Формы обновления основного капитала промышленных предприятий тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Коновалова, Екатерина Валерьевна

• Коновалова, Екатерина Валерьевна
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Коновалова, Екатерина Валерьевна

Введение.

Глава 1. Теоретические и методологические основы определения основного капитала предприятий.

1.1 .Основные средства и основной капитал.

1.2.Классификационные признаки основного капитала.

1.3.Методические подходы к изучению форм обновления основного капитала.

Глава 2. Экономические характеристики обновления основного капитала предприятий.

2.1. Показатели использования, функционирования и обновления основного капитала.

2.2. Риски обновления основного капитала предприятий.

2.3. Оценка эффективности обновления основного капитала.

Глава 3. Обновление основного капитала предприятий промышленности в современных условиях.

3.1. Основные средства предприятий промышленности и инвестиции в основной капитал.

3.2. Анализ использования, функционирования и обновления основного капитала в отраслях промышленности.

3.3. Основные направления обновления основного капитала предприятий промышленности.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формы обновления основного капитала промышленных предприятий»

Актуальность темы. В настоящее время в народном хозяйстве Российской Федерации происходят перемены, позволяющие по-новому взглянуть на многие проблемы экономики. Сохраняющиеся благоприятные внешние и внутренние факторы, появившиеся элементы новой промышленной политики, стабилизация финансово-кредитной системы и укрепление национальной валюты, нарастающие усилия бизнес-сообщества по развитию отечественного производства — все это оказало существенное влияние на экономический рост, увеличение объемов выпуска продукции и улучшение основных экономических показателей предприятий промышленности. При этом, по-прежнему, нерешенной проблемой остается недостаточно развитая материально-техническая база промышленности, значительный износ основных средств ключевых отраслей, сохраняющийся разрыв между необходимым и существующим уровнем реальных инвестиций. Для преодоления этого разрыва и обеспечения темпов экономического роста на уровне 7-8 % в год необходимо ускорить обновление основного капитала предприятий промышленности, стимулировать инвестиционные процессы, более полно удовлетворять потребности предприятий в финансировании обновления основных средств, что позволит поднять уровень капитальной базы национальной экономики и решить задачи по удвоению российского ВВП. Одним из направлений решения названных задач является реализация новых подходов к обновлению основного капитала предприятий промышленности на качественно новом уровне с использованием соответствующих экономических рычагов и инструментов.

Несмотря на определенные технико-технологические и финансово-экономические различия, имеющиеся между отраслями промышленности, создающие предпосылки обновления основного капитала, необходимость ускорения этого обновления актуальна для всех отраслей. Как наиболее доходообразующие отрасли, такие, как топливная промышленность, черная и цветная металлургия, находящиеся в преимущественном положении вследствие возможности генерирования значительных положительных денежных потоков и обеспечения высокой нормы прибыли, так и убыточные в последние годы отрасли, в частности, легкая промышленность, одинаково нуждаются в инвестициях.

Необходимо отметить, что проблемы обновления основного капитала предприятий промышленности всегда находились в центре внимания российских ученых. Общие основы изучения основных средств были заложены в работах известных отечественных исследователей Л.И. Абалкина, С.И. Абрамова, И.А. Бланка, Н.В. Игошина, E.JL Кантора, М.Г. Лапусты, Б.А. Райзберга, А.А. Рудычева, П.П. Табурчака, Г.В. Савицкой, И.В. Сергеева, И.С. Степанова, И.Н. Чуева и др. Ими сформирован терминологический аппарат, даны классификации основного капитала, раскрыты способы его формирования и обновления, даны подходы к изучению различных аспектов функционирования основного капитала и оценке его эффективности. Сложившейся является и инвестиционная наука в широком смысле слова, она опирается на работы зарубежных специалистов и практику западного инвестиционного менеджмента. Представители российских экономических школ применили и адаптировали к отечественной практике теоретические основы инвестирования, исследовали инвестиционную деятельность и инвестиционные процессы. Существенный вклад в выработку подходов и положений современной инвестиционной науки внесли такие ученые, как B.C. Бард, В.В. Бочаров, П.Л. Виленский, А.Б. Идрисов, В.В. Ковалев, В.В. Косов, М.А. Лимитовский, В.Ф. Максимова, В.М. Павлюченко, В.В. Шеремет, В.Д. Шапиро и другие.

Однако, несмотря на большое число монографий, учебников и текущих периодических материалов по проблемам обновления основного капитала, еще не все его составляющие изучены глубоко. В силу этого на предприятиях промышленности принимаются необоснованные и непродуманные решения при приобретении и использовании основных средств и подборе соответствующих источников финансирования. Это происходит, в том числе, и из-за не проработанности на необходимом научно-методическом уровне проблем обновления основного капитала предприятий. Указанные обстоятельства определяют актуальность и важность темы диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка научно-теоретических основ обновления основного капитала предприятий промышленности.

Достижение указанной цели потребовало поставить и решить следующие задачи:

- провести сравнительный анализ различных взглядов и точек зрения на основные средства и основной капитал, изучить формы обновления основного капитала на предприятиях промышленности и выявить отраслевую специфику обновления основного капитала;

- охарактеризовать классификационные признаки основных средств и основного капитала для комплексного описания любого их объекта и количественного определения пропорций и соотношений между элементами основных средств и основного капитала;

- проанализировать методические подходы к определению качества основного капитала для его комплексной характеристики, дать описание критериев качества основных средств и основного капитала с позиции их основных свойств и характеристик;

- рассмотреть показатели использования, функционирования и обновления основного капитала предприятий для выявления тех из них, которые в наибольшей степени характеризуют параметры основных форм обновления;

- исследовать экономическую природу рисков обновления основного капитала предприятий для выработки способов их минимизации в рамках форм обновления;

- определить критерии эффективности обновления основного капитала предприятий и отраслей промышленности и разработать показатели для расчета этой эффективности;

- изучить современное состояние обновления основного капитала на предприятиях промышленности и проанализировать использование, функционирование и обновление основного капитала в различных отраслях;

- предложить основные направления обновления основного капитала предприятий промышленности для их реализации в современных условиях.

Объектом исследования выступают предприятия различных форм собственности и отраслей промышленности.

Предметом исследования является комплекс теоретико-методологических и методических проблем реализации форм обновления основного капитала предприятий промышленности.

Теоретической и методологической основой работы стали результаты научных исследований отечественных и зарубежных экономистов по макро- и микроэкономике, инвестиционному и финансовому менеджменту и другим экономическим наукам, законодательные акты, нормативно-правовые документы, концепции и программы реформирования экономики России, исследования отечественных и зарубежных специалистов в области теории и практики управления основным капиталом.

Информационной базой исследования являются материалы специализированных периодических изданий. В процессе исследования использовались общенаучные методы познания (сравнение, анализ и синтез, конкретизация, абстрагирование, индукция и дедукция), методы экономического анализа, экспертных оценок.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

- на основе обобщения существующих подходов и уточнения различий между понятиями «основные средства», «основные фонды», «основной капитал» даны определения основного капитала предприятий «в узком смысле» и «в широком смысле», раскрыты его классификационные признаки, позволяющие охарактеризовать объекты основных средств и основного капитала; сформулированы принципы ранжирования с помощью весовых коэффициентов для определения качественной характеристики основного капитала, показывающие направления его вложений в элементы основных средств с учетом пропорций и соотношений по стоимостным и временным параметрам и характеристикам и связи объекта основных средств и внутренне присущего ему источника финансирования;

- предложен новый подход для определения класса ситуаций, описывающих обновление основного капитала, позволяющий конкретизировать однонаправленную и разнонаправленную динамику обновления; разработаны показатели использования основного капитала, характеризующие его оборачиваемость и рентабельность с учетом фактического генерирования результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия и учитывающие состояние оборудования и режим его функционирования;

- даны подходы к определению эффективности обновления основного капитала предприятий промышленности на основе сравнения его результатов и затрат на обновление с идентификацией риска обновления и его разграничения с инвестиционным риском;

- выявлены особенности и состояние обновления основного капитала на предприятиях промышленности, по разработанным методикам оценены темпы и качество обновления, выработаны предложения по конкретизации направлений обновления основного капитала в различных отраслях.

Практическая значимость работы состоит в том, что ее основные теоретические разработки и методические положения доведены до уровня конкретных практических рекомендаций и могут быть использованы как для дальнейших научно-теоретических исследований, так и в практической деятельности экономических субъектов, совершенствующих формы обновления основного капитала. Разработанные методические положения и практические рекомендации имеют универсальный характер и могут быть использованы на любом предприятии, независимо от формы собственности, отраслевой принадлежности и величины.

Апробация работы. Основные положения научного исследования доложены на:

- Всероссийском симпозиуме по экономической теории (г. Екатеринбург,

2003 год);

- II Всероссийской научно-практической конференции «Социально-экономическое развитие России в XXI веке» (г. Пенза, 2003 год);

- Y Международной научно-практической конференции «Финансовые проблемы РФ и пути из решения: теория и практика» (г. Санкт-Петербург,

2004 год);

- 6-ой Международной научно-практической конференции «Финансовые проблемы РФ и пути из решения: теория и практика» (г. Санкт-Петербург,

2005 год).

Результаты исследования использованы:

- в учебном процессе в Белгородском государственном технологическом университете им. В.Г. Шухова при изучении студентами специальности 06.08.00 «Экономика и управление на предприятии» дисциплин «Экономика предприятия», «Планирование на предприятии», «Стратегическое управление», «Финансовый менеджмент»;

- экономическими субъектами при подготовке комплекса мероприятий, направленных на совершенствование форм обновления основного капитала на предприятиях.

Практическое использование результатов исследования подтверждается соответствующими актами внедрения.

Публикации. Основное содержание диссертационного исследования отражено в 6 научных статьях общим объемом 1,15 п. л., в том числе авторских - 1,05 п. л.

Объем и структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы, включающего 152 наименования. Содержание работы изложено на 177 страницах машинописного текста, включая 35 таблиц, 2 рисунка.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Коновалова, Екатерина Валерьевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Выполненный в диссертационной работе комплекс теоретических, методических исследований и методических разработок позволяет сформулировать следующие выводы и предложения.

1. Разделение понятий «основной капитал», «основные средства», «основные фонды» дало возможность определить основной капитал предприятия «в узком смысле» как источник финансирования основных средств и «в широком смысле» как часть совокупного, капитала, направляемую на приобретение основных средств хозяйствующего субъекта, что позволило отобрать классификационные признаки основного капитала и сформировать его характеристики с учетом взаимосвязей между элементами основных средств и основного капитала.

2. Изучение обновления основного капитала в двух основных формах легло в основу методических подходов к выявлению его качественных характеристик, определяемых на основе ранжирования и количественных оценок, учитывающих взаимообусловленность структур основных средств и основного капитала.

3. Поскольку основные средства генерируют лишь часть ЧВРП, в которой заложена амортизация, оборачиваемость основных средств, как основной показатель их использования, должна рассчитываться с учетом доли этого генерирования.

4. Функционирование основных средств может быть описано с помощью коэффициента состояния оборудования, коэффициента использования календарного фонда станочного времени и коэффициента функционирования оборудования, которые вместе дают интегральную характеристику загруженности производственных мощностей.

5. На базе наиболее информативных показателей обновления основных средств, коэффициента годности, коэффициента роста, коэффициента ввода и коэффициента выбытия может быть зафиксирована однонаправленная или разнонаправленная их динамика и описаны классы ситуаций, анализ которых способствует выработке обоснованных решений по обновлению основных средств.

6. Использование, функционирование и обновление основного капитала может быть оценено при помощи показателей рентабельности основного капитала, покрытия основных средств, роста основного капитала, ввода основного капитала и выбытия основного капитала, вместе они характеризуют различные аспекты обновления основного капитала предприятий промышленности.

7. Определяющими показателями использования основного капитала являются его оборачиваемость и рентабельность, их объединение по принципу формулы Дюпона дает модель, позволяющую осуществлять факторное разложение с учетом рисков, с тем, чтобы среди различных вариантов обновления основного капитала предприятие могло бы подобрать оптимальный вариант.

8. Обновление основного капитала предприятий связано с технико-технологическими и структурными рисками, первые характеризуются ухудшением показателей функционирования оборудования, вторые - необходимостью поддержания определенных пропорций между различными элементами основных средств при общей заданной их величине.

9. Оценка эффективности обновления основного капитала требует сравнения результатов обновления и затрат на его осуществление, конкретно дополнительной ЧВРП, генерируемой новым объектом основных средств, и затрат по обслуживанию источников финансирования обновления в виде процентных и иных расходов по привлеченным ресурсам, при этом сопоставление результатов и затрат возможно как без учета дисконтирования денежных потоков, так и с их дисконтированием.

10. Хотя с началом экономических реформ в стране складывалась противоречивая ситуация с состоянием основных средств предприятий, с 1999 года возникли и сохраняются положительные тенденции увеличения стоимости основных средств при укреплении в целом материально-технической базы промышленности неизменной остается степень износа оборудования, вовлечение в производство ранее незагруженных мощностей сопровождается ростом среднего возраста производственного оборудования.

11. Определенный рост инвестиций в 2001-2003 годы, несмотря на его неравномерный характер, имел место во всех отраслях промышленности при меняющейся межотраслевой структуре инвестиций за счет их перераспределения в отрасли производящие товары.

12. Отраслевая структура инвестиций в промышленность в анализируемом периоде характеризовалась большой долей инвестиций в основной капитал предприятий топливной промышленности, электроэнергетики, машиностроения и металлообработки, уменьшались государственные и увеличивались частные инвестиции, снижалась доля собственных средств предприятий и увеличивалась доля привлеченных средств, сокращались вложения предприятий в основные средства непроизводственного назначения и относящиеся к пассивной части при сохранении на неизменном уровне инвестиций в элементы активной части основных средств.

13. Исследование использования, функционирования и обновления основного капитала на предприятиях промышленности продемонстрировало недостаточно высокое качество обновления при увеличении степени новизны основных средств и стабилизировавшихся темпах обновления, оборачиваемость основного капитала возобновила рост в 2003 году, с 2002 года возникла положительная динамика эффективности обновления основного капитала предприятий, что связано с более благоприятными условиями их работы вследствие действия внешних и внутренних факторов.

14. Наиболее перспективные направления обновления основного капитала предприятий промышленности связаны с совершенствование структуры действующих и приобретаемых основных средств и улучшением использования производственных мощностей, наращиванием собственного основного капитала с учетом взаимосвязей между элементами основных средств, использованием возможности рынка ценных бумаг для дополнительной эмиссии акций, созданием условий для устойчивого роста собственного капитала и предпосылок заимствований в форме инвестиционных кредитов и проектного финансирования, облигационных и вексельных займов, лизингового финансирования, обеспечением сбалансированных и обоснованных покрытий собственным и заемным основным капиталом элементов активной и пассивной части основных средств производственного и непроизводственного назначения.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Коновалова, Екатерина Валерьевна, 2005 год

1. Налоговый кодекс РФ. Ч. 2. М.: ЮНИТИ, 2001. - 897 с.

2. Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» (ПБУ 6/01) в ред. Приказа Минфина РФ от 18.05.2002. М.: БУКВИЦА, 2002. - 82 с.

3. Абдуллаев Н. Инвестиционные ресурсы в промышленном производстве РФ // Проблемы теории и практики управления. — 2002. № 6. — С. 74-76.

4. Абрамов С.И. Управление инвестициями в основной капитал / С.И. Абрамов. -М.: Издательство «Экзамен», 2002. 544 с.

5. Акодис И.А. Корпоративные облигации перспективный источник инвестиционного капитала // Финансы. - 2004. - № 7. - С. 14-16.

6. Амосов А. Долгосрочная стратегия возмещения выбытия и обновления основных фондов // Экономист. 2003. - № 9. - С. 3-12.

7. Амосов С. Корпоративные облигации: как организовать эмиссионный синдикат // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 12. - С. 39-41.

8. Амосов С., Горбунов В. Корпоративные облигации: как представить выпуск инвесторам? // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 6. - С. 28-31.

9. Амосов С. Корпоративные облигации: структурирование выпуска // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 24. - С. 22-26.

10. Ю.Анынин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб. практ. Пособие. - 2-е изд. испр. - М.: Дело, 2002. - 280 с.

11. П.Архипов В. Стратегический анализ инвестиций в реальные активы предприятий // Проблемы теории и практики управления. 2001. - № 5. - С. 103-107.

12. Астринский Д., Наноян В. Проблемы воспроизводства основных фондов // Экономист. 2001. - № 6. - С. 34-38.

13. Аукуционек С. Производственные мощности российских предприятий // Вопросы экономики. 2003. - № 5. - С. 121-135.

14. Афонин И.В. Управление развитием предприятия: Стратегический менеджмент, инновации, инвестиции, цены: Учебное пособие. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2002. - 380 с.

15. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 1998. -304 с.

16. Барышников И.В. Применение долгосрочных финансовых инструментов для управления рыночными и кредитными рисками // Финансовый менеджмент. -2003. -№3.-С. 38-45.

17. Баскакова М.А. Толковый юридический словарь: бизнес и право (русско-английский, англо-русский). -М.: Финансы и статистика, 1998. — 688 с.

18. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. — М.: ИНФРА-М, 1995. 528 с.

19. Берлин А., Арзямов А. Механизм инвестиционных решений на промышленном предприятии // Проблемы теории и практики управления. 2001. - № 1. — С. 8085.

20. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. Под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 631 с.

21. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 1. К.: Ника-Центр, Эльга,2001. 592 с.

22. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 2. К.: Ника-Центр, Эльга,2002.-512 с.

23. Бланк И.А. Управление формированием капитала. К.: Ника-Центр, Эльга, 2002.-512 с.

24. Бланк И.А. Управление использованием капитала. К.: Эльга, 2002. - 656 с.

25. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 286 с.

26. Богатко А.Н. Система управления развитием предприятия (СУРП). М.: Финансы и статистика, 2001. - 240 с.

27. Болыной экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. 4-е изд. доп. и перераб. М.: Институт новой экономики, 1999. - 880 с.

28. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. -М.: Финансы и статистика, 1998. 160 с.

29. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. М.: ИНФРА-М, 1996.-432 с.

30. Брусникин Н.Ю. Причины отсутствия практики использования инструментов фондового рынка в привлечении инвестиций предприятиями // // Финансы и кредит. 2003. - № 4. - С. 2-4.

31. Бухонова С.М. Организация и планирование инвестиционного рынка региона. -СПб.: Химия, 1998.-229 с.

32. Бясов К.Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации // Финансовый менеджмент. 2003. - № 4. - С. 65-74.

33. Вайн С. Подход к структурированию направленной опционной позиции // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 10. - С. 64-66.

34. Валдайцев С.В. Риски в экономике и методы их страхования. СПб, 1992. - 56 с.

35. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с.

36. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Серия «Оценочная деятельность». Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 1998. - 248 с.

37. Власов И. Использование резервов предприятий по мере увеличения инвестиций и доходов работающих // Вопросы экономики. 2003. - № 6. - С. 42-46.

38. В поисках капитала // Экономика и жизнь. 2004. - № 3. - С. 2-3.

39. Галкин В., Николкин В. Стратегия выхода предприятия на вексельный рынок // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 20. - С. 28-34.

40. Гитман JI. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. — М.: Дело, 1997. 992 с.

41. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. — М.: Финстатинформ, 1997. 135 с.

42. Горев В.П. Либерализация российской экономики и формирование конкурентной среды // Экономика и управление. 2003. - № 2. - С. 31-36.

43. Горемыкин В;А. Договор финансового лизинга // Финансовый менеджмент. -2002. № 4. - С. 54-64.

44. Горемыкин В.А. Договор финансового лизинга // Финансовый менеджмент. — 2002. № 5. - С. 37-52.

45. Горемыкин В.А. Договор финансового лизинга // Финансовый менеджмент. -2002. № 6. - С. 23-28.

46. Грабовый П.Г. , Петрова С.Н., Романова К.Г. и др. Риски в современном бизнесе. М.: Алане, 1994. - 224 с.

47. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент. 2002. - № 2. -С. 21-34.

48. Гречишкина М.В., Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. 2003. - № 3. - С. 7279.

49. Гришин П., Петров В., Порхун А. Мировой опыт классификации корпоративных облигаций // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 8. - С. 42-45.

50. Гудков Ф. Об экспертизе векселей // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 18. - С. 68-71.

51. Деева А.И. Инвестиции: Учебное пособие / А.И. Деева. М.: Издательство «Экзамен», 2004. - 320 с.

52. Домбровский В. О научно-промышленной политике России на рубеже веков // Проблемы теории и практики управления. 2000. - № 1. - С. 40-43.

53. Дорохина Е.Ю., Халиков М.А. Моделирование микроэкономики. Учебное пособие для вузов / Под общ. Ред. Н.П. Тихомирова. — М.: Издательство «Экзамен», 2003. 224 с.

54. Дорошенко Ю.А. Экономический потенциал территории. СПб: Химия, 1997. -237 с.

55. Ельник И. Активный и пассивный инвестиционный менеджмент // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 3. - С. 19-21.

56. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности методология и практика / Под ред. проф. JI.T. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001. - 400 с.

57. Ермак А. Вексельный рынок: текущее состояние и перспективы // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 23. - С. 39-41.

58. Зверев В., Зверева А. Особенности работы с векселями при покупке, продаже и погашении простых векселей в коммерческом банке // Рынок ценных бумаг.2004. -№23.- С. 49-52.

59. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 542 с.

60. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: ИДД «Филинъ», 1997. — 272 с.

61. Кантор E.JI., Гинзбург А.И., Кантор В.Е. Основные фонды промышленных предприятий. СПб.: Питер, 2002. - 240 с.

62. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С., Петров М.В. / Под ред. Катасонова В.Ю. Проектное финансирование: мировой опыт и перспективы для России. М.: Анкил, 2001.-312 с.

63. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998. - 141 с.

64. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: Учебное пособие. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 635 с.

65. Конынин О. Опционы на фьючерсы: национальные особенности // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 10. - С. 57-62.

66. Коростелева М.В. Методы анализа рынка капитала. СПб: Питер, 2003. -144 с.

67. Лабскер Л.Г., Яновская Е.В. Общая методика конструирования критериев оптимальности решений в условиях риска и неопределенности // Финансовый менеджмент. 2002. - № 5. С. 58-74.

68. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ООО Издательско-консалтинговая компания «ДеКА», 1998. 232 с.

69. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учеб. справ. Пособие. - М.: БЕК, 1996. - 293 с.

70. Ложникова А.В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М.: МЗ-Пресс, 2001.-176 с.

71. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Н.П. Любушина. М.: ЮНИГИ-ДАНА, 2002. - 471 с.

72. Лялин С. Рынки корпоративных облигаций в странах СНГ // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 12. - С. 35-38.

73. Лялин С. Рынок облигаций: что год грядущий нам готовит? // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 21. - С. 14-20.

74. Маковецкий М.Ю. Облигационные займы источник финансирования корпораций: зарубежный опыт и российские перспективы // Менеджмент в России и за рубежом. - 2000. - № 4. - С. 95-101.

75. Максимова В.Ф. Реальные инвестиции: учебное пособие / Московский университет экономики, статистики и информатики. М.: МЭСИ, 2001. - 52 с.

76. Маленков Ю.А. Новые методы инвестиционного менеджмента. СПб.: Изд. дом «Бизнес-пресса», 2002. - 208 с.

77. БО.Манаенко И. О ликвидности вексельного рынка // Рынок ценных бумаг. 2004.- № 23. С. 42-43.

78. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ: Учебное пособие. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. -224 с.

79. Масленченков Ю.С. Технология и организация работы банка: теория и практика. М.: ООО Издательско - консалтинговая компания «ДеКА», 1998. -432 с.

80. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие.- М.: ИНФРА-М, 2001. 248 с.

81. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ИКЦ «ДИС», 1997. - 160 с.

82. Мищенко А.В., Посохов Ю.В., Филаткин А.В. Управление кредитными ресурсами предприятия // Финансовый менеджмент. 2003. - № 4. — С. 3-14.

83. Мурадов X., Шиленков Е. Перспективы российского вексельного рынка в 2004 году // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 1-2. - С. 65-66.

84. Мурадов X. Сегодня и завтра вексельного рынка // Рынок ценных бумаг. -2004. -№ 18.-С. 64-65.

85. Национальное счетоводство / МЭСИ: Учебник / Под ред. Г.Д. Кулагиной. М.: Финансы и статистика, 1997. - 448 с.

86. Национальные счета в России в 1996-2003 годах: Стат. сб. / Федеральная служба государственной статистики. М., 2004. - 173 с.

87. Нечаев В.В. Некоторые вопросы моделирования выпуска дисконтных облигаций со встроенной офертой погашения // Финансовый менеджмент. -2003. -№ 1.-С. 75-85.

88. Николаев Д. Международная практика осуществления операций кредитования ценными бумагами // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 4. - С. 44-46.

89. Николкин В., Ермак А. Вексельный рынок: текущее состояние и перспективы // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 16. - С. 32-37.

90. Организация производства / П.П. Табурчак, А.Р. Маматказин, В.М. Будыхо и др. СПБ: Химиздат, 2002. - 320 с.

91. Основы производственного менеджмента: Учебное пособие для ВУЗов / Под ред. П.П. Табурчака. СПб: Химия, 1997. - 363 с.

92. Остапенко В., Мешков В. Собственные источники инвестиций предприятий // Экономист. 2003. - № 8. - С. 28-36.

93. Павлов К. Управление экономикой на основе учета воспроизводственных диспропорций // Проблемы теории и практики управления. 2003. - № 3. - С. 40-43.

94. Паранич А.В. Привлечение средств на фондовом рынке России при помощи эмиссии облигаций на примере облигационного займа ОАО «Пекарь» // Финансовый менеджмент. 2002. - № 2. - С. 84-90.

95. Паутинка Т.И. Роль рынка акций в инвестиционных процессах // Экономика, право, статистика, информатика. 2004. - № 1. - С. 23-24.

96. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. -М.: ИНФРА-М, 1994. 187 с.

97. Петров В., Гейнц Д. Рынок корпоративных облигаций: что день грядущий нам готовит? // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 17. - С. 22-25.

98. Пиндайк Р., Рубинфельд Д. Микроэкономика. М.: «Экономика», «Дело», 1992.-420 с.

99. Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций. -СПб: Питер, 2001. 224 с.

100. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. 2-е изд., испр. - М.: ИНФРА-М, 1999. - 479 с.

101. Рахимов З.А. К вопросу о развитии методологии инвестиционной деятельности // Финансы и кредит. 2003. - № 7. - С. 20-23.

102. Российский статистический ежегодник. 2004: Стат. сб. /Росстат. М., 2004. - 725 с.

103. Рост без развития (анализ итогов 1-го полугодия) // Экономист. 2003. - № 9. - С. 26-37.

104. Рубченко М. Дожить до рассвета // Эксперт. — 2003. №14. - С. 52-60.

105. Рудый К.В. Циклы в современной экономике / К.В. Рудый. — М.: Новое знание, 2004. 109 с.

106. Рудычев А.А. и др. Расчет и анализ эффективности предпринимательского проекта / А.А. Рудычев, И.Д. Дончак, О.В. Рыбакова. — Белгород: БелГТАСМ, 1997.-186 с.

107. Рыбак О. Основные тенденции инвестиционной активности // Экономист. —2002.-№ 12.-С. 13-18.

108. Рынок облигаций с высокими потолками // Экономика и жизнь. 2004. -№ 3. - С. 4-5.

109. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие / Г.В. Савицкая. 7-е изд., испр. - Мн.: Новое знание, 2002. - 704 с.

110. Самофинансирование инвестиционной программы промышленного предприятия на основе комплексного проектирования // Финансы и кредит.2003. -Коб.-С. 6-11.

111. Сергеев И.В. и др. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. / И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова, В.В. Яновский. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 400 с.

112. Система национальных счетов 1993. Том 1. - Нью-Йорк: Организация Объединенных Наций и Всемирный банк, 1998. - 580 с.

113. Скворцов М. О развитии вексельного рынка // Рынок ценных бумаг. 2004. -№23.-С. 53-55.

114. Славин М.Б. Системный подход в микро экономике: Учеб. пособие для студентов экономических вузов и факультетов университетов. М.: ТЕИС, 2000.-204 с.

115. Современный финансово-кредитный словарь / Под общей редакцией М.Г. Лапусты, П.С. Никольского. М.: ИНФРА-М, 1999. - 560 с.

116. Состояние и перспективы экономической интеграции Беларуси, России, Украины: Материалы I Междунар. эконом. Форума Собора славянских народов: В 2 ч. Белгород: Изд-во БелГУ, 2003. - Ч. I. - 152 с.

117. Струмилин С.Г. Эффективность капитальных вложений и межотраслевые связи. -М.: Экономика, 1966. 328 с.

118. Сухарев О. Современные концепции хозяйственного развития // Экономист. -2003.-№7.-С. 33-42.

119. Тушунов Д. Кредитная активность российских предприятий // Вопросы экономики. 2003.- № 7. - С. 78-88.

120. Тэпман Л.Н. Риски в экономике: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. В.А. Швандара. М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2002. - 380 с.

121. Управление инвестициями: Справочное пособие / Под ред. В.В. Шеремета. Т. 1.- М.: Высшая школа, 1998. 378 с.

122. Фишер П. Стратегия привлечения инвестиций в промышленность России // Проблемы теории и практики управления. 2000. - № 3. - С. 64-71.

123. Хохлов Н.В. Управление риском: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999.-239 с.

124. Цвиркун А.Д., Акинфиев В.К. Анализ инвестиций и бизнес-план: Методы и инструментальные средства. М.: Издательство «Ось-89», 2002. - 288 с.

125. Черковец В. Факторы обеспечения расширенного воспроизводства // Экономист. 2001. - № 3. - С. 3-10.

126. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 1998.-256 с.

127. Чуев И.Н., Чечевицына Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. Учебное пособие. Ростов на Дону, 2004. - 368 с.

128. Шарп У.Ф., Гордон Дж. А., Бэйли Дж. В. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 1997. -1024 с.

129. Швандар В.А., Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами: Учеб. пособие для вузов. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 208 с.

130. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М.: Инфра-М, 1999. - 343 с.

131. Шим Дж. К., Сигел Дж. В. Финансовый менеджмент. М.: Филинъ, 1997. -400 с.

132. Щербакова О.Н. Применение современных технологий оценки бизнеса действующей компании // Финансовый менеджмент. — 2003. № 4. — С. 105121.

133. Шуркалин А.К. Проектное финансирование как эффективная форма международного кредитования // Финансовый менеджмент. 2003. - № 2. -С. 56-62.

134. Экономика предприятия / Под ред. E.JI. Кантора. СПб: Питер, 2002. -252 с.

135. Экономика СНГ: инвестиционная деятельность в государствах-участниках СНГ. М.: «Финстатинформ», 2002. - 64 с.

136. Экономика строительства: Учебник / Под общей ред. И.С. Степанова. 2-е изд., доп. перераб. - М.: Юрайт-Издат, 2002. - 591 с.

137. Экономическая теория: (микро- и макроэкономика): Учебное пособие для подготовки к экзаменам / Под общ. ред. М.И. Плотницкого. — Мн.: «Интерпрессервис»; «Мисанта», 2003. 192 с.

138. Экономическая энциклопедия / Научн. ред. совет изд-ва «Экономика»; Институт экон. РАН; Гл. ред. Л.И. Абалкин. - М.: ОАО «Издательство «Экономика», 1999. - 1055 с.

139. Экономическая Энциклопедия. Политическая экономия. Гл. ред. A.M. Румянцев. М.: «Советская Энциклопедия», т. 3, Н - Социологическая школа, 1979. - 624 с.

140. Dean J. Capital budgeting. N. Y.: Colambia Univ. Press. 1951. —147 p.

141. Markowitz H. Mean-Variance Analysis in Portfolio Choice and Capital Markets. -New York: Basil Blakwell, 1987. 275 p.

142. Markowitz H. Portfolio Selection // Journal of Finance, 7, № 1, 1952. pp. 77-91.

143. Markowitz H. Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments. New York: John Wiley, 1959. - 378 p.

144. Miller M. Debt and Taxes // Journal of Finance, №32,1977. pp. 261-275.

145. Modigliani F., Miller M. Corporate Income Tax and the Cost of Capital: A Correction // Amer. Econ. Rev. 1963. V. 93. N. 3.

146. Ross Stephen A. The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing // Journal of Economic Theory, 13, № 3, 1976. pp. 341-360.

147. Terborgh G. Dynamic equipment policy. № 4.: McGraw - Hill, 1949. - 290 p.

148. Tobin J. Liquidity Preference as Behavior Towards Risk // Review of Economic Studies, 26, № 1, 1958. pp. 65-86.

149. Tobin J. The Theory of Portfolio Selection // The Theory of Interest Rates. -London: Macmillan and Co., 1965. 364 p.