Ипотечное кредитование в странах с переходной экономикой: На примере Российской Федерации тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Ужегов, Андрей Николаевич

• Ужегов, Андрей Николаевич
• кандидат экономических наук
• 2000

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Ужегов, Андрей Николаевич

Страница

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ

ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ.

1.1. Сущность и место ипотечного кредитования в рыночной экономике.

1.2. Мировой опыт развития ипотечного кредитования.

ГЛАВА 2. ОПЫТ СОЗДАНИЯ СИСТЕМЫ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ

В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ.

2.1. Роль ипотечного кредитования в решении жилищной проблемы.

2.2. Основные подходы к развитию ипотеки в России.

ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ МОДЕЛИ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ.

3.1. Основные цели, задачи и проблемы формирования национальной системы ипотечного жилищного кредитования.

3.2. Роль государства в становлении российской системы ипотечного жилищного кредитования.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Ипотечное кредитование в странах с переходной экономикой: На примере Российской Федерации»

Актуальность темы исследования во многом тем уникальным положением, которое занимает система ипотечного кредитование в национальной экономике. Во-первых, в настоящее время, ипотечное кредитование в большинстве экономически развитых стран является не только основной формой улучшения жилищных условий, но и оказывает существенное влияние на экономическую ситуацию в стране, в целом. С другой стороны, система ипотечного кредитования представляет сегодня сложнейший механизм, состоящий из взаимосвязанных и взаимозависимых подсистем. Во-вторых, система ипотечного кредитования представляет сегодня сложнейший механизм, состоящий из взаимосвязанных и взаимозависимых подсистем. Именно ипотека позволяет согласовать интересы населения в улучшении жилищных условий, коммерческих банков и иных кредиторов - в эффективной и прибыльной работе, строительного комплекса - в ритмичной загрузке производства и государства, заинтересованного в общем экономическом росте, которому будет способствовать широкое распространение ипотечного кредитования населения. Особое место ипотечного кредитования в системе рыночной экономики определяется и тем, что оно является одним из самых проверенных в мировой практике и надежных способов привлечения внебюджетных инвестиций в жилищную сферу. Наконец, ипотечное кредитование оказывает огромное влияние на мотивацию человека, общественные процессы проходящие в обществе. Если человек берет кредит на несколько лет, у него формируется другой менталитет, он в большей степени нацелен на достижение максимального результата в своем деле, стремится к успеху своего предприятия, а значит, и к стабилизации и росту экономики в целом. У человека растет мотивация направленная на увеличение эффективности своего труда и повышения уровня доходов своей семьи. Кроме того, любое обременение собственностью заставляет индивидуума более серьезно относится к своей роли в обществе. Таким образом, человек, имеющей в собственности жилье, заинтересован в стабильности в обществе. Именно через развертывание широкомасштабного ипотечного кредитования населения в России можно было бы достигнуть широко провозглашаемой в период бурной приватизации цели по созданию класса «миллионов собственников», а источником запуска такой программы могли бы быть средства, поступающие от приватизации.1

Развитие ипотечного кредитования является одной из основных задач национальной программы социально-экономического развития во многих странах. Особую актуальность приобретает вопрос формирования и развития ипотечного жилищного кредитования в странах с переходной экономикой к которым относится и Россия. Именно на переходном этапе, ипотечное кредитование способно выступить локомотивом проводимых в развивающихся странах социально-экономических реформ и катализатором экономического роста. Комплекс мер, направленных на стимулирование развития ипотечного кредитования связан и с необходимостью развития рынка недвижимости и фондового рынка и с необходимостью проведения налоговой и пенсионной реформы, с банковской реформой и развитием банковского дела в стране.

Большую роль в деле экономической стабилизации и экономического роста, а так же повышения жизненного уровня населения может сыграть развитие ипотечного кредитования и в России. Макроэкономические условия, сложившиеся в России в результате финансового кризиса 1998 года только усиливают важность развития долгосрочного ипотечного жилищного

1 В этой связи интересна позиция одного из ведущих экономистов либерального крыла Е. Ясина, высказанная на конференции проведенной в 1998г. в Институте экономических проблем переходного периода (г. Москва): «Мы должны искать пути, чтобы привлечь на свою сторону средний класс, для того, чтобы он почувствовал, что либералы, что либеральная политика и политика реформ вообще - это, прежде всего в его интересах, причем не в интересах будущих поколений в России, а в интересах сегодняшних поколений. Этот вопрос мы обсуждали много раз. Мне кажется, что, должны быть какие-то программы, не очень дорогие, может быть опирающиеся на привлечение иностранного капитала, но которые могли бы изменить настроение в стране. Главная проблема - это изыскать ресурсы для долгосрочного кредитования, которых сегодня в России практически нет, плюс к этому возможности ипотеки. Но если бы это удалось сделать - а для этого складываются возможности - то это было бы в каком-то смысле прорывом. Я думаю, что возможно найти еще какие-то идеи, но у меня такое впечатление, что именно создание новой социальной базы реформ - это для нас критически важно. Рассчитывать на то, что реформам будут способствовать элиты, нельзя. Время, когда большой бизнес был за реформы, кончилось». - Политические проблемы экономических реформ: сравнительный анализ// Институт экономических проблем переходного периода. Сборник докладов N 8. М. 1998г кредитования населения не как отдельных инициатив коммерческих банков или регионов, а как целостной системы при непосредственном воздействии государства.

По мнению автора диссертационной работы, вопрос создания условий для развития эффективной модели ипотечного жилищного кредитования в России является, наряду с проведением налоговой, пенсионной, жилищно-коммунальной и банковской реформы, одним из важнейших вопросов экономического развития страны. Особую актуальность теоретическая разработка данной темы приобретает в условиях непрекращающихся на страницах периодических изданий споров по поводу вопроса, каким путем развиваться ипотечному жилищному кредитованию в России.

Степень разработанности проблемы. Теоретические исследования в области ипотечного кредитования, описание практики ипотечного кредитования в зарубежных, главным образом, развитых странах, а так же исследованию темы развития ипотечного кредитования в России посвящены работы отечественных ученых B.C. Ема, Н.Б. Косаревой, В.А. Кудрявцева и Е.В Кудрявцевой, В.И Лимаренко, С.Н. Максимова, J1. Рябченко, В.В. Смирнова и ряда других авторов, а так же зарубежных авторов М. Дестресса, А. Солеса, Дж. Куммингса, М. Ли, Г. Поляковского, Р. Страйка, Б. Фергюсона, Ф. Фабоцци и др.

Несмотря на наличие работ вышеуказанных авторов, а так же большого количества материалов по проблемам развития ипотечного кредитования, появившихся в отечественных периодических изданиях, среди специалистов, занимающихся данной темой, не сложилось единого мнения по поводу оптимальной стратегии в области построения национальной модели ипотечного кредитования в России.

Цель исследования заключается в том, чтобы, основываясь на положениях современной экономической теории и проанализировав мировой опыт формирования и развития ипотечного кредитования в других странах с развивающейся рыночной экономикой, раскрыть специфику развития ипотечного кредитования в странах с переходной экономикой, уделяя основное внимание решению данного вопроса в нашей стране и дать предложения по развитию ипотечного кредитования и формированию оптимальной национальной ипотечной модели в России.

Для реализации поставленной в диссертации цели потребовалось решить следующие задачи:

- раскрыть сущность ипотечного кредитования, определить место и роль ипотечного кредитования в системе рыночной экономики и макроэкономической политике государства, раскрыть его взаимосвязь с рынком недвижимости и финансовым рынком;

- раскрыть роль государства в развитии ипотечного кредитования, и основные направления политики государства в данной сфере;

- провести ретроспективный анализ развития ипотечного кредитования в мире;

- проанализировать основные модели развития ипотечного кредитования сложившиеся в мире, их преимущества и недостатки;

- выявить и проанализировать проблемы и опыт развития ипотечного кредитования в странах с переходной экономикой;

- обобщить и классифицировать опыт развития ипотечного кредитования, сложившийся в регионах России;

- выявить основные проблемы, препятствующие развитию ипотечного кредитования в России;

- сформулировать предложения по развитию в России модели ипотечного кредитования, учитывающей национальную специфику.

Объектом исследования является система ипотечного кредитования. Предметом исследования являются закономерности и проблемы формирования системы ипотечного кредитования в условиях переходной экономики.

Методологическая основа исследования. В качестве инструментария исследования в диссертации использованы методы системного, ретроспективного и логического анализа.

Научная новизна исследования основывается на том, что в процессе данного исследования:

- раскрыта природа ипотечного кредитования, показано место ипотечного кредитования в системе рыночной экономики, исследованы механизмы его взаимодействие и взаимосвязи с рынком недвижимости и финансовым рынком;

- выявлено влияние государственной политики в сфере ипотечного кредитования на систему рыночной экономики в целом;

- проведен анализ мирового опыта развития ипотечного кредитования, исследован и обобщен опыт и проблемы развития ипотечного кредитования в других странах с переходной экономикой,

- проведен сравнительный анализ основных моделей ипотечного кредитования существующих в мире, сделана оценка их применимости в условиях современной России;

- выявлен, систематизирован и обобщен опыт и проблемы развития ипотечного кредитования в российских регионах;

- раскрыта роль и место российского Агентства по ипотечному жилищному кредитованию в построении и развитии национальной системы ипотечного кредитования;

- подготовлен комплекс предложений по формированию национальной системы ипотечного кредитования в России.

Практическая значимость исследования состоит в том, что ее основные положения и выводы углубляют понимание проблемы развития ипотечного кредитования в нашей стране и могут быть использованы при разработке программных документов и проведении специальных исследований в данной области, а так же в учебных целях.

Апробация работы. Положения и выводы диссертационной работы использованы при подготовке Концепции по развитию ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации, утвержденной Постановлением Правительства N 28 от 11.01.2000, в рабочих материалах Комиссии Правительства РФ по развитию ипотечного кредитования и российского Агентства по ипотечному жилищному кредитованию, при подготовке Закона Санкт-Петербурга "О развитии ипотечного жилищного кредитования в Санкт-Петербурге" от 01 февраля 1999 года №7-2, Постановления правительства Санкт-Петербурга от 29 марта 1999 года № 13 "О развитии долгосрочного жилищного кредитования в Санкт-Петербурге", проекта программы Санкт-Петербурга "Развитие ипотечного жилищного кредитования" до 2011 года.

Структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Ужегов, Андрей Николаевич

Заключение

Макроэкономические условия, сложившиеся в России в результате 'финансового кризиса 1998 года, только усиливают важность развития долгосрочного ипотечного жилищного кредитования населения не как отдельных инициатив коммерческих банков или регионов, а как целостной системы при непосредственном участии государства. Как было отмечено в диссертационной работе, усилия правительства по активизации ипотечного кредитования дают наиболее значительный эффект, по сравнению с альтернативными вложениями ограниченных государственных ресурсов, направленный на стимулирование экономического роста в стране. Именно поэтому создание полноценной национальной системы ипотечного кредитования должно стать одной из стратегических задач государственных органов власти в ближайшее время. Без активного участия государства, решение данной задачи в условиях кризиса или переходной экономики невозможно, что и подтверждается рассмотренным в настоящей работе опытом развития ипотечного кредитования в экономически развитых и развивающихся странах.

В условиях современной России наиболее целесообразно стимулировать все сложившиеся формы организации ипотечного финансирования: - необходимо поощрять и локальные проекты 'стройсбережений, необходимо создать полноценный первичный рынок закладных. Однако анализ национальных моделей ипотечного кредитования существующих в мире показывает, что наиболее эффективной моделью системы ипотечного кредитования на длительную перспективу может являться только созданный с помощью государства полноценный вторичный рынок закладных, располагающий наиболее передовыми технологиями привлечения средств с рынка в ипотечное кредитование. Выбирать же в качестве стратегической цели развития ипотеки построение одноуровневой модели ипотечного рынка или еще уже - систему стройсбережений, основанную на принципе взаимопомощи вкладчиков, в условиях современного уровня развития финансового рынка, появления новых технологий привлечения ресурсов методами финансового инжиниринга, было бы, по крайней мере, недальновидно.

Ключевую роль в развитие ипотечного кредитования и создание вторичного рынка закладных может и должна сыграть деятельность 'федерального Агентства по ипотечному жилищному кредитованию -основного представителя государства на данном рынке. Однако деятельность Агентства может быть успешной лишь при согласованной и слаженной работе всех органов исполнительной и законодательной власти, когда объедены все возможные ресурсы: финансовые, организационные, интеллектуальные и др.

Совершенствование теории и практики развития ипотечного кредитования и построения национальных моделей ипотечного кредитования должно 'развиваться по следующим основным направлениям:

- разработки среднесрочной Программы развития ипотечного кредитования в Российской Федерации;

- адаптации к российским условиям отдельных технологий в рамках ипотечной системы, таких как: новые ипотечные кредитные продукты, финансовые инструменты привлечения средств с рынка и др.;

- разработки специальных программ повышения доступности кредитов для семей с доходами ниже среднего. В заключении стоит отметить, что, несмотря на огромную роль в формировании и развитии национальной системы ипотечного кредитования, которую играет комплекс специальных мероприятий правительства в данной сфере, перспективы развития ипотечного кредитования в России во многом будут зависеть от общей макроэкономической ситуации в стране. С другой стороны, если государство, в условиях переходного периода, будет стремиться активно развивать ипотеку и задача ипотечного кредитования станет одной из основных стратегических целей национальной программы развития, как это было в других странах, это уже само по себе позволит российской экономики получить мощный толчок для экономического роста в стране.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Ужегов, Андрей Николаевич, 2000 год

1. Гражданский кодекс РФ Ч. 1-2, М., Изд. «Норма-Инфра», 1998г. ,2. Жилищный кодекс РСФСР М., «Право» , 1986г.

2. Закон РФ № 102-ФЗ "Об ипотеке (залоге недвижимости)" // Собр. Законодательства РФ.-1998.-М 29

3. Закон РФ № 4218 "Об основах федеральной жилищной политики" от 22.12. 1992.

4. Закон РФ № 122-ФЗ "О государственной регистрации прав на недвижимость и сделок с ним". М.: «Спарк», 1998.

5. Закон РФ № 65-ФЗ «О Центральном банке (Банке России)» // Сборник законодательства РФ, N 18, 1995г.

6. Указ Президента РФ № 1180 "О жилищных кредитах" от 10.06.94г./ Собр. законодательства РФ. 1994. N 7.

7. Указ Президента РФ № 2281 "О разработке и внедрении внебюджетных форм инвестирования жилищной сферы" от 24.12.93г.

8. Постановление Правительства РФ № 1010 "Об Агентстве по ипотечному жилищному кредитованию" от 26.08.1996.

9. Постановление Правительства РФ № 753 "О федеральной целевой программе "Свой дом" от 20.06.1996.1.. Постановление Правительства РФ № 28 "О мерах по развитию системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации» от 11.01.2000г.

10. Концепция развития системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации (одобрена Постановление Правительства РФ № от 28 от 11.01.2000г.)

11. Закон Санкт-Петербурга "О развитии ипотечного жилищного кредитования в Санкт-Петербурге" от 01 февраля 1999 года №7-2,

12. Постановление правительства Санкт-Петербурга «О развитии долгосрочного жилищного кредитования в Санкт-Петербурге» от 29 марта 1999 года №13

13. Проект целевой программы Санкт-Петербурга "О развитии долгосрочного жилищного кредитования в Санкт-Петербурге" до 2011 года.

14. Договор о сотрудничестве между Санкт-Петербургом и ОАО «Агентством по ипотечному жилищному кредитованию» от 5.07.98г.

15. Балабанов И.Т. Риск менеджмент.- М., Изд. "Финансы и статистика", 1996.

16. Бартенев С.А. «Экономические теории и школы» М., Изд. «Бек» 1996 г.19. «Банковское дело» под общ ред. О.И. Лаврушина изд. «Финансы и статистика», Москва 1998 г.

17. Бережная О. "Без ипотеки российской экономики нет будущего". ЯКЕ-1995. №5-6.

18. Бединг М. «Ипотечная банковская система» // Газовая промышленность.-N 11, 1993г.

19. Блауг М. «Экономическая мысль в ретроспективе» М. Изд. «Дело», 1994г.

20. Бубнова К. Страхование права собственности на недвижимость// Риэлтер.-М. 1998, №2.

21. Бубнова К. Страхование рисков при кредитовании // Риэлтер.- М., 1998, №3; №4.

22. Вишневский А.А Залоговое право. Учебное и практическое пособие. М.: Издательство БЕК, 1995.

23. Видгоф С. "Ответ на квартирный вопрос в дешевых кредитах". // 1И1Е 1995. № 5-6.

24. Воробьев Ю., Караваева И., Скробов А. "Залоговое кредитование:зарубежный опыт и российская действительность". // Вопросы экономики. № 11, 1995.

25. Дестресс М. "Ипотека и ипотечный кредит". //Деньги и кредит. 1995. № 8.

26. Долан Э. «Деньги, банки и денежно-кредитная политика», перевод с англ.- СПб, Изд. «Санкт-Петербург Оркестр» 1994г.30. «Дом для вашей семьи» Совместная программа Государственной думы

27. РФ и Конгресса США по жилищному строительству в России// М., ИД «Парус», 1998г.

28. Ерденев М, Антонова О. "Квартира в кредит" // Деньги. 1995. № 8.

29. Завидов Б.Д. Комментарий к Федеральному закону Российской Федерации "Об ипотеке" (залоге недвижимости)" М.:Издательство «ПРИОР", 1998.

30. Жилищная экономика. Под ред. Г. Поляковского пер., с англ.- М: Дело, 1996.

31. Иванов В. "Открыт важный источник финансирования". Строительная газета. 1995. №10.35. «Ипотека: опыт pera0H0B»-N 1-4, 2000г.

32. Иванов А. "Без ипотеки жилищную проблему не решить". Строительная газета. 1995. № 51.

33. Иванов А., Рогожина Н. "Формирование финансовой базы ипотечного кредитования". // Журнал для акционеров. 1995. № 4.

34. Иванов А. "Зачем нам нужно Федеральное Агентство по ипотечному кредитованию". // Строительная газета. 1995. №14.

35. Кейнс Дж. «Избранные произведения» пер. с англ., ML, Изд. «Экономика»1993г.40. «Классики кейнсианства» сост. сбор. Худокормов А.Г., пер. с англ., в двух томах, М., Изд. «Экономика», 1997г.

36. Клименко В., Рогова Е, Принятие закона новый этап развития ипотечного кредитования // Риэлтер. М., 1998, №5.

37. Кудрявцев В,А., Кудрявцева Е.В. Основы организации ипотечного кредитования. Учеб. пособие- М.; Высш. шк, 1998.

38. Концепция международной программы по ипотечному кредитованию жилищного строительства в России "Дом для Вашей семьи".- М, ИД1. Парус», 1998г.

39. Коган В.И. «Пути решения жилищной проблемы в России», СПб., 1996

40. Копейкин А. Развитие ипотечного кредитования в России // «Рынокценных бумаг». 1999, N 8.

41. Коплус С. Оценка активов при кредитовании под залог имущества // Риэлтер.- М. 1998, №4.

42. Лимаренко В.И. Дом для Вашей семьи на Большой Волге: проблемы внедрения ипотечного кредитования в российских регионах. Теория и практика. Саров, Нижегородской обл.: Издательство Альфа, 1998.

43. Лимаренко В.И. "Ипотека: шаг за шагом" Саров, Нижегородской обл.: Издательство Альфа, 1999.

44. Лимаренко В.И. «Ипотека: стратегия развития», Саров, Нижегородской обл.: Издательство Альфа, 2000г.

45. Лосев С. «Организация выпуска ипотечных облигаций» // Рынок ценных бумаг N 19, 1999 г.

46. Лукина 3. Механизм жилищных сбережений граждан // Риэлтер. М., 1998, № 3; № 4.

47. Матук Жан «Финансовые системы Франции и других стран» пер с фр-М.Изд «Финстатинформ» 1994 г.

48. Материалы Форума по жилищному финансированию Ямайка 1999 г.

49. Маршал Д, Бансал В. «Финансовая инженерия» пер. с англ.- М. «Инфра-М», 1998.

50. Минц В. «В ожидании третьего пути» // Эксперт N 16, 1999 г.

51. Модель вторичного рынка ипотечных кредитов: опыт США, Сборник Института экономики города-М. 1995г.

52. Макконел, Брю «Экономикс» пер с англ.- М. Изд. «Республика», 1993г., т. 1.

53. Максимов С.Н. «Экономика недвижимости» СПб.- Изд. СПбГУ, 1999г.

54. Митрошина К. «Использование секьюритизации в развитии ипотечного кредитования» // Рынок ценных бумаг, N 4, 1999г.

55. Негиши Т. «История экономической теории» М. Изд. «Аспект-Пресс». М. 1995г.

56. Новомлинская Е. "Кредитование под залог недвижимости: при выдачекредита лучше заручиться гарантией риэлтора". Коммерсантъ- Daily. 1995. №79.

57. Попова А., Миронов В. «Рынок ипотечных облигаций» // Рынок ценных бумаг N4, 1998 г.

58. Олейник А. «Домашние хозяйства в переходной экономики» // Вопросы ,экономики, N 7 1999г.

59. Орлов В.Е., Клименко В.А. "Ипотека в России возродится". // Деньги и кредит. 1995. №8.

60. Основы бизнеса на рынке недвижимости // Составитель С.Н. Максимов.-СПб.: ДЕАН+АДИА-М, 1997.

61. Писку нова М. Купля продажа недвижимости: государственная регистрация // Риэлтер. М., 1998, № 4-5.

62. Политические проблемы экономических реформ: сравнительный анализ// Институт экономических проблем переходного периода. Сборник докладов M.N8. 1998г.

63. Попов А.Ю. Ипотечное кредитование в Москве: механизмы, проблемы, состояния // Банковское дело.- М., 1999, N 12.70. «Правовые проблемы организации рынка ипотечного кредитования в России» под ред. B.C. Ема. М., Статут, 1999г.f

64. Романова О. "В России будет своя система стройсбережений". RRE. 1995.72. Review. 1995. № 10.

65. Рыжков О. "Рефинансирование при ипотечном кредитовании". // Рынок ценных бумаг. 1995. №18.

66. Рябченко JI. Особенности организации ипотечного кредитования вмировой банковской практике // Аудитор.-1999.-№1-2.

67. Симановский А. «Российские банки адаптируются к новым условиям» // Рынок ценных бумаг, N 20, 1999 г.

68. Сиротина И.А. "Кредит под залог". М: Приор, 1995.

69. Справочник риэлтора. М: Корпорация "Жилищная инициатива". 1996.

70. Смирнов В.В Залог и страхование.- К.: "Ярославия", 1995.

71. Смирнов В.В., Лукина З.П. Аренда недвижимости (зданий, сооружений, нежилых помещений).- М.: Издательство "Ось-89", 1998.

72. Снегирев В. "Квартира, которую можно купить в кредит". Realty 41. 58.

73. Смирнов В.В., Лукина З.П. Ипотечное жилищное кредитование. М.: Издательский дом "Аудитор", 1999.

74. Смирнов В. Стандарты в деятельности участников рынка недвижимости// Риэлтер.- М, 1998, № 3; № 4.

75. Смолянников А. Ипотека: теория сквозь призму законотворчества// Вопросы экономики N 7, 1997 г.

76. Страйк Р., Косарева Н.Б., Сучков А.Ю. "Жилищное ипотечное кредитование в условиях современной России". // Деньги и кредит. 1995. №8.

77. Страйк Р. «Ипотека в России: контрактные сбережения или вторичный рынок» // Рынок ценных бумаг N 7, 1999.

78. Управление портфелем недвижимости: Учеб. пособие для вузов // Пер. с англ. под ред. проф. С.Г. Беляева.- М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1998.

79. Уткин Э. Риск менеджмент.- М.: Ассоциация авторов и издателей "ТАНДЕМ". Издательство ЭКМОС, 1998.

80. Ужегов А.Н. Санкт-Петербург стал полигоном для испытания федеральной ипотечной программы // Постфактум,-1999 г. №7-С. 7-12.

81. Ужегов А.Н. Жилье не только для богатых // Мир денег.-1998.-№2 С.З ^90. Фридман М. «Количественная теория денег» - М., Изд. Эльф пресс, 1996г.

82. Фишер, Р Дорнбуш, Р. Шмалензи С. «Экономика» -М., Дело 1997г.

83. Цылина Г. «Ипотечное кредитование: о достижениях и проблемах» // Российский экономический журнал. N 7, 1999 г.

84. Черняк И.В. "О развитии ипотечного кредитования". // Жилищное строительство. 1995. № 6.

85. Черных Е.В. «История и перспективы развития ипотечного кредитования в России». М., ЦЭМИ РАН. 1998г.

86. Энджел Джеймс. «Поведение потребителей». Пер. с англ.-М. Дело 1999г.96. «Экономика недвижимости» // под ред. В.И. Ресина. М.-Изд. «Дело». 1999 г.97. «Экономика и финансы недвижимости» под общ. ред. Ю.В. Пашкуса, Изд. СПб Университета 1999г.

87. Commings Jack/ Real Estate finance and investment manual, Prentice Hall 1997

88. Coles A., Securitization: What is Different About the USA? The Building Societies Association (UK), 1999

89. Ferguson В., Micro-finance of housing: a key to housing the low or moderate-income majority, Inter-American Development Bank, 1999

90. Housing Finance International, Developments in Emerging Housing Finance Systems, Dec. 1999

91. Hardt J., European integration: prospects for mortgage lending industry, European Mortgage Federation 1999

92. Lea M., Secondary Mortgage Markets: International Perspectives/ ^International Union for Housing Finance, 1999

93. Publications of the Association of Danish Mortgage Banks, 1999

94. The Handbook of Mortgage Backed Securities/ edit. Frank Fabozzi, McGraw-Hill 1995

95. The German Pfandbrief, Association of German Mortgage Banks, 1999