Акционерный капитал в системе финансовых отношений субъекта хозяйствования тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Куваева, Юлия Викторовна

• Куваева, Юлия Викторовна
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Куваева, Юлия Викторовна

ВВЕДЕНИЕ т 1 МЕСТО АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА В СИСТЕМЕ

ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ

1.1 Содержание и структура системы финансовых отношений

1.2 Акционерный капитал в системе финансовых отношений хозяйствующего субъекта

2 АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ И ЕГО ЭФФЕКТИВНОСТЬ В СИСТЕМЕ ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ СУБЪЕКТОВ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ

2.1 Формирование и совершенствование структуры акционерного капитала

2.2 Влияние акционерного капитала на финансовую деятельность хозяйствующих субъектов

3 ВЗАИМОЗАВИСИМОСТЬ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И СТРУКТУРЫ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА

3.1 Методика определения зависимости финансовых показателей от структуры акционерного капитала

3.3 Апробация авторской методики в субъектах хозяйствования индустриально - развитого региона

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Акционерный капитал в системе финансовых отношений субъекта хозяйствования»

В современных условиях инвестиционные потребности акционерных обществ составляют существенную часть в общем объеме инвестиций, необходимых для динамичного развития экономики России в целом. В то же время объем временно свободных денежных средств у потенциальных участников инвестиционного процесса, в том числе и у самих хозяйствующих субъектов, аккумулированных ими в составе собственного капитала, вполне способен покрыть соответствующие потребности компаний в инвестициях. Кардинальные изменения в экономической сфере, связанные в том числе с появлением новых участников экономических отношений - собственников предприятий, обусловили необходимость новых теоретико-методологических подходов к качественной оценке влияния их присутствия в акционерном капитале средних по размерам компаний на эффективность деятельности таких хозяйствующих субъектов и, как следствие, на их инвестиционную привлекательность.

Отсутствие в законодательно-нормативных документах РФ, экономической и юридической литературе четкого определения понятия «акционерный капитал» не позволяет в настоящее время провести всесторонний анализ и в полной мере оценить влияние его структуры на финансовые отношения хозяйствующих субъектов, что в современных условиях приобретает для России особую актуальность.

Большой вклад в изучение сущности и форм проявления финансовых отношений внесли В. Бочаров, О. Веретенникова, JL Дробозина, А. Казак, Н. Колчина, В. Леонтьев, Д. Моляков, Р. Попов и др. Однако до сих пор многие вопросы, касающиеся содержания финансовых отношений хозяйствующих субъектов, являются дискуссионными или недостаточно разработанными в современных условиях.

Проблемам влияния структуры акционерного капитала на показатели, характеризующие деятельность акционерных обществ, посвящены работы С. Аукуционека, М. Афанасьева, В. Басаргина, С. Дьянкова, А. Капелюшникова, Р. Коуза, П. Кузнецова, В. Леонтьева, А. Лещенко, Д. Мура, Н. Муравьева, Ю. Перевалова, А. Радыгина, О. Уильямсона, А. Фоминых, О. Харта, Р. Энтова ,

Д. Эрла, С. Эстрина и др. Тем не менее, данными исследователями изучены не все аспекты данной проблемы, имеющие, точки зрения автора, существенное значение.

Высоко оценивая вклад отечественных и зарубежных ученых, полученные ими научные, методологические и практические результаты, необходимо отметить, что к настоящему времени в России состояние и степень разработанности вопросов, касающихся влияния структуры акционерного капитала на показатели, характеризующие финансово-хозяйственную деятельность компании, не в полной мере соответствуют требованиям современного развития экономической науки и практики, что выражается, главным образом, в недостаточной системности и комплексности рассмотрения наиболее актуальных, в том числе финансовых, аспектов отношений между акционерными обществами и собственниками (акционерами).

Дискуссионность и неразработанность многих теоретико-методологических положений при их высокой практической значимости и актуальности предопределили выбор объекта, предмета, а также целей и задач исследования.

Целью диссертационного исследования является выявление новых участников ^ финансовых отношений хозяйствующих субъектов, созданных * в форме акционерных обществ; определение роли и места акционерного капитала в системе финансовых отношений; оценка степени его влияния на .показатели, характеризующие деятельность компаний, а также разработка методики выявления зависимости показателей, характеризующих деятельность хозяйствующего субъекта, от структуры акционерного капитала. В соответствии с указанной целью поставлены следующие задачи, определившие логику и структуру работы:

1) систематизировать и дополнить содержание финансовых отношений акционерного общества;

2) уточнить понятие акционерного капитала и его структуры с учетом целей диссертационного исследования;

Ф 3) определить роль и место акционерного капитала в системе финансовых отношений хозяйствующего субъекта, созданного в форме акционерного общества;

4) проанализировать процессы формирования структуры акционерного капитала средних российских компаний, выявить и обосновать основные тенденции;

5) оценить влияние внешних и внутренних факторов, повышающих эффективность финансовой деятельности хозяйствующих субъектов;

6) разработать методику выявления зависимости показателей, характеризующих финансовую деятельность акционерного общества, от структуры его акционерного капитала.

Объектом диссертационного исследования являются хозяйствующие субъекты, отобранные по специальной выборке, созданные в форме открытых акционерных обществ, функционирующие на индустриально развитых территориях.

Предметом исследования является акционерный капитал и его структура в системе финансовых отношений субъекта хозяйствования.

В этой связи основными направлениями исследования явились:

1. Изучение содержание финансовых отношений субъектов хозяйствования, созданных в форме акционерных обществ;

2. Рассмотрение и анализ сущностных характеристик понятия «акционерный капитал и его структура», выявление отличий «акционерного капитала» от «уставного капитала хозяйствующего субъекта»;

3. Определение роли и места акционерного капитала в системе финансовых отношений акционерного общества;

4. Изучение методов и способов формирования структуры акционерного капитала российских компаний;

5. Разработка методика выявления зависимости показателей, характеризующих финансовую деятельность хозяйствующего субъекта, от структуры акционерного капитала.

В процессе написания диссертационной работы автором применялись различные методические подходы и способы исследования, включая системный, комплексный, факторный, причинно-следственный и сравнительно-аналитический подходы, а так же математический анализ, позволяющие рассмотреть каждую отдельную проблему в единстве всей экономической системы и, соответственно выявить ее истинные причины и всевозможные отрицательные последствия. В целом, диссертационное исследование проводилось с использованием и в рамках диалектического познания, раскрывающего возможности изучения экономических явлений и процессов в динамическом развитии, взаимосвязи и взаимозависимости, что помогло автору в достижении целей диссертации и решении исследовательских задач.

В первой главе диссертационного исследования «Место акционерного капитала в системе финансовых отношений» рассмотрены финансовые отношения хозяйствующих субъектов; проанализированы особенности компаний, созданных в организационно-правовой форме «акционерное общество»; рассмотрены финансовые отношения, складывающиеся между учредителями, акционерами, потенциальными инвесторами, аффилированными лицами и акционерным обществом; изучено понятие капитала хозяйствующего субъекта и определена его роль в системе финансовых отношений; определены роль и место акционерного капитала в системе финансовых отношений с целью анализа возможного влияния ^ структуры акционерного капитала на финансовые отношения акционерного общества.

Во второй главе диссертационного исследования «Акционерный капитал и его эффективность в системе финансовых отношений субъектов хозяйствования» рассмотрены способы формирования структуры акционерного капитала российских компаний и компаний в региональном разрезе; обоснована процедура отбора компаний для целей анализа; рассмотрены теоретические аспекты влияния структуры акционерного капитала на деятельность хозяйствующих субъектов.

В третьей главе диссертационного исследования «Взаимозависимость показателей финансовой деятельности и структуры акционерного капитала» рассмотрено влияние внешних и внутренних факторов, повышающих эффективность деятельности хозяйствующих субъектов; даны характеристики основных групп потребителей информации о деятельности хозяйствующего субъекта, созданного в форме акционерного общества; определены экономические интересы каждой группы; в зависимости от экономических интересов определены показатели, характеризующие деятельность компании, и являющиеся наиболее 6 информативными для конкретных потребителей информации; предложена методика оценки зависимости отобранных показателей от структуры акционерного капитала; дана апробация результатов исследования на примере 10 средних по размерам компаний машиностроительного комплекса старопромышленного региона; полученные результаты сопоставлены с данными по предприятиям-аналогам.

В заключении приводятся основные выводы и рекомендации выполненного диссертационного исследования, обобщены предложения автора.

В результате исследования автором достигнуты следующие результаты, выносимые на защиту:

1) обосновано наличие новых видов финансовых отношений между учредителями, акционерами, потенциальными инвесторами, аффилированными лицами и акционерным обществом;

2) предложена авторская трактовка понятия «акционерный капитал» в широком и узком смысле, выявлено его отличие от уставного капитала акционерного общества;

0 3) определены роль и место акционерного капитала в системе финансовых отношений акционерного общества с позиции его участия в формировании собственного капитала и с позиции участия собственников акционерного капитала в управлении деятельностью хозяйствующего субъекта;

4) выявлены и научно обоснованы основные категории собственников акционерного капитала, сформировавшиеся на промышленных предприятиях страны в целом и в рамках индустриально-развитых регионов;

5) разработана и апробирована методика выявления взаимозависимости показателей, характеризующих деятельность хозяйствующего субъекта, и структуры акционерного капитала.

Осмысление проблем собственности и контроля в акционерном обществе, ф влияния указанных дефиниций на финансовые отношения, складывающиеся между собственниками, аффилированными лицами и предприятием и, как следствие, на показатели, характеризующие его деятельность, позволяет решить основную задачу - способствовать эффективному оздоровлению российской экономики.

1 МЕСТО АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА В СИСТЕМЕ ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Куваева, Юлия Викторовна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По итогам приватизации в России на базе бывших государственных предприятий создано около 400 ООО акционерных обществ, большая часть которых относится к реальному сектору экономики и производит около 80 % ВВП.

Структура акционерного капитала этих компаний формировалась в течение 10 лет и в настоящее время оказывает влияние на деятельность хозяйствующих субъектов.

В научной литературе, посвященной содержанию финансов и финансов предприятий в частности, ряд вопросов является дискуссионным. Вследствие чего содержание финансовых отношений, рассматриваемое разными исследователями -различно и постоянно дополняется и совершенствуется. В работе были изучены различные точки зрения, существующие в отношении категории «финансы», рассмотрено понятие и содержание «финансов предприятий», определен и дополнен перечень финансовых отношений акционерного общества. На наш взгляд, появление новых форм хозяйствования, являющихся следствием глобального развития экономических отношений, требует в определенной степени обоснования наличия новых видов финансовых отношений в акционерном обществе. Организационно - правовые формы хозяйствующих субъектов в значительной степени определяют содержание финансовых отношений и круг участников таких отношений. Поэтому автор полагает, что требует обоснования наличие новых видов финансовых отношений 1) между учредителями и акционерным обществом при формировании первоначального уставного капитала в момент его оплаты, 2) между акционерами и акционерным обществом в момент оплаты дополнительных выпусков акций, направленных на финансирование инвестиционной потребности хозяйствующего субъекта, 3) между акционерами, потенциальными инвесторами и акционерным обществом при формировании добавочного капитала, 4) между акционерами и акционерным обществом при выплате доходов по акциям в виде дивиденда, 5) между потенциальными инвесторами и акционерным обществом при приобретении акций, размещаемых путем закрытой (среди заранее определенного круга потенциальных инвесторов) либо открытой подписки, 6) между аффилированными лицами акционерного общества и самим акционерным обществом при совершении сделок, в осуществлении которых данные аффилированные лица имеют финансовую заинтересованность.

Рассматривая содержание финансовых отношений акционерного общества, автор определил роль и место акционерного капитала в системе таких отношений. Для этого понятие «акционерный капитал» было рассмотрено нами в широком и в ф узком смысле. В широком смысле, акционерный капитал есть совокупность акций (обыкновенных и привилегированных): а) эмитированных акционерным обществом, б) приобретенных (оплаченных) учредителями (акционерами, инвесторами), в) принадлежащих им на праве собственности. В более узком смысле, с позиции участия в управлении деятельностью акционерного общества, учитывая специфику прав, предоставляемых владельцам привилегированных акций, акционерный капитал может быть, на наш взгляд, характеризован как совокупность обыкновенных акций, а) эмитированных акционерным обществом, б) приобретенных (оплаченных) учредителями (акционерами, инвесторами), в) принадлежащих им на праве собственности, г) являющихся свидетельством позиции собственников предприятия (акционеров). * В рамках второго, более узкого подхода к понятию «акционерный капитал» рассмотрено такое понятие, как «структура акционерного капитала», под которым в контексте диссертационной работы понимается количественное (либо процентное) распределение голосующих акций среди его собственников, которое предопределяет распределение власти в акционерном обществе, и, опосредованно, через процедуру принятия решений на совете директоров, общем собрании акционеров, влияет на характер финансовых отношений и деятельность хозяйствующего субъекта в целом.

Рассматривая роль и место акционерного капитала в системе финансовых отношений акционерного общества, следует отметить, что данные отношения во многом имеют дискуссионный характер. Поэтому проведенный анализ позволил рассмотреть эту проблему со следующих позиций: 1) с позиции участия ■ акционерного капитала в формировании собственного капитала предприятия, 2) с позиции участия в управлении всей финансово - хозяйственной деятельностью акционерного общества через участие собственников в акционерном капитале.

Определение роли и места акционерного капитала в системе финансовых отношений акционерного общества с указанных позиций, является существенным, т.к. позволило автору выявить возможные направления влияния структуры акционерного капитала на показатели, характеризующие финансовую деятельность акционерных обществ.

Для более полного рассмотрения проблем влияния структуры акционерного капитала на финансовые отношения акционерного общества в рамках исследования изучены способы формирования такой структуры в российских компаниях, а так же в рамках индустриально - развитого региона. Установлено, что приватизационные процессы в России во многом предопределили структуру акционерного капитала в акционерных обществах на современном нам этапе.

Рассматривая проблемы влияния структуры акционерного капитала на деятельность хозяйствующего субъекта, разные исследователи, занимающиеся изучением данной проблемы, выделяют различные категории собственников, которые, по их мнению, в наибольшей степени способны оказывать влияние на всю систему отношений (в том числе финансовых) юридического лица. Практические данные, полученные в ходе диссертационного исследования позволили автору сделать вывод о том, что среди собственников, имеющих долю в акционерном капитале, целесообразно рассматривать две укрупненные категории -«внутренние» и «внешние» акционеры, преследующие определенные экономические цели. Анализируя предприятия выборки, куда вошли 10 компаний машиностроительного комплекса Свердловской области, автором были изучены аффилированные связи, что способствовало более углубленному изучению поставленной проблемы.

В процессе исследования проблемы влияния концентрации акционерного капитала на деятельность субъектов хозяйствования, автором отмечено, что существенным, с точки зрения анализа является отбор компаний для включения в выборку. Автором предложено использовать для анализа сопоставимые предприятия с учетом следующих факторов и критериев отбора: 1) региональный разрез, 2) размер хозяйствующего субъекта, 3) группировка компаний по году приватизации, 4) факт наличия острого корпоративного конфликта.

Рассматривая теоретические аспекты влияния структуры акционерного капитала на показатели деятельности хозяйствующего субъекта, следует отметить, что классикой современной экономической мысли в данном вопросе являются исследования Р. Коуза и предложенная им теорема, частным (самым простым) случаем которой являются внутрифирменные отношения, складывающиеся в том числе и в акционерных корпорациях. Из теоремы следуют важные теоретические и практические выкладки. Утверждается, что при отсутствии четко определенных прав собственности и высоких трансакционных издержках, что в значительной степени характерно для России, структура производства, характер финансовых отношений, итоги деятельности зависят от структуры собственности и ее изменений. В рамках диссертационного исследования нашли подтверждение основные практические выводы теоремы Р. Коуза. Проведенное автором исследование показало, что:

1. Среди лиц, получающих и использующих информацию о деятельности акционерного общества целесообразно, выделить две укрупненные группы в зависимости от качества потребляемой ими информации.

2. Внутри укрупненной группы «акционеры - инвесторы» на рынке существуют свои экономические интересы в зависимости от того, является ли потребитель информации акционером действующего предприятия либо потенциальным инвестором, рассматривающим возможность инвестирования временно свободных средств.

3. Учет интересов каждого потребителя информации в группе «акционеры -инвесторы» позволил автору выявить показатели, характеризующие деятельность субъекта хозяйствования, которые позволяют лицам, заинтересованным в ее получении составить общее о нем представление. Среди таких характеристик автором выделены:

• динамика увеличения добавочного капитала;

• размер фондов специального назначения (амортизационный фонд);

• динамика роста нераспределенной прибыли акционерного общества;

• динамика роста размера уставного капитала;

• величина начисляемых дивидендов;

• наличие аффилированных лиц акционерного общества и количество сделок, в осуществлении которых имеется финансовая заинтересованность данных лиц;

• доля товарного рынка, занимаемая выпускаемой данным предприятием продукцией.

В качестве логического завершения диссертационного исследования автором предложена методика выявления взаимозависимости показателей, характеризующих деятельность субъекта хозяйствования, от структуры акционерного капитала, которая включает в себя следующие этапы:

1. Определение роли и места акционерного капитала в системе финансовых отношений акционерного общества.

2. Определение основных групп потребителей информации о деятельности хозяйствующего субъекта.

3. Определение характера экономических интересов, преследуемых каждой группой потребителей информации.

4. Определение основных показателей, являющихся наиболее информативными для данной группы потребителей информации с учетом поставленных экономических целей.

5. Сопоставление показателей, на которые потенциально возможно влияние структуры акционерного капитала, с показателями, являющимися наиболее информативными для конкретных групп потребителей информации о деятельности хозяйствующего субъекта. Выявление общих показателей.

6. Анализ качества существующих связей между структурой акционерного капитала отобранными показателями.

7. Сопоставление и анализ полученных данных с предприятиями - аналогами. Апробация методики проведена на примере компаний машиностроительного комплекса, расположенных на территории Свердловской области.

Основные положения диссертационного исследования докладывались и обсуждались на международных, всероссийских, межрегиональных, межвузовских щ научно - практических конференциях (Екатеринбург, 2001 -2006).

По результатам диссертационного исследования опубликовано 13 научных работ общим объемом 2,85 п. л. (в т. ч. авторских - 2,25 п. л.).

Научная новизна заключается в следующих результатах, достигнутых автором в процессе диссертационного исследования:

1) Обосновано наличие новых видов финансовых отношений между учредителями, акционерами, потенциальными инвесторами, аффилированными лицами и акционерным обществом; ф 2) Предложена авторская трактовка понятия «акционерный капитал» в широком и узком смысле, выявлено его отличие от уставного капитала акционерного общества;

3) Определены роль и место акционерного капитала в системе финансовых отношений акционерного общества с позиции его участия в формировании собственного капитала и с позиции участия собственников акционерного капитала в управлении деятельностью хозяйствующего субъекта;

4) Выявлены и научно обоснованы основные категории собственников акционерного капитала, сформировавшиеся на промышленных предприятиях страны в целом и в рамках индустриально - развитых регионов;

Щ 5) Разработана и апробирована методика выявления взаимозависимости показателей, характеризующих финансовую деятельность хозяйствующего субъекта, и структуры акционерного капитала.

Теоретическая значимость работы заключается в том, что полученные в результате исследования выводы позволили доказать и значительно расширить сущностное понимание наличия взаимосвязи между структурой акционерного капитала и показателями, характеризующими финансовую деятельность хозяйствующего субъекта, в том числе через выявление и характеристику новых форм финансовых отношений в рамках акционерного общества.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что предложенные в работе рекомендации и методика выявления взаимозависимости финансовых показателей и структуры акционерного капитала предназначены для т практического использования различными группами потребителей информации о деятельности хозяйствующих субъектов, что позволит в конечном итоге принимать адекватные решения о возможности инвестирования средств, что подтверждено соответствующими справками.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Куваева, Юлия Викторовна, 2006 год

1. Гражданский кодекс РФ. Часть первая//Собрание законодательства РФ. -05.12.1994.-№32.-Ст. 213.

2. Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» //"Ведомости СНД и ВС РСФСР". 18.07.1991.- N29. - Ст. 1005,

3. Федеральный Закон «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ» № 1531-1 от 03.07.91 г. (с изменениями и дополнениями)// Ведомости СНД и ВС РСФСР. N 27. - 04.07.1991.

4. Федеральный закон «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности» № 948-1 от 22.03.91г. (с изменениями и дополнениями)// "Ведомости СНД и ВС РСФСР". 18.04.1991, N 16. - Ст. 4.

5. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 25.12.95 г. № 208-ФЗ (с изменениями и дополнениями)// Российская газета. N 248. - 29.12.1995. - Ст. 2, 13,26,34.

6. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 г. № 39-Ф3 (с изменениями и дополнениями)// Собрание законодательства РФ,- N 17.22.04.1996.- Ст. 18.

7. Федеральный Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» // "Собрание законодательства РФ". 08.03.1999. - N 10. - ст. 1163.

8. Указ Президента РФ «О мерах по организации рынка ценных бумаг в РФ в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий» № 1186 от 07.10.92 г. (с изменениями и дополнениями) // Российская газета. № 227. -16.10.1992.

9. Государственная программа приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской федерации на 1992 год, утвержденная постановлением

10. ВС РФ от 11.06.92 г. № 2980 1 // "Собрание актов Президента и Правительства РФ". - 03.01.1994.N1.-Ст. 2.

11. Положение «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» // "Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти". -N 18.- 02.05.2005.

12. Приказ ФСФР России "Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" от 20.04.05 г. № 05-4/пз-н // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. N 18. -02.05.2005.

13. Blinder A. Should the Former Socialist Economies Look East or West for a Model? Princeton University. Mimeo. 1992.

14. Djankov S.: Ownership Structure and Enterprise Restructuring in Six Newly Independent States. The World Bank.Washington D.C. Technical paper N 2047. February 1999.

15. Frydman R., Pistor K., Rapaczynski A., Investing in Insider-Dominated Firms: A Study of Russian Voucher Privatization Funds // Paper presented for Corporate Governance in Central Europe and Russia Conference, December, 1994.

16. Frydman R, Ch.W.Gray, M.Hessel, A.Rapaczynski: Private Ownership and Corporate Performance: Some Lessons from Transition Economies. The World Bank.Washington D.C. Working paper N 1830. September 1997.

17. Автономов В., Ананьина О., Макашева Н. История экономических учений: Учебное пособие / Под ред. В. Автономова. М.: ИНФРА-М, 2001.

18. Автономов B.C., Аукуционек С.П., Клепыч А.Н. и др. Переходная экономика: аспекты российской проблемы, мировой опыт. М.: Экономика, 2005. - С. 719

19. Агеев А.И., Грачев М.В. Организационная культура современной корпорации // МЭ и МО. 1990.- №6.

20. Акционерное дело: Учебник/ Под ред. В.А. Галанова. М.: Финансы и статистика, 2003.

21. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992.

22. Аникин А.В. История финансовых потрясений. От Джона Ло до Сергея Кириенко. М.: 2000.

23. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. СПб.: Питер, 1999.

24. Архипов В.Е. Принципы эффективного менеджмента и маркетинга. М.: ИНФРА-М, 1998.

25. Афанасьев М.П. Корпоративное управление на российских предприятиях. -М.: АО «Интерэксперт», 2000.

26. Аукуционек С., Жуков В., Капелюшников Р. Доминирующие категории собственников и их влияние на хозяйственное поведение предприятий // Экономика предприятия. -1998. № 12.

27. Афанасьев М., Кузнецов П., Фоминых А. Корпоративное управление глазами директора// Вопросы экономики. 1997. № 5.

28. Базовый курс по рынку ценных бумаг. Подготовлен Институтом фондового рынка и управления: Учебное пособие, рекомендованное ФКЦБ России для сдачи квалификационных экзаменов. М.: 1997.

29. Башарин Г.П. Начала финансовой математики. М.: 1997.

30. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: пер. с англ. М.: 1995.

31. Берзон Н. И. Акционерное общество: капитал, правовая база, управление. М.: 1995.

32. Бланк И.А. Управление формированием капитала. К.: «Ника -Центр», 2000.

33. Блази Д., Круз Д. Новые собственники (наемные работники массовые собственники акционерных предприятий). - М.: "Дело ЛТД", 1995.

34. Бовыкин В.И. Новый менеджмент: (управление предприятиями на уровне высших стандартов: теория и практика эффективного управления). М.: Экономика, 1997.

35. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы . СПб.: Питер, 2002.

36. Бушуев А.Ю., Скворцов О.Ю. Акционерное право. М.: Бизнес - школа «Интел -Синтез», 1997.

37. Ван дер Bee Г. История мировой экономики (1945-90). М.: Наука, 1994.

38. Веретенникова О.Б. Финансы предприятий: Учебное пособие /Под ред. А. Ю. Казака. Екатеринбург: Изд-во АМБ, 2004.

39. Винслав Ю. Становление отечественного корпоративного управления: теория, практика, подходы к решению ключевых проблем // РЭЖ. 2001. № 2.

40. Винслав Ю., Дементьев В. Развитие интегративных корпоративных структур в России // РЭЖ. 1998. № 1Ы2.

41. Вольф В.Ю. Основы учения о товариществах и акционерных обществах. М. 1927.

42. Выварец А. Д. Экономико-математическое моделирование производственных систем: Учеб. пособие. Екатеринбург: УГТУ, 1995.

43. Выварец А.Д., Криворотов В.В., Могиленских О.П., Уланов B.J1. Математическое моделирование экономических процессов: Учеб. Пособие. Урал, гос. техн. ун-т УПИ. - Екатеринбург: УГТУ-УПИ, 2000.

44. Вяткин В.Н., Хэмптон Д.Д., Казак А.Ю. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом: концепции, задачи, ситуации: Учебник /Под ред. А.Ю. Казака. М. - Екатеринбург: ЗАО «Издательский дом «ЯВА», 2000.

45. Гарнер Даниэл, Оуэн Роберт, Конвей Роберт. Привлечение капитала: Пер. с англ.-М., 1991.

46. Герчикова И.Н. Менеджмент. М.: ЮНИТИ, 1995.

47. Гинзбург А.И. Статистика. СПб: Питер, 2003.

48. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования: Пер. с англ. М.: Дело^ 1997.

49. Голубков Д.Ю. Особенности корпоративного управления в России: инвестиционный кризис и практика оффшорных операций. М.: Издательский Дом «АЛЬПИНА», 1992.

50. Гончаров В.В. Создание и функционирование акционерных компаний. М.: МНИИПУ, 1998.

51. Гмурман В.Е. Теория вероятностей и математическая статистика. М.: Высшая школа, 1977.

52. Губин Е.П. Управление и корпоративный контроль в акционерном обществе: практическое пособие. М.: Изд-во ЮРИСТЪ, 1999.

53. Гурков И. Инкубационный период// Эксперт. 1999. - №6.

54. Даль Р. Введение в экономическую демократию. М.: 1991.

55. Дистергефт Л.В, Выварец А.Д., Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта: Учеб. пособие. Урал. гос. техн. ун-т. Екатеринбург: Издательство УГТУ, 1997.

56. Долгопятова Т. Модели и механизмы корпоративного контроля в российской промышленности//Вопросы экономики. 2001,- №5.

57. Долгопятова Т. Отношения собственности и модели корпоративного контр4оля в российской промышленности (по материалам эмпирических исследований). М.: ГУ-ВШЭ, 2000.

58. Дракер П. Посткапиталистическое общество // Новая постиндустриальная волна наЗападе. Антология. М.: 1999.

59. Драчева Е., Либман А. Проблемы глобализации и интеграции международного бизнеса и их влияние на российскую экономику // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 4.

60. Дробозина J1.A., Окунева Л.П., Андросова Л.Д. и др. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов /Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. -М.:Финансы, ЮНИТИ, 1997.

61. Дружинин А.И., Дунаев О.Н., Ершова И.В. и др. Корпоративное управление: Учебное пособие / Под ред.О.Н.Дунаева. Екатеринбург: изд. ИПК УГТУ, 1999.

62. Забелин П.В. Основы корпоративного управления концернами. Учебное пособие. М.: Приор, 1998.

63. Запорожан А. Все об акциях. СПб.: Питер, 2001.

64. Зинатулин Л.Ф. Корпоративное управление. Сб. Документов. М.: "Нива России". 1997.

65. Елисеев И.И., Юзбашев М.М. Общая теория статистики., /Под ред. И.И. Елисеева 5-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика. 2005. - с. 656.

66. Ерзнкян Б.А. Дискриминационное поведение и максимизация управленческой деятельности в российских корпорациях. / Материалы Международной научно-практической конференции "Актуальные проблемы управления-99". Вып.З. Москва, октябрь 1999. -М.:ГУУ, 1999.

67. Ильенкова С., Бандурин А. Измерение эффективности крупных структур // Журнал для акционеров. 1997. - №11 - С. 43 - 45.

68. Иноземцев В. Творческие начала современной корпорации // МЭ и МО. 1997.

69. Иностранные инвестиции в России: тенденции и перспективы. Второй аналитический доклад независимых экспертов /Отв. ред. А.З. Астапович. М.: Агенство "Информат", 1995.

70. Ионцев М.Г. Акционерное общество: правовые основы. Имущественные отношения. Управление и контроль. Защита прав акционеров. М.: «Ось - 89», 2000.

71. Ионцев М.Г. Акционерное общество: правовые основы. Имущественные отношения. Управление и контроль. Защита прав акционеров. -М.: «Ось 89», 2000.

72. Ионцев М.Г. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмейл. М.: Ось-89,2003.

73. Иродова Е. Экспансия менеджериального контроля или «революция» инсайдеров // Журнал для акционеров. 2002. № 5.

74. Итоги и проблемы приватизации государственных и муниципальных предприятий/ТВ опросы экономики. 1994. - №6.

75. Казак А.Ю. и др. Финансы и кредит: учебник/ Под ред. А.Ю. Казака. -Екатеринбург. АОЗТ «Издательский дом «ЯВА». - 1997.

76. Капелюшников Р. Собственность и контроль в российской промышленности // Вопросы экономики. 2001. - № 12.

77. Клейнер Г.Б. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике. // Вопросы экономики. 1999. № 8.

78. Клейнер Г.Б. Эволюция и реформирование промышленных предприятий: 10 лет спустя // Вопросы экономики. 2000. - № 5.

79. Клейнер Г.Б., Симмонс Дж. Сильные директора, слабые предприятия: парадокс или закономерность. // Российская газета. - 18.12.99 г.

80. Клепач А., Кузнецов П., Крючкова П. Корпоративное управление в России в 1995 1996 г.г. // вопросы экономики. 1996. № 12. с. 73 - 87.

81. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -М.: Финансы и статистика, 1996.

82. Кодекс корпоративного поведения. Екатеринбург: Издательство АМБ, 2002.

83. Колчина Н.В., Поляк Г.Б. и др. Финансы предприятий: учебник для вузов/Под. ред. проф. Н.В. Колчиной. М.:ЮНИТИ - ДАНА, 2003.

84. Константинов Г., Липсиц И., Филонович С. Как выбраться из ловушки молодости // Эксперт. 2002. - № 8. - С.25 - 26.

85. Корпоративные финансы / В.В. Бочаров, В.Е. Леонтьев. СПб.: Питер, 2002.

86. Костиков Е. Акционерное общество откроет свои тайны // Рынок ценных бумаг. -1997.-№8.

87. Корпоративное управление в переходных экономиках: инсайдерский контроль и роль банков / Под ред. М.Аоки и Х.К.Кима. СПб: Лениздат, 1997.

88. Корпоративное управление: владельцы, директора и наемные работники акционерного общества. Пер. с англ. - М.: «Джон Уайли энд Санз», 1995.

89. Костиков Е. Акционерное общество откроет свои тайны // Рынок ценных бумаг. -1997.-№8.

90. Коуз Р. Фирма, рынок и право. M.:Catallaxy, 1993.

91. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. М. Стоимость компаний: оценка и управление: Олимп-Бизнес, 1999.

92. Курс переходной экономики: Учебник для вузов / Под ред. Акад. Л.И. Абалкина -М.: ЗАО "Финстатинформ", 1997.

93. Львов Д.С., Гребенников В.Г., Ерзнкян Б.А. Тенденции и проблемы развития корпоративной формы предприятия в России. / Препринт # WP/2000/101. -М.:ЦЭМИ РАН, 2000.

94. Львов Ю.А., Русинов В.М., Саулин А.Д., Страхова О.А. Управление акционерным обществом в России. М.: ОАО «Типография «НОВОСТИ», 2000.

95. Львов Д.С., Гребенников В.Г., Ерзнкян Б.А. Тенденции и проблемы развития корпоративной формы предприятия в России. / Препринт # WP/2000/101. -М.:ЦЭМИ РАН, 2000.

96. Мазулло Дж. Три модели управления акционерными обществами // Журналъ для акционеров. 1997.- №6. -С.31.

97. Макаревич Л. Структура собственности и борьба за передел в России // Общество и экономика. 2000. -№ 10-11.

98. Мальгинов Г. Участие государства в управлении корпоративными структурами в России // Вопросы экономики. 2000. - № 9.

99. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии/Под ред. Ф. Энгельса, 1928.

100. Маршалл Д.Ф., Бансал В.К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям. М.: Инфа - М, 1998.

101. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. -М.: Дело, 1992.

102. Метелева Ю.А. Правовое положение акционера в АО. М.: Статут, 1999.

103. Мецгер А.А., Балан А.В. Корпоративное управление. Учебное пособие предназначено для вузов. Екатеринбург: Изд-во Гуманитарного университета, 2003.

104. Миль Дж. Ст. Основы политической экономии. М.: Прогресс, 1980.

105. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ.: Пер. с англ. -М.: Дело, 1999.

106. Моляков Д.С. Финансы отраслей народного хозяйства. 2-е изд., перераб. и доп.-М.: ФиС.- 1997.

107. Мошкович Б. Призрачная прозрачность или управляемая стоимость бизнеса? // Управление компанией. 2002. №12.

108. Общая теория статистики: Статистическая методология в изучении коммерческой деятельности: Учебник/Под ред. О.Э. Башиной, А.А. Спирина. 5-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 1999.

109. Основы экономики и управления производством. Учеб. Пособие для руководителей и специалистов предприятий промышленности и других отраслей / Под ред. И.И. Сигова. М.: Экономика, 1972 - 447 с.

110. Перевалов Ю.В., Добродей В.В., Гимади И.Э. Модели финансового менеджмента на предприятии. Екатеринбург.: УрО РАН, 1999.

111. Перевалов Ю.В., Добродей В.В., Гимади И.Э. Модели финансового менеджмента на предприятии. Екатеринбург.: УрО РАН, 1999.

112. Перегудов С. Корпоративный капитал в мировом контексте //Полис. 2000. -№6.

113. Петухов В.Н. Корпорации в российской промышленности: законодательство и практика: научно-практическое пособие. М.: Юридическое бюро ГОРОДЕЦ, 1999.

114. Перевалов Ю., Басаргин В. Формирование структуры собственности на приватизированных предприятиях // Экономика предприятия. 2000.- № 12.

115. Пирогова И.Н., Тимофеева Г.А. Оценивание параметров по статистическим данным и принятие статистических гипотез. Екатеринбург.: Уральский государственный университет путей сообщения, 1999.

116. Попов Р.Г. и др. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. Р.Г. Попова. -СПб: Питер, 2002.

117. Попов Е.В., Ханжина В. Структура рыночного потенциала предприятия. // Проблемы теории и практики управления. 2001. - №6.

118. Попов Е.В., Татаркин А.И. Миниэкономика М.: Наука, 2003.

119. Попов Е.В. Рыночный потенциал предприятия М.: ЗАО "Издательство "Экономика", 2002.

120. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность / Г.Б. Клейнер, B.JI. Тамбовцев, P.M. Качалов; под общ. ред. С.А. Панова. -М.: ОАО "Изд-во "Экономика", 1997.-288 с.

121. Портер М. Конкуренция. М.: Издательский дом «Вильяме», 2000.

122. Радыгин А.Д. Новый передел // Промышленный вестник России. 1995 - № 3.

123. Радыгин А. Реформа собственности в России: на пути из прошлого в будущее. М.: Республика, 1994.

124. Радыгин А.Д., Энтов P.M. Корпоративное управление и защита прав собственности: эмпирический анализ и актуальные направления реформ. Научные труды № 36р, М.: 2000.

125. Радыгин А.Д., Энтов P.M., Турунцева М.Ю., Гонтмахер А.Е. Проблемы корпоративного управления в России и регионах, www.iet.ru

126. Радыгин А. Собственность и интеграционные процессы в корпоративном секторе// Вопросы экономики. -2001, -№5.

127. Радыгин А., Сидоров И. Российская корпоративная экономика: сто лет одиночества? // Вопросы экономики. 2000, - № 5.

128. Радыгин А., Энтов Р., Шмелева Н. Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе // Институт экономики переходного периода: Научные труды, N 42.

129. Рикардо Д. Начало политической экономии и налогового облажения. Антолоия экономической классики. М.: Эконов -Ключ, 1993.

130. Регионы России: Стат Сб. В 2 т. / Госкомстат. России. М., 2002

131. Розенберг Н., Бирдцелл, JI. Как Запад стал богатым. Экономическое преобразование индустриального мира. Пер. с англ. - Новосибирск: «Экор», 1995.

132. Романова О.А., Ткаченко И.Н. Теоретические и методические рекомендации по формированию и развитию норм корпоративного поведения. Препринт. -Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2002.

133. Российский статистический ежегодник. Статистический сборник/Госкомстат РФ, М.; 1994.

134. Семененко В.В., Силин А.Н., Игнатьева Е.Д. и др. Эстафетное инвестирование в экономической политике региона./ Препринт. Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2001.

135. Семенов А. Народное предприятие. М.: Приор, 2000.

136. Симмонс Д., Мэре У. Как стать собственником. Американский опыт участия работников в собственности и управлении // Аргументы и факты. 1993.

137. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. Антология экономической классики. М.: Эконов -Ключ, 1993.

138. Спивак В.А. Корпоративная культура. СПб.: Питер, 2001.

139. Статистический бюллетень о ходе приватизации государственных и муниципальных предприятий за 1994 г. М.: Госкомстат РФ.

140. Статистический бюллетень о ходе приватизации государственных и муниципальных предприятий за 1995 г. М.: Госкомстат РФ.

141. Статистический бюллетень о ходе приватизации государственных и муниципальных предприятий за 1996 г. М.: Госкомстат РФ.

142. Статистический бюллетень о ходе приватизации государственных и муниципальных предприятий за 1997 г.- М.: Госкомстат РФ.

143. Старовойтов М. Акционерная собственность и корпоративные отношения // Вопросы экономики. -2001.- №5.

144. Стратегическое планирование. Учебник / Под ред. Уткина Э.А. М.:Экмос, 1998.

145. Страхова Л.Б., Бартенев А.Е. Корпоративные образования в современной экономике // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 6.

146. Тимофеева Т.В., А.А. Снатенков, Е.Р. Мендыбаева. Финансовая статистика: Учеб. пособие/ Под ред. Т.В. Тимофеева. М.: Финансы и статистика, 2006.

147. Торкановский Е. Структура акционерного капитала // Экономист. 1999. -№ 2.

148. Уильямсон О. Экономические институты капитализма. СПб.: 1996.

149. Фельдман А.Б. Управление акционерным капиталом. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1999.

150. Храброва И.А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика. М. Издательский Дом «АЛЬПИНА», 2000.

151. Шеин В.И., Жуков А.В., Володин А.А. Корпоративный менеджмент. Опыт России и США. М.: ОАО «Типография «НОВОСТИ», 2000.

152. Шиткина И.С. Предпринимательские объединения. М.: Юристь, 2001.

153. Шиткина И.С. Соотношение интересов различных групп акционеров и менеджеров в управлении акционерным обществом // Хозяйство и право. 1998. № 11. с. 86

154. Шпотов Б. Корпоративное управление в XX веке: история и перспективы // Проблемы теории и практики управления. 2000. №1.

155. Шпрыгин В. Без инвестиций нет обновления // Экономика и жизнь. 1998. -№11.

156. Шуляк П.М. Финансы предприятий 6-е издание. - М.: Издательско -торговая корпорация «Дашков и К0». 2006. ' "

157. Эволюция теории и практики "государства благосостояния" в 80-е годы. Ред.-сост. B.C. Ажаева. М., 1991.

158. Экономика и статистика фирм. Учебник / В.Е. Адамов, С. Д. Ильенкова, Т.П. Сиротина и др.; Под ред. С. Д. Ильенковой . М.: Финансы и статистика, 1996. -240 с.

159. Экономика переходного периода / Под ред. В.В. Радаева, А.В. Базгулина. М.: Изд-во МГУ, 1995.

160. Экономика переходного периода: Очерки экономической политики посткоммунистической России (1991 1997). -М.: ИЭПП, 1998.

161. Экономика / под ред. А.С. Булатова. 2-е издание, пер. и доп. - М.: БЕК, 1997.

162. Энг М.В., Лис Ф.А., Мауэр Л. Дж. Мировые финансы: Пер. с англ. М., 1998.