Организационно-экономический механизм реализации инвестиционной политики генерирующей компании электроэнергетики тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Мамлеев, Рустем Фларидович

• Мамлеев, Рустем Фларидович
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Мамлеев, Рустем Фларидович

Введение.

Глава 1. Теоретические основы формирования и реализации инвестиционной политики генерирующей компании электроэнергетики.i. Ц

1.1. Исследование теоретических подходов к основам инвестиционной политики генерирующей компании.

1.2. Исследование сущности и структуры организационно-экономического механизма реализации инвестиционной политики генерирующих компаний.

1.3. Исследование возможности реализации инвестиционной политики в условиях реформирования электроэнергетики.

1.4. Инструменты и методы анализа рисков реализации инвестиционной политики энергетической компании.

1.5. Анализ существующих моделей-планирования инвестиционной политики и структуры генерирующих мощностей электроэнергетических компаний.

Глава 2. Анализ факторов инвестиционной деятельности генерирующих компаний электроэнергетики.

2.1. Прогностический анализ факторов внешней среды электроэнергетики при формировании инвестиционной политики генерирующей компании.

2.2. Анализ инвестиционных ресурсов компаний электроэнергетики и вариантов привлечения финансирования при формировании инвестиционной политики генерирующей компании.

2.3. Характеристика компании ОГК-2 и анализ механизмов ее инвестиционной деятельности.

Глава 3. Формирование организационно-экономического механизма реализации инвестиционной политики генерирующей 79 компании.

3.1. Формирование организационного механизма реализации инвестиционной политики генерирующей компании.

3.2. Формирование экономического механизма реализации инвестиционной политики генерирующей компании.

3.3. Поэтапно-функциональная структура реализации организационного механизма инвестиционной политики генерирующей компании в условиях развития конкурентного рынка.

Глава 4. Реализация сформированных предложений на примере ОАО «ОГК -2» РАО «ЕЭС России».

4.1. Оценка эффективности и рисков инвестиционных проектов реконструкции и строительства объектов в ОГК-2.

4.2. Формирование программы инвестиционной политики ОАО «ОГК-2»

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Организационно-экономический механизм реализации инвестиционной политики генерирующей компании электроэнергетики»

Сегодня от эффективности инвестиционных процессов зависят состояние производства, положение и уровень технической оснащенности основных фондов генерирующих компаний электроэнергетики, возможности структурной перестройки экономики, решение социальных и экологических проблем.

Инвестиции являются основой для развития предприятий, отдельных отраслей и экономики в целом.

Реальная структурная перестройка, а затем и движение к более высоким рубежам требует реконструкции генерации, ее технического перевооружения, создание высокоэффективного генерирующего производства, способного эффективно осуществлять свою деятельность.

Все это означает необходимость организации инвестиционной деятельности. Это единственный процесс, цель которого - создать эффективные генерирующие компании, способные эффективно поддерживать энергобаланс страны, занимающие твердую нишу на рынке энергетических ресурсов и обеспечивающие постоянную генерацию электроэнергии и низкие издержки производства.

Актуальность исследования определяется потребностями в разработках эффективных методов, инструментов, механизмов организации инвестиций и отбора эффективных вариантов инвестирования в генерирующих компаниях энергетического комплекса.

В условиях роста экономики, на фоне прогрессирующего старения производственных фондов, электроэнергетика испытывает возрастающие потребности в масштабных инвестициях в обновление генерирующих мощностей. Согласно Энергетической стратегии России до 2020г., для обеспечения прогнозируемых уровней электро- и теплопотребления, необходим ввод мощностей на электростанциях России (с учетом замены и модернизации) до 2020г. в размере не менее 121-177 млн. кВт.

Проводящаяся реструктуризация отрасли создает для энергетических компаний, с точки зрения перспектив осуществления инвестиционной деятельности, как новые возможности, так и новые проблемы. С одной стороны, повышение инвестиционной привлекательности отрасли в долгосрочной перспективе способствует расширению состава возможных источников финансирования инвестиционной политики компании: наряду с традиционными механизмами самофинансирования, появляются возможности получения кредитов российских и зарубежных банков, агентств экспортного кредитования, привлечения средств на фондовом рынке. С другой стороны, усиливающаяся неопределенность относительно уровней цен на топливо и энергию приводит к повышению рисков инвестирования.

Инвестиционный процесс по самой своей сути крайне динамичен и, следовательно, требует применения гибких форм его организации и управления. В то же время он состоит из нескольких последовательно осуществляемых фаз.

Это требует комплексного регулирования основных элементов инвестиционного процесса с его ориентацией на конечные результаты, в процессе которого хозяйствующие субъекты и государство используют сочетания различных экономических, организационных и правовых механизмов с соответствующим разнообразием форм, стимулов и ограничений хозяйственной деятельности.

Существующие методические рекомендации по построению инвестиционных программ не учитывают в полной мере особенности реализации энергетических проектов в новых условиях реформирования электроэнергетики. Существовавшая до недавних пор отрасль электроэнергетики перестала существовать, разделившись на отдельные и самостоятельные компании генерации, сетевые компании и т.д. В связи с этим, разработка организационных и экономических механизмов реализации инвестиционной политики, а также моделей и алгоритмов, обеспечивающих комплексный учет рисков инвестиционных проектов, неоднородности источников финансирования, ограничений на получение финансовых ресурсов и учитывающих при этом специфику отрасли электроэнергетики, является весьма актуальной задачей. Степень разработанности проблемы.

Проблемам реализации инвестиционной политики предприятия большое внимание уделяется в трудах ряда экономистов, особый интерес представляют работы: Б.А. Райзберга, Р.Г. Потемкина, И.В. Сергеева, И.И. Веретенниковой, В.В. Яновского, Е.А. Швандора, А.И. Базилевича, В.В. Бочарова, И. А. Бланка, Г.А. Маховиковой, В.Е. Кантора, И.А. Зимина,

B.C. Кабакова, Е.В. Шатровой, П.Л. Виленского, Д.В. Бэйли, У.Ф. Шарпа.,

C.А. Смоляка и других авторов. Методики количественного учета рисков в инвестиционном проектировании, изложенные в публикациях М.В.Грачевой, Д.Б Хертца; методология системных исследований в энергетике и построения оптимизационных экономико-математических моделей развития электроэнергетических систем, сформированная JI.A. Мелентьевым, Н.И. Воропаем А.А. Макаровым, А.С. Некрасовым, JI.Д. Хабачевым, B.C. Шарыгиным;. работы, посвященные вопросам формирования инвестиционных программ и оптимизации портфеля инвестиционных проектов С.В Арженовского, Г. Бирмана, Д.А. Ендовицкого, JI. Крушвица, А.С. Плещинского, Ю. Блеха. Тем не менее, большинство из рассмотренных работ по исследованию инвестиционной политики носят, скорее, констатационный характер. Нуждаются в методологической и методической проработке вопросы выделения и анализа факторов, воздействующих на процессы инвестирования, управления инвестиционными ресурсами, формирования структуры источников инвестиций, инвестиционного плана генерирующих компаний в условиях недоинвестирования и рассогласования интересов всех участников инвестиционного процесса.

Цель работы.

Целью диссертационной работы является разработка организационно-экономического механизма реализации инвестиционной политики и разработка экономических моделей формирования инвестиционной программы генерирующих компаний электроэнергетики в условиях реформирования отрасли.

Достижение указанной цели предполагает решение следующих задач:

- сформулировать понятие и определить содержание инвестиционной политики генерирующей компании электроэнергетики и выявить определяющие ее факторы;

- раскрыть содержание организационно-экономического механизма реализации инвестиционной политики в электроэнергетике;

- провести анализ стратегических корпоративных приоритетов инвестиционной деятельности генерирующих компаний в условиях становления конкурентного рынка;

- дать оценку существующих моделей планирования инвестиций и структуры генерирующих мощностей электроэнергетических компаний и выявить их недостатки;

- проанализировать инвестиционные ресурсы компаний электроэнергетики и вариантов привлечения финансирования при формировании инвестиционной политики генерирующей компании;

- исследовать инвестиционную деятельность и существующий механизм реализации инвестиционной политики компании ОАО «ОГК-2»;

- сформировать организационно-экономический механизм реализации инвестиционной политики генерирующей компании, электроэнергетики.

- сформировать поэтапно-функциональную структуру процесса реализации организационного механизма инвестиционной политики генерирующей компании электроэнергетики в условиях развития конкурентного рынка; разработать экономико-математическую модель формирования инвестиционной программы генерирующей компании электроэнергетики с учетом производственных и финансовых ограничений;

- реализовать методику инвестиционного проектирования реконструкции и нового строительства генерирующих мощностей ОАО «ОГК-2».

Объектом исследования выступают генерирующие компании, создаваемые в процессе реформирования отрасли электроэнергетики.

Предметом исследования выступает организационно-экономический механизм реализации инвестиционной политики в генерирующих компаниях электроэнергетической отрасли.

Теоретическая и методологическая основа исследования.

В работе использовались общепринятые в мировой практике методические подходы к оценке инвестиционных проектов и программ. Применялся необходимый математический аппарат: методы математической статистики, экономико-математического моделирования, а также методы финансового анализа, проектного анализа, сценарного анализа.

Так же в ходе исследования использованы данные финансовой отчетности реальных генерирующих компаний, на примере которых иллюстрируется практическое применение предлагаемого аппарата.

Информационной базой исследования явились материалы Всемирного Банка, ЕБРР, касающиеся финансирования энергетических проектов, данные Государственного комитета РФ по статистике, Министерства промышленности и энергетики РФ, РАО «ЕЭС России», планы развития и отчетные данные ОАО «ОГК-2», ОАО «Тюменьэнерго», а также тематические материалы периодических изданий.

Практическая значимость работы.

Появление настоящей работы было обусловлено практической необходимостью обобщения материала, накопленного автором в ходе научной деятельности. Основные положения исследования могут служить теоретической и методологической основой для решения стратегических инвестиционных проблем в топливно-энергетическом комплексе.

Использование разработанных автором рекомендаций и методических положений в практической деятельности позволит улучшить организацию инвестиционной деятельности на предприятии, обосновать стратегию экономического роста и разработать организационно-экономический механизм реализации инвестиционной политики. Применить предложенные модели и алгоритмы для принятия рациональных, научно-обоснованных управленческих решений при обосновании инвестиционной политики электрогенерирующих компаний. Реализация положений, базирующихся на применении методических разработок и результатов данного исследования,

Научная новизна и основные результаты исследования заключаются в разработке организационно-экономического механизма реализации инвестиционной политики генерирующей компании, в условиях реструктуризации отрасли электроэнергетики, основным элементом, которого выступает программа, обеспечивающая комплексную оценку и отбор инвестиционных проектов с обоснованием схемы их финансирования при условии учета неопределенности внешней среды.

Практическое значение имеют научно-прикладные разработки, в которых содержатся: рекомендации по формированию организационной структуры инвестиционной службы генерирующей компании; рекомендации по формированию структуры поэтапно-функционального процесса реализации инвестиционной политики; позволит повысить эффективность использования финансовых и инвестиционных ресурсов генерирующих компаний, и в дальнейшем будет способствовать оптимизации работы генерирующих компаний и их взаимодействия с финансовым сектором, повышению их конкурентоспособности.

Публикации. Всего по проблемам диссертационного исследования, автором опубликовано 8 работ в сборниках научных трудов, научных журналах и материалах конференций.

Структура и объем диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, четырех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Работа изложена на 153 страницах машинописного текста, в том числе рисунков -31, таблиц -31. Список литературы включает 126 источников.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Мамлеев, Рустем Фларидович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате реструктуризации крупнейшего энергопредприятия -РАО «ЕЭС» России возрастет число хозяйственно самостоятельных поставщиков электроэнергии - генерирующих компаний, это в свою очередь приведет к усилению децентрализации в принятии инвестиционных решений, которые будут опираться на соответствие корпоративным стратегическим интересам развития бизнеса энергокомпаний. В условиях намечающегося дефицита энергетических мощностей, общего старения производственных фондов и ограниченных финансовых возможностей энергокомпаний, важнейшее значение имеет повышение эффективности использования инвестиций и их концентрация на объектах, эффект от ввода которых может быть получен максимально быстро. В этих условиях формирование инвестиционных приоритетов прямо связано с коммерческой эффективностью инвестиций и правильным построением ядра инвестиционных приоритетов компании - ее инвестиционной политикой.

Проведенное автором исследование диапазона теоретических подходов к основам инвестиционной политики позволило сформулировать определение инвестиционной политики генерирующих компаний электроэнергетики, как совокупность целей и задач стратегического и тактического характера, систему мер и процедур, позволяющих и обеспечивающих определение объема, структуры, направления и реализации инвестирования собственных, заемных и других средств в интересах существующей стратегической устойчивости электроснабжения, а так же расширения действующих мощностей с достижением максимального полезного эффекта и с целью обеспечения стабильной финансово-хозяйственной деятельности в ближайшей и дальнейшей перспективе.

Немаловажной стала возможность в диссертационной работе выделить этапы формирования инвестиционной политики, определить основной инструмент ее реализации, и рассмотреть факторы, определяющие содержание инвестиционной политики генерирующей компании.

В ходе диссертационного исследования автором проведен анализ различных теоретических подходов к определению и формированию таких понятий, как «механизм», «хозяйственный механизм», «организационный механизм», «экономический механизм», «организационно-экономический механизм», что позволило автору сформулировать определение организационно-экономического механизма реализации инвестиционной политики, выделить исходные элементы для формирования, и предложить основные компоненты его составляющие.

Автором предложена общая структура организационного механизма реализации инвестиционной политики, предложена организационная структура департамента развития и управления инвестициями (ДРУИ), которая включает в себя:

1) сектор инвестиционного проектирования и подготовки инвестиционных проектов;

2) аналитический сектор, группа учета внешних факторов;

3) сектор формирования инвестиционных ресурсов и подготовки данных о финансировании;

4) сектор оптимизации инвестиционной политики;

5) сектор контроля и управления реализацией инвестиционных проектов;

Автором сформирована поэтапно-функциональная структура реализации инвестиционной политики, включающая в себя: выработку направлений и принципов инвестиционной политики; мониторинг внешней инвестиционной среды; определение текущей приоритетности инвестиционных направлений и проблем; идентификацию и постановка конкретных инвестиционных проблем; управление реализацией инвестиционной политики; текущее планирование реализации инвестиционной политики; общая оценка и анализ эффективности реализации инвестиционной политики; организация и совершенствование механизма реализации инвестиционной политики генерирующей компании.

Проведенное исследование показало, что для эффективной реализации инвестиционной политики необходимо, что бы характер взаимодействия элементных проектов в процессе реализации инвестиционной политики не носил альтернативного или конкурирующего характера. Основными проявлениями этого положения являются: приоритетность критериев разработанных направлений и принципов реализации инвестиционной политики над критериями оптимальности элементных проектов; взаимовлияние элементных проектов друг на друга; изменение внутренних параметров проекта в ответ на изменение окружающей среды.

Ключевой задачей реализации инвестиционной политики является согласование инвестиционных потребностей энергокомпании с возможностями их финансирования за счет собственных и внешних привлеченных средств при ожидаемой динамике рыночных факторов и сценарных условиях развития компании и электроэнергетики в целом.

При анализе инвестиционных ресурсов энергокомпании и вариантов привлечения финансирования, по каждому из них необходимо выявить лимиты получения финансовых средств, их стоимость и прочие требования, предъявляемые при их выделении.

Все отечественные, разработанные в советское время, и большинство современных западных моделей планирования развития энергетики направлены на получение национальных прогнозов развития энергетики региона/страны, в то же время целесообразна постановка задачи оптимизации и реализация накопленного потенциала знаний в этой области для решения вопроса в принятии решений об инвестициях конкретной энергокомпании.

В условиях конкурентного рынка при рассмотрении инвестиционных проектов наряду с показателями коммерческой эффективности проектов ключевую роль играют оценки рисков их реализации. Риск инвестора может зависеть от применяемой технологии производства электроэнергии, от территориального размещения и вероятности колебания цен в конкретных ценовых зонах, а также от характера проекта (новое строительство, реконструкция, «вынужденные» проекты поддержания надежности энергообеспечения). В работе проведен анализ наиболее распространенных методов количественного анализа и учета рисков и неопределенности в инвестиционном проектировании, для оценки всего спектра возможных изменений показателей эффективности проекта автор считает целесообразным использование имитационного моделирования по методу Монте-Карло.

В диссертации разработана модель формирования программы инвестиционной политики генерирующей компании в условиях ограниченности финансовых ресурсов (инвестиционно-дефицитной политики) характерной для текущего периода развития экономики.

Апробация результатов исследования на примере ОАО «ОГК-2» подтвердила необходимость, применения предложенной методики формирования программы инвестиционной политики и контроля за уровнем рисков и позволила выявить моменты более широкого применения ее на практике.

143

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Мамлеев, Рустем Фларидович, 2006 год

1. Арженовский С. В. Экономико-математическое моделирование динамики фирмы. Инвестиционный аспект. - Новочеркасск: НГТУ, 1998.

2. Афанасьев М. Оптимальная инвестиционная программа // Инвестиции в России.- 2002.-№ 12.

3. Организация производства: Учеб. для вузов / Под. ред. О. Г. Туровца, Б. Ю. Сербиновского- Ростов н/Д.: МарТ, 2002 464 с.

4. Барыкин С.Е. Инвестиционная стратегия регионального электроэнергетического комплекса/ СЕ. Барыкин. -СПб., 2003

5. Барыкин С.Е. Инвестиционный менеджмент. Формирование оптимального портфеля реальных проектов: Учеб. пособие/ С.Е.Барыкин, Э.М. Косматов, В.Д.Ногин. -СПб.: Изд-во СПбГТУ, 2001

6. Барыкин С.Е. Формирование оптимального портфеля производственных инвестиций энергетического объединения/ С.Е.Барыкин, Ф.Н. Давыдовский, ОАСтрахова. -СПб.: Изд-во С-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 2002

7. Беляев JI.C, Подковальников С.В., Рынок в электроэнергетике: проблемы развития генерирующих мощностей. Новосибирск: Наука, 2004

8. Арабянц З.А. Хозяйственный механизм предприятия в новых эконо мических условиях / З.А. Арабянц, JI.B. Берг, В.Г. Удодов.-Краснодар: Кн. изд-во, 1991.- 303 с ил.

9. Ассэль Г. Маркетинг: принципы и стратегия: Пер. с англ. / Г. Ассель.—М.: ИНФРА, 2001,-804 с.

10. Виленский П. JL, Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб-практ. Пособие. -М.: Дело, 2001.

11. Владимирова А., Руднев Ю., Модель оптимизации инвестиционных программ с непрерывными потоками денежных платежей//

12. Инвестиции в России.-2001.-№ 10

13. Волков Д., Ивакин Д., Облигации с обеспечением: оптимальные схемы для работы в России // Рынок ценных бумаг. 2003. - №21.

14. Волков Э. П., Баринов В.А., Маневич А.С. Проблемы и перспективы развития электроэнергетики России. М.: Энергоатомиздат, 2001

15. Панин А. У. Законы формирования и предпосылки функционирования хозяйственного механизма.-Воронеж: Изд-во ВГУ, 1995-88 с.

16. Годовой отчет ОАО «Тюменьэнерго». 2005.

17. Бард В. С. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики /В. С. Бард- М.: Финансы и статистика, 1998.-302 с.

18. Швандар В. А. Управление инвестиционными проектами: Учеб. пособие для вузов / В. А. Швандар, А. И. Базилевич.- М.: ЮНИТИ, 2001.- 208 с.

19. Иванов Г. И. Инвестиционный менеджмент: Учеб пособие для ву зов / Г. И. Иванов,- Ростов н/Д: Феникс, 2001.-315 с.

20. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. В 2-х т./ И. А. Бланк Киев: Наука-Центр, 2001.- Т. 2.-512 с.

21. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика./ Д.А.Ендовицкий; Под ред. Л.Т. Гиляровского. -М.: Финансы и статистика, 2001

22. Ендовицкий Д.А. О концепции анализа инвестиций // Аудит и финансовый анализ. 1999. - № 1

23. Жемчугов А.С. Построение оптимальной инвестиционной программы (основные проблемы и методы решения)// США. Экономика. Политика. Идеология. 1994. - № 12

24. Инвестиционные расчеты. Модели и методы оценки инвестиционных проектов: Пер.с нем./ Ю.Блех, У.Гетце. -Калининград: Янтарный сказ, 1997.

25. Как выпустить облигации: советы не только для богатых //

26. Финансовый директор. 2002. - № 4

27. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В. Проектное финансирование: мировой опыт и перспективы для России. М.: Анкил, 2001

28. Кендал М., Стьюарт А. Статистические выводы и связи. — М.: Наука, 1973.

29. Бочаров В. В. Инвестиции: Инвестиционный портфель. Источники финансирования. Выбор стратегии: Учеб. / В. В. Бочаров.- СПб.: Питер, 2002.-288 с.

30. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие / В. В. Бочаров.-СПб.: Питер, 2000- 160 с.

31. Колбина JI., Новая модель оптового рынка // Эксперт. 24.01.2005

32. Хозяйственный механизм предприятия: концепция, методы, практика / Э. С. Минаев, А. Р. Вииес, JI. Р. Забродин и др.- М.: Изд-во МАИ, 1991.- 208 с.

33. Концепция стратегии ОАО РАО «ЕЭС России» на 2003 -2008 гг. (5+5). М.: РАО «ЕЭС России», 2003

34. Корпоративный баланс холдинга ОАО РАО «ЕЭС России» на 20042008 гг. Одобрен на заседании правления ОАО РАО «ЕЭС России», протокол № 935/3 (п. 3.1) от 22.12.2003.

35. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты: Учебник для вузов/ JI. Крушвиц; Пер. с нем. под общ. ред. В.В.Ковалева и З.А.Сабоева. -СПб. и др.: Питер, 2001

36. Лизинг как универсальный инструмент инвестиционной политики // Энергорынок. 2004. - № 8 (09)

37. Макаров А., Веселов Ф., Волкова Е., Макарова А. (ИНЭИ РАН). Обеспечение устойчивого развития электроэнергетики России в условиях рынка // Энергорынок. 2004. -№10(11)

38. Макарова А.С., Макаров А.А. Математическая модель для перспективного планирования развития энергосистемы //Электрические станции. -1964.- №5

39. Мелентьев JI.A. Избранные труды. Методология системных исследований в энергетике/ Л.А.Мелентьев. -М.: Наука, 1995.

40. Мелентьев JI.A. Оптимизация развития и управления больших систем энергетики. — М.: Высшая школа, 1982.

41. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Утверждено Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 №ВК 477

42. Михайлов В.И., Фраер И.В. Проблемы участия ТЭЦ в рынках электрической и тепловой энергии // Энергетик. — 2003. № 6

43. Негашева Ю. Основные позиции инвестирования// Энергорынок. -2004.-№10(11).

44. Некрасов А.С., Кретинина Ю.С. Моделирование перспективного развития электроэнергетической системы // Экономика и мат. методы. — 1969.-Том V,вып. 1.

45. Райзберг Б. А. Современный экономический словарь/ Б. А. Райзберг, JI. Ш. Лозовский, Е. Б. Стародубцева.- М.: ИНФРА-М, 1999-478 с.

46. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: Учеб пособие для вузов по экон. специальностям и направлениям / И. В. Сергеев, И.И. Веретенникова, В.В. Яновский.- 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2002.-399 с.

47. Новикова Т.В. Оценка инвестиционной привлекательности тепловых электростанций в условиях реформирования отрасли // Энергетик. 2004. - №1

48. Плещинский А.С., Оптимизация инвестиционных проектовпредприятия в условиях рыночной экономики // Экономика и мат. Методы. 1995. - Т.31. - Вып. 2

49. Практические рекомендации по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике (с типовыми примерами). / Горюнов П.В., Антонова Е.М., Раппорт А.Н. М., 1999.

50. Методические рекомендации по разработке инвестиционной поли тики: Приказ Министерства экономики РФ от 01.10.1997, № 118.

51. Принципы корпоративных финансов: Учебник/ Р.Брейли, С.Майерс. -2-е изд. -М.: Олимп-Бизнес; Тройка Диалог, 2004

52. Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов. / Под ред. М.В. Грачевой. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

53. Евенко JI. И. Организационные структуры управления промышленными корпорациями США: Теория и практика формирования.- М.: Наука, 1983.-349 с.

54. Развитие инвестиционной ситуации в регионах России / Е. Богатова и др.; Моск. межбанк, валют,биржа.- М.:Эксперт, ин-т, 1999.- 170 с.

55. Россия в цифрах: Крат. стат. Сб. М.: Госкомстат России, 2004.

56. Руководство по организации эмиссии и обращения корпоративных облигаций. / Миркин Я.М., Лосев СВ., Рубцов Б.Б., Добашина И.В., Воробьева З.А. М.: Альпина Бизнес букс, 2004.

57. Сидорочева Н., Механизм гарантирования инвестиций на переходном этапе реформирования электроэнергетики // Энергорынок. -2004.-№Ю(11)

58. Системные исследования проблем энергетики/ Н.И.Воропай, Л.С.Беляев, В.А.Савельев и др.; Отв.ред. Н.И.Воропай. Новосибирск:1. Наука, 2000

59. Соболь И.М. Метод Монте-Карло. М.: Наука, 1972.

60. Осипов Ю. М. Основы теории хозяйственного механизма- М.: Изд-во МГУ, 1994.-368 с.

61. Сценарные условия развития электроэнергетики и холдинга РАО "ЕЭС России" на 2005-2009 гг. (Одобрены на заседании Правления ОАО РАО «ЕЭС России» 18.04.2005) М.: РАО «ЕЭС России», 2004.

62. Николаева О.Е., Алексеева О.В., Стратегический управленческий учет. М.:Едиториал УРСС, 2003.

63. Финансы корпораций: теория, методы и практика : Учебник для вузов Пер.с англ./ Ф.ЛиЧенг, Д.И.Финнерти. -М.: Инфра-М., 2000

64. Фомин А.В., Хабачев Л.Д., Шарыгин B.C. Совершенствование линейной экономико-математической модели для оптимизации структуры генерирующих мощностей электроэнергетических систем // Электронное моделирование. 1990. - № 4

65. Чикунов А. Создание ТГК серьезный шаг к Межрегиональной интеграции // Энергорынок. - 2004. - № 11(12)

66. Шкатов В., Белобров В. Перспективы энергорынка в России // Энергорынок. 2004. - № 06 (07)

67. Школьников А. Оценка управления энергокомпанией: показатель ROTA и возможные альтернативы // Энергорынок. 2004. -№ 10(11)

68. Шульга И. Проблемы инвестиций в электроэнергетику в период реформирования отрасли // Энергорынок. 2004. - № 10 (11)

69. Электроэнергетика России. Бизнес-справочник. Вып. 4, часть 1,2. М.: «Эксперт-РА», 2003.

70. Энергетическая стратегия России до 2020 года // Российская газета. -30.10.2003.

71. Юдаков О., Шаров В., Методы оценки финансовой эффективности и рисков совокупности реальных инвестиционных проектов в условиях неопределенности // Инвестиции в России. 1999. - № 3

72. Юдаков О. Формирование оптимального портфеля реальных инвестиционных проектов в условиях неопределенности // Инвестиции в России. 2000. - № 1

73. Bessiere F. The «Investment '85» Model of Electricite de France // Management Science. 1970. - Vol 17. No. 4. December.

74. Hertz D.B. Risk Analysis in Capital Investment. Harvard Business Review, January-February 1964.

75. Loulou R., Goldstein G., Noble K. Documentation for the MARKAL Family of Models. Oct. 2004.

76. Masse P, Gibrat R. Application of Linear Programming to Investments in the Electric Power Industry // Management Science. 1957. - Vol. 3

77. Электронные ресурсы Всемирного Банка

78. IBRD Guarantees // Информационный ресурс МБРР. Режим доступа: http://www.worldbank.com/guarantees/html/feesibrdguarantees .html 10/02/2006.

79. IBRD Partial Risk Guarantee Fee Charges. // Информационный ресурс МБРР.Режим доступа: fhttp://siteresources.worldbank.org /INTGUARANTEES/ Resources/IBRDPRGFEES.pptl 1.05.20061

80. World Bank Guarantee Brochure // Информационный ресурс МБРР. Режим доступа: http://intresources.worldbank.org/ INTGUARANTEES/

81. Resources/ Guarantee Brochure English.pdf

82. Займ с переменным спрэдом // Информационный ресурс МБРР. Режим доступа: www.worldbank.orgs/pdf7mtcenglish.pdf 14.01.2006.

83. Займ с фиксированным спрэдом // Информационный ресурс МБРР.

84. Режим доступа: www.worldbank.org/fps/pdfyfsljrussian.pdfl4.01.2006. Ресурсы Европейского Банка Реконструкции и Развития

85. Energy Operations Policy. European bank for Reconstruction and Development. Paper BDS 95-4, 2000. Режим доступа: www.ebrd.com/about/policies/ sector/ energv/energy.pdf 12.05.2006.

86. Equity For Large Projects. Информация Европейского Банка Реконструкции и Развития. Режим доступа: http://www.ebrd.com/applv/large/ products/equitv.htm 12.05.2006.

87. European Bank For Reconstruction and Development Top Twenty Participants as at 31.12.2005 Режим доступа: http://www.ebrd.com/oppor/syndi/top20/partners.pdfl2.05.2006.

88. European Bank for Reconstruction and Development. Update on Activities. Syndications. March 2003 (Презентация) Режим доступа: rwww.ebrd.com/oppor/svndi/present/Dresent.pdf 12.05.2006.

89. Loans For Large Projects. Информация Европейского Банка Реконструкции и Развития. Режим доступа: http://www.ebrd.com/applv/large/ products/loans.htm 12.05.2006.

90. Power Sector Review.: Special Study. PE04-276S. European Bank for Reconstruction and Development, Project Evaluation Department, March 2006 Режим доступа: http://www.ebrd.com/projects/eval/ showcase/psr.pdf 12.05.2006.

91. База данных по финансированию проектов ЕБРР. Режим flocTvna:rhttp://www.ebrd.com/countrv/index.htm 12.05.2006.

92. Предоставление гарантий по крупным проектам. Информация Европейского Банка Реконструкции и Развития. Режим доступа: http://www.ebrd.com/russian/applv/large/ products/ guarantv.htm 12.05.2006.

93. Руководство ЕБРР по операциям финансирования. Апрель 2004.

94. Режим доступа: http://www.ebrd.com/pubs/finance/5913r.pdf 12.05.2006.

95. Ресурсы Организации Экономического Сотрудничества и Развития

96. Arrangement on Guidelines for Officially Supported Export Credits. -OECD. 19.03.1998- TD/CONSENSUS(97)70 Режим доступа: http://www.oecd.Org/dataoecd/2/48/22452201.pdfl2.05.2006.

97. Changes in Commercial Interest Reference Rates (CIRRs). OECD. - Paris, 10 December 2005 Режим доступа: http://www.oecd.org/dataoecd/15/47/18982743.pdfl0.01.2006.

98. Country Risk Classification of the Participants to the Arrangement as of 21 January 2006. // Информация офиц. сайта ОЭСР. Режим доступа: http://www.oecd.org/dataoecd/47/29/3782900.pdf 12.05.2006.

99. The Клаереп Package : Guiding Principles For Setting Premia Fees Under The Arrangement On Guidelines For Officially Supported Export Credits. Режим доступа: www.oecd.org/dataoecd/59/4/1910218.pdf 12.05.2006.

100. Ресурсы Energy Information Administration

101. Прочие электронные ресурсы

102. Crystal Ball. User Manual. MAN-CBUM 05050 0-1 1/20/04, Режим доступа: f http ://www. crvstalball. com/downloadcb .html 12.05.2006.

103. Energy Technology Systems Analysis Programme. MARKAL

104. Documantation Режим доступа: http://www.etsap.org/documentation.asp 12.05.2006.

105. Power Generation Investment in Electricity Markets. OECD/ IEA, 2003 Режим доступа: http://www.iea.org/textbase/nppdf/free/2000/ powergeneration 2003.pdf 12.05.2006.

106. Бюллетень банковской статистики. 2004. - № 11 (138). // офиц. сайт ЦБ РФ. Режим доступа: http://www.cbr.ru/BBS/Bbs041 lr.pdf 11.01.2006.

107. Веселов Ф.В. (ИНЭИ РАН). Реформирование электроэнергетики и проблемы развития генерирующих мощностей. Режим доступа: http://www.energo21 .ru/articles.html 01.01.2006.

108. Ежедневный бюллетень.: Капиталь. Инвестиционная группа. 30.12. 2005. Режим доступа: http://www.capital-ig.ru 30.12.2005.

109. Информационное заявление от 14.05.2004 М.: ОАО «ОГК-2» Режим доступа: http://www.ogk2.ru/download/rl31 s2568 inform rus.pdf 12.05.2006.

110. Использование механизмов Киотского протокола для повышения экономической эффективности проектов электроэнергетики. М.: РАО «ЕЭС России» Режим доступа: http://old.rao-ees.ru/AOenergo/uglerod/show.cgi/kiotprotocol.htm 11.05.2006.

111. Критерии отнесения проектов к категории «проектов совместного осуществления». —М.: Энергетический углеродный фонд Режим доступа: http://www.carbonfund.nl/show.cgi7analvtics/ krit. htm 11.05.2006.

112. Обзор программ депозитарных расписок. М.: РАО «ЕЭС России», Ноябрь 2004. Режим доступа: http://www.rao- ees.ru/ru/investor/ market/adr/ DR1104.pdf 11.05.2006.

113. Технологии лизинга и инвестиций // Вестник российской ассоциации лизинговых компаний. 2003. - № 1 (И). Режим flOCTvna:rhttp://www.rosleasing.ru/docs/iournal/Q103/0103.pdf 01.01.2006.

114. Электроэнергетика: отрасль, реформа, инвестиции.: Обзор ЗАО «Инвестиционная компания «ФИНАМ». -16.12.2004. Режим доступа: http://research.finam.rU/pdf/W/speshenergo029.pdf 01.01.2006.

115. Эмиссии долговых бумаг (облигации, еврооблигации, векселя): База данных информационного агентства CBONDS. Режим доступа: http://www.cbonds.info/ru/rus/emissions/index.phtml 11.05.2006 .

116. Энерго21. Методология. Перспективы ТЭК: информация дляинвесторов // ИНЭИ РАН. Режим доступа: http://www.energo21 ,ru/ methodology/ methodologv.html 13/05/2006. Официальные документы и нормативно-справочные материалы

117. Налоговый Кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 № 117-ФЗ (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.04.2006)1150 расширении Псковской ГРЭС ОАО «ОГК-2» до 2008г.:

118. Постановление Главы Псковской обл. 16 февраля 1999г. N 107-1111 116.0 налоге на операции с ценными бумагами: Федеральный закон от от 12.12.1991 № 2023-1 с последующими изменениями и дополнениями.

119. Положение об организации и управлении инвестиционной и проектной деятельностью, инвестиционной политике ОАО «ОГК-2» 12.04.2006 г.

120. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22.04.1996 №39 119.0 создании оптовых генерирующих компаний (ОГК):

121. Программа развития атомной энергетики российской федерации на 1998- 2005 годы и на период до 2010 года, утверждена постановлением Правительства Российской Федерации от 21 июля 1998 года №815

122. Финансовое состояние и рейтинг заемщика. Регламент Сбербанка № 285-р

123. Федеральный закон Российской Федерации «О лизинге» от 29.10.1998г., № 164-ФЗ // Собрание законодательства РФ- 1998- № 44-Ст. 5394- (Изменения от 29.01.2002 г., № 10-Ф3//Рос. газ-2002- 19 июня.-С.14).