 - №42 - С. 21-29.

50. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 125 с.

51. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. СПб.: Издательство С.-Петербургского университета, 1998. 528 с.

52. Воротилов В.В., Гайданенко Ю.К. Эффективность основныхофондов и методы ее экономической оценки. Л.: Лениздат, 1975.- 151 с.

53. Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1999. - 1008 с.

54. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса. // Финансы. 2000. №1. - С.5-13.

55. Глисин Ф. Влияние различных факторов на активизацию инвестиционной деятельности. // Инвестиции в России. 2000. -№2. - С.36-28.

56. Глисин Ф. Инновационная деятельность промышленных Q предприятий России. // Инвестиции в России. 2000. - №3(62).1. С.25-33

57. Гмурман В.Е. Теория вероятностей и математическая статистика. М.: «Высшая школа», 2000. - 479 с.

58. Горбунов А.А., Кулибанов B.C., Капранов С.Е. Экономические аспекты инвестирования региональной экономики. СПб.: ИСЭП РАН, 1996.- 158 с.

59. Горбунов А.А., Кулибанов B.C., Лебедева Т.В. Реформированиеэкономики при дефиците инвестиций. СПб.: ИСЭП РАН, 1995. -95 с.

60. Гохберг JI.M. Технологические инновации в России. М.: 1997. - 325 с.

61. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: «Экспертное бюро-М», 1997. - 144 с.

62. Доронин С. Демократические инвестиции. // Эксперт 2001 - № 19 (279). — С.48-50.

63. Дубров A.M. Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций. М., 1999. - 176 с.

64. Ерофеев А., Марковская В. Динамика иностранных инвестиций в России в 1994-1997 гг. // Инвестиции в России 1998. - № 7(42)- 1998.-С. 9-13.

65. Жданов С.А. Экономические модели и методы в управлении. — М.: Дело и сервис, 1998. 235 с.

66. Завлин П.Н., Васильев А.В., Кноль А.И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов: (Современые подходы). СПб.: Наука, 1995.-238 с.

67. Захарова А.П. Сравнительный анализ показателей оценки экономической эффективности инвестиционных проектов // Вестник Дальневосточной государственной академии экономики и управления, 1998. № 4. - С. 11-18.

68. Ивантер А. Волна набегает. // Эксперт. 2001. - № 13 (273). -С.44-46

69. Ивантер А. Иностранные инвестиции: меньше да лучше. // Эксперт 2000 - №40 (252) - С. 45-49.

70. Ивантер А. Пробуждение. Добро пожаловать в экономику роста. // Эксперт 2001. - № 1-2 (262) - С. 26-28.

71. Игошин Н. Временной метод определения экономической эффективности инвестиционных проектов. // Инвестиции в

72. России. 2000. - №5. - С.22-32.

73. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Pro-Invest Consulting, 1995. - 112 с.

74. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций М., 1997. 215 с.

75. Инвестиции и иновации: Словарь-справочник / Под ред. М.З. Бора, А.Ю. Денисова. М.: ДИС, 1998. - 236 с.

76. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования.- СПб.: Изд. СпбГУ, 1998. 252 с.

77. Инвестиционная политика природопользования / Т.С. Хачатуров, Н.Г. Фейтельман, Н.В. Базилева и др. М.: Наука, 1989 г.-277 с.

78. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. / Науч. ред. С.И. Шумилин. — М.: Финстатинформ, 1995. 237 с.

79. Инвестиционный рейтинг российских регионов 1999-2000 годы. // Эксперт 2000. - №41 (253) - С. 15-37.

80. Инвестиционный рейтинг российских регионов. 1997-1998 годы. // Эксперт 1998. - С. 21-36.

81. Капитал в переходной экономике России. / Под ред. Сироткина С.П. Кострома: изд-во КГТУ, 1999. - 218 с.

82. Карганов С. А. Измерение эффективности инвестиций и нововведения. СПб.: 1996. - 83 с.

83. Кац А.И. Динамический экономический оптимум. Общий критерий М.: Экономика, 1970. - 97 с.

84. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Гелиос АРВ, 1999. - 352 с.

85. Кларк Дж. Б. Распределение богатства. / Пер. с англ. М.: 2000.- 368 с.О

86. Клейнер Г.Б., Тамбовцев B.JL, Р.М. Качалов. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. М., Экономика, 1997. - 163 с.

87. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. Спб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 1998. - 235 с.

88. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М. Финансы и статистика, 1998. - 144 с.

89. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности». 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 1997. - 253 с.

90. Когут А.Е., Бахраев С.Ю., Шопенко Д.В. Управлениеоинвестиционной деятельностью на предприятии. / Под редакцией Горбунова А.А. СПб, РАН, АИНЭС, 1997. - 365 с.

91. Козлов М. Обзор программных продуктов для расчета инвестиционных проектов. М.: ИНЭК, 1999. - 57 с.

92. Корнай Я. Дефицит: Пер. с венг. М.: Наука, 1990. - 608 с.

93. Коссен Д. Новейшие достижения в методологии оценки инвестиционных проектов // Гуманитарные науки. 1996. - № 1-2 (5-6).-С. 15-23.

94. Коссов В., Лившиц В., Шахназаров А. Методические рекомендации по расчету эффективности инвестиционныхо проектов: вторая редакция. // Инвестиции в России. 2000. 1. С.4-7.

95. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. СПб.: Издательство «Лань», 2000. -544 е.

96. Кулишер И.М. Эволюция прибыли с капитала в связи с развитием промышленности и торговли в Западной Европе. Т. 1-2. СПб, 1906-1908. - 497 с.

97. Леонтьев Л.А. Закон трудовых затрат. К анализу теоретических корней правового уклона. М. «Московский рабочий», 1929. -С. 21-36.

98. Лившиц В., Лившиц С. Когда же и на нашей инвестиционной улице будет праздник? // Инвестиции в России 1998. - № 9(44).-С. 3-13.

99. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ООО Издательско-Консалтинговая Компания «ДЕКА», 1998. - 232 с.

100. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. — М.: Издательство БЕК, 1996. 117 с.

101. Литвиненко О.И. Теория прибыли. М.: Мысль, 1979. - 206 с.

102. Лукасевич И.Я. Программное обеспечение финансовых решений. // Финансы. 2000. - №7. - С.45-48.

103. Лурье А.Л. Методы сопоставления эксплуатационных расходов и капиталовложений // Вопросы экономики железнодорожного транспорта. 1948. - 239 с.

104. Лурье А.Л. О математических методах решения задач на оптимум при планировании социалистического хозяйства. М., Наука, 1964.- 321 с.

105. Львов Д.С. Методические вопросы определения народнохозяйственного экономического эффекта новой техники М. 1972. -201 с.

106. Максименко Ю., Жарова Т. Инвестиционный проект: оценка воздействия на окружающую среду // Инвестиции в России. -1998.- №5-С.21-29.

107. Марковская В., Шкуренко А. Инвестиционный рынок: конъюнктура I квартала 2000 года // Инвестиции в России 2000 - №8.-С. 31-37.

108. Марковская В., Шкуренко А. Инвестиционный рынок: конъюнктура I полугодия 2000 года. // Инвестиции в России. -2000.- №10. С.21-27.

109. Маркс К., Энгельс Ф. Капитал // Соч. 2-е изд. Т. 25, ч. 1. 561 с.

110. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. Пер. с франц. М., «Статистика», 1971. -351 с.

111. Медведев В.А. Социалистическое воспроизводство и конечные народно-хозяйственные результаты. — М.: Экономика, 1983. -179 с.

112. Медовников Д., Савеленок Е. Архитекторы смысла// Эксперт. -2000-№39 (251).-С. 31-35

113. Механизмы привлечения инвестиций в условиях России: Практика, правовые основы // Сост. Н.В. Абросимов, Е.В. Грацианский, В.А. Керов и др. М.: Ин-т риска и безопасности, 1998.-352 с.

114. ИЗ. Милль Дж. С. Основы политической экономии. М.: Прогресс, 1986.- 346 с.

115. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. -М., 1999.-272 с.

116. Немчинов B.C. Избранные произведения. В 6-ти т. М.: Наука, 1967.

117. Немчинов B.C. Вопросы экономики, планирования и статистики. Сборник статей. М.: Изд-во Акад. Наук СССР, 1957.-485 с.

118. Новожилов В.В. Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании. — М.: Экономика, 1967. 367 с.

119. Новожилов В.В. Фактор времени в экономических расчетах // Математико-экономические проблемы. JL: ЛГУ, 1963. Вып. 45.

120. Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений. — М.: Банки и биржи, 1997. 467 с.

121. Нуреев Р. Теория развития: новые модели экономического роста. // Вопросы экономики — 2000 №9. — С. 65-73

122. Овсийчук М.Ф., Сидельникова Л.Б. Методы инвестирования капитала. М.: Буквица, 1996. - 335 с.

123. Основные социально-экономические показатели. Госкомстат России (www.gks.ru), 2003.

124. Политическая экономия. / Под. ред. Радаева В.В. Издательство Московского университета, 1992. - 87 с.

125. Пратт Шеннон П. Оценка бизнеса. Анализ и оценка закрытых компаний Второе издание. / Под ред. к.э.н. Лаврентьева В.Н. -Институт Экономического Развития Всемирного Банка. 272 с.

126. Разу М.Л., Воропаев В.И., Якутии Ю.В. и др. Управление программами и проектами. М.: «Инфра-М», 1999. - 191 с.

127. Реформы глазами американских и российских ученых. / Под ред. О.Г. Богомолова // Российский экономический журнал, Московский выпуск. 1998. - №18 (180) - 419 с.

128. Россия в цифрах. Госкомстат России. Официальное издание. -М., «Финансы и статистика», 1996. 659 с.

129. Рязанов В.Т. Экономическое развитие России. Реформы и российское хозяйство в XIX-XX вв. СПб: Наука, 1998 год. -798 с.

130. Саприцкий Э., Руднев Ю. Новые возможности оптимизации амортизационной политики предприятия // Инвестиции в России 1998 - № 4. - С. 13-19.

131. Сафронов Б., Марковская В. Инвестиционный рынок, конъюнктура 1999 года. // Инвестиции в России 2000. - №5. -С.23-27

132. Смоляк С.А. Оценка эффективности проектов в условияхинтервально-вероятностной неопределенности // Экономика и мат. методы. 1998. - Т.34 вып. 3. - С.63-76

133. Смоляк С.А. Учет риска при установлении нормы дисконта // Экономика и математические методы 1992.- Т. 28. Вып. 5-6. -С. 56-61.

134. Современные буржуазные концепции мирового капиталистического хозяйства. / Под ред. Максимовой М.М. -М.: Мысль, 1980. 254 с.

135. Справочник по российскому инвестиционному законодательству: (Федерация и регионы). М., 1997. - 216 с.

136. Справочник финансиста предприятия. М.: ИНФРА-М, 1996 -316 с.

137. Струмилин С.Г. Избранные произведения, в 5-ти т. М.: Изд-во Акад. Наук СССР, 1963.

138. Струмилин С.Г. К дискуссии о пятилетке Госплана // Большевик 1928 - № 13-14. - С. 15-27.

139. Труды вольного экономического общества России. Т.С. Хачатуров. М., 1996. 587 с.

140. Фельзенбаум В. Теория эффективности и научно-технические программы. // Вопросы экономики. 1986. - № 3. - С. 13-19.

141. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика, 1999. - 449 с.

142. Фридмен М. Количественная теория денег. Пер. с англ. М.: Эльф пресс, 1996. - 325 с.

143. Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. М.: Дело Лтд, 1995. - 480 с.

144. Хикс Дж. Р. Стоимость и капитал. Пер. с англ./Общ. ред. и вступ. статья P.M. Энтова. М.: Прогресс, 1988. - 487 с.

145. Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента. Пер. с англ. М.,1993.-450 с.

146. Хонко Я. Планирование и контроль капиталовложений. М.: Экономика, 1987. - 356 с.

147. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. М.: Финансы и статистика, 1998. - 257 с.

148. Черных И.В. Проблема прибыли в современных теориях буржуазной политической экономии. -М., 1996 279 с.

149. Чернышевский Н.Г. Полное собрание сочинений. Т. 15 М., 1949. -396 с.

150. Чесноков А.С. инвестиционная стратегия и финансовые игры. -М., 1994.-318 с.

151. Швандар В. А., Богатин Ю.В. Оценка эффективности инвестиций и обоснование предпринимательского проекта. // Финансы. 2000. - №9. - С. 16-22.

152. Шемятенков В.Г. Теории капитала. М.: Мысль, 1977. - 224 с.

153. Шенаев В.Н. Концепция экономического развития России в теории и на практике. М.: Институт Европы РАН, 1997. - 356 с.

154. Шумпетер И.А. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982. - 368 с.

155. Экономическая энциклопедия: Политическая экономия: в 4 т. -М., 1975.-456 с.

156. Эффективность капитальных вложений: сборник утвержденных методик. М.: Экономика, 1993. - 458 с.

157. Юдаков О. Методы оценки финансовой эффективности и рисков реальных инвестиций в условиях неопределенности. // Инвестиции в России. 1999. - №3. - С.27-31.

158. Bygrave W., Hay М., and Peeters J. Realizing Investment Value, 1993.

159. Eales B. Financial Risk Managemant, 1994

160. Fabozzi F.J., Modigliani F. Capital Markets. Institutions and Instruments. Second Edition, 1996

161. Followill R. Spreadsheet Models for Investments, 1993

162. Fridson M.S. Investment Illusions, 1996

163. Leiponen A. Essay in the Economics of Knowledge. Innovation, Collaboration and Organizational Complementarities. Helsinki, 2000.

164. Levy H., Sarnat M. Capital Investment and Financial Decisions. Fifth Edition, 1994

165. Parker G., Beaver W. Risk Management: Challenges & Solutions,1995

166. Plewa F. and Friedlob G. Understanding Return on Investments,1996

167. Rosser J.B. From Catastrophe to Chaos: A General Theory of Economic Discontinuities. Mathematics, Microeconomics, Macroeconomics, and Finance (Volume 1). Kluwer Academic Publishers, 2000.

168. Steven M. Bragg F Controller's Guide. Financial Analysis. John Wiley & Sons, Inc, 2000

169. Tool M.R. Value Theory and Economic Progress. The Institutional Economics. Kluwer Academic Publishers, 2000.о