Системы ипотечного кредитования на рынке недвижимости в ростоформирующей экономике России тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Гаврилова, Элеонора Николаевна

• Гаврилова, Элеонора Николаевна
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Гаврилова, Элеонора Николаевна

Введение.

1 Концепция формирования и развития системы ипотечного кредитования в условиях посткризисной экономики.

1.1 Экономическое содержание и институциональное обеспечение ипотечного кредитования в посткризисной экономике.

1.2 Модели ипотечного кредитования и их модификации на российском рынке недвижимости.

1.3 Функциональные возможности системы ипотечного кредитования как инструмента преодоления дефицита инвестиционных ресурсов в посткризисной экономике.

2 Мониторинг эволюционной динамики системы ипотечного кредитования в ростоформирующей экономике России.

2.1 Институциональные особенности современного состояния российского рынка недвижимости.

2.2 Мониторинг эволюции системы ипотечного кредитования на российском рынке недвижимости: федеральный и региональный уровни

2.3 Лимитирующие факторы - условия развития ипотечного кредитования в сфере жилищного строительства.

3 Анализ перспективных тенденций развития системы ипотечного кредитования на локальном рынке жилья.

3.1 Оценка эффективности реализации региональной ипотечной политики в Республике Дагестан.

3.2 Аккумуляционные функции специализированных инвестиционно-ипотечных институтов на региональном рынке инвестиционных ресурсов населения Республики Дагестан.

3.3 Перспективы совершенствования ипотечной системы жилищного кредитования в Республике Дагестан.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Системы ипотечного кредитования на рынке недвижимости в ростоформирующей экономике России»

Актуальность темы исследования. В ходе реформирования российской экономики происходило уменьшение объемов строительства жилой недвижимости, а также сокращение бюджетного финансирования строительства и обеспечения населения жильем. Основным источником средств в настоящее время для приобретения жилья становятся собственные средства населения, кредиты банков и средства государственной поддержки.

В условиях отрицательной динамики фондового рынка вложения в недвижимость становятся одной из наиболее привлекательных форм инвестиционных вложений, как для юридических, так и для физических лиц, что обуславливается высокими инфляционными ожиданиями и ограниченностью альтернативных направлений инвестирования, вызванной укреплением рубля и неразвитостью инфраструктуры фондового рынка.

Несмотря на то, что развитие ипотечной системы кредитования строительства жилья сдерживалось неблагоприятными макроэкономическими условиями (высокими темпами инфляции, нестабильностью курса рубля, низким уровнем доходов населения), в последние годы отмечалась высокая динамика развития темпов жилищного кредитования, увеличивалась конкуренция между банками, что способствовало смягчению условий выдачи займов, понижению ставки и удлинению сроков кредитования.

Кредиты, выданные по стандартам Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК), являются распространенным продуктом на рынке: по стандартам агентства работает более 150 банков в регионах, такие кредиты есть в портфелях всех рефинансирующих организаций. Стремясь увеличить сегмент рынка, российские банки проводили либеральную политику по отношению к заемщикам и максимально снижали первоначальный взнос, а государственное АИЖК стимулировало рост объемов кредитования, выкупая портфели на ДО млрд руб. в квартал. За последний год доля рисковых кредитов на российском рынке выросла с 0,75 до 7,06%, этот показатель превышает уровень просрочки по ипотечным платежам в США (6,35%).

Ипотека в России, безусловно, составляет не столь значительную долю ВВП по сравнению со странами Европы и США, но под влиянием глобального ипотечного кризиса и кризиса ликвидности ситуация на рынке изменилась. Развитие российской системы ипотечного кредитования зависит от постоянного притока ресурсов в банковский сектор, являющийся основным источником для рефинансирования выданных займов. Глобальный кризис ликвидности способствовал росту требований, предъявляемых к новым партиям закладных инструментов, уходу с рынка части игроков снизил, снижению объемов поступления средств и темпов ипотечного кредитования.

Уменьшение числа финансово-кредитных организаций, предоставляющих ипотечные займы, не снизило спрос на ипотечные продукты, при этом лидеры рынка банковских услуг продолжают увеличивать объемы кредитования и присутствие в регионах. В этих условиях объективно возникает потребность в долгосрочных кредитах населению на жилищное строительство, минимально подверженных воздействию инфляции и максимально обеспеченных своевременным возвратом.

Опыт многих зарубежных стран свидетельствует о том, что при правильной организации и ведении взвешенной государственной политики ипотека постепенно трансформируется в самофинансируемую систему, которая обеспечивает и определяет функционирование рынка жилья.

Несмотря на ужесточение требований Агентства по ипотечному жилищному кредитованию к банкам и заемщикам на рынке отмечается расширение спроса со стороны населения, активизируется новое строительство, увеличивается выпуск строительных материалов, специализированной техники, появляются улучшенные архитектурные проекты, происходит ускоренное развитие многих смежных отраслей экономики.

Возрастающая востребованность и недостаточная разработанность прикладного и теоретического инструментария вопросов организационного механизма ипотечного кредитования обусловили выбор темы исследования.

Степень научной разработанности проблемы. Многоаспектная проблема развития ипотечного кредитования как целостного механизма обеспечения граждан доступным жильем исследовалась как отечественными, так и зарубежными экономистами. Проблемы формирования экономики развития нашли свое отражение в работах отечественных ученых-экономистов: Бобкова В.Н., Дробышевской JI.H., Ермоленко A.A., Жильцова E.H., Жукова В.И., Ильина И.А., Иншакова О.В., Костакова В.Г., Кетовой Н.П., Литвинова В.А., Львова Д.С., Майера В.Ф., Нуреева P.M., Овчинникова В.Н., Осипова Ю.М., Римашевской Н.М., Смирновой H.A., Струмилина С.Г., Якобсона Л.И.

Результаты анализа социальной и жилищной политики, отражены в трудах зарубежных ученых-экономистов Беккера Г.С., Гелбрейта Дж., Стиглица Дж., Фридмана М., Модильяни Фр.

Проблемам развития системы ипотечного кредитования посвящены работы Андреевой Л.Ю., Бурякова Г.А., Высокова В.В., Игониной Л.Л., Исаева Н.И., Калтырина A.B., Свиридова О.Ю., Федотовой М.А.

Вопросы, связанные с реформированием и трансформацией жилищного строительства исследовались в трудах Бандорина Л.Е., Глазьева С.Ю., Григорьева В.В., Денисова H.A., Костецкого Н.Ф.

Несмотря на многообразие подходов к решению проблемы жилищной обеспеченности, до настоящего времени исследования охватывают не все аспекты этой проблемы. Научное обоснование рациональных путей реализации механизма ипотечного кредитования в России в условиях развития регулируемого государством рынка жилья разработано лишь фрагментарно. Данное обстоятельство в сочетании с актуальностью темы обусловило выбор темы, формулировку цели и задач исследования. Цель и задачи исследования.

Цель исследования состоит в выявлении реального потенциала внедрения моделей ипотечного жилищного кредитования и рефинансирования займов в условиях ростоформирующей экономики России, а также в разработке на этой основе инструментального механизма усовершенствования организационно-экономической системы ипотечного кредитования в регионе.

Осуществление поставленной цели обусловило постановку и решение следующих задач:

- обобщить теоретические, экономические и правовые основы ипотеки, включая анализ действующих в мировой практике классических моделей ипотечного кредитования;

- проанализировать результаты практических решений наиболее актуальных вопросов ипотечного жилищного кредитования через призму сложившегося международного опыта и отечественной практики функционирования ипотечных отношений;

- выявить и обобщить современные тенденции развития ипотеки на федеральном и региональном уровнях;

- обозначить основные проблемы развития ипотеки в России, а также попытаться найти наиболее приемлемые в настоящее время пути их решения.

- выработать практические рекомендации, связанные с развитием ипотечного кредитования и проведением ипотечных операций на региональном и местном уровнях (на примере Республики Дагестан).

Объектом исследования является система ипотечного жилищного кредитования в условиях ростоформирующей экономики России. Предметом исследования выступают экономические отношения, условия, механизмы реализации схем ипотечного жилищного кредитования.

Теоретико-методологическую основу исследования составляют осуществленные с позиций классического анализа и институционального подхода разработки основ и критериев развития рынка ипотечного жилищного кредитования, представленные в исследованиях зарубежных и отечественных ученых; концепции и теории, посвященные разработке и реализации схем ипотечного кредитования. Диссертация основывается на положениях законодательных и нормативных актов, описывающих механизмы создания объективных условий становления рынка ипотечного жилищного кредитования, его конъюнктуры и особенностей государственного регулирования.

Инструментарно-методический аппарат работы. В процессе диссертационного исследования были применены общенаучные методы: диалектический, структурно-функциональный, синергический, субъектно-объектный, системный, историко-генетический и логический. В работе использованы методы статистического, экономико-математического и системного анализа, нормативный анализ, экспертные оценки, социологические методы исследования и графический инструментарий.

Информационно-эмпирическая база исследования представлена материалами монографий, статей и периодических изданий отечественных и зарубежных экономистов, научно-практических конференций, симпозиумов, семинаров по фундаментальным вопросам экономической теории и общим проблемам и тенденциям развития рынка ипотечного жилищного кредитования, экономического развития и проблемам экономики постсоциалистических стран; статистическими данными, статьями и научными отчетами, размещенными на Л¥еЬ-страницах ведущих научно-исследовательских центров, научно-исследовательских институтов, вузов и издательств России, США, стран Западной Европы по вопросам разработки оптимальных схем ипотечного кредитования. Эмпирическую основу исследования составили материалы Центрального банка России, статистические данные Федерального агентства государственной статистики России и Министерства экономики Республики Дагестан.

Нормативно-правовую базу исследования составили Гражданский кодекс Российской Федерации, Федеральные законы, Указы Президента Российской Федерации, постановления Правительства РФ и иных государственных органов, программно-прогнозные разработки и региональные нормативные акты, касающиеся регулирования рынка ипотечного жилищного кредитования.

Нормативная основа регулирования ипотечного кредитования представлена в основном документами, устанавливающими порядок деятельности кредитных организаций, порядок осуществления сделок с недвижимостью, практику разрешения споров, возникающих по договорам купли-продажи недвижимости, порядок выпуска и обращения ипотечных ценных бумаг.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования исходит из предположения о том, что институциональная модернизация кредитных механизмов ипотечного кредитования в условиях неблагоприятной конъюнктуры финансового рынка должна быть основана на гибкой социально-экономической политике государства, включающей субсидирование процентной ставки ипотечного кредита для населения с низкими доходами, обеспечение государственных гарантий по страхованию инвестиционных рисков и рост инвестиций в жилищную сферу. Системообразующим элементом российского рынка ипотечного кредитования выступает развитие организационного взаимодействия экономических агентов рынка на основе формирования дополнительных институтов системы ипотечного кредитования (брокерские компании, риэлторские агентства), включающей развитие инвестиционных, страховых, финансовых инструментов и механизмов, направленных на поиск финансовых ресурсов, реструктуризацию кредитного портфеля банков за счет роста качества кредитов, снижения рисков неплатежей.

Положения диссертации, выносимые на защиту:

1. В настоящее время возрастает роль института ипотечного кредитования в системе обеспечения механизма приобретения жилья; при правильной организации и ведении взвешенной государственной политики ипотека постепенно трансформируется в самофинансируемую систему, которая обеспечивает: возможность оздоровления экономики посредством вовлечения капиталов в виде недвижимости в хозяйственный оборот через механизмы залога, вторичный рынок закладных денных бумаг; возможность сдерживания инфляции за счет аккумуляции значительной части денежных средств; возможность сокращения оттока капиталов за рубеж, поскольку денежные средства населения, включаемые в недвижимость, фактически включаются в развитие села, города, местного строительного комплекса, в создание и поддержку рабочих мест; применительно к работе банков позволяет сделать шаг к общепринятой в мире системе обеспечения гарантий возвратности кредитов посредством освоения технологии кредитования под залог, в особенности под залог недвижимости.

2. Надежность и работоспособность любых рыночных моделей перераспределения финансовых средств в значительной мере зависит от степени рискованности кредитных операций, возрастающей с увеличением сроков кредитования; уровень рисков может быть снижен посредством создания надежных механизмов доступности кредитов для основной массы платежеспособных заемщиков, обеспечения возвратности кредитов на основе организационных и финансовых инструментов управления риском. В этом качестве наиболее часто выступает залог недвижимого имущества, который реализуется через систему ипотечного кредитования, рассматриваемую как институциональную финансовую инфраструктуру, включающую в себя регистрацию оборота недвижимого имущества, систему профессиональной оценки его стоимости, страховые компании, организации, действующие на вторичном рынке ипотечных ссуд и совокупность отработанных механизмов, обеспечивающих эффективное ипотечное кредитование.

3. В условиях ростоформирующей экономики России представлен достаточно широкий спектр моделей ипотечного кредитования, которые в зависимости от условий предоставления кредита можно классифицировать в рамках четырех типов: кредитование через ипотечный банк, финансирование посредством централизованных институтов вторичного рынка закладных, продажа жилья в рассрочку строительными фирмами, программа льготного кредитования отдельных категорий граждан. Действующие системы ипотечного кредитования отличаются неразвитостью механизма рефинансирования через вторичный рынок ценных бумаг; вариантом развития системы ипотечного кредитования может стать разработка различных способов централизованного субсидирования заемщиков: погашение части первоначального взноса; погашение части долга заемщика в течение определенного срока кредитования, а также создание института гарантийного фонда для выкупа у банков - участников проекта выпущенных ими облигации в случае, если у банков нет возможности поддерживать их курс. Институт гарантийного фонда обеспечит оборот универсальных высоколиквидных инструментов: ценных бумаг, в которых нуждается российский фондовый рынок и финансовые компании, и механизмов софинансирования путем частичной или полной уплаты первоначальных взносов и процентов по ипотечным кредитам; объединение большого количества кредитных договоров обеспечит снижение рисков ипотечного кредитования.

4. Формирование целостной структуры организации рынка жилья в России подразумевает модернизацию институциональной системы жилищного кредитования на основе новых - форм взаимодействия финансовых институтов и государственной поддержки граждан, нуждающихся в улучшении жилищных условий, но не имеющих объективной возможности накопить средства на приобретение жилья на рыночных условиях. Вследствие недостатка средств местных бюджетов не все граждане могут получить ипотечный кредит для покупки жилья в рамках федеральных, региональных или городских программ; для развития системы ипотечного кредитования строительные организации, объединяясь с коммерческими банками, риэлтерскими фирмами, страховыми компаниями должны расширять механизмы взаимодействия в целях разработки новых форм предоставления ипотечных кредитов для разных слоев населения на основе использования организационных, маркетинговых и инновационных финансовых инструментов.

5. Модернизация институционального механизма взаимодействия субъектов рынка ипотечного кредитования (банков, страховых компаний, заемщиков, строительных организаций, Агентства по ипотечному жилищному кредитованию, государства и др.), направленного на обеспечение доступности систем ипотечного кредитования для всех слоев населения основывается на формировании дифференцированного подхода к условиям предоставления кредита с учетом схем государственной поддержки, а также разработке новых инструментов оценки качества кредитов и выявления рисков ипотечного кредитования.

6. Государственное стимулирование развития ипотечного кредитования может стать одним из основных направлений достижения реального экономического роста вследствие того, что приобретение жилья за счет ипотечного кредита является инвестицией в капитальные активы. В период кредитования происходит вынужденное сокращение текущего потребления заемщиками, а кредит берется под будущие доходы, вследствие этого происходит определенное повышение спроса на жилье; это позволило доказать, что инвестирование в ипотечную систему за счет проведения дополнительной эмиссии денежными властями сверх запланированного объема не скажется на росте цен и темпах инфляции, следовательно, экономическая политика, направленная на развитие системы ипотечного кредитования, особенно эффективна в странах с ростоформирующей экономикой.

7. Новая модель институционального механизма ипотечного жилищного кредитования в Республике Дагестан за счет средств государственной поддержки (республиканского бюджета; Фонда социального развития) должна развиваться на основе следующих инструментов: привлечение долгосрочных денежных средств инвесторов посредством выделения бюджетных средств для предоставления гарантий по ценным бумагам регионального ипотечного агентства; выпуск облигаций ипотечного регионального государственного жилищного займа, имеющего своей целью обеспечение возможности накопления первоначального взноса населением; механизма поддержки населения, нуждающегося в улучшении жилищных условий, но не имеющих возможности получения ипотечного кредита на стандартных банковских условиях, через субсидирование оплаты первоначального взноса при получении ипотечного кредита; создание единой информационной системы, включающей соответствующие экономические, социальные, статистические данные, необходимые для реализации программ ипотечного жилищного кредитования, их обновление на регулярной основе; совершенствование нормативно-правовой базы и формирование благоприятной налоговой среды; создание инфраструктуры ипотечного рынка.

Научная новизна заключается в разработке автором концептуальных положений решения проблем улучшения условий и качества проживания населения Российской Федерации не только на федеральном уровне, но и на уровне отдельных регионов, посредством развития системы жилищного ипотечного кредитования и выработки рекомендаций по созданию объективных условий развития рынка ипотечного жилищного кредитования.

Элементы научной новизны и приращения научного знания состоят в следующем:

- предложен механизм модернизации системы ипотечного кредитования в условиях ростоформирующей экономики России, сочетающей сбалансированное участие государственных органов в формировании спроса на недвижимость и участие финансовых институтов; это позволило доказать, что в условиях кризиса ликвидности объективно усиливается необходимость использования новых залоговых и страховых инструментов, обеспечивающих развитие ипотечного кредитования, минимально подверженных воздействию инфляции, но максимально снижающих риски ипотечных контрактов;

- предложены инструменты и технологии снижения рисков ипотечного кредитования на основе организационно-финансовых инструментов управления риском, в качестве которых используется информационно-аналитические методы их оценки, новые технологии залогового обеспечения кредитных операций, страховые инструменты и совокупность механизмов управления рисками ипотечных контрактов;

- обоснована необходимость совершенствования системы ипотечного кредитования посредством создания механизма рефинансирования через вторичный рынок ценных бумаг, их эмиссию на сумму выданных ипотечных кредитов на основе развития новых моделей кредитования, условий, технологий и инструментов предоставления кредита (кредитование через ипотечный банк, финансирование посредством централизованных институтов вторичного рынка закладных, долевое участие населения в строительстве жилья, государственные программы льготного кредитования, субсидирования процентной ставки) в условиях ростоформирующей экономики;

- установлено значение инвестиционных, брокерских и страховых институтов в реализации целей социально-экономической политики по обеспечению населения доступным и качественным жильем, призванных обеспечивать реализацию модели социально-ориентированного развития национальной экономики; это позволило, определить инструменты и технологии взаимодействия основных экономических агентов рынка ипотечного кредитования (строительных организаций, коммерческих банков, риэлтерских фирм, страховых компаний) в целях разработки технологий управления рисками, развития новых форм ипотечных кредитов на основе использования организационных, маркетинговых и инновационных финансовых инструментов;

- определена необходимость дифференцированного подхода к условиям предоставления кредитов различным слоям населения в соответствии с их уровнем дохода, обеспеченности жильем; предложены новые финансовые инструменты, снижающие риски привлечения долгосрочных денежных средств инвесторов и формирования финансовой инфраструктуры ипотечного рынка.

- выявлены особенности влияния институционального механизма ипотечного кредитования в ростоформирующей экономике на развитие финансово-кредитных институтов, национального рынка финансовых услуг на основе организационно-экономических инструментов (выпуска облигаций ипотечного регионального государственного жилищного займа; создания единой информационной системы сопровождения кредитных контрактов), направленных на реализацию социально значимых региональных программ ипотечного кредитования, формирование благоприятных условий увеличения инвестиций в жилищную сферу, направленных на достижение реального экономического роста за счет развития инфраструктуры рынка финансовых услуг.

Теоретическая значимость исследования состоит в разработке основных направлений, обеспечивающих системный подход в эволюционной динамике систем ипотечного кредитования в условиях ростоформирующей экономики. В работе проведен анализ отечественной специфики системы ипотечного кредитования в условиях ростоформирующей экономике России, определяющих особенности развития ипотечного кредитования на современном этапе, проведен анализ мер по разработке на этой основе инструментального механизма усовершенствования организационно-экономической системы обеспечения решения проблемы жилищной обеспеченности населения в регионе.

Практическая значимость исследования заключается в том, что его положения и выводы могут использоваться в учебном процессе при изучении курсов «Деньги. Кредит. Банки», «Финансы», «Банковский аудит», «Банковское дело» и др. Материалы диссертации могут найти применение: при проведении органами государственной власти и управления мероприятий по совершенствованию системы ипотечного кредитования; разработке и внедрении новых моделей ипотечного кредитования; могут быть широко использованы в системе подготовки и переподготовки специалистов для кредитных и финансовых учреждений, как в России, так и в Республике Дагестан.

Апробация работы. Основные результаты диссертационного исследования докладывались и обсуждались на межвузовских и международных научно-практических конференциях.

По результатам диссертационного исследования было опубликовано 6 статей общим объемом 2,11 п.л.

Структура и объем диссертационной работы. Диссертация раскрывает цель и задачи исследования, состоит из введения, трех глав, объединяющих 9 параграфов, заключения, включает список использованных источников, 10 таблиц и 6 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Гаврилова, Элеонора Николаевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В процессе проведенного исследования автор пришел к следующим выводам, теоретического, методологического и теоретического и практического характера:

1. Ипотечное кредитование является сегментом ссудного рынка. Ипотечное кредитование это целостный механизм, который не только позволяет совместить интересы заемщиков и кредиторов, но и включает инвесторов, риэлтеров, застройщиков, страховые компании и другие субъекты рынка. Система ипотечного кредитования - многофакторная модель, включающая и сам процесс выдачи ипотечных . кредитов, и механизмы привлечения финансовых ресурсов с рынка капиталов, и операции на рынке недвижимостиее основу все же составляют непосредственно кредитные отношения. Ипотечное кредитование это система отношений, возникающих на нескольких рынках по поводу выдачи, обслуживания, продажи и секьюритизации ипотечных активов. Именно такое комплексное рассмотрение ипотечного кредитования в системе рыночных отношений наиболее соответствует сегодняшнему уровню развития ипотечного рынка. В современных условиях в экономически развитых странах сформировался и активно развивается ипотечный рынок. Особая роль рынка ипотечного кредитования жилья, его огромное значение и быстрый рост определяются помимо социально-экономических факторов еще и тем, что именно жилье в силу присущих ему характеристик -недвижимого характера, определенной стандартизованности, легкой оценки, наличием ликвидного рынка недвижимости - выступает идеальным обеспечением по всем обязательствам домашних хозяйств (часто финансирование покупки недвижимости за счет кредита позволяет использовать свободные средства на иные потребительские нужды -машину, мебель и т. д.) Кроме того, обеспечение финансовых обязательств семьи собственным жильем и потенциальная угроза его потери является сильнейшим мотивирующим фактором своевременного исполнения обязательств. Система ипотечного кредитования — это модель организации взаимодействия между рынком ипотечного кредитования, рынком недвижимости и финансовым рынком.

2. Модель вторичного рынка является более гибкой по сравнению с одноуровневой системой, так как стандарты выдачи и обслуживания ипотечных кредитов здесь не определяются специальным законом, а устанавливаются на рынке его участникам (при безусловном воздействии на их формирование государства через агентства операторов вторичного рынка, поддериживаемых государством);

- одноуровневая модель требует прямого контроля со стороны специальных представителей государства за качеством и достаточностью ипотечного покрытия ценных бумаг;

- в одноуровневой модели используется один вид ценных бумаг, указанных в законе, тогда как система, основанная на вторичном рынке закладных, позволяет использовать различные инструменты привлечения средств с рынка.

Таким образом, одноуровневая модель является менее совершенным механизмом привлечения ресурсов в ипотечное кредитование, нежели двухуровневая модель, позволяющая использовать различные инструменты аккумулирования финансовых средств на рынке капиталов.

3. Анализ опыта по зарубежным ипотечным рынкам свидетельствует, что их эффективное развитие невозможно без активной поддержки государства в виде налоговых льгот и субсидий, создания специализированных ипотечных фондов операторов вторичного рынка, ассоциаций, страховых оценочных и риэлтерских компаний и, что самое главное, без ответствующей федеральной законодательной базы и нормативно-правового обеспечения. Именно увеличение объемов жилищного строительства являлось одним из основных факторов поднятия экономики, решения проблемы занятости. Кроме того, в переходные моменты в условиях кризиса правительства заключается в активном стимулировании рынка ипотечного кредитования, в том числе путем активизации ипотечного кредитования через специально создаваемые государственные организации.

4. Анализируя начало становления ипотечного кредитования в регионах России, можно предположить, что в целом в течение достаточно длительного времени будет преобладать усредненный вариант регионального или муниципального незакрытого Ипотечного учреждения, имеющего реальную возможность создания гарантированного замкнутого непрерывного цикла жилищного инвестирования. При этом в качестве основных источников финансирования могут применяться как элементы закрытых институтов (небольшие накопления самих заемщиков), так и традиционные источники классического ипотечного кредитования (займы, выпуск облигаций) с постепенным переходом от доминирования чисто муниципального финансирования, предполагающего задействование значительных бюджетных (нерыночных) средств и непосредственное участие в инвестиционном процессе местных властей, к более сбалансированным между собой финансовым технологиям с созданием крупных кредитных фондов за счет классических муниципальный ценных бумаг, а также новых рыночных инвестиционных технологий, в частности за счет секьюритизации местных кредитных долгов финансовых учреждений по своим, российским схемам.

5. Сравнительный анализ моделей ипотечного кредитования позволил обосновать в качестве приоритетных для российских условий одноуровневые модели ипотечного кредитования на основе ссудно-сберегательных учреждений. Двухуровневые модели на основе вторичного рынка ценных бумаг в связи с отсутствием необходимой рыночной инфраструктуры, эффективного законодательства, долгосрочных кредитных средств для России могут рассматриваться как перспективные.

6. В целях внедрения механизма ипотечного кредитования в республике необходимо реализовать следующие, разработанные автором, концептуальные положения:

- стимулирование и равная поддержка регионом различных схем иного ипотечного кредитования с постепенной концентрацией на тех формах, которые будут адекватны складывающейся в стране социально-экономической обстановке и в наибольшей мере будут соответствовать интересам развития региона;

- отказ от субсидирования процентной ставки по кредиту и переход на чисто рыночные условия кредитования граждан;

- ориентация в первую очередь на те категории населения, которые нуждаются в небольшом ипотечном кредите. Это позволит при ограниченных кредитных ресурсах обеспечить максимальное число заемщиков;

- обеспечение возможности оплаты части нового жилья за счет продажи уже имеющегося в собственности жилья с привлечением профессиональных риэлторов;

- поддержка городом граждан, нуждающихся в улучшении жилищных условий и желающих, но не располагающих достаточными доходами для получения ипотечных кредитов на стандартных банковских условиях, через систему предоставления безвозмездных субсидий на строительство или приобретение жилья для оплаты первоначального взноса при получении ипотечного кредита; предоставление гражданам возможности осуществления первоначальных накоплений для получения ипотечного кредита в форме приобретения облигаций специального ипотечного выпуска регионального государственного жилищного облигационного займа;

- обеспечение возможности для очередников ускорить получение государственного и муниципального жилья путем накопления первоначального взноса на жилье в форме приобретения облигаций РГЖОЗ с последующей куплей-продажей жилья с рассрочкой платежа на льготных условиях;

- создание и содержание резервного фонда для временного проживания граждан, не справившихся с погашением ипотечного кредита в период обращения взыскания и реализации жилья;

- выделение бюджетных средств в целях предоставления гарантий (поручительств) по ценным бумагам регионального ипотечного агентства для привлечения долгосрочных денежных средств инвесторов на рынок жилья; -обеспечение широкого информационного освещения вопросов речного кредитования населения;

- совершенствование нормативной и правовой базы в целях устранения препятствий развитию системы жилищного ипотечного кредитования и обеспечение активного взаимодействия с федеральными структурами для содействия развития ипотеки в части нормативной и правовой базы федерального уровня.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Гаврилова, Элеонора Николаевна, 2008 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части I, II. М.: Инфра-М, 1997, 551 с.

2. Жилищный кодекс Российской Федерации. М.: Инфра-М, 2006, 305с.

3. Федеральный закон от 31 июля 1998 г. № 151-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» // Собрание законодательства Российской Федерации. 1998.

4. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» // Собрание законодательства Российской Федерации. — 1998.

5. Федеральный закон от 3 февраля 1996 г. № 17-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР «О банках и банковской деятельности в РСФСР» // Собрание законодательства Российской Федерации. 1996. -№6.

6. Федеральный закон от 19 июня 2001 г. № 82-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» // Собрание законодательства Российской Федерации. 2001. - № 26.

7. Федеральный закон от 16 июля 1998 г. №102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» // Собрание законодательства Российской Федерации. -20 июля 1998г. -№29.

8. Федеральный закон от 11 ноября 2003 г. №152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» // Собрание законодательства Российской Федерации. 17 ноября 2003г. - №46.

9. Положение о лицензировании риэлторской деятельности. Утверждено, Постановлением Правительства РФ от 23 ноября 1996 г. №1407 //Аудит и финансовый анализ. 1997. - № 2.

10. Ю.Информационное письмо Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 13 ноября 1997г. №21 «Обзор практики разрешения споров, возникающих по договорам купли-продажи недвижимости» // Вестник Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. 1998г., - №1.

11. П.Аакер Дэвид. Стратегическое рыночное управление. -СПб.: Питер, 2002 -544 с.

12. Азбука бизнесмена-предпринимателя. Законодательные операции с недвижимостью. Терминология рынка недвижимости. М.: Корпорация «Жилищная инициатива», 1999. - 246 с.

13. Алехин С. Ю. Оптимизация имущественных и ресурсных платежей за недвижимость //Проблемы прогнозирования. 2000. - № 2. С. 15-20.

14. Асаул А.Н., Старинский В.Н. Рынок недвижимости новая социально-экономическая реальность. Под общей ред. д.э.н., проф. И.А.Горбунова. -СПб.: 2002. 406 с.

15. Андреева Л.Ю. Институциональные условия формирования рынка ипотечного кредитования строительства жиляь // Финансовый вестник Всероссийского союза страховщиков. — 2007. — № 6. — С.40-51.

16. Андреева Л.Ю. Стратегия развития российского страхового рынка в условиях глобализации. Ростов н/Д: Пегас, 2003. — 246 с.

17. Андреева Л.Ю. Особенности развития системы ипотечного кредитования в России // Страховой вестник. 2008. - №1. С.65-75.

18. Ахмедов A.A. Ипотечное кредитование в Дагестане.// Черновик. 2006. -№ 4. - С. 6-7.

19. Багданов A.A. Поможет ли ипотеке государство?// Недвижимость и ипотека. 2005. - № 4. - С. 54-62.

20. Балабанов И.Т. Операции с недвижимостью в России. М.: Финансы и статистика, 1996. - 188 с.

21. Балабанов И.Т. Экономика недвижимости. Спб.: Питер, 2000. - 208 с.

22. Баскаев К. Бесплатного жилья не бывает // Экономика и жизнь.- 2005. № 7. - С. 29-32.

23. Белокрылова О.С., Привалова Е.В., Яхимович В.И. Институциональные механизмы модернизации рынка жилья и его макроэкономическая динамика в посткризисной экономике. Ростов н/Д: Изд-во Рост, ун-та, 2003.- 192 с.

24. Белолипецкий В.Г. Старый смысл и контуры нового империализма // Философия хозяйства. 2005. — №2. — С. 43—56.

25. Белолипецкий В.Г. Формирование новой экономики в условиях глобализации. М., 2003. 168 с.

26. Белоусов О.В., Головин СВ. Операции с недвижимостью: учет и налогообложение. М.: Главбух, 1999. - 152 с.

27. Белых Л.П. Формирование портфеля недвижимости. М.: Финансы и статистика, 1999.- 264 с.

28. Березин М.Ю. Оценка рыночной стоимости недвижимости в целях налогообложения //Финансы. 1999. - № 5. С. 28-36.

29. Бернес В., Хавренек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: /Пер. с англ, перераб. и дополн. изд. М: Интерэксперт, ИНФРА-М, 1995.-528 с.

30. Бессонова О., Кирдина С. Мониторинг жилищной реформы: от приватизации к новой модели управления. //ЭКО 1996. - № 9. С.16-22.

31. Болдин И.В. Новое о недвижимости //Все для офиса. 1998. - № 2. -16 с.

32. Болдырев A.C., Галушка A.C., Федоров А.Е. Введение в теорию оценки недвижимости. Конспект учебного курса. Изд. второе. М.: 1998. С. 26-32.

33. Болтанова Е.С. Операции с недвижимостью: купля-продажа, дарение, наследование, налогообложение. Ростов н/Д: Феникс, 2002. -320с.

34. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. СПб.: Питер, 2000. 1-160 с.

35. Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право. Книга вторая: Договоры о передаче имущества. М.: Статут, 2000.- 320 с.

36. Бузырев В.В., Чекалин B.C. Экономика жилищной сферы. М.: ИНФРА-М, 2001.-256с.

37. Букато В.И., Головин Ю.В., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. М: Финансы и статистика, 2001. - 244 с.

38. Бюллетень государственного комитета по статистике РД. Социально-экономическое положение Дагестана в 2004г, часть 1. С.28-29.

39. Бюллетень государственного комитета по статистике РД. Социально-экономическое положение Дагестана в 2005г, часть 1. С. 19-24.

40. Бяков Э. Приватизация и создание рынка недвижимости. М.: Российский экономический журнал. №4, 1996. С. 19-25.

41. Воеводская Н.П., Пантелеев В.В. Жилищное кредитование. //Деньги и кредит. 1996. -№11.С. 15-21.

42. Вологодин A.M. Перспективы развития отечественного рынка жилья. -М: 2005.-298 с.

43. Вол очков Г.Г. Справочник по недвижимости. М.: ИНФРА-М, 1996. -356с.

44. Воробейников М.А., Именитов E.JI. Риэлторская деятельность: российские условия и международная практика. М.: Московский психолого-социальный институт, 2000. — 298 с.

45. Глазьев С.Ю. Развитие российской финансовой системы: факторы и ограничения // Философия хозяйства. 2004. — №1. — С.23—35.

46. Глазьев С.Ю. Институциональные проблемы макроэкономического регулирования. М.: ТЕИС, 2005. 232 с.

47. Глазьев С.Ю. Особенности сетевого роста финансового капитала. М.: Экономист, 2005. С.61.

48. Гонгало Б.М., Крашенинников П.В. Сделки с недвижимостью. М. Инфра-М, 1996.-344 с.

49. Горемыкин В.А. Рынок недвижимости. М.: МЭГУ, 2001. - 278 с.

50. Горемыкин В.А. Экономика недвижимости. М.: Маркетинг, 2002. 368 с.

51. Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р. Недвижимость: Регистрация прав и сделок, ипотечное кредитование. М.: Филинъ, 2003. - 392 с.

52. Грибовский СВ. Методология оценки коммерческой недвижимости -СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1998. 174 с.

53. Григорьев В.В. Оценка объектов недвижимости. Теоретические и практические аспекты. М.: Инфра-М, 1997.- 320 с.

54. Гришаев СП. Ваше право собственности на жилой дом и квартиру. М., БЕК, 1995.-198 с.

55. Гровер Р., Соловьев М. Введение в управление недвижимостью. М -Паритет, 1997.-356 с.

56. Гровер Р., Соловьев М. Управление недвижимостью.- М.: ГУ-ВШЭ, 367 с.

57. Грязнова А.Г. Модернизация финансовых институтов основа устойчивого развития финансовых операторов // Вестник Финансовой Академии при Правительстве РА - 2003. - № 23. - С. 12-16.

58. Дронова Л., Ягодина В. Исследование рынка недвижимости в Рязани в 1998 году //Маркетинг. 1999. - № 4. - С. 28 - 39.

59. Еженедельный сборник законодательных и нормативных актов Российской федерации по экономическим и социальным вопросам. Вып. 32. М.: Инфра-М, 2001. 598 с.

60. Ждан Г.В. Подход к выделению приоритетных направлений региональной инвестиционной политики. //Всероссийский научный журнал «Регион: экономика и социология»- 2002- № 1. С. 24-36.

61. Жилищная экономика / Пер. с англ. Под ред. Поляковского Г. М.: Дело, 1997.-452 с.

62. Законодательные основы риэлторской деятельности. Серия «Библиотека риэлтора». М.: Менеджер, 2000. - 348 с.

63. Иванов В. В. Все об ипотеке. М: МТ-Пресс, 2000. - 398 с.

64. Иванов В.В. Ипотечное кредитование. — М: Маркетинг, 2001. 286 с.

65. Информационно-аналитический бюллетень рынка недвижимости. -М.: Эрвей, 2002. 656 с.

66. Казаков В.И. Жилье станет доступным по закону// Русский курьер. 2005. - № 22. - С. 7

67. Как управлять зарубежной недвижимостью. Р.Г.Р. //Риэлтер. 1998, № 4. С. 15-19.

68. Калачева C.JI. Операции с недвижимостью. М.: Приор, 2000. - 342 с.

69. Кирсанов К.А. Малявина А.В., Попов С.А. Инвестиции и антикризисное управление:- М.: МАЭП; ИИК «Калита», 2000. 276 с.

70. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2000. - 144 с.

71. Колесникова JI. Предпринимательство: от «максимизации прибыли» к синергии социально-экономических систем./ Вопросы экономики. 2001. №10. С. 28-33.

72. Колобов С.С., Колобова B.C. Жилищное ипотечное кредитование: состояние и перспективы развития. М: Дашков, 2002. - 196 с.

73. Коломийченко О., Лукьянова Н. Рынок недвижимости в свете Антимонопольных правил //Хозяйство и право. 1997. - № 2. С. 22-26.

74. Копейкин А., Стебенев Л. Скоробогатько Б., Пенкина И. Развитие ипотечного кредитования в России // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 8. -С.26-30

75. Коростелев СП. Основы теории и практики оценки недвижимости. I: Русская деловая литература, 2001. 394 с.

76. Коханенко В.В. Экономический механизм государственного аудирования рынка недвижимости //Дайджест директор. - 1996. - № 9. С. 15-21.

77. Крутик А.Б., Горенбургов М.А., Горенбургов Ю.М. Экономика недвижимости. СПб.: Издательство «Лань», 2000. - 480 с.

78. Кудрявцев В. Рынок недвижимости: состояние, правовая база, перспективы развития. //Финансовая газета. 2003. - № 12. С. 6.

79. Купчин А.Н., Новиков Б.Д., Рынок недвижимости: состояние и тенденции развития. М.: 1995. - 288 с.

80. Кузьминов Я., Радаев В., Яковлев А. Ясин Е. Институты от заимствования к выращиванию // Вопросы экономики. 2005. - №5. - С. 5-27.

81. Лаврухин О. Рынок недвижимости: этап становления закончен, но что же дальше? //Бизнес. 1996. - № 11. С. 11-16.

82. Лаврушин О.И. Банковское дело. М: Финансы и статистика, 2003. 284 с.

83. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.-.ИНФРА-М. 1998. -224 с.

84. Латинская Америка: структурная перестройка хозяйства. М., 1997.- С.29.

85. Логинов М. Развитие системы ипотечного жилищного кредитования в условиях муниципальных образований // Финансы. -2002. -№ 11.-С.11-15.

86. Макдональд Ф., Салариа Д. Жилища: хижины, дома, дворцы: Пер. с англ. -М.: Росмэн, 1995. 52 с.

87. Максимов С.Н. Основы предпринимательской деятельности на рынке недвижимости. СПб: Питер, 2000. - 394 с.

88. Максимов С.Н., Ильина Ю.Б. Рынок жилья в Санкт-Петербурге: современное состояние и перспективы // Вестник Санкт-Петербургского Университета. Серия «Экономика». 1998. - № 2. С. 16-22.

89. Маслов Н.В. Жилая недвижимость: вопросы и ответы. М.: Юрист, 1998.-144с.

90. Матюхин Г. Ипотека: социальные, экономические и технические проблемы // Банковское дело. 2003. - № 3. - С.25-27

91. Международные стандарты оценки МСО 1-4. С предисловием к стандартам МК СОИ. М: 1995. - 426 с.

92. Минц В. В ожидании третьего пути: Ипотечное кредитование //Эксперт. -2003. №16. - С.30-35

93. Минц В. Модели ипотечного кредитования и перспективы их применения // Банковское дело. 2002. - № 6. - С.30-34

94. Московская приватизация недвижимости. Сборник нормативных документов под ред. Н. В. Маслова. М.: 2000. 548 с.

95. Назайкин А.Н. Реклама недвижимости. М.: Дело, 1998. -128 с.

96. Нам К. Сущность гарантийных обязательств в договоре купли-продажи // Хозяйство и право. 1997. - №№ 8, 9. С. 22-28.

97. Недвижимость Санкт-Петербурга -2000. СПб. 2001. - 246 с.

98. Нестеров Л. Можно ли решить жилищную проблему в современной России? //Вопросы экономики. 1995. № 9. С. 14-19.

99. Нетревожко Т.А. Квартира: покупка, продажа, обмен.: Руководство операциям с недвижимостью. М.: Книжный мир, 1998. - 320 с.

100. Новиков Б.Д. Рынок и оценка недвижимости в России. М.: «Экзамен», 2000.-366 с!

101. Овчинников В. В. Опыт финансирования коммерческими банками жилищного строительства// Финансы. 1995. - № 10. С.15-23.

102. Овчинников В.В. Рыночные формы финансирования жилищногостроительства в России. //Финансы. 1996. - № 2. 198 с.

103. Осадченко И.В. К вопросу о государственном стимулировании развития в России жилищной ипотеки // Жилищное право. 2006. - № 7. -С. 2-8

104. Основы бизнеса на рынке недвижимости /Под ред. С.Н. Максимова1. СПб.: 1997, ЛТД.-246 с.t

105. Оценка объектов недвижимости: теоретические и практические аспекты / Под ред. Григорьева В.В. М.: Инфра-М, 1997. - 245 с.

106. Павлова И.В. Ипотечное жилищное кредитование в России: история и современность // Банковское дело. — 2001. № 10. — С.35-40

107. Пашов Д.Б. Становление ипотечного кредитования на российском рынке жилья // Жилищное право. — 2006. № 6. — С. 57-66

108. Перегуда Е. Рынок жилья в Сибири: прогнозы сбываются. //Газета «Российская Азия». 1997. - № 14 - 16 апреля . С. 21.

109. Покопцева Е.Б., Никитина Т.И., Казейкин B.C. Как купить квартиру в кредит? Ипотека в России. М: Вершина, 2004. — 288 с.

110. Проблемы становления и регулирования рынков городской недвижимости / Под ред. JI.E. Лимонова. СПб.: Наука, 1997. - 216 с.

111. Проблемы оценки основных фондов и недвижимости //Аудит и финансовый анализ. М.: Компьютерный аудит, 1997. - № 2. - 275 с.

112. Программа ипотечного жилищного кредитования Республики Дагестан, разработанная Дагестанским фондом развития жилищного строительства.

113. Разумова И.А. Ипотечное кредитование. СПб.: Питер, 2006. - 208 с.

114. Рахман И.А. Развитие рынка недвижимости в России: теория, проблемы, практика. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2000. - 299 с.

115. Риэлторская деятельность. Под ред. Соловьева М.М. -М.: Нива России, 1998.-321 с.

116. Розумовский В.И. Мониторинг развития Российского рынка недвижимости. М. 2005. - 198 с.

117. Савинова Г.С. Страхование и проблемы оценки стоимости недвижимости. //Финансы. 1996. - № U.C. 28-30.

118. Сделки с жильем. М.: «Приор», 1997. - 224 с.

119. Сделки с недвижимостью //Библиотечка Российской газеты. 1996. -№20.

120. Сивкова Л.А. Недвижимость: маркетинг, оценка. М.: Юридический бюллетень предпринимателя, 2001. — 448 с.

121. Сивкова Л.А. Советы менеджеру по недвижимости //Управлениеперсоналом. 1998. - № 1. С. 18-23.

122. Сидоренко А.Д., Чефранова Е.А. Жилищная политика // Жилищное право. 2006. - № 9. - С. 2-8

123. Симонов Ю.Ф. Жилищный кредит (ипотека).- Ростов н/Д: МарТ, 2004.-224с.

124. Смирнов В., Лукина 3. Аренда недвижимости (зданий, сооружений, нежилых помещений). М.: Ось, 1998. - 304 с.

125. Смирнов В.В., Лукина З.П. Ипотечное жилищное кредитование. -М: Издательский дом «Аудитор», 1999. 112 с.

126. Смирнов Е.Б. Воспроизводство жилищного фонда крупного города в условиях формирования экономических отношений рыночного типа. -СПб.: СПбГИЭА, 1997.-256 с.

127. Смолянников А. Ипотека сквозь призму законотворчества // Вопросы экономики. 2003. -№ 8.-С.147-160.

128. Соловьев Б. А. Потребности. Рынок. Спрос: Проблемы формирования. М.: Экономика, 1982. - 208 с.

129. Соловьев М.М. Управление недвижимостью. Курс лекций. М.: ГУ-ВШЭ. 1998.-98 с.

130. Справочник Российской Гильдии Риэлтеров. М. 1998. - 98 с.

131. Страйк Р., Косарева Н., Сучков А. Жилищное ипотечное кредитование в условиях современной России. //Деньги и кредит. 2003. С. 11-26.

132. Тарасевич Е.И. Финансирование инвестиций в недвижимость. -СПб.: СПбГТУ, 1996.-258 с.

133. Тарасевич Е. Оценка недвижимости в России //Рынок ценных бумаг. 1997. -№22 -С. 73 -76, №23-С. 36 40, №24 - С. 113-118.

134. Теории и методы оценки недвижимости. / Под ред. В.Е. Есипова. -С.Петербург: Государственный Университет экономики и финансирования /Кафедра ценообразования.- СПб. 1998. - 428 с.

135. Терковская Е. Ипотека: Проблемы и перспективы // Хозяйство и право. -2002.-№9. -С. 16-26

136. Титов A.A. Комментарий к новому Жилищному кодексу Российской Федерации-М.: Юрайт, 2005. 384с.

137. Толстой Ю.К. Жилищное право. М.: Проспект, 1996.- 128 с.

138. Ужегов А.Н. Квартира в кредит: ипотечная сделка. — М: Питер, 2001. — 226 с.

139. Управление государственной собственностью. / Под ред. проф. Кошкина В.И. М.: ИКФ ЭКСМОС. 2002. 664 с.

140. Управление недвижимостью. Выпуск 2. / Составители и редакторы I

141. Урчукова Ж. Ипотечный кредит в России // Финансы. 2001. - № 12.

142. Федеральная целевая программа «Государственные жилищные сертификаты» //Российская газета от 10 февраля 1998. С 8.

143. Фридман Дж., Ордуэй Ник. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. Пер. с англ. М.: Дело, 1997. - 480 с.

144. Хазарова JI. К вопросу о развитии ипотеки // Финансы. 2004. - № 12. - С. 69-72.

145. Халин Д., Крюков Д. Рынок глазами риэлтеров: (Аналитический обзор) //Экономика и жизнь. 1997. - № 3. - С. 26-34.

146. Хацкин С. Зарубежная собственность России пока не приносит (доход, //Все о недвижимости. 1998. - № 8. - С. 11-22.

147. Цыбуленко 3. Сделки с недвижимостью и их регистрация. // Хозяйство и право.- 1998. №2. - С. 30-38.

148. ЦылинаГ. Ипотечное кредитование: о достижениях и проблемах.// Российский экономический журнал. 1999. - № 7 . - С. 26-32.

149. Чернышев JI.H. Ценовая и тарифная политика в жилищно-комунальном хозяйстве. М.: Книжный мир, 1998. — 276 с.

150. Шабалин В.Г. Сделки с недвижимостью. М.: Филинъ, 2002. '109. Экономика и управление недвижимостью./ Под общ. Ред. Грабового П. Г. -М.: Инфра-М, 1999. 386 с.

151. Шадрин А. Рынок ипотечных ценных бумаг. Опыт США и перспективы России //Рынок ценных бумаг. 2003. №7. С.57- 63

152. Шадрин В. Ипотечное кредитование: первые шаги //Экономика и жизнь. Санкт-Петербургский региональный выпуск. 1995. - № 8. С. 12

153. Экономика и управление недвижимостью./Под общ ред. проф.Грабового П.Г. М: 1999. - 568с.

154. Экономика и финансы недвижимости/ Д.Л.Волков, Ю.Б.Ильина, Н.В.Комаров, Ю.В.Пашкус; Под ред. Ю.В.Пашкуса. СПб.: Изд-во Г.-Петерб.ун-та, 1999 - 186 с.

155. Экономика недвижимости: Под ред. В.И. Ресина М: Дело, 1999. 183 с.1. С.12-16.27.