Управление промышленным предприятием на основе стоимостного подхода тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Баландин, Александр Иванович

  • Баландин, Александр Иванович
  • кандидат экономических науккандидат экономических наук
  • 2010, Екатеринбург
  • Специальность ВАК РФ08.00.05
  • Количество страниц 199
Баландин, Александр Иванович. Управление промышленным предприятием на основе стоимостного подхода: дис. кандидат экономических наук: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда. Екатеринбург. 2010. 199 с.

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Баландин, Александр Иванович

Введение.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ СТОИМОСТЬЮ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Менеджмент в условиях современной парадигмы управления.

1.2 Систематизация моделей управления стоимостью.

1.3 Развитие элементов системы управления стоимостью.

2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ, ФУНКЦИОНИРУЮЩЕГО В ВИДЕ ОБЩЕСТВА С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ

2.1 Применимость существующих методических подходов к оценке стоимости предприятия, функционирующего в виде общества с ограниченной ответственностью.

2.2 Определение основных факторов оценки стоимости.

2.3 Методика оценки рыночной стоимости предприятия, функционирующего в виде общества с ограниченной ответственностью.:.

3. ФОРМИРОВАНИЕ СОВРЕМЕННОЙ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ, ФУНКЦИОНИРУЮЩИМ В ВИДЕ ОБЩЕСТВА С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ

3.1 Бизнес-диагностика стратегических позиций ООО «УМК

Пумори-СИЗ».

3.2 Оценка стоимости предприятия.

3.3 Развитие системы управления предприятием.

Рекомендованный список диссертаций по специальности «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», 08.00.05 шифр ВАК

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление промышленным предприятием на основе стоимостного подхода»

Актуальность темы исследования. Развитие теории менеджмента имеет огромное значение для экономической науки и практики, поскольку позволяет уяснить специфику стратегического стиля мышления, идентифицировать взаимосвязи в ходе реализации управляющих воздействий, оценить вероятность их повторения и востребованность практикой. Об актуальности исследования этой проблемы говорят и экономические оценки причин банкротств - 80% из них приходится на неквалифицированное управление.

Необходимость введения новых методов управления промышленным предприятием обусловлена тем, что традиционные системы управления, построенные на финансовых показателях, имеют существенные ограничения: игнорируют или некорректно отражают стоимость нематериальных активов; не отражают ожиданий «ключевых держателей интересов» — собственников и высшего менеджмента; запаздывают с реакцией на внешние изменения; не

1* позволяют точно определить влияние того или иного фактора на результаты деятельности ввиду высокой агрегированности используемых показателей.

Любая интегрированная промышленная компания как объект управления представляет собой достаточно сложную систему, которая с учетом теории систем характеризуется целью, целевой функцией, элементами, связями элементов, управляющими связями, результатом действия системы, системным эффектом. Ее основными компонентами выступают: 1) предприятия -члены компании и 2) предприятие - корпоративный центр (материнская, головная или управляющая компания). Связи элементов системы обусловлены участием головного предприятия в капитале компаний — членов корпорации. Деловые организации устанавливают цели по следующим характеристикам экономической деятельности: прибыльность, положение на рынке, производительность, финансовые ресурсы, разработка, производство и обновление продукта, человеческие ресурсы, работа с покупателями, оказание помощи обществу и др. В последнее время значимыми становятся показатели оценки рыночной стоимости компании.

Модели управления стоимостью позволяют трансформировать систему факторов стоимости в целевые индикаторы и ключевые показатели эффективности. При различиях в построении управленческих решений все существующие модели основаны на измерении реальных и ожидаемых денежных потоков предприятия, учете операционного и финансового рисков, стоимости заемного капитала и финансового выражения потенциала роста.

Оценка рыночной стоимости конкретного предприятия предполагает разработку методики ее проведения, идентификацию групп факторов оценки стоимости, перевод их в соответствующие показатели в зависимости от сферы деятельности, организационной структуры, рыночной модели, в которой функционирует предприятие, и его положения на отраслевых и финансовых рынках.

Таким образом, проблема формирования эффективной системы управления промышленным предприятием, при которой все стратегические и оперативные управленческие решения направлены на максимизацию стоимости, является актуальной.

Степень разработанности проблемы. Менеджмент как современная парадигма управления сложился в условиях становления и развития корпоративных отношений. Исследованию менеджмента с позиции различных теорий посвящены труды П. Друкера, Б. Мильнера, Л. Маллинза и др. Фундамент классического менеджмента был заложен Ф. Тейлором, Г. Фордом и А. Файолем, опиравшимися в своих исследованиях на труды английского классика А. Смита. В работах Э. Мэйо, Ф. Ротлисбергера, М. Фоллета, К. Левина и др. акцентируется внимание на сложности проблем человеческого фактора, используемого для достижения эффективности организации. Наиболее полно основные организационные механизмы были исследованы А. Богдановым, системный подход к управлению - Л. Берталанфи, Л. Стан-фордом, С. Оптнером. После Второй мировой войны Дж. Марч, Г. Саймон,

И. Ансофф и др. концентрировали исследования на изучении совмещения индивидуальных целей работников и целей организации. Социальная субсистема рассматривалась ими как почва, на которой интересы выражаются и разыгрываются в формах власти и влияния. В последней четверти XX века в центре внимания таких разработчиков теории управления, как Р. Акофф, С. Бир, А. Гольдбергер, Р. Люс, JI. Клейн и др., находилось применение методов научного исследования операционных проблем организации. Развернутый анализ школ стратегического менеджмента выполнен Г. Минцбергом, Б. А. Альстрэндом, Дж. Лэмпелом.

Эффективность интеграционных процессов с позиции финансового менеджмента, конкурентного развития рассмотрена А. Асаулом, С. Зыковым, А. Кириленко, М. Коваленко, Т. Лозневым, Д. Пумпянским и др. Отдельные аспекты теории стоимостного менеджмента представлены в работах

A. В. Бобылева, О. В. Егорова, С. С. Желткова, М. Ю. Кима, С. Д. Малышева. В целом подход к стоимостному менеджменту как теории управления отражен в исследованиях С. В. Вожика, В. С. Сиваченко и др.

Вопросы теории и практики оценки, стратегического управления стоимостью предприятий глубоко анализируются в работах Ю. Бригхема, Дж. К. вап Хорна, Л. Гапенски, К. Гриффида, Г. Десмонта, П. Дойля, Э. Сел-ли, Б. Коласса, Т. Коупленда, Дж. Муррина, Б. Пешеро, Ш. Пратта, К. Уилсе-на, К. Ферриса, Дж. Фишмена, Э. Хелферта и др. Наиболее апробированы на практике модели управления стоимостью А. Дамодарана, Р. Каплана и Д. Норта, McKinsey, К. Уолша. Особого внимания в части управления стоимостью заслуживают работы Н. Верстиной, И. Егерева, Ю. Еленевой,

B. Катькало, С. Мордашова и др.

Вопросы оценки стоимости предприятий отражены в трудах Г. Алек-сандера (оценка ценных бумаг), И. А. Бланка (оценка финансовых активов), А. Дамодарана (инструменты и методы определения стоимости активов),

C. Майерса (проблемы принятия финансовых и инвестиционных решений), Г. Минцберга (повышение эффективности деятельности организации),

М. Миллера, Ф. Модильяни (доходный метод оценки стоимости), Д. Морриса, Дж. Муррина, Ш. Пратта (оценка компаний закрытого типа), М. Скотта (концепция стоимости), Д. Д, Джонса, Т. JL Уэста (оценка по отраслевому признаку), В. Шарпа (оценка ценных бумаг) и др.

Среди российских исследователей существенное внимание разработке данных проблем уделяют Г1. Н. Виленский (оценка эффективности инвестиционных проектов), О. С. Виханский, В. Ы. Лившиц (оценка эффективности стратегического управления), J1. Д. Гительман (преобразующий менеджмент), И. М. Волков (критерии оценки инвестиционных решений), И. Н. Гер-чикова (анализ финансовой отчетности фирм), А. Г. Грязнова (оценка недвижимости), М. В. Грачева (риск-анализ инвестиционного проекта), И. А. Еге-рев (управление стоимостью), Ю. В. Козырь (оценка бизнеса методами накопления активов и дисконтирования денежных потоков), С. А. Попов,

B. М. Рутгайзер (оценка рыночной стоимости коммерческого банка),

C. А. Смоляк, М. А. Федотова (оценка недвижимости) и др.

Терминологию оценки бизнеса устанавливают стандарты BSV Американского общества оценщиков (ASA), российский специальный стандарт, стандарты Российского общества оценщиков, а также Международные стандарты оценки Международного комитета по стандартам оценки.

Большинство разработанных в России методик оценки рыночной стоимости бизнеса ориентированы на предприятия, которые не являются резидентами фондового рынка. Даже открытые акционерные общества вынуждены использовать эти же методики оценки, поскольку их акции реально не обращаются на фондовом рынке. Вопросам оценки стоимости общества с ограниченной ответственностью практически не уделяется внимания. Зарубежные методики оценки рыночной стоимости также используются ограниченно, поскольку базируются на прогнозе доходности предприятий, что отсутствует в практике экономической работы большинства российских предприятий.

Несмотря на достаточную степень разработанности проблемы, в работах как зарубежных, так и отечественных специалистов не уделено должного внимания вопросам оценки стоимости и повышения эффективности управления стоимостью машиностроительных предприятий, функционирующих в форме обществ с ограниченной ответственностью. Актуальность проблемы и ее возрастающая практическая значимость определили выбор темы, объекта и предмета исследования, а также цель и задачи диссертационной работы.

Объектом диссертационного исследования являются предприятия машиностроительного профиля, функционирующие в форме обществ с ограниченной ответственностью (ООО).

Предмет исследования - система социально-экономических отношений по поводу управления промышленным предприятием в условиях формирования стратегического мышления и внедрения стоимостных методов оценки бизнеса.

Цель диссертационного исследования состоит в развитии теоретико-методологического подхода к управлению промышленным предприятием в условиях становления стоимостного менеджмента.

Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

1) развить теоретические основы управления стоимостью промышленного предприятия с позиций становления стратегического стиля мышления;

2) уточнить сущность методического подхода к оценке стоимости предприятия с ограниченной ответственностью; разработать и апробировать методику оценки стоимости машиностроительного предприятия, функционирующего в виде общества с ограниченной ответственностью;

3) разработать систему управления стоимостью машиностроительного предприятия, функционирующего в виде общества с ограниченной ответственностью.

Теоретико-методологическую базу диссертационной работы составили труды отечественных и зарубежных ученых в области формирования теорий организации и управления, менеджмента, конкурентного развития, управления и оценки стоимости.

В ходе диссертационного исследования использовались методы системного, логического, сравнительного, SWOT- и конкурентного анализа, экспертного опроса, а также традиционные методы оценки стоимости промышленного предприятия.

Информационную основу диссертационного исследования составляют: материалы территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Свердловской области; первичная технико-экономическая и аналитическая информация по промышленным предприятиям Среднего Урала; аналитические материалы отдела машиностроения и оборонно-промышленного комплекса Министерства промышленности и науки Свердловской области, Института экономики УрО РАН; обзоры периодической печати и собственные исследования автора.

Работа выполнена в рамках специальности 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством (область исследования 15. Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами — промышленность), п. 15.13 паспорта специальностей ВАК РФ «Инструменты и методы менеджмента промышленных предприятий, отраслей, комплексов», п. 15.26 паспорта специальностей ВАК РФ «Методологические и методические подходы к решению проблем в области экономики, организации и управления отраслями и предприятиями машиностроительного комплекса».

Основные научные и практические результаты, полученные лично диссертантом:

1) выявлена эволюция взглядов представителей школ менеджмента с обоснованием возрастания роли его стратегической и стоимостной составляющих;

2) систематизированы методы оценки стоимости промышленного предприятия с выявлением особенностей их применения для общества с ограниченной ответственностью; разработан и апробирован на примере ООО «УМК «Пумори-СИЗ» методический подход к оценке стоимости;

3) сформированы основные положения системы управления стоимостью машиностроительного предприятия.

Научная новизна результатов диссертационного исследования:

1. Уточнена экономическая сущность менеджмента, под которой понимается реализация стратегического и стоимостного стилей мышления в управлении промышленным предприятием, адаптивных к динамизму внешней среды. Систематизированы модели управления стоимостью промышленного предприятия с точки зрения обеспечения полноты реализации ключевых факторов стоимости. "Предложено авторское видение схемы управления стоимостью компании (п. 15.13 паспорта специальностей ВАК РФ).

2. Разработана методика оценки стоимости промышленного предприятия, функционирующего в форме общества с ограниченной ответственностью, особенностью которой является использование комплементарного принципа оценки (п. 15.26 паспорта специальностей ВАК РФ).

3. Предложена система управления стоимостью машиностроительного предприятия, дополненная логической схемой проведения стратегической бизнес-диагностики для выделения критических факторов успеха, а также многоуровневой системой мотиваций персонала и показателей для каждого уровня управления (пп. 15.13, 15.26 паспорта специальностей ВАК РФ).

Практическая значимость диссертационной работы. Положения и выводы диссертационного исследования могут использоваться: а) предприятиями машиностроения при формировании системы управления на основе оценки стоимости; б) высшими учебными заведениями при формировании учебных курсов «Менеджмент», «Стратегический и финансовый менеджмент»; в) исследовательскими структурами при обосновании методических подходов к формированию системы управления стоимостью предприятий, функционирующих в виде обществ с ограниченной ответственностью.

Достоверность содержащихся в диссертационной работе подходов, выводов и рекомендаций подтверждается посредством применения обоснованного методического инструментария, использования и корректной обработки большого объема статистического и фактического материала, практикой эффективной работы ряда машиностроительных предприятий и интегрированных компаний Среднего Урала, а также личным опытом работы автора.

Апробация результатов. Основные результаты исследования:

1) докладывались, были обсуждены и получили положительную оценку на международных и региональных научно-практических конференциях 2006-2009 гг.;

2) были использованы Министерством промышленности и науки Свердловской области при разработке предложений и подходов к созданию регионального инструментального и станкостроительного кластера на территории области;

3) применены при подготовке Программы развития машиностроения Свердловской области на период 2007—2011 гг.;

4) использованы Союзом машиностроителей Свердловской области при формировании предложений по техническому перевооружению предприятий региона;

5) применяются рядом машиностроительных предприятий при формировании стратегий их развития.

Публикации. Основное содержание диссертационного исследования изложено в 7 научных работах, включая три препринта, две статьи в научном журнале, рекомендованном ВАК для опубликования результатов диссертационных исследований. Общий объем публикаций - 9,7 п. л., в том числе авторских - 5,6 п. л.

Структура диссертационного исследования обусловлена его целью и задачами. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, содержащего 165 первоисточников, 16 рисунков, 14 таблиц и 3 приложений.

Похожие диссертационные работы по специальности «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», 08.00.05 шифр ВАК

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Баландин, Александр Иванович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

I. Менеджмент и управление в современной экономической литературе используются как синонимичные понятия. Исследованием менеджмента занимаются с позиции различных теорий, изучающих организации. Среди них можно обособить теории организации и управления, психологии, социологии, социальной психологии, антропологии, экономической науки, юридической науки, информатики и т.п. Их анализ показал, что различия менеджмента и управления отслеживаются только теорией изменения парадигмы (модели) общественного развития.

Из нее следует, что менеджмент является процессом, присущим организационным, координационным, мотивационным функциям, функции согласований, выполняемых организацией. Именно он позволяет менеджменту достигать равновесия между взаимосвязанными элементами организации и обеспечивать их согласованную деятельность, наиболее приемлемую для той среды, в которой организация работает.

В работе обосновано, что менеджмент следует рассматривать как современную систему управления, направленную на: 1) усиление социальной функции, позволяющей полнее реализовать потенциал «человека целостного»; 2) отражение динамизма внешней среды хозяйственной деятельности с целью обеспечения конкурентоспособности, повышения использования потенциала, достижения устойчивого роста бизнеса. Менеджмент, как особая сфера науки управления, не только улавливает возрастание суммы накапливаемых знаний в управлении, но и привносит в методы, принципы и схемы управления то, что, по мнению автора, можно обозначить понятием «стратегический стиль мышления».

Стратегический стиль мышления позволяет предвидеть новые тенденции развития, продуцирующие прямое и косвенное воздействие на управленческие новации. Его становление отслежено анализом теорий: 1) линейно-функционального управления; 2) управления изменениями.

Теории линейно-функционального управления, пройдя ряд этапов развития, сформировали регулярный (общий, текущий, операционный и т.п.) менеджмент, который стал рассматриваться как социальная система организации, главным элементом которой является человек, а первоосновой воздействия на принятие управленческих решений — детерминанты окружающей среды. Регулярный менеджмент имеет дело с универсальными административными задачами, общими и функциональными проблемами управления организациями; охватывает организационные структуры, финансы, экономику, коммерцию, организацию производства, логистику, персонал, информационные потоки и многое другое. В основу специализации административных подразделений закладывается 4 признака: цели административной деятельности, операционный результат, обслуживаемая категория населения и географический ареал производственно-сбытовой деятельности.

Стратегический стиль мышления получил дальнейшее развитие в теориях управления изменениями, отражающими во временном аспекте соответствующие проблемы стратегического менеджмента. Основой стратегического менеджмента является системный подход.

Данными теориями на достаточно длительном временном отрезке идея стратегического управления реализовалась на основе маркетингового подхода и интеллектуализации факторов производства. Это учитывалось при разработке систем планирования и контроля, обеспечивающих функционирование предприятия. В работе показано, что стратегический менеджмент достаточно долго развивался параллельно с финансовым (стоимостным) менеджментом. Они характеризовались существенными различиями в главных параметрах - целях развития бизнеса, информационном обеспечении, инструментарии управления. Только в 60-х годах XX века пришло признание в качестве стратегической цели развития организации увеличения ее стоимости. Это подводит к осознанию необходимости создания системы управления, интегрирующей два направления менеджмента (стратегическое и стоимостное).

Кроме того, анализ эволюции школ менеджмента позволил сделать ряд обобщающих выводов:

1) развитию стратегического стиля мышления присуща дихотомия взглядов на факторы успеха (внешние и внутренние), начала стратегии (административные и предпринимательские), ее содержание и процесс разработки;

2) современная парадигма управления должна отражать изменения в бизнес-модели предприятия, способствующие наращиванию стоимости; главной целью стратегического управления является максимизация стоимости, а критерием эффективности управления - ее прирост.

Все вышеизложенное позволяет рассматривать менеджмент как социальную систему предприятия, направленную на рост стоимости бизнеса и ориентированную на отражение в управлении стратегического стиля мышления, учитывающего динамизм внешней среды, а также конкурентные возможности развития хозяйственной деятельности.

Системный подход к управлению стоимостью реализуется в рамках ряда моделей (А. Дамодарана, Р. Каплана и Д. Норта, McKinsey, К.Уолша и др.). В диссертации проведена их систематизация с выделением ключевых факторов стоимости с позиции четырех точек зрения: собственников (в основном финансовые факторы); потребителей (факторы развития рыночных взаимодействий); хозяйствующих субъектов (операционные и процессные факторы); участников процесса управления (факторы управления человеческими ресурсами и нововведениями). Проведенная систематизация позволяет сделать вывод, что в экономической теории и практике не сложилось эталонных моделей управления стоимостью бизнеса. Ключевым фактором, влияющим на управление стоимостью, считают преимущественно результативность финансовой деятельности, что выражает интересы собственников. При разработке моделей управления стоимостью не уделяется должного внимания учету интересов потребителей и хозяйствующих субъектов, практически не учитываются факторы управления нововведениями.

Традиционно управление стоимостью охватывает шесть этапов: 1) разработка стратегии; 2) оценка рыночной стоимости; 3) определение факторов стоимости; 4) создание системы оценки оперативных и стратегических управленческих решений; 5) анализ вклада подразделений в стоимость предприятия; 6) мониторинг оценки деятельности предприятия с позиции управления стоимостью. В работе подробно рассмотрено содержание каждого этапа.

Показано, что существующую систему управления стоимостью предприятия необходимо трансформировать в следующих направлениях:

•S усовершенствовать процедуру разработки стратегии, что обусловлено переходом от стратегии как мыслительного, планового процесса к стратегии как позиции хозяйствующего субъекта, ориентированной на «окружающие» обстоятельства (это изменяет не только механизмы, но и стимулы, мотивации управления стоимостью), для чего:

• в основу разработки стратегии заложить проведение стратегической бизнес-диагностики по выявлению критических факторов успеха предприятия;

• разложить стратегию, способствующую максимизации стоимости предприятия, в конкретные стратегии функциональных подразделений (обособленных в рамках линейно-функционального управления и управления изменениями), а также долго- и краткосрочные целевые нормативы с учетом ожидаемых результатов;

•S обособить в системе управления стоимостью самостоятельный этап поощрения персонала в зависимости от результатов деятельности, что позволит ориентировать поведение отдельных работников на общую цель предприятия с помощью системы вознаграждения и поощрения.

Предложен авторский вариант схемы управления стоимостью промышленного предприятия.

И. Показано, что исследованию методов оценки стоимости предприятия посвящено огромное количество зарубежных и отечественных исследований. Однако универсальных подходов к такой оценке в современной экономической теории не существует. Их выбор зависит от:

- конкретных задач. Оценка стоимости предприятия становится определяющей в решении вопросов обеспечения экономической безопасности, разработки планов развития, оценки эффективности менеджмента предприятия; с позиции собственника значимы выбор варианта распоряжения собственностью и обоснование цены купли-продажи предприятия или его доли; планируемого собственником сценария развития предприятия. Анализ показывает, что в качестве главной задачи управления собственностью должно рассматриваться обеспечение структурными подразделениями предприятия достижения запланированных показателей деятельности для создания необходимого денежного потока и максимизации рыночной стоимости.

Значимым моментом оценки стоимости предприятия и управления ею является определение формирующих ее факторов, т.е. тех параметров, изменение которых приводит к изменению стоимости. Значимым фактором оценки является необходимость учета организационно-правовой формы хозяйствования предприятия, что привносит определенную специфику в финансово-экономическую деятельность (учетную политику, ведение бухгалтерского учета, политику налогообложения и т.п.). Система оценки стоимости для предприятий машиностроительного профиля, функционирующих в форме ООО (обгцеств с ограниченной ответственностью), на наш взгляд, должна охватывать:

1) не только сложившиеся, но и перспективные значения экономических результатов, что предполагает разработку обоснованной стратегии и определение технико-экономических параметров развития, в том числе для линейно-функциональных подразделений. Разработка стратегии развития -процесс, максимально ориентированный на выявление и реализацию конкурентных преимуществ предприятия. Необходимо акцентировать внимание на инвестиционных решениях с высокой добавленной стоимостью;

2) формирование инвестиционной программы развития (СарЕх) - фактической и стратегической;

3) планирование бюджетов доходов и расходов (P&L) - фактического и стратегического;

4) оценку конечных экономических результатов (Cash Flow) — фактических и стратегических;

5) составление на основе фактического и стратегического балансов доходов и расходов годовых балансов (Balance) предприятия;

6) организацию наиболее эффективных систем поощрения.

В связи с этим в работе обозначены особенности:

• формирования и распределения чистой прибыли ООО;

• движения денежных средств (Cash Flow), влияющих на наполнение денежного потока (притока и оттока).

К оценке рыночной стоимости предприятия, функционирующего в организационно-правовой форме общества с ограниченной ответственностью, по мнению автора, следует подходить, во-первых, с позиций комбинированного подхода, сочетающего затратные и доходные принципы; во-вторых, с учетом специфики формирования денежных потоков (получение доходов от нематериальных активов, перекрестного владения, размещения эмиссионных ценных бумаг), в-третьих, с использованием методов их сочетания со стоимостью чистых активов.

Авторская позиция по интерпретации сущности комбинированного подхода несколько отличается от общепринятой. Она заключается в дополнении методов доходного и затратного подходов альтернативными методами оценки.

Доходный подход к оценке рыночной стоимости ООО представляется целесообразным дополнить затратным в части определения средневзвешенной стоимости привлечения капитала (WACC). При этом следует учесть уровень отраслевой доходности бизнеса: \¥АССфакт. должна быть больше WACC отрасли? иначе не будет продуцироваться расширение производства.

Оценку рыночной стоимости ООО затратным методом предложено проводить следующим образом:

S определяется чистая балансовая стоимость активов на базовый год оценки как разница валюты баланса и стоимости долго- и краткосрочных обязательств;

•S рассчитывается экономическая добавленная стоимость. Для этого операционная прибыль уменьшается на величины уплаты процентов за кредиты, налога на прибыль и выплаты вознаграждения собственникам предприятия;

V исходя из предположения, что вся добавленная стоимость может направляться на наращивание стоимости активов, рыночная стоимость предприятия затратным методом может быть исчислена суммарным значением этих двух величин.

При такой технологии оценки стоимости, включающей определение избыточного дохода, получают стоимостную оценку нематериальные активы и ключевые компетенции топ-менеджмента предприятия. Кроме того, может определяться доходность собственного капитала как отношение экономической добавленной стоимости к стоимости собственного капитала.

Расчет рыночной стоимости предприятия затратным методом по годам реализации стратегии развития позволяет охарактеризовать фазу жизненного цикла организации — рост, стабилизация, упадок. Для сопоставимости расчетов по годам прогнозного периода необходимо применять цены базового года. Однако, ввиду неизбежности проявления внешних и внутренних рисков ведения бизнеса, рекомендуется при принятии значимых решений ориентироваться на рыночную стоимость предприятия базового для сопоставительных расчетов года.

Оценка рыночной стоимости предприятия на основе доходного подхода возможна в три этапа.

На первом этапе проводится оценка средневзвешенной стоимости привлечения капитала. Она рассчитывается как:

Стоимость собственного капитала х (Собственный капитал / Заемный капитал + Собственный капитал) + Стоимость заемного капитала х (Заемный капитал / Заемный капитал +Собственный капитал)

На втором этапе проводится дисконтирование денежных потоков на собственный капитал предприятия; они определяются разницей остатков денежных средств в конце и начале рассматриваемых годов расчетного периода. Расчетный период определяется сроками реализации стратегии развития предприятия. Информация для расчета берется из годовой формы Cash Flow - фактической и плановых. Автором предлагается привнести особенность в процедуру дисконтирования - в последний год прогнозного периода дисконтировать сумму денежного потока, приходящегося на собственный капитал предприятия, и заключительную стоимость собственного капитала.

На третьем этапе дисконтируются денежные потоки, приходящиеся на весь капитал предприятия (собственный и заемный). Для этого исчисляется сумма денежных потоков, приносимых заемными инвестициями, которую предлагается рассчитывать в виде разницы притока и оттока денежных средств по долгосрочным банковским кредитам, уменьшенным на величины поступлений и оттока по овердрафтам и кредитным линиям. При этом в расчет принимаются чистые денежные потоки предприятия последнего расчетного года в виде суммы заключительной стоимости собственного и заемного капиталов предприятия.

Методика апробирована на примере Уральской машиностроительной корпорации «Пумори-СИЗ» (УМК «Пумори-СИЗ»). Корпорация занимает ориентировочно 3-5-е место в рейтинге подобных фирм в России. В Свердловской области доля УМК «Пумори-СИЗ» в машиностроительном комплексе составляет приблизительно 2%. УМК является высоко диверсифицированным предприятием и включает в себя 14 самостоятельных подразделений.

Расчеты стоимости затратным методом свидетельствуют, что в настоящее время ООО «УМК «Пумори-СИЗ» может быть охарактеризовано как растущее предприятие. За пять лет возможно удвоение рыночной стоимости, наращивание доходности собственного капитала в 2,9 раза, сокращение сроков окупаемости с 6 до 2 лет. Рыночная стоимость ООО «УМК «Пумори-СИЗ», рассчитанная доходным методом в 2008 г., составляла 1 282 919 тыс. р. Оценка рыночной стоимости УМК затратным и доходным методами показала сходимость результатов в пределах возможной ошибки (менее 10%), что свидетельствует о корректности предложенной методики.

В работе приведены результаты оценки стоимости не только УМК «Пумори-СИЗ», но и входящих в нее предприятий. Основной вклад в стоимость вносят ОАО «СИЗ», ООО «Техтрейд», УМК «Пумори-СИЗ», ООО «Верхисетскстройпроект-21», ООО «Урал-инстумент-Пумори», ООО «Пу-мори-энергия», ООО «Пумори-лизинг». Они являются не только носителями стоимости, но и базой стратегического развития УМК. Остальные предприятия могут рассматриваться как дополнительный бизнес, который может развиваться самостоятельно и не требует значительных (отвлекающих от основного бизнеса) инвестиций. ООО «Redlinlc Trading Ltd», ООО «Пумори-Телеком», ОАО «СИЗ» имеют отрицательную динамику. Первые два предприятия могут быть выведены на аутсорсинг. Для ОАО «СИЗ» потеря стоимости к 2012 г. может быть нивелирована принятием стратегических решений по модернизации инфраструктурной составляющей предприятия и расширением ее полномочий. ООО «СП-2» имеет отрицательную стоимость бизнеса, что снижает стоимость УМК в целом.

III. Для оценки стоимости и построения системы управления УМК «Пумори-СИЗ» предложено провести бизнес-диагностику стратегических позиций входящих в нее предприятий, по завершении которой составляется стратегический портрет» УМК, позволяющий корректировать или строить системы управления стоимостью.

Содержательно бизнес-диагностика представляет собой выявление внутренних и внешних закономерностей стратегического развития отдельных предприятий УМК, результатом которого является образ бизнеса в целом. Для того чтобы понять стратегическую позицию предприятий, необходимо:

1) выявить стратегические цели и задачи;

2) дать количественную и качественную оценку состояния предприятия как целостного организма по отношению к внешнему окружению. Выявить сильные и слабые стороны, место УМК на рынке и среди конкурентов. Сильные стороны ключевых предприятий и возможности рынка практически определяют их критические факторы успеха. Выявление слабых сторон и угроз позволяет вскрыть проблемы, стратегическое решение которых может положительно повлиять на эффективность деятельности фирмы;

3) определить миссию фирмы;

4) обосновать приоритеты и наметить направления повышения эффективности развития бизнеса.

Для проведения стратегической бизнес-диагностики использовались следующие виды анализа: 1) ситуационный, предназначенный для определения места УМК в общем бизнес пространстве с использованием SWOT-анализа, конкурентного анализа; 2) организационно-управленческий; 3) финансово-экономический; 4) производственно-хозяйственный. Информация, полученная в ходе такой диагностики, является основой для принятия топ-менеджментом стратегически важных решений. Дополнительный результат бизнес-диагностики - постановка систем мониторинга и самодиагностики, главная функция которых — оперативная и адекватная реакция на изменение внешней и внутренней среды бизнеса.

В работе проведена стратегическая бизнес-диагностика структурных единиц - предприятий, входящих в УМК «Пумори-СИЗ». Стратегический портрет УМК представлен как результат диагностики ключевых (определяющих стратегию развития всей компании), инфраструктурных (используемых для реализации стратегических целей ключевых предприятий) предприятий и предприятий, работающих на локальных рынках.

В целом УМК «Пумори-СИЗ» - быстроразвивающаяся компания, ориентированная на внедрение новых технологий и производство новаций. Выход ее на мировые рынки диктует необходимость превращение в публичную компанию с высокой стоимостью бизнеса, что и предопределяет необходимость создания системы стоимостного управления.

IV. Система стоимостного управления (ССУ) - это вектор оперативных и стратегических решений. Она связана с концентрацией менеджмента предприятия на долгосрочных денежных потоках.

В работе предложено расширить общепринятую систему стоимостного управления путем включения этапов «проведение стратегической бизнес-диагностики предприятия» и «создание многоуровневой системы мотивации стоимостного управления» и уточнить экономическое содержание прочих этапов.

Стратегию стоимостного управления УМК предложено основывать на тщательном анализе рынка, конкурентов, имеющихся материальных активов и профессиональных ресурсов. Помимо разработанной автором логической схемы проведения стратегической бизнес-диагностики предприятия, в стратегии предложено использовать: «взвешивание» стоимостей альтернативных стратегий; определение потребностей в ресурсах; обобщение прогнозов, на которых строится стратегическое планирование, с особым акцентом на ключевые факторы стоимости.

Формирование и согласование таких стратегий является основой для разработки конкретных долгосрочных и краткосрочных целевых нормативов:

1) критериальным параметром эффективности деятельности предприятия принимается ее стоимость (этап 2 ССУ). Величина и динамика стоимости позволяет с достаточно высокой степенью точности определить, насколько предприятие успешно в своей деятельности;

2) долгосрочные целевые нормативы должны опираться на ключевые факторы стоимости, их следует устанавливать как для финансовых, так и для нефинансовых показателей. Для руководителей функциональных подразделений целевые нормативы связываются с их конкретными функциями, такими как удельные издержки производства и качество продукции (этап 3 ССУ);

3) в качестве краткосрочных целевых нормативов финансовой деятельности можно использовать показатель EVA. Распределение EVA - это процесс планирования и составления бюджетов, т.е. формирования направлений ее использования в соответствии со стратегией УМК.

Большинство интегрированных предприятий относятся к высоко диверсифицированным. В целях повышения их управляемости необходимо проводить анализ вклада подразделений (бизнес-единиц) в стоимость предприятия. Основная цель данного этапа — выявление бизнес-единиц:

• способствующих наращиванию стоимости и разрушающих стоимость предприятия. В первом случае, когда бизнес-единица, обеспечивая прирост стоимости компании, не является основной (профильной), предусматривается расширение данного направления бизнеса или его продажа. Во втором случае разрабатывается система мероприятий, позволяющих сделать подразделение доходным, или выносится решение о его ликвидации/продаже;

• обеспечивающих для предприятия прирост стоимости. При этом важно определить вклад данной бизнес-единицы в стоимость предприятия, а также то насколько серьезен потенциал дальнейшего прироста стоимости.

В целом анализ вклада подразделений (бизнес-единиц) в стоимость предприятия позволяет осуществлять эффективный контроль над их стоимостью.

Еще один этап формирования системы стоимостного управления УМК включает создание системы поощрения, оценки результатов и контроль исполнения. В работе проанализированы плюсы и минусы существующих в практике методов поощрения. Для УМК, функционирующей в форме общества с ограниченной ответственностью, наиболее приемлема бонусная система материального поощрения. Персонификация величины оплаты труда и вознаграждений способствует стремлению каждого сотрудника к общей цели — максимизации стоимости.

В работе представлено авторское видение системы критериальных показателей оценки эффективности стоимостного управления по уровням управления.

Данные критерии должны быть увязаны с краткосрочными и долгосрочными целевыми нормативами предприятия и ориентироваться на изучение:

• человеческого капитала - управленческого потенциала компании, профессионально важных качеств, навыков и знаний специалистов;

• социального капитала - лидерства, командного взаимодействия, контактов;

• организационного или структурного капитала — степени формализации процессов, стандартизации деятельности.

Этап мониторинга оценки деятельности предприятия с позиции управления стоимостью включает разработку или приобретение пакета системы оценок.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Баландин, Александр Иванович, 2010 год

1. Законы и другие нормативные акты

2. Международные стандарты оценки. М.: ООО «Российское общество оценщиков», 2004.

3. Методические рекомендации по оценке стоимости бизнеса. М.: ТИП РФ, 2002.

4. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция, испр. и доп.), утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. № ВК 477.

5. Порядок оценки стоимости чистых активов: утв. Министерством финансов РФ и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг 12 июля 2003 г.

6. Постан овление Правительства РФ от 11 апреля 2001 г. № 285 «О лицензировании оценочной деятельности».

7. Правила определения нормативной цены подлежащего приватизации государственного или муниципального имущества: утв. постановлением Правительства Российской Федерации от 31 мая2002 г. № 369.

8. Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 29 января2003 г. № 10-н «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

9. Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 5 августа 1996 г. №71.

10. Приказ Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 5 августа 1996 г. № 149.

11. Распоряжение Минимущества РФ № 1272 р, Минпромнауки РФ № Р-8, Минюста РФ № 149 от 22 мая 2002 г. «Об утверждении методических рекомендаций по инвентаризации прав на результаты научно-технической деятельности».

12. Стандарт Российского общества оценщиков «Оценка нематериальных активов». Основные положения СТО РОО 26 — 01 96: принят и введен в действие постановлением Правления Российского общества оценщиков 11 сентября 1996 г., протокол № 16, г. Москва.

13. Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности: утв. постановлением Правительства РФ № 519 от 6 июля 2001 г.

14. Учет основных средств: метод, рекомендации. Амортизация. Нормы. М.: Ось-89, 1999.

15. Федеральный закон РФ № 135 от 29 июля 1998 г. «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (с изм. от 5 января 2006 г. № 7-ФЗ). Ст. 3.

16. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».

17. Федеральный закон № 312 ФЗ от 2 декабря 2004 г. «О внесении изменений в часть первую Гражданского кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации».

18. Федеральный стандарт оценки. Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО 1): утв. Приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 г. № 256.1. Монографии

19. Балабушкин А.Н. Опционы и фьючерсы: метод, пособие. М.: Фондовая биржа РТС, 2002.

20. Безлюдный Е.В., Сергеев А.А., Григорьев А.В., Безлюдный А.Е. Методика расчета ставки дисконтирования методом отклонений от средней ставки доходности: препринт МИПК СПбГИЭУ. СПб., 2004.

21. Бессонова JI.A. Философские аспекты теории и практики менеджмента. Казань: Академия управления «ТИСБИ», 2003.

22. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: ЮНИТИ, 1997.

23. Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия. Киев: Ника-Центр, Эльга, 2003. 480 с.

24. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. 2-е рус. изд. (пер. с 7-го междунар. изд.). М.: Олимп-Бизнес, 2008. 1008 с.

25. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью компании. М.: ЮНИТИ, 2001.

26. Велесько Е., Логинов П. Технология рационального управления //Проблемы теории и практики управления. 2002. № 5.

27. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика: учеб.-практ. пособие. М.: Дело, 2001.

28. Виханский О.С. Стратегическое управление: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Гардарика, 1998. 296 с.

29. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.-423 с.

30. Герчикова И.Н. Менеджмент: практикум. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

31. Гленн М., Десмонд П., Ричард-Келли Д. Руководство по оценке бизнеса. М.: Российское общество оценщиков, 1996.

32. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса: учеб. для вузов. М.: Финансы и статистика, 2006.

33. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов; пер. с англ. 3-е изд. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.- 1341 с.

34. Дамодаран А. Оценка и управление стоимостью компании. М.: Олимп- бизнес, 2003.

35. Джонс Д.Д., Уэст Т.Л. Пособие по оценке бизнеса / пер. с англ. бюро переводов «Ройд». М.: ЗАО «КВИНТО-КОНСАЛТИНГ», 2003.

36. Друкер П. Эффективное управление. М.: Гранд, 1998. 312 с.

37. Дубровский В.Ж., Коковина О.В. Динамика корпоративного развития: препринт. Екатеринбург: Ин-т экономики УрО РАН, 2003. 56 с.

38. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: искусство управления. М.: Дело, 2003.-480 с.

39. Есипов В., Маховикова, Г., Терехова В. Оценка бизнеса. СПб.: Питер, 2001.

40. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: учеб. для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.-542 с.

41. Каплан Р., Нортон Д. Стратегические карты. Трансформация нематериальных активов в материальные результаты. М. : ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005.

42. Карзаева Н.Н., Колтакова М.И. Нематериальные активы: бухгалтерский и налоговый учет. Бухгалтерский учет. М., 2004.

43. Ковалев А.П. Оценка стоимости активной части основных фондов. М.: Финстатинформ, 1997.

44. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1997.-512 с.

45. Козырев А.Н., Макаров В.Л. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности. М.: РИЦ ГШ ВС РФ, 2003.

46. Козырь Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. М.: Альфа-пресс, 2004.

47. Коллас Б. Управление финансовой деятельностью компании. М.: Финансы; Изд. объединение «Юнити», 1997.

48. Коупленд Т., Колер Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. 3-е изд., перераб. и доп./ пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. 576 с.

49. Кошкина В.И. Организация и методы оценки предприятия (бизнеса): учебник. М.: ИКФ «Экмом», 2002.

50. Кун Т. Структура научных революций: пер. с англ. М., 1975.

51. Леготин Ф.Я., Попов А.Н. Управленческая экономика фирмы. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2005. 320 с.

52. Леонтьев Ю.Б., Леонтьев Б.Б. Методические рекомендации по оценке рыночной стоимости нематериальных активов предприятий. М.: ТППРФ, 2003.

53. Луговцов А.В., Макаров А.В. Технопарки как инновационная форма развития машиностроения. Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2009.

54. Лукасевич И .Я. Анализ финансовых операций. М.: ЮНИТИ, 1998.-400 с.

55. Макаров А.В. Развитие реструктуризационных процессов в региональном машиностроительном комплексе. М.: Экономика, 2006.

56. Макаров А.В., Трапезников A.M., Ченчевич С.Г. Стратегия конкурентного развития градообразующего предприятия. Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2009.

57. Макаревич Л.М. Бизнес-план для иностранного инвестора. М.: Финпресс, 1998.-208 с.

58. Маллинз Л. Менеджмент и организационное поведение: учеб.-практ. пособие. Минск: Новое знание, 2003. 1039 с.

59. Мильнер Б.З. Теория организации в системе наук // Теория организации: Антология / сост. В.Л. Семикова. М.: Академический проект «Гаудеамус», 2005. 960 с.

60. Минцберг Г. Структура в кулаке: создание эффективной организации. СПб.: Питер, 2002. 512 с.

61. Минцберг Г., Альстрэнд Б., Лэмпел Дж. Школы стратегий. СПб.: Питер, 2001.-236 с.

62. Минцберг Г., Куинн Дж., Гошал С. Стратегический процесс: концепции, проблемы, решения: пер. с англ. Серия «Теория и практика менеджмента». СПб.: Питер, 2001. 688 с.

63. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ: пер. с англ. М.: Дело, 1999. 272 с.

64. Оценка бизнеса / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. М.: Финансы и статистика, 2007.

65. Оценка недвижимости: учебник / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. М.: Финансы и статистика, 2007.

66. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика: учеб.-практ. пособие / сост. П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. М.: Дело, 2001. 832 с.

67. Павлов А. Элементы философии культуры. Тюмень: ТОГИРРО, 1997.

68. Парамонов Ф.И., Солдак Ю.М. Теоретические основы производственного менеджмента. М.: Бином (Лаборатория знаний), 2003.-279 с.

69. Пратт Ш. Оценка бизнеса: анализ и оценка компаний закрытого типа. Иллинойс, 1989; М., 1995.

70. Программа развития кооперации на территории Свердловской области до 2020 г. / сост. А.Л. Гредин, А.И. Татаркин, Ю.П. Зибарев, А.В. Макаров и др. Екатеринбург: Правительство Свердловской области, 2009. 372 с.

71. Пумпянский Д.А. Развитие конкурентных преимуществ корпоративных структур: теория, методология, практика. М.: ЗАО «Издательство «Экономика », 2005. 374 с.

72. Романова О.А., Татаркин А.И., Ткаченко И.Н., Дубровский В.Ж. Динамика корпоративного развития. Серия «Экономическая наука современной России». М.: Наука, 2004.

73. Румянцева С.Ю. Длинные волны в экономике: многофакторный анализ. СПб.: Изд-во Санкт Петербургского ун-та, 2003. - 232 с.

74. Рутгайзер В.М Оценка стоимости бизнеса. Премии и риски. М.: ТПП РФ, 2002.

75. Рутгайзер В.М. Оценка стоимости бизнеса. Доходный подход. М.: ТПП РФ, 2002.

76. Рутгайзер В.М. Оценка стоимости бизнеса. Подходы к оценке бизнеса. М.: ТПП РФ, 2002.

77. Рутгайзер В.М. Оценка рыночной стоимости бизнеса: учеб. пособие, 2007. 448 с.

78. Скотт, Марк К. Факторы стоимости. Руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости. М.: Олимп-Бизнес, 2005.-432 с.

79. Справочник финансиста предприятия. 2-е изд., доп. и перераб. М.: ИНФРА-М, 1999.

80. Стоимость компании. Оценка и управленческие решения. / науч. ред. Ю.В. Козырь. М.: Альфа-Пресс, 2004.

81. Стоянова Е.С. Финансовый анализ деятельности фирмы. М.: Ист-Сервис, 1994.

82. Сычева Г., Колбачев Е., Сычев В. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). М.: Феникс, 2003.

83. Ткаченко И.Н., Кортина С.Б. Проблемы управления и оценки инвестиционного потенциала промышленных предприятий: монография. Екатеринбург: Реал-медиа, 2006. 202 с.

84. Ткаченко И.Н., Стариков Е.Н. Методические подходы мониторинга развития экономического потенциала регионального машиностроительного комплекса: препринт. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2009. — 90 с.

85. Тренев Н.Н. Стратегическое управление: учеб. пособие для вузов. М.: Приор, 2002. 288 с.

86. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании; пер. с англ. М.: Дело, 2000.

87. Уэст Томас JL, Джонс Джеффри Д. Пособие по оценке бизнеса. Изд -во : Квинто-Консалтинг, 2003. 746 с.

88. Федотова М.А. Сколько стоит бизнес? Методы оценки. М.: Перспектива, 2000.

89. Федотова М., Тазихина Т. Управление стоимостью компании. М., 2003.

90. Федотова М.А., Уткин З.А. Оценка недвижимости и бизнеса. М.: Экмос, 2002.

91. Феррис К., Пети Б. Оценка стоимости компании. Как избежать ошибок при приобретении. М.: Вильяме, 2003.

92. Фионин В.И., Гагаринская Г.П. Методологические основы планирования в рыночной экономике: учеб. пособие. Самара: Самар. гос. техн. ун-т, 2001.

93. Фишмен Дж., Пратт Ш., Гриффит К., Уилсон К. Руководство по оценке стоимости бизнеса / пер. с англ. Л.И. Лопатникова; под ред. проф. В.М. Рутгайзера. М.: КВИНТО-КОНСАЛТИНГ, 2000.

94. Хадсон-Уилсон С. Количественные методы финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1996.

95. Хелферд Э. Техника финансового анализа: пер. с англ. М., 1996.

96. Хэй Д., Моррис Д. Теория организации промышленности. М.: Экономическая школа, 1999.

97. Черняк В.З. Оценка бизнеса. Финансы и статистика. М., 1996.

98. Царев В.В., Кантарович А.А. Оценка стоимости бизнеса. Теория и методология: учеб. пособие для студентов вузов по специальностям 080105 «Финансы и кредит» и 090109 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит». М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. 575 с.

99. Экклз Р.Дж., Герц Р.Х., Киган Э.М., Филипс Д.М.Х. Революция в корпоративной отчетности. М., 2002.

100. Экономическая стратегия фирмы / под ред. А.П. Градова. 4-е изд., перераб. СПб.: Специальная литература, 2003.1. Статьи и тезисы докладов

101. Андриевский И. Дуплексная оценка стоимости бизнеса асболютный экономический показатель деятельности предприятия за финансовый год // Инвестиции в России. 2004. № 9.

102. Бешорнер Т. Управление предприятием: еще один взгляд на стоимостную ориентацию // Проблемы теории и практики управления. 2001. №2.

103. Вожик С. В. Разработка методов оценки стоимости компании для принятия стратегических решений: автореф. дис. на соиск. учен. степ, канд. экон. наук. М., 2005.

104. Юб.Вожик С.В. Разработка методов оценки стоимости компании для принятия стратегических решений Электронный ресурс.: Дис. . канд. экон. наук : 08.00.10. М.: РГБ, 2005 (Из фондов Российской Государственной Библиотеки).

105. Глазьев С. Закономерности долгосрочного технико-экономического развития // Международная экономика. 2007. № 7. С. 23-35.

106. Грачева М., Карапетян Д. Корпоративное управление: основные понятия и результаты исследования российской практики // Управление компанией. 2004. № 1.

107. Демшин В. Маренков Ф. Концепция управления стоимостью предприятия // Управление компанией. 2001. № 4.

108. Дубровский В.Ж. Экономическая природа корпорации // Известия Уральского государственного экономического университета. 2004 . № 8.

109. Дырка С. Новый менеджмент для экономики постсоциалистических стран в условиях глобализации // Экономический вестник Ростовского государственного университета. 2008. Т. 6. № 4. С. 31-35.

110. Еленева Ю. Стоимостной подход как основа современного управления бизнесом // Проблемы теории и практики управления.2002. №3.

111. Ефремов B.C. Организации, бизнес-системы и стратегическое планирование // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. № 2.

112. Зыков С.В. Организационно-правовые основы формирования вертикально интегрированных структур в нефтегазовом комплексе: препринт. Екатеринбург: Ин-т экономики УрО РАН, 2002. 31 с.

113. Ибрагимов Р. Можно ли управлять стоимостью, «капитализируя денежный поток»? // Рынок ценных бумаг. 2002. № 16.

114. Ивашковская И. Управляемая стоимость // Секрет фирмы.2003. №4 (20).

115. Игонина Л.Л., Нуфферова Т.Э. Особенности формирования оценки рыночной стоимости российских предприятий // Управление корпоративными финансами. 2004. № 1.

116. Катькало B.C. Исходные концепции стратегического управления и их современная оценка // Российский журнал менеджмента. 2003. № 1. С. 7-30.

117. Кирдина С.Г. Экономические институты России: материально-технологические предпосылки развития // Общественные науки и современность. 1996. № 6.

118. Козырь Ю.В. Оценка и управление стоимостью компаний // Рынок ценных бумаг. 2000. № 19.

119. Кокурин Д.И. Оценка активов организации // Финансы. 2002. № 3.

120. Коробейников О.П., Колесов В.Ю., Трифилова А.А. Стратегическое поведение: от разработки до реализации // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. № 3.

121. Коупленд Т., Колер Т., Муррин Дж. Управление стоимостью компании // Вестник McKinsey. 2002. № 1. С.83-111.

122. Крамин Т.В. Методология формирования системы управления стоимостью на основе институционального подхода // Проблемы современной экономики. 2006. № 3(19).

123. Красовский А.П. Мониторинг стоимости предприятия // Аудиторскиеведомости. 2000. №11.

124. Кротков A.M., Еленева Ю.Я. Конкурентоспособность предприятия: подходы к обеспечению, критерии, методы оценки // Маркетинг в России и за рубежом. 2001. № 6.

125. Липский И. А. Понятийный аппарат и парадигмы развития социальной педагогики // Педагогика. 2001. № 10. С. 13-20.

126. Лисица М. Теория структуры капитала: обзор и дополнение моделей, разработка количественной концепции компромиссного подхода структурирования источников финансирования деятельности фирмы // Инвестиции в России. 2002. №11. С.37^18.

127. Лознев Т.Г. Стоимостной менеджмент современная теория стратегического управления стоимостью компании // Экономика. 2006. № 2.

128. Лознев Т.Г. Теория и методология финансового управления метакорпорациями: автореф. дис. на соиск. учен. степ, д-ра экон. наук. СПб, 2006.

129. Луговцов А.В. Формирование и развитие технопарков как инновационной формы бизнеса: автореф. дис. на соиск. учен. степ, канд. экон. наук. Екатеринбург, 2008. 23 с.

130. Лысенко К. Методы оценки компаний-«целей» в процессе враждебных захватов. Российская практика // Рынок ценных бумаг. 2001. № 11.

131. Маленко Е, Регицкая Е. Ошибки при оценке стоимости компаний // Финансовый директор. 2004. № 10.

132. Мордашов С. Рычаги управления стоимостью компании// Рынок ценных бумаг. 2001. № 15.

133. Новиков Е. Новый метод оценки бизнес-идеи инвестиционного проекта // Инвестиции в России. 2002. № 12. С.29-34.

134. Новрузов Р. Об эффективности управления государственной собственностью // Проблемы теории и практики управления. 1997. № 1.

135. Оценка: точка отсчета (реалии и перспективы российской оценки) // Экономические стратегии. 2004. № 3.

136. Панов А.И. Стратегия корпоративных слияний в промышленности // Экономический анализ: теория и практика. 2004. № 16.

137. Пархоменко А.В. Исследование доходности фондов прямых инвестиций (на примере развитых рынков капитала) // Корпоративные финансы. 2008. № 4(8). С. 23-37.

138. Применение теории опционов для оценки стоимости бизнеса: материалы АО «Горно-металлургическая инвестиционная компания» // Финансовая газета. 2001. № 18.

139. Пумпянский Д. А. Формирование и развитие конкурентных преимуществ интегрированных структур в условиях глобализации: дис. на соиск. д-ра экон. наук. Екатеринбург, 2006. 390 с.

140. Романов B.C., Кукина Е.Б. Исследование взаимосвязи показателя EVA и стоимости компании на российском рынке капитала // Корпоративные финансы. 2008. № 4(8). С. 38-57.

141. Рычаги управления стоимостью компании // Рынок ценных бумаг. 2001. № 15.

142. Ряховская Ю., Дьячкова Е. Обзор рынка управленческого консалтинга в России: состояние, тенденции и перспективы // Удмуртская ТПП: надежный реестр для надежных партнеров. 2003. № 5 (6).

143. Сергеева А.Д. Система мотивации топ-менеджмента на основе показателя стоимости бизнеса // Вестник УГТУ УПИ. 2008. № 3. С. 25-32.

144. Соколова Г.Н. Анализ финансовой устойчивости предприятия: методика расчетов // Аудиторские ведомости. 1999. № 8.

145. Стерлигова А.Н. Интеграл управления: интегрированный подход в свете трансформации современных концепций менеджмента // Российское предпринимательство. 2007. № 4(1). С. 155-158.

146. Стратегия научно-технологического прорыва: сб. науч. тр. / под ред. Ю.В. Яковца, О.М. Юня. М.: МФК, 2001. 210 с.

147. Ткаченко И.Н., Стариков Е.Н. Стратегический мониторинг как элемент антикризисного управления развитием экономического потенциала отраслевого комплекса // Известия Уральского государственного экономического университета. 2010. № 1.

148. Управление компанией на основе модели факторов стоимости // Финансовый директор. 2004. №10.

149. Хабаров М. Управление компанией с помощью EVA // Финансовый директор. 2004. № 2.

150. Щербакова О. Методы оценки и управления стоимостью компании, основанные на концепции экономической добавленной стоимости // Финансовый менеджмент. 2003. № 3.

151. Щербина В.В. Проблема менеджмента в сфере управления человеческими ресурсами // Социологические исследования. 2003. № 7. С. 57- 69.

152. Интернет-источники. Иностранная литература

153. Верстина Н.Г. Теоретические основы управления стоимостью продукции реструктурируемых предприятий Электронный ресурс.: www. а88. narod. ru / su 2002. htm.

154. Волков И.М., Грачева М.В., Алексанов Д.С. Критерии оценки проектов Электронный ресурс.: www.cfm.ru.

155. Еленева Ю.Я. Основные положения концепции обеспечения конкурентоспособности предприятия Электронный ресурс.: www.a88. narod. ru / su 2002. htm.

156. Павловец В.В. Введение в оценку стоимости бизнеса Электронный ресурс.: www.pva chp @ mail, ru

157. Пойлова Н. Управление маркетинговым капиталом Электронный ресурс.: www.advschool.ru/articles/article879.htm.

158. Татеиси Кадзума. Вечный дух предпринимательства. Электрон, ресурс.: www.loschilin.narod.ru./tpeb. doc.

159. Drucker, P. E. Management. Pan Books (1979). P. 14.

160. Jennergren L. A Tutorial on the McKinsey Model for Valuation of Companies // Fourth revision. August 26. 2002.

161. Ohlson J. Earnings, book values and dividends in security valuations / Contemporary Accounting Research. № 11 (1995). P.661.

162. Plowden, lord, Control of Public Expenditure (Cmhd 1432) HMSO (1961).

163. Porter M. E. Competitive Strategy: Techniques for Analyzing Industries and Competitors, Simon & Schuster, 1980.

164. Hull, J.C. Options, Futures and Other Derivatives. Prentice-Hall, 1997.

165. Министерство образования и науки Российской Федерации ГОУ ВПО «Уральский государственный экономический университет»

166. БАЛАНДИН АЛЕКСАНДР ИВАНОВИЧ

167. УПРАВЛЕНИЕ ПРОМЫШЛЕНЫМ ПРЕДПРИЯТИЕМ НА ОСНОВЕ СТОИМОСТНОГО ПОДХОДА

168. Специальность 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством (Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - промышленность)

169. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук

170. Научный руководитель: д.э.н., доц. Макаров А.В.1. Екатеринбург -2010

Обратите внимание, представленные выше научные тексты размещены для ознакомления и получены посредством распознавания оригинальных текстов диссертаций (OCR). В связи с чем, в них могут содержаться ошибки, связанные с несовершенством алгоритмов распознавания. В PDF файлах диссертаций и авторефератов, которые мы доставляем, подобных ошибок нет.