Методология управления инвестиционной деятельностью экономических систем в условиях неопределенности и рисков тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, доктор экономических наук Ермасова, Наталья Борисовна

• Ермасова, Наталья Борисовна
• доктор экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации доктор экономических наук Ермасова, Наталья Борисовна

Введение

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СИСТЕМ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

1.1. Особенности инвестиционной деятельности в условиях неопределенности

1.2. Риск как форма проявления неопределенности в инвестиционной деятельности

1.3. Классификация рисков инвестиционной деятельности

Глава 2. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СИСТЕМНОГО ПОДХОДА В УПРАВЛЕНИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СИСТЕМ С УЧЕТОМ ФАКТОРА НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

2.1. Сущность и принципы управления инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности

2.2. Системные подходы в управлении инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности

2.3. Развитие организационной структуры управления инвестиционной деятельностью экономических систем в условиях неопределенности

Глава 3. МЕТОДОЛОГИЯ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

3.1. Системный подход к оценке инвестиционной деятельности в условиях неопределенности

3.2. Основные методы оценки инвестиционной деятельности с учетом фактора неопределенности

3.3. Оценка инвестиционного кредитования в России в условиях неопределенности

Глава 4. ОСНОВНЫЕ ПУТИ РАЗВИТИЯ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ С УЧЕТОМ ФАКТОРА НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

4.1. Развитие внутренних методов управления инвестиционной деятельностью с учетом фактора неопределенности

4.2. Рекомендуемое развитие страхования инвестиционной деятельности

4.3. Развитие комбинации внутренних и внешних методов управления инвестиционной деятельностью с учетом фактора неопределенности

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Методология управления инвестиционной деятельностью экономических систем в условиях неопределенности и рисков»

Актуальность темы исследования. Эффективная деятельность предприятий (организаций, учреждений) и других более сложных экономических систем в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяется уровнем их инвестиционной активности, масштабом и характером инвестиционной деятельности. Комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятия, требует достаточно глубоких знаний теории и практических навыков принятия управленческих решений в области обоснования инвестиционной стратегии, выбора эффективных ее направлений и форм, разработки целенаправленной программы реального инвестирования.

Настоящий период развития российской экономики характеризуется нарастанием факторов неопределенности, в которых осуществляется инвестиционная деятельность. Существует множество факторов, оказавших отрицательное влияние на состояние российской экономики, анализу которых посвящены труды многих экономистов. Среди них ученые называют, прежде всего, неустойчивость производственных связей, инфляцию, высокие процентные ставки по кредитам, уменьшение государственной поддержки инвестиционной деятельности, диспаритет цен, снижение покупательной способности населения и многие другие. К сожалению, во многих исследованиях проблемы управления инвестиционной деятельностью не связывают с неопределенностью экономической деятельности и рисками различного характера как проявлений неопределенности. Между тем неспособность менеджмента предприятий принимать обоснованные решения в условиях неопределенности, адаптироваться к рыночным условиям и, как следствие, потеря управляемости в них в значительной степени повлияли на снижение эффективности инвестиционной деятельности предприятий в новых экономических условиях. Возрастание степени влияния неопределенности на инвестиционную деятельность связано с быстрой изменчивостью экономической ситуации и конъюнктуры на инвестиционных рынках, появлением новых технологий и инструментов и другими факторами.

Проблема преодоления неопределенности, управления риском существует в любом секторе экономики, но особенно она высока в области инвестиционной деятельности сложных экономических систем, что объясняет ее постоянную актуальность. Субъект инвестиционной деятельности неизбежно сталкивается с неординарными ситуациями, незапланированными или непредвиденными событиями, на которые необходимо адекватно реагировать, чтобы не понести убытки. В ситуации, когда неопределенность получения конечного результата инвестиционных вложений является практически универсальным законом экономики, а планирование и прогнозирование объемов производства и цен продаж, величин ожидаемых денежных потоков, разработка бизнес-планов инвестиционных проектов может быть осуществлена лишь со значительной степенью приближенности, лицо, принимающее решение, вынуждено искать способы, позволяющие не потерять вложения. Многообразие форм, частота и тяжесть последствий проявления неопределенности, ослабляющих условия стабильного хозяйствования, невозможность абсолютного устранения, вероятности ее проявления вызывают необходимость исследования причинно-следственных связей и путей снижения последствий при наступлении рисковых ситуаций. Изложенные аргументы обусловили целесообразность уточнения существенных понятий, связанных с инвестиционной деятельностью экономических систем в условиях неопределенности, в частности, соотношение понятий «неопределенность» и «риск», и выявления объективных причин, которые их определяют.

Дальнейшее развитие экономических систем без учета факторов неопределенности не обеспечит устойчивое развитие российской экономики. В этой связи стала очевидной необходимость выработать единую теоретикометодологическую основу, требующуюся для проведения как можно более полного анализа характера, особенностей и перспектив различных социально-экономических процессов с учетом факторов неопределенности.

Стало очевидным в настоящее время, что эффективное управление инвестиционной деятельностью не может осуществляться без анализа и учета всех видов рисков, которые в конечном итоге могут серьезно повлиять его финансовые результаты.

Умение вовремя определить риск, предотвратить его или снизить до приемлемого уровня - важнейшая задача для успешного развития инвестиционной деятельности экономических систем в условиях неопределенности. Эффективное руководство инвестиционной деятельностью экономических систем в современных условиях невозможно без специальных методов, базирующихся на теории и практике управления риском. Формирование благоприятного инвестиционного климата, углубление сегментации инвестиционного рынка, расширение круга инвестиционных товаров и технологий, а также возрастающие инвестиционные возможности предприятий предоставляют инвестиционным менеджерам обширное поле деятельности для принятия эффективных стратегических и оперативных инвестиционных решений. Знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления инвестиционной деятельностью с учетом фактора неопределенности позволит обеспечить переход экономических систем к новому качеству экономического развития в рыночных условиях. В связи с тем, что в России в качестве основных институциональных инвесторов пока доминируют банки, одной из основных форм инвестиций является инвестиционный кредит. Поэтому в работе уделяется большое внимание инвестиционной деятельности российских банков.

Отсутствие теоретических и методологических подходов к решению проблем управления инвестиционной деятельностью с учетом фактора неопределенности обусловливает необходимость разработки соответствующих рекомендаций и подтверждает актуальность выбранной темы диссертационного исследования.

Степень научной разработанности проблемы. Важность управления инвестиционной деятельностью для эффективного развития экономических систем обусловила то внимание, которое ей уделяется в научной литературе и практике. Теории и практике управления инвестиционной деятельностью, оптимизации доходности посвящены многочисленные зарубежные фундаментальные исследования. По отдельным аспектам инвестиционного менеджмента за последние годы у нас появилось довольно значительное число переводных работ известных зарубежных экономистов, уровень которых следует признать очень высоким. Достаточно отметить, что авторы отдельных из этих работ - Г. Марковиц, М. Миллер, Ф. Модильяни, П. Самуэлсон, У. Шарп, Д. Тобин, Р. Солоу и другие - удостоены за свои научные разработки нобелевских премий. Однако за рубежом инвестиционный менеджмент связан преимущественно с областью управления портфелем ценных бумаг, так как в развитой рыночной среде инвестирование осуществляется в основном при посредстве инструментов и механизмов фондового рынка. К сожалению, низкий уровень развития фондового рынка, ограниченный круг его инструментов, отсутствие надежных индикаторов его динамики и ряд других факторов не позволяют пока с достаточной полнотой и эффективностью использовать зарубежный опыт инвестиционного менеджмента в наших условиях.

Обширный перечень работ, связанных с проблемами инвестиционного менеджмента, опубликован в последнее время такими отечественными авторами как Абрамов С.И., Бланк И.А., Блинов А.О., Ендовицкий Д.А., Орлова Е.Р., Павлюченко В.М., Шапиро В.Д. и др. Вопросами оценки эффективности инвестиционных вложений занимаются такие ученые, как Баландин B.C., Величко Е.Г. , Жиц Г.И., Журавкова И.В., Крылов Э.И.,

Плотников А.Н., Прилипко С.И., Савчук В.П. и др. Однако эти работы практически не рассматривают комплекс вопросов, связанных с управлением инвестиционной деятельностью с учетом фактора неопределенности, управлением инвестиционными рисками, прогнозированием конъюнктуры инвестиционного рынка и других факторов внешней инвестиционной среды.

Термины «неопределенность» и «риск» встречаются уже в работах представителей ранней классической политэкономии Д. Рикардо, А. Смита, Дж. Милля. В дальнейшем более глубоко эти понятия рассматриваются Ф. Найтом, Дж. М. Кейнсом. Исследование сущности экономических рисков, выявление их причин и классификацию проводили А. Маршалл, И. Шумпетер, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, С. Хьюс, Г. Клейнер. Среди отечественных экономистов, занимавшихся исследованием содержания неопределенности и риска, следует выделить А. Альгина, В. Абчук, П. Половинкина, Л. Шаршукову., И. Балабанова, В. Гранатурова, М. Лапуста, В. Чернова, М. Рогова, О. Кандинскую. Однако, несмотря на то, что изучением сущности неопределенности и риска занимались многие выдающиеся ученые, до сих пор в экономической литературе нет единого подхода к пониманию этих категорий. Анализ и характеристика экономического риска базируется на соотношениях "эффективность-риск" и "ликвидность-риск" с использованием для количественной оценки экономико-статистических методов и применением обычных приемов минимизации риска (страхование, диверсификация, ограничение).

Проблемы методологии исследования рисков и их оптимизации глубоко проработаны в трудах зарубежных ученых Э.Альтмана, М. Меркфаофера, М. Кассела, К.Д.Кэмпбелла, Т. Коха. Однако в России применение предлагаемых этими авторами приемов и методов управления риском малоэффективно в силу значительной динамичности внешней среды и несформированности рыночных структур. В последние годы ряд отечественных исследователей проблемы управления рисками, такие как С. Грядов, Г. Клейнер. В. Белолипецкий, Ю.

Сотникова, Е.Чеберко провели ряд работ, в которых прослеживается возможность использования различных методологий расчета и управления рисками. В числе зарубежных авторов следует отметить работы В.Т. Ковелло, П.С.Роуза, Дж.Ф.Синки мл., П. С. Надлера, Дж. Пикфорда, П. Бернстайна, М. Баттеруорта, Н. Тэрнбулла, Э. Кэрри, Р. Стульца.

Обобщение результатов работ предшествующих исследователей в этой сфере позволило выявить следующее. Они рассматривают свой предмет либо слишком широко (теории макроэкономического развития, теории социально-экономической динамики), либо достаточно узко (какой-либо вид риска), что не позволяет им осознать полностью особенности инвестиционной деятельности экономических систем с учетом фактора неопределенности. Высоко оценивая полученные учеными результаты в изучении природы неопределенности, методов оценки рисков, процессу управления рисками, необходимо отметить следующее:

- не проведено комплексного анализа факторов неопределенности;

- не получили развернутой, комплексной оценки риски инвестиционной деятельности;

- не осуществлена полная классификация рисков инвестиционной деятельности;

- не рассматриваются системные подходы к управлению инвестиционной деятельностью экономическими системами с учетом фактора неопределенности;

- рассмотрение методов управления рисками инвестиционной деятельности на основе их одновременной комбинации не получило комплексной оценки; не выделены этапы риск-менеджмента, специфика рисков инвестиционной деятельности в России;

- отсутствие фундаментальных работ, посвященных системному и синергетическому подходам в управлении инвестиционной деятельностью в современной России с учетом фактора неопределенности.

Необходимо решить задачи, требующие внедрения системного подхода в управление инвестиционной деятельностью экономическими системами с учетом фактора неопределенности. Становится обязательным формирование действенного механизма управления рисками, который основывается на оптимальном сочетании инструментов риск-менеджмента и показателей эффективности деятельности, которые могли бы давать объективную информацию о степени рискованности инвестиционной деятельности и стабилизировать ее по важнейшим целевым показателям.

Кроме того, ряд существенных моментов, либо вообще не попали в сферу внимания российских и зарубежных исследователей, либо исследованы недостаточно полно, что определило выбор автором темы исследования4 и основные направления ее выполнения.

Объектом исследования являются субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие деятельность в условиях неопределенной динамики окружающей среды.

Предмет исследования связан с системой отношений при формировании и реализации политики управления инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности.

Цель диссертационной работы: разработать теоретико-методологические основы управления инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности и предложить эффективный механизм управления с использованием системного подхода.

Для достижения поставленной цели поставлены и решены следующие задачи исследования:

1. Проанализировать главные факторы и основные формы проявления неопределенности инвестиционной деятельности экономических систем.

2. Выявить взаимосвязь понятий «риск» и «неопределенность», определить главные черты рисков.

3. Рассмотреть основные классификации рисков инвестиционной деятельности.

3. Иследовать принципы процесса управления рисками инвестиционной деятельности.

4. Разработать концепцию процессно-функционального подхода к построению системы управления рисками у субъектов инвестиционной деятельности.

5. Определить парадигму и подходы к организации риск-менеджмента у субъектов инвестиционной деятельности.

6. Разработать организационно-структурные схемы включения службы риск-менеджмента в организационные структуры субъектов инвестиционной деятельности.

7. Сформулировать принципы выбора метода идентификации и оценки рисков инвестиционной деятельности.

8. Предложить методологию сочетания различных методов оценки инвестиционной деятельности в условиях неопределенности с учетом их сравнительной эффективности .

9. Уточнить существующие критерии корректности оценки рисков инвестиционной деятельности.

10. Разработать механизм использования различных методов управления инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности и рисков.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

1. Развиты основные положения методологии управления инвестиционной деятельностью организации в условиях неопределенности. При этом автором впервые дается определение риска как частичной неопределенности и доказывается, что только после идентификации неопределенностей возможной опасности, реально осознаваемой, вероятностно оцениваемой, для минимизации последствий которой имеются ресурсы и возможности, появляется возможность оценить риск инвестиционной деятельности как экономическую категорию.

2. В дополнение к традиционным чертам рисков инвестиционной деятельности выявлены автором следующие существенные черты рисков: невозможность длительного избежания ожидаемых опасностей; необратимость последствий действий рисков; возрастающий масштаб по мере социально-экономического прогресса из-за накопления регрессного потенциала; многовариантность и альтернативность ожидаемых убытков или доходов; противоречивость негативных и позитивных последствий действия риска.

3. Предложены три новые авторские классификации рисков инвестиционной деятельности: общая за счет обобщения различных критериев; классификация с выделением внешних, внутренних рисков, группы структурных рисков; классификация на основе трех критериев — клиентов субъекта инвестиционной деятельности, среды и внутренних по менеджменту, что позволяет более эффективно применять конкретные методы анализа и способы оптимизации уровня рисков;

4. Предложена концепция системного подхода к управлению инвестиционной деятельностью экономических систем в условиях неопределенности, которая в отличие от традиционного сочетает процессно-функциональный подход с организационно-структурным, что позволяет выделить взаимосвязь процесса управления рисками инвестиционной деятельности с организационными подразделениями и их управленческие функции в отношении стадий управления рисками;

- 5. Предложено проведение риск-менеджмента в рамках всего субъекта инвестиционной деятельности, что отражает изменения парадигмы, на которую опираются менеджеры, управляя факторами неопределенности, препятствующими достижению стратегических, оперативных и финансовых целей; в то время как прежняя парадигма характеризовалась обособленным подходом к риск-менеджменту (когда каждый риск рассматривался отдельно), новый подход является единым, комплексным, интегрирующим все риски организации, в рамках его разрабатываются стратегии реагирования на риск на основе реккурентного подхода, то есть постоянного модифицирования с применением комплекса методов управления на всех этапах адекватно поступающим информационным потокам;

6. Даны принципиально новые организационно-структурные схемы включения службы риск-менеджмента в функциональные, дивизиональные, адаптивные организационные структуры субъектов инвестиционной деятельности, что позволяет усилить их адаптивность к изменениям окружающей среды.

7. Разработаны принципы выбора метода идентификации и оценки рисков, который должен строиться на первоначальном формировании базы методов идентификации и оценки, а также формировании критериев возможности и целесообразности применения того или иного метода, при этом основным параметром в рамках данного выбора будет являться "информационная насыщенность" анализируемого явления. Объекты, обладающие вероятностной природой и имеющие под собой в качестве обоснования некую статистическую экстраполируемую выборку, могут быть оценены с помощью традиционных вероятностно-статистических методов. Для оценки объектов, не имеющих даже статистической базы приемлемы методы нечеткой логики, построенные на использовании основных положений теории нечетких множеств.

8. Предложена авторская методология сочетания различных методов оценки с учетом их сравнительной эффективности, доказана целесообразность использования определенных методов для каждого вида риска инвестиционной деятельности, в частности для рисков, в которых доминируют субъективные факторы - методы качественной оценки, для рисков, в которых доминируют объективные факторы - методы количественной оценки, а в отношении сложных рисков, в которых трудно определить доминирование тех или иных факторов - методы комбинированной количественной, качественной оценки;

9. Предложен новый критерий корректности оценки рисков инвестиционной деятельности, который должен определяться адекватностью и эргономичностью модели рисков инвестиционной деятельности с точки зрения их анализа и синтеза решений, то есть должно обеспечиваться условие соответствия системы рисков и ее модели, служащей основой для принятия решения (условие валидности системы).

10. Предложен авторский механизм комбинации внутренних и внешних методов управления инвестиционной деятельностью с учетом фактора неопределенности, а именно параллельное сочетание методов страхования, самострахования, хеджирования, диверсификации на основе портфельных стратегий по регулированию интегрального риска всего субъекта инвестиционной деятельности.

Информационная база исследования являются данные Государственного комитета Российской Федерации по статистике, статистические данные, опубликованные в научной и периодической литературе, научные, методические издания отечественных и зарубежных авторов, информационные, аналитические, справочные источники, данные первичной отчетности отдельных предприятий и организаций по вопросам инвестиционного развития.

Методологическая база исследования основывается на экономической теории, теории менеджмента и риск-менеджмента, включая труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам инвестиционной деятельности в условиях неопределенности, оценки и минимизации экономических рисков. Методологической основой исследования являются методологические и методические положения, изложенные в научных публикациях, законодательных и нормативных актах, регулирующих инвестиционную деятельность. При исследовании отдельных аспектов проблемы в диссертации использованы методы системного и экономического анализа, структурного и функционального взаимодействия, статистических группировок, экстраполяции, моделирования.

Научно - практическая значимость исследования заключается в практическом применении системного подхода к управлению инвестиционной деятельностью с учетом фактора неопределенности, имеющего ключевое влияние на эффективность в условиях нестабильности хозяйствования. Полученные на основании применения предложенных методов управления инвестиционной деятельностью прикладные результаты могут быть использованы при разработке федеральных и региональных программ инвестиционного развития, в Торгово-промышленной палате Саратовской области, в практической деятельности ФПГ, страховых компаниях инвестиционных компаниях, коммерческих банков при формировании и реализации политики управления рисками, планировании инвестиционной и текущей деятельности в целом и его отдельных подразделений.

Теоретический и фактический материал исследования может быть использован в преподавании курсов «Инвестиционный менеджмент», "Риск-менеджмент", "Оценка и анализ рисков", «Инновационный менеджмент», «Страхование».

По материалам диссертации под руководством автора была подготовлена диссертация на соискание степени кандидата экономических наук на тему «Проектирование систем управления рисками организаций».

Апробация результатов исследования. Основные научные результаты исследования отражены в опубликованных автором 5 монографиях, 3 учебных пособиях, 17 статьях общим объемом 74,1 печатных листа.

Основные положения, выводы и рекомендации, изложенные в работе, докладывались и обсуждались на конференциях "Экономика и управление: новой России - новые идеи" (Ульяновск. 1999 г.) «Циклы природы и общества» (Ставрополь. 2000 г.), «Реформы и укрепление государственности в России»

Ульяновск 2000 г.), "Политический и социально-экономический механизмы управления на современном этапе" (Саратов: 2000 г.), межвузовской научно-практической конференция "Россия на рубеже XXI века: проблемы управления глазами молодых" (Саратов: 2000 г.), "Социально-экономическое и политическое развитие общества: актуальные проблемы" (Саратов: 2001 г.), "Профессиональная направленность пути активизации и повышения качества подготовки кадров государственного и муниципального управления" (Саратов:

2002 г.), "Реформирование государственной службы: проблемы кадровой политики и пути их решения" (Саратов: 2002г.), «Кадровая политика в сфере государственного управления: региональный аспект» (Псков: 27 ноября 2002г.), «Финансовый механизм и его правовое регулирование» (Саратов: 24-25 апреля

2003 г.), «Социально-экономическое развитие и образование в сфере государственного управления» (США, университет штата Индиана, 30 марта 2 апреля 2004 г.), российско-американской конференции «Инновационные методы обучения государственных служащих» (21-22 июня 2004 г.), конференции «Управление коммерциализацией высоких технологий» в рамках Международной междисциплинарной школы для молодых ученых (23 сентября

2004 г.), на круглом столе в Торгово-промышленной палате Саратовской области «Роль финансовых институтов в формировании инвестиционного климата Саратовской области» (28 ноября 2003 г.).

Структура и объём работы: Диссертация состоит из введения, 4 глав, заключения, списка литературы и приложений. Работа изложена на 366 страницах, включая 21 рисунок и 44 таблицы.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Ермасова, Наталья Борисовна

Заключение

Выполненная работа позволила автору решить задачи, связанные с рассмотрением, анализом и оценкой методологических подходов к управлению инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности. Обобщая изложенные материалы целесообразно сформулировать некоторые выводы и рекомендации, связанные с полученными в ходе выполнения настоящего исследования результатами.

1. Обосновано, что риск является формой проявления частичной неопределенности. Только в области частичной неопределенности существуют риски инвестиционной деятельности, так как полная неопределенность не позволяет выделить риски из-за их непрогнозируемости. Полная определенность в свою очередь исключает характер случайности риска из-за неизбежных событий. Риск является некой ситуативной характеристикой, связанной с неопределенностью исхода. В то же время нельзя утверждать, что этот исход должен быть обязательно отрицательным. То есть риск надо рассматривать как одно целое - с его положительной и отрицательной силой (возможными результатами).

2. Доказано, что для России на современном этапе развития экономики характерен высокий уровень неопределенности при осуществлении инвестиционной деятельности по сравнению с развитыми странами, который вызван следующими причинами:

• высокие процентные ставки по инвестиционным кредитам, устойчивые инфляционные ожидания, постоянные колебания ставки рефинансирования, дефицит рублевых средств, слабая ресурсная база и низкая капитализация организаций, малочисленность первоклассных заемщиков, плохое качество предлагаемых инвестиционных проектов;

• слабое развитие инфраструктуры, обеспечивающей плодотворный симбиоз венчурного капитала с малым и средним инновационным бизнесом:

• отсутствие российских источников венчурного капитала,

• низкая ликвидность рисковых капиталовложений, отсутствие необходимого для этого рыночного механизма (специального фондового рынка);

• слабые экономические стимулы для привлечения венчурного капитала к реализации наукоемких проектов;

• низкий престиж предпринимательской деятельности в сфере малого наукоемкого бизнеса;

• слабая информационная поддержка венчурного бизнеса в России;

• недостаток квалифицированных менеджеров инновационных проектов, в том числе осуществляемых с привлечением венчурного капитала;

• проблемы с регистрацией венчурных фондов.

3. Дана дополнительная аргументация тому, что в отличие от традиционных односторонних позиций, для полного раскрытия сущности риска инвестиционной деятельности необходим синтез классической и неоклассической теорий риска, что позволяет рассматривать риск как плату за возмещение ожидаемого убытка в структуре предпринимательского дохода и как предельная полезность возможных колебаний размера ожидаемой прибыли одновременно. Различные определения рисков инвестиционной деятельности можно свести к трем подходам:

- с позиций теории системности и теории социально-экономической динамики риск - это вероятность изменения равновесной устойчивости социально-экономической системы в условиях ассиметричного распределения информации и зависимости от полисистемных эффектов в диапазоне «негативные-нейтральные-позитивные»;

- риск - это результат накопления регрессивного потенциала социально-экономического прогресса общества, особенно технологического при условии необратимости этих процессов;

- риск - это форма идентифицируемой неопределенности результата особого вида хозяйственной деятельности - предпринимательства, которое формирует неравновесное экономическое развитие системы с разными вероятностями поведения ее элементов по теории неравновесных (энтропийных) процессов экономического развития.

4. Обосновано, что проявление сущности риска инвестиционной деятельности связано не только с ожидаемыми отрицательными результатами (убытками, издержками, дополнительными затратами), но и с повышенными положительными результатами, особенно с высокой прибылью как мощным стимулом осуществления рискованной инвестиционной деятельности, формирующей готовность предпринимателя к обоснованному риску.

5. Выявлено, что в рамках возможной опасности нежелательных результатов или ситуаций инвестиционной деятельности необходимо отличать риски от неопределенностей, так как риск представляет собой известную, определенную ожидаемую опасность. Только после идентификации неопределенностей возможной опасности, реально осознаваемой, вероятностно оцениваемой, для минимизации последствий которой имеются ресурсы и возможности, появляется риск инвестиционной деятельности как экономическая категория.

6. Определено, что рискам инвестиционной деятельности присущи не только такие главные черты как случайность одной из возможностей; вероятность распределения отрицательных, нейтральных и положительных результатов; нежелательность ожидаемых убытков; объективность из-за действия сил природы и общества по закону больших чисел, но и субъективность выбора человеком оцененных возможных альтернатив; недостаток определенной информации, приводящей к погрешностям в оценке степени вероятности в количестве альтернативных исходов; невозможность длительного избегания ожидаемых опасностей; необратимость последствий действий; возрастающий масштаб по мере социально-экономического прогресса из-за накопления регрессного потенциала; многовариантность и альтернативность ожидаемых убытков или доходов; противоречивость негативных и позитивных последствий действия.

7. Раскрыто, что сущность риска инвестиционной деятельности проявляется в двух взаимосвязанных функциях — регулятивной и защитной. При этом регулятивная функция проявляет себя в конструктивном плане как катализатор (при решении инновационных задач) и в деструктивном плане -как необоснованные авантюрные решения, защитная функция исторически связана с развитием самострахования и страхования, а юридически с необходимостью внедрения в законодательство норм правомерности риска.

8. Показано, что система управления инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности на современном этапе воспринимается как необходимое условие стабильности работы в инвестиционной сфере, так как она оказывает управленческое воздействие не только на сами риски, но и формирует критерии модификации потенциала организации для целей повышения эффективности инвестиционной деятельности в целом и отдельных операций на основе предварительного анализа рисков. При этом потенциал субъекта инвестиционной деятельности должен восприниматься не как статическая данность, а как модифицируемый в соответствии с внешними изменениями. Происходит «интеграция» управления инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности в таких сферах, как стратегический менеджмент, оперативный менеджмент, финансовый менеджмент, логистика.

9. Доказано, что создание службы риск-менеджмента желательно проводить в таком составе: информационно-аналитический отдел,, включающий в себя подотдел оценки риска, подотдел перспективного развития; отдел планирования и управления рисками с подотделами превентивных мероприятий, самострахования, страхования; отдела контроля и мониторинга с подотделами контроля и мониторинга интегрального и остаточного рисков организации.

10. Выявлена институционализация риск-менеджмента. Среди основных изменений можно отметить следующие:

• создание механизмов внутреннего управления риском;

• разработка сложных систем управления риском, включающих информационные потоки и линии отчетности, начиная от правления и заканчивая подразделениями предприятия;

• слияние внутреннего аудита и риск-менеджмента;

• попытка повысить осознание риска через корпоративную культуру;

• попытка переориентировать отделы риск-менеджмента в направлении внутренних служб консалтинга;

• возросшая представленность лиц, ответственных за управление риском, непосредственно в правлении: в некоторых компаниях появилась должность риск-директора;

• попытка интегрировать процедуры оценки и контроля риска в корпоративные финансы, коммерческие стратегии и операции.

Увеличивается как давление, направленное на предотвращение потерь, так и давление, имеющее целью исправить существующую ситуацию -улучшить корпоративные показатели и повысить стоимость компании. Можно утверждать, что понятие «неопределенность» стало неотъемлемой частью мировоззрения старших руководителей во всем мире. Если эти утверждения кажутся абстрактными, возьмем в качестве примера управление риском репутации. «Утрата репутации» стала страхом, преследующим членов правления компаний. Защита брэндов - сохранение доли на рынке и приверженности клиентов, а также обеспечение социально ответственного поведения - представляет сейчас значительный интерес.

С этой точки зрения институционализация риск-менеджмента обусловлена не столько глобализацией, регулированием, стоимостью компании или новыми технологиями, ни даже темпами изменений (хотя все они, несомненно, важны), сколько сменой ответственности, ценностей и ожиданий менеджеров. Меняющиеся риск - установки - и увеличенное давление в процессе принятия решений - повышают потребность менеджеров в новых гарантиях относительно связанного с их решениями потенциала повышения или понижения. Таким образом, риск-менеджмент выступает в качестве развивающейся системы гарантий и контроля и способен привести компании к благоприятным бизнес - исходам. Институционализация риск-менеджмента фактически является ответом на последние тенденции.

11. Обосновано, что риск-менеджмент представляет собой деятельность в рамках организации в целом. Осознание этого является очень важным фактором для построения корректной системы риск-менеджмента: риск-менеджмент должен восприниматься не только как деятельность, направленная на управление рисками, но и как активное управление операциями и организацией, его продуцирующими. Задача генерации параметров, внутрифирменной архитектуры субъекта инвестиционной деятельности также является задачей риск-менеджмента.

С этой точки зрения решение риск-менеджмента может быть только гарантированным результатом, что предполагает, что решением риск-менеджмента будет не одно конкретное решение, а целая совокупность альтернатив, сжатая до некоего подмножества по принципу Паретто. Иначе говоря, результатом принятого решения будет генерирование некоего • подмножества эффективных стратегий. То есть невозможно получить окончательный критерий отбора одного оптимального решения, но можно выбрать группу наиболее перспективных решений, отделив тем самым неконкурентоспособные решения. А вот задача выбора пути развития, конкретного выбора из предложенных решений - это уже задача стратегического менеджмента. То есть риск-менеджмент представляет стратегическому менеджменту на рассмотрение некое множество конкурентоспособных программ действия, представленное совокупностью решений с наибольшей областью пересечений нечеткой цели, выраженной нечетким множеством и предложенного решения.

12. Выявлено, что созданию, защите и увеличению стоимости субъекта инвестиционной деятельности должны сопутствовать следующие факторы:

-знание рисков, их взаимосвязи, а также информация о возможных компенсациях, об уровне риска, который считают допустимым руководство компании и заинтересованные лица; понимание того, как риск отражается на финансовом положении и доходах компании, а также сведения о вероятности и уровнях значимости всех рисков; анализ существующих противоречий в риск-менеджменте компании и меры эффективности распределения ресурсов с учетом степени риска; сокращение изменчивости (волатильности) прибыли за счет разработки системы стимулирования на основе риска, поиска новых возможностей финансирования и/или передачи риска с использованием существующей инфраструктуры для управления рисками.

13. Проанализировано, что при оценке эффективности. системы управления инвестиционной деятельностью с учетом фактора неопределенности встает вопрос о сопоставлении эффекта от проведенных мероприятий по оптимизации прибыльности инвестиционного проекта, уровня риска инвестиционной деятельности и стоимости осуществления мероприятий по управлению рисками.

Так как основная цель инвестиционных операций- это повышение конкурентоспособности организации, экономически выражаемое через дефиницию повышения стоимости бизнеса, то и сопоставлять при принятии решения о целесообразности применения той или иной программы мероприятий по управлению инвестиционной деятельностью с учетом фактора неопределенности необходимо прирост стоимости бизнеса после осуществления соответствующих мероприятий и затрат на риск-менеджмент. Очевидно, что если без реализации конкретных крупных инвестиционных проектов с соответствующей системой оптимизации рисков организация прекращает свою деятельность, то эффект от его реализации гораздо шире, чем прямая денежная выгода или прирост совокупного дохода по сравнению с текущим состоянием.

14. Раскрыто, что при организации системы управления риском в субъекте инвестиционной деятельности неизбежно необходимо оптимизировать стоимость риск-менеджмента, которая складывается из целого ряда компонентов как постоянного, так и переменного характера, связанных как с построением и содержанием структуры риск-менеджмента, формированием и мониторингом баз данных, разработкой универсальных процедур, так и непосредственно применением определенных методов. Сущность вопроса, на который необходимо дать ответ в рамках оптимизации стоимости рассматриваемой системы, сводится к выбору наилучшей, с точки зрения стратегического развития организации, затратной политики в ходе осуществления инвестиционных операций. В основе ответа на данный вопрос должен быть положен следующий принцип: зарабатывать больше лучше, чем тратить меньше. Этот подход базируется на основной задаче внедрения инновационных операций, целью которых является повышение конкурентоспособности, стоимости организации. При этом оценка допустимых затрат в рамках осуществления инвестиционных операций, в том числе и связанных с управлением риском, должна базироваться на представлении о том, что, в отличие от традиционной деятельности, успешное осуществление инвестиционных операций позволяет организации не просто существовать на финансовом рынке, а занять в иерархии экономических субъектов новую позицию с более широким временно-пространственным влиянием на других участников рынка.

15. Обосновано, что при определении политики риск-менеджмента в рамках реализации основной деятельности в качестве фактора, определяющего выбор той или иной политики формирования стоимости мероприятия риск-менеджмента, должна превалировать основная цель повышение стоимости бизнеса. То есть нужно стремиться не к «снижению себестоимости рисков», а к их оптимизации с точки зрения достижения максимизации результата. При этом автор, естественно, не отрицает необходимость учета лимитирующих факторов в плане затрат на деятельность в организации. Но и здесь необходимо внести корректировку: успешное осуществление политики риск-менеджмента базируется на соответствии потенциала организации. Таким образом, эффективность деятельности риск-менеджмента, в первую очередь, предопределяется корректным пониманием фундаментальных вопросов: определением задач, пониманием природы риска, параметров ожидаемого решения. Но не менее важным условием эффективности является и организация четко отлаженной деятельности системы управления рисками при реализации принятого решения. Риск-менеджмент по экономическому содержанию представляет собой систему управления риском и инвестиционными отношениями, возникающими в процессе этого управления.

16. Доказана необходимость развития комбинации внутренних и внешних методов управления инвестиционной деятельностью с учетом фактора неопределенности обусловлена сложной природой интегрального риска субъекта инвестиционной деятельности, части которого могут быть компенсированные разными методами при его распределении или размещении. Часть риска до приемлемого уровня может остаться у предприятия на его самострахование, а другая часть - сверх приемлемого уровня - распределиться между контрагентами внутри бизнес - группы в порядке кэптивного или взаимного страхования, переместиться в страховую компанию или группу страховых компаний для двойного страхования, сострахования, перестрахования. Самая большая и наиболее опасная часть риска должна финансироваться в перестраховании через рынок при секьюритизации страховых обязательств страховщиков и перестраховщиков.

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Ермасова, Наталья Борисовна, 2004 год

1. Абрамов С.И. Управление инвестициями в основной капитал. -М.: Экзамен, 2002. 544 с.

2. Агеев Ш. Р., Васильев Н М., Катырин С. Н. Страхование: Теория, практика и зарубежный опыт. М.: «Экспертное бюро-М», 1998. — 376 с.

3. Адамчук Н. Г., Юлдашев Р. Т. Обзор страховых рынков ведущих стран мира (серия «Мировые страховые рынки»). М.: Анкил, 2001. — 120 с.

4. Агафонова И. П. Концепция построения системы риск-менеджмента при реализации инновационного проекта. // Управление риском, 2003. №2. - С. 30-41.

5. Алгазин А. И., Галагуза Н. Ф., Ларичев В. Д. Страховое мошенничество и методы борьбы с ним: Учебно-практическое пособие. -М.: Дело, 2003.-512 с.

6. Александров А. А. Страхование. М.: Издательство «ПРИОР», 1999.- 192 с.

7. Амосов А., Гаврилова Л. Кредитные деривативы в операциях хеджирования // Рынок ценных бумаг, 2000. -№ 3.- С. 21-22.

8. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учеб. пос. Под ред. Л.Л. Ермолович.- Минск: УП «Экоперспектива», 2001. 341 с.

9. Аньшин В. М. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2000. - 242 с.

10. Архипов А. П., Гомелля В. Б. Основы страхового дела: Учебное пособие. М.: «Маркет ДС», 2002. - 402 с.

11. Ащепков Л. Т. Лекции по оптимальному управлению. -Владивосток, 1996. 197 с.

12. Ахвледиани Ю. Т. Имущественное страхование: Учебное пособие / Под ред. С. Л. Ефимова. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.-286 с.

13. Баканов М. Основы управления кредитными рисками в коммерческом банке. // Финансист. 1997. № 10. - С.23-25.

14. Балабанов И. Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.-272 с.

15. Банки и банковские операции: Учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ. 1997.- 356 с.

16. Банковское дело/ Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 1992. - 348 с.

17. Банковское дело. Справочное пособие. / Под ред. Ю.А. Бабичевой. М.: Экономика, 1993. - 234 с.

18. Банковское дело: стратегическое руководство (авт. коллектив) / Под редакцией В. Платонова и М. Хиггинса. М.: Изд. АО «Консалтинбанкир», 1998. - 340 с.

19. Банковское дело: Учебник, 2-е изд. / Под ред. О.И. Лаврушина. -М.: Финансы и статистика, 2000. 460 с.

20. Банковское дело: управление и технологии. Учеб. пос. / Под ред. проф. A.M. Тавасиева.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 246 с.

21. Банковское дело/ Под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. М.: Финансы и статистика, 2001. — 346 с.

22. Банковское дело: Учебник / Под ред. Г.Г. Коробовой. М.: Юрист, 2002. - 688 с.

23. Бартон Т.Л., Шенкир У.Г., Уокер П. Комплексный подход к риск-менеджменту. Практика ведущих компаний. М.: Изд.дом «Вильяме», 2003. - 208 с.

24. Батракова Л. Г. Анализ процентной политики коммерческого банка. М.: Логос, 2002. 262 с.

25. Белых В. С., Кривошеев И. В. Страховое право. М.: Издательство «НОРМА» (Издательская группа «НОРМА-ИНФРА-М»), 2002.-224 с.

26. Бережнов Г.В. Управление предприятием: новые подходы к снижению риска и повышению эффективности организации. // Управление риском. 2003.- №2.- С. 24-29 .

27. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности исследований: Пер. с англ.- М.: Интерэксперт, Инфра-М, 1995. 346 с.

28. Бизнес-планирование / Под ред. В. М. Попова, С.И. Ляпунова. -М.: Финансы и статистика, 2002. 672 с.

29. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. / Под ред. Л. П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.- 346 с.

30. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП «ИТЕМ», «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995. 532 с.

31. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Киев: Ника -Центр: Эльга, 1999, Т.1.- 523 с.;Т.2. - 512 с.

32. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. М. «Ника-Центр», 2001. Т.1 -531 е.; Т.2-511 с.

33. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты: Пер. с нем. / Под ред. A.M. Чуйкина, Л.А. Галатина. Калининград: Янтарный сказ, 1997. — 256 с.

34. Блинов А.О. Условия регулирования малого бизнеса.// Экономист. 1999. №2. - С.75-78.

35. Блинов А.О., Федулин A.A., Мингалев B.c. Государство и бизнес: механизм реализации.- М.: Изд-во ГАСБУ. 1998. -219 с.

36. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учеб. пос. М.: ЮНИТИ, 2000. - 368 с.

37. Боди Э., Мертон Р. Финансы: пер. с англ. М.: "Вильяме", 2000. -466 с.

38. Боди Э. , Кейн А. Принципы инвестирования. М. Изд.дом «Вильямс».2002. - 984 с.

39. Боков В. В., Забелин П. В., Федцов В. Г. Предпринимательские риски и хеджирование в отечественной и зарубежной экономике: Учебноепособие / Академия русских предпринимателей. М.: Издательство «ПРИОР», 1999.- 128 с.

40. Боровкова В.А. Управление рисками в торговле. Спб. Питер, 2004.-288 с.

41. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993. - 322 с.

42. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1998. - 260 с.

43. Бочаров В.В. Инвестиции: инвестиционный портфель, источники финансирования, выбор стратегии. СПб. Питер, 2002,- 288 с.

44. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. М.: Финансы и статистика, 2001.- 168 с.

45. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пос. СПб.: Питер, 2000. - 289 с.

46. Бочаров В.В. Финансовый анализ. Учеб. пос. СПб.: Питер, 2001.-240 с.

47. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1996. - 322 с.

48. Бринк И.Ю., Савельева H.A. Бизнес-план предприятия. Ростов-на-Дону: Феникс, 2002. - 384 с.

49. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент. В 2-х т.: Пер. с англ. СПб: Экономическая школа, 1997. Т.1 -613 е.; Т.2 - 669 с.

50. Буренин А. И. Рынки производных финансовых инструментов. -М.: ИНФРА-М, 1996. 364 с.

51. Бурроу К. Основы страховой статистики. М.: Анкил, 1996.- 95с.

52. Буянов В. П. Управление рисками (рискология) / Буянов В. П., Кирсанов К. А., Михайлов Л. А. М.: Экзамен, 2002. - 384 с.

53. Буянов В.П. Учет рисков в экономических решениях коммерческой фирмы. // Управление риском. 2003. №2.С. 56-58.

54. Буянов В.П., Кирсанов К.А., Михайлов JI.M. Рискология: Учеб. пособие. М.: «Экзамен». 2003. - 384 с.

55. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций / Под ред. В.Е. Есипова. СПб.: Питер, 2003. - 246 с.

56. Букато В.И., Лапидус М.Х. Финансирование технического перевооружения и реконструкции предприятий. М.: Финансы и статистика, 1989.-246 с.

57. Букато В.И., Головин М.В., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России / Под ред. М.Х. Лапидуса. 2-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 346 с.

58. Булатов A.C. К вопросу трансформации сбережений в инвестиции. // Деньги и кредит. 2003. № 4. - С. 23-25.

59. Бюллетень банковской статистики. 2003. №1-10.

60. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. М.-СПб.: «Издательский дом Герда», 2003. - 246 с.

61. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 2000. - 799 с.

62. Василишен Э.Н. Регулирование деятельности коммерческого банка М.: Статинформ, 1995. - 168 с.

63. Вестник Ассоциации менеджеров// Ведомости. -2002. — 17 февраля.- С.3-4.

64. Вестник Банка России. Еженедельное издание Банка России,2003.

65. Вестник Банка России. Еженедельное издание Банка России,2004.

66. Воронина Н. Л., Воронин Л. А. Англо-Русский словарь страховых терминов. М.: ИРТИСС, 2001. - 424 с.

67. Вяткин В. Н, Гамза В. А., Екатеринославский Ю. Ю, Хэмптоп Дж. Дж. Управление риском в рыночной экономике. М.: ЗАО Издательство «Экономика», 2002. - 195 с.

68. Вяткин В. Н. Рациональное распределение обязанностей в аппарате управления. М.: АНХ, 1985. - 164 с.

69. Галагуза Н. Ф. Страховые посредники. М.: Учебно-консультационный центр «ЮрИнфоР», 1998. — 208 с.

70. Галагуза Н. Ф., Ларичев В. Д. Преступления в страховании: предотвращение, выявление, расследование (отечественный и зарубежный опыт). М.: Учебно-консультационный центр «ЮрИнфоР», 2000. — 256 с.

71. Гассенди П. Избранные произведения. М.:Наука, 1966. - 164 с.

72. Гвозденко А. А. Основы страхования: Учебник. М.: Финансы и статистика, 1998. -320 с.

73. Гвозденко А. А. Финансово-экономические методы страхования: Учебник. М.: Финансы и статистика, 1998. - 184 с.

74. Гвозденко А. А. Основы страхования: Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 320 с.

75. Герасименко В.В. Общемировые тенденции концентрации банковского капитала и их проявления в банковской системе России // Финансы и кредит. 2003. №21. - С. 34-36.

76. Гиляровская Л.Т., Паневина С.Н. Комплексный анализ финансово-экономических результатов деятельности банка и его филиалов. Спб.: Питер, 2003. - 184 с.

77. Гитман Л. ДЖ., Джонк М. Д. Основы инвестирования.- М.: Дело, 1997. 263 с.

78. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер с англ. -М.: Дело, 1997.- 1008 с.

79. Гинзбург А. И. Страхование. СПб: Питер, 2002. 176 с.

80. Глущенко В. В. Управление рисками. Страхование. Железнодорожный, Моск. обл.: ТОО НПЦ «Крылья», 1999. 336 с.

81. Гомелля В. Б., Туленты Д. С. Страховой маркетинг (Актуальные вопросы методологии, теории и практики). 2-е изд., перераб. и доп. — М.: «Анкил», 2000.-128 с.

82. Гранатуров В. М. Экономический риск. Сущность, методы измерения, пути снижения: Учебное пособие. М.: Издательство «Дело и Сервис», 1999.-112 с.

83. Грачева М. В. Анализ проектных рисков: Учебное пособие. М.: ЗАО «Финстатинформ», 1999.-216 с.

84. Грюнинг X., Братанович С. Анализ банковских рисков. М.: Изд-во «Весь мир», 2003.- 304 с.

85. Данилевский Н.Я. Россия и Европа. Спб., 1889. 137 с.

86. Денежное обращение и банки: Учебник, 2-е изд. / Под ред. Г.Н. Белоглазовой и Г.В. Толоконцевой. М.: Финансы и статистика, 2000. — 346 с.

87. Деньги, кредит, банки. Учебник, 2-е изд. / Под ред. О.И. Лаврушина. М.:Финансы и статистика, 2001. - 464 с.

88. Деньги должны работать! // Общественное мнение. 2003. № 3. -С. 16-18.

89. Долан Э.Д., Линдсей Л. Микроэкономика. СПб.:Питер, 1994.—394 с.

90. Дуванов Г. Создание и деятельность в России обществ взаимного страхования // Страховое ревю. 2000. № 6. - С. 26-36.

91. Дубовик Е.С. Организация долгосрочного кредитования в коммерческом банке и пути ее совершенствования: Дис. . канд. экон. наук. -М., 2002.- 178 с.

92. Жиц Г.И. Инновационный потенциал и экономический рост. -Саратов: Изд.центр СГУ, 2000. 129 с.

93. Залманова М.Е. Логистика: Учеб. пос. Саратов: СПИ, 1993. —126 с.

94. Залманова М.Е. Закупочная и распределительная логистика. -Саратов: СПИ, 1992. 164 с.

95. Занг В.-Б. Синергетическая экономика. Время и перемены в нелинейной экономической теории: Пер. с англ. М.: Мир, 1999. - 246 с.

96. Зеленский Ю.Б., Баландин B.C. Экономическое обоснование инвестиционных проектов на предприятиях Саратовской области. Типовая методика. Саратов: Издат. цент СГСЭУ, 1999. - 128 с.

97. Зеленский Ю.Б., Баладин B.C. Теория эффективности инвестиций. Саратов: Издат. центр СГСЭУ, 1999. - 146 с.

98. Зеленский Ю.Б. Банковская система России и реальный сектор экономики Саратов: Издат. центр СГСЭУ, 2002. - 148 с.

99. Зражевский В.В. Основные направления совершенствования системы управления инвестициями. М.: Экзамен, 2001. - 148 с.

100. Зубец А. Н. Маркетинговые исследования страхового рынка. -М.: Центр экономики и маркетинга, 2001. 224 с.

101. Зубец А. H. Страховой маркетинг. М.: Издательский дом «АНКИЛ», 1998.-251 с.

102. Зубец А. Н. Маркетинг на финансовых рынках. Поведение потребителей: Учебное пособие. М.: «Приор-издат», 2000. - 176 с.

103. Евраев М.В. Совершенствование системы кредитования в коммерческих банках: Дис. . канд. эконом, наук. СПб., 2000. - 169 с.

104. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика: М.: Финансы и статистика, 2001. - 400 с.

105. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики. М. «Финансы и статистика», 2003. — 352 с.

106. Ендовицкий Д.А., Коменденко С.Н. Организация анализа и контроля инновационной деятельности хозяйствующего субъекта. М. Финансы и статистика, 2004. — 272 с.

107. Ермасова Н.Б. Черкасов В.Е. Риск-менеджмент. Саратов: Изд-во ПАГС, 2003.-103 с.

108. Ермасова Н.Б. Управление банковскими рисками. Саратов: Изд-во ПАГС, 2004. - 228 с.

109. Ермасова Н.Б. Система управления банковскими рисками. М.: Высшая школа, 2004. - 120 с.

110. Ермасова Н.Б. Развитие региональных рынков страхования. // Финансы. 2004. -№1. С. 43-46

111. Ермасова Н.Б. Инновационные подходы к управлению рисками инвестиционной деятельности. М.: Высшая школа, 2004. - 132 с.

112. Ермасов C.B., Ермасова Н.Б. Страхование. М.: ЮНИТИ, 2004.462 с.

113. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования. М.: Высшее образование,2002. -234 с.

114. Иванов И.А. Инновационный менеджмент. Ростов-на —дону: БАРО-ПРЕСС, 2001 - 246 с.

115. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пос. М.: Юрист, 2002. - 478 с.

116. Игошин Н.В. Организация производства: системный подход. -М.: Знание. 1987.-264 с.

117. Игошин Н.В. Инвестиции. М.: Финансы, 2000. - 364 с.

118. Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1997. - 272 с.

119. Инвестиционный бизнес / под ред. Ю.В.Яковца. М. Изд-во РАГС. 2002.-342 с.

120. Инновационный менеджмент. / Под ред. проф. А.И. Чуловка. -М.:УРАО. 2000.-346 с.

121. Инновационный менеджмент/ Под ред. В.М. Аныиина, A.A. Дагаева. М.: Дело, 2003. - 528 с.

122. Инвестиции в России. Стат. сборн. М.: Госкомстат, 2003 — 278

123. Инвестиционный бизнес./ Под ред.Ю.В.Яковца. М. Изд-во РАГС, 2002 - 342 с.

124. Итоги социально-экономического развития России в 2000-2002 годах и прогнозируемые параметры в 2003 г. // Деньги и кредит. 2003.- № 3. С.4-8

125. Итоги социально экономического развития Саратовской области за 2002г. // Саратов: СП. - 2002 -14 февраля

126. Кавкин А. В. Кредитные деривативы.- М.: Экзамен, 2000. — 268с.

127. Кагаловская Э. Т., Попова А. А. Страхование жизни: тарифы и резервы взносов (финансовые основы страхования жизни): Практическое пособие. М.: Анкил, 2000. - 230 с.

128. Капица С. П., Курдюмов С. П., Малинецкий Г. Г. Синергетика и прогнозы будущего. М.: Наука, 1997. - 386 с.

129. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. М.: Анкил, 2000. - 312 с.

130. Кашафетдинов Ш. В. Формализованные оценки рисков в банковском менеджменте: Автореферат дис. .канд. экон. наук. М., 2003. — 19 с.

131. Китаева A.B. Кредитные отношения как фактор развития реального сектора экономики: : Автореферат дис. .канд. экон. наук. -Ростов-на-Дону, 2001. 18 с.

132. Клейнер Г.Б., Тамбовцев B.JL, Качалов P.M. Предприятия в нестабильной экономической среде. М.: Экономика, 1997 - 268 с.

133. Книг С., Клиланд JI. Линейные карты распределения ответственности. М.: Прогресс, 1983 - 304 с.

134. Кнорринг В. И. Теория, практика и искусство управления. М.: НОРМА-ИНФРА, 1999.- 286 с.

135. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности, 2-е изд. М.: Финансы и статистика, 1998.-141 с.

136. Ковалева А. М., Лапуста М. Г., Скамай Л. Г. Финансы фирмы. -М.: Инфра-М, 2001. -416 с.

137. Колб. Р. У. Финансовые деривативы. М.: ИИД «Филинъ», 1997.- 246 с.

138. Коммерческая оценка инвестиционного проекта.- СПб: ИКФ «Альт», 2000 217 с.

139. Коробова Г.Г., Нестеренко Е.А. Банковские риски: Учеб. пос.- -Саратов:Издат. центр СГЭА, 1996.- 146 с.

140. Котлер Ф. Основы маркетинга: Пер. с англ. / Под ред. Е.М. Пеньковой. -М.: Прогресс, 1990.- 680 с.

141. Красавина Л.Н. Проблемы денег в экономической науке // Деньги и кредит. 2001. №10.- С.23-24

142. Крутик А.Б., Никольская Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. СПб: Изд-во «Лань, 2000. - 246 с.

143. Крутик А. Б., Никитина Т. В. Страхование: Учебное пособие. -СПб.: Издательство Михайлова В. А., 2001. 256 с.

144. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиций и инновационной деятельности предприятия. Учеб. пос. М.: Финансы и статистика, 2000.- 384 с.

145. Кузнецов C.B. Измерение финансовых рисков // Банковские технологии. 1997. № 7. - С.24-26.

146. Купчинский В. А., Улинич А. С. Система управления ресурсами банка. М.: Экзамен, 2000. - 224 с.

147. Курдюмов С. П. Законы эволюции и самоорганизации сложных систем // Философские аспекты информатизации: Труды семинара. М.: ВНИИСИ, 1989.- 124 с.

148. Курс экономики / Под ред. Б. А. Райзберга М.: Экономика, 1997.-346 с.

149. Кутуков В. Б. Основы финансовой и страховой математики: Методы расчета кредитных, инвестиционных, пенсионных и страховых схем. М.: Дело, 1998. - 304 с.

150. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: Инфра-М, 1998.-215 с.

151. Левчук И.В. Госбанк и интенсификация производства. М.: Финансы, 1997.-198 с.

152. Лившиц В.Н., Виленский Б.А., Смоляк С.А. Теория и практика оценки инвестиционных проектов в условиях переходной экономики. М.: Дело, 2000 . - 248 с.

153. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: учебно-справочное пос. М.: БЕК, 1996. - 214 с.

154. Лисин В. И. Развитие социально-экономических аспектов страхования. М.: Гелиос АРВ, 2000. - 240 с.

155. Лисин В. И. Страховой рынок Поволжья: Социальные аспекты страхования. М.: Гелиос АРВ, 2000. - 208 с.

156. Лобанов А., Филин С., Чугунов А. Риск-менеджмент // РИСК (Ресурсы, Информация, Снабжение, Конкуренция). 1999. № 4. - С. 43-52.

157. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. М.: Финансы, ЮНИТИ. 1998.- 400 с.

158. Лунтовский Г. Корпоративное управление банков и защита вкладчиков. // Известия 2003 - 23 апреля

159. Лунтовский Р.И. Банковский сектор России: совершенствование условий банковской деятельности // Деньги и кредит. 2003. № 5. - С.3-6.

160. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности. Учеб. пос. М.: ЮНИТИ, 2000,- 480 с.

161. Львов Д.С. Эффективное управление техническим развитием: Проблемы долгосрочного социально-экономического развития России. -Волгоград: ВТУ, 2003.- 246 с.

162. Макконнел К., Брю С. Экономикс. Тт 1-2. -М.: Республика, 1993.- 799 с.

163. Максимова И.В. Оценка конкурентоспособности промышленного предприятия // Маркетинг. 1996. № 3. - С.34-37.

164. Макаревич J1. Основные источники, инструменты и механизмы финансирования российских предприятий // Общество и экономика. 2002. -№3-4.-С. 14-56.

165. Маленков Ю.А. Новые методы инвестиционного менеджмента. -СПб.: Изд. дом «Бизнес-пресса», 2002.-208 с.

166. Маркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995. — 560 с.

167. Маркова О.М., Сахарова JT.C., Сидоров В.Н. Коммерческие банки и их операции: Учеб. пос.-М.: ЮНИТИ, 1995. 340 с.

168. Марковиц Г., Шарп У. Инвестиционный портфель и фондовый рынок. -М.: Дело, 2001. 864 с.

169. Масленченков Ю.С. Технология и организация работы банка: теория и практика. М.: 000 Издательско-консалтинговая Компания «ДЕКА», 1998.-246 с.

170. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке: технологический уклад кредитования. М.: АМИР-Перспектива,1996.-242 с.

171. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке: технология финансового менеджмента клиента-М.: Перспектива,1997.-399 с.

172. Материалы семинара Price Waterhouse «Управление активами и пассивами в банках» . Москва, МГИМО. 1997 г.- 27-29 августа. - 125 с.

173. Матук Ж. Финансовая система Франции и других стран: пер. с фр. Т. 1. М.: Финстатинформ, 1994. - 346 с.

174. Матюхин Г.Г. Еще раз о стратегии банковской реформы в России //Банковское дело. 2003. № 10. - С. 12-16.

175. Маршалл Д. Ф., Бансал В. К. Финансовая инженерия. М.: Инфра-М, 1998.-784 с.

176. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред. JI.H. Красавиной, 2-е изд.- М.: Финансы и статистика, 2000.- 268 с.

177. Мелкумов Я.С. Теоретическое и практическое пособие по финансовым вычислениям. М.: Инфра-М, 1996.- 334 с.

178. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирования инвестиционных проектов. М.: ИКЦ ДИС, 1997.-214 с.

179. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пос. -М.: Инфра-М, 2000.- 248 с.

180. Мельников А. В. Риск-менеджмент: Стохастический анализ рисков в экономике финансов и страхования. М.: Издательство «Анкил», 2001.- 112 с.

181. Мельников А. В., Волков С. Н., Нечаев М. JI. Математика финансовых обязательств. М.: ГУ ВШЭ, 2001.- 245 с.

182. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Утверждена 21 июня 1999. Минэкономики, Минфином, Госстроем России. Официальное издание- М.: Экономика, 2000. 145 с.

183. Милль Дж. Основы политической экономии: В 2-х т. М.: Прогресс, 1980.-456 с.

184. Минц В. Вечный квартирный вопрос // Эксперт. 2000. № 12. -С.14-18.

185. Мироненко В.Ю. Роль коммерческих банков в активизации предпринимательства: Дис. канд. экон. наук. Ростов-на-Дону, 1998.- 249 с.

186. Мисюлин Д. В., Смирнов А. В. Дистанционный анализ банка: в поисках оптимальности // Банковское дело. 2000. -№ 7. С. 24-26.

187. Михайлов Д. М. Современные долговые и производные финансовые инструменты мирового рынка ссудных капиталов. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1998. - 236 с.

188. Мицек С. А. Сохранится ли в России экономический рост? // Финансы и кредит. 2003. № 5. - С.41-43.

189. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учебное пособие / Под ред. Лагоши Б. А. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 224 с.

190. Монакова Е.В. Кредитный мониторинг в банковской деятельности: Дис. канд. экон. наук. -Саратов, 2001. 234 с.

191. Москвин В.А. Кредитование инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2001. - 346 с.

192. Моисеев H.H. Чтобы словарь стал энциклопедией // Правда -1988.- 18 апреля.-С.4.

193. Найт Ф.Х. Риск, неопределенность и прибыль: Пер. с англ. М.: Дело, 2003.-360 с.

194. Найт Ф. Понятие риска и неопределенности // THESIS. 1994. -№5. С.12-28.

195. Неволин Д.В. Стратегия банковского инвестирования / Под ред. Ю.И. Коробова. Саратов: Из дат. Центр СГСЭУ, 2001.- 126 с.

196. Николов З.Б. Ресурсное обеспечение коммерческих банков / Дис. канд. экон. наук. М., 1997. - 158 с.

197. Никитина Т. В. Страхование коммерческих и финансовых рисков. СПб.: Питер, 2002.-240 с.

198. Новикова В. В. Методологические основы формирования рейтинга надежности коммерческих банков. М.: Финансы и статистика, 1996.- 196 с.

199. Общая теория денег и кредита: Учебник / Под редакцией Е.Ф. Жукова. -М.: ЮНИТИ, 1995.- 268 с.

200. Ожегов С.И. Словарь русского языка / Под ред. Л.И. Скворцова, 24-е издание. М.: Мир и образование, 2003 . - 698 с.

201. Ойгензихит В. А. Проблемы риска в гражданском праве. -Душанбе: Ирфон, 1972.- 98 с.

202. Ольсевич Ю. Трансформация хозяйственных систем. -М.: Наука, 1994.- 246 с.

203. Ольшаный А.И. Банковское кредитование (российский и зарубежный опыт). М.: РДЛ. 1998 .- 236 с.

204. Опционные, фьючерсные и форвардные контракты: сверхприбыльные инвестиции в период инфляции. М.Финансы и статистика, 1994.- 268 с.

205. Осипенко Т.В. О системе рисков банковской деятельности // Деньги и кредит. 2000. № 4. - С.21-24.

206. Основы банковского дела в Российской Федерации: Учеб. пос. / Под ред. О.Г. Семенюты. Ростов-на-Дону: Феникс, 2001.- 360 с.

207. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2004 год. // Деньги и кредит. 2003.- № 12. С.3-5.

208. Островская О.М. Банковское дело. Толковый словарь, 2-е изд.-М.: Гелиос АРВ, 2001.- 264 с.

209. Основы страховой деятельности: Учебник / отв. ред. проф. Федорова Т. А. М.: АНКИЛ, 2000. - 456 с.

210. Панова Г.С. Кредитная политика коммерческого банка. М.: ИКЦ «ДИС». 1997. - 268 с.

211. Пашковская И.В. Проблемы формирования ресурсов российскими коммерческими банками // Банковские услуги, 1995. № 3 . С.12-16.

212. Пелих A.C. Бизнес-план или как организовать собственный бизнес. М. «Ось-89», 2001.-168 с.

213. Пессель М.А. Эффективность кредитования промышленности. -М.: Финансы. 1970 .-246 с.

214. Петров Д. А. Страховое право: Учебное пособие. 2-е изд., дополн. -СПб.: ИВЭСЭП, Знание, 2001.- 139 с.

215. Пещанская И.В. Организация деятельности коммерческого банка: Учеб. пос. М.: Инфра -М, 2001 346 с.

216. Пикфорд Дж. Управление рисками.- М. Вершина. 2004. 382 с.

217. Платонов В.В. Организационно-экономические механизмы инвестирования в инновационные проекты: Автореф. дис.канд.экон.наук. -СПб., 1993.- 19 с.

218. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова В.А. Инвестиции. М.: КШРУС.2004.-176 с.

219. Порфирьев Б. Н. Управление в чрезвычайных ситуациях: проблемы теории и практики // ИНТ «Проблемы безопасности: чрезвычайные ситуации». М. Наука. 1991. С.23-26.

220. Поморина М. А. Планирование как основа управления деятельностью банка. М.: Финансы и статистика, 2002. - 245 с.

221. Пригожин И., Стенгерс И. Порядок из хаоса/ Перю с англ. Ю. А. Данилова; Общ. ред. В. И. Аршинова, Ю. А. Климонтовича, Ю. В. Сачкова. -М.: Прогресс, 1986.- 368 с.

222. Провкин И.Ю. Инвестиции в реальный сектор экономики: роль банков //Деньги и кредит. 2001. № 3. С. 12-14.

223. Проскурин А. Мертвая точка доходности и ее анализ в банке // Бизнес и банки. 1997. № 20. С. 14-16.

224. Пурисова Е. Г. Деятельность коммерческого банка по привлечению сбережений населения: Автореф.дис. канд. экон. наук.-Саратов. 2002- 18 с.

225. Путеводитель взяточника.// Ведомости,- 2002- 10 октября

226. Регионы России. Стат. сборник М.: Госкомстат, 2002.- 689 с.

227. Регионы России. Стат. сборник М.: Госкомстат, 2003.-692 с.

228. Решецкий В.И. Финансовая математика, анализ и расчет инвестиционных проектов: Учеб. пос.-Калининград: БИЭФ, 1999.- 364 с.

229. Решецкий В.И. Экономический анализ и расчет инвестиционных проектов. Калининград. Изд-во Янтарный сказ. 2001,- 477 с.

230. Рид Э., Коттер Р., Гилл Э. Коммерческие банки. / Пер с англ. -М.:Космополис. 1991.-346 с.

231. Рикардо Д. Начала политической экономии и налогового обложения / Антология экономической классики. М.: Эконов, Ключ, 1993.434 с.

232. Рыбкин И. Страхование: максимальные продажи.- СПб. Литер, 2004.-224 с.

233. Риск в современном бизнесе. М. Финансы и статистика. -1994.124 с.

234. Рогов М. А. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика. 2001.-120 с.

235. Роде Э. Банки, биржи, валюты современного капитализма. -М.: Финансы и статистика. 1986.-346 с.

236. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Перспектива. 1995.- 246 с.

237. Роль банка в повышении эффективности капитальных вложений. /Под ред. П.Д. Подшиваленко, М.А. Песселя. М.: Финансы. 1980.- 346 с.

238. Романов А.Н., Лукасевич И.Я. Оценка коммерческой деятельности предпринимательства. Опыт зарубежных корпораций. М.: Финансы и статистика. 1993.- 246 с.

239. Романова М. В. Налогообложение страховой деятельности / под ред. Шахова В. В. М.: Финансы и статистика. 2002.-176 с.

240. Россия в цифрах. Краткий стат. сб. М.: Госкомстат, 2003.- 568с.

241. Россия в цифрах. Краткий статсборник.- М.: Госкомстат, 2004,602 с.

242. Роуз П. Банковский менеджмент: Пер с англ. М.: Дело, 1995.346 с.

243. Рубин А.Г. Управление формированием конкурентных преимуществ промышленных компаний: Дис. канд. экон. наук. М. 2002.234 с.

244. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований. Организация Промышленного Развития Объединенных Наций (ЮНИДО) / Под ред. В.Беренс, П.Хавранек. -М.: Наука, 1987.-234 с.

245. Рыбин В.И. Кредит как экономическая категория. М.: Мысль, 1978.-342 с.

246. Рыскина Т.М. Современная система кредитования российских предприятий: Дис. канд. экон. наук. М., 2000.-186 с.

247. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. -М.:Экзамен. 1996.—245 с.

248. Савчук В.П., Прилипко С.И., Величко Е.Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов. Киев: Абсолют-B, Эльга. 1999.- 267 с.

249. Салыч Г. Г. Опционные, фьючерсные и форвардные контракты: сверхприбыльные инвестиции в период инфляции. М.: Инвестиционные стратегии. 1994.- 245 с.

250. Саратовская область 1980-2002. 2-е изд. Саратов. Изд-во «Слово». 2003.-124 с.

251. Саранцев В.Н. Региональная банковская система и ее участие в инвестиционном процессе региона: Дис. канд. экон. наук. Саратов, 2003.184 с.

252. Санто Б. Инновация как средство экономического развития. — М.:Прогресс -1990.- 296 с.

253. Саркисян А. М. Производные финансовые инструменты. Хеджирование, спекуляция, арбитраж.- М.: Прогресс. 1998.-246 с.

254. Сборник бизнес-планов с комментариями и рекомендациями / Под ред.В.М. Попова. Изд. 3-е, М.: Кно Рус, 1999 .-420 с.

255. Севрук В. Т. Риски финансового сектора Российской Федерации: Практическое пособие. М.: ЗАО «Финстатинформ», 2001.-175 с.

256. Селюков В. К., Гончаров С. Г. Управление рисками. Ипотечная сфера. М.: Изд-во МГТУ им. Н. Э. Баумана. 2001. - 346 с.

257. Семенюта О.Г. Инвестиции и организация инвестиционного кредитования. Ростов-на-Дону: ТАСИС ПСП., 2000 346 с.

258. Сенчагов В.К. Экономика России: состояние, угрозы, вызовы, безопасность // Бизнес и банки. 2003. № 49. С. 12-15.

259. Сенчагов В.К., Захаров А.Н., Зокин A.A. Конкурентоспособность и инвестиционный потенциал экономики России // Бизнес и банки. 2003. № 43. С.22-24.

260. Сергеев В.И. Логистика в бизнесе.: Учебник. М.:Инфра-М. 2001.-346 с.

261. Сергеев В.И., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций.-М.: Финансы и статистика, 2001.-400 с.

262. Сербиновский Б. Ю., Гарькуша В. Н. Страховое дело: Учебное пособие. Ростов на Дону: «Феникс», 2000. - 384 с.

263. Синергетика в философии, науке и технике: доклады и тезисы научной конференции. СПб., 1999.- 142 с.

264. Скамай JL Рискообразующие факторы. // Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2002.- №4.-С.32-35.

265. Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции: Учеб. пос. М.: Инфра-М, 2003.-268 с.

266. Словарь страховщика. М.: ОАО «НПО Издательство «Экономика», 2000.- 322 с.

267. Соколов Д.В. Управление активами и пассивами в многофилиальном коммерческом банке// Финансовый мир 2002. - Выпуск 1. - С.43-46.

268. Солнцев О.Г., Хромов М.Ю. Особенности российской банковской системы и среднесрочные сценарии ее развития // Проблемы прогнозирования. 2004. №1.- С.57-61.

269. Спицнадель В.Н. Основы системного анализа. СПб.бизнес-пресса. 2000. - 234 с.

270. Сплетухов Ю. А., Дюжиков Е. Ф. Страхование: Учебное пособие. -М.: ИНФРА-М. 2002.-312 с.

271. Справочник по страховому бизнесу / под редакцией проф. Уткина Э. А. М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство ЭКМОС, 1998. - 416 с.

272. Статистический ежегодник Саратовской обл. Саратов: Изд-во Госкомстата по Саратовской области. 2002. - 348 с.

273. Статистический ежегодник Саратовской обл. Саратов: Изд-во Госкомстата по Саратовской области. 2003. - 354 с.

274. Страхование от А до Я / под ред. Корчевской JI. И., Турбиной К.Е. M.: ИНФРА-М. 1996. -624 с.

275. Страхование: 100 экзаменационных ответов / Экспресс-справочник для студентов вузов. Автор-составитель Басаков М. И. Москва: ИКЦ «МарТ», Ростов на Дону: Издательский центр «МарТ», 2003.- 256 с.

276. Страхование / под ред. проф. Шахова В. В. М.: «Анкил», 2002.480 с.

277. Страхование и управление риском: Терминологический словарь. Составители: Тулинов В. В., Горин В. С. М.: Наука, 2000.- 565 с.

278. Страхование: принципы и практика / сост. Дэвид Бланд: пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1998. Пер. изд.: Insurance: Principles and Practice. Compiled by David Bland. -The Chartered Insurance Institute, Great Britain, 1993.-416 c.

279. Страховое дело / под ред. Рейтмана JI. И. M.: Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 1992. - 524 с.

280. Страховое право: Учебник для вузов / под ред. Шахова В. В., Григорьева В. Н., Ефимова С. JI. М.: ЮНИТИ-ДАНА, Закон и право, 2002.384 с.

281. Страховой рынок Поволжья. Перспективы регионального развития. / под ред. Лисиной Н. П. Самара: «Эффект», 2002. - 192 с.

282. Страховой портфель (Книга предпринимателя. Книга страховщика. Книга страхового менеджера.) / отв. ред. Рубин Ю. Б., Солдаткин В. И. М.: «СОМИНТЭК», 1994.- 640 с.

283. Суворов A.B. Управление банковскими рисками // Финансы и кредит. // 2002. № 13. - С. 23-26.

284. Тавасиев A.M. Семь банковских мифов // Бизнес и банки. 2000. -№ 39. С. 23-27.

285. Тихомирова Е.В. Кредитные операции коммерческих банков // Деньги и кредит. 2003. № 9. С. 17-19.

286. Толковый словарь русского языка / Под ред. Д. Ушакова: В 4 т. М., 1996. Т. 3.356 с.

287. Тронин Ю., Юлдашев Р. Системный анализ базовых понятий предметной области «российский страховой менеджмент». // Страховое дело. 1999.- № 12.- С. 32-33.

288. Тэпман JI. Н. Риски в экономике: Учебное пособие / под ред. Швадара В А. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 380 с.

289. Турбина К. Е. Тенденции развития мирового рынка страхования. М.: Анкил, 2000.- 320 с.

290. Управление рисками // Банковское дело. 2002.- № 2.- С. 34-38.

291. Управление деятельностью коммерческого банка (Банковский менеджмент) / под ред. Лаврушина О.И. М.: Юристъ, 2002. 688 с.

292. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк. Управление и операции.- М.: Все для Вас. 1993. 234 с.

293. Уткин Э.А., Морозова Н.И., Морозова Г.И. Инновационный менеджмент. — М.: Акалис, 1996.- 234 с.

294. Уткин Э. А. Риск-менеджмент. М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство ЭКМОС, 1998. 288 с.

295. Фабоцци Фрэнк Дж. Управление инвестициями. М.: Инфра-М. 2000. - 932 с.296. .Фадейкина Н.В. Регулятивный банковский процесс. — СПб.: «Питер», 1996.-196 с.

296. Фалин Г. И. Математические основы теории страхования жизни и пенсионных схем. Издание 2-е, переработанное и дополненное. М.: Анкил, 2002.- 108 с.

297. Фельдман А. Б. Основы рынка производных ценных бумаг. М.: ИНФРА-М. 1996.-214 с.

298. Фетисов Г. Г. Устойчивость коммерческого банка и рейтинговые системы его оценки. М.: Финансы и статистика, 1999.- 246 с.

299. Филин С., Брук М., Федорова А. Преодоление рискозависимости.// Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2002. -№1.- С.60-63.

300. Финансирование роста. Выбор методов в изменчивом мире. М.: «Весь мир». 2002.- 242 с.

301. Финансовые фьючерсы. -М.: изд. МГУ, Ассоциация «Гуманитарное знание», 1993.- 234 с.

302. Финансовый менеджмент. Учебное пособие / под ред. Е.И. Шохина . М.: ИД ФБК ПРЕСС, 2002.- 408 с.

303. Финансово-кредитный словарь / Гл. ред. Гарбузов В.Ф. Т. 1-3. -М.'Финансы и статистика.-1208 с.

304. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник./ Под ред. Е.С. Стояновой. -М.: Изд-во «Перспектива», 2000. 656 с.

305. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под. ред.

306. A.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002 - 1168 с.

307. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред.

308. B.К. Сенчагова, А.И. Архипова. М.: Проспект, 2001 - 426 с.

309. Финансы, денежное обращение, кредит: Учебник / Под. ред. Л.А. Дробозиной,- М.: ЮНИТИ, 1997 466 с.

310. Фионин В.И., Морозов В.В. Экономический механизм конкурентоустойчивости предпринимательства. Самара: Издат. Центр СамГТУ, 2000 - 148 с.

311. Хандруев А.А Управление рисками банков: научно-практический аспект//Деньги и кредит. 1997.- № 6. С. 12-16.

312. Хант Б. Событие момента: настойчивый подъем риск-менеджмента./ Управление рисками. Под ред. Пикфорда Дж. М.:Вершина. 2004. С. 48-56.

313. Харрод Р.Ф. К теории экономической динамики. М. Наука. 1959 - 342 с.

314. Хизрич Р., Питере М. Предпринимательство, или как завести собственное дело и добиться успеха. М.: Наука. 1991. Вып. 1.- 124 с.

315. Хмыз О. В. Международный рынок капиталов. М.: Изд-во ПРИОР. 2002.- 198 с.

316. Ховард Р. А. Динамическое программирование и марковские цепи. М.Экономика. 1964. - 196 с.

317. Хорн Р. Основы управления финансами: Пер с англ. М.: Финансы и статистика. 1996. - 269 с.

318. Холт Р. Финансовый менеджмент: Пер с англ. М.: Дело. 1993.246 с.

319. Холт Р. Барнес С. Планирование инвестиций Пер. с англ. М.: Дело, 1994.-348 с.

320. Хроника экономики // Известия- 2003 4 марта.

321. Хохлов Н. В. Управление риском: Учебное пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА. 1999.- 239 с.

322. Чернов В.А. Управленческий учет и анализ коммерческой деятельности /Под ред. М.И. Баканова. М.: Финансы и статистика, 2001.234 с.

323. Чекулаев М. Риск-менеджмент: управление финансовыми рисками на основе анализа волатильности. М.: Альпина Паблишер, 2002. -344 с.

324. Черкасов B.B. Проблемы риска в управленческой деятельности. М.: Изд-во "Рефл-бук", 1999. - 128 .

325. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия. М. ЮНИТИ.2003.-158с.

326. Чернова Г. В. Практика управления рисками на уровне предприятия. СПб: Питер, 2000.- 176 с.

327. Чернов В. А. Анализ коммерческого риска / под ред. М. И. Баканова М.: Финансы и статистика. 1998. - 128 с.

328. Четыркин Е. М. Актуарные расчеты в негосударственном пенсионном и медицинском страховании. М.: Дело, 2002.- 176 с.

329. Четыркин Е. М. Финансовая математика: Учебник. 2-е изд., испр. М.: Дело. 2002.- 272 с.

330. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. -М.:Дело. 1995.-286 с.

331. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело. 2001 .- 186 с.

332. Шапкин A.C. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций. М.: «Дашков и К». 2004.- 246 с.

333. Шапкин A.C. Управление кредитным риском. // Управление риском. 2003. №2. - С.24-26.

334. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. -М.: Инфра-М. 199^.- 1024 с.

335. Шахов В. В. Страхование: Учебник. М.: ЮНИТИ, 2001.- 311 с.

336. Шихов А. К. Страхование: Учебное пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.- 431 с.

337. Шим Д.А., Сигель Д. Финансовый менеджмент. Пер .с англ. -М.: Филинъ. 1996.-496 с.

338. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков: российский и зарубежный опыт. 2-е изд. М.: Финансы и статистика, 1995 .- 246 с.

339. Шпенглер О. Закат Европы. М., 1923. Т. 1.-238 с.

340. Штырова И.А. Современное состояние кредитного риск-менеджмента. // Бизнес и банки. 2003. -№ 46. С.23-25.

341. Шулькова H.H. Организация мониторинга коммерческих банков и Центральном банке: Дис. канд. экон. наук. Саратов, 2000.- 186 с.

342. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. H.A. Сафронова. -М.: Юрист. 1998 .-346 с.

343. Экономико-математический энциклопедический словарь./ Под ред В.И. Данилова-Дани л ьян. М. Научн.изд-во «Большая российская энциклопедия». Изд.дом «ИНФРА-М». 2003.- 512 с.

344. Экономическая теория: Учебник / Под ред. Н.И. Базылева, С.П. Гурко. -Мн.: БГЭУ, 1997.- 326 с.

345. Энциклопедия финансового риск-менеджмента/ Под ред. А.А.Лобанова, A.B. Чугунова. М.: Альпина паблишер, 2003.- 786 с.

346. Эффективность капитальных вложений. Сборник утвержденных методик. -М: Экономика, 1983.-146 с.

347. Юлдашев Р. Т., Тронин Ю. Н. Российское страхование: системный анализ понятий и методология финансового менеджмента. М.: «Анкил», 2000.- 448 с.

348. Юлдашев Р. Т. Организационно-экономические основы страхового бизнеса. М.: Издательство «Анкил», 2002. — 248 с.

349. Юрченко J1. А. Финансовый менеджмент страховщика. Учебное пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.- 199 с.

350. Яковлева Т.Н. Инвестирование банковских средств в экономику региона: Дис. канд. экон. наук. Екатеринбург, 1999 . 207 с.

351. Янкина И.А. Управление активными операциями региональных коммерческих банков: Дис. канд. экон наук. Иркутск, 2000.- 198 с.

352. Ясин. Е.Г. Российская экономика: истоки и панорама рыночных реформ. М.: Экономика, 2002.- 246 с.

353. Яшин Н.С. Конкурентоспособность промышленного предприятия: методология, оценка, регулирование. Саратов: издат. Центр СГСЭУ, 1997.-146 с.

354. Altman Е., Haldeman G., Narayan Р. ZETA Analysis: A New Model to Identify the Bankruptcy Risk of Corporations. // Journal of Banking and Finance. 1977. - June. P. 34-38

355. Barron J, Staten P. The Value of Comprehensive Credit Reports. Lessons from the U.S.Experience. Credit Reporting System and the International Economy. Cambridge.: Mass. MIT press. 2001. - 356 P.

356. Bedser G. Indecent Exposure / Credit Risk Credit Policy, Credit Risk Management Supplement // Risk Magazine. 1999. April. — P.56-61.

357. Bessis Joell Risk-management in Banking. Australia: Jonh Wiley and Sons,LTD, 2002. - 656 P.

358. Boulton Richard E. S., Libert Barry D., Sarnek Steve M., Cracking the Value Code. How Successful Businesses Are Creating Wealth in the New Economy. New York: Harper Business, 2000. - 468 P.

359. Bowler Т., TierneyJ.F. Credit Derivatives and Structured Credit: Market Survey // Deutsche Bank, Fixed Income Research. 1999. - October 15

360. Chesser Delton L. Predicting Loan Noncompliance. // Journal of Commercial Bank Lending. 1974. -. August. - P.5 8-64.

361. Cooper L. The Dawn Of A New Era / Credit Risk Management supplement. Risk magazine. 1999. - April - P. 34-45.

362. Cooper L. Indexes for the Future // Risk magazine. 1999. April.- P.34.45.

363. Covello V. Т., Merkfaofer M.W. Risk Assessment Methods.-London: Plenum Press., 1993. 364 P.

364. Covill L. Getting Hooked on Credit Derivatives // Euromoney. 1999. February.- P.23-35.

365. Credit Derivatives. Federal Reserve System. Washington D.C. 1998. February; Credit Derivatives: Guidelines for National Banks, OCC 96-43 // The Office of Comptroller of the Currency of. S. Treasury. Washington, 1996. — P.l 216.

366. Credit Risk Modelling: Current Practices And Applications // Basle Committee on Banking Supervision. Basle, Switzerland, 1999. -134 P.

367. Credit Suisse Financial Products (CSFP) launches CreditRisk+: A Credit Risk Management Framework // CSFP Press Release. London, 1997. October 14.-23 P.

368. Iacono F. Derivatives Handbook: Risk Management and Control (Chapter 2. «Credit Derivatives»). Capital Markets Risk Advisors. 1997. — 234 P.

369. Insurance : Principles and practice. The Chartered Insurance Institute, 1993-346 P.

370. Economist Intelligence Unit, Managing Business Risks, 10. P. 23-36.

371. Gladd T. A «Hands on» introduction to financial Monte Carlo simulation // GARP. New York, 1998. March.- P.23-26.

372. Head G.L., Horn S. Essentials of Management. II A Malvern, PA, USA, 1991.-256 p.

373. International Capital Markets: Developments, Prospects and Key Policy Issues. IMF, Washington, D.C. 1998. September. P. 193; 2001. August. P.12-14.

374. Introduction to CreditMetrics: (The benchmark for understanding credit risk) // J.P. Morgan. New York, 1997. April 2.

375. FinnertyJ.D. The PricewaterhouseCoopers Credit Derivatives Primer.- London: PricewaterhouseCoopers, 2000. -348 p.

376. Fridman M. The Lag in the Effect of Monetary Policy // J. of Political Economy. -1961.-October-P. 12-14.

377. Heins R. M. Williams C.A. Risk management and Insurance. New York : McGrow-Hill Book Company, 1989. - 448 p.

378. Kealhofer S. Portfolio Management of Default Risk // KMV Corporation. USA: San Francisco, California. 1997- 256 p.

379. Lenzner R. Meet the New Michael Milken // Forbes. 2000. April —1. P. 17.

380. Masters B. Credit Derivatives and the Management of Credit Risk // Net Exposure (The Electronic Journal of Financial Risk). 1998. -Vol. 1, №2. March/April.-P.34-39.

381. Meadows D. u.a. Die Grenzen des Wachstums Bericht des Club of Rome zum Lage der Menschheit. Stuttgart, 1972 236 p.

382. MertonR. Theory of Rational Option Pricing // Bell Journal of Economics and Management Science. 1973. № 4. - P.23-28.

383. Merton R. Financial Innovation and the Management and Regulation of Financial Institutions //NBER Working Paper 5096. Cambridge, Mas. 1995. -April.-P.34-39.

384. Mesarovic M., Pestel E. Menschheit am Wendepunkt. Bericht an des Club of Rome zur Wettlage. Stuttgart, 1972.- 246 p.

385. McGeehanP. Chase Manhattan Must Cut Its Revenue After Discovering Some Nonexistent Trading Profits // New York Times. 1999. -November. P.2.

386. Michail M. Some Applications Of Credit Derivatives // A Treasurer's Guide To Credit Derivatives (special report). Treasury. Management International, 1999. P.41-46.

387. Insurance: Principles and practice. The Chartered Insurance Institute, 1993. 689 p.

388. Jarrow R.A., Turnbull S.M. Pricing Options on Financial Securities Subject to Credit Risk: Working Papers. Cornell University, 1993; Jarrow R.A., Turnbull S.M. The Forex Analogy. Derivative Credit Risk // Risk Publications. 1995.- P.23-34.

389. PhelanK., Alexander C. Different Strokes / Credit Risk, Credit Models, Credit Risk Management supplement // Risk magazine. 1999. April.-P.23-25.

390. Successful Businesses Are Creating Wealth in the New Economy // New York: Harper Business, 2000. P. 182. Paul Samuelson, "The Judgment of Economic Science on Rational Portfolio Management", Journal of Portfolio Management, Fall 1989, p. 4-12.

391. Nejat Seyhun, "Insiders' Profits, Costs of Trading and Market Efficiency", Journal of Financial Economics 16 (1986), p. 189-212.

392. PhelanK., AlexanderC. Different Strokes / Credit Risk Credit Models, Credit Risk Management supplement // Risk magazine. 1999. April.-P.12-14.

393. Smithson Ch., HolappaH. Credit Derivatives (1): What are these youthful instruments and why are they used // CIBC School of Financial Products. 1995,-December. P. 12-16.

394. The Credit Derivatives Survey, 1999 / 2000. BBA Publications Department, BBA-BBAE. London, 2000.- P.42-46.

395. The J.P. Morgan Guide to Credit Derivatives. London: Risk Publications, 2000. Trading and Capital-Markets Activities Manual // Section 4350

396. The Meaning and Measurement of Risk. Glenview, USA, 1968.- 2361. P

397. Vasicek O.A. Credit Valuation // KMV Corporation. San Francisco, 1999. July 9- P.3-6.

398. William F. Sharpe, "Mutual Fund Performance", Journal of Business, 1966. January.- P.23-26.

399. Wallace P. "Is Beta Dead?", Institutional Investor, July 1980, p. 2230. Robert E. Whaley, "Valuation of American Call Options on Dividend-Paying Stocks: Empirical Tests", Journal of Financial Economics 10 (1982), p. 29-58.

400. Williams C.A., Heins R.M. Risk management and Insurance. New York, 6-th., McGraw-Hill Book Company, 1991. 346 p.

401. Wilmott P. Derivatives: The Theory and Practice of Financial Engineering. John Willey, 1998.267 p.401. www.cbr.ru.402. www.ecb.int403. www.federalreserve.gov405. www.bankofcanada.ca406. www.rbnz.govt.nz407. www.chase.com.408. www.rims.org