Формирование инвестиционного потенциала предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Трифонов, Станислав Викторович

• Трифонов, Станислав Викторович
• кандидат экономических наук
• 1999

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Трифонов, Станислав Викторович

1.3.

ГЛАВА II.

СОДЕРЖАНИЕ

ИНВЕСТИЦИИ В СИСТЕМЕ РЫНОЧНЫХ ОТНОШЕНИЙ

Проблемы активизации инвестиционного процесса в российской экономике

Классификация инвестиций в западной и отечественной экономике 28 Организация и регулирование инвестиционной деятельности 44 ИССЛЕДОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОТЕНЦИАЛА В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ. 61 Характеристика инвестиционного потенциала российских регионов 61 Инвестиционная привлекательность крупнейших отраслей отечественной промышленности 80 Факторы инвестиционной привлекательности промышленного предприятия и их взаимосвязь в инвестиционном процессе

ГЛАВА III.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование инвестиционного потенциала предприятия»

Актуальность темы исследования. Инвестиционная сфера на протяжении последних лет реформирования российской экономики является одной из первостепенных задач, поскольку инвестиционная активность и экономический подъем страны взаимосвязаны и их связывающим звеном является инвестиционная политика. Выход российской экономики из глубокого кризиса возможен только через расширение масштабов производственных инвестиций. Общий объем капиталовложений в 1998г. составил примерно 1\5 часть от уровня 1990г. и около 60% от суммы начисленной амортизации. Это означает, что на данном этапе не происходит даже простого воспроизводства основных фондов. Сохранение существующей тенденции ведет к необратимому разрушению реального сектора экономики, обострению социально-экономического положения.

В связи с переосмыслением роли государства в рыночной экономике необходимо кардинально изменить концепцию государственной политики в промышленности, которая сегодня наименее проработана в институциональном отношении, в том числе и для предприятий со смешанной российской собственностью. Однако задача повышения инвестиционной активности не может быть решена; только посредством усиления прямого вмешательства государства. Поэтому основной целью диссертационной работы является исследование инвестиционного воспроизводственного процесса в условиях трансформационного преобразования хозяйственной системы России и разработки теоретических и практических предложений по его совершенствованию, включая разработку инструментария оценки инвестиционного потенциала, форм и методов регулирования инвестиционной деятельности на региональном и отраслевом уровне.

Эта цель достигается решением следующих задач:

- проведен анализ основных тенденций развития российской экономики и сделана оценка их влияния на формирование рыночных отношений в инвестиционной сфере;

- осуществлено комплексное исследование экономической сущности, роли и места инвестиций промышленности в условиях формирующейся рыночной направленности региональной экономики и проведен экономико-статистический анализ инвестиционного процесса в России;

- выделены и систематизированы факторы, определяющие привлекательность российской экономики для иностранных инвесторов;

- раскрыта сущность и обосновано понятие «инвестиционный потенциал регионов» и «инвестиционный потенциал отрасли» как интегральной характеристики их совокупной способности к инвестиционной деятельности, позволяющих сформировать интегральную рейтинговую оценку инвестиционной привлекательности региона и отрасли;

- проведена оценка соответствия законодательной базы, регулирующей отношения в инвестиционной сфере;

- оценены масштабы структурных диспропорций между сложившимся уровнем производства и располагаемым производственным потенциалом отраслей и обоснованы перспективы и инвестиционные приоритеты технологического обновления промышленного производства.

Предметом исследования выступают факторы, методы и инструментарий регулирования инвестиционной деятельности на региональном и отраслевом уровне, а также комплекс мер, связанных с формированием механизма инвестиционной привлекательности предприятия.

Объект исследования - промышленное предприятие, анализируемое в аспекте формирования и перераспределения инвестиционных ресурсов и реализации инвестиционных проектов.

Методология исследования. Для обеспечения достоверности полученных результатов и выводов в процессе исследования использован комплексный подход с применением методов логического, сравнительного анализа; системный подход, группировка, классификация факторов и др.

Теоретической базой исследования послужили фундаментальные и прикладные исследования в области инвестиционной деятельности, нормативно-правовые акты, инструктивные и методические документы, материалы центральных, региональных, законодательных и исполнительных органов, статистическая информация, труды ведущих отечественных и зарубежных экономистов по проблемам инвестиций, теории рынка, макроэкономики, развития предпринимательства, менеджмента, внешнеэкономической деятельности, таможенных систем.

Научная новизна работы. Новые научные результаты, полученные автором в ходе исследовании состоят в следующем:

1. На основе анализа и обобщения мировых тенденций движения капиталов, определены и систематизированы социально-экономические факторы, повлиявшие на спад инвестиционной активности в период реформирования российской экономики, раскрыты причины негативных тенденций и проведена оценка их влияния на формирование отношений в инвестиционной сфере.

2. Раскрыты сущность и содержание инвестиционной активности как экономической категории, характеризующей отношения, складывающиеся в инвестиционной сфере по поводу масштабов, динамики и качества воспроизводственного процесса, обоснована необходимость активной структурно-инвестиционной политики государства в условиях перехода к стратегии экономического роста.

3. Доказано, что в условиях жесткого финансового дефицита основным источником ресурсного обеспечения активизации инвестиционной деятельности являются собственные средства предприятий.

4. Выявлены масштабы структурных диспропорций между располагаемым производственным потенциалом отраслей и уровнем производства, сложившимся в условиях устойчивого разрыва между их доходами и расходами.

5. Разработана классификация факторов инвестиционной привлекательности предприятия и их взаимосвязь в инвестиционном процессе.

6. На основе классификация и систематизация инвестиционных рисков разработана модель оптимизации цены риска при обосновании реальных инвестиций, представляющая собой обобщенный вариант анализа чувствительности инвестиционного проекта и позволяющая оценить инвестиции в реальные активы.

Практическая значимость работы заключается в том, что изложенные в ней выводы доведены до конкретных рекомендаций по основным направлениям формирования инвестиционных ресурсов, разработана комплексная оценка эффективности использования производственного потенциала предприятия, выработаны направления по его повышению .

Апробация. Основные положения диссертации на отдельных этапах научного поиска докладывались автором на научных сессиях профессорско-преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов в 1997 и 1999 гг., а также на 5-й международной конференции «Современные технологии обучения» (1999 г.)

Логика и структура работы. Логика и цель исследования определяет структуру диссертации, которая состоит из введения, трех глав и заключения, списка литературы и приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Трифонов, Станислав Викторович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Анализ показателей развития российской экономики свидетельствует о том, что в России достаточно собственного капитала, который при определенных условиях мог бы быть вложен в производство, В этой связи резко возрастает роль государства в разработке и осуществлении эффективной инвестиционной политики. В связи с переосмыслением роли государства в рыночной экономике необходимо кардинально изменить концепцию государственной политики в промышленности, которая сегодня наименее проработана в институциональном отношении, в том числе и для предприятий со смешанной российской собственностью.

2. На основе анализа и обобщения мировых тенденций движения капитала в работе определены и систематизированы социально - экономические факторы, повлиявшие на спад инвестиционной активности в период реформирования российской экономики, раскрыты причины негативных тенденций и проведена оценка их влияния на формирование отношений в инвестиционной сфере.

3. Важным направлением работы по повышению инвестиционной активности должно явиться развитие законодательной базы инвестиционной деятельности, поскольку с 1996 г. в правовое регулирование прямых иностранных инвестиций практически не вносились никакие изменения.

4. На основе исследования инвестиционного потенциала автор делает вывод, что это характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические показатели и складывающийся из семи частных потенциалов: ресурсно - сырьевого, производственного, потребительского, инфраструктурного, интеллектуального, институционального, инновационного.

5. В преодолении кризиса, который переживает российская экономика, важнейшую роль должна сыграть продуманная инвестиционная политика как на общефедеральном уровне, так и на уровне регионов. Автор приходит к выводу, что условиями, при которых инвестор и регионы взаимодействуют, следующие: сложившаяся ситуация на финансовом рынке ценных бумаг; Сложившийся в регионе уровень рисков, связанных с инвестиционной деятельностью, сложившийся уровень значимости данной инвестиционной деятельности для региона.

6. Для определения рейтинга регионов по инвестиционному потенциалу автор предлагает следующий подход: м анализ инвестиционной политики региона ( налоговая политика, политика субсидий, управление уровнем рисков ) по отношению к инвесторам с различными возможностями привлечения капитала вне региона; проведение классификации инвесторов на группы с точки зрения региона по степени привлекательности для них региона.

7. В работе на основе проведения интегральной оценки уровня текущей инвестиционной привлекательности и текущей инвестиционной активности крупнейших отраслей промышленности России за последние годы позволило определить перспективные уровни текущей инвестиционной привлекательности и текущей инвестиционной активности крупнейших отраслей промышленности России, что позволило определить перспективные уровни инвестиционной привлекательности отраслей промышленности. По мнению автора, федеральному бюджету необходимо поддерживать высокую долю своего участия в финансировании машиностроения электроэнергетики, рыночная инвестиционная привлекательность которых временно снизится в среднесрочной перспективе. Однако именно эти две отрасли станут основой для перехода российской экономики к новому, постиндустриальному технологическому укладу производства.

8. В связи с необходимостью оценки рисков инвестиционных проектов по мнению автора необходимо: определить структуру показателей риска инвестирования в деятельность предприятия оценщика; построить новую математическую вероятностную модель оценочной деятельности; определить подход к минимизации риска инвестиций в оценочную деятельность.

Учитывая значимость исследования факторов инвестиционной привлекательности предприятия для инвестора, их состав и классификацию в работе выделены три группы факторов инвестиционной привлекательности: внешние факторы ( факторы систематического / рыночного риска, внутренние факторы ( фактор успешности продукта), факторы предприятия (производственная мощность, персонал, его опыт и квалификация, качество менеджмента ) и факторы возможностей снижения риска ( экономическое и финансовое положение предприятия ).

10. Автором предложена модель оптимизации цены риска при обосновании реальных инвестиций,которая по сути дела представляет собой обобщенный вариант анализа чувствительности инвестиционного проекта, который обычно проводится с целью выявления предельных диапазонов допустимого изменения параметров инвестиционного проекта, в пределах которых сохраняется значение критерия приемлемости проекта (ЫРУ), позволяющее принять проект к реализации. Основная сфера возможного применения модели - оценка инвестиций в реальные активы.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Трифонов, Станислав Викторович, 1999 год

1. ЗАКОН РСФСР « Об инвестиционной деятельности в РСФСР» № 14881 от 26 июня 1991 г.

2. ЗАКОН РСФСР « Об иностранных инвестициях в РСФСР» № 1545- 1 от 4 июля 1991 г.

3. Указ Президента Российской Федерации « О частных инвестициях в Российской Федерации» № 1928 о 17 сентября 1994 г.

4. Указ Президента Российской Федерации « О совершенствовании работы с иностранными инвестициями» N° 1466 от 27 сентября 1993 г.

5. ЗАКОН Р.Ф. « Об административной ответственности предприятий, учреждений, организаций и объединений за правонарушения в области строительства» №412\ 1-1 от 17 декабря 1992 г.

6. Методические рекомендации по составлению планов финансового оздоровления (бизнес-планов): Приложение №3 к Распоряжению Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 5 декабря 1994 г. № 98-р.

7. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования:: Официальное издание. М.: НПКВЦ, ТЕРИНВЕСТ, 1994.

8. Методические рекомендации по составлению планов финансового оздоровления (бизнес-планов): Приложение №3 к Распоряжению Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 5 декабря 1994 г. № 98-р.

9. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования:: Официальное издание. М.: НПКВЦ, ТЕРИНВЕСТ, 1994.

10. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Утверждены Распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 № 31-р.1.

11. Адаме Р. Основы аудита: Пер. с англ./ Под ред. Я.В.Соколова. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1995.

12. Алексеев А. Промышленное оборудование в России: надежда сквозь разочарование // Инвестиции в России, 1997. №6.

13. Александрович Г. Региональное законодательство заполняет пробелы федерального законотворчества // Инвестиции в России, 1997. № 3-4.

14. Анализ эффекта финансового рычага или рентабельности собственного капитала // Финансы и учет, аудит, 1996г.- № 7-8.- С.20-26.

15. Арене А., Лоббек Дж. Аудит: Пер. с англ./ Гл. Редактор серии проф. Соколов Я.В. М.: Финансы и статистика, 1995.

16. Аршакуни A.M., Бекларян Л.А. Исследование модели поведения инвесторов и финансовых институтов, направленного на оптимизацию величины прямых и косвенных доходов // Аудит и финансовый анализ, 1998. №4. - С. 53-60.

17. Аудит: теория и практика. Теоретический курс авторизованного изложения М., 1994.

18. В. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1994.

19. Балабанов И.Т. Риск-менеджемент М.: Финансы и статистика, 1996.

20. Баликоев A.A. Развитие инвестиционной сферы как фактор реструктуризации и роста производства Автореферат. М., 1993.

21. Баритова М.А. Инвестиционные споры: понятия, виды, способы разрешения// Директор, 1998. № 6. - С. 31-32.

22. Бахрамов Ю. И и др Методы снижения рисков в инвестиционных контрактах // Инвестиции в России, 1997.- № 5-6. С. 45-48.

23. Бахрамов Ю., Сахаров А. Методы оценки рисков при составлении плана финансирования инвестиционного проекта // Инвестиции в России, 1997.- №7-8.-С. 41-44.

24. Бачурин A.B. Преимущества подъема экономики стран СНГ на базе общего рынка. М., 1997.

25. Бекларян JI.A .Модели согласования инвестиционного контракта // Аудит и финансовый анализ, 1998. №3.- С. 35-36.

26. Бекларян Л.А., Сотский C.B. Инвестиционная деятельность с учетом региональной инвестиционно-финансовой политики// Аудит и финансовый анализ, 1998. № 2. - С. 146-155.

27. Бессонов В. и др. Ожидания инвестиционных рынков // Оборудование. Рынок, предложения, цены. 1998. - № 8.- С. 26-29.

28. Богатова Е.В. Определение территориальной эффективности инвестиционных предпринимательских проектов. Автореферат СПб, 1997.

29. Бойко С.А. Новая Россия: реалии социально-экономического развития. М.: Экспедитор, 1998.

30. Булыга Р.П. Финансовый анализ при проведении аудита в акционерных обществах. Автореферат. М., 1997.

31. Буханова С.М. Управление инвестиционной деятельностью в регионе. Автореферат Белгород, 1998.

32. Глушков И.Е. Практический аудит на современном предприятии. Эффективное пособие по практическому аудиту. Москва-Новосибирск: КНОРУС - ЭКОР, 1997.

33. Gurter, Wejgrich. Analyse, München: 1989.

34. Гумерова П.С. Аудит. Эксперт пособие. - Уфа: « Восточный ун-т», 1995.

35. Гусаков Б. Профилактика финансовых потерь // РИСК, 1998. №1. - С. 30-32.

36. Гусева Н., Кириченко И. У нас в любое время задача перезимовать// Оборудование. Рынок, предложения, цены, 1998, - №8, - С.26-29.

37. Градобоева H.A. Правовые основы регулирования деятельности специализированных инвестиционных фондов приватизации// Право и экономика, 1997. №13-14. - С. 30-40.

38. Данилевский Ю.А. Аудит и основные направления аудиторской деятельности. М., 1994.

39. Докучаев Д. Промышленная политика у страны есть, а инвестиции скоро будут// Известия, 1998. №2.

40. Доллан Э.Д., Линдсней Д.Е. Рынок: микроэкономическая модель. М., 1992.

41. Донченко Г.И. Совершенствование независимого финансового контроля в условиях становления рыночных отношений. Автореферат. М., 1997.

42. Доронина Н.Г. Обзор законодательства об иностранных инвестициях за 1996 г. // Право и экономика, 1997.- № 3 4.

43. Дряхлов В.И. Организация аудиторской деятельности в России. Автореферат. М., 1997.

44. Евстигнеева Л., Евстигнеев Р. Инвестиции как фактор динамики рыночной трансформаии // РоШекопот, 1998. № 2. - С. 25-33.

45. Егорова Ю.А. Проблемы привлечения иностранных инвестиций в России (отраслевой аспект ) Автореферат. -М., 1998.

46. Ендовицкий Д. Анализ чувствительности эффективная процедура прединвестиционного контроля // Инвестиции в России, 1998.- № 8.- С. 3539.

47. Ерофеев А и др. Динамика иностранных инвестиций в 1994 1997 гг. // Инвестиции в России, 1998.- №7. - С. 9-12.

48. Ерофеев А. Динамика и структура иностранных инвестиций в России // Инвестиции в России, 1997.- № 11-12. С. 6-9.

49. Замураев А. Время определяться в терминах // РИСК, 1998.- №!.- С. 33-38.

50. Замураев А. Минимизировать или управлять // РИСК, 1998, №4, С. 23-28.

51. Зверев О.С. Инвестиции в условиях неопределенности: опционный подход // Аудит и финансовый анализ, 1998. № 4. - С. 61-65.

52. Изряднова О., Лугачева Л. 10 лет прихода от капиталовложений к инвестициям //Инвестиции в России, 1997. № 1-2. - С. 13-19.

53. Изряднова О. Иностранцы в стране инвесторов // Директор, 1998. №6. -С. 31-32.

54. Инвестиционный рейтинг Российских регионов // Эксперт, 1997, №47.

55. Иришев Б.К. Реструктуризация экономики и использование иностранного капитала. М.: Экономика, 1997.

56. Камышанов П.И. Практическое пособие по бухгалтерскому учету. М.: Экономика, 1995.

57. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. М.: Финансы и статистика, 1997.

58. Комаров В. Потенциал и шлагбаумы // РИСК, 1998, № 2-3, - С. 18-25.

59. Колосова О. И др. Конъюнктура фармацевтического рынка России // Инвестиции в России, 1997. № 3-4.

60. Королева Н. Зарубежный капитал в России // Инвестиции в России,1997.- №5-6. С. 11-17.

61. Корняков В. Анализ структуры воспроизводства. М., 1997.

62. Косицина Г.А. Методология статистического исследования инвестиционной привлекательности регионов. Автореферат. Самара, 1998.

63. Костецкий Н.Ф. Активизация инвестиционно-строительной деятельности в условиях экономики переходного периода. Автореферат. М.,1998.

64. Котляренко В., Шабалин А. Исследование рисков инвестирования в организацию оценки имущественных комплексов// Инвестиции в России, 1997.- №3-4.-С. 50-51.55. «Круглые столы» сервированные проблемами // Инвестиции в России, 1997.-№7-8.-С. 41-44.

65. Кулапин Р., Рикошинский А. Продукция машиностроительного комплекса //РИСК, 1998. № 5-6. С.54-56.

66. Кульман А. Экономические механизмы: Пер. с фр./ Общая ред. Н.И. Хрусталевой. М.: А/О « ПРОГРЕСС», 1993.

67. Лукасевич И .Я. Анализ финансовых операций. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

68. Мартынов A.C., Артюхов В.В. и др. Россия : стратегия инвестирования в кризисный период. М., 1994.

69. Наумов В. Инвестиции в России // РИСК, 1998. №4. - С. 4-9.

70. Немцова О.И. Формирование и управление развитием инвестиционной политики региона. Автореферат. Орел, 1998.

71. Новое в бухгалтерском учете долгосрочных капитальных вложений. Выпуск 9. -М., 1994.

72. Петрина Л.В. Развитие аудита и контроля в коммерческих и бюджетных сферах. Автореферат. М., 1997.

73. Петров В. Промышленная политика // РИСК, 1998. № 5-6. - С. 4-9.

74. Плавник П.Г. Инвестиционная политика в промышленности. Автореферат. М., 1998.

75. Подберезкин А. Экономическая стратегия правительства: взгляд политолога И Обозреватель, 1997, № 11, - С. 47-60.

76. Регионы России: финансовые аспекты развития. М., 1998.

77. Резниченко В. Опыт проектного анализа и финансирования // Проект, 1995.- №2-3.-С. 24-28.

78. Рекитар Я. Актуальные проблемы инвестиционного процесса в России// Проект, 1995. № 2-3. - С. 24-28.

79. Рекитар Я. и др. Государственное регулирование инвестиционной деятельности // Инвестиции в России, 1998. №7. - С.5-8.

80. Рожков К., Смирнов А. Кто, как и почему растрачивает инвестиции? // Инвестиции в России, 1997. № 7-8. - С.3-8.

81. Ройзман И., Гришин И. Сложившаяся и перспективная инвестиционная привлекательность крупнейших отраслей отечественной промышленности // Инвестиции в России, 1998. №1. - С. 37-39.

82. Российская банковская энциклопедия. Редколлегия: О.И. Лаврушкин ( гл. ред,) и др. М.: Энциклопедическая творческая ассоциация, 1995.

83. Сальников В.А. механизм формирования отраслевой структуры промышленности России в современных условиях. М., 1998.

84. Сибикин Ю. Бизнес план - основа инвестиционной активности предприятия // Инвестиции в России, 1998. - № 6. - С. 36.

85. Синяева И., Якоби А. Коммерция и риск // РИСК, 1998.- №1. С. 2529.

86. Скамай Л. Кому улыбается прибыль // РИСК, 1998. № 2-3. - С. 18-25.

87. Слонимский А. Лекарство для социальной переориентации экономики или инвестиции окно в мировую экономику. // Финансы, учет, аудит. -Минск, 1998. - № 7-8. - С. 24-26.

88. Смирнов С. Российский кризис и предпринимательский подход к его разрешению. // Инвестиции в России, 1998. № 4. - С. 12-13.

89. Соловьев В.Ф. Иностранные инвестиции и национальная безопасность // Бизнес и политика, 1998. №2. - С. 21-26.

90. Старовойтова Е.В. Организация и основы методики аудита бухгалтерской ( финансовой ) отчетности предприятия. Автореферат. М., 1997.

91. Стоун Д., Хитчингс К. Бухучет и финансовый анализ : Подготовительный курс. М.: Сирин, 1998.

92. Стрижкова Л., Гончаренко А. Макроэкономический анализ развития экономики в 1997 г. // Обозреватель, 1997. № 5-6, - С. 4-9.

93. Сыпченко С. Классификация инвестиций в западной и отечественной экономической науке // Инвестиции в России, 1998. № 8. - С.22-23.

94. Уринсон Я. Инвестиционная опора экономического роста // Инвестиции в России, 1997. № 11-12. - С. 6-9.

95. Фаризов О. Современные формы привлечения иностранных инвестиций в России // Инвестиции в России, 1998. № 8. - С. 19-21.

96. Федоров И.В. Оранизационно-экономические основы управления инвестиционной деятельностью в регионе. Владивосток, 1998.

97. Фишер С., и др. Экономика: Пер. с англ., со 2-го издания. М.: Энциклопедическая творческая ассоциация, 1995.

98. Фридман П. Контроль затрат и финансовых результатов при анализе качества продукции. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997.

99. Цветков М. На мировом рынке инвестиционных капиталов. // Инвестиции в России, 1998. № 11-12. - С. 26-30.

100. Часовой В. Лизинг как метод снижения рисков в инвестиционной деятельности. // Бизнес и политика, 1998. № 1. - С. 46-50.

101. Шеставских Т.С. Риск в структуре предпринимательского поведения. Автореферат. М.,1993.

102. Шувалов С., Аборин С. Оценка социальной эффективности инвестиционных программ // Экономист, 1998. №11. - С. 72-76.

103. Ясин Е. Давайте пустим деньги в Россию // Россия, 1998. №3. - С. 20-22.

104. Ясин Е. Разработана федеральная инвестиционная программа // Директор, 1997. №> 12. - С. 9.

105. Значения индекса РТС и котировки акций АО «ИЗ» с января 1997 по декабрь 1998

106. Дата Котировки Ряды доходности