Совершенствование методов оценки инвестиционной деятельности в транспортно-экономических системах тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Шевкунов, Николай Олегович

• Шевкунов, Николай Олегович
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Шевкунов, Николай Олегович

Введение.

1 Общие и специфические императивы оценки инвестиционной деятельности в транспортно-экономических системах.

1.1 Диагностика состояния и перспектив развития инвестиционной деятельности в транспортно-экономической системе.

1.2 Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов: сравнительный анализ.

13 Методика оценки инвестиционной деятельности на железнодорожном транспорте.

2 Оценка инвестиционной деятельности в транспортно-экономических системах на основе принципов проектного финансирования.

2.1 Принципы проектного финансирования.

2.2 Оценка формирования денежных потоков на основе метода проектного финансирования.

3 Совершенствование методики оценки инвестиционной деятельности (на примере инвестиционного проекта «Котельниково -Крымская»).

3.1 Модернизация метода чистого дисконтированного дохода.

3.2 Определение внутренней нормы доходности на основе модифицированной формулы чистого дисконтированного дохода.

3.3 Методы оценки инвестиционной деятельности с учетом детерминирования потоков денежных средств.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование методов оценки инвестиционной деятельности в транспортно-экономических системах»

Актуальность темы исследования. В настоящее время состояние транс-портно-экономической системы нельзя считать оптимальным. Проблемы развития транспортной отрасли усиливают инфраструктурные ограничения, создают угрозу замедления социального развития и формирования единого экономического пространства. Необходимым условием их скорейшего решения становится создание стабильной системы финансирования, учитывающей особенности транспорта как инфраструктурной отрасли, что особенно актуально в условиях перехода национальной экономики в фазу устойчивого роста, так как развитие транспортно-экономической системы носит экстенсивный характер при бюджетном финансировании, а его уровень оценивается как недостаточный.

Принятие стратегических инвестиционных решений включает процесс оценки инвестиционных проектов, которые могут оказать большое влияние на сохранение имеющихся или создание новых конкурентных преимуществ транспортной отрасли. От объективности оценки проектов зависят сроки возврата вложений, варианты альтернативного их использования, дополнительные генерируемые потоки прибыли, технические, технологические, социальные, экономические и управленческие аспекты проектной деятельности.

Проведение оценки инвестиционной деятельности с учетом установленных критериев существенно уменьшает неопределенность при принятии решения по выбору оптимального варианта инвестиционных вложений, дает возможность проанализировать перспективы реализации инвестиционных проектов транспортной отрасли в контексте окружающей рыночной среды, мобилизовать средства для обеспечения проектов наиболее оптимальными путями. В связи с этим для транспорта актуальны точная и адекватная оценка инвестиционной деятельности с помощью соответствующих методов. Осознание необходимости и важности их совершенствования убеждает в исключительной актуальности данной проблемы и обоснованности ее избрания в качестве темы диссертационного исследования.

Степень научной разработанности проблемы. Методам оценки инвестиционной деятельности в контексте формирования рыночных отношений посвящены работы B.C. Барда, В.Н. Богачева, В.В. Быковского, П.Л. Виленского, Д.А. Ендовицкого, В.В. Ковалева, В.В. Коссова,

B.Н. Лившица, И.В. Липсица, С.А. Смоляка, Т.С. Хачатурова, А.Г. Шахназарова, В.А. Швандара, и других, заложивших основы отечественных систем оценки эффективности инвестиционной деятельности. Однако, эти методы требуют дальнейшего развития в направлении обоснования выбора критериев при формировании ставки дисконтирования, т.е. адекватного учета риска, инфляции, стоимости капитала и альтернативных издержек.

Методологию анализа развития транспортного комплекса, а также проблемы, перспективы и направления его инвестиционной деятельности разрабатывают Д.Р. Белоусов, В.А. Брежнев, О.В. Буреш, А.В. Володин,

C.С. Гончаренко, Т.Д. Дегтярева, Н.К. Исингарин, М.А. Лавров, Е.М. Мах-лин, И.В. Найденов, Ю.С. Тимералиев и др. Но, как показывает практика, методология эффективного инвестирования обновления основного капитала транспортной отрасли и оценки инновационных проектов нуждается в дальнейшем развитии.

Ряд аспектов проектного финансирования исследовали О.С. Белокры-лова, А.Э. Баринов, В.Ю. Катасонов, В. Кизь, А.А. Коноплянин, И.В. Ма-тюш, М.Б. Цыганков и др. При этом следует отметить, что принципы финансирования по проектной схеме в их работах освещаются не достаточно детально.

Проблемы оценки экономической эффективности и выбора инвестиционных проектов наиболее подробно рассматриваются в научных работах В.М. Аныыина, Е.Г.Величко, А.Б. Идрисова, С.В. Крюкова, В.Г. Медницкого, С.И. Прилипко, В.П. Савчука, С.В. Картышева, С.В. Постникова, Д.Е. Старик, и др.

В своем исследовании автор опирался также на труды таких зарубежных авторов в области оценки инвестиционной деятельности как В. Беренс,

Ю. Бригхем, Р. Брейли, С. Майерс, Д. Демпси, Джай К. Шим, Джойл Г. Си-гел, Т. Мейор, Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти, П. Хавранек, Э. Хелферт, Р. Холт, У. Шарп и др.

Актуальность, теоретическая и практическая значимость системного изучения инвестиционной деятельности в транспортно-экономических системах, необходимость развития методов оценки инвестиций и ее практического приложения к решению конкретных задач транспортного производства обусловили выбор данной темы, объекта и предмета настоящего исследования, формулировку его цели и этапных задач.

Цель диссертационного исследования состоит в том, чтобы на основе идентификации общих и специфических императивов оценки инвестиционной деятельности в транспортно-экономических системах выявить возможности применения принципов проектного финансирования и разработать предложения по совершенствованию методов ее оценки для субъектов различной отраслевой направленности.

Комплексный подход к достижению поставленной цели обусловил необходимость решения следующих задач:

- выявить основные проблемы современного состояния инвестиционной деятельности и перспективы ее развития в транспортно-экономической системе страны;

- проанализировать существующие методы оценки инвестиционной деятельности;

- разработать алгоритм формирования информационной базы данных для проведения оценки инвестиционной деятельности с учетом отраслевых особенностей;

- обосновать применение проектного финансирования как метода реализации инвестиционной деятельности в транспортно-экономической системе,

- исследовать и доказать адекватность применения стоимости капитала, альтернативных издержек, инфляции и риска при формировании структуры ставки дисконтирования;

- дополнить методы оценки инвестиционной деятельности.

Объектом диссертационного исследования выступают предприятия, организации и учреждения, осуществляющие инвестиционную деятельность в рамках российских региональных транспортно-экономических систем в их современном эмпирически фиксируемом рыночно-институциональном состоянии.

Предметом исследования являются рыночно-инновационные условия, механизмы, инструменты, которые на основе методов оценки инвестиционной деятельности субъектов транспортно-экономических систем направлены на стимулирование экономической эффективности их деятельности и адаптацию к специфике посткризисного развития региона.

Теоретико-методологической основой диссертационного исследования явились работы российских и зарубежных ученых-экономистов, специалистов в области управления, которые внесли значительный вклад в разработку проблем инвестиционной деятельности и повышения ее эффективности. При этом были использованы фундаментальные классические исследования и труды современных ученых. Методологической основой послужили положения теории управления инвестиционной деятельностью, теории финансового менеджмента, а также современные разработки по оценке инвестиционных проектов.

Инструментарно-методический аппарат исследования. При реализации цели и задач исследования использовался системный подход к изучению инвестиционной деятельности субъектов транспорта, определяющий ее как целостную структурированную систему, закономерности функционирования которой раскрываются в процессе проведения настоящего исследования с использованием экономико-математических методов, методов графического анализа информации, что способствовало обеспечению достоверности и надежности результатов исследования. В качестве методологического инструментария использовались методы, применяемые в анализе и оценке инвестиционной деятельности.

Информационно-эмпирической базой обеспечения доказательности положений, достоверности выводов и рекомендаций явились отчетные и статистические данные Министерства транспорта Российской Федерации, материалы научно-практических конференций и симпозиумов по проблемам инвестиционной деятельности субъектов, международных экономических форумов, Транспортная стратегия Российской Федерации на период до 2020 года, Стратегия развития транспорта Российской Федерации на период до 2010 года, федеральные законы, указы и нормативные акты Президента и Правительства РФ, расчетные данные по инвестиционному проекту «Комплексная реконструкция участка Ко-тельниково - Тихорецкая - Кореновск - Тимашевская - Крымская с обходом Краснодарского узла СКЖД», собранные, обработанные и введенные в научный оборот автором, а также информация, опубликованная в периодической печати и специализированных изданиях научной литературы.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования состоит в теоретико-эмпирическом обосновании решения проблемы достоверности и адекватности оценки инвестиционной деятельности путем развития ее методов с помощью детерминированной корректировки величины потоков денежных средств при влиянии на них следующих детерминант: стоимости капитала, инфляции, риска и альтернативных издержек, так как дисконтирование оттоков денежных средств с поправкой на риск и с учетом альтернативных издержек дает некорректную оценку, а также в разработке организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности в транспортно-экономических системах посредством метода проектного финансирования.

Основные положения, выносимые на защиту:

1. Дифференциация расходов в рамках действующей «Номенклатуры расходов основных видов хозяйственной деятельности железнодорожного транспорта» позволяет управлять ими, но не отражает реального движения денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Поэтому возникает необходимость установления взаимосвязи и взаимозависимости потоков денежных средств от финансовой, инвестиционной и операционной деятельности, капитальных вложений, текущих, основных, прямых, накладных, косвенных, а также условно-переменных и условно-постоянных расходов при отдельном учете притока денежных средств по финансовой деятельности от суммарного денежного потока.

2. Практически все инвестиционные проекты в транспортной отрасли с учетом их долгосрочного характера, значительного объема капитальных вложений при недостатке государственного бюджетного финансирования сопровождаются высокими техническими и экономическими рисками и осуществлять их целесообразно с помощью метода проектного финансирования на основе принципа детальной многоаспектной проработки проекта, гарантирующего долгосрочное успешное осуществление проекта, принципов множественности организационно-правовых форм участников и комбинированности источников финансирования, обеспечивающих гибкую систему организации финансирования капиталоемких проектов, принципа соразмерного распределения проектных рисков между всеми участниками проекта, снижающего общий риск инвестиционного проекта.

3. Получение дохода в виде процента от дополнительных инвестиций возможно параллельно с осуществлением основной инвестиционной деятельности на зарезервированные для последующих платежей и на полученные в ходе реализации проекта средства. В данном случае операция дисконтирования, базирующаяся на стоимости капитала, реализуется в своем классическом варианте, когда определяется первоначальная сумма, при начислении процентов на которую получают наращенную сумму. Средневзвешенная стоимость капитала, используемая в качестве ставки дисконта, уменьшает поток денежных средств на размер процентных выплат, скорректированных на долю соответственно заемного и собственного капитала, но выплата процентов является оттоком денежных средств от финансовой деятельности. В результате осуществляется двойной учет процентных выплат, поэтому использование издержек привлечения капитала или средневзвешенной стоимости капитала в качестве ставки дисконта нецелесообразно. Дисконт по альтернативному вложению отличается от дисконта по инвестиционному проекту, поэтому ставка доходности по альтернативному вложению не может использоваться в качестве ставки дисконтирования по оцениваемому инвестиционному проекту, а альтернативные издержки не являются основанием для дисконтирования. Инфляция является основанием для дефлиро-вания цен, а не причиной для дисконтирования потоков денежных средств, допускается возможность использования механизма убывающей геометрической прогрессии в структуре дисконтирования с учетом инфляционной составляющей, если расчеты осуществляются в прогнозных ценах, так как результат расчета приблизительно равен верному при среднем прогнозируемом значении инфляции за рассматриваемый период инвестирования. При положительной и отрицательной премии за риск получается либо уменьшение оттоков, либо увеличение притоков денежных средств что некорректно, так как это является поправкой результатов оценки при прогнозе благоприятных обстоятельств, а не учетом возможного наступления риска.

4. Предлагаемый автором расчетно-аналитический алгоритм по расчету внутренней нормы доходности и программа для ЭВМ «Определение внутренней нормы доходности на основе модифицированной формулы чистого дисконтированного дохода» позволяют учесть риски и упущенную выгоду по альтернативному вложению с большей степенью достоверности. Величина внутренней нормы доходности инвестиционного проекта является максимальным значением стоимости капитала в случае реинвестирования или максимальным уровнем инфляции, при которых модифицированный чистый дисконтированный доход равен нулю.

5. При применении методов оценки инвестиционной деятельности необходимо корректировать полученный результат не только в зависимости от инфляции и стоимости капитала, но и с учетом рисков и альтернативной стоимости капитала. Предлагается использовать детерминированную оценку, то есть оценку, скорректированную с учетом стоимости капитала, инфляции, риска и альтернативных издержек, так как дисконтированная оценка, осуществляемая сложными динамическими методами, не в полной мере определяет сущность корректировки на уровень неопределенности. В этой связи уточнены формулы по нахождению периода окупаемости, индекса доходности затрат и индекса доходности инвестиционной деятельности.

Научная новизна полученных результатов состоит в обосновании выбора критериев при формировании ставки дисконтирования, а также уточнении методов оценки инвестиционной деятельности в транспортно-экономических системах с учетом риска и упущенной выгоды по альтернативному вложению.

Элементы приращения научного знания заключаются в следующем:

1. Установлена взаимосвязь отраслевой структуры расходов с методами оценки инвестиционной деятельности путем распределения основных прямых и накладных косвенных расходов на оттоки денежных средств по инвестиционной и операционной деятельности при отдельном учете притока денежных средств по финансовой деятельности в суммарном потоке, что позволило разработать алгоритм формирования информационной базы данных для проведения оценки внедрения подпрограммы информатизации по отделению дороги.

2. Эмпирически подтверждена экономическая целесообразность применения показателя стоимости капитала и возможность использования среднего уровня инфляции в качестве ставки дисконтирования, а также доказано, что альтернативные издержки, риск и средневзвешенная стоимость капитала не являются основанием для дисконтирования и некорректно влияют на результаты оценки инвестиционной деятельности.

3. Уточнен метод определения величины альтернативных издержек путем внесения поправки с учетом доходности альтернативного проекта при расчете чистого дисконтированного дохода, внутренней нормы доходности, периода окупаемости, индексов доходности затрат и инвестиционной деятельности, что позволяет адекватно учесть упущенную выгоду по альтернативному вложению.

4. Разработан авторский алгоритм расчета чистого дисконтированного дохода с учетом риска при помощи коэффициента вероятного увеличения оттоков денежных средств, стоимости капитала, среднего уровня инфляции, альтернативных издержек и на его основе разработана программа для ЭВМ по определению внутренней нормы доходности, что позволит повысить достоверность оценки инвестиционной деятельности.

5. Предложен инновационный расчетно-аналитический инструментарий определения периода окупаемости, индексов доходности затрат и инвестиционной деятельности путем корректировки потоков денежных средств с учетом риска, упущенной выгоды по альтернативному вложению, стоимости капитала и инфляции, что позволило разработать комплексный подход к учету влияния экзогенных факторов на результаты оценки инвестиционной деятельности.

Теоретическая значимость исследования состоит в формировании категориального аппарата проблемы, отражающей вопросы совершенствования методов оценки инвестиционной деятельности в транспортно-экономической системе на основе принципов проектного финансирования с учетом обоснования выбора критериев при формировании ставки дисконтирования.

Практическая значимость исследования заключается в возможности использования прикладных рекомендаций при оценке инвестиционных проектов с учетом факторов неопределенности и риска, а также целесообразности включения полученных выводов и обобщений в содержание учебных курсов образовательных программ высших учебных заведений.

Теоретическая и практическая значимость исследования подтверждена свидетельством № 2007611741 об официальной регистрации программы для ЭВМ «Определение внутренней нормы доходности на основе модифицированной формулы чистого дисконтированного дохода» в Реестре программ Федерального института Федеральной службы по интеллектуальной собственности, патентам и товарным знакам РОСПАТЕНТА.

Практическое применение результаты работы нашли в хозяйственно-экономической деятельности производственно-коммерческой фирмы «Вилма», что подтверждено актом внедрения.

Отдельные положения диссертации использованы при разработке учебных дисциплин «Экономика транспорта», «Экономика предприятия», «Экономика, организация и планирование производства», «Бюджетное планирование и прогнозирование», а также в курсовом и дипломном проектировании.

Апробация результатов работы. Основные положения, теоретические обобщения и выводы диссертационного исследования докладывались и обсуждались автором на Межрегиональной научной конференции «Студенческая наука - экономике России», 19-20 апреля 2005 г. (г. Ставрополь), Межрегиональной конференции «Инновационный бизнес в России: проблемы и перспективы», 18 ноября 2005 г. (г. Ростов н/Д), Международной научно-практической конференции «Конкуренция и конкурентоспособность. Организация производства конкурентоспособной продукции», 2 декабря 2005 г. (г. Новочеркасск), научно-практической конференции профессорско-преподавательского состава «Транспорт-2005» в апреле 2005 г. (г. Ростов н/Д), Международной научно-практической конференции «Актуальные проблемы развития железнодорожного транспорта» 7-8 декабря 2005 г. (г. Самара), научно-практических конференциях профессорско-преподавательского состава «Транспорт-2006» в апреле 2006 г., «Транспорт-2007» в апреле2007 г. (г. Ростов н/Д).

Публикации. Основные результаты и положения диссертационного исследования отражены в 18 работах общим объемом 17,3 п.л., из них авторских 16,5 пл.

Структура диссертации определена целью и задачами исследования, работа состоит из введения, трех глав, включающих 8 параграфов, заключения, списка использованных источников, насчитывающего 275 наименований и приложения. Работа проиллюстрирована 15 рисунками, содержит 15 таблиц.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Шевкунов, Николай Олегович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Предметное и комплексное изучение проблемы развития методов инвестиционной деятельности в транспортно-экономической системе, представленное в данной диссертации, позволило получить следующие результаты.

Процесс формирования информационной базы данных для проведения оценки инвестиционной деятельности адаптирован под отраслевые особенности, то есть с учетом Номенклатуры расходов основных видов деятельности железнодорожного транспорта, которая разделяет расходы на расходы по обычным видам деятельности и прочие, на основные и общехозяйственные, на специфические (прямые) и общие для всех мест возникновения затрат, прямые и косвенные, что дает возможность управлять расходами, но не отражает действительного движения денежных средств по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. В целях формирования информационной базы данных для проведения оценки инвестиций с учетом отраслевых особенностей, а также в соответствии с международными и отечественными методическими рекомендациями, законодательством РФ в области оценки инвестиционных проектов установлена взаимосвязь и взаимозависимость потоков денежных средств по финансовой, инвестиционной и операционной деятельности, капитальных вложений, текущих расходов и расходов, классификация которых представлена в номенклатуре, а также условно-переменных и условно-постоянных расходов.

В процессе формирования информационной базы данных для проведения оценки инвестиций следует принять во внимание тот факт, что приток денежных средств по финансовой деятельности является источником для осуществления оттоков по инвестиционной и операционной деятельности, поэтому предложено вести учет притока денежных средств по финансовой деятельности отдельно от суммарного денежного потока при проведении оценки инвестиционных проектов.

В силу того, что практически все инвестиционные проекты на транспорте имеют долгосрочный характер, высокий объем капитальных вложений при недостатке государственного бюджетного финансирования, большие технические и экономические риски, их реализацию предложено проводить с помощью метода проектного финансирования, так как его основными принципами являются принцип детальной многоаспектной проработки проекта, без реализации которого невозможно долгосрочное успешное осуществление проекта, принципы множественности организационно-правовых форм участников и комбинированности источников финансирования, обеспечивающие гибкую систему организации финансирования капиталоемких проектов, принцип соразмерного распределения проектных рисков между всеми участниками проекта, снижающий общий риск инвестиционного проекта. Выбраны наиболее оптимальные при проектном финансировании методы формирования потока денежных средств по финансовой деятельности;

Уточнены терминологические положения, связанные с определениями таких понятий, как транспортно-экономическая система, проектное финансирование, детерминированные методы оценки инвестиционной деятельности, а также с пониманием риска как возможного наступления неблагоприятных событий, вследствие которых уменьшается приток или увеличивается отток денежных средств, внутренней нормы доходности как предельной максимальной величины ставки реинвестирования (стоимости капитала) или среднего уровня инфляции.

Выявлено, что средневзвешенная стоимость капитала или издержки привлечения капитала (WACC), альтернативные издержки, стоимость капитала (доход от дополнительного инвестирования или реинвестирования) являются разными понятиями, которые некоторые исследователи воспринимают под общим названием «стоимость капитала» и характеризуют как аналогичные критерии, одинаково влияющие на поток денежных средств по инвестиционному проекту, и зачастую используют их в качестве ставки дисконта без каких-либо поправок и различий.

Показано, что средневзвешенная стоимость капитала, используемая в качестве ставки дисконта, уменьшает поток денежных средств на размер процентных выплат, скорректированных на долю соответственно заемного и собственного капитала, но выплата процентов является оттоком денежных средств по финансовой деятельности. Следовательно, получается двойной учет процентных выплат. Поэтому использование издержек привлечения капитала или средневзвешенной стоимости капитала в качестве ставки дисконта автор считает нецелесообразным.

Доказано, что применение ставки доходности по альтернативным вложениям, то есть альтернативных издержек (упущенной выгоды по альтернативному вложению) в качестве ставки дисконтирования искажает результаты оценки инвестиционной деятельности, поэтому предложен метод по нахождению величины альтернативных издержек и адекватного их учета в структуре математического аппарата по оценке инвестиционной деятельности.

Показана несостоятельность учета риска с помощью включения премии за риск в ставку дисконтирования, в связи с чем определены основные факторы, адекватность которых при формировании ставки дисконта не вызывает сомнения, и предложены модифицированные формулы по определению чистого дисконтированного дохода с корректным учетом риска, стоимости капитала, альтернативных издержек и инфляции.

Проведен анализ недостатков метода внутренней нормы доходности, который показал, что завышенное значение IRR при его использовании как ставки реинвестирования не является недостатком, так как реинвестирование должно осуществляться по ставкам, не превышающим размер предела этих ставок, выраженного в виде IRR. Второй недостаток показателя внутренней нормы доходности, связанный с возможностью существования его нескольких значений, также является преувеличенным, так как все полученные значения, кроме единственно верного, существенно завышены. Существенным же недостатком метода внутренней доходности является тот факт, что основой определения IRR служит формула NPV, имеющая неточности результатов расчетов при учете рисков.

Разработан авторский алгоритм расчета чистого дисконтированного дохода с учетом риска при помощи коэффициента вероятного увеличения оттоков денежных средств, стоимости капитала, среднего уровня инфляции, альтернативных издержек и на его основе разработана программа для ЭВМ по определению внутренней нормы доходности, что позволит повысить достоверность оценки инвестиционной деятельности.

Определены два возможных варианта осуществления инвестиционной деятельности: в соответствии с первым средства для осуществления оттоков получены единовременно, распланированы, зарезервированы и распределены на весь жизненный цикл и таким образом подвержены инфляционному риску, что необходимо учитывать при оценке проекта; а в соответствии со вторым, средства на осуществление оттоков поступают частями (например ежегодно), что требует прогнозирования и дефлирования цен.

Осуществлено совершенствование методов оценки инвестиционной деятельности с учетом их детерминирования: предложен инновационный расчетно-аналитический инструментарий определения периода окупаемости, индексов доходности затрат и инвестиционной деятельности путем корректировки потоков денежных средств с учетом риска, упущенной выгоды по альтернативному вложению, стоимости капитала и инфляции, что позволило разработать комплексный подход к учету влияния экзогенных факторов на результаты оценки инвестиционной деятельности.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Шевкунов, Николай Олегович, 2008 год

1. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000.

2. Абрамов С.И. Организация инвестиционно-строительной деятельности. — М.: Центр эк. и маркетинга, 1999.

3. Авраменко С.В. Особенности определения ставки дисконтирования в оценке предприятий // Финансы. 2007. №1.

4. Алхимова Н. Транспортная стратегия: механизмы реализации // Автомобильные дороги. 2004. №3.

5. Анисимов С.М. Государственное регулирование инвестиций. — М.: Наука, 2000.

6. Аныдин. В.М. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2000.

7. Артеменков Ю., Киселева Н., Тангатаров С. Оценка регионального инвестиционного риска. // Всероссийский научный журнал «Регион: экономика и социология» 2001. №2. Новосибирск: ИЭОПП СО РАН.

8. Асатуров И.А. Новые горизонты транспортного рынка II Деловые люди, 2004. №3.

9. Бадмаев А.Г. и др. Введение в инвестиционное проектирование. — Улан-Удэ, 1998.

10. Белокрылова О.С. Инвестиционно-заемная система и ее роль в обеспечении экономического развития региона. — Ростов н/Д: Изд-во Рост, ун-та, 2003.

11. Баранов Э.Ф., Роскин А.А. Методические основы конъюнктурной оценки динамики промышленного производства на краткосрочную перспективу // Вопросы экономики 2004. №3

12. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. — М.: Экзамен, 2000.

13. Баринов А.Э. Инвестиционные проекты в Западной и Восточной Европе // Финансы и кредит. 2006. №23.

14. Баринов А.Э. Проектное финансирование в АТР проблемы и перспективы «золотого» региона // Финансы и кредит. 2007. №2.

15. Баринов А.Э. Проектное финансирования на мировом рынке: мифы, проблемы, реалии // Финансы и кредит. 2005.№20.

16. Баринов А.Э. Специфика и формы организации финансирования проектов в области транспорта на мировом рынке и в России // Международный бухгалтерский учет. 2005. №7.

17. Баринов А.Э. Трудности прогнозирования инвестиционных проектов в условиях неопределенности российского рынка // Финансы и кредит. 2005. №28.

18. Белокон А.В. Проблемы оценки нормы дохода в современных отечественных условиях и подходы к их решению. В сборнике «Проблемы проектирования и управления экономическими системами: инвестиционный аспект». Тезисы докладов. — Ростов-на-Дону, 1998.

19. Белоусов Д.Р. Опыт построения финансовых балансов основных отраслей промышленности и транспорта // Проблемы прогнозирования. 2002. №2

20. Белых Л.П. Формирование портфеля недвижимости. М.: Финансы и статистика, 1999.

21. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учеб. Пособие. — 5-е изд., пёрераб, и доп. / Под ред. В.М.Попова. М: Финансы и статистика, 2001.

22. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ.; Под ред. Л.П.Белых. М: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

23. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев. Ника, ЭЛЬГА-ЦЕНТР, 2001.

24. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты. Пер. с нем. — Калининград: Янтарный сказ, 1997.

25. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

26. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 1999.

27. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Производство прибыли: Учеб. Пособие для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

28. Боди 3. Принципы инвестиций. — иностранное издание — М.: Вильяме, 2002.

29. Бозырев В.В. Региональная инвестиционная стратегия в России // Вестник ИНЖЭКОИА. Сер. Эконом. Спб 2003. вып. 1

30. Болотин А., Киселев А., Поляков Д. Дисконтные ориентиры при инвестировании проектов // Мир транспорта. 2006. №2.

31. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. — М.: Финансы и статистика, 1998.

32. Брежнев В.А. Развитие транспортной инфраструктуры — путь к огромному ресурсосбережению // Строительная газета. 2003. №32.

33. Бригхем Е.Ф. Основы финансового менеджмента. Перевод с английского.-К.: "Молодь", 1997.

34. Бригхэм Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т.: Пер. с англ . / Под ред.В.В.Ковалева. СПб: Экономическая школа, 1997.

35. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с анг. М.: ИНФРА-М, 1996.

36. Брюханова Н.В., Фазейкина И.В. Финансовое планирование инвестиционной деятельности организаций. — Новосибирск, 2004.

37. Бузырев В.В., Васильев В.Д., Зубарев А.А. Выбор инвестиционных решений и проектов: оптимизационный подход. СПб: СПбГУЭФ, 1999.

38. Букина Г. Методологические походы к оценке инвестиционных проектов. В сб. научн. трудов «Инвестиционная стратегия в управлении предприятием». - Новосибирск, 1999.

39. Буреш О.В. Методология анализа и прогнозирования развития транспортного комплекса региона. М.: Финансы и статистика, 2003.

40. Бурцев В.В. Организация бюджетирования на предприятиях железнодорожной отрасли // Экономика железных дорог. 2006. №9.

41. Быковский В.В. Инвестиционный потенциал: механизм формирования и использования. М.: Машиностроение-1, 2002.

42. Быковский В.В., Минько JI.B., Пархоменко B.JL, Тишина JI.C. Инвестиционная деятельность регионов. — Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2002.

43. Быковский В.В., Мищенко Е.С., Быковская Е.В. Проблемы формирования эффективной системы управления инвестициями в регионе. М.: Машиностроение-1, 2002.

44. В. Беренс, Питер М. Хавранек. Руководство по оценке эффективности инвестиций. — М.: Интерэксперт, 1995.

45. Валдайцев СВ. Оценка бизнеса инноваций. М.: Филинъ, 1997.

46. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Гл. ред. серии Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 1996. - (Серия по бухгалтерскому учету и аудиту).

47. Васильева Г.А. Управление расходами: проблемы и решения // Экономика железных дорог. 2006. № 8.

48. Виленский П., Лившиц В., Смоляк С., Шахназаров А. О методологии оценки эффективности реальных инвестиционных проектов // Российский экономический журнал. 2006. № 9-10.

49. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: -М.: Дело, 2001.

50. Витлинский В.В., Великоиваненко Г.И. Финансовый риск и методы его определения // Финансы Украины. 2000. № 5.

51. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. -М: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

52. Воловик Е. Транспорт и проблемы национальной экономики // Экономист. 2002. №10.

53. Володин А.В. Транспортная стратегия России и механизм управления ее реализацией // Бюллетень транспортной информации. 2005. №4.

54. Воронина Н.В. Особенности инвестиционного климата России на современном этапе // Финансы и кредит. 2004. №4.

55. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. СПб.: ГТУ, 1998.

56. Г.И. Микерин. Концепция дисконтированнной стоимости в современной международной и российской практике оценки // Вопросы оценки. 2000. № 2.

57. Галабурда В.Г., Макеев В.А. Методология решения экономических проблем развития региональных транспортных систем // Бюллетень транспортной информации. 2002. №12.

58. Гитман JI. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. М.: Дело, 1999.

59. Гладышевский А.И. Инвестиционные резервы экономического роста // Проблемы прогнозирования 2002. вып. 5

60. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций.-М: Финстатинформ, 1997.

61. Гончаренко С.С. Стратегические задачи инвестиций в транспортный комплекс // Экономика строительства. 2005. №4.

62. Гранберг А.Г. Транспортная система и производственные силы: новый этап исследований и развития // Промышленная политика в РФ. 2004. №4.

63. Грачева М.В. Анализ проектных рисков. М.: ЗАО «Финстатин-форм», 1999.

64. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика. -М.: ИНФРА-М, 1997.

65. Гуськова Т.Н. и др. Оценка инвестиционной привлекательности объектов статистическими методами. -М: Изд-во ГАСБУ, 1999.

66. Дамодаран Асват. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов./ Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

67. Дегтярева Т.Д. Статистический анализ транспортного комплекса региона на основе регрессионных моделей // Вопросы статистики. 2003. № 8.

68. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Экспертное бюро - М, 1997.

69. Джай К. Шим, Джойл Г. Сигел. Основы коммерческого бюджетирования / Пер. с англ. — СПб.: Азбука, 2001.

70. Доничев О.А. Создание результативной инновационно-воспроизводственной модели регулирования рынка инвестиционных ресурсов: Монография. — М.: NOX, 1997.

71. Доронина Н.Г. Государство и регулирование инвестиций. М.: Го-родец-издат, 2003.

72. Дубров A.M., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе.: Учеб. пособие.; Под ред. Лагоши Б.А. -М.: Финансы и статистика, 2000.

73. Духаев А.Д. Современные особенности и факторы формирования инвестиционной сферы в России // Современные аспекты экономики Спб — 2003. №18.

74. Евдокимова Е.Н. Классификация проектов инвестиционной программы // Железнодорожный транспорт. 2006. №10.

75. Егерев И. Определение размера надбавок за риск при кумулятивном построении ставки дисконта. // Рынок ценных бумаг. 2000. №1.

76. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций. Методология и методика. Воронеж: 1998 г.

77. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики. М.: Финансы и статистика, 2003.

78. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Под ред. Проф. Л.Т.Гиляровской. — М.: Финансы и статистика, 2001.

79. Ендовицкий Д.А. Организационно-методические аспекты оценки эффективности долгосрочных инвестиций. // Инвестиционный эксперт 1999. №2.

80. Ермакова Е.А. Инвестиционный фонд РФ: Основы организации и управления // Финансы и кредит. 2006. №20.

81. Ефимов В.Б. Государственная транспортная стратегия в РФ на период 2004-2020 гг. // Промышленная политика в РФ. 2004. №3.

82. Жуков Е.Ф. Инвестиционные институты М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1998.

83. Завадников В.Г. Законодательное обеспечение структурных преобразований в отрасли транспорта // Промышленная политика в РФ. 2004. №1.

84. Завлин П.Н, Васильев А.В., Кноль А.И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов: (Современные подходы). — СПб.; Наука, 1995.

85. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999.

86. Зворыкина Ю.В. Инвестиционная привлекательность российского транспорта растет // Транспорт Российской Федерации. 2006. №3.

87. Златин П. Моделирование инновационных проектов развития транспортных предприятий в условиях неопределенности // Автомобильный транспорт. 2004. №5.

88. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учеб. пособие.-Минск: ИП «Экоперспекитива», 1998.

89. Зражевский В. Принципы оптимизации инвестиционной политики-предприятий отрасли связи. — М.: Диалог МГУ, 1997.

90. Зубанов Н.В. Анализ устойчивости относительно поставленной цели как один из подходов к описанию функционирования организации в условиях неопределенности. Монография. Самара: Самарский государственный университет, 2000.

91. Зубарев А.А. Формирование эффективной инвестиционной политики в макро- и микроэкономических системах в условиях рыночных отношений. СПб: 1998.

92. Игонина J1.JI. Инвестиционная деятельность в российской экономике. 1999.

93. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.

94. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников С.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций, -М.: "Филинъ", 1997.

95. Илышева Н.Н., Крылов С.И. Финансовое моделирование и его роль в процессе прогнозирования финансовых потоков организации // Финансы. 2005. №2

96. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. Под ред. СИ. Шумилина. М.: Финстатинформ, 1995.

97. Инвестиции: организация, регулирование, финансирование / под ред. проф. Н.М. Ульяницкой. Граф Министерства образования президиума Совета УМО в области финансов, учета и экономики. — Ростов н/Д, 2003.

98. Исингарин Н.К. Транспорт магистраль экономической интеграции в СНГ, Алматы.: Атамура, 1998.

99. Касьяненко A.JI. Практические аспекты инвестирования в российскую экономику // Банковское дело 2004. № 5.

100. Катасонов В.Ю. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. — М.: Анкил, 2000.

101. Кашкин В. Лизинг. Тревожное затишье. // Автомобильные дороги. 2006. №12.

102. Кашлаков Д.В. Актуальные вопросы инвестиций на транспорте // Транспорт РФ. 2006. №6.

103. Кейнс Дж. М.Общая теория занятости, процента и денег. — М.: Прогресс, 1978.

104. Кибалов Е.Б. Транспортная стратегия великой державы // ЭКО. Экономика и организация промышленного производства 2003. №9.

105. Кизим А.А., Исаулова С.С. Поэтапная модель расчета синергетиче-ского эффекта взаимодействия субъектов в региональном транспортном пространстве как части глобального // Финансы и кредит. 2005.

106. Кизь В. Аудиторские услуги в рамках проектного финансирования // Аудитор 2001. №5

107. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учеб. пособие. СПб.: Изд. Дом «Бизнес-Пресса», 1998.

108. Князевская Н.В., Князевский B.C. Принятие рискованных решений в экономике и бизнесе. — М.: «Контур», 1998.

109. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2001.

110. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: БЕК, 1998.

111. Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу. М.: Финансы и статистика, 2001.

112. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие. М.: ФБК-ПРЕСС, 1998.

113. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности: 2-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 1998.

114. Ковалев Г.Д. Инновационные коммуникации: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

115. Кожевников Р.А., Конюшевская Д.В. Лизинг современный инструмент финансирования инвестиций // Экономика железных дорог. 2007. №5.

116. Кожевников Р.А., Конюшевская Д.В. Формы привлечения инвестиционного заемного капитала на железнодорожном транспорте // Транспорт: наука, техника, управление. 2007. №3.

117. Козлова В.П. Повышение качества экономических обоснований при развитии транспортных узлов // Бюллетень транспортной информации 2005. №3

118. Кокурин Д.И. Инновационная деятельность. — М.: Экзамен, 2001.

119. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции, методы. — М.: ЮНИТИ, 1997.

120. Колибаба В.И., Самок С.Г. Особенности выбора схемы кредитования энергетических предприятий России // Финансы и кредит. 2007. №4.

121. Коломейский И.Б. Инвестиционные проекты года // Железнодорожный транспорт. 2006. №12.

122. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты. — СПб.: Изд. В.А. Михайлова, 2002.

123. Коноплянин А.А. Многосторонние международно-правовые инструменты как путь снижения рисков проектного финансирования и стоимости привлечения заемных средств // Нефтяное хозяйство 2003. №6

124. Коноплянин А. А. Многосторонние международно-правовые инструменты как путь снижения рисков проектного финансирования и стоимости привлечения заемных средств (часть 1) // Нефтяное хозяйство 2003. №5

125. Косов В.В. Бизнес-план: обоснование решений. М.: ГУ ВШЭ, 2000.

126. Кошкин А. Железные дороги ждут своих инвесторов // Деловые люди 2005. №3

127. Крафт Г.В. Использование проектных подходов при управлении инвестиционной деятельностью ОАО "РЖД" // Железнодорожный транспорт 2005. №3

128. Крумкачева Н.В. Инвестиционное проектирование и менеджмент. -Владивосток: Изд. ДВГАУЭ, 1999.

129. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. — СПб.: Издательство «Лань», 2000.

130. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2001.

131. Крюков С.В. Методы и модели оценки и выбора инвестиционных проектов. — Ростов н/Д: Б.И., 2001.

132. Крюков С.В. Оценка стратегических инвестиционных проектов в реальном секторе экономики. Ростов н/Д: Изд-во Рост, ун-та, 2002.

133. Кузовлев В.В. Реальные опционы и финансовая оценка гибкости инвестиционных проектов // Банковские технологии 2003. №11

134. Лавров М.А. Методы анализа и прогнозирования транспортной интегрированности национального экономического пространства // Финансы и кредит. 2003. №22.

135. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: ИНФРА. - М, 1996.

136. Левитин И. Государственно-частное партнерство и транспортная инфраструктура // Транспорт РФ. 2006. №7.

137. Левицкая Л.П. Композиционное моделирование инвестиционных стратегий // Экономика железных дорог 2004. №2.

138. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект. М.: БЕК, 1996.

139. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. — М.: ABF, 1996.

140. Лукасевич И.Я. Методы анализа рисков инвестиционных проектов // Финансы №9, 1998.

141. Лукьянов Л.А. Механизмы привлечения инвестиций для развития инфраструктуры железнодорожного транспорта // Экономика железных дорог. 2006. №9.

142. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление проектами. -М.: Омега-Л, 2004.

143. Макконелл К.Л., Брю С.Л. Экономикс. В 2-х т. М.: Республика, 1993.

144. Маковецкий М.Ю. Инвестиции как ключевой фактор экономического роста // Финансы и кредит. 2007. №4.

145. Малые предприятия: организация, экономика, учет, налоги / Под ред. В.Я. Горфинкеля, В.А. Швандара М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

146. Маневич П.Б. Совершенствование классификации затрат на железнодорожном транспорте для целей планирования // Бюллетень транспортной информации 2003. №7

147. Манухин В. Геометрия транспортных коридоров // Деловые люди 2003. №9

148. Марголин А., Семенов С. Инвестиционный анализ. М.: Изд-во РАГС, 1999.

149. Матюш И.В. Источники, методы и формы финансирования инвестиционной деятельности // Вестник Болоцкого гос. ун-та 2004. №9.

150. Махлин Е.М. Направления совершенствования инвестиционной деятельности российских железных дорог // Бюллетень транспортной информации 2005. №6

151. Махлин Е.М. Стратегия развития транспорта России оптимальная траектория движения вперед // Бюллетень транспортной информации 2005. №5.

152. Маховикова Г.А. Инвестиционный процесс на предприятии (анализ проектов, методы оценки). — Спб. 2001.

153. Медведев Н.А. и др. Бизнес-планирование. — М.: МГУЛ, 1998.

154. Медницкий В.Г. Крупномасштабные инвестиционные проекты: Моделирование и экономическая оценка. — М.: Наука, 2003.

155. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1998.

156. Методика (основные положения) определения экономической эффективности использования в народном хозяйстве новой техники, изобретений и рационализаторских предложений.—М.: Экономика, 1977.

157. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов: (Вторая редакция)/М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; рук. авт. кол.: Косов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. -М.: ОАО «НПО» Изд-во «Экономика», 2000.

158. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, утвержденные Госстроем России, Минэкономики России, Минфином России, Госкомпромом России № 7-12/47 от 31.03.1994г. Официальное издание. М., 1994.

159. Минько JI.В. Мониторинг структурного развития и инвестиционной привлекательности отраслей региона: Монография. Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2003.

160. Минько Л.В. Оценка инвестиционной кредитоспособности предприятия: Метод, разраб. Для практ. работ. Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2001.

161. Минько Л.В. Разработка бизнес-плана. — Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2002.

162. Минько Л.В., Яцкова Ю.В. Инвестиционная политика в системе управления развитием региона: Монография. — Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2003.

163. Мишарин А.С. О завершении разработки транспортной стратегии РФ и корректировки Федеральной целевой программы "Модернизация транспортной системы России" (2002-20 Юг.) // Экономика железных дорог 2005. №5.

164. Мишарин А.С. Региональные и общегосударственные задачи реализации Транспортной стратегии Российской Федерации // Транспорт РФ. 2006. №6.

165. Мордашов А. Диалог Минтранса с инвесторами // Вестник Евроазиатского транспортного союза. 2002. №4.

166. Москвин В.А. Временная динамика системы рисков инвестиционного проекта // Инвестиции в России 2001. №2.

167. Москвин В.А. Кредитование инвестиционных проектов. — М.: Финансы и статистика, 2001.

168. Мурзина А.Н. Лизинг с европейским лицом // Экономика и финансы. 2006. №7.

169. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика: Пер. с анг. — М.: Изд-во МГУ, 1994.

170. Найденов И.В. Прогнозирование развития открытых социально-экономических систем на транспорте. -М.: Финстатинформ, 2001.

171. Нильский Н. Транспортная стратегия России и частные компании // Российская Федерация сегодня 2003. №22

172. Номенклатура расходов основных видов хозяйственной деятельности железнодорожного транспорта: утверждена приказом Министерства путей сообщения Российской Федерации от 29.09.2003 №68.

173. Ожегов С.И. Словарь русского языка / Под ред. Н.Ю.Шведовой. -22-е изд. М.: Рус. яз., 1990.

174. Оксфордский словарь «Бизнес. Финансы» — М.: Изд-ва: «Весь Мир», «ДиректМедиа Паблишинг», 2005.

175. Остаток С. Синтез данных в экспертных процедурах многокритериального анализа инвестиционных проектов // Инвестиции в России 2004. №10

176. Перевалов Ю.В., Усов А.В. Методические вопросы оценки стоимости источников инвестиций. Екатеринбург: ИЭ УрО РАН, 1999.

177. Персианов В.А. Стратегические ориентиры и приоритеты России в транспортной политике // Промышленная политика в РФ. 2004. №3.

178. Пинчукова Е.Ю., Олейников Е.А. Методологические проблемы оценивания эффективности инвестиционных проектов // Экономика и математические методы. Т.35. 1999. Вып.1.

179. Подшиваленко Г.П., Клепальская СВ. Оценка эффективности реальных инвестиций —М.: Изд-во Финансовой академии, 1998.

180. Полякова И. Приоритеты транспортной стратегии // Транспорт России 2003. №51

181. Прединвестиционные исследования и разработка бизнес-плана инвестиционного проекта / Под ред. B.C. Щелкова. М: ЗАО «Финстатин-форм», 1999.

182. Прибыткова Г. Методологические подходы к оценке инвестиционной привлекательности как основы разработки инвестиционной политики // Инвестиции в России 2005. № 3

183. Проблемы правового регулирования дорожной деятельности в Российской Федерации. М., Научный эксперт, 2005.

184. Птускин А.С. Ранжирование инвестиционных проектов по уровню риска с использованием лингвистического подхода // Экономическая наука современной России 2003. №3

185. Р. Брейли, С. Майерс. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ.- М.:ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.

186. Рекитар Я.А. Инвестиции в России: тенденции, проблемы, пути решения с учетом зарубежной практики. М. 2000.

187. Рекомендации круглого стола "Транспорт и экономический рост" 9-й Международный Петербургский экономический форум. — СПб, 2005.

188. Руководство по проектному анализу. — Economic Development Institute of World Bank, 1994.

189. Руководство по эффективности инвестиций. M: Изд. АОЗТ «Интерэкспресс», ЮНИДО (UNIDO), 1998.

190. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. — Минск: ООО «Новое знание», 1999.

191. Савчук А.В. Особенности экономической оценки и выбора инновационных проектов // Актуальные проблемы экономию!. 2003. №1.

192. Савчук В.П., Прилипко С.И., Величко Е.Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов. — Киев: Абсолют — В, Эльга, 1999.

193. Салун В. Как правильно выбрать ставку дисконта. // Рынок ценных бумаг 1999.№4.

194. Самойлов И. Стратегия модернизации отрасли определена // Автомобильный транспорт. 2005. №2.

195. Сборник бизнес-планов: Современная практика и документация. Отечественный и зарубежный опыт. Выпуск первый / Под ред. В.М.Попова. -М.: Финансы и статистика, 1997.

196. Смирнова С. Поиск инвестиционных возможностей (к итогам международной конференции "Транспортная инфраструктура России") // Строительная газета 2003. №46.

197. Смоляк С. А. О норме дисконта для оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях риска // Аудит и финансовый анализ. 2000. №2.

198. Соловьев А.В. Финансирование проектов транспорта и транспортной инфраструктуры // Вестник Евроазиатского транспортного союза. 2002. №4.

199. Старик Д.Э. Оценка эффективности инвестиционных проектов // Финансы. 2006. №10.

200. Старик Д.Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов. — М.: Финстатинформ, 2001.

201. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. — М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1998.

202. Стратегия развития транспорта Российской Федерации на период до 2010 года (проект).

203. Сулакшин С.С., Вилисов М.В., Погорелко М.Ю., Хрусталева Е.А. Концессии на железнодорожном транспорте: анализ возможностей применения // Труды центра. Выпуск № 1. М., Научный эксперт 2006.

204. Суслов В.И. От макроэкономического прогноза — к транспортной стратегии России // ЭКО. Экономика и организация промышленного производства. 2004. №5.

205. Сухова Л.П., Чернова Н.А. Практикум по разработке бизнес-плана и финансовому анализу предприятия. М.: Финансы и статистика, 1999.

206. Сырбу А.Н. Стратегия формирования инвестиционного потенциала для расширения и модернизации производственных мощностей предприятия путем проектного финансирования // Экономический анализ: теория и практика. 2004. №12.

207. Тарасевич Е.И. Оценка недвижимости. СПб.: ГТУ, 1997.

208. Тимералиев Ю.С. Современные проблемы координации процесса развития транспортной системы России // Современные аспекты экономики Спб 2003. №23

209. Титов В. Оптимизационный выбор варианта реализации инвестиционного проекта. В сб. научн. трудов «Инвестиционная стратегия в управлении предприятием». Новосибирск, 1999.

210. Транспортная стратегия Российской Федерации на период до 2020 года.

211. Тябин В.Н. Экономико-математические модели и методы оптимизации рыночных отношений. Обнинск: Изд-во ИАТЭ, 1995.

212. У тура. Г.А. Моделирование интегральных рисков социально-экономического взаимодействия в регионе. // Регион: экономика и социология. 1998. №4.

213. Унтура. Г.А., Евсеенко А.В., Зверев B.C. Системная оценка интегрального риска взаимодействия экономических субъектов в регионе.// Регион: экономика и социология. 1997. №3.

214. Управление инвестициями: В 2 т. / Под ред. В.В. Шеремета, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др.М.: Высш. шк., 1998.

215. Управление проектами: В 2-х т./ В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. /М.: Высшая школа, 1998.

216. Усков Н.С., Рубанова И.Н. Логистическое моделирование транспортного обслуживания // Бюллетень транспортной информации 2003. №4

217. Успенский Г.О. О методе дисконтированных денежных потоков // Финансы 2001. №1.

218. Уткин Э.А. Риск-менеджмент. — М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем». Издательство ЭКМОС, 1998.

219. Фабоцци Ф. Управление инвестициями: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.

220. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий. — М.: ТЕИС, 1999.

221. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» . №39-Ф3 от 25.02.1999 г.

222. Филин С., Бажнова О. Стратегическое планирование как инструмент управления и активизации роста государственных инвестиций в реальный сектор экономики // Инвестиции в России 2002. №10

223. Филина В.Н. Транспортная стратегия России: основные принципы и приоритеты направления развития инфраструктуры // Проблемы прогнозирования. 2005. №2

224. Финансовое планирование и контроль: Пер. с анг. / Под ред. М.А. Поукока и А.Х.Тейлора. М: ИНФРА-М, 1996.

225. Финансовое управление фирмой / В.И.Терехин, С.В.Моисеев, Д.В.Терехин, Н.В.Цыганков; под ред. В.И.Терехина. М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1998.

226. Финансовый анализ. Т. 1,2. — Economic Development Institute of World Bank, 1994.

227. Финансовый менеджмент. Теория и практика / Под ред Е.С.Стояновой. — М.: Перспектива, 1997.

228. Франк С.О. Транспортная стратегия на перспективу: из доклада министра транспорта РФ // Транспорт России 2003. №11

229. ФЦП "Модернизация транспортной системы России (2002-2010 годы)".

230. Харисов К.Н. Инструменты модернизации транспортной системы России в рамках государственно-частного партнерства // Транспорт: наука, техника, управление. 2006. №12.

231. Хачатуров Т. С. Эффективность капитальных вложений. М.: Экономика, 1979.

232. Хелферт Э. Техника финансового анализа. М.: Аудит, ЮНИТИ.

233. Хомкалов Г.В., Ковалевская Н.Ю. Проблемы реализации интересов в инвестиционном комплексе. — Иркутск: Изд. ИГЭА, 1997.

234. ХонкоЯ. Планирование и контроль капиталовложений. М.: Экономика, 1987.

235. Хорн Дж. Основы управления финансами. — М.: Финансы и статистика, 1996.

236. Цыганков М.Б. Некоторые аспекты проектного финансирования в России // Горный журнал. 2004. №12

237. Чарыев P.P. О некоторых экономических особенностях транспорта и формировании государственных целевых программ его развития // Транспорт: наука, техника, управление. 2006. №12.

238. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.

239. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. — М.: Дело, 1998.

240. Чипига Н.П., Дербас Н.В., Просанов И.Ю. Оценка эффективности управленческих решений на стадии реализации инвестиционных программ // Экономика железных дорог. 2006. №8.

241. Шарп У., Гордон А., Бейли Дж. Инвестиции. М: ИНФРА-М, 1997.

242. Швандар В.А., Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

243. Шевченко И.В., Александрова Е.Н., Спиридонов В.Е. Основные источники инвестиционных средств отрасли электроэнергетики: макроэкономический аспект // Финансы и кредит. 2007. №4.

244. Шенаев Ю.В. Роль проектного кредитования в развитии инвестиционного процесса // Банковское дело. 2006. №12.

245. Шипов В. Некоторые особенности оценки стоимости отечественных предприятий в условиях переходной экономики // Рынок ценных бумаг 2000. №18.

246. Шумилов В.В. Поликритериальное ранжирование конкурирующих инвестиционных проектов // Техника машиностроения 2002. №4

247. Щиборщ К. Практика инвестиционного проектирования // Рынок ценных бумаг 1999. №4.

248. Экономика недвижимости / Под ред. В.Н. Ресина. М.: Дело, 2000.

249. Экономика предприятия: / Под ред. Проф. В.Я.Горфинкеля, проф. В.А.Швандара. М: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

250. Экономика. / Под ред. А.И.Архипова, А.Н.Нестеренко, А.К.Большакова.-М: «ПРОСПЕКТ», 1999.

251. Экономическая статистика / Под ред. Ю.Н. Иванова. М:ИНФРА-М, 1998.

252. Экономическая стратегия фирмы.: / Под ред. А.П. Градова. — СПб.: Специальная литература, 1999.

253. Эрик С. Зигель, Лорен А. Шульц, Брайен Р. Форд, Давид С. Карни. Пособия «Ernst&Young». Составление бизнес-плана. Пер. с англ. М.; «Джон Уайдли энд Санз», 1994.

254. Якунин В.И., Бахтизин А.Р., Сулакшин С.С. К обоснованию политики бюджетного инвестирования в транспортные инфраструктуры общего пользования // Транспорт: наука, техника, управление. 2006. №12.

255. Янковский К.П. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. (Выбор стратегии, методы анализа) СПб. 2001.

256. Янукян М.Г., Янукян Т.М. Консолидированные железнодорожные займы царского правительства // Финансы. 2007. №2.

257. Ярных С.М. Бюджет развития и формирование инвестиционной политики субъекта федерации. // Финансы. 2000. №4.

258. Яшин С.Н. Оценка экономической эффективности управления научно-техническими проектами. — Н.Новгород, 1999.

259. Carsberg B.V., Hope A. Business Investments Decisions Under Inflation. Institute of Chartered Accountants of England and Wales, 1976.

260. Gunter Weinrich, Ulrich Hoffarm.Investions analyse. Munchen, Wien Hauser, 1989.

261. Pike R., Neale B. Corporate Finance and Investment: Decisions and strategies. London: Prentice Hall, 1993.

262. Pike R.H. A Review of Recent Trends in Capital Budgeting Process. // Accounting and Business Research, Summer, 1983.