Синергетика профессиональной и инвестиционной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Зейналов, Эмиль Назим оглы

• Зейналов, Эмиль Назим оглы
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Зейналов, Эмиль Назим оглы

Введение.

Глава 1. Деятельность банка на рынке ценных бумаг.

1.1. Понятие и классификация типов деятельности в качестве моделей работы банка на рынке ценных бумаг.

1.2. Единство моделей работы банка в качестве профессионального участника и инвестора на рынке ценных бумаг.

Глава 2. Работа банка в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг.

2.1. Виды моделей профессионального участия банка на рынке ценных бумаг.

2.2. Полная модель.

2.3. Специализированная модель.

Глава 3. Работа банка в качестве инвестора на рынке ценных бумаг.

3.1. Виды моделей участия банка как инвестора на рынке ценных бумаг.

3.2. Необходимость единства работы банка на фондовом рынке и рынке производных финансовых инструментов.

3.3. Необходимость единства работы банка на рынке государственных и корпоративных ценных бумаг.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Синергетика профессиональной и инвестиционной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг»

Актуальность темы исследования. Рыночная экономика не может существовать без развитого рынка ценных бумаг, с помощью которого осуществляется перелив капиталов между коммерческими организациями, отраслями и секторами экономики. Наряду с государством, предприятиями, населением активным участником этого рынка являются банки.

Актуальность исследования деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг в разновидностях профессиональной и инвестиционной деятельности обусловлена:

1) важнейшей ролью банков на рынке ценных бумаг

2) необходимостью совершенствования работы банков на современном фондовом рынке в двух взаимосвязанных направлениях: в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг и в качестве инвестора при инвестировании в ценные бумаги.

3) выявлением различных моделей работы банка на рынке ценных бумаг.

4) нахождением оптимального сочетания этих моделей

5) необходимостью выделения положительных и отрицательных сторон применения данных моделей, что в целом составляет содержание синергетики.

Существуют не только разные модели взаимодействия рынка ценных бумаг и банков, которые сложились в зарубежных странах, но существуют и разные модели участия коммерческих банков в работе на рынке ценных бумаг, которые на самом деле тесно взаимосвязаны по отношению к банку и их рациональное использование приводит к улучшению экономических показателей работы банка, или, выражаясь иначе, создает синергетические эффекты, полезные для банка. Невнимание к данной проблеме, на наш взгляд может сдерживать развитие и рынка ценных бумаг в целом и роли банков на нем в частности. Недостаточная изученность данного рода вопросов участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг и определила выбор темы диссертационного исследования, ее цель и основные задачи.

Степень научной разработанности проблемы. Анализ проблем, связанных с формированием и функционированием рынка ценных бумаг, как неотъемлемой части рыночной системы хозяйствования, проведен в ряде исследований общеэкономического и специального характера. Теоретические основы формирования рынка ценных бумаг и его основные механизмы рассматриваются в работах российских авторов - Ю.Н.Алексеева, М.В.Антонова, Б.И.Алехина, А.И.Басова, В.А.Белова, И.Т.Балабанова, В.А.Галанова, Е.Ф.Жукова, В.С.Золоторева, П.П.Кравченко, В.А.Лялина, Н.Л.Маренкова, Я.М.Миркина, Ю.С.Сизова, В.С.Торкановского, А.Б.Фельдмана и других ученых. В этих работах были проанализированы многие важные аспекты становления и развития рынка ценных бумаг в современной России. В их числе были и отдельные проблемы регулирования деятельности банков на этом рынке.

Большую помощь в проведении исследования оказали труды ведущих российских и зарубежных ученых и специалистов-практиков, которые наиболее глубоко исследовали теоретические и практические аспекты функционирования банков в рыночной экономике: Г.Н.Ануловой, Ю.А.Бабичевой, Г.Н.Белоглазовой, Э.Дж. Долана, Л.А.Дробозиной, Л.П.Кроливецкой, О.В.Лаврушина, М.Пебро, Э.Рида, Э.Родэ, Ж.Ривуара, Р.Тьюлза, В.М.Усоскина, В.Н.Шенаева, М.Шоулза З.Г.Ширинской и др.

Однако следует отметить, что отсутствуют комплексные исследования, посвященные формам (моделям) участию банков на рынке ценных бумаг с учетом специфики каждого банка в отдельности, а также предполагаемых результатов такого участия в контексте выявления положительных и отрицательных сторон. Большинство работ по различным проблемам работы коммерческих банков на рынке ценных бумаг носят в основном общеэкономический характер.

Основной упор в данном исследовании сделан на рассмотрении основных моделей участия банков на рынке ценных бумаг. Важность исследования роли банков на рынке ценных бумаг, а также недостаточная разработанность и практическая значимость исследования данной проблемы обусловили выбор темы диссертации, постановку ее цели и основных задач.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является развитие теоретических вопросов взаимодействия профессиональной и инвестиционной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг для выявления возникающих при этом положительных и отрицательных синергетических эффектов. Поставленная цель определила следующие задачи исследования:

• уточнить место и особенную роль коммерческих банков как непосредственных участников фондового рынка;

• рассмотреть деятельность современных коммерческих банков на рынке ценных бумаг с точки зрения видов: характера деятельности, рынка, инструментов, ценных бумаг, и в данном контексте выявить главные типы деятельности и соответствующие им модели работы банка на данном рынке;

• исследовать типы деятельности коммерческого банка в качестве особого рода моделей и с точки зрения их фактического единства на рынке ценных бумаг, и проанализировать возникающие при этом разные виды синергии;

• обосновать необходимость работы коммерческого банка на рынке ценных бумаг в качестве профессионального участника с соблюдением экономических и законодательных нормативов, и в данном контексте выявить ее возможное деление на определенные подвиды и соответствующие им модели в зависимости от количественных и качественных параметров профессиональной деятельности;

• проанализировать работу коммерческого банка на рынке ценных бумаг в качестве инвестора на основании анализа динамики состава и структуры активов банка, и в данном контексте представить эту деятельность в виде самостоятельной модели работы банка на фондовом рынке, обосновать ее деление на виды в зависимости от характера инвестиционной деятельности банка с выявлением позитивных и негативных моментов каждого вида инвестиционной деятельности;

• обосновать необходимость единства работы коммерческого банка на фондовом рынке и рынке производных финансовых инструментов и выявить факторы, способствующие этому единству.

Объектом исследования является деятельность коммерческого банка на рынке ценных бумаг.

Предметом исследования являются типы коммерческой деятельности современного банка на рынке ценных бумаг в их существующих разновидностях профессиональной и инвестиционной деятельности, с позиций синергетики.

Теоретическую и методологическую основу диссертационной работы составили научные труды ведущих отечественных и зарубежных экономистов по проблемам рыночной экономики, ценных бумаг, денег, кредита, банков, роли и места банков на рынке ценных бумаг.

В процессе исследования применялись различные методы экономического анализа: логическое моделирование экономических процессов, статистический анализ; обобщение теоретических концепций; абстрактно-логический и исторические подходы; сравнительный и системные анализы (отечественного и зарубежных фондовых рынков).

Информационной базой диссертации явились нормативно-правовые документы, регламентирующие деятельность финансовых институтов на рынке ценных бумаг как в России, так в США и в Германии. Законодательные и инструктивные материалы о банках и банковской деятельности, официальные данные Банка России, ФСФР, Министерства Финансов РФ, Министерства Экономического Развития РФ, Фондовой биржи, публикации в средствах экономической, научной и массовой информации, Интернет издания и электронные словари.

Научная новизна результатов диссертационного исследования состоит в следующем:

• уточнены понятия инвестиционной и профессиональной моделей работы банка на рынке ценных бумаг, отражающих два возможных типа коммерческой деятельности банка на рынке ценных бумаг;

• разработаны классификации каждого типа деятельности банка на рынке ценных бумаг на основе критериев полного охвата деятельности, видов инструментов и рынков;

• на основании анализа профессиональной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг предложена классификация видов профессиональной деятельности банка с разделением ее на полную и специализированные модели, и выявлением синергетических эффектов этих моделей;

• на основании динамики состава и структуры вложений банка в ценные бумаги разработаны классификации моделей инвестиционной деятельности банка на основе нормативных и законодательных требований, вида рынка, типа ценных бумаг. Обоснованы позитивные и негативные синергетические эффекты, характерные для основных типов моделей инвестиционной деятельности банка;

• обоснованы синергетические факторы, обуславливающие необходимость единства работы банка на фондовом рынке и рынке производных финансовых инструментов; в частности, экономия на инвестиционном капитале, экономия на операционных расходах и другие.

Теоретическая и практическая значимость работы определяется тем, что она представляет собой исследование одной из важных и актуальных проблем современной экономической теории и практики. Полученные результаты позволяют совершенствовать модели работы коммерческих банков на рынке ценных бумаг с позиций максимизации синергетических эффектов от различных комбинаций этих моделей.

Практическое значение данной работы заключается в том, что ряд ее положений и выводов, а также представленные в ней фактические материалы, характеризующие участие и развитие банков на фондовом рынке могут быть использованы в работе коммерческих банков, как активно участвующих, так и стремящихся выйти на рынок ценных бумаг, для формирования внутренней политики на рынке ценных бумаг, а также в учебном процессе при изучении дисциплины «Организация деятельности коммерческого банка».

Апробация результатов исследования. Результаты исследования, касающиеся синергетики профессиональной и инвестиционной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг, были использованы ЗАО «Банк Сосьете Женераль Восток», Коммерческим Банком «Крокус Банк» (ООО) при формировании стратегии по оптимизации использования профессиональной и инвестиционной деятельности.

Основные положения, выводы и результаты, полученные в ходе проводимого исследования, были представлены на методологических семинарах, региональных и межвузовских научно-практических конференциях, обсуждались со специалистами российских и зарубежных финансовых организаций, по материалам диссертации опубликованы 8 печатных работ общим объемом 2,27 п.л.

Структура работы и логика изложения материалов исследования подчиняется содержанию выдвинутых задач. Исследование представлено введением, тремя главами, заключением, списком использованной литературы.

В заключении обобщены результаты проведенного исследования, сформулированы выводы и предложения.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Зейналов, Эмиль Назим оглы

Заключение

В настоящее время в России сформировался рынок ценных бумаг, имеющий большой потенциал развития. Но операции с ценными бумагами в свою очередь претерпевают значительные изменения.

Касательно деятельности коммерческого банка на фондовом рынке следует отметить, что они являются активными участниками по нескольким причинам:

Во-первых, проведение реструктуризации предприятий требует квалифицированного анализа и обоснования первичного размещения акций в осуществлении, которого банки, владеющие широкой информацией о хозяйственно-финансовой деятельности предприятий, могут сыграть неоценимую роль. При этом надо учитывать, что других фирм (консалтинговых, аналитических), располагающих таким объемом информации, квалифицированными кадрами и методиками экономического анализа и прогнозирования в настоящее время на нашем рынке ценных бумаг практически нет.

Во-вторых, коммерческие банки, осуществляя комплексное кредитно-расчетное обслуживание своих клиентов, не могут оставаться в стороне от все более настоятельных их потребностей обращаться к фондовому рынку для заимствования средств.

В третьих, банки сейчас располагают многими необходимыми условиями для успешного проведения операций с ценными бумагами: наличием кредитных ресурсов, спрос на которые особенно велик для эффективного осуществления операций на рынке ценных бумаг, квалифицированными кадрами, отлаженными связями с предприятиями и организациями и сосредоточением экономической информации.

Сами банки заинтересованы в активном участии на фондовом рынке, поскольку эти операции приносят наиболее высокие прибыли и способствуют укреплению их позиций на рынке. Вышеизложенное позволило автору сделать вывод о том, что роль банков как участников рынка ценных бумаг проявляется в следующем: банки являются одним из наиболее значительных элементов его инфраструктуры; банки осуществляют практически все виды профессиональной деятельности; являются участниками саморегулирующих организаций; являются крупнейшими инвесторами, особенно на сегменте государственных ценных бумаг; роль банков всегда конкретна, имеет определенные законодательные формы. Таким образом, в настоящее время банки превратились в универсальные кредитные учреждения, стали активными участниками рынка

На основании проведенного в диссертационном исследовании анализа и аспектов участия банков на рынке ценных бумаг, регулирования его деятельности в современной России были сделаны следующие выводы и рекомендации.

В разных странах роль, отводимая коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различна. На основе изучения американской и германской моделей участия банков на рынке ценных бумаг сделан вывод о том, что изоляция американских банков от операций с ценными бумагами, в частности затрагивающие профессиональные виды деятельности,формирование при этом т.н. «инвестиционных» банков ведут к лишению их доходов и потери конкурентоспособности, в то время как непосредственное участие банков на рынке ценных бумаг способствует как процветанию, самих банков, так и развитию экономики. Деятельность германских банков и место на них операций с ценными бумагами сопряжено в основном с длительной заинтересованностью банков, где возникает стремление подчинить соответствующие акционерные общества своему постоянному контролю. В России деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг скорее похожа на германскую модель,но тут в основном операции носят спекулятивный краткосрочный херактер, у банков нет мотивации подчинения к себе акционерных обществ. Эффективное и стабильное развитие банков на фондовом рынке в России возможно только в том случае, если опыт зарубежных стран будет применяться, учитывая специфику функционирования российского фондового рынка. Расширение участия банков в операциях на рынке ценных бумаг требует уточнения подходов к регулированию самой банковской системы-. При этом следует учесть тенденции развития банковского регулирования-в ведущих рыночных странах.

Рассматривая перечень операций коммерческих банков на рынке ценных бумаг и выявив среди них наиболее активные, которые приносят наибольшую прибыль, с учетом нормативных и законодательных ограничений, были предложены определенные модели участия коммерческого банка на рынке ценных бумаг, которые опираются на работу банка в качестве профессионального участника и инвестора, и в связи с этим была предложена предполагаемая: «Модель профессионального участника» и «Модель инвестора». Особое внимание было уделено единству данных моделей на фондовом рынке, одновременная работа коммерческого банка по которым образует вместе определенные виды синергии. Также были отмечены негативные моменты такого участия.

Работа коммерческого банка по «Модели профессионального участника» на рынке ценных бумаг была подробно проанализирована с точки зрения совмещения видов профессиональной деятельности и норматива достаточности собственных средств, и в этом контексте нашли свое отражение разделение ее на:

• «Полную» модель, которую в свою очередь предложено разделить на «Юридически полную», то есть осуществление коммерческим банком всего спектра операций, которые законодательно ему разрешены и «Экономически полную» модели, которая подразумевает деятельность банка с точки зрения экономических предпочтений, с учетом предоставления предполагаемых дополнительных услуг для клиента. Перечислены факторы, по которым работа по «Полной» модели участия является целесообразной для банков, одновременно с этим дается описание негативных моментов такого участия;

• «Специализированную» модель, которая может быть представлена в качестве «Торговой», куда можно включить деятельность коммерческого банка по операциям образующих так называемый перечень активных операций профессиональной деятельности, связанный с большим риском (брокерская, дилерская, доверительное управление) и «Учетную» модели, в которую можно включить операции профессиональной деятельности (клиринговая, депозитарная, ведение реестра владельцев ценных бумаг), при работе с которыми коммерческий банк сталкивается в основном с операционными рисками, которые в большинстве своем, являются, легко устранимыми и не предоставляют большой опасности для банка в целом. Также в работе предложены «Одноотраслевая» и «Многоотраслевая» модели участия, которые основаны на использовании в работе коммерческого банка одного (ее могут использовать коммерческие банки на начальном этапе становления и выхода на рынок ценных бумаг) или нескольких видов (для достижения эффекта наибольшего удовлетворения потребностей клиентов) профессиональной деятельности при сохранении законодательного фактора совмещения соответственно.

На основе полного перечня организаций, имеющих лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг по состоянию на 01.01.2009 года, были выявлены коммерческие банки. Проведенный анализ показал, что размер капитала прямо пропорционален количеству видов лицензий профессионального участника рынка ценных бумаг, которыми обладают те или иные коммерческие банки. Таким образом, были проиллюстрированы модели, на основе которых работают банки.

Несомненно, операции с ценными бумагами являются для банка наиболее эффективным инструментом достижения ликвидности; обеспечение доходности - хорошие перспективы в связи с ростом рынка, альтернатива банковским кредитам; снижение рисков: диверсификация деятельности; управление рисками концентраций (снижение зависимости от однородных факторов); расширение кредитной деятельности за счет портфеля контрольного участия, который обеспечивает внутренний контроль, что в свою очередь будет способствовать обеспечению финансовой устойчивости банковской системы.

На основе анализа динамики состава и структуры активов банка, дана ■оценка роли вложений в ценные бумаги. Данный анализ показал, что кредитные - организации за последний период времени, предпочитают вкладывать больше в акции предприятий с целью инвестирования, хотя государственные ценные бумаги остаются лидирующими в портфелях кредитных организаций. В целом, кредитные организации ценным бумагам предприятий предпочитали в большей мере вложения в векселя, объем которых в активах коммерческих банков превышал ценные бумаги предприятий до трех раз.

Коммерческие банки как инвесторы на рынке подвергаются рискам систематичного и несистематичного характера что связано со спецификой и особенностями российского рынка ценных бумаг. Огромный опыт деятельности коммерческих банков накоплен в экономически развитых странах Запада. Этот опыт весьма интересен для становления действительно надежной банковской системы России, поскольку позволяет на основе чужих ошибок не допустить собственных, а следовательно успешно решить одну из главных задач - защиту средств кладчиков от рисков, свойственных инвестициям в ценные бумаги.

Предотвращение потерь от инвестиций в ценные бумаги может быть осуществлено на основе: портфельных стратегий, снижающих риски при изменении рыночных тенденций; хеджирования рисков вложений в отдельные ценные бумаги; получения гарантий у третьей стороны о принятии на себя ответственности при наступлении различных рисков (кредитного, валютного, ликвидности и др.); заключения договора о страховании инвестиционных рисков со страховой компанией) страхование основной суммы инвестиций и страхование доходов).

Проведя анализ работы инвестиционной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг, с учетом законодательных ограничений в рамках обязательных экономических нормативов и банковского надзора, при контроле за их соблюдением, ограничивающих вложения банков в ценные бумаги и резервов на возможные потери по ценным бумагам, была выявлена и предложена «Модель инвестора», которая может иметь множество различных форм, в зависимости от:

• вида рынка: «модель национальная» и «модель международная»;

• вида инструментов: «модель учредительская» и «модель долговая»;

• вида ценных бумаг: «модель корпоративная» и «модель государственная».

На основе структурного анализа каждой из вышеупомянутых моделей были выявлены позитивные и негативные аспекты такого участия для коммерческой организации.

На примере ТОП 100 коммерческих банков РФ по состоянию на 01.01.2009 года была выделена структура вложений в ценные бумаги. Для полноты отражения была проведена выборка среди коммерческих банков и на этой основе в зависимости от вида инструмента была проиллюстрирована модель, используемая коммерческими банками. В результате сделан вывод, что коммерческие банки использовали долговую модель, что говорит о том, что банки предпочли вкладывать средства в более ликвидные ценные бумаги, но менее доходные, коими в период нынешней финансовой ситуации стали долговые инструменты, независимо от величины и размера капитала кредитной организации.

Отдельно была рассмотрена предположительная реакция коммерческого банка на изменение стоимости базисного элемента финансового контракта на рынке производных финансовых инструментов при инвестировании в определенные ценные бумаги (опционы и фьючерсы), которые несут спекулятивный характер, и выявлены направления деятельности на фондовом рынке при данных изменениях. Таким образом, рассмотрены предполагаемые модели участия коммерческого банка на данных рынках одновременно при соблюдении фактора единства, при вложении во фьючерсный и опционный контракт, вытекающие из изменения стоимости базисного элемента финансового контракта.

Была рассмотрена деятельность коммерческого банка на рынке государственных и корпоративных ценных бумаг и выявлена модель единства, которая сводится к определенным факторам: диверсификация вложений, налогооблагаемая система, ликвидность. Подробно был рассмотрен каждый из этих факторов в разрезе единства работы банка на том и другом рынке, и подробно акцентирование внимание на позитивном воздействии каждого из них на банковский портфель ценных бумаг. Особенное внимание было уделено вопросу налогообложения операций коммерческого банка и предложена схема оптимального и максимально эффективного применения методов налогового стимулирования инвестиций в ценные бумаги, не применяемых в России. Необходимо использовать международный опыт налогового стимулирования внутренних инвесторов для вложения средств в отечественные корпоративные и государственные ценные бумаги (российские акции, долговые ценные бумаги, выпускаемые для финансирования инвестиций в сфере науки, производства и обращения продукции.). Система налогового стимулирования может предусматривать значительное сокращение налоговых ставок (для коммерческих банков, обладающих для этого достаточными ресурсами, осуществляя прямые или портфельные инвестиции, в ценные бумаги, выпущенные предприятиями приоритетных отраслей или групп бизнеса.

Выбирая модель участия, по которой коммерческий банк хочет выйти на рынок ценных бумаг, необходимо исходить из того, что данные модели должны обеспечивать максимальную техническую ликвидность ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке, распределение ответственности и эффективную систему управления банковскими рисками, информационную прозрачность рынка, возможность наращивать обороты без внесения существенных структурных изменений в модель.

В свою очередь, коммерческие банки в созданных условиях, при использовании соответствующих моделей при операциях с ценными бумагами и оптимальном поведении на рынке в соответствии со сложившейся конъюнктурой смогут добиться реальной эффективности и устойчивости в своей деятельности и получить прибыль.

Расширение участия банков в. операциях на рынке ценных бумаг при использовании ими определенных моделей имеет значение не только с точки зрения развития этого рынка, но и с позиции укрепления устойчивости самих банков, снижения банковских рисков и получения прибыли. На наш взгляд, банки должны сыграть одну главных ролей в стратегии восстановления и развития рынка ценных бумаг в РФ.

В этой связи именно банки могут дать хороший импульс развитию фондового рынка. Они реально могут создать сильные брокерские компании, только с ними западные инвесторы пойдут на создание взаимных фондов, только банки на сегодняшний день могут приступить к созданию системы формирования индивидуальных инвестиционных портфелей через систему частных инвестиционных счетов. В конечном итоге банки могут осуществить подписку на акции привлекательных предприятий. Но пока банки РФ не проявляют должной заинтересованности в поддержании разумного баланса активов на всех секторах рынка. Банки в РФ еще по настоящему не ощутили жесткой конкуренции, но она усиливается с ростом активности фондовых инструментов передела собственности. Положение усугубляется тем, что не заработали механизмы привлечения валюты, находящейся у населения. Таким образом, сложившийся в России рынок ценных бумаг в настоящее время в целом не соответствует потребностям развития экономики. Он имеет ярко выраженную спекулятивную направленность. Физические лица российские граждане почти полностью отстранены от рынка корпоративных ценных бумаг. Рынок ценных бумаг практически не выполняют функцию по аккумуляции сбережений и превращению их инвестиций.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Зейналов, Эмиль Назим оглы, 2009 год

1. Законы, указы, постановления.

2. Федеральный закон ЕФ «О рынке ценных бумаг» N Э9-ФЗ от 22.04.1996 года

3. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» N 395-1 от 02. 12. 1990 г (в редакции от 02.02.2006 г. № 19-ФЗ)

4. Федеральный закон Российской Федерации от 3 мая 2006 г. О внесении изменений в Федеральный закон "О банках и банковской деятельности" и Федеральный закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) № 60-ФЗ от 3 мая 2006 г.

5. Федеральный закон № 39-Ф3 «Об Инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г.

6. Письмо ЦБ РФ «О рублевых эквивалентах показателей в соответствии с Указанием Банка России от 11 декабря 2006 года № 1755-У» № 2-Т от 12 января 2009 г.

7. Федеральный о закон "О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)" N 86-ФЗ от 10.07.2002 г.

8. Приказ ФСФР «Об утверждении порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» N 07-21/пз-н от 6 марта 2007 года

9. Положение Центрального Банка Российской Федерации «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности» № 254-П от 26.03.2004 г.

10. Положение Центрального Банка Российской Федерации «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери» № 283-П от 20.03.2006 г.1. Книги

11. Алехин Б.В. «Есть ли в России рынок ценных бумаг» //РЦБ. 2006 г., (№23)., с. 27-31.

12. Алехин Б. Ликвидность и микроструктура рынка государственных ценных бумаг // РЦБ. 2006 г., (№20)., с. 20-30.

13. Бабашкина A.M. «Государственное регулирование национальной экономики». М.: «Финансы и статистика» 2008 г., 122 с.

14. Бабич A.M., Павлова Л.И.; "Государственные и муниципальные финансы". М.: «ЮНИТИ» 2008 г., 687 с.

15. Бабичева Ю.А. «Инфляционная составляющая операций банков: проблемы регулирования: Монография» М.: изд-во «Экономика» 2008 г., 318 с.16. «Банковское дело» учебник /под ред. Г.Н. Белоглазовой, Л.П. Кроливецкой М.: «Финансы и статистика» 2005 г., 65 с.

16. Баталов Д. «Системы регулирования рынка ценных бумаг в России и за рубежом //Рынок ценных бумаг» 1999 г., № 22., с.13-15.

17. Бромвич М. «Анализ экономической эффективности инвестиций»: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2006 г., 432 с.

18. Буевич С.Ю., Королев О.Г. учебник «Анализ финансовых результатов банковской деятельности» М: Изд-во «КноРус», 2008 г., 160 с.

19. Букато В.И., Голован Ю.В., Львов Ю.И. «Банки и банковские операции в России» 2-е изд. перераб. и доп./Под ред. М.Х.Лапидуса. - М.: Финансы и статистика, 2006 г., 368 с.

20. Бычков А.П. «Мировой рынок ценных бумаг»: Ин-ты, инструменты, инфраструктура. М.: Диалог-МГУ, 2004 г., 163 с.

21. Бурлачков В.К. Галанов В.А. Гришина О.А. Егоров А.В. Екшембиев Р.С. Звонова Е.А. Князев В.Г. Лушин С.И. Мамедов А.О. Ордов К.В. «Финансы» М.: Изд-во Магистр, 2007 г., 654 с.

22. Вешкин Ю.Г., Серцовкин Г.Л. учебник «Банковские системы зарубежных стран» М.: Изд-во «Экономистъ» 2007 г., 450 с.

23. Галанов В.А., «Рынок ценных бумаг». М.:ИНФРА-М 2009. 379 с.

24. Галанов В.А., «Ценные бумаги». М.: ФОРУМ: ИНФРА-М 2008 г.,288 с.

25. Галанов А.В., Галанов В.А., Гришина О.А. «Международный финансовый рынок»: Учебное пособие для вузов (под ред. Слепова В.А., Звоновой Е.А.), М.: Изд-во Магистр, 2007 г., 543 с.

26. Галанов В.А., «Основы банковского дела»: Учебник 2-е изд. -("профессиональное образование"), М.: Изд-во Форум, 2009 г., 288 с.

27. Галанов В.А., Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник -("профессиональное образование") Издательство: ИНФРА-М, Форум, 2006 г., 416 с.

28. Галанов В.А. Игудин А.Г. Князев В.Г. «Финансы» М.: Изд-во Экономистъ, 2007 г., 682 с.

29. Грачева М.Д. «Банковская система в развитых странах. Некоторые проблемы цифровых технологий», М: Изд-во «Ось-89» 2006 г., 255 с.

30. Гаврилова В.Е. « Банкротство в России: вопросы истории, теории и практики» М.: Изд-во «Теис». 2007 г., 144 с.

31. Дашкова Е.П. «Банковские инвестиции в реальный сектор экономики». М.: Изд-во «Фаран» 2006 г., 166 с.

32. Демидова Е.В. «Государственные инвестиции: краткий обзор». М.: Изд-во «Клискин» 2007 г., 62 с.

33. Дудина И.А., Демидова Е.В. «Банковские инвестиции». М.: Изд-во «Норд» 2005 г., 159 с.

34. Есипов В.Е. «Ценообразование на финансовом рынке», Учебное пособие., СПб.: Питер, 2000 г, 187 с.

35. Евремов И.А. Операции коммерческих банков с ценными бумагами. -М.:Инфра —М, 2006 г., 441 с.

36. Жуков Е.Ф., ред. учебник «Банки и небанковские кредитные организации, и их операции». Вузовский учебник. 2007 г., 219 с.

37. Жукова Е.Ф. «Банки и банковские операции» — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2004 г, 479 с.

38. Жукова Е.Ф., «Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги. Практикум». М.: «Юнити-Дана» 2008 г., 431 с.

39. Жарковская Е.П. «Банковское дело» М.: Изд-во «Омега-Л» 2006 г.,124 с.

40. Захаров А. «Государство на фондовом рынке: регулирование и сотрудничество» //Власть. 1999 г., №8., с. 29-32.

41. Каратуев А.Г. «О государственном регулировании фондового рынка //Законодательство и экономика» 2008 г., № 4. с.23-26.

42. Камышанов П. И. «Бухгалтерский финансовый учет» М.: Омега-Л 2007 г., 656 с

43. Кашин А.Л. «Становление и развитие механизма регулирования рынка ценных бумаг в России. Автореферат дис. канд. экон. наук», Спб., 1998 г., с. 19 .

44. Килячков А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.:ЮРИСТЪ, 2005 г., 702 с.

45. Клочков Э.Г., Г.Н. Гришин. «Банки и реальный сектор экономики на современном этапе». М.: Изд-во «Таурон» 2007 г., 180 с.

46. Колесников В.И., Кроливецкий Л.П. Банковское дело. Изд.четвертое. М.:Финансы и статистика, 2006 г., 459 с.

47. Колесников В.И. «Ценные бумаги» М.:Финансы и статистика, 2006 г., 415с.

48. Колтынюк Б.А. «Рынок ценных бумаг» С-П.: Издательство Михайлова В.А., 2006 г., 350 с.

49. Куницин Н.Н., Унивицкий Л.И., Малеева А.В. «Бизнес-планирование в коммерческом банке» М.: Финансы и статистика, 2005 г., 304 с.

50. Кураков Л.П., Тимирясов В.Г., Кураков B.JI. Современные банковские системы: Учебное пособие М.:Гелиос АРВ, 2004 г., 320 с.

51. Лаврушин О.И. «Деньги, кредит, банки» М.: «Кнорус» 2008 г., 154 с

52. Маркова О.М., Сахарова Л.С., Сидоров В.Н. «Коммерческие банки и их операции» /Учебное пособие. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2006 г., 228 с.

53. Мартынова О.И. «Банки на рынке ценных бумаг» — М., 2005 г., 79 с.

54. Мещерова Н.В. «Организованные рынки ценных бумаг» М.: Логос, 2006 г., 200 с.

55. Миркин Я.М. «Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития» М.: 2008 г., 242 с.

56. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок.- М.: Сталкер, 2004 г., 320с.

57. Павлодский Е.А., отв. ред. «Кредитные организации в России: правовой аспект» М.: «Волтерс Клувер» 2006 г., 117 с.

58. Палеес И.И. «Регулирование вторичного рынка ценных бумаг. Автореферат дис. канд. экон. наук», М., 1999 г., 18 с.

59. Перегудов СП. «Корпорации, общество, государство: эволюция отношений». М.: Наука, 2003 г., 87 с.

60. Печникова А.В., Маркова О.М., Стародубцева Е.Б. «Банковские операции». ИД Форум Инфра-М, 2009 г., 352 с.

61. Писцов Г.И. учебник "Налогообложение, учет и отчетность в коммерческом банке" М: Изд-во «БДЦ-Пресс» 2007 г., 208 с.

62. Ратников К.Ю. Новый способ приватизации и продажи акций российских компаний и банков за рубежом. Американские и глобальные депозитарные расписки. М.: «Гелеон» 2007 г.

63. Рубцов Б.Б. «Мировые рынки ценных бумаг» М.: 2008 г., 142 с.

64. Рубцов Б.Б. «Современные фондовые рынки»: Учебное пособие для вузов.М.: Альпина Бизнес Букс, 2007 г., 318 с.

65. Рукавишникова С. «Основные формы государственного воздействия на рынок ценных бумаг //Хозяйство и право» 2007 г., № 2. с.69-77.

66. Рынок ценных бумаг: Учебник для вузов (под ред. Галанова В.А., Басова А.И.) Изд. 2-е, перераб., доп. М.: Изд-во Финансы и статистика, 2007 г., 448 с.

67. Садков В.Г., Овчинникова О.П. «Банковские системы развитых стран и совершенствование денежно-кредитной политики России» М.: «Прогресс» 2006 г., 124 с.

68. Самарина Т.П. «Проблемы регулирования финансовых рынков» -Аналитический вестник /Аналитический вестник Совета Федерации ФС РФ -2002 г., № 18(174) ., с. 13.

69. Семенкова Е.В. «Операции с ценными бумагами: российская практика» М.:Инфра-М, 2006 г., 328 с.

70. Семенов А.И. «Рынок ценных бумаг и особенности его функционирования в России. Автореферат дис. канд. экон. наук» М. 2000 г., 21с.

71. Серебрякова JI.A. «Мировой опыт регулирования рынка ценных бумаг» //Финансы. 2006 г., № 1. с. 10-16.

72. Серёгина С.Ф. «Роль государства в экономике. Синергетический подход» М.: Дело и Сервис, 2002 г., 117 с.

73. Сизов Ю.С. «Фондовые рынки США и России: становление и регулирование» М.: Экономика, 2008 г., с. 222.

74. Стровский JI.E., ред. «Международные экономические отношения». Изд-во Дата-Хост. 2006 . 122 с.

75. Тавасиев A.M., Бычков В.П., Москвин В.А. «Банковское дело: базовые операции для клиентов» М.: Изд-во «Финансы и статистика» 2007 г., 178 с.

76. Тарачев В.А. «Ценные бумаги и привлеченные инвестиции» М.: Рейтинг, 2006 г., 312 с.

77. Усоскин В.М. «Современные коммерческие банки: Управление и операции» М.: ИПЦ «Вазар-Ферро», 2005 г., 320 с.

78. Уильям О' Нил Как делать деньги на фондовом рынке: стратегия торговли на росте и падении / Пер. с англ. — 4-е изд. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. 329 с.

79. Фабоцци Ф.Д. Рынок облигаций: анализ стратегий. / Пер. с англ. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2005 г., 876 с.

80. Фельдман А.А. Вексельное обращение. Российская и международная практика. М.: Инфра-М, 1995 г., 352 с.

81. Финансово-кредитный словарь. / Под ред. В.Ф. Гарбузова. М.: Финансы и статистика, 1986 г. Т. II. — 511 с.

82. Хадулин Г.Ю. учебник «Банковское дело». М.:Изд-во «Кентан» 2007 г., 115 с.

83. Шестаков А.В. учебник. «Банковская система Российской Федерации» М: Изд-во «МГИУ» 2006 г., 240 с.

84. Щербакова Г.Н. учебник «Анализ и оценка банковской деятельности» М: Изд-во «Вершина» 2008 г., 145 с.

85. Шихвердиев А.П. «Рынок ценных бумаг как фактор инвестиций» -Финансы. 2005 г., (№ 8). с. 15-16.

86. Щукина И.А., Семенова О.В. «Банки и реальный сектор экономики». М.: Изд-во «Московия» 2008 г., 112 с.

87. FWB. The Frankfurter Wertpapierborse. Published by Deutsce Borse AG, Frankfort/Main, 1995 y., 76 p.

88. German Exchanges. Review 1994. Published by Deutsce Borse AG, Frankfurt/Main. 1995 y., 83 p.

89. Morris K. & Siegel A. Guide to understanding money & investing. 1993у., by lightbulb press, Inc., 173 p.

90. New York Stock Exchange. Annual Report. 1998 y., 60 p.

91. NYSE «TRADING SYSTEMS». NYSE. New York Stock Exchange, Inc. 1994 y., 96 p.

92. Rudiger von Rosen, Werner G.Seifert. Die Ubernahme borsennotierter Unternehmen. Schriftcn zum Kapitalmarkt. Band 2. Printed in Germany. - 1999 y., 516 p.

93. Securities act of 1933 // Compilation of securities laws within the jurisdiction of the Committee on energy and commerce. Washington: U.S. Government Printing Office, 1993 y., 640 p.

94. Securities Regulation in the United States. NASD. Washington. 1992 y.,58 p.

95. The Work of the SEC. U.S. Securities and Exchange Commission. 19921. У-,40р.

96. TOKIO STOCK EXCHANGE. Fact book 1995. Published by Tokyo Stock Exchange. 1996 y., 126 p.1. Периодические издания.

97. Журнал «Банковские услуги» № 12' 2008 г. под редакцией В.Н. Володина.

98. Журнал «Банковские услуги промышленному сектору» № 02'2009 г. под редакцией Костылева JI.H.

99. Журнал «Финансовая система Германии» № 04'2008 г. под редакцией Самуилова Я.К.

100. Журнал «Деньги и кредит» № 04'2008 г. М: Изд-во «Финансы и статистика».5. Источники: ЦБ РФ

101. Обзор экономики России № 1. 2009 г.7. "Налоговый вестник "№ 1,4,5,7, 2008 г.8. «Национальный банковский журнал» № 04'2008 г.9. «Банковская деятельность: услуги» №03'2008 г. М.: Изд-во

102. Журнал «Банковские институты» под. ред. Арольского Д.Р. 2009 г.

103. Периодическое издание «Банковское дело» № 04'2008 г. М.: Изд-во

104. Периодический вестник «Финансовый бизнес». М.: Изд-во «Апелла»

105. Журнал «Кредит» под. ред.: Киржановского JI.B. 2009 г.

106. Вестник Банка России. Интернет сайты:1. www.fscm.ru2. www.cbr.ru3. www.polit.ru4. www.minfm.ru5. www.arb.ru6. www.investfunds.ru7. www.budgetrf.ru8. www.nalog.ru1. Университи».1. Университи».2009 г.