Оценка проекта реорганизации бокситового рудника тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Брюховецкая, Наталия Олеговна

• Брюховецкая, Наталия Олеговна
• кандидат экономических наук
• 2000

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Брюховецкая, Наталия Олеговна

Введение . стр.

Глава I. Финансово-экономический анализ ОАО «СОБР» и состояние минерально-сырьевой базы алюминия . стр.

1.1. Характеристика хозяйственной деятельности ОАО «Североонежский бокситовый рудник» по результатам финансово-экономического анализа . стр.

1.2. Анализ минерально-сырьевой базы алюминиевой промышленности РФ . стр.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка проекта реорганизации бокситового рудника»

Актуальность работы

Негативные процессы в экономике России, сопровождающие процесс перехода к рыночным отношениям, отрицательно сказываются на большинстве отраслей народного хозяйства. Предприятия сырьевой базы алюминия не являются исключением и испытывают серьезные трудности, связанные с возможностью дальнейшего функционирования в условиях рынка и конкуренции со стороны зарубежных производителей. Часто вопрос ставится о банкротстве убыточных предприятий. Причины такого состояния дел кроются в общеэкономических проблемах, не перестающих быть актуальными в России уже многие годы.

В концепции государственной политики на ближайшие несколько лет в сфере воспроизводства, использования и охраны природных ресурсов [ 72 ] одно из важнейших мест отводится регулированию и развитию минерально-сырьевой базы. Особое внимание уделяется проблемам предотвращения процесса исчерпания поисково-разведочного задела прошлых лет; ликвидации острого дефицита в стране отдельных видов минерального сырья; создания законодательной, нормативной и налоговой среды, стимулирующей сохранение и развитие минерально-сырьевой базы; завершения перехода к системе отработки запасов полезных ископаемых на принципах лицензирования и платности пользования недрами.

В свете вышеизложенной концепции, особое значение и актуальность имеют теоретические исследования в области достижения финансово-экономической устойчивости существующими горнодобывающими предприятиями страны, и применение результатов таких исследований на практике.

Существующая экономическая теория, отечественная и зарубежная практика позволяют решать ряд задач, направленных на восстановление эффективной деятельности предприятий, используя различные методы и рекомендации. Однако специфика горнодобывающего производства и конкретного минерально-сырьевого объекта, как правило, требует проведения специальных исследований.

Объектом исследований в настоящей работе явилась сырьевая база алюминиевой промышленности, что само по себе представляется несомненно актуальным. На сегодняшний день алюминиевое производство одна из немногих рентабельных отраслей экономики России. Россия и США занимают ведущие места по экспорту алюминия на мировой рынок. Однако положение предприятий-поставщиков сырья, часто оказывающихся на грани платежеспособности, далеко не так стабильно.

Сырьевая база в современных условиях не получает должного развития. Приватизация и появление собственников не решили поставленных перед ними задач по оздоровлению экономики минерально-сырьевого сектора. Предприятия сырьевой базы алюминиевой промышленности менее чем на половину удовлетворяют спрос со стороны производителей конечной продукции - алюминиевых заводов. Причиной этого является неудовлетворительное финансовое состояние предприятий, обусловленное низким качеством сырья, снижением объемов производства и продаж в связи с возникновением серьезной конкуренции со стороны зарубежных производителей, что еще более усугубляется падением спроса на внутреннем рынке и отсутствием современной технической и технологической базы. Подавляющее большинство российских предприятий сырьевой базы алюминия регулярно терпят убытки.

Банкротство в большинстве своем стратегически и социально значимых предприятий означало бы решение одной проблемы и возникновение множества новых. Одним из выходов в сложившейся ситуации является реорганизация отдельных производств. Избежать банкротства крупных горнодобывающих предприятий означало бы разрешить множество проблем: сохранить собственную сырьевую базу и сырьевую независимость страны; предотвратить сокращение и обеспечить прирост налоговых поступлений в государственный бюджет; и, наконец, устранить крупномасштабные социальные конфликты, так как крупные рудники и глиноземные комбинаты - это, как правило, градообразующие предприятия, обеспечивающие всем необходимым для существования миллионы людей.

Процесс реорганизации в горнодобывающем производстве невозможен без крупных капиталовложений и тесно связан с разработкой механизма привлечения инвестиций. А для инвестора, прежде всего важно оценить тот бизнес, который он собирается приобрести, то есть иметь представление о его возможной рыночной стоимости в настоящий момент и в будущем. Только получив такую оценку, инвестор может принять обоснованное решение о размерах и сроках вложений, а предприятие имеет реальный шанс осуществить намеченные цели реорганизации.

В диссертационной работе решается актуальная задача разработки методики оценки горнодобывающего предприятия в целях его реорганизации, на примере предприятия минерально-сырьевой базы алюминия - ОАО «Североонежский бокситовый рудник».

Актуальность выбранной темы обусловлена и общими тенденциями экономических преобразований в России отмечаемыми в связи с переходом к рыночным отношениям и, в первую очередь, стремлением придать развитию экономики инвестиционный характер.

Цель работы

Цель диссертации была сформулирована в процессе аналитической работы по определению финансово-экономического состояния выбранного предприятия, анализа минерально-сырьевой базы и конъюнктуры рынка алюминиевой промышленности, которые выявили основные факторы сдерживания экономического роста отрасли. Полученные выводы определили необходимость в разработке методического подхода к оценке стоимости бизнеса горнодобывающего предприятия при его реорганизации в условиях рынка; выявлении альтернативных вариантов развития и выработке рекомендаций по принятию обоснованных управленческих решений по направлению реорганизации, привлечению инвестиций и повышению стоимости бизнеса горнодобывающего предприятия.

Идея работы

Идея работы возникла с пониманием проблем и отрицательных эффектов для экономики, которые может повлечь за собой банкротство крупных градообразующих горнодобывающих предприятий. Она заключается в обосновании возможности дальнейшего функционирования убыточного на сегодняшний день горнорудного предприятия на основе обобщения и использовании современных методов оценки бизнеса; разработке методики оценки для получения ясного представления о стоимости предприятия до и после реорганизации с точки зрения его полезности и приносимого им дохода. А также, в разработке экономического инструмента для решения задач альтернативного управления и принятия обоснованных решений в процессе реорганизации горнодобывающего предприятия.

В данной идее переплетаются интересы государства, как собственника недр, акционеров и владельцев оцениваемого бизнеса, трудового коллектива предприятия, и того региона, в котором оно расположено.

Достижение цели потребовало постановки и решения следующих основных задач:

-анализа минерально-сырьевой базы алюминиевой промышленности и выявления общих экономических причин неблагополучия бокситового горнодобывающего сектора;

-анализа конъюнктуры рынка алюминия, определения тенденций и потребностей в сырье;

-финансово-экономического анализа и выявления основных причин убыточной деятельности Североонежского бокситового рудника;

-определения понятия «рыночная стоимость», как базы для оценки действующего горнодобывающего предприятия в соответствии с Международными стандартами оценки, и обоснования применения инструментария доходного подхода при оценке проекта реорганизации;

-проведения оценки бизнеса ОАО «Североонежский бокситовый рудник» и обоснования рекомендаций по выбору стратегии его реорганизации;

-проведения дополнительных исследований в области технологий переработки бокситового сырья;

-расчета пессимистического и оптимистического сценариев развития горнодобывающего предприятия в процессе реорганизации (на примере ОАО «Североонежский бокситовый рудник») при выполнении условия увеличения стоимости бизнеса;

-разработки блок-схемы алгоритма программы выбора варианта отработки месторождения с учетом технологии добычи и переработки по критерию максимума чистого дисконтированного дохода.

Предмет и объект исследования

Предметом исследований являлись минерально-сырьевая база алюминиевой промышленности России; теоретические и методические проблемы оценки горнодобывающего предприятия при реорганизации. Объектом исследований для непосредственной оценки выбрано предприятие ОАО «Североонежский бокситовый рудник», расположенное в Архангельской области, отрабатывающее Иксинское месторождение низкокачественных бокситов с разведанными запасами 238 млн. т.

Исходным материалом для написания диссертации послужили фундаментальные теоретические основы инвестиционной теории, Федеральная программа развития минерально-сырьевой базы, работы отечественных и зарубежных авторов на тему оценки бизнеса действующего предприятия, методические и нормативные материалы, публичная финансовая отчетность предприятия за 5 лет, исследования автора, проведенные в 1997-1998 году в рамках договора НИР с ОАО «Североонежский бокситовый рудник».

Методы исследования

Цели и задачи работы предопределили комплексный характер проведенных исследований, включивших в себя следующие методы: научное обобщение данных; финансово-экономический и инвестиционный анализ, графические построения; метод экстраполяции; метод экспертных оценок; экономико-математическое моделирование.

Научная новизна результатов исследований:

-впервые проведена оценка горнодобывающего предприятия ОАО «Североонежский бокситовый рудник», как объекта бизнеса с учетом его возможной реорганизации;

-обоснованы составляющие элементы денежного потока горнодобывающего предприятия;

- установлена продолжительность прогнозного и постпрогнозного периодов при оценке бизнеса горнодобывающего предприятия;

- разработан механизм внесения поправки на величину стоимости в постпрогнозный период, позволяющий определить продолженную стоимость бизнеса.

Практическая ценность и реализация результатов работы состоит в:

- разработке методического подхода к оценке стоимости бизнеса действующего горнодобывающего предприятия в целях привлечения инвестиций для реорганизации, позволяющего учесть экономические интересы различных участников хозяйственной деятельности (государства, акционеров, инвесторов и кредиторов, управляющих и трудового коллектива предприятия); обосновании рекомендаций по достижению ОАО «Североонежский бокситовый рудник» эффективной работы, направлению стратегии его реорганизации и увеличению стоимости бизнеса;

- обобщении и классификации целевых ориентаций различных субъектов оценки;

- разработке алгоритма программы освоения месторождения по критерию максимума чистой дисконтированной стоимости, с учетом технологических параметров добычи и переработки рудной массы;

- предложении нетрадиционной технологической схемы переработки бокситового сырья с учетом его качественных характеристик.

Материалы диссертационной работы реализованы при составлении ТЭО на исследуемом предприятии; основные выводы приняты в виде рекомендаций по ведению производственно-хозяйственной деятельности на ОАО «СОБР».

Апробация работы

Основные положения диссертационной работы и отдельные предложения, выработанные в процессе ее выполнения, были доложены на

Научных конференциях профессорско-преподавательского состава МГГА, Международной конференции «Новые идеи в науках о земле» в 1995-2000 годах, а также на предприятии ОАО «Североонежский бокситовый рудник».

Публикации. По теме диссертации опубликовано 12 работ, основные из которых:

1. Финансово-экономический анализ производственной деятельности как критерий инвестиционной привлекательности предприятия// Изв. Вузов, Геология и разведка. М., 1997. №3.

2. Геолого-экономические проблемы эффективного функционирования предприятий минерально-сырьевой базы алюминиевой промышленности// Наука и новейшие технологии при освоении МПИ на рубеже XX -XXI веков: Избранные доклады конференции факультета техники разведки и разработки (ФТРР) МГГА. М.: МГГА, 1999.

3. Оценка стоимости предприятия с применением теории инвестиционного анализа// Новые идеи в науках о земле: Тезисы докладов IV международной конференции. М.: МГГА, 1999.

4. К проблеме обеспечения сырьем алюминиевой промышленности РФ// Сборник докладов конференции факультета техники разведки и разработки (ФТРР) МГГА. М., 2000.

5. Методика оценки проекта реорганизации горнорудного предприятия// Сборник докладов конференции факультета техники разведки и разработки (ФТРР) МГГА. М., 2000.

6. Обогащение низкокачественного бокситового сырья с использованием активированного кислорода.//Изв. Вузов, Геология и разведка. М., 2000. №2.

Основные защищаемые положения

1. В условиях рынка и конкуренции необходимым условием финансирования проекта реорганизации горнодобывающего предприятия является оценка его как объекта бизнеса, то есть как объекта, обладающего полезностью и способного приносить доход.

2. Методической основой оценки проекта реорганизации бокситового рудника следует считать базовую модель доходного подхода к оценке стоимости бизнеса, позволяющую: выявить экономический потенциал предприятия; разработать стратегию его реорганизации; определить будущую стоимость бизнеса после реорганизации.

3. Эффективное функционирование ОАО «Североонежский бокситовый рудник» может быть достигнуто путем организации собственного глиноземного производства на основе привлечения инвестиций в новые технологии переработки низкокачественного сырья в размере 50 - 120 млн. долл. (по пессимистическому и оптимистическому сценариям соответственно) и увеличения объемов реализации до 850 тыс.т/год.

Достоверность научных положений, выводов и рекомендаций основывается на достоверности исходных материалов, используемых в работе и подтверждается:

-проведенным финансово-экономическим анализом деятельности реального горнодобывающего предприятия;

-наличием расчетных показателей, характеризующих основные количественные параметры рассматриваемого объекта;

-применением современных методов инвестиционного анализа и оценки;

-соответствием научных положений работы требованиям современной методической и нормативной базы.

Диссертационная работа выполнена на кафедре Инвестиций и финансов Московской государственной геологоразведочной академии, под руководством доктора экономических наук, профессора М.П. Астафьевой.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Брюховецкая, Наталия Олеговна

Основные выводы и рекомендации:

1. Российская Федерация обладает мощной алюминиевой промышленностью, но не имеет достаточных по количеству и качеству производственных мощностей и развитой сырьевой базы для ее обеспечения.

2. На основании прогнозируемых благоприятных тенденций конъюнктуры рынка и с учетом мер протекционной политики правительства, направленных на ограничение толлинга, в работе впервые поднят вопрос о целесообразности восстановления и развития собственного глиноземного производства.

3. С позиции укрепления собственной минерально-сырьевой базы и сохранения сырьевой независимости государства отработка Иксинского месторождения СОБРа должна быть продолжена на основе реорганизации.

4. Анализ взаимосвязи объемов производства, себестоимости и прибыли предприятия показывает, что при современном уровне цен на бокситы (75 руб/т) ОАО «Северо-Онежский бокситовый рудник» может достичь точки безубыточного производства при повышении объема реализации до 500 тыс. т/год, при этом по горнотехническим возможностям имеется резерв наращивания объемов добычи.

5. Стратегия реорганизации Североонежского бокситового рудника определяется основным влияющим фактором - низким качеством сырья, и может быть реализована с привлечением венчурного капитала, направленного на развитие собственного глиноземного производства и приобретение современной технологии переработки.

6. Приобретаемая технология переработки должна отвечать требованиям качества имеющегося сырья, комплексного освоения, быть экономически выгодной и экологически безопасной.

7. Оценку стоимости горнорудного предприятия как объекта бизнеса для целей реорганизации необходимо производить с позиции его полезности и способности приносить доход.

8. Для рассматриваемого предприятия метод дисконтированных денежных потоков, лежащий в основе доходного подхода к оценке стоимости бизнеса, отвечая инвестиционным мотивам, позволяет определить стоимость бизнеса, полученную в результате реорганизационных мероприятий.

9. Методический подход к оценке проекта реорганизации предусматривает определение стоимости бизнеса в прогнозный и постпрогнозный периоды. В основу определения величины стоимости в постпрогнозный период заложены темпы роста денежного потока, которые предусматривают поступательное развитие экономики.

10. Величина прогнозного периода для оценки горного предприятия должна определяться с учетом цели оценки, специфики предприятия и возможностей прогнозирования. Для определения длительности постпрогнозного периода необходимо использовать такие ограничения, как срок жизни горнодобывающего предприятия и период действия государственной лицензии на добычу полезного ископаемого.

11. Норма дисконта со стороны предприятия, определяемая с учетом стоимости венчурного капитала, наиболее полно отражает особенность инвестирования в реорганизацию с использованием новых технологий.

12. Реорганизация предприятия ОАО «Североонежский бокситовый рудник» с целью создания собственного глиноземного производства предполагает достижение годовой производственной мощности в объеме 850 тыс.т. и привлечение инвестиций в размере от 50 до 120 млн. долл. США в зависимости от вариантов развития.

Вопросы, поднятые в данной работе очень разносторонни и трудоемки, и рассмотреть все аспекты проблемы оценки горнодобывающего бизнеса в объеме одной диссертации достаточно сложно. Однако, по нашему мнению, некоторые методические и практические шаги по решению задачи оценки проекта реорганизации в горнодобывающем бизнесе в настоящей работе сделаны.

Автор благодарит читателей и оппонентов за внимание.

В зависимости от содержания глинозема и величины кремневого модуля определяются области применения различных бокситов: в абразивной, глиноземной промышленности, в мартеновском и цементном производстве [ 19 ].

В соответствии с требованиями к маркам и сортам бокситов, определенными техническими условиями ТУ 1711-003-00200992 -95 извлеченные из недр Североонежские бокситы должны отвечать следующим характеристикам:

ТРЕБОВАНИЯ К БОКСИТАМ МАРОК ГБ, МБ, ЦБ, ИБМ

Массовая доля в сухой руде, % Кремниевый

Назначение боксита Марка, сорт А1203 не менее Si02 не более Бе20з не менее S не более модуль не менее А120з% Мкр = Si02%

Для производства глинозема ГБ 1 ГБ 2 50,0 52,0 17,5 4,0 4,0 0,6 1,0 3,1 -V

ГБ 3 51,0 - 4,0 0,6 2,7

ГБ 4 45,0 - 10,0 0,6 3,0

Для мартеновского производства МБ 40,0 Не лимитируется 0,2 2,0

Для производства цемента ЦБ 40,0 Не лимитируется 2.0

Массовая доля в прокаленной руде, % Потери массы

Для производства огне- А1203 не менее Fe203 не менее ТЮ2 не более СаО + MgO при прокаливании, % упорных изделий ИБМ 1 72.0 2,5 4,3 0,8 22,0

ИБМ 2 69.0 3,0 4,2 1,0 22,0

ИБМ 3 63,0 3,9 4,0 1,5 20,0

ИБМ 4 60,0 5,0 3,8 1,5 20,0

Анализ статей актива и пассива баланса гыс.руб)

Актив 1996 г. % от валюты баланса 1997 г. % от валюты баланса Изменение к предыдущему году изменение в % 1998 г. % от валюты баланса Изменение к предыдущему году изменение в % Изменение к 1996 году % измене -ние

I. Внеоборотные средства

1. Нематериальные активы 19 0.004% 66 0.02% 47 247.37% 41 0.02% -25 -37.88% 22 115.79%

2. Основные средства 427,556 93.12% 301,841 88.12% - 125,715 -29.40% 213,684 81.34% -88,157 -29.21% -213,872 -50.02%

3. Долгосрочные вложения, незавершенное строительство 295 0.06% 168 0.05% - 127 -43.05% 180 0.07% 12 7.14% - 115 -38.98%

Итого внеоборотных средств 427,870 93.19% 302,075 88.19% - 125,795 -29.40% 213,905 81.43% - 88,170 -29.19% -213,965 -50.01%

П. Оборотные активы

4. Запасы 9,534 2.08% 15,141 4.42% 5,607 58.81% 18,690 7.11% 3,549 23.44% 9,156 96.04%

5. Дебиторская задолженность 10,994 2.39% 7,828 2.29% -3,166 -28.80% 11,734 4.47% 3,906 49.90% 740 6.73%

6. Денежные средства 10 0.00% 7 0.00% -3 -30.00% 5 0.00% -2 -28.57% -5 -50.00%

7. Прочие оборотные активы 249 0.05% 497 0.15% 248 99.60% 451 0.17% -46 -9.26% 202 81.12%

Итого оборотных активов 20,787 4.53% 23,473 6.85% 2,686 12.92% 30,880 11.75% 7,407 31.56% 10,093 48.55%

Ш.Убьггки

8. Непокрытые убытки прошлых лет 796 0.17% 10,503 3.07% 9,707 1219.47% 11,633 4.43% 1,130 10.76% 10,837 1361,43%

9. Убыток отчетного года 9,707 2.11% 6,489 1.89% -3,218 -33.15% 6,279 2.39% -210 -3.24% - 3,428 -35.31%

Итого убытков 10,503 2.29% 16,992 342,540 4.96% 6,489 61.78% 17,912 6.82% 920 5.41% 7,409 70.54%

Всего активов 459,160 - 116,620 -25.40% 262,697 - 79,843 -23.31% - 196,463 -42.79%

Пассив IV. Капитал и Резервы

10. Уставной капитал 67 0.01% 67 0.02% - 0.00% 67 0.03% - 0.00% - 0.00%

11. Добавочный капитал 435,507 94.85% 313,821 91.62% - 121,686 -27.94% 227,035 86.42% - 86,786 -27.65% - 208,472 -47.87%

12. Резервы 17 0.00% 17 0.00% - 0.00% 17 0.01% - 0.00% - 0.00%

13. Фонды накопления 388 0.08% 26 0.01% -362 -93.30% 26 0.01% - 0.00% -362 -93.30%

14. Целевое финансирование - 1,203 0.35% 1,203 . 826 0.31% -377 -31.34% 826

Всего собственных средств 435,979 94.95% 315,134 92.00% - 120,845 -27.72% 227,971 86.78% -87,163 -27.66% - 208,008 -47.71%

V. Краткосрочные пассивы

14. Заемные средства 226 0.05% 200 0.06% -26 -11.50% - 0.00% -200 -100.00% -226 -100.00%

15. Задолженность поставщикам и подрядчикам 5,185 1.13% 5,427 1.58% 242 4.67% 12,362 4.71% 6,935 127.79% 7,177 138.42%

16. Задолженность по налогам и сборам 11,964 2.61% 18,055 5.27% 6,091 50.91% 20,841 7.93% 2,786 15.43% 8,877 74.20%

17. Задолженность по оплате груда 1,126 0.25% 1,145 0.33% 19 1.69% 1,047 0.40% -98 -8.56% -79 -7.02%

18. Авансы полученные 1,821 0.40% 2,275 0.66% 454 24.93% 240 0.09% -2,035 -89.45% - 1,581 -86.82%

19. Прочие краткосрочные пассивы 2,859 0.62% 304 0.09% -2,555 -89.37% 236 0.09% -68 -22.37% - 2,623 -91.75%

Итого краткосрочных пассивов 23,181 5.05% 27,406 8.00% 4,225 18.23% 34,726 13.22% 7,320 26.71% 11,545 49.80%

Всего пассивов 459,160 342,540 - 116,620 -25.40% 262,697 - 79,843 -23.31% - 196,463 -42.79% 1 s

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате выполненных исследований в диссертационной работе решена актуальная задача, имеющая научное и практическое значение -разработан методический подход к оценке горнодобывающего предприятия ОАО «Североонежский бокситовый рудник», как объекта бизнеса, при его реорганизации.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Брюховецкая, Наталия Олеговна, 2000 год

1. Абрамов А.А., Леонов С.Б. Обогащение руд цветных металлов. М.: Недра, 1991, с. 390-398.

2. Агошков М.И. Технико-экономическая оценка извлечения полезных ископаемых из недр. М.: Недра, 1974. с. 122.

3. Агошков М.И. Развитие идей и практики комплексного освоения недр// Горный журнал, 1984. №3. с. 3-6.

4. Агошков М.И., Астафьева М.П., Маутина А.А. Экономическая оценка эффективности геологоразведочных работ. М.: Недра, 1980. с.66, 78.

5. Агошков М.И., Гольдман E.JI., и др. Экономика горнорудной промышленности// Учебное пособие. М.: Недра, 1986, с. 61-71, 112,223.

6. Агошков М.И., Симаков В.А. Критерии и прямые методы определения потерь и разубоживания при разработке рудных месторождений. М.: ВИНИТИ, 1961. с. 9-22.

7. Алекперов В.Ю. Вертикально интегрированные нефтяные компании России: Методология формирования и реализация. М.: Издательство АУТОПАН, 1996 г. с. 198, 206

8. Арский Ю.М., Харченко В.А. Организация планирование и управление природопользованием в горной промышленности. М.: Недра, 1990. с. 367.

9. Арутюнов К.Г., Гольдман Е.Л., Назарова 3. М. Совершенствование регулирования недропользования на государственном и региональном уровне. Новые идеи в науках о земле// III Международная конференция: Избранные доклады. М.: МГГА, 1997. с. 315-318.

10. Астафьева М.П. Теория и практика налогообложения геологоразведочных и горнодобывающих предприятий в рыночной экономике// Обзорная информация, 1992. №3. с. 1-28.

11. Астафьева М.П. Роль государства и частного сектора в эффективном развитии минерально-сырьевой базы. Новые идеи в науках о земле// III Международная конференция: Тезисы докладов. М.: МГГА, 1997. с. 223.

12. Астафьева МЛ., Лимитовский М.А., Назарова З.М. Методы оценки эффективности геологоразведочных работ. Перспективы их использования в условиях рыночной экономики// Обзор ВИЭМС. М.: «Геоинформмарк»,1990, с. 3,8.

13. Астахов А.С. Экономика горного предприятия. М.: Издательство академии горных наук, 1997. с. 78, 95, 105-107, 128-129, 160.

14. Астахов А.С., Краснянский Г.Л., Малышев Ю.Н., Яновский А.Б. Экономика горного предприятия. Горная микроэкономика. М.: АГН, 1997. с. 117,40,248.

15. Астахов А. С. Экономика разведки, добычи и переработки полезных ископаемых (геоэкономика). М.: Недра, 1991. с. 70, 194.

16. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы. М.: Издательство «Ось-89», 1996. с. 11.

17. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 1994. с. 4, 16.

18. Баттон Т. Иностранные инвестиции в горнодобывающую промышленность России точка зрения корпораций// Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. М.: 1995. №6. с. 23-27.

19. Бенеславский С.И. Минералогия бокситов. М.: Недра, 1974. с. 187.

20. БИКИ. 1996: » 19, 111; 1997: ^ 35,39,101; 1998: 10, 12, 121, 141, 152; 1999: ^ 3, 8,19, 127, 151; 2000 № 4.

21. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: ЮНИТИ, 1997. с. 20.

22. Борисович В.Т., Чайников В.В. Геолого-экономическая оценка техногенных месторождений. Итоги науки и техники. М.: ВИНИТИ, 1991. Т.15.С. 121.

23. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1998. с. 19.

24. Бушинский Г.И. Геология бокситов. М.: Недра, 1975, с. 366, 415.

25. Бызов В.Ф. Управление качеством продукции карьеров. М.: Недра,1991. с. 19, 32.

26. Business Valuation Review. The Adjusted Capital Asset Pricing Model for Developing Capitalization Rates: An Extension of Previous Build-up Methodologies Based Upon the Capital Asset Pricing Model.

27. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса и инноваций. М.: ИИД «Филинъ», 1997 г. с. 6-9.

28. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. Учебник. М.: ЮНИТИ, 1998. с. 44, 151, 130.

29. Волков О.И. Экономика предприятия. М.: Инфра-М, 1997. с. 404.

30. Воропаева Н.П., Кустов Ю.Е., Лейпциг А.В. и др. Минеральное сырье. Алюминий// Справочник. М.: ЗАО «Геоинформмарк», 1997. с. 2533.

31. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала. М.: Джон Уайли эндСанз, 1995. с. 80, 272.

32. Голубев М.В. Развитие подходов к экономической оценке минеральных ресурсов// Вестник московского университета. Т.6 Экономика, 1992. №3. с. 39-46.

33. Горная энциклопедия. Под ред. Козловского Е.А. T.l. М.: «Советская энциклопедия». 1984, с. 107, 108, 109, 230, 254.

34. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: Теория и практика. М.: Инфра-М, 1997. с. 37.

35. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика, 1998. с.105-121, 284-293.

36. Демина В.Н. Закономерности размещения и условия формирования месторождений бокситов Среднего Тимана. М.: ВИЭМС, 1985, с. 105.

37. Дегтяренко В. Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Эксперт. Бюро-М, 1997. с. 46.

38. Заборин О.В. Геолого-экономическая оценка месторождений полезных ископаемых в современных условиях// Минеральные ресурсы России. Экономика и управление, 1998. №1. с.31-34.

39. Заверткин B.JI., Харченко А.Г. Российские недра и оценка их стоимости// Минеральные ресурсы России. Экономика и управление, 1996. №2. с. 37-40.

40. Завлин Н.Н., Васильев А.В., Кноль А.И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы). СПб.: Наука, 1955.

41. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1996. с. 158.

42. Инвестиционное проектирование. Практическое руководство. М. Финстатинформ, 1995.

43. Кац А.Я., Кочетков В.В., Регентов С.Н. Методические положения по экономической оценке месторождений полезных ископаемых. М., 1990. с. 28.

44. Киреев Ф.Ф., Покалов В.Т. Методология оценки современного состояния и перспектив развития минерально-сырьевой базы России. Новые идеи в науках о земле// III Международная конференция: Доклады. М.: МГГА, 1997. с. 200.

45. Кобахидзе Л.П. Экономика геологоразведочной отрасли. М.: Недра, 1990, с.44, 45, 330.

46. Козловский Е.А. Минерально-сырьевые проблемы России накануне 21 века. М.: МГГУ, 1999, с. 86, 210, 252-257.

47. Козловский Е.А., Салманов О.Н., Сикорский В.А. К проблеме геолого-экономического моделирования месторождений полезных ископаемых. М.: МГГА, 1998, с. 262.

48. Короленко В.И., Лещенко И.Л., Головков Г.С. Сырьевые резервы развития производства глинозема на северо-западе европейской части СССР. М.: ВИЭМС, 1985, с. 24-27.

49. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М.: Издательство БЕК, 1996. с. 1, 2, 109, 114, 170.

50. Лисицын А.Е., Остапенко П.Е., Воропаева Н.П. Минеральное сырье/ Справочник. М.: ЗАО «Геоинформмарк», 1997, с. 27; 19 -43.

51. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. М.: ЮНИТИ, 1998, с. 60, 74.

52. Международные стандарты оценки. М.: Российское Общество Оценщиков, 1995. с. 17-20, 27-38, 84-93, 116-128.

53. Менковский М.А., Кожевников И.Ю., Равич Б.М. Металлургия и технология угля и неметаллических полезных ископаемых. М.: Недра, 1971,с. 111-115.

54. Методика геолого-экономической оценки (переоценки) запасов месторождений твердых полезных ископаемых по укрупненным технико-экономическим показателям. М., 1996.

55. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. М.: Теринвест, 1994. с. 80.

56. Минеральные ресурсы мира. М.: ГНПП «Аэрогеология», 1997. с. 237, 239.

57. Mining Journal. 1997. №8456.

58. Мировая конъюнктура и мировой рынок минерального сырья.

59. Алюминиевое сырье. М.: ГНПП «Аэрогеология», 1995.

60. Моссаковский Я.В. Оценка экономической эффективности капитальных вложений в горной промышленности. М.: МГГУ, 1995. с. 137, 338.

61. Неженский И.А., Павлова И.Г. Методические основы оценки стоимости российских недр// Минеральные ресурсы России. Экономика и управление, 1995. №4. с. 13-18.

62. Орлов В.П. Минеральные ресурсы России. Выпуск I. М.: ВИЭМС, 1994, с. 17-25.

63. Открытые горные работы. Справочник. Под ред. Академика Трубецкого К.Н. М.: Недра, 1995.

64. Переверзева Л.В. Оценка финансового состояния предприятия по критериям банкротства. Учебное пособие. СПб.: СПбГУЭФ, 1997. с. 62.

65. Протасов В.Ф., Дамаскинский В.А. Экономика горнорудной промышленности// Справочное пособие. М.: Недра, 1990. с. 248, 296, 301.

66. Разовский Ю.В. Принципы регулирования рентных отношений горных предприятий// Горный журнал, 1994. №7. с. 10-14.

67. Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) // Приложение I от 5 декабря 1994 г. № 98-р.

68. Robert Steiner. Mastering Financial Calculations: A step by - step guide to the mathematics of financial market instrument. Great Britain by Redwood Books, Irowdridge, Wiltshire, 1998. c. 13-14, 23-28, 32.

69. Родионова B.M., Федотова M.A. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: «Перспектива», 1995. с.84, 86.

70. Салманов О.Н. Оценка инвестиций в реальные активы. М.: МГГА, 1997. с. 27.

71. Самюэльсон П. Экономика. Т.2. М.: НПО «Алгон», 1992. с. 4, 13. 14.

72. Соколовский Ю.А. Экономика разведки и оценки недр. М.: Недра, 1989. с. 73.

73. Справочник по обогащению руд. Т. 1, 2. М.: Недра, 1974.

74. Старик Д.Э. Как рассчитать эффективность инвестиций. М.: Финстатинформ, 1996. с. 39.

75. Трубецкой К.Н. Современное состояние минерально-сырьевой базы и горнодобывающей промышленности России.//Горный журнал, 1995, №1, с. 3-7.

76. Уланов B.JL, Виниченко В.Ю. Разработка бизнес-планов и анализ экономической эффективности инвестиционных проектов// Минеральные ресурсы России. Экономика и управление, 1996 №3. с. 18-23, №7.

77. Ушаков Е.П., Охрименко С.Е., Охрименко Е.В. Оценка стоимости важнейших видов природных ресурсов. М.: РОО, 1999. с. 20-21.

78. Федотова М.А. Сколько стоит бизнес? М.: Перспектива, 1996. с. 43, 21, 41.

79. Финансовый бизнес-план. Под ред. Попова В.М. М: «Финансы и статистика», 2000. с. 49, 159-165.

80. Харрисон Г.С. Оценка недвижимости: Учебное пособие. Пер. с англ. М.: РИО Мособлупрполиграфиздата, 1994. с. 111.

81. Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1996. с. 5.

82. Хелферт Э. Техника финансового анализа. М.: ЮНИТИ, 1996. с. 17, 470, 503.

83. Хонко Я. Планирование и контроль капиталовложений. М.: Экономика, 1987. с. 74.

84. Хрупцкой В.Е. Как добиться успеха. М.: Издательство «Республика», 1992.

85. Цветные металлы. 1998. №1.

86. Чаплыгин Н.Н., Близнюк Г.И., Папичев В.И., Прошляков А.Н., Столяров Д.О. Горная экология и новые методы количественной оценки воздействия горного производства на окружающую среду// Сборник избранных докладов ФТРР МПИ МГГА. М., 1999, с. 22.

87. Чайников В.В. Современные тенденции в области потребления минеральных ресурсов. М.: Горный журнал, №2, 1991. с. 7, 9.

88. Чайников В.В. Экономическая оценка месторождений в рыночных условиях// Экон. мин. сырья и геол.-разв. работ. Обзор. М.: «Геоинформмарк». 1994. с. 27.

89. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: «Дело», 1998. с. 66, 175.

90. Шевчук А.В., Мелехин Е.С., Кимельман С.А. Инвестиционные и финансовые механизмы в недропользовании. М.: «Геоинформмарк», 1999. с.10-14.

91. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: Инфра-М, 1996. с. 6-7, 78.

92. Юматов Б.П., Бунин Ж.В. Строительство и реконструкция рудных карьеров. Изд. 2-е перераб. доп. М.: Недра, 1978.

93. Яковлев В.Л., Бурыкин С.И. К вопросу об оценке стоимости минеральных ресурсов в недрах// Минеральные ресурсы России. Экономика и управление, 1997. №5. с. 36-37.

94. Ястребинский М.А., Гитис JI.X. Эффективность инвестиций в горные предприятия: фактор времени и дисконтирование затрат. М.: МГГУ, 1993. с.18, 51.

95. Ястребинский М.А., Дремова Н.В., Гусева Н.М. Оценка стоимости горных предприятий. М.: Издательство МГГУ, 1997г., с. 49-54.