Механизм слияний и поглощений в системе корпоративного финансового менеджмента тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Тарасов, Валерий Анатольевич

• Тарасов, Валерий Анатольевич
• кандидат наук
• 2014

Оглавление диссертации кандидат наук Тарасов, Валерий Анатольевич

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические основы финансового менеджмента

в корпоративном секторе

1.1. Финансовый менеджмент в корпоративном секторе -концептуализация понятия

1.2. Существующие подходы корпоративного финансового менеджмента в российской

и зарубежной практике

1.3. Задачи корпоративного финансового менеджмента

в практике слияний и поглощений

Глава 2. Современные аспекты слияний и поглощений в корпоративном секторе с позиции

финансового менеджмента

2.1. Слияние и поглощение как способ диверсификации корпоративного бизнеса

2.2. Методические подходы к оценке экономической эффективности использования актива в практике финансового менеджмента

2.3. Возможности реструктуризации активов корпоративного бизнеса

с учетом финансовых рисков

Глава 3. Совершенствование форм и методов интеграции корпоративного бизнеса в современных

экономических условиях

3.1. Экономические мотивы отчуждения имущества

в государственном секторе

3.2. Формирование методики предпродажной подготовки

как фактор развития корпоративного финансового менеджмента

3.3. Научно-практические рекомендации по совершенствованию механизма слияний и поглощений

Заключение

Список использованной литературы

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Механизм слияний и поглощений в системе корпоративного финансового менеджмента»

Введение

Актуальность темы исследования. В настоящее время актуальность сделок по слиянию и поглощению в корпоративном секторе экономики обусловлена в первую очередь обострением конкурентной борьбы между отечественными и зарубежными предприятиями в условиях интеграции и вступления РФ в ВТО на фоне расширения внешних границ рынка продукции и услуг. Тенденции к укрупнению корпоративного сектора связаны и с усилением конкуренции на внутреннем рынке, поскольку количественный и качественный состав участников рынка существенно изменился за последние два десятилетия. Этому не в последнюю очередь способствовала и финансовая глобализация, являющаяся, как известно, не только источником новых знаний, открытым информационным ресурсом, объединяющим компании на транснациональном уровне, но и источником повышенных рисков для государства.

Для предприятий государственного сектора сегодня характерно большое количество непрофильных активов, которые отягощают баланс и увеличивают дополнительные расходы и риски. В связи с чем в этом секторе сегодня все чаще наблюдается тенденция по выделению непрофильного бизнеса и его последующее отчуждение, кроме того, инвестиционное решение о продаже бизнеса может быть обосновано и с позиции стратегии менеджмента.

Вместе с тем, как показывает позитивный зарубежный опыт, эффективность слияния и поглощения достаточно сложно прогнозируется, а если речь идет о слиянии с непрофильным бизнесом для компании, то результативность подобных сделок вообще носит высокорисковый характер. Финансовый глобальный кризис показал, что стратегия слияния и поглощения, используемая для повышения финансовой устойчивости, может привести к совершенно непредсказуемым результатам: вместо укрепления позиций на рынке - полное банкротство.

Однако, с нашей точки зрения, совершенствование форм интеграции корпоративного сектора посредством слияний и поглощений пока еще сдерживает ряд проблем, среди которых следует выделить: отсутствие адаптированного к западной практике методологического аппарата по осуществлению такого рода сделок на рынке; отсутствие стандартизированных подходов корпоративного финансового менеджмента по выявлению возможных

рисков при заключении сделок, недостаточный уровень профессиональной подготовки финансовых менеджеров и пр.

Актуальность решения данных проблем обусловила необходимость и важность данного исследования.

Степень научной разработанности проблемы. Теоретические и прикладные проблемы современной системы финансового менеджмента в условиях рисков и неопределенности внешней и внутренней среды рассматривались в работах таких авторов, как: Балабанов B.C., Бланк И.А., Вергилес Э.В., Зуб А.Т., Ионова А.Ф., Ковалев В.В., Павлова Л.Н., Петров А.Н., Шеремет А.Д., Шохин Е.И. и др.

В процессе работы над диссертацией мы опирались на труды ряда российских ученых, внесших весомый вклад в развитие исследовательской базы оценки деятельности корпоративного сектора в практике слияний и поглощений, таких как: Бегаева A.A., Валдайцев C.B., Воронина В.М., Гиляровская JI.T., Грязнова А.Г., Ендовицкий Д.А., Игнатишин Ю.В., Косорукова И.В., Рудык Н.Б., Савчук C.B., Секачев С.А., Семенкова Е.В., Шуклина М.А. и др.

Среди зарубежных специалистов в области теории и практики обеспечения эффективного финансового менеджмента, а также вопросов реструктуризации и интеграции корпоративного бизнеса следует выделить работы таких авторов, как: Бекье М., Брейли Р., Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М., Вестон Дж., Вулфсон М., Дамодаран А., Джилсон Р., Донкер X., Иджури И., Кох Т., Коупланд Т., Кутасовик П., Лажу А., Майерс С., Мак Дональд С., Рид С., Харрис П., Хессель М., Хиггинс Р., Хэйн К., Хэндон М., Шольц М., Эккерт Дж. и др.

Вместе с тем большинство отечественных и зарубежных научно-экономических источников, посвященных вопросам совершенствования системы финансового менеджмента с учетом существующих задач и рисков, сконцентрированных преимущественно в сделках по слиянию и поглощению бизнеса, в большинстве своем носят чисто теоретический характер. В уже существующих исследованиях отмечается недостаточность прикладного инструментария, раскрывающего способы практического проведения прединвестиционного анализа как на уровне отдельных активов, так и бизнеса в целом.

Обращает на себя внимание и крайне ограниченное количество научных работ, рассматривающих вопросы классификации активов с учетом

стратегических ориентиров компании, отраслевой диверсификации деятельности в рамках проведения единой бизнес-диагностики. Не менее существенным пробелом научно-теоретической базы является отсутствие единой и универсальной методологии, позволяющей осуществить предпродажную подготовку компании при совершении сделки по слиянию и поглощению.

Таким образом, комплекс выше обозначенных проблем с учетом необходимости совершенствования сделок по слиянию и поглощению в практике финансового менеджмента предопределил актуальность и важность данной исследовательской работы, а также ее цель и основные концептуальные задачи.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является совершенствование механизма слияний и поглощений на основе разработки методики предпродажной оценки активов для развития новых форм корпоративного финансового менеджмента.

Исходя из поставленной цели, в диссертации были сформулированы для решения следующие задачи:

1. Конкретизировать значение и функции корпоративного финансового менеджмента в условиях усиливающихся внешних и внутренних финансовых рисков.

2. Выявить недостатки существующего механизма предпродажной оценки активов при подготовке сделки по слиянию и поглощению.

3. Обосновать методику предпродажной подготовки сделки по слиянию и поглощению в практике финансового менеджмента.

4. Формализовать задачи бизнес-диагностики для цели реструктуризации активов компании.

5. Разработать научно-практические рекомендации по совершенствованию механизма слияний и поглощений.

Объектом исследования является система корпоративного финансового менеджмента в условиях усиливающихся финансовых рисков.

Предметом исследования являются приемы, методы, инструменты в практике финансового менеджмента при совершении сделок по слиянию и поглощению в корпоративном секторе экономики.

Теоретическо-методологическую основу исследования составили труды

отечественных и зарубежных ученых и практиков в области теории и практики финансового менеджмента. Изучены Законы Российской Федерации, Указы Президента Российской Федерации, постановления Правительства Российской Федерации, статистические данные Росстата, специальная научная и учебная литература, публикации в периодических изданиях и другие данные, характеризующие состояние отечественного рынка слияний и поглощений в корпоративном секторе экономики.

Методологической основой исследования является совокупность современных методов анализа: ретроспективного, экспертного и сценарного. Методология исследования базируется на системном анализе, что обеспечивает его целостность и всесторонность, на единстве теории и практики.

Информационной базой исследования являются законодательные нормативно-правовые акты, статистические данные Росстата в части региональной и отраслевой статистики, информация периодических изданий, ресурсов глобальной информационной сети Интернет, материалы отчетов и докладов отечественных и зарубежных рейтинговых агентств и международных финансовых институтов, результаты обследований независимых аналитических организаций и собственные прикладные исследования.

В процессе работы над темой автор руководствовался основными принципами объективности, научного подхода, а также результатами собственной практической деятельности по систематизации теоретического и прикладного инструментария в системе финансового менеджмента применительно к предприятиям, сосредоточенным в корпоративном секторе экономики.

Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке научно-методических рекомендаций по совершенствованию механизма слияний и поглощений в процессе предпродажной оценки активов для развития новых форм корпоративного финансового менеджмента.

Наиболее важные научные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем:

1. Конкретизировано значение финансового менеджмента, представляющего собой область пересечения интересов по управлению компанией и контролю за ее финансовыми ресурсами, с учетом чего обоснованы основные функции: с позиции менеджмента - финансовое планирование,

организация управления финансами, финансовое регулирование, мотивация финансовых менеджеров и финансовый контроль; с позиции финансов компании - обеспечивающая, распределительная и контрольная функции.

Обосновано, что в практике финансового менеджмента основным инструментом по коренному изменению деятельности компании с учетом соблюдения противовеса по обеспечению финансовой устойчивости и дальнейшего роста активов в рамках инвестиционной стратегии является финансовая реструктуризация хозяйственной деятельности, поскольку она, с одной стороны, обеспечивает изменение состава и структуры собственности и капитала, а с другой - синергетический эффект, связанный с увеличением доходов от основной деятельности, снижением операционных издержек, сокращением налоговых отчислений и снижением дополнительных инвестиций.

2. Выявлены недостатки механизма реализации предпродажной оценки активов в рамках слияния и поглощения: сложность сокращения издержек при предварительной оценке приобретаемого актива, выявления и структурирования его особенностей на основе комплексного анализа; проблема проведения более точной оценки приобретаемого актива путем сопоставления экспертного заключения с результатами финансового Due Diligence и прогнозирования последующих операционных издержек, связанных с адаптацией организационной структуры компании, в том числе по результатам проведенной интеграции хозяйственных структур.

3. Разработана методика предпродажной подготовки для цели использования в практике финансового менеджмента, позволяющая определить эффективность (текущего и планового) использования актива для экономической оценки целесообразности его приобретения; обосновать рекомендации по перспективности использования активов в рамках портфельного анализа, а также реализовать предварительную оценку совместимости организационных структур в результате построения агент-ориентированной модели для цели анализа возможных положительных и отрицательных эффектов по результатам сделки слияния и поглощения.

4. Формализованы задачи бизнес-диагностики в результате реструктуризации активов компании с учетом процедур: идентификации и классификации имеющихся активов по группам; предварительной оценки

рисков, связанных с реструктуризацией активов; определения потребности в выстраивании механизма возможных форм оптимизации использования активов и связанных с этим рисков, а также прогнозирования вероятных вариантов роста рыночной стоимости компании.

5. Разработаны научно-практические рекомендации, направленные на совершенствование механизма слияний и поглощений с учетом норм существующего корпоративного законодательства, что будет способствовать: развитию цивилизованного рынка слияний и поглощений; формированию прозрачного ценообразования компаний с учетом определения их справедливой (рыночной) стоимости; ликвидации практики предумышленного банкротства и фальсификации схем, связанных с его распространением.

Теоретическая значимость диссертационного исследования определяется актуальностью рассмотренных в диссертационной работе проблем и степенью обоснования содержащихся в ней положений, выводов и рекомендаций.

Практическая значимость исследования заключается в возможности использования предложенного механизма слияний и поглощений корпоративного бизнеса в практике предпродажной подготовки компаний с учетом рисков внешней и внутренней среды.

Материалы диссертации могут быть также использованы в преподавании учебных курсов в ВУЗах соответствующего профиля по дисциплинам «Финансовый менеджмент», «Стратегии интеграции корпоративного бизнеса», «Финансовая оценка корпоративного сектора экономики».

Соответствие диссертации паспорту научной специальности. Диссертационное исследование и научные результаты соответствуют п. 3.27. «Финансовая стратегия корпораций», п. 3.28. «Финансовый менеджмент» паспорта специальности ВАК 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит».

Апробация результатов диссертационного исследования. Научные и практические результаты выполненной работы обсуждались на научно-практических конференциях, а также прошли апробацию в деятельности ряда организаций, что подтверждено актами о внедрении.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 7 научных работ, общим объемом 3,7 п.л., из них 4 статьи - в изданиях, рекомендованных ВАК.

Структура работы. Работа состоит из введения, трех глав, 9 параграфов, заключения и списка использованной литературы. Список использованной литературы содержит 171 наименование.

Глава 1. Теоретические основы финансового менеджмента в корпоративном секторе

1.1. Финансовый менеджмент в корпоративном секторе -концептуализация понятия

В условиях ужесточения внутренней и внешней конкуренции между хозяйствующими субъектами повышается роль и значимость финансового менеджмента в корпоративном секторе экономики, который традиционно воспринимается как интегральное явление, имеющее различные формы проявления. С функциональной точки зрения финансовый менеджмент представляет собой систему экономического управления и часть финансового механизма, с институциональной точки зрения он является органом управления, с организационно-правовой точки зрения - видом предпринимательской деятельности.

Традиционно финансовый менеджмент направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовыми отношениями, возникающиими между хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов. В сущности, он представляет собой процесс выработки цели управления финансами и осуществления воздействия на них с помощью методов и рычагов финансового механизма и включает в себя стратегию и тактику управления.

Объединенный термин «стратегическое управление» был введен в научный обиход на стыке 60-х-70-х гг., для того чтобы отражать отличие управления, осуществляемого на высшем уровне, от текущего управления на уровне производства. Необходимость введения такого различия была вызвана в первую очередь изменениями в условиях осуществления бизнеса. В качестве ведущей идеи, отражающей сущность перехода к стратегическому управлению от оперативного управления, явилась идея необходимости переноса центра внимания высшего руководства на окружение для того, чтобы соответствующим

образом и своевременно реагировать на происходящие в нем изменения, своевременно отвечать на вызов, брошенный внешней средой [42, с. 5].

В методической и научной литературе представлено достаточное количество различных определений стратегического управления, которые акцентируют внимание на тех или иных аспектах финансового менеджмента.

По мнению Зуб А.Т., все определения можно свести к одному из трех подходов (или их комбинации):

- анализ окружения, акцентирующий внимание на параметрах организационного окружения (данного подхода придерживаются Роув А., Шендел Д., Хаттен К. и др.);

- цели и средства, основывающиеся на определении долгосрочных целей организации и путей их достижения (Глук А., Джаух Л., Томпсон А., Стрикленд А., Дж. Пирс, Р. Робертсон и др.);

- деятельностный подход, ставящий во главу угла деятельность по реализации стратегии (Джонсон Г., Скулз К. и др.).

При подходе, основанном на анализе окружения, стратегическое управление определяется как процесс принятия решений, который объединяет внутренние организационные возможности с угрозами и благоприятными возможностями, предоставляемыми внешней средой.

При втором подходе (цели и средства) в качестве основы стратегического управления выделяют план управления фирмой, направленный на укрепление ее позиций, удовлетворение потребителей и достижение поставленных целей.

И, наконец, деятельностный подход акцентирует внимание на последовательности действий для осуществления стратегического управления и объединяет два предыдущих подхода [63, с. 45—47].

С целью более глубокого понимания природы стратегического управления (на основе изучения различных научных источников) проведем его сравнительный анализ с оперативным управлением, данные анализа обобщим в таблице 1.1.1.

Таблица 1.1.1

Сравнительная характеристика стратегического и оперативного управления

предприятием

Признак Стратегическое управление Оперативное управление

Управленческие решения Принимаются на самых верхних уровнях Принимаются на всех уровнях управления

Степень рискованности Высокий уровень риска ошибки, что связано с высокой степенью неопределенности Относительно невысокий уровень риска принятия решения

Процесс управления Прерывистость и системность процесса управления, преобладание проблем характеризуются неопределенностью исходных параметров и граничных условий В меньшей степени прерывисто, осуществляется повседневно, задачи носят краткосрочный характер; имеет дело в основном с «жесткими», определенными проблемами

Объем информации для принятия управленческого решения Необходим большой объем информации, получаемой из разных источников и о самых разнообразных процессах, как во внешнем окружении организации, так и во внутриорганизационных системах Процессы сбора информации в значительной мере формализованы, источники ее стабильны и находятся внутри организации, качество и достоверность данных информации можно проконтролировать, шире используются средства автоматизации

Временные масштабы планирования Значительны: 3-5лет Незначительны: неделя, месяцы

Использование человеческих ресурсов Осуществляется высшим управленческим персоналом, возможным является привлечение консультантов со стороны, что несет дополнительные затраты Осуществляется средним и линейным управленческим персоналом, и затраты на него включаются в затраты на заработную плату

Требования к контролю и оценке последствий управленческих действий Сложность в оценке, что связано с растянутостью во времени, трудно, а иногда невозможно отследить степень воздействия тех или иных факторов Решения и результат не разделены во времени, легко отследить факторы, влияющие на результат

Интересы отдельных лиц или групп, участвующих в управлении Стратегические решения подчинены корпоративным целям Оперативное управление может ориентироваться на локальные, частные цели, например, отдела или группы

В наиболее общем виде стратегию развития предприятия можно представить как некоторую совокупность функциональных стратегий. В частности, Петровым А.Н. выделяются следующие функциональные стратегии:

1) стратегия маркетинга;

2) финансовая стратегия;

3) инновационная стратегия;

4) стратегия производства;

5) социальная стратегия;

6) стратегия организационных изменений;

7) экологическая стратегию [95].

В нашем случае интерес представляет формирование финансовой бизнес-стратегии, так как именно в ее рамках осуществляется непосредственная реализация функций финансового менеджмента на предприятии.

О финансовом воздействии в зависимости от выбора той или иной стратегии можно судить по данным таблицы 1.1.2 [63, с. 90].

Таблица 1.1.2

Финансовые воздействия различных стратегий

Финансовые критерии Целевые ориентиры стратегии

Проникновение на рынок (концентрация) Развитие рынка Разработка продукта или обновление рынка Диверсификация активов

Необходимые финансовые ресурсы Умеренные Умеренные до значительных Значительные / очень значительные Очень значительные

Уровень ожидаемой финансовой отдачи Умеренный Умеренный до высокого Очень высокий Очень высокий

Распределение финансовой отдачи по времени Среднее до долгосрочного Краткосрочное Долгосрочное Долгосрочное

Таким образом, проведенный анализ стратегий убедительно доказывает, что наиболее сложной и затратной является стратегия, направленная на диверсификацию активов, где необходимо взвешенное принятие инвестиционного решения с учетом распределения финансовой отдачи во времени.

Большинство зарубежных экономистов, занимающихся вопросами корпоративного финансового менеджмента, выделяют три его взаимосвязанных компонента: принятие и реализацию финансовых решений, принятие и реализацию инвестиционных решений, а также разработку и осуществление контрольных мероприятий, которые, в частности, достаточно глубоко и подробно были рассмотрены английским экономистом Кнотом [159].

В отечественной финансовой науке функции корпоративного финансового менеджмента выделяются, однако к настоящему времени сложилось несколько точек зрения на их систему.

Первая из них сводится к полному или частичному отождествлению функций корпоративного финансового менеджмента с финансами хозяйствующего субъекта.

В частности, Павлова JI.H. выделяет воспроизводственную, распределительную и контрольную функции корпоративного финансового менеджмента [92]. Воспроизводственная функция заключается в обеспечении сбалансированности между движением материальных и финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота капитала в процессе простого и расширенного воспроизводства; распределительная функция - в формировании и использовании денежных фондов, поддержании эффективной структуры капитала; контрольная - в контроле рублем за реальным денежным оборотом в форме контроля за изменением финансовых показателей, состоянием платежей и расчетов либо в форме контроля за реализацией стратегии финансирования.

В свою очередь, Шеремет А.Д. и Ионова А.Ф. [135] полагают, что основными функциями корпоративного финансового менеджмента являются: воспроизводственная функция, обеспечивающая эффективность воспроизводства авансированного капитала; производственная функция, заключающаяся в регулировании деятельности по обеспечению эффективного размещения капитала и созданию необходимых источников финансирования текущей деятельности; контрольная функция, предполагающая контроль рублем за использование финансовых ресурсов.

Вторая точка зрения на систему функций корпоративного финансового менеджмента предполагает отождествление их с менеджментом (управлением), опять-таки с некоторыми вариациями. Иногда к функциям управления добавляется одна или две функции финансов.

Ковалев В.В. отмечает [74, с. 67], что управление финансами по некоторым базовым параметрам вписывается в общую теорию управления, а при описании и структуризации финансового менеджмента общие функции управления находят адекватное отражение, в частности, в методиках финансового планирования, анализа, контроля и др.

Третья точка зрения заключается в разделении функций объекта управления (управляемой подсистемы) и субъекта управления (управляющей подсистемы) в корпоративном финансовом менеджменте.

Некоторым своеобразием в рамках третьей точки зрения характеризуется подход Бланка И. А. [36, с. 14], который указывает, что функции, осуществляемые корпоративным финансовым менеджментом, подразделяются на две группы, определяемые его комплексным содержанием:

1) функции финансового менеджмента как управляющей подсистемы (состав этих функций в целом характерен для любого вида менеджмента, хотя и должен учитывать его специфику): разработка финансовой стратегии, создание соответствующих организационных структур, формирование эффективных

информационных систем, анализ различных аспектов финансовой деятельности, ее планирование, стимулирование реализации принятых управленческих решений и эффективный финансовый контроль;

2) функции финансового менеджмента как специальной области управления хозяйствующим субъектом (состав этих функций определяется конкретным объектом финансового менеджмента): управление активами, управление капиталом, управление инвестициями, управление денежными потоками, управление финансовыми рисками и предотвращение банкротства.

С учетом рассмотренных научных взглядов считаем, что корпоративный финансовый менеджмент является своего рода «областью пересечения» менеджмента и финансов хозяйствующего субъекта, в связи с чем ему должны быть присущи основные характеристики каждой из этих его составляющих, в том числе и функции, которые должны быть взаимосвязаны.

Таким образом, корпоративный финансовый менеджмент имеет двойную систему функций:

- с позиции менеджмента: финансовое планирование, организация управления финансами, финансовое регулирование, мотивация финансовых менеджеров и финансовый контроль (основные функции), а также бухгалтерский учет и финансово-инвестиционный анализ (обеспечивающие функции);

- с позиции финансов хозяйствующего субъекта: обеспечивающая, распределительная и контрольная.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Тарасов, Валерий Анатольевич, 2014 год

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (ред. от 27.12.2009) // СЗ РФ СЗ РФ от 5 декабря 1994 г. № 32 ст. 3301.

2. Уголовный кодекс Российской Федерации от 13 июня 1996 г. № 63-Ф3//С3 РФ от 17 июня 1996 г. № 25 ст. 2954.

3. Налоговый кодекс часть 1//Федеральный Закон от 31 июля 1998 г. № 146-ФЗ // СЗ РФ от 3 августа 1998 г. № 31 ст. 3824.

4. Налоговый кодекс часть 2 // Федеральный Закон от 5 августа 2000 г. № 117-ФЗ // СЗ РФ от 7 августа 2000 г. № 32 ст. 3340.

5. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» // СЗ РФ от 1 января 1996 г. № 1 ст. 1.

6. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» // СЗ РФ. 1996. К« 17. ст. 1918.

7. Федеральный закон от 21.11.1996 № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете» // СЗ РФ от 25.11.1996, № 48, ст. 5369.

8. Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-Ф3 «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» // СЗ РФ. 1998. № 31. ст. 3813; 2009. № 29. ст. 3618.

9. Федеральный закон от 21.12.2001 № 178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества» // СЗ РФ от 28 января 2002 г. №4 ст. 251.

10.Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» // СЗ РФ от 28 октября 2002 г. № 43 ст. 4190.

11.Федеральный Закон РФ от 26.07.2006 № 135-Ф3 «О защите конкуренции» // СЗ РФ от 31 июля 2006 г. № 31 (часть I) ст. 3434.

12. Федеральный закон от 27.07.2006. № 149-ФЗ «Об информации,

информационных технологиях и о защите информации» // СЗ РФ. 2006. № 31 (ч. I). Ст. 3448.

13.Федеральный закон от 24.07.2007 № 209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» // СЗ РФ от 30 июля 2007 г. № 31 ст. 4006.

14.Федеральный закон от 29 декабря 2010 г. № 437-Ф3 «О внесении изменений в Федеральный закон «О некоммерческих организациях» и отдельные законодательные акты Российской Федерации» // СЗ РФ от 3 января 2011 г. № 1 ст. 49.

15.Постановление Правительства РФ от 22 мая 2006 г. № 301 «О реализации мер по предупреждению банкротства стратегических предприятий и организаций, а также организаций оборонно-промышленного комплекса»

16.Распоряжение ФКЦБ России от 4 апреля 2002 г. № 421/р «О рекомендации к применению Кодекса корпоративного поведения» (вместе с Кодексом корпоративного поведения от 5 апреля 2002 г.).

17.Распоряжение ФКЦБ России от 30 апреля 2003 г. № 03-849/р «О Методических рекомендациях по составу и форме представления сведений о соблюдении Кодекса корпоративного поведения в годовых отчетах акционерных обществ».

18.Постановление ФКЦБ России от 7 февраля 2003 г. № 03-8/пс «Об утверждении Положения о порядке проверки действий лиц, содержащих признаки манипулирования ценами на рынке ценных бумаг».

19.Приказ Минфина России от 10.12.2002 № 126н (в ред. от 18.09.2006) «Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений»» ПБУ 19/02.

20.Приказ Министерства экономического развития и торговли РФ от 20 июля 2007 г. № 256 «Об утверждении федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки

(ФСО № 1)"».

21.Алеев В. Владение информацией - важный показатель эффективности управления // Финансовая газета. Региональный выпуск. - 2010. - № 37. -С. 15.

22.Аникин П.А. Оценка справедливой стоимости активов и обязательств при слияниях и поглощениях // МСФО и МСА в кредитной организации. -2011.-№ 4.- С. 50-59.

23.Анисимова И. Система показателей аудита и методики оценки эффективности управления персоналом организации // Кадровик. Кадровый менеджмент (управление персоналом). - 2011. - № 12. - С. 6471; 2012.-№ 1.-С. 106-110.

24.Анненков П. Банкротство и реструктуризация юридических лиц // Бизнес и закон. - 2009. - № 12. - С. 23-29.

25.Ансоф. И. Новая корпоративная стратегия. С-Пб.: Питер-Пресс, 2005. - С. 381.

26.Анташов В.А., Уварова Г.В. Практический контроллинг: управленческие решения, инновации // Экономико-правовой бюллетень. - 2010. - № 10. -С. 160-162.

27.Аныпин В.М. Инвестиционный анализ. - М.: Дело, 2004. - С. 280.

28.Астахов П.А. Противодействие рейдерским захватам. - М.: Эксмо, 2007. -С. 240

29.Бабаев Ю.А, Петров A.M. Международные стандарты финансовой отчетности. -М.: Кнорус. 2009. - С. 640.

30.Банк С. В. Какими должны быть новые показатели для оценки эффективности бизнеса // Аудитор. - 2005. - № 7. - С. 13-17.

31.Барбаумов В.Е., Гладких И.М., Чуйко А. С. Финансовые инвестиции. - М.: Финансы и статистика, 2003. - С.445.

32.Бегаева A.A. Корпоративные слияния и поглощения: проблемы и

перспективы правового регулирования / Отв. ред. Н.И. Михайлов. - М.: Инфотропик Медиа, 2010. - С. 256.

33.Бекье М. Путеводитель по слиянию // Вестник McKinsey. - 2002. - № 2. [www.mckinsey.com/russianquarterly/1.

34.Беликова A.B. Оценка эффективности вложений в ценные бумаги // Инвестиционный банкинг. - 2006. - № 5. - С. 30-34.

35.Бендиков М.А, Джамай Е.В. Совершенствование диагностики финансового состояния промышленного предприятия // Менеджмент в России и за рубежом. - 2001. - № 5. - С. 18-21.

36.Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - В 2-х томах. Т. 1. -Киев: Ника-Центр: Эльга, 2007. - С. 592 .

37.Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия. - М.: Омега-Л, 2008.-С. 717 .

38.Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М.: Олимп-Бизнес, 2008.-С. 1008.

39.Букашкин М., Почаев С. Due diligence как со стороны покупателя, так и со стороны продавца // Консультант. 2011. № 5. - С. 20-22.

40. Валдайцев С. В. Инвестиции: Учебник / С. В. Валдайцев, П.П. Воробьев и др. - М.: ТК Велби; Проспект, 2007. - С. 584.

41. Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М.Основы финансового менеджмента. - М.: «И.Д. Вильяме», 2008. - С. 1232.

42. Вергилес Э.В. Стратегическое управление организацией. - М.: МФПА, 2003.-С. 181.

43. Веселков К.В. Международный опыт противодействия рейдерским захватам // Российская юстиция. 2010. № 11. - С. 61-64.

44.Владимирова Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. — М.: Дашков и Ко, 2005. - С. 305.

45.Владымцев Н.В., Денисова А. С. Формирование системы бюджетирования

промышленных предприятий: внутренний регламент и иерархия центров финансовой ответственности // Экономический анализ: теория и практика. 2008. №6(111).-С. 48-52.

46.Воронина В.М. Факторный анализ стоимости чистых активов в целях управления предприятием // Аудитор. - 2006. - № 8. - С. 4-7.

47.Воронина В.М. Прогнозирование банкротства промышленных предприятий с помощью количественных и качественных методов анализа: проблемы теории и практики // Экономический анализ: теория и практика. - № 18. - 2007. - С. 46-49.

48.Газин Г., Манаков Д. Наука поглощений // Вестник McKinsey. - 2002. - № 2. rwww.mckinsey.eom/russianquarterly/l

49.Галпин Т., Хэндон М. Полное руководство по слияниям и поглощениям компаний. - М.: Вильяме, 2005. - С. 237

50.Гетьман-Павлова И.В., Левинская И.Н. Защита прав миноритарных акционеров при слияниях и поглощениях в российском и зарубежном законодательстве // Безопасность бизнеса. - 2010. - № 3. - С. 19-29.

51. Гиляровская Л.Т. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник / Л.Т. Гиляровская, Д.В. Лысенко, Д. А. Ендовицкий. - М.: ТК Велби; Проспект, 2011. - С. 424.

52.Голикова И. Суладзе Н. Реструктуризация энергетических активов промышленного предприятия и минимизация рисков при ее проведении // ЭнергоРынок. - 2009. - № 9 (69). - С. 60-64.

53.Городов O.A. Правовая инноватика (правовое регулирование инновационной деятельности). - СПб.: Санкт-Петербургский гос. ун-т., 2008.-С. 403.

54.Грязнова А.Г. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 2009. - С.736.

55.Дадаян И.В. Проблемы развития вертикально-интегрированных компаний: зарубежный опыт и российская практика: Автореферат канд. экон. наук. -

М. 2008.-С. 25.

56.Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - С. 1340

57. Дешин В.Е. Активы предприятия и их оценка в финансовой отчетности // Международный бухгалтерский учет. -2011.-№3.-С. 26-29

58. Донцова Л.В., Никифорова H.A. Анализ финансовой отчетности: Учеб. пособие. - М.: Дело и сервис, 2004. - С. 336.

59. Дораев М.Г. Национальная безопасность в контексте правового регулирования иностранных инвестиций // Предпринимательское право. 2011. № 1,-С. 21-25.

60. Емельянова Е.А. Манипулирование рынком и неправомерное использование инсайдерской информации как факторы ограничения конкуренции // Конкурентное право. - 2012. - № 1. - С. 11-17.

61. Закон Сарбейнса-Оксли (Sarbanes-Oxley Act) [http://www.sec.gov/about/laws/soa2002.pdf1

62.Зубарева E.B. Оперативный учет и контроль как составляющие процесса бюджетирования строительных организаций // Экономический анализ: теория и практика. - 2009. - № 12(141). - С. 46^18.

63.Зуб А.Т. Стратегический менеджмент. - М.: АСПЕКТ ПРЕСС, 2002,- С. 415.

64.Зыкова И.В., Сазонов П.М. Методы оценки эффективности корпоративной интеграции // Юрист. 2010. № 9. - С. 48-55.

65.Зыкова И.В., Сазонов П.М. Риски слияний и поглощений компаний: особенности и группировка / Безопасность бизнеса. 2011. № 1. - С. 6-10.

66.Зыкова И.В., Сазонов П.М. Оценочные подходы к волнообразному поведению слияний и поглощений // Юрист. 2011. № 1. - С. 15-21.

67.Игнатишин Ю.В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы. -СПб.: Питер, 2005. - С. 208.

68.Идея трансформации юридического лица в публично-правовую сферу международных экономических отношений // Сборник научных трудов: Современные проблемы управления, экономики и права/ Западно-Уральский институт экономики и права. Пермь, 1999. - С. 227-230.

69.Илышева Н.Н., Крылов С. И. Анализ финансовой отчетности. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - С. 238.

70.Ионцев М.Г. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмейл. -М.: Ось-89, 2005.-С. 176.

71 .Калашников Г.О. Слияние и поглощение компаний по праву Европейского союза. -М.: Международные отношения, 2007. - С. 264.

72.Киров А.В. Принципы интегрированной системы управления финансовой устойчивостью фирмы // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. - 2011. - № 3. - С. 14-19.

73.Ковалева А.М. Конфликт интересов при осуществлении сделок слияния и поглощения в акционерных обществах // Предпринимательское право. -2011.-№ 1.-С. 11-15.

74.Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - M.: ТК Велби, Изд-во «Проспект», 2008. - С. 1024.

75.Когденко В.Г. Экономический анализ: Учеб. пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011.-С.399.

76.Кондраков О.В. Постановка задачи управления риском на объектах Газпрома / /Вестник Тамбовского университета. - 2009. - № 5-2. - С. 1051-1055.

77.Косорукова И.В., Секачев С. А., Шуклина М.А. Оценка стоимости ценных бумаг и бизнеса: Учебное пособие / под ред. И.В. Косоруковой. - М.: Московская финансово-промышленная академия, 2011. - С. 669.

78.Коупленд Т., Долгофф A. Expactations Based Management. Как достичь превосходства в управлении стоимостью компании. - М.: Эксмо, 2009. -

С.384.

79.Крамин T.B. Оценка финансовой устойчивости фирмы (предприятия) // Проблемы современной экономики. - 2003. - № 3 (7). - С. 8-13.

80.Кучуков P.A. Экономическая оценка инвестиций. - М.: ФГОУ РосАКО АПК, 2003-С. 143.

81.Липатов Д. С. Сделки с капиталом после кризиса // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. - 2010. - № 9. - С. 3941.

82.Макушина Е.Ю. Оценка по справедливой стоимости и финансовый кризис // Международный бухгалтерский учет. - 2012. - № 28. - С. 12- 24.

83.Марков П.А. Реорганизация как результат отчуждения собственности, акций (долей), банкротства // Право и экономика. - 2011. - № 10. - С. 2234.

84.Марков П.А., Бальжинимаева Ж.Ц. Регулирование слияний и поглощений по праву Европейского союза // Право и экономика. - 2010. - № 12. - С. 24-30.

85.Медведева Э.А. Ответственность за незаконную приватизацию государственной и муниципальной собственности в Российской Федерации: пробелы законодательного регулирования // Общество и право. - 2010. -№3.- С. 135-139.

86.Министр Белоусов А.Р. выступил с докладом о проекте государственной программы «Управление федеральным имуществом» на заседании Правительства РФ [http://www.economy, gov.ru/minec/press/]

87.Нгуен Хоай Ан «Формирование фондового рынка в СРВ» диссертация ... кандидата экономических наук: 08.00.14. - С.156.

88.0йнер O.K. Оценка результативности маркетинга с позиций системы управления бизнесом // Российский журнал менеджмента. — 2008. — № 2. -Т. 6. . - С. 32-36.

89. Организация оценки и налогообложения недвижимости / Под ред. Дж. К. Эккерта; Пер. с англ. -М.: «Стар Интер», 1997. - С. 480.

90. Основные методы оценки активов - еще один взгляд. rhttp://www.cfin.ru/finanalysis/value/basicvalue ccf.shtmll

91. Основные направления государственной долговой политики РФ на 2013— 2015гг. // Министерство финансов РФ [http://www.minfin.ru/commonl

92. Павлова JI.H. Финансовый менеджмент в предприятиях и коммерческих организациях. Управление денежным оборотом. - М.: Финансы и статистика, 1998. - С. 392.

93. Павлов С. А. Антимонопольный контроль за экономической концентрацией как инструмент рыночного администрирования в различных юрисдикциях // Административное и муниципальное право. -2010.-№ 10.-С. 78-84.

94. Палий В.Ф., Соколов Я.В. Теория бухгалтерского учета: Учеб. пособие. -М.: Финансы и статистика, 2002. - С.328.

95. Петров А.Н. Стратегический менеджмент. - СПб.: Питер, 2005. - С. 253.

96. Плешанова О.С. Убытки понесут эмитенты // Коммерсантъ. - 2010. - № 4. -С. 52.

97. Поглощение и рейдерство: тождественные понятия или преднамеренно искаженная интерпретация криминогенности в стране? // Свободный стиль,-2010.-№ 1.-С. 34-38.

98.Попов В. Интегральная модель управления изменениями на предприятии // Кадровик. Кадровый менеджмент (управление персоналом). - 2012. - № 6.-С. 75-80.

99.Порошкина Ю.О. Некоторые правовые аспекты защиты от слияний и поглощений//Юрист,-2011.-№ 13.-С. 13-8; № 14.-С. 21-26.

100. Приватизация 2013: все по плану [http://ria.ru/economy/20121025/1

101. Пушкин A.B. Сделки LBO/MBO. Новое слово в слияниях и поглощениях //

Корпоративные споры. - 2008. - № 6. - С. 12-15.

102. Ребизова A.J1. Классификация непрофильных активов для учетно-аналитических и управленческих целей // Вестник университета. - 2009. -№23.-С. 51-54.

103. Рейдерство как социально-экономический и политический феномен современной России. Отчет о качественном социологическом исследовании. -М.: Центр политических технологий, 2008. - С. 8-10.

104. Рейтинг: Топ-30 сделок на российском рынке М&А в 2012 году [www.akm.ru/]

105. Рид С.Ф., Лажу А.Р. Искусство слияний и поглощений. - М.: Альпина Паблишерз, 2009. - С. 957.

106. Российский рынок М&А в 2012 году потерял 30% стоимости [www.akm.ru/]

107. Рудык Н.Б. Методы защиты от враждебного поглощения. - М.: Дело, 2006. -С. 383.

108. Рудык Н.Б., Семенкова Е.В. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. - М.: Финансы и статистика, 2000. - С.456.

109. Русанов Г.А. Уголовная ответственность за манипулирование ценами на рынке ценных бумаг (ст. 185.3 УК РФ) // Адвокат. - 2010. - № 8. - С. 51-56.

110. Рыбянцева М.С. Структурирование поля издержек как основа для формирования децентрализации управления // Международный бухгалтерский учет. - 2011. - № 34. - С. 24-32.

111. Рэй Кристина И. Рынок облигаций, торговля и управление рисками. - М.: Дело, 2003.-С. 600.

112. Савин В., Тихомиров Д. Реструктуризация и оценка стоимости бизнеса в условиях кризиса // Финансовая газета. -2011. - № 7. - С. 11-12.

113. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — М.: ИНФРА-М, 2009. - С. 536.

114. Савчук C.B. Анализ основных мотивов слияний и поглощений //

Менеджмент в России и за рубежом. - 2002. - № 5. - С. 89-92

115. Салимов И. Непрофильные активы // Управление компанией № 11.- 2006. -С. 67-69.

116. Салмин П.С., Поляева О.В. Проблемы оценки стоимости организации (на примере ОАО «Нижегородский порт») // Экономический анализ: теория и практика. 2009. № 34. - С. 55-62.

117. Саркисянц А. Инвестиционная оценка компаний и банков. Современные тенденции в международной практике // Бухгалтерия и банки. 2011. № 1. -С. 45-53.

118. Селезнева H.H., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2006. - С. 639.

119. Сергеева JI.H. Административное нормотворчество в Соединенных Штатах Америки // Административное и муниципальное право. - 2011. - № 12. - С. 78-86.

120. Силин E.JI. Принятие Закона об инсайде - формальность или требование времени? // Внутренний контроль в кредитной организации. - 2012. - № 1. -С. 38-51.

121. Соколова JI.B., Васина Е.В., Тихомиров Д.В. Обесценение активов: влияние кризиса и особенности применения стандартов // МСФО и МСА в кредитной организации. - 2011. - № 1. - С. 66-73.

122. Соколов Б.И., Воронова Н.С. Современные источники и инструменты финансово-инвестиционных ресурсов // Реформы и право. - 2012. - № 1. -С. 29-36.

123. Сорос Дж. Алхимия финансов. - М.: ИНФРА-М, 2001. - С. 208.

124. Тарасевич JI.C., Гребенников П.И., Леусский А.И. Микроэкономика: Учебник. 4-е изд., испр. и доп. - М.: Юрайт - Издат. - 2006. - С. 374.

125. Тимощук Е.В. Повышение достоверности оценки финансового состояния нефтегазовых компаний в условиях кризиса // Управление собственностью:

теория и практика. - 2012. - № 1. - С. 2-7.

126. Трифилова А. Оценка инвестиционного потенциала предприятия с учетом его финансовой устойчивости // Инвестиции в России. - 2004. - № 7. - С. 40^13.

127. Хессель М. Введение // Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества / Пер. с англ. - М.: Джон Уайли энд Санз, 1996. - С. 240.

128. Хиггинс Роберт С. Финансовый анализ. Инструменты для принятия бизнес-решений. - Альпина Бизнес Букс, 2007. - С. 464.

129. Хотинская Г.И., Романова O.A. Эволюция теории и практики управления корпоративными активами // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. - 2010. - № 11. - С. 45^48.

130. Хруцкий В.Е., Сизова Т.В., Гамаюмов В.В. Внутрифирменное бюджетирование: Настольная книга по постановке финансового планирования. - М.: Финансы и статистика. - 2002. - С. 397.

131. Царихин К.С. Показатели эффективности использования активов компании // Инвестиционный банкинг. - 2009. - № 2. - С. 34-39.

132. Черкашин Д.С., Попов А.Б. Современные проблемы оценки инвестиционных проектов // Экономический анализ: теория и практика. -2009.-№31.-С. 26-28.

133. Шабалин A.B. Выбор оптимального источника финансирования инфраструктурного проекта // Лизинг. - 2011. - № 1. - С. 40^16.

134. Шаститко А.Е., Кокорев P.A. Оценка регулирующего воздействия «Распределение прав и ответственности при хищении бездокументарных ценных бумаг» // Информационно-аналитический бюллетень. - 2006. - № 77.-С. 8-10

135. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2008. - С. 479.

136. Шестакова Е.В. Налоговая-оптимизация. - М.: ГроссМедиа, РОСБУХ, 2012.

- С.524.

137. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент: учебник. - М.: КНОРУС, 2008. - С. 408.

138. Шуинар И., Эллисон Д., Риджвэй Р. Экономика истинных издержек // Harward Business Review (Россия). 2011. Дек. С. 44-46.

139. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленного предприятия России. - М.: Дело и Сервис. - 2009. - С. 544.

140. Юрасов И.А. Инновационные технологии управления // Управление персоналом. - 2006. - № 20. - С. 56-58.

141. Яковлева Д.Р. Правовые вопросы противодействия рейдерским захватам // Юрист.-2011.-№ 13.-С. 27-39.

142. Banking Terminology. American Bankers Association. Education Policy and Development Group. Third Edition. - Washington, D.C. - 1996.

143. Barth M., Landsman W. How did Financial Reporting Contribute to the Financial Crisis? 2010. March. [http://www.bde.eS/investigador/papers/siel007.pdf.l

144. Bayly D., Mestre E., Byrne R., Cromwell O., Dunne J., Leading Investment Bankers. The Art and Science of Investment Banking. - 2002. - Aspatore Books, Inc.

145. Benston G.J., W.C. Hunter, Wall L.D. Motivations for Bank Mergers and Acquisitions: Enhancing the Deposit Insurance Put Option Versus Earnings Diversification. // Journal of Money, Credit, and Banking. - 1995. - Vol. 27. - № 3 (August).

146. Berger A., Mester L. Inside the Black Box: What Explains Differences in the Efficiencies of Financial Institutions? // Journal of Banking and Finance. - 1997.

- №. 21. - P. 895-947.

147. Caner S., Kontorovich V. Efficiency of the Banking Sector in the Russian Federation with International Comparison // HSE Economic Journal. 2004. №. 3.

P. 357-375

148. Copeland T.E., Weston J.F. Financial Theory and Corporate Policy. - 3rd edition -Addison: Wesley Publishing Co, 1999.

149. Corporate Governance in Transition Economies. Edited by Robert W. McGee. Springer, 2008.-P. 259.

150. Davis S. Bank Mergers: Lessons for the Future. - Palgrave. 2000

151. Dine J., Koutsias M. Company Law. 6th edition. Palgrave Macmillan: Hampshire, 2007. - P. 158-161.

152. Donker H. Fair Value Accounting // CGA Magazine. - 2005. - Vol. 39. - №. 4. -PP. 20-24.

153. Gilson R., Scholes Myron S., Wolfson Mark A. Taxation and the Dynamics of Corporation Control: The Uncertain Case for Tax-Motivated Acquisitions in John Coffee, Louis Lowenstein and Susan Rose Ackerman, eds. Knighrs, Raiders and Targets (New York Oxford Universety Press, 1988). - PP. 273-299.

154. Harris P., Kutasovic P. Did FA SB 157 cause the financial crisis? // Global Journal of business research. - 2010, November, 3. - Vol. 4.

155. Hayn C. Tax Attributes as Determinants of Shareholder Gains in Corporate Acquisitions // Journal of Financial Economics. - June, 1989. - 23, no. 1. - PP. 121-153.

156. Hengeler Mueler. A New Takeover Regime for Germany: German Act on Acquisition of Securities and Takeovers. In Takeovers in English and German Law / Ed. by Jennifer Payne. Hart Publishing. Oxford and Portland, Oregon, 2002.-P. 178.

157. Ijiri Y. US accounting standards and their environment: a dualistic study of their 75-years of transition // Journal of Accounting and Public Policy. - 2005. - 24. -PP. 255-279.

158. Jansen S.A. Mergers and Aquisitions. - 4 Auflage - Wiesbaden: D. Th.Gabler GmbH, 2001.

159. Knot G. Understanding financial management. - London - Sydney: Pan Books,

160. Koch Timothy W., S. Scott MacDonald., Bank Management. - 4th edition -Harcourt, Inc. 2000.

161.Mallin C. A. Corporate Governance. - 3rd edition. - New York: Oxford University Press, 2010. - P. 213-263.

162. Pohl Manfred, Teresa Tortella, Herman Van Der Wee, A Century of Banking Consolidation in Europe. - London: Ashgate Pub. Co, 2001.

163. SFAS № 157. Fair Value Measurements. 2006. September, [http://www.fasb,rg]

164. Tarullo D. K. The Volcker Rule. Before the Subcommittee on Capital Markets and Government Sponsored Enterprises and the Subcommittee on Financial Institutions and Consumer Credit, Committee on Financial Services, U.S. House of Representatives, Washington, D.C. 2012. 18 January.

165. TEGOVA // European Group of Professional Valuers - Европейские стандарты оценки [http://www.tegova.org/en/].

166. Tricker В. Corporate Governance: Principles, Policies, and Practices. - New York: Oxford University Press, 2009. - P. 38-183.

167. Venkatachalam A.R. Use of Patents in Securing Financing: A Survey of New England Firms. Enterprise Integration Research Center, University of New Hampshire, September, 2007.

168. www.finam.ru/investments [Официальный сайт информационного агентства Финам].

169. http://www.gks.ru/free doc/new site/ [Официальный сайт Росстат].

170. http://mergers.ru/ [Официальный портал: Слияния и поглощения в России].

171. http://moscow-post■ш/[Oфициaльный сайт The Moscow Post].

Copyright © Тарасов Валерий Анатольевич (Механизм слияний и поглощений в системе

корпоративного финансового менеджмента) 2014 Все права защищены

1985.