Моделирование обоснования бюджетной поддержки на пополнение оборотного капитала предприятий тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат экономических наук Капитоненко, Александр Валерьевич

• Капитоненко, Александр Валерьевич
• кандидат экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Капитоненко, Александр Валерьевич

ВВЕДЕНИЕ: Государственная финансовая поддержка предприятий.

ГЛАВА 1. ЗАДАЧА РАСШИВКИ УЗКОГО МЕСТА ПО ОБОРОТНОМУ

КАПИТАЛУ

1.1. Связь бюджетных и ресурсных ограничений предприятия

1.2. Бюджетная поддержка на восстановление эффективной хозяйственной деятельности предприятия

1.3. Вопросы организации бюджетной поддержки предприятий на пополнение оборотного капитала.

1.4. Принципы предоставления мер поддержки эффективной промышленной деятельности в регионе (в г. Москве)

1.5. Математическое моделирование как средство для повышения эффективности решений о государственной поддержке

ГЛАВА 2. МАТЕМАТИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ЗАДАЧИ О ПОПОЛНЕНИИ

ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА

2.1. Модель предприятия.

2.2. Модель кредитуемого предприятия.

2.3. Применение модели динамики оборотного капитала для анализа кредитных схем

ГЛАВА 3. МАТЕМАТИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ЗАДАЧИ О БЮДЖЕТНОЙ

ПОДДЕРЖКЕ НА ПОПОЛНЕНИЕ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА.

3.1. Факторы, влияющие на статус предприятия по бюджетной поддержке.

3.2. Форма бюджетной поддержки компенсацией части срочной уплаты по банковскому кредиту

3.3. Форма бюджетной поддержки частичной компенсацией процентной ставки за кредит

3.4. Идентификация существенных для бюджетной поддержки факторов

3.5. Учет внешних эффектов в задаче о бюджетной поддержке.

3.6. Применение модели динамики оборотного капитала для реструктуризации бюджетной задолженности предприятия

ГЛАВА 4. ОЦЕНКА БЮДЖЕТНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ГОСУДАРСТВЕННОЙ

ПОДДЕРЖКИ ПРЕДПРИЯТИЯ С ПОМОЩЬЮ ПАКЕТА ПРИКЛАДНЫХ

ПРОГРАММ PROJECT EXPERT.

4.1. Аналитическая система Project Expert

4.2. Описание инвестиционного проекта

4.3. Критериальные подходы к расчетам

4.4. Исходные данные для расчета

4.5. Основные финансовые результаты

4.6. Оценка бюджетной эффективности проекта

4.7. Оценка чувствительности инвестиционного проекта

4.8. Выводы.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Моделирование обоснования бюджетной поддержки на пополнение оборотного капитала предприятий»

Макроэкономическая политика государства в 90-х годах имела своей главной целью "финансовую стабилизацию", понимавшуюся исключительно как достижение сравнительно невысоких темпов инфляции и устойчивости национальной валюты. Вследствие этой политики подавляющее большинство отечественных предприятий испытывает трудности с оборотными средствами и имеет ограниченные возможности для проведения технической модернизации и расширенного воспроизводства. При высокой стоимости кредита основная масса участников хозяйственного оборота воздерживается от заимствований в коммерческих банках.

Для большинства предприятий неудовлетворительная структура баланса отождествляется с отставанием фактического уровня текущей ликвидности (Ктл < 2) при достаточном уровне обеспеченности собственными средствами (Косс> 0,1). Таким образом, от 50% до 90% оборотных средств этих предприятий имеет "кредитное" происхождение, и поэтому имеющиеся у них в наличии текущие активы недостаточны для покрытия краткосрочных обязательств. Согласно действующим Методическим положениям по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденным Федеральной службой по финансовому оздоровлению предприятий от 12 августа 1994 г., предприятие может быть признано неплатежеспособным, если значение коэффициента текущей ликвидности ниже или равно единицы. Это положение затрагивает все предприятия, у которых уровень оборотного капитала превышает размер краткосрочной кредиторской задолженности. Для исправления создавшейся ситуации предприятиям следует обратиться к собственным источникам финансирования. Однако сложившиеся условия таковы, что возможности предприятий на пополнение оборотных средств за счет прибыли ограничены. Так по итогам 2000 г. более 40% предприятий (по данным Госкомстата РФ) являлись убыточными и, следовательно, не могли инвестировать из прибыли.

Вместе с тем подобное положение, в которое попали предприятия, зачастую спровоцировано неблагоприятной экономической средой в ходе проведения реформ. Как результат - массовое распространение в промышленности финансово неблагополучных предприятий. В сложившихся условиях ликвидационные процедуры не способствуют развитию производства и не выполняют возлагаемой на них роли. На это, в частности, указывается в работе [69], где отмечено, что в период кризиса неплатежей «Закон о банкротстве» нежизнеспособен и по существу является институциональной ловушкой.

Недостаток собственных финансовых средств вынуждает предприятия работать в режиме неполной загрузки оборудования: порядка 53% на начало 2002 года [16, 68], что не только препятствует их экономическому оздоровлению, но и сокращает предложение пользующейся спросом продукции. Ниже приведена диаграмма, на которой показан уровень загрузки производственных мощностей по отдельным отраслям промышленности [31].

Нефтеперерабатьвакхцая промьшпенность

Угольная промьшпенность

Черная металлургия

Химическая и нефтехимическая промышленность

Машиностроение и металлообработка

Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промьшпенность

Промышленность строительных материалов

Легкая промьшпенность

Пищевая промышленность

О Ю 2030405060 70 8090 2001г. 12000 г.

Рис. 1 .Уровень загрузки производственных мощностей по отдельным отраслям промышленности (в процентах) В этих условиях в качестве одного из главных источников увеличения объема производства могут рассматриваться инвестиции в оборотный капитал. Располагают ли предприятия достаточной финансовой базой для вложения в подобные некапиталоемкие проекты? Как отмечалось выше, у большинства из них таких средств нет, а наличие просроченных дебиторской и кредиторской задолженностей лишь усугубляет положение.

Все предприятия, испытывающие нехватку оборотных средств, можно разбить на три группы.

Первая - самая благополучная группа, включает производства с уровнем рентабельности, достаточным для обслуживания действующей ставки банковского кредита. Эти предприятия в состоянии самостоятельно обслужить взятый в коммерческом банке кредит и, вложив его в оборотный капитал, выйти на безубыточный режим полного использования своей производственной мощности. Безрисковость подобных мероприятий и их относительная краткосрочность (в пределах года) обеспечивают им достаточно высокий кредитный статус даже при неблагоприятной структуре баланса. В свою очередь выход на полную загрузку создает предпосылки для инвестиций в обновление оборудования и наращивание производительного потенциала, в том числе - научно-технического уровня производства.

Промежуточная группа — это предприятия, у которых, из-за высокой доли постоянных издержек в общем объеме затрат, рентабельность при неполном объеме производства не покрывает ставку кредитного процента. Данные предприятия нуждаются в финансовой помощи, источником которой могут служить бюджетные средства. Решения по этим вопросам выносятся на компетентный уровень бюджетного устройства (федеральный, региональный, местный), который в наибольшей степени согласуется с масштабами деятельности предприятия и располагает необходимой для обоснования информацией. При этом в качестве единого экономического принципа оказания бюджетной помощи, если не оговорены особые условия и не превалируют социальные критерии, должно быть требование экономической целесообразности для предприятия и для бюджета. Выгодность для предприятия состоит в переходе к прибыльной деятельности, а для бюджета - это такой рост налоговых выплат предприятия, достигнувшего режима полной загрузки, который, во-первых, перекрывает бюджетные вложения на поддержку и, кроме того, не уступает бюджетным доходам при иных возможных направлениях этих вложений.

Наконец, последняя - замыкающая группа - те предприятия, которых полная загрузка мощности не спасает от убыточности. Для них дефицит оборотных средств не является причиной кризисного состояния и для выхода из него необходимы иные меры воздействия вплоть до признания предприятия несостоятельным и его ликвидации.

Вступление России во Всемирную торговую организацию предполагает в качестве одного из условий - соблюдение четких и «прозрачных» критериев государственного регулирования. Если говорить о государственной поддержке предприятий, то все формы оказываемой помощи должны быть совместимы с конкурентными принципами и должны соответствовать общей стратегии экономического развития и являться ее неотъемлемым элементом. Следует отметить, что для стран Европейского сообщества имеет место тенденция к снижению масштабов финансовой помощи отдельным предприятиям за счет государственных ресурсов, в том числе — ее предоставления на спасение предприятий от банкротства и на их реструктуризацию.

В то же время опыт стран ЕС нельзя полностью проектировать на российские условия, которые все еще носят переходной характер. На макроэкономическом уровне это, в том числе, подтверждается динамикой валового внутреннего продукта (ВВП), охватывающей период «великой депрессии» и, начиная с 1999 года, возрождение тенденций к росту [6].

Таблица 1.

Динамика ВВП в России (в сопоставимых с 1989 годом ценах)

Год 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 2000

ВВП 100 97 92,2 78,8 71,9 62,8 60,2 58,2 58,7 55,8 57,6 62,4

Российская экономическая среда отлична от той, на которую ориентированы требования ВТО по разделу «Государственная помощь» [66, 77]. В этом смысле выделение бюджетных средств предприятиям для вывода их на режим полной загрузки и безубыточности может рассматриваться как один из действенных факторов послекризисного восстановления отечественной экономики. В результате создаются предпосылки для становления эффективного конкурентного пространства и последующего сворачивания антикризисной финансовой помощи в пользу таких допустимых ВТО направлений ее предоставления как деятельность предприятий по инновациям, НИОКР, переподготовке кадров, решению экологических проблем и ряду других.

В начале 90-х годов доля субъектов федерации на поддержку отраслей народного хозяйства не превосходила половины расходов на те же цели консолидированного бюджета, а спустя десятилетие приблизилась к 90 процентам. Этот переход к региональному уровню позволяет обеспечить действенность бюджетной помощи предприятиям за счет сокращения ее географических масштабов и, в силу этого, повышения информированности при решении вопросов о ее выделении, а также увязать ее с региональными программами. Однако независимый характер принятия решений о поддержке на местных уровнях бюджетной системы, хотя и приводит к последующему росту доходов федерального бюджета, тем не менее, не предусматривает долевое привлечение его средств. Поэтому при разработке региональных мер бюджетной помощи предприятиям промышленности, выгоды для федерального бюджета и государственных внебюджетных фондов могут рассматриваться как положительные внешние эффекты. Наличие подобных эффектов дает основание для привлечения на солидарной и паритетной основе бюджетных средств вышестоящего уровня. При таком объединении результативность поддержки па местном уровне могла бы существенно возрасти.

Для выдвигаемой концепции государственной финансовой помощи предприятиям на пополнение оборотного капитала необходимо разработать организационные формы и процедуры ее реализации, удовлетворяющие требованиям бюджетной эффективности и четким критериям ее предоставления, что и определило цель диссертационного исследования.

В соответствие с поставленной целью в работе были обоснованы и решены следующие задачи:

1) анализ существующих подходов, методов и моделей реструктуризации предприятия по оборотному капиталу;

2) моделирование задачи о пополнении оборотного капитала предприятия с помощью кредита;

3) оптимизация кредитных расчетов для кредитоспособного предприятия;

4) моделирование задачи о бюджетной поддержке некредитоспособному предприятию, инвестирующему в оборотный капитал;

5) разработка процедур количественного обоснования бюджетной помощи предприятию на пополнение оборотных средств;

6) оптимизация кредитных расчетов при условии бюджетной поддержки;

7) применение предложенных моделей и методов, подтверждающее их практическую значимость.

Заключение диссертации по теме «Математические и инструментальные методы экономики», Капитоненко, Александр Валерьевич

4.8 Выводы

Главной целью инвестиционного проекта является подготовка и запуск производства высокорентабельной кондитерской продукции, шоколада «Вдохновение» и «Русские узоры». Представленный бизнес-план посвящен обоснованию финансовой поддержки такого производства со стороны бюджета г. Москвы и направлен на удовлетворение растущего потребительского спроса на данную продукцию.

2. Экономическое обоснование проекта сформировано на основе имитационной модели, адекватно отражающей хозяйственную деятельность реализующего проект предприятия в существующем экономическом пространстве. Движения денежных средств имитируют фактические платежные операции предприятия и отображаются в плане денежных потоков в периоды времени, соответствующие фактическим датам проведения платежей. В процессе проведения расчетов значения всех поступлений и выплат скорректированы в соответствии с прогнозируемыми показателями инфляции в каждый расчетный период времени. При этом обеспечивается рациональное использование всех ресурсов от оперативной (производственной), инвестиционной и финансовой деятельности.

По стандартизированному набору показателей оценки эффективности инвестиционных вложений проект имеет высокий уровень экономической отдачи.

Заключение.

По результатам анализа современного состояния отечественных предприятий обоснована актуальность проблемы загрузки производственных мощностей и выдвинута концепция бюджетной поддержки предприятий на пополнение оборотного капитала. Для ее реализации в работе поставлены и решены следующие задачи:

• с целью выявления существенных для рассматриваемой проблемы факторов построены модели предприятия и бюджета, задающие динамику оборотного капитала и оценку бюджетной эффективности государственной финансовой помощи;

• эти модели позволили установить характер влияния выделенных с их помощью факторов как на кредитоспособность предприятий, инвестирующих в оборотный капитал, так и на их ранжирование по предоставлению им бюджетной поддержки;

• на основе модификации базовой модели на случай инвестирования на заемном капитале предложен методический подход для разработки и оптимизации схем погашения кредита, взятого на пополнение оборотных средств;

• в качестве меры государственной финансовой помощи обоснован механизм, основанный на частичной компенсации предприятию срочной уплаты по заемным средствам, вложенным в оборотный капитал;

• для реализации данного механизма предложены процедуры количественного обоснования целесообразности предоставления бюджетной поддержки и даны алгоритмы расчета соответствующего потока платежей;

• в качестве допустимой области применения разработанных моделей поставлена и решена задача оптимальной реструктуризации бюджетной задолженности как еще одного направления государственной финансовой помощи предприятиям;

• возможности практического использования полученных теоретических результатов для проведения кредитных расчетов и с целью количественного обоснования бюджетной поддержки подтверждены как на модельных примерах, так и при расчетах по реальным данным с использованием системы Project Expert.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Капитоненко, Александр Валерьевич, 2003 год

1. Абрамова Л.Д., Капитоненко А.В. Моделирование бюджетной поддержки на пополнение оборотного капитала предприятий./ в сб. Актуальные проблемы управления 2002: Материалы международной научно-практической конференции: Вып.З/ГУУ.-М., 2002.

2. Авдашева С., Ястребова О. Государственная поддержка в регионах: состояние и проблемы реорганизации. Вопросы экономики. - 2001, №5.

3. Айвазян С.А., Енюков И.С., Мешалкин Л.Д. Прикладная статистика. Основы моделирования и первичной обработки данных. М.: Финансы и статистика, 1999.

4. Антикризисное управление: Учебное пособие для технических вузов/ Под ред. Минаева Э.С. и Панагушина В.П. -М.: ПРИОР, 1998.

5. Аткинсон Э.Б., Стиглиц Дж. Э. Лекции по экономической теории государственного сектора. -М.: Аспект Пресс, 1995.

6. Афанасьев В. Великие депрессии в США и России (опыт сравнительного анализа). Экономист №3,2002.

7. Ашманов С.А. Линейное программирование. М.: Наука, 1981.

8. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 1998.

9. Балацкий Е.В. Воспроизводственный цикл и налоговое бремя. Экономика и математические методы. - т.36,2000, №1.

10. Балацкий Е.В. Инфляционные налоги и экономический рост. Экономика и математические методы. - т. 33, 1997, №3.

11. И. Бланк И.А. Управление активами. Киев: Эльга, 2002.

12. Бланк И.А. Управление формированием капитала. Киев.: Ника-Центр,2000

13. Боди 3., Мертон Р. Финансы. М.: "Вильяме", 2000.

14. Бурков В.Н., Кондратьев В.В. Механизмы функционирования организационных систем. -М.: Наука, 1981.

15. Бухалков М.И. Внутрифирменное планирование: Учебник. М.: ИНФРА-М, 1999.

16. Глисин Р. Деловая активность базовых промышленных предприятий. Экономист №5,2002.

17. Глухов В.В., Медников М.Д., Коробко С.Б. Математические методы и модели для менеджмента. СПб.: Лань,2000.

18. Гурова Т., Ивантер А. Да здравствует кризис! Эксперт. - 2002, №1-2.

19. Дадашев А.З., Черник Д.Г. Финансовая система России: Учебное пособие. -М.: ИНФРА-М, 1999.

20. Демьянов В.Ф., Малоземов В.М. Введение в минимакс. М.: Наука, 1972.

21. Денисов В.И. Возможные направления поддержки производства и их социально-экономическая оценка Экономика и математические методы.-т.37,2001,№1.

22. Договоры, учреждающие Европейские сообщества. М.:, Право, 1994.

23. Дробзина JI.A., Константинова Ю.Н., Окунева Л.П. и др. Общая теория финансов: Учебник / Под ред. JI.A. Дробзиной. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

24. Дудорин В.И. Управление экономикой и налоги. -М.: Менеджер, 1998.

25. Егорова Е.П., Петров Ю.А. Оценка полной ставки налогообложения добавленной стоимости в России и зарубежных странах. Экономика и математические методы. - т. 32, 1996, №2.

26. Задирако И. Системный подход к реформированию государственной помощи. ВЭ,№5,2001.

27. Залесский А.Б. Принципы налогообложения предприятий и экономические последствия их применения. Экономика и математические методы. - т. 29,1993, №1.

28. Замков О.О., Толстопятенко А.В., Черемных Ю.Н. Математические методы в экономике: Учебник. М.: МГУ им. М.В. Ломоносова, Издательство «ДИС», 1997.

29. Иванов А.П., Дронов Р.И., Бунина Е.М., Григорян А.Ю., Христофоров Д.С. Финансовый анализ инвестиционных проектов. -М.: «Союз», 2000.

30. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Информационно-издательский дом «ФИЛИНЪ», 1996.

31. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы, тенденции. Государственный комитет Российской Федерации по статистике, Москва: 2002 .

32. Капитоненко А.В. Проблемы оценивания и реализации «Экстернальных проектов»./ в сб. Экономика. Управление. Культура. М.: ГУУ, 1999.

33. Капитоненко А.В. Оптимизация финансовых потоков с учетом дюрации./ Тезисы докладов, М., ГУУ, 2000.

34. Капитоненко А.В. Реструктуризация налоговой задолженности как задача инвестиционного проектирования. М., ГУУ, 2000.

35. Капитоненко А.В. Внешние эффекты: вопросы классификации./ Тезисы докладов, М., ГУУ, 2001.

36. Капитоненко А.В. Моделирование финансового обеспечения инвестиций с рассредоточенной отдачей./ Тезисы докладов, М., ГУУ, 2001.

37. Капитоненко А.В. Модель обоснования бюджетной поддержки предприятий на пополнение оборотных средств. / Тезисы докладов, М., ГУУ, 2002.

38. Капитоненко А.В. Математический анализ задачи реструктуризации бюджетной задолженности./ Вестник университета. Серия информационные системы управления. М., ГУУ, 2002, №2(3).

39. Капитоненко А.В. Модель обоснования бюджетной поддержки инвестиций на промышленных предприятиях региона./ Ученые записки секции экономики МАНВШ. Спб., СпбГУ, 2002.

40. Капитоненко А.В. Моделирование задачи загрузки производственной мощности за счет кредитных ресурсов. Шестнадцатые Международные Плехановские чтения: Тезисы докладов докторантов, аспирантов и научных сотрудников. — М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2003.

41. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998.

42. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 1998.

43. Коваль JI.C. Налогообложение коммерческих организаций: Учебное пособие. М.: Гелиос АРВ, 2001.

44. Колчина Н.В., Поляк Г.Б., Павлова Л.П. и др. Финансы предприятий: Учебник/ Под. Ред. Проф. Н.В. Колчиной -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

45. Комментарий к Налоговому кодексу Российской Федерации, части второй /Отв. ред. Буров B.C. -М.: Издательство НОРМА, 2001.

46. Коноков Д., Рожков К. Как выйти из кризиса крупным предприятиям. //Проблемы теории и практики управления. 1998. - № 4.

47. Корнай Я. Дефицит. М.: Наука, 1990.

48. Коуз Р. Фирма, рынок и право. М.: Депо, 1993.

49. Кошкин В.И. и др. Антикризисное управление: 17-модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 11. -М.: ИНФРА-М, 1999.

50. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент / Учебное пособие. М.: Издательство «Дело и Сервис», 1998.

51. Кузин Б.И. и др. Методы и модели управления фирмой. СПб, 2001.

52. Кузнецов А.И., Шишков В.И., Волчков И.С. Рабочая тетрадь. Базовое обучение по системе Project Expert. М.: Про-Инвест-ИТ, 2002.

53. Курс экономической теории / Под ред. проф. Чепурина М.Н., проф. Киселевой Е.А. -Киров, АСА, 1994.

54. Леонов Р. Реструктуризация долговых обязательств российских нефинансовых компаний. РЦБ №5(188),2001.

55. Ливенцов Н., Лисоволик Я. Региональные аспекты присоединения России к ВТО. МЭиМО., 2002, №5.

56. Малыхин В.И. Финансовая математика. М.: ЮНИТИ, 1999.

57. Матвеева Л.К. и др. Организационно-структурные преобразования неплатежеспособных предприятий. В сб.: «Промышленная политика: теория и практика». - М.: РЭА, 1996.

58. Математические методы принятия решений в экономике. /Под ред. В.А.Колемаев. М.: Финстатинформ, 1999.

59. Мезоэкономика переходного периода: рынки, отрасли, предприятия. -М.: Наука, 2001.

60. Мельников Ю.В. Постатейный комментарий к главе 25 НК РФ «Налог на прибыль организаций». М.: ЗАО «Издательский дом «Главбух», 2001.

61. Мовшович С.М., Соколовский Л.Е. Выпуск, налоги и кривая Лаффера. Экономика и математические методы. - т. 30,1994, №3.

62. Мухетдинов Н. Инвестиции и государственная инвестиционная политика. РЭЖ, 2002, №8.

63. Научно-практический постатейный комментарий к Части первой Налогового кодекса. — М.: Городец, 2000.

64. Низкер М.Я., Николаев В.А., Таирова И.Б. Оценка бюджетной эффективности отдельных форм поддержки предприятий промышленности. Экономика и технология: Межвузовский сборник научных трудов. Вып. 12, т. 2. -М.: Изд. Российской экономической академии, 2001.

65. Новосельский В. Социально экономическое развитие в 2001 г.: итоги и проблемы. -Экономист, 2002,№4.

66. Оболенский В. Россия и ВТО: возможности повышения конкурентоспособности отечественной продукции. МЭиМО,2002,№5.

67. Петров А.А., Поспелов И.Г., Шананин А.А. Опыт математического моделирования экономики. — М.: Энергоатом издат., 1996.

68. Плышевский Б. Факторы послекризисного восстановления экономики. Экономист, №4, 2002.

69. Полтерович В.М. Институциональная экономика и теория реформ./ В кн. Эволюционная экономика и «мэйнстрим». М.: Наука,2000.

70. Полтерович В.М. Факторы коррупции. Экономика и математические методы, т.34, вып.3,1998.

71. Промышленность России: Стат. Сб. / Госкомстат России. М., 2000.

72. Пугачев В.Ф., Пителин А.К. Модельные исследования механизма стабильного экономического роста. Экономика и математические методы. - т. 38,2002,№4.

73. Сборник бизнес-планов с комментариями и рекомендациями / Под ред. В.М. Попова. — 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 1998.

74. Серов В.М., Ивановский B.C., Козловский А.В. Инвестиционный менеджмент: Учеб. Пособие для вузов / ГУУ. М.: ЗАО «Финстатинформ», 2000.

75. Сиваков Д. Эпидемия банкротств. Эксперт, 1999, №8.

76. Симачев Ю. Формы государственной подцержки предприятий. Вопросы экономики. -2001, №5.

77. Слеуваген Л. Реформирование системы государственной помощи: опыт стран ЕС. ВЭ, №5,2001.

78. Справочник директора предприятия / Под ред. Лапусты М.Г. Изд. 3-е, испр. и доп. М.: ИНФРА-М, 1998.

79. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учеб. пособ. / Осмоловский В.В., Кравченко Л.И., Русак Н.А. и др.; Под общ. Ред. Осмоловского В.В. Мн.: Новое знание, 2001.

80. Тренев Н.Н. Управление финансами. М.: Финансы и статистика, 1999.

81. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. -М.: Издательство «Зерцало», 2001.

82. Финансовый менеджмент. Корпорация «КАРАНА» М.: АО «ТРАНСЛЕСИЗДАТ», 1998.

83. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Самсонов Н.Ф., Баранникова Н.П., Володин А.А. и др.; Под ред. проф. Самсонова Н.Ф. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.

84. Хорошавина Л. Банкротств стало больше. Эксперт. - 1999, №10.

85. Чернавский Д.С., Щербаков А.В., Соловьев С.А., Зайцев С.В. Математическая модель деятельности малого инновационного предприятия. Явление «скрытого» банкротства. Препринт №82 ИПМ им. М.В. Келдыша РАН,2001.

86. Черник Д.Г. Налоги в рыночной экономике. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

87. Чесноков А.С. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. М.: Финансы и статистика, 1994г.

88. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. -М.: Дело, 1992.

89. Шаститко А.Е. Внешние эффекты и трансакционные издержки. М.:ТЕИС,1997.

90. Шаффер М. Имеют ли фирмы в переходных экономиках мягкие бюджетные ограничения? Пересмотр концепций и фактов. ЭиММ т.35, №2, 1999.

91. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Методы управления стоимостью и анализа затрат/ Пер. с англ. -М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1996.

92. Экономика: Учебник / Под ред. доц. Булатова А.С. -М.: Издательство БЕК, 1995.

93. Экономико-математические методы и модели / Под ред. А.В.Кузнецова. Мн.: БГЭУ, 2000.

94. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование: Учеб. Пособие / Под ред. Баканова М.И., Шеремета А.Д. -М.: Финансы и статистика, 2001.

95. Юдаков О., Шаров В. Методы оценки финансовой эффективности и рисков совокупности реальных инвестиционных проектов. Инвестиции в России. - 1999, №5.

96. Юткина Т.Ф. Налоги и налогообложение: Учебник. М.: ИНФРА-М, 1999.

97. Brealey R., Myers S. Principles of corporate finance, Mc Graw Hill, 2000.

98. Essentials of investments/ Zvi Bodie, Alex Kane, Alan J. Marcus. 4th. ed., 2001.1. Законодательные акты: