Финансовый механизм расширения деятельности ТНК тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Давтян, Георгий Микаелович

• Давтян, Георгий Микаелович
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Давтян, Георгий Микаелович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА ТНК В ГЛОБАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКЕ.

1.1. Роль ТНК в интенсификации процесса глобализации.

1.2. Концептуальные аспекты функционирования механизмов расширения деятельности ТНК.

1.3. Значение финансового механизма для расширения деятельности ТНК в глобальной экономике.

ГЛАВА II. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ТНК.

2.1. Особенности развития финансов ТНК в глобальной экономике.

2.2. Методологические подходы к разработке стратегий деятельности ТНК.

2.3. Координрующая роль финансового механизма в стратегии деятельности

ГЛАВА Ш. ФОРМИРОВАНИЕ МЕХАНИЗМОВ РАСШИРЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РОССИЙСКИХ ТНК В ГЛОБАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКЕ.

3.1. Условия формирования финансового механизма российских ТНК.

3.2. Базовые элементы финансового механизма российских ТНК.

3.3. Актуальные задачи совершенствования финансового механизма российских ТНК.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансовый механизм расширения деятельности ТНК»

В условиях глобализации мировая экономика развивается в направлении все большей целостности и консолидации, одновременно преодолевая жесточайшее сопротивление центробежных, дезинтегрирующих сил. В рамках данного контекста транснациональные корпорации (ТНК) и транснациональные банки (ТНБ) выступают в качестве главной движущей силы глобализации. Именно ТНК и ТНБ инициируют качественные стороны глобализации, если принять за основу то, что глобализация представляет собой процесс, который развивается в глубь и вширь, и конечной целью которого является объединение всех национальных экономик и наций в единое мировое экономическое пространство. Особый этап глобализации начинается тогда, когда ТНК и ТНБ внедряют новые или расширяют уже существующие механизмы инвестиционной, инновационной и финансовой экспансии, а также переносят значительную часть своей основной деятельности (более 25%)< за пределы своих национальных экономик. Движение товаров, услуг, капиталов, технологий, а также квалифицированной рабочей силы и управленческого персонала, фактически означает создание ТНК и TEDS мировой воспроизводственной целостности со всеми присущими ей глобальными особенностями (цикличностью, экономическими разрывами). В то же время в сфере политики, межцивилизационном и межкультурном взаимодействии может идти обратный от движения к целостности процесс1. Таким образом, ТНК и ТНБ идентифицируются в научной литературе и на практике как центры финансовой и экономической власти, как в национальной, так и мировой экономике. Вышесказанное в полной мере относится и к России, где под контролем российских ТНК и крупнейших банков, во многом отвечающих критериям ТНБ, находятся до 80% общей величины всех финансовых, товарных, материальных2 и трудовых3 ресурсов.

1 Интеграция России в мировую экономику. / Под ред. Гусакова Н.П. - М.: РУДП, 2007. Стр. 21.

2 Федорович В.О. Крупные корпоративные образования: концентрация факторов производства и экономический рост. // Аваль. Сибирская финансовая школа. 2005. №1. Стр. 87.

3 Социально-экономическое положение России в 2007 году. // Вестник Банка России. №12 (1028).

Актуальность» диссертационной работы определяется и особым значением ТНК в расширении' международного бизнеса, концентрации производства,и капитала, функционировании мирового рынка.

Углубление глобализации и рост взаимозависимости национальных экономик предопределяют ускоренное формирование ТНК, способных осуществлять экономическую деятельность одновременно в нескольких странах. Такие корпорации имеют мощную финансовую базу, позволяющую им эффективно перераспределять имеющиеся ресурсы в целях снижения* издержек производства, минимизации налогов, обеспечения1 емких рынков реализации производимой продукции и, как следствие; максимизации прибыли. ТНК- являются основным субъектом международных валютно-финансовых отношений. Они проводят международную диверсификацию активов, используя мировой рынок, капиталов для* получения финансовых ресурсов. ТНК в состоянии привлекать финансовые ресурсы- на наиболее-выгодных условиях, а также, используют трансфертное ценообразование в целях минимизации налогообложения. В> тоже время деятельность ТНК подвержена геополитическим' и финансовым рискам, связанным с высокой волатильностью валютных курсов.

Особую роль в1 интеграционных процессах играют отечественные ТНК. Они способны обеспечить инвестиции- в инновационное развитие, ускоренное финансирование НИОКР, значительно' расширить рынки сбыта отечественной-продукции. Формирующиеся'отечественные ТНК, имеющие зарубежные дочерние компании и филиалы, окажутся способными реализовать свои конкурентные преимущества лишь, в случае использования эффективного международного- финансового менеджмента, основанного на применении современной системы методов- иг инструментов финансового управления.

Основная идея исследования заключается в. том, чтобы, опираясь на мировой и отечественный опыт экспансии ТНК, разработать модель трансформации финансовых ресурсов ТНК в качественные активы в рамках глобальной диверсификации ее деятельности. Итогом реализации авторской концепции финансового механизма расширения деятельности отечественных ТНК должно стать достижение стратегически важной цели - увеличения стоимости корпорации, на что и главным образом ориентированы современные концепции международного финансового менеджмента.

Анализ современной отечественной литературы показывает явную нехватку теоретических исследований по ключевым вопросам спецификации формирования и развития финансового механизма российских ТНК. Уровень сложности и актуальности этих теоретических проблем существенно возрастает в связи со стратегической линией Президента и Правительства РФ по всесторонней поддержке и усилению отечественных ТНК и доведения их до масштабов ТНК США, Японии, Великобритании и Германии. Только тогда Россия вновь станет великой экономической державой и займет подобающее ей место в мировой экономике. Все вышесказанное определяет актуальность темы диссертационного исследования, аккумулирующего проблемы формирования и функционирования специфического финансового механизма российских ТНК, идентификации финансовых особенностей и формирования различных моделей стратегий, в том числе и стратегического финансового менеджмента ТНК.

Степень разработанности темы диссертации^ Научные исследования проблем формирования финансового механизма ТНК основываются на концепциях и теориях финансов и финансового менеджмента и отражены в работах многих отечественных авторов, в том числе, Балабанова И.Т., Беляевой- И.Ю;, Бочарова, В.В., Булатова A.C., Винслава Ю.Б., Воронина М.С., Глухова Б.В., Гусакова Н.П., Давыдовой JI.B., Дворецкой А.Е., Долнакова А.Е., Иванов И.Д., Ковалева В.В., Ковалевой A.M., Кондратьева А.Н., Крейниной М!.И., Леонтьева В^Е., Мовсесяна А.Г., Нестеровой Е.Ю:, Павловой JI.H., Попова В.М., Слепова В.А., Стояновой Е.С., Тепловой Т.В., Тронина Ю.Н., Шереметом А.Д., Эскиндарова М.А., и др. Среди зарубежных авторов следует выделить труды Александера Г., Бартова Э., Бейли Дж., Бертонеша М., Брейли Р., Бригхема Ю., Боди 3., Ван Хорна Дж., Ваховича Дж., Гапенски Л., Гохана Патрика А., Коваля Дж., Крушвица JL, Клика Р.,

Ли Ченга Ф., Лиса Ф., Мадуры Дж., Майерса С., Мауэра Л., Мертона Р., Миллера М., Модильяни Ф:, Р. Найта, Нила Б.,Пайка Р., Росса С., Фамы Ю., Финнерти Дж., Хелферта Э., Шарпа Г., Энга М., и др.

Предметом исследования является совокупность, экономических отношений, возникающих при формировании и функционировании финансового механизма расширения деятельности ТНК в глобальной экономике, а также определение стратегии и приоритетов развития ТНК в условиях глобализации.

Объектом исследования в работе является финансовый механизм расширения деятельности ТНК.

Целью диссертационной работы является исследование особенностей и тенденций формирования финансового механизма расширения деятельности ТНК, а также разработка рекомендаций по его совершенствованию для использования в условиях обострения международной конкуренции.

В соответствии поставленной целью в работе решались следующие задачи:

- разработать теоретические подходы к формированию механизмов расширения деятельности ТНК;

- раскрыть значение финансового механизма в трансформации крупных российских компаний в ТНК;

- исследовать особенности формирования пассивов ТНК, доходов, расходов и финансовых результатов;

- определить специфику риск-менеджмента в ТНК, финансовых и страновых рисков и методов управления ими;

- разработать модель трансформации финансовых ресурсов отечественных ТНК в качественные активы ТНК в их глобальной деятельности;

- сформулировать предложения и рекомендации по1 оптимизации структуры пассивов, активов, затрат российских ТНК и повышению эффективности их финансовой деятельности;

- разработать рекомендации по государственному регулированию

ТНК.

Методологической основой диссертации являются фундаментальные труды российских и зарубежных ученых и специалистов-практиков по проблемам теории международных финансов, корпоративных финансов и финансового менеджмента, а также действующие нормативные акты по регулированию внешнеэкономических отношений в РФ. Объективность и достоверность положений и выводов работы обеспечивается совокупностью используемых инструментов и научных методов - системного анализа, синтеза, моделирования и абстрагирования. В рамках систематизации полученных данных применялись также методы сравнения, классификации и группировок.

Реализация поставленных задач позволила диссертанту сформулировать концепцию совершенствования финансового механизма отечественных ТНК, а также сформулировать рекомендации по регулированию их деятельности.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке на основе исследования и обобщения отечественных и зарубежных концепций теоретических и методологических подходов к формированию и функционированию финансового механизма расширения деятельности ТНК в глобальной экономике.

Наиболее существенные результаты, характеризующие научную новизну исследования, по мнению автора, заключаются в следующем:

1. Обобщены и систематизированы теоретические подходы к определению понятия механизмов расширения деятельности ТЕК и разработана модель современного финансового механизма расширения деятельности российских ТНК в глобальной экономике.

2. Проанализированы и систематизированы основные финансовые стратегии российских ТНК в условиях глобализации и обострения международной конкуренции, состоящие в обеспечении расширения деятельности ТНК при минимизации финансовых рисков проведения международных операций.

3. Дана оценка роли финансового механизма в трансформации крупных российских компаний в ТНК и сделан вывод о том, что этот механизм обеспечивает формирование ресурсной! базы, и ее эффективное использование в глобальной экономике в целях обеспечения максимизации-доходности корпораций.

4. Идентифицированы * особенности национальной; вертикально интегрированной ТНК как ведущего, типа корпорации в современной России, способного использовать ресурсы, мирового финансового рынка и обеспечивать мультипликационный эффект капиталовложений в инновации за счет реализации их результатов на глобальномфынке.

5. Разработаны предложения и рекомендации« по оптимизации структуры пассивов,- активов, затрат российских ТНК и повышению эффективности их финансовой деятельности.

6. Разработана модель трансформации финансовых ресурсов*-отечественных ТНК в качественные активы ТНК своей глобальной деятельности. Под качественными активами- понимается, их доходность, ликвидность, степень рисков, мобильность (оборачиваемость) и полноценность.

7. Обоснованы основные направления и механизмы государственного регулирования- деятельности отечественных ТНК, его значение в-формировании благоприятной-экономической и правовой среды, эффективной финансовой, инвестиционной, инновационной, налоговой и внешнеэкономической поддержки, а также вовлечения их в реализации национальных проектов и стратегических приоритетов развития России в условиях глобализации? с учетом геополитических, экономических и социокультурных составляющих.

Практическая, значимость, исследования заключается в. том; что основные результаты и выводы даннойфаботы могут быть использованы, для совершенствования финансового механизма и финансовой стратегии отечественных транснациональных корпораций, что обеспечит повышение эффективности функционирование российских ТНК, а также для формирования комплекса мер по всемерной государственной поддержке роста и укрепления отечественных ТЕК и рекомендации по регулированию их деятельности.

Апробация работы. Материалы диссертационного исследования используются в учебном процессе АТиСО при чтении курсов «Международный финансовый менеджмент», «Мировая экономика» и «Финансы организаций (предприятий)».

Основные положения исследования докладывались на международных научно-практических конференциях в МГУ им. М.В. Ломоносова на тему «Структурные преобразования в экономике: переход на инновационный путь развития» (2007 г.), на межвузовской научной конференции факультета мировой экономики и международных финансов АТиСО «Интеграция России в мировую экономику» в 2007 г. Автором на основе диссертационного исследования разработан лекционный курс «Особенности финансов ТНК», который читается в Академии труда и социальных отношений.

Тема диссертационного исследования соответствует пунктам 3.5 -«Управление финансами корпораций: методология, теория; трансформация корпоративного контроля», 3.12 - «Финансовая стратегия корпорации» Паспорта ВАК РФ по специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит».

Объём и структура диссертации обусловлены целью, задачами и логикой проведенного исследования. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений. Общий объем диссертации - 170 страниц. При подготовке диссертации было использовано 126 работ отечественных и зарубежных авторов.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Давтян, Георгий Микаелович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Российские ТНК находятся только на начальных стадиях транснационализации своей деятельности. В ближайшие годы мы станем свидетелями новых качественных сдвигов в их развитии и крупных зарубежных сделок с их участием. По-прежнему основными направлениями их экспансии останутся страны СНГ (прежде всего Белоруссия, Казахстан и Украина), ЕС (главным образом Великобритания, Италия и Германия, хотя будут предприниматься все новые попытки закрепиться в странах Центральной и Восточной Европы), а также богатые сырьем государства Азии, Африки и Латинской Америки.

Автор, проведя исследование по заданной теме, пришел к следующим выводам:

1. Российские ТНК находятся только на начальных стадиях транснационализации своей деятельности. В ближайшие годы мы станем свидетелями новых качественных сдвигов в их развитии и крупных зарубежных сделок с их участием. По-прежнему основными направлениями их экспансии останутся страны СНГ, ЕС, а также богатые сырьем государства Азии, Африки и Латинской Америки.

2. В современных условиях глобализация характеризуется качественными изменениями, происходящими в общественной и экономической жизни. Подобные качественные изменения сформированы в значительной степени активностью ТНК, операции которых обуславливают не только увеличение масштабов финансовой глобализации, но и возрастание интеграционных процессов при осуществлении прямых иностранных инвестиций.

3. В подобных условиях к ключевым факторам, модифицирующим стратегии развития ТНК, относятся технологический фактор, влияние которого обеспечивается прогрессом информационных и компьютерных технологий, что увеличивает вес нематериальных активов (НМА) и технологий в подавляющем числе отраслей и ТНК.

4. Процесс глобализации приводит к изменению структуры активов ТНК: возрастает доля и величина нематериальных активов, к которым относят результаты исследовательской деятельности, инновации, бренды, а также практики управления, рекламу и репутацию компании.

5. Основу конкурентных преимуществ ТНК составляет большая устойчивость ТНК к внешним воздействиям нестабильной макросреды как следствие активной деятельности транснационального бизнеса в различных странах и регионах. С другой стороны, такая вовлеченность ТНК в национальную экономику и, в то же время, наднациональная структура и стратегия ТНК обуславливают значимость и уникальность социально-экономической роли ТНК в условиях глобальной экономики.

6. В основе транснациональной деятельности российских сырьевых и транспортных ТНК лежит преимущество использования государственного ресурса. Собственно, это составляет специфику российских ТНК, среди которых пока нет компаний (за не большим исключением), способных конкурировать с глобальными ТНК - производителями товаров народного потребления, производственными и, тем более, финансовыми ТНК. Ситуация усугубляется непрозрачностью структуры российских компаний и, как следствие, малой озабоченностью компаний корпоративным имиджем.

7. Проведенный в работе анализ формирования и функционирования финансового механизма одной из крупнейших российских ТНК ОАО «ЛУКОЙЛ» позволяет сделать вывод о том, что ОАО «ЛУКОЙЛ» является одной из наиболее быстро развивающихся ТНК и практически первой отечественной компанией, владеющей основными механизмами эффективной экспансии в глобальной экономике. ОАО «ЛУКОЙЛ» отличает стабильная динамика роста, основанная исключительно на высоких темпах увеличения производства и постоянном наращивании сырьевого потенциала. Однако структура баланса ОАО «ЛУКОЙЛ» характеризуется существенной спецификой. ТНК имеет очень низкую долю заимствований в пассивах и развивается, главным образом, за счет собственных финансовых ресурсов, в частности нераспределенной на выплату дивидендов прибыли. Это и предопределяет соотношения между ROA и ROE корпорации -соответственно 17 и 25%. Хотя ОАО «ЛУКОЙЛ» и является второй крупнейшей нефтегазовой компанией в мире по размеру доказанных запасов углеводородов, что делает позиции компании относительно прочными в условиях обострения международной конкуренции, но тем не менее в условиях глобальной экономики опираться только на данный фактор исключительно рискованно и бесперспективно. Проведенное исследование позволяет также нам предложить компании в рамках дальнейшей транснационализации своей деятельности внедрять и/или шире использовать инвестиционные (главным образом в форме ПИИ), инновационные и финансовые механизмы по оптимизации активов, пассивов и бюджетированию капитала, а также маркетинговые стратегии, в центре которых находятся международный имидж компании и ее социальноориентнрованные программы развития.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Давтян, Георгий Микаелович, 2008 год

1. Официальные документы и нормативные акты

2. Федеральный Закон «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» №31-ФЗ от 21 марта 2002.

3. Федеральный Закон «О лицензировании отдельных видов деятельности» №128-ФЗ от 8 августа 2001.

4. Федеральный Закон «Об иностранных инвестициях в РФ» №169-ФЗ от 8 декабря 2003.

5. Конвенция стран СНГ «О транснациональных корпорациях». Москва, 6 марта 1998.1. Монографии и статьи

6. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. М.: ИВЦ Маркетинг, 2005.

7. Аверкин А.Г. Политика привлечения прямых иностранных инвестиций в российскую экономику. М.: ТЕИС, 2001.

8. Авхачев Ю.Б. Международные слияния и поглощения компаний: новые возможности предприятий России по интеграции в мировое хозяйство. М.: Научная книга, 2005. С. 67.

9. Алекперов В.Ю. Нефть России. Взгляд топ-менеджера. — М., 2001.

10. Антонов Г.Д., Иванова О.П. Предпосылки интеграции и эволюция интеграционных структур в России. // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. №5.

11. Багриновский К.А. Современные методы управления технологическим развитием. -М.: РОССПЭН, 2001.

12. Бард B.C. Инвестиционный потенциал российской экономики. М.: Экзамен, 2003.

13. Бертонеш M., Найт Р. Управление денежными потоками. СПб.: Питер, 2004.

14. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. Киев: Ника-Центр,2004.

15. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. — М.: Финансы и статистика, 2002. 142 с.

16. Бригхем Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. СПб.: Питер,2005.

17. Буглай В.Б., Ливенецев H.H. Международные экономические отношения. М., 2006.

18. Булатов A.C. Мировая экономика. М.: Экономисте, 2007.

19. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 2001. - 799 с.

20. Винслав Ю. Становление отечественного корпоративного управления: теория, практика, подходы к решению ключевых проблем. // Российский экономический журнал. 2001. — №2. - С. 15-28.

21. Владимирова И.Г. Исследование уровня транснационализации компании // Менеджмент в России и за рубежом. — 2001. №6. - С. 101-102.

22. Владимирова И.Г. Роль и место транснациональной корпорации в современной экономике. //Менеджмент в России и за рубежом. 2004. -№11.

23. Внешнеэкономическая деятельность: Учебник. / Под ред. Смитиенко Б.М., Поспелова B.K. М.: Мастерство, 2007.

24. Герчикова И.Н. Международное коммерческое дело. М.: Внешторгиздат, 2003.25.