Управление процессом принятия инвестиционных решений в современной России тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Свинцова, Лилия Александровна

• Свинцова, Лилия Александровна
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Свинцова, Лилия Александровна

Введение.

Глава 1. . Теоретические аспекты процесса управления инвестиционными решениями

1.1 Сущность и содержание понятия «инвестиционные решения». 10 . 1.2. Система управления инвестиционными решениями.

Глава 2. Методические основы управления процессом принятия инвестиционных решений

2.1. Инвестиционная политика как эффективная форма управления принятием инвестиционных решений.

2.2 Социальная направленность инвестиционной деятельности в России.

Глава 3. Направления совершенствования управления процессом принятия инвестиционных решений

3.1. Инструментарий управления принятия инвестиционных решений.

3.2. Направления повышения эффективности управления инвестиционными решениями: программный подход.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление процессом принятия инвестиционных решений в современной России»

Актуальность темы исследования.

Инвестирование играет ключевую роль в фундаментальных экономических процессах, протекающих как на уровне всей экономики, так и на уровне отдельных предприятий. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста страны в целом.

От качественных и количественных характеристик инвестиционной деятельности зависят производственный потенциал страны, эффективность его функционирования, отраслевая и воспроизводственная структура общественного производства.

Велика роль инвестирования в социальной сфере. Трансформация социально-экономических системы России привела к значительному сокращению роли государства в решении многих социально-экономических проблем. В результате система социального обеспечения потеряла значительную часть своей былой эффективности, а уровень доступа большинства населения к основным социальным услугам и социальному обеспечению резко снизился. Неспособность государственных институтов обеспечить решение приоритетных экономических и социальных проблем своих граждан обосновывает необходимость поиска новых эффективных организационных форм взаимодействия власти, бизнеса и населения, способных обеспечить решение данных проблем. Такой формой является инвестирование в социальную сферу, т.к. обеспечивает решение многих социальных проблем, таких как снижение безработицы, улучшение условий труда, повышение уровня жизни населения.

Особый интерес в процессе инвестирования вызывает исследование методологии его реализации, в т.ч. особенности принятия решений об-инвестировании. Инвестиционные решения подразумевают наличие альтернатив, в связи с чем актуальным выступает вопрос об определенииприоритетов, объемов, объектов и сфер инвестирования. Принимающему инвестиционные решения важна адекватная информация обо всех происходящих процессах и об эффектах, полученных в результате инвестирования, т.е. понимание того «во что обойдется» и «что даст» тот или иной вариант.

Вследствие вышесказанного, комплексный анализ методических основ управления инвестиционными решениями и необходимость разработки путей повышения эффективности процесса управления инвестиционными решениями определили тематику диссертационного исследования.

Степень разработанности темы исследования.

Проблемам управления инвестиционным процессом всегда уделялось первостепенное внимание в отечественной и зарубежной экономической науке. Это связано с тем, что теория общественного воспроизводства, важнейшей стороной которой являются инвестиционные процессы, выступает теоретико-методологическим фундаментом t для исследования механизмов инвестиционной деятельности.

Основа системного исследования инвестиционного процесса в его воспроизводственном аспекте положена в трудах классиков политической экономии: Ф. Кенэ, К. Маркса, У. Петти, Д. Рикардо, А. Смита.

Теоретико-методологические вопросы инвестирования, в том числе взаимосвязи инвестиций и процента, методы воздействия на инвестиционный процесс широко исследовались в трудах JI. Вальраса, Д. Кейнса, А. Маршалла, А. Филлипса, М. Фридмена.

Существенное значение для теории и практики управления инвестиционным процессом имеют труды Г. Александера, Дж. Гитмана, К. Дикенсона, Г. Мюрдаля, J1. Туроу, У. Шарпа и др.

Среди отечественных экономистов значительный вклад в исследование проблем управления инвестиционным процессом внесли JL Абалкин, В.Бард, В. Виленский, В. Гуртов, Д. Ендовицкий, Ю. Кашин, В. Кручинина, В. Куреннов, В. Лившиц, В. Немчинов, П. Павлов, С. Струмилин, А. Тучин,

А. Шастин, Т. Хачатуров и др.

Особое внимание в сфере исследования проблем принятия инвестиционных решений уделено в работах А. Берлина (принятие инвестиционных решений в промышленности), Б. Габовича (разработка моделей принятия инвестиционных решений), Л. Левиной: (исследование теоретических основ), Н. Навалихиной (исследование региональных аспектов), Д. Норткотта (исследование; методов принятия инвестиционных решений) и др.

Однако, несмотря на значительное количество публикаций по данной тематике, проблема управления процессом принятия инвестиционных решений, в сфере определения ориентиров и выбора инструментария, для российской экономики не решена. Данные обстоятельства обусловливают актуальность и значимость темы исследования.

Цель и задачи диссертационного исследования.

Цель, диссертационной работы заключается в разработке, на основе определения методических основ т специфических особенностей принятия инвестиционных решений, практических рекомендаций по повышению-эффективности управления данным процессом в современной России.

Реализация поставленной' цели; исследования потребовала решения в диссертационной работе следующих задач: о исследовать сущность и содержание понятия «инвестиционные решения»; о рассмотреть особенности; системы управления; инвестиционными решениями в современной экономике; о определить направленность, инвестиционной: деятельности в России на современном этапе; о проанализировать, с точки зрения эффективности, инструментарий управления инвестиционными решениями; о определить роль инвестиционной политики . в управлении инвестиционными решениями; о предложить, на основе программного подхода, направления, активизирующие инвестиционную деятельность в социальной сфере.

Объектом исследования являются управленческие решения, принимаемые в сфере инвестирования на современном этапе.

Предметом исследования являются экономические отношения, присущие инвестиционному процессу, происходящему в российской экономике.

Научная гипотеза исследования состоит в научном предположении о том, что в современных условиях хозяйствования усиливается, социальная направленность инвестиционного процесса, и имеется возможность путем создания необходимых условий и разработки инвестиционных программ аккумулировать инвестиции и направлять их в социальную сферу с целью обеспечения комплексного социально-экономического развития.

Теоретической и методологической основой исследования являются фундаментальные монографические' работы, научные статьи и прикладные разработки отечественных и зарубежных ученых, занимающихся теоретическими и практическими аспектами управления инвестиционным процессом, в т.ч. принятием инвестиционных решений.

При рассмотрении! конкретных вопросов по исследуемой проблеме использованы законодательные, нормативные акты и постановления Государственной Думы, Правительства РФ.

Информационно-эмпирической базой исследования послужили нормативные и законодательные акты, материалы Федеральной службы государственной статистики РФ, материалы периодической печати и средств массовой информации.

Научная новизна,исследования состоит в теоретическом обосновании авторской концепции управления инвестиционными решениями в современных условиях хозяйствования, заключающейся в усилении социальной значимости инвестиционных процессов и практической разработке инструментария активизации инвестирования в социальную сферу.

1. Предложена авторская интерпретация категории «инвестиционное решение». Она' представлена как решение, принимаемое об участии в инвестиционном процессе, обладающее долговременностью и приносящее синергитический эффект от реализации инвестиционного процесса.

2. Определена взаимосвязь категорий «инвестиции», «инвестиционный процесс» и «решение об инвестировании», «инвестиционное решение». Доказано, что понятие «решение об инвестировании» представляет собой решение о единоразовом вложении средств, т.е. об инвестировании, а «инвестиционное решение» обладает долговременностью и предполагает принятие решений об участии в инвестиционном процессе.

3. Доказано, что реализация инвестиционной деятельности на современном этапе хозяйствования имеет социальную направленность. Данное положение обосновано тремя фактами: создание благоприятных социальных условий - главная цель экономического роста; социальная политика является фактором экономического роста страны, т.к. повышение социального развития является стимулом эффективной экономической деятельности; социальный эффект выступает как связующее звено непрерывности инвестиционного процесса и результат социальной политики: социальная политика вызывает рост сбережений, а, следовательно, стимулирование инвестиций и дальнейшего развития социальной сферы.

4. Определено, что инвестиционная политика, с точки зрения теории управления инвестиционными решениями, может рассматриваться в широком и узком смысле. В узком смысле (на уровне предприятия) она выступает как инвестиционное решение, принимаемое руководителем предприятия о вложении средств в инвестиционные проекты, в широком смысле (на уровне государства) она выступает как инструмент управления инвестиционной деятельностью.

5. В качестве инструмента активизации инвестирования в социальную сферу предложена разработка инвестиционно-социальных программ в рамках реализации инвестиционной политики. Предложена система мер, стимулирующая принятие решений об участии в инвестировании в социальную сферу, в т.ч.: разработка технологий (конкурсов, финансирование фондов местных сообществ, грантов, стипендиальных программ и программы стратегических интервенций, ярмарок социальных проектов); определение приоритетных направлений инвестирования (воспроизводство человеческого капитала, образование, здравоохранение, жилищно-коммунальное строительство, пенсионное обеспечение, выпуск товаров потребительского назначения); совершенствование механизма активизации инвестиций в социальной сфере (разработка стимулирующих мер, обеспечение- правовой основы).

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования.

Теоретическая значимость диссертационной»работы состоит в том, что полученные результаты развивают проблематику управления процессом принятия- инвестиционных решений, дополняют ее теоретический и методологический аппарат, создают возможность исследования- современных тенденций инвестиционной деятельности.

Результаты исследования могут быть использованы в качестве методологической базы при построении механизма стимулирования инвестиционной деятельности; в сфере создания условия для' принятия инвестиционных решений; при оказании методической помощи* при совершенствовании инвестиционной политики в РФ.

Основные положения, выводы и рекомендации, предложенные в диссертационном исследовании, могут быть, использованы федеральными и региональными органами государственной власти- и- управления* при разработке комплекса экономико-организационных мер, направленных на эффективное развитие инвестиционных процессов в социальной сфере.

Апробация диссертационной работы.

Основные положения и результаты исследований были изложены в научных сообщениях, получили положительную оценку на научных конференциях разного уровня. Теоретические положения исследования и практические рекомендации использованы при разработке методических пособий и рекомендаций, спецкурсов по проблемам управления инвестиционными процессами, а также в преподавании курсов «Инвестиционная деятельность», «Управленческие решения» в ТГУ имени Г. Р. Державина и в деятельности Администрации Тамбовской области при разработке программных мероприятий по стимулированию инвестиционной деятельности в социальной сфере (что подтверждено справками о внедрении).

Публикации автора.

Основные результаты исследования опубликованы в 5 работах общим объемом - 2,9 п.л., авторский объем - 2,3 п.л., в том числе в двух статьях в изданиях, рекомендованных ВАК.

Структура и объем диссертационного исследования были определены в соответствии с необходимостью решения поставленных научных задач. Работа построена по проблемно-тематическому принципу и состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Свинцова, Лилия Александровна

ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ

В результате проведенного исследования получены следующие выводы, обладающие научной новизной и практической значимостью:

Во-первых, уточнены сущность и содержание понятия «инвестиционные решения».

Процесс изучения особенностей принятия инвестиционных решений предполагает анализ общих основ и механизма осуществления инвестиционной деятельности как важнейшей составляющей рыночного хозяйствования. С точки зрения принятия инвестиционных решений представляют интерес два понятия: «решение об инвестировании», которое тесно связано с инвестициями, и «инвестиционное решение», которое тесно связано с инвестиционным процессом.

Инвестирование есть акт вложения денежных средств (инвестиций) с целью получения дохода в будущем.

В отличие от инвестиций, которые представлены как разовая акция, выражающаяся во вложении средств в какой-либо объект, инвестиционный процесс предполагает вложение средств в такой проект, который является по своей природе процессом, причем длительным и с рядом качественно отличающихся друг от друга стадий. Т.о., инвестиционный процесс - это ряд повторяющихся инвестиционных циклов.

Даже при выделении «инвестиционного процесса» в самостоятельное экономическое понятие (категорию) наряду с понятием «инвестиция», в логическом смысле «инвестиция» является понятием первичным, и «инвестиционный процесс» - понятием вторичным, производным от понятия инвестиция.

Т.о., инвестиционный процесс представляет собой динамичную и длительную форму инвестирования, которая по принципу обратной связи влияет на свою сущность - инвестицию, превращая ее в динамичный, длительный процесс, что на практике возможно в полной мере лишь в рамках реального сектора экономики.

В соответствии с данными положениями, понятие «инвестиционное решение» имеет существенные отличия от «решения об инвестировании», хотя они, как и «инвестиции» и «инвестиционный процесс» тесно взаимосвязаны

В диссертации обосновано, что решение об инвестировании отличается единовременностью. В свою очередь инвестиционное решение - решение, принимаемое об участии в инвестиционном процессе, обладающее долговременностью и приносящее синергитический эффект от реализации инвестиционного процесса.

Т.о., инвестиционными можно называть любые решения по управлению предприятием, приносящие доход от вложений имущества, последствия которых будут ощутимыми на протяжении относительно длительного времени (более года).

Во-вторых, определена система управления инвестиционными решениями».

С использованием системного подхода управление принятием инвестиционных решений целесообразно представить в виде системы, включающей следующие элементы: организационно-экономический механизм реализации инвестирования, формы, методы, принципы и инструментарий управления принятием инвестиционных решений.

Организационно-экономический механизм включает в себя подготовку, принятие и реализацию управленческих решений.

Формы управления инвестиционными решениями соответствуют положениям Федерального закона и включают: выделение приоритетов, налоговое регулирование, предоставление финансовой помощи инвесторам, создание условий осуществления финансовых инвестиций, экспертизу инвестиционных проектов при разработке государственных инвестиционных программ, защиту инвестиций, условия вывоза капитала для осуществления инвестиций за рубежом.

Методы управления принятием инвестиционным решением целесообразно подразделять на три группы:

• непосредственного (прямого) воздействия на хозяйственную деятельность (путем прямого безвозвратного вложения бюджетных средств в соответствии с выбранными приоритетами);

• опосредованного централизованного воздействия (в их составе методы конкурсного размещения средств на возвратной, срочной и платной основах);

•косвенного воздействия, базирующиеся на создании благоприятных инвестиционных условий (путем установления специальных налоговых режимов, защиты - интересов инвесторов; предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий).

В диссертации изложены принципы воздействия государства на принятие инвестиционных решений применительно к особенностям российской экономики.

1) научности (воздействие государства на принятие инвестиционных решений строится на научной основе);

2) системности (системный подход служит предпосылкой выработки всех мер воздействия на принятие инвестиционных решений);

3) стратегической целеустремленности (разработка и осуществление стратегии инвестирования в качестве составной части стратегии социально-экономического развития страны);

4) ресурсной обеспеченности (все инвестиционные программы должны исходить из учета, анализа и оценки инвестиционных ресурсов и быть обеспеченными ими в полной мере с учетом возможности их приумножения путем эффективного комбинирования);

5) оптимальности планирования (инвестиционные планы должны носить оптимальный характер и быть сбалансированными по ресурсам, ступеням осуществления);

6) экономической заинтересованности (государственное воздействие на принятие инвестиционных решений должно концентрироваться на соответствующей организации экономических интересов субъектов хозяйствования);

7) эффективности и сииергитичности (в число важнейших ' целей воздействия государства на принятие инвестиционных решений входит обеспечение его высокой эффективности, особенно в виде создания синергетического эффекта);

В-третьих, определена социальная направленность инвестиционной деятельности в России».

В диссертации определено, что, поскольку главной целью государственной экономической политики является повышение уровня жизни населения, то важное место в ней приобретает социальная направленность. Это связано с тем, что социальный аспект в процессе инвестирования играет троякую роль.

Во-первых, накопление национального богатства, создание благоприятных социальных условий для граждан - главная цель экономической деятельности, и в этом смысле в социальной политики концентрируются цели экономического роста.

Во-вторых, развитая социальная сфера является фактором экономического роста. Если экономический рост не сопровождается ростом благосостояния, то люди утрачивают стимулы к эффективной экономической деятельности.

В-третьих, социальный эффект выступает как связующее звено непрерывности инвестиционного процесса и результат социальной политики: социальная политика вызывает рост сбережений, а, следовательно, стимулирование инвестиций и дальнейшего развития социальной сферы.

Социальная направленность инвестиционной политики основана на следующих принципах:

• обеспечение инвестиционным процессом равных возможностей для всех членов общества;

• учет при инвестировании прав человека, не зависящих ни от внешних условий, ни от его внутренних качеств;

• ориентация на будущее;

• обеспечение дифференциации в зависимости от нужд различных социальных групп общества;

• ставка в инвестировании на человеческий капитал.

Т.о., речь идет о единой, целостной инвестиционной политике, внутри которой есть место политике социальной защиты.

К сожалению, ни в принятых стратегических программах развития экономики, ни в инвестиционных проектах нет раздела, посвященного комплексному планированию инвестиций в социальную сферу. Присутствуют разделы, описывающие цели и способы их достижения в сфере денежно-кредитной, бюджетной, налоговой и таможенной политик, но они не сведены в единый раздел об инвестиционной стратегии. Это дает основания сделать вывод, что мероприятия в сфере инвестиционной политики, направленные на развитие социальной сферы, ведутся не системно, что не может не сказываться негативно на экономическом росте.

В-четвертых, уточнены теоретические основы управления инвестиционными решениями».

Процесс управления инвестиционными решениями характеризуется наличием методических основ реализации, системой взаимосвязей участников инвестиционного процесса и инструментария управления.

В составе методических основ принятия инвестиционных решений следует рассматривать обоснование их принятия. Для этого целесообразно использовать следующие критерии:

Критерии, позволяющие оценить реальность проекта. Количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта.

Количественные критерии (финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех проектов, реализация которых целесообразна (критерии приемлемости)

Участники, инвестиционного процесса включает в себя:

1) государство, выступающее в роли инвестора;

2) государство, выступающее в роли организатора инвестиционного процесса;

3) предприятия, выступающие в роли инвестора; ■ 4) предприятия, реализующие инвестиционные проекты;

5) руководители инвестиционных проектов;

6) участники реализации проектов.

Основными-формами принятия;инвестиционных решений являются:

- инвестиционный проект (первичная единоразовая форма реализации инвестирования. Проект является основой для всех форм принятия инвестиционных решений);

- инвестиционный портфель (совокупность; проектов, отражающих приоритетные направления; инвестиционной деятельности, направленных на решение актуальных проблем развития; в инвестиционный портфель включаются инвестиционные проекты, различающиеся между собой по направлениям инвестирования, сферам деятельности, жизненным, циклам, объемам; ресурсов; объемам капиталовложений; степени доходности и: риска, числу участников); > инвестиционная программа; - это; ежегодная программа, предусматривающая капитальные вложения в объекты социальной сферы, находящиеся в государственной собственности с. целью решения, социальных проблем. В инвестиционную программу обычно; включаются проекты социальной инфраструктуры, связанные с мерами по повышению качества жизни? населения, поэтому их денежные потоки выражаются в виде затрат. Основными источниками их финансирования; являются; государственные бюджетные и внебюджетные средства на безвозмездной основе;.

- инвестиционная политика представляет собой способ управления принятием инвестиционных решений как со стороны государства, так и реализуемая форма инвестирования на предприятии.

В-пятых, определена инвестиционная политика как эффективное инвестиционное решение».

В связи с тем, что инвестиционная политика является ключевым элементом в управлении принятием инвестиционных решений, теоретические аспекты ее разработки приобретают особое значение.

Такому понятию инвестиционной политики соответствуют принципы ее формирования:

•единство правового пространства инвестиционной деятельности в стране;

•создание благоприятного инвестиционного климата и развитой инвестиционной инфраструктуры;

•диверсификация инвестиционных вложений с учетом специфики развития страны;

•смешанное (государственно-частное) финансирование окупаемых и высокоэффективных инвестиционных проектов на конкурсной основе при сохранении жесткого контроля за расходованием средств.

Способами и методами реализации инвестиционной политики являются:

- разработка законодательной базы (административные способы регулирования инвестиционного процесса);

- прогнозирование, государственное программирование, мониторинг и регулирование инвестиционного процесса;

- финансирование из бюджета (субсидии и субвенции);

- организация государственного предпринимательства.

В качестве показателей социально-экономической эффективности инвестиционной политики используются оценки деятельности страны, отражающие «результаты» от ее реализации (валовой продукт, годовой социально-экономический эффект от реализации всех инвестиционных программ) и «затраты» - объем инвестиций.

В-шестых, предложены направления повышения эффективности управления инвестиционными решениями.

Определено, что неэффективность социального инвестирования обусловлена рядом проблем:

- низкая доходность инвестирования в социальную сферу;

- недостаточной прозрачностью информации, порождающей неопределенность при принятии решений;

- взаимным недоверием, предвзятостью оценок;

- несовершенством законодательной базы, регулирующей взаимоотношения сторон в социальной сфере.

Действенным инструментом управления принятием инвестиционных решений в рамках инвестиционной политики государства является социально-инвестиционная программа, реализуемая на всех уровнях хозяйствования'.

Реализация программного метода предполагает наличие следующих этапов.

1. Разработка технологий (к которым следует отнести конкурсы, финансирование фондов местных сообществ, гранты, стипендиальные программы и программы стратегических интервенций, ярмарки некоммерческих организаций и социальных проектов).

2. Определение приоритетных сфер инвестирования. При этом в приоритетном порядке реализуются. инвестиционные проекты, ориентированные на:

• воспроизводство человеческого капитала;

• стимулирование инвестиций в образование, здравоохранение, физическую культуру и спорт, распространение здорового* образа жизни в соответствии с духовной и материальной экологией человека;

• жилищно-коммунальное и сопутствующее ему строительство, а также бытовые услуги населению по их цельному спектру;

• социальные гарантии и пенсионное обеспечение на должном уровне с учетом его неуклонного повышения, по мере роста национального богатства страны;

• выпуск товаров потребительского и (или) производственного назначения, конкурентоспособных на мировом и внутреннем рынках.

3. Совершенствование механизма активизации инвестиций в социальной сфере. Механизм построен на взаимодействии следующих процессов и элементов.

В направлении создания со стороны государства выгодности инвестиций в развитие социальной сферы представляются целесообразными следующие меры:

• освобождение от налогов той части прибыли, которая направляется на развитие социальной сферы;

• установление низких налогов на доходы предприятий и организаций, осуществляющих инвестиции в социальную сферу;

• кредитование социально-инвестиционных программ предприятий и организаций реального сектора экономики; 9

• предоставление инвесторам налоговых льгот только в части, касающейся выполнения инвестиционного проекта;

• предоставление бюджетного кредита;

• предоставление бюджетных инвестиций;

• предоставление государственных гарантий;

• предоставление субсидий на возмещение части затрат по уплате процентной ставки по кредитам и займам, привлекаемым для реализации инвестиционных проектов;

• предоставление залогового обеспечения;

• предоставление инвестиционного налогового кредита;

• формирование инвестиционных площадок.

В заключение следует отметить, что эффективным принятие инвестиционных решений будет лишь при соблюдении следующих требований:

4. соответствовать условиям и приоритетам предоставления государственной поддержки;

5. содержать социально-экономическое обоснование требуемого объема инвестиций;

6. содержать предварительную схему финансирования.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Свинцова, Лилия Александровна, 2008 год

1. Абрамов СИ. Инвестирование. М.: Центр., экономики и маркетинга, 2000. 440 с.

2. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия / Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егорова и др. М.: Финансы и статистика, 2003. 192 с.

3. Аналитические обзор «Инвестиции в России» // http://www.bkg.ru -официальный сайт «Boston Consulting Group»

4. Андрианов В.Д. Россия: экономический и инвестиционный капитал. М.: Экономика, 1999. 662 с.

5. Анискин Ю. П., Привалов В. В., Попов А. Н., Бударов А. Ю. Управление инвестиционной активностью М.: Омега - Л, 2002. ■

6. Анынин В.М. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2000.

7. Артемова, Л.В. Инвестиции и инновации. Словарь-справочник от А до Я. М.: Дело и Сервис, 1998 г. 146 С.

8. Архангельский В.Н. Еще одна концепция развития экономики России. М.: Права человека, 1996. 120 с.

9. Афанасьев В.В. Проблемы инвестиционной активности/Общество и экономика. № 7. - 2002. - с. 26-36

10. Афанасьев В.В. Проблемы инвестиционной активности/Общество и экономика. № 8. - 2002. - с. 14-37.

11. Бабук И.М. Инвестиции: финансирование и оценка экономической эффективности. Мн.: ВУЗ-ЮНИТИ, 2003. 150 с.

12. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 1998.

13. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2000. 384 с.

14. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 1998. 304 с.143 ' '

15. Барон Л., Захарова Т. Диспропорции в развитии банковского и нефинансового сектора экономики России // Вопросы экономики.-2003.-№З.С. 103-112.

16. Безруков В., Сафронов Б., Марковская В.-Конъюнктура. инвестиционного рынка // Экономист.-2001 .-№6. С.4-15.

17. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. М.: Интерэксперт,Инфра-М, 1995. с. 20-68.

18. Библиотека инвестиционных программ и проектов. Потенциал России//Международный^журнал для региональных и зарубежных инвесторов; № 1(1). - 1998. - с. 6-7.

19. Бирман Т., Шмидт С. Капиталовложения. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: ЮНИТИ, 2003.

20. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. — iM.; Ника-центр, 2001. ; .

21. Бланк Н.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: Юнайтед-Лондон Трейд Лимитед, 1995. 528 с.

22. Богатин-Ю.В< Швандер В:А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций; Ml: «Юнити», 2003.23: Боди Э., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций. СП.: ИД «Вильяме», 2002 г. 268 С. :

23. Бочаров В.В. Инветиционный менеджмент. СПб.: Питер, 2000;

24. Бочаров В.В. Методы , финансирования инвестиционной деятельности предприятия. М;:.Финансы и cTaiTHCTHKa; 1998.26. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулиров!ания рынкаинвестиций. М;: Финансы и статистика, 1993. 240 с.

25. Булатов- А. Россия в мировом; инвестиционном процессе //•■' . 1 . ' . S . . .

26. Вопросы экономики;-2004.-№1. С.76-84.28; Бэнкс Д: Измерение влияния и эффекта от реализации социальных программ // Международная конференция «Модели социального развития; России: роль бизнеса», 12 ноября 2003 г.

27. Вахрин П.И. Инвестиции. М.: Дашков и Ко, 2002.

28. Вахрин П.И. Организация и финансирование инвестиций. М.: ИВЦ Маркетинг, 1999.

29. Виленский П. JL, Смоляк С. А. Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. Расчет с комментариями/Под ред. В.П. Лившица. М.: Информэлектро, 1996. 177 с.

30. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М., 1998. с. 97-137.г

31. Водянов А.А. Инвестиционная политика: каким методам госрегулировапия отдать предпочтение? Российский экономический журнал. — М., 2001.

32. Воронин В.Г. Организация и финансирование инвестиций. Омск: ОмГУПС, 1999. 212 С.

33. Вчерашний И.Н. Регулирование инвестиционной деятельности в РФ//Инвестиции в России. № 1-2. - 2004. - с. 20.

34. Галлиев А.В. Инвестиционный бум//Эксперт. № 15. - 2002. - с.32.33.

35. Гиляровская Л.Т., Ендовицкий Д.А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. Воронеж: ВГУ, 2000. 333 с.

36. Гитман Дж., Джонк М. Основы инвестирования. Пер. с англ. М.: Дело, 1996. С. 51.

37. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатинформ, 1997.

38. Глазьев С. Проблемы российской экономики // http:// www.glazev.ru

39. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса России. Вопросы экономики. — М., 2000. -.№11.

40. Голанд Ю. О путях ускорения экономического роста // Эксперт.-2003.-№30. С.30-36.

41. Гражданский Кодекс Российской Федерации (Часть I) от

42. ЗОЛ 1.1994. № 51-ФЗ (ред. от 12.08.1996, 08.07.1999).

43. Гражданский Кодекс Российской Федерации (Часть II) от 26.01.1996. № 14-ФЗ (ред. от 24.10.1997,17.12.1999).

44. Гусева К. Государственное регулирование частных инвестиций/Экономист. № 5. - 1999. - с. 44-51.

45. Гусева К.В. Ранжирование субъектов РФ по степени благоприятности инвестиционного климата//Вопросы экономики. № 6. -2002. - с. 90-100.

46. Джеффри Д. Сакс, Фелипс Ларрен Б. Макроэкономика. Глобальный подход. М.: Дело, 1996. 847 С.

47. Дибирдеев В.И. Информационное обеспечение и управленческие решения//Вопросы статистики. № Ю. - 2002. с. 11-15.

48. Дикенсон Дж. и другие. Новый взгляд на богатство народов. Индикаторы устойчивого экономического развития.Пер. с англ. Институт социально-экономических и производственно-экологических проблем инвестирования, 2000. С. 4.

49. Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Государство и регулирование инвестиций. М.: Городец-издат, 2003. 272 с.

50. Ежов А.Н. Управление рыночными механизмами в инвестиционных процессах. М.: Экономика, 2002. 256 С.

51. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики. М.: Финансы и статистика, 2003.

52. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика. М.: Финансы и статистика, 2001.

53. Ершов М. Актуальные направления экономической политики // Вопросы экономики.-2003.-№ 12. С.23-36.

54. Заика И. Крюков А. Национальная экономика и инвестиции // Экономист.-2003.-№7. С.21-28

55. Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской

56. Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». № 39-Ф3 от 25 февраля 1999 г.

57. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование. Мн.: Экоперспектива, 2000. 463 с.

58. Иванов А.П. Инвестиционная привлекательность акций. М.: Акционер, 2002.

59. Ивантер А. Инвестиционный процесс и общая теория всего // Эксперт.- 2000.-Ш0. С.26-31.

60. Игонина JI.JI. Инвестиции / Под ред. д.э.н., проф. В.А. Слепова. -М.: Юрист, 2002, с.51

61. Игонина JI.JI. Инвестиции. Учебное пособие. М.: Юристъ, 2002 г.248 С.

62. Игошин Н.В. Инвестиции: организация, управление и финансирование: Учебник. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. - 413 с.

63. Игошип Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование. М.: ЮПИТИ, 2000.

64. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: PRO-INVEST Consulting, 1995. 262 С.

65. Идрисов А.Б., Картышев СВ., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1997.

66. Инвестиции в России: Статистический сборник М.: Госкомстат России, 2003.

67. Инвестиции /Т.П. Подшиваленко и др. М.: Кнорус, 2004. 208 с.

68. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы, тенденции». М.: Госкомстат РФ, ОИПДГМЦГСКС РФ. 85 с.

69. Инвестиционное поведение российских предприятий. М.: Институт экономических проблем переходного периода, 2003. 169 С.

70. Инвестиционный климат в России//Вопросы экономики. № 12. -1999. -с. 4-33.

71. Кабалина В. Оценка эффективности социальных программ //

72. Экспертное совещание: «Социальные инвестиции: взаимодействие бизнеса и государства», 14 февраля 2003 г.

73. Калашников И. Инвестиционная система: воспроизводственный аспект // Экономист.-2002.-№9. С.29-36.

74. Кантор В.Е. Мазовикова ГЛ., Инвестиционный процесс на предприятии. Ключевые вопросы. М.: Питер, 2001 г. 196 С.

75. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. М., «Гелиос АРВ», 1999. 352 С.

76. Кныш М.И., Перекатов Б.А. Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб.: Бизнес-Пресса, 1998.

77. Ковалёв В.В. Инвестиции. М.: Проспект, 2003.

78. Ковалёв В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2002.

79. Ковалёв В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2002.

80. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты. СПб.: Издательство Михайлова В.А., 2000.

81. Комаров И. Инвестиционный комплекс России. Проблемы и перспективы//Инвестиции в России. № 11. — 2003. - с. 3.

82. Конценция среднесрочной программы Правительства РФ на 19972000 годы//Вопросы экономики. № 1. - 1997. - с. 9-25.

83. Красе П. Книга инвестиционной мудрости. М.: Аналитика, 2002.

84. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: Дело и Сервис, 1994. 256 с.

85. Кручинина В.М. Механизм активизации инвестиционного процесса в реальном секторе экономики (воспроизводственный аспект). Москва 2006

86. Крылов Э^И., Власова В.М., Журавкова ИВ. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003. 608 с.

87. Крюгер Э. Экономический рост и реформы в России // Вопросы экономики.-2002.-№6. С.4-12.

88. Кузнецов Е. Механизмы запуска инновационного роста в России // Вопросы экономики.-2003.-№3. С.4-12.

89. Кузнецова О. Теоретические основы государственного регулирования экономического развития регионов // Вопросы экономики.-2002.-№4. С.46-58.

90. Курс экономики. Учебник, под ред. Б.А. Райзберга, М.: Инфра, 1997. С. 206.

91. Кэмпбелл Р. Макконнелл, Стенли JI. Брю. Экономикс: принципы, проблемы и политика: В 2-х т. Т.1: Пер. с 13-го англ. Изд. М.: Инфра-М, 2003. 486 с.

92. Лакунина Л. Д. Государственное регулирование инвестиционного процесса. М.: МГУ, 1993 г. 198 С.

93. Лившиц В.Н. Современные проблемы оценки эффективности инвестиционных проектов. М.: ИНП; 2000i 285 с.

94. Кхол Й. Эффективность управленческих решений / пер. с чешского под ред. Б.В. Губина. М.: Прогресс, 1995 — 196 с.

95. Лившиц BiH. Современные проблемы оценки эффективности инвестиционных проектов. М.: ИНП, 2000. 285 с.

96. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2003.

97. Ложникова А.В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М.:МЗ-Пресс,2001. 176 с.

98. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк. Основы инвестирования. Учебник по инвестированию. Перевод с англ. Академия народного хозяйства при правительстве Российской Федерации. М.: Дело, 1997. 569 С.

99. Марголин A.M. Финансовое обеспечение и оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Мелиорация и водное хозяйство, 1997. 144 с.

100. Марголин A.M., Быстряков А .Я. Экономическая оценкаинвестиций. М.: ТАПДЕМ, Экмос, 2001.

101. Маренков H.JI., Маренков П.Н. Управление инвестициями российского предпринимательства. М.: Эдиториал УРСС, 2001.

102. Маркс К. Капитал. Т. 1-3 // Маркс К., Энгельс Ф. Сочинение 2-е издание. Т. 23-26

103. Мартынов А.Д. Активизация инвестиционной политики // Экономист. №9.-2002.-с. 54-61.

104. Маршалл А. Принципы политической экономики: Пер. с англ. 4.1. М.: Прогресс, 1983. 508 с. 73.Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. М.: ДиС, 2002. 248 с.

105. Матерова И.С. Инвестиционная деятельность в России. М.: ТЕИС, 2001.

106. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. М.: ДиС, 2002. 248 с.

107. Мертенс А. Инвестиции. Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997.

108. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание. Утверждены Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ. № ВК 477 от 21.06.1999

109. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия. Утверждены Минэкономики РФ от 18.10.1997 №

110. Микков У.Э. Оценка эффективности капитальных вложений. М. : Наука, 1991. С. 69.

111. Норкот Д. Принятие инвестиционных решений. М., 1997. Ш.Олейник А.Н. Институциональная экономика. - М.: ИНФРА-М,2000.

112. Основные направления социально-экономической политики Правительства Российской Федерации на долгосрочную перспективу// http:// www.economy.gov.ru официальный сайт Министерства экономики РФ.

113. Политическая экономия. Учебник. Медведев В.А., Абалкин Л.И. и др. М.: Политиздат, 1989. С. 447.t 114. Программа социально-экономического развития Российской

114. Федерации на> среднесрочную перспективу (2003-2005 годы)//Российская газета. 2003. 2 сент.

115. Проект программы социально-экономического развития Российской Федерации» на среднесрочную перспективу (2003 2005 гг.) // http:// www.csr.ru

116. Розенберг Дж. М. Инвестиции. М.: Финансы и статистика, 2001.400 с.

117. Российский статистический ежегодник. 2003. Статистический сборник. М.: Госкомстат России. 2003. 690 С.

118. Российский статистический ежегодник. 2005. Статистический сборник. М.: Госкомстат России, 2005. 690 С.

119. Россия»2005. Статистический справочник. М.: Госкомстат России. 2005. 51 С.i 121. Россия в цифрах, 2002. Статистический сборник. М.: Госкомстат1. России, 2002. 695 С.

120. Рыбак О. Основные тенденции инвестиционной активности // Экономист.-2002.-№5. С. 18-26.

121. Рынок корпоративных ценных бумаг и корпоративное управление:проблемы взаимодействия //http://www.iet.ru

122. Савчук В.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов, www.cfin.ru

123. Социальная ответственность бизнеса как фактор эффективного развития современного общества (сборник научных статей)./ Отв. ред.j

124. Степанов Ю.В. Рост инвестиционной активности решающее условие структурной перестройки экономики//Деньги и кредит. - № 1. — 2002.-е. 27-35.

125. Стребков. Д. Трансформация сберегательных стратегий населения России //Вопросы экономики. 2001. - №10.-С11-19

126. Турбина Н.Е. Инвестиционный процесс и страхование инвестиций от политических рисков. -М.: 1995.

127. Управление инвестициями: В 2-х т./В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. М.: Высшая школа, 1998. 172 с.

128. Управление инвестициями: Справочное пособие для специалистов и предпринимателей. / Под общей редакцией В. В. Шеремета . М.; Высшая школа Д998.-Т.1- с.54.

129. Управление социальными программами компании» Под ред.: СЕ. Литовченко, Л.Н. Коновалова, М.И. Корсаков, В.Н. Якимец М.: Ассоциация менеджеров, 2003

130. Уринсон Я.Т. О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России//Экономист. № 1. 2002. - с. 69-76.

131. Федеральный закон «Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая)» // Собрание законодательства РФ.-2000.-№32. С.340-392.

132. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» // Российская газета.-2000.-№6.-С. 4-8.

133. Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-Ф3 (ред. от 02.01.2000) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

134. Филипс Ф. «Формула успеха».- М.: Вагриус, 2000 г.

135. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия. М.: Юнити-Дана, 2003.

136. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 2001.

137. Шарц У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. М.: Инфра-М,2001.

138. Шим Дж. К., Сигел Дж. Г. Финансовый менеджмент. М.: Филинъ, 1997.

139. Шувалов С., Аборин С. Оценка социальной эффективности инвестиционных программ // Экономист, № 1, 2000 с.28.

140. Щебарова Н.Н. Инвестиции источник обеспечения предприятий финансовыми ресурсами. Телескоп: Научный альманах. - Вып. 6. — Самара: НТЦ, 2004.-с. 216-219.

141. Экономическая история. Исследования. Историография. Политика. М.: Наука, 2002. 489 с.

142. Экономические исследования Института: итоги и перспективы. Материалы «Круглых столов». М.: Институт экономики РАН, 2000. 478 с.