ФОРМИРОВАНИЕ И РАЗВИТИЕ ФИНАНСОВЫХ ИННОВАЦИЙ В ГЛОБАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКЕ тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат наук Крылов Александр Викторович

• Крылов Александр Викторович
• кандидат наук
• 2017

Оглавление диссертации кандидат наук Крылов Александр Викторович

Содержание

Введение

Глава 1. Финансовые инновации в процессах финансовой глобализации

1.1 Основные черты и особенности финансовой глобализации

1.2 Процесс финансиализации экономики как результата финансовых инноваций

1.3 Место и роль финансовых инновации в структуре инновационных инструментов

Глава 2. Структура и механизмы финансовых инноваций

2.1 Классификация и характеристика структурных особенностей финансовых инноваций

2.2 Финансовые инновации как фактор развития экономики и ее системных рисков

2.3 Основные особенности регулирования финансовых инноваций в развитых странах

Глава 3. Инновации на российском финансовом рынке

3.1 Характеристика современного российского финансового рынка как площадки для инноваций

3.2 Инновации в практике российского финансового рынка. 139 Заключение 159 Список использованной литературы

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «ФОРМИРОВАНИЕ И РАЗВИТИЕ ФИНАНСОВЫХ ИННОВАЦИЙ В ГЛОБАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКЕ»

Введение

Развитие современной экономики предполагает использование всего комплекса инновационного потенциала любой страны. Этот инновационных комплекс включает в себя научно-технические, а также организационно -экономические инновации, в том числе финансовые инновации. При этом финансовый сегмент инноваций приобретает в последнее время весьма заметную роль, как для растущего финансового сектора, так и воздействия на состояние и темпы развития экономики в целом. Это связано с тем, что роль финансового фактора в развитии, как национальной, так и мировой экономики в последней трети ХХ и особенно в начале XXI века во многом не просто выросла, но и стала определяющей, в том числе в производстве, торговле, услугах.

В результате трех революций: научно-технической, информационной и финансовой происходит стремительное развитие финансового капитала, процесса финансиализации экономики и возникновение финансовой экономики (финансового капитализма). Процесс финансиализации и бурное развитие финансовой экономики (финансомики)1 происходит в условиях либерализации мировой экономики и, прежде всего, ее финансового сектора, становящегося одной из ее современных движущих сил. Либерализация функционирования финансовых структур и институтов способствует появлению многообразных финансовых инноваций, которые расширяют и углубляют современный глобализационный процесс, посредством развития одной из его составных частей - финансовой глобализации. Возникают прямые и обратные связи между финансовой глобализацией и финансовыми инновациями и процессами финансиализации экономики.

1 См.: Авдокушин Е.Ф. Международные финансовые отношения (основы финансомики) М. Дашков и Ко, 2013

Эти взаимодействия и связи подпитывают финансовые инновации, которые опосредованно и прямо проявляют себя как важный механизм в развитии современной экономики, требующий своего углубленного изучения. Необходимость такого изучения диктуется тем, что целый ряд финансовых инноваций начинает превращаться из стимуляторов развития экономики в ее тормоз и даже способствует развитию разнообразных кризисов (долговых, кредитных, биржевых и даже общеэкономических).

Актуальность темы данной диссертации определяется и тем, что появляется настоятельная необходимость вычленения новых, эффективных инноваций для российской финансовой системы из всей совокупности многообразных финансовых инноваций, а также их особо проблемную часть, определить те или иные признаки, которые могут привести к их возможному перерождению в проблемные механизмы, негативно воздействующие на всю экономику. Для этого следует раскрыть возможности и пути развития финансовых инноваций в проблемные и определить наиболее эффективные барьеры для их управления и контроля. При этом не следует все финансовые инновации огульно зачислять в разряд проблемных, выявляя их созидательность, креативную роль в развитии современной экономики, как экономики финансового капитализма.

Особенно это актуально для практики генерирования собственных и использования апробированных финансовых инноваций на российском финансовом рынке (биржевом, банковском, валютном). Российский финансовый рынок является развивающимся и во многом имитирующим, повторяющим, адаптирующим финансовые инновации, пришедшие с финансовых рынков авангардных стран. Поэтому необходимо учитывать и использовать весь опыт применения финансовых инноваций на развитых рынках в практике российского рынка. Актуальной проблемой исследования является и выявление собственных финансовых инноваций, родившихся на российской почве, показывая их теоретическую и практическую значимость.

Важным элементом исследования, достаточно актуальным для российского финансового рынка является анализ накопленного на Западе опыта контроля и регулирования финансовых инноваций и возможности его применения в России.

В целом огромная роль финансовых инноваций в современных процессах финансовой глобализации, финансовизации и развитии финансовой экономики делает актуальным их углубленное изучение, выявления их особенностей, движущих сил, воздействия их на экономику, управления ими, как в условиях глобальной, так и российской экономики.

Целью диссертационного исследования является выявление особенностей генерирования финансовых инноваций, их места и роли в общей системе инновационных продуктов, а также их воздействие на развитие экономики, с определением основных механизмов их регулирования.

Реализации этой цели подчинены постановка и решение следующих

задач:

- определение основных особенностей функционирования современного финансового капитала в условиях финансовой глобализации.

- изучение процесса финансиализации современной экономики, выявление ее прямой и обратной связи с процессами финансовой глобализации и финансовыми инновациями.

- выявление специфики финансовых инноваций в структуре современных инновационных продуктов.

- определение структуры финансовых инноваций.

- раскрытие особенностей воздействия финансовых инноваций на развитие современной экономики.

- обоснование основных направлений по контролю и управлению финансовыми инновациями.

- характеристика современных тенденций в генерации и использовании финансовых инноваций на российском финансовом рынке.

Объектом исследования является рынок финансовых инноваций в условиях финансиализации современной экономики.

Предметом исследования выступает совокупность экономических отношений, возникающих в процессе их генерирования и использования финансовых инноваций.

Методологической основой исследования являются принятые в российской экономической науке способы и формы научного познания, такие как системный подход, принципы диалектической логики, методы историко-экономического анализа, методы финансового, статистического анализа, методы сравнительного анализа и экспертных оценок.

Теоретическую основу работы составили теоретические разработки и выводы ведущих зарубежных и отечественных специалистов в области финансовой глобализации, финансов, инновационного менеджмента, финансовых продуктов: Авдокушина Е.Ф., Булатова А.С., Варшавского А.В., Булатова В.В., Буренина А.Н., Дынкина А.А., Звоновой Е.А., Колесова В.П., Кочетова Э.Г., Кулакова М.В., Ламенкова А.К., Миркина Я.Б., Несветайловой А., Рубцова Б.Б., Слепова В.А., Столбова А., Стрелец И., Федякиной Л.В., Фельдмана А.Б., Хасбулатова Р.И., Хмыз О.В., Шмелева В.В., Ярыгиной И.З. и др. Среди зарубежных специалистов: У.Баффет, Р.Гильфердинг, Х.Меннски, М.Мэй, Д.Сорос, Дж.Стиглиц, Р.Шиллер и др.

Особое место среди комплексных работ, посвященных анализу проблем, затрагиваемых в диссертационной работе, следует отметить «Переосмысление финансовых инноваций» - доклад .... ВЭФ (2012) и «Финансовое проклятие» (The Financ Curse) N.Shaxson and J.Christensen.

Информационно-эмпирическая база исследования сформирована на основе следующих официальных источников: статистические данные получены с официальных интернет-сайтов Банка международных расчетов, Группы Всемирного Банка, МВФ, Международной Ассоциации по свопам и деривативам, Центра международной торговли ценными бумагами и деривативами, ОЭСР, ВЭФ, материалы исследовательских и консалтинговых

компаний в области финансовых инновационных продуктов. Широко применялись исследования аналитических, информационных компаний в области финансов.

Научная новизна диссертации представлена следующими положениями и выводами:

1. Выявлена роль финансовых инноваций в становлении и развитии финансовой глобализации, проявившаяся в ее развитии вглубь и вширь, посредством процесса финансиализации современной экономики.

2. Охарактеризовано явление финансиализации современной экономики с точки зрения процессного подхода, ее роли в развитии финансового капитализма. Показаны противоречивые эффекты этого процесса с возрастанием роли и значимости финансового сектора при нарастании рисков, связанных с перестройкой современной экономики по лекалам современного финансового капитала/

3. Раскрыты тенденции в генерировании финансовых инноваций, нацеленные на все большее перераспределение рисков в финансовом секторе, трансформации мировых товарно-сырьевых рынков в сегмент финансового рынка, виртуализации бизнес-деятельности на нем посредством использования информационно-коммуникационных технологий.

4. Вычленены наиболее проблемные финансовые инновации в современной финансовой экономике (деривативы, секьюритизация, модели поведения хедж-фондов, «биржевые роботы»), способствовавшие возникновению финансово-экономического кризиса, а не будучи его причиной, и раскрыты механизмы их трансформации из формы развивающихся инноваций в форму проблемных, «токсичных».

5. Показана специфика мер, осуществляемых международными финансово-экономическими структурами по регулированию финансовых инноваций, состоящая в концентрации усилий на жестком контроле за проблемными финансовыми инновациями и их продуктами и механизмами.

6. На основе характеристики состояния российского финансового рынка, как развивающегося, имитационного, раскрыта специфика основных финансовых инноваций, генерируемых российскими финансовыми структурами (деривативы, секьюритизация, кредитные ноты, интернет-банкинг и др.) и методы их регулирования, во многом копирующие опыт развитых финансовых рынков.

Теоретическая и практическая значимость работы.

Результаты исследования могут использоваться в качестве методологической основы разработки теории современного финансового капитала, выявления механизмов прямой и обратной связи между процессами финансовых инноваций, финансиализацией и финансовой глобализацией.

Отдельные положения работы могут быть использованы государственными структурами России для выработки стратегии управления проблемными инновациями. Положения и выводы работы могут быть использованы коммерческими банками при формировании своей инновационной политики.

Кроме того, основные положения и выводы работы могут быть использованы при преподавании курсов по международным валютно-финансовым отношениям, а также финансового менеджмента.

Апробация результатов исследования. Работа прошла апробацию на кафедре мировой экономики Российского университета кооперации. Результаты исследования представлялись в научных докладах на конференциях преподавателей и аспирантов в Российском университете кооперации (февраль 2013, февраль 2014 г.)

Основные положения диссертации изложены автором в пяти научных публикациях, в том числе, трех статьях в журналах из переченя рецензируемых научных изданий, в которых должны быть опубликованы основные научные результаты диссертаций на соискание ученой степени

кандидата наук, Высшей аттестационной комиссии при Министерстве образования и науки Российской Федерации.

Структура работы определяется целью исследования и поставленными задачами. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка, включающего источники на русском и английском языках.

Глава 1. Финансовые инновации в процессах финансовой глобализации.

1.1 Основные черты и особенности финансовой глобализации.

Во всестороннем процессе глобализации мировой экономики весьма заметно выделяется ее финансовый аспект. Развитие глобальных процессов и глобализации мировой экономики инициировано не только технологической, информационно-коммуникационной революцией, но революцией финансового дела. При этом финансовая революция опиралась на технико-информационную революцию и способствовала развитию финансовой глобализации. Процесс финансовой глобализации проявился в 60-е гг. XX века, а в 70-е гг. существенно ускорился и был связан с общей мировой либерализацией в сфере торговли, перемещения рабочей силы, но в особенности с резко возросшими переливами капитала между странами, превратившимися в его международную миграцию. К числу факторов, способствующих межстрановой миграции капитала можно отнести внедрение в мировую экономику механизмов Ямайской валютной системы, значительно дерегулирование валютно-финансовых рынков, активизацию деятельности ТНК и ТНБ, развитие информационно-коммуникационных технологий,.

Различные сферы экономики в разной степени предрасположены к глобализации. Наибольшую предрасположенность к глобализации, как свидетельствует практика развития мировой экономики в последние 50 лет, демонстрирует финансовая сфера.

Процесс финансовой глобализации развивается более высокими темпами, нежели глобализации мировой экономики в целом, во многом в силу «природной» подвижности, активности, вездесущности финансового капитала. При этом финансовый капитал заметно отличается от того финансового капитала начала ХХ века, который обстоятельно описал

немецкий исследователь Р. Гильфердинг. Однако его концепция финансового капитала в основном находилась в русле денежного капитала1. Современный финансовый капитал представляет, по характеристике проф. Авдокушина Е.Ф., «симбиоз интернационализированного (глобального) промышленного,

Л

финансового и интеллектуального капитала» . Этот симбиоз обеспечивается воздействием на финансовый капитал научно-технической, информационно-коммуникационной революциями, общим процессом глобализации мировой экономики, в результате чего финансовый капитал интегрирует многие достижения этих революций, пополняется информационно-коммуникационной составляющей, усложняя свою структуру и сущность. Финансовый капитал нового поколения обладает гораздо большим диапазоном действия, скоростью своих операций, обеспеченными современными информационно-коммуникационными технологиями, многообразием форм и концентрированным стремлением к формированию собственного поля и правил игры, апексирующего пространство реальной экономики - финансовой экономики.

Все эти новые свойства, качества финансового капитала (ФК) способствуют его укреплению, распространению воздействия на мировую экономику, на ее финансовую глобализацию. Финансовая глобализация в результате становится «ядром экономической глобализации» в целом,

-5

«важнейшей составляющей глобализации мировой экономики».

Проблемам финансовой глобализации в мировой экономической литературе уделяется достаточно много внимания, хотя, конечно, несравнимо меньше, чем экономической глобализации в целом. По мере финансовизации мировой экономики число публикаций, в которых затрагиваются те или иные аспекты финансовой глобализации, растет.

1 Гильфердинг Р. Финансовый капитал. Исследования новейшей фазы в развитии капитализма. М. Из-во социально-экономической литературы, М. 1959

2 Авдокушин Е.Ф. Международные финансовые отношения (основы финансомики) Уч. Пособие., М. Дашков и Ко, 2012, с. 8

3 Глобализация мирового хозяйства М.: Инфра-М, 2006, с.85

Однако единообразия мнений, как и в трактовке общего процесса глобализации, нет.

Так, специалисты из Мирового банка (А. де ля Торе, Э. Леви-Йейати, С. Шмуклер) характеризуют финансовую глобализацию как интеграцию стран в международные финансовые рынки1. Известные американские экономисты Э. Прасад, К. Рогофф трактуют ее сущность как «степень связи стран через

л

взаимное трансграничное владение финансовыми активами . Финансовая глобализация де-факто представляется и как отношение абсолютной суммы внешних активов и пассивов страны (или группы стран) к ее (их)

-5

совокупному ВВП . Математизация сущности финансовой глобализации, однако больше свидетельствует об ее уровне, а не о сущности этого процесса. В свою очередь, по мнению японских экономистов К. Окина, М. Ширатсука и др., финансовая глобализация представляет «процесс, при котором каждая национальная экономика движется к созданию единого

4

мирового рынка ».

У российских обществоведов также имеется ряд точек зрения на сущность и эффекты финансовой глобализации, которые имеют различные подходы к их оценке, характеристике, особенностям5. Рассмотрим основные из них.

У многих российских экономистов финансовая глобализация часто рассматривается как более высокая стадия интернационализации деятельности финансовых рынков во всех ее формах. Это достаточно общее и не вполне конкретное определение по-разному интерпретируется в работах российских исследователей. Так, в работе ученых экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова «Глобализация мирового хозяйства»

1 De la Torre A. Levy Ieyati E. Schmulber S.L. Financial Globalization: Unequal Blessings. World Bank Policy Research Paper - 2002. October, № 2903

2 Kose M.A., Prasad E. Rogoff K., Wei S-j. Financial Globalization a Reappraisal // IMF Working Paper. WP/06/189/ www.inf.org

3 БПКИ 2007, № 129, с 4-6, 16

4 Financial Market Globalization: Present and Future/ K. Okina, M. Shiratsuka// Monetary and Economic Studies, 1999, Dec. P.3

5 По мнению чл.- корр. РАН Хасбулатова Р.И., «исследователи не дали до сих пор четкого определения ее» Правда, это высказывание было сделано еще в 2001 г.

отмечается, что в основе процессов финансовой глобализации лежат «мировые финансовые потоки» служащие ее «катализатором», а функционирование мировых финансовых рынков ведет к финансовой глобализации. Финансовая глобализация, по мнению авторов этой работы, это глобализация инвестиционных потоков, возникновение новейшего «самостоятельного наднационального сегмента». Именно в области финансов формирование самостоятельной системы мирового характера, включающей страновые финансовые рынки как самостоятельные части, развивается особенно быстро и с наибольшими результатами. 1

В целом можно сделать предварительный вывод, что финансовая глобализация - это сформировавшаяся на базе миграции новейшего финансового капитала в сфере мирового финансового рынка, финансовая взаимозависимость стран.

Расширенную трактовку сущности, факторов и особенностей процессов финансовой глобализации дает проф. Федякина Л.В. По ее мнению, финансовая глобализация - это качественно новый этап мирового развития, который характеризуется увеличением международных потоков прямых инвестиций, расширением международных финансовых рынков, высокой мобильностью, нарастающими масштабами, диверсификацией и интеграцией международных финансов. Одним из показателей финансовой глобализации у Федякиной Л.В. выступает капитал, функционирующий за пределами страны происхождения в объеме накопленных иностранных активов2».

Однако этот процесс скорее можно рассматривать как следствие финансовой глобализации, нежели развитие ее сути. В целом финансовая глобализация у Федякиной Л.В. включает ряд характеристик, свойственных современной мировой финансовой системе, в отличие, например, от такой системы пятидесятилетней давности. В результате сущность финансовой

1 Глобализация мирового хозяйства. Учебное пособие. Под ред. М.Н. Осьмовой, А.В. Бойченко. М: Инфра-М, 2006, с 85, 95

2 Федякина Л.В. Международные финансы. Спб, Питер - 2005, с. 71

глобализации тонет в массе критериев и характеристик современного этапа развития мировой финансовой системы.

Еще одна расширенная трактовка финансовой глобализации дается в учебнике «Мировые финансовые рынки» под редакцией проф. В.А. Слепова. Авторы этой работы не наделяют финансовую глобализацию какими-либо специфическими чертами, трактуя ее «как часть процесса экономической глобализации1. Они солидаризируются с точкой зрения о том, что финансовая глобализация обеспечивает свободный переток капитала между странами и регионами мира, обеспечивая функционирование финансового рынка, формирование системы наднационального регулирования и «реализацию глобальной финансовой стратегии ТНК и ТНБ2». Финансовая глобализация в трактовке авторов учебника имеет достаточно разветвленную структуру в т.ч. глобальный финансовый рынок, ТНК, ТНБ, глобальные финансовые инструменты, финансовые технологии, финансовые инновации

3

и др.

На наш взгляд, в такой трактовке допускается смешение, отождествление процессов финансовой глобализации и ее институтов, возникших, либо модифицировавшихся под ее воздействием. В соответствии с логикой авторов учебника, финансовая глобализация не обладает своими специфическими чертами, будучи частью общего процесса глобализации, и воздействует на те или иные блоки мирового хозяйства. В результате, уйдя, от истоков и факторов финансовой глобализации, фиксируются лишь ее последствия. Что, конечно, достаточно важно, само по себе, но не проясняет природы финансовой глобализации.

Фактически, близки к отождествлению финансовой глобализации с общим процессом экономической глобализации и авторы фундаментальной работы «Россия в полицентрическом мире», когда заявляют, что финансовая глобализация - это «резкое возрастание роли финансовой компоненты во

1 Международный финансовый рынок. Под ред. В. А. Сленова. М. Магистр, 2014 (2 изд), с. 17

2 Там же, с. 15

3 Там же, с. 18

всех звеньях и механизмах финансовой системы на национальных уровнях при преобладании внешних факторов развития над внутренними во все большем количестве государств1. Однако, сказав «а», авторы монографии говорят и «б», а именно то, что финансовая сфера в современном состоянии -главная угроза прежней модели глобализации. И эта угроза проистекает не только от собственно финансов, но и от инноваций. Инновации и финансы -это важный дуэт, от взаимодействия которого зависят судьба глобализации и дальнейшее развитие мировой экономики.

Среди анализируемых взглядов российских авторов на финансовую глобализацию выделяется точка зрения Э.Г. Кочетова, который этот процесс трактует как формирование геофинансов в их реальной, виртуальной тезаврационной форме. При этом указанный процесс реализуется путем беспрерывного перелива финансовых средств из одной формы в другую2.

Можно констатировать, что у многих российских экономистов финансовая глобализация трактуется не как процесс, а как его следствие, результат. Конечно, результаты финансовой глобализации налицо, однако они затеняют, затрудняют понимание сущности этого явления, вновь требуют возврата к основополагающим принципам. Познание этих принципов позволяет осуществлять прогнозирование развития финансовой глобализации, предугадывать ее будущие механизмы и, отнюдь, не означает топить понятие в истоках, частностях, деталях.

Понимание сущности финансовой глобализации как процесса, а не как результата, предполагает, что финансовая глобализация находится на каком -то этапе этого процесса, с тем или иным комплексом институтов факторов, взаимодействий и т.п., что этот процесс может быть не линейным, а с откатами назад, с какими-то достаточно серьезными последствиями, в том числе кризисами. Логичный результат финансовой глобализации в настоящее время далеко не ясен, дискуссионным остается вопрос, например, о

1 Россия в полицентрическом мире. Под ред. А.А. Дынкина, Н.И. Ивановой. М. «Весь мир» - 2011, с. 42

2 Кочетов Э.Г. Глобалитика. Теория, методология, практика - М; 2009, с. 341

международном регулировании процессов финансовой глобализации, перестройке мировой финансовой архитектуры и других актуальных проблемах мировой финансовой системы.

Понимание финансовой глобализации как процесса не означает, что нельзя зафиксировать какие-то определяющие элементы ее текущего состояния. На каждом этапе развития финансовой глобализации могут модифицироваться ее сущностные характеристики, оставаясь, однако, в рамках системы. Такой определяющий компонентой финансовой глобализации является финансовый капитал, о котором шла речь в начале данного раздела. В настоящее время финансовый капитал находится на глобальной стадии своего развития, которая характеризуется в абсолютном доминировании в его структуре фиктивной составляющей, включающей большое разнообразие и масштабы финансовых инструментов (прежде всего ПФИ), практически не связанных с реальным рынком, порожденных интеллектуальными усилиями финансовых инженеров. Эта часть финансового капитала оторвавшись от производительного капитала, воспроизводится и развивается по собственным законом, заметно воздействуя на реальную экономику.

В настоящее время финансовая глобализация находится на этапе господства ТНБ, которые определяют механизмы движения международных инвестиционных потоков, формируют основы функционирования глобального финансового рынка. ТНБ являются системообразующими финансовыми структурами по организации процессов по централизации и концентрации капитала. Как отмечает сотрудник ЦБ РФ Навой А.В., на системообразующие кредитные организации стран-эмитентов резервных валют приходится до 80% финансирования операций по слияниям и поглощениям, их доля в банковских системах формирующихся финансовых

рынках развивающихся стран составляет около 60%, а в некоторых достигает 90%.1

В результате можно в основном согласиться с точкой зрения Навоя А.В., что современный этап финансовой глобализации характеризуется формированием механизма расширенного воспроизводства глобального финансового капитала и снятием большинства ограничений для его свободного проникновения во все сегменты мирового финансового рынка. При этом в основе механизма расширенного воспроизводства глобального финансового капитала лежит «разрастание его фиктивной составляющей2.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Крылов Александр Викторович, 2017 год

Список использованной литературы Нормативно-правовые акты

1. Федеральный закон № 254-ФЗ (23.08.1996 г.) № 127-ФЗ

2. Федеральный закон № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумага» (2006 г.)

3. Федеральный закон № 379-Ф3 (01.07.2014 г.) вступил в силу - «Закон о секьюритизации».

4. Федеральный закон № 367-ФЗ Дополнения к закону о выпуске ценных бумаг.

Монографии и статьи на русском языке

1. Авдокушин Е.Ф. Международные финансовые отношения (основы финансомики) М.: Дашков и Ко, 2013

2. Авдокушин Е.Ф. Новая экономика/ Под ред. Проф. Авдокушина Е.Ф. и проф. Сизова М.: Магистр, 2012.

3. Архипов А.Ю., Черковец О.В. Глобализация. Интеграция. Россия. Ростов на Дону. Издательство Южного Федерального университета, 2007.

4. Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент. Уч. пособие для ВУЗов.

- СПб: Питер, 2008.

5. Булатов В.В. Новая архитектура фондового рынка и финансового пространства России - М.: Наука, 2009 г.

6. Бэр Х. Секъюритизация активов: секьюритизация финансовых активов

- инновационная техника финансирования банков\ перевод с немцкого

- М.: Волтерс Кцвер, 2006.

7. Варшавский А.Е. Проблемные инновации: риски для человечества. Экономические, социальные и этические аспекты - М.: ЛЕНАНД, 2014.

8. Галиц Л. Финансовая инженерия - М.: Магистр, 2012 г.

9. Гильфердинг Р. Финансовый капитал - М.: Издательство социально-экономической литературы, 1959.

10. Глобализация мирового хозяйства. Уч. Пособие под. ред. Осьмовой, Бойченко А.В. - М.: Инфа - М, 2006.

11. Глущенко И.А. Финансы инновационной деятельности. - М.: ИП Глущенко В.В., 2012.

12. Гудфренд М., Партемос Ж., Сандерс Б. Современные финансовые инновации - М.: Инкомбанк, 1997.

13. Гусаков Н.П., Белова И.Н., Стренина М.А. Международные валютно-кредитные отношения - М.: Инфра - М, 2010 (2-е изд.)

14. Делягин М.Г. Мировой кризис. Общая теория глобализации. Курс лекций. 3 изд. - М.: Инфра - М, 2003.

15. Джохадзе В.Д. Финансовые аспекты обеспечения стабильности транснациональных корпораций - М.: ЛИБРОКОМ, 2013.

16. Дынкин А.А., Иванова Н.И. Инновационная экономика - М.: Наука, 2004. 2 изд.

17. Желтоносов В.М., Бондарев Д.Г. Проблемы определения контуров обращения глобального финансового капитала // Финансы и кредит, 2010, № 1.

18. Ивина Н.В. Современные тенденции стабилизации мировой финансовой системы. Особенности России - М.: Научная книга, 2011.

19. Инновации в бизнесе. Перевод с английского - М.: Альпиа Бизнес букс, 2007.

20. Инновационный менеджмент. Уч. Пособие для ВУЗов// С.Д. Ильенкова, Л.М. Гохберг, С.Ю. Ягудин и др. Под ред. С.Д. Ильенковой - М.: ЮНИТИ, 2007.

21. Инновационное развитие. Экономика, интеллектуальные ресурсы, управление знаниями. Под. ред. Б.З. Мильнера, М.: Инжра - М, 2010.

22. Качалич А.Г. Валютная политика стран с трансформируемой экономикой в условиях финансовой глобализации. Под ред. В.А. Слепова - М.: Экономистъ, 2006.

23. Кеннеди Пол «Вступая в двадцать первый век» - М.: «Весь мир», 1997.

24. Колб Р.У. Финансовые деривативы - М.: ИИД «Филин», 1997.

25. Колодко Г.В. Глобализация, трансформация, кризис, что дальше? - М.: Магистр, 2011.

26. Кортен Д. Когда корпарации правят миром - Спб/ Агенство ВиТ-принт, 2002.

27. Креативное мышление в бизнесе. М. Альпина бизнес букс, 2006.

28. Котелкин С.В. Международная финансовая система - М.: Экономистъ, 2004.

29. Мальцев Г.Н., Мальцева И.Г. Финансы: проблемы управления и прогнозирования - М.: Дело, 2005.

30. Маршал Дж. Ф., Бансал В.К. Финансовая инженерия - М.: Инфра - М, 1998.

31. Международный финансовый рынок. Под ред. Слепова В.А. 2 изд. -М.: Магистр, 2014.

32. Меньшиков С.М., Клименко Л.А. Длинные волны в экономике. Когда общество меняет кожу. 2 изд. - М.: ЛЕННАНД, 2014.

33. Миловидов В. Философия финансового рынка - М.: Магистр, 2013.

34. Мировая экономика. Глобальные тенденции за 100 лет. Под ред. Королева И.С. - М.: Юристъ, 2003.

35. Митяев Д.А. О динамике саморазрушения мировой финансовой системы (сценарии и стратегии). Возможности адаптации и выбор стратегии для России. Сценарно-игровой доклад. М.: Институт экономической стратегии, 2009.

36. Муравьева А.В. Банковские инновации: мировой опыт и российская практика. - Автореферат дис. На соискание к.э.н., М; 2005

37. Мэй Маргарет. Трансформирование функций финансов - М.: Инфра -М, 2005.

38. Навой А.В. Центральный банк в глобальном хозяйстве - М.: ГОУ ВПО «РЭУ им. Г.В. Плеханова», 2010.

39. Найман Эрик Л. Малая энциклопедия трейдера - изд. - М.: Теоретико-методологические основы и стратегические приоритеты. М.: «Либроком», 2009.

40. Ольсевич Ю.Я. Психологические основы экономического поведения -М.: инфра-М, 2009.

41. Овчинников В.В. Путь к совершенству мирового рынка ценных бумаг - М.: «КомпьюЛог», 1998.

42. Пебро М. Международные экономические валютные и финансовые отношения - М.: «Прогресс» «Универс», 2009.

43. Первый кризис глобальной финансовой системы - сигнал к переменам. Отв. редактор М.В. Кулаков - М.: ТЕНС, 2011.

44. Пенкин А.Ф. Мировой финансовый кризис - М.: издательство ГАГС, 2009.

45. Перес Карлота. Технологические революции и финансовый капитал. Динамика пузырей и периодов процветания - М.: Дело, 2011.

46. Портной М.А. Современный финансовый рынок США и его мировое влияние (основные аспекты). Уч. пособие - М.: Изд. Дом Международного университета в Москве, 2012.

47. Проблемы и перспективы международных валютно-кредитных и финансовых отношений - монография. Под ред. Н.З. Ярыгиной, Т.В. Струченковой. - М.: Финансовый университет, 2011.

48. Пищик В.Я. Евро и доллар США. Конкуренция и партнерство в условиях глобализации - М.: инфра -М, 1998.

49. Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы. Под ред. Маслюкова Ю.Д. - М.: Издатель Н.Е. Чернышева, 2001.

50. Резванова Л.М. Особенности секьюритизации ипотечных активов в России в условиях финансового кризиса // Финансы и кредит 2010, № 6.

51. Ришар Ж.-Ф. На переломе. Двадцать глобальных проблем - двадцать лет на их решение - М.: «Ладомир», 2004.

52. Розинский И. Центральные банки и национальная экономика - М.: Экономика, 2009.

53. Россия в условиях мирового кризиса. Аналитические доклады 2009 -М.: РГНФ, 2009.

54. Россия в полицентрическом мире. Под ред. А.А. Дынкина, Н.Н. Ивановой - М.: «Весь мир», 2011.

55. Рынок финансовых услуг. Перемены и перспективы. Ernst and Yung: 2007, май.

56. Сенчагов В.К. Зокин А.А. Конкурентоспособность финансовой системы России - М.: ИЭРАН, 2005.

57. Стиглиц Дж. Крутое пике. Америка и новый экономический порядок после глобального кризиса - М.: ЭКСМО, 2011.

58. Стратегия модернизации российской экономики. Под ред. акад. Полтеровича - Спб.: Алетейя, 2010, гл. 7.

59. Суэтин А.А. Международный финансовый рынок - М.: КНОРУС, 2004.

60. Уотсон Р. Файлы будущего. История следующих 50 лет - М.: ЭКСМО, 2011.

61. Федякина Л.В. Международные финансы - М.: «Питер», 2005.

62. Финансовый кризис в России и в мире. Под ред. Е.Т. Гайдар - М.: Проспект, 2009.

63. Фролов А.В. Национальная инновационная системы США. Этапы становления, структура и направления реформирования - М.: «Новые нечетные технологии», 2013.

64. Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой и активами / Под ред. Л. Хейра; перевод с английского - М.: Альпина Бизнес букс, 2007.

65. Экономическая теория на пороге XXI века. Том 4. Финансовая экономика - под. ред. Осинова Ю.М., Зотовой Е.С., М.: Экономист, 2002.

Статьи

1. Автурханов Э.М. Финансовая глобализация: факторы расширения и факторы риска// Финансовый рынок, 2009, № 1

2. Берзон Н.И. Финансовые инновации на фондовом рынке// Финансы и учет: проблемы методологии и практики 2007, № 1-2.

3. Быков А.Н. Кризис финансовой глобализации и его последствия для мира и России// Российский внешнеэкономический вестник, 2009, № 1.

4. Доу Ш. Психология финансов: Мински и поведенческие// Вопросы новой экономики 2013, № 1.

5. Евстигнеева Л., Евстигнеев Р. Метоморфозы финансового капитала// Вопросы экономики 2013, № 8.

6. Ершов М. Мировая экономика: перспективы и препятствия для восстановления // Вопросы экономики 2012, № 12.

7. Зеленюк Н.М. Функционирование спекулятивного капитала в мировой экономике// Российский внешнеэкономический вестник, 2010, № 4.

8. Кадочников С. Международная координация финансово-экономической политики//Вопросы экономики 2012, № 1.

9. Ковзандзе И. Уроки мирового кризиса: необходима новая модель регулирования экономика// Вопросы новой экономики 2011, № 4.

10. Малая Е. Типология связанных кредитных нот в мировой экономике// Международная экономика 2012., № 6

11.Минин Б.В., Таранкова Л.Г. Деятельность «Группы 20» по преодоления мирового финансового кризиса // Деньги и кредит, 2009, № 5.

12.Молчанова Л.А. Комбинированные депозиты как инновационные продукты в системе финансового посредничества// Финансы и бизнес 2011, № 4, с. 91-106.

13. Осадчий М. Российский фондовый рынок: стоимость, структура, динамика // Мировая экономика и международные отношения, 2007, № 11.

14.Петров А., Плисецкий С. Трансформация глобальных финансов// Мировая экономика и международные отношения, 2010, № 7.

15. Проблемы современных финансовых рынков// Мировая экономика и международные отношения, 2003, № 6.

16.Рачкевич А.Ю., Алексеева И.А. Секьюритизация: характерные признаки и определение// Деньги и кредит, 2008, № 8.

17.Сенин А.А. Финансовые инновации как порождение нестабильности мирового финансового рынка// Новая экономика - М.: Магистр, 2012.

18. Стрелец И., Столбов М. Роль финансовых инноваций в распространении экономической нестабильности// Мировая экономика и международные отношения 2011, № 6.

19. Суэтин А. Структурный расцвет финансовых рынков// Вопросы новой экономики, 2011, № 12.

20.Фельдман А. Современный экономический кризис и производные, финансовые инструменты// Вопросы новой экономики 2009, № 5.

21. Форум. Финансовый форум России. Приложение к газете «Ведомости» - М. 2014, I полугодие.

22.Хмыз О.В. Особенности деятельности хеджевых фондов// Финансовый менеджмент 2008, № 1.

23.Чекмарева Е.В., Меркурьев И.П., Егоров А.В. Новые вызовы для российского финансового рынка в условиях глобализации// Деньги и кредит 2008, № 9.

24.Шуркалин А. Финансовая глобализация и мировой финансово-экономический кризис// Международная экономика 2011, № 11.

На английском языке

1. Acharya V.V., Richardson M. Restoring financial stability. New Jersey, Canada, 2009.

2. Adrian T., Shin H. Liquidity and Financial// Bis Working papers. 2008, № 256.

3. Allen F., Yado G. Financing the Future. Market - Based innovation for Growths. Wharton school Publishing - Milken institute. NY, 2010.

4. Allen F., Gale D. Financial innovation and risk sharing. Cambridge (MA), 1994.

5. Antonelli C. The Economics of innovation. New Technologies and stwetnral Change. London, Routledge, 2003.

6. Atkinson R. and Erell S. Innovation Economics. The Rac for Global advantage. Yalle Ress, 2012.

7. Caprio G. Financial Regulations in a Changing World: LESSONS from the Recent Crisis. Williams College, 2009, Sept.

8. Frame S., White L. Empirical studies of financial innovation: Lots of Talk, Little Action?// Journal of Economic literature, 2004, V42.

9. Gai P., Kapadia S., Millard S., Perez A. Financial innovation. Macroeconomic stability and systemic crises/ Bank of England working paper № 340, February 2008.

10.Gennaiol N., Shlifer A., Vishny R. Financial innovation and Financial Fragility /NBER working paper № 16088 , June, 2010.

11. Global Financial Stabilyty Report. IMF, October, 2010.

12.Griffin Ed/ The Creature from Jekyll is land. A seconds look at the Federal Reserve. 5 ed. American Media. 2010.

13.Herrera H., Schioth E. The welfare implication of non patentable Financial innovation/ FAME research paper. March, 2001, № 82.

14.Hirano T. Financial innovation and volatility. Mimeo, April, 2009.

15.Hull J.C. Options, Fetures, and Other Derivatives (6 ed.), Prentice Hall, New Jersey, 2006.

16. JermannV. , Quadrini V. Financial innovation and macroeconomic volatility// N ber working paper N 12038. June, 2006.

17.Krugman P. The return of depression Geo-economics and the crisis of 2008, NY, London, www Norton and Comp 2009.

18.Lerner J. The litigation of Financial innovation// NBER working paper № 4324, September, 2008.

19.Litom R. In defence of much, but not all, Financial innovation. Mimeo, 2010.

20.Measuring Financial innovation and its impact. Proceeding of the IFC. Conference. Basel, 26-27 august, 2008// IFC bulletin. July, 2009, № 1.

21.Miller M. Financial innovation. The last twenty years and the Next// Journal of Financial and Quantitative Analysis. December, 1986, V 21(4).

22.Teberia C. The impact of the new financial products on the volatility of economic grons. Mimeo, 2007.

23.Trends in Financial Markets. Europe and USA. Inernationa Financial Services London Banking, 2009.

24.Wang C. Financial innovation idiosyncratic risk, and the joint evolution of real, and financial volatilities. Mimeo, November, 2006.

HffrepHeT hctohhhkh

1. http://www.bis.org/milex.HTM.

2. http://el.tfi.uz/ru/et/gl18.html

3. http://finance.tltnews.ru/news/article 17S03/default:asp.

4. http : //www.hse.ru/ic/materials/kapfromRus .htm

5. http://www.kommersant.ru/doc/299550S

6. http://www.polit.nnov.ru/2007/11/26greathedged

7. http://www.creativeconomy.ru S. http://www.science-education.ru 9. www.finance.ru