Совершенствование механизмов синдицированного кредитования предприятий тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Новикова, Мария Алексеевна

• Новикова, Мария Алексеевна
• кандидат экономических наук
• 2012

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Новикова, Мария Алексеевна

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. МЕХАНИЗМЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТОВ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

1.1 Организация финансирования проектов промышленных предприятий.. Л2

1.2 Инструменты привлечения заемного финансирования

1.3 Сущность и особенности синдицированного кредитования

ГЛАВА 2. РАЗРАБОТКА ЭФФЕКТИВНЫХ СХЕМ СИНДИЦИРОВАННОГО КРЕДИТОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ

2.1 Организация синдицированного кредитования за рубежом

2.2 Выявление зависимостей индикативных условий синдицированного кредитования

2.3 Разработка гибридных схем синдицированного кредитования

предприятий

ГЛАВА 3. ФОРМИРОВАНИЕ ЭФФЕКТИВНЫХ МЕХАНИЗМОВ СИНДИЦИРОВАННОГО КРЕДИТОВАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ

3.1 Анализ эффективности разработанных гибридных схем синдицированного кредитования

3.2 Алгоритм выбора гибридной схемы синдицированного кредитования

3.3 Создание Ассоциации как фактора развития рынка синдицированного

кредитования

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование механизмов синдицированного кредитования предприятий»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Методы финансирования бизнеса имеют большое значение для обеспечения его конкурентоспособности. Злободневной проблемой российской экономики является низкая конкурентоспособность многих предприятий национального бизнеса, и это стало фактором, вызывающим интенсивные споры по поводу последствий вступления Российской Федерации в ВТО. В первую очередь это обусловлено изношенностью основных фондов в важнейших отраслях экономики.

Физический и моральный износ основных фондов- одна из основных причин неэффективности многих отраслей народного хозяйства. Низкие темпы обновления оборудования предприятий, вялотекущая реконструкция и строительство новых производственных мощностей сдерживают процесс модернизации и экономическое развитие Российской Федерации в целом.

Решить такого рода комплексную проблему можно только на основе политики и практики последовательного, решительного обновления основных фондов, включая реализацию политики утверждения прорывных технологических направлений, стимулирование перспективных производств, реконструкцию и техническое перевооружение имеющихся мощностей. Ключевым условием этого процесса является мобилизация значительных финансовых ресурсов. При этом следует учитывать, что за последние двадцать лет в инвестиционной сфере утвердились принципиально новые отношения, специфика которых получила отражение в современных подходах к производственному финансированию.

Объявленная руководством государства «новая индустриализация» предполагает увеличение инвестиций в основной капитал, «налоговый маневр» и развитие не сырьевого сектора экономики. Однако Российская Федерация больше не может наращивать объемы инвестиций только за счет бюджета. «Разумная планка здесь достигнута. Иначе мы рискуем ослабить макроэкономическую и бюджетную устойчивость», - считает В.В. Путин1.

'Подробнее: //www.ros6a^/.rн.•80S0/6шшess/20i7//2/22/927442./гím/(дaтa обращения: 23.12.2011).

Сложившееся положение требует обновления принципов формирования структуры источников финансирования производственных программ для государственного и частного бизнеса, даже в том случае, если предприятие располагает «свободными» ресурсами. Однако, даже в случае потенциального наличия у предприятий такой возможности, изымать их из оборота, как правило, не представляется эффективным. В этой связи предлагается пересмотр приоритетов методологии и практики производственного финансирования в направлении значительного усиления синдицированного кредитования, что означает трансформацию структуры источников и методов осуществления этого финансирования.

Исследование инвестиционной практики последних двух десятков лет показывает повышение роли синдицированного кредитования, что указывает на эффективность подобных сделок и заинтересованность в них как заемщиков, так и кредиторов. Корпоративные клиенты все чаще обращаются к этой форме привлечения заемных средств для финансирования проектов расширенного воспроизводства. Существующая тенденция указывает на эффективность синдицированного кредитования как инструмента привлечения финансовых ресурсов.

Однако имеется ряд особенностей, которые делают процесс использования синдицированного кредитования затруднительным. В их число входят специфические риски, присущие этому виду кредитования, а также несовершенство отечественного законодательства.

По мнению автора, также существуют методологические трудности привлечения синдицированных кредитов, связанные с отсутствием специальных схем их организации для финансирования проектов по расширенному воспроизводству, а также практикой медленного формирования внешней среды рынка синдицированного кредитования Российской Федерации, которая отражает незавидную роль и место страны в системе международного разделения труда.

Таким образом, имеется насущная необходимость в разработке теоретических аспектов и развитии методологических вопросов, связанных с совершенствованием механизмов синдицированного кредитования, исходя из

его принципов, выработанных финансовой наукой, и особенностей развития национальной экономики страны.

Степень разработанности проблемы. Анализ литературы по инвестиционной проблематике показал, что вопросам мобилизации финансовых ресурсов для нужд расширенного воспроизводства в Российской Федерации уделяется достаточно много внимания. Автор использовал комплексные подходы и методологические принципы, характерные для работ таких российских ученых, как: М.П. Афанасьев, В.В. Бочаров, A.M. Годин, А.Г. Грязнова, Т.Ю. Киселева, Т.М. Костерина, JI.H. Красавина, О.И.Лаврушин, С.А. Орехов, М.А. Портной, Л.С. Тарасевич, Л.Н. Федякина и др.

Автором критически изучены зарубежные публикации по проблематике синдицированного кредитования. Особый интерес представляют работы YenerAltunbas, BlaiseGadanecz, AlperKara, AndrewFight, TonyRhodes, AllisonTaylor, AliciaSansone, PhilipRWood и др. Однако отмеченные исследователи предметно рассматривают частную практику рынка зарубежного синдицированного кредитования, которая, как правило, не учитывает российские хозяйственные особенности.

В последнее десятилетие в России появился ряд интересных исследований, отражающих важные аспекты синдицированного кредитования. Особую ценность имеют труды А.Ю. Бурковой, С.А. Василенкова, Е. Евтюхиной, М.К. Егоровой, A.B. Качаловой, Н.И. Лобановой, И.Н. Рыковой, А.И. Сапунковой и др. Соискатель отмечает также существенный вклад в развитие практики синдицированного кредитования, который вносят исследования A.A. Аронова, A.B. Бояренкова, О.М. Григорьевой, Ю.В. Данилиной, И.А. Пантелеева, A.B. Семеновой, H.A. Урванцевой и др.

Вместе с тем соискатель констатирует, что в целом, теория и практика Российской Федерации обнаруживает острый недостаток теоретических и методологических разработок, касающихся совершенствования механизмов синдицированного кредитования предприятий. Основная часть отечественных авторов исследуют проблемы синдицированного кредитования преимущественно с точки зрения кредитных организаций, а не заемщиков.

С учетом актуальности выбранной темы исследования, а также степени разработанности этого научного направления можно сделать вывод о необходимости продолжения исследования механизмов синдицированного кредитования предприятий и формулировании предложений по их совершенствованию в Российской Федерации.

Целью диссертационной работы является совершенствование теоретических и методологических положений синдицированного кредитования предприятий Российской Федерации. В соответствии с поставленной целью были сформулированы и решены следующие основные задачи исследования:

• сформирована система отбора наиболее эффективного инструмента привлечения заемного финансирования для реализации проектов по расширенному воспроизводству основных фондов предприятий Российской Федерации;

• обобщены теоретические аспекты синдицированного кредитования с целью последующего их совершенствования;

• выявлены зависимости между индикативными условиями привлечения синдицированных кредитов для усиления положительных и минимизации отрицательных эффектов от их сочетания при построении схем привлечения кредитов данного вида;

• разработаны пять гибридных схем эффективного привлечения синдицированного кредитования для финансирования проектов предприятий;

• предложен алгоритм выбора наиболее оптимальной гибридной схемы привлечения синдицированного кредита, с учетом индивидуальных особенностей предприятия;

• на основе обобщения зарубежной теории и практики определены направления развития отечественного рынка синдицированного кредитования, в том числе механизм разработки гибридных схем и создание «Ассоциации рынка синдицированного кредитования Российской Федерации и стран ЕврАзЭС».

Объектом исследования является механизм синдицированного кредитования. Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе привлечения финансирования посредством синдицированного кредитования.

Теоретической и методологической базой исследования послужили: труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные методологическому анализу различных аспектов синдицированного кредитования; конъюнктурные работы специалистов-практиков в российской печати; законодательные акты и нормативные документы, в которых определяются параметры и требования к процедурам синдицированного кредитования в Российской Федерации.

Информационной базой послужили: статистические и другие данные Банка России, российских и зарубежных коммерческих банков, органов государственной статистики; публикации в зарубежной периодической печати, в том числе аналитические обзоры независимых исследовательских компаний и международных финансовых институтов; материалы докладов на семинарах и конференциях по банковскому делу, посвященных вопросам кредитования, в том числе синдицированного.

В процессе работы применялись следующие общенаучные методы и приемы: научной абстракции; экономико-математического моделирования и прогнозирования; анализа и синтеза; сравнения; корреляционно-регрессионного и верификационного анализа; системно-структурного подхода к анализу предмета исследования и другие.

Научная новизна исследования определяется решением задачи совершенствования механизмов синдицированного кредитования предприятий Российской Федерации и формирования предложений по созданию благоприятной среды отечественного рынка синдицированного кредитования.

К результатам, обладающим научной новизной, можно отнести следующие.

1. Установлено наличие большого потенциала синдицированного кредитования, позволяющего значительно расширить масштабы его использования предприятиями Российской Федерации для привлечения финансовых инвестиций по сравнению с существующими показателями в условиях повышения степени неопределенности и рисков кредитования в мировой финансовой сфере в результате кризисных процессов в 2008-2009 гг. и их последствий. В концептуальном аспекте с целью совершенствования категорий понятийного аппарата синдицированного кредитования сформулировано определение гибридной схемы синдицированного

кредитования как схемы его организации, заключающейся в одновременном совмещении различных вариантов его предоставления, а также включении в его организацию иных экономических механизмов, инструментов с целью повышения эффективности планируемых результатов. Таким образом, благодаря разработке в теории новых гибридных схем и конкретизации уже существующих будут развиваться, совершенствоваться механизмы привлечения синдицированного кредитования.

2. Сформирована система отбора эффективного инструмента привлечения финансирования для реализации проектов по расширенному воспроизводству основных фондов предприятий. Автором построена классификация инструментов в рамках системы, которая может служить основой для выявления оптимального из них для финансирования указанных проектов. Путем сравнения двух построенных индексов эффективности было выявлено, что таковым инструментом является синдицированное кредитование.

3. Установлены следующие зависимости, присущие индикативным условиям привлечения синдицированных кредитов, с использованием корреляционно-регрессионного анализа, а также расчета коэффициентов: стоимость двухстороннего кредита находится в прямой зависимости от его суммы, а синдицированного кредита, напротив, в обратной; между сроком и стоимостью синдицированного кредита существует прямая зависимость; размер финансовых ресурсов, привлеченных посредством синдицированного кредитования, находится в зависимости от цели его привлечения; стоимость синдицированного кредита находится в зависимости от его цели (за исключением цели рефинансирования);стоимость синдицированного кредита находится в обратной зависимости от степени устойчивости финансового состояния предприятия-заемщика. Благодаря установлению вышеперечисленных зависимостей возможным будет максимизация положительных и минимизация отрицательных эффектов от сочетания различных индикативных условий синдицированного кредитования при разработке гибридных схем его привлечения.

4. Разработаны гибридные схемы синдицированного кредитования, позволяющие промышленным предприятиям эффективно привлекать

финансовые ресурсы для проектов по расширенному воспроизводству основных фондов, экономическая целесообразность которых доказана в процессе проведенного исследования: совмещения исламского и традиционного финансирования; совмещения двухстороннего и синдицированного кредитования; организации синдицированного кредита с участием государства; включения в организацию синдицированного кредита корпоративного заимствования; использования СВОП-механизма в организации синдицированного кредита.

5. Построен алгоритм выбора оптимальной гибридной схемы синдицированного кредитования, учитывая индивидуальные особенности каждого промышленного предприятия. При использовании алгоритма гибридная схема может быть подобрана на начальном этапе организации сделки, а также в процессе ее реализации, когда существует возможность перейти к альтернативной схеме. Одновременно с этим выявлен эффект синергии от совмещения нескольких предложенных гибридных схем синдицированного кредитования в одной сделке.

6. Предложена и обоснована (для развития рынка синдицированного кредитования Российской Федерации) необходимость создания «Ассоциации рынка синдицированного кредитования Российской Федерации и стран ЕврАзЭС», функционирование которой должно обеспечить развитие внешней среды данного рынка посредством диалога всех его участников, а также внедрение в теорию и практику разработанных гибридных схем синдицированного кредитования.

Работа соответствует п. 9.3 «Развитие инфраструктуры кредитных отношений современных кредитных инструментов, форм и методов кредитования» паспорта специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит.

Теоретическая значимость результатов исследования заключается в расширении понятийного аппарата теории синдицированного кредитования с помощью описания понятия и предложения определения «гибридной схемы синдицированного кредитования», благодаря чему представляется возможным дальнейшее развитие теории кредитования посредством разработки гибридных схем и конкретизации уже применяемых на практике.

Практическая значимость заключается в предложении направлений совершенствования механизмов синдицированного кредитования отечественных предприятий, а также внедрения сбалансированного подхода к организации синдицированного кредитования в банковской сфере Российской Федерации. Результатом создания и деятельности предлагаемой Ассоциации должна стать развивающаяся практика консолидации рынка синдицированного кредитования Российской Федерации, благодаря чему будут совершенствоваться механизмы привлечения кредитов данного вида.

Элементы предложенной научной новизны могут быть использованы отечественными предприятиями и банками для совершенствования процессов и повышения эффективности перераспределения инвестиционных ресурсов.

Достоверность научных результатов обусловлена использованием экономических теорий, статистического анализа, данных верификационных расчетов с использованием методов экономико-математического моделирования. Расчеты основываются на репрезентативности использованного массива исходной статистической информации.

Апробация результатов исследования. Основные результаты исследования нашли отражение в докладах и выступлениях автора на Международной научно-практической конференции «Кризис экономической системы как фактор нестабильности современного общества»(18 декабря 2009 г., г. Саратов),II Международной научно-практической конференции «Инновационное развитие российской экономики» (МЭСИ) (24-25 декабря 2009г., г. Москва), Международной студенческой научно-практической конференции «Актуальные проблемы мировой экономики» (18-19 марта 2010г., г. Воронеж), Российской научно-практической конференции «Актуальные проблемы управления предприятием: учетно-экономический аспект» (1-2 марта 2011г., г.Н.Новгород), а также обсуждались на заседаниях Школы юного экономиста и на кафедре Мировой экономики и международных отношений МЭСИ.

Элементы научных результатов исследования учитываются в экспертно-аналитической и законопроектной работе Аппаратом Совета Федерации Федерального Собрания Российской Федерации по совершенствованию законодательства в бюджетно-финансовой сфере.

Предложенный механизм совершенствования организации синдицированного кредитования предприятий был использован при подготовке консалтинговых проектов для предприятий оборонного комплекса Международным общественным фондом поддержки авиации и космонавтики «Авиационно-космический фонд».

Основные положения диссертационного исследования отражены в 10 публикациях автора объемом 3,5 п.л. (из них авторских - 3 п.л.), в том числе в 5 публикациях в журналах, входящих в перечень ведущих научных рецензируемых изданий и журналов, определенных ВАК Минобрнауки России.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, 3 глав (9 параграфов), заключения, списка использованной литературы и приложений.

В первой главе «Механизмы привлечения финансирования проектов промышленных предприятий»в рамках сформированной системы отбора рассматриваются характеристики инструментов заемного финансирования, а так же теоретические и практические аспекты синдицированного кредитования. В процессе исследования формулируются предложения по совершенствованию теории синдицированного кредитования.

Во второй главе «Разработка эффективных схем синдицированного кредитования предприятийтроводщся исследование зарубежного опыта организации синдицированного кредитования с целью включения в отечественную практику его адекватного инструментария. Также выявляются зависимости индикативных условий синдицированного кредитования. На базе полученных знаний разрабатываются гибридные схемы эффективного привлечения синдицированных кредитов.

В третьей главе «Формирование эффективных механизмов синдицированного кредитования предприятий» посредством проведенного верификационного и статистического анализа доказана эффективность разработанных гибридных схем синдицированного кредитования. Построен алгоритм выбора наиболее оптимальной гибридной схемы для каждого предприятия, а также сформулированы предложения по совершенствованию рынка синдицированного кредитования Российской Федерации.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Новикова, Мария Алексеевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В диссертационной работе автором было проведено исследование процесса привлечения заемного финансирования посредством синдицированного кредитования промышленными предприятиями Российской Федерации для реализации проектов по расширенному воспроизводству основных фондов в соответствии с изначально поставленными целью и задачами.

Для достижения поставленной цели был решен ряд задач, включающих в себя формирование системы отбора эффективного финансирования, рассмотрения теории синдицированного кредитования, рассмотрение зарубежного опыта синдицированного кредитования, выявление зависимостей, присущих индикативным условиям данного вида кредитования, разработку гибридных схем привлечения, построение алгоритма выбора наиболее эффективной из разработанных гибридных схем, а также формулирование предложений по развитию отечественного рынка синдицированного кредитования.

На основании исследования, проведенного в первой главе, были сформулированы следующие выводы:

- промышленные предприятия Российской Федерации остро нуждаются в расширенном воспроизводстве основных фондов, вследствие чего им необходимы финансовые ресурсы крупных размеров, которые эффективно привлекать путем заемного финансирования;

- сформирована система отбора наиболее эффективного механизма заемного финансирования проектов промышленных предприятий на основании определенных критериев;

- посредством вычисления значений разработанных индексов эффективности № 1 и № 2 было установлено, что наиболее эффективным из предложенных механизмов заемного финансирования проектов по расширенному воспроизводству основных фондов является привлечение синдицированного кредита;

- при рассмотрении теории синдицированного кредитования было выявлено недостаточное отражение в ней некоторых практических механизмов синдицированного кредитования. В связи с этим было предложено определение "гибридной схемы синдицированного кредитования", благодаря чему представляется возможным разработка новых и совершенствование применяющихся схем синдицированного кредитования в теории;

- при этом было установлено отсутствие в теории и практике синдицированного кредитования необходимых схем, эффективных для финансирования проектов по расширенному воспроизводству основных фондов промышленных предприятий.

Задачами второй главы являлись рассмотрение особенностей организации процесса синдицированного кредитования за рубежом, выявление зависимостей индикативных условий синдицированного кредитования, а также разработка гибридных схем привлечения синдицированных кредитов промышленными предприятиями Российской Федерации для расширенного воспроизводства основных фондов.

Посредством проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

- одним из условий развития рынка синдицированных кредитов в зарубежных странах является успешное функционирование организаций по развитию данного рынка, созданных в форме ассоциаций;

- между индикативными условиями привлечения синдицированных кредитов существуют различные зависимости, знание которых позволит максимизировать положительные и минимизировать отрицательные эффекты от их сочетаний при разработке гибридных схем финансирования модернизации производства;

- разработаны пять гибридных схем привлечения синдицированного кредитования предприятиями Российской Федерации с целью финансирования проектов по расширенному воспроизводству основных фондов, которые позволяют снизить стоимость привлеченных финансовых ресурсов.

Третья глава исследования предполагала решение следующих задач: доказательство эффективности разработанных гибридных схем привлечения синдицированных кредитов верификационным путем, построение универсального алгоритма подбора наиболее эффективной из предложенных гибридных схем для конкретного промышленного предприятия, а также предложение способов по формированию благоприятной внешней среды отечественного рынка синдицированного кредитования для внедрения разработанных схем.

На основании проведенного исследования необходимо сделать следующие выводы:

- доказана эффективность каждой из разработанных гибридных схем привлечения синдицированных кредитов верификационным путем, а также выявлен эффект синергии, возникающий в моделях за счет нового совмещения используемых в них механизмов;

- построен и описан пошаговый алгоритм выбора предприятием наиболее эффективной гибридной схемы привлечения синдицированного кредита. Одновременно с этим был выявлен эффект синергии от единовременного совмещения предложенных гибридных схем привлечения синдицированного кредитования;

- впервые была предложена и описана организационная структура «Ассоциации рынка синдицированного кредитования Российской Федерации и стран ЕврАзЭС», функционирование которой поможет создавать благоприятные факторы внешней среды синдицированного кредитования, и как следствие, внутренней среды отечественной экономики.

Теоретическая значимость результатов исследования заключается в расширении понятийного аппарата теории синдицированного кредитования с помощью описания понятия и предложения определения "гибридной схемы синдицированного кредитования", благодаря чему представляется возможным дальнейшее развитие теории данного вида кредитования посредством разработки гибридных схем и конкретизации уже применяемых на практике.

Практическая значимость результатов исследования заключается в предложении путей совершенствования механизмов синдицированного кредитования отечественных предприятий, а также внедрения сбалансированного подхода к организации синдицированного кредитования в банковской сфере Российской Федерации. Путем создания на практике описанной Ассоциации представляется возможным консолидировать практику рынка синдицированного кредитования Российской Федерации, благодаря чему будут совершенствоваться механизмы привлечения кредитов данного вида.

Элементы предложенной научной новизны могут быть использованы отечественными предприятиями и банками для эффективного с экономической точки зрения процесса перераспределения финансовых ресурсов.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Новикова, Мария Алексеевна, 2012 год

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативно-правовые источники:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации: федеральный закон от 26 января 1996 года № 51-ФЗ. Часть вторая.: [Принят Государственной Думой РФ 22 декабря 1995 года]. - редакция от 36 ноября 2011 № 36 // Собрание законодательства РФ. - 1996. - №5, (29 янв.). - с. 410.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации: федеральный закон от 5 августа 2000 № 117-ФЗ. Часть вторая.: [Принят Государственной Думой РФ 26 июля 2000 года]. - редакция от 30 ноября 2011 № 103 // Собрание законодательства РФ. - 2000. - № 32, (7 авг.). - с. 3340.

3. О банках и банковской деятельности: Федеральный закон от 2 дек. 1990 № 395-1 // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 6 (5 фев.). - ст. 492.

4. Об общественных объединениях: Федеральный закон от 19 мая 1995 № 82-ФЗ // Собрание законодательства РФ. -1995. - № 21 (21 мая). - ст. 1930.

5. Об акционерных обществах: Федеральный закон от 26 дек. 1995 № 208-ФЗ // Собрание законодательства РФ. - 1996. -№1(1 янв.). - ст. 1.

6. О некоммерческих организациях: Федеральный закон от 12 янв. 1996 № 7-ФЗ // Собрание законодательства РФ. -1996. - № 3 (15 янв.). - ст. 145.

7. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22 апр.1996 № 3 9-ФЗ // Собрание законодательства РФ. -1996. - № 17 (24 апр.). - ст. 1918.

8. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации: Федеральный закон от 9 июля 1999 № 160-ФЗ // Собрание законодательства РФ. - 1999. - № 28 (12 июля). - ст. 3493.

9. О государственной регистрации юридических лиц и индивидуальных предпринимателей: Федеральный закон от 8 авг. 2001 № 129-ФЗ // Собрание законодательства РФ. - 2001. - № 33 (часть 1). - ст. 3431.

10. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России): Федеральный закон от 10 июля 2002 № 86-ФЗ // Собрание законодательства РФ. - 2002. - № 28 ( 15 июля). - ст. 2790.

11. О валютном регулировании и валютном контроле: Федеральный закон от 10 дек. 2003 № 173-Ф3 // Собрание законодательства РФ. - 2003. -№50(15 дек.).-ст. 4859.

12. Об обязательных нормативах банков: Приложение № 4 к Инструкции ЦБ РФ от 16 янв. 2004 № 110-И // Вестник Банка России. - 2004. -№11.

Монографии и специальная литература:

13. Афанасьев, М.П. Корпоративное управление на российских предприятиях / М.П.Афанасьев. - М.: Интерэксперт, 2000. - 448 с.

14. Бочаров, В.В. Корпоративные финансы / В.В. Бочаров, В.Е. Леонтьев. - СПб.: Питер, 2004. - 592 с.

15. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Ричард Брейли, Стюарт Майерс. Пер. с англ. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. - 1120 с.

16. Варламова, Т.П. Валютные операции: учебное пособие / Т.П. Варламова, М.А. Варламова. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2008. - 272 с.

17. Вешкин, Ю.Г. Банковские системы зарубежных стран: курс лекций / Ю.Г. Вешкин, Г.Л. Авагян. - М.: Экономистъ, 2006. - 400 с.

18. Дворецкая, А.Е. Рынок капитала в системе финансирования экономического развития / А.Е. Дворецкая. - М.: Анкил, 2007. - 288 с.

19. Костерина, Т.М. Кредит и кредитные отношения: учебное пособие, тесты по дисциплине / Т.М. Костерина. - М.: МЭСИ, 2005. - 85 с.

20. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки. / Лаврушин О.И. - М.: "Кнорус". - 320 с.

21. Любушин, Н.П. Анализ финансового состояния организации: учебное пособие / Н.П. Любушин. - М.: Эксмо, 2007. - 256 с.

22. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Л.Н. Красавина, Д.В. Смыслов, С.А. Былиняк [и др.]. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 576 с.

23. Михайлушкин, А.И. Экономика транснациональной компании / А.И. Михайлушкин, П.Д. Шимко. - М.: Высш. Шк., 2005. - 335 с.

24. Орехов С.А. Современное корпоративное управление: проблемы теории и практики. - М.: Маркет ДС. - 2004. - 246 с.

25. Орехов С.А. Факторинг. Управление корпоративными финансами: учебное пособие / Орехов С.А., Афонин В.В., Леонтьев C.B. -М.: Компания Спутник +, 2001. - 124 с.

26. Портной, М.А. Финансы и кредит: учебно-практическое пособие / М.А. Портной, Т.П. Николаева. - М.: Московский государственный университет экономики, статистики и информатики, 2005. - 345 с.

27. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - 5-е изд., перераб. и доп. / Г.В. Савицкая. - М.: ИНФРА - М, 2009. - 536 с.

28. Советский энциклопедический словарь / гл. редактор

A.M. Прохоров. -М.: Советская энциклопедия, 1989, - 1632 с.

29. Тарасевич, JI.C. Теория корпоративных финансов: учебник / JI.C. Тарасевич, П.И. Гребенников, А.И. Леусский. - М.: Высшее образование, 2007. - 237 с.

30. Тарасенко, О.А. Банковская система Российской Федерации и ее антикризисное регулирование: учеб. пособие / О.А. Тарасенко, Е.Г. Хоменко.

- М.: Норма, 2009. - 304 с.

31. Теплова, Т.В. 7 ступеней анализа инвестиций в реальные активы. Российский опыт / Т.В. Теплова. - М.: Эксмо, 2009. - 368 с.

32. Уилсон, Ричард С. Корпоративные облигации: Структура и анализ / Ричард С. Уилсон, Фрэнк Дж. Фабоцци. Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - 445 с.

33. Федякина, Л.Н. Международные финансы / Л.Н. Федякина. -СПб.: Питер, 2005. - 560 с.

34. Чеботарь, Ю.М. Финансы и финансовые рынки: Полный курс МВА / Ю.М. Чеботарь. - М.: Рид Групп, 2011. - 368 с.

35. Шмойлова, Р.А. Теория статистики: Учебник / Р.А.Шмойлова,

B.Г. Минашкин, Н.А. Садовникова, Е.Б. Шувалова - М.: Финансы и статистика, 2005. - 656 с.

36. Экономика фирмы: учебник / Под общ. ред. проф. Н.П.Иващенко.

- М.: ИНФРА-М, 2008. - 528 с.

37. Экономическая теория / Под редакцией А.Г. Грязновой, Т.В. Чечелевой. - М.: «Экзамен», 2005. - 593 с.

38. Altunbas, Y. Syndicated Loans: A Hybrid of Relationship Lending and Publicly Traded Debt / Yener Altunbas, Blaise Gadanecz, Alper Kara, -Palgrave Macmillan, 2006. - 255 p.

39. Fight, A. Syndicated Lending / Andrew Fight, - Essential Capital Markets, 2004. - 188 p.

40. Rhodes, T. Syndicated Lending: practice and documentation / Tony Rhodes, - Euromoney Books, 2004. - 578 p.

41. Taylor, A. The Handbook of Loan Syndication & Trading / Allison Taylor, Alicia Sansone. - by the McGraw-Hill Companies, 2007. - 984 p.

42. Wood, P. International Loans, Bonds, Guarantees, Legal Options / Philip R Wood, - by Sweet & Maxwell Limited of 100 Avenue Road, 2007.-487 p.

Научные исследования и статьи:

43. Агкацева, Н.Э. Статистическое исследование инновационного потенциала РФ: дис. ... канд. эк. каук: 08.00.12 / Н.Э. Агкацева; МЭСИ. - М., 2004.- 131 с.

44. Аронов, Б.Б. Выход российских компаний на международные рынки капитала посредством привлечения международных синдицированных займов: дис. ...канд. эк. наук: 08.00.14 / Б.Б. Аронов; ГУУ. -М., 2008.-140 с.

45. Архипова, М.Ю. Методология статистического исследования инновационно - технологической деятельности в России: дис. ...док. эк. наук: 08.00.12 / М.Ю. Архипова; МЭСИ. - М., 2007. - 337 с.

46. Бояренков, A.B. Синдицированный кредит как источник ресурсов крупных предприятий / A.B. Бояренков // Деньги и кредит - 2004. - № 2. - С. 35-40.

47. Бояренков, A.B. Синдицированное кредитование предприятий в современных условиях: дис. ... канд. эк. наук: 08.00.10 / A.B. Бояренков; МЭСИ.-М., 2004,- 130 с.

48. Буркова, А.Ю. Роль и значение агента при синдицированном кредитовании / А.Ю. Буркова // Банковское кредитование. - 2009. - № 3. - С. 21-24.

49. Буркова, А.Ю. Синдицированное кредитование в России и за рубежом: разница документации / А.Ю. Буркова // Банковское кредитование. -2010.-№ 1.-С. 42-45.

50. Василенков, С.А. Выгоды и проблемы синдицированных займов / С.А. Василенков // Регламентация банковских операций. Документы и комментарии. - 2009. - № 3. - С. 19-22.

51. Глущенко, В.В. Финансы корпораций в условиях глобализации / В.В. Глущенко // Финансы и кредит. - 2007. - № 1 (241). - С. 28 - 35.

52. Годин A.M. Долгосрочное кредитование и лизинговое финансирование инвестиций // Материалы XI международного научно-практического семинара М., МЭСИ. - 14 - 15 февраля 2008 г.

159

53. Годин A.M. Методы анализа и контроля процентного риска // Вестник ВГНА Минфина России. - 2009. - № 2.

54. Григорьева, О.М. Организация синдицированного кредитования в России: дис. ... канд. эк .наук: 08.00.10, 08.00.05 / О.М. Григорьева; ГУУ. -М., 2004. - 150 с.

55. Грязнова, Н. Синдицированное кредитование: тенденции национального рынка / Н. Грязнова // Консультант. - 2008. - № 11.-С. 11-13.

56. Данилина, Ю.В. Перспективы развития синдицированного кредита в России: дис. ...канд. эк. наук: 08.00.10 / Ю.В. Данилина; Фин.Академия при Правительстве РФ. - М., 2005. — 209 с.

57. Джабаров, Э. Пора переходить от андеррайтинга к синдикации / Э. Джабаров // Cbonds Review. - 2008. - № 1. - С. 28-31.

58. Евтюхина, Е. Синдицированный кредит - если сильно надо, то можно / Е. Евтюхина // Банковское обозрение. - 2008. - № 7. - С. 41-43.

59. Егорова, М.К. Синдицированное кредитование в России и СНГ / М.К. Егорова // Банковское кредитование. - 2008. - № 4. - С. 30-36.

60. Едронова, В.Н. Графическая интерпретация финансовой стратегии корпорации / В.Н. Едронова, A.B. Воробьев // Финансы и кредит. -2007.-№ 13(253).-С. 2-4.

61. Занданова, О.Ф. Методология экономико-статистического исследования инновационных процессов в промышленности: дис. ... канд. эк. наук: 08.00.11 / О.Ф. Занданова; МЭСИ. - М., 1992. - 165 с.

62. Зобов, С. Есть ипотека - нет синдикаций / С. Зобов // Cbonds Review. - 2008. - № 5. - С. 97-99.

63. Зобов, С. Равнение на БРИК / С. Зобов // Cbonds Review. - 2009. № 11.-С. 92-93.

64. Качаева, М.И. Особенности и новейшие тенденции предэкспортного финансирования / М.И. Кичаева // Банковское кредитование. - 2009. - № 3. - С. 10-13.

65. Качалова, A.B. Правовые особенности заключения договоров о предоставлении синдицированных кредитов / A.B. Качалова // Законодательство. - 2006. - № 2. - С. 57-64.

66. Киселева Т.Ю. Бюджетные кредиты как современная форма финансовой помощи регионам (тезисы к выступлению) // Сборник научных

трудов «Инновационный прорыв в развитии России и регионов» Под ред. Балакиной А.П., Цыпина И.С. М: ВГНА. - 2008.

67. Косорукова, И.В. Особенности финансового анализа предприятий в условиях экономического кризиса: дис. ...канд. эк. наук: 08.00.10 / И.В. Косорукова; МЭСИ. - М., 2000. - 171 с.

68. Крылов, B.C. Инновации на финансовых рынках и возможности их применения в России: дис. ...канд. эк. наук: 08.00.10 / B.C. Крылов; МЭСИ.-М., 2007.- 188 с.

69. Кузьмин, А.Ю. Динамика курса рубля: факторы и следствия / А.Ю. Кузьмин // Экономический анализ: теория и практика. - 2011. - № 12 (219).-С. 61-68.

70. Лобанова, Н.И. Синдицированные кредиты: сущность и основные понятия / Н.И.Лобанова // Международные банковские операции. - 2006. -№5.-С. 4-10.

71. Малинникова, М.Е. Повышение эффективности управления корпоративными финансами промышленных предприятий на современном этапе развития России: дис. ... канд. эк. наук: 08.00.10 / М.Е. Малинникова; МЭСИ.-М., 2007.- 181 с.

72. Надмитов, А. Синдицированный кредит: передача прав и рисков / А. Надмитов, М. Толстухин, М. Туктаров // Корпоративный юрист. - 2006. -№ 12.-С. 25-29.

73. Павлов, Ю. Пик синдикаций / Ю. Павлов // Cbonds Review. -2011. -№ 1.- С. 94-97.

74. Пантелеев, И. А. Совершенствование управления рисками синдицированного кредитования: дис. ...канд. эк. наук: 08.00.10 / И.А. Пантелеев; Фин. Акад. при Правительстве РФ. - М., 2009. - 205 с.

75. Пискулов, Д. Libor по-русски / Д. Пискулов // Cbonds Review. -2010.-№3.-С. 58-60.

76. Разумов, И.В. Влияние состава основных фондов на динамику инвестиционных вложений промышленных предприятий / И.В. Разумов // Финансы и кредит. - 2008. - № 9(297). - С. 38-42.

77. Романова, М.В. Налогообложение операций по договору синдицированного кредитования / М.В. Романова // Налогообложение, учет и отчетность в коммерческом банке. - 2009. - № 3. - С. 55-58.

78. Рыкова, И.Н. Механизм синдицированного кредитования / И.Н. Рыкова, Н.В. Фисенко // Банковское кредитование // 2008. - № 4. - С. 30-34.

79. Рыкова, Н.И. Формирование эффективного механизма синдицированного кредитования в России / Н.И. Рыкова, Д.С. Ремизов // Финансы и кредит. - 2005. - № 26(194). - С. 2 - 10.

80. Сапронова, Ю.В. Связанные иностранные кредиты в экономике России: дис... .канд. эк. наук: 08.00.10 /Ю.В. Сапронова; МЭСИ. -М., 2003. -132 с.

81. Сапункова, А.И. Договор синдицированного кредита в современном коммерческом обороте / А.И. Сапункова // Законодательство. -2008.-№ 2.-С. 38-44.

82. Сафонова, М.А. Оценка кредитоспособности заемщика коммерческого банка (методологические аспекты): дис. ...канд. эк. наук: 08.00.10 / М.А. Сафонова; МЭСИ. - М., 1999. - 139 с.

83. Семенова, A.B. Организация синдицированного кредитования в России / A.B. Семенова // Социальная политика и социология. - 2008. - № 4 — С. 235-247.

84. Семенова, A.B. Формирование и развитие эффективного механизма организации синдицированного кредитования в Российской Федерации: дис. .. .канд. эк. наук: 08.00.10 / A.B. Семенова; РГСУ. - М., 2009. - 151 с.

85. Слуцкий, Л.Э. Банк и малое предприятие: проблемы взаимодействия / Л.Э. Слуцкий // Деньги и кредит. - 2000. - № 10. - С. 12-17.

86. Соболев, Д. Ответственность организатора синдицированного кредитования / Д. Соболев // Корпоративный юрист. - 2006. - № 12. - С. 26-29.

87. Сурков О., Опыт финансирования крупных корпораций / О. Сурков // Журналъ для акционеровъ. - 2000. - № 11. - С. 25-27.

88. Трофимова, H.A. Структура, содержание и ценовой анализ предложения по организации синдицированных займов / H.A. Трофимова // Международные банковские операции. - 2007. - № 1. - С. 25-31.

89. Уильяме, Г. Юридические аспекты синдикаций в контексте кризиса / Г. Уильяме // Cbonds Review. - 2008. - № 12. - С. 50 - 52.

90. Урванцева, H.A. Развитие инновационной деятельности предприятий с использованием синдицированного финансирования: дис. .. .канд. эк. наук: 08.00.05 / H.A. Урванцева; Рос. науч.-техн. центр информации по стандартизации, метрологии и оценке соответствия. - М., 2010.-142 с.

91. Уюсова, О. Синдикации выйдут из «клуба» / О. Уюсова, Е. Козлова // Cbonds Review. - 2011. - № 1. - с. 57 - 59.

92. Федорова, Т.А. Формирование стратегической стоимости предприятия / Т.А. Федорова // Финансы и кредит. - 2008. - № 10(298). - С. 64 - 69.

93. Чугнин, A.A. Проектное финансирование: сущность, оценка возможностей применения в России, стимулирование: дис. ...канд. эк. наук: 08.00.10 / A.A. Чугнин; МЭСИ. - М., 2010. - 172 с.

94. Шныра, К.А. Роль и место СВОП-механизмов в системе управления корпоративными финансами, дис. ...канд. эк. наук: 08.00.10 / К.А. Шныра; МЭСИ. - М., 2005. - 139 с.

95. Шмидт, С. Оговорка о равном положении кредитора (оговорка pari passu) / С. Шмидт // Корпоративный юрист. - 2009. - № 1. - С. 28 - 31.

96. Янкина, И.А., Сбалансированная кредитно-инвестиционная стратегия банка как фактор достижения устойчивых отношений с предприятиями / И.А. Янкина, Т.В. Родичева // Финансы и кредит. - 2007. -№ 33(273) - С. 47-49.

Электронные ресурсы:

97. База статистических данных. Аналитическое агентство Cbonds.ru.

- [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://loans.cbonds.info/rus/loan/, ограниченный. - Загл. С экрана.

98. База статистических данных. Основные фонды. Федеральная служба государственной статистики. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://w^^w.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/enterprise/ fund/#, свободный. - Загл. С экрана.

99. База статистических данных. Промышленное производство. Федеральная служба государственной статистики. - [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www. gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/ enterprise/industrial/, свободный. - Загл. С экрана.

100. Брунони, А. Исламское финансирование: развитие и перспективы / А. Брунони // Международный бухгалтерский учет [Электронный ресурс].

- 2011. - № 23 (173). - Загл. С экрана. - Режим доступа: http://www.muslimeco.ru/opubl/136/.

101. Годовой отчет ОАО «Газпром нефть» за 2006 год. -[Электронный ресурс]. - Режим доступа: http ://ir. gazprom-neft.ru/reports/amiual-reports/, свободный. - Загл. С экрана., - Яз. Рус., англ.

102. Годовой отчет ЗАО «Группа JFC» за 2007 год. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.jfc.ru/fajly dlya skachivaniva/ informacionnye otchety/godovoj otchyot 2007 razdei 1/, свободный. - Загл. С экрана., - Яз. Рус., англ.

103. Годовой отчет ОАО «Норильский никель» за 2005 год. -[Электронный ресурс]. - Режим доступа: http ://www.nornik.ru/ investor/report/annual/, свободный. - Загл. С экрана. - Яз. Рус., англ.

104. Годовой отчет ОАО «Комстар - ОТС» 2006. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.comstar.ru/common/img/uploaded/ ComstarAR06-Rus sm.pdf, свободный. - Загл. С экрана., - Яз. Рус., англ.

105. Годовой отчет ОАО «Северо-Западный Телеком» за 2007 год. -[Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.nwtelecom.ru/ report/20Q7/rus/?print=blank, свободный. - Загл. С экрана. - Яз. Рус., англ.

106. Годовой отчет ОАО «Сибирьтелеком» за 2007 год. -[Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.sibirtelecom.ru/files/4390/ 2006-god-otch.pdf, свободный. - Загл. С экрана. - Яз. Рус., англ.

107. Годовой отчет ОАО «Трубная металлургическая компания» 2008. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://media.corporate-ir.net/media fi les/IROL/23/23883 7/annReport/ann_rep2008ru 1 .pdf, свободный. — Загл. с экрана. - Яз. Рус., англ.

108. Годовой отчет Х5 Retail Group 2006. - [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.x5.ru/ru/investors/annualreports/, свободный. -Загл. С экрана. - Яз. Англ.

109. Группа «Еврохим» Консолидированная финансовая отчетность и аудиторское заключение на 31 декабря 2006 г. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.eurochem.nj/wp-content/uploads/2010/10/891 еаЗЬ8-е08Ь-45Ь5-8643-4c7bcbdl 56cf.pdf, свободный. - Загл. С экрана. - Яз. Рус., англ.

110. ЗАО АК «Алроса» консолидированная финансовая отчетность за 2008 год. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.alrosa. Ru/upload/iblock/fef/fs2008rus.pdf, свободный. - Загл. С экрана., - Яз. Рус., англ.

111. Комитеты и рабочие группы АРБ. - Ассоциация российских банков. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.arb.ru/ site/comitets/, свободный. - Загл. С экрана.

112. Консолидированная финансовая отчетность, подготовленная в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) 31 декабря ОАО «Газпром» за 2005 год. - [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.gazprom.rU/i.nvestors/reports/2005/, свободный. -Загл. С экрана. - Яз рус., англ.

113. Консолидированная финансовая отчетность Холдинга ТНК-BP за 2007 год. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.tnk-bp.ru/investors/reports/fmancial/mtemational/, свободный. - Загл. С экрана. — Яз рус., англ.

114. Методика формирования рейтинга инвестиционных банков на рынке синдицированных кредитов. - Аналитическое агентство Cbonds.ru. - 17.01.2011. - 2 с. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://loans. Cbonds.info/ rus/ib/MLA Rating Criteria Summary rus.pdf, свободный. - Загл. С экрана.

115. Министерство промышленности республики Беларусь. -[Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.mmprom.gov.by/, свободный. - Загл. С экрана. - Яз рус., англ.

116. ОАО «ГАЗ» Годовой отчет за 2006 год, 2006 [Электронный ресурс]. - Режим доступа к отчету: http://gazgroup.ru/data/File/investors /GAZ Group 2006 Annual Report RUS.pdf , свободный. - Загл. С экрана. -Яз. Рус., англ.

117. ОАО «ЛУКОЙЛ» Консолидированная финансовая отчетность за 2006 год. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www. 1 ukoi 1, Ru/new/finrepo.rts/2006, свободный. - Загл. С экрана. - Яз. Рус., англ.

118. ОАО «НК «Роснефть» Годовой отчет 2007. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.rosneft.ru/attach/0/57/88/a report 2007.pdf, свободный. - Загл. С экрана, Яз. Рус., англ.

119. Обзор финансового рынка. Годовой обзор за 2010 год // Департамент исследований и информации Банка России. - 2011. - № 1 (70). -68 с. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://'www.сbr.ru/ana 1 уties /fin_r/fin mark_2010.pdf, свободный, Загл. С экрана.

120. Отчет о финансовых результатах «Интегра» за 2008 год. -[Электронный ресурс]. - Режим доступа: http:// www.integra.ru/ investors/results/, свободный. - Загл. С экрана. - Яз. Рус., англ.

121. Совет руководителей центральных (национальных) банков государств-участников ЕврАзЭс. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.evrazes.сот/ investors/results/, свободный. - Загл. С экрана. - Яз. Рус., англ.

122. Статистический бюллетень 2009 года. Федеральная служба государственной статистики. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.gks.ru/bgd/regl/b09 04/IssWWW.exe/Stg/d 10/3-fond.htm, свободный. - Загл. С экрана.

123. Статистический бюллетень 2011 года. Федеральная служба государственной статистики. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http ://www.gks.ru/bgd/regl/b 11 04/IssWWW.exe/Stg/d 10/3-fond.htm, свободный. -Загл. С экрана.

124. Украинский промышленный портал. — [Электронный ресурс]. -Режим доступа: www. upr-search. сот .на, свободный. - Загл. С экрана.

125. Федеральные целевые программы России. - Министерство экономического развития Российской Федерации. - [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http:// fcp.economy. gov.ru/cgi-bi n/ci s/fcp.cgi/Fcp/FcpList/ Fui 1/2011, свободный. - Загл. С экрана.

126. Финансовая отчетность ОАО «Мобильные ТелеСистемы» на 31.12.2009. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.company .mts.ru/ir/report/2009/11/, свободный. - Загл. С экрана. - Яз. Рус., англ.

127. Центральная Азия. Бизнес портал Казахстана и Кыргызстана. -[Электронный ресурс]. - Режим доступа: http :// www . с entr а 1 asi а-biz.com/cabizykazahstan/ industry/abtindustry kz.htm, свободный. - Загл. С экрана. - Яз. Рус., англ.

128. About the APLMA / Asia-Pacific Loan Market Association. -[Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.aplma.com/aboutus.asp, свободный, Загл. С экрана.

129. About LSTA / Loan Syndicated and Trading Association. -[Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.lsta.org/aboutlsta.aspx? Id=98, свободный, Загл. С экрана.

130. A Guide to the European Loan Market / Standart&Poor's. - 2010. -[Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://wrww.lcdcomps.com/d/pdf/ EuropeanJLoan_Primer.pdf, свободный, Загл. С экрана.

131. Global Financial Stability Report / International Monetary Fund . -2010 y. - 236 p. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.imf. Qrg/extemal/pubs/ft/gfsr/2010/01 /pdf/text.pdf, свободный, Загл. С экрана.

132. Global Financial Stability Report / International Monetary Fund . -2011 y. - 112 p. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www. Imf.org/external/pubs/ft/gfsr/2011/01/pdf/text.pdf, свободный, Загл. С экрана.

133. Global Financial Stability Report. Statistical Appendix / International Monetary Fund . - 2010 y. - 66 p. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.imf.orR/ extemal/pubs/ft/gfsr/2010/01 /pdf/ statappx.pdf, свободный, Загл. С экрана.

134. Global Financial Stability Report. Statistical Appendix / International Monetary Fund . - 2011 y. - 26 p. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http ://w w w. im f. org/externa 1/pubs/ft/gfsr/2011/01 /pdf/statappx.pdf, свободный, Загл. С экрана.

135. International Capital Market Association, [Электронный ресурс]. -Режим доступа: www, i cmagroup .org, свободный, Загл. С экрана.

136. International Banking and Financial Market Development. BIS Quarterly Review / Bank for International Settlements. - 201 Oy. - № 3. - 83 p. -[Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.bis.Org/publ/qtrpdf/r _qtl 009.pdf, свободный, Загл. с экрана.

137. International Banking and Financial Market Development. BIS Quarterly Review / Bank for International Settlements. - 201 ly. - № 3. - 74 p. -[Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.bis.Org/publ/qtrpdf/r _qtl. 109.pdf, свободный, Загл. С экрана.

138. LSTA 3 Year Strategic plan 2011 - 2013 / Loan Syndicated and Trading Association. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www. Lsta.org/WorkArea/showcontent.aspx?id=4640, свободный, Загл. С экрана.

139. Regional Economic Outlook / International Monetary Fund. -05.2010. - 114 p. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.imf. 0rg/external/pubs/ft/reo/201 l/eur/eng/ereo0511 .pdf, свободный, Загл. С экрана.

140. Who we are / The Loan Market Association (LMA). - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.loan-market-assoc.com/pages.aspx?p=8, свободный, Загл. С экрана.

141. World Economic Outlook / International Monetary Fund. - 04.2011 y. - 212 p. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http ://w w w. i m f. о rg /external/piibs/ft/weo/2011/01 /pdf/text.pdf, свободный, Загл. С экрана.

Таблица А.1 Зависимость процентной ставки по двухсторонним кредитам от их суммы.

№ п/п Наименование заемщика Сумма по кредиту, долларов США Процентная ставка по кредиту(%) yi- у xi- X X У С н

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

1 МГТС 7 900 ООО 6,7 -0,28 -31 171 633 - - 8 2

2 МГТС 9 407 620 6,8 -0,18 -29 664 013 - - КФ = 0,6

3 МГТС 9 407 620 6,85 -0,13 -29 664 013 - -

4 УРСА Банк 20 000 000 7,56 0,58 -19 071 633 + -

5 Газпром нефть 40 000 000 7,85 0,87 928 367 + +

6 Банк Жилищного Финансирования 50 000 000 8 1,02 10 928 367 + +

7 Нижнесергинс-кий метизно-металлургическ ий завод 50 000 000 9,11 2,13 10 928 367 + +

8 ХКФ Банк 53 072 721 8,8 1,82 14 001 088 + +

9 Мечел 90 000 000 6,29 -0,69 50 928 367 - +

10 Россельхозбанк 100 000 000 8,82 8,82 60 928 367 + +

Итого 429 787 961 76,78

Средняя 39 071 633 6,98

Таблица Б.1 Доказательство зависимости суммы синдицированного кредита от его цели путем правила сложения дисперсий и расчета

коэффициента детерминации

№п/п Наименование заемщика, дата привлечения кредита Сумма СК, в долларах США Х1-Х1ср. (XI-XI ср.)2

1 2 3 4 5

Г роектное финансирование X1

1 Русская медная компания, 08.2005 22 500 000 -18 846 171,43 355178177515102

2 ИБГ НИКойл, 1.2005 27 000 000 -14 346 171,43 205812634657959

3 Уралкалий, 7.2005 30 500 000 -10 846 171,43 117639434657959

4 СП Северстали и Air Liquide, 09.2005 43 423 200 2 077 028,57 4314047686530

5 ИНТЕР РАО ЕЭС, 12.2005 45 000 000 3 653 828,57 13350463229387

6 РИТЭК, 07.2005 60 000 000 18 653 828,57 347965320372245

7 Южкузбассуголь, 02.2006 61 000 000 19 653 828,57 386272977515102

Итого 289 423 200 1430533055634290

Рефинансирование Х2

№п/п Наименование заемщика, дата привлечения кредита Сумма СК, в долларах США Х2-Х2ср. (Х2-Х2ср.)2

1 ИНТЕР РАО ЕЭС, 03.2008 130 000 000 -142 857 142,86 2040816326530610

2 Газпромбанк, 03.2008 150 000 000 -122 857 142,86 1509387755102040

3 Евраз Групп, 04.2005 200 000 000 -72 857 142,86 5308163265306120

4 Газпром нефть, 07.2006 260 000 000 -12 857 142,86 165306122448980

5 Газпром нефть, 05.2006 370 000 000 97 142 857,14 9436734693877550

6 Мечел, 10.2007 375 000 000 102 142 857,14 10433163265306100

7 Вымпелком, 02.2005 425 000 000 152 142 857,14 23147448979591800

Итого 1 910 000 000 83992857142857100

Слияние и поглощение ХЗ

№п/п Наименование заемщика, дата привлечения кредита Сумма СК, в долларах США ХЗ-ХЗср. (ХЗ-ХЗср.)2

1 Лукойл, 11.2008 506 800 000 -2 272 742 857,14 516536009469388000

2 ГМК Норильский никель, 09.2007 750 000 000 -2 029 542 857,14 4119044208979590000

3 РУСАЛ, 12.2006 1 000 000 000 -1 779 542 857,14 3166772780408160000

4 Мечел, 03.2008 1 500 000 000 -1 279 542 857,14 1637229923265310000

5 Газпром нефть, 11.2007 2 200 000 000 -579 542 857,14 335869923265306000

6 РУСАЛ, 03.2008 4 500 000 000 1 720 457 142,86 2959972780408160000

7 Роснефть, 03.2007 9 000 000 000 6 220 457 142,86 38694087066122500000

Итого 19 456 800 000 56078336777142900000

Средний объем синдицированных кредитов 7 218 741 067

Средняя XI 41 346 171,43

Средняя Х2 272 857 142,86

Средняя ХЗ 2 779 542 857,14

Дисперсия по 1 группе 204 361 865 090 612,00

Дисперсия по 2 группе 11 998 979 591 836 700,00

Дисперсия по 3 группе 8 011 190 968 163 270 000,00

Общая дисперсия 42 496 725 339 428 400 000,00

Средняя из внутригрупповых дисперсий 2 674 464 769 873 400 000,00

Межгрупповая дисперсия 39 822 260 569 555 000 000,00

Общая дисперсия 42 496 725 339 428 400 000,00

Коэффициент детерминации 0,937066568

Корень из коэффициента детерминации 0,97

19 911 130 284 777 500 000,00

668 616 192 468 349 000,00

Расчетное значение коэффициента Фишера 29,77961125

Критическое значение коэффициента Фишера 6,94

Таблица В.1 Зависимость стоимости погашенных и привлеченных синдицированных кредитов от суммы

№ п/п Наименование заемщика, дата привлечения кредита Сумма, доллары США Процентная ставка по кредиту(%) Знак отклонений У»-~У Знак отклонений хь X X У Совпадения Несовпадения

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Погашенные

1 КБ Кедр, 09.2007 12 018 316 9,6 -244 977 347 2,061333333 - + 2 13

2 Катрен, 09.2006 28 285 262 9,5 -228 710 401 1,961333333 - + К.Фехнера= -0,7333

3 КБ Центр-инвест, 11.2005 34805368 9,7 -222 190 295 2,161333333 - +

4 КБ Центр-инвест, 06.2006 38 036 996 9,3 -218 958 667 1,761333333 - +

5 Нижнесергинский метизно-металлургический завод, 12.2006 39 549 000 8,35 -217 446 663 0,811333333 - +

6 Полиметалл, 05.2007 80 000 000 7,36 -176 995 663 0,178666667 - -

7 КБ Центр-инвест, 03.2007 145 000 000 7,25 -111 995 663 0,288666667 - -

8 Трубная Металлургическая Компания, 10.2006 155 000 000 7,57 -101 995 663 0,031333333 - +

9 Михайловский ГОК, 12.2005 200 000 000 7,65 -56 995 663 0,111333333 - +

10 Свеза, 04.2007 272 240 000 7,09 15 244 337 0,448666667 + -

11 Евраз Групп, 10.2006 300 000 000 6,22 43 004 337 1,318666667 + -

12 ЕвроХим, 11.2005 350 000 000 6,23 93 004 337 1,308666667 + -

13 Евраз Груп, 11.2007 500 000 000 6,93 243 004 337 -1 + -

14 Ренова, 12.2007 500 000 000 6,18 243 004 337 1,358666667 + -

15 Трубная М еталлургическая Компания, 05.2008 1 200 000 000 4,15 943 004 337 3,388666667 + -

Итого 3 854 934 942 113,08

Средняя 256 995 663 7,538666667

Привлеченные

1 Русская медная компания, 11.2006 80 000 000 8,62 -1 271 565 217 2,805217391 - + 7 16

2 Русская медная компания, 10.2005 100 000 000 8,97 -1 251 565 217 3,155217391 - + К.Фехнера= -0,3913043

3 СУЭК, 02.2006 100 000 000 8,52 -1 251 565 217 2,705217391 - +

4 СИБУР, 06.2006 200 000 000 7 -1 151 565 217 1,185217391 - +

5 Мечел, 12.2007 300 000 000 7,18 -1 051 565 217 1,365217391 - +

6 АЛРОСА, 11.2006 350 000 000 6,95 -1 001 565 217 1,135217391 - +

8 Газпром нефть, 05.2006 370 000 000 5,84 -981 565 217 0,025217391 - +

9 ТНК-ВР, 11.2007 600 000 000 5,66 -751 565 217 0,154782609 - -

11 Газпром, 0 4.2007 1 000 000 000 5,76 -351 565 217 0,054782609 - -

12 ТНК-ВР, 02.2006 1 000 000 000 5,32 -351 565 217 0,494782609 - -

14 Газпром, 11.2005 1 250 000 000 5,25 -101 565 217 0,564782609 - -

15 Роснефть, 01.2009 1 350 000 000 2,96 -1 565 217 2,854782609 - -

16 Мечел, 03.2008 1 500 000 000 5,37 148 434 783 0,444782609 + -

17 Газпром, 05.2006 1 526 000 000 5,72 174 434 783 0,094782609 + -

18 Лукойл, 03.2006 1 930 000 000 5,63 578 434 783 0,184782609 + -

20 Лукойл, 10.2005 2 000 000 000 4,67 648 434 783 1,144782609 + -

22 РУС АЛ, 03.2008 4 500 000 000 3,66 3 148 434 783 2,154782609 + -

Итого 31 086 000 000 133,74

Средняя 1 351 565 217 5,814782609

Таблица Г.1 Данные для исследования зависимости процентной ставки по погашенным и привлеченным

синдицированным кредитам в зависимости от срока их привлечения

№ п/п Наименование заемщика, дата привлечения кредита Сумма привлечения кредита, в долл. США Срок привлечения кредита, в месяцах (х) Процентная ставка по кредита, % (у) X2 У2 Хху

1 2 3 4 5 6 7 8

Погашенные

1 Северсталь, 06.2008 900 000 000 3 3,79 9,00 14,36 11,37

2 Лукойл, 10.2005 2 000 000 ООО 6 4,67 36,00 21,81 28,02

3 ТНК-ВР, 02.2006 1 000 000 000 9 5,32 81,00 28,30 47,88

4 Интегра, 02.2008 150 000 000 12 5,89 144,00 34,69 70,68

5 РУСАЛ, 10.2007 130 000 000 24 6,89 576,00 47,47 165,36

6 ТНК-ВР, 11.2007 600 000 000 30 6,92 900,00 47,89 207,60

7 Татнефть, 04.2008 2 000 000 000 31 6,58 961,00 43,30 203,98

8 Евраз Груп, 11.2007 500 000 000 36 6,94 1296,00 48,16 249,84

9 Михайловский ГОК, 12.2005 200 000 000 37 7,60 1369,00 57,76 281,20

10 ТМК, 10.2006 155 000 000 42 7,64 1764,00 58,37 320,88

11 СУЭК, 09.2006 400 000 000 48 7,48 2304,00 55,95 359,04

12 Балтика, 08.2006 771 660 000 60 4,62 3600,00 21,34 277,20

Итого 338 74,34 13040,00 479,41 2223,05

Средняя 28,17 6,20 1086,67 39,95 185,25

Привлеченные

1 Антипинский НПЗ, 12,2010 200 000 000 12 3,54 144 12,5316 42,48

2 Енисей НК, 12,2010 50 000 000 36 4,67 1296 21,8089 168,12

3 ЕвроХим, 10.2008 1 500 000 000 48 6,31 2304 39,8161 302,88

4 Евраз Групп, 11.2007 2 714 000 000 60 6,38 3600 40,7044 382,8

5 Совкомфлот, 01.2007 388 700 000 82 6,11 6724 37,3321 501,02

6 РУСАЛ, 07.2006 750 000 000 84 6,6 7056 43,56 554,4

7 Совкомфлот, 12.2005 600 000 000 96 7,75 9216 60,0625 744

8 ЕвроХим, 03.2010 261 000 000 120 7,79 14400 60,6841 934,8

9 Совкомфлот, 06.2006 320 000 000 144 6,8 20736 46,24 979,2

10 ЕвроХим, 08.2010 46 867 900 156 8,1 24336 65,61 1263,6

Итого 838 64,05 89812 428,3497 5873,3

Средняя 83,8 6,405 8981,2 42,83497 587,33