Инструментарий риск-менеджмента при реализации сделок слияния и поглощения тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат наук Вселенская Инга Вячеславовна

• Вселенская Инга Вячеславовна
• кандидат наук
• 2020

Оглавление диссертации кандидат наук Вселенская Инга Вячеславовна

Введение

1 Сущность корпоративной стратегии слияния и поглощения

1.1 Понятие корпоративных стратегий и их виды

1.2 Слияния и поглощения как один из видов корпоративных стратегий

1.3 Алгоритм формирования стратегии слияния и поглощения

2 Анализ рисков при реализации стратегии слияния и поглощения

2.1 Риск-менеджмент как составляющая корпоративной

стратегии слияния и поглощения

2.2 Идентификация и классификация рисков при реализации

стратегии слияния и поглощения

2.3 Оценка значимости рисков при реализации стратегии

слияния и поглощения

3 Развитие методологии риск-менеджмента при реализации стратегии слияния и поглощения

3.1 Разработка методики риск-менеджмента при реализации стратегии слияния и поглощения

3.2 Автоматизация методики риск-менеджмента при реализации стратегии слияния и поглощения

3.3 Перспективы практического применения методики риск-менеджмента при реализации стратегии слияния и поглощения

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Инструментарий риск-менеджмента при реализации сделок слияния и поглощения»

Введение

Актуальность темы исследования. Сделки слияния и поглощения в настоящее время являются одним из наиболее эффективных инструментов реализации стратегий роста и развития компании. Активность сделок слияния и поглощения на российском рынке, несмотря на кризисные явления в экономике, растет. Несмотря на растущую популярность сделок слияния и поглощения, сегодняшний показатель их успешности колеблется от 30 до 40%1.

Процесс формирования и реализации сделки слияния и поглощения -сложный и многоэтапный, требующий детального исследования с целью дальнейшей оценки рисков, потенциальных эффектов синергии. Сложный многостадийный процесс проще всего изучать путем его разбиения на части -этапы, что обусловливает актуальность исследований в области определения и выявления отдельных этапов сделки слияния и поглощения.

Наличие большого числа рисков, характерных для процесса слияния и поглощения, недостаточная разработанность проблемы управления ими, необходимость расставления приоритетов при управлении отдельными рисками на каждом из этапов обуславливает актуальность разработки собственной классификации характерных рисков сделки слияния и поглощения в зависимости от этапов сделки, расположенных в порядке убывания их уровня значимости.

Недооценка важности управления рисками объединенной компании, в частности, поиска релевантных инструментов для риск-менеджмента, и несовершенство идентификации и управления рисками обусловливает необходимость их четкой идентификации и подбора к каждому риску на каждом этапе сделки слияния и поглощения подходящих инструментов, помогающих компаниям надлежащим образом учитывать риски сделок

1 Warter I., Warter L. Cultural due diligence in M&A. Importance of soft risks factors // Annals of Spiru Haret University. Economic Series. 2017. №2. Р. 38-61.

слияния и поглощения.

Актуальность и значимость разработки комплексной релевантной методики риск-менеджмента обусловлены недостаточным научно-методическим обеспечением реализации сделок слияний и поглощений, что затрудняет на практике осуществление эффективной реструктуризации российской экономики и порождает фундаментальные, системные проблемы, связанные с недостаточной конкурентоспособностью.

Кроме того, менеджеры, работающие на рынке слияний и поглощений, в качестве важных факторов своей деятельности видят скорость принятия управленческих решений, унифицированность подхода к решению управленческих задач. Данные обстоятельства обусловливают актуальность автоматизации разработанной методики риск-менеджмента сделок слияния и поглощения.

Степень разработанности проблемы. Существует большое количество исследований с попытками составить универсальный алгоритм интеграционных процессов компаний, однако все они отличаются только степенью детализации и глубиной проработки этого процесса. В частности, заметное место в этих исследованиях занимают разработки Жданова А. Ю., Зеленского С. Ю., Киселева К. М., Комаровой Т. В., Кузьминой Ю. В., Рамиевой Л. В., Шаркова Д. А. и др.

Работы Адаменко А. А., Анопченко Т. Ю., Вертаковой Ю. В., Денисенко И. А., Кузубова А. А., Курбанова А. Х., Латкина А. П., Плотникова В. А., Полякова А. В., Положенцевой Ю. С. и др. рассматривают конкретные аспекты интеграционного взаимодействия компаний друг с другом, а также поднимают вопросы управления рисками, в том числе свойственными интеграционным процессам. Различным аспектам проблемы классификации рисков сделок слияния и поглощения посвящены работы таких исследователей, как Sui Y., Dumitrescu-Peculea A., Warter I., Warter L., Анисимовец В. А., Зенин А. В., Файзуллин Р. А., Чеховская И.А., Чувелева Е. А. и др.

Методологическое обеспечение оценки рисков сделок слияния и

поглощения изучают Skitsko V. I., Huzenko O. Yu., Вердиев Д. О., Согрина Н. С., Ярин Д. Н. и др. Вопросы определения инструментов для борьбы с рисками, свойственными сделкам слияния и поглощения, поднимались у Avinadav T., Bozos K., Bruyland E., Chang Y.B., Cho W., Chen A.-S., Cheng M.-S., Chernonog T., Chu H-H., Dumitrescu-Peculea A., Frank Li Z., Huang P., Hung P-H., Knauer T., Koerniadi H., Kravet T. D., Krishnamurti C., Lasfer M., Lewis Y., Maeseneire W. D., Officer M. S., Patschureck N., Perlman Y., Powell R., Sommer F., Song W., Sui Y., Tarsalewska M., Tourani-Rad A., Woehrmann A. и др.

Результаты, полученные указанными выше авторами, явились методологической основой исследования.

Несмотря на наличие значительного числа публикаций, имеющих несомненное теоретическое и практическое значение, целый ряд теоретически и практически значимых вопросов в области комплексного анализа этапов сделки слияния и поглощения, характерных каждому этапу рисков сделки, инструментария риск-менеджмента, а также вопросов в области автоматизации процесса управления рисками сделок слияния и поглощения, не нашли должного отражения в научной литературе. Это затрудняет эффективное управление рисками сделок слияния и поглощения.

Цели и задачи исследования.

Цель диссертации - разработка комплексной методики риск-менеджмента при реализации сделок слияния и поглощения.

В соответствии с поставленной целью в диссертации предполагается решить следующие задачи:

- разработать комплексный детализированный алгоритм формирования и реализации стратегии слияния и поглощения,

- предложить систематизированную классификацию рисков при реализации стратегии слияния и поглощения в зависимости от этапа сделки слияния и поглощения,

- предложить методический подход к оценке уровня значимости рисков сделок слияния и поглощения для их ранжирования по убыванию уровня их

значимости,

- разработать комплексную методику риск-менеджмента при реализации сделок слияния и поглощения,

- создать компьютерную программу, реализующую автоматизированную методику риск-менеджмента сделок слияния и поглощения.

Объектом исследования являются организации, участвующие в сделках слияния и поглощения, а также риски, возникающие в процессе подготовки и реализации указанных сделок.

Предметом исследования выступают организационно-экономические отношения, возникающие в связи с управлением рисками сделок слияния и поглощения.

Область исследования. Научное исследование выполнено в рамках специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (менеджмент): п. 10.11. Процесс управления организацией, её отдельными подсистемами и функциями. Риск-менеджмент; п. 10.16. Слияния и поглощения в международном бизнесе).

Теоретическая основа диссертационного исследования представлена теориями, концепциями и моделями управления рисками сделок слияния и поглощения, рассмотренными в научных трудах современных исследователей в области экономики.

Методологическая основа диссертационного исследования представлена комплексом методов научного познания, среди которых: структурный, сравнительный, функциональный, морфологический анализ, экспертные методы, математические и статистические методы, системный подход, метод моделирования, метод формализации и метод сравнения. Использование данной методологической основы способствовало обеспечению достоверности полученных в процессе диссертационного исследования результатов.

Информационную базу исследования составили нормативно-правовые

акты Российской Федерации, статьи в экономических и финансовых журналах, монографии, научно-методические разработки, материалы информационных сайтов сети Интернет.

Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в разработке и теоретическом обосновании научно-методического аппарата риск-менеджмента при реализации сделок слияния и поглощения, отличающегося применением комплексного подхода к оценке сделок слияния и поглощения, сопряженного с классификацией рисков по этапам сделки, ранжированием характерных рисков по уровню их значимости, на базе которого сформирована автоматизированная модель поддержки принятия решений в процессе риск-менеджмента сделок слияния и поглощения, использование которого позволяет повысить эффективность риск-менеджмента за счет снижения затрат ресурсов, более полного учета рисков и их последствий, роста оперативности управления рисками сделок слияния и поглощения.

Наиболее существенными результатами, определяющими научную новизну результатов исследования, полученными лично автором и выносимыми на защиту, являются:

1. Разработан алгоритм формирования и реализации стратегии слияния и поглощения, отличающийся учетом всех стадий процессов подготовки и осуществления сделки слияния и поглощения, а также детализированным авторским описанием отдельных этапов совершения сделки, что позволило упорядочить этапы формирования и реализации стратегии слияния и поглощения и - в дальнейшем - систематизировать характерные риски по стадиям разработанного алгоритма (п. 10.16 Паспорта специальности 08.00.05);

2. Предложена классификация рисков при реализации стратегии слияния и поглощения, отличающаяся строгим соотнесением рисков с этапами сделки слияния и поглощения и комплексным подходом к выделению характерных рисков на каждом из этапов, использование которой

позволяет наиболее полно учитывать все виды рисков, свойственные тому или иному этапу сделки слияния и поглощения в процессе управления ими (п. 10.11 Паспорта специальности 08.00.05);

3. Предложен методический подход к оценке уровня значимости рисков сделок слияния и поглощения, отличающийся применением авторского комплексного показателя - расчетной интегрированной средневзвешенной оценки рисков, использование которого позволило проранжировать риски сделок слияния и поглощения на каждом из этапов сделки по убыванию уровня их значимости, что дает возможность определения приоритетности принимаемых мер по управлению данными рисками (п. 10.11 Паспорта специальности 08.00.05);

4. Разработана методика риск-менеджмента при реализации сделок слияния и поглощения, отличающаяся сквозным характером управления рисками на всех этапах подготовки и реализации указанных сделок, что позволит повысить эффективность риск-менеджмента на каждом из этапов сделки слияния и поглощения за счет минимизации временных, финансовых и трудовых затрат на осуществление мероприятий риск-менеджмента (п. 10.11 Паспорта специальности 08.00.05);

5. Разработана компьютерная программа, реализующая функцию поддержки принятия решений в процессе риск-менеджмента сделок слияния и поглощения, базирующаяся на механизме автоматического построения карты рисков с указанием этапа сделки, потенциальных основных рисков и на процедуре автоматизированного подбора релевантных инструментов управления рисками, использование которой позволит повысить эффективность и качество управления рисками сделок слияния и поглощения (п. 10.11 Паспорта специальности 08.00.05).

Степень достоверности результатов, изложенных в диссертации, определяется опорой при проведении исследования на результаты теоретических и практических разработок в области управления рисками сделок слияния и поглощения, использованием достоверных данных и

апробированных научных методов, корректным применением экономико-математических методов и непротиворечивостью полученных результатов.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования заключается в том, что разработанная методика управления рисками с подбором наиболее адекватных инструментов управления рисками применительно к каждому этапу реализации сделки слияния и поглощения не только обладает самостоятельной ценностью для науки, но также служит теоретической базой для проведения дальнейших исследований по данной проблеме, в частности, в рамках диссертационной работы. Разработанная методика служит основой для формирования или совершенствования внутренним менеджментом компании, участвующей в сделке, новой или существующей модели эффективного процесса управления рисками, что способно сократить временные и трудовые затраты, а также получить иные положительные эффекты, что приведет к росту эффективности управления сделками слияния и поглощения.

Апробация и публикации. Основные положения и выводы диссертации докладывались и получили одобрение на научных и научно-практических конференциях различного уровня, в том числе на 2-ой Всероссийской научной конференции перспективных разработок молодых ученых «Молодежь и наука: шаг к успеху» (Курск, 2018), 34-ой конференции Международной ассоциации управления бизнес информацией «Vision 2025: Education Excellence and Management of Innovations through Sustainable Economic Competitive Advantage» (Мадрид, 2019), 36-ой конференции Международной ассоциации управления бизнес информацией «Vision 2025: Education Excellence and Management of Innovations through Sustainable Economic Competitive Advantage» (Гранада, 2020), Международной научной конференции «Управление экономикой: методы, модели, технологии» (Уфа, 2020), Международной научно-практической конференции «Актуальные вопросы экономической науки в XXI веке» (Гомель, 2020), Х Международной научно-практической конференции

«Управление социально-экономическим развитием регионов: проблемы и пути их решения» ( Курск, 2020 г.)

По результатам проведенного диссертационного исследования опубликовано 13 работ, общим объемом 13,4 п.л. (в том числе авторских -7,3 п.л.), из них 4 работы опубликованы в ведущих рецензируемых научных журналах и изданиях. Две статьи опубликованы в изданиях, индексируемых наукометрическими базами данных Scopus и Web of Science

Результаты исследований, связанные с разработкой теоретических и практических рекомендаций в области формирования инструментария риск-менеджмента, при реализации сделок слияния и поглощения, внедрены в деятельность органов власти Курской области, а также используются в учебном процессе Юго-Западного государственного университета в рамках учебных курсов «Управление финансовыми и производственными рисками», «Управление реструктуризацией и развитием компании», «Управление проектами», что подтверждается документами. По результатам диссертационного исследования в Роспатенте зарегистрировано свидетельство на компьютерную программу по разработанной методике. Научно-методические и практические рекомендации диссертационного исследования использовались при выполнении исследований в рамках гранта Президента РФ по государственной поддержке ведущих научных школ РФ НШ-2702.2020.6 «Концептуальные основы новой парадигмы экономического развития в эпоху технологической и социальной трансформации». Проведение исследований в рамках диссертации было поддержано грантом РФФИ № 19-310-50020 «Риск-менеджмент M&A».

Структура и содержание диссертационной работы. Структура работы определяется логикой исследования, поставленными целью и задачами. Диссертация изложена на 158 страницах машинописного текста и состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованных источников, включающего 180 наименований, 2 приложения. Диссертация содержит 19 таблиц, 12 рисунков.

Во введении диссертации обоснована актуальность темы исследования, охарактеризована степень разработанности проблемы, сформулирована цель и задачи исследования, определены объект, предмет и область исследования, приведена теоретическая и методологическая основа исследования, определена информационная база, представлена научная новизна и положения, выносимые на защиту, описана степень достоверности, теоретическая и практическая значимость работы и апробация результатов, а также уровень и количество публикаций, обозначена структура и содержание диссертации.

В первой главе «Сущность корпоративной стратегии слияния и поглощения» раскрыто понятие корпоративных стратегий, рассмотрены их виды, охарактеризованы слияния и поглощения как один из видов корпоративных стратегий, обозначены факторы, влияющие на выбор корпоративной стратегии слияния и поглощения, рассмотрены этапы формирования стратегии слияния и поглощения и разработан алгоритм формирования сделки слияния и поглощения.

Во второй главе «Анализ рисков при реализации стратегии слияния и поглощения» уточнена формулировка понятия риск-менеджмент как составляющего элемента корпоративной стратегии слияния и поглощения, рассмотрены различные виды характерных сделке слияния и поглощения рисков, приведена авторская классификация рисков слияния и поглощения, проанализированы методики оценки рисков при реализации стратегии слияния и поглощения, разработана интегрированная методика оценки рисков слияния и поглощения, произведено ранжирование рисков слияния и поглощения по уровню их значимости согласно разработанной методике оценки значимости рисков.

В третьей главе «Развитие методологии риск-менеджмента при реализации стратегии слияния и поглощения» определены инструменты риск-менеджмента при реализации сделок слияния и поглощения, разработана методика риск-менеджмента при реализации стратегии слияния

и поглощения, произведена ее автоматизация и апробация на примере конкретной сделки слияния и поглощения, обоснованы перспективы применения методики риск-менеджмента при реализации стратегии слияния и поглощения.

В заключении описаны результаты исследования, сделаны выводы, приведены возможные перспективы дальнейшей разработки темы исследования.

1 Сущность корпоративной стратегии слияния и поглощения 1.1 Понятие корпоративных стратегий и их виды

Залогом успешной и эффективной деятельности организации является хорошо продуманная, детально разработанная корпоративная стратегия. В бизнесе без тщательно продуманной стратегии и эффективного механизма ее реализации достаточно трудно обойтись1. Непрерывно возрастает значимость управления конкурентными стратегиями, поскольку они позволяют компаниям участвовать в конкурентной борьбе в течение длительного времени, выживать в условиях конкуренции и реализовывать перспективы своего развития2.

Управление корпоративными стратегиями особенно актуально в современных условиях постоянно растущей конкуренции, нестабильной экономической обстановки, что требует от организации разработки верного направления для достижения ее целей посредством эффективного взаимодействия с внешней средой, развития потенциальных возможностей в

-5

долгосрочной перспективе . Кроме того, разработка, выбор, составление программы стратегического развития компании - это один из наиболее ответственных этапов управления корпоративной стратегией, который обеспечивает долгосрочную жизнеспособность компании в постоянно

4

меняющихся условиях .

Единого определения корпоративной стратегии в настоящее время не существует. Имеется большое количество мнений относительно формулировки данного понятия, которые отмечают различные его аспекты.

1 Абуева Н. А. Стратегия корпоративного управления // Россия: тенденции и перспективы развития. 2018. № 13-2. С. 14-18.

2 Галкин А. А., Бородкина Т. А. Направления корпоративных стратегий повышения конкурентоспособности бизнеса // Вестник НГИЭИ. 2018. №7 (86). С. 87-95.

3 Гришков А. В. Разработка стратегий развития бизнеса // Молодой ученый. 2017. № 38. С. 53-55.

Так, Ронова Г. Н., Конева Д. А. и Яковлева В. Н. под стратегией понимают долгосрочное качественное конкретное направление развития компании, которое касается ее сферы, средств и формы ее деятельности, взаимоотношений внутри компании, а также ее позиции во внешней среде, которое приводит компанию к ее целям1. Суть данного определения заключается в акценте на направление развития компании.

Гришков А. В. затрагивает также аспект развития и дает практически идентичное определение корпоративной стратегии как конкретного направления развития организации с четко обозначенными конечными целями, которое также включает область деятельности, внутреннюю систему взаимоотношений и систему взаимодействия с внешними факторами среды2. Корпоративная стратегия при этом определяет формы и методы достижения целей компании и служит ориентиром в принятии управленческих решений.

Стратегию компании с точки зрения управленческих решений определяет Шаламова А. А. и Кирьянов И. Д., полагая, что корпоративная стратегия является совокупностью решений менеджмента относительно эффективного размещения всех имеющихся ресурсов для устойчивого развития и эффективного долговременного функционирования компании в

3

условиях неопределенности и агрессивной конкурентной внешней среды . Данное определение акцентирует внимание на процессе принятия решений, но их целью также видит развитие компании.

Абуева Н. А. рассматривает стратегию как программу, план, генеральный курс компании, направленный на достижение ею стратегических целей в любой области деятельности4. При этом,

1 Ронова Г. Н., Конева Д. А., Яковлева В. Н. Теоретические основы разработки и реализации стратегии фирмы // Молодой ученый. 2015. №22. С. 473-475.

2 Гришков А. В. Разработка стратегий развития бизнеса // Молодой ученый. 2017. № 38. С. 53-55.

3 Шаламова А.А., Кирьянов И.Д. Значение корпоративной стратегии для предприятия // Инновационная наука. 2017. №1-1. С. 115-117.

4 Абуева Н. А. Стратегия корпоративного управления // Россия: тенденции и перспективы развития. 2018. № 13-2. С. 14-18.

корпоративная стратегия представляет собой стратегию общего направления роста компании, развития ее производственной и сбытовой деятельности. Стратегические решения, принимаемые согласно корпоративной стратегии, наиболее сложны, поскольку касаются всей компании в целом. Следует отметить, что такими решениями как раз являются решения о слиянии и поглощении.

В последнее время наиболее актуальной темой современных исследований относительно определения сущности понятия корпоративной стратегии становится тема ключевых компетенций. Так, Перекатов Б. А. и Тютиков Ю. П. дают определение корпоративной стратегии через понятие уникальных ресурсов, которыми располагает компания, иными словами, через ключевые компетенции компании, являющиеся ее конкурентными преимуществами1.

Тему ключевых компетенций в контексте сущности корпоративной стратегии также поднимает Мухсинов Б. Т., говоря, что компетенции прочно интегрированы в ключевые процессы стратегического управления компанией, играют большую роль в формировании ее корпоративной стратегии2.

Таким образом, предлагаемые определения освещают различные аспекты понятия корпоративной стратегии, но сходятся в том, что ее основой является непрерывный процесс развития и совершенствования организации, на который как раз и направлены сделки слияния и поглощения.

Существует большое количество разнообразных классификаций корпоративных стратегий по множеству оснований. Наиболее распространенную классификацию предлагает Гришков А. В. Основанием для его классификации является изменение одного или нескольких

1 Перекатов Б. А., Тютиков Ю. П. Подходы к разработке корпоративной стратегии // Известия СПбГЭУ. 2017. №1-1 (103). С. 31-43.

2 Мухсинов Б. Т. Связь стратегии и статуса службы маркетинга на предприятии // Молодой ученый. 2016. № 13. С. 472-475.

компонентов деятельности компании - продукта, отрасли, рынка сбыта, технологии производства или положения организации в отрасли1.

В случае изменения продукта и рынка сбыта, речь идет о стратегии концентрированного роста, когда компания модернизирует существующий продукт или создает новый в той же отрасли, при этом продукт реализуется на уже освоенном рынке либо происходит выход на новый рынок сбыта. Данная стратегия подразумевает использование таких инструментов, как товарная политика и анализ сегментации. В рамках данной стратегии выделяют два ее типа: стратегия развития рынка и стратегия развития продукта. Стратегия развития рынка подразумевает выход на новый рынок с существующим продуктом. Стратегия развития продукта заключается в изменении позиционирования продукта, сектора продаж, изменении характеристик, модели продукта, ассортимента.

В случае, если бизнес расширяется путем добавления новых структур, имеются в виду стратегии интегрированного роста. Аналогично стратегиям концентрированного роста в рамках данной стратегии выделяют два типа: стратегия обратной вертикальной интеграции и стратегия вперед идущей вертикальной интеграции. Стратегия обратной вертикальной интеграции подразумевает приобретение компаний-поставщиков либо создание дочерних снабженческих предприятий, а стратегия вперед идущей вертикальной интеграции - приобретение систем распределения и продаж как связующего звена между компанией и конечными покупателями.

Стратегии диверсифицированного роста, заключающиеся в расширении бизнеса путем развития нового направления деятельности, включают в себя три типа: стратегию концентрической, горизонтальной и конгломеративной диверсификации. Стратегия концентрической диверсификации опирается на использование дополнительных мощностей производства нового продукта при существующем технологическом уровне

путем реализации синергетического эффекта и расширения рынков сбыта. Стратегия горизонтальной диверсификации подразумевает выпуск нового продукта, сопутствующего основному, при новых технологиях. Стратегия конгломеративной диверсификации представляет собой производство новых продуктов и их реализации на новых рынках сбыта.

Стратегии целенаправленного сокращения применяются в случае необходимости и включают в себя стратегию ликвидации, стратегию сбора урожая и стратегию сокращения. Стратегия ликвидации заключается в полном прекращении существования бизнеса. Стратегия сбора урожая предполагает получение максимальной прибыли в краткосрочном периоде и отказ от стратегического планирования. Стратегия сокращения заключается в продаже и закрытии части подразделений или направлений деятельности.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Вселенская Инга Вячеславовна, 2020 год

Список использованных источников

1. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 31.07.2020) «Об акционерных обществах» // СПС Консультант Плюс

2. Абрамов Д.В., Анопченко Т.Ю., Шарыпова В.А. Разработка оптимальных методов и инструментов управления при формировании корпоративной стратегии диверсификации // Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ). 2017. № 3 (59). С. 80-89.

3. Абуева Н. А. Стратегия корпоративного управления // Россия: тенденции и перспективы развития. 2018. №13-2. С. 14-18.

4. Адаменко А.А., Петров Д.В., Маркелов В.В. Классификация факторов риска предпринимательской деятельности // Естественно-гуманитарные исследования. 2020. № 28 (2). С. 10-15.

5. Адаменко А.А., Шумейко Т.С Роль картелей в экономике России // В сборнике: Информационное обеспечение эффективного управления деятельностью экономических субъектов. Материалы VI международной научной конференции. 2016. С. 628-632.

6. Акции Курскпромбанк. URL: https://investfunds.ru/stocks/Kurskprombank/ (дата обращения 23.08.2020)

7. Александрова О.Б., Ивлева Е.С., Шашина Н.С. Разработка метода исследования интегрированных организаций // в сборнике: Современный менеджмент и экономика: проблемы и перспективы развития 2017. С. 195208.

8. Анисимовец В. А. Риски в сделках по слиянию и поглощению // Молодой ученый. 2016. №9 (113). С. 465-467.

9. Анопченко Т.Ю., Мурзин А.Д. Управление рисками в муниципальном менеджменте // Государственное и муниципальное управление. Ученые записки СКАГС. 2017. № 2. С. 13-20.

10. Баланс банка Курскпромбанк. URL: https://analizbankov.ru/bank.php?BankId=kurskprombank-735&BankMenu=f101 &year=2020&mon=3 (дата обращения 27.08.2020)

11. Болотникова И. И. Источники риска при привлечении финансирования в сделках слияния и поглощения российских компаний // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. Угрозы и безопасность. 2012. №7(148). С. 55-60.

12. Боровиков А. Д., Селина О. В. Проблемы оценки целесообразности осуществления слияния и поглощения // Интерактивная наука. 2017. №14. С. 145-146.

13. Бороненко М. В. Формирование системы управления рисками на предприятии // Международный журнал гуманитарных и естественных наук. 2017. №10. С. 109-112.

14. Булгакова И. Н., Вертакова Ю. В., Григорян А. Р. Концептуальный подход к процессу разработки и адаптации механизмов функционирования интегрированных структур // Известия Юго-Западного государственного университета. Серия: Экономика. Социология. Менеджмент. 2016. №4. С. 17-24.

15. Буньковский Д. В. Инструменты управления предпринимательскими рисками // Вопросы управления. 2019. №1(37). С. 6576.

16. Буторин Н. Н., Павлов Д. А. Автоматизация риск-менеджмента // Вестник науки и образования. 2018. №5 (41). С. 39-41.

17. Буянский С. Г. Корпоративное управление, комплаенс и риск-менеджмент: учебное пособие для магистрантов. - Москва: Русайнс, 2016. -341 с.

18. Вартанян А.А., Германова В.Г., Литвинова И.Е. Сделки слияния и поглощения в банковской сфере // Скиф. 2019. №1 (29). С. 135-138.

19. Вердиев Д. О. Управление рисками в сделках слияний и поглощений // Вестник МГИМО Университета. 2015. №3 (42). С. 232-238.

20. Вертакова Ю. В. Управление трансформацией предпринимательских структур: учебное пособие / Ю.В. Вертакова, И.В. Андросова, М.С. Носова, Е.Д. Леонтьев, И.В. Вселенская. - Курск: Изд-во ЗАО «Университетская книга», 2020. - 197 с.: табл. 13, рис. 22.

21. Вертакова Ю. В., Головина Т. А., Полянин А. В. Управление бизнес-процессами интегрированных структур на принципах совместного использования цифровых технологий // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. Экономические науки. 2019. №4. С. 32-43.

22. Вертакова Ю. В., Носова М. С. Развитие интеграционного взаимодействия в кластерном развитии промышленности региона // В сборнике: Стратегия социально-экономического развития общества: управленческие, правовые, хозяйственные аспекты: сборник научных статей 8-й Международной научно-практической конференции. 2018. С. 284-288.

23. Вертакова Ю. В., Облаухова И. В. Сравнительный анализ подходов к оценке уровня значимости рисков при реализации сделок слияния и поглощения: преимущества, недостатки и пути совершенствования // Вестник ЮРГТУ (НПИ). 2017. №5. С. 28-35.

24. Вертакова Ю.В., Плотников В.А., Хорьков А.В., Лю Ч. Управление структурными преобразованиями экономических систем с учетом фактора риска // Известия Юго-Западного государственного университета. 2017. №21(1). С. 126-137.

25. Воротилова О. А., Казаков Ю. Ю. Роль слияния и поглощения в корпоративном управлении для организации // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. №11 (245). С. 21-26.

26. Вселенская И. В., Вертакова Ю. В. Рискогенность рынка слияний и поглощений в современных условиях // Управление социально-экономическим развитием регионов: проблемы и пути их решения: сборник

статей Х Международной научно-практической конференции (06 октября 2020 года), Курск. 2020.

27. Вселенская И. В. Выбор стратегии корпоративного управления в пользу М&А // Управление экономикой: методы, модели, технологии: сборник научных статей Международной научной конференции (08-10 октября 2020 года), Уфа. 2020.

28. Вселенская И. В. Разработка модели риск-менеджмента сделки слияния и поглощения // Теория и практика сервиса: экономика, социальная сфера, технологии. 2019. №4 (42). С. 33-39.

29. Вселенская И. В. Риск-менеджмент как составляющая корпоративной стратегии слияния и поглощения // Актуальные вопросы экономической науки в XXI веке: сборник научных статей Международной научно-практической конференции - VIII Чтений, посвященных памяти известного белорусского и российского ученого-экономиста М.В. Научителя (15 октября 2020 года), Гомель, Белоруссия. 2020.

30. Вселенская И. В. Теоретическое обоснование выделения этапов сделки слияния и поглощения // Менеджмент, государственное и муниципальное управление. 2019. № 3 (41). С. 15-18.

31. Вселенская И. В. Характерные риски сделки слияния и поглощения //Управленческое консультирование. 2019. № 9. С. 106-120.

32. Выонг Х. Б. Количественные методы в риск-менеджменте // Актуальные вопросы экономических наук. 2016. №55-1. С. 42-47.

33. Вяткин В. Н. Риск-менеджмент: учебник / В. Н. Вяткин, В. А. Гамза, Ф. В. Маевский. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва: Издательство Юрайт, 2018. - 365 с.

34. Галкин А. А., Бородкина Т. А. Направления корпоративных стратегий повышения конкурентоспособности бизнеса // Вестник НГИЭИ. 2018. №7 (86). С. 87-95.

35. Главные достижения ОАО «Курскпромбанк» - стабильнось и эффективность. URL: https://kursk.bezformata.com/Hstnews/kurskprombank-stabilnost-i/33307347/ (дата обращения 25.08.2020)

36. Годовой отчет Экспобанка 2019 года. URL: https://expobank.ru/upload/iblock/f1b/f1ba2f717bf259d90fec2e8b91c30bc9.pdf (дата обращения 23.08.2020)

37. Горохова А. В., Кардапольцев К. В. Нормативно-правовое регулирование сделок слияния и поглощения компаний в РФ // Современные научные исследования и инновации. 2016. № 5. С. 121-126.

38. Гришков А. В. Разработка стратегий развития бизнеса // Молодой -ученый. 2017. №38. С. 53-55.

39. Гужин А. А., Ежкова В. Г. Риск-менеджмент и методы управления рисками // Инновации и инвестиции. 2017. №2. С. 185-189.

40. Данилов М. С. Сущность слияния и поглощения как стратегий управления // Наука, образование и культура. 2017. №4 (19). С. 29-31.

41. Данилова О.В. Риск - менеджмент в российских компаниях: проблемы, подходы, точки зрения // Экономика и управление: теория и практика. 2018. Т. 4. № 1. С. 32-36.

42. Делахов Д. А., Каратаев Н. Д. Риск-менеджмент в предпринимательской деятельности // Дискуссия. 2017. № 5 (79). С. 31-34.

43. Денисенко И. А., Кузубов А. А. Методика и инструментарий финансового риск-менеджмента страховых компаний // Сервис в России и за рубежом. 2019. Т. 13. №4 (86). С. 135-146.

44. Диденко В.Ю. Консолидация банковского сектора в форме слияний и поглощений // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2016. №17 (299). С. 28-41.

45. Евсеев Р. И. Перспективы применения риск-менеджмента // Российские регионы: взгляд в будущее. 2018. №4. С. 92-96.

46. Егорушкина Т. Н., Ковляметов Д. Д. Значение риск-менеджмента в управлении рисками на предприятии // Научно-методический электронный журнал «Концепт». 2016. Т. 17. С. 435-439.

47. Ендовицкий Д. В., Соболева В. Е. Экономический анализ слияний/поглощений. - М.: Кнорус, 2013.

48. Ермольчик В. В. Классификация сделок слияния и поглощения компаний // Проблемы Науки. 2017. №5 (87). С. 65-70.

49. Ермольчик В. В. Сущность процессов слияния и поглощения компаний // Economics. 2017. №2 (23). С. 31-37.

50. Зеленский С. Ю., Комарова Т. В. Виды и этапы сделок по слиянию и поглощению компаний // Молодой ученый. 2014. №19. С. 304-306.

51. Злобина Н. В., Пешкова Г. Ю. Современные тенденции управления рисками: взаимосвязь между риском, стратегией и стоимостью компании // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. 2018. №8 (34). С. 123-133.

52. Иванов А.Е. Типология мотивационных теорий слияний и поглощений // Финансы и кредит. 2016. №25 (697). С. 43-51.

53. Иванов Д. А. Рынок слияний и поглощений за рубежом и в России: ретроспектива и прогнозы // ПСЭ. 2018. №3 (67). С. 109-113.

54. Игорь Ким купил банк в Черноземье. URL: https://frankrg.com/3907 (дата обращения 26.08.2020)

55. Измалкова И. В., Вертакова Ю. В. Методика комплексной диагностики рисков предприятий кластерной структуры // Экономика и управление. 2019. №5(163). С. 66-74.

56. Институциональная трансформация социально-экономических систем в условиях цифровизации: состояние, тренды, проблемы и перспективы: монография / Вертакова Ю.В., Андросова И.В., Акулова Ю.А. и др. - Курск, 2020.

57. Казак А. Г. Поглощения и слияния в современной экономике // Проблемы Науки. 2014. №11 (29). С. 69-72.

58. Касаткин Б. П., Коротченкова Н. А. Методологические аспекты формирования стандарта системы управления рисками производственного предпринимательского проекта в формате ГЧП // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2016. № 8. С. 132-145.

59. Качалова Е.Ш. Совершенствование методологии финансового риск-менеджмента // МИР (Модернизация. Инновации. Развитие). 2016. №1 (25). С. 184-186.

60. Киселев А. А. Риск-менеджмент: научная сущность и роль в деятельности отечественных организаций // Экономика и бизнес: теория и практика. 2019. №12-2. С. 50-53.

61. Киселев А. А. Риск-менеджмент и управление рисками: проблемы обоснования сущности понятий как научных категорий теории и практики управления организациями // Экономика и бизнес: теория и практика. 2020. №3-1. С. 82-85.

62. Киселева И. А. Риск-менеджмент в бизнесе // Проблемы Науки. 2017. №13 (95). С. 62-65.

63. Ковальчук Ю. А., Поляков С. Г., Степнов И. М. Практическое руководство по анализу конкурентной стратегии предприятия. М., 2004.

64. Ковшевич О. Т. Процессы слияния и поглощения в банковском секторе // Вестник БДУ. Сер 3. 2006. №2. С. 99-104.

65. Королькова Е.М. Реализация системного подхода в риск-менеджменте // Проблемы экономики и менеджмента. 2016. №5 (57). С. 7177.

66. Коронавирус сокращает корпоративные слияния и поглощения и негативно влияет на рынок IPO. URL: https://zen.yandex.ru/media/id/5d6de4bfc6e2a400adda0a5f/koronavirus-sokrascaet-korporativnye-sliianiia-i-poglosceniia-i-negativno-vliiaet-na-rynok-ipo-5e83c1627aa354744888a855 (дата обращения 24.08.2020)

67. Корпоративное управление. URL: http://kpd-100.ru/korporativnoe-pravo/korporativnoe-upravlenie-i-delegirovaniya-polnomochij (дата обращения 27.08.2020)

68. Кричевский Н. А., Кирюшкин Р. А. Риск рейдерства: сущность, оценка, управление / Н. А. Кричевский, Р. А. Кирюшкин. М: Маркетинг, 2007. 43 с.

69. Кувшинова Т. О. Слияние и поглощение в банковской сфере // Economics. 2018. №3 (35). С. 12-16.

70. Кудрина Ю. А. Корпоративный риск-менеджмент в современной экономике России // Проблемы экономики и юридической практики. 2016. №6. С. 234-237.

71. Кузьмина Ю. В. Теоретические аспекты слияний и поглощений // научно-методический журнал «Novalnfo». 2018. №77-1. С. 146-150.

72. Курбанов А. Х. Антикризисный финансовый менеджмент как основа управления финансами отечественных предприятий / И. Д. Бекмурзаев, А. Х. Курбанов // РППЭ. 2018. №12 (98). С. 347-353.

73. Курмакаева Д. Д. Актуальные вопросы управления рисками в организации // Контентус. 2019. №S11. С. 39-44.

74. Курскпромбанк сделал перевод. URL: https://www.kommersant.ru/doc/4226023 (дата обращения 24.08.2020)

75. Латкин А. П., Пяо И., Чжон М. С. Современный подход к совершенствованию системы управления рисками сельскохозяйственного предпринимательства // Территория новых возможностей. Вестник Владивостокского государственного университета экономики и сервиса. 2019. Т. 11. №1. С. 59-73.

76. Легейда В. С. Сущность и содержание риск-менеджмента // Вопросы науки и образования. 2018. №7 (19). С. 114-117.

77. Макеев А. С. Факторы, определяющие сущность менеджмента рисков информационной безопасности // Молодой ученый. 2016. № 11 (115). С. 192-196.

78. Макеева А.А., Чубарова Е.А., Мишанова В.Г. Риск-менеджмент как элемент - управления предприятием // Успехи современной науки и образования. 2018. № 2. С. 10-14.

79. Медведева Е. П. Организация интегрированного риск-менеджмента в организации // Вестник науки и образования. 2020. №24 -4 (78). С. 23-26.

80. Меньшиков Е. В. Слияния и поглощения как стратегия развития организации // Инновации и инвестиции. 2017. № 4. С. 26-30.

81. Мизенин Е. С., Аничева А. Н. Риск-менеджмент как система управления риском // Международный журнал гуманитарных и естественных наук. 2016. №1. С. 26-28.

82. Мироненко В. О. Проблемы и перспективы развития корпоративного риск-менеджмента // Молодой ученый. 2018. № 21 (207). С. 274-276.

83. Митрофанов Д. Е., Онучина А. А., Шпак Е. В. К вопросу о проблемах организации системы риск-менеджмента на предприятии // Экономическая наука и практика: материалы VI Междунар. науч. конф. (г. Чита, апрель 2018 г.). - Чита: Издательство Молодой ученый, 2018. - С. 36-39.

84. Мустафаев Т. А., Гуреева Е. Г. Совершенствование риск-менеджмента в вертикально-интегрированных компаниях // Московский экономический журнал. 2019. №9. С. 89-100.

85. Муталиев И. С. Обзор рынка слияний и поглощений // Научные исследования. 2016. №8 (9). С. 23-26.

86. Мухсинов Б. Т. Связь стратегии и статуса службы маркетинга на предприятии // Молодой ученый. 2016. №13. С. 472-475.

87. Налобина Ю. И. Оптимальная система стратегического управления предприятием // Молодой ученый. 2016. №8. С. 629-632.

88. Нестеренко Н.Ю. Комплексная оценка эффективности слияний и поглощений // ПСЭ. 2016. №1 (57). С. 71-75.

89. Неустойка за просрочку исполнения обязательств по договору. URL: https://nalog-nalog.ru/dogovory/neustojka-za-prosrochku-ispolneniya-obyazatelstv-po-dogovoru/ (дата обращения 26.08.2020)

90. Нецветайлов Р. И. Слияния и поглощения в промышленности: природа и риски // Современные исследования социальных проблем. Экономика и экономические науки. 2011. С. 2-11.

91. Николаенко В. С. Риск, риск-менеджмент и неопределенность: уточнение понятий // Государственное управление. Электронный вестник. 2020. №81. С. 91-119.

92. Облаухова И. В. Алгоритм формирования и реализации сделки слияния и поглощения // Известия Юго-Западного государственного университета. Серия: Экономика. Социология. Менеджмент. 2018. Т. 8, №1 (26). С. 177-183.

93. Облаухова И. В. Идентификация и классификация рисков при реализации сделок слияния и поглощения // Молодежь и наука: шаг к успеху: сборник научных статей 2-й Всероссийской научной конференции перспективных разработок молодых ученых (22-23 марта 2018 года), в 3-х томах, Том 1, Юго-Зап. гос. ун-т., Курск: Из-во ЗАО «Университетская книга». 2018. С. 133-139.

94. Облаухова И. В., Вертакова Ю. В. Компаративный анализ инструментов риск-менеджмента при реализации сделок слияния и поглощения // Известия Юго-Западного государственного университета. Серия: Экономика. Социология. Менеджмент. 2019. Т. 9, №1 (30). С. 30-37.

95. Общие корпоративные стратегии. URL: https://studref.com/370652/menedzhment/obschie_korporativnye_strategii (дата обращения 30.08.2020)

96. Овчинникова Л. С. Подходы к определению экономической сущности сделок слияния и поглощения // Экономика и бизнес: теория и практика. 2019. №4-3. С. 108-112.

97. Октаева Е. В. Математические модели и методы оценки рисков // Молодой ученый. 2016. № 15 (119). С. 310-313.

98. Омарова З. Н. Риск-менеджмент в управлении организацией: Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. СПб., 2019.

99. Основные показатели российского инвестиционного рынка за 1 квартал 2020 года. URL: https://www.refinitiv.ru/blog/future-of-investing-trading/osnovnye-pokazateli-rossij skogo-investicionnogo-rynka-za-1 -kvartal-2020/ (дата обращения 04.09.2020)

100. Отделения «Курскпромбанка». URL: https: //iqbanks .ru/banks/kurskprombank/departments?page=2 (дата обращения 26.08.2020)

101. Открыть банк: что нужно для открытия филиала, франшиза в кредит. URL: https://sbsnss.ru/otkryt-biznes/franshizy/banki.html (дата обращения 26.08.2020)

102. Отчет о доходах и расходах Экспобанка. URL: https://kuap.ru/banks/2998/profit/quarter/ (дата обращения 26.08.2020)

103. Пальбин А.В. Теоретическое представление о риск-менеджменте организации: термины и сущность// Путеводитель предпринимателя. 2017. № 33. С. 160-173.

104. Паштова Л. Г., Маймулов М. С. Эффективность рынка M&A в России: проблемы и перспективы // Финансы: теория и практика. 2020. №1. С.76-86.

105. Перекатов Б. А., Тютиков Ю. П. Подходы к разработке корпоративной стратегии // Известия СПбГЭУ. 2017. №1-1 (103). С. 31-43.

106. Плотников В. А. Глобальные проблемы социально-экономического развития и нейтрализации рисков экономической безопасности периода экономического кризиса // Экономика и управление. 2009. № 3.6. С. 12-16.

107. Плотников В. А., Серегин С. С. Управление рыночными рисками деятельности предприятий на основе использования методов нечеткой логики // Экономика и управление. 2011. № 3 (65). С. 79-82.

108. Плотников В. А., Федотова Г. В. Генезис контроля в системе публичного управления России // Экономическое возрождение России. -2013. - № 2 (36). - С. 101-110.

109. Плотников В. А., Шаныгин С. И. Влияние макроэкономической среды на управление организацией с учетом фактора импортозамещения // Управленческое консультирование. 2017. №9 (105). С. 44-56.

110. Поликарпова М. Г. Математико-статистическое исследование рисков сделок слияния и поглощения // Экономика, Статистика и Информатика. Статистика и математические методы в экономике. - 2013. -№2. - С. 170-175.

111. Положенцева Ю.С., Клевцова М.Г. Кластер как форма сетевой интеграции предпринимательских структур // Теория и практика сервиса: экономика, социальная сфера, технологии. 2016. №1 (27). С. 33-38.

112. Полянин А. В., Суровнева А. А. Управление некоммерческими организациями в условиях кризиса // Среднерусский вестник общественных наук. 2017. №2. С. 143-150.

113. Порошина И. Н. Методы оценки эффективности сделок слияния и поглощения // Научный журнал. 2018. №3 (26). С. 64-66.

114. Правкина Е. И. Роль риск-менеджмента в процессе бизнес-планирования // Вестник ГУУ. 2016. №7-8. С. 247-250.

115. Просекова Е. А. Предпосылки и этапы развития риск-менеджмента // Молодой ученый. 2017. № 27 (161). С. 113-115.

116. Публичное управление в условиях цифровой глобализации: монография / Авдеева И.Л., Головина Т.А., Парахина Л.В. и др. - Орел, 2020.

117. Рамиева Л. В., Жданов А. Ю., Киселев К. М. Стратегические и предпринимательские риски в условиях реорганизации компании путем

слияния (поглощения) // Международный научный журнал «Символ науки». 2016. №4. С. 179-182.

118. Решетникова Т. В., Валиева Ф. Иляз Кызы. Генезис понятия «слияния и поглощения» в миронаучном знании // Известия УГГУ. 2017. №3 (47). С. 93-96.

119. Розенберг Г. С. «Слияние» и «Поглощение» - два пути объединения // Самарская Лука: проблемы региональной и глобальной экологии. 2016. №1. С. 6-12.

120. Романенко О. А., Макарчева О. А., Крюкова И. В. Слияния и поглощения: стоит ли проводить диверсификацию? // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. 2017. №3 (67). С. 141-144.

121. Ронова Г. Н., Конева Д. А., Яковлева В. Н. Теоретические основы разработки и реализации стратегии фирмы // Молодой ученый. 2015. №22. С. 473-475.

122. Рынок слияний и поглощений в России в 2019 г. Обзор KPMG. Февраль 2020 г. URL: https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/ru/pdf/2020/02/ru-ru-ma-survey-2019.pdf

123. Ряховская А. Н. Риск-менеджмент - основа устойчивости бизнеса: учеб. пособие /А. Н. Ряховская, О. Г. Крюкова, М. О. Кузнецова; под ред. О. Г. Крюковой. - Москва: Магистр: ИНФРА-М, 2018. - 256с.

124. Савостьянов Г. П. Диверсификация бизнеса с использованием сделок слияний и поглощений // Economics. 2017. №3 (24). С. 51-53.

125. Савуляк Э. В. Тест на рейдпригодность / Э. В. Савуляк // TopManager. 2008. № 7-8. С. 46-49.

126. Сведения о квалификации и опыте работы руководства Экспобанка. URL: https://expobank.ru/upload/iblock/1d9/1d93085ad6054e81d93396fc56437551.doc x (дата обращения 25.08.2020)

127. Семенов Н.С. Основные мотивы слияний и поглощений // Актуальные вопросы экономических наук. 2017. №57. С. 51-55.

128. Сергеева И.Г., Цыплухина Д.Г. Слияния и поглощения как инструмент управления промышленной корпорацией // Экономика и экологический менеджмент. 2015. №2. С. 208-214.

129. Скобелева И. П., Легостаева Н. В., Калашник Н. Е. Интегрированный риск-менеджмент: инновационные модели реализации // КЭ. 2016. №2. С. 185-196.

130. Слияния и поглощения М&А. URL: https: //www.tadviser.ru/mdex.php/Статья: Слияния_и_поглощения_М&А#. 2A2 020 (дата обращения 04.09.2020)

131. Согрина Н. С. Методика оценки риска недружественного поглощения (рейдерства) в трансформируемой экономике //Вестник Челябинского государственного университета. Экономика. 2010. №5 (186). С. 166-172.

132. Сорокина И. О. Специфические риски процессов слияний и присоединений // Финансы и кредит. Управление рисками. - 2009. - №18 (354). - С. 26-34.

133. Стафиевская М.В., Минина Е.А. Совершенствование программного обеспечения для риск-менеджмента // Вестник Марийского государственного университета. Серия «Сельскохозяйственные науки. Экономические науки». 2016. №4. С. 74-81.

134. Требование о выкупе эмиссионных ценных бумаг акционерного общества URL: https://kurskprombank.ruabout/press/news/2035/ (дата обращения 23.08.2020)

135. Файзуллин Р. А. Правовые и договорные риски в сделках слияния и поглощения // Вестник Финансового университета. 2016. №5. С. 141-148.

136. Федунова К. А. Слияния и поглощения как инструмент инновационного развития // Государственное управление. Электронный вестник. 2016. №59. С. 267-282.

137. Фирова И.П. Проблема выбора стратегии развития в условиях неопределенности в экономической науке и государственной политике //В сборнике: Наука на рубеже тысячелетий Сборник материалов 11 -й Всероссийской научно-практической конференции.- Санкт-Петербург 2018. С. 131-133.

138. Фомичев А. Н. Риск-менеджмент. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2016.

139. Халяпин А.А., Литвиненко Е.Д. Развитие риск-менеджмента как инструмента снижения инвестиционных рисков // Инновационная наука. 2016. №4-2 (16). С. 92-94.

140. Хаперская К. С. Слияния и поглощения - уточнение терминологии // КНЖ. 2018. №1 (22). С. 189-191.

141. Цыгалов Ю. М., Бахарева М. А. Влияние цифровой трансформации на процессы слияний и поглощений // Управленческое консультирование. 2020. №6 (138). С. 82-96.

142. Чернецкая М. В. Слияния и поглощения как корпоративная стратегия компании // Студенческий: электрон. научн. журн. 2019. № 28(72). С. 76-77.

143. Черникова А. А., Вертакова Ю. В., Плотников В. А. Импортозамещение как инструмент экономической политики управления рисками импортозависимости: выбор подходов // Экономика и управление. 2016. №10 (132). С. 28-39.

144. Чернов С. С., Хвостенко П. В. Классификация стратегий организации: от теории к практике. URL: http://www.e-rej.ru/Articles/2007/Chernov_Khvostenko.pdf (дата обращения 30.08.2020)

145. Чернозаемье. URL: https://www.kommersant.ru/doc/3961815 (дата обращения 24.08.2020)

146. Чеховская И.А. Классификация и анализ рисков в условиях формирования и эффективного функционирования стратегических альянсов / Чеховская И.А., Зенин А.В. // Известия ВолгГТУ. Серия «Актуальные

проблемы реформирования российской экономики (теория, практика, перспектива)». Вып. 19 : межвуз. сб. науч. ст. / ВолгГТУ. Волгоград, 2014. № 11 (138). С. 58-63.

147. Что будет с Курскпромбанком? Куряне обсуждают появление у банка нового акционера. URL: http://www.dddkursk.ru/number/1285/new/014056/ (дата обращения 24.08.2020)

148. Чувелева Е. А. Классификация рисков корпоративных слияний и поглощений в нефинансовом секторе экономики // Вестник Международного института экономики и права. 2015. №4 (21). С. 36-51.

149. Шаламова А.А., Кирьянов И.Д. Значение корпоративной стратегии для предприятия // Инновационная наука. 2017. №1-1. С. 115-117.

150. Шалягина А. В. Слияния и поглощения как способ роста крупных корпораций // Проблемы современной экономики: материалы IV Междунар. науч. конф. (г. Челябинск, февраль 2015 г.). Челябинск: Два комсомольца,

2015. С. 39-42.

151. Шарков Д. А. «Дью дилидженс»: фундаментальная процедура для структурирования сделок по слиянию и поглощению компаний //Экономика, управление и учет на предприятии. 2014. С. 123-125.

152. Шафранович Э. Б. Слияние и поглощения на мировом финансовом рынке // E-Scio. 2019. №10 (37). С. 506-514.

153. Шпер В. Л. Риски и их оценка // Методы менеджмента качества.

2016. № 1. С. 56-57.

154. Экспобанк завершил интеграцию с Курскпромбанком. URL: https: //www.finanz.ru/novo sti/aktsii/ekspobank-zavershil-integraciyu-s-kurskprombankom-1029035526 (дата обращения 23.08.2020)

155. Экспобанк за счет Курскпромбанка надеется нарастить влияние в регионе. URL: https://abireg.ru/newsitem/79585/ (дата обращения 23.08.2020)

156. «Экспобанк» и «Курскпромбанк» приняли решение об интеграции. URL: https://46tv.ru/novosti/jekonomika/124747-jekspobank-i-kurskprombank-prinjali-reshenie-ob-integracii.html (дата обращения 25.08.2020)

157. Экспобанк приобрел 87,2% Курского промышленного банка. URL: https://tass.ru/ekonomika/6403745 (дата обращения 23.08.2020)

158. Экспобанк приобрел контрольный пакет акций Курскпромбанка. URL: https://news.ru/russia/ekspobank-priobryol-kontrolnyj-paket-akcij-kurskprombanka/ (дата обращения 23.08.2020)

159. Экспобанк успешно завершил интеграцию с Курскпромбанком. URL : https : //finance.rambler.ru/other/43912763/?utm_content=finance_media&ut m_medium=read_more&utm_source=copylink (дата обращения 22.08.2020)

160. Ярин Д. Н. Методы управления рисками, возникающими при формировании интегрированных структур // Вестник УГАТУ. 2013. №2 (55). С. 189-193.

161. Avinadav T., Chernonog T., Perlman Y. Mergers and acquisitions between risk-averse parties // European Journal of Operational Research. 2017. №259 (3). Р. 926-934.

162. Bruyland E., Lasfer M., Maeseneire W. D., Song W. The performance of acquisitions by high default risk bidders // Journal of Banking & Finance. 2019. №101. Р. 37-58.

163. Chang Y.B., Cho W. The Risk Implications of Mergers and Acquisitions with Information Technology Firms // Journal of Management Information Systems. 2017. №34. Р. 232-267.

164. Chen A-S., Chu H-H., Hung P-H., Cheng M-S. Financial risk and acquirers' stockholder wealth in mergers and acquisitions // The North American Journal of Economics and Finance. 2018.

165. Chui B. S. A risk management model for merger and acquisition // International Journal of Engineering Business Management. 2011. №2. Р. 37-44.

166. Huang P., Officer M. S., Powell R. Method of payment and risk mitigation in cross-border mergers and acquisitions // Journal of Corporate Finance. 2016. №40. Р. 216-234.

167. Knauer T., Frank Li Z., Sommer F., Woehrmann A. Risk management and business valuation in M&A transactions // J Manag Control. 2015. №26. P. 275-277.

168. Koerniadi H., Krishnamurti C., Tourani-Rad A. Cross-border mergers and acquisitions and default risk // International Review of Financial Analysis. 2015. №42. P. 336-348.

169. Kravet T. D. Accounting conservatism and managerial risk-taking: Corporate acquisitions // Journal of Accounting and Economics. 2014. №57 (2-3). P. 218-240.

170. Lewis Y., Bozos K. Mitigating post-acquisition risk: the interplay of cross-border uncertainties // Journal of World Business. 2019. №54 (5). URL: https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S1090951618307065?via%3 Dihub

171. Massoudi A., Fontanella-Khan J. M&A boom set to continue in 2017. Financial Times. December 29, 2016. URL: https://www.ft.com/content/0e9afdce-cdb6-11e6-b8ce-b9c03770f8b1

172. Patschureck N., Sommer F., Wohrmann A. Contract design as a risk management tool in corporate acquisitions: theoretical foundations and empirical evidence // Journal of Management Control. 2015. №26 (4). P. 279-316.

173. Pirogova O., Plotnikov V., Prolubnikov A. The model of system predicting with the use of dynamic arrangement schemes. SHS Web of Conferences, 2018, no. 44 (00071), pp. 1-8.

174. Plotnikov V., Vertakova Y., Vselenskaya I. Risk Management Instruments for Mergers and Acquisitions // Proceedings of the 34th International Business Information Management Association Conference (IBIMA) - Vision 2025: Education Excellence and Management of Innovations through Sustainable Economic Competitive Advantage, 13-14 November 2019, Madrid, Spain. P. 1748-1758. (ISBN 978-0-9998551-3-3)

175. Skitsko V. I., Huzenko O. Yu. Risks of Mergers and Acquisitions Processes // BusinessInform. 2017. №6. P. 260-267.

176. Sui Y., Dumitrescu - Peculea A. Financial risk identification and control of cross-border merger and acquisition enterprises //Audit financiar. 2016. 12(144). P. 1368-1377.

177. Tarsalewska M. The timing of mergers along the production chain, capital structure, and risk dynamics // Journal of Banking & Finance. 2015. №57. P. 51-64.

178. Tikhomirov D., Plotnikov V. The minimisation of risks in project finance: Approaches to financial modelling and structuring. MATEC Web of Conferences, 2018, no. 193 (05069), pp. 2-4.

179. Vertakova Y., Vselenskaya I. Prospects for application of risk management method to implement merger and acquisition strategy // Proceedings of the 36th International Business Information Management Association Conference (IBIMA) - Vision 2025: Education Excellence and Management of Innovations through Sustainable Economic Competitive Advantage, 4-5 November 2020, Granada, Spain. (ISBN 978-0-9998551-5-7)

180. Warter I., Warter L. Cultural due diligence in M&A. Importance of soft risks factors // Annals of Spiru Haret University. Economic Series. 2017. №2. P. 38-61.

Приложения

Приложение А1

Нормативно-правовой акт Вопросы, которые регулируются нормативно-правовым актом

Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ) от 30 ноября 1994 года № 51-ФЗ (в ред. от 31.07.2020); статья 57, 58. В законе отражены основы регулирования процесса реорганизации юридических лиц в форме слияния и присоединения, так же устанавливается, переходи прав и обязанностей при той или иной форме реорганизации

Федеральный закон от 26.07.2006 № 135-ФЗ (ред. от 24.04.2020) «О защите конкуренции» Глава 7. Государственный контроль за экономической концентрацией. В законе: - дается определение сделкам и иным действиям, подлежащим государственному контролю; - определяются условия для создания и реорганизации коммерческих организаций, сделок с акциями (долями), имуществом коммерческих/финансовых организаций, правами в отношении коммерческих организаций с предварительного согласия антимонопольного органа; - выделяются сделки которые могут осуществляется без предварительного согласия антимонопольного органа, но с последующим его уведомлением об их осуществлении; - оговариваются лица, представляющие в антимонопольный орган ходатайства и уведомления об осуществлении сделок, иных действий, подлежащих государственному контролю, а также документы и сведения; - описываются сроки, условия принятия антимонопольным органом решения по результатам рассмотрения ходатайства; - говориться о последствия нарушения закона; - описывается порядок проверки соответствия проекта соглашения требованиям антимонопольного законодательства.

Федеральный закон от Закон определяет порядок создания,

1 Источник: составлено автором по материалам Горохова А. В., Кардапольцев К. В. Нормативно-правовое регулирование сделок слияния и поглощения компаний в РФ // Современные научные исследования и инновации. 2016. № 5. С. 121-126.

Нормативно-правовой акт Вопросы, которые регулируются нормативно-правовым актом

26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 31.07.2020) «Об акционерных обществах». Конкретно о сделках слияния и присоединения говорится в главе 2, ст. 16,17. реорганизации, ликвидации акционерных обществ, правовое положение акционеров и акционерных обществ, устанавливает права и обязанности их акционеров. Важным нововведением являются нормы, которые установили процедуру приобретения более 30 процентов акций открытого акционерного общества. Специальная новая глава этого закона в юридической литературе называется законом о поглощении, так как она регулирует процедуру дружественного поглощения компании при помощи направления добровольного или обязательного предложения. Согласно п. 1 ст. 84.2 Закона об акционерных обществах лицо, которое приобрело более 30 процентов общего количества акций открытого общества, с учетом акций, принадлежащих этому лицу и его аффилированным лицам, в течение 35 дней с момента внесения соответствующей приходной записи по лицевому счету (счету депо) или с момента, когда это лицо узнало или должно было узнать о том, что оно самостоятельно или совместно с его аффилированными лицами владеет указанным количеством таких акций, обязано направить акционерам - владельцам остальных акций соответствующих категорий (типов) и владельцам эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в такие акции, публичную оферту о приобретении у них таких ценных бумаг. Этим законом устанавливаются требования к содержанию публичной оферты, к срокам принятия, последствиям несоблюдения направления обязательного предложения. В целях защиты прав акционеров законом предусмотрено, что обязательное предложение до направления его в общество должно быть направлено в федеральный орган по рынку ценных бумаг, который рассматривает данное предложение на соответствие его требованиям законодательства.

Федеральный закон от Закон дает определение сделкам слияния и

Нормативно-правовой акт Вопросы, которые регулируются нормативно-правовым актом

08.02.1998 № 14-ФЗ (ред. от 31.07.2020) «Об обществах с ограниченной ответственностью» Глава 5, статья 52,53. присоединения, определяете порядок слияний и преобразований обществ с ограниченной ответственностью, устанавливает правовое положение образовавшегося общества, устанавливает права и обязанности созданных в результате слияния и преобразования обществ.

Федеральный закон от 30 декабря 2008 г. № 312-ФЗ «О внесении изменений в часть первую Гражданского кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации» Закон был принят с целью избегания незаконного отчуждения долей хозяйственных обществ и для обеспечения проверки законности совершения сделок по переходу прав собственности на доли в уставном капитале обществ. В законе закреплено нотариальное удостоверение сделок, направленных на отчуждение доли или части доли в уставном капитале общества. Несоблюдение нотариальной формы указанной сделки влечет за собой ее недействительность. Ранее в соответствии с Федеральным законом "Об обществах с ограниченной ответственностью" подобная сделка могла быть заключена в простой письменной форме. Закон устанавливает фиксированную стоимость доли, определяемой в твердой денежной сумме. Указанная цена продажи должна быть отражена в уставе общества.

1S7

Приложение Б1

Крупнейшие сделки (топ-IG) на российском рынке M&A в 2019 году

Ранг Объект сделки Сектор Покупатель Продавец Приобретенная доля, % Сумма сделки, млн. долл. США

1 «ЛУКОЙЛ» Нефтегазовый «ЛУКОЙЛ» Миноритарные акционеры 5,1% 3000

2 «Газпром» Нефтегазовый Информация о покупателе не раскрывалась «Газпром» 3,б% 2941

2 «Газпром» Нефтегазовый Информация о покупателе не раскрывалась «Газпром» 2,9% 2202

3 DKBR Mega Retail Group (совместное предприятие группы «Дикси», «Красное и белое», «Бристоль») Потребительский Группа «Дикси»; «Красное и Белое» Группа «Дикси»; «Красное и Белое» 51%/49% 2б5б

4 «Арктик СПГ-2» Нефтегазовый CNOOC Ltd (China National Offshore Oil Corp) «НОВАТЭК» 10% 2б12

5 «Арктик СПГ-2» Нефтегазовый Japan Oil, Gas and Metals National Corporation; Mitsui & Co Ltd «НОВАТЭК» 10% 2б12

б «Арктик СПГ-2» Нефтегазовый CNODC Ltd (China National Petroleum Corp) «НОВАТЭК» 10% 2б12

l Tele2 Russia Telecom Телекоммуникации и медиа «Ростелеком» «Банк ВТБ»; Банк «Россия»; 1пу1^е1 БУ 55% 2095

S Luxoft Инновации и технологии DXC Technology Существующие акционеры 100% 200б

9 Совместное Инновации и Сбербанк; Совместное 100% 15бб

Ранг Объект сделки Сектор Покупатель Продавец Приобретенная доля, % Сумма сделки, млн. долл. США

предприятие в сфере цифровых технологий для рынка продуктов питания и транспорта (объединяет Delivery Club, YouDrive, DC Daily, Performance Group, Foodplex) технологии Mail.ru Group предприятие

10 « МегаФон» Телекоммуникации и медиа «МегаФон» «Газпромбанк»; миноритарные акционеры 20,4% 1271