Фондовый рынок в структурной перестройке экономики тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, доктор экономических наук Булатов, Виталий Васильевич

• Булатов, Виталий Васильевич
• доктор экономических наук
• 2002

Оглавление диссертации доктор экономических наук Булатов, Виталий Васильевич

Введение.

Глава I. Проблема структурной перестройки экономики.

1.1. Структурные изменения в экономике, их формы и темпы.

1.2. Инвестиции в структурную перестройку экономики и их состав.

1.3. Инвестиционные возможности финансового рынка.

Глава II. Внутренние потенциальные инвестиционные ресурсы.

2.1. Государственная инвестиционная политика.

2.2. Финансовые средства предприятий.

2.3. Денежные сбережения населения.

2.4. Инвестиционные возможности банковской системы.

2.5. Аккумулирование финансовых ресурсов в специальных фондах.

Ф Глава III. Иностранные инвестиции в российскую экономику.

3.1. Направления и формы иностранных инвестиций в российскую экономику.

3.2. Необходимые институциональные изменения в политике привлечения иностранных инвестиций.

3.3. Противоречивость некоторых результатов привлечения зарубежного капитала в российскую экономику.

Глава IV. Возможности фондового рынка в инвестировании структурных изменений в экономике.

4.1. Состояние, тенденции и перспективы развития фондового рынка.

4.2 Региональная фрагментация фондового рынка.

4.3. Необходимость государственного регулирования фондового рынка.

4.4. Защита инвесторов и акционеров.

4.5. Регулирующее воздействие на спекулятивные операции.

Глава V. Совершенствование деятельности фондового рынка.

5.1. Саморегулируемые организации фондового рынка.

5.2. Минимизация рисков на рынке ценных бумаг.

5.3. Совершенствование налогообложения.

5.4. Платежный баланс участника рынка: прогноз и оценка.

Глава VI. Проблемы инфраструктуры фондового рынка.

6.1. Investment Banking: реалии и перспективы.

6.2. Проблемы усиления взаимосвязи и взаимозависимости реорганизаций и реструктуризаций с фондовым рынком.

6.3. Цивилизованное банкротство как фактор укрепления и развития фондового рынка.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Фондовый рынок в структурной перестройке экономики»

Актуальность исследования определяется жизненной необходимостью для России совершить в кратчайшие исторические сроки структурную перестройку экономики. От этого полностью зависит какое место займет Россия среди других развитых стран мира, а следовательно, судьба и величие нашей страны.

Решение столь грандиозной проблемы требует адекватных ресурсов, в первую очередь инвестиционных как в финансово-денежной форме, так и в соответствующем материально-вещественном составе.

Поэтому необходимо вовлекать в инвестиционный процесс, а следовательно и в структурную перестройку экономики, всех потенциальных инвесторов, включая и тех, кто имеет хотя бы минимальные сбережения, но в массе своей может предоставить огромные инвестиционные ресурсы. В рыночной экономике для этого должны использоваться рыночные же методы, в первую очередь и в основном фондовый рынок.

При соответствующей институциональной организации фондового рынка, при строгом государственном регулировании и контроле работы профессиональных участников фондового рынка и эмитентов этот рынок будет весьма убедительно демонстрировать удобство, выгодность и надежность вложений средств в форме инвестиций в реальный сектор экономики. К этому нужно добавить свободу выбора в широком спектре форм и методов вложений сбережений, возможность самостоятельной, индивидуальной оценки соотношения доходности и риска и т. д.

Четко работающий во всех своих сегментах фондовый рынок позволит российским корпорациям эффективно диверсифицировать имеющиеся у них накопления в инновации. Фондовый рынок позволит вовлечь в хозяйственный оборот огромный потенциальный инвестиционный ресурс, находящийся сейчас у населения в виде наличных сбережений в рублях и иностранной валюте.

К сожалению, в настоящее время российский фондовый рынок являет собой совершенно иной механизм. Так, в сегменте государственных ценных бумаг заимствования осуществляются не для финансирования крупных проектов по развитию производства и его инфраструктуры, которые не могут быть осуществлены частным порядком, или хотя бы для долевого участия в таких проектах, а для иных целей. Региональные облигационные займы проводятся для покрытия дефицита региональных бюджетов. Эту же роль выполняет и сегмент муниципальных ценных бумаг. Сегмент корпоративных облигационных заимствований лишь отчасти работает на финансирование развития производства и практически всегда только в рамках корпораций-эмитентов, а получаемые финансовые ресурсы в основном идут на пополнение оборотных фондов. Вторичные эмиссии компаний пока еще крайне редки и доля инвестиций, поступающих в реальный сектор экономики за счет таких эмиссий, составляет в общем объеме инвестиций в основной капитал доли процента. На фондовом рынке полностью отсутствуют ценные бумаги хотя бы и косвенно связанные с организацией принципиально новых производств, новых компаний.

Степень научной разработанности проблемы. В современной экономической литературе имеется весьма значительное число фундаментальных теоретических трудов, посвященных анализу состояния и определению перспектив развития российской экономики, выходу ее из системного кризиса и структурной перестройке. Во многих научных исследованиях с различных позиций рассматриваются проблемы инвестирования в реальный сектор экономики. В последнее время возникла дискуссия о необходимых для экономики России темпах роста.

Поистине огромная зарубежная и отечественная литература имеется по проблемам развития фондового рынка, отдельных его сегментов и секторов, использования различных методов регулирования и контроля и т. д. В значительном числе работ рассматривается зависимость состояния и развития фондового рынка в отдельных странах как от состояния и развития всей мировой экономики, так и экономики этих стран.

Между тем фондовый рынок сам может оказывать чрезвычайно сильное воздействие на процессы общественного воспроизводства в условиях рыночной экономики. Эта сторона взаимосвязи детально и многократно исследована лишь в негативном аспекте влияния прежде всего на примере мирового кризиса начала 30-ых годов прошлого века, который был спровоцирован сокрушающим кризисом на фондовом рынке США. В таком же аспекте анализируются сейчас и кризисы конца прошлого-начала нынешнего веков в Юго-Восточной Азии, в Латинской Америке, кризис 1998 г. в России.

Однако положительное воздействие организованного, умело регулируемого и строго контролируемого фондового рынка на успешное развитие реального сектора экономики почти не исследовалось. Лишь в отдельных журнальных публикациях косвенно затрагивается эта сторона проблемы. Именно поэтому настоящая работа посвящена использованию фондового рынка в интересах развития реального сектора экономики, привлечению инвестиций в структурную перестройку экономики.

Основная обязанность научного исследования состоит не в том, чтобы задним числом объяснять природу и характер уже сформировавшихся явлений, процессов, тенденций и т. п., хотя иногда и это полезно, а в том, чтобы заранее вскрыть их зарождение, определить закономерности формирования, показать воздействующие на них факторы, предложить регулирующим и контролирующим государственным органам систему мероприятий по созданию благоприятной среды для развития нового, прогрессивного. Именно из этого и исходил автор при определении цели предпринятого исследования.

Цель исследования состоит в том, чтобы на основе анализа состояния и тенденций развития российского фондового рынка и изучения зарубежного опыта выявить потенциальные возможности фондового рынка в инвестировании реального сектора экономики, в том числе и в первую очередь в ее структурную перестройку, и предложить систему мероприятий для превращения этих потенциальных возможностей в действительность.

В соответствии с целью в диссертации решаются следующие задачи/

- определить при каких темпах экономического роста (роста ВВП) возможна структурная перестройка и какие в количественном выражении необходимы для этого инвестиции в реальный сектор экономики, а также установить возможности для инвестиций в реальный сектор экономики финансового и фондового рынков;

- выявить реальные финансовые ресурсы, которыми располагают основные инвесторы, и количественно оценить какая часть этих ресурсов может быть направлена в экономику в виде инвестиций, одновременно показав положительные и возможные негативные последствия широкого привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику через механизм фондового рынка;

- вскрыть зарождающиеся тенденции в развитии самого фондового рынка и на этой основе определить перспективы его развития на ближайшие пять-семь лет, уделив особое внимание становлению количественных пределов развития спекулятивного сектора фондового рынка, учитывая объективный характер существования этого сектора, и выявить возможные направления регулирующего воздействия на спекулятивные операции;

- обосновать необходимость государственного регулирования функционирования фондового рынка, предложить систему мероприятий по возвращению доверия к рынку ценных бумаг, по защите прав инвесторов и акционеров, в том числе и в первую очередь миноритарных;

- разработать концептуальную модель совершенствования инфраструктуры фондового рынка, позволяющую с помощью имеющихся финансовых инструментов существенно увеличить темпы перетока капиталов в эффективные производства, а также новые методы инвестиционного инжиниринга, включающего управление всеми видами долговых обязательств, с использованием механизмов слияния, присоединения, поглощения, антикризисного управления, вывода ценных бумаг на фондовый рынок, секьюритизации всех видов обязательств, что позволит привлечь значительные инвестиционные ресурсы для структурной перестройки экономики.

Объектом исследования в диссертационной работе является определение потенциальных возможностей фондового рынка в инвестировании реального сектора экономики, в том числе и в первую очередь в инвестировании инноваций, и управленческие, регулирующие отношения, превращающие фондовый рынок в один из основных и наиболее эффективных источников инвестиций в структурную перестройку экономики.

Предметом исследования явились процессы функционирования фондового рынка в интересах инвестирования структурной перестройки российской экономики.

Теоретической и методологической основой исследования служили фундаментальные положения современной экономической теории, системный подход к изучению современного этапа развития российской и мировой экономики, отечественного исторического зарубежного опыта.

Автор опирался на фундаментальные труды отечественных и зарубежных экономистов, в которых раскрываются проблемы структурной перестройки экономики, инвестиций и инноваций, функционирование финансового и фондового рынков.

В процессе исследования были использованы нормативно-методические положения Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), Центрального банка РФ, Минфина РФ; статистические разработки Госкомстата РФ. Использовались также статистические и методические разработки саморегулируемых организаций фондового рынка, эмпирические данные ряда организаций - профессиональных участников фондового рынка, некоторых исследовательских фондов и центров.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в том, что впервые:

- вскрывается и обосновывается возможность и объективная необходимость превращения фондового рынка в один из основных инвестиционных механизмов структурной перестройки экономики и в целом всего ее реального сектора. При этом доказывается, что именно фондовый рынок наиболее оперативно и гибко обеспечивает приток инвестиций к самым эффективным участкам общественного производства, создавая тем самым условия для поддержания высоких темпов экономического роста. Темпы развития фондового рынка должны опережать темпы роста инвестиций, а те, в свою очередь, должны быть в два-два с половиной раза выше прогнозируемых темпов роста ВВП; ; - ^

- определяется необходимый для структурной перестройки общий объем инвестиций и темп их увеличения на ближайшие годы и доказывается, что отечественный финансовый рынок и его важнейший сегмент - фондовый рынок вполне могут удовлетворить возрастающие потребности в инвестициях. Это служит весомым аргументом в пользу стратегии высоких (в два-три раза выше существующих) темпов роста ВВП в настоящее время и на ближайшие годы. Стратегия же постепенного повышения темпов от низких к более высоким объективно замораживает структурную перестройку и консервирует сырьевую направленность российской экономики;

- устанавливается, что основные отечественные инвесторы уже сейчас располагают такими ресурсами, которые вполне могут обеспечить потребности финансового и фондового рынков в притоке инвестиций. При этом показывается необоснованность ожиданий крупных зарубежных инвестиций, которые якобы только и могут свершить структурную перестройку российской экономики. Они могут составить в лучшем случае 10-15% от общего объема инвестиций, а уменьшая их на сумму возврата российских капиталов - еще меньше;

- доказывается на основе анализа только еще зарождающихся тенденций, что фондовый рынок в течение пяти-семи лет подойдет к такому уровню развития, при котором сможет обеспечивать до 30% потребных инвестиций, а в инновационные проекты до 70-80% вложений. Но такое развитие фондового рынка не может происходить стихийно. Требуется очень тонкое и осторожное государственное регулирование. Особенно это относится к спекулятивному сектору. Заемные средства, направляемые на спекулятивные операции, не должны превышать 4-5% ко всему объему капитализации рынка. Кредитные ресурсы не могут быть более 30-40% при первичном размещении ценных бумаг к сумме их эмиссии. В банковских активах ценные бумаги корпораций не должны превышать объема собственного капитала банков;

- обосновывается основное направление стимулирования развития фондового рынка, состоящее во всемерной защите прав инвесторов и акционеров, в том числе миноритарных акционеров, в недопущении незаконных способов передела собственности, пресечении недобросовестного менеджмента;

- разработаны и реализованы на практике новые технологии работы профессиональных участников рынка ценных бумаг, в том числе эффективные механизмы управления всеми видами обязательств и активов, позволяющие снизить как инфраструктурные риски функционирования фондового рынка, так и трансакционные издержки. Использование предложенных технологий инфраструктуры фондового рынка, новых финансовых инструментов, использующих весь спектр методов антикризисного и финансового управления, успешно зарекомендовавших себя в российской практике являются определенным ресурсом по структурной перестройке экономики.

Научно-практическая значимость работы состоит в том, что раскрыты конкретные направления, пути, методы необходимых действий государственных органов, саморегулируемых организаций профессиональных участников фондового рынка и эмитентов по развитию фондового рынка и поддержанию его в оптимальном режиме функционирования в интересах структурной перестройки экономики и экономического роста.

Основные положения и выводы диссертации могут быть применены в практической работе министерствами, ведомствами, другими федеральными и региональными государственными органами, занимающимися вопросами развития реального сектора экономики, внедрения и финансирования инноваций, функционирования фондового рынка. Результаты исследования могут также быть использованы в учебных процессах финансово-экономических ВУЗов.

Апробация результатов исследования осуществлялась на ряде конференций, симпозиумов, проводимых Советом Федерации и Государственной Думой Федерального Собрания РФ, Ассоциацией по защите прав инвесторов (АПИ), Национальной ассоциацией участников фондового рынка (НАУФОР), Профессиональной ассоциацией регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), Независимой фондовой ассоциацией (НФА), где предложения и выводы автора получили поддержку. Так, приняты отдельные предложения автора, касающиеся методов защиты инвесторов от прямого мошенничества, нечестного ведения дел на фондовом рынке, высокорискованных операций, манипулирования ценами, а также разработки четких правил взаимоотношений брокера и дилера со своими клиентами, операционной их деятельности, поведения на рынке, проблем налогообложения, бухгалтерского и управленческого учета и т. д. Отдельные предложения автора использовались при подготовке нормативных актов по эмиссии и обращению корпоративных ценных бумаг, организации и функционированию инвестиционных фондов.

По теме диссертации автором опубликовано 18 работ общим объемом свыше 51 п. л., в том числе две монографии.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Булатов, Виталий Васильевич

Заключение

В процессе исследования показана и обоснована возможность и объективная необходимость развития и превращения фондового рынка в один из основных инвестиционных механизмов структурной перестройки экономики и в целом всего ее реального сектора. При этом доказано, что именно фондовый рынок наиболее оперативно и гибко может обеспечивать приток инвестиций к самым эффективным участкам общественного производства, создавая тем самым условия для поддержания высоких темпов экономического роста. На этапе выхода российской экономики из общего системного кризиса и депрессии темпы развития фондового рынка должны опережать темпы роста инвестиций в реальный сектор экономики, а те, в свою очередь, должны быть в два-два с половиной раза выше прогнозируемых темпов роста валового внутреннего продукта.

В работе определен необходимый для структурной перестройки общий объем инвестиций и темп их увеличения на ближайшие годы и доказано, что отечественный финансовый рынок и его важнейший сегмент - фондовый рынок вполне могут удовлетворить возрастающие потребности в инвестициях. Это служит весомым аргументом в пользу стратегии высоких (в два-три раза выше существующих) темпов роста ВВП в настоящее время и на ближайшие годы. Стратегия же постепенного повышения темпов от низких к более высоким объективно замораживает структурную перестройку и консервирует сырьевую направленность российской экономики.

В ходе исследования установлено, что основные отечественные инвесторы (государство, предприятия и нефинансовые организации, население) уже сейчас располагают такими потенциальными инвестиционными ресурсами, которые вполне могут обеспечить потребности финансового и фондового рынков в притоке инвестиций; показана необоснованность ожиданий зарубежных инвестиций, которые якобы только и могут свершить структурную перестройку российской экономики. Они могут составить в лучшем случае 10-15% от общего объема инвестиций, а с учетом возврата российских капиталов - еще меньше.

Успешное развитие фондового рынка не может происходить стихийно. Требуется очень тонкое и предельно осторожное государственное регулирование сложнейшего механизма фондового рынка и строжайший контроль за деятельностью профессиональных участников рынка и эмитентов. В решении этой задачи государству огромную помощь и поддержку могут оказать саморегулируемые организации участников рынка.

В диссертации определены количественные рамки функционирования объективно необходимого спекулятивного сектора фондового рынка, методы его поддержания и ограничения.Обосновано основное направление стимулирования развития фондового рынка, состоящее во всемерной защите прав инвесторов и акционеров, в том числе и в первую очередь миноритарных акционеров, в недопущении незаконных способов передела собственности, недобросовестного менеджмента.

На основе анализа современного состояния и перспектив развития фондового рынка предложен комплекс мер по совершенствованию работы профессиональных участников рынка ценных бумаг, по минимизации их рисков, оптимизации налогообложения, по поддержанию платежного баланса, соблюдению интересов клиентов-инвесторов и т. д.

Доходность рублевых вкладов*

Банк Ставка (% год.)** Вклады на 12 мес. (с 01.03.2001 г. по 01.03.2002 г.)

Ставка (% год.) Доход (руб.) С учетом инфляции (руб.) Реальный доход/убыток (%)

АЛЬФА-БАНК 13 16 11600 9810 -1,9

БАЛТИЙСКИЙ БАНК 10 И 11100 9310 -6,8

БАНК МОСКВЫ 10 16 11600 9810 -1,9

БИН 10 18 11800 10010 +0,1

ВНЕШТОРГБАНК 11 13 11300 9510 -4,9

ВОЗРОЖДЕНИЕ 1405 14 11400 9610 -3,9

ИМПЭКБАНК 15 20 12000 10210 +2,1

ИНВЕСТСБЕРБАНК 12 18 11800 10010 +0,1

МЕНАТЕП САНКТ-ПЕТЕРБУРГ 8 18 11800 10010 +0,1

ПЕРВОЕ ОБЩЕСТВО ВЗАИМНОГО КРЕДИТА 18 17,5 11750 9960 -0,4

РОСБАНК 10 16,5 11650 9860 -1,4

СБЕРБАНК РОССИИ 10 - - - Сумма инвестиций - 10000 руб.

В расчет принималась минимальная ставка по вкладам, указанная банком.

Примечание. В таблице приведены банки из числа 100 лидеров на рынке частных вкладов. Банки выбраны произвольно и ранжированы по алфавиту.

Доходность вкладов (в долларах США)*

Банк Ставка (% год.)** Вклады на 12 мес. (с 01.03.2001 г. по 01.03.2002 г.)

Ставка (% год.) Доход (руб.) С учетом инфляции (руб.) Реальный доход/убыток (%)

АВТОБАНК 7,25 9 11784 9994 -0,1

БАНК МОСКВЫ 5 7 11513 9723 -2,8

ВНЕШТОРГБАНК 5 7 11568 9778 -2,2

ВОЗРОЖДЕНИЕ S 12 12108 10318 3,2

ИМПЭКБАНК 8 9 11784 9994 -0,1

ПЕРВОЕ ОБЩЕСТВО ВЗАИМНОГО КРЕДИТА 9 10 11838 10048 0,5

РОСБАНК 7 9 11751 9961 -0,4

СБЕРБАНК РОССИИ 2,5 - - -

СОБИНБАНК 5,5 7 11513 9723 -2,8 Сумма инвестиций - 10000 руб. Перерасчет в доллары США на момент открытия вклада и обратно в рубли на момент закрытия производился по курсу ЦБ. В расчет принималась минимальная ставка по вкладам, указанная банком.

Примечание. В таблице приведены банки из числа 100 лидеров на рынке частных вкладов. Банки выбраны произвольно и ранжированы по алфавиту.

Доходность рублевых гособлигаций (ОФЗ)*

Серия** Дата погашения За 12 мес. (с 01.03.2001 г. по 01.03.2002 г.) С учетом инфляции (руб.) Реальный доход/убыток (%)

27002 22.05.02. 11964 10174 + 1,7

27003 05.06.02. 11738 9948 -0,5

27004 18.09.02. 11903 10113 + 1,1

27005 09.10.02. 12131 10341 +3,4

27006 22.01.03. 12318 10528 +5,3

27007 05.02.03. 12385 10595 +6,0

27008 21.05.03. 12536 10746 +7,5

27009 04.06.03. 12333 10543 +5,4

27010 17.09.03. 12402 10612 +6,1

27011 08.10.03. 12586 10796 +8,0

28001 21.01.04. 12731 10941 +9,4 Сумма инвестиций - 10000 руб. Перерасчет в доллары США на момент открытия вклада и обратно в рубли на момент закрытия производился по курсу ЦБ. Если начало или окончание инвестиционного периода выпадало на выходной день, для расчета бралась цена облигаций по итогам торгов следующего за ним рабочего дня.

Примечание. Доход рассчитан с учетом купонных выплат. В расчет принималась цена закрытия на торгах ММВБ. Комиссионные сборы банков не учитывались. В таблице приведены наиболее торгуемые облигации.

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Булатов, Виталий Васильевич, 2002 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части 1-11. 1994 1996 гг.

2. Закон Российской Федерации "О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР "О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РСФСР" от 5 июня 1992 г.

3. Закон Российской Федерации "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем №115-ФЗ от 7 августа 2001 г.

4. Закон Российской Федерации "О банках и банковской деятельности" от 02.12.1990 №395-1.

5. Закон Российской Федерации "О защите прав и законных инвесторов на рынке ценных бумаг" от 05.03.99 № 46-ФЗ.

6. Закон Российской Федерации "Об электронной цифровой подписи" от 10.01.2001 № 1-ФЗ.

7. Закон Российской Федерации "О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках" от 22 марта 1991 г.

8. Закон Российской Федерации "О предприятиях и предпринимательской деятельности" от 25 декабря 1990 г.

9. Закон Российской Федерации "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 г.

10. Закон Российской Федерации "Об акционерных обществах" от 26 декабря 1995 г.

11. Закон Российской Федерации "О налоге на операции с ценными бумагами" (редакции 1991 и 1995 гг.).

12. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 30.05.2001.

13. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 02.01.2000.

14. План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности и инструкции по его применению утвержденный Приказом Минфин № 94н.

15. Положение по бухгалтерскому учету "Информация об аффилированных лицах" 11/2000, утвержденное Приказом Минфина РФ от 13.01.2000 №5н.

16. Инструкция Министерства финансов Российской Федерации "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации" от 3 марта 1992 г. № 2.

17. Инструкция Министерства финансов Российской Федерации "О правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами" от 6 июля 1992 г. № 53.

18. Инструкция Центрального банка России "О порядке регулирования деятельности коммерческих банков" от 30 апреля 1991 г. № 1 (с последующими изменениями и дополнениями).

19. Инструкция Центрального банка России "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг коммерческими банками на территории Российской Федерации" № 8 (утверждена Письмом Центрального банка России от 21 октября 1992 г. № 19, с изменениями и дополнениями).

20. Письмо Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 22 сентября 1997 г. № ИБ-5643 "О включении в себестоимость продукции (работ, услуг) затрат по оплате процентов по эмиссионным ценным бумагам долговым обязательствам ".

21. Положение Министерства финансов Российской Федерации "О лицензировании деятельности на рынке ценных бумаг в качестве инвестиционных институтов" от 21 сентября 1992 г. № 91.

22. Положение Министерства финансов Российской Федерации "О лицензировании биржевой деятельности на рынке ценных бумаг" от 13 апреля 1992 г. №20.

23. Положение Министерства финансов Российской Федерации "О порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям" от 10 января 1992 г. № 1.

24. Положение Министерства финансов Российской Федерации "Об аттестации специалистов инвестиционных институтов и фондовых бирж (фондовых отделов бирж) на право совершения операций на рынке ценных бумаг" от 21 апреля 1992 г. № 23.

25. Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР. Утверждено постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. №78.

26. Положение о депозитариях (утверждено распоряжением Госкомимущества Российской Федерации от 20 апреля 1994 г. и решением Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте Российской Федерации от 14 апреля 1994 г.).

27. Положение о Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации (утверждено Указом Президента Российской Федерации от 4 ноября 1994 г. № 2063).

28. Положение об акционерных обществах. Утверждено постановлением Совета Министров РСФСР от 25 декабря 1990 г. № 601 (с изменениями и дополнениями).

29. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 октября 1997 г. "Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг" (с изменениями и дополнениями от 31 декабря 1997 г., 12 января 1998 г.).

30. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 30 августа 1995 г. № 5 "О предварительном перечне документов и условиях по вопросам преобразования финансовых компаний, привлекающих денежные средства граждан".

31. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг "О порядке допуска к обращению за пределами Российской Федерации эмиссионных ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в

32. Российской Федерации, обращение которых не предполагается осуществлять через иностранных организаторов торговли на рынке ценных бумаг" от 22.03.2002 г. №7/пс.

33. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных "Об утверждении положения о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг" бумаг от 04.01.2002 № 1-пс.

34. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 33, Минфина РФ № 109н от 11.12.2001 "Об утверждении положения об отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг".

35. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 26.10.2001 № 28 "Об утверждении Положения о системе контроля организаторов торговли на рынке ценных бумаг и дополнительных требованиях к участникам торгов и эмитентам ценных бумаг".

36. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 19.10.21001 № 27 "Об утверждении стандартов эмиссии облигаций и их проспектов эмиссии".

37. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 19.07.2001 № 16 "Об утверждении Положения о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг".

38. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 27.04.2001 № 9 "Об утверждении Положения о требованиях к операциям, связанным с совершением срочных сделок на рынке ценных бумаг".

39. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 22.09.2000 № 18 "Об утверждении Правил осуществления брокерской деятельности на рынке ценных бумаг с использованием денежных средств клиентов"

40. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 15.08.2000 № 9 "О размере собственных средств соискателей лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг и организаций, имеющих названные лицензии".

41. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 15.08.2000 № 8 "Об утверждении Методики расчета собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг".

42. Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 15.08.2000 № 10 "Об утверждении порядка лицензирования отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской1. Федерации".

43. Указ Президента Российской Федерации "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" от 4 ноября 1994 г. №2063.

44. Указ Президента Российской Федерации "О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий" от 7 октября 1992 г. № 1186 (с приложениями).

45. Указ Президента Российской Федерации "Вопросы Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг" от 3 апреля 2000 г. № 620.

46. Указ Президента Российской Федерации "О дальнейшем развитии деятельности инвестиционных фондов" от 23 февраля 1998 г. № 193.

47. Указ Президента Российской Федерации "О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг" от 1 июля 1996 г. № 1009.

48. Указ Президента Российской Федерации "Об утверждении Концепции ^ развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации" от 1 июля 1996 г. №1008.

49. Указ Президента Российской Федерации "Об утверждении Комплексной программы мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров" от 21 марта 1996 г. №408.

50. Указ Президента Российской Федерации "О дополнительных мерах по обеспечению прав акционеров" от 31 июля 1995 г. № 784.

51. Указ Президента Российской Федерации "О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации" от 26 июля 1995 г. № 765.

52. Указ Президента Российской Федерации "О мерах по формированию общероссийской телекоммуникационной системы и обеспечению прав собственников при хранении ценных бумаг и расчетах на фондовом рынке Российской Федерации" от 3 июля 1995 г. № 662.

53. Указ Президента Российской Федерации "О мерах по обеспечению гарантированного поступления в федеральный бюджет доходов от приватизации" от 11 мая 1995 г. № 478.

54. Указ Президента Российской Федерации "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" от 4 ноября 1994 г. № 2063.

55. Указ Президента Российской Федерации "Об основных положениях Государственной программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации после 1 июля 1994 года" от 22 июля 1994 г. № 1535.

56. Указ Президента Российской Федерации "О государственной программе приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации" от 24 декабря 1993 г. № 2284.

57. Указ Президента Российской Федерации "О некоторых изменениях в налогообложении и во взаимоотношениях бюджетов различных уровней" от 22 декабря 1993 г. № 2270.

58. Указ Президента Российской Федерации "О мерах по обеспечению прав акционеров" от 27 октября 1993 г. № 1769.

59. Бюллетень банковской статистики, 2001- 2002 гг.

60. Инвестиции в России. М.: Госкомстат РФ, 2001.

61. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы, тенденции. М.: Госкомстат, 2001.

62. Материалы к заседанию Круглого стола в Совете Федерации. М., НФА, 14.11.2001

63. Россия в цифрах. М.: Госкомстат России, 2001.

64. Российский статистический ежегодник. М.: Госкомстат России, 2001.

65. Росстатагентство. Информационный статистический бюллетень, 1998,

66. Социально-экономическое положение России. № I, 1999.

67. Социально-экономическое положение России. № I, 2000.

68. Социально-экономическое положение России. № I, 2001.

69. Социально-экономическое положение России. № I, 2002.

70. Специальная литература ••■■■■ ■

71. Абалкин Л.И. Выбор за Россией. М.: Институт экономики РАН, 1998.

72. Абалкин Л.И. Динамика и противоречия экономического роста. -Экономист, 2001, № 12.

73. Абалкин Л.И. Качественное изменение структуры финансового рынка и бегство капитала из России. Вопросы экономики, 2001, № 2.

74. Абалкин Л.И. Отложенные перемены или потерянный год. М.: Институт экономики РАН, 1997.

75. Абалкин Л.И. Российская школа экономической мысли: поиски самоопределения. М.: ИЭ РАН, 2000.

76. Абалкин Л.И. Спасти Россию. М.: Институт экономики РАН, 1999.

77. Абалкин Л.И. Экономические реалии и абстрактные схемы (о концептуальных основах монетаристской программы финансовой стабилизации). Вопросы экономики, 1996, №12.

78. Абалкин Л.И. Экономическая роль государства. В кн. Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономики. М.: ИЭ РАН, 1997.

79. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М.: БЕК, 1994.

80. Адекенов Т. Банки и фондовый рынок. М.: Ось 89, 1997.

81. Албегова И.М., Емцов Р.Г., Холопов А.В. Государственная экономическая политика. М.: Дело и сервис, 1998.

82. Акиндинова И. Склонность населения к сбережению: тенденции 1990-х годов. Вопросы экономики, 2001, № 10.

83. Алексеев М.И. Рынок ценных бумаг. М., 1992.

84. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг и организация работы на нем. М.,1991.

85. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. М., 1991.

86. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. Самара, 1992.

87. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. М.,

88. Аникеева А. А., Попов В.Б. Моделирование устойчивости региональной секьюритизации . Вести Волгоградск. гос. ун-та. Сер. 3, Эк-ка. Право. Волгоград, 1998. Вып. 3.

89. Афонина С.М. Рынок ценных бумаг. М., 1997.

90. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2000.

91. Беденков Д.А. Некоторые аспекты развития российского рынка акций приватизированных предприятий. В сб. "Банковская система России: новый этап развития?" М.: Институт экономики РАН, 1997.

92. Беденков Д.А. Подходы к определению "акций роста". Рынок ценных бумаг, 1997, №13.

93. Беденков Д.А. Банковское дело в России: реальный сектор ждет перемен. Рынок ценных бумаг, 1999, №20.

94. Беденков Д.А. Рынку угрожает рубль. Финансист, 1999, №11.

95. Беденков Д.А. Неустойчивый рост как господствующий тренд. -Финансист, 2000, №2.

96. Белов В.А. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в современной России: Учеб. пособие. М., 2000. 111 с.

97. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы. М., 1998.

98. Бергер Ф. Что Вам надо знать об анализе акций. М., 1998.

99. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. пособие. М, 2000. 269 с.

100. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике. -Вопросы экономики, 2001, № 7.

101. Бессонов В.А. О трансформационных структурных сдвигах российского промышленного производства. Экономический журнал Высшей школы экономики, 2000, № 2.

102. Бизнес на рынке ценных бумаг. Российский вариант: Справочно-практическое пособие. М., 1998.

103. Биржевой портфель. Под ред. Ю.Б. Рубина. М., 1993.

104. Блохина Т. Рынок институциональных инвестиций: состояние и перспективы. Вопросы экономики, 2000, № 1.

105. Богачева Г. Государственное воздействие на сферу фиктивного капитала. Экономист, 2000, № 10.

106. Бофингер П., Слассбек Г., Хоффманн J1. Экономика ортодоксальной монетарной стабилизации пример России, Украины и Казахстана. - Вопросы экономики, 1995, № 12.

107. Брайен Дж., Шривасава С. Финансовый анализ торговли ценными бумагами. Пер с англ. М., 1995.

108. Булатов А. Капиталообразование в России. Вопросы экономики, 2001, №3.

109. Быков П. Гиперболоид инженера Рубина. Деньги, 1999, №43.

110. Бычков А.П. Мировой рынок ценных бумаг: Институты, инструменты, инфраструктура. М., 1998.

111. Бычков А. Институты, инструменты и инфраструктура современного мирового рынка ценных бумаг. М., 1998.

112. Валентей С.Д., Нестеров Л.И., Елизаров В.В. Россия в меняющемся мире: внешние и внутренние вызовы. М.: ИЭ РАН, 2001.

113. Ван Лолинь, Пэй Чжанхун, Лу Шэнлян. Иностранные инвестиции в Китае: структура, динамика и тенденции развития. Пробл. Дал. Востока, 2001, №1.

114. Васильев С. Структурные реформы в России после финансового кризиса 1998 г. Инвестиции в России, 2000, № 6.127. Ведомости, 2001-2002 гг.

115. Витин А. Рынок ценных бумаг и инвестиции: надежды на лучшее. -Инвестиции в России, 2000, № 5.

116. Виттенберг Е.Я. Инвестиции в реальный сектор экономики: возможности и потребности. Россия и современный мир, 2000, №4.

117. Владиславлев Д., Макарычев Л., Стояновский А., Судаков Д. Перспективы развития фондового рынка России. Аналитический доклад. М., 1997.

118. Волков К., Воропаева Е. Манипулирование ценами на фондовом рынке и его ограничение: от лозунга к практике. Рынок ценных бумаг, 1997, № 17. с. 15-17.

119. Волков П.В. Использование сделок РЕПО с ценными бумагами в качестве кредитного механизма. Финансы и кредит, 2000, № 5.

120. Галкин И.В. Альфред Э. Смит и консервативная политическая традиция в 20-30-е годы. В сб.: Консерватизм в США: прошлое и настоящее. М., 1990.

121. Галкин И.В., Комов А.В., Сизов Ю.С., Чижов С.Д. Фондовые рынка США и России: становление и регулирование. М.: Экономика, 1998.

122. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала. М., 1995.

123. Генкин А.С, Эффективный траст. Опыт западной Европы и российской практики. М.,1999.

124. Глазьев С. Будет ли переход к политике роста? Реальные и мнимые возможности антикризисной политики. Аналитический вестник Информационно-аналитического управления Аппарата Совета Федерации. М., 1999.

125. Глазьев С. Новый программный документ прежнего курса (о принятой правительственной программе социально-экономического развития на среднесрочную перспективу). Российский экономический журнал, 2001, № 8.

126. Глазьев С. Пути преодоления инвестиционного кризиса. Вопросы экономики, 2000, №11.

127. Голубович А.Д. Траст. М., 1994.

128. Государственная экономическая политика. Под. ред. Сидоровича А.В. М.: Дело и Сервис, 1998.

129. Григорьев JI. Трансформация без иностранного капитала: 10 лет спустя. Вопросы экономики, 2001, № 6.

130. Дерябина М. Реструктуризация российской экономики через передел собственности и контроля. Вопросы экономики, 2001, № 10.

131. Долан Э.Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. M.-JI., 1991.

132. Дондокова Е.Б. Рынок ценных бумаг в России: особенности становления и развития. С.П.6., 1999. 143 с.

133. Дружинин Н.И. Основные математико-статистические методы в экономических исследованиях. М.: Статистика, 1978.

134. Евстигнеев В.Р. Финансовый рынок в переходной экономике: Инвестиции, стратегии, структурная организация, перспективы международной интеграции. М., 2000. 238 с.

135. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов: акции, облигации, векселя. М., 1995.

136. Жданов В.П. Инвестиционные механизмы регионального развития. Калининград: Янтарный сказ, 2001.

137. Жуков Е.Ф. Трастовые и факторинговые операции. М., 1995.151.3агалова З.А. Современные вексельные рынки: зарубежная ироссийская практика. Владикавказ, 2000. 146 с.

138. Зелтынь А.С. Инвестиционный процесс и структурная перестройка. -ЭКО, 1999, №6.

139. Зимин П. Государственная экономическая политика и фондовый рынок. Сборник аналитических материалов агентства "Росбизнесконсалтинг".

140. Иванова А.В. Методические рекомендации и исторические аспекты становления и развития рынка ценных бумаг в России, его государственного регулирования. Финансы и кредит: проблемы методологии и практики. Ижевск,1999, № 1, с. 78-88.

141. Иванова А.В., Тронкин B.C. Технический анализ и возможности его использования на рынке ценных бумаг. Финансы и кредит: проблемы методологии и практики, 1999, № 1/2.156. Известия, 2001-2002 гг.

142. Иконников А. От кого независим независимый директор? -Ведомости, 11.03. 2002 г.

143. Илларионов А.А. Бремя государства. Вопросы экономики, 1996, №9.

144. Илларионов А. Экономическая политика в условиях открытой экономики со значительным сырьевым сектором. Вопросы экономики, 2001, № 4.

145. Илларионов А. Ответ на многие вопросы либеральная экономическая политика. - Рынок ценных бумаг, 1999, № 19.

146. Инвестиционно-финансовый портфель. М., 1993.

147. Камстра М. Макроэкономические факторы интеграции. Эксперт, 1998, №46.

148. Капелинский Ю.И. Финансовый инжиниринг с использованием ценных бумаг. Банковские услуги, 1998, № 10.

149. Капелюшников Р. Собственность и контроль в российской промышленности. Вопросы экономики, 2001, № 12.

150. Кафиев Ю. Рынок ГКО/ОФЗ в цифрах и размышлениях. ЭКО, 1999,11.

151. Килячков А.А., Чалдаева Л.Э. Эмитенты на рынке ценных бумаг (основы финансовых вычислений). Финансы и кредит, 1999, № 10.

152. Коммерсантъ, 2000-2002 гг.

153. Костиков И.В. Благоприятные перемены на российском фондовом рынке. Финансы, 2002, №5.

154. Костиков И.В. Дефолты на рынке муниципальных облигаций США. Экономические аспекты. М.: Наука, 2001.

155. Кравченко П.П. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации. Менеджмент в России и за рубежом, 2000. № 2.

156. Крайнева Э.А. Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами. М.,

157. Красильников О. Проблемы структурных преобразований в экономике. Экономист, 2001, № 8.

158. ПЗ.Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М., 1994.

159. Кураков B.JI. Правовое регулирование рынка ценных бумаг РФ. М.,1998.

160. Куренков Ю.В., Попов В.В. Структурные проблемы переходного периода в российской экономике. В кн.: Некоторые аспекты теории переходной экономики. М.: ИМЭМО, 2000.

161. Лавров A.M., Манакова Т.А., Сурнин B.C. Проблемы развития рынка ценных бумаг и фондовых биржевых структур. Кемерово, 1993.

162. Лаврушин О. И. Банковское дело. М., 1992.

163. Левандо Д.В. Микроструктура фондового рынка и внешние эффекты. Вестн. Фин, академии, 1999, № 4.

164. Ливингстон Г.Д. Анализ рисков операций с облигациями на рынке ценных бумаг. М., 1998.

165. Лукомский Н.И. Теория корреляции и ее применение к анализу производства. Госстатиздат, 1958.

166. Лушин С.И. Финансовая глобализация. Финансы, 2001, №№ 2,3.

167. Лялин С. Перспективы развития российского рынка корпоративных облигаций. Фин. бизнес, 1999, № 11.

168. Ляшенко В.И. Фондовые индексы и рейтинги. Донецк, 1998.

169. Маевский В. О программе Правительства РФ "Реформы и развитие российской экономики в 1995-1997 годах". Вопросы экономики, 1995, №6.

170. Макаревич Л. Отечественный и иностранный капитал в российской экономике. Общество и экономика, 2000, №11-12.

171. Мансухани Г.Р. Золотое правило инвестирования. М., 1991.

172. Матук Ж. Финансовые системы Франции и других стран. М.: Финстатинформ, 1994, т.1, книга 2.

173. МиловидовВ.Д. Паевые инвестиционные фонды. М., 1996.

174. Миркин Е.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1995.

175. Миркин Я. Прогноз фондового рынка. Известия, 21.02.2002.

176. Миркин Я. Кто профинансирует модернизацию. Эксперт, №33, 1999.

177. Миркин Я.М., Соловьев А.Г., Добашина И.В. Финансирование экономики с использованием механизма функционирования рынка ценных бумаг. Финансы и кредит: проблемы методологии и практики, 1999, № 1.

178. Митин Б.М. Операции с векселями: налоги, учет, арбитражная практика. М., 1999.

179. Мордэкэй Езекиэл и Карл А. Фокс. Методы анализа корреляций и регрессий. М.: Статистика, 1964.

180. Мусатов В.Т. США биржа и экономика. М., 1985. Мусатов В.Т. Фондовый рынок: инструменты и механизмы. М., 1991.

181. Мэрфи Дж. Технический анализ фьючерсных рынков. Теория и практика. Пер.с англ. М., 1996.

182. Найман Э.Д. Малая энциклопедия трейдера. М., 1999.

183. Настольная книга финансиста. М., 1995.

184. Некипелов А. Снова о выборе экономического курса России. -Российский экономический журнал, 2000, № 5-6.

185. Нестеров В.А. Механизмы развития инновационно-инвестиционной сферы экономики. М.: Кругозор-нация, 1999.

186. Никифорова В.Д., Торкановский B.C. Торговые системы рынка ценных бумаг: Учеб. пособие. С.П.6., 2000.

187. Новицкий Н.А. выбор инвестиционной стратегии России путь в XXI век. М.: ИЭ РАН, 2000.

188. Новоселова JI.A. Вексель в хозяйственном обороте: Коммент. практики рассмотрения споров. М., 1999.

189. Образцов М.В. Проблемы надзора за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках. Деньги и кредит, 1999, № 10.

190. Оверченко М., Сафронов Б. Рынок никому не верит. Известия. Ведомости. М., №18, 06.02.02.

191. Овсепян М.Г. Процесс глобализации и основные тенденции развития финансового рынка. Финансы, 2002, № 2.

192. Осадчая И.М. Бюджетная политика государства на переломных этапах: опыт индустриально развитых стран. Мировая экономика и международные отношения, 1995, №8.

193. Осадчая И.М. Теоретические концепции экономических функций государства. В кн. Американское государство накануне XXI века: стратегия и тактика в экономике. М.: Наука, 1990.

194. Павлова JI.H. Корпоративные ценные бумаги. Эмиссия и операции предприятий и банков. М., 1998.

195. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчеты, риск. М.,1994.

196. Петраков Н. Антиинфляционная инвестиционная политика стратегия экономического развития России. - Рынок ценных бумаг, 1999, №21.

197. Петраков Н. Перламутров В. Россия зона экономической катастрофы. - Вопросы экономики, 1996, №3.

198. Подвинская Е.С. Финансовые рынки и регулирование инфляционных процессов. Финансы, 2000, № 6.

199. Поллард A.M., Пассейк Ж.Г., Эллис К.Х., Дейли Ж.П. Банковское право США. М., 1992.

200. Попов В. Конструктор для финансиста. Эксперт, №38, 11.10.99.

201. Принципы инвестирования. М., 1992.

202. Радыгин А. Собственность и интеграционные процессы в корпоративном секторе (некоторые новые тенденции). Вопросы экономики, 2001, №5.

203. Радыгин А. Внешние механизмы корпоративного управления и их особенности в России. Вопросы экономики, 1999, № 8.

204. Рамилова А. Корпоративные ценные бумаги и возможности привлечения иностранных инвестиций. Российский экономический журнал, 2000, № 11-12.

205. Розинский И. Бизнес и бизнес-схемы. Приложение к "Независимой газете"- Политэкономия. 3. 04. 2001, № 6.

206. Россия 2015: оптимистический сценарий. Под ред. Л.И. Абалкина. М.: ММВБ, 1999.

207. Россия после кризиса 1998 г.: на пути к беспроигрышной стратегии роста и социальной защиты (Доклад Всемирного банка). Вопросы экономики, 2001, №12.

208. Рубцов Б.Б, Мировые рынки: современное состояние и закономерности развития. М., 2000.

209. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки. М., 1996.

210. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты С.П.6., 1994.

211. Рынок ценных бумаг: шаг России в информационное общество. М.,1997.

212. Рябова Р.И., Иванова О.В. Вопросы учета и налогообложения операций с ценными бумагами. М., 2000.

213. Сажин А.Ф., Смирнова Е.Е. Экономический справочник: институты рынка. М., 1998.

214. Самуэльсон П.А., Мордхаус В.Д. Экономикс. М.: БИНОМ-КиоРус,

215. Семенкова Е.Б. Операции с ценными бумагами: российская практика. М.,1997.

216. Сенчагов В.К. Экономическая безопасность. М.: Финстатинформ,2002.

217. Сенчагов В.К. Экономическая безопасность: геополитика, глобализация, самосохранение и развитие. Книга четвертая. М.: Финстатинформ, 2002.

218. Серебрякова JI. Мировой опыт регулирования рынка ценных бумаг. -Финансы, 1995, № 8.

219. Сивачев Н.В. Политическая борьба в США в середине 30-х гг. XX в. М., 1966.

220. Сизов Ю. Стратегический подход к регулированию рынка ценных бумаг. Вопросы экономики, 2001, №11.

221. Сизов Ю.С. Формирование системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в России: Московский опыт. М., 1999.

222. Соловьев А.Г. К вопросу о формировании оптимальной системы регулирования рынка ценных бумаг с определением роли регионов в этом процессе.' Финансы и кредит: проблемы методологии и практики. Ижевск, 1999, № 1.

223. Сорокин Д. Вызовы нового века и стратегический ответ России (в порядке обсуждения). Вопросы экономики, 2001, №11.

224. Сорокин Д.Е. Итоги года: что дальше? Независимая газета, 21.02.2002 г.

225. Старовойтов М. Акционерная собственность и корпоративные отношения. Вопросы экономики, 2001, № 5.

226. Старовойтов М.Н. Современная российская корпорация. М.: Наука,2001.

227. Стародубцева Е.Б. Накопление капитала в России: необходимость и возможности. Финансы, 2001, № 9.

228. Стребков Д. Трансформация сберегательных стратегий населения России. Вопросы экономики, 2001, № 10.

229. Структура народного хозяйства в условиях интенсификации экономики. Под ред. Логинова В.П. М.: Наука, 1986.

230. Суэтин А. Макроэкономические последствия отмывания денег. Вопросы экономики, 2001, № 10.

231. Тазихина Т.В., Карпов И.Г. Эмиссия муниципальных ценных бумаг для решения финансовых проблем инфраструктуры города. Оценочная деятельность в России. М., 1999, Вып. 3.

232. Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т. Фондовый рынок (пер. с англ.). М.,2000.

233. Федоров Б. Г. Ценные бумаги (практические аспекты). Деньги и кредит, 1989. № 6.

234. Финансовый менеджмент: теория и практика. Под ред. Стояновой Е.С.М., 1996.

235. Финансовый рынок России: проблемы формирования и функционирования. Сб. науч. трудов. С.П.6., 2000.

236. Фирсова Ж.В. Волгоградские областные долговые обязательства как инструмент фондового рынка. В кн.: Проблемы усиления роли государства в стабилизации и подъеме экономики. М.: ИЭ РАН, 2000.

237. Фондовые рынки США и России. Становление и регулирование. М.,1998.

238. Фондовый портфель. М., 1992.

239. Фондовый рынок перспективы устойчивого развития. - Ростов н/Д,2000.

240. Хейл Д. Десять вещей, за которыми надо следить в 2000 году. The Economist, 2000, №1.

241. Ценные бумаги в России и работа с ними. М., 1994.

242. Чалов А.Н., Свирин С.А. Региональный фондовый рынок: состояние и перспективы развития. Деньги и кредит, 2000, № 7.

243. Черников Г.П, Фондовая биржа: международный опыт. М., 1991.

244. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. М., 1998.

245. Чупров А. А. Основные проблемы теории корреляции. О статистическом исследовании связи между явлениями. М., 1926.

246. Шаймухамбетов К. Социально-экономические проблемы инвестирования структурных преобразований в регионах России. СПб.: Изд-во Санкт-Петербургского гос. ун-та экономики и финансов, 2000.

247. Шарп У., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции. М., 1998.

248. Шевцова Э.А. Ипотечное кредитование и привлечение зарубежных портфельных инвестиций в российскую экономику. Микроэкономические предпосылки экономического роста: Сб. статей. М., 1999.

249. Шийко В.Г. Финансовые правонарушения в инвестиционной сфере. -Финансы, 2001, №10.

250. Шихвердиев А.П. Роль государственного регулирования рынка ценных бумаг в обеспечении экономической безопасности его субъектов. М., 1999.

251. Шихвердиев А.П. Рынок ценных бумаг как фактор инвестиций. -Финансы, 2000. №2.

252. Шихвердиев А.П. Совершенствование корпоративного управления -необходимое условие для привлечения инвестиций. Финансы, 2001, № 7.

253. Штиллих О. Биржа и ее деятельность. Пер. с нем. С.П.6., 1992.

254. Штольте П. Инвестиционные фонды. Пер с нем. М., 1996.

255. Щукина Л.Б. Развитие рынка ценных бумаг и активизация инвестиционных процессов. Экономика и мат. методы. М., 1999, Т. 35, вып. 4.

256. Экономическая энциклопедия. М.: Экономика, 1999.273. Эксперт, 2000-2002 гг.

257. Энджел Льюис, Брендан Бойд. Как покупать ценные бумаги. Самара,1993.

258. Эргашев Х.Х. Бухгалтерский учет и налогообложение ценных бумаг: Учебное пособие. М., 2000.

259. Ю.Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М. 1997. '

260. Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг: (акций, облигаций). М., 1999.

261. Янов В.В. Вексель и многообразие вексельных расчетов: Вопросы теории и практики. Тольятти, 1999, 128 с.

262. Anderson R., Fox I., Twomey D. Business Law and the Legal Environment. South-Western Publ. Co., 1990.

263. Aoki M., Patrick H., Sheard P. The Japanese main bank system. An introdutory overview. Washington. World Bank, 1994.

264. Perrish M. Securities Regulation and the New Deal. Yale., 1970.

265. Porter G. The Rise of Big Business. Arlington Heights (111), 1973.

266. Pusateri C.J. A History of American Business. Arlington Heights (111),

267. Ross S., Westerfield R., Jordan B. Fundamentals of Corporate Finance. N.Y., 1993.

268. Schifrin M., Waxier C. The brokers and their golden goose. Forbes Global Business & Finance. December 28. 1998.

269. The New-York Times, 15.01.2002.