Соглашение о финансировании участия в кредите как гражданско-правовой договор тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 00.00.00, кандидат наук Егоров Даниил Петрович

• Егоров Даниил Петрович
• кандидат наук
• 2026

Оглавление диссертации кандидат наук Егоров Даниил Петрович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ О СОГЛАШЕНИИ О ФИНАНСИРОВАНИИ УЧАСТИЯ В КРЕДИТЕ

1.1. Соглашения об участии в кредите в зарубежных правопорядках: правовая природа и применение

1.2. Общая характеристика соглашения о финансировании участия в кредите и его нормативно-правовая конструкция

1.3. Правовая связь между соглашением о финансировании участия в кредите и кредитным договором

1.4. Права и обязанности сторон по соглашению о финансировании участия в кредите

ГЛАВА 2. ПРАВОВАЯ ПРИРОДА СОГЛАШЕНИЯ О ФИНАНСИРОВАНИИ УЧАСТИЯ В КРЕДИТЕ: АЛЕАТОРНОСТЬ, УСЛОВНОСТЬ, ВОПРОС О ФИДУЦИАРНОСТИ

2.1. Алеаторная природа соглашения о финансировании участия в кредите

2.2. Условность соглашения о финансировании участия в кредите

2.3. Критика концепции соглашения о финансировании участия в кредите как фидуциарной сделки

ГЛАВА 3. МЕСТО СОГЛАШЕНИЯ О ФИНАНСИРОВАНИИ УЧАСТИЯ В КРЕДИТЕ В СИСТЕМЕ ГРАЖДАНСКО-ПРАВОВЫХ ДОГОВОРОВ

3.1. Отграничение соглашения о финансировании участия в кредите от договора простого товарищества

3.2. Отграничение соглашения о финансировании участия в кредите от договора займа (кредита) и договоров оказания услуг юридического посредничества

3.3. Соглашение о финансировании участия в кредите как самостоятельный договорный тип

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

254

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Соглашение о финансировании участия в кредите как гражданско-правовой договор»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования обусловлена следующим.

Социально-экономический аспект. Участие в кредите представляет собой гибкий инструмент вторичного рынка кредитования, являясь альтернативой более традиционным договорам, предполагающим уступку прав требования по кредитному договору. Согласно устоявшейся классификации в литературе выделяются две формы участия в кредите: фондированное участие (funded participation) и участие в кредитном риске (risk (unfunded) participation). Настоящее исследование посвящено первой и наиболее популярной форме участия в кредите - фондированному участию в кредите, которое далее по тексту будет именоваться «участием в кредите».

Механизм участия в кредите реализуется путем заключения особого соглашения между кредитором по кредитному договору (далее - кредитор) и лицом, планирующим участвовать в соответствующем кредите (далее - внешний участник), согласно которому внешний участник обязуется предоставить денежные средства в пользу кредитора для целей компенсации расходов кредитора по выдаче кредита, а кредитор взамен обязуется перед внешним участником передавать ему все то, что кредитор фактически будет получать в счет удовлетворения его требований по кредитному договору. В зарубежных правопорядках такое соглашение получило название «соглашение об участии (суб-участии) в кредите» (loan (sub-)participation agreement), в то время как в российском законодательстве договор, опосредующий реализацию механизма участия в кредите, получил название «соглашение о финансировании участия в кредите».

В зарубежных правопорядках указанное соглашение активно и успешно используется на протяжении многих десятков лет. Оно позволяет кредиторам получать необходимую ликвидность, а также снижать соответствующий кредитный риск (т.е. риск убытков от неисполнения заемщиком своих обязательств по

кредитному договору), в том числе для регуляторных целей. Внешние участники, в свою очередь, имеют возможность получать доход от кредитования заемщика, формально не вступая при этом в правоотношения с ним. В силу указанной гибкости данный инструмент является особенно востребованным в условиях экономической нестабильности.

На российском рынке в последние годы также наблюдается острая потребность в использовании соглашений о финансирования участия в кредите (особенно в сфере синдицированного кредитования, а также проектного финансирования). Присущая данному правовому инструменту гибкость позволяет участникам оборота (в первую очередь, крупнейшим российским банкам и иным финансовым организациям) эффективно управлять ликвидностью в условиях недостаточности капитала, а также перераспределять риски, способствуя повышению устойчивости финансового сектора. Показательным также является повышенный интерес к тематике соглашений о финансировании участия в кредите, который можно наблюдать на ряде крупнейших финансовых конференциях последних лет. Теоретическое и практическое осмысление соглашения о финансировании участия в кредите как гражданско-правового договора является необходимой предпосылкой для широкого использования данного правового инструмента на российском рынке, и, как следствие, для развития российского вторичного рынка кредитования и российской экономики в целом.

Правотворческий аспект. Прямое законодательное закрепление соглашения о финансировании участия в кредите в качестве отдельного гражданско-правового договора впервые появилось в России лишь в конце 2020 года (до этого момента практика реализации механизма финансирования участия в кредите в рамках российского права была существенно ограничена, несмотря на большой спрос со стороны участников рынка). Появление указанного регулирования стало важным шагом на пути развития российского рынка финансирования участия в кредите, однако ряд нововведений получил неоднозначный отклик в юридическом и экономическом сообществе. Отметим, что указанное регулирование в настоящий

момент находится в стадии активного развития: в последние годы на базе Ассоциации банков России с участием представителей кредитных организаций, юридического сообщества, а также Банка России активно обсуждаются потенциальные предложения по совершенствованию законодательства, посвященного соглашению о финансировании участия в кредите, а в 2025 году были приняты поправки в Закон о синдицированном кредите, в результате чего ряд норм, посвященных соглашению о финансировании участия в кредите, был скорректирован.

Несмотря на появление указанного регулирования и его последующую корректировку, целый ряд положений законодательства, посвященных соглашению о финансировании участия в кредите, по-прежнему является неоднозначным. Например, одним из наиболее спорных является положение ч. 8 ст. 10.1 Закона о синдицированном кредите в связи с неоднозначностью содержания обязанности кредитора действовать «добросовестно и разумно», а также правило, закрепленное в ч. 16 ст. 10.1 Закона о синдицированном кредите, устанавливающее неприменимость к соглашению о финансировании участия в кредите ряда положений части второй ГК РФ, но не дающее прямого ответа на вопрос о месте данного соглашения в системе гражданско-правовых договоров и его правовой природе. Такая ситуация создает правовую неопределенность и, как следствие, благоприятную почву для большого количества потенциальных споров между участниками правоотношений в данной сфере. В этой связи существует потребность в критическом осмыслении имеющегося законодательного материала и (при необходимости) в выработке предложений по его совершенствованию и восполнению существующих пробелов.

Доктриналъный аспект. Появление в гражданском законодательстве норм о соглашении о финансировании участия в кредите вызвало повышенный интерес ряда исследователей к данному договору, однако до сих пор указанный интерес нашел выражение лишь во фрагментарном анализе отдельных вопросов, связанных с потенциальным использованием указанного соглашения, а также в общих замечаниях относительно необходимости его глубокого теоретического осмысления. По

состоянию на дату написания настоящего исследования какие-либо комплексные теоретические и теоретико-практические исследования, посвященные соглашению о финансировании участия в кредите по российскому гражданскому праву, отсутствуют. Такое положение не только создает недопустимую теоретическую неопределенность (например, относительно места данного соглашения в системе гражданско-правовых договоров и его правовой природы), но и создает существенные сложности для осмысленного применения появившегося нормативного материала.

Правоприменительный аспект. Появление в российском законодательстве норм о соглашении о финансировании участия в кредите в совокупности с полным отсутствием комплексных научных исследований, посвященных критическому осмыслению таких норм и выявлению правовой природы указанного соглашения, создает значительные риски неправильного применения соответствующих норм судами, а также значительную правовую неопределенность, препятствующую развитию данного института на российском рынке. Отсутствие понимания правовой природы соглашения о финансировании участия в кредите приводит к неоднозначности объема норм ГК РФ, которые могут быть применимы к рассматриваемому договору (например, открытыми остаются вопросы о возможности применения положений п. 3 ст. 157 ГК РФ про фикцию наступления условия, ст. 328 ГК РФ про встречное исполнение обязательства, а также ряда норм части второй ГК РФ об отдельных договорных типах).

С учетом этого существует острая потребность в разработке подходов к толкованию введенных норм о соглашении о финансировании участия в кредите, а также в обосновании подходов о применимости или неприменимости к данному соглашению ряда положений ГК РФ, которые смогут быть использованы судами в рамках правоприменения и будут способствовать выработке единообразной судебной практики в рассматриваемой сфере.

Степень научной разработанности темы исследования. В связи с тем, что гражданско-правовое регулирование соглашения о финансировании участия в

кредите появилось в России сравнительно недавно, исследований, посвященных данному соглашению как гражданско-правовому договору, крайне мало.

До появления указанного законодательного регулирования механизм участия в кредите лишь кратко описывался в ряде работ, посвященных более общей проблематике синдицированного кредитования и финансовых сделок, с общим изложением принципа его работы в зарубежных правопорядках и указанием на его неизвестность российскому праву (например, в диссертации Л.А. Попковой (Правовая конструкция синдицированного кредита, 2017), в монографиях Д.И. Гравина (Кредитный договор по английскому и российскому праву, 2014) и А.В. Шамраева (Правовое регулирование международных банковских сделок и сделок на международных финансовых рынках: научное издание, 2010)).

После того, как соглашение о финансировании участия в кредите получило законодательное закрепление, в отечественной доктрине стали появляться небольшие статьи, посвященные анализу появившегося регулирования, при этом большинство таких статей посвящены скорее точечным практическим вопросам, возникающим в связи с заключением, исполнением и прекращением указанного соглашения (в частности, статья В. Селивановой и Ю. Ильина (Договор участия в финансировании кредита: как участвующему кредитору защитить свои интересы, 2021), статья В.А. Кудлай и Е.И. Наумцевой (Актуальные вопросы финансирования участия в кредите (займе) - нового инструмента российского вторичного рынка синдицированного кредитования. Виртуальный case-study, 2022), а также статья Н.В. Цехомского, Е.И. Наумцевой, В.А. Кудлай и А.Г. Буря (Финансирование участия в кредите: новый инструмент российского вторичного рынка синдицированного кредитования. Актуальные вопросы, 2022). Стоит также отметить статью Г.Д. Гаврютина (Субучастие в кредите по российскому праву: общий взгляд на проблемы правовой квалификации, 2025), посвященную проблеме гражданско-правовой квалификации указанного соглашения.

Несмотря на то, что в последние годы соглашение о финансировании участия в кредите начало активно использоваться на российском рынке, фундаментальные вопросы о каузе и предмете данного соглашения, о характере связи данного соглашения с основным кредитным договором, о его характерных признаках, а также о его месте в системе гражданско-правовых договоров до сих пор не получили теоретического осмысления в цивилистической науке.

В отличие от российской доктрины в зарубежной юридической литературе имеется достаточно большое количество работ, посвященных соглашениям об участии в кредите по праву тех стран, где данное соглашение активно используется на протяжении многих десятков лет (в частности, по праву ряда штатов США (прежде всего, по праву штата Нью-Йорк), Англии и ряда европейских стран). В частности, работы Г. Пенна (Penn G. Privity of Contract in an Age of Derivative Economic Interests, 2023; Promoting Liquidity in the Secondary Loan Market: Is Sub-Participation Still Fit for Purpose, 2022), Д. Десжардинса (Desjardins D. Assignments and Sub-Participation Agreements, 1986), А.В. Армстронга (Armstrong A.W. The Developing Law of Participation Agreements, 1968), Л.С. Букхайта (Buchheit L.C. The state of the loan subparticipation, 1986) и прочих). Соглашение об участии в кредите также зачастую анализируется в рамках комплексных зарубежных правовых исследований в сфере финансирования и синдицированного кредитования (в частности, у М. Кэмпбелла (Campbell M. Syndicated Lending: Practice and Documentation, 2013), Ф. Вуда (Wood Ph. Law and Practice of International Finance, 2008), Р. Гуда (Goode R. Commercial Law, 2004), А. Мугаши (Mugasha A. The Law of Multi-financing. Syndications and Participations, 1997)). Отдельно стоит выделить сравнительно-правовое исследование М. Лоренца (Lorenz M. Unterbeteiligungen an Krediten im Common Law und im Civil Law, 1993), посвященное исследованию данного соглашения по праву ряда штатов США (прежде всего, по праву штата Нью-Йорк), Англии, Германии и ряда иных европейских государств.

Немаловажное значение для диссертационного исследования имеют труды, посвященные общим проблемам договорного права (работы В.В. Витрянского, Т.В. Дерюгиной, А.Е. Кирпичева, В.В. Кулакова), отдельным договорным типам, схожим с соглашением о финансировании участия в кредите, в частности договору займа (работы А.В. Белицкой и Е.Б. Лаутс, А.Г. Карапетова, Л.А. Чеговадзе), договору простого товарищества (работы М.И. Брагинского, А.А. Горевой, Ю.Л. Мареева) и посредническим договорам (А.В. Егорова, М.В. Карпычева), а также вопросам, касающимся специфики сделок на финансовом рынке, межбанковских расчетов, обязательств в цифровой среде и участия банков в гражданском обороте (работы Р.Н. Адельшина, А.В. Белицкой, Е.Б. Лаутс, О.Б. Сиземовой).

Цель исследования - разработка целостного научного представления о соглашении о финансировании участия в кредите как о гражданско-правовом договоре (в том числе, с учетом зарубежного опыта), включающего научно-теоретические суждения относительно его правовой природы и места в системе гражданско-правовых договоров.

Для достижения поставленной цели потребовалось решить следующие задачи:

- установить подходы к понимаю правовой природы соглашения об участии в кредите, используемого в зарубежных странах, а также выявить особенности применения данного соглашения в зарубежных странах;

- выявить каузу (основание) соглашения о финансировании участия в кредите по российскому праву, определить его предмет, особенности встречного предоставления его сторон и субъектного состава;

- определить характер юридической связи между соглашением о финансировании участия в кредите и кредитным договором;

- выявить особенности прав и обязанностей сторон соглашения о финансировании участия в кредите;

- разработать подход к пониманию соглашения о финансировании участия в кредите в качестве алеаторного договора;

- разработать подход к пониманию соглашения о финансировании участия в кредите в качестве сделки с обусловленным исполнением обязательства, а также обосновать необходимость применения правил п. 3 ст. 157 ГК РФ о фикции наступления условия к соглашению о финансировании участия в кредите;

- оценить допустимость квалификации соглашения о финансировании участия в кредите в качестве фидуциарной сделки (сделки с фидуциарными обязанностями кредитора), а также предложить подход к толкованию обязанности кредитора по «добросовестному и разумному» осуществлению своих прав по кредитному договору и связанным с ним сделкам, отраженной в ч. 8 ст. 10.1 Закона о синдицированном кредите;

- оценить допустимость квалификации соглашения о финансировании участия в кредите в качестве договора простого товарищества, а также обоснованность применения норм главы 55 ГК РФ о договоре простого товарищества к данному соглашению;

- отграничить соглашение о финансировании участия в кредите от договора займа (кредита), а также от договоров оказания услуг юридического посредничества; и

- определить место соглашения о финансировании участия в кредите в системе гражданско-правовых договоров.

Объект диссертационного исследования. Объектом исследования являются гражданско-правовые отношения, складывающихся в рамках соглашения о финансировании участия в кредите.

Предмет диссертационного исследования. Предметом настоящего исследования являются правовые нормы, регулирующие соглашение о финансировании участия в кредите, а также отечественные и зарубежные судебные решения и юридическая доктрина, где исследуются гражданско-правовые особенности данного соглашения.

Методологическую основу исследования составили общенаучные и частнонаучные методы.

Формально-логический метод позволил решить ряд важных задач исследования: анализ гражданско-правового регулирования соглашения о финансировании участия в кредите позволил выявить особенности прав и обязанностей сторон данного соглашения; индукция позволила выявить каузу (основание) и предмет соглашения о финансировании участия в кредите на основе проведенного анализа отдельных прав и обязанностей его сторон; дедукция позволила обосновать квалификацию соглашения о финансировании участия в кредите в качестве алеаторной сделки и сделки с обусловленным исполнением обязательства, исходя из общих квалифицирующих признаков указанных сделок, которые выделяются в законодательстве и доктрине.

Диалектический метод, примененный для выявления и разрешения противоречий между предлагаемыми в доктрине подходами к квалификации соглашения о финансировании участия в кредите в качестве одного из существующих в ГК РФ договорных типов и его особой правовой природой, позволил обосновать его квалификацию в качестве самостоятельного договорного типа.

Среди частнонаучных методов исследования, использованных при проведении исследования, можно отметить следующие: историко-правовой метод позволил исследовать этапы развития гражданского законодательства о соглашении о финансировании участия в кредите, выявить цели, которые преследовал российский законодатель при введении соответствующего регулирования; сравнителъно-правовой метод позволил выявить подходы к правовой квалификации соглашения о финансировании участия в кредите, имеющиеся в зарубежных правопорядках, а также определить юридические признаки и виды соглашения об участии в кредите, используемого в зарубежных странах; формально-юридический метод использовался при выявлении особенностей встречного предоставления сторон соглашения о финансировании участия в кредите и его субъектного состава, а также при

определении характера юридической связи между данным соглашением и кредитным договором. Помимо этого, автором активно использовался метод правового моделирования, который позволил оценить обоснованность применения фикции наступления условия (п. 3 ст. 157 ГК РФ) к соглашению о финансировании участия в кредите, а также предложить подход к толкованию обязанности кредитора по «добросовестному и разумному» осуществлению своих прав по кредитному договору и связанным с ним сделкам, отраженной в ч. 8 ст. 10.1 Закона о синдицированном кредите.

Теоретическую основу диссертационного исследования составляют доктринальные исследования дореволюционных, советских и современных российских цивилистов, а также зарубежных ученых. В частности, особенное значение для диссертационного значения имеют фундаментальные труды следующих отечественных цивилистов: М.М. Агаркова, Р.Н. Адельшина, М.И. Брагинского, В.В. Витрянского, Т.В. Дерюгиной, Д.В. Дождева, Н.Л. Дювернуа, Г.А. Гаджиева, А.В. Егорова, О.М. Иванова, О.С. Иоффе, А.Г. Карапетова, М.В. Карпычева, А.В. Кашанина, А.Е. Кирпичева, В.В Кулакова, Е.Б. Лаутс, Ю.Л. Мареева, Д.И. Мейера, В.А. Ойгензихта, К.П. Победоносцева, И.А. Покровского, Ю.В. Романца, О.Н. Садикова, С.В. Сарбаша, О.Б. Сиземовой, В.И. Синайского, Е.А. Суханова, П.П. Цитовича, Л.А. Чеговадзе, Б.Б. Черепахина, Г.Ф. Шершеневича, Н.Б. Щербакова.

Правовую основу исследования составляет российское гражданское законодательство, регулирующее соглашение о финансировании участия в кредите, в частности Федеральный закон от 22 декабря 2020 г. № 447-ФЗ «О синдицированном кредите (займе) и внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации», положения части первой ГК РФ об условных сделках, о встречном и обусловленном исполнении обязательств, о заключении договора, положения части второй ГК РФ, касающиеся договорных типов, схожих с соглашением о финансировании участия в кредите, а также правовые акты зарубежных стран,

релевантные для целей настоящего исследования (в частности, Германское гражданское уложение 1896 года и Французский гражданский кодекс 1804 года).

Эмпирическую основу исследования составили материалы отечественной судебной практики: опубликованные в официальных источниках за период с 1999 по 2023 гг., а именно материалы судебной практики Конституционного Суда Российской Федерации (2), постановления Пленума Верховного Суда Российской Федерации (5), определения Верховного Суда Российской Федерации (5), постановления, определения и информационные письма Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации (5), постановления арбитражных судов Московского и ЗападноСибирского округов (2), а также решения зарубежных судов (10).

Научная новизна исследования состоит в предложении и обосновании новых подходов к пониманию соглашения о финансировании участия в кредите в качестве гражданско-правового договора. В частности, обоснованы теоретические положения: об особой каузе и особом предмете соглашения о финансировании участия в кредите; о проявлениях акцессорности соглашения о финансировании участия в кредите по отношению к основному кредитному договору; о характерных признаках соглашения о финансировании участия в кредите - его алеаторной природе и обусловленном характере исполнения обязательств одной из его сторон (кредитора).

Научная новизна заключается также в разработке оснований отграничения соглашения о финансировании участия в кредите от договора простого товарищества, от договора займа (кредита) и договоров оказания услуг юридического посредничества, а также в обосновании особой природы соглашения о финансировании участия в кредите, занимающего место самостоятельного договорного типа в системе гражданско-правовых договоров.

Научная новизна находит отражение в следующих положениях, выносимых на защиту:

1. Выявлена особая кауза (основание) соглашения о финансировании участия в кредите, заключающаяся в предоставлении внешнему участнику условного

права требовать от кредитора передачи имущества, получаемого кредитором по кредитному договору и связанным с ним сделкам, взамен обязательства внешнего участника предоставить кредитору денежные средства, эквивалентные сумме соответствующего кредита или его части. Установленная кауза предопределяет исключительно возмездный и двусторонний (синаллагматический) характер соглашения о финансировании участия в кредите.

Отличительной особенностью указанной каузы является неопределенность встречного предоставления на стороне кредитора до наступления условия - как в части самого факта возникновения обязанности кредитора по передаче имущества, так и в части конкретного имущества (его объема), подлежащего передаче.

2. Выявлены следующие проявления акцессорности соглашения о финансировании участия в кредите по отношению к основному кредитному договору:

- ослабленная акцессорность возникновения (обосновано, что обязательство внешнего участника по соглашению о финансировании участия в кредите может возникать до возникновения кредитных правоотношений, однако невыдача кредита по кредитному договору делает невозможным достижение цели указанного соглашения);

- акцессорность объема требований (обосновано, что сумма денежных средств, предоставляемых внешним участником кредитору, не может превышать сумму кредита, в котором реализуется соответствующее участие в кредите);

- ослабленная акцессорность прекращения (доказано, что прекращение кредитного договора или признание его недействительным по общему правилу приводит к прекращению соглашения о финансировании участия в кредите, за исключением прекращения в связи с надлежащим исполнением кредитного обязательства, которое, напротив, приводит к возникновению обязанности кредитора перед внешним участником по соглашению о финансировании участия в кредите).

При этом также обосновано, что данное соглашение не имеет обеспечительной цели, вследствие чего не может квалифицироваться в качестве соглашения об

обеспечении исполнения обязательства и не подпадает под регулирование статьи 329 ГК РФ.

3. Соглашение о финансировании участия в кредите представляет собой алеаторную сделку, поскольку при заключении указанного соглашения существует неопределенность относительно размера встречного предоставления кредитора (в связи с тем, что его обязательство поставлено под отлагательное условие). Обосновано, что данное соглашение направлено на перераспределение между кредитором и внешним участником существующего хозяйственного риска (риска неблагоприятных имущественных последствий, наступающих в результате неисполнения заемщиком своих обязательств по кредитному договору), в связи с чем положения главы 58 ГК РФ об играх и пари (в том числе, специальный режим, установленный пунктом 2 статьи 1062 ГК РФ) не должны применяться к соглашению о финансировании участия в кредите.

4. Обосновано, что исполнение имущественной обязанности кредитора перед внешним участником по соглашению о финансировании участия в кредите обусловлено наступлением относительного события, отвечающего всем признакам гражданско-правового условия - получением кредитором удовлетворения своих требований по кредитному договору и (или) по связанным с ним сделкам. С опорой на указанную квалификацию доказана обоснованность применения к соглашению о финансировании участия в кредите фикции наступления условия, установленной пунктом третьим статьи 157 ГК РФ и применяемой к условным сделкам.

5. В отличие от фидуциарных сделок в соглашении о финансировании участия в кредите, во-первых, отсутствует лично-доверительная связь (существо отношений не предполагает обязанности кредитора заботиться о внешнем участнике или действовать в его интересах), а во-вторых, кредитор не осуществляет какого-либо распоряжения имуществом внешнего участника и его действия не оказывают непосредственного правового эффекта на имущественное положение внешнего участника.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Егоров Даниил Петрович, 2026 год

Иные источники

375. Булыгин, А., Губарев, Д. Правила синдиката. Как работает совместное кредитование в России [Электронный ресурс] // Forbes.ru. - 2018. - Режим доступа: https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/358639-pravila-sindikata-kak-rabotaet-sovmestnoe-kreditovanie-v-rossii. - Дата обращения: 25.01.2026.

376. Карапетов, А.Г. Отзыв на научные тезисы Н.Б. Щербакова по проблематике алеаторных сделок [Электронный ресурс]. - 2013. - Режим доступа: https://m-logos.rU/img/0tzyv_A.G.%20Karapetov.pdf. - Дата обращения: 25.01.2026.

377. Мнение судьи Конституционного Суда Российской Федерации Г.А. Гаджиева к Определению Конституционного Суда РФ от 16 декабря 2002 г. № 282-О // СЗ РФ. - 2002. - №№ 52 (ч. II). - Ст. 5291. - Режим доступа: СПС «КонсультантПлюс».

378. О секьюритизации, синдицированном кредите и регулировании банковских вкладов [Электронный ресурс] // Ассоциация банков России : сайт. - 2025. - Режим доступа: https://asros.ru/news/opinions/o-sekyuritizatsii-sinditsirovannom-kredite-i-regulirovanii-bankovskikh-vkladov/. - Дата обращения: 07.01.2026.

379. Отзыв официального оппонента О.В. Гутникова на диссертацию А.А. Горевой от 30 октября 2024 года [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://privlaw.ru/council/obshchaya-tsel-i-vnesenie-vkladov-kak-priznaki-dogovora-prostogo-tovarishchestva/. - Дата обращения: 25.01.2026.

380. Отчет об итогах публичного обсуждения доклада для общественных консультаций «Регулирование рисков кредитной концентрации» [Электронный ресурс] / Банк России. - 2025. - Режим доступа: https://www.cbr.ru/content/document/file/172762/report_24022025.pdf. - Дата обращения: 25.01.2026.

381. Щербаков, Н.Б. Алеаторные сделки (тезисы научного исследования) [Электронный ресурс]. - 2013. - Режим доступа: https://m-logos.ru/img/Naychny_doklad_aleatornie_sdelki.pdf. - Дата обращения: 25.01.2026.

382. Экспертное заключение по проекту федерального закона «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации (в части сделок по синдицированному кредиту)», принятое на заседании 20 февр. 2017 г. №2 162-1/2017 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://privlaw.ru/upload/iblock/d6c/d6bl10nuqebf70s2fmim89ygl9403qz1.pdf. - Дата обращения: 25.01.2026.

383. Bowen, K.A., Wilt, A.M. Participations in the Fund Finance Market [Электронный ресурс] // Mayer Brown : сайт. - 2025. - May. - Режим доступа: https://www.mayerbrown.com/en/insights/publications/2025/05/participations-in-the-fund-finance-market. - Дата обращения: 25.01.2026.

384. Leverone, R.B., Batterson, A. Participation Trophies: Documenting and Negotiating Loan Participations [Электронный ресурс] // Cadwalader, Wickersham & Taft LLP : сайт. - 2023. - Режим доступа: https://www.cadwalader.com/fund-finance-friday/index.php?nid=254&eid=1869. - Дата обращения: 25.01.2026.

385. LMA Funded Participation (Distressed/Claims). 4 January 2022 [Электронный ресурс] // Loan Market Association (LMA). - Режим доступа: https://www.lma.eu.com/documents-guidelines/documents/category/secondary-debt-trading#document_index. - Дата обращения: 25.01.2026. - Доступ по подписке.

386. LMA Guide to Secondary Loan Market Transactions [Электронный ресурс] / Loan Market Association (LMA). - 2016. - Режим доступа: https://www.lma.eu.com/news-publications/lma-guides. - Дата обращения: 25.01.2026. -Доступ по подписке.

387. LMA Master Funded Participation Agreement (Par/Distressed). 4 January 2022 [Электронный ресурс] // Loan Market Association (LMA). - Режим доступа:

https://www.lma.eu.com/documents-guidelines/documents/category/secondary-debt-trading#document_index. - Дата обращения: 25.01.2026. - Доступ по подписке.

388. LMA Paper. Funded Participations - Mitigation of Grantor Credit Risk. 2010; updated October 2017 [Электронный ресурс] // Loan Market Association (LMA). - Режим доступа: https://www.lma.eu.com/documents-guidelines/documents/category/secondary-debt-trading#document_index. - Дата обращения: 25.01.2026. - Доступ по подписке.

389. Loan Participation Agreements - The Do's and Don'ts [Электронный ресурс] // MMM Law : сайт. - 2014. - Режим доступа: https://www.mmmlaw.com/news-resources/loan-participation-agreements-the-dos-and-donts/. - Дата обращения: 25.01.2026.

390. Loan transfers and portfolio sales - Investment Rules of the World: Handbook [Электронный ресурс] / DLA Piper. - 2020. - Режим доступа: https://www.dlapiperintelligence.com/investmentrules/countries/index.html?p=portfolio-sales. - Дата обращения: 25.01.2026.

391. LSTA Participation Agreement [Электронный ресурс] / Loan Syndications and Trading Association (LSTA). - 2025. - Режим доступа: https://www.lsta.org/content/participation-agreement-for-par-near-par-trades-stcs/. - Дата обращения: 25.01.2026. - Доступ по подписке.

392. No Fiduciary Duty Between Lead and Participants [Электронный ресурс] // JD Supra : сайт. - 2017. - Режим доступа: https://www.jdsupra.com/legalnews/no-fiduciary-duty-between-lead-and-19711/. - Дата обращения: 25.01.2026.

393. Rogers, S., Barr, J.Z. The Perils of Participation [Электронный ресурс] // California Mortgage Finance News. - 2015. - P. 28. - Режим доступа: https://www.rutan.com/wp-content/uploads/2017/11/Rogers-The-Perils-of-Participation.pdf. - Дата обращения: 25.01.2026.

394. Rothenberg, K.L., Yearick, A.M. LSTA v. LMA: comparing and contrasting loan secondary trading documentation used across the pond [Электронный ресурс] // The International Comparative Legal Guide to: Lending & Secured Finance. - 2014. - Режим

доступа: https://www.hunton.com/media/publication/40035_1682.pdf. - Дата обращения: 25.01.2026.

395. Schneller, D., Hanley, J. Top Ten Issues to Consider When Dealing with Loan Participations [Электронный ресурс] // Rimon Law : сайт. - 2018. - Режим доступа: https://www.rimonlaw.com/top-ten-issues-to-consider-when-dealing-with-loan-participations/. - Дата обращения: 25.01.2026.

396. Sub-Participation Agreement: Recharacterisation Risk Before Spanish Court [Электронный ресурс] // JD Supra : сайт. - 2016. - Режим доступа: https://www.jdsupra.com/legalnews/sub-participation-agreement-59008/. - Дата обращения: 25.01.2026.