Повышение эффективности вторичного рынка корпоративных ценных бумаг тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Редько, Александр Викторович

  • Редько, Александр Викторович
  • кандидат экономических науккандидат экономических наук
  • 2002, Москва
  • Специальность ВАК РФ08.00.10
  • Количество страниц 156
Редько, Александр Викторович. Повышение эффективности вторичного рынка корпоративных ценных бумаг: дис. кандидат экономических наук: 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит. Москва. 2002. 156 с.

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Редько, Александр Викторович

ВВЕДЕНИЕ

Глава I. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ВТОРИЧНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГС ЦЕЛЬЮ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ РОССИЙСКИМИ ПРЕДПРИЯТИЯМИ

§]. Формирование высоколиквидного рынка ценных бумаг с целью повышения капитализации российских предприятий

§ 2. Условия формирования российских публичных компаний

§3. Возможности диверсификации функций финансовых посредников

Глава П.НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ СОВРЕМЕННОЙ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА КОРПОРАТИВНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

§1. Перспективы развития ведущих российских торговых систем

§2. Формирование рынка российских еврооблигаций и ценных бумаг иностранных эмитентов

§3. Влияние интернет-трейдинга на формирование вторичного рынка корпоративных ценных бумаг

Глава III. ПОВЫШЕНИЕ ПОТЕНЦИАЛА ВТОРИЧНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ ПУТЕМ ВЫПУСКА НОВЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

§1. Развитие рынка корпоративных облигаций

§2. Анализ перспектив вторичного рынка коммерческих ценных бумаг

§3. Направления формирования рынка акций высокотехнологичных компаний!

Рекомендованный список диссертаций по специальности «Финансы, денежное обращение и кредит», 08.00.10 шифр ВАК

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Повышение эффективности вторичного рынка корпоративных ценных бумаг»

Актуальность темы исследования. Важнейший вопрос, который стоит сейчас перед российской экономикой заключается в методах проведения модернизации экономики и развития инвестиционной сферы. Построение развитого фондового рынка в настоящей ситуации является одним из немногих способов цивилизованного решения проблемы развития экономики России и преодоления на данной основе серьезнейших социально-экономических проблем. Национальные интересы России заключаются в повышении капитализации российского рынка ценных бумаг, ставящей задачу формирования высоколиквидного вторичного рынка.

Развитие фондового рынка является объективно необходимым условием привлечения инвестиций в российскую экономику. Но становление этого рынка в свою очередь обусловливается формированием вторичного рынка ценных бумаг. Публичные первичные размещения акций, ставящие своей целью привлечение финансовых ресурсов, а не установление контроля над предприятием в России практически не реализуются. Ценные бумаги корпоративных эмитентов во многих случаях рассматриваются не как средство эффективного инвестирования, а как только спекулятивный инструмент.

На всём протяжении 90-х г. г. отечественные и иностранные инвесторы, действующие на вторичном рынке корпоративных ценных бумаг, испытывали острый дефицит ликвидных и доходных, с приемлемыми уровнями рисков, финансовых инструментов, в которые они могли бы вложить денежные средства. При этом почти все фондовые ценности, претендовавшие в прошедшем десятилетии на роль таких финансовых инструментов, не давали возможности вкладывать средства в производство. Уровень доходности по государственным ценным бумагам был значительно выше доходности по ссудам реальному сектору и ценным бумагам, выпускаемым предприятиями.

Отечественные капиталы направлялись, в первую очередь, на инвестиции в ГКО-ОФЗ, а не на финансирование реального сектора экономики. В связи с коллапсом рынка государственных ценных бумаг и умеренной политикой заимствования ресурсов, проводимой государством, открываются огромные перспективы для развития рынка корпоративных ценных бумаг.

Проблемы финансового рынка находятся в России в последние годы в центре внимания как властных структур, так и науки. Вместе с тем, такой аспект финансово-экономических проблем как повышение ликвидности вторичного рынка корпоративных ценных бумаг требует привлечения дополнительного внимания. Рассмотрение ряда проблем вторичного рынка позволяет выявить новые стороны и аспекты совершенствования финансового рынка.

Необходим тщательный анализ путей повышения ликвидности, расширения спектра торгуемых ценных бумаг. Для решения данных задач необходимо изучение всего комплекса вопросов, связанных с работой вторичного рынка ценных бумаг, включая расширение функций и услуг, предоставляемых финансовыми посредниками, а также подходом российских предприятий к формированию рынков ценных бумаг.

Именно эти проблемы определяют актуальность работы и являются основным содержанием настоящего исследования.

Цель и задачи исследования.

Основная цель работы состоит в исследовании механизма активизации вторичного рынка корпоративных ценных бумаг в инвестиционном процессе российской экономики. В соответствии с основной целью в диссертационном исследовании решаются следующие задачи:

• оценить основные направления развития вторичного рынка ценных бумаг российских предприятий с позиции их соответствия задачам стратегического развития финансово-экономической сферы страны;

• исследовать и обосновать теоретико-методологические положения повышения капитализации российского фондового рынка, ее роль в системе национальной безопасности страны;

• определить общеметодологические подходы формирования в России публичных компаний, работающих на принципах открытости и ставящих целью привлечение ресурсов с использованием рынка ценных бумаг;

• обосновать необходимость присутствия на рынке значительного объема различных корпоративных ценных бумаг, позволяющих рынку полнокровно функционировать, привлекая массового инвестора;

• определить перспективы развития организаторов торговли, выработать рекомендации по повышению эффективности их взаимодействия с функциональными звеньями инфраструктуры рынка.

Предметом исследования диссертационной работы являются отношения по поводу формирования и развития рынка корпоративных ценных бумаг.

В качестве объекта исследования выступает рынок российских корпоративных ценных бумаг, с целью его качественной и количественной оценки и оптимизации работы эмитентов, финансовых посредников и инвесторов, позволяющей выстраивать инвестиционные стратегии, управляя через механизм вторичного рынка ценных бумаг привлечением и размещением финансовых ресурсов при заданных уровнях рисков, доходности и ликвидности.

Решение этих задач связано с необходимостью определения и исследования основных направлений развития фондового рынка, анализа тенденций, сложившихся в этой области, оценки возможностей расширения спектра торгуемых инструментов и повышения их ликвидности.

Научная методология исследования базируется на современных достижениях теории и практики, принятых законах и указах и других нормативно-правовых актах Президента РФ, Совета Федерации РФ, Правительства РФ, ФКЦБ и Банка России, регулирующих и определяющих направления финансово-экономической политики в РФ и стратегию развития фондового рынка страны, результатах научных исследований ученых и специалистов1, работах научно-исследовательских организаций в области фондового рынка.

Информационное обеспечение исследования основывается на статистических и аналитических материалах Правительства РФ, Госкомстата РФ, Министерства финансов РФ, Министерства экономического развития и торговли РФ, Совета безопасности РФ, ЦБ России, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, ведущих фондовых бирж страны, материалах конференций и симпозиумов.

В процессе исследования для решения отдельных задач автором использованы элементы экспертного, сравнительного и системного анализа,

1 Важное внимание исследованию проблем российского рынка ценных бумаг уделено Миркиным Я.М., Буклемишевым О.В., Генкиным А.С., Чесноковым С., Перцевым А.П., Фитуни Л. Л., Бердниковой Т.Б. и др.

• определить перспективы развития организаторов торговли, выработать рекомендации по повышению эффективности их взаимодействия с функциональными звеньями инфраструктуры рынка.

Предметом исследования диссертационной работы являются отношения по поводу формирования и развития рынка корпоративных ценных бумаг.

В качестве объекта исследования выступает рынок российских корпоративных ценных бумаг, с целью его качественной и количественной оценки и оптимизации работы эмитентов, финансовых посредников и инвесторов, позволяющей выстраивать инвестиционные стратегии, управляя через механизм вторичного рынка ценных бумаг привлечением и размещением финансовых ресурсов при заданных уровнях рисков, доходности и ликвидности.

Решение этих задач связано с необходимостью определения и исследования основных направлений развития фондового рынка, анализа тенденций, сложившихся в этой области, оценки возможностей расширения спектра торгуемых инструментов и повышения их ликвидности.

Научная методология исследования базируется на современных достижениях теории и практики, принятых законах и указах и других нормативно-правовых актах Президента РФ, Совета Федерации РФ, Правительства РФ, ФКЦБ и Банка России, регулирующих и определяющих направления финансово-экономической политики в РФ и стратегию развития фондового рынка страны, результатах научных исследований ученых и специалистов1, работах научно-исследовательских организаций в области фондового рынка.

Информационное обеспечение исследования основывается на статистических и аналитических материалах Правительства РФ, Госкомстата РФ, Министерства финансов РФ, Министерства экономического развития и торговли РФ, Совета безопасности РФ, ЦБ России, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, ведущих фондовых бирж страны, материалах конференций и симпозиумов.

В процессе исследования для решения отдельных задач автором использованы элементы экспертного, сравнительного и системного анализа,

1 Важное внимание исследованию проблем российского рынка ценных бумаг уделено Миркиным Я.М., Буклемишевым О.В., Генкиным А.С., Чесноковым С., Перцевым А.П., Фитуни Л. Л., Бердниковой Т.Б. и др.

- разработаны предложения по расширению рыночного инструментария путем формирования в России рынка двойных и простых складских свидетельств, векселей, других коммерческих ценных бумаг, а также рынка денных бумаг высокотехнологичных компаний

Практическое значение и апробация работы. Содержащиеся в диссертации теоретические выводы и практические предложения могут использоваться федеральными органами, эмитентами ценных бумаг, финансовыми посредниками при анализе перспектив развития вторичного рынка российских корпоративных ценных бумаг и построении политики работы на фондовом рынке. Целесообразно использование рекомендаций российскими предприятиями в рамках реализуемых программ по выводу ценных бумаг на биржевой рынок (Гцелью привлечения инвестиционных ресурсов.

Практические рекомендации, обоснованные в диссертации, были использованы при построении систем риск-менеджмента в АКБ «Росбанк», а также андеррайтинге ценных бумаг корпоративных эмитентов, в частности, при выпуске облигаций ОАО «Московский комбинат хлебопродуктов».

Основные положения диссертационной работы докладывались на симпозиумах и семинарах, состоявшихся в 2000-2001 гг. в Институте экономики РАН.

Публикации: по материалам диссертации опубликовано 2 работы общим объемом 6,6 п. л.

Похожие диссертационные работы по специальности «Финансы, денежное обращение и кредит», 08.00.10 шифр ВАК

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Редько, Александр Викторович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Российский рынок ценных бумаг не является рынком капитала как в развитых западных странах, и характеризуется высокой долей инвестиций спекулятивного характера и высочайшей- степенью концентрации вторичного рынка. При этом на рынке практически нет акций компаний, созданных не в результате приватизационных процессов.

2. Развитие вторичного рынка корпоративных ценных бумаг позволяет повысить устойчивость активов банков, финансовых компаний, инвесторов. В портфелях больший объем будет приходиться на ликвидный и массовый финансовый инструмент, занимающий пустующую нишу государственных ценных бумаг.

3. Актуальность приобретают меры государственной поддержки, направленные на повышение активности на вторичном рынке корпоративных ценных бумаг. Органы государственной власти должны уделять значительное внимание развитию корпоративного права, его совершенствованию и приведению к общемировым стандартам.

4. Важнейшую роль в настоящее время приобретает объединение усилий всех заинтересованных сторон: государства, в лице регулирующих органов, банков, финансовых компаний, инвесторов и эмитентов для реализации данных мер. Только совместными усилиями по расширению рынка, удастся добиться значительного роста рынка, и связанного с ним увеличения притока инвестиций в реальный сектор экономики.

5. Организация ликвидного вторичного рынка корпоративных ценных бумаг в России требует присутствия на рынке значительного объема различных корпоративных ценных бумаг. Необходима определенная критическая масса высоколиквидных инструментов, которые будут содействовать развитию всего рынка корпоративных ценных бумаг, позволят ему полнокровно функционировать, привлекая массового инвестора.

6. Широкие возможности стимулирования большей открытости и прозрачности компаний имеются у ФКЦБ РФ. Этого можно было бы достичь путем введения статуса "публичной компании" для тех АО, которые достаточно длительное время поддерживают высокий стандарт корпоративного управления.

При этом ускорить процесс формирования широкого круга публичных компаний может принятие Кодекса корпоративного поведения, разрабатываемого ФКЦБ.

7. По мере обострения конкуренции в секторе финансово-инвестиционных услуг финансовые посредники должны уделять все большее внимание дополнительным средствам, находящимся в руках огромного числа физических лиц. Задача финансового посредника состоит в том, чтобы объединить эти личные средства в крупные фонды, привлекая новых инвесторов путем предоставления более разнообразных и качественных услуг, чем у конкурентов, выработав при этом для себя присущие лишь ему уникальные черты, которые бы отличали его от других посредников.

8. Необходимость активизации инвестиционного процесса обусловливает поиск новых форм решения проблемы развития, связанного с формированием современной инфраструктуры вторичного рынка, обслуживающей рынки инвестиционных ресурсов, включая отечественные и зарубежные источники капитала, в том числе свободные средства предприятий и населения.

9. Важнейшей задачей, которая стоит сейчас перед торговыми системами является формирование единой общенациональной биржевой инфраструктуры.

10. Ситуация в России на настоящий момент является благоприятной для открытия российского рынка капиталов ценным бумагам иностранных эмитентов и, в том числе, номинированным в иностранной валюте. При организации в России рынка иностранных ценных бумаг важнейшее внимание следует уделить обеспечению национальной безопасности в сфере фондового рынка. Необходима тщательная проработка изменений в нормативно-законодательной базе, организации взаимодействия ФКЦБ, ЦБ, других регулирующих органов с инфраструктурными организациями.

11. В условиях дефицита денежных ресурсов эффективным методом кредитования предприятий является размещение облигационных займов.

12. Высокая ликвидность и, как следствие, формирование широкой базы инвесторов позволяет в дальнейшем эмитенту привлекать ресурсы на более выгодных условиях.

13. Важное влияние на вторичный рынок российских корпоративных ценных бумаг может оказать развитие коммерческих ценных бумаг, имевших в прошлом широкое хождение в России, и по-прежнему используемых в странах с развитым фондовым рынком.

14. Создание биржевого рынка коммерческих бумаг, обращающихся на ведущих российских торговых площадках, позволит переключить значимую часть финансовых потоков на обслуживание потребностей в кредитовании реального сектора, предупредит отток капиталов из страны, вызванный отсутствием ликвидных финансовых инструментов на рынке.

15. Анализ перспектив вывода акций российских высокотехнологичных компаний на рынок капитала позволяет утверждать, что данный сектор необходим как инвесторам, заинтересованным в прозрачном и удобном механизме торговли бумагами высокотехнологичных компаний, так и самим компаниям, нуждающимся как в привлечении ресурсов для своего развития, так и в реальной, рыночной оценке стоимости компании.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Редько, Александр Викторович, 2002 год

1. Федеральный закон "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 г.

2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.06.1996 г.

3. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 23.06.1999 г.

4. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.1999 г.

5. Федеральный закон «О лицензировании отдельных видов деятельности» от 16.09.1998 г.

6. Федеральный закон "О внесении изменений и дополнений в Закон "О защите прав потребителей" от 09.01.1996 г.7. «Концепция национальной безопасности Российской Федерации». Утв. Указом Президента Российской Федерации от 10 января 2000 г. № 24.

7. Абалкин Л. Поиск путей обновления. М.: Наука, 1993.

8. Абалкин Л. И. Зигзаги судьбы. М.: ИЭ РАН, 1996.

9. Актуальные проблемы финансов и банковского дела (Сб. науч. Трудов), СПб, 1999.

10. Алякин A.A. Организация учетной политики банка. М.: Инфра-М, 1994.

11. Аникин A.B. Защита банковских вкладчиков. Российские проблемы в свете мирового опыта. М.: Дело, 1997.

12. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению. М., 1995.

13. Архангельский В.Н. Еще одна концепция развития экономики России. М.,1996.

14. Асалиев A.M. Финансово-кредитные отношения и банки. М., 1995.

15. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости фирм и процедуры, связанные с банкротством. М.: Ось-89, 1995.

16. Афонина С. Электронные деньги. М., 2001.

17. Базел Р., Кокс Д., Браун Р. Информация и риск в маркетинге. М.: Финстатинформ, 1993.

18. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 1994.

19. Банковская система России. Настольная книга банкира. Трастовые, инвестиционные и электронные услуги банков.

20. Банки: проблемы, решения, технологии. М.: ДеКА, 1995.

21. Банковское дело (под ред. Лаврушина О.И.). М., 1992.

22. Баринов Э.А. Рынки: валютные и ценных бумаг. М., 2000.

23. Батлер У.Э., Гаши-Батлер М.Е. Корпорации и ценные бумаги по праву России и США. М.: Зерцало, 1997.

24. Белых Л.П. Устойчивость коммерческих банков. Как банкам избежать банкротства. М.: ЮНИТИД996.

25. Бизнес и банки в современной России: динамика, тенденции и закономерности развития (науч. ред. Архипов А.И.). М.: ИЭ РАН, 1996.

26. Бор М.З., Пятенко В.В. Стратегия управления банковской деятельностью. М.: Приор, 1995.

27. Бригхэм Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. М.: Экономика, 1997.

28. Бункина М.К. Деньги, банки, валюта. М.: ДИС, 1994.

29. Бухвальд Б. "Техника банковского дела". М.: ДИС, 1994.

30. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996.

31. Бор М.З., Пятенко В.В. Стратегия управления банковской деятельностью. М.: Приор, 1995.

32. Бердникова Т.б. Механизм деятельности акционерного общества на рынке ценных бумаг М.:"ИНФРА-М", 2000.

33. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов (пер. с англ.). М.: Олимп-Бизнес, 1997.

34. Буклемишев О.В. Рынок еврооблигаций. М, 1998.

35. БункинаМ.К. Деньги, банки, валюта. М.: А/О ДИС, 1994.

36. Василишен Э.Н., Маршавина Л.Я. Механизмы регулирования деятельности коммерческих банков России на макро- и микроуровне. М.: ОАО «Экономика», 1999.

37. Вильяме Б. Новые измерения в биржевой торговле. Как извлечь прибыль из хаоса: рынки акций, облигаций, фьючерсов. М., 2000.

38. Галидов Г.М. Банковское и кредитное дело. М., 1994.

39. Гальперин В.М., Игнатьев С.М., Моргунов В.И. Микроэкономика. СПб., 1994.

40. Генкин A.C. Денежные суррогаты в российской экономике. М.,2000.

41. Гитман Дж. Лоренс, Джонк Майкл Д. Основы инвестирования. М., 1996.

42. A.A. Глушецкий "Органы управления акционерным обществом: компетенция, порядок формирования".

43. Голанский М.М. Будущее мировой экономики и перспективы России. М., 1994.

44. Голдовский И. Безопасность платежей в интернет. М., 2001.

45. Горских И.И. Управление банковскими активами и рисками. Обнинск, 1998.

46. Грамотенко Т.А., Мясоедова Л.В., Любанова Т.П., Банкротство предприятий. М.,1998.

47. Данилов А.Ю. Создание и развитие инвестиционного банка в России. М., 1998.

48. Делягин М. Экономика неплатежей: как и почему мы будем жить завтра. М., 1997.

49. Деятельность банков: современный опыт США. М., 1992.

50. Долан Э., Кэмпбелл К. Деньги, банковское дело и финансово-кредитная политика, (пер. с англ.) М., 1991.

51. Долгосрочная стратегия социально-экономического развития России до 2010. М.: ИЭ РАН, 1996.

52. Душанич Т.Н., Душанич И. Б. Экономика переходного периода. М., 1996.

53. Ендронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов. М.: Финансы и статистика, 1995.

54. Ершов М. В. Валютно финансовые механизмы в современном мире. Кризисный опыт конца 90 - х. М., 2000.

55. Ендовицкий Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. М., 2001.

56. Есипов В.Е. Ценообразование на финансовом рынке. М., 2000.

57. Закарян И., Филатов И. Интернет как инструмент для финансовых инвестиций. М., 1999.

58. Казакевич Д.М. Экономические методы в управлении. М., Наука, 1992.

59. Коваленко В.П. Всемирный рынок: экономические законы развития. М., 1990.

60. Короткое Э.М., Антикризисное управление. М.:"ИНФРА-М", 2001.

61. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний. Оценка и управление. М., 1999.

62. Кудашев В.И. Анташов В.А. Опыт организации кредитно-банковской системы в промышленно развитых странах. М., 1992.

63. Лившиц А.Ю. Экономическая реформа в России и ее цена. М., 1994.

64. Лукасевич О.В. Анализ операций с ценными бумагами. М., 1998.

65. Магомедов М. Проблемы управления экономикой в рыночных условиях. М., 1994.

66. Маевский В.И. Макроэкономические аспекты теории эволюционной экономики (Эволюционный подход и проблемы переходной экономики). М., 1995.

67. Маренков Н.Л., Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело. М., 2000.

68. Маслаченко Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке. Кн. 2. Технологический уклад кредитования. М.: Перспектива, 1996.

69. Математико-статистический анализ финансовой, банковской и производственной деятельности. М.,1997.

70. Матук Ж. Финансовая система ФРГ и других стран, (пер. с англ.). М., 1994.

71. Медынский В. Г., Ильдеменов С. В. Реинжиниринг инновационного предпринимательства. М., 1999.

72. Михайлова Е.В., Рожков Ю.В. Финансово-кредитные методы регулирования инвестиционных фондов. М., 1991.

73. Макаревич. Л. Бизнес-план для иностранного инвестора. М., 1998.

74. Майбурд Е.М. Введение в историю экономической мысли. М., 1996.

75. Митин Б.М. Векселя и взаимозачеты: налоги, учет, арбитражная практика. М., 2000.

76. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1995

77. Модернизация: зарубежный опыт и Россия. М., 1994.

78. Муравей Л.А., Яковлева В.А., Задачи финансового менеджмента М.: "ЮНИТИ", 1998.

79. Ойкен В. Основные принципы экономической политики. М.: Прогресс,1995.81.0лыпаный А.И. Банковское кредитование: российский и зарубежный опыт. М.: Русская Деловая Литература, 1997.

80. Ольхова Р.Г. Банки и контроль. М., 1991.

81. Павлюченко В.М., Шапиро В. Д.,У правление инвестициями. М.: Высшая школа, 1998.

82. Переход к рынку: борьба мнений. М.: Наука, 1993.

83. Плещинский А. Эффективность финансовых групп: механизм трансфертных цен. М.:ЦЭМИРАН, 1996.

84. Попов В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта. Отечественный и зарубежный опыт.

85. Райтер Г.Р., В лабиринтах современного управления. М.: Экономика, 1999.

86. Ратников К.Ю., Новые способы приватизации и продажи акций российских компаний и банков за рубежом, 2001.

87. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятий в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1995.

88. Росс С., Вестерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. Ключ к успеху коммерческой организации финансовое планирование и управление. М., 2000.

89. Роуз Питер С. Банковский менеджмент (пер. с англ.). М., Дело, 1997.

90. Руднева Е. В. Эмиссия корпоративных ценных бумаг. Теория и практика. М., 2001.

91. Рэй Кристина, Рынок облигации. Торговля и управление рисками. М, 1999.

92. Савицкий К.Л. Перцев А.П., Капитан М.Е. Инструментарий инвестора. М.: Инфра-М., 2001.

93. Сакс Дж., Ларрен Б.Ф. Макроэкономика: глобальный подход. М.: Дело,1996.

94. Сафонов B.C., Трейдинг. Дополнительное измерение принятия решений. Альпина, 2001.

95. Сергеев И. В., Веретенникова И. И. Организация и финансирование инвестиций. М., 2000.

96. Симановский А.Ю. Финансово-банковский сектор российской экономики: вопросы формирования и функционирования. М., 1995.

97. Современные формы хозяйствования: зарубежный и отечественный опыт. М„ 1993.

98. Современная практика и документация. М.: Финансы и статистика, 2001.

99. Сорос Дж. Алхимия финансов. М., Инфра-М, 1994.

100. Спицын И.О., СпицынЯ.О. Маркетинг в банке. М.: А/О Тарпекс, 1993.

101. Социально-экономическое положение России. М.: Изд. Госкомстата РФ,1998.

102. Сурнин В. Проблемы развития рынка ценных бумаг. Кемерово, 1993.

103. К.Уолш «Ключевые показатели менеджмента». М., 2000

104. Под.ред.Треушникова. Формы защиты прав инвесторов в сфере рынка ценных бумаг. Городец, 2000.

105. Управление рисками в банковской деятельности: зарубежный опыт. М.: ИНИОНРАН, 1999.

106. Уткин Э.Л. "Банковский маркетинг". М.: "Инфра-М", 1994.

107. Финансовый менеджмент. М.: Перспектива, 1993.

108. Финансы в системе факторов экономического роста. М.: РАГС, 1998.

109. Фитуни Л. Л. Международное движение капитала в условиях глобализации. МНЭПУ, 1999.

110. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России. Стратегия возрождения промышленности. Финансы и статистика, 1999.

111. Фобри К. Банки в системе становления и развития рыночной экономики. М., 1994.

112. Фридмен М. Количественная теория денег. М., Эльфа-пресс, 1996.

113. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. М., 2000.

114. Чесноков С. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. М., Финансы, 1995.

115. Хьержик Джеймс Модель, Цена и Время. Применение теории Ганна в системах торговли. М., 2000.

116. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Виннерти Финансы корпораций: теория, методика и практика.

117. Г.В., Терехов В.Н. Выпуск ценных бумаг коммерческим банком. 2000

118. Чесноков С. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. М.: Финансы, 1995.

119. Шевченко С.И. Как решить проблему неплатежей с помощью векселя. Экономика и жизнь, 1996.

120. Шмелев Н.П. Авансы и долги. М., 1996.

121. Шохин С.О. Проблемы и перспективы развития финансового контроля в Российской Федерации. М., 1999.

122. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий в России. М., 2001.

123. Экономическая безопасность. Финансы. Банки. М.: Институт экономики РАН, 1996.

124. Элдер А. Как играть и выигрывать на бирже. М., 1996.

125. Якимкин В.Н Рынок Форекс Ваш путь к успеху. М., 1999.

126. R.H.Coase. The firm, the market and the law. Chicago. The University of Chicago Press, 1988.

127. B.Belletante. La Bourse, son fonctionnement, son role dans la vie economique. Paris, Hatier, 1992.

128. McConnel C. R., Brue S. L. Microeconomics : Principles, Problems, and Policies.- New York etc.: McGraw-HillPubl. Co., 1990.

129. Thomson S., Woolcock S. Direct investment and european integration.- New York : The Royal Institute of International Affairs, 0;: Council on Foreign Relations Press, 1993.

130. Lutkepohl H. Introduction to Multiple Time Series Analysis.- 2. Ed.- Berlin etc.: Springer-Verlag, 1993.

Обратите внимание, представленные выше научные тексты размещены для ознакомления и получены посредством распознавания оригинальных текстов диссертаций (OCR). В связи с чем, в них могут содержаться ошибки, связанные с несовершенством алгоритмов распознавания. В PDF файлах диссертаций и авторефератов, которые мы доставляем, подобных ошибок нет.