Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Севрюгин, Юрий Витальевич

• Севрюгин, Юрий Витальевич
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Севрюгин, Юрий Витальевич

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА РОССИИ.

1.1. Инвестиционный рынок России и его особенности в переходный период

1.2. Инвестиционная привлекательность как показатель конъюнктуры инвестиционного рынка .1В

1.3. Инвестиционная привлекательность предприятия в системе инвестиционного рынка.

ГЛАВА 2. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ И ФАКТОРЫ ИХ ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ.

2.1. Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

2.2. Квалиметрический подход к оценке инвестиционной привлекательности предприятия.

2.3. Учет факторов инвестиционной привлекательности предприятия различными типами инвесторов.

ГЛАВА 3. МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ

KB АЛ ИМЕТРИЧЕСКОГО ПОДХОДА.

3.1. Квалиметрическая оценка факторов инвестиционной привлекательности предприятия.

3.2. Разработка методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

3.3. Особенности оценки инвестиционной привлекательности предприятий различных организационно-правовых форм.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия»

Актуальность проблемы

Для поддержания сложившейся в настоящее время в российской экономике тенденции сравнительно высоких темпов роста ВВП и объемов промышленного производства необходимо увеличить объемы инвестиций в производственный сектор экономики. Недоинвестирование привело к образованию на предприятиях большого объема не только физически изношенных, но и морально устаревших машин и оборудования, что не позволяет производить конкурент-носпособную на мировом рынке продукцию. Макроэкономические факторы, которые должны способствовать росту инвестиционной активности (замедление темпов инфляции, низкая доходность государственных ценных бумаг и валютных депозитов и др.), на практике не приводят к перемещению свободных финансовых ресурсов в производство прежде всего из-за неблагоприятного инвестиционного климата в России. Его улучшение является приоритетной задачей, осуществить которую можно, лишь грамотно управляя процессом повышения инвестиционной привлекательности всех сегментов инвестиционного рынка и прежде всего предприятий. Именно поэтому вопрос оценки инвестиционной привлекательности предприятий - практический вопрос текущего момента в общей проблеме инвестиционного менеджмента.

Изучению различных аспектов этого вопроса посвящены работы И.А.Бланка, В.В.Бочарова, И.И.Веретенниковой, А.И.Ковалева, В.В.Коссова, О.И.Лаврушина, И.В.Липсица, И.И.Мазура, В.А.Москвина, И.Ф.Мухарь, Р.С.Сайфулина, И.В.Сергеева, Г.В.Хомкалова, В.Д.Шапиро, А.Д.Шеремета, К.П.Янковского, в которых изложены основные методологические вопросы по организации и финансированию инвестиций.

В целом методология определения инвестиционной привлекательности базируется на изучении количественных и качественных факторов, характеризующих инвестиционную привлекательность отдельных сегментов инвестиционного рынка.

Используемые в нашем исследовании теоретические основы квалиметрии и экспертных оценок качества базируются на работах Г.Г.Азгальдова, А.И. Орлова, Ю.С.Перевощикова, А.И.Суббето.

В настоящее время наиболее полно разработаны вопросы оценки инвестиционной привлекательности регионов РФ и отраслей промышленности [34,50,80,81,82,97], привлекательности (эффективности) отдельных инвестиционных проектов [19,33,56,103,109] и формирования инвестиционных ресурсов предприятия за счет различных внешних источников финансирования [45,77,91,101,115].

В тоже время ряд важнейших теоретических аспектов инвестиционной привлекательности предприятия нуждаются в дальнейшей разработке и практической реализации.

В частности, не определены роль и место инвестиционной привлекательности предприятия как одного из элементов инвестиционного рынка страны, нет общепризнанного определения термина «инвестиционная привлекательность предприятия», отсутствует научно-обоснованная классификация инвестиционной привлекательности предприятия по различным квалификационным признакам.

В научной литературе по инвестиционному и финансовому менеджменту отсутствует целостное представление о системе количественных и качественных факторов, определяющих в совокупности инвестиционную привлекательность предприятия. Слабо освещены проблемы сближения взаимных интересов всех участников инвестиционного процесса с позиций собственных экономических предпочтений.

Опубликованные в отечественных периодических изданиях или размещенные в сети Интернет методические материалы по оценке инвестиционной привлекательности промышленных предприятий [42,65,66] основаны на анализе или только количественных, или качественных факторов и не полностью учитывают всю совокупность финансово-экономических, маркетинговых и производственных характеристик промышленных предприятий различных организационно-правовых форм.

В открытой зарубежной литературе по инвестиционному менеджменту содержатся лишь теоретические аспекты организации инвестирования и технологий «due diligence» (англ. - «проверка должной добросовестности») предприятий. Практические же методики расчета инвестиционной привлекательности предприятий ведущих западных консультационных фирм и инвестиционных компаний считаются коммерческой тайной, широкому кругу отечественной научной общественности не доступны и не адаптированы к российским экономическим условиям.

В настоящее время менее всего разработаны теоретические основы оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий в форме открытых акционерных обществ, так как не учитывается целая группа факторов, характеризующих корпоративный (коллективный) характер управления бизнесом. Повышенный интерес к оценке инвестиционной привлекательности промышленных предприятий именно в форме открытого акционерного общества у инвесторов вызван тем, что эта форма ведения бизнеса является наиболее предпочтительной для инвестирования, хотя и сравнительно сложной в организационном плане. Тем не менее, предприятия этой организационно-правовой формы в экономически развитых странах мира привлекают наибольшие объемы инвестиций из-за возможности быстрого привлечения значительных финансовых ресурсов для реализации долгосрочных инвестиционных программ с использованием механизма эмиссии ценных бумаг и других форм заимствования средств. Таким образом, научная и практическая значимость проблемы, ее недостаточная разработанность обусловили выбор темы диссертационного исследования.

Целыо исследования является совершенствование методов оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия на основе приведения к интегральному показателю факторов, характеризующих финансовое состояние, рыночное окружение и уровень корпоративного управления.

Поставленная в работе цель потребовала решения следующих задач:

• определить роль и место инвестиционной привлекательности как важнейшего показателя, характеризующего конъюнктуру инвестиционного рынка;

• обобщить опыт отечественной и зарубежной теории и практики оценки инвестиционной привлекательности объектов инвестиционного рынка, в том числе инвестиционной привлекательности предприятий;

• выявить факторы инвестиционной привлекательности регионов страны и отраслей, которые необходимо учитывать при определении инвестиционной привлекательности предприятий;

• изучить особенности деятельности и инвестиционные предпочтения стратегических, портфельных и финансовых инвесторов при оценке инвестиционной привлекательности предприятий;

• рассмотреть возможность применения различных методов оценки факторов инвестиционной привлекательности предприятия и обосновать выбор квалиметрического подхода для приведения количественных и качественных факторов, характеризующих инвестиционную привлекательность предприятия, к интегральному показателю;

• разработать с использованием квалиметрического подхода методику (Ф оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий различных организационно-правовых форм.

Объектом исследования являются промышленные предприятия различных организационно-правовых форм.

Предметом исследования является методы оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия.

Область исследования соответствует требованиям паспорта специально-^ сти ВАК: 4.15. - развитие методологии анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах; 15.1. - разработка новых и адаптация существующих методов, механизмов и инструментов функционирования экономики, организации и управления хозяйственными образованиями промышленности.

Теоретической и методологической основой исследования являются работы классиков экономической науки, современных отечественных и зарубежных ученых по экономической теории, финансовому анализу, управлению производством, инвестиционному менеджменту, рынку ценных бумаг, банковскому делу, сведения государственной статистики, материалы в периодической печати, законодательные акты Российской Федерации.

Для решения поставленных задач в работе применены экономико-математическое моделирование, теория квалиметрии, математическая статистика, а также статистические данные развития экономики России и результаты финансово-экономической деятельности промышленных предприятий.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:

• обосновании необходимости использования системного подхода к оценке инвестиционной привлекательности предприятия, при котором учитываются также факторы инвестиционной привлекательности региона и отрасли;

• разработке квалиметрической модели оценки инвестиционной привлекательности промышленного предприятия на основе системы количественных и качественных факторов, характеризующих финансовое состояние, рыночное окружение и уровень корпоративного управления;

• расчете коэффициентов весомости факторов инвестиционной привлекательности предприятия на основе данных экспертного опроса стратегических, портфельных и финансовых инвесторов;

• разработке с использованием квалиметрического подхода методики оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий в форме открытого и закрытого акционерного общества, общества с ограниченной ответственностью и унитарного предприятия.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в разработке положений и рекомендаций как методического, так и практического характера, позволяющих осуществлять оценку инвестиционной привлекательности хозяйствующих субъектов различных организационно-правовых форм. Разработанная методика оценки инвестиционной привлекательности может быть использована российскими и иностранными инвесторами, руководителями промышленных предприятий, органами государственной власти и управления, научными работниками, преподавателями и студентами ВУЗов.

Апробация диссертационной работы.

Предлагаемая в диссертации методика инвестиционной привлекательности предприятия принята к внедрению и практическому использованию в Открытом акционерном обществе «СВЕТ» (г.Можга, Удмуртская Республика), что подтверждается актом о внедрении.

Научные и практические положения и результаты исследования внедрены в учебный процесс у студентов ГОУ ВПО «Ижевский государственный технический университет» по специальностям 060400 «Финансы и кредит» и 061100 «Менеджмент организации», что подтверждено справкой о внедрении.

Материалы диссертационного исследования использованы Министерством промышленности Удмуртской Республики при разработке «Республиканской целевой программы реструктуризации лесопромышленного комплекса Удмуртской Республики на 1998-2005 гг.»

Результаты работы докладывались автором и получили положительную оценку на международной научно-практической конференции «Предпринимательство: состояние и перспективы» (г.Ижевск, 1999г.), международной экономической конференции молодых ученых и аспирантов «Стратегия развития экономики региона в условиях глобализации» (г.Ижевск, 2004г.).

Публикации.

По теме диссертационной работы опубликовано 7 научных работ общим объемом 4,0 п.л. (личный вклад автора - 2,7 п.л.)

Структура.

Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка использованной литературы, в котором представлено 121 наименование. Содержание работы изложено на 165 страницах машинописного текста. В текст диссертации включены 47 таблиц, 17 рисунков и 8 приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Севрюгин, Юрий Витальевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Создание благоприятного инвестиционного климата в России является приоритетной задачей, осуществить которую можно, лишь грамотно управляя процессом повышения инвестиционной привлекательности отдельных секторов инвестиционного рынка и в первую очередь промышленных предприятий. Недоинвестирование привело к образованию на предприятиях большого объема физически изношенного и морально устаревшего оборудования, что не позволяет производить конкурентноспособную на мировом рынке продукцию.

Приток инвестиций в российскую экономику является главным, но не единственным условием сохранения роста объемов промышленного производства. Не менее важно, чтобы структура инвестиций была переориентирована на развитие наукоемких отраслей и техническое перевооружение предприятий на базе инновационных технологий.

Таким образом, в настоящее время существует объективная необходимость проведения дальнейших исследований, направленных на изучение теоретических аспектов, определяющих инвестиционный климат в России, и выработку практических рекомендаций по повышению инвестиционной привлекательности объектов инвестиционного рынка.

Результаты проведенных в ходе выполнения диссертационной работы исследований позволяют сделать следующие выводы и предложения:

1. Инвестиционная привлекательность предприятия - это система количественных и качественных факторов, характеризующая платежеспособный спрос предприятия на инвестиции. Данное определение, по нашему мнению, дает объективную оценку инвестиционной привлекательности предприятия с позиций реально работающих на рынке инвесторов и указывает на многообразие факторов, характеризующих инвестиционную привлекательность предприятия и подлежащих тщательному изучению.

Промышленное предприятие как объект инвестиционного рынка обладает «собственной» инвестиционной привлекательностью, но в тоже время одновременно находится в «инвестиционном поле» других объектов инвестиционного рынка. Поэтому оценку инвестиционной привлекательности предприятия необходимо проводить с учетом инвестиционной привлекательности региона, в котором находится предприятие, и его отраслевой принадлежности.

При этом логично предположить, что не все многочисленные факторы инвестиционной привлекательности страны, региона, отрасли одинаково влияют на инвестиционную привлекательность предприятия. Именно поэтому изучение факторов инвестиционной привлекательности этих объектов инвестиционного рынка, способствующих повышению или понижению инвестиционной привлекательности предприятия, является важным для раскрытия всей совокупности собственных факторов инвестиционной привлекательности предприятия.

2. На основе изучения особенностей деятельности стратегических, портфельных и финансовых инвесторов нами были выявлены основные требования, которые необходимо учитывать при оценке инвестиционной привлекательности предприятий. Факторы, характеризующие эти требования инвесторов, имеют как количественные, так и качественные значения. Для их приведения к единому сопоставимому масштабу измерения был использован квалиметрический метод.

3. В соответствии с теорией квалиметрии была построена модель инвестиционной привлекательности предприятия, состоящая из двухуровневого дерева свойств (факторов). Пять количественных факторов характеризуют финансовое состояние, четырнадцать качественных факторов - рыночное окружение и качество корпоративного управления. Отличительной особенностью этой модели является то, что, она построена «от инвестора», а не «от предприятия», т.е. включенные факторы инвестиционной привлекательности отражают качество объекта инвестирования (предприятия) с позиций удовлетворения требований инвесторов.

Для определения значений коэффициентов весомости квалиметриче-ской модели инвестиционной привлекательности предприятия был осуществлен сбор исходной информации методом очного анкетирования стратегических, портфельных и финансовых инвесторов. Обеспечена минимальная погрешность экспертного опроса путем расчета коэффициента вариации, характеризующего степень разброса ответов экспертов от средней величины.

Предложен модифицированный вариант расчета нормативных значений коэффициентов, характеризующих финансово-экономическое состояние предприятия по конкретным отраслям экономики.

4. Предложенная нами методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия использует универсальный алгоритм, который позволяет:

• использовать открытую для всех заинтересованных лиц информацию о предприятии, которая подлежит к обязательному раскрытию в периодических печатных изданиях и в сети Интернет в соответствии с действующим законодательством РФ;

• изменять параметры квалиметрической модели (факторы оценки, коэффициент весомости, абсолютные значения факторов) с учетом специфики деятельности конкретного инвестора и на основе мониторинга конъюнктуры инвестиционного рынка. Алгоритм не ограничивает число используемых факторов. Тем не менее, с увеличением их количества появляется взаимная корреляция (взаимозависимость), что может снизить точность оценки;

• применить компьютерную обработку входных данных и автоматизацию процесса вычислений по заданным параметрам;

• оценить инвестиционную привлекательность предприятия по общим критериям оценки («усредненный» инвестор), так и с позиций стратегических, портфельных или финансовых инвесторов;

• рассчитать как интегральный коэффициент инвестиционной привлекательности, так и частные коэффициенты инвестиционной привлекательности, характеризующие финансовое состояние, рыночное окружение и качество корпоративного управления на предприятии. По частным коэффициентам инвестиционной привлекательности можно выявить «слабые места» предприятия, которые следует учитывать при разработке инвестиционной стратегии предприятия, направленной на повышение его инвестиционной привлекательности;

• оценивать инвестиционную привлекательность предприятий различных организационно-правовых форм: открытых и закрытых акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью и унитарных предприятий;

• осуществлять планирование деятельности инвестора по повышению инвестиционной привлекательности промышленного предприятия.

5. Автор считает, что выявленная им в ходе диссертационного исследования закономерность в изучении конъюнктуры инвестиционного рынка позволяет предположить о появлении в будущем новых подходов, оценивающих инвестиционную привлекательность других объектов инвестиций, таких как объекты недвижимости, холдинги, корпорации и финансово-промышленные группы. В этой связи существует объективная необходимость проведения дальнейших исследований в этом направлении.

6. Основные положения и рекомендации диссертационной работы могут быть использованы для снижения рисков, связанных со сложностью реальной оценки степени инвестиционной привлекательности предприятий, на которых осуществляется реализация инвестиционных проектов. В условиях стабилизации экономики практическая реализация изложенных выше предложений будет способствовать повышению инвестиционной привлекательности как отдельных предприятий, так и в целом инвестиционного климата России.

141

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Севрюгин, Юрий Витальевич, 2004 год

1. Часть первая и вторая. -М.: Инфра-М, 1997. - 806 с.

2. Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26.06.91

3. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.95 № 208-ФЗ. СП.б: ООО «Издательство ДНК», 2001. - 352 с.

4. Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 № 39-Ф3 // Российская газета. 1996. - 28 апреля.

5. Федеральный закон РФ «Об обществах с ограниченной ответственно-■Щ- стыо» от 8.02.98 № 14-ФЗ. Екатеринбург: Уральское юридическое издательство, 1998. — 58 с.

6. Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-Ф3. М.: Юридическая литература, 1999. - 64 с.

7. Федеральный закон РФ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях» от 14.11.02 № 161-ФЗ. М.: Юридическая литература, 2003.-44 с.

8. Указ Президента РФ «Основы политики РФ в области развития науки и технологий на период до 2010 года и дальнейшую перспективу» от 30.03.02 №Пр-576 // Российская газета. 2002. - 2 марта.

9. Распоряжение Правительства РФ «Основные направления государственной инвестиционной политики Российской Федерации в сфере науки и технологий» от 11.12.02 № 1764-р // Российская газета. 2002. - 15 декабря.

10. ГОСТ 23554.1-79. Система управления качеством продукции. Организация и проведение экспертной оценки качества продукции. М.: Изд-во стандартов, 1979. - 24 с.

11. ГОСТ 24294-80. Определение коэффициентов весомости при комплексной оценке технического уровня и качества продукции. М.: Изд-во стандартов, 1980. 32 с.tф 142

12. Постановление Госкомстата «Сведения о текущих затратах на охрану окружающей среды и экологических платежах» от 1.09.03. № 80 // Экономика и Жизнь. 2003. - 11 сентября.

13. Постановление Госкомстата РФ «Сведения об образовании, использовании, обезвреживании, транспортировании и размещении отходов производства и потребления» от 25.07.02 № 157 // Экономика и Жизнь. 2002. - 3 августа.

14. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» от 2.07.03 № 03-32/пс. М.: Центр деловой информации, 2003. - 204 с.

15. Приказ Комитета по охране окружающей среды УР «О перечне приро-допользователей, согласовывающих платежи за загрязнение в Комитете по охране окружающей природной среды» от 19.02.98 № 71 // Известия Удмуртской Республики. 1998.-23 февраля.

16. Российский статистический ежегодник. Статистический сборник / Госкомстат России. М.: 1998. - 976с.

17. Российский статистический ежегодник. Статистический сборник / Госкомстат России. М.: 1999. - 892 с.

18. Российский статистический ежегодник. Статистический сборник / Госкомстат России. М.: 2000. - 944 с.

19. Российский статистический ежегодник. Статистический сборник / Госкомстат России. М.: 2001. - 968 с.

20. Российский статистический ежегодник. Статистический сборник / Госкомстат России. М.: 2002. - 902 с.

21. Азгальдов Г.Г. Теория и практика оценки качества товаров. Основы квалиметрии. М.: Экономика, 1982. - 230с.

22. Азгальдов Г.Г. Общие сведения о методологии квалиметрии // Стандарты и качество. 1994. -№11.- С.30-36.

23. Алексеев А.А., Багиев Г.Л. Маркетинговые основы товарного позиционирования в инновационном периоде. СП.б.: СПУЭФ, 1997. - 182с.

24. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: Учебно-методическое пособие. М.: Финансы и статистика, 1999. - 248с.

25. Анисимов О., Терентьев И. Пятая власть // Финанс. 2003. - № 38. - С.16-22.

26. Ануфриев С.В. Инвестиционное кредитование промышленных предприятий (материалы автореферата) // Финансы и кредит: Проблемы методологии и практики. 2001. - № 1-2. - С.44-50.

27. Банковское дело: Учебник / Под ред.О.И.Лаврушина. 2-е изд., пере-раб.и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 440с.

28. Беликов И.В. Основные проблемы формирования совета директоров // Бизнес-панорама. 2002. - № 2. - С. 12-14.

29. Беренс В., Хавранек П. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований. М.: Интерэксперт, 1995. - 528с.

30. Бланк И. А. Инвестиционный менеждмент. Киев: Итем Лтд, 1995. - 448с.

31. Богатко А.Н. Система управления развитием предприятия. М.: Финансы и статистика, 2001. - 230с.

32. Бордникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. М.: ИНФРА-Ч, 2001. - 215 с.

33. Бочаров В.В. Инвестиции. СП.б.: Питер, 2002. - 288с.

34. Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика основы экономической политики. - М.: ДИС, 1996. - 320с.

35. Бухлаков М.И. Внутрифирменное планирование: Учебник. М.: ИН-ФРА-М, 2000.- 120с.

36. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгелтерский (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. СП.б.: Издательский дом Герда, 2002. - 246с.

37. Винсент Джон Пособия ЭРНСТ энд ЯНГ. Как понимать и использовать финансовую отчетность / Пер. с англ. М.: «Джон Уайли энд Санз», 1996.-352с.

38. Волков Д., Тимошкина Г. Инвестиционная привлекательность «Транснефти» // Научный парк. 1997. - № 11. - С.25-27.

39. Волошин Ю. «Список Васильева» // Финансовая Россия. 2001. - № 35. - С.8.

40. Галеев В.И. Экспертные методы // Стандарты и качество. 1994. - № 11. - С.49-53.

41. Гарнер Даниэл, Оуэн Роберт, Конвей Роберт Пособия ЭРНСТ энд ЯНГ. Привлечение капитала / Пер. с англ. М.: «Джон Уайли энд Санз», 1995. -464с.

42. Головачев В. Середняков все больше // Экономика и Жизнь. 2000. - № 19.-С.5.

43. Головачев В. Контрольная для губернаторов // Экономика и Жизнь. -2001. № 41. - С.4.

44. Грабаров А. Рейтинг финансовой эффективности компаний электрической связи // Рынок ценных бумаг.- 2000. № 16. - С.21-25.

45. Гришанков Д. Рейтинг кредитоспособности российских банков // Эксперт. 2003. - № 22. - С. 120-140.

46. Декранов Б.М. Инвестиционная привлекательность и развитие региональных и отраслевых экономических систем: На материалах регионов Южного Федерального округа и Республики Калмыкия: Автореф. дис. канд. экон. наук: Кисловодск, 2002. - 28с.

47. Демкин А. Российское машиностроение и металлообработка // Управление компанией.- 2002. № 10. - С.32-34.

48. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов. -М.: Финансы и статистика, 1995. -272с.

49. Ермаков C.JI. Работа коммерческого банка по кредитованию заемщиков Методические рекомендации. - М.: Компания «Алее», 1995. - 186с.

50. Ерошенков С.Г. Инвестиционная привлекательность приватизированных предприятий: Автореф. канд.экон.наук. -М., 1997. 22с.

51. Ефимова М.Р., Петрова Е.В., Румянцев В.Н. Общая теория статистики: Учебник. М.: ИНФРА-М, 1996. - 416с.

52. Зигель Эрик, Шульц Лорен, Форд Брайен, Карни Дэвид Пособие ЭРНСТ энд ЯНГ по составлению бизнес-плана / Пер. с англ. М.: «Джон Уайли энд Санз», 1995.-224с.

53. Ильин А.И. Планирование на предприятии: Учеб.пособие. В 2 ч. 4.1. Стратегическое планирование. Мн.: Новое знание, 2000. - 312с.

54. Имамбаев Н. Проблема взаимоотношений собственника и наемного менеджера в организациях малого и среднего бизнеса // Управление компанией. 2003. - № 2. - С.31-36.

55. Иноземцев В. Модели постиндустриализма: сходство и различия // Общество и экономика. 2003. - № 4. - С.51-66.60