Совершенствование финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Аненкова, Лариса Александровна

• Аненкова, Лариса Александровна
• кандидат экономических наук
• 2010

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Аненкова, Лариса Александровна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1 - ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИММУНИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ ДИЛИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ НА МЕЖДУНАРОДНОМ ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ.

1.1 Сущность, функции и принципы формирования инвестиционных стратегий дилинговых операций.

1.2 Фундаментальный и технический анализ как информационная основа формирования эффективных торговых стратегий дилинговых операций.

1.3 Финансовый механизм иммунизации инвестиционных стратегий дилинговых операций на международном валютном рынке.

ГЛАВА 2 - АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ МЕЖДУНАРОДНОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛЬНОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА.

2.1 Анализ тенденций и закономерностей развития международного валютного рынка.

2.2 Оценка инвестиционно-финансовых характеристик основных валютных пар.

2.3 Специфика валютного дилинга в условиях глобального финансового кризиса.

ГЛАВА 3 - РАЗРАБОТКА ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА ИММУНИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ДИЛИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ НА МЕЖДУНАРОДНОМ ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ.

3.1 Разработка методики финансовой иммунизации инвестиционной стратегии валютного дилинга.

3.2 Критерии и методы оценки иррациональных факторов, влияющих на финансовую устойчивость инвестиционной стратегии трейдера

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке»

Актуальность темы исследования. В условиях развития глобального финансового кризиса международный валютный рынок является наиболее ликвидным сегментом мировой финансовой системы, что делает его привлекательным для различного рода финансовых операций, в том числе в условиях макроэкономической нестабильности.

Международный валютный рынок как сегмент мировой финансовой системы является не только рынком национальных валют, на котором осуществляются конверсионные и другие классические валютные операции, но и инструментом получения прибыли в результате реализации инвестиционных стратегий дилинговых и других спекулятивных сделок на рынке Форекс.

В настоящее время, несмотря на попытки обстоятельного исследования вопросов формирования и реализации инвестиционных стратегий дилинговых операций на международном валютном рынке, проблема' реализации финансового механизма их иммунизации все еще нуждается в дальнейшей разработке, поиске путей эффективного решения. Многие аспекты иммунизации инвестиционных стратегий валютного дилинга учеными-исследователями представлены весьма односторонне, обоснованные авторские предложения по совершенствованию финансового механизма иммунизации инвестиционных стратегий валютного дилинга не отвечают современным требованиям, предъявляемым к финансовой науке. Те принципиальные изменения в финансовом механизме валютного дилинга, которые произошли в период формирования и развития глобального финансового кризиса, не получили должного научного обобщения.

Существенными последствиями глобального- финансового кризиса являются: возросшая степень волатильности основных валютных пар, снижение уровня ликвидности у большинства участников международного валютного рынка, обуславливающими концептуализацию теоретикометодологических основ и практических механизмов формирования инвестиционных стратегий дилинговых операций.

Все сказанное детерминирует объективную необходимость всестороннего изучения и совершенствования финансового механизма иммунизации инвестиционных стратегий дилинговых операций на международном валютном рынке, повышения роли валютного дилинга в получении прибыли участниками рынка Форекс.

Степень разработанности проблемы. Классические работы по проблеме формирования международного валютного рынка принадлежат как зарубежным ученым, так и отечественным экономистам-исследователям. К их числу следует отнести труды Дж. Кейнса, Дж. Мерфи, А.Смита, Дж. Сороса, а также Т.Балабанова, А. Грязновой, Е. Жукова, JI. Красавин, Г. Матюхина и других ученых.

Вопросам развития современных фундаментальных методов анализа международного валютного рынка посвящены работы Е. Афанасьева, В.Золоторева, К.Луки, JI. Мауэра, М. Пебро, Е. Платонова, Т. Райса, К. Рэдхера, Дж. Сакса, М.Фридмана, JI. Хикса и других.

Исследования становления технических методов анализа международного валютного рынка нашли отражение в научных трудах М. Алексеева, А. Зайцева, М. Кузнецова, О. Лаврушина, А. Овчинникова, Д. Пискунова, Т. Пламмера и других.

Оценка влияния иррациональных и социально-психологических факторов на механизм валютного дилинга приведены в научных трудах Дж. Бенингера, Ф. Березина, К.Гуревича, Б. Зейгарника, Ш1 Козина и других исследователей.

Однако, осуществляемые в настоящее время- научные исследования, направленные на создание эффективного финансового механизма иммунизации инвестиционных стратегий дилинговых операций, еще не сложились в единое научное направление. Они, как правило, посвящены рассмотрению конкретных разноаспектных задач и не претендуют на всестороннее описание влияния трансформационных процессов международного валютного рынка, на эффективность инвестиционных стратегий дилинговых операций. Это и обусловило постановку целей и задач, определение предмета и объекта данного диссертационного исследования. Цель и задачи диссертационного исследования.

Цель диссертационного исследования заключается в том, чтобы на основе содержательного анализа теоретико-методологических и практических аспектов дилинговых операций на международном валютном рынке сформировать методические и инструментальные основы совершенствования финансового механизма иммунизации инвестиционных стратегий валютного дилинга в условиях глобального финансового кризиса.

Для достижения поставленной цели в работе определены и следующие научные задачи:

- обобщить теоретические и методологические представления о сущности международного валютного рынка, его роли в системе мировых финансов и инвестиционных процессов;

- исследовать финансовый механизм иммунизации инвестиционных стратегий дилинговых операций, а также выявить основные проблемы и недостатки современного валютного трейдинга и механизма обеспечения его финансовой устойчивости;

- оценить практику формирования инвестиционных стратегий дилинговых операций на международном валютном рынке в условиях глобального финансового кризиса;

- обосновать методические подходы, к формированию финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке;

- выявить и обосновать мотивы иррационального поведения участников международного валютного рынка и предложить механизмы иммунизации инвестиционных стратегий валютных трейдеров в иррациональных и агрессивно-стрессорных условиях рынка Форекс.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования является финансовый механизм иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций, рассматриваемый во взаимосвязи с основными тенденциями развития международного валютного рынка. Предметом исследования выступают финансовые отношения, складывающиеся в процессе реализации финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии валютного дилинга.

Теоретико-методологическую основу работы составляют исследования, представленные в современных работах отечественных и зарубежных авторов, в рамках неоклассической и институциональной концепций, отражающих подходы к решению проблемы формирования инвестиционной стратегии дилинговых операций, реформирования системы валютного дилинга в России, к теоретическим и методологическим аспектам совершенствования распределения финансовых ресурсов и рисков участников международного валютного рынка.

Инструментарно-методический аппарат.

В ходе диссертационного исследования применялись такие общенаучные методы познания, как системный и сравнительный анализы, наблюдение, дедуктивный метод анализа и другие. Анализ эмпирической базы исследования проведен с использованием методов сравнения, обобщения, группировок и экспертных оценок.

Информационно-эмпирическая база исследования представлена официальными данными Федеральной службы государственной статистики РФ, Министерства финансов России, данными международных финансовых и рейтинговых агентств Bloomberg, Moddys, Standards and Poors, ММВБ, РБК, данными Интернет.

Значительная часть эмпирического материала представлена данными отечественных и зарубежных дилинговых и инвестиционных компаний, являющихся участниками международного валютного рынка.

Нормативно-правовая база исследования.

Нормативной базой диссертационного исследования явились Конституция Российской Федерации, Гражданский и Налоговый кодексы РФ, законодательные и нормативные акты государственных органов власти России и субъектов Федерации по вопросам инвестиционной деятельности, регулирования валютных отношений и профессиональной деятельности институциональных участников финансовых рынков в России.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования базируется на изучении генезиса финансового механизма валютного дилинга, определении точек его методологического напряжения, вектора формирования новой парадигмы инвестиционного поведения и заключается в совокупности базисных характеристик, в соответствии с которыми, условием формирования и реализации эффективной и финансово устойчивой инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке является совершенствование его финансового механизма, включающего следующие структурные элементы: 1) реформирование системы фундаментального и технического анализа рынка Форекс как методической основы инструментарного аппарата валютного дилинга; 2) активизацию роли методов адаптации валютных трейдеров к иррациональным и агрессивно-стрессорным условиям международного валютного рынка в условиях глобального финансового кризиса; 3) совершенствование институциональной структуры рынка Форекс и активизация роли мелких участников дилинговых операций; 4) модернизацию сферы распределения финансовых ресурсов валютных трейдеров между отдельными торговыми системами как элементами инвестиционной стратегии валютного дилинга.

Основные положения, выносимые на защиту: 1. Финансовый механизм иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке представляет собой совокупность видов и форм организации финансовых отношений, применяемых при формировании торговых систем валютного дилинга, образовании и использовании денежных фондов трейдеров в процессе их профессиональной деятельности на рынке Форекс. Эффективность финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии валютного дилинга определяется совокупностью методов и инструментов, обуславливающих его функциональность для обеспечения финансовой устойчивости инвестиционных стратегий в различных макроэкономических условиях рынка Форекс. Влияние финансового механизма иммунизации на инвестиционную стратегию дилинговых операций осуществляется, с одной стороны, через нацеленность различных его частей на решение конкретных задач и достижение реального эффекта валютного дилинга, с другой - через величину финансовых ресурсов, формируемых в процессе валютного дилинга и направляемых (инвестируемых) на удовлетворение потребностей участников международного валютного рынка.

2. Трансформация элементной структуры финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии валютного дилинга в современных условиях определяется оптимальностью распределения финансовых ресурсов между торговыми системами, входящими в ее состав. Распределение финансовых ресурсов между торговыми системами инвестиционной стратегии дилинговых операций предлагается осуществлять на основе нормы резервирования денежных средств инвестора, волатильности валютных пар, а также соотношения доходности и риска торговых систем, формирующих инвестиционную стратегию в целом.

3. Финансовый механизм иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций базируется на концептуальном единстве трех функционально-взаимосвязанных элементов: методологического обеспечения, институциональной среды и инструментарного аппарата, рациональное использование которых позволит достичь конечных финансовых целей валютного дилинга и обеспечит реализацию экономических интересов участников рынка Форекс.

4. Повышение эффективности финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке предполагает инвестирование финансовых ресурсов в объекты торговых систем, которые в наибольшей степени отвечают двум критериям. Первый состоит в диверсифицированности ресурсной базы инвестиционной стратегии дилинговых операций, которая должна быть диверсифицирована за счет оптимального сочетания собственных и заемных источников финансирования, причем величина заемных финансовых ресурсов должна определяться с учетом соотношения планируемой доходности дилинговых операций и стоимости использования заемного капитала, скорректированной на уровень риска инвестиционной стратегии. Второй критерий заключается в степени иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций, зависимой от нормы резервирования денежных средств валютного дилера как показателя отношения величины страховых резервов к максимальной величине сделок в течение торговой сессии.

5. Совершенствование финансового механизма иммунизации .„ инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке предполагает расчет потенциальной иммунизированной доходности торговых систем в составе инвестиционной стратегии на основе их удельного веса в общей волатильности торговой сессии трейдера, уровня риска валютного дилинга и цены одного базового лота по конкретной валютной паре.

6. Степень иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке представляет собой соотношение реальной прибыли от реализации инвестиционной стратегии к ее максимально возможной величине, причем наиболее иммунизированной инвестиционной стратегией является та рентабельность (эффективность), которая находится в референсном интервале, максимальная (правая) граница которого представляет собой наибольшее значение степени иммунизации, а доходность (эффективность) является максимальной по сравнению с менее иммунизированными инвестиционными стратегиями, что делает ее наиболее предпочтительной для инвестора.

7. Эффективная иммунизация инвестиционной стратегии дилинговых операций от влияния иррациональных факторов на международном валютном рынке предполагает реализацию комплекса адаптационных процедур по двум основным направлениям:

• адаптация валютного дилера к иррациональным и агрессивно-стрессорным условиям валютного дилинга;

• противодействие негативному влиянию манипуляций групповой деятельностью участников международного валютного рынка на механизм реализации инвестиционной стратегии.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в обосновании авторского подхода к решению проблемы совершенствования финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке, основанном, на комплексной иммунизации торговых систем с помощью .методов фундаментального и технического анализов, а также объективной оценки иррациональных факторов валютного дилинга.

Наиболее существенные элементы прнращення научного знания состоят в следующем:

1. Раскрыто экономическое содержание понятия «финансовый механизм иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций, на международном валютном рынке» как совокупности видов и форм организации финансовых отношений, применяемых при формировании торговых систем валютного дилинга, образовании и использовании денежных фондов валютного дилера в процессе его профессиональной деятельности, что позволило обосновать направления его совершенствования для повышения эффективности инвестиционной стратегии дилинговых операций и удовлетворения потребностей участников международного валютного рынка.

2. Уточнены основные функции инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке: распределительная, накопительная, стимулирующая и контрольная, которые в своей совокупности определяют функциональную структуру финансового механизма реализации инвестиционной стратегии валютного дилинга на рынке Форекс.

3. Доказана дуальная взаимообусловленность финансового механизма валютного дилинга, определяемая с одной стороны, особенностями и тенденциями развития национальных экономик стран-эмитентов основных мировых валют, а с другой стороны, инвестиционно-финансовыми характеристиками основных валютных пар рынка Форекс.

4. Обосновано, что углубление глобального финансового кризиса в 20082009 годы не только не способствовало «сворачиванию» активности участников международного валютного рынка, а, наоборот, создало новые институциональные условия для формирования принципиально новых и эффективных инвестиционных стратегий дилинговых операций в условиях высокой волатильности и иррационального поведения участников международного валютного рынка.

5. Доказано, что успешная реализация инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке возможна только через использование авторской методики иммунизации инвестиционных стратегий валютного дилинга на основе алгоритмического подхода к реализации торговых систем инвестиционной стратегии валютного дилера.

6. Предложены инструментарно-алгоритмические подходы- к иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций современного валютного трейдера через реализацию комплекса мер по адаптации к иррациональным и агрессивно-стрессорным условиям международного валютного рынка, а также обеспечению противодействия негативному влиянию групповых манипуляций деятельностью участников международного рынка Форекс.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что полученные выводы и рекомендации послужат расширению научного знания в области валютного дилинга на международном валютном рынке, дальнейшему совершенствованию финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций в сложных динамических условиях рынка Форекс.

Материалы диссертации могут быть также использованы в процессе преподавания учебных курсов «Финансы», «Деньги, кредит, банки», «Инвестиции», «Теория инвестиций» в вузах соответствующего профиля.

Практическая значимость диссертационного исследования.

Отдельные подходы и методики, разработанные в диссертации, могут быть использованы при выработке финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций индивидуальных и коллективных трейдеров на международном валютном рынке, при разработке и реализации системы реинжиниринга бизнес-процессов в области инвестиционной деятельности российских банков, инвестиционных, дилинговых компаний и других институциональных участников рынка Форекс.

Апробация работы. Результаты исследований были апробированы во время участия соискателя в ряде1 конференций международного, всероссийского и регионального уровней: «Россия: прошлое, настоящее, будущее» («Концепция 2020») (г. Сочи, 2009 г.), «Экономико-правовой механизм обеспечения-национальной безопасности России: опыт, проблемы, перспективы» (г. Анапа, 2008, 2009г.) и др.

По теме диссертации опубликовано 9 работ общим объемом-13,2 п.л.

Логическая структура, концептуальная логика и объем диссертации определяются основными положениями, рассматриваемыми в работе. Диссертация изложена на 167 страницах и состоит из введения, трех

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Аненкова, Лариса Александровна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате проведенного диссертационного исследования международного валютного рынка как сегмента мировой финансовой системы и инструмента получения спекулятивной прибыли в результате реализации инвестиционных стратегий дилинговых и других спекулятивных операций было выявлено, что, несмотря на попытки обстоятельного исследования проблемы формирования финансового механизма иммунизации инвестиционных стратегий дилинговых операций данная научная задача все еще нуждается в дальнейшем поиске путей эффективного решения, поскольку многие аспекты обозначенной научной проблемы разными авторами исследуются весьма односторонне, обоснование предложений некоторых из них не отвечает современным требованиям, предъявляемым к финансовой науке, кроме этого проводимые в настоящее время научные исследования, направленные на создание эффективного механизма формирования финансового механизма иммунизации инвестиционных стратегий дилинговых операций, еще не сложились в единое научное направление.

Поэтому главным результатом проведенного исследования стало определение и обоснование необходимости направлений совершенствования финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке на основе объективного репрезентативного анализа действующей системы валютного дилинга на рынке Форекс, объективных предпосылок активизации роли мелких участников дилинговых операций, реформирования системы распределения финансовых ресурсов валютных трейдеров между отдельными торговыми системами как элементов инвестиционной стратегии валютного дилинга. В диссертации доказано, что совершенствование финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций требует реформирования системы фундаментального и технического анализов валютного рынка при одновременном пересмотре роли методов адаптации валютных фейдеров к иррациональным и агрессивно-стрессорным условиям международного валютного рынка в условиях глобального финансового кризиса.

Наиболее значимым теоретико-методологическим результатом проведенного исследования является авторская трактовка «финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке» как совокупности видов и форм организации финансовых отношений, применяемых при формировании торговых систем валютного дилинга, образовании и использовании денежных фондов валютного дилера в процессе его профессиональной деятельности на международном валютном рынке. Финансовый механизм иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций, на наш взгляд, будет использоваться для обеспечения ее финансовой устойчивости в различных макроэкономических условиях рынка Форекс. Влияние финансового механизма иммунизации на инвестиционную стратегию дилинговых операций будет осуществляется, с одной стороны, через нацеленность различных его частей на решение конкретных задач и достижение реального эффекта дилинговых операций, с другой - через величину финансовых ресурсов, формируемых в процессе валютного дилинга и направляемых (инвестируемых) на удовлетворение потребностей участников международного валютного рынка. Совершенствование финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке, по нашему мнению, должно базироваться на оптимальности распределения финансовых ресурсов между торговыми системами дилера, распределении финансовых ресурсов между ними на основе нормы резервирования денежных средств инвестора, волатильности валютных пар, а также соотношения доходности и риска торговых систем, формирующих инвестиционную стратегию в целом.

В ходе выполненного исследования обосновано, что ресурсную базу инвестиционной стратегии дилинговых операций следует диверсифицировать за счет оптимального сочетания собственных и заемных источников финансирования, причем величина заемных финансовых ресурсов должна определяться с учетом соотношения планируемой доходности дилинговых операций и стоимости использования заемного капитала, скорректированной на уровень риска инвестиционной стратегии, а степень иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций должна определяться в зависимости от нормы резервирования денежных средств валютного дилера, что предопределяет тип инвестиционной стратегии на рынке Форекс. Качественная трансформация финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке предполагает расчет потенциальной иммунизированной доходности торговых систем в составе инвестиционной стратегии на основе их удельного веса в общей волатильности торговой сессии трейдера, уровня риска дилинга и цены одного базового лота по данной валютной паре.

В диссертационной работе обосновано, что помимо фундаментальных и технических методов иммунизации инвестиционных стратегий валютного дилинга, современный трейдер не может обойтись без эффективной иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций от влияния иррациональных факторов на международном валютном рынке, что предполагает реализацию комплекса адаптационных процедур по двум основным направлениям: адаптация валютного дилера к иррациональным и агрессивно-стрессорным условиям валютного дилинга и эффективное противодействие негативному воздействию групповых манипуляций деятельностью участников международного валютного рынка на механизм реализации инвестиционной стратегии.

Главным результатом проведенного диссертационного исследования является обоснование авторского подхода и методики к комплексному решению проблемы совершенствования финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке, основанном на системной иммунизации торговых систем с помощью методов фундаментального и технического анализов, а также объективной оценки иррациональных факторов валютного дилинга.

Полученные результаты послужили расширению научного знания в области валютного дилинга на международном валютном рынке, дальнейшему совершенствованию финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций в сложных динамических условиях рынка Форекс, а отдельные подходы и методики, разработанные в диссертации, могут быть использованы при выработке финансового механизма иммунизации инвестиционной стратегии дилинговых операций на международном валютном рынке, при разработке и реализации системы реинжиниринга финансовых бизнес-процессов в области инвестиционной деятельности российских и зарубежных финансовых институтов на рынке Форекс.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Аненкова, Лариса Александровна, 2010 год

1. Федеральный закон от 20 августа 2004 г. N 106-ФЗ "О внесении изменения в статью 49 Федерального закона "О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации".

2. Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 № 156-ФЗ.

3. Федеральный закон: Выпуск 43. О кредитных потребительских кооперативах Российской Федерации.- М.: ИНФРА-М, 2002.-19 с.

4. Временные правила о порядке выдачи коммерческим банкам лицензий на право совершения операций в иностранной валюте от 4 января 1991 г.

5. Гражданский кодекс РФ (часть 1) от 30.11.1994 №51-ФЗ.

6. Гражданский кодекс РФ (часть 2) от 26.01.1994 №51 -ФЗ.

7. Инструкция ЦБ РФ №7 от 29.06.1992 «О порядке обязательной продажи валютной выручки предприятиями и организациями». -www.consultant.ru.

8. Налоговый кодекс РФ (часть 1) от 31.07.1998 № 146-ФЗ (в ред.от 23.12.2003).

9. Приказ ЦБ РФ от 10 июня 1996 г. № 02-198 «О введении в действие положения «О порядке ведения бухгалтерского учета валютных операций в кредитных организациях».

10. Приказ ЦБ РФ от 30 января 1996 г. № 02-23 «О введении в действие Инструкции № 1 « О порядке регулирования деятельности кредитныхорганизаций» ( с изменениями от 28 марта, 30 июля, 20 августа, 10 ноября 1996 г., 31 января 1997 г.).

11. Алехин Б.И. Ценные бумаги. М.: изд. Академии бюджета и казначейства. 1999.-256 с.

12. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг.-М.: Финансы и статистика, 1992. -321 с.

13. Алексеев A.M. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения.М.: 1984.-592 с.

14. Аленичев В.В., Аленичева Т.Д. Страхование валютных рисков, банковских и коммерческих банков.М.: Ист-Сервис, 1994.-113 с.

15. Альтшутер А.Б. Международное валютное право.М.: Международные отношения, 1984. -251 с.

16. Амелькиндерс Г. Обзор теоретических подходов к интервенциям на валютном рынке// Сборник статей.М.2001.с.263-306.

17. Ананьич Б.В. Россия и международный капитал. 1897-1914-JL: Наука, 1970.-164 с.

18. Анохин П.К. Теория функциональной системы.-В сб.: Успехи физиологических наук.-Т. 1 .-№ 1.-1970.-С. 19-54.

19. Астанин Э. Концептуальные вопросы развития инфраструктуры рынка государственных ценных бумаг // Рынок государственных ценных бумаг. 2001. - № 8. -С.23-28.

20. Ачаркан ВВ. Валютные курсы в экономике современного капитализмаМ: Международные отношения, 1986 173 с.

21. Ачкасов А.И. Типы валютных операций и другие виды сделок на международных денежных рынках / консалт-Банкир, М.: 1994. -120 с.

22. Афанасьев Е.В. Российский биржевой валютный рынок и перспективы его развития. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: 1999.-134 с.

23. Балабанов И.Т. Валютные операции.М.: Финансы и статистика, 1993. с. 144.

24. Банковское дело / под ред. О.И. Лаврушина.М,: Банковский и биржевой научноконсультационный центр, 1992.- 428 с.

25. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг.м,:Экзамен, 2001.-426 с.

26. Березин Ф.Б. Психическая и психофизиологическая адаптация человека.Л.: Наука, 1988.-123 с.

27. Берталанфи Л. Общая теория систем: Критический обзор.- В кн.: Исследования по общей теории систем.-М.: Прогресс, 1969.-С.23-82.

28. Бибикова Е.А., Котина О.В. Сберегательная система: подход к определению состава и содержанию основных элементов // Деньги и кредит.-№6.-2003 .-С.48-54.

29. Блауберг И.В., Юдин Э.Г. Становление и сущность системного подхода.-М.: Наука, 1973.-304 с.

30. Бобков С.С. Операции «своп» /Япония сегодня. М.: 1992.-32 с.

31. Болдырева И.А. Эволюция финансового механизма функционирования сферы жилищно-коммунальных услуг: императивы, структурные характеристики, инструменты. Автореферат дисс. на соискание ученой степени к.э.н.-Ростов-на-дону.-ЮФУ,2009.-48 с.

32. Большой экономический словарь./ Под общ. ред. А.Н. Азрилияна.-М.: Фонд Правовая культура, 1994.- 445 с.

33. Борисов Е.Ф., Петров А.А., Стерликов Ф.Ф. Экономика. Справочник.-М.: Финансы и статистика, 1998.- 126 с.

34. Букина М.К.Семенов A.M. Основы валютных отношений: учебное пособие.М.: Юрайт, 1999. -216 с.

35. Булатов А.С. К вопросу о трансформации сбережений в инвестиции // Деньги и кредит.-№4.-2003.-С.38-47.

36. Валютный портфель (Книга финансиста. Книга коммерсанта. Книга банкира). Ред. кол.: Е.Д. Платонова, Ю.Б. Рубина, СОМИНТЭК,М.: 1995-688 с.

37. Валютный рынок: закономерности формирования / Московская межбансковская валютная биржа.М.: ИМИДЖ, 1992.-80 с.

38. Валютный рынок России: тенденции и перспективы / ММВБ. М.: Лондон, 1997.-127 с.

39. Валютные рынки. Факторы: центробанковский, сезонный, административный, 1994, №5.-С.41-42.

40. Валюты стран мира: Справочник. 5-у издание. М: Финансы и статистика, 1990.-213 с.

41. Васильева И. Валютный рынок и операции с иностранной валютой // Вопросы экономики. 1991 .№8.-С.41 -43.

42. Васютович А., Колосов А., Сотникова Ю. Мониторинг фактических рисков на срочном рынке ММВБ // Рынок ценных бумаг. 1997.№ 14.С.60-61.

43. Введение института маркет-мейкеров на торгах ММВБ по долларам США-новый этап в развитии биржевого валютного рынка: Пресс-релиз ММВБ от 9 сентября 1997 г.// Вестник АРБ.1997.№29.С.60-61.

44. Ведихин А. Петров Г. Шилов Б. Форекс от первого лица. Валютные рынки для начинающих и профессоналов.-М.: Изд-во Омега-Л, 2005.428 с.

45. Ввозный Д. Код Элиота: волновой анализ рынка Форекс.-М: Омега-Л, 2006.-240 с.

46. Голубович А.Д. Кулагин М.В. Миримская О.М. Валютные операции в коммерческих банках/ АО «Менатеп-Информ».М.: 1994.-240 с.

47. Горбунов В.В. Валютные курсы при капитализме: проблемы и противоречия. М.: Наука, 1979.-245 с.

48. Гребенщиков С.И. Как делать деньги на рынке Форекс.-М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.-130 с.

49. Гриценко Р.А. Риски при валютных арбитражных сделках // users.i.com.ua/-russo/a2.html.

50. Гуревич К.М. Профессиональная пригодность и основные свойства нервной системы человека.М., 1970.-67 с.

51. Данилова К.И. Функциональные состояния: механизмы идиагностикам: МГУ, 1985. -213 с.

52. Де Ковни Шерри, Таки Кристин. Стратегии хеджирования: Пер. с англ./ научн.ред. А.Н. Буренин.М.: Инфра-М, 1996.- 208 с.

53. Доронин И.Г. Новые явления и тенденции в экономике и на финансовом рынке западных стран // Деньги и кредит.-№9.-2003.-С.51-61.

54. Доронин И. Рынок «мягких» валют СНГ // Экономика и жизнь. 1994. № 29.-С.11-12.

55. Ершов М.В. Валюты в мировой торговле. М.: Наука, 1992. -142 с.

56. Жуков Е.Ф. Общая теория денег и кредита. М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1995.-147 с.

57. Зайцев А.И. Технический анализ валютных и фондовых рынков (мировой опыт и проблемы применения в России). Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук, М.: 1999171 с.

58. Зейгарник Б.В. Теории личности в зарубежной психологии. М., 1982.216 с.

59. Золотарев B.C., Сычев В.И. Фундаментальный анализ валютного рынка при принятии решений в нечеткой обстановке. -Ростов-на-Дону, 2000.-134 с.

60. Иванов И.Д. Международные корпорации в мировой экономике.М.: Мысль, 1976.-215 с.

61. Иванов Ю.А. Форекс: учебное пособие.-М.: ,Изд-во ОМЕГА-Л, 2005.238 с.

62. Илларионов А. Мифы и уроки августовского кризиса // Вопросы экономики. 1999. - №10-11.-С.21-24.

63. Инструменты макроэкономической политики для России / Экономическая Экспертная группа. -М. -2001. -210 с.

64. Интенсификация экономики: вопросы теории и практики/В.И.Кушлин, П.П. Литвяков, Г.С. Празднов и др. М., 1997.-130 с.

65. Информация агентства Reuters, система Reuters Money-2000. -342 с.

66. Кабаченко Т.С. Активизация человеческого фактора: методы психологического воздействия / Психологический журнал, 1986. №4.-С. 11-22.

67. Капитоненко В.В. Инвестиции и хеджированием., Приор, 2001. -216 с.

68. Карташов В.А. Система систем. Очерки общей теории и методологии.-М.: Прогресс-Академия, 1995.-325 с.

69. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс, 1978. -321 с.

70. Клиринг и межбанковские финансовые операции: основные понятия и финансовые инструменты.М.: Дело, 1994. -212 с.

71. Коллох К. Пираты финансовых морей: Валютная и процентная политика США: Пер. с нем., М.: 1987. -129 с.

72. Конике Р. Практическое руководство по биржевым операциям с валютой / Под ред. М.А. Сафранова.М.: Церих, 1991.-160 с.

73. Котик М.А. Психология и безопасность. Таллин: Валгус, 1981. -210 с.

74. Крайникова Л.И. Валютные неторговые операции / АО «Консалт-Банкир».М.: 1992.-232 с.

75. Кузнецов М.В. Овчинников А.С. Технический анализ рынка ценных бумаг.-М.: ИНФРА-М, 1996. -132 с.

76. Кузнецов В. Измерение финансовых рисков. Банковские технологии, № 7, 1997. -222 с.

77. Лавров С.Н., Фролов Б.А. Валютно-финансовые отношения предприятий и организаций с зарубежными партнерами.М.: Финансы и статистика, 1992.-160 с.

78. Лебедев В.А. Финансовое право-М.: Статус (в серии «Золотые страницы российского финансового права России), под ред д.ю.н. А.Н. Козырина.2000. -210 с.

79. Лебедев В.И. Личность в экстремальных условиях.М.: Политиздат, 1989-302с.

80. Ленин В. И. Полн. собр. соч., т. 36. -171 с.

81. Лин К. Дейтрейдинг на рынке Forex. Стратегии извлечения прибыли / Пер. с англ.-М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.-240 с.

82. Лиханова О.Е. Взаимодействие «плавающих» валютных курсов и ставок процента интербанковского рынка. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук, М. 1992.-134 с.

83. Лука К. Применение технического анализа на мировом валютном рынке Форекс.М.:Евро-2006.-405 с.

84. Маркс К. Капитал Т.1 Маркс К., Энгельс Ф. Соч.Т.23.М., 1960 и др.

85. Мартынова О.И. Регулирование валютного риска: открытая валютная позиция // Деньги и кредит. 1997.№ 2.-С.11-15.

86. Матук Жан. Финансовые системы Франции и других стран.-М., Финстатинформ, 1994.-325 с.

87. Матюхин Г.Г. Доллар США и валютные отношения Запада.М.: Наука, 1989.-215 с.91 .Международная торговля валютой: межбансковские операции на рынках развитых стран, виды сделок, курсы, методы расчетов/ Под ред. Голубовича А.Д.-М.: АО «Арго», 1993.-347 с.

88. Между народные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной.-М.: Финансы и статистика, 1994.-231 с.

89. Мельников В. Фундамент валютного контроля // Деловой мир. 1993. 18 октября.-С.23-25.

90. Мельников Р. Оптимизация рискового портфеля ценных бумаг с фиксированным доходом // РЦБ. 2000. - № 20 (179). - С.11.

91. Морозов И.В., Фатхуллин P.P. Форекс: от простого к сложному.-М.ЮОО «Телетрейд», 2007.- 536 с.

92. Мудров А.В. Трансформация хозяйственного механизма в условиях экономических преобразований в России. Автореферат дисс. на соискание ученой степени к.э.н.-Краснодар.-КубГУ,2007.-24 с.

93. Мусатов В.Т. Федоров Б.Г. Опционы и фыочерсы.М.: Наука, 1985. -111с.

94. Найман Э.Л. Малая энциклопедия трейдера.-К.: Альфа-Капитал: Лого, 1997.-236 с.

95. Новый экономический и юридический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна.-М.: Институт новой экономики, 2003.-1088 с.

96. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. -М.: Фонд экономической книги «Начала», 1997. -214 с.

97. Норт Д.С. Институты и экономический рост: историческое введение // THESIS. 1993. Весна.Т.1.Вып.2. С.69-91.

98. Носкова И.Я Международные валютно-кредитные отношения. Учебное пособие для студентов ВУЗ.М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.- 208 с.

99. Нуреев Р. Теории развития: новые модели экономического роста // Вопросы экономики. 2000. - № 9. -С. 13-15.

100. Ожегов С.И. Словарь русского языка.М.: Русский язык, 1990. -546 с.

101. Оберлехнер Т. Психология рынка Forex. М: Омега-Л, -330 с.

102. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения: Пер. с франц. / Общ. Ред. Н.С. Бабинцевой.-М.: Прогресс, Универс, 1994. -352 с.

103. Петровский В.А. К психологии активности // Вопросы психологию 1975ю №3. С.26-3 8.

104. Пискулов Д.Ю. Теория и практика валютного дидинга: Прикладное пособие.2-е издание, испр. М.: Инфра-М, 1996. -213 с.

105. Плисецкий Д.Е. Вступление России в ВТО и его возможные последствия для банковской системы // Банковское дело.-№ 1.-2004.-С.15-19.

106. Плущевская Ю. Финансовые потоки между основными секторами экономики в 1997-2002 гг. // Вопросы экономики.- №6.-2003.-С.88-99.

107. Проблемы перехода к устойчивому росту / Информационно-аналитический бюллетень Фонда "Бюро экономического анализа". -Апрель 2000. № 23. - wvvw.bearnd.ore;.

108. Развитие российского финансового рынка и новые инструменты привлечения инвестиций/ РАН. Институт экономических проблем переходного периода. М.: АНХ при Правительстве РФ. - 1998. -321 с.

109. ИЗ. Райе Т. Койли Б. Финансовые инвестиции и риск: Пер. с англ.-К.: Торгово-издательское бюро BHV, 1995.-592 с.

110. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш. Экономика и управление. М., 2005.-332 с.

111. Рапопорт А. Математические аспекты абстрактного анализа систем.-В кн. Общая теория систем.-М.: Мир.-1966.-С.83-105.

112. Рэдхер К., Хыос С. Управление финансовыми рисками. Пер. с англ.М.: ИНФРА-М, 1996.-288 с.

113. Реформа хозяйственного управления/Под ред А.Г. Аганбегяна. М., 1998.-417 с.

114. Риггс Дж. Производственные системы: планирование, анализ, контроль.-М.: Прогресс, 1972.-340 с.

115. Российский статистический ежегодник: стат. сб. / Госкомстат России. М., 2006.-897 с.

116. Российский статистический ежегодник: стат. сб. / Госкомстат России. М., 2007. -901 с.

117. Российская экономика в 2006 году: тенденции и перспективы.-Изд-во Института экономики переходного периода.-2003.-www.iet.ru.

118. Россия и страны мира: стат. сб. / Госкомстат России. М., 2007. -234 с.

119. Россия // Энциклопедический словарь.-СПб.: Изд-во «Ф.А. Брокгауз и И.А. Ефрон», 1899.-Т.27А, полутом 54.

120. Россия в цифрах .2003: Крат.стат.сб./Госкомстат России.-М., 2003.- 398 с.

121. Рышков Д.А. Савицкий С.В., Холошной В.А. Изменения в структуре официальных валютных резервов стран мира. 1970-1990 годы // Деньги и кредит. 1997.№ 10. -С. 10-14.

122. Сакс Дж. Д. Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход.: Пер. с англ.-М.:Дело, 1996.-848 с.

123. Сафин В.И. Торговая система трейдера: фактор успеха. 2-е изд.-СПБ.: Питер, 2007.-256 с.

124. Сердинов Э. Состояние мировой экономики и трансграничные инвестиционные потоки // Банковское дело.-№12.-2003.-С.35-41.

125. Смирнов А.Д. Лекции по макроэкономическому моделированию. -М.: ГУ ВШЭ, 2000. -210 с.

126. Смирнов С.В. Статистические модели анализа факторов, влияющих на динамику валютных курсов. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук, СПБ, 2005-128 с.

127. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. -М.,1962. -345 с.

128. Современная экономическая мысль. М.: Прогресс, 1991.-431 с.

129. Сперанский М.М. План финансов // Золотые страницы финансового права России.М.-1998.-Т.1.

130. Современный рынок капиталов / Под ред. Г.П. Солюса.М.: Финансы и статистика, 1977. -321 с.

131. Современный рыночный механизм торговли валютой: Методические рекомендации / Сост. Коротков В.В. СПБ: Финансы и статистика, 1992.-53 с.

132. Сорос Дж. Алхимия финансов.: Пер. с англ.-М.: Инфра-М, 1996. -324 с.

133. Сорос Дж. Сорос о Соросе. Опережая перемены/ Пер. с англ.М.: Инфра-М, 1996. -387 с.

134. Суворов С.Г. Азбука валютного дилинга.-СПб.: Изд-во С.-ПБу, 1998. -310 с.

135. Супрунович Е.Б. Гарантийные программы Правительства США // Банковское дело.-№5.-2003.-С. 15-16.

136. Сурен Лизелотт. Валютные операции. Основы теории и практики. Пер. с нем.-М.: Дело, 1998.-176 с.

137. Сухотин Д., Новиков П., Шилов А., Мельбард Н. Форекс и деньги. Практическое руководство.-М.: Изд-во «Омега-Л,-2007.-244 с.

138. Сычев В.И. Развитие фундаментального анализа валютного рынка (на примере дилинговых операций). Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук, Ростов-на-Дону, 2000.176 с.

139. Тамбовцев В.Л. Государство и экономика.- М.: Магистр, 1997.47 с.

140. Тамбовцев В.Л. К типологии экономических систем // Экономика и математические методы. 1994.Т.30. №2. С.33-37.

141. Ткач В.И., Ткач М.В. Международная система учета и отчетности.-М.: Финансы и статистика, 1992.-159 с.

142. Толковый экономический и финансовый словарь./ Под общей редакцией Л.В. Степанова.-М.: МО, 1997.-413 с.

143. Трахтенгерц Э.А. Компьютерная поддержка принятия решений: Научно-практическое издание.-М.: СИНТЕГ, 1988.-376 с.

144. Удовенко В.А. Форекс: практика спекуляций на курсах валют.-М.: ООО «И.Д.Вильямс», 2007.-384 с.

145. Уильямсон О. Экономические институты капитализма. Фирмы, рынки, «отношенческая» контрактация. СПб.: Лениздат, 1996.-702 с.

146. Уильямсон О.И. Поведенческие предпосылки современного экономического анализа//THESIS. Осень.Т. 1, Вып.З. 1993.с. 39-49.

147. Федоров М.В. Валюта, валютные системы и валютные курсы. М.: ПАИМС.-152 с.

148. Фетисов В.Д. Финансы граждан: Монография.- Нижний Новгород: Изд-вд НиГУ им. Н.И Лобачевского, 2000.-130 с.

149. Философский энциклопедический словарь.-М.: Советская энциклопедия, 1983.-532 с.

150. Финансы: Учебник / под ред. Л.А. Дробозиной.-М.: ЮНИТИ.-2000.-271 с.

151. Финансы. Денежное обращение. Кредит.: Учеб. Пособие / Под ред.Г.Б. Полисюк.-М.: Финансы и статистика.-2002.-236 с.

152. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. В.К. Сенчагова, А.И. Архипова.-М.:Проспект.-1999.-241с.

153. Фискальная политика и управление государственным долгом: Сборник статей М.: ЦЭМИРАН, 2000. -321 с.

154. Хайек Ф. Частные деньги. М.: Институт национальной модели экономики, 1996.-229 с.

155. Харрод Р. К теории экономической динамики. Т. 1.М.: Экономика, 1997. -217 с.

156. Худякова Л.С. Американские банки на мировых рынках.М.: Наука, 1979. -214 с.

157. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер.с англ.-М.: Инфра-М, 1998.-1028 с.

158. Шастистко А.Е. Новая институциональная экономическая теория.-Зт изд., перераб. и доп.-М.: Экономический факультет МГУ, ТЕИС, 2002.-591 с.

159. Шиллер Г. Манипуляторы сознанием / Пер. с англ. Научн. Ред. Я.Н. Засурский.-М.: Мысль, 1980. -281 с.

160. Школяр Н. Новая политика сотрудничества России с МФО:системный подход // Вопросы экономики.- №2.-2004.-С.20-29.

161. Экономические исследования Института: итоги и перспективы. Материалы «Круглых столов». -М.: Институт экономики РАН. 2000.-с.210.

162. Энг М.В. Лис Ф.А., Мауэр Л.Дж. Мировые финансы./ Пер. с англ.-М.: ООО «Издательско-консалтинговая группа «Дека», 1998.-768 с.

163. Эшби У., Росс. Несколько замечаний.-В кн.: Общая теория систем.-М.: мир, 1966.-С.171-178.

164. Якимкин В.Н. Финансовый дилинг.М., Омега-Л, 2001. -111 с.

165. Якимкин В.Н. Forex- как зарабатывать большие деньги-М.: Омега-Л, 2007-416 с.

166. Akhtar М. A. Financial innovations and their implications for monetany policy.-BIS Economic Papers №9, Basle, 1983.

167. Arms, Richard W., Jr. Volume Cycles in the Stock Market. Salt lake City: EQUIS Intamational, Inc,. 1994.

168. Atkinson J. Motivation determination of risk-taking behavior-Psihol. Rev., 1957, №64, p.259-371.

169. Beninger J.R. Personalization of Mass Media an the Growth of PseudoComunity / Communication research.-Beverly Hills; L., 1987, 352371.

170. Brunk H. Gref L. A geometrical approach to probability // Mathematics Magazine. 1964. Vol.37.№5. p.287-296.

171. Chu, J and Osier, C.L. Identifying noise traders: The head and shoulders pattern in U.S. equities. 2008.

172. Caves D. Feige E. Efficient foreign exchange markets and the monetary approach to exchange-rate detennination // The American Economic Review, vol.70, no 1.1980. p.120-511.

173. Eagly, A.H. Attitides and the processing of attitude-relevant information. Advances in Psichological Science, Social, Personal, and

174. Cultural Aspects. New York. 1998. p. 269-322.

175. Einzig P. The histoiy of Foreign Exchange.-L, 1962.

176. Garland, Trudi hammel. Fascinating Fibonaccis. Palo Alto: Dale Seymour Publications, 1987.

177. Global Capital Markets Forum.-L. 1987.

178. Fiedman M. Essays in Positive Economics. Chicago: University of Chicago Press. 1999.

179. Foreign Exchange Market in 1980s.-N.Y., 1985.

180. Jsen A.M., Jeva N. The influence of positive affect in acceptable level risk // Organ Behav and Human Decis. Processes. 1977, vol.39 № 2 p. 145154.

181. J.P. Morgan / Reuters. Risk Metrics-Technical Document. New York, 1996.

182. James Dicks. Forex made easy. 6 ways to trade the dollar. N.Y. 2009.

183. Lazarus R.S. The self regulation of emotion // Emotion: Their parameters and measurement. New York, 1993. P.47-67.

184. Luca, Cornelius. Trading the global currency market. Prentice Hall, Inc., Englewwod.

185. Mayer H.-Interaction between the Euro-currency Markets and the Exchange Markets.-BIS Economic Papers №16 15, Basle, 1985.

186. Mundell R. A reconsideration of the twenties century // The American Economic Review, vol.90(3), 2000. p.327-340.

187. Muiphy J. Technical analisys of the financial markets: A comprehensive guide to trading methods and applications. N.Y. institute of finance. 1997.

188. Plummer, Tony. Forecasting Financial Markerts. London. Kogan Page, 1989.