Формирование и реализация инвестиционной политики предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Астанин, Дмитрий Юрьевич

• Астанин, Дмитрий Юрьевич
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Астанин, Дмитрий Юрьевич

Введение.

1. Теоретические основы формирования и реализации инвестиционной политики предприятия.

1.1. Сущность и содержание инвестиционной политики предприятия

1.2. Закономерности формирования и реализации инвестиционной политики предприятия.

1.3. Процесс формирования и реализации инвестиционной политики предприятия.

2. Анализ процесса формирования и реализации инвестиционной политики предприятия.

2.1. Разработка методики анализа процесса формирования и реализации инвестиционной политики предприятия.

2.2. Анализ организации процесса формирования и реализации инвестиционной политики предприятий.

2.3. Оценка эффективности реализации инвестиционной политики предприятий.

3. Разработка организационно-экономических положений по формированию и реализации инвестиционной политики предприятия.

3.1. Моделирование процесса формирования и реализации инвестиционной политики предприятия.

3.2. Алгоритм формирования экономических параметров реализации инвестиционной политики предприятия.

3.3. Разработка системы управления взаимоотношениями с инвесторами предприятия.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование и реализация инвестиционной политики предприятия»

Актуальность темы. Ускорение темпов изменений, усиление конкуренции на товарных и финансовых рынках требуют от предприятий постоянного совершенствования технической и технологической базы, создания и поддержания рыночного потенциала, обучения персонала. Решение перечисленных задач связано с вложением капитала, тогда как на эффективность использования капитала влияют практически все сферы деятельности организации. Инвестиционная деятельность присуща любому предприятию и представляет собой сложный процесс, подверженный влиянию множества факторов. Комплексное, направленное на достижение целей предприятия, управление этим процессом осуществляется посредством формирования и реализации инвестиционной политики.

Актуальность исследования выбранной темы обусловлена:

- недостаточной проработкой в отечественной научной литературе комплексных теоретических и методических положений по формированию и реализации инвестиционной политики предприятия, необходимостью заимствования и трансформации зарубежных знаний по рассматриваемой проблеме;

- отсутствием на большинстве отечественных предприятий практического опыта формирования инвестиционной политики, низким уровнем экономического обоснования и взаимосвязи инвестиционных решений со стратегией развития предприятия и политикой в других сферах;

- существенным снижением инвестиционной активности, высоким износом основных фондов отечественных машиностроительных предприятий, определяющим необходимость увеличения капиталовложений для перехода к устойчивому развитию;

- появлением в России новых инвестиционных инструментов и механизмов, развитием финансового рынка, структуры корпоративных отношений.

Работа выполнена в соответствии с одним из основных направлений научных исследований ГОУВПО «Воронежский государственный технический университет» «Экономика, организация и управление предприятием», номер государственной регистрации 0120.0412888.

Степень научной разработанности темы. Можно выделить несколько направлений исследований, затрагивающих проблемы формирования и реализации инвестиционной политики предприятия.

В первую очередь необходимо отметить фундаментальные исследования в области теории инвестиций на микроуровне таких учёных, как Дж. То-бина, Д. Джоргенсона, М. Миллера, Дж. Модильяни, А. Диксита, Р. Пиндай-ка, М.И. Самогородской.

Второе направление составляют комплексные труды по финансовому менеджменту Ю. Бригхэма, Р. Брейли, С. Майерса, Дж. К. Ван Хорна, И.А. Бланка, В.В. Ковалева, В.Н. Гончарова.

В третью группу входят работы авторов, освещающих как общие, так и специальные вопросы управления инвестициями. С проблемами формирования и реализации инвестиционной политики предприятия тесно связаны следующие направления: оценка и управление стоимостью (Т.В. Теплова, Т. Коупленд, А. Дамодаран, А.Г. Грязнова), инвестиционный и экономический анализ (Д.А. Ендовицкий, О.Г. Туровец, О.М. Фокина), корпоративное управление (A.M. Букреев, Д.В. Новоженов), стратегическое управление (Г. Минцберг, И. Ансофф), теория политики (А.И. Соловьёв, Б.А. Исаев), бюджетирование и планирование (В.Е. Хруцкий, О.В. Хорошилова), управленческий учёт и контроллинг (П. Хорват, Д. Хан, Ю.П. Анискин).

Несмотря на освещение в литературе многих аспектов инвестиционной деятельности, вопросы формирования инвестиционной политики обычно сводятся к составлению инвестиционной программы, портфеля проектов и их оценке. При этом не учитывается синергетическая связь с ранее осуществлёнными инвестициями и процессами реализации инвестиционной политики. Недостаточно проработанными остаются вопросы анализа и организации процесса формирования и реализации инвестиционной политики предприятия, проблемы управления взаимоотношениями с инвесторами.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является развитие теоретических и разработка практических положений по формированию и реализации инвестиционной политики предприятия.

Для достижения указанной цели в работе были поставлены и решены следующие задачи:

- раскрыты сущность и содержание инвестиционной политики предприятия, обобщены закономерности её формирования и реализации;

- разработана методика анализа процесса формирования и реализации инвестиционной политики предприятия, проведено исследование организации процесса формирования и реализации инвестиционной политики и оценка её эффективности на машиностроительных предприятиях;

- разработана модель процесса формирования и реализации инвестиционной политики предприятия;

- предложен алгоритм формирования экономических параметров реализации инвестиционной политики предприятия;

- сформирована система управления взаимоотношениями с инвесторами предприятия.

Предметом исследования являются управленческие и экономические отношения, возникающие в процессе формирования и реализации инвестиционной политики предприятия.

Объектом исследования выступают отечественные машиностроительные предприятия. Подробный анализ формирования и реализации инвестиционной политики проведён в ОАО «Завод Эталон», ООО «Грибановский машиностроительный завод», ООО ПФК «Воронежский станкозавод-холдинг», ОАО «ВНИИ «Вега».

Область исследования. Исследование проведено в рамках п. 15.21 «Состояние и основные направления инвестиционной политики в топливно-энергетическом, машиностроительном и металлургическом комплексах» паспорта специальности 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяй5 ством» (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами промышленности).

Теоретической и методологической основой исследования послужили работы отечественных и зарубежных учёных в области управления инвестициями и стоимостью предприятия, финансового и стратегического менеджмента, экономического анализа, теории политики. В диссертации применялись методы системного подхода, структурно-функционального анализа, стандарт моделирования ШЕБО, методы статистики и экспертных оценок.

Информационную базу исследования составили сведения бухгалтерской, статистической и корпоративной отчётности машиностроительных предприятий, результаты анкетирования руководителей финансовых и инвестиционных подразделений, внутренняя документация, регламентирующая управление инвестициями предприятий, официальные публикации Федеральной службы государственной статистики, законодательные акты по инвестиционной деятельности.

В качестве научной гипотезы диссертационного исследования выдвинуто предположение о том, что реализация инвестиционных интересов заинтересованных лиц, обеспечение эффективности инвестиционной деятельности и финансовой устойчивости предприятия требуют разработки системы параметров инвестиционного процесса. К таким параметрам относятся цели, задачи и правила инвестирования и финансирования капитала предприятия, составляющие его инвестиционную политику. Формирование и реализация инвестиционной политики обеспечивает комплексное и целенаправленное управление инвестиционным процессом.

Основные положения, выносимые на защиту:

1. Содержание инвестиционной политики предприятия представляет собой единство всех её основных элементов - целей, задач и правил, определяющих объём, структуру, сроки, механизмы инвестирования и финансирования средств предприятия;

2. Методика анализа процесса формирования и реализации инвестиционной политики предприятия, позволяющая провести комплексный анализ б организационных и экономических характеристик процесса посредством оценки уровня его организации и оценки эффективности инвестиционной политики;

3. Модель процесса формирования и реализации инвестиционной политики предприятия, отражающая его этапы, информационные взаимосвязи, управляющие воздействия, позволяющая согласовать функции процесса и закрепить их за ответственными подразделениями;

4. Алгоритм формирования экономических параметров реализации инвестиционной политики предприятия, позволяющий разработать систему взаимосвязанных показателей деятельности предприятия для контроля достижения плановых значений параметров инвестиционной политики;

5. Система управления взаимоотношениями с инвесторами предприятия, представляющая собой совокупность участников, процессов, правил и инструментов управления взаимодействием предприятия с инвесторами, объединённых для обеспечения справедливой оценки рыночной стоимости предприятия, стабилизации курса акций, уровней кредитных и корпоративных рейтингов, реализации новых форм финансирования предприятия.

Научная новизна работы заключается в развитии теоретических и практических положений по формированию и реализации инвестиционной политики предприятия. Наиболее существенными, содержащими научную новизну результатами, являются:

1) уточнено содержание инвестиционной политики предприятия, отличительной особенностью которого является представление политики в виде совокупности целей, задач и правил, устанавливающих объём, структуру, сроки и механизмы финансирования и инвестирования средств предприятия;

2) разработана методика анализа процесса формирования и реализации инвестиционной политики предприятия, отличительной характеристикой которой является возможность исследования процесса, оценки уровня его организации и влияния на эффективность инвестиционной политики на основе частных и интегральных показателей;

3) разработана модель процесса формирования и реализации инвестиционной политики предприятия, специфика которой заключается в согласовании параметров инвестиционного процесса с системой плановых показателей деятельности при формировании и осуществлении политики, что обеспечивает реализацию интересов инвесторов предприятия;

4) предложен алгоритм формирования экономических параметров реализации инвестиционной политики предприятия, отличительной чертой которого является возможность балансировки их плановых значений на основе инвестиционной модели предприятия, что позволяет достичь целевого уровня результирующих показателей эффективности инвестиционной политики;

5) сформирована система управления взаимоотношениями с инвесторами предприятия, отличающаяся комплексным отражением процессов, задач, инструментов, принципов и правил управления, позволяющая организовать взаимодействие с контактными группами внешней среды и на плановой основе реализовывать мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности и сформировать устойчивые отношения с инвесторами.

Практическая значимость работы состоит в возможности применения теоретических и прикладных разработок, выводов и рекомендаций при формировании и реализации инвестиционной политики на предприятиях любых отраслей и организационно-правовых форм. Практическое значение имеют следующие научно-методические разработки: методика анализа и модель процесса формирования и реализации инвестиционной политики, алгоритм формирования экономических параметров реализации инвестиционной политики, система управления взаимоотношениями с инвесторами предприятия.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационной работы докладывались на Международной научно-практической конференции «Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансово-хозяйственного контроля деятельности организаций» (Воронеж, 2008); VII Международной научно-практической конференции «Новые тенденции в экономике и управлении организацией» (Екатеринбург, 2008); III 8

Всероссийской научно-практической конференции студентов и аспирантов «Бизнес в России: обеспечение стабильности и перспективы развития» (Москва, 2008); Научной сессии МИФИ-2009 (Москва, 2009); научно-практических конференциях профессорско-преподавательского состава ГО-УВПО «Воронежский государственный технический университет» (20072009).

Внедрение результатов работы. Методика анализа и модель процесса формирования и реализации инвестиционной политики, алгоритм формирования экономических параметров реализации инвестиционной политики, система управления взаимоотношениями с инвесторами предприятия нашли практическое применение в ОАО «Завод Эталон», ООО «Грибановский машиностроительный завод», ООО ПФК «Воронежский станкозавод-холдинг», ОАО «ВНИИ «Вега», что подтверждено актами внедрения в производство. Разработанная автором методика формирования инвестиционной стратегии внедрена в учебный процесс ГОУВПО «Воронежский государственный технический университет» по дисциплине «Стратегическое управление» для студентов специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии» и направления 080500 «Менеджмент».

Публикации. По теме диссертации опубликовано 11 научных работ, в том числе 2 — в изданиях, рекомендованных ВАК РФ. В работе, опубликованной в соавторстве и приведённой в конце автореферата, лично соискателю принадлежат определения сущности, целей, функций и понятия инвестиционной политики - [1].

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения, списка литературы, включающего 160 наименований, и 6 приложений. Основная часть работы изложена на 154 страницах, содержит 37 таблиц и 17 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Астанин, Дмитрий Юрьевич

Результаты исследования уровня качества инвестиционной деятельности проведённого проф. Тепловой Т.В. по 62 предприятиям России и ближнего зарубежья [57, с. 187])

Работа по разработке корпоративной стратегии и обсчёт альтернатив развития (для диверсифицированных компаний) 62 % проводили в той или иной степени 38 % - рассмотрение проектов исключительно по бизнес-направлениям, из них - 34 % -"инвестиции от достигнутого".

Учёт инфляции в денежных потоках по проектам, % Расчёт в реальных денежных потоках (ценах базового года) Введение динамики цен по большинству параметров

75 25

Вводимая ставка отсечения при принятии проектов профильной направленности, % Расчётная на базе САРМ, с привязкой к \VACC компании Экспертно задаваемая собственниками с превышением расчётной величины ШАСС не более, чем в 1,4 раза Экспертно задаваемая собственниками с превышением ШАСС более чем в 1,4 раза Кумулятивно рассчитываемая ставка с учётом специфических рисков проектов (превышение над расчётной оценкой ШАСС более чем в 2 раза)

10 50 30 10

Источники прогнозных данных по текущим издержкам проекта (рассматриваемой альтернативы), % Стандартная финансовая отчётность и бухучет Управленческий учёт

Делегирование подразделениям прогнозной работы в рамках статей ответственности Привлечение независимых консультантов Центр развития (инвестиций) на базе попроцессного учёта формирует параметры затрат

55 30 10 5

Наличие ретроспективного анализа реализованных инвестиционных проектов 17 % - проводят ретроспективный анализ, увязывают вознаграждение менеджеров с итоговыми результатами по проекту, из них 5 % - формируют аналитические материалы (причины отклонений от плановых заданий, фактические факторы риска, найденные управленческие новации) для последующей передачи опыта.

Наличие ситуации отклонения прогнозируемых инвестиционных затрат по проектам над прогнозными значениями (в ТЭО) По компаниям, проводящим мониторинг инвестиционных затрат, 100 % отмечают расхождение с планово-прогнозными значениями. Отмечается систематическое превышение инвестиционных затрат над планируемыми. В 100 % рассмотренных инвестиционных проектов сроки инвестиционной стадии проекта превышены в среднем в 1,4 раза. |

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Астанин, Дмитрий Юрьевич, 2009 год

1. Анискин Ю.П., Сергеев А. Ф., Ревякина М.А. Финансовая активность истоимость компании: аспекты планирования / Под ред. Ю.П. Анискина. - М.: Омега, 2005. - 240 с.

2. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия / Пер. с англ. под ред.Ю.Н. Каптуревского. - СПб.: Питер, 1999. - 416 с.

3. Беренс В., Хавранек П. Руководство по подготовке промышленныхтехнико-экономических исследований. Пер. с англ. М.: Интерэксперт, 1995. 342 с.

4. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.1 - К.: Эльга,Ника-Центр, 2004. - 672 с.

5. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. В 2-х т. - К.: Эльга,Ника-Центр, 2001.

6. Боди Э., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций : Пер. с англ. - М.:Вильяме, 2002. - 984 с.

7. Бочаров В.В. Инвестиции : Учеб. для вузов. 2-е изд. - СПб.: Питер,2008. - 384 с.

8. Бреши Р., Майерс Принципы корпоративных финансов : Пер. сангл. - М.: Олимп-Бизнес, 1997. - 1120 с.

9. Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. 10-е изд. ; Пер. сангл. под ред. Е.А. Дорофеева. - СПб.: Питер, 2005. - 960 с.

10. Букреев A.M. Организационно-экономический механизм антикризисного управления предприятием : дис. .. д-ра экон. наук : 08.00.05 / Букреев Анатолий Митрофанович. - Воронеж, 2000. - 357 с.

11. Булышева Т.С., Милорадов К.А., Халиков М.А. Динамические моделипроизводственных инвестиций. Учеб. пособие. - М.: Изд-во Рос. экон. акад, 2002.-118 с.

12. Бухвалов А.В., Ильина Ю.Б., Бандалюк О.В. Электронное корпоративное управление и проблемы раскрытия информации: сравнительное пи142 лотное исследование. Научные доклады № 23(R)-2006. - СПб.: НИИ менеджмента СПбГУ, 2006.

13. Буш Док., Джонстон Д. Управление финансами в международнойнефтяной компании / Пер. с англ. - М.: Олимп-Бизнес, 2003. - 432 с.

14. Ван Хорн Дою. Основы управления финансами : Пер. с англ. / Подред. И.И. Елисеевой. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 800 с.

15. Воронин В.П. Формирование промышленной политики предприятий.- Воронеж: ВГАУ, 2005. - 191 с.

16. Внедрение сбалансированной системы показателей / Hovath &Partners; Пер. с нем. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005 .- 478 с.

17. Волкова В.К Основы теории систем и системного анализа. - СПб.:Изд-во СПбГТУ, 1997. - 510 с.

18. Гончаров В.Н. Управление финансовой деятельностью инвестиционной компании: Монография. - Донецк: СПД Куприянов B.C., 2006. - 200 с.

19. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техникаоценки любых активов / Пер. с англ.-М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.-1342 с.

20. Джурабаева Г.К. Риск финансирования инвестиционной деятельности промышленного предприятия.-Новосибирск: Изд-во НГТУ, 2004. - 416 с.

21. Дзарасов Р.С., Новоженов Д.В. Крупный бизнес и накопление капитала в современной России. - М.: Едиториал УРСС, 2005. - 512 с.

22. Ендовщкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционнойполитики коммерческих организаций: Методология и методика. - Воронеж: Изд-во ВГУ, 1998.-288 с.

23. Ендовщкий ДА. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики. Учеб. пособие / Под ред. Л.Т. Гиляровской. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 352 с.

24. Ендовщкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционнойдеятельности : методология и практика / Под ред. Проф. Л.Т. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001. - 400 с.

25. Ендовщкий Д.А., Подоприхин Н.М. Введение в стратегический анализ инвестиционной деятельности: проблемы теории и практики. - Воронеж: Изд-воВГУ,2001.-216с.

26. Инвестиции в России. 2007 : Стат.сб. / Росстат. - М., 2007. — 317 с.

27. Инвестиции и инновации в России : проблемы в начале XXI века(макроэкономические, социальные, институциональные и методологические) : Сб. ст. / РАН. Ин-т экон. Центр инвестиций и инноваций ; Отв. ред. Н.А. Новицкий. - М., 2001.-302 с.

28. Инвестиционная деятельность : Учеб. пособие / Н.В. Киселева, Т.В.Боровикова, Г.В. Захарова и др.; Под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. - М.: КНОРУС, 2005. - 432 с.

29. Инвестиционное поведение российских предприятий. - М.: Ин-тэкономики переход, периода, 2003. - 497 с.

30. Каплан Р., Нортон Д. Сбалансированная система показателей. Отстратегии к действию. Пер. с англ. - М.: Олимп-Бизнес, 2006. - 304 с.

31. Каплан Р.С, Нортон Д.П. Стратегические карты. Трансфромациянематериальных активов в материальные результаты / Пер. с англ. - М.: Олимп-Бизнес, 2005. - 512 с.

32. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы истатистика, 2003. - 768 с.

33. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выборинвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1998 .- 512 с.

34. Концепция контроллинга: Управленческий учет. Система отчетности. Бюжетирование / Hovath & Partners ; Пер. с нем. - 2-е изд. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 269 с.

35. Корпоративное управление в российской промышленности / Гуриев, О. Лазарева, А. Рачинский, Цухло. - М.: ИЭПП, 2004. - 92 с.

36. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка иуправление ; Пер. с англ., науч. ред. Н.Н. Барышникова. - 2-е изд. - М.: Олимп-Бизнес, 2000. - 565 с.

37. Лапыгин Ю.Н. Инвестиционная политика : учеб. пособие ; под ред.Ю.Н. Лапыгина. - М.: КНОРУС, 2005. - 309 с.

38. Лафта Д. К. Эффективность менеджмента организации : Учеб. пособие. - М : Рус. деловая литература, 1999 . - 319 с.

39. Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. - СПб.: Питер, 2001. - 176 с.

40. Минцберг Г., Алъстрэнд Б., Лемпел Дэ/с. Школы стратегий : Пер сангл. - Спб.: Питер, 2000. - 336 с.

41. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ : Пер.с англ. - М.: Дело, 2001. - 272 с.

42. Новикова Е.В. Управление эффективностью развития промышленного предприятия на основе системы инвестиционно-финансовых показателей : автореф. дис. .. канд. экон. наук : 08.00.05 / Новикова Елена Владими-. ровна. — Рыбинск, 2004. - 23 с.

43. Осипов М.А. Концепция экономической добавленной стоимости вфинансовом управлении российских компаний : дис. .. канд. экон. наук. : 0800.10 / Осипов Михаил Алексеевич. - М., 2004. - 125 с.

44. Особенности инвестиционной модели развития России / отв. редакторы: А. А. Дынкин, В. Б. Кондратьев.; Рос. акад. наук, Ин-т мировой экономики и междунар. отношений. - М.: Наука, 2005. - 308 с.

45. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 512 с.

46. Паринов Д.В. Оценка и анализ эффективности функционированияпроизводственных систем : дис. .. канд. экон. наук : 08.00.05 / Паринов Денис Владимирович. - Воронеж, 2001. - 182 с.

47. Подоприхин Н.М. Организационно-экономический механизм процесса реализации инвестиционной стратегии : дис. .. канд. экон. наук : 0800.05 / Подоприхин Николай Михайлович. - Воронеж, 1999. - 198 с.

48. Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций. - СПб: Питер, 2001. - 224 с.

49. Промышленность России. 2005: Стат.сб. /Росстат.-М., 2006. - 460 с.

50. Родионова В.Н., Федоркова КВ., Чекменев А.К Стратегический менеджмент. - Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 91 с.

51. Самогородская М.И. Управление инвестиционной деятельностьюхозяйствующих субъектов в нестабильных условиях функционирования : дис. .. канд. экон. наук : 05.13.10 / Самогородская Марина Игоревна. - Воронеж: ВГТУ, 1998.-270 с.

52. Сергеев КВ., Веретенникова К.К., Яновский В.В. Организация ифинансирование инвестиций : Учеб. пособие для студ., обуч. по экон. специальностям и направлениям, 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 398 с.

53. Системный анализ и принятие решений : Словарь-справочник :Учеб. пособие для вузов / Под ред. В.Н. Волковой, В.Н. Козлова. - М.: Высш. шк., 2004.-616 с.

54. Соловьев А.К. Политология: Политическая теория, политическиетехнологии : Учебник для студентов вузов. - М.: Аспект Пресс, 2000. - 559 с.

55. Сухарев О. С, Шманёв СВ., Куръянов A.M. Синергетика инвестиций: учеб.-метод, пособие / под ред. проф. О.С. Сухарева. - М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2008. - 368 с.

56. Теория политики: Учеб. пособие / Под. ред. Б.А. Исаева. - СПб.: Питер, 2008. - 464 с.

57. Теплова Т.В. Инвестиционные рычаги максимизации стоимостикомпании. Практика российских предприятий. - М.: Вершина, 2007. - 272 с.

58. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика : Учеб. пособие. - М.: Магистр, 1998 .- 262 с.

59. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. - М.: ГУ ВШЭ, 2000. - 504 с.

60. Теплова Т.В. Эффективный финансовый директор : учеб.-практ. пособие / Т.В. Теплова. - М.: Юрайт, 2009. - 480 с.

61. Теплова Т.В. 7 ступеней анализа инвестиций в реальные активы.Российский опыт. - М.: Эксмо, 2009. - 368 с.

62. Томпсон А.А., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент: Пер. сангл. - М.: Банки и биржи, 1998.

63. Туровец О. Г., Дударева О. В. Механизм устойчивого роста эффективности функционирования промышленных предприятий. - Воронеж: ВГТУ, 2008. - 202 с.

64. Финансовые и кредитные проблемы инвестиционной политики /Редкол. Л.Н. Красавина и др. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 316 с,

65. Финансовый анализ предприятия: Методические основы, инструментарий, система показателей: Учеб. пособие / под общ. ред. В. Н. Гончарова. - Донецк : СПД Куприянов B.C., 2008. - 306 с.

66. Финансы России. 2008: Стат.сб. / Росстат - М., 2008. - 453 с.

67. Фокина ОМ. Инвестиционное проектирование : учеб. пособие. - Воронеж: ВГТУ, 2004 .- 139 с.

68. Фокина О.М. Экономическая оценка инвестиций : учеб. пособие.Воронеж: ВГТУ, 1998. - 96 с.

69. Хан Д. ПиК: Планирование и контроль: концепция контроллинга :Пер. с нем. / Д. Хан; Под ред. и с предисл. А.А. Турчака, Л.Г. Головача, Л. Лукашевича. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с. 70ХасбиД. Стратегический менеджмент. - М . : Контуры, 1998.

70. Хаустов Ю.И., Канапухин П.А. Методология экономических исследований в ретроспективе : учеб, пособие. - Воронеж: Изд-во Воронеж, гос. ун-та, 2006. - 208 с.

71. Хейвуд Э. Политология: Учебник для студентов вузов / Пер. с англ.Под ред. Г.Г. Водолазова, В.Ю. Вельского. - М., 2005. - 494 - 502.

72. Хелферт Э.Техника финансового анализа. 10-е изд. - СПб.: Питер,2003. - 640 с.

73. Хиггинс Р. Отношения с инвесторами: передовой опыт. Пути создания акционерной стоимости. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - 218 с.

74. Хорее А. И. Управленческий учет и контроль: теория и практика.М.: Бухгалтерский учет, 2007. - 176 с.

75. Хорошгшова О.В. Теория внутрифирменного планирования.- Воронеж: Изд-во ВГТУ, 2007. - 127 с.

76. Хруцкий В.Е., Гамаюнов В.В. Внутрифирменное бюжетирование:Настольная книга по постановке финансового планирования. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 464 с.

77. Чернов В.Г. Модели поддержки принятия решений в инвестиционной деятельности на основе теории нечетких множеств. — М.: Горячая линияТелеком, 2007. - 312 с.

78. Черноруцкий И.Г. Методы оптимизации в теории управления : Учеб.пособие. - СПб.: Питер, 2004. - 496 с.

79. Шарп У., Александер Г., Бейли До/с. Инвестиции : Пер. с англ. - М.:ИНФРА-М, 2006. - 1028 с.

80. Швандар В.А., Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами : Учеб. пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ, 2001. - 208 с.

81. Шим Д. К., Сигел Д.К. Основы бюджетирования и больше : справ,по составлению бюджетов : пер. с англ. - М.: Вершина, 2007 .- 360 с.

82. Шишкин И.А. Организационно-экономический механизм реализации инвестиционной политики предприятия : дис. .. канд. экон. наук : 0800.05 / Шишкин Игорь Алексеевич. - Воронеж, 2004. - 196 с.

83. Щиборщ КВ. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России. - 2-е изд. - М.: Дело и Сервис, 2005. - 392 с.

84. Jorgenson D. W. Investment: Volume 1: Capital theory and investmentbehavior. Cambridge, Mass. and London: MIT Press, 1996. Pp. 512.

85. Mahoney W.F. The Strategy and Practice of Investor Relations. - NewYork: The Nasdaq Stock Market, 2001.-152 p.

86. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования / Госстрой России, Мин-во экон. РФ, Мин-во фин. РФ, Госкомпром России от 31 марта 1994 г. N 7-12/47.

87. Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций) : Приложение к приказу Минэкономики России от 1.10.1997 г. № 118.

88. Методические рекомендации по составу и форме представлениясведений о соблюдении Кодекса корпоративного поведения в годовых отчетах акционерных обществ : Приложение к распоряжению ФКЦБ от 3004.2003 N 03-849/р.

89. Российская советская федеративная социалистическая республика.Об инвестиционной деятельности в РСФСР : закон № 1488-1 от 26 июня 1991 г. вред, от 10.01.2003.

90. Российская Федерация. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений : федер. закон № 39-ФЗ от 25.02.1999 в ред. от 24.07.2007.

91. Астанин Д.Ю. Анализ формирования и реализации инвестиционнойполитики предприятия на основе анкетирования // Экономинфо: науч.-практ. журн. - 2009. - № 11. - 18-23.

92. Астанин Д.Ю., Букреев A.M. К вопросу о сущности инвестиционнойполитики предприятия//Известия ОрелГТУ. Сер.: Социально-экономические и гуманитарные науки. - 2008. - № 4/206(552). - 127-132.

93. Астанин Д.Ю. Методика анализа формирования и реализации инвестиционной политики предприятия // Экономический анализ: теория и практика. - 2009. - № 30. - 38-48.

94. Астанин Д.Ю. Методика оценки уровня организации процесса формирования и реализации инвестиционной политики предприятия // Вестник Воронежского государственного технического университета. — 2009. — Т. 5. № 4 . - С . 172-176.

95. Астанин Д.Ю. Методика оценки уровня организации реинжиниринга бизнес-процессов (РБП) на предприятиях // Менеджмент в России и за рубежом. - 2008. - № 2. - 70-80.

96. Астанин Д.Ю. Модель процесса формирования и реализации инвестиционной политики предприятия // Вестник Воронежского государственного технического университета. - 2009. - Т. 5. - № 9. - 166-170.

97. Астанин Д.Ю. Специфические закономерности формирования иреализации инвестиционной политики предприятия // Организатор производства: теорет. и науч.-практ. журн. - М., 2008. - № 1. - 54-55.

98. Астанин Д.Ю. Теоретические аспекты инвестиционной политикипредприятия // Проблемы экономики и менеджмента в машиностроении. Воронеж: Воронеж, гос. техн. ун-т, 2007. - Вып. 5. - 9-13.

99. Астанин Д.Ю. Уточнение сущности понятия «бизнес-процесс» //Экономинфо: науч.-практ. журн. - 2006. - № 5. - 47-50.

100. Астанин Д.Ю. Формирование системы управления взаимоотношениями с инвесторами предприятия // Вестник Воронежского государственного технического университета. — 2009. - Т. 5. - № 11. - 255-259.

101. Астанин Д.Ю. Цели инвестиционной политики предприятия // Актуальные проблемы учета, экономического анализа и финансовохозяйственного контроля деятельности организаций: материалы Междунар. науч.-практ. конф. : в 3 ч. - Воронеж, 2008. - Ч. 2. - 7-9.

102. Дюжинов А. IR-служба. Как «подружиться» с инвесторами // FD.Русское издание Financial Director. - М.: Актион-медиа, 2008 . - Апрель. - 70-72.

103. Елисеева М. Раскрытие информации: соблюдение требований российских и западных инвесторов // РЦБ. Компания. Эмитент. - 2008. - № 6(357). - 44-46.

104. Зимин В. Профессия IR: становление, тенденции развития и перспективы (Исследовательский проект НОА АРФЭИ) // РЦБ. Компания. Эмитент. - 2007. - № 22(349). - 42-47.

105. Зимин В., Маткова И. IR в условиях кризиса: поиск новых возможностей // РЦБ. Компания. Эмитент. - 2009. - № 5-6. - 48-51.

106. Ивашковская И.В. Стратегический мониторинг создания стоимости для всех стейкхолдеров компании // Вестн. Фин. акад. - 2008. - № 3. - 69-85.

107. Матовншов М. Презентация квартальных и годовых результатов:анализ лучшей практики // РЦБ. Компания. Эмитент. - 2007. - № 22(349). - 48-51.

108. Матовншов М. IR-идеи на кризисный 2009 год // РЦБ. Компания.Эмитент. - 2009. - № 5-6. - 52-55.

109. Новоженов Д.В. Экономическая теория и реальность: влияние наэффективность инвестиционных решений российских корпораций инсайдерских способов распределения доходов // Проблемы прогнозирования. - 2004. - № 2. - С . 93-103.

110. Опыт построения IR-службы в компании реального сектора : интервью с И. Ларионовым // РЦБ. Компания. Эмитент. - 2007. - № 22(349). - 56-58.

111. Родионов И. Как строить отношении с прямым инвестором // Генеральный директор. - 2006. - № 4. - 1-11. 116Романов В. Успех у инвесторов // ЖУК.- 2006.-№ 08(63).-С. 53-57.

112. Теплова Т. Влияние интеллектуального капитала на политику компании // Проблемы теории и практики управления. - 2006 . - N 1. - 88-101.

113. Теплова Т.В. Корпоративные финансы в России: перспективы и реальность // Управление корпоративными финансами, 2004. - № 3. - 18-27.

114. Теплова ТВ., Крылова М.С. Эмпирическое исследование факторов,определяющих инвестиционную активность российских компаний // Корпоративные финансы, 2007. - №1. - 22-48.

115. Теплова Т.В. Современные модификации стоимостной моделиуправления компанией // Вестник Московского ун-та, 2006. - Сер. 6. - № 1. 1-26.

116. Толмачева Т., Ринк О. Этический кодекс IR-специалистов: анализмеждународной практики // РЦБ. Компания. Эмитент. - 2008. - № 6(357). - 50-53.

117. Хороишлова О.В. Состав плановых показателей деятельности отечественных промышленных предприятий, отражающих интересы стейкхолдеров // Известия ИГЭА. - 2007. - № 6 (56). - 94-97.

118. Хорошилова О.В. Разработка системы внутрифирменных плановыхдокументов // Организатор производства. - 2008. - № 3. — 69-73.

119. Abel A., Dixit A., Eberly J., Pindyck R. Options, the Value of Capital,and Investment // Quarterly Journal of Economics, 1996. - № 111. - P. 753-777.

120. Abel A., Eberly J. A Unified Model of Investment Under Uncertainty //American Economic Review, 1994. - № 84. - P. 1369-1384.

121. Bar-Пап A., Strange W. Investment Lags // American Economic Review, 1996. - № 86. - P. 610-622.

122. Bernanke B. The Determinants of Investment: Another Look // American Economic Review, 1983. - № 73. - P. 71-75.

123. Bertola G., Caballero R. Irreversibility and Aggregate Investment // Review of Economic Studies, 1994. - № 61. - P. 223-246.

124. Bond S., Meghir C. Dynamic Investment Models and the Finn's Financial Policy // Review of Economic Studies, 1994. - № 61. - P. 197-222.

125. Caballero R., Engel E. Nonlinear Aggregate Investment Dynamics:Theory and Evidence // NBER Working Paper, 1998.

126. Crawford V. Relationship-Specific Investment // Quarterly Journal ofEconomics. 1990. № 105. P. 561-574.

127. D'Autume A., Michel P. Future Investment Constraints Reduce Present1.vestment // Econometrica, 1985. - № 53. - P. 203-206.

128. Demers M. Investment under Uncertainty, Irreversibility and the Arrivalof Information Over Time//Review of Economic Studies, 1991.- № 5 8.-P. 333-350.

129. De Meza D., Webb D. Too Much Investment: A Problem of Asymmetric1.formation// Quarterly Journal of Economics. 1987. № 102. P. 281-292.

130. Dhaliwal D.S. Disclosure Regulations and the Cost of Capital //Southern Economic Journal, Vol. 45, No. 3 (Jan., 1979), pp. 785-794.

131. Diamond D. W., Verrechia R.E. Disclosure, Liquidity and the Cost ofCapital // Journal of Finance 66 (1991), pp. 1325-1359.

132. Dixit A. Irreversible Investment with Price Ceilings // Journal of Political Economy, 1991. - № 9. - P. 541-557.

133. Dixit A. The Role of Investment in Entry-Deterrence // Economic Journal, 1980. - № 90. - P. 95-106.

134. Dixon H. Strategic Investment in an Industry with a Competitive Product Market // Journal of Industrial Economics, 1985. - № 33. - P. 483-499.

135. Edlin A., Reichelstein S. Holdups, Standard Breach Remedies, and Optimal Investment // American Economic Review. 1996. № 86. P. 478-501.

136. Elliott R.K., Jacobson P.D. Cost and Benefits of Business InformationDisclosure // Accounting Horizons 8, no. 4 (1994), pp. 80-96.

137. Feldstein M., Rothschild M. Towards an Economic Theory of Replacement Investment // Econometrica, 1974. - № 42. - P. 393^424.

138. Galcotti M., Schiantarelli F. Generalizes Q Models for Investment //Review of Economics and Statistics, 1991. - № 73. - P. 383-392.

139. Gilbert R., Harris R. Investment Decisions with Economies of Scale and1.arning // American Economic Review, 1982. - № 71. - P. 172-177.

140. Hayashi F. Tobin's Marginal q and Average q: A Neoclassical Interpretation // Econometrica, 1982. - № 50. - P. 213-224.

141. Holmstrот В., Weiss L. Managerial Incentives, Investment and Aggregate Implications: Scale Effects // Review of Economic Studies. 1985. № 52. P. 403-425.

142. Leahy J. Investment in Competitive Equilibrium: The Optimality ofMyopic Behavior // Quarterly Journal of Economics. 1993. № 108. P. 1105-1133.

143. Lev B. Information Disclosure Strategy // California Management Review 34 (лето 1992), pp. 9-29.

144. Modigliani F., Miller M.H. The cost of capital, corporation finance andthe theory of investment // The American Economic Review, 1958. - V. 48. - P. 261-297.

145. Oliner S., Rudebusch G. Sources of the Financing Hierarchy for Business Investment // Review of Economics and Statistics. 1992. № 74. P. 643-654.

146. Pindyck R. Irreversible Investment, Capacity Choice and the Value ofthe Firm // American Economic Review. 1988. № 78. P. 969-985

147. Pindyck R. Irreversibility, Uncertainty, and Investment // Journal ofEconomic Literature, 1991. - № 29. - P. 1110-1148.

148. Roger son W. Intertemporal Cost Allocation and Managerial Investment1.centives: A Theory Explaining the Use of Economic Value Added as a Performance Measure // Journal of Political Economy. 1997. № 105. P. 770-795.

149. Smith R. Efficiency Gains From Strategic Investment // Journal of Industrial Economics, 1981. - № 30. - P. 1-23.

150. Steigum E. A Financial Theory of Investment Behavior // Econometric s 1983. № 5 1 . P. 637-646.

151. Tobin J. A General Equilibrium Approach to Monetary Theory // Journal of Money, Credit and Banking, 1969. - № 1. - P. 15-29.

152. Tonks I. Bayesian Learning and the Optimal Investment Decision of theFirm // Economic Journal, 1983. - № 93. - P. 87-98.

153. Veendorp E. Entry Deterrence, Divisionalization, and Investment Decisions // Quarterly Journal of Economics, 1991. - № 106. - P. 297-307.

154. Von Thadden E.-L. Long-Term Contracts, Short-Term Investment andMonitoring // Review of Economic Studies. 1995. № 62. P. 557-575.

155. Wildasin D. The q Theory of Investment with Many Capital Goods //American Economic Review, 1984. - № 74. - P. 203-210.

156. Zeira J. Investment as a Process of Search // Journal of Political Economy. 1987. № 95. P. 204-210.