Формирование инвестиционной политики регионов на основе эффективных способов ее анализа, оценки и моделирования тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Греченюк, Антон Владимирович

• Греченюк, Антон Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Греченюк, Антон Владимирович

ВВЕДЕНИЕ

1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ

ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЦЕССАМИ

1.1 Инвестиции - концептуальные подходы к определению и классификации

1.2 Инвестиционный климат как категория проектирования регионального развития

1.3 Теоретико-методические основы формирования инвестиционной политики региона

2 ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ РЕГИОНОВ РОССИИ И

ФАКТОРЫ, ЕГО ОБУСЛАВЛИВАЮЩИЕ

2 Л Анализ инвестиционного климата ЦентральноЧерноземного региона России

2.2 Механизмы формирования инвестиционной политики региона

2.3 Факторный анализ инвестиционной активности в регионах России

3 РАЗРАБОТКА МЕХАНИЗМОВ УПРАВЛЕНИЯ

ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РЕСУРСАМИ

3.1 Обоснование размеров налоговых льгот в контексте повышения инвестиционной привлекательности региона

3.2 Трехуровневая модель ранговой оценки инвестиционного проекта

3.3 Модель софинансирования инвестиционных проектов на основе многоуровневых потоковых диаграмм

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование инвестиционной политики регионов на основе эффективных способов ее анализа, оценки и моделирования»

Актуальность темы исследования. Одной из проблем российской экономики в современных условиях является проблема привлечения инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики. В большей степени это связано с ослаблением роли государства в инвестиционной сфере. Именно активизация государственной инвестиционной политики является ключевым условием перехода российской экономики к устойчивому росту. Однако в сложившихся экономических условиях государство пока неспособно в полной мере решить данную проблему. Поэтому актуальным является процесс активизации инвестиционной политики субъектов Российской Федерации.

В макроэкономическом масштабе благосостояние общества определяется результатом возможных инвестиций, а реальные инвестиции, в свою очередь, закладывают основы планируемого роста валового внутреннего продукта и, соответственно, более высокого благосостояния.

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.

От того, в каком объеме финансовые ресурсы региона трансформируются в инвестиционные, и насколько привлекательной является территория региона для отечественных и иностранных инвесторов, зависит эффективность проводимой в регионе инвестиционной политики.

Таким образом, необходимость учета региональной специфики формообразующих факторов инвестиционного климата и разработка предложений по совершенствованию механизмов государственного воздействия на региональные процессы является актуальной.

Состояние изученности; проблемы. Теоретико-методические аспекты управления инвестиционными процессами представлены в ряде работ отечественных и зарубежных авторов: Игошина Н.В., Шарпа У.Ф., Барда B.C., Вах-рина П.И., Игониной JI.JI., Фишера П., Сергеева И.В. и др. Вопросам создания благоприятного инвестиционного климата в регионах и формирования эффективной региональной инвестиционной политики посвящены труды следующих авторов: Берзона Н., Гришиной И.В., Кувалдина Д.Б., Жданова В.П., Тихомирова В.И. и др.

Однако ряд вопросов, касающихся. оптимизации механизма воздействия на региональные инвестиционные процессы, требует дальнейшей методологической проработки.

Цель диссертационного исследования заключается в разработке теоретических основ и методического инструментария формирования и реализации эффективной инвестиционной политики регионов на основе совершенствования способов ее анализа, оценки и моделирования. Достижение поставленной цели требует решения следующих задач::

- исследование основных макроэкономических факторов инвестиционной активности в регионах России;

- анализ эффективности механизмов региональной инвестиционной политики на основе сопоставления законодательно закрепленных процедур воздействия на инвестиционные процессы;

- разработка предложений по формированию налоговых инструментов повышения инвестиционной привлекательности региона;

- разработка методики оценки инвестиционных проектов для нужд региональной системы поддержки бизнеса;

- разработка методики выбора оптимальной формы участия региона в финансировании перспективных инвестиционных проектов.

Объектом исследования явились регионы России, формирующие и реализующие эффективную инвестиционную политику.

Предмет, исследования - принципы, способы и технологии анализа, оценки и моделирования инвестиционной деятельности в регионах России.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются труды отечественных и зарубежных авторов в области инвестиций, финансов и государственного управления; материалы периодической печати; законодательные акты Российской Федерации и ее субъектов.

В процессе исследования использовались методы корреляционно-регрессионного анализа, математического моделирования, структурного анализа.

Информационной базой исследования явились материалы, представленные в сети «Интернет», статистические данные Госкомстата России, материалы правовой базы «Консультант плюс: региональное законодательство». Для выполнения диссертационного исследования применялись следующие программные продукты: Microsoft Excel, Статистика 6.О., пакет динамического моделирования «I Think».

Научная новизна исследования состоит в повышении эффективности формирования и реализации инвестиционной политики регионов на основе совершенствования принципов, способов, инструментов и технологий анализа, оценки и моделирования инвестиционной деятельности в регионах, что позволяет обеспечить сбалансированность принимаемых решений в области управления инвестиционными процессами по комплексу экономических и социальных показателей. Научная новизна подтверждается следующими научными; результатами, выносимыми на защиту:

- произведен динамический факторный анализ макрокомпонентов инвестиционной активности в регионах России, позволивший определить основные факторы, оказывающие влияние на привлечение инвестиционных ресурсов в регион, а также оценить степень данного влияния в динамике за пять лет по всем регионам России;

- разработана методика анализа эффективности механизмов региональной инвестиционной политики на основе сопоставления массива законодательных актов и тенденций развития региона, позволяющая определять влияние регионального инвестиционного законодательства на динамику привлечения инвестиционных ресурсов в регионы России. Апробация методики осуществлялась на материалах 89 субъектов Российской Федерации;

- разработана модель формирования налоговых инструментов повышения инвестиционной привлекательности региона на основе кластеризации в координатах инвестиционный риск - инвестиционный потенциал - объем инвестиций - наличие регионального инвестиционного законодательства. Данная модель позволяет определить влияние налоговых инструментов региональной инвестиционной политики на инвестиционную активность в регионе;

- предложен алгоритм ранговой оценки инвестиционных проектов в системе региональной поддержки бизнеса на основе трехуровневой модели и системы стоп-факторов, учитывающий необходимость разделения всех оцениваемых инвестиционных проектов на три группы эффективности: бюджетная, коммерческая, социальная;

- разработана модель выбора формы участия региона в финансировании перспективных инвестиционных проектов на основе многоуровневых потоковых диаграмм. Данная модель предполагает расчет эффективности участия региональных органов власти в реализации инвестиционных проектов на территории области; выбор эффективной формы финансирования определяется-разностью между доходом и расходом для регионального бюджета по каждому источнику финансирования.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в возможности использования основных положений при формировании эффективной региональной инвестиционной политики. В результате исследования создано методическое обеспечение, которое может быть использовано подразделениями областных Администраций. Результаты диссертационного исследования внедрены в областной Администрации Курской области.

Реализация и апробация результатов работы. Основные положения й рекомендации, содержащиеся в диссертации, были доложены и одобрены на всероссийских научно-практических конференциях: IV всероссийская молодежная научно-практическая конференция «Антикризисное управление в России в современных условиях» (Москва 2002); V всероссийская молодежная научно-практическая конференция «Антикризисное управление в России в современных условиях» (Москва 2003).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 научных работ общим объемом 1,5 пл., отражающих основное содержание исследования.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, четырех приложений. Основная часть содержит 138 страниц машинописного текста, 40 таблиц, 30 рисунков. Библиография включает 128 источников.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Греченюк, Антон Владимирович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Анализ теоретико-методических подходов к управлению инвестиционными процессами показал, что инвестиционная деятельность — многоплановое явление, оказывающее комплексное влияние на протекание социально-экономических процессов в регионах. Комплекс мер реализуемых государством и регионами с целью придания инвестиционным процессам желательной динамики получил название инвестиционной политики.

Комплексное исследование проблем; связанных с поиском путей активизации инвестиционной деятельности на региональном уровне позволило выявить основные факторы, влияющие на привлечение инвестиционных ресурсов в регион, а также предложить конкретные рекомендации по повышению эффективности региональной инвестиционной политики.

В ходе диссертационного исследования определена роль инвестиций в экономике региона. Инвестиции необходимы, прежде всего, для стабилизации экономической ситуации и перехода к длительному экономическому росту.

В диссертационном исследовании было определено, что для сравнительной характеристики инвестиционной привлекательности регионов России необходимо использовать совокупность разнородных качественных и количественных показателей, объединенных понятием инвестиционный климат.

Принимая во внимание достаточно значительные различия' в исходных экономических условиях и направлениях развития различных субъектов Российской Федерации, целесообразно использовать региональный подход к установлению конкретных условий деятельности инвесторов на территории региона в зависимости от стратегии социально-экономического развития и геополитического положения субъекта Федерации.

Именно активизация региональной инвестиционной политики на современном этапе является ключевым условием перехода российской экономики к устойчивому росту. При этом решающим фактором в разрешении проблемы экономического роста является стимулирование капиталовложении.

Одной из институциональных основ задающих вектор инвестиционных процессов в регионе является законодательство, регулирующее вопросы,, связанные с осуществлением и регулированием- инвестиционной деятельности данной административно-территориальной единицы. Поэтому представляется рациональным изучение взаимосвязей между показателями, характеризующими инвестиционную активность, уровнем социально-экономического развития региона и состоянием правового поля инвестиционной деятельности регионов России.

В диссертационном исследовании определено, что основным актом, регулирующим инвестиционные правоотношения на территории области, возникающие при участии областных органов государственной власти, является закон об областной инвестиционной деятельности. Данный закон регулирует инвестиционный процесс в области, устанавливает дополнительные гарантии для инвесторов, внедряющих инвестиционные проекты, а также преследует цель снижения рисков инвестирования в экономику области.

По данным правовой базы «Консультант плюс: региональное законодательство» был проведен анализ динамики принятия регионами России законов об инвестиционной деятельности. Выяснилось, что подавляющее большинство регионов имеют специальные законы, регулирующие отношения, возникающие в процессе инвестиционной деятельности, однако эти законы не отличаются разнообразием и в большинстве случаев не учитывают региональной специфики. Были выявлены основные составляющие региональных инвестиционных законодательств, определена частота предоставления' льгот региональными администрациями по различным видам налогов.

В ходе диссертационного исследования была также предпринята попытка выявления основных факторов, оказывающих влияние на привлечение инвестиционных ресурсов в регион. В результате проведенного факторного анализа получили следующие выводы.

Объем инвестиций больше зависит от инвестиционного потенциала региона, нежели от степени риска, что подтверждается наличием достоверной корреляции между объемами инвестируемых средств и такими показателями как: сальдированный финансовый результат деятельности организаций, стоймость основных фондов отраслей экономики, объем промышленной продукции, валовой региональный продукт.

В 2001 году возросло влияние на объем инвестиций в регионе показателя среднедушевые денежные доходы населения (показатель корреляции 0,71). Возрастание роли данного показателя связано, скорее всего, с все большим использованием свободных денежных средств населения в региональных инвестиционных процессах.

Также в диссертационном исследовании было определено, что между объемом инвестиций в регионе и наличием регионального инвестиционного законодательства по всем 89 субъектам Российской Федерации нет взаимосвязи; то есть региональное инвестиционное законодательство не оказывает влияние на привлечение инвестиционных ресурсов в регион. Однако чрезвычайно большое разнообразия регионов России позволяет сделать предположение, что для различных групп регионов могут иметь место закономерности отличные от общих тенденций.

Поэтому, чтобы выявить взаимосвязь объема инвестиций в регионе и наличия регионального инвестиционного законодательства были рассмотрены регионы, примерно равные по уровню социально-экономического развития.

Для дальнейшего анализа влияния наличия регионального инвестиционного законодательства на объем инвестиций в регионе применялся метод кластерного анализа. Кластеризация регионов России происходила по четырехмерной шкале: инвестиционный риск - инвестиционный потенциал — объем инвестиций - наличие регионального инвестиционного законодательства.

После разбивки регионов на кластеры, было выдвинуто 3 предположения о степени влияния; регионального инвестиционного законодательства5 на объем инвестиций по различным регионам; Затем с помощью корреляционно-регрессионного анализа подтвердили выдвигаемые предположения и доказали, что в регионах, имеющих схожее социально-экономическое развитие, на привлечение инвестиционных ресурсов в регион оказывает региональное инвестиционное законодательство (коэффициент корреляции 0,60358).

Размер налоговых льгот, предоставляемых региональными органами власти, не является определяющим фактором, влияющим на решение об инвестировании в конкретный регион. Для инвесторов более важным является не размер или период действия налоговых льгот, а сам факт принятия закона «Об инвестициях», который демонстрирует готовность региональной администрации оказывать поддержку инвесторам и возможность получения гарантий. В связи с этим значительную роль играют репутация региональных властей, доверие к их решениям, основу которого составляют стабильность принятых документов и последовательность региональной политики.

В; связи с необходимостью формирования активной инвестиционной политики в работе предложен ряд подходов позволяющих сбалансировать принимаемые решения относительно выбора направлений и форм государственной поддержки инвесторов как в плане согласования интересов различных социальных групп, так и в плане баланса доходов и расходов региональных бюджетов.

В результате предложена трехуровневая модель оценки эффективности инвестиционных проектов, подлежащих включению в региональную инвестиционную программу), и что самое главное разработан механизм оценки эффективности участия региональных органов власти в реализации конкретных инвестиционных проектов, посредством различных форм участия. В рамках диссертационного исследования выделили пять таких форм участия региональных администраций в реализации инвестиционных проектов на территории области:

- финансирование за счет средств, полученных от выпуска региональных облигаций;

- покрытие части купонного дохода при выпуске предприятием, реализующим инвестиционный проект, корпоративных облигаций;

- льготы по различным видам налогов (в пределах компетенции региональных администраций);

- финансирование за счет бюджетных средств; области. Предоставление бюджетных средств на возвратной и платной основе;

- предоставление имущественных гарантий.

С помощью пакета динамического моделирования «I Think» разработаны модели оценки эффективности финансирования инвестиционных проектов для регионального бюджета.

Выполненные в работе исследования позволили разработать научно-обоснованные методические предложения по повышению эффективности формирования и реализации инвестиционной политики регионов на основе совершенствования принципов, способов, инструментов и технологий анализа, оценки и моделирования инвестиционной деятельности в экономических системах, которые могут быть использованы региональными органами власти при совершенствовании механизмов разработки инвестиционной политики:

1. В результате проведенного динамического факторного анализа были определены основные макроэкономические компоненты, оказывающие существенное влияние на привлечение инвестиционных ресурсов в регион, оценена степень данного влияния в динамике за пять лет.

2. Осуществлено сопоставление массива региональных законодательных актов, регулирующих инвестиционные правоотношения: на территории области и динамики привлечения инвестиций в регион. Было выявлено, что в связи с резким различием в тенденциях развития регионов России, между объемом инвестиций в регионе и наличием регионального инвестиционного законодательства по всем 89 субъектам Российской Федерации нет четкой взаимосвязи.

3. Проведен кластерный анализ регионов России по четырехмерной шкале инвестиционный риск — инвестиционный потенциал — объем инвестиций — наличие регионального инвестиционного законодательства. Выявлено, что в регионах, имеющих схожее социально-экономическое развитие, на привлечение инвестиционных ресурсов в регион оказывает влияние региональное инвестиционное законодательство и его составляющие - налоговые инструменты.

4. Предложен алгоритм ранговой оценки инвестиционных проектов в системе региональной поддержки бизнеса на основе трехуровневой модели и системы стоп-факторов с учетом бюджетной, коммерческой и социальной эффективности данных проектов.

5. В процессе исследования разработана модель, позволяющая региональным органам власти эффективно осуществлять финансирование инвестиционных проектов, являющихся приоритетными для региона.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Греченюк, Антон Владимирович, 2004 год

1. Абросимов Н.В., Грацианский Е.В., Керов В.А. и др. Механизм привлечения инвестиций в условиях России. Практика, правовые основы. — М.: «Институт риска и безопасности», 1998. 181с.

2. Абросимова И.В. Государственная региональная инвестиционная политика как основа социально-экономической стабилизации региона // Социология власти. 1997 - №2 - С. 144-154.

3. Бард B.C. «Инвестиционные проблемы российской экономики». М.: Экзамен, 2000.-384 с.

4. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика. -М.: Финансы и статистика, 1998. 435с.

5. Башев Г.Л., Чудновец А.Ю., Седова Т.В. Маркетинговая концепция привлечения финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов // Изв. С.-Петербургского университета экономики и финансов 1996 - №4 - С. 90-104.

6. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике // Вопросы экономики 2001 - №7 - С. 104-114.

7. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. - 448с.

8. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты. Калининград.: Янтарь, 1998.-231с.

9. Бондарь Т. История и перспективы российского рынка региональных и муниципальных займов // Рынок ценных бумаг 2003 - №5 - С. 66-69.

10. Ю.Бочаров В., Коробейникова О., Биктимирова JI. Формирование и оценка внутренних источников инвестиций в основной капитал предприятия // Инвестиции в России 2001 - №4 - С 17-21.

11. И.Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: «Финансы и статистика», 1998. - 159с.

12. Бродский М.Н., Бродский Г.М. Право и экономика: инвестиционное консультирование. М.: Финансы и статистика, 1999. - 227с.

13. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений / Пер. с англ. -М .: ИНФРА-М, 1999.-432с.

14. Булатов В.В. Фондовый рынок в структурной перестройке экономики / В.В. Булатов. М.: Наука, 2002. - 416с.

15. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. М.: «Дашков и К0», 2002. — 384 с.

16. Вижина И.А. Правовой фундамент инвестиций // Финансы в Сибири — 1998 №3 — С. 18-21.

17. Водянов А. Инвестиционная политика: каким методам госрегулирования отдать предпочтение? // Российский экономический журнал 2001 - №11-12-С. 3-10.

18. Воронин А.Г. Муниципальное хозяйство и управление: проблемы теории и практики. М.: Финансы и статистика, 2002. - 176с.

19. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. Спб.: Изд-во С.-Петербургского университета, 1998. — 284с.

20. Гаврилова Л., Что необходимо знать о налогах при подготовке выпуска корпоративных облигаций? // Рынок ценных бумаг 2000 - №6 — С. 18-25.

21. Гаврильева Т.Н. Региональная политика доходов и частные инвестиции // ЭКО 1998 - №4 - С. 60-72.

22. Где взять деньги? Практическое руководство по изучению возможностей рынка облигаций и расчету стоимости их выпуска // Internet: www.rts.ru

23. Горбунов Э. Инвестиционные ресурсы структурной перестройки в 19951998 гг. // Экономист 1998 - №3 - С. 3-14.

24. Гришина И., Ройзман И., Шахназаров А. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определения и анализ взаимосвязей // Internet: www.ivr.ru

25. Гусева К. Государственное регулирование частных инвестиций // Экономист 1999 - №5 - С. 44-51.

26. Гусева К. Ранжирование субъектов Российской Федерации по степени благоприятности инвестиционного климата // Вопросы экономик 1996 -№6-С. 90-99:

27. Данков А.Н. Бюджетные инвестиции и муниципальные ценные бумаги // Деньги и Кредит 1998 - №2 - С. 31-34.

28. Данные о выпуске региональных и муниципальных облигаций за период 1992 2002 // Internet: www.minfin.ru - официальный сайт Министерства: Финансов РФ.

29. Доничев О.А., Самусева Р.Ф. О системном подходе к проблеме инвестиционной деятельности в регионе // Экономика строительства 1996 - №7 -С. 24-33.

30. Доничев О.А., Самусева Р.Ф. Результативность инвестиционного процесса региона // Экономист 1996 - №6 - С.49-53;

31. Дулич В.А. Дефицит инвестиционных ресурсов нарастает // Экономика строительства 1998 - №9 - С. 29-37.

32. Дулич В.А. Экономика и инвестиции в России в 1998 2000 гг. // Экономика строительства - 2001 - №2 - С. 44-51.

33. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика. М.: Финансы и статистика, 2000. — 348с.

34. Епифанов В.А. Активизация инвестиционной деятельности региона на современном этапе развития России // Экономика строительства — 2000 -№1-С. 38-45;

35. Игонина J1.JI. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. -М.: Юристъ, 2002. -478 с.

36. Игонина J1.JI. Проблемы финансирования инвестиционной деятельности // Финансы 1998 - №9 - С. 11-14.

37. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация, управление и финансирование: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. 413с.

38. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций.- 2-е изд. М.: «Филинъ», 1997.-272с.

39. Ильинская Е.М., Денисова Т.П. Инвестиционная деятельности: Реальные финансовые вложения: Монография. Спб.: 1997. - 152с.

40. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. СПб.: СпбГУ, 1998.-с 135.

41. Инвестиционный климат в России: Региональные риски / Под ред. В.И. Тихомирова -М.: Издатцентр, 1997. 191с.

42. Инвестиционный климат в России: Экспертный институт. — М.: Издательство «Экзамен», 1999. 217с.

43. Инвестиционный рейтинг регионов России в 1996-1997 гг. // Эксперт — 1997-№43.

44. Инвестиционный рейтинг регионов России в 1997-1998 гг. // Эксперт -1998 -№39.

45. Инвестиционный рейтинг регионов России в 1998-1999 гг. // Эксперт1999-№39.

46. Инвестиционный рейтинг регионов России в 1999-2000 гг. // Эксперт2000-№41.

47. Инвестиционный рейтинг регионов России в 2000-2001 гг. // Эксперт2001 -№41.

48. Инвестиционный рейтинг регионов России в 2001-2002 гг. // Эксперт2002 -№45.

49. Как успешно разместить ценные бумаги на бирже? Практическое руководство по изучению возможностей IPO в РТС // Internet: www.rts.ru

50. Кейнс Дж. Мейнард Общая теория занятости, процента и денег: Антология экономической классики. Т.2. М.: Дело 1992. - 302с.

51. Кемпелл Р. Макконнелл, Стенли JI. Брю. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с англ. Таллинн 1993. -400с.

52. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. Спб.: «Бизнес-пресса», 1998.— 315с.

53. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. — Москва.: Финансы и статистика, 2000. 768с.

54. Кондратенко Е. Инвестиционные ресурсы: проблемы аккумуляции // Экономист 1997 - №.7 - С. 82-90.

55. Кондратенко Ю., Кондратенко Е. Проблемы инвестирования реального сектора экономики в условиях становления рынка // Экономика строительства- 1999 №4 - С. 2-12.

56. Кондратенко Ю.И. Финансирование, регулирование и государственная поддержка инвестиций // Экономика строительства— 1999 №10 -С. 12-24.

57. Корнюхина Н.Б. Источники инвестиционных ресурсов в России // ЭКО — 2001 -№1-С. 76-85.

58. Коссов В. Инвестиции в российской экономике (новые условия и подходы) // Проблемы теории и практики управления 2000 - №1 - С. 29-31.

59. Коссов В.В. Инвестиции как рычаг для подъема экономики России из кризиса // Экономический журнал ВШЭ. 1998 - №3 - С. 308-321.

60. Котов В. Методология государственного управления инвестициями в системе рыночных отношений // Маркетинг 1997 - №3 - С. 3-18.

61. Краев АО. Рынок долговых ценных бумаг: Учеб. пособ. для вузов / А.О. Краев, И.Н. Коньков, П.Ю. Малеев. М.: Издательство «Экзамен», 2002. -512с.

62. Краткии экономический словарь / Под ред. Ю.А. Велика и др. — М.: Политиздат, 1987. 386с.

63. Кресс В. Экономическое положение и направления инвестиционной деятельности в регионе // Экономист 1997 - №2 - С. 67-72.

64. Крушвиц Л. Финансирование инвестиций / Пер. с нем. Под общей ред. В.В. Ковалева и ЗА. Сабова. Спб.: «Питер», 2000. - 400с.

65. Кувалин Д.Б. Инвестиционная политика российских регионов // Проблемы прогнозирования. 1999, №1 - С. 58-62.

66. Лебединская Т.Г. Особенности привлечения средств населения для активизации инвестиционного процесса в России // Аудит и финансовый анализ 2002 - №2 - С. 176-178.

67. Литвинцева Г.П. Парадокс российской экономики: избыток денег и кризис инвестиций // ЭКО 2002 - №5 - С. 23-37.

68. Лоренс Дж. Гитман Основы инвестирования. М.: Дело, 1999. — 819с.

69. Лялин G.B. Законодательство, регламентирующее операции с корпоративными облигациями в России // www.cbonds.ru/law/

70. Лялин С.В. Налогообложение корпоративных облигаций // www.cbonds.ru

71. Максимова.Т.Н. Инвестиционный процесс в регионе. Оценка роли и проблем участия банков // Деньги и Кредит 2001 - №6 - G. 36-41.

72. Малышев Ю. Оленев А. Виды финансирования инвестиционных проектов // Инвестиции в России 2001 - №3 - С. 47-53.

73. Маркова Н. Перспективы привлечения финансовых ресурсов к инвестированию производства // Экономист 1998 - №10 - С. 43-51.

74. Мартынов А. Активизация инвестиционной политики региона // Экономист 1997 - №9 - С. 44-50.

75. Мартынов А. Возможности повышения эффективности инвестирования // Экономист 2000 - №9 - С. 37-43.

76. Марченко Г., Мачульская О. Исследование инвестиционного климата регионов России: проблемы и результаты // Вопросы экономики — 1999 -№9-С. 69-79.

77. Мелкумов Я. С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие.-М.: ИНФРА-М, 2000.-348с.

78. Мельник Д;, Першин Д: Инвестиционный капитал в России: выбор формы бизнеса // Инвестиции в России 1998 - №6 — С. 33-35.

79. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Рук. авт. колл. Коссов ВВ., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. -М.: «Экономика», 2000. 384с.

80. Методология расчета инвестиционного климата и его составляющих // Internet: www.expert.ru

81. Механизмы привлечения инвестиций в условиях России. Практика, правовые основы. М.: Институт риска и безопасности, 1997. - 181с.

82. Муниципальный менеджмент: Справочное пособие / Иванов В.В., Коробова А.Н. М.: ИНФРА-М, 2002. - 718с.

83. Мухетдинова Н. Стимулирование инвестиций как фактор социальной стабильности в регионе // Экономист 2000 - №2 - С. 65-70.

84. Налоговый Кодекс Российской Федерации (Части первая и вторая) — М.: ИКФ «ЭКМОС», 2003. 512с.

85. Носевкина J1. Управление инвестиционным процессом: ситуация в России и опыт развитых стран // Проблемы теории и? практики управления — 1997 №6 - С.52-57.

86. Подшиваленко Г.П. Новые формы инвестирования. Учебное пособие. — М.: ФА, 1997.- 124с.

87. Полшцук JI.И. Российская модель переговорного фундаментализма// Вопросы экономики 1998 - №6 — С. 69-75.

88. Попелов А.А. О факторах, влияющих на формирование инвестиционного климата в России // Экономика строительства- 1999 №12 — С. 14-29.

89. Постановление о мерах по стимулированию привлечения инвестиций предприятиями Белгородской области с использованием инструментов рынка ценных бумаг // Internet: www.beladm.bel.ru

90. Провкин И.Ю. Инвестиции в реальный сектор экономики: роль банков // Деньги и Кредит 2001 - №3 - С. 44-46.

91. Программа стимулирования привлечения инвестиций промышленными предприятиями Центрально Федерального округа с помощью инструментов рынка ценных бумаг / Аппарат полномочного представителя Президента РФ. Москва 2002.

92. Распределение регионов России по типам инвестиционного климата по методике рейтингового агентства «Эксперт РА» // Internet: www.raexpert.ru

93. Регионы России: Стат. сб. / Госкомстат России. М., 2002. - 648с.

94. Региональные финансы и кредит: Учебное пособие / Под ред. проф. Л.И. Сергеева. Калининград: БИЭФ, 1998. - 580с.

95. Рекитар Я.А. Условия и факторы эффективного инвестирования // Экономика строительства — 2000 №12 - С. 2-19.

96. Розенберг Дж. М. Инвестиции: Терминологический словарь. Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 1997.-456с.

97. Ройзман И., Шахназаров А., Гришина И. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учет региональных рисков // Инвестиции в России. 1998 - №10 С. 18-25.

98. Российский статистический ежегодник. 2002.: Стат. сб. / Госкомстат России. М., 2002. - 690с.

99. Санамов Ю., Хоменко В. Организация региональной инвестиционной деятельности // Экономист 1999 - №12 — С. 6 Г-63.

100. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2000. - 272с.

101. Сироткин В.Б. Финансирование и кредитование инвестиций: Монография. СПб., 1997. -212с.

102. Социально-экономическое развития России в 2000-2002 гг. // Internet: www.economy.gov.ru официальный сайт Министерства Экономического развития и Торговли РФ.

103. Сыпченко С. Классификация инвестиций в западной и отечественной экономической науке // Инвестиции в России — 1998 №8 - С. 22-23.

104. Тастевен М. Условия формирования благоприятного регионального инвестиционного климата // Экономист 2001 - №11 - С. 44-47.

105. Управление инвестициями, Т1 / Под ред. В.В. Шеремета. М.: «Высшая школа», 1998. - 416с.

106. Управление инвестициями, Т2 / Под ред. В.В. Шеремета. М.: «Высшая школа», 1998. - 512с.

107. Уринсон Я. О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России // Вопросы экономики —1999 №1 - С. 66-76.

108. Уринсон Я. Перспективы инвестиционной активности // Экономист 1997 -№2-С. 3-9.

109. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. №39-Ф3.

110. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г. №160-ФЗ.

111. Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29 июля 1998 года №136-Ф3

112. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 №46-ФЗ

113. Федоров В. Роль регионов в организации инвестиций // Экономист- 1999-№6-С. 45-48.

114. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: Стратегия возрождения промышленности. М.: «Финансы и статистика», 1999. -345с.

115. Хорошухин С. Инвестиционная политика в регионе // Экономист -1998-№1-С. 43-46.

116. Шадрин А. Рынок муниципальных и субфедеральных заимствований в 2002 году // Рынок ценных бумаг 2003 - №5 - С. 59-65.

117. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ.- М.: ИНФРА-М, 1997.-618с.

118. Шахназаров А., Гришина И., Ройзман И. Национальная система гарантирования инвестиций на региональном уровне // Инвестиции в России 1999 - №12 - С. 6-7.

119. Шахназаров А., Ройзман И. Инвестиционная привлекательность регионов // Инвестиции в России 1996. - №9.

120. Швец М.Ю. Прогнозирование инвестиционной политики — путь к экономической безопасности России и ее регионов // Экономика строительства 2001 - №4 - С. 17-28.

121. Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. — М.: ИНФРА-М, 1997. -418с.

122. Шинкаренко П. Проблемы повышения инвестиционной активности в экономике России // Проблемы теории и практики управления — 2001 -№3 С. 124-127.

123. Щербинин С.С. Комментарий к Закону об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений. М.: «Юридический Дом «Юстицинформ», 2003. — 272с.

124. Яндиев М. Впереди дефолт? // Рынок ценных бумаг 2003 - №5 -С. 70-72.