Формирование механизма инвестиционного поведения промышленного предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Комарова, Ольга Сергеевна

• Комарова, Ольга Сергеевна
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Комарова, Ольга Сергеевна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОВЕДЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ.

1.1.Анализ тенденций инвестиционного процесса на промышленных предприятиях.

1.2.Сущность многокомпонентной системы экономического поведения предприятия.

1.3.Инвестиционное поведение промышленного предприятия и его целевые ориентиры.

ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОВЕДЕНИЯ.

2.1.Обоснование методического подхода к оценке эффективности инвестиционного поведения промышленного предприятия.

2.2.Инструментарий оценки последствий инвестиционного повеления предприятия.

2.3.анализ эффективности инвестиционного поведения предприятий.

ГЛАВА 3. ФОРМИРОВАНИЕ СБАЛАНСИРОВАННОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОВЕДЕНИЯ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

3.1.Методические положения формирования условий сбалансированного инвестиционного поведения.

3.2.Апробация формирования сбалансированного инвестиционного поведения (на материалах предприятий).

3.3. Анализ возможностей формирования сбалансированного инвестиционного поведения предприятий.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование механизма инвестиционного поведения промышленного предприятия»

Актуальность темы исследования. Недостаточная инвестиционная активность является одним из объективных факторов, сдерживающих развитие основной производственной деятельности промышленных предприятий. В таких условиях промышленное предприятие стоит перед дилеммой: привлечь внешних инвесторов, а значит, потерять самостоятельность, либо сделать попытку сохранить свои рыночные позиции за счет собственных источников.

В первом случае оно сталкивается с проблемой жесткого диктата и желанием внешних инвесторов получать максимальную прибыль за счет эксплуатации имеющихся активов либо приобрести предприятие по предельно низкой цене. На практике такое инвестиционное поведение приводит чаще всего либо к перепрофилированию, либо к ликвидации предприятия.

Во втором случае предприятие вынуждено брать на себя несвойственную ему миссию реального инвестора, решая при этом двойственную задачу — сохранить рыночные позиции по продукции основного производства и накапливать средства, необходимые для поддержания конкурентоспособности. Инвестиционное поведение в этом случае требует от высшего менеджмента принятия решений на основе взвешенного соотношения между недорогими, быстро окупаемыми торгово-посредническими и дорогостоящими производственными инвестиционными проектами.

Необходимость построения взвешенной (сбалансированной) модели инвестиционного поведения является для промышленного предприятия актуальной задачей, а в теоретическом плане - актуальной проблемой, поскольку дисбаланс в пользу торгово-посреднической деятельности нередко приводит к потере рыночных позиций предприятия по продукции основного производства, что может повлечь за собой его самоликвидацию.

Цель и задачи исследования. Целью настоящего диссертационного исследования является формирование механизма инвестиционного поведения, обеспечивающего поддержание позиций предприятия на отраслевом рынке.

Цель исследования определяет следующие задачи:

- провести анализ современных особенностей и тенденций осуществления инвестиционного процесса на промышленных предприятиях;

- определить сущность дефиниции «инвестиционное поведение» и его целевые ориентиры, свойственные промышленным предприятиям;

- провести анализ эффективности инвестиционного поведения предприятий на основе разработанного методического подхода;

- разработать методические положения формирования взвешенного (сбалансированного) инвестиционного поведения промышленного предприятия;

- проанализировать возможности формирования сбалансированного инвестиционного поведения предприятий.

В качестве объекта исследования выступают промышленные предприятия г. Новосибирска и Новосибирской области.

Предметом исследования является механизм инвестиционного поведения предприятия, обеспечивающий поддержание его позиций на отраслевом рынке.

Содержание диссертации соответствует области исследования 15.2. «Формирование механизмов устойчивого развития экономики промышленных отраслей, комплексов, предприятий» паспорта специальностей ВАК.

Теоретическая и методологическая основа исследования. При выполнении диссертационного исследования были использованы методы системного, экономико-статистического анализа и прогнозирования. Вычислительные процедуры осуществлялись в табличном процессоре Excel 7.0.

Информационную базу исследования составили данные Государственного комитета статистики РФ, Новосибирского областного комитета государственной статистики, а также данные годовоП бухгалтерской отчетности ряда производственных предприятий Новосибирской области за период с 1996 по 2002 год, представленные на официальном сервере раскрытия информации Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (www.fedcom.ru, www.akm.ru).

Теоретической основой работы послужили труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные вопросам системного анализа, инвестиционной деятельности, анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности предприятий: Б. Айкса, Р. Акоффа, И. Ансоффа, И.Т. Балабанова, Т.Б. Бередниковой, H.A. Бланка, В.В. Бочарова, IO. Бригхема, А.Я. Басса, С.Ю. Вайнштейна, А. Водянова, К.И. Воронова, J1. Гапенски, Л.Дж. Гитмана, М.Д. Джонка, И.В. Игошина, А.Б. Идрисова, В. Кинга, Д. Клиланда, Г.Б. Клейнера, М.А. Крейниной, J1. Крушвица, И.Р. Курнышевой, А. Мартынова, A.B. Новикова, H.A. Новицкого, Д. Норткотта, Г.В. Савицкой, А.Дж. Стрикленда, А.А.Томпсона, Р.Н. Холта, У. Шарпа, А.Д. Шеремета и др.

Научная новизна результатов, полученных в рамках диссертационного исследования, заключается в следующем:

- уточнено понятие «инвестиционное поведение» как базовой составляющей экономического поведения промышленного предприятия;

- предложена типологизация целевых ориентиров инвестиционного поведения, свойственных промышленным предприятиям;

- разработаны методические положения формирования взвешенного (сбалансированного) инвестиционного поведения, обеспечивающего поддержание позиций предприятия на отраслевом рынке;

- проведена апробация возможности формирования сбалансированного инвестиционного поведения (на примере группы предприятий).

Данные положения выносятся на защиту.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности определения целевого ориентира инвестиционного поведения предприятия и условий, обеспечивающих его сбалансированность, необходимую для восстановления и модернизации основного капитала и, как следствие, поддержание позиций предприятия на отраслевом рынке. Теоретические выводы и предложенный инструментарий могут быть использованы в практической деятельности руководителями предприятий любой формы собственности и отраслевой принадлежности для оценки перспектив развития, при разработке крупномасштабных инвестиционных проектов, содержащих коммерческую и производственную составляющие, для реализации стратегии сохранения рыночных позиций при условии реинвестирования.

Апробация работы. Основные положения работы были доложены на ежегодных научных сессиях аспирантов и преподавателей НГАЭиУ (2000 — 2003гг.), Международной научно-практической конференции «Проблемы развития предприятий: экономика, организация, менеджмент» (г.Самара, 2001г.), научно-практической конференции «Предпринимательство на пороге XXI века» (г.Нижний Новгород, 2001г.), а также использованы в процессе преподавания дисциплины «Экономическая оценка инвестиций» в НГАЭиУ.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования опубликованы в 7 печатных работах общим объемом 3,1 пл.

Структура и объем работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, изложенных на 145 страницах машинописного текста, списка использованной литературы, включающего 131 источник. Работа содержит 21 таблицу, 17 рисунков, 7 приложений.

Во введении обосновывается актуальность темы и необходимость ее научной разработки, определяются цель, задачи, объект, предмет и методология исследования, отмечается его научная новизна и практическая значимость.

В первой главе диссертационной работы «Сущность и значение инвестиционного поведения предприятия» анализируются современная ситуация в промышленности России, тенденции осуществления инвестиционного процесса на предприятиях, определяется сущность инвестиционного поведения как базовой составляющей экономического поведения предприятия, производится типологизация целевых ориентиров инвестиционного поведения, свойственных промышленным предприятиям, и обосновывается необходимость формирования взвешенного (сбалансированного) инвестиционного поведения.

Во второй главе работы «Методические основы оценки эффективности инвестиционного поведения» проводится анализ эффективности инвестиционного поведения (на материалах промышленных предприятий Новосибирской области) на основании разработанного методического подхода. Методика оценки эффективности инвестиционного поведения основана на анализе тенденций изменения основных показателей, характеризующих состояние финансово-хозяйственной деятельности предприятия в динамике (применительно к рассматриваемым предприятиям - в период с 1996 г. по 2002 г.).

Третья глава «Формирование инвестиционного поведения промышленного предприятия» посвящена определению условий сбалансированности инвестиционного поведения промышленных предприятий и анализу возможностей формирования такого поведения применительно к рассматриваемой выборке предприятий.

В заключении содержатся основные выводы относительно результатов диссертационного исследования.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Комарова, Ольга Сергеевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Комарова, Ольга Сергеевна, 2004 год

1. Авраменко Новые формы инвестиций в условиях переходной экономики. Экономист. 1999. 3

2. Айкс Б., Ритерман Р. От предприятия к фирме: заметки по теории предприятия переходного периода. Вопросы экономики. 1994. №8. 31-36.

3. Акофф Р., Э.мери Ф. О целеустремленных системах. Пер. с англ. Под ред. И.А. Ушакова. М.: «Сов. Радио», 1974.

4. Алафинов Инвестиционная стратегия. Журнал для акционеров. 1998.-№9.

5. Анализ инвестиционных проектов: показатели и методы определения, ЭКО.-1994.-№10.

6. Ансофф И.Г. Стратегическое управление. М., 1991.

7. Антикризисное управление: Учебник. Под ред. Э.М. Короткова. М.: ИНФРА-М,2000.-432с.

8. Арефьев М.И, Концепция формирования источников финансирования инвестиций в экономике. Финансы и кредит. 2001. 11.

9. Астапов К. Инвестиции промышленных предприятий и экономический рост. Экономист. 2002. №6. Ю.Афанасьев В.Н,, Юзбашев М.М, Анализ временных рядов и прогнозирование.— М., 1999. П.Бабук И.М. Инвестиции: финансирование и оценка экономической эффективности. Минск: ВУЗ-ЮНИТИ, 1996.

10. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2000. 528 с.

11. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта, М.: Финансы и статистика, 2000.

12. Басе А.Я. Практика и проблемы инвестиционной деятельности в переходной экономике. Новосибирск: Издательство НГАЭиУ, 2001. 178 с.

13. Басе А.Я., Бовин А.А., Половова Т.А. Феномен периода экономических реформ Научные записки НГАЭиУ. Новосибирск: Издательство НГАЭиУ, 1997. 134-136.

14. Басе А.Я., Комарова О.С. Опыт методологии для оценки восстановления перманентности инвестиционного процесса на предприятии. Препринт. Новосибирск: НГАЭиУ, 2002.

15. Басе А.Я., Огородникова Н.А., Комарова О.С. Инвестиционная привлекательность и принятие инвестиционных решений в переходной экономике «Сибирский оптовик». 2000. №9(5). 48-51.

16. Бахарев С Ю Формирование системы управления инвестиц11онной деятельностью на промышленном предприятии. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Институт социально-экономических проблем РАН. СПб., 1996.

17. Бередникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2001.-215 с.

18. Берталанфи Л. фон. Общая теория систем: критический обзор. В кн. «Исследования по общей теории систем». М.: «Прогресс», 1969.

19. Бирман Г., Шмидт Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Банки и биржи ЮНИТИ, 1997.

20. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 2000. 448 с.

21. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учебн. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

22. Большой экономический словарь. М.: «Правовая культура», 1994.

23. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие. СПб.: Питер, 2000.

24. Бочаров В.В, Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия. М Финансы и статистика, 2001.

25. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Том 1. СПб.: Издво «Экономическая школа», 1997.

26. Бромвич М.К. Анализ экономической эффективности капвложении. М., 2000.

27. Булавский В.А. Проблемы инвестирования. Аудит и финансовый анализ. 1998. №3. 67-97.

28. Вайнштсйн С Ю Инвестиционная направленность финансовой политики как фактор удлинения жизненного цикла предприятия. Сибирская финансовая школа. 1996. №2. ЗКВиленский П.Л., Лившиц В.К., Орлова Е.Р., Смолян Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М., 2001.

29. Витин А. Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций Вопросы экономики. 1995. №7.

30. Виханский О.С. Стратегическое управление.—М., 1998.

31. Водянов А., Смирнов А. Шанс на инвестиционный подъем и трудности его реализации. Российский экономический журнал. 2000. №11-12.

32. Водянов А. Инвестиционный кризис: последствия и пути преодоления. ЭкоЕЮмист.- 1998. 5 С 21-30.

33. Волков И.М., Грачева М.В. Критерии оценки проектов. М.: «Ипфра-М», 2000.

34. Воронов К.И. Проблемы оценки инвестиционного проекта, осуществляющегося на действующем предприятии. СПб.: ИКФ «Альт», 1998.

35. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования, СПб.: Издательство Санкт-Петербургского университета, 1998.

36. Гаврилов В.В. Этапы создания инвестиционного проекта. Российский аналитический журнал для деловых людей. 2001. №21.

37. Гитман Л. Дж. Основы инвестирования. Пер. с англ. М.: Дело, 2000. 464 с.

38. Глазьев Стабилизация и экономический рост. Вопросы эконо.мики. -1999.-№1.

39. Графова В.Г. Об оценке кредитоспособности предприятия-заемщика. Финансы. 1999. 12. 27-28.

40. Грицына В., Курнышева И. Особенности инвестиционного процесса Экономист. 2000. №3.

41. Гуржиев В. Факторы инновационной направленности инвестиций. Экономист. 2002. №2.

42. Гусев Ю.В. Стратегическое управление. Новосибирск, 1995.

43. Джонк М.Д. Инвестиционные стратегии. Пер. с англ. М.: Дело, 2001. 387 с.

44. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика. Под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001.

45. Жуков Л.М. Проблемы финансирования инвестиций в России. Внешнеэкономический бюллетень. 2002. №2.

46. Закон Новосибирской области «О бюджете развития Новосибирской области» от 20.12.1999г. №81 -ОЗ.

47. Закон Новосибирской области «О внебюджетном фонде развития промышленности Новосибирской области» от 25.05.1999г. 12-03.

48. Закон Новосибирской области «О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Новосибирской области» от 26.05.1999г. №12-03.

49. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учеб. пособие. Минск: ИП «Экоперспектива», 1998.

50. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебн. пособие. Под ред. проф. В.А. Слепова. М.: Юристъ, 2002.

51. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и инвестирование. Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ,-1999. 310 с.

52. Ильина И. Экономическая эффективность инвестиций. Инвестиции в России.-2002.-№1.

53. Ильинская Е.М. Инвестиционная деятельность. М.: «Финансы и статистика», 2002. 288 с.

54. Инвестиции в экономику Новосибирской области за 1998 год. Статистический бюллетень №

55. Новосибирский областной ко.чштет государственной статистики, 1999.

56. Инвестиции в экономику Новосибирской области за 2002 год. Статистический бюллетень №

57. Новосибирский областной комитет государственной статистики, 2002.

58. Инвестиции в экономику России в 2000 году. Общество и экономика. 2001.-№6.

59. Инвестиционная политика в России. Сборник статей. Отв. ред. д.э.н. Н.А. Новицкий. М.: Издательство ИЭ РАН, 1998.

60. Инвестиционное проектирование. //Деньги и кредит. 1995. 1

61. Инвестиционный рынок: конъюнктура января-сентября 2001 года. Инвестиции в Р о с с и и 2 0 0 2 1

62. Клейнер Г.Б. и др. Предприятие в нестабильной эконо.\П1ческой среде: риски, стратегии, безопасность. Под общ. Ред. А. Панова. М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1997.

63. Клиланд Д., Кинг В. Системный анализ и целевое управление. Пер, с англ, М,: «Сов, Радио», 1974,

64. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. С П б 2000.

65. Ковалев Л,И,, Привалов В.П. Анализ фшшнсового состояния предприятия, М,, 2001,

66. Ковалев В,В, Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности, 3-е изд, М,: Финансы и статистика, 2001.

67. Комаров И. Инвестиционный комплекс России. Проблемы и перспективы. Инвестиции в России. \99S.-K2\ 1. 1.

68. Комарова О.С. Концепция институционализма и российская переходная экономика Проблемы и методы управлени5( социально-эконо.чшчески.чш процессами: Сборник трудов молодых ученых НГАЭиУ. Новосибирск: НГАЭиУ, 2000. 4-9.

69. Комарова О.С. Некоторые вопросы теории и практики создания конкурентоспособных производств Проблемы развития предприятий: jKOHONHiKa, организация, менеджмент. Материалы .международной научно-практической конференции (24-25 апреля 2001г.). Ч. II. Экономика. Самара: СГЭА, 2001. 96-97.

70. Комарова О.С, Проблема использования «рыночных» критериев оценки эффективности инвестиций в переходной эконо.\И1ке Предпринимательство на пороге 21-го века, Материа.чы научнопрактической конференции. Нижний Новгород: НГТУ, 2001,

71. Комарова О.С. Ограничешюсть применения рЕЛиочных критериев в переходной эконо.мике//Организация предприЕЕимательской деятельЕюсти в условиях реформирования системы государственного регулироваЕИЕя: СборЕЕик научных трудов. Новосибирск: НГАЭиУ, 2001. 193-197.

72. Комарова 0,С. Проблема ограничения инвестшиюнного поведения предприятий в переходной экономике. ИнтеграшюннЕие и инвестиционные механизмы устойчивого развития производствеЕЕНых систем: СборЕЕИк научных трудов. Новосибирск: НГАЭиУ, 2002.

73. Кондратенко Е. ИнвестиционЕЕые ресурсы проблехЕЫ акку.муляциЕЕ. ЭкоЕЕо.\и1ст. 1999. №7. 75. KopEEaiE Я. ДефЕЕцит. Пер. с всЕЕгерского. М.: Наука, 1990.

74. Корнюхина М.Б. Источники ИЕЕвестиц1Е0НЕЕЕ>ЕХ ресурсов в РОССЕЕИ. ЭКО. -2001.-№1.

75. Косов В. Проблемы повышения инвестиционной активЕЕОСТи в российской эконо.мике. Проблемы теории и практики управления. 2001.-№5.

76. Крейнина М.А. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М., 1999.

77. Круишиц Л. Инвестиционные расчеты. /Пер. с нем. иол оош. ред. В.В. Ковалева и З.А. Саоова. СПб.: Питер, 2001.-432 с.

78. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М.: Изд-во БЕК, 1996.

79. Логинов В.П., Курнышева И,Р. Долговременные тенденшш развития промышленности России. Экономист. 1999. J M 2

80. Львов Д С Развитие экономики России и задачи экономической науки Отд-ние экон. РАН. М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1999.

81. Лыоис К.Д. Методы прогнозирования экономических показателей. М., 1988.

82. Макконнелл Кэмпбелл Р., Брю Стэнли Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т.: Пер. с англ. 11-го изд. Т.2. М.: Республика, 1992.-400 с.

83. Маковецкий М. Особешюсти инвестиционного процесса и России. Инвестиции в России. 2000. JSTLG.

84. Марковская В., Шкуренко А. Инвестиционный рынок: конъюнктура I квартала 2002 года. Инвестиции в России. 2002, NnS. 15-25.

85. Мартынов А, Активизация инвестиционной политики. Экономист. 1999.-№9.

86. Математика и кибернетика в эконохшке. Словарь-справочник. Издарше 2е нерераб. и доп. М.: Изд-во «Экономика», 1975.

87. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебн, пособие. М.: ИНФРА-М, 2001.-248 с.

88. Меркни P.M. Экономические проблемы сокрашения продолжительности строительства. М.: «Экономика», 1978. 174 с.

89. Месарович М., Мако Д., Такахара .И. Теория иерархических многоуровневых систем. Пер, с англ. иод ред. И.Ф. Шахнова. М.: Издательство «Мир», 1973.

90. Месарович М. Теория систем и биология. М., 1971.

91. Нестеренко А. СовремсЕшое состояние и основные проблемы институционально-эволюционной теории Вопросы эконо.\и1Ки. 1997. N-3. 42-57.

92. Новиков А.В. Проблемы привлечения инвесторов. Аваль. 1999. jViil, С 68-72.

93. Новицкий Н.А. Ориентиры инвестицион[юй и инновациошюй деятелыюсти. Эконо.\шст. 1999. 3

94. Новицкий Н.А. Стратегические направления инвестиционной политики на период до 2015 года. В монофафии «Россия 2015 года: оптимистический сценарий»

95. Новосибирская область в цифрах. 2

96. Краткий статистический сборник. Новосибирск: НовосибирскшТ областной комитет государственной статистики, 2002.

97. Ульянов Е., Масленникова О. Инвестиционный рынок России: оценка ситуации. Инвестиции в России. 2000. 12.

98. Управление инвестициями. В 2-х т. Т. 1. Под ред. В.В. Шеремета. М.: Высшая школа, 1998.-416 с.

99. Уринсон Я. О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России. Вопросы экономики. 2001. №1.

100. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.02г. №127-ФЗ

101. Федеральный Закон «О бюджете развития Российской Федерации» от 26.11.1998г. №181-ФЗ.

102. Федеральный Закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осушествляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999г. №39ФЗ.

103. Федоров В. Инвестиции в производство Экономист. 2000. 10.

104. Финансовые показатели Новосибирской области за 1995-2001гг. Статистический сборник. Новосибирский областной комитет государственной статистики, сентябрь 2001г.

105. Холт Роберт Н., Бернес Сет Б. Планирование инвестиций, М.: Дело ЛТД, 2002. 129. Хэй Д., Моррис Д. Теория организации промышленности.: В 2 т. Пер. с англ. под ред. А.Г. Слуцкого. СПб.: Экономическая школа, 1999. Т. 2. 592 с.

106. ШарпУ.Ф. Инвестиции.-М., 1999.

107. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1999. -208 с.

108. Официальные веб-сайты: wwvv.fedcom.ru, www.akm.ru официальный сервер раскрытия информации Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг; www.iet.ru официальный сайт Института Экономики переходного периода; wvvw.sci.aha.ru официальный сайт Государственного комитета статистики РФ.