Модели прогнозирования стоимости предприятий (бизнеса) в условиях российской экономики тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат экономических наук Киселев, Андрей Юрьевич

• Киселев, Андрей Юрьевич
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Киселев, Андрей Юрьевич

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. Теоретические основы оценки и прогнозирования 9 стоимости бизнеса

1.1. Место и функции оценки бизнеса в системе управления 9 финансами на предприятии

1.2. Принципы и модели оценки стоимости предприятий 17 1.3 Исследование методов прогнозирования

ГЛАВА 2. Создание комплексной системы прогнозирования 56 стоимости бизнеса

2.1 .Общий подход и предпосылки

2.2 Интегральный метод прогнозирования основных 60 финансовых показателей

2.3 Моделирование уровня долгосрочного темпа роста 72 денежного потока предприятия

2.4 Моделирование процесса согласования стоимости 78 предприятий с использованием метода анализа иерархий

ГЛАВА 3. Реализация системы прогнозирования стоимости бизнеса

3.1 Организация процесса прогнозирования

3.2.Реализация моделей прогнозирования

3.3 Оценка эффективности системы прогнозирования

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Модели прогнозирования стоимости предприятий (бизнеса) в условиях российской экономики»

В современных условиях развития национальной и мировой экономики, ужесточения конкурентной борьбы, ограниченности доступа к ресурсам и капиталу на мировых рынках значимость прогнозирования в управлении компаниями трудно переоценить.

Прогнозирование стоимости предприятия, являясь ключевым элементом механизма управления финансами, позволяет оценивать перспективы развития компании, выбирать оптимальные пути достижения цели, разрабатывать обоснованную финансовую стратегию и устанавливать приемлемые границы реализации финансовых планов компании.

Отсутствие комплексных исследований по вопросам прогнозирования не дает возможности наиболее полно и эффективно использовать методический аппарат финансового прогнозирования при управлении компанией, что в свою очередь, является причиной снижения эффективности хозяйствования, нерационального использования финансовых ресурсов и ослабления финансовой устойчивости.

Формирование и реализация финансовой стратегии на основе новейших научных методов прогнозирования стоимости бизнеса и моделирования играют важную роль в обеспечении развития компании любой отрасли.

В настоящее время происходит расширение сферы применения результатов оценки бизнеса. Важнейшим направлением интеграции оценочной деятельности является финансовый менеджмент предприятий.

На протяжении современного этапа экономических преобразований в России менялась структура лиц, заинтересованных в результатах оценки. Изначально оценка собственности проводилась, главным образом, для удовлетворения требований инвесторов, финансово-кредитных институтов, государственных органов власти и других, внешних по отношению к предприятию, субъектов рынка. Интерес к оценочной деятельности у собственников бизнеса и менеджмента сформировался в ходе проведения оценочными компаниями переоценки активов, позволившей оптимизировать налогообложение.

В этой связи одним из наиболее востребованных направлений оценочной деятельности в России являются консультационные услуги в области управлении финансами предприятия. Методы оценки бизнеса применяются для разработки инструментов, обеспечивающих управление изменением стоимости. Исследования зарубежных специалистов показали, что страны, в которых максимизация стоимости акционерного капитала является основной стратегией предприятий, лидируют по производительности труда и конкурентоспособности своих товаров и услуг на мировых рынках. Использование зарубежного опыта в российских условиях невозможно без тщательного анализа возможности применения отдельных элементов стоимостной оценки в системе финансового менеджмента.

Стоимость предприятия аккумулирует в себе результат управленческой деятельности, финансовое состояние предприятия, накопленные активы. При наличии достаточного количества данных приоритетными считаются результаты, полученные на основе преобразования в текущую стоимость денежных потоков, которые рассчитываются с учетом бизнес-планов, взаимоотношений с поставщиками, спроса на производимые продукцию услуги, уровня конкуренции в отрасли, состояние экономики страны в целом. То есть стоимость предприятия отражает результативность управленческой деятельности. Знание основ оценки стоимости предприятия (бизнеса), умение применять на практике результаты такой оценки - залог принятия эффективных управленческих решений, достижения требуемой доходности от функционирования предприятия.

Цель и задача исследования. Главной целью исследования является обоснование и разработка моделей прогнозирования стоимости предприятий (бизнеса) на основе интегрального метода прогнозирования основных финансовых показателей, позволяющих дать объективную оценку текущей и перспективной стоимости предприятий.

Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи:

- определить значение и содержание процессов оценки стоимости предприятий в системе управления финансами на основе анализа основных моделей оценки стоимости;

- проанализировать математические методы прогнозирования основных финансовых показателей;

- разработать систему прогнозирования стоимости предприятий (бизнеса), включающую в себя интегральный метод прогнозирования основных финансовых показателей и метод экспертных оценок;

- разработать модели и алгоритм определения уровня долгосрочного темпа роста денежного потока предприятий;

- разработать модель прогнозирования стоимости предприятий с использованием доходного, затратного и сравнительного подходов.

В качестве объекта исследования рассматриваются модели прогнозирования стоимости предприятий в системе управления финансами. Предметом исследования является процесс прогнозирования стоимости предприятия (бизнеса). Проектные решения, полученные в настоящей работе, могут быть использованы — с незначительными доработками — большинством российских предприятий и консультационных компаний, осуществляющих оценочную деятельность, при прогнозировании стоимости бизнеса.

Методы исследования, используемые в работе, базируются на основах экономической теории, статистики, системном анализе, методах и моделях эффективного управления предприятиями. Основой методики проведенного исследования явился системный подход, обеспечивший количественную и качественную оценку собранного материала, его обобщение и систематизацию.

Научная новизна. В работе осуществлены постановка и решение актуальной задачи формализации и создания системы прогнозирования стоимости предприятий (бизнеса) в условиях российской экономики.

Новыми результатами являются:

- показано значение и содержание процессов оценки бизнеса в системе управления финансами на предприятии, произведен сравнительный анализ основных моделей оценки стоимости, определены их сильные и слабые стороны;

- произведен анализ математических методов прогнозирования основных финансовых показателей деятельности предприятий, выявлены их преимущества и недостатки;

- разработан интегральный метод прогнозирования, базирующийся на регрессионном анализе, балансовом методе и методе пропорциональных зависимостей, позволяющий установить взаимоувязанную прогнозную оценку основных финансовых показателей работы предприятий;

- создана модель и алгоритм экспертного опроса с применением метода индексной группировки, позволяющие прогнозировать долгосрочные темпы роста денежного потока предприятий;

- разработан алгоритм согласования результатов оценки стоимости предприятий, полученных различными подходами, с использованием метода анализа иерархий;

- разработан алгоритм и программное обеспечение для решения задачи прогнозирования стоимости предприятий с использованием интегрального метода, метода индексной группировки и метода анализа иерархий.

Результаты исследования соответствуют пункту 1.4 паспорта специализации 08.00.13

Практическая ценность работы заключается в разработке методического аппарата и комплекса моделей прогнозирования стоимости предприятий (бизнеса), отвечающих требованиям современной практики, позволяющих в условиях рыночных отношений оптимизировать процесс прогнозирования стоимости бизнеса и повысить эффективность управления финансами компании.

Предлагаемая система прогнозирования финансового состояния дает возможность: определить оптимальный объем выпуска в прогнозном периоде, рассчитанный с учетом интегрального метода; заблаговременно сформировать необходимый объем и структуру собственного капитала и активов; привлечь необходимый объем заемных средств и использовать их с наименьшим уровнем затрат.

Сформулированные выводы и предложения могут быть использованы менеджментом, акционерами предприятия, банками, инвесторами и другими заинтересованными лицами.

Положения и выводы диссертации могут быть использованы в учебном процессе в вузах, при преподавании курса «Финансовый менеджмент», «Финансы и кредит», «Основы финансового анализа» и др.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные теоретические и методологические положения диссертационной работы были доложены и положительно отмечены на заседаниях кафедры «Финансы» МГТУ им. Н.Э. Баумана, на 3-й Межрегиональной научно-практической конференции Международной конференции IX Международного форума «Высокие технологии XXI века» (24 апреля 2008 г., ЦВК «ЭКСПОЦЕНТР»). Разработки и рекомендации, содержащиеся в диссертации, нашли практическое применение в деятельности российских компаний, что подтверждено соответствующими справками о внедрении.

Публикации. По теме диссертационной работы опубликовано три печатных работы.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 98 наименований.

Заключение диссертации по теме «Математические и инструментальные методы экономики», Киселев, Андрей Юрьевич

Заключение

В соответствии с поставленной целью диссертационной работы проведены исследования и получены следующие результаты:

1. Показано значение и содержание процессов оценки бизнеса в системе управления финансами на предприятии, произведен сравнительный анализ основных моделей оценки стоимости, определены их сильные и слабые стороны.

2. Произведен анализ математических методов прогнозирования основных финансовых показателей деятельности предприятий, выявлены их преимущества и недостатки.

3. Разработан интегральный метод прогнозирования, базирующийся на регрессионном анализе, балансовом методе и методе пропорциональных зависимостей, позволяющий установить взаимоувязанную прогнозную оценку основных финансовых показателей работы предприятий.

4. Создана модель и алгоритм экспертного опроса с применением метода индексной группировки, позволяющие прогнозировать долгосрочные темпы роста денежного потока предприятий.

5. Разработан алгоритм согласования результатов оценки стоимости предприятий, полученных различными подходами, с использованием метода анализа иерархий.

6. Разработан алгоритм и программное обеспечение для решения задачи прогнозирования стоимости предприятий с использованием интегрального метода, метода индексной группировки и метода анализа иерархий.

7. Представлена реализация алгоритма на примере предприятия ОАО «Мегафон» и рассчитана эффективность системы, которая заключается в возможности оказывать непосредственное влияние на будущую рентабельность, кредитоспособность и финансовую устойчивость за счет определения научно-обоснованного роста величины собственного капитала и активов; оптимального объема выпуска и заемных средств.

Результатом теоретико-методологических исследований и их последующей реализации явилось улучшение характеристик процесса прогнозирования стоимости предприятий, повышение качества принимаемых решений. Новый подход к прогнозированию стоимости предприятий (бизнеса) может быть реализован при внесении незначительных изменений большинством российских компаний (как самими предприятиями, так и консультационными компаниями) при проведении оценки бизнеса.

Выдвинутые в диссертации подходы могут быть использованы в научной работе в области финансового анализа деятельности предприятий. Сформулированные выводы и предложения могут быть использованы менеджментом, акционерами предприятия, банками, инвесторами и другими заинтересованными лицами.

124

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Киселев, Андрей Юрьевич, 2008 год

1. Федеральный закон от 29.07. 1998 г. №135-Ф3 «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в ред. от 30.06.2008г.) // СЗ РФ. — 1998.-№31,-Ст. 3813; 2002. -№ 4,-Ст. 251; 2003. №9. - Ст. 805; 2007. - №7. - Ст. 834;2008. №27. - Ст.3126.

2. Постановление Правительства РФ № 519 от 6 июля 2001 г. «Об утверждении стандартов оценки» // СЗ РФ. 2001. - №29. - Ст.3026. (утратило силу).

3. Постановление Правительства РФ № 87 от 14 февраля 2006 г. «Об утверждении правил определения нормативной цены подлежащего приватизации государственного или муниципального имущества» // СЗ РФ. —2006.-№8.-Ст. 923.

4. Приказ Минфина и ФКЦБ РФ «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» от 29.01.2003 г. №10н/03-6/пз.

5. Стандарты Российского общества оценщиков «Стандарты профессиональной деятельности в области оценки недвижимого имущества» СТО РОО 21-01-95.

6. Стандарты Российского общества оценщиков «Оценка производственных средств, машин и оборудования» СТО РОО 22-02-95.

7. Андреев А. Ф., Дунаев В. Ф. Основы проектного анализа в нефтяной и газовой промышленности. М., 1997. - 341 с.

8. Андрющенко B.C., Горбач С.П. Определение экономического износа при оценке рыночной стоимости затратным подходом // Вопросы оценки. 2002 . - № 4. - С. 12-21.

9. Арсланова 3., Лившиц В. Оценка инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования // Инвестиции в России. 1995. - № 1. — С.51-53

10. Архангельский В. Н. Организационно экономические проблемы управления научными исследованиями / отв. ред. О.И. Волков. - М.: Наука, 1977.- 163 с.

11. Бачурин А.В. Реструктуризация производства и финансовая устойчивость. -М.,2001. 162 с.

12. Бирман Г., Шмидт С. Экономический- анализ инвестиционных проектов. М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 1997. - 250 с.

13. Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. -Киев: Ника-Центр, Эльга, 2003. — 656 с.

14. Богатин Ю.В., Швандар В.А.Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: учеб. пособие для вузов по экон. спец. М.: ЮНИТИ; ФИНАНСЫ, 1999. - 254 с.

15. Болдырев В. С., Галушка А. С., Федоров А. Е. Введение в теорию оценки недвижимости. М.: Изд. Центр Менеджмента, Оценки и Консалтинга, 1998. - 210 с.

16. Бор М.З. Основы экономических исследований. — М.: ДИС, 1998.144 с.

17. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 720 с.

18. Виленский П. Л., Смоляк С. А. Расчеты оборотного капитала в инвестиционном проектировании // Моделирование механизмов функционирования экономики России на современном этапе. Вып. 3. М.: ЦЭМИ РАН, 1999. - 16-27 с.

19. Виленский П. Л., Смоляк С. А. Показатель внутренней нормы доходности проекта и его модификации: препринт № WP/98/060. М.: ЦЭМИ РАН, 1998. - 76с.

20. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк Н.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика: учебно — практическое пособие. М.: Дело, 2001 . - 832 с.

21. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А, Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. СПб.: Питер, 2003. — 256 с.

22. Городничев Н., Городничева К. Финансовое и инвестиционное прогнозирование. -М.: Экзамен,2005. 169 с.

23. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие. М.: Финпресс, 2002. - 208с.

24. Грачев А.В. Оценка платежеспособности предприятия за период // Финансовый менеджмент. — 2003. № 6.- С. 58-72.

25. Грачев А.В. Оценка платежеспособности предприятия за период // Финансовый менеджмент 2003. —№ 1. - С.20-30.

26. Грибовский С.В. Определение ставки дисконтирования для объектов, требующих значительных финансовых вложений // Вопросы оценки. 1997. - № 4. - С.46-51.

27. Грибовский С.В., Жуковский В.В., Табала Д.Н. Ставка дисконтирования не игра воображения, а строгая наука // Вопросы оценки 1997.- №4.-С.

28. Оценка бизнеса: учебник для вузов по экон. спец. / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. — 736с.

29. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 1342с.

30. Десмонд Г.М., Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. — М.: РОО, 1996. 305 с.

31. Дубров A.M., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2003. - 224 с.

32. Егерев И.А. Некоторые вопросы применения ставки дисконта в оценке бизнеса // Вопросы оценки. 2000. - № 2. - С. 12-17.

33. Егерев И.А. Факторы управления стоимостью: выявление и анализ // Вопросы оценки. 2000. - № 3. - С.25-29.

34. Егерев И.А. Влияние параметров производственного и финансового циклов на стоимость предприятия (бизнеса) // Московский оценщик. 2000. -№ 4. - С.17-21.

35. Егерев И.А. Оценка стоимости отдельных подразделений бизнеса // Вопросы оценки. 2000. - № 4. - С.22-26.

36. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. — СПб: Питер, 2001.-512 с.

37. Жданов В.П. Инвестиционные механизмы регионального развития. Калининград, БИЭФ, 2001. - 355 с.

38. Иванов A.M. Оценка стоимости бизнеса, пакетов акций и долевых интересов. — Тверь: Изд. Тверского государственного университета, 2000. -131 с.

39. Казак А. Ю. Финансовая политика хозяйственных субъектов: проблемы разработки и внедрения. — Екатеринбург: Изд-во АМБ, 2003. — 412 с.

40. Канторович JI. В., Вайнштейн Альб. JI. Об исчислении нормы эффективности на основе однопродуктовой модели развития хозяйства // Экономика и математические методы. 1967. - Т. III., Вып. 5. - С. 48-62.

41. Качалов Р. М. Управление хозяйственным риском производственных систем // Экономика и математические методы. 1997. - Т 33.,Вып. 4.-С. 35-41.

42. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2006. - 768 с.

43. Козырь Ю.В. Модель прогноза Formod: принципы, структура и механизм функционирования // Экономико-математические методы. 2003. -№ 1.-С. 14-18.

44. Колайко Н.А., Севастьянов А.В., Артеменко Т.В., Абдулаев Н.А. Стоимость предприятия: теоретические подходы и практика оценки: учеб. пособие. -М.: Высш. шк. приватизации и предпринимательства, 1999. 346 с.

45. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление / Пер. с англ.— 3-е изд., перераб. и доп.— М.: Олимп-Бизнес, 2005. — 576 с.

46. Крюков С.В. Методы и модели оценки и выборов инвестиционных проектов: монография. Ростов- на - Дону: РГЭУ, 2001. - с.

47. Кузин Б., Юрьев В., Шахдинаров Г. Методы и модели управления фирмой. СПб.: Питер, 2001.-432 с.

48. Кузнецова Е.В. Финансовое управление компанией. М.: Фонд «Правовая культура», 1996. - 383 с.

49. Любушин Н.П. Система показателей анализа финансового состояния организации и методы их определения // Экономический анализ: теория и практика. 2004. - № 2. - С. 24-29.

50. Кузнецова О. А., Лившиц В. Н. Структура капитала. Анализ методов ее учета при оценке инвестиционных проектов // Экономика и математические методы. 1995. - Т. 31., Вып. 4. — С. 34-38.

51. Куколева Е., Захарова М. Безрисковая ставка: возможные инструменты расчета в российских условиях // Вопросы оценки. 2002. - № 2. - С. 13-19.

52. Лапыгин Ю., Прохорова Н. Управление затратами на предприятии. — М.: Эксмо, 2007.- 128 с.

53. Лихачева О., Щуров. С. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия. — М.: Вузовский учебник, 2007. — 287с.

54. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: учеб. пособие. М.: ООО "ТК Велби", 2003. - 264с.

55. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М.: Статистика, 1971. — 132с.

56. Международные стандарты оценки в 2-х книгах. Кн. 1. М.: Новости, 2000. - 264с.

57. Международные стандарты оценки в 2-х книгах. Кн. 2. М.: Новости, 2000. - 357с.

58. Международные стандарты финансовой отчетности. М.: ICAR, 2002. - 142 с.

59. Мерсер 3., Хармс Т. Интегрированная теория оценки бизнеса / под научн. Ред. В.М. Рутгайзера. — М.: Маросейка, 2008. — 288 с.

60. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: вторая редакция. М.: Экономика, 2000. — (М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК РФ по стр-ву, архит. и жил. Политике).

61. Микерин Г.И., Недужий М.И., Павлов Н.В., Яшина Н.Н. Международные стандарты оценки. М.: Новости, 1995. - (Гос. ун-т упр., Нац. ф. подгот. кадров, Рос. о-во оценщиков).

62. Минько А. Прогнозирование в бизнесе с помощью Excel. — М.: Эксмо, 2007. 204с.

63. Михайлец В.В. Ставка дисконтирования в оценочной деятельности // Вопросы оценки. 2002. - № 3. - С. 64-70.

64. Козловская Э.А., Демиденко Д.С., Балашов О.В. Оценка имущества предприятий. Финансирование инвестиций в объект недвижимости: учеб. пособие. СПб., 2000. - 24 с.

65. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учебное пособие / под ред. Н.А. Абдулаева, Н.А. Колайко. — М.: Экмос, 2000. — 352 с.

66. Пилюгина А.В., Киселев А.Ю. Моделирование уровня долгосрочного темпа роста денежного потока предприятия // Наука и образование: электронное научно-техническое издание. — 2008. — №7. (http://www.technomag.edu.ru/doc/99337.htmn. Проверено 15.09.2008.

67. Саати Т. Принятие решений. Метод анализа иерархий. М.: Радио и связь, 1993.-320 с.

68. Садовская Т.Г., Дадонов В.А., Дроговоз П.А. Анализ бизнеса: в 4-х частях. 4.2: Финансово-хозяйственная деятельность наукоемкого предприятия. М.: Изд-во МГТУ им. Н.Э. Баумана, 2005. — 288 с.

69. Скотт М. К. Факторы стоимости. М.: ОЛИМП-БИЗНЕС, 2000.432с.

70. Соколов В.Н. Методы оценки предприятия. СПб.: С.-Петербург, гос. инж,- экон. акад., 1998. - 144 с.

71. Соколов Е.В., Киселев А.Ю. Комплексный метод прогнозирования основных экономических показателей предприятий // Контроллинг. — 2008. — №3 (27). С.46 -55.

72. Таль Г.К., Григорьев В.В., Бадаев Н.Д. Оценка предприятий: доходный подход. М.: Гильдия специалистов по антикризис, упр., 2000. — 326 с.

73. Тарасевич Е.И. Анализ инвестиций в недвижимость. СПб.: МКС, 2000. - 428 с.

74. Тарасевич Е.И. Оценка недвижимости. СПб.: СПбГТУ, 1997.422 с.1. Q/^-i

75. Тупицын A.Jl. Анализ финансовой устойчивости с применением современных методов экономического анализа. Новосибирск, 2004.

76. Федотова М.А., Артеменков И.Л., Боброва Н.П., Карпова Н.Н. Словарь терминов по профессиональной оценке. М.: Фин. акад. при Правительстве Рос. Федерации. Каф. оценки собственности., 1999. - 177 с.

77. Феррис К., Пети Б. Оценка стоимости компаний. М., СПб., Киев: Вильяме, 2003.-364 с.

78. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 2005. - 656 с.

79. Фишмен Д., Пратт Ш., Гриффит К., Уилсон К. Руководство по оценке стоимости бизнеса / пер. с англ. Л.И. Лопатникова; под ред. В.М. Рутгайзера. М.: Квинто-Консалтинг, 2000. - 370 с.

80. Фридман Д., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости / пер. с англ. М.: Дело Лтд, 1997. — 461 с.

81. Хиггинс Р. Финансовый анализ: инструменты для принятия бизнес решений. -М., СПб., Киев: Вильяме, 2007. 464с.

82. Черняк В.З. Оценка бизнеса. — М.: Финансы и статистика, 1996. —300с.

83. Шарп. У., Александэр Г., Бэйкли Дж. Инвестиции. М.: Инфра-М, 2007. - 1028с.

84. Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятий (бизнеса): учебное пособие. — Новосибирск: НГТУ, 2003. — 128с.

85. Интернет ресурсы http://www.fd.ru

86. Интернет ресурсы http://www.rtc.ru

87. Интернет ресурсы http://www.cbr.ru