Автоматические торговые системы на рынке ценных бумаг тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Побединский, Алексей Викторович

• Побединский, Алексей Викторович
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Побединский, Алексей Викторович

Введение

Глава 1. Механические и автоматические торговые системы

1.1. Понятие торговой системы на фондовом рынке -

1.2. Классификации торговых систем

1.3. Структуры торговых систем

1.3.1. Механическая торговая система

1.3.2. Структура автоматической торговой системы

1.4. Применение автоматических торговых систем

Глава 2. Разработка синтетической автоматической торговой системы

2.1. Методика построения автоматической торговой системы

2.2. Модель синтетической автоматической торговой системы

2.2.1. Модель CATC

2.2.2. Механическая часть CATC

2.2.3. Методы управления торговлей в CATC

Глава 3. Построение торговой системы на базе синтетической АТС

3.1. Рабочие инструменты и данные

3.2. Реализация синтетической АТС

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Автоматические торговые системы на рынке ценных бумаг»

Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена: развитием нового направления^ в биржевой торговле - торговли с применением автоматических торговых систем-роботов, представляющих особый интерес для участников фондовых рынков; недостаточной разработанностью вопросов развития инфраструктуры российского фондового рынка1, касающихся

1 , [практической реализации автоматической, торговли и её механизмов.

Со стремительным развитием компьютерных технологий и вычислительной техники на финансовых рынках появилось множество новых возможностей и ранее отсутствующих инструментов торговли. В частности, стало реальным создавать и использовать не только механические, но и автоматические торговые системы, осуществляющие торговлю без непосредственного участия человека. При помощи запрограммированной" логики и представлений такие системы, следуют предписанным человеком действиям. Л"

Российский рынок ценных бумаг имеет свои собственные черты и специфику, его развитие тесно связано с ростом экономики страны и использованием передовых технологий и решений, которые большей частью заимствуются у развитых мировых фондовых рынков.

Сейчас торговые системы доступны только профессиональным участникам рынка. Многие торговые системы распространяются в закрытом виде — в виде "чёрного ящика", алгоритмы работы которого недоступны изучению, другие торговые системы являются открытыми для > рассмотрения, но результаты торговли с их применением оставляют желать лучшего. Для* того чтобы заставить торговые системы эффективно работать на российском рынке, необходим новый опыт их разработки, реализации и эксплуатации.

Отсутствие опыта предоставления развитого сервиса и. торговых систем-роботов как очередной услуги по инвестированию денежных средств гражданам, а также недостаточное освещение вопросов реализации автоматической торговли в экономической литературе определяют актуальность данного исследования.

Степень, научной разработанности проблемы. В зарубежной экономической; литературе аспекты, реализации и построения механических торговых систем: и системной торговли; хорошо отражены« в. работах Д. Бернштейна, Т. Джозефа, II. Кауфмана, Д. Каца, Д. Маккормик, и Р: Пар до. Кац, Кауфман, Пардо обобщили, опыт и частично классифицировали существующие методы построения и типы торговых систем. Управлению капиталом посвящены/груды Н. Дж. Бальсары, П.Бернстайна, Вильямса, Р; Винса, Л. Заманского} Д1 (Бтендахлашдр. .'■

Из отечественных трудов известны работы С. Булашёва, Э. Ракитина, Ю. Решетникова, Д. Толстоногова, Ю. Чеботарёва, А. Шоломицкого. Чеботарёв рассматривает вопросы роботизации спекуляций на фондовой бирже, как; альтернативу, прогнозам ш фундаментальному анализу финансовых рынков: Булашёв уделяет внимание: вопросам теории вероятностей: применительно к механическим торговым системам ж методам: управления капиталом. Работы Шоломицкого связаны с теорией; риска и принятием решении в^условиях неопределённости.

Условия и основы функционирования рынка, ценных бумаг и его инфраструктуры рассматриваются в работах Аршавского АЛО;, Берзона Н.И., Галанова В'.А., Миркйна Я;М., Новикова А.В;, Сенчакова В;К.

Вопросы,, связанные с методологией построения; автоматических торговых систем, являются не менее актуальными. В доступной' для анализа литературе, не удалось обнаружить законченной методики построения автоматических торговых систем. Есть отдельные: технические решения немногочисленных разработчиков торговых платформ, обеспечивающих сервис для автоматической торговли, но; официальных источников, открыто предоставляющих методику создания и реализации автоматических торговых систем, способных самостоятельно вести торговлю и зарабатывать деньги на торговых биржевых операциях, нет. Целью диссертационной работы является разработка методики построения автоматической торговой системы и модели^ торговли для российского фондового рынка.

Для достижения указанной цели в работе были поставлены следующие основные задачи: исследовать современные достижения системной торговли на фондовых рынках; определить роль и место автоматических торговых систем на- рынке ценных бумаг; разработать торговую концепцию Интернет-распределённой архитектуры клиент-серверных АТС; изучить вопросы тестирования автоматических торговых систем; реализовать автоматическую торговую систему CATC практически.

Объектом» исследования выступает системная торговля на рынке ценных бумаг.

Предметом исследования выступают механические и автоматические торговые системы, алгоритмы и вопросы их реализации на фондовой бирже России.

Теоретической и методологической основой исследования являются научные труды зарубежных и российских специалистов по вопросам системной торговли и управления капиталом. В процессе' диссертационного исследования изучены российские и зарубежные законодательные и нормативные акты, материалы научных конференций, проанализированы статистические, справочные и аналитические материалы отечественных и зарубежных институтов, фондовых бирж и инвестиционных банков.

Для обработки информации использовались общенаучные приемы анализа, обобщения и сравнения, системный подход, абстрактно-логический, экономико-статистический и расчетно-конструктивный методы.

Научная новизна исследования состоит в развитии теории и практики системной торговли и в обосновании- новых принципов и алгоритмов построения1 автоматических торговых систем для российского фондового рынка.

Элементы научной новизны содержатся в следующем:

1. внесены дополнения в понятийно-категориальный аппарат: расширена трактовка понятия "торговая система" путём его применения как к биржевым и внебиржевым торговым системам, так и к механическим и автоматическим торговым системам; дана новая интерпретация экономического понятия торговой системы на рынке ценных бумаг как технически реализованного набора алгоритмов торговли, осуществляющих торговлю или только подачу торговых сигналов; предложена новая концепция автоматической торговой системы-робота как торговой системы, способной самостоятельно открывать и закрывать торговые позиции в реальный момент времени;

2. предложена Интернет-распределённая архитектура автоматических торговых систем, состоящая из клиент-серверных приложений, обеспечивающих функционирование отдельных АТС на различных фондовых рынках через локальных брокеров;

3. разработана модель синтетической автоматической торговой системы (модель CATC), основанная на зависимости дневного изменения цен инструментов от величины их текущих рыночных цен;

4. предложен новый метод определения торговых сигналов - Chk-метод, на основе которого разработана механическая часть автоматической торговой системы;

5. обоснованы способы трансформации синтетической- автоматической торговой системы из чисто профессионального инструмента в клиентский инструмент любого торгового участника фондового рынка.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования. Теоретическаягзначимость результатов исследования состоит в развитии теории автоматической системной торговли на рынке ценных бумаг, разработке торговой модели CATC и концепции Интернет-распределённой архитектуры клиент-серверных АТС. Положения- диссертации раскрывают основные принципы и этапы реализации "черных ящиков" и "money machine", частично решают проблему неопределённости системной торговли.

Практическая значимость полученных результатов состоит в возможности использования разработанной методики построения автоматической торговой системы и торговой модели CATC участниками рынка ценных бумаг и государственными институтами для развития отечественной системной торговли и программного трейдинга. Основные выводы и положения диссертационного исследования могут быть использованы при разработке торговых систем для- российского фондового рынка, в преподавании ряда дисциплин высшей школы — «Рынок ценных бумаг», «Инвестиции».

Апробация результатов исследования. Основные положения работы обсуждались на научно-методологических дискуссиях в Российской экономической академии имени Г.В. Плеханова и Всероссийском заочном финансово-экономическом* институте (2003-2004гг). Практические аспекты исследования были обсуждены со специалистами по срочному рынку Российской торговой^ системы РТС. Результаты- работы были внедрены на ММВБ- в виде автоматической торговой системы в рамках проведённого инвестиционной компанией ОАО "Церих Кэпитал Менеджмент" соревнования роботов.

Публикации. Результаты исследования и основные научно-практические положения диссертации опубликованы в четырёх работах автора общим объемом 2,1 п.л.:

1. Побединский A.B. Автоматические торговые системы на рынке ценных бумаг // Финансы и кредит. - 2007. №37. (0,65 п.л.) *

2. Побединский A.B. Торговые системы-роботы на рынке ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. - 2008. №1. (0,55 п.л.)

3. Побединский A.B. Прогнозирование фондового рынка по временному ряду (определение торговых сигналов на примере акций SNGS, начало) // Рынок ценных бумаг. - 2004. №19(274). (0,55 п.л.)

4. Побединский A.B. СНК-метод прогнозирования фондового рынка в условиях неопределённости (продолжение) // Рынок ценных бумаг. -2005. №2(281). (0,35 п.л.)

Структура и объём диссертации. Диссертация изложена на 140 страницах и состоит из введения, трёх глав, содержащих 10 параграфов, 39 рисунков, 12 таблиц, 18 формул, выводов и предложений, библиографического списка, включающего 121 источник, и трёх приложений.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Побединский, Алексей Викторович

Выводы и предложения

Целью данного диссертационного исследования являлась разработка торговой модели синтетической автоматической торговой системы (CATC) для российского фондового рынка и пошаговой методики построения автоматических торговых систем. Выводы:

1. В результате анализа существующих техник построения механических торговых систем и методов управления капиталом была составлена рабочая классификация основных направлений современных достижений в данныхюбластях.

2. В ходе научной работы была предложена методика построения АТС, разработана модель синтетической автоматической торговой системы CATC, и реализована торговая система практически:

3. Была .сформулирована законченная- структура автоматической I торговой системы, включающая три основных положения:

1) инициализация трансакций;

2) управление торговлей;

3) реализация трансакций.

4. В ходе исследования в рамках торговой модели CATC было установлено, что средний размер дневных изменений цен и кривая распределения изменений цен характеризуют наиболее вероятный интервал возможных ежедневных приращений цен, и большая часть всех изменений цен будет колебаться в пределах данного интервала, при соблюдении ограничений заданных в модели: Для ММВБ (top 18) данный интервал составляет от 1% до 4.25% от стоимости инструмента.

5. Практические результаты показали, что успех автоматической торговли заключается в избирательном применении инструментов рынка и оптимизированных под них АТС, математическое ожидание работы которых больше нуля. Рассматриваемый в рамках методики построения синтетической АТС, Chk-метод позволяет реализовать на его основе механические торговые системы, обладающие положительным математическим ожиданием.

6. Было выявлено, что если торговая система способна создать^ достаточно высокое оптимальное f, тогда проигрыш для такой системы также будет достаточно высоким — соизмеримым с оптимальным f.

7. В диссертационном исследовании было установлено, что при торговле АТС, особенно внутри дня, на первое место выходит не перспективность инструмента, а его ликвидность и волатильность. С точки зрения спекуляций, неважны названия товаров (услуг) и их свойства. Важно, чтобы предмет торговли имел высокий спрос и постоянно изменял свою стоимость.

8. Сейчас многие брокерские компании используют торговые автоматы, но в основном они созданы либо для проведения арбитражных сделок между биржами, либо для управления собственными активами, однако, практически никто из них не предоставляет готовых роботов и развитого сервиса их подключения клиентам для вложения денег.

9. Торговые роботы являются следующим эволюционным этапом развития автоматической торговли, продуктом информационных технологий и новой экономики. Роботы способны привести, к революции в биржевой индустрии, но заменить непосредственного участия^человека в процессе биржевой торговли они не смогут.

Предложения:

1. Методика построения автоматической торговой системы.

2. Модель синтетической автоматической торговой системы CATC.

3. СЪк-метод, включающий наборы параметров-коэффициентов торговой системы задающих сценарий торговли и обозначения. СЬк-метод позволяет реализовать на его основе механические торговые системы, обладающие положительным математическим ожиданием.

4. Интернет распределённая архитектура клиент-серверных АТС, которая позволит принципиально изменить эффективность управления и распределения депозитов по АТС и брокерам, добиться глубокой диверсификации биржевых активов, избавиться от временного фактора — задержки связи, сократить сопутствующие издержки, повысить живучесть и надёжность всей системы в целом.

Дальнейшие исследования целесообразно направить на изучение особенностей применения современной теории эффективного портфеля для торговли автоматическими торговыми системами.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Побединский, Алексей Викторович, 2008 год

1. Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-Ф3 "О рынке ценных бумаг".

2. Федеральный закон от 30 декабря 2006 г. № 282-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»".

3. Постановление Правительства РФ от 9 апреля 2004 г. № 206 Вопросы Федеральной службы по финансовым рынкам.

4. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 29 мая 2007 г. № 07-63/пз-н «О неприменении некоторых актов Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг».

5. Положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг. Утверждено постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 16.11.98 №49.

6. Баласанов Ю.Г., Дойников А.Н.; Королёв М.Ф. Экспериментальные временные ряды: Интерактивный статистический анализ. М.: Диалог, 199к - 316с.

7. Бартон Д.Р. Системная торговля // Элитный трейдер. 2008. №8.

8. Беляев А., Евтушенко С. Принципы построения механических торговых систем // Валютный спекулянт. 2006. №6 (80).

9. Берзон Н.И., Аршавский А.Ю., Буянова Е.А. Фондовый рынок: Учеб. пособие для высш. учеб. зав. экон. профиля / Гос. унив. Высшая школа экономики. Высшая школа менеджмента. Под ред. Н.И. Берзона. - 3-е изд. - М.: Вита-пресс, 2002. - 560с.

10. Булашёв С.В. Статистика для трейдеров. М.: Компания Спутник+, 2003. - 245с.

11. Вине Р. Новый подход к управлению капталом. Пер с англ. — М.: Издательский дом "Евро", 2003. 272с.

12. Вине Р. Математика управления капиталом. Пер с англ. М.: Альпина, 2003. - 408с.13.