Глобализация и регионализация как векторы развития мировых фондовых бирж тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Авакян, Андраник Альбертович

• Авакян, Андраник Альбертович
• кандидат экономических наук
• 2010

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Авакян, Андраник Альбертович

Введение

1 Влияние процессов глобализации и регионализации на развитие институциональной системы мирового финансового рынка

1.1 Исторические и институциональные предпосылки процесса глобализации мирохозяйственных связей и его сущностная определенность

1.2 Специфика, сущность и закономерность развития современного процесса регионализации мировой экономики

1.3 Структурное изменение институциональной организации мирового финансового рынка под воздействием глобализации и регионализации мирового хозяйства

2 Эволюция и современные тенденции развития института мировых фондовых бирж

2.1 История развития биржи как института мирового финансового рынка

2.2 Эволюция информационных технологий и торговых систем мировых фондовых бирж

2.3 Современные мировые тенденции развития фондовых бирж

3 Перспективы формирования мировых биржевых центров и региональных агломераций на основе интеграции институтов мирового финансового рынка

3.1 Интеграция институтов международного биржевого пространства — современная тенденция глобализации мирового финансового рынка

3.2 Концептуальная модель формирования региональных биржевых группировок на основе региональных союзов (блоков) в глобализирующемся мировом финансово-рыночном пространстве

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Глобализация и регионализация как векторы развития мировых фондовых бирж»

Актуальность темы исследования. Современное развитие мировой экономики характеризуется двумя тенденциями — глобализацией, с одной стороны, и ростом активности процессов региональной интеграции, с другой. При этом обе эти тенденции не являются новыми явлениями, однако, стоит отметить, что последние десятилетия XX века и начало XXI века характеризуются появлением новых элементов в их структуре и содержании.

Так, с одной стороны, в процессах глобализации можно выявить качественно новый этап его развития - усиление интеграции на глобальном уровне и все большую открытость национальных границ свободному движению капитала, товаров и услуг, а также международному обмену технологиями. С другой стороны, наблюдается, стремительный; рост интеграционных группировок, возникающих в, мировой экономике и образующих региональные союзы, блоки и т.д.

Это, соответственно^ можно определить как новую волну регионогене-за. В связи с этим; можно говорить о наличии дихотомии в экономической природе (содержании) интеграционных-процессов! в мирохозяйственной, системе. Эффект взаимовлияния процессов глобализации и регионализации диктует необходимость рассмотрения их с новых позиций, позволяющих объективно оценить происходящие изменения? в современной мировой экономике, в том числе, определения векторов развития мировых фондовых бирж. Современную глобализацию можно охарактеризовать как стадию объединения различных видов рынков (товаров, услуг, технологий, информации и т.д.), усиливающую взаимозависимость и взаимовлияние различных сфер и процессов в мировой экономике. Регионализация — это процесс интеграции национальных экономических систем в рамках геоэкономических макрорегионов (в дальнейшем — регионов);-принимающих форму различных институциональных образований. В 90-е годы прошлого века сложились благоприятные условия активизации процессов межстранового регионального экономического сотрудничества. Этот процесс, будучи в значительной степени ответом на усиление глобализации, был также продиктован желанием сохранить устойчивые внутрирегиональные экономические связи во время глобальных кризисов. Действительно, одной из важных целей для различных интеграционных союзов и блоков является сохранение конкурентоспособности как отдельных стран, так и региона, в целом.

Причем, в последнее время наблюдается взаимная межстрановая активизация как торгового, научно-технического, так и финансового сотрудничества.

Укрепление экономических связей и позиций формирующейся системы институтов и институций в регионе в контексте расширения межстранового сотрудничества в различных областях создает дополнительные возможности для регионального развития и преодоления негативных явлений глобализации.

Взаимосвязи между глобализацией и регионализацией являются предметом многочисленных дискуссий в научных и деловых кругах, а также на международных форумах, где сталкиваются самые разнообразные и противоположные оценки, мнения и прогнозы. Одни считают, что глобализация и регионализация - процессы взаимно укрепляющиеся, другие утверждают о явных противоречиях между этими процессами. Представляется целесообразным согласиться с мнением Сергеева Д.В.,1 указывающего, что способ разрешения основного противоречия между этими процессами - создание и развитие региональных блоков и союзов.

Глобализация оказала значительное влияние на развитие мировых фондовых бирж как узловых модулей «несущего каркаса» мирового финансового рынка. Проводя ретроспективный анализ эволюции фондовых бирж можно

1 Сергеев Д В. Глобализация и регионализация мировой экономики: основные тенденции и перспективы. Кан-дидатская дисс. к.э.н. по спец. 08.00.14. — Мировая экономика. М., 2003г. утверждать, что произошли качественные изменения института (смена организационно-правовой формы, универсализация фондовых бирж, расширение торгуемых инструментов, изменение правил торгов и листинга, создание центральных депозитариев, ускорение взаиморасчетов по клиринговым операциям, развитие информационных технологий), позволившие создать торговые системы с качественно новыми возможностями (ускорение процесса торговли и получения информации). С другой стороны, регионализация определила новый вектор в развитии института мировых фондовых бирж.

Процесс финансовой глобализации, охватывающий, прежде всего, мировой финансовый рынок, создал предпосылки к слиянию бирж не только разных стран, но и континентов (ярким примером служит NYSE Euronext Group), а в процессе регионогенеза появляются* региональные интеграционные объединения - блоки и союзы, которые в дальнейшем сформируют, как валютно-финансовые, так и биржевые региональные центры.

В связи с этим, анализ эволюции мировых фондовых бирж целесообразно проводить на основе изучения взаимовлияния и. взаимодействия процессов глобализации и регионализации, в том числе и на примере различных интеграционных блоков (МЕРКОСУР, АСЕАН, БАФТА, ЕС) как финансового пространства формирования возможных региональных биржевых центров.

Рассматриваемые блоки и союзы располагаются в разных регионах мира, имеют разный уровень развития, занимая активные позиции в процессах глобализации и развития мировой экономики, что дает возможность системно исследовать процессы глобализации и регионализации и всесторонне изучить их влияние на векторы развития мировых фондовых бирж. Этим обусловлена значимость данного диссертационного исследования.

Разработанность темы исследования. Научное содержание диссертационного исследования формировалось на основе теоретико-методологической базы, практических разработок, положений и выводов, сформулированных в работах российских и зарубежных ученых по проблематике глобализации, представленных в трудах Адно Ю., Анилиониса А., Бхагвати Д., Владимировой И., Делягина М., Дмитриева В., Д.Остри Дж., Иоселиани А., Линд си Б., Пантина В., Подзигуна И., Подольской Т., Потемкина А., Ришара Ж., Стиглица Д., Фейгина Г., Чешкова М. и др. Работы в области региональной интеграции, а также становления и развития интеграционных группировок нашли свое отражение в трудах Широкова Г., Лунева С., Мосея Г., Песцова С. и др.

Взаимосвязь процессов глобализации мирохозяйственных связей и регионализации, а также изучение роли этих процессов в финансовой глобализации раскрыты в трудах Володиной Г., Долгова С., Шишкова Ю.

Исследования Хазина М., Сороса Дж., Глазьева С., Яковца Ю. определяют современную глобальную экономику как систему развития финансового капитала, контролируемую наднациональными институтами. Вопросы эволюции института биржи и становления биржевой торговли рассматривались в трудах Вебера М., Иншакова О., Осадчей И., Грязновой А., Миркина Я., Рубцова Б.

Тем не менее, несмотря на значительное количество теоретических работ, рекомендаций и публикаций по проблемам глобализации, региональной интеграции, а также становления и развития института фондовых бирж представляется, что анализируемая проблема требует более детальной проработки и целостного осмысления процессов особенно в части формирования региональных биржевых центров на примере существующих региональных интеграционных союзов.

Этим и обусловлен выбор темы исследования, постановка его цели и этапных задач.

Цель диссертационной работы. Целью диссертационного исследования является выявление влияния глобализации и регионализации (в контексте участия региональных блоков и союзов) на эволюцию мировых фондовых бирж, а также определение векторов их развития.

Для достижения поставленной цели, более полного и всестороннего изучения объекта и предмета исследования необходимо решить ряд дополняющих друг друга задач:

1. Проанализировать исторические и институциональные предпосылки глобализации и дать общую характеристику современного процесса.

2. Выявить специфику, сущность и закономерность развития процесса регионализации мировой экономики.

3. Выявить критерии изменения институциональной среды мирового финансового рынка под воздействием глобализации и регионализации мировой экономики.

4. Рассмотреть эволюцию и современные тенденции развития института мировых фондовых бирж.

Определить перспективы интеграции институтов международного биржевого пространства.

5. Выявить факторы формирования биржевых группировок на основе региональных союзов (блоков).

Объект исследования. Объектом диссертационного исследования являются условия и векторы развития мировых фондовых бирж.

Предмет исследования. Предметом диссертационной работы является эволюция института мировых фондовых бирж и возможных векторов их развития на основе анализа степени влияния на них процессов глобализации и регионализации.

Теоретико-методологическую основу исследования составили концептуальные положения, труды и рекомендации отечественных и зарубежных ученых в областях мировой экономики, глобализации, регионализации, мирового финансового рынка, мирового фондового рынка и фондовых бирж. Их использование позволило комбинировать различные методологические подходы в процессе диссертационного исследования.

Инструментарно-методический аппарат исследования. Исследование строилось на использовании следующих методических приемов: причинно-следственных взаимопереходов, системно-структурного, экономико-статистического, сравнительного, факторного анализа, динамических рядов, позволивших реализовать алгоритм достижения поставленной цели и решения исследовательских задач.

Информационно-эмпирическую базу исследования составили статистические материалы, экономические обзоры и доклады Банка Международных Расчетов, Международного Валютного Фонда, Всемирного Банка, Международной Федерации Фондовых Бирж, ВТО, ЮНКТАД, материалы глобальной сети Интернет, экспертные оценки зарубежных и отечественных ученых и аналитиков, данные периодических изданий, материалы публикаций в средствах массовой информации.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования исходит из предположения о том, что формирование региональных биржевых структур, ориентировано на создание в рамках существующих интеграционных группировок мировых и региональных финансовых центров. Доказательные возможности авторской концепции базируются на потенциале синергетического эффекта применения системного, институционального, сравнительного и факторного подходов к разработке модели развития мировых фондовых бирж с учетом влияния процессов глобализации и регионализации, а также воздействия мировых финансовых кризисов.

Положения, выносимые на защиту.

По специальности 08.00.14 —мировая экономика

1 .Глобализация как определяющая тенденция развития мировой экономики обусловленная рядом причин: развитием информационных технологий, углублением международного разделения труда, интегрированием в мирохозяйственные связи новых стран, активизацией международной кооперации производства, интенсификацией внешней торговли, усилением взаимозависимости национальных экономик явилась катализатором мобильности и динамизма мировой экономической системы, что, в свою очередь, определило алгоритм формирования и функционирования универсальных мировых рынков товаров и услуг, координируемый наднациональными институтами.

2.По мере развития финансовой глобализации возросла потенциальная неустойчивость национальных рынков, о чем свидетельствует ряд финансовых кризисов, что активизировало процесс формирования региональных интеграционных блоков, основной мотив создания которых — повышение конкурентоспособности и устойчивости экономик объединяющихся стран и совместное противостояние кризисам.

3.Регионализация, являясь территориально-локальным видом интеграции, получает реализацию в форме более или менее четких институциональных образований, в которых происходит взаимная диффузия форм экономического, торгового, научного, технического и финансового сотрудничества.

Современный характер регионализации обусловлен становлением, развитием, а также расширением границ региональных интеграционных группировок, с сохранением возможностей каждой страны участвовать в ряде региональных объединений, включающих разных партнеров, исходя из приоритетов национальных интересов и целей государств-членов.

4. На межгосударственном уровне процесс региональной интеграции институируется путем формирования экономических объединений государств и согласования их внутренней и внешней экономической политики, благодаря чему, взаимодействие и взаимоадаптация национальных хозяйств проявляется в их участии в процессе постепенного созидания «общего рынка», а также во взаимной либерализации условий товарообмена и трансграничного перемещения производственных ресурсов и технологий между государствами-участниками.

По специальности 00.08.10 — финансы, денежное обращение и кредит

1. Процесс глобализации мирового финансового рынка, будучи следствием масштабных изменений мирохозяйственной системы, предопределил: рост объемов международных финансовых операций (международное кредитование, сделки с ценными бумагами и валютой); интернационализацию финансовых рынков; появление глобальных финансовых институтов, возникновения которых обусловлено тем, что произошло замещение двухъярусной системы, включавшей национальные и международные рынки, системой, в которой активную роль стали играть глобальные финансовые институты; интеграцию национальных финансовых рынков, а также феномен «новой экономики», заключающийся в динамичном росте инфокоммуникационных технологий, в том числе, компьютерных систем (разработка программного обеспечения) и Интернет, в выработке и использовании новых знаний (фундаментальные исследования, инновационные разработки), что обусловило технологическую и институционально-организационную трансформацию мировой экономической системы.

2. Эволюция фондовой биржи раскрывается как процесс возникновения института и его стремительного перманентного изменения (локальная концентрация-трансплантация-биржевые центры-глобальная консолидация1 ), который, в свою очередь, определил дальнейшие векторы развития фондовых бирж (смена организационно-правовой формы, изменение субъектно-объектной структуры отношений собственности-коммерциализация— акционирование - универсализация), ставших в единстве с валютными и товарными биржами ядром современной биржевой системы, как базовой «несущей конструкции» мирового финансового рынка, что позволило существенно расширить предметное поле и ракурс исследования экономической природы и механизмов реализации функций фондовых бирж, их институционального потенциала.

1 Подтверждение данной тенденции см.: Иншаков О.В., Белобородько A.M., Фролов Д П. Биржа: эволюция экономического института. — М.,2008. С. 108.

3. Глобализация биржевой деятельности стала определяющим направлением изменения сформировавшегося ландшафта фондового рынка, с одной стороны, и движущей силой, раскрывающей новые горизонты в деятельности бирж — с другой (появление глобальных и региональных биржевых центров).

Научная новизна исследования состоит в системном обобщении закономерностей функционирования и эволюции мировых фондовых бирж в условиях глобализации и регионализации, а также в определении векторов их развития; в разработке концепции формирования региональных биржевых центров в формате региональных союзов (блоков) и обосновании алгоритма их создания.

По специальности 08.00.14 - мировая экономика

1. Уточнено и систематизировано представление о соотношении экономического содержания понятий: глобализация, регионализация.

Глобализация как основная современная .тенденция эволюции мировой экономики, сопровождается другой — регионализацией. Соотношение этих базовых тенденций мирового развития определяется диалектическим характером взаимосвязи, в рамках их противоречивого единства, что связано с различиями их ролей в современном мировом процессе. Регионализация как объективная тенденция современного развития, в отличие от глобализации ориентированная на формирование многополярного мира, создание локально-континентальных центров развития, обеспечивающих устойчивость мирового хозяйства, конструирует интегрированных ключевых субъектов современного миропорядка, нивелируя негативные последствия глобализации. Эти процессы системно взаимодополняют друг друга.

2. Показано, что глобализация, с одной стороны, и процессы региональной интеграции, с другой стороны, являются основополагающими движущими силами развития современного мира, оказывающими значительное влияние не только на экономическую, социальную, политическую и культурную сферы жизни социума планеты, но и влекущие глобальные (геополитические, экономические, социальные) изменения мировой системы.

3. Определены эволюционные этапы (итерации) алгоритма региональной интеграции: формирование зоны свободной торговли, создание таможенного союза, становление общего рынка, организация экономического союза, учреждение политического союза (конфедерации), что позволило идентифицировать стадии региональной экономической интеграции, в развертке трех уровней ее институциональной структуры: двусторонние торгово-экономические соглашения отдельных государств-малые и средние региональные группировки стран-крупные экономико-политические блоки, между которыми заключены соглашения о сотрудничестве. По специальности 00.08.10 — финансы, денежное обращение и кредит

1. Прослежена эволюция института фондовой биржи (локальная концентрация операций фондового рынка; трансплантация апробированной модели организации фондовых бирж; интеграция бирж), сформировавшегося в процессе развития финансового рынка, что позволило определить сегодняшний статус фондовых бирж в мирохозяйственной системе, который обусловлен их функциями барометра экономической и политической жизни мирового сообщества.

2. Раскрыты современные тенденции развития института мировых фондовых бирж: смена юридического статуса, коммерциализация, акционирование, консолидация, развитие биржевых технологий, что значительно повлияло на процедуры проведения торгов и расчетов, а также структуру доходов и расходов бирж, нашло свое отражение в современных определениях понятия «фондовая биржа».

3. Определены векторы и тенденции развития фондовых бирж на основе анализа влияния процессов финансовой глобализации и региональной интеграции: рост объемов национальных и мировых финансовых рынков, технологические изменения и усиление конкуренции среди институциональных структур фондового рынка (традиционных бирж и электронных торговых площадок), размывание национальных границ финансовых рынков, а также выявлены дисбалансы, вызванные финансовыми кризисами, бросившими новые серьезные вызовы национальным фондовым биржам, в ответ на которые активно стали развиваться процессы интеграции (сотрудничество, альянсы) с последующим объединением различных типов бирж, как внутри региона, так и на межконтинентальном и глобальном уроне.

Теоретическая значимость исследования заключается в том, что содержащиеся в нем положения и выводы развивают ряд аспектов теории глобализации (информационный, социально-экономический), эволюции фондовых бирж (глобальные и региональные биржевые центры). Теоретические выводы и предложения, сформулированные в диссертации, вытекают из логики анализа взаимодействия и взаимовлияния процессов глобализации и регионализации и их отражения в развитии мировых фондовых бирж.

Практическая значимость исследования состоит в том, что содержащиеся в нем рекомендации могут быть использованы при разработке программ формирования региональных биржевых центров, концепции интеграции фондовых бирж в крупные региональные агломерации, а также для выработки биржевой стратегии в условиях глобализации и регионализации мирового хозяйства, и преодоления последствий кризиса мирового финансового рынка.

Отдельные результаты исследования могут быть использованы в преподавании учебных курсов «Мировая экономика», «Глобализация мировой экономики», «Биржевое дело», «Международные финансы» в системе высшей школы.

Апробация исследования. Основные теоретические выводы, а также результаты исследования были апробированы в форме докладов и выступлений на международных научно-практических конференциях в Ростове-на-Дону, Волгограде в 2007-2010 гг. Итоги исследования нашли отражение в 5 опубликованных статьях по данной тематике в журналах и научных сборниках, общим объемом 2,32 п.л., из которых две представлены в рецензируемом научном издании, рекомендованном ВАК.

Структура и содержание исследования. Работа состоит из введения, трех глав, включающих восемь параграфов, заключения, списка использованных источников, насчитывающего 241 наименований, двадцати четырех рисунков, двадцати таблиц и одиннадцати приложений.

1 ВЛИЯНИЕ ПРОЦЕССА ГЛОБАЛИЗАЦИИ НА РАЗВИТИЕ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНОЙ СИСТЕМЫ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Авакян, Андраник Альбертович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В соответствии с поставленными в работе целями, проведенное исследование позволяет сделать ряд принципиальных выводов о тенденциях развития фондовых бирж в условиях глобализации и регионализации, на основе обобщения опыта эволюции и практики функционирования рассматриваемых в работе региональных блоков ЕС, НАФТА, АСЕАН и МЕРКОСУР.

Во-первых. Современный этап развития мировой экономики обусловлен двумя главными тенденциями - ускоренным ростом глобализации и усилением процесса региональной интеграции.

При этом, основную тенденцию развития мировой экономики сегодня определяет глобализация мирохозяйственных отношений. Современное состояние мировой экономики определяется рядом причин: развитием информационных технологий, углублением международного разделения труда, интегрированием в мирохозяйственные связи новых стран, активизацией международной кооперации производства, либерализацией торговли и движения капитала, интенсификацией внешней торговли, усилением взаимозависимости национальных экономик.

В результате воздействия этих процессов началась новая волна интернационализации, а также концентрации фирм и рынков.

В свою очередь, регионализация, являясь локальной формой интеграции, реализуется в форме более или менее четких институциональных образований. В последнее время происходит взаимная диффузия экономического, торгового, научного, технического и финансового сотрудничества.

Сегодняшний этап экономической интеграции определяется как открытый регионализм. Его цель — расширение сферы свободной торговли и свободного движения капитала, технологий, трудовых ресурсов, а не возникновение и функционирование торговых союзов стремящихся к автаркии. При этом, ставятся задачи не только углубления сотрудничества в рамках существующих региональных и субрегиональных группировок, но его расширения между разными интеграционными союзами.

Отношения между региональной интеграцией и глобализацией мировой экономики характеризуются взаимозависимостью. Дело в том, что регионализация является не только результатом долгосрочных международных преобразований, но и одновременно важным элементом глобальной структуры.

Во вторых. Взаимодействие процессов глобализации и региональной интеграции оказали значительное воздействие и на развитие мирового финансового рынка и предопределили глобальные структурные изменения мирохозяйственной жизнедеятельности.

К таким изменениям следует отнести рост объемов международных финансовых операций (международное кредитование, международные сделки с ценными бумагами и валютой); увеличение объема эмиссии и размещения на международных рынках корпоративных и правительственных облигаций, а также акций, объем выпуска, которых заметно уступает объему эмиссии облигаций; интернационализацию финансовых рынков; появление глобальных финансовых институтов; интеграцию национальных финансовых рынков, а также феномен «новой экономики».

В третьих. С развитием процесса глобализации мирового финансового рынка и ростом объемов международных финансовых операций проявляются противоречия, связанные с тем, что любое явление имеет оборотную сторону, т.е. обусловлено набором как положительных, так и отрицательных свойств и последствий. Действительно, вместе с глобализацией финансовых рынков возросла и потенциальная неустойчивость национальных рынков, которая прослеживается в период финансовых кризисов. Это мотивирует формирование региональных интеграционных блоков, основной мотив которых -повышение конкурентоспособности и устойчивости экономик, в том числе и совместное противостояние кризисам.

В четвертых. Стремительный процесс развития экономических связей, интеграции национальных финансовых рынков, расширение мировой финансовой системы за счет вхождения в мировую экономику развивающихся стран, а также увеличение массы спекулятивного капитала, подвижность которой обусловлена возрастанием скорости перевода капитала с рынка на рынок, создает напряженную обстановку. Это, в свою очередь, приводит к финансовым потрясениям на фондовых, товарных и валютных биржах мира.

В связи с этим, возрастает необходимость создания новых международных механизмов экономического регулирования (повышение норматива обеспеченности капиталом, введение налога на финансовые трансакции, повышение координации регулирования крупных финансовых институтов).

В пятых. Ретроспективный подход в изучении истории формирования и развития фондовых бирж в разных странах и регионах мира позволяет сформулировать определение этого института. Фондовая биржа представляет собой высокоорганизованный рынок, где осуществляется сделки купли-продажи ценных бумаг их владельцами через посредников (членов биржи). Являясь емким рынком, фондовая биржа мобилизует денежные средства для нужд государства и предпринимателей, проводя превращение денежных средств в ценные бумаги и обратно. В свою очередь, история развития и становление биржи показывает, что фондовая биржа сформировалась в результате эволюции рынка, обусловленного ростом производительных сил и углублением общественного разделения труда.

В настоящее время биржа занимает привилегированное положение в рыночной мировой экономике, являясь барометром экономической и политической жизни стран.

В шестых. Развитие и совершенствование компьютерных технологий и электронных торговых систем не только определило концепцию развития фондовых бирж в будущем, но и явилось одним из основных факторов повышения конкуренции между биржами, а усовершенствование торговых платформ и биржевых технологий стало важным аспектом биржевой кооперации и заключения альянсов.

В седьмых. Глобализация биржевой деятельности стала одним из основных направлений изменения изначального ландшафта фондового рынка, с одной стороны, и движущей силой, раскрывающей новые горизонты в деятельности бирж, с другой.

В новых условиях мирового развития стала развиваться тенденция консолидации бирж (сотрудничество, альянсы), начавшаяся с национального уровня. Однако, в условиях глобализации консолидации на национальном уровне для активного участия в глобальной конкурентной борьбе становится недостаточно, поэтому фондовые биржи вынуждены выходить на рынки других стран, чтобы расширить поле своей деятельности и диверсифицировать ее.

Возможны различные варианты экспансии финансового капитала за пределы национального рынка: слияние или поглощение с зарубежной торговой площадкой, открытие собственной торговой площадки за рубежом, предоставление услуг зарубежным торговым площадкам, сотрудничество с другими фондовыми биржами.

В связи с этим, стоит отметить, что сотрудничество в форме альянсов является распространенной формой взаимодействия между биржами в глобальном и региональном масштабах.

Таким образом, крупные межконтинентальные слияния и поглощения создают новую архитектонику мирового финансового рынка. В этих условиях все большее количество фондовых бирж может стать не только целью для региональной или глобальной экспансии той или иной крупной биржи, но и посредством стратегических альянсов и разного рода форм сотрудничества образовать как региональные, так и глобальные биржевые центры.

В восьмых. В настоящее время наблюдается значительное усиление интеграционных процессов на региональном уровне, в частности в рамках рассматриваемых в работе региональных интеграционных группировок.

Важной чертой интеграционных процессов является переход от локально-регионального характера, к глобализации, представляющей собой их высшую ступень. Сегодня интеграционные группировки охватывают практически подавляющую часть мировой экономики. При этом связь как внутри регионального блока (союза), так и между различными регионами мира осуществляется посредством создания единых финансовых инструментов, а также обмена технологиями проведения операций.

В связи с этим, следующим этапом развития фондовых бирж представляется объединение различных бирж, как внутри региона, так и на межконтинентальном и глобальном уроне.

В свою очередь, биржи прибегают к внутри — и межрегиональным соглашениям: активно проходят процессы слияний и поглощений. Процессы интеграции, в большинстве случаев приводят к созданию центральной биржевой площадки.

Национальные биржи зачастую прекращают свою деятельность, инте-грируясь в центральную торговую площадку региона. При этом многие страны стремятся создать на своей территории мировые или региональные биржевые центры. Таким образом, концепция формирования региональных биржевых центров в рассматриваемых союзах (блоках) представляется актуальной т.к. в их экономическом пространстве дислоцируются крупнейшие мировые и региональные финансовые центры. В свою очередь, международные финансовые центры являются некой платформой для формирования в них региональных биржевых центров и для конструирования международного рыночного механизма, как инструментарного средства управления мировыми финансовыми потоками.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Авакян, Андраник Альбертович, 2010 год

1. Абдулгамидов А., Губанов С. Двойные стандарты однополюсной глобализации // Экономист. 2002. — №12.

2. Автурханов A.M. Фондовые рынки в мировой экономике. М.: Компания Спутник +, 2006. - 163с.

3. Адно Ю.Л. Мировая экономика: глобальные тенденции за 100 лет / Под ред. И.С. Королева. Москва: РГБ, 2004.

4. Адрианов В. Перспективы единого экономического пространства // Экономист. 2005. - №12.

5. Аналитический обзор РИА РБК. Мировая экономика: грядущие тощие годы // Экономические стратегии. — 2008. — №8.

6. Анилионис Г. П., Зотова Н. А. Глобальный мир: единый и разделенный. Эволюция теорий глобализации. М.: Междунар. отношения, 2005. -676с.

7. Афонцев С.А. Проблема глобального управления мирохозяйственной системой: теоретические аспекты // Мировая экономика и международные отношения, — 2001. №5. С.68.

8. Африканская интеграция: социально-политическое измерение / Отв.ред. Ю.В. Потемкин. -М., 2003.

9. Бабурина О.Н. Регионализация и глобализация: к проблеме взаимосвязи //Проблемы современной экономики. 2008. - №3(27).

10. Ю.Бандурин В. В., Рацич Б. Г., Чатич М. Глобализация мировой экономики и Россия. М.: Буквица, 1999. - 279 с.

11. П.Батчиков С. Глобализация управляемый хаос // Экономические стратегии. - 2008. - №4.

12. Бжезинский 3. Выбор. Глобальное господство или глобальное лидерство. -.М.: Международные отношения, 2005. 288с.

13. Богомолов О.Т. Анатомия глобальной экономики. М.: ИКЦ «Академия», 2003.

14. Борко Ю. Расширение и углубление европейской интеграции // МЭ и МО,-2004.-№7.

15. Бродель Ф. Материальная цивилизация, экономика и капитализм. 15-18 вв. Т. 2. Игры обмена. М.: Прогресс, 1988.

16. Бурцев В.В. Эволюция хозяйственного управления в эпоху глобализации финансовых рынков // Финансовый менеджмент. 2002. - №4.

17. Буряков Г.А. Глобализация финансовых рынков: логика процесса, алогизм последствий: Монография / Г.А. Буряков, А.В. Кальтырин. Шахты: Изд-во ЮРГУЭС, 2006. - 231с.

18. Вебер М. История хозяйства. Биржа и ее значение / Под ред. И. Гревса. Коммент.Н. Саркитова. М.: «Гиперборея», «Кучково поле», 2007. 432с.

19. Витвицкий М. Виды Exchange-Traded Funds (ETF) и их значение для инвестора // Портфельный инвестор. 2008г. — №5.

20. Владимирова И.Г. Глобализация мировой экономики: проблемы и последствия // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. - №3.

21. Вошта М. основные диспропорции в некоторых новых странах-членах ЕС // Мир перемен. 2006. - №3.

22. Гидденс Э. Ускользающий мир. Как глобализация меняет нашу жизнь. -М.: Весь мир, 2004.

23. Глобализация мирового хозяйства / Под. ред. М.Н. Осьмовой, А.В. Бой-ченко. -М.: ИНФРА-М, 2006.

24. Глобализация и национальные финансовые системы / Под ред. Дж. А. Хансона, П. Хонохана, Дж. Маджнони. Пер. с англ. М.: Издательство «Весь Мир», 2005. - 320с.

25. Головин М. World News // Биржевое обозрение. 2006. - №5.

26. Головин М. Современные особенности бирж // валютный спекулянт. -2002.- №08(34).

27. Голод И. Карфаген должен быть разрушен // РЦБ. — 2007. — №15(342).

28. Горбачев М.С и др. Грани глобализации: Трудные вопросы современного развития. М.: Альпина паблишер, 2003. — 592с.

29. Гоффе Н. Социальная составляющая экономического развития: региональный аспект. // МЭ и МО. 2006. - №5.;

30. Григорьев Л.М. Финансовая архитектура: экстренный ремонт // Россия в глобальной политике. 2009. - №4.31 .Гринберг Р.С. В мире перемен. М.: Институт экономики РАН, 2006.;

31. Делягин М.Г. Драйв человечества. Глобализация и мировой кризис / Михаил Делягин. -М.: Вече, 2008. 528с.

32. Дерри Т. Английские биржи: вчера и сегодня//Валютный спекулянт. -2001.-№03.

33. Джеймс М. Ботон и Колин И. Брэдфорд мл. Глобальное управление: новые участники, новые правила // Финансы & развитие. — 2007.

34. Джонсон С. Становление стран с формирующимся рынком // Финансы & развитие. 2008.

35. Дмитриев В.А. Глобализация и формирование мирового финансового рынка. М.: Центр печати. «ВАСИЗДАСТ», 2006. - 76с.

36. Долгов Д.С. Эволюция форм и этапов региональной экономической интеграции в условиях глобализации // Российский внешнеэкономический вестник. 2006. — №1.

37. Долгов С.И. Реальность глобализации и критика антиглобалистов // Россия в глобальной политике. — 2003. — №4.

38. Долгов С.И. Глобализм как высшая стадия капитализма // Российский внешнеэкономический вестник. — 2006. №1.

39. Долгов С.И. Глобализация экономики. Новое слово или новое явление. М., 1998. С. 13.

40. Долженкова JI.Д. Кризисы и реформы. Дестабилизация финансовых рынков конца 90-х годов XX в. и изменение архитектуры международной валютно-кредитной системы. М.: Логос, 2004. - 308с.

41. Зюганов Г. Глобализация и международные отношения. М., «Молодая гвардия», 2002.

42. Иванов Д.В. Эволюция концепции глобализации // Проблемы теоретической социологии. Выпуск 4. СПб.: НИИ СПбГУ, 2003г.

43. Иванов И. Общеевропейское экономическое пространство. Взгляд из России. М., 2002.

44. Игнацкая М.А. Роль процессов глобализации в становлении новой экономики // Вестник Российского университета дружбы народов.- Серия: Политология. 2006. - №1(6). С.88-89.

45. Интеграционные процессы в АСЕАН и соседних государствах // БИКИ, 2003.51 .Интрилигейтор М. глобализация мировой экономики: выгоды и издержки // мир переем, 2004. - №1.

46. Иншаков О.В., Белобородько A.M., Фролов Д.П. Биржа: эволюция экономического института.- М.:, 2008.53 .Иоселиани А.Д. Глобализация техносферы и формирование информационного общества. М.: Компания Спутник, 2002. — 35с.

47. Кавешников Н. Евросоюз в процессе трансформации // Современная Европа.-2005.- №3.

48. Камерон р. Краткая экономическая история мира. От палеолита до наших дней. М.: «Российская политическая энциклопедия» (РОССПР-ЭЕН), 2001.

49. Карло Галли. Национальное государство в глобальную эпоху // Россия в глобальной политике. 2009. — №5.

50. Кейган Р. Конец иллюзиям: история возвращается // Pro et Contra. — 2007. №6(39).

51. Кинякин А. Глобальный кризис ликвидности: причины и последствия // РЦБ.-2008.- №2(353).

52. Коюцаров А. От «семерки» к «двадцатке» // Эксперт. 2008. -№46(635).

53. Комарова А.Н. Внедрение электронных торговых систем на фондовых биржах//Финансовый Менеджмент. 2005. - №2.

54. Косолапов Н.А. Глобализация: сущностные и международно-политические аспекты // Мировая экономика и международные отношения. 2001.-№3.

55. Кузнецов И. Сингапур славен биржей // Биржевое обозрение. 2008. -№9(36).

56. Кустарев А. Кем и как управляется мир // Pro et Contra. 2007. -№6(39).

57. Кустарев А. Цивилизация должник: вызовы и ответы // Pro et Contra. -2009.- №5-6(47).

58. Кузнецова В.В. Процесс валютной интеграции в АСЕАН // Российский внешнеэкономический вестник. — 2006. №6.

59. Кулишер И.М. История экономического быта Западной Европы. 9-е изд. Т.1-2. Челябинск: Социум,2004.С.334.

60. Латинская Америка: возвращение на авансцену мировой политики (круглый стол) // МЭ и МО. 2007. - №1.

61. Лауфер М. Особенности развития современных фондовых бирж (статистика и тенденции) //Вопросы экономики. — 1999 №5.

62. Линдси Б. Глобализация: повторение пройденного: Неопределенное будущее глобального капитализма / пер. с англ. М.: ИРИСЭН, 2008. -416с.

63. Лысихин И. WHO IS Мегарегулятор? II Рынок ценных бумаг. 2007. — №5 (332).

64. Мазурова Е.К. Международные экономические организации в системе регулирования мирохозяйственных связей. М.,2003.73 .Максимова М. Глобализация и внешнеэкономические связи в исследованиях ИМЭМО // Мировая экономика и международные отношения. -2007.- №1.

65. Максимычев И. Перспективы Большой Европы // Современная Европа. -2005.- №3.

66. Малетин Н.П. АСЕАН — проблемы и перспективы. Россия и многосторонние структуры АТР (материалы Всероссийской научно-практической конференции, г. Москва, 16 декабря 2008 г.); ИМИ МГИМО (У) МИД России. М.: МГИМО - Университет, 2009. - 113 с.

67. Маргелов М.В. «Глобализация» превратности термина // США-Канада: экономика, политика, культура. - 2003. - №9.

68. Марина Кристина Капело. Мексика и уроки НАФТА // Россия в глобальной политике. 2009. - №4.

69. Мартин Г.П. Шуман X. Западная глобализация: атака на процветание и демократию / Пер. с нем. — М.: Издательский Дом «Альпина». 2001. С119.

70. Масуд Ахмед. Следующий рубеж // Финансы & развитие. 2008. - №3.

71. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под. ред. Красавиной JI.H. -М.: Финансы и статистика. 2008.81 .Международные экономические отношения / под.ред. Б.М. Смитиенко. М.: ИНФРА-М. 2005.

72. Мировая экономика: глобальные тенденции за сто лет / Под. ред. И.С. Королева. М.: Юристъ,2003.

73. Михеев В.В. Глобализация и крупные полупериферийные страны. «Научные доклады», Вып.1. — М.: Международ, отношения, 2003.

74. Мишина В., Головин М. Тенденции валютных рынков // Валютный спекулянт.- 2004.-09(59).

75. Митяев Д. О динамике саморазрушения мировой финансовой системы. Сценарии и стратегии // Экономические стратегии. — 2009. №2.

76. Моисеев С. Direct Access Trading игры для смелых // Валютный спекулянт. - 2001. - 09(23).

77. Мосей Г. Процессы глобализации и регионализации в мировой экономике // экономист. — 2002. — №9.

78. Мясникова JI.A. Глобализация экономического пространства и сетевая несвобода // Мировая экономика и международные отношения, 2000, №11 С4.

79. Перская В.В. Глобализация и государство: Монография. М.: Изд-во «палеотип»- 2004. — с.ЗЗ.

80. Песцов С.К. Регионализм: регионы мира и зоны интеграционного тяготения // ПОЛИТЭКС. 2006. - №1.

81. Плисецкий Д.Е. Финансовая глобализация и национальная экономическая безопасность // Финансы и кредит, 2004. №4. С.88.

82. Подзигун И.М. Глобализация и проблема будущего индустриальной цивилизации. Москва, КМК Scientific Press, 2000г.

83. Подольская Т.В. Глобализация и транснационализация мировой экономики в геоэкономическом пространстве: Брошюра / Ростов н/Д.: Изд-во СКАГС. 2008.-48с.

84. Потапов М.А. Куда идет экономическая интеграция в Восточной Азии? // Мировая экономика и международные отношения. 2006. — №9.

85. Потемкин А.П. Международный финансовый рынок в условиях глобализирующегося мира / Под ре. Ильина М.С. М.: МАКС Пресс, 2002. -200с.

86. Расулов Ф. NYSE: все на продажу // Валютный спекулянт. 2006. -№03 (77).

87. Ришар Жан-Франсуа. На переломе: Двадцать глобальных проблем -двадцать лет на их решение / Пер. с англ. В.Ф. Мисюченко. М.: Ладо-мир, 2006.-240с.

88. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М.: ФА, 2000.

89. Рубцов Б.Б. Финансовый рынок Великобритании // Портфельный инвестор.-2008. №4.

90. Самарин Р. Товарная биржевая торговля: международный опыт // РЦБ.-2007.- №24(351).

91. Сахаров A.A. Международные финансовые центры // Регламентация банковских операций. Документы и комментарии. — 2009.- №2.

92. Семилютина Н. Регулирование деятельности организаторов торговли: мировые тенденции и Российское законодательство. Международный опыт // Депозитариум. 1999г. — №1.

93. Смитиенко Б.М., Кузнецова Т.А. Противоречия глобализации мировой экономики. Современный глобализм и альтерглобализм. М.: МГУП, 2005.;

94. Смыслов Д.В. Мировой фондовый рынок и интересы России/Инт-т мировой экономики и международных отношений. М.: Наука 2006. -358с.

95. Соснов В.В., Стриженко A.A., Щербин A.C. Перспективы экономического развития в условиях глобализации мирового хозяйства: Монография / Алт. гос. ун-т им. И.И. Ползунова. Барнаул: Изд-во АлтГТУ, 2001.-336с.

96. Станек П. Парадоксы глобализации // Мир перемен. 2006. - №2.;

97. Стиглиц Дж.Ю. Глобализация: тревожные тенденции. М.: Мысль, 2003.;

98. Стиглиц Дж.Ю. В тени глобализации. // Проблемы теории и практики управления. 2003. - №2

99. Стиглиц Дж.Ю. Глобальная социальная справедливость и распределение бремени спасения планеты // Экономические стратегии. 2008. -№7.

100. Томас Хелбинг, Валери Мерсер-Блэкман и Кевин Ченг. На Волне // Финансы & развитие. — 2008. №2.

101. Уве Дайхман и Индермит Гилл. Аспекты региональной интеграции, связанные с экономической географией // Финансы & развитие. 2008. -№4.

102. Фейгин Г.Ф. Глобализация экономики: перспективы развития национальных хозяйственных систем. Монография. — СПб.: Изд-во,2007.

103. Хавелинская Е.Д. Мировая экономика и международные экономические отношения. — М.: Экономистъ, 2004.

104. Хмыз О.В. О последнем докладе ЮНКТАД о прямых иностранных инвестициях // Мировое и национальное хозяйство. 2008. - №1(4).

105. Хрупова Е. Азиатский «ответ» евро // Валютный спекулянт. — 2006. — № 03(77).

106. Черковец О. Глобализация сотрудничества или конкуренции // Экономист. 2002. - №10. С.8.

107. Черменский В. «Малайзийский тигр» знает, в чем его сила // Валютный спекулянт. 2006. - №03(77).

108. Чешков М.А. Глобализация — глобальность глобалистика. М.: ИМЭМО РАН, 2005. - 98с.

109. Чумаков А.Н. Глобализация. Контуры целостного мира: монография. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2009. - 432с.

110. Шапран Н.С. Фондовые рынки развивающихся стран: итоги 2007г. // Инвестиционный банкинг. — 2008. — №1.

111. Шапран В. АСи сила в единстве // Валютный спекулянт. — 2006. -№09(83).

112. Шапран В. Биржевая война за слияние или за выживание? // Валютный спекулянт. - 2006. - №8(82).

113. Широков Г.К., Володина Г., Лунев С.Н., Салицкий А.Н. Глобализация и регионализация: факторы формирования геополитического пространства. М.: ИМЭМО РАН, 2006. 96с.

114. Шишков Ю.В. О гетерогенности глобалистики и стадиях ее развития // Мировая экономика и международные отношения. 2001. - №2.

115. Шишков Ю.В. Глобализация и регионализация мирового хозяйства — две стороны одной медали // Мир перемен. — 2005. — №1.

116. Шишков Ю.В. Глобализация и проблемы экономического развития между развитыми и развивающимися странами. // Внешнеэкономический бюллетень. 2002. - №8.

117. Шмелев Н., Шемятенков В, Новые реальности в развитии стран Европейского союза. М., Фонд «Мосты Восток-Запад», 2004.

118. Шопина И. АСЕАН как механизм интеграции // Экономист. 2006. -№9.

119. Шопина И. История успеха в эпоху глобализации (на примере АСЕАН) // Экономические стратегии. — 2008. — №7.

120. Юнь О.М. Глобализационные процессы и диалог цивилизаций. // внешнеэкономический бюллетень. 2002. - №12.

121. Ясенский JI. Глобализация: новые выгоды, новые вызовы // мир перемен. 2006. - №3.

122. Aftercrisis: сценарии будущего мира // Экономические стратегии. — 2009.-№1.

123. Aggarwal R. Demutualization and corporate governance of stock exchanges. // Journal of applied corporate finance. spring. №1, 2002.

124. Asian Development Bank. Emerging Asian Regionalism. A Partnership for Shared Prosperity. Manila: ADB, 2008.

125. Bekaert G., Campbelk R. H., Lundbla C., Siegael S. Global Growth Opportunities and Market Integration. NBER Working papers, 2004.

126. Berthelon M, C. Freund. On the Conservation of Distance in International Trade. World Bank Working Paper, 2004.

127. Bhagwati J., In Defense of Globalization. New York: Oxford University Press, 2005.

128. Cappelen A., Castellacci F., Fagerberg J., Verspagen B. The impact of EU regional support on growth and convergence in the European Union. // Journal of Common Market Studies. V.41, 2003.

129. Chen Bo, Y.P. Woo. A Composite Index of Economic Integration in the Asia.Pacific Region. Mimeo. Simon Fraser University. Burnaby BC: Canada, 2008.

130. Clarkson S. Does North America Exist? Transvorder Governance After NAFTA and the Security and Prosperity Partnership. Norteamérica, Year 2. № 2. July-December, 2007.

131. Ciaessens S., Klingebiel D., Schmukler S. The Future of Stock Exchanges in Emerging Economies: Evolution and Prospects. Brooking-Wharton Papers on Financial Services, 2002.

132. Colbert D. Eyewitness to Wall Street: 400 years of dreamers, schemers, busts. Booms New York Broadway books Cop., 2001.

133. Copanneli G., Jong-Wha Lee, Petri P. Developing Indicators for Regional Economic Integration and Cooperation. UNU-CRIS Working Papers W-2009/22, 2009.

134. Council on Foreign Relations. Building a North American Community. Report of the Independent Task Force on the Future of North America. New York, 2005.

135. Cuervo-Cazurra A. Un Annique. Regional Economic Integration and R&D Investment. Research Policy, Vol. 36,2007.

136. Dreher A. Does Globalization Affect Growth? Evidence from a New Index of Globalization. Applied Economics, 2006.

137. European Union Negotiations Processes, networks and institutions, 2005.

138. Expert Committee. «Demutualization and Integration/Transformation of Stock Exchanges». European Commission, 2004.

139. Garcia-Herrero A., Wooldrige P. Global and regional financial integration: progress in emerging markets. BIS Quarterly Review, September, 2007.

140. Global Economic Prospects. Trade, Regionalism and Development, Washington D.C., 2005.

141. Greenspan A. The Globalization of Finance // The Cato Journal. -Vol.17. -№3, 1998.

142. Hartman P. Capital Markets and Financial Integration in Europe», European Central Bank, 2004.

143. Hettne B. Globalization and the New Regionalism. Vol. № 1. London, 1999.

144. Hunter D. The evolution of stock market integration in the post-liberalization period A look at Latin America. Elsevier, 2006.

145. Joseph E. Stiglitz. Globalization and its Discontents. W.W. Norton & Company. New York London, 2002.

146. Kose M. A., Prasad E., Rogoff K., Shang-Jin Wei. Financial Globalization, Growth and Volatility in Developing Countries. CEPR Discussion Papers, 2004.

147. Kose M. A., Prasad E., Rogoff K., Shang-Jin Wei. Financial Globalization: Beyond the Blame Game. // Financial & Development. Vol. 44. - № 1, 2007.

148. Levine R., Schmuker S. Internationalization and Stock Market Liquidity. NBER Working papers, 2005.

149. Magrini S. Regional (di)convergence. Handbook of Regional and Urban Economics, V. 4. chapter 62, Elsevier, 2004.

150. Mendoza E. G., Quadrini V., Rios-Rull Jose-Victor. Financial Integration, Financial Deepness and Global Imbalances. CEPII Discussion Papers, 2007.

151. Michael D. Bordo. The Globalization of International Financial Markets: What Can History Teach Us? / Paper prepared for the conference «International Financial Markets: The Challenge of Globalization». March 31,2000.

152. Morales I. Post-NAFTA North America: Three Scenarios for the Near Future. UNU-CRIS Working Papers W-2009/19, 2009.

153. North American Competitiveness Council (NACC). Meeting the Global Challenge. Private Sector Priorities for the Security and Prosperity Partnership of North America, April, 2008.

154. Obstfeld M. Globalization, Macroeconomic Performance, and the Exchanges Rates of Emerging Economies. NBER Working Papers, 2004.

155. Pagano M., Padilla, A. Gains from Stock Exchange Integration: The Eu-ronext Evidence. Centre for Economic Policy Research, 2005.

156. Paolo Mauro and Jonathan D. Ostry. Putting Financial Globalization to Work. Survey Magazine: IMF Research Department. August 16, 2007.

157. Paolo Mauro, Jonathan D. Ostry. «Who's Driving Financial Globalization?». Survey Magazine: What the numbers show. IMF. August 16,2007.

158. Persyn D., Algoed K. Interregional Redistribution, Growth and Convergence. UNU-CRIS Working Papers W-2009/13, 2009

159. Salvatore D. Can NAFTA be a Stepping Stone to Monetary Integration in North America? Economie Internationale. СЕРП research center, issue 3Q, 2006.

160. Sampson G.P., Woolcock S. Regionalism, Multilateralism and Economic Integration: The Recent Experience. United Nation University Press, 2003.

161. Stephen S. Roach. From Globalization to Localization. The Globalist.2007.

162. Stulz R.M. The Limits of Financial Globalization. NBER Working papers, 2005.

163. Vamvakidis A. Convergence in Emerging Europe: Sustainability and Vulnerabilities. International Monetary Fund Working Paper WP/08/181,2008.

164. Vasila A. European Stock Market Integration and Economic Growth: A Theoretical Perspective. London School of Economics, 2003

165. Woolcock S. Trade and Investment Rule-Making: The Role of Regional and Bilateral Agreements. United Nation University Press, 2006.

166. Доклады международных организаций

167. ADB Asia Capital Markets Monitor 2010.

168. AFME / ESF Securitization Data Report Q4 2009.

169. BIS, Annual Report 1 April -2007 31 March 2008.

170. BIS Quarterly Review, September 2009.

171. BOVESPA Facts and Figures 2008.

172. Federation of EURO-ASIAN Stock Exchanges, Annual Report 2008.

173. Federation of EURO-ASIAN Stock Exchanges, Annual Report 2007.

174. FIAB Exchanges Market Data 2008.

175. Global Development Finance 2008.

176. Global Financial Stability Report 2009.

177. Global Financial Stability Report 2007.190. IMF Annual Report 2007.191. IMF Annual Report 2008.

178. WFE Annual Report and Statistics 2008.

179. WFE Annual Report and Statistics 2005.

180. WFE Focus monthly newsletter, October 2008.

181. World Economic Outlook 2009.

182. World Economic Outlook 2007.

183. World Investment Report 2007.

184. World Investment Report 2009.

185. World Development Indicators 2009.

186. World Bank Data & Statistics 2008.

187. WTO. International Trade Statistics 2008.

188. Электронные базы данных и источники в Интернет202. http://www.eer.ru/archive/14027.html203. http://www.krugosvet.ru/enc/gumanitarnyenauki/ekonomikaijpravo/SE VEROAMERDCAN