Влияние трансформации природы и функций современных денег на денежно-кредитную политику тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Усаткина, Ольга Игоревна

• Усаткина, Ольга Игоревна
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Усаткина, Ольга Игоревна

ВВЕДЕНИЕ

1 .Теоретико-методологические основы анализа трансформации 11 природы и функций современных денег

1.1.Взаимосвязь категориальной и функциональной эволюции 11 современных денег

2.Системный подход к обоснованию целей и инструментов денежно- 51 кредитной политики государства

2.2.0собенности денежно-кредитной политики в зарубежных странах 72 с переходной экономикой

2.3.Критерии и приоритеты выбора инструментов денежно-кредитной 86 политики

З.Формы и институты воздействия монетарной трансмиссии на ИЗ экономику

3.1.Особенности функционирования трансмиссионного механизма 113 денежно-кредитной политики в российской экономике

3.2.Таргетирование инфляции: теория, практика и перспективы 133 применения в РФ

3.3.Монетарные функции центрального банка в механизме реализации 153 денежно-кредитной политики

1.2.Кредит в трансформирующейся системе современных денег

2.1 .Эволюция целей денежно-кредитной политики

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Влияние трансформации природы и функций современных денег на денежно-кредитную политику»

Актуальность темы исследования. Исследование природы денег является сложной и противоречивой проблемой вследствие того, что она относится к числу наименее согласованных областей экономического анализа. Это связано с тем, что теоретическое осмысление денег, классификации их форм и функций, роли денег в хозяйственном механизме экономической системы в учениях различных экономических школ отличается многообразием подходов и взглядов. Следует отметить, что теоретические концепции денег тесно связаны с конкретными задачами регулирования рыночной экономики. Выводы по денежно-кредитному регулированию также многовариантны. Формирование рыночной системы в условиях российской переходной экономики требует переосмысления универсальных связей, определения новых подходов к выявлению закономерностей функционирования денежно-кредитной системы.

Ослабление регулирующих начал денежно-кредитной политики относительно всего денежного оборота страны в целом - обеспечения его структурных пропорций в части межрегиональных и межотраслевых денежных потоков, миграции денег и других позиций - приводит к деформациям активных свойств денежно-кредитной политики и деятельности Банка России.

Сложность современной экономической ситуации показывает необходимость уточнения содержания денежно-кредитной политики, обоснования ее целевых ориентиров, рассмотрения импульсов трансмиссионного механизма и степени его развития в российской экономике. Все сказанное придает особую актуальность и значимость выбранной нами темы диссертационного исследования.

Степень разработанности темы. Теоретическим и практическим проблемам развития денежно-кредитного регулирования в экономической литературе уделено достаточно внимания. В отечественной и зарубежной экономической науке сложились различные направления исследований, проводятся дискуссии о проблемах денег и денежного обращения, о роли кредита в системе современных денег, о роли денежно-кредитной политики в экономике, о выборе режима и использовании каналов трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.

Наиболее значительный вклад в становление и развитие теоретических основ денежно-кредитного регулирования внесли такие зарубежные экономисты, как А.Смит, Д.Рикардо, К.Маркс, К.Виксель, Дж.М.Кейнс, о

А.Ганн, И.Шумпетер, В.Смит, М.Фридмен, И.Фишер, Э.Д.Долан, Д.Тобин, Б.МакКаллум, Ф.Мишкин, Л.Харрис, Р.Л.Миллер, Д.Д.Ван-Хуз, Р.Дорнбуш, С.Фишер, Б.Фридман, К.Куттнер, Дж.Р.Хикс, Э.Хансен, Г.Рудебуш, Л.Свенссон, Р.Кларида, Д.Гали, М.Гертлер.

Из отечественных ученых, занимающихся теоретическими и практическими исследованиями денег и денежно-кредитной политики, анализом деятельности центрального банка в механизме реализации денежно-кредитной политики, можно выделить Л.Красавину, В.Усоскина, О.Лаврушина, В.Шенаева, С.Моисеева, А.Братко, Ю.Кашина, А.Косого, Б.Львина, Н.Сабитова, В.Садкова, В.Бунько, В.Лексиса, В.Новицкого, Л.Бурлакову, Г.Читая, И.Юрина, Н.Шабанову, З.Атласа, Э.Брегеля, М.Чикарову, Г.Матюхина, В.Усова, Г.Фетисова, Ф.Чистякову, А.Степыкину, Ю.Голикову, Н.Медведева, В.Москвина, О.Ларину и др.

Отдельные аспекты проблемы формирования оптимального режима и направлений каналов трансмиссии денежно-кредитной политики получили освещение в работах С.Дробышевского, А.Козловской, Д.Левченко, И.Крючковой, М.Сапьян.

Однако, несмотря на изученность многих аспектов проведения денежно-кредитной политики, далеко не все возможности осуществления монетарной политики являются достаточно изученными. К их числу относится таргетирование инфляции, которое является наиболее передовым режимом денежно-кредитной политики с точки зрения мирового опыта.

Практически выпали из поля зрения российских ученых и специалистов особенности функционирования трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики в российской экономике, что выражается в крайне незначительном количестве публикаций на эту тему.

Актуальность обозначенной проблемы, а также недостаточная степень разработанности определили выбор темы диссертационного исследования, его цель и задачи.

Целью диссертационной работы является исследование влияния трансформации природы денег и функций современных денег на денежно-кредитную политику.

В соответствии с целью поставлены следующие задачи: определить методологические и теоретические основы анализа трансформации природы и функций современных денег; исследовать роль кредита в трансформирующейся системе современных денег; провести анализ эволюции целей денежно-кредитной политики в Российской Федерации; охарактеризовать особенности денежно-кредитной политики в зарубежных странах с переходной экономикой; раскрыть критерии и приоритеты выбора инструментов денежно-кредитной политики; рассмотреть особенности функционирования трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики в российской экономике показать теорию, практику и перспективы применения таргетирования инфляции в РФ; выявить монетарные функции центрального банка и установить степень влияния его независимости на механизм реализации денежно-кредитной политики.

Объект исследования - денежно-кредитная сфера национальной экономики и современные тенденции ее развития.

Предмет исследования - система денежных и кредитных отношений, обусловливающая приоритеты и инструменты денежно-кредитной политики государства.

Теоретической и методологической основой исследования являются классические и современные труды российских и зарубежных ученых-экономистов в области экономической теории, макроэкономического анализа, денежно-кредитной политики.

Информационной базой исследования послужили нормативно-правовые акты Российской Федерации, документы Правительства РФ, Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики, статистические данные Центрального Банка Российской Федерации, Госкомстата РФ, материалы периодической печати, материалы научно-практических конференций, данные сети Internet. Использовались методы сравнительного и системного анализа.

Основные положения диссертации, выносимые на защиту: -по специальности 08.00.01 - экономическая теория: 1.Эволюция природы денег свидетельствует об активизации в ней компонента информационного обмена, который не только несет информацию о стоимости товаров и услуг, но и является условием планирования, прогнозирования и оценки развития национальной экономики, отраслевых рынков, предприятий и домохозяйств. Информационная функция денег не дублирует функцию меры стоимости, а является более широкой, наиболее полно отвечающей сущности современных денег.

2.Синтез воспроизводственного, эмпирического и концептуального подходов к анализу традиционных функций денег позволяет определить основные направления их трансформации: сближение функций средства обращения и средства платежа по мере развития кредитных денег; слияние внутреннего и внешнего оборота при размывании границ функции мировых денег; развитие функции покоящихся денег.

3.Современные формы организации денежного оборота на основе кредита отражают сущность кредита как средства интенсификации и экономизации воспроизводственного процесса. Противоречие между классическим производительным характером кредита и укреплением его непроизводительного характера на глобальном финансовом рынке обусловлено диалектикой современных денег как совокупности эмитируемых ликвидных и кредитных денег.

-по специальности 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит:

4.Эффективность денежно-кредитной политики государства измеряется степенью реализации ее главных макроэкономических целей. Достижение промежуточных и оперативных целей характеризует управляемость кредитно-денежной сферы центральным банком и служит формированию текущих ожиданий хозяйствующих субъектов. Выбор инструментов денежно-кредитной политики непосредственно связан с преобладающим механизмом трансмиссии в экономике.

5.Тройственная экономико-правовая природа центрального банка (эмиссионный государственный банк; кредитное учреждение; орган, выполняющий функции государственного регулирования и надзора) способствует возрастанию его независимости и автономности, что влияет на использование каналов трансмиссии денежно-кредитной политики. В России в перспективе следует ожидать расширения использования канала процентных ставок, кредитного канала, канала стоимости активов помимо уже работающего канала валютного курса. Абсорбирование и предоставление ликвидности Банком России следует трансформировать в режим таргетирования инфляции.

6.Таргетирование инфляции подразумевает применение операционного инструментария центрального банка в целях достижения количественного ориентира инфляции, за который орган денежно-кредитного регулирования несет ответственность. Отличительной чертой политики таргетирования инфляции является ее гибкость и толерантность по отношению к способам достижения конечной цели. Данный режим можно охарактеризовать как режим, дающий центральному банку свободу действий в выборе моделей, инструментов и даже целей с условием, что его политика в обязательном порядке должна одним из своих итогов иметь показатели инфляции, находящиеся на заранее определенном уровне.

Научная новизна результатов исследования выражается в теоретико-методологическом обосновании возрастающей роли влияния трансформации природы и функций современных денег на денежно-кредитную политику.

Элементы новизны и приращения научного знания содержатся в следующих положенияхпо специальности 08.00.01 —экономическая теория: -на основе анализа взаимосвязи эволюции природы и функций денег выявлены особенности современных денег: возрастание ролевой значимости функции средства платежа; переход к кредитным средствам обращения и двоякому эмиссионно-перераспределительному характеру кредитных отношений; модификация функции средства сбережения и накопления в функцию покоящихся денег (с. 29-32);

-предложено авторское понимание сущности современных денег и роли противоречия ликвидных и кредитных денег в воспроизводственном процессе и его разрешения в форме авансирования кругооборота капитала путем эмиссии и перераспределения денежных средств в целях активизации инвестиционной и интеграционной деятельности (с. 48-49);

-установлены закономерные взаимосвязи: между развитием информационной функции денег, эволюцией целей денежно-кредитной политики государства и модернизацией каналов трансмиссионного механизма; между усилением эмиссионного характера кредитных денег и переходом к режиму таргетирования инфляции (с. 68,133-134); по специальности 08.00.10 — финансы, денежное обращение и кредит:

-определены этапы эволюции и иерархия целей денежно-кредитной политики России в 1992-2006 гг., что позволило обосновать неполноту главной декларируемой цели - обеспечения устойчивости рубля - и предложить ее расширенную трактовку, соответствующую как модернизации «дерева целей», так и предложенным критериям и приоритетам выбора инструментов денежно-кредитной политики (с. 65-67; 68-70; 91-94; 99-100; 106-107);

-обобщен опыт стран Центральной и Восточной Европы по таргетированию инфляции, оценены перспективы перехода России к денежно-кредитной политике, основанной на планировании и достижении определенных темпов инфляции, и показаны проблемы реализации в РФ различных каналов трансмиссии денежно-кредитного регулирования (с. 8184; 127-132; 151-152);

-раскрыты и систематизированы монетарные функции центрального банка, которые позволяют охарактеризовать эмиссионный банк как разновидность банковского института, сочетающего в себе черты частного коммерческого банка, государственного банка и государственного органа денежно-кредитного регулирования национальной экономики; установлена закономерность влияния независимости центрального банка на механизм реализации денежно-кредитной политики (с. 160-163; 166-167).

Теоретическая и практическая значимость диссертационной работы определяется актуальностью поставленных задач и заключается в том, что полученные в нем положения, выводы и предложения дополняют ряд аспектов денежной теории и могут служить теоретической основой для разработки федерального законодательства в области денежно-кредитного регулирования, при подготовке проектов Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.

Положения диссертации могут быть использованы в учебном процессе в высшей школе при чтении учебных курсов «Экономическая теория», «Государственное регулирование экономики», «Финансы, денежное обращение и кредит», в системе подготовки и переподготовки специалистов для банковских учреждений и государственного управления;

Апробация работы. Основные положения и выводы использованы автором при чтении курсов «Экономическая теория», «Микроэкономика», «Макроэкономика», «Государственное регулирование экономики» в вузах г. Ростова-на-Дону. Результаты исследования докладывались в СевероКавказской академии государственной службы на научно-практической конференции молодых ученых «Актуальные проблемы и ресурсы государственного строительства современной России» в 2004 г. и на научно-практической конференции молодых ученых «Актуальные проблемы и ресурсы реформирования государственного и муниципального управления в России» в 2005 г., а также в Ростовском государственном строительном университете на международных научно-практических конференциях «Строительство» в 2001-2006 гг. По теме диссертации опубликовано 15 работ общим объемом 3,7 п. л.

Структура работы обусловлена целью и задачами исследования. Диссертационное исследование включает введение, три главы, заключение, список использованной литературы, приложения.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Усаткина, Ольга Игоревна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В данном диссертационном исследовании на основании методологических принципов различных школ к анализу сущности и функций денег была раскрыта специфика влияния трансформации природы и функций современных денег на денежно-кредитную систему. Результаты исследования могут быть представлены следующим образом.

1.Выявлены основные методологические принципы исследования природы и функций денег в соответствии с подходами различных экономических школ, которые дают системное представление о сущности этого явления. Эмпирический подход рассматривает деньги как экспериментальную теоретическую конструкцию. Деньги определяются как временное вместилище покупательной силы, позволяющее конструировать различные денежные агрегаты на основе произвольно выбранных критериев, например, в зависимости от тесноты статистической связи между колебаниями денежного запаса и национального дохода. Концептуальный подход считает необходимым предварительный теоретический анализ характеристик денег, в первую очередь их функций, на основе чего формулируется понятие денежной массы. Воспроизводственный (марксистский) подход исходит из диалектического противоречия денег и товара. Деньги выступают как самостоятельный элемент системы хозяйственных связей, при этом функциям денег придается вторичный характер, определяемый сущностью денег. Эта трактовка феномена денег позволяет им отражать не только процессы денежной сферы, но и объяснять сущность воспроизводственных отношений.

2.Современное развитие экономики, ее информационный характер и новые подходы к сути денег дают основу для появления и обоснования новой функции денег - информационной. Анализ происхождения денег позволил обнаружить, что деньги являются социально-экономическим инструментом информационного обмена. Проведенный анализ показал специфику информационной функции, которая заключается в том, что она дает возможность оценить стоимость товаров и услуг, оценить рынки, бизнес и осуществить планирование и организацию деятельности как отдельных домохозяйств и предприятий, так и страны в целом. При исследовании соотношения информационной функции и других функций денег была выявлена их взаимосвязь, и кроме того, было замечено, что, информационная функция не дублирует функцию меры стоимости, а является более широким понятием, наиболее полно отвечающем современной форме денег.

3.Систематизация отечественных и зарубежных теоретических исследований позволила сделать вывод, что для современного этапа развития кредитных отношений свойственно существование противоречия между классическим объяснением сущности кредита и современным его содержанием:

1)обладая производительным характером, кредит служит приумножению физического капитала;

2)полученные в кредит средства все больше приобретают непроизводительный характер и, как следствие, кредитование трансформируется в ссужение денег.

Это противоречие обусловлено различной трактовкой сущности категории денег. Категория «современные деньги» разрешает это противоречие в экономической теории. Вследствие этого, категорию кредита и его важнейших функций следует трактовать с позиций современных денег.

4.Сложность и противоречивость российской экономической ситуации выдвинули необходимость системного подхода к определению содержания денежно-кредитной политики и ее целевых ориентиров. В работе проведен анализ эволюции целей монетарной политики Центрального банка РФ, который показал узкую трактовку собственных целей деятельности Банка России и позволило обнаружить такую особенность монетарного регулирования, как фиксация конкретной главной цели денежно-кредитной политики в Конституции страны, что не позволяет Банку России варьировать цели в соответствии с изменениями конкретной экономической ситуации в стране.

Критерием эффективности денежно-кредитной политики является степень продвижения к поставленным главным целям. Для увеличения степени воздействия денежно-кредитной системы на воспроизводственный потенциал российской экономики необходимо четко обозначить приоритеты в деятельности Банка России, поэтому исходным и ключевым этапом модернизации денежно-кредитной политики является обоснование и регламентация ее конечной цели.

5.В диссертационном исследовании был рассмотрен опыт ряда стран Центральной и Восточной Европы, осуществляющих переход к рыночной экономике и использующих достаточно полный спектр способов денежно-кредитного регулирования, которые выделяются в экономической литературе (таргетирование обменного курса, таргетирование денежных агрегатов, таргетирование инфляции, денежно-кредитная политика без явного номинального якоря). Определяющей чертой использования того или иного режима монетарной политики являются ее цели как конечные, так и промежуточные, если такие имеются.

К странам, которые в разные периоды времени использовали таргетирование обменного курса национальной валюты, относятся Чехия, Польша, Болгария, Эстония, Литва, Латвия, Босния и Герцеговина. Таргетирование денежных агрегатов в настоящее время применяется в основном странами, которые можно отнести к аутсайдерам процесса перехода к современной экономике (Албания, Югославия, Румыния). Режим таргетирования инфляции в настоящее время широко распространен в мире и был принят такими странами с переходной экономикой, как Чехия, Польша, Венгрия. Денежно-кредитную политику без явного номинального якоря применяла с успехом Словакия.

Анализ опыта стран с переходной экономикой в области осуществления монетарной политики позволил определить, что при одинаковой главной цели денежно-кредитной политики, заключающейся в снижении уровня инфляции и стабилизации экономики, использование различных ее режимов может быть эффективным. б.Проанализировано воздействие основных инструментов денежно-кредитной политики на национальную экономику, применяемых Банком России. Было выявлено, что успешность операций Центрального банка РФ на открытом рынке зависит от совершенствования его действующих нормативных актов по рефинансированию кредитных организаций, расширения списка активов этих организаций, принимаемых в обеспечение кредитов коммерческим банкам, например, в виде еврооблигаций, векселей высоконадежных эмитентов, облигаций, обеспеченных ипотечными кредитами, прав требований по ипотечным кредитам и т.п.

В целях построения эффективного механизма рефинансирования следует использовать максимально простые процедуры, которые обеспечивали бы понимание со стороны участников рынка, а также способствовали бы скорейшей вовлеченности в них значительного количества кредитных учреждений. Наиболее адекватным направлением развития видится совершенствование механизма краткосрочного рефинансирования путем кредитования и расширения возможностей доступа кредитных организаций к этому инструменту за счет снижения требований к обеспечению и радикального расширения ломбардного списка.

Что касается минимальных резервных требований, то в настоящее время для создания действенной системы обязательного резервирования Банк России проводит ее модернизацию. Новации коснулись практически всех элементов механизма обязательного резервирования (изменения в составе резервируемых обязательств, упрощение условий временного использования средств обязательных резервов, изменения в механизме влияния денежных средств в кассе кредитной организации на размер обязательных резервов).

7.Выбор инструмента денежно-кредитной политики и эффективность выбранного принципа реализации денежно-кредитной политики непосредственно связаны с преобладающим механизмом денежной трансмиссии в экономике. В работе проанализированы особенности функционирования трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики в российской экономике. Известно, что в России из существующих в мировой практике механизмов трансмиссии только курсовой канал является наиболее эффективно работающим, поэтому в диссертационной работе выявлены основные факторы, которые могут изменить условия функционирования всех трех действующих в России каналов трансмиссионного механизма.

Немаловажной предпосылкой повышения эффективности кредитного канала является стабилизация и сокращение просроченной задолженности по кредитам банков. Существенным фактором работоспособности кредитного канала будет и дальнейшее развитие института кредитования в России. Общей предпосылкой усиления действия кредитного канала может стать реструктуризация и оздоровление банковской системы, расширение ее депозитной базы. Важно также повысить доступность кредитных ресурсов коммерческих банков для экономических агентов; сгладить неравномерности распределения финансово-кредитных ресурсов по территории России; снизить риски вложения средств банков в реальный сектор.

Для того чтобы процентный канал трансмиссионного механизма играл более активную роль необходимо повысить регулирование ликвидности банков рыночными методами, развить институт кредитования, ориентировать процентную политику на невысокий положительный уровень реальных (а не номинальных) процентных ставок, минимизировать отрыв стоимости заимствований реального сектора у банков от уровня рентабельности различных отраслей реального сектора.

Основные факторы, которые могут изменить условия функционирования курсового канала трансмиссионного механизма, заключаются в дальнейшей либерализации валютного регулирования, внутренней и внешней конвертируемости национальной валюты при сохранении режима свободного плавания, в более существенной интегрированное™ в мировую систему хозяйства, в росте доли экспорта в ВВП за счет увеличения экспорта не только природных ресурсов, но и конкурентоспособных продуктов конечной переработки и наукоемких и высокотехнологичных товаров.

При наличии развитых работающих каналов трансмиссионного механизма становится возможным применение более гибкого по сравнению с другими способами реализации денежно-кредитной политики режима таргетирования инфляции.

8.В диссертационном исследовании рассмотрена сущность таргетирования инфляции, которое подразумевает применение операционного инструментария центрального банка в целях достижения количественного ориентира инфляции, за который орган денежно-кредитного регулирования несет ответственность.

Можно говорить об объективной привлекательности режима таргетирования инфляции, которая заключается в следующем: во-первых, вводится номинальный якорь денежно-кредитной политики, наиболее адекватный получению ценовой стабильности, если достижение последней признано конечной целью денежной политики; во-вторых, устанавливается ясный для общественности критерий деятельности органов денежного регулирования, повышается транспарентность политических процедур и стабилизация инфляционных ожиданий; в-третьих, появляется гибкость в выборе инструментов денежно-кредитной политики, позволяющая органам денежно-кредитного регулирования использовать те способы достижения плановых показателей, которые могут быть более соответствующими конкретной ситуации и макроэкономической среде.

Оценивая перспективы перехода России к денежно-кредитной политике, основанной на планировании и достижении определенных темпов инфляции, можно констатировать, что таргетирование инфляции является весьма перспективным для нашей страны. Но на сегодняшний день отечественная экономика не в состоянии использовать данный режим денежно-кредитной политики по ряду причин, что совсем не означает, что следует полностью отказаться от идеи таргетирования инфляции.

9.В работе рассмотрены вопросы, касающиеся сущности, функций и независимости центрального банка как государственного органа, наделенного определенными властными полномочиями в денежно-кредитной и валютной сферах. Было выявлено: центральные банки являются естественным порождением развития банковского бизнеса; эмиссионный банк можно охарактеризовать как разновидность банковского института, сочетающего в себе черты обычного частного коммерческого банка, государственного банка и государственного органа денежно-кредитного регулирования национальной экономики; независимость центрального банка может и должна носить исключительно правовой характер; исходя из своего социального предназначения, центральный банк не может быть неограниченно независимым; поскольку независимость центрального банка неразрывно связана с общей системой финансов государства, постольку любые преобразования и реформы, касающиеся независимости центрального банка, могут и должны проводиться только после большой системной подготовительной работы и должны носить постепенный характер.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Усаткина, Ольга Игоревна, 2006 год

1. Федеральный закон РФ «О Центральном банке (Банке России)». М.2002.

2. Заявление Правительства и Центрального банка Российской Федерации об экономической политике на 1995 год. // Деньги и кредит. 1995. №2.

3. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 1996 год. // Деньги и кредит. 1996. №1.

4. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 1997 год. // Деньги и кредит. 1996. №12.

5. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 1998 год. // Деньги и кредит. 1997. №12.

6. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 1999 год. // Деньги и кредит. 1998. №12.

7. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2000 год. //Деньги и кредит. 1999. №12.

8. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2001 год. // Деньги и кредит. 2000. №12.

9. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2002 год. // Деньги и кредит. 2001. №12.

10. Ю.Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 год. // Деньги и кредит. 2002. №12.

11. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2004 год. // Деньги и кредит. 2003. №12.

12. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2005 год. // Деньги и кредит. 2004. №11.

13. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2006 год. // Деньги икредит. 2005. №12.

14. Агар ков М. М. Основы банкового права. Курс лекций. Издание 2-е. Учение о ценных бумагах. Научное исследование. Издание 2-е. М.: БЕК. 1994.

15. Андрианов В. Государственное регулирование и механизмы саморегуляции в рыночной экономике (мировой опыт и Россия)// ВЭ, 1996, №9.

16. Атлас 3. В. Социалистическая денежная система. М. Финансы. 1969.

17. Бажан А. И. Денежно-кредитная политика: неудачное заимствование западной модели. // Банковское дело. 2003. №6.

18. Банк: Партнерство в бизнесе. М.: Приор. 1994.

19. Банковская система России: Настольная книга банкира. М.: ТОО Инжинирингово-консалтинговая компания «ДеКА». 1995. Кн. 1.

20. Басов А. И. Финансово-кредитное регулирование инвестиционного процесса в России. М.: Финансы и статистика. 2002.

21. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М.: Дело Лтд, 1994.

22. Боди 3., Мертон Р. Финансы. / Пер. с англ. М.: Изд. дом «Вильяме». 2000.

23. Большая советская энциклопедия. 2-е изд. Т. 18. М.: 1953.

24. Борисов Е. Ф. Экономическая теория: Учебник. М., 1997.

25. Братко А. Г. Правовое регулирование Банка России. // Банковское дело. 2005. №1.

26. Братко А. Г. Центральный банк в банковской системе России. М.: Спарк. 2001.

27. Брегель Э. Денежное обращение и кредит капиталистических стран. Учебник для вузов. М., 1973.

28. Бунько В. А. Эволюция денежно-кредитной политики Банка России.// Известия Санкт-Петербургского Университета экономики и финансов. 2001. №4.

29. Бурлачков В. Спрос на деньги: теория и практика оценки. // Вопросы экономики. 2002. № 12.

30. Бюллетень банковской статистики. №2 (129). М.: «Прайм-ТАСС». 2004.

31. Бюллетень банковской статистики. №2 (153). М. М.: «Прайм-ТАСС». 2006.

32. Бюллетень банковской статистики.№6 (157). М.: «Прайм-ТАСС». 2006.

33. Бюллетень банковской статистики. Региональное приложение. 2005. №3(19).

34. Вдовиченко А. Г. Инфляция или укрепление рубля: какое из зол меньше? // Банковское дело. 2003. №5.

35. Верников А. В. К вопросу о банковской системе в России. // Деньги и кредит. 2003. №10.

36. Вишневский А. А. Банковское право Великобритании. М.: «Статут». 2000.

37. Гальчинский А. Карл Маркс об историзме денежных отношений (Методологический аспект). М., 1985.

38. Гамза В. А. Денежно-кредитные ресурсы России: тенденции и перспективы. // Финансы и кредит. 2003. №9.

39. Годовой отчет Банка России за 2002 год. М.: «Прайм-ТАСС». 2003.

40. Годовой отчет Банка России за 2004 год. М.: «Прайм-ТАСС». 2005.

41. Голикова Ю. С. Денежно-кредитная политика Центрального банка: современный инструментарий и задачи его активизации. // Деньги и кредит. 2002. №8.

42. Государственные краткосрочные облигации: теория и практика рынка. -М.: Московская межбанковская валютная биржа. 1994.

43. Грачева М. Центральные банки в эпоху электронных денег. // Мировая экономика и международные отношения. 2002. № 3.

44. Денежно-кредитная и валютная политика: научные основы и практика. М.: Финансы и статистика. 2003.

45. Денежно-кредитная политика Банка России: актуальные аспекты. // Деньги и кредит. 2006. №5.

46. Деньги. Кредит. Банки / Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. М. 2002.

47. Деньги. Кредит. Банки / Под ред. проф. О. И. Лаврушина. М. 2000.

48. Долан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Л., 1991.

49. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. М.: Изд-во МГУ. ИНФРА-М. 1997.

50. Дробышевский С., Козловская А. Внутренние аспекты денежно-кредитной политики России.-М.:ИЭПП. 2002.

51. Евтух А.Т. Суть денег через призму современных финансов. // Финансы и кредит. 2006. № 6.

52. Евтух О.Т. Информационная суть денег через призму современной финансовой науки. // Финансы и кредит. 2003. № 17.

53. Игнатова Т.В., Китаева Л. Н., Бабанов А. Б. Кредитная политика в системе государственного регулирования экономики. Ростов н/Д. Изд-во СКАГС. 2002.

54. Ильясов С. М. Устойчивость банковской системы: механизмы управления, региональные особенности: Учебное пособие. М. ЮНИТИ-ДАНА. 2001.

55. Иришев Б.К. Денежно кредитная политика: концепция и механизм. Алма-Ата: Гылым, 1990.

56. Казимагомедов А. А., Ильясов С. М. Организация денежно-кредитного регулирования. М.: Финансы и статистика. 2001.

57. Кашин Ю. И. К вопросу о модификации функций денег. // Деньги и кредит. 2002. № 1.

58. Кашин Ю. И. О кредите, кредитно-денежной политике и роли Банка России. // Деньги и кредит. 2003. №7.

59. Кейнс Дж. М. Избранные произведения. М.: Экономика. 1993.

60. Ковзанадзе И. К. Особенности развития банковских систем бывших социалистических стран. // Вопросы экономики. 2004. №5.

61. Ковзанадзе И. К. Роль денежно-кредитной политики в преодолении последствий банковских кризисов. // Деньги и кредит. 2003. №2.

62. Косой А. М. Современные деньги. // Деньги и кредит. 2002. №6.

63. Красавина JI. Н. Проблемы денег в экономической науке. // Деньги и кредит. 2001. №10.

64. Кредиты. Инвестиции. М.: Приор. 1994.

65. Крылов В. Насколько применима количественная теория денег? //Российкий экономический журнал, 1997, №5-6.

66. Крючкова И. П., Сапьян М. Ю. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики и особенности его функционирования в российской экономике. // Банковское дело. 2003. №9.

67. Кулигин П. Становление и функции новой системы банков: опыт Восточной Европы. // Вопросы экономики. 1994. №4.

68. Лаврушин О. И. Взаимодействие денежно-кредитной и финансовой политики. // Финансы и кредит. 2006. №1.

69. Лаврушин О. И. Кредит как стоимостная категория социалистического воспроизводства. М.: Финансы и статистика. 1989.

70. Лаврушин О. И. Кредит как экономическая категория социализма. М.: Финансы и статистика. 1989.

71. Лаврушин О. И. Особенности использования кредита в рыночной экономике. // Банковское дело. 2002. № 6.

72. Лаврушин О. И. От теории банка к современным проблемам его развития в экономике. // Банковское дело. 2003. №7.

73. Левченко Д. В. О таргетировании инфляции //Деньги и Кредит. 2001. №10.

74. Левченко Д. В. Система рефинансирования как приоритетное направление развития денежной политики. // Деньги и кредит. 2005. №7.

75. Лексис В. Кредит и банки. М.: Перспектива. 1993.

76. Лозовик В.Д. Операции на открытом рынке как инструмент регулирования валютного рынка. // Банковское дело. 2004. №2.

77. Львин Б. Об устройстве банковской и денежной системы. // Вопросы экономики. 1998. № 10.

78. Макконнелл К. Р., Брю С. Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т.Т. 1. Таллинн. 1995.

79. Маневич В. Е. Что защищает Центробанк? // Российская Федерация. 1998. №8.

80. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Т. III. - М.: Политиздат. 1975.-Ч. 1.

81. Маркс К., Энгельс Ф. Соч. Т. 23.

82. Масленников В. В. Зарубежные банковские системы: Научное издание. Москва. ТД «Элит-2000», 2001.

83. Масленников В. В., Соколов Ю. А. Национальная банковская система: Научное издание. М.: ТД «Элит-2000». 2002.

84. Матюхин Г. Г. Еще раз о стратегии банковской реформы в России. // Банковское дело. 2003. №10.

85. Матюхин Г. Г. Центральный банк: проблемы операций на открытом рынке. // Банковское дело. 2003. №9.

86. Махотаева М. Ю., Николаев М. А. Практика применения денежно-кредитных инструментов. // Деньги и кредит. 2003. №10.

87. Медведев Н. Н. Вопросы обязательного резервирования. // Деньги и кредит, 2002, №9.

88. Медведев Н.Н. Инструменты денежно-кредитного регулирования: новации обязательного резервирования в России. // Финансы и кредит. 2005. №23.

89. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник/ Под ред. проф. Л.Н. Красавиной. — М.: Финансы и статистика, 2000.

90. Миллер Р. Д., Д. Д. Ван-Хуз Современные деньги и банковское дело./ Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.

91. Милль Дж. Ст. Основы политической экономии. Т.2. М.: Прогресс, 1980.

92. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рисков. / Пер. с англ. М.: Аспект Пресс. 1999.

93. Мнацаканян А. Г. Деньги и кредит. Учебное пособие. Калининград. «Янтарный сказ». 2000.

94. Моисеев С. Взлет и падение монетаризма. //Вопросы экономики. 2002. №9.

95. Моисеев С. Р. Инфляционное таргетирование. М. 2004.

96. Моисеев С. Инфляционное таргетирование: международный опыт и российские перспективы. //Вопросы экономики. 2000. №9.

97. Моисеев С. Р. Операции центральных банков на открытом рынке ценных бумаг. // Финансы и кредит. 2003. №6.

98. Моисеев С. Р. Таргетирование реального валютного курса: теория, мировая практика и возможность применения в России. // Финансы и кредит. 2003. №3.

99. Москвин В. А., Ларина О. И. Пути совершенствования обязательного резервирования. // Деньги и кредит. 2002. №3.

100. Независимость центрального банка: Международный опыт в историческом аспекте. / О.И. Ананьин и др. М. 1998.

101. Новицкий В. Е., Бурлакова Л. В. Финансово-кредитная система в странах рыночной экономики. Киев. 1992.

102. Обзор банковского сектора Российской Федерации. Интернет-версия. Аналитические показатели. № 46 август 2006 года. {Электронный ресурс} / Центральный банк Российской Федерации. М., 2006. Режим доступа: // www.cbr.ru. Загл. с экрана.

103. Обзор современной банковской системы России. (По материалам Института народно-хозяйственного прогнозирования РАН) // Банковское дело. 1997. №1.

104. Обзор современных моделей трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. //Банковское дело. 2003. №10.

105. Основы законодательства капиталистических стран о банковской системе / Под общ. ред. В. В. Залесского. М. 1992.

106. Пашкус Ю. В. Деньги и валютная система современного капитализма. Л. 1983.

107. Поляков В. П., Московкина Л. А. Структура и функции центральных банков. Зарубежный опыт: учебное пособие. М.: ИНФРА-М. 1996. С. 192.

108. Портной М. А. Деньги: их виды и функции. М.: «Анкил». 1998.

109. Проблемы инфляционного таргетирования (по материалам круглого стола) //Деньги и Кредит. 2001. №2

110. Райхлин Э. Основы экономической теории. Финансово-денежная система. М.: Наука. 1999.

111. Розанова Н. Эволюция взглядов на природу фирмы в западной экономической науке. // Вопросы экономики. 2001. №1.

112. Российская банковская энциклопедия. /Под. ред. О.И. Лавру шина. М.: Энциклопедическая творческая ассоциация.

113. Российский статистический ежегодник. М.: Госкомстат России. 1999.

114. Российская экономика в 2004 году. Тенденции и перспективы. (Выпуск 26)- М.:ИЭПП. 2004.

115. Сабитов Н. X., Тихонова Р. У. Операции Банка России на открытом рынке: этапы развития. // Деньги и кредит. 2005. №12.

116. Сабитов Н.Х., Чистякова Ф.Г. Сущность и природа денег в экономической теории. // Финансы и кредит. 2005. №23.

117. Садков В. Г., Овчинникова О. П. Банковские системы развитых стран и совершенствование денежно-кредитной политики России. // М.: Прогресс. 2003.

118. Садков В. Г., Овчинникова О. П. Денежно-кредитный федерализм: сущность, становление и направления развития. // Финансы и кредит. 2005. №31.

119. Саркисянц А. О роли банков в экономике. // Вопросы экономики. 2003. №3.

120. Сенчагов В. Денежная масса и факторы ее формирования.//Вопросы экономики, 1997, № 10.

121. Симановский А. Ю. К вопросу о целях денежной и кредитной политики Д/К, 1999, №4.

122. Синельников С., Дробышевский С., Левченко Д. Денежно-кредитная политика в посткризисный период.-М.: ИЭПП. 2001.

123. Словарь современной экономической теории Макмиллана / Под общ. ред. Дэвида У. Пирса: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997.

124. Смит Вера. Происхождение центральных банков. Институт национальной модели экономики. М. 1996.

125. Социально-экономическое положение России. Госкомстат РФ. 1997-2005.

126. Степыкина А. В. Актуальные задачи денежно-кредитной политики России. // Финансы и кредит. 2006. №4.

127. Тарасов В. И. Деньги, кредит, банки: Курс лекций. Мн. 1998.

128. Тосунян Г. А., Викулин А. Ю. Деньги и власть. Теория разделения властей и проблемы банковской системы. 3-е изд., перераб. и доп.-М.: Дело. 2000.

129. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики в экономике Великобритании. // Банковское дело. 2003. №9.

130. Трахтенберг И.А. Бумажные деньги. Харьков, 1918. - Гл. V. Бумажные деньги и их ценность. // Банковские услуги. - 1998.-No 1112.

131. Усов В. В. Деньги. Денежное обращение. Инфляция. М.: ЮНИТИ, 1999.

132. Усоскин В. М. Теории денег. М.: Мысль, 1976.

133. Федоров Б.Г. Центральные банки и денежно-кредитное регулирование в развитых капиталистических государствах //Деньги и кредит. 1990. - № 4.

134. Фетисов Г. Коллизии российской монетарной политики (по поводу проекта центробанковского отчета 2003, направленного в Государственную думу). // Российский экономический журнал. 2004. № 5-6.

135. Фетисов Г. Монетарная политика 2004: кредитование национальной экономики или наращивание валютных резервов? // Российский экономический журнал. 2003. № 9-10.

136. Фетисов Г. О выборе целей и инструментов монетарной политики. // Вопросы экономики. 2004. № 2.

137. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. Т. 2. М.: Финансы и статистика, 1984.

138. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. М.: Финансы и статистика. 2002.

139. Фридмен Милтон. Количественная теория денег: Пер. с англ. -М.: «Эльф пресс. 1996. С. 19-20.

140. Харрис JI. Денежная теория: Пер. с англ. М.: Прогресс, 1990.

141. Хейнсворт Ричард Переход банковского сектора к банковской системе: условия достаточные и условия необходимые. // Деньги и кредит. 2003. №6.

142. Челноков В. А. Актуальные аспекты теории денег и кредита. // Деньги и кредит. 2005. №1.

143. Черной JI. Об оптимальной валютной политике. // Экономист. 2004. № 8.

144. Чикарова М. Ю. К вопросу о сущности денежно-кредитной политики. // Финансы и кредит. 2004.

145. Чистякова Ф. Г. Денежный рынок в переходной экономике России. // Финансы и кредит. 2005. № 36.

146. Читая Г. О. Роль кредита в активизации инвестиционных процессов. // Финансы и кредит. 2003. №19.

147. Шабанова Н. Н. Денежное обращение и кредит в СССР. Ташкент. 1985.

148. Шенаев В. Н. Денежная и кредитная системы России. М.: Наука, 1998.1. KJ

149. Шумпетер И. История экономического анализа. СПб.: Экономическая школа. 2001. - Т. 3.

150. Шустров А. А. Реформа обязательных резервных требований в США и ее последствия.//Деньги и кредит, 1999, № 4.

151. Юрин И. Л. Макроэкономические проблемы кредитной политики в условиях рыночной трансформации экономики России. Ростов-на-Дону: Экспертное бюро. 2000.