Lex mercatoria на международном финансовом рынке тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 12.00.03, кандидат юридических наук Липовцев, Вадим Николаевич

• Липовцев, Вадим Николаевич
• кандидат юридических наук
• 2013

Оглавление диссертации кандидат юридических наук Липовцев, Вадим Николаевич

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА LEX MERCATORIA НА МЕЖДУНАРОДНОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ

1.1. Lex mercatoria как регулятор международной торговли

1.2. Формирование lex mercatoria на международном финансовом рынке

1.3. Коллизионные правила lex mercatoria и обычай международной торговли на финансовом рынке

ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ LEX MERCATORIA НА МЕЖДУНАРОДНОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ

2.1. Стандартная документация на финансовых рынках

2.2. Проблемы применения стандартной документации на финансовых рынках

2.3. Сборники правил и рекомендаций как элемент lex mercatoria на международном финансовом рынке

2.4. Модельные законы и рекомендации законодателю

ГЛАВА 3. LEX MERCATORIA И ЗАКОНОДАТЕЛЬНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

3.1. Lex mercatoria и законодательство Российской Федерации

3.2. Тенденции развития lex mercatoria на международном финансовом рынке

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЯ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Lex mercatoria на международном финансовом рынке»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы диссертационного исследования. Lex

mercatoria занимает значительное место в науке международного частного права. Многие ученые находят истоки данного явления еще в средневековом праве, но концепция lex mercatoria в ее современном виде начала зарождаться лишь во второй половине XX века. Таким образом, lex mercatoria представляет собой достаточно молодое явление.

Примечательно, что, несмотря на многообразие подходов к данной концепции, ученые воздерживаются от рассмотрения специфики lex mercatoria в отдельных областях коммерческого оборота, в том числе, в области финансового рынка (в частности рынков ценных бумаг, производных финансовых инструментов, кредитного рынка). Внимание исследователей концепции lex mercatoria в основном фокусируется на международных коммерческих контрактах купли-продажи товаров и разрешении споров в международных коммерческих арбитражах. Однако негосударственное регулирование1 отношений в области финансовых рынков, созданное самими участниками, их ассоциациями и объединениями, на сегодняшний день является значительным фрагментом lex mercatoria. Такое регулирование обладает серьезной спецификой, в связи с чем именно данная часть lex mercatoria стала предметом исследования, проводимого автором.

1 Также в литературе встречается термин «квазиправовое регулирование», который был предложен: Бахин C.B. Lex mercatoria и унификация международного частного права // Журнал международного частного права. 1999. № 4. С. 3-25. Позднее автор использует термин «субправо», необходимость введения которого ученый аргументированно обосновывает в своих последующих работах. См., напр.: Бахин C.B. Сотрудничество государств по сближению национальных правовых систем (унификация и гармонизация права): Дисс. ... д-ра юридических наук. СПб., 2003. Термин «негосударственное регулирование» был предложен И.С. Зыкиным. См., напр.: Зыкин И.С. Обычаи и обыкновения в международной торговле. М.: Международные отношения, 1983.

Проблематика негосударственного регулирования отношений на международном финансовом рынке до настоящего времени фактически находится за рамками отечественной правовой науки. В то же время объем сделок, заключаемых между участниками рынка (коммерческими и инвестиционными банками, инвестиционными компаниями и фондами, страховыми компаниями и иными институциональными инвесторами), растет из года в год. Объем внебиржевого рынка производных финансовых инструментов в наиболее развитых мировых державах по состоянию на конец 2012 г. оценивается в 22,8 трлн. долл. США (по рыночной стоимости позиций по контрактам). Номинальная стоимость контрактов, по которым открыты позиции, составляет более 560 трлн. долл.

США . При этом

следует отметить, что по состоянию на конец 1987 г. объем внебиржевого рынка производных финансовых инструментов не превышал 1 трлн. долл. США по номинальной стоимости . Что касается рынка peno, то по оценке Международной ассоциации рынков капитала, базирующейся на данных, полученных от 62 крупных финансовых организаций, участвовавших в исследовании, объем одного только европейского рынка peno по состоянию на конец 2012 г составлял более 5,6 трлн. евро4.

Взрывной рост объема международных операций с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами пришелся на 80-е годы XX века. Это в первую очередь было обусловлено развитием технологий торговли на финансовых рынках, что привело к возрастанию интернационализации (глобализации) мировых хозяйственных связей. Как отмечает Н.Г. Семилютина, развитие компьютерных технологий является одним из важнейших объективных факторов, влияющих на формирование

2 Cm.: OTC Derivatives Market Analysis, June 2011 (Publication date December 21, 2011) // URL: www.isda.org.

3 Cm.: BIS Quarterly Review, June 2013 // URL: www.bis.org.

4Cm.: ICMA European Repo Market Survey. December 2012. P. 4 // URL: www.icmagroup.org.

современного финансового рынка и рынка финансовых услуг, поскольку приводит к повышению интенсивности хозяйственных связей и изменению сложившегося на финансовом рынке механизма заключения договоров, главной особенностью которых становится использование при их заключении стандартных условий5.

Некоторые виды популярных финансовых инструментов, с которыми в настоящее время по всему миру совершаются многомиллиардные операции, также появились относительно недавно. К примеру, первая сделка своп была заключена в августе 1976 г. с участием Continental Illinois Limited и Goldman Sachs6. В настоящее время объем рынка одних только

процентных свопов превышает 340 трлн. долл. США (в номинальной

•j

стоимости) .

Регулирование данных отношений на уровне национального законодательства не всегда адекватно и, что немаловажно, как правило, не вполне своевременно реагирует на потребности рынка и его участников в правовой регламентации вновь возникающих отношений. По признанию многих экономистов и политических деятелей8, одной из основных причин финансового кризиса, разразившегося в 2008 году, стало отсутствие достаточного правового регулирования оборота производных финансовых инструментов.

С целью преодоления правовой неопределенности и снижения юридических рисков наиболее влиятельные участники рынка ценных бумаг из США и Европы приняли решения создавать собственные механизмы регулирования в области международной торговли ценными бумагами и проведения операций с производными финансовыми

5 Семтютина Н.Г. Формирование правовой модели российского рынка финансовых услуг: Дис... д-ра юрид. наук. М., 2005. С. 5.

6 Иванова Е. И. Правовая квалификация деривативов: Дисс.... канд. юрид. наук. М., 2006. С. 148.

7 См.: BIS Quarterly Review, December 2012 // URL: www.bis.org.

8 Jickling M. Miller R.S. Derivatives Regulation in the 111th Congress // URL: www.opencrs.com ,

ii >( 'ч> i * 5 "f " i i>

инструментами. Наряду с разработкой кодексов поведения основной формой закрепления обычаев и правил международных операций на финансовых рынках стали рамочные (генеральные) соглашения. Начало разработки таких соглашений было положено ассоциациями участников рынка (например, Международная ассоциация своп-дилеров, Международная ассоциация рынка ценных бумаг) в 80-е и 90-е годы прошлого века.

Данная тенденция характерна не только для рынка ценных бумаг. Как отмечает Н.Г. Вилкова, в настоящее время значительно возросла роль гражданско-правовых договоров, которыми хозяйствующие субъекты -участники международных коммерческих операций - оформляют свои отношения, поэтому возрастает значение обеспечения единообразия содержания таких контрактов, что реализуется созданием типовых проформ9.

Проблема lex mercatoria на международном финансовом рынке на сегодняшний день остается практически незатронутой на уровне практики российских судов. Подход к толкованию условий стандартной документации на финансовом рынке пока не выработан отечественными судами. Неясно, каким образом будут квалифицированы отдельные элементы lex mercatoria на финансовом рынке в российской судебной практике. Представляется, что изучение и проведение теоретической проработки данной проблематики на уровне доктрины с позиций de lege ferendae является обоснованным и уместным именно на сегодняшний день - до формирования устойчивой судебной практики в Российской Федерации по указанным вопросам, в том числе и для того, чтобы предвосхитить формирование этой практики. В противном случае, отсутствие доктринальных наработок по вопросам lex mercatoria на

9 Вилкова Н. Г. Договорное право в международном обороте. М.: Статут, 2004. С. 116.

международном финансовом рынке может негативным образом сказаться на формировании практики правоприменения.

Исходя из этого, целью диссертационного исследования является определение места, занимаемого lex mercatoria в системе регуляторов правоотношений на международном финансовом рынке, а также определение перспектив развития lex mercatoria на финансовом рынке во взаимосвязи с законодательством. Для достижения вышеуказанной цели поставлены следующие задачи диссертационного исследования:

- проведение юридико-исторического анализа распространения lex mercatoria на регулирование отношений на международном финансовом рынке, а также перспектив его развития;

- определение перечня элементов lex mercatoria, регулирующих правоотношения участников международного финансового рынка, а также их классификация;

- исследование и анализ норм и структуры элементов lex mercatoria, регулирующих взаимоотношения участников международных финансовых рынков;

- исследование соотношения lex mercatoria, коллизионного регулирования и материально-правовых норм законодательства, регулирующих частноправовые отношения на финансовом рынке;

- исследование отдельных элементов lex mercatoria на международном финансовом рынке, выявление в них сходств и различий;

- рассмотрение вопроса о необходимости унификации и систематизации элементов lex mercatoria на международном финансовом рынке;

- анализ влияния lex mercatoria на эволюцию национального законодательства в области финансовых рынков в России и за рубежом.

Объектом диссертационного исследования являются частноправовые отношения, возникающие в ходе коммерческого оборота на международном финансовом рынке.

Предметом настоящего исследования является содержание международных соглашений, нормативных актов, а также содержание резолюций-рекомендаций международных межправительственных и неправительственных организаций, типовых проформ договоров, стандартной документации международного финансового рынка.

Теоретическая основа исследования и современное состояние научной разработки темы. Теоретическую основу проводимого исследования составили работы советских и российских специалистов в области теории права, цивилистики и международного частного права: С.С. Алексеева, Л.П. Ануфриевой, C.B. Бахина, М.М. Богуславского, Л.Н. Галенской, И.В. Гетьман-Павловой, Г.К. Дмитриевой, Н.Ю. Ерпылевой, В.А. Канашевского, Л.А. Лунца, Н.И. Марышевой, Т.Н. Нешатаевой, Г.В. Петровой, Е.А. Суханова, Г.Ф. Шершеневича.

Также работа основывается на трудах зарубежных специалистов в области международного частного права: К. Бергера (K.Berger), Г. Бермана (H. Berman), Б. Голдмана (В. Goldman), А. Гольдштейна (A. Goldstajn), Т. Карбоне (T. Carbonneau), О. Ландо (О. Lando), А. Лоунфельда (А. Lowenfeld), Ф. де Лу (F. deLy), Дж. Малинес (G. Malynes), П. Майера (Р. Mayer), M. Мастилла (M. Mustill), Г. Тойбнера (G. Teubner), К. Шмиттгоффа (К. Schmitthoff).

Учитывая специфику настоящего диссертационного исследования, особенную ценность для него представляют работы следующих российских и зарубежных авторов: Н.Г. Вилковой, Л.Г. Ефимовой, И.С. Зыкина, Г. Райнера (G.Reiner), Н.Г. Семилютиной, А. Хадсона (A. Hudson).

Для подготовки данного исследования были использованы не только учебники и монографии, изданные в России и за рубежом, но также статьи и публикации в российских и иностранных периодических изданиях, диссертационные исследования. Использованные автором источники приведены в конце настоящей работы в библиографическом списке.

Несмотря на то, что концепция lex mercatoria упоминается практически во всех учебниках по международному частному праву, выпущенных в России, российскими юристами предпринималось сравнительно немного попыток провести комплексный анализ проблематики lex mercatoria, обычаев и обыкновений в международном частном праве. Среди таких комплексных исследований следует отметить, в первую очередь, работы С. В. Бахина, И. С. Зыкина, A.C. Комарова, диссертационные исследования О. В. Аблезговой, Е.А. Ахаимовой, М.Р. Берандзе, H.A. Карсаковой, а также работы украинских юристов A.A. Мережко и A.B. Смитюха. Однако следует отметить, что непосредственно тема данного диссертационного исследования в работах указанных исследователей затронута не была.

В отечественной правовой науке проведены обширные исследования, посвященные правовому регулированию осуществления расчетов и банковских операций, в которых значительное внимание уделяется унифицированным правилам в области аккредитивов и банковских гарантий, разработанным в рамках Международной торговой палаты. Эта тематика представляется наиболее проработанной в России.

Особого упоминания заслуживает диссертационное исследование А.И. Сапунковой, в котором автор анализирует один из типов стандартной документации на международном финансовом рынке, квалифицируя ее в качестве источника lex mercatoria, а также монография A.B. Шамраева, в которой автор анализирует ряд источников lex mercatoria из числа рассматриваемых в настоящей работе. Однако A.B. Шамраев не затрагивает проблематику lex mercatoria, преподнося читателю лишь обзор основных правил, закрепленных в указанных документах. Таким образом, комплексных работ, посвященных проблематике и специфике lex mercatoria на финансовых рынках, пока нет. Это свидетельствует о недостаточном исследовании в российской науке права данного аспекта lex mercatoria.

В наиболее современных зарубежных исследованиях уделяется немало внимания проблематике, исследуемой в рамках настоящей работы. Необходимо отметить монографию К. Бергера «Ползучая кодификация нового lex mercatoria»10, которая оказала сильное влияние на формирование современной концепции lex mercatoria. Во втором издании этой книги, вышедшем в 2010 г., автор однозначно включает стандартную документацию ISDA в ряд важнейших источников lex mercatoria в области финансовых рынков11. Это подтверждает признание ведущими исследователями распространения регулирования lex mercatoria на финансовые рынки. В качестве элемента современного lex mercatoria источники, затронутые в настоящем исследовании, оценивали также Н. Варди (N. Vardi), М. Гулати (М. Gulati), Т. Кейзер (Т. Keijser), М. Сенн (М. Senn), А. Райлс (A. Riles), Г. Феррарини (G. Ferrarini), Р. Шульце (R. Schulze) и ряд других авторов.

Важно отметить, что о lex mercatoria на финансовых рынках речь зашла только в конце XX века, и само по себе данное явление было зафиксировано только в первом десятилетии XXI века. Кроме того, к настоящему времени в зарубежной литературе не было проведено комплексного анализа таких источников, как стандартная документация Международной ассоциации свопов и деривативов, рамочные соглашения и рекомендации Международной ассоциации рынков капитала и Международной ассоциации по займам ценных бумаг, унифицированные правила МТП с позиций lex mercatoria. На основании изложенного можно с уверенностью говорить о недостаточной разработанности вопросов, поднятых в рамках настоящего диссертационного исследования.

10 Berger K.P. The Creeping Codification of the New Lex mercatoria. 2nd Edition. Netherlands: Kluwer Law International, 2010.

11 Berger K. P. Op. cit. P. 27.

Методология исследования. При подготовке настоящего исследования были использованы и применены общенаучные методы анализа и синтеза нормативных, практических материалов и доктрины права, а также специальные юридико-отраслевые методы: сравнительно-правовой, функциональный, исторический, экспериментальный методы и метод классификации.

Автор применяет сравнительно-правовой метод для целей анализа доктринального материала, сформированного в различных правовых системах, для комплексного анализа источников lex mercatoria в области финансовых рынков, и, когда это необходимо, для достижения целей исследования и целей анализа норм национального права зарубежных государств и Российской Федерации. Кроме этого, сравнительно-правой метод позволяет определить границы между вопросами правоотношений на рынке ценных бумаг и иных финансовых рынках, относящимися, как правило, к предмету регулирования национального права, а также аспектами, которые урегулированы международными торговыми обычаями и lex mercatoria.

Метод классификации используется для выделения различных категорий источников lex mercatoria в области финансовых рынков для разделения их на группы и категории по наиболее характерным признакам.

Применение функционального метода обусловлено необходимостью получить полное представление о lex mercatoria на финансовых рынках через функции данной системы регулирования определенных общественных отношений. В частности, данный метод позволяет отграничить вопросы, которые в силу своей специфики остаются неурегулированными на уровне национального законодательства и регламентируются путем применения норм и правил lex mercatoria.

Важное практическое значение имеет использование исторического метода, который позволяет проследить развитие норм, правил и источников lex mercatoria, регулирующих правоотношения участников

международных финансовых рынков, а также эволюцию правового регулирования данных отношений, закрепленного в международных соглашениях и в актах национального законодательства. Поскольку содержание источников права, имеющих отношение к операциям на финансовом рынке, и lex mercatoria в области финансового рынка в ходе их развития является взаимообусловленным и взаимосвязанным, исторический метод также позволяет оценить влияние данных систем друг на друга в динамике исторического развития.

Эмпирической основой исследования является практика иностранных судов и международных коммерческих арбитражей по рассмотрению споров, связанных со сделками, заключенными на основании рассматриваемых в настоящей работе типов стандартной документации, а также касающихся иных элементов lex mercatoria. Всего в рамках настоящего исследования проанализированы решения судов и международных коммерческих арбитражей по 32 спорам, из которых 9 были рассмотрены иностранными судами. Рассматривались судебные акты за период преимущественно с 2002 по 2012 гг. Исследование также опирается на практику коммерческого оборота ведущих отечественных кредитных организаций.

Научная новизна исследования. В рамках данной работы проведено первое в отечественной правовой науке комплексное исследование lex mercatoria на международном финансовом рынке. К настоящему времени данная тема не была подвергнута серьезной теоретической разработке, хотя невозможно переоценить значение lex mercatoria для современного мирового финансового рынка.

В настоящем диссертационном исследовании впервые в отечественной доктрине права проведен анализ источников lex mercatoria на финансовых рынках с учетом сложившейся практики делового оборота и правоприменительной практики в России и за рубежом; обобщающий комплексный анализ сформировавшихся в отечественной и зарубежной

науке мнений и подходов к проблематике lex mercatoria; обобщающий правовой анализ стандартной документации на финансовых рынках. Сформулированы новые выводы о месте, занимаемом lex mercatoria в системе международного частного права применительно к правой регламентации отношений на финансовом рынке, о месте lex mercatoria в регулировании правоотношений на рынке ценных бумаг в Российской Федерации.

В рамках настоящего исследования также впервые в отечественной литературе был проведен анализ lex mercatoria в качестве источника коллизионного регулирования. Проанализированы коллизионные нормы и модели коллизионных норм, содержащиеся в lex mercatoria на финансовом рынке. Анализ подкреплен выводом о значительной роли lex mercatoria в формировании и развитии коллизионного регулирования.

На защиту выносятся следующие новые или содержащие элементы новизны положения:

1. Lex mercatoria на международном финансовом рынке (lex finanziaria) - это один из аватаров lex mercatoria, представляющий собой формирующуюся систему правил негосударственного происхождения, направленных на упорядочение отдельных видов частноправовых трансграничных отношений на финансовом рынке с применением как материально-правового, так и коллизионного метода регулирования. Основа lex mercatoria на международном финансовом рынке - это резолюции-рекомендации международных неправительственных организаций. Lex mercatoria определяет основные принципы заключения и исполнения сделок на рынке ценных бумаг, производных финансовых инструментов, заемного капитала и иных финансовых рынках.

2. Центральный элемент lex mercatoria на международном финансовом рынке к настоящему времени не сформирован. Основные элементы lex mercatoria в области финансовых рынков: унифицированные правила и рекомендации, стандартная документация, включающая в себя, в том

V' , < 13

hV

# 11 I

числе, проформы договоров, а также модельные законы, рекомендации законодателю. Данные элементы являются, как правило, не обобщениями или сборниками сформированных обычаев на финансовых рынках, а представляют собой впервые выработанные положения, которые на момент их формирования отвечают интересам большинства профессиональных участников финансового рынка. Указанные элементы являются узкоспециализированными и регулируют определенные аспекты частноправовых отношений на международном финансовом рынке.

3. Правила lex mercatoria, закрепляемые в разрабатываемых ассоциациями и объединениями участников финансовых рынков документах, оказывают влияние на развитие правового регулирования как в международно-правовом аспекте, так и в аспекте национального права, выступая предпосылкой для внесения изменений в законодательство. Это приводит к гармонизации законодательства в области финансовых рынков по всему миру и позволяет говорить о наличии двух процессов: о рецепции норм lex mercatoria и принятия на их основе актов национального законодательства, а также о внедрении в национальное законодательство отсылок на lex mercatoria (возможность применения lex mercatoria).

4. Lex mercatoria на финансовом рынке использует не только материально-правовой, но и коллизионный метод регулирования. В рамках lex mercatoria на финансовом рынке сформулированы определенные коллизионные нормы, а также вырабатываются модели коллизионных норм. Коллизионные нормы в составе lex mercatoria могут непосредственно применяться как при наличии, так и в отсутствие соответствующего соглашения сторон. Модели коллизионных норм могут найти применение лишь при условии закрепления коллизионных норм, на них основанных, в национальном законодательстве различных государств. В этом случае модель коллизионной нормы в составе lex mercatoria выполняет функцию унификационного инструмента негосударственной природы.

5. Наиболее распространенные виды стандартной документации, регламентирующие правоотношения в отдельных сегментах международного финансового рынка, основаны на одних и тех же обычаях международной торговли, в том числе определяющих порядок досрочного прекращения обязательств и осуществление ликвидационного неттинга. Условия разных видов стандартной документации, основанные на таких обычаях, не являются идентичными во всех существенных аспектах. Это способствует формированию неоправданно разрозненной практики применения одних и тех же обычаев международной торговли в разных сегментах финансового рынка. В целях приведения отдельных элементов lex mercatoria на финансовом рынке в единую систему такие условия, содержащиеся в разных видах стандартной документации, должны быть максимально сближены.

6. Особенностью российского законодательства о ценных бумагах и банкротстве является придание чрезмерного веса как международной стандартной документации рынка ценных бумаг, так и ее отечественным аналогам, разработанным на основе международный типовых проформ. Наделение международной и «локальной» стандартной документации подобными преимуществами по сравнению с договорами, разрабатываемыми участниками рынка самостоятельно, не является достаточно обоснованным и должно быть устранено.

Теоретическая значимость исследования. В рамках настоящего исследования впервые предпринята попытка раскрыть содержание такого аватара lex mercatoria, как lex finanziaria, под которым в современной доктрине понимается lex mercatoria в области финансового рынка. В работе очерчиваются границы финансового рынка, определяются элементы, составляющие lex mercatoria на финансовом рынке, а также дается определение lex finanziaria.

Применительно к теме исследования изучены проблемы, традиционные для науки международного частного права, в том числе,

вопросы компетентной юрисдикции и коллизионная проблематика. Сделан вывод о наличии в lex mercatoria унифицированных коллизионных норм, при этом специфика указанных норм заключается в том, что они закреплены не в международных договорах, а в резолюциях-рекомендациях международных межправительственных и, главным образом, неправительственных организаций.

Результаты проведенного исследования могут лечь в основу дальнейшего изучения МЧП в области международного финансового рынка, использоваться в педагогической работе при преподавании МЧП, гражданского и предпринимательского права.

Практическая значимость исследования заключается в направленности на практическое применение содержащихся в нем выводов, предложений и рекомендаций. В настоящее время Россия активно интегрируется в мировой финансовый рынок, доля участия российских банков и инвестиционных компаний в международных финансовых операциях неуклонно возрастает. В связи с этим настоящая работа подводит теоретический базис под операции, урегулированные lex mercatoria.

Кроме этого, сформулированные в диссертации положения могут быть использованы как непосредственно субъектами оборота на финансовых рынках в целях подготовки контрактов и типовых соглашений, так и при подготовке правовых актов в области регулирования деятельности российских субъектов на мировых финансовых рынках. Материалы настоящего исследования могут быть использованы при подготовке и проведении учебных курсов по дисциплинам «Международное частное право», «Банковское право», «Предпринимательское право», «Правовое регулирование рынка ценных бумаг».

Апробация результатов научного исследования производилась диссертантом в ходе ряда научно-практических конференций, участие в

которых принимал автор. Основные положения и идеи настоящего диссертационного исследования были отражены автором в ряде публикаций в журналах. Некоторые выводы, сделанные автором в рамках настоящего исследования, были приняты во внимание при разработке отечественной стандартной документации по синдицированному кредитованию. Полученные в процессе исследования знания и выводы диссертант использовал при проведении практических занятий по дисциплине «Международное частное право» на факультете права Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики» в 2009/2010 и 2010/2011 учебных годах.

Структура диссертации обусловлена ее целью и задачами. Работа состоит из введения, трех глав, включающих девять параграфов, заключения и библиографического списка.

Первая глава посвящена концепции lex mercatoria в целом, а также ее применению в области финансовых рынков. Диссертантом рассматривается история возникновения современной теории lex mercatoria, проводится анализ предпосылок ее возникновения. Рассматриваются появление и становление lex mercatoria на современном финансовом рынке, деятельность международных организаций, направленных на гармонизацию и унификацию правоотношений на мировых финансовых рынках. Также автор рассматривает вопрос о месте lex mercatoria на международном финансовом рынке в системе международного частного права, анализируя проблематику соотношения обычаев и обыкновений международной торговли, места lex mercatoria в коллизионном регулировании, влияние lex mercatoria на развитие национального законодательства о финансовых рынках.

Во второй главе автор рассматривает основные источники lex mercatoria на современном финансовом рынке. В первую очередь внимание уделяется стандартной документации, в том числе наиболее широко применяющимся проформам рамочных договоров, разработанным

международными организациями. Исследованы и иные источники lex mercatoria на финансовых рынках, в частности, Модельный закон о неттинге, предложенный ISDA.

В третьей главе исследуется проблематика соотношения lex mercatoria на финансовых рынках и правовых норм, закрепленных в международных соглашениях и национальном законодательстве. В первую очередь данные аспекты освещаются с точки зрения российского права. Также рассматривается взаимодействие неправительственных организаций и национального законодателя в области гармонизации и унификации правового регулирования на мировых финансовых рынках. Автор также рассматривает ближайшие перспективы развития lex mercatoria на финансовых рынках.

В заключении автор излагает основные выводы, сделанные в рамках диссертационного исследования, а также оценивает перспективы развития lex mercatoria в качестве регулятора деятельности на мировых финансовых рынках.

Заключение диссертации по теме «Гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право», Липовцев, Вадим Николаевич

Основные выводы, сделанные в рамках данного параграфа, могут быть сформулированы следующим образом:

1. Разные виды стандартной документации на финансовом рынке нуждаются в сближении, унификации похожих положений и условий.

2. Глобальные тенденции в регулировании рынка производных финансовых инструментов приводят к возрастанию роли документации клиринговых организаций во внебиржевой торговле финансовыми инструментами.

244 Roadmap of Industry Initiatives and Commitments. March 31,2011. URL: www.nevvvorkfed.org.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Lex mercatoria как комплекс международных торговых обычаев и обыкновений, а также правил негосударственного происхождения, в настоящее время является важным регулятором международных коммерческих отношений на финансовых рынках. Национальное законодательство не может обеспечить адекватный уровень регулирования международных отношений, поскольку основной его функцией является регулирование внутренних хозяйственных отношений. Как отмечал JI.A. Лунц, подтверждая аналогичную позицию Р. Давида, «коллизионные отсылки к внутреннему праву разных стран вообще не могут обеспечить надлежащего регулирования внешнеторговых сделок, ибо многие виды такого рода сделок (в особенности в сфере заморской торговли) вообще не укладываются в рамки традиционных категорий гражданского или торгового права»245.

Опираясь на традиционный для МЧП коллизионный метод регулирования, сложно добиться удовлетворительного результата для определения правил, применимых к тому или иному международному правоотношению, связанному с ценными бумагами или производными финансовыми инструментами. Многие такие отношения являются нехарактерными для внутреннего рынка отдельного государства, следовательно, регулирование, предлагаемое национальными нормами, может оказаться неэффективным. Кроме того, на сегодняшний день фактически отсутствуют единые и общепризнанные коллизионные нормы в отношении права, применимого к обороту ценных бумаг, в то время как

245 Лунц Л.А. Международное частное право. Особенная часть. М.: 1975. С. 25; См. также: David R. The Methods of Unification. AJCL. 1968. nn. 1-2. рынок ценных бумаг является важнейшей составляющей финансового рынка.

Выработка международно-правовых норм в области регулирования частных правоотношений на финансовом рынке, связанных с иностранным правопорядком, требует координации усилий субъектов международного публичного права, проведения сложных и длительных процедур выработки единого, устраивающего всех документа и его последующей ратификации. Излишняя формализованность такого процесса, его длительный характер напрямую зависят от степени сложности рассматриваемого вопроса. В связи с тем, что финансовый рынок характеризуется быстротой своего развития, реализацию инициатив по выработке материальных норм, регулирующих трансграничные частноправовые отношения на финансовых рынках, на уровне международного публичного права сложно назвать эффективной.

В связи с этим регулирование, предлагаемое негосударственными ассоциациями, представляющими интересы большинства профессиональных участников финансового рынка, оказывается крайне востребованным, определяя основные принципы и терминологию для заключения сделок. Такое регулирование основано на существующих обычаях и обыкновениях, но одновременно нацелено на их усовершенствование и обновление. Стандартная документация, в том числе проформы рамочных договоров, разработанных объединениями участников финансовых рынков специально для заключения трансграничных сделок, применяется повсеместно.

Lex mercatoria, регулирующее правоотношения на финансовых рынках - это регулирование негосударственного происхождения, но применение норм lex mercatoria должно быть прямо или косвенно санкционировано государством. Безусловно, правила lex mercatoria не могут противоречить нормам национального законодательства и применяются только в той степени, в которой это допускается государством. Таким образом, lex mercatoria - это отдельный и своеобразный источник международного частного права.

Специфика lex mercatoria в области финансовых рынков заключается в том, что ввиду новизны этой сферы экономической деятельности, значительное число его элементов являются не обобщениями или сборниками сформированных торговых обычаев на финансовых рынках. Зачастую они представляют собой впервые выработанные положения, которые на момент их формирования отвечают интересам большинства профессиональных участников определенного рынка. Это роднит документы lex mercatoria в области финансовых рынков с системообразующим документом lex mercatoria - Принципами международных коммерческих договоров УНИДРУА. Правила поведения, сформулированные при участии значительного числа крупнейших участников рынка, в силу дальнейшего устойчивого использования приобретают силу обыкновений или (в некоторых случаях) признаются правовыми обычаями.

При этом в силу специфики рассматриваемых правоотношений большое значение для участников данного рынка имеет и национальное регулирование, являющееся их личным законом и регулирующим, в частности, вопросы их правоспособности. В связи с этим огромную роль в развития и распространения lex mercatoria на финансовых рынках играет гармонизация национального регулирования наиболее актуальных вопросов (в первую очередь, в области трансграничной несостоятельности). Подобная гармонизация осуществляется и с помощью lex mercatoria на финансовых рынках - модельного законодательства, принципов и рекомендаций законодателям, разрабатываемых в рамках международных организаций.

Таким образом, правила lex mercatoria, закрепляемые в разрабатываемых ассоциациями и объединениями участников финансовых рынков документах, оказывают влияние на развитие правового регулирования, выступая предпосылкой для внесения изменений в законодательство. Это вызвано тем, что правила lex mercatoria лучше приспособлены для регулирования сложных частноправовых отношений на финансовых рынках, осложненных иностранным элементом, чем коллизионное регулирование, традиционно предлагаемое международным частным правом. Как следствие, это приводит к гармонизации норм национального законодательства различных государств. Это позволяет говорить о постепенном замещении в МЧП в области финансовых рынков коллизионного регулирования материально-правовым регулированием, создаваемым под влиянием правил lex mercatoria.

Тем не менее, развитию lex mercatoria сопутствует и развитие коллизионного регулирования на международном финансовом рынке. Подчеркнем, что lex mercatoria играет важную роль в развитии коллизионного регулирования. В рамках lex mercatoria на финансовом рынке выработаны коллизионные нормы, а также вырабатываются модели коллизионных норм. Первые могут непосредственно применяться как при наличии, так и в отсутствие соответствующего соглашения сторон. Последние могут применяться при условии закрепления коллизионных норм, основанных на моделях, в законодательстве.

Большое значение в развитии национального законодательства играет стандартная документация, разработанная ассоциациями и объединениями участников финансовых рынков. В частности, российское законодательство путем отсылки заимствует из стандартной документации по сделкам с производными финансовыми инструментами (разработанной ISDA) и стандартной документации по сделкам peno (разработанной ICMA) механизм расчета нетто-обязательства при банкротстве одной из сторон соглашения, относящегося к одному из указанных типов стандартной документации. Примечательно, что такой механизм обычно закрепляется непосредственно в законодательстве. Вероятно, что при накоплении правоприменительной практики российский законодатель перенесет механизм расчета нетто-обязательства, приведенный в стандартной документации, в закон.

Российское законодательство в области рынка ценных бумаг и производных финансовых инструментов на современном этапе его развития придает особое значение договорам, заключенным между российскими и иностранными лицами на основании международной стандартной документации на финансовых рынках, входящей в структуру lex mercatoria. Согласно примененному российским законодателем подходу, использование такого рода стандартной документации является основанием для наделения отдельных договоров, заключенных на ее основе, судебной защитой. Теми же критериями обусловлено применение особого благоприятного режима расчета размера требований, которые могут быть предъявлены стороне таких договоров в случае ее банкротства. Также российский законодатель стимулирует участников внутреннего рынка разрабатывать стандартную документацию по аналогии с международной.

По мнению автора, роль lex mercatoria в области финансовых рынков в МЧП не будет снижаться в обозримом будущем, поскольку правила lex mercatoria в данной области демонстрируют свою эффективность в регулировании частноправовых отношений на мировых финансовых рынках. При этом нельзя не отметить всевозрастающую тенденцию к закреплению правил, первоначально созданных в рамках lex mercatoria, в качестве законодательных норм. В отношении lex mercatoria в целом некоторые исследователи отмечают, что Венская конвенция 1980 г. уже «кодифицировала существенную часть lex mercatoria»246. Что касается lex mercatoria на финансовых рынках, то развитие сотрудничества между

246 Fauvarque-Cosson B. Les contrats du commerce international // Revue de droit international et de droit compare. 1998. № 2. P. 482. государствами, а также подготовка межправительственными и неправительственными организациями модельных законов и рекомендаций законодателям - все это способствует закреплению правил lex mercatoria в национальном законодательстве отдельных государств.

Список литературы диссертационного исследования кандидат юридических наук Липовцев, Вадим Николаевич, 2013 год

БИБЛИОГРАФИЯ

Нормативные акты

1. Гражданский кодекс Российской Федерации // Собрание законодательства Российской Федерации. 1994. № 32. Ст. 3301; Собрание законодательства РФ. 1996. №5. Ст. 410; Собрание законодательства Российской Федерации. 2001. №49. Ст. 4552. Собрание законодательства Российской Федерации. 2006. №52 (1 ч.). Ст. 5496.

2. Законопроект «О внесении изменений в части первую, вторую, третью и четвертую Гражданского кодекса Российской Федерации, а также в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // URL: http:// www.rg.ru.

3. Инструкция Банка России от 16.01.04 г. №110-И «Об обязательных нормативах банков». "Вестник Банка России". 2004. №11.

4. Приказа ФСФР России от 4 марта 2010 г. № 10-13/пз-н «Об утверждении Положения о видах производных финансовых инструментов». Российская газета. 2010. №5166.

5. Приказ ФСФР от 29.11.2011 г. №11-62 пз/н «Об утверждении Перечня иностранных организаций, разработавших (утвердивших) примерные условия договоров (иных аналогичных документов), которыми могут быть определены отдельные условия договора peno, договора, являющегося производным финансовым инструментом, договора иного вида, объектом которого являются ценные бумаги и (или) иностранная валюта, или генерального соглашения (единого договора), если одной из сторон такого договора является иностранное лицо». Российская газета. 2010. №5687.

6. Проект приказа ФСФР «О порядке ведения реестра договоров, заключенных на условиях генерального соглашения (единого договора)».

7. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-Ф3 «О рынке ценных бумаг». Собрание законодательства Российской Федерации. 1996. №17. Ст. 1918.

8. Федеральный закон от 26.10.2002 №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». Собрание законодательства Российской Федерации. 2002. №43. Ст. 4190.

9. Федеральный закон от 07.02.2011 г. № 7-ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности». Собрание законодательства Российской Федерации. 2011. №7. Ст. 904.

10. Федеральный закон от 07.02.2011 г. № 8-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона «О клиринге и клиринговой деятельности». Собрание законодательства Российской Федерации. 2011. №7. Ст. 905.

11. Гражданский кодекс Франции (Кодекс Наполеона) / пер. с фр. В. Захватаева; отв. ред. А. Довгерт. Киев, 2006.

12. Женевская конвенция 1930 г. «О Единообразном законе о простом и переводном векселе».

13. Directive 2002/47/ЕС of the European Parliament and of the Council of 6 June 2002 on financial collateral arrangements // URL: www.europa.eu.

14. Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments // URL: www.europa.eu.

15. Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act // URL: www.sec.gov.

16. Federal Act on Measures for Securing the Stability of the Financial Market. URL: www.english.bmf.gv.at.

17. Financial Services and Markets Act 2000. URL: www.legislation.gov.uk.

18. FSA Code of Business Sourcebook // URL: www.fsa.gov.uk.

19. The Hague Convention on the Law Applicable to Certain Rights in Respect of Securities Held with an Intermediary of 2006 // URL: www.hcch.net.

20. The New York Banking Law // URL: www.banking.state.ny.us.

21. UNIDROIT Convention on Substantive Rules for Intermediated Securities of 2009 // URL: www.unidroit.org.

Судебная и арбитражная практика

22. Определение от 28.05.07 № 6260/07 об отказе в передаче дела в Президиум Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. // URL: www.arbitr.ru.

23. Определение Высшего Арбитражного Суда РФ от 5 декабря 2011 г. N ВАС-14097/11 «Об отказе в передаче дела в Президиум Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации» // URL: www.arbitr.ru.

24. Постановление Федерального Арбитражного Суда Московского округа по делу № КГ-А40/4245-03 от 03 июля 2003 г. // URL: www.arbitr.ru.

25. Постановление Федерального арбитражного суда Волго-Вятского округа от 10 декабря 2010 г. по делу N А82-1970/2010 // URL: www.arbitr.ru.

26. Постановление Второго арбитражного апелляционного суда от 31 августа 2012 г. N 02АП-4837/12 // URL: www.arbitr.ru.

27. Постановление Пятнадцатого арбитражного апелляционного суда от 27 января 2012 г. N 15АП-14263/11 // URL: www.arbitr.ru.

28. Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 27 июля 2011 г. N 09АП-15621/11 // URL: www.arbitr.ru.

29. Постановление Двенадцатого арбитражного апелляционного суда от 16 марта 2011 г. N 12АП-1064/11 // URL: www.arbitr.ru.

30. Постановление Восьмого арбитражного апелляционного суда от 30 апреля 2010 г. N 08АП-953/2010 // URL: www.arbitr.ru.

31. Постановление Семнадцатого арбитражного апелляционного суда от 11 апреля 2012 г. N 17АП-2076/12 // URL: www.arbitr.ru.

32. Постановление Федерального арбитражного суда ВосточноСибирского округа от 24 мая 2011г. N Ф02-1759/2011 по делу NA78-5958/2010 // URL: www.arbitr.ru.

33. Постановление Четвертого арбитражного апелляционного суда от 8 апреля 2013 г. N 04АП-996/13 // URL: www.arbitr.ru.

34. Постановление Пятнадцатого арбитражного апелляционного суда от 28 марта 2013 г. N 15АП-2671/13 // URL: www.arbitr.ru.

35. Постановление Четвертого арбитражного апелляционного суда от 13 февраля 2013 г. N 04АП-6088/12 // URL: www.arbitr.ru.

36. Постановление Тринадцатого арбитражного апелляционного суда от 12 мая 2011 г. N 13АП-3992/11 // URL: www.arbitr.ru.

37. Постановление Второго арбитражного апелляционного суда от 12 марта 2010 г. N 02АП-855/2010 // URL: www.arbitr.ru.

38. Постановление Восьмого арбитражного апелляционного суда от 7 мая 2009 г. N 08АП-981/2009 // URL: www.arbitr.ru.

39. Постановление Федерального арбитражного суда Центрального округа от 19 июля 2011 г. N Ф10-2161/11 по делу N А68-7105/2010 // URL: www.arbitr.ru.

40. Определение Высшего Арбитражного Суда РФ от 14 марта 2008 г. N 437/08 // URL: www.arbitr.ru.

41. Определение Высшего Арбитражного Суда РФ от 5 июня 2012 г. N ВАС-3227/12 // URL: www.arbitr.ru.

42. Определение Высшего Арбитражного Суда РФ от 6 июня 2012 г. N ВАС-3227/12 // URL: www.arbitr.ru.

43. Практика международного коммерческого арбитражного суда МКАС при ТПП РФ за 1999-2000 гг. М.: Статут, 2004.

44. Практика международного коммерческого арбитражного суда МКАС при ТПП РФ за 2001-2002 гг. Сост. М. Г. Розенберг. М.: Статут, 2004.

45. Bear Stearns Bank pic v Forum Global Equity Ltd // URL: www.bailii.org.

46. Calyon v Wytwornia Sprzetu Komunikacynego PZL Swidnik SA.

47. Essar Steel Ltd v The Argo Fund Ltd // URL: www.bailii.org.

48. IATA v Ansett (2008). URL: www.hcourt.gov.au

49. In re Lehman Brothers Holdings Inc., Case No. 08-13555 (JPM) (Bankr. SDNY, Sept 15, 2009).

50. Goodwin v Robarts (1875). URL: www.bailii.org.

51. Joint Administrators of Lehman Brothers International (Europe) (in administration) v JFB Firth Rixson, Inc. and others (April 3, 2012).

52. SIMMS and Another (in their capacity as liquidators of Enron Australia Finance Pty Ltd (in liq.)) v TXU Electricity Ltd [2003] NSWSC 1169 (Enron v TXU). // URL: www.claytonutz.com

Документы рекомендательного характера

53. Практическое руководство ЮНСИТРАЛ по вопросам сотрудничества в делах о трансграничной несостоятельности 2005 г. // URL: www.uncitral.org.

54. Руководство ЮНСИТРАЛ для законодательных органов по обеспеченным сделкам // URL: www.uncitral.org.

55. Свод принципов, правил и стандартов lex mercatoria СЕНТРАЛ // Коммерческое право. 2008. № 2.

56. Типовой закон ЮНСИТРАЛ о международных кредитовых переводах 1992 г. // URL: www.uncitral.org.

57. Международные практика по резервным аккредитивам -редакция 1998 г. Публикация МТП № 590.

58. Унифицированные правила по договорным гарантиям -редакция 1978 г. Публикация МТП № 325.

59. Унифицированные правила для гарантий по первому требованию - редакция 1992 г. Публикация МТП № 458.

60. Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов -редакция 2007 г. Публикация МТП № 600.

61. Унифицированные правила по инкассо - редакция 1995 г. Публикация МТП № 522.

62. 1985 and 1986 Editions of the Code of Standard Wording, Assumptions and Provisions for Swaps // URL: www.isda.org.

63. 1987 ISDA Master Agreements: Interest Rate Swap Agreement and Interest Rate and Currency Exchange Agreement // URL: www.isda.org.

64. 1987 Interest Rate and Currency Exchange Definitions, 1991 ISDA Definitions // URL: www.isda.org.

65. 1992 ISDA Master Agreement Local Currency - Single Jurisdiction // URL: www.isda.org.

66. 1992 ISDA Master Agreement Multicurrency - Cross-Border // URL: www.isda.org.

67. 1994 New York Law Credit Support Annex // URL: www.isda.org.

68. 1995 English Law Credit Support Annex // URL: www.isda.org.

69. 1995 Japanese Law Credit Support Annex // URL: www.isda.org.

70. 1995 Credit Support Deed // URL: www.isda.org.

71. 1996 ISDA Model Netting Act // URL: www.isda.org.

72. 2002 ISDA Master Agreement // URL: www.isda.org.

73. 2009 ISDA Collateral Dispute Resolution Procedure // URL: www.isda.org.

74. Preliminary Draft Principles regarding the Enforceability of Close-out Netting Provisions // URL: www.unidroit.org.

75. Considerations for Trade Repositories in OTC Derivatives Markets. Consultative Report. 2010. May // URL: www.iosco.org.

76. ICMA Rule Book // URL: www.icmagroup.org.

77. IOSCO Objectives and Principles of Securities Regulation // URL: www.iosco.org.

78. ISDA Memorandum on the Implementation of Netting Legislation. A Guide for Legislators and Other Policy-Makers. March 2006 // URL: www.isda.org.

79. Global Master Repurchase Agreement (GMRA) // URL: www.icmagroup.org.

80. Global Master Securities Lending Agreement (GMSLA) // URL: www.isla.co.uk.

81. International Capital Markets Association (ICMA) Rule Book // URL: www.icmagroup.org.

82. International Swaps and Derivatives Association (ISDA) Model Netting Act // URL: www.isda.org.

83. LMA Mandate Letter - Underwritten // URL: www.loan-market-assoc.com.

84. LMA Mandate Letter - Best Efforts // URL: www.loan-market-assoc.com.

85. Preliminary Draft Principles regarding the Enforceability of Close-out Netting Provisions // URL: www.unidroit.org.

86. Preliminary Draft Report on the Need for an International Instrument on the Enforceability of Close-Out Netting in General and in the Context of Bank Resolution. March 2011 // URL: ww w. unidroit. org.

87. Principles of International Commercial Contracts. UNIDROIT. Rome, 1994 // URL: www.unidroit.org.

88. Principles of International Commercial Contracts. UNIDROIT. Rome. 2004 // URL: www.unidroit.org.

89. Principles of International Commercial Contracts. UNIDROIT. Rome. 2010 // URL: www.unidroit.org.

90. Principles of European Contract Law. Ed. Lando O., Beale H. Dordrecht, 1995.

91. Statement of Market Guidance: Fixed Income Loan Repayment & Coupon Collection // URL: www.isla.co.uk.

92. Statement of Market Guidance: Collateral Margin & Haircut -Definitions and Calculations // URL: www.isla.co.uk.

93. Symposium on Standard Market Documentation: Lessons learned from the current financial crisis. Summary Report // URL: www.efmlg.org.

Литературные источники

94. Аблезгова O.B. Нормы «lex mercatoria» в правовом регулировании международного коммерческого оборота: Дисс... канд. юрид. наук. М., 2008.

95. Ануфриева Л. П. Международное частное право. В 3-х томах. Т. 2. Особенная часть. М.: БЕК, 2000.

96. Ануфриева Л.П. Соотношение международного публичного и международного частного права. Дисс. ... доктора юрид. наук. Москва: 2004.

97. Банковское дело: Учебник для вузов / Под ред. Г.Г. Коробовой, Ю.И. Коробова. М.: Магистр, 2010.

98. Бахин С. В. Lex mercatoria и унификация международного частного права // Журнал международного частного права. 1999. № 4.

99. Бахин С.В. Сотрудничество государств по сближению национальных правовых систем (унификация и гармонизация права): Дисс. ... д-ра юрид. наук. СПб., 2003.

100. Бахин С. В. Субправо (международные своды унифицированного контрактного права). СПб.: Юрид. Центр Пресс, 2002.

101. Бахин С.В. Субправо: Новые тенденции в унификации международного права // Правоведение. 2002. № 1 (240).

102. Богуславский М.М. Международное частное право: учебник (издание шестое, переработанное и дополненное). М.: Юристь, 2011.

103. Брагинский М. И., Витрянский В. В. Договорное право. Книга первая: Общие положения. М.: Статут, 2001.

104. Брокраузъ и Ефронъ. Энциклопедическщ словарь. Т. XVIII-a (полутом 36). СПб. 1896.

105. Буркова А. Зачет и неттинг: английское и российское право // Международное публичное и частное право. № 4. 2008.

106. Вилкова Н. Г. Договорное право в международном обороте. М.: Статут, 2004.

107. Гетъман-Павлова И.В. Международное частное право: учебник. М.: Юрайт, 2013.

108. Гражданское право: в 2 т. Том И. Полутом 1: Учебник. Отв.ред. Суханов Е.А. М.: Издательство БЕК, 2000.

109. Дворецкая А.Е. Рынок капитала в системе финансирования экономического развития. М.: Анкил, 2007.

110. Дмитриев В.А. Мировой финансовый рынок и стратегия России. Дисс. ... д-ра экон. наук. М.: 2007.

111. Драгунов В.В. Односторонний и договорной зачет: российская практика и международный опыт // Право и экономика. №11. 2003.

112. Ерпылева Н.Ю. Международное банковское право. М.: ФОРУМ-ИНФРА-М, 1998.

113. Ерпылева Н.Ю. Международное коммерческое право: современные тенденции в развитии // Политика и право. 2004. №11; 2005. № 1.

114. Защита прав потребителей финансовых услуг / отв. ред. Ю.Б. Фогельсон. М.: Норма: ИНФРА-М., 2009.

115. Звеков В. П. Международное частное право. Курс лекций. М.: Издательская группа НОРМА - ИНФРА М, 2000.

116. Зыкин И.С. Внешнеэкономические операции: право и практика. М., 1994.

117. Зыкин И.С. Договор во внешнеэкономической деятельности. М.: Международные отношения, 1990.

118. Зыкин И.С. Обычаи и обыкновения в международной торговле. М.: Международные отношения, 1983.

119. Иванов Г.Г., Маковский A.JI. Международное частное морское право. Л., 1984.

120. Иванова Е.И. Правовая квалификация деривативов: диссертация на соискание ученой степени кандидата юридических наук. Москва, 2006.

121. Канашевский В.А. Международное частное право: Учебник. Изд. 2-е, доп. М.: Международные отношения, 2009.

122. Канашевский В. А. Международный торговый обычай и его место в правовой системе Российской Федерации // Журнал российского права. 2003. № 8.

123. Комаров A.C., Карабелъников Б.Р. Обзор практики Международного Коммерческого Арбитражного Суда при ТПП РФ (МКАС) за первое полугодие 2002 г. // Законодательство. 2002. №11.

124. Красавчиков O.A. Гражданские организационно-правовые отношения. Антология уральской цивилистики 1925-1989. Сборник статей. М., 2001.

125. Кудашкин В. В. Актуальные вопросы международных коммерческих обычаев как источников международного частного права // Право и экономика. 2007. № 8.

126. Кузнецова Л.Г. Структура и операции финансового рынка: теоретический и институциональный анализ. Хабаровск: Изд-во «РИОТПИ» Хабаровской краевой типографии, 2005.

127. Кулагин М. И. Избранные труды. М.: Статут, 1997.

128. Лукашук И. И. Международное право. Общая часть: Учебник. М., 1996.

129. Канашевский В. А. Международный торговый обычай и его место в правовой системе Российской Федерации // Журнал российского права. 2003. № 8.

130. Лунц JI.A. Международное частное право. Общая часть. М.: Юридическая литература. 1973.

131. Лунц Л. А. Международное частное право. Особенная часть. М.: Юридическая литература. 1975.

132. Мажорина М.В. Право международной торговли и lex mercatoria//Российский юридический журнал. 2010. №1.

133. Малеев Ю.Н. Транснациональное право: быть или не быть // Международное право. 2010. № 1.

134. Малых A.B. Документарный аккредитив в развитии международных расчетных систем российских банков: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М., 2010.

135. Мамедов A.A. Международные нормы-принципы и финансовое право // Финансовое право. 2009. № 2.

136. Международное частное право: Учебник / Под ред. Н.И. Марышевой. М.: Волтерс Клувер, 2011.

137. Международное частное право: учебник / Под ред. Дмитриевой Г.К. 3-е издание, переработанное и дополненное. М.: Проспект, 2012.

138. Международное частное право. Современные проблемы / Под ред. Богуславского М.М. Книга 2. М.: Наука, 1993.

139. Мережко A.A. Наука международного частного права: история и современность. Киев: Таксон, 2006.

140. Овсейко С. Неттинг: понятие и основные черты // Юрист. № 4. 2009.

141. Основные институты гражданского права зарубежных стран / отв. ред. В.В. Залесский. М., 2009.

142. Отдельные виды обязательств в международном частном праве / Под ред. Звекова В. П. М.: Статут. 2008.

143. Павлович Я. А. Независимые документарные обязательства. Научно-практическое издание. М.: Волтерс Клувер, 2006.

144. Пак М.З. Агентский договор в гражданском праве Российской Федерации: Дисс. ... канд. юрид. наук. М., 2006.

145. Ростовцева Н.В. Правовое регулирование аккредитивной формы расчетов: Дисс. ... канд. юрид. наук. М., 1998.

146. Сапункова А. И. Правовое регулирование синдицированного кредитования в международном коммерческом обороте: Дисс. ... канд. юрид. наук. М., 2008.

147. Саркисянц А.Г. Синдицированный кредит и его особенности // Бухгалтерия и банки. 2002. №2.

148. Селивановский A.C. Рамочные договоры о срочных сделках (деривативах) // Рынок ценных бумаг. № 7. 2008.

149. Семилютина Н.Г. Российский рынок финансовых услуг (формирование правовой модели). М.: Волтерс Клувер, 2005.

150. Семилютина Н. Г. Формирование правовой модели российского рынка финансовых услуг: Дисс. ... д-ра юрид. наук. М., 2005.

151. Смирнов И.Е. Золотарев А.Н. Валютный курс как важнейшее понятие системы «Валютный рынок». СПб.: Изд-во СПБГУЭФ, 2007.

152. Спасович В. Д. Сочинения В. Д. Спасовича. Т. 3. Статьи; диссертации; лекции юридического содержания. СПб., 1890.

153. Тынель А., Функ Я., Хвалей В. Курс международного торгового права. Минск: Амалфея, 2000.

154. Финансовое право: учебник / отв. ред. C.B. Запольский. 2-е изд., испр. и доп. М.: Волтерс Клувер, 2011.

155. Финансовые рынки и финансово-кредитные институты: Учебное пособие. Стандарт третьего поколения / Под ред. Г. Белоглазовой, JI. Кроливецкой. СПб.: Питер, 2013.

156. Циммерманы Р. Римское право и европейская культура // Вестник гражданского права. 2007. № 4.

157. Шершеневич Ф. Г. Учебник торгового права (издание 9-е, второе посмертное). М.: Московское научное издательство, 1919.

158. Шумилов В.М. Международное финансовое право. М.: Международные отношения, 2011.

159. Шумилов В.М. Международное экономическое право: учебник для магистров. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Издательство Юрайт, 2011.

160. Berger К. P. The Creeping Codification of the New Lex mercatoria. 2nd Edition. Netherlands: Kluwer Law International, 2010.

161. Berger K. P. The new Law merchant and the global market place -a 21st century view of transnational commercial law // URL: www.trans-lex.org.

162. Berman H.J., Dasser F. J. The "New" Law Merchant and the "Old": Sources, Content and Legitimacy I I Lex mercatoria and Arbitration. A discussion of the New Law Merchant. Revised Edition. / ed. Т. E. Carbonneau. Kluwer Law International. 1998.

163. Blackstone. Commentaries on the Laws of England. Vol. IV. Ch. 5.

164. Brycelon A. Lessons from Lehmans: the 2010 GMSLA and the short-selling regulation // Butterworths Journal of International Banking and Financial Law. December 2010.

165. Callies G.P. Lex mercatoria: a Reflexive Law Guide to an Autonomous Legal System 11 German Law Journal. 2001. №17.

166. Carr L, Stone P. International Trade Law. 3-rd edition. London: Cavendish Publishers. 2005.

167. Chamorro-Courtland C. Central Counterparties (CCP) and the New Transnational Lex Mercatoria. November 2010. // URL: www.papers.ssrn.com.

168. Choi S.J., Gulati M. Contract as Statute // Michigan Law Review. Vol. 104:1129. March 2006.

169. Clowry K. LMA credit documentation: recent key negotiation issues // Journal of International Banking & Financial Law. January 2008.

170. Cranston R. Principles of Banking Law. 2nd ed. Clarenden Press. Oxford. 2002.

171. Dalhuisen J. H. Dalhuisen on international commercial, financial and trade law. Hart. 2000.

172. David R. The Methods of Unification. AJCL. 1968.

173. De Ly F. International Business Law and Lex mercatoria. Amsterdam: North-Holland, 1992.

174. Dupuy P.-M. Soft Law and the International Law of the Environment // Michigan Journal of International Law. 1990. №12.

175. Fabozzi F. J. Handbook of Finance, Financial Markets and Instruments. Volume 1. Hoboken: John Wiley & Sons, Inc. 2008.

176. Fauvarque-Cosson B. Les contrats du commerce international // Revue de droit international et de droit compare. 1998. №2.

177. Goldman B. Lex mercatoria // Forum Internationale. 1983. №3. P. 3 // URL: http://www.tldb.de.

178. Goldstaijn A. The New Law Merchant Reconsidered, in: Festschrift Schmitthoff, Frankfurt a.M. 1973.

179. Goode R. Usage and Its Reception in Transnational Commercial Law // International and Comparitive Law Quarterly. Vol. 46. 1997.

180. Gordon G., Metrick A. The Run on Repo and the Panic of 20072008 // URL: www.mit.edu.

181. Haanappel P.P.C. The Law and Policy of Air Space and Outer Space. A Comparitive Approach. Hague: Kluwer Law International, 2003.

182. Hudson A. The Law of Finance. First Edition. London: Sweet & Maxwell, 2009.

183. Hughes M. Selected Legal Issues for Finance Lawyers. LexisNexis UK. 2003.

184. International Investment Instruments: A Compendium. Volume I.New York and Geneva: United Nations, 1996.

185. Jickling M. Miller R.S. Derivatives Regulation in the 111th Congress // URL: www.opencrs.com.

186. Kadens E. The Myth of the Customary Law Merchant. Texas Law Review. Vol. 90. 2012.

187. Kalensky P. Trends of Private International Law. Hague: 1971.

188. Lando O. The law applicable to the merits of the dispute. Essays on international commercial arbitration. London: Sarcevic. 1991.

189. Lando O. The Lex Mercatoria // www.jus.uio.no, 2004.

190. Lando O. The Lex Mercatoria in International Commercial Arbitration. ILCQ 1985.

191. Lin T.E., Cullen S. The Effect of Bankruptcy on an Out-Of-The-Money Swap // URL: www.lexology.com

192. Loquin E., Ravillon L. La volonté des opérateurs, vecteurs d'un droit mondialisé. La mondialisation du droit, sous la dir. De Loquin E., Kassedjan. Dijon, Litec, 2000.

193. Lowenfeld A.F. Lex mercatoria: and arbitrator's view. Lex mercatoria and Arbitration. A discussion of the New Law Merchant. Revised Edition. Ed. T. E. Carbonneau. Kluwer Law International. 1998.

194. Maniruzzaman Abul F.M. The Lex mercatoria and International Contracts: a Challenge for International commercial Arbitration? // American University International Law Review. 1998-1999.

195. Murray E. Focus on "Barrier 16": Netting. 5th Meeting of the CESAME2 Group. March 2010 // URL: www.isda.org.

196. Mustill M. The New Lex Mercatoria: The First Twenty-Five Years. Arbitration International. 1988.

197. Riles. A. Collateral Knowledge: Legal Reasoning in the Global Financial Markets. Chicago: University of Chicago Press, 2011.

198. Schmitthoff C. International Business Law: A New Law Merchant, Current Law and Social Problems, 1961.

199. Schmitthoff C. The Sources of the Law of International Trade. 1964.

200. Schmitthoff C. The Unification of the Law of International Trade. Black's Law Dictionary, 6thed.

201. Schulze R. New Features in Contract Law. European Law Publishers, 2007.

202. Smit H. Proper Choice of Law and the Lex mercatoria Arbitralis // Lex mercatoria and Arbitration: Discussion of the New Law Merchant / Ed. By T.E. Carbonneau, New York: Transitional Juris Publication, Inc, 1990.

203. Smith H.E. The Language of Property: Form, Context, and Audience // Stanford Law Review, Vol. 55. 2003.

204. Stone A. S. The New Lex mercatoria and Transnational Governance // Journal of European Public Policy, №13, 2006.

205. The Principles of European Contract Law. Ed. Lando O., Beale H. Dordrecht, 1995.

206. Vardi N. The integration of European financial markets: the regulation of monetary obligations. New York: Routledge-Cavendish, 2011.

207. Werlen T. J., Flanagan S. M. The 2002 Model Netting Act: A Solution for Insolvency Uncertainty // Butterworth Journal of International Banking and Financial Law. April 2002.