Механизм совершенствования инвестиционного климата региона тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Юркова, Марина Аркадьевна

• Юркова, Марина Аркадьевна
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Юркова, Марина Аркадьевна

Введение

ГЛАВА 1. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА РЕГИОНА

1.1. Анализ объективных предпосылок региона для инвестиций

1.2. Анализ методов оценки инвестиционного риска

1.3. Состояние .инвестиционного риска.

Выводы

ГЛАВА 2. РАЗРАБОТКА МЕХАНИЗМА СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ

ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОВЕДЕНИЯ РЕГИОНА

2.1. Модель инвестиционного поведения региона в рыночной среде

2.2. Метод анализа инвестиции в условиях риска

2.3. Критерии оценки инвестиционных проектов

2.4. Модель формирования инвестиционного портфеля с использованием процесса аналитической иерархии.

Выводы

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Механизм совершенствования инвестиционного климата региона»

В силу существенных различий экономико-географического положения, природных ресурсов, населения, хозяйства и инфраструктуры в регионах РФ складываются различные условия для предпринимательской деятельности. Эти условия характеризуют инвестиционную привлекательность регионов для отечественных и иностранных инвесторов.

На современном этапе социально-экономического развития страны существует проблема привлечения инвестиций для многих отечественных предприятий. Как правило, если даже удалось привлечь инвестиции, появляются трудности с реализацией инвестиционной стратегии, то есть не так-то просто грамотно воспользоваться инвестициями.

Национальная экономика как объект исследования состоит из множества функционирующих разноуровневых и разнокачественных систем, каждая из которых для самосохранения, качественного и количественного развития нуждается в притоке следующих видов ресурсов: текущих, постоянных и практически непрерывных периодических, капитальных, т.е. инвестиционного порядка.

Для системы долгосрочного функционирования характерно воспроизводство ее за счет текущего притока ресурсов и периодического капитального обновления ее изношенных частей и структуры в целом. Длительность ее существования обеспечивается инвестированием ресурсов в ее воспроизводство. Российскому предприятию сегодня довольно сложно получить средства для поддержания функционирования всех его систем из-за недостаточности объемов свободных средств и нехватки оборотных на начальном этапе функционирования. Для решения этой задачи предприятия разрабатывают стратегические планы развития, в основу которых входит выбор определенной модели инвестиционного поведения. Это является необходимым условием выработки эффективных управленческих решений в системе инвестиционного менеджмента.

Актуальность темы исследования обусловлена и тем, что при формировании экономической стратегии предприятия возникает проблема оценки степени благоприятствования внешней среды, которую планирует обслуживать данное предприятие. В литературе, посвященной стратегическому управлению, вопросам оценки степени инвестиционной привлекательности, благоприятствования внешней среды уделяется недостаточно внимания.

В диссертационных работах В.М. Аныиина, Т.Г. Глушковой, Н.В. Игоршина, Н.И. Климовой, Р.И. Нудельмана, А.Б. Тесля, А.Д. Шеремета и других исследовались вопросы анализа предпринимательского климата при формировании экономической стратегии предприятия, рациональных границ стратегических зон хозяйствования (СЗХ), требуемой для их обслуживания структуры стратегического потенциала предприятия. Однако, существует значительное количество объективных и субъективных факторов, создающих как возможности, так и угрозы функционированию предприятия на потенциальном рынке инвестиций. Совокупность этих факторов образует предпринимательский климат, сложившийся в регионе нахождения предприятия и в одной из СЗХ.

В работах, посвященных формированию стратегии предприятия, инвестиционной привлекательности внешней среды, степени их благоприятствования наиболее значительными из отечественных являются труды В.В. Глухова, А.П. Градова, А.Е. Карлика, В.В. Кобзева, А.Н. Петрова, M.JI. Лукашевича, О.Н. Сеелевой, А.С. Соко-лицина, В.А. Тамбовцева. Однако, в работах этих авторов не уделяется должного внимания проблеме совершенствования предпринимательского климата, направлениям улучшения инвестиционной привлекательности региона.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность в регионе.

Предметом исследования являются методы оценки степени благоприятствования инвестиционного климата.

Научная задача заключается в разработке экономического механизма мотивации и регулирования инвестиционной деятельности региона.

Границы исследования определяются инвестиционной деятельностью хозяйствующих субъектов региона.

Целью диссертационного исследования является разработка экономического механизма мотивации инвестиционной деятельности и его влияние на инвестиционный климат региона.

Для достижения поставленной цели в диссертации решались следующие задачи:

1. Обобщение теоретических концепций анализа объективных предпосылок региона для инвестиций.

2. Рассмотрение состояния инвестиционного риска как категории, характеризующей состояние инвестиционного климата.

3. Разработка методов идентификации рисковых ситуаций.

4. Исследование приемлемости рекомендуемых методов оценки состояния инвестиционного климата.

5. Исследование состояния системы мотиваций инвестиционной деятельности региона.

6. Разработка показателей эффективности инвестиций.

7. Разработка рекомендаций по применению механизма государственного регулирования инвестиционной деятельности региона.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по проблеме управления инновациями и инвестиционной деятельностью, теоретические положения системного подхода. В ходе исследования применялись методы кластерного, корреляционного и регрессионного статистического анализа, методы определения средних величин.

Научная новизна исследования определяется тем, что разработаны понятийный аппарат и экономический механизм мотивации и регулирования инвестиционной деятельности региона.

Основными научными результатами, составляющими новизну исследования, являются:

1. В диссертации предложена новая трактовка понятия инвестиционного климата, отличающаяся от приведенной в научной литературе включения в качестве основополагающего элемента инвестиционного климата характеристики инвестиционного потенциала и инвестиционного риска, оказывающих существенное влияние на инвестиционную деятельность.

2. Выдвинута теоретическая гипотеза о наличии зависимости степени благоприятствования инвестиционного климата от состояния системы мотиваций инвестиционной деятельности региона.

3. На основе моделирования инвестиционного поведения региона в рыночной среде с использованием рекомендованных в зарубежной и отечественной литературе методов оценки эффективности инвестиций подтверждена справедливость выдвинутой гипотезы и предложены методы, адекватно отражающие эту взаимосвязь.

4. Разграничены понятия инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности региона, которые в подавляющем числе литературных источников отождествляются. Четкое разграничение этих понятий, приведенное в диссертационном исследовании, позволяет учитывать факторы постоянного, периодического и разового выбора хозяйствующими субъектами региона своей миссии и принятие стратегических управленческих решений.

5. Новым является обоснование автором целесообразности учета инвестиционной безопасности при формировании инвестиционной политики региона.

6. Предложены методы идентификации рисковых ситуаций, увязывающие два взаимодополняющие друг друга вида: количественный и качественный, позволяющие определить факторы, области и виды рисков.

Обоснованность научных положений и достоверность результатов исследования подтверждаются:

- корректностью применения апробированного и проверенного практикой математического аппарата исследования операций, методов экономико-математического моделирования и системного анализа;

- проведением исследования на основе глубокого теоретического анализа проблемы привлекательности инвестиционного климата региона и критерией его оценки;

- анализом реальной информации о состоянии инвестиционного климата Северо - Западного региона;

- получением согласованных результатов теоретических расчетов по разработанной модели инвестиционного поведения региона в рыночной среде с фактическими данными на основе статистического анализа.

В ходе исследования рассмотрено значительное количество литературных источников по проблеме мотивации и регулирования инвестиционной деятельности региона в современных социально-экономических условиях России [1-37]. Основные результаты исследования получены теоретическим и практическим путем с позиций системного подхода и современной методологии экономического анализа.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования заключается в разработке диссертантом методических рекомендаций по улучшению инвестиционного климата на основе предложенной системы мотивации инвестиционной деятельности региона при формировании его инвестиционной политики.

В соответствии с целью и задачами исследования на защиту выносятся результаты решения научной задачи, имеющей важное значение для национальной и региональной экономики, а именно:

- модель инвестиционного поведения региона в рыночной среде;

- метод анализа инвестиции в условиях риска;

- механизм формирования инвестиционного портфеля.

По материалам исследования получены 3 акта реализации, опубликовано 5 статей. Результаты исследования были доложены на двух научно-практических конференциях в СПбВУС и СПб ВУ МВД и используются в курсе «Экономическая теория» читаемом студентам Санкт-Петербургского института управления и права.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников из 118 наименований. Работа содержит 124 страницы машинописного текста, 11 рисунков, 10 таблиц, 31 формулу.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Юркова, Марина Аркадьевна

ВЫВОДЫ

1. Предложено выделить при подготовке и принятии инвестиционных решений пять основных видов деятельности: отбор возможных инвестиционных альтернатив развития фирмы, прогноз ожидаемых результатов по ним, принятие соответствующего инвестиционного решения; конкретизация инвестиционной стратегии в альтернативных комплексных проектах развития фирмы, сравнительный анализ комплексных проектов, принятие перспективного инвестиционного решения; детализация комплексных проектов в совокупность альтернативных проектов по отдельным проектам; анализ эффективности возможных инвестиций; разработка инвестиционного плана фирмы, его оптимизация, заключение договоров с внешними организациями, принятие наилучшего инвестиционного решения.

2. Рекомендовано при принятии инвестиционного решения учитывать совокупность следующих факторов: привлекательность проектов с точки зрения их стоимости, ожидаемых доходов, периода окупаемости, инвестиционную способность фирмы; внешнюю среду, включающую инфляцию, процентные ставки, платежеспособный спрос, поддержку государства.

3. Рекомендовано для учета фактора риска на этапе реализации проекта и нежелательных последствий от его проявления создать инвестиционный резервный фонд. Целесообразно для оценки величины реального фонда разработать алгоритм, базирующийся на построении многофакторных динамических моделей прогноза показателей величины потенциального риска и коэффициента возможного удорожания проекта.

4. Предложено для повышения уровня обоснованности инвестиционной политики региона учитывать инвестиционную безопасность. Под инвестиционной безопасностью понимается способность экономической системы функционировать и развиваться в условиях действия внутренних и внешних угроз, одновременно ликвидируя, ослабляя и компенсируя их, не допуская их чрезмерного накопления.

5. Предложено два подхода к предоставлению налоговых льгот участникам инвестиционного проекта в регионе.

Первый подход учитывает период и величину льгот, представляемых по налогу на прибыль и на имущество. Второй подход закрепляет право инвесторов на льготы, величина которых определяется в процессе согласования с региональной администрацией.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Рассмотрены сущность и содержание категорий «инвестиционный климат», «инвестиционная привлекательность», «инвестиционный потенциал», «инвестиционный риск», «инвестиционная безопасность».

Установлена взаимосвязь и взаимозависимость между ними. Предложена расширенная схема структуры инвестиционного климата и факторов его формирования, как элемента институциональной системы государства, учитывающая все аспекты и особенности его осуществления.

2. Предложен авторский вариант понятия «инвестиционный климат». Оно определяется, как особая подсистема в институциональной системе национальной экономики, призванная создать предпосылки для наилучшего использования общественно-экономических отношений в развитии и научно-техническом обновлении производительных сил общества через активную инвестиционную деятельность.

3. Проведен анализ объективных предпосылок региона для инвестиций на основе использования категории инвестиционного климата, как комплексной характеристики, состоящей из двух подсистем: инвестиционного потенциала и инвестиционного риска.

Определено, на основании показателей инвестиционного потенциала, для субъектов СЗФО по показателям рангов и уровня развития, что 27,5 % субъектов региона оценивается как высокий уровень развития; 54,6 % как средний и 18,2 % как низкий.

Целесообразно при определении инвестиционного риска использовать последовательно два подхода: первый - анализ неопределенности путем анализа чувствительности и сценариев, и второй - анализ неопределенности с помощью оценки рисков с использованием вероятностно-статистических методов.

Предложено процесс анализа риска осуществлять по следующему алгоритму: подготовка модели, способной прогнозировать расчет эффективности проекта, где в качестве базовой модели используется модель расчета ЧДД; определение вероятностного закона распределения случайных переменных; установление границ диапазона значений переменных; установление отклонений корреляционных переменных; генерирование случайных сценариев, основанных на наборе допущений.

Новизна предложения заключается в том, что годовой денежный поток рассматривается не как случайное число, подчиняющееся определенному закону распреде- . ления, а как показатель , включающий множество компонентов и коррелированый с объемом продаж. Такой подход вызывает необходимость в изучении этой корреляции для максимального приближения к реальности.

4. Разработана модель инвестиционного поведения региона в рыночной среде в условиях влияния внутренней и внешней среды функционирования региона, система мотивационных критериев инвестирования, зависимости от методологического аппарата прогнозирования отдельных показателей и включающая в себя: систему мотиваций региона, побуждающую его к осуществлению инвестиционной деятельности на всех ее этапах и во всех ее формах; показатели хозяйственности инвестиционных проектов и анализ возможного появления рисковых ситуаций.

Предложено в качестве основных мотивационных критериев инвестирования о модели следующие показатели: мотивация накопления собственных инвестиционных ресурсов; мотивация использования собственного капитала в инвестиционном процессе; мотивация альтернативного осуществления реальных или финансовых инвестиций; мотивация осуществления внутренних и внешних инвестиций; мотивация альтернативного осуществления инвестиций на отечественном и зарубежном рынках.

Новизна модели заключается в использовании альтернативного подхода при формировании оптимального инвестиционного портфеля в отличии от традиционных, основанных на ряде теоретико-вероятностных предположений, относительно величин доходностей его активов. Сущность данного подхода заключается в возможности четкого разграничения различных состояний рынка. При этом множество различных инвестиционных стратегий при принятии инвестиционных решений, описываются в терминах теории нечетных множеств.

Достоверность модели подтверждается использованием предложенного подхода в инвестирование в мировой практике, когда инвестиционные предпочтения инвестора меняются в зависимости от сценария, по которому развиваются события на финансовом рынке и представленными в работе примерами постановки и решения задач по нахождению оптимизма инвестиционного портфеля.

5. Рекомендовано при принятии инвестиционного решения учитывать совокупность следующих факторов: привлекательность проектов с точки зрения их стоимости, ожидаемых доходов, периода окупаемости; инвестиционную способность фирмы; внешнюю среду. Включающую инфляцию, процентные ставки, платежеспособный спрос, поддержку государства.

6. Рекомендовано для учета фактора риска на этапе реализации проекта и нежелательных последствий от его проявления создать инвестиционный резервный фонд. Целесообразно для оценки величины данного фонда разработать алгоритм, базирующийся на построении многофакторных динамических моделей прогноза показателей величины потенциального риска и коэффициента возможного удорожания проекта.

7. Предложено для повышения уровня обоснованности инвестиционной политики региона учитывать инвестиционную безопасность. Под инвестиционной безопасностью понимается способность экономической системы функционировать и развиваться в условиях действия внутренних и внешних угроз. Одновременно ликвидируя, ослабляя и компенсируя их, не допуская их чрезмерного накопления.

8. Предложены практические рекомендации по использованию механизма регулирования инвестиционной деятельности региона, включающий в себя: определение направления повышения научной обоснованности инвестиционных решений; учет инвестиционной безопасности при формировании инвестиционной политики региона; влияние налоговых льгот на привлечение инвестиций в регионы. Эти рекомендации позволят региону повысить эффективность его деятельности в долгосрочной перспективе, обеспечить высокие темпы его развития, повысить конкурентоспособность.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Юркова, Марина Аркадьевна, 2004 год

1. Баумгертер В.Ф. Маркетинг инвестиций.-СПб.: Геликон Плюс, 1999.-252 с.

2. Горбунов А.А., Кулибанов B.C., КапранОв С.Е. Экономические аспекты инвестирования региональной экономики.-СПб.: ИСЭП РАН, 1996.3. Горбунов А.А., Кулибанов B.C., Лебедева Т.В. Реформирование экономикипри дефиците инвестиций.-СПб.: ИСЭП РАН, 1995.-95 с.

3. Об инвестиционной деятельности//Закон РСФСР от 28 июня 1991 г.

4. Идрисов А. Инвестиции: планирование и анализ эффективности//Экономика и жизнь.-1994-.№ 25.-11 с.

5. Инвестиционный рейтинг российских регионов. 1999-2000 годы//Эксперт.-2000.-№ 41(30 окт.).-253 с.

6. Кабаков B.C. Нововведения в хозяйственном механизме в условиях интенсификации производства.-М.: Высш. школа, 1988.-95 с.

7. Карганов С.А. Измерение эффективности инвестиций и нововведения.-СПб.,1996.-83 с.

8. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства: монография.-СПб.: СПбГУЭФ, 2000.-306 с.

9. Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ.-М.: ЮНИТИ,1997.-219 с.

10. Отчет деятельности Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству за 2000 год.

11. Об общих принципах организации местного самоуправления в Российской Федерации//Закон РФ.-Собрание законодательства РФ.-М., 1995.-№ 35.-ст. 3506.-С. 6541-6554.

12. Рохчин В.Е., Якишин Ю.В. Стратегическое управление структурной перестройкой экономики в городах России.-СПб.: ИРЭ РАН, 2001.

13. Российский статистический ежегодник.-М., 1998.

14. Развитие депрессивных муниципальных образований: стратегический выбор и механизм реализации/Под ред. д-ра эк. наук, проф. В.Е. Рохчина.-СПб., 2001.

15. Сеелева О.Н. Принципы анализа предпринимательского климата при формировании экономической стратегии предприятия: Дис. канд. эк. наук.-СПб.: СПбГПУ, 2002.

16. Сафнулин М. К обоснованию инвестиционных проектов//Российский экономический журнал.-1994.-№ 7.-С. 53-57.

17. Теплицкий В., Кострюковский Ю. Предпочтения, риск и психология инве-стора//Экономика и жизнь.-1993.-№ 37.-11 с.

18. Травин Д. Срочно требуются предприниматели//Дело.-2000.-№ 28.

19. Цакунов С. Привлечение иностранных инвестиций в экономику России: новые ориентиры//Рынок ценных бумаг.-1996.-№ 9.

20. Чертко Н. Инвестиционные проблемы РФ//Проблемы теории и практики управления.-1995.-№ 12.

21. Экономическая стратегия фирмы: учеб. пособие/Под ред. А.П. Градова.-СПб.: Спец. литер., 1995.-284 с.

22. Яковлева И. Иностранные инвестиции в России//Экономика и жизнь.-1997.-№ 2.-42 с.

23. Allison G.T. Conceptual models and the Cuban missile crisis//The American Political Science Review.-1969.-Vol 63(3), Sept.-P. 689-718.

24. Bower J.L. Managing the resource allocation process: A study of corporate planning and investment.-Homewood: Richard D. Irvin Inc., 1970.

25. Burchell S.,Clubb C., Hopwood A. The roles of accounting in organizations and society//Accounting, organizations and society.-1980.-Vol 5(1).-P. 5-27.

26. Butler R., Davies L., Pike R. Strategie investment decision-making: Complexities, politics and processes//I. of Management studies.-1991.-Vol. 28(4), July.-P. 395-415.

27. Chandler A.D. Strategy and stucture.-Cambridge (Mass.), 1962.

28. Gitman L.J., Forrester J.R. A survey of capital budgeting techniques used by major US firms//Financial Management.-Fall; 1977.-P. 66-71.

29. March J.G., Olsen J.P. Ambiquity and choice in organizations.-Bergen: Univer-sitets for lager, 1976.

30. Rike R.H., Wolfe M.B. Capital budgeting for the 1990s: A review of capital investment trends in larger companies.-London: The Chartered Institute of Management Accountants (Occasional Paper Serves), 1988.

31. Rosenblatt M.J., Jucker J.V. Capital expenditure decision-making : Some tools and trends//Interfaces.-1979.-Vol. 9(2), Pt. 1, Febr.

32. Runyon L.R. Capital expenditure decision-making in small firms//I. of business re-search.-1983.-Vol. 11(3), Sept.-P. 389-397.

33. Wilson R.M.S., Chua W.F. Managerial accounting: metod and meaning.-London: Van Nostvand Reinhold (International) Co. Ltd, 1988.

34. О государственной программе защиты прав инвесторов на 1998-1999 го-ды//Постановление Правительства РФ от 17 июля 1998 г. № 785.

35. О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации//Указ Президента РФ от 26 июля 1995 г. № 765 (ред. от 23 февраля 1998 г.).

36. Шибаев С. Организация инвестиционного процесса в регионе: не искать легких путей//Вестник НАУФОР.-1999.-№ 4(24).-С. 37-40.

37. Дубров A.M. Статистические методы в инвестиционной деятельности//Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И., Петраков Н.Я. Общ. ред.-Инвестиционно-финасовый порт-фель.-М.: Совинтэк, 1993.-С. 163-176.

38. Дубров A.M., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: учеб. пособие/Под. ред. Б.А. Лагошы.-М.: Финансы и статистика, 1999.-176 с.

39. Инвестиционные расчеты/Ю. Блех, У. Гетце: Пер. с нем./Под ред. к.э.н. A.M. Чуйкина, Л.А. Гамотина.-1-е изд., стереотип.-Калининград: Янтар. сказ., 1997.-450 с.

40. Кирсанов К.А., Маливина А.В., Попов С.А. Инвестиции и антикризисное управление: учеб. пособие.-М.: МАЭП, 2000.-С. 184.

41. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.-М.: Финансы и статистика, 1998.

42. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: учеб.-справоч. пособие.-М.: БЕК, 1996.

43. Оценка бизнеса: учебник/Под. ред. А.Г. Грязновой, И.А. Федотовой.-М.: Финансы и статистика, 1998.-512 с.

44. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений//Федеральный закон РФ от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ.

45. Карганов С.А. Методика (основные положения) определения цены нововве-дений.-СПб.: ДНТП, 1992.-20 с.

46. Карганов С.А. Измерение эффективности инвестиций и нововведения.-СПб.; 1996.-83 с.

47. Кирова В.А. Система налогов и её влияние на развитие предпринимательской деятельности в России: Автореф. дис. д-ра эк. Наук.-М.; 1998.

48. Крутик А.Б., Стадник Д.В. Управление финансами в малом бизнесе: учеб. пособие.-СПб.: СПбУЭФ, 1996.-176 с.

49. Малахов С. Финансовое состояние и поведение российских предпри-ятий//Вопросы экономики.-1994.-№ 8.-С. 51-58.

50. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений.-М.: Статистика, 1971.-495 с.

51. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных процессов и их отбору для финансирования.-М.: Экономика, 2000.

52. Муравьев А.Н., Игнатьев A.M., Крутик А.Б. Малый бизнес: экономика, организация, финансы: учеб. Пособие.-Ч.1 и 2.-СП6.: СПб ГУЭФ, 1998.-500 с.

53. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск.-М.: Инфра-М, 1994.

54. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции.-М.: Перспектива, 1995.-98 с.

55. Стоянова Е. Финансовый менеджмент: Российская практика.-М.: Перспектива, 1995.-197 с.

56. Теплицкий В., Кострюковский Ю. Предпочтения, риск и психология инве-стора//Экономика и жизнь.-1993.-№ 37.-11 с.

57. О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности//Указ Президента РФ от от 17 сентября 1994 г. № 1929.

58. Финансовый менеджмент: учеб.-практич. руководство.-М.: Перспектива, ,1993.-6 с.

59. Грачева М.В. Анализ проектных рисков: учеб. пособие для ВУЗов.-М.: ЗАО «Финстатинформ», 1999.-216 с.

60. Клейнер Г.Б., Тамбовцев B.JL, Качалов P.M. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасност ».-М.: Экономика, 1997.

61. Князевская Н.В., Князевский B.C. Принятие рискованных решений в экономике и бизнесе.-М.: «Контур», 1998.-160 с.

62. Комарова Н.В. ,Гаврилова JI.B. Фирма: стратегия и тактика управления рис-ками//Вестник Санкт-Петербургского Университета.-Сер. 5. Экономика.-1993.-Вып. 2(12).-С. 92-95.

63. Корнилова Т. Понятия «риска», «неопределимости» и принятия реше-ний//У правление риском.-1997.-№ 1.

64. Романова К.Г., Грабовый П.Г. и др. Риски в современном бизнесе.-М.: Алане,1994.

65. Турбина К.Е. Инвестиционный процесс и страхование инвестиций от политических рисков.-М.: Анкил, 1994.

66. Бюджетный кодекс РФ (с изменениями и дополнениями)//Федеральный закон РФ от 29 мая 2002 г. № 57-ФЗ.

67. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций: учебник для ВУЗов.-СПб.: Питер, 2003.-428 с.

68. Риск, неопределенность, случайность/Под ред. А.В. Полетаева.-Альманах 5, 1994.

69. Клейнер Г.Б. Риски промышленных предприятий//Российский экономический журнал.-1994.-№ 5, 6.-С. 85-92.

70. Розанов В.Т. Экономическое развитие России Х1Х-ХХвв.-СПб.: Наука, 1998.396 с.

71. Экономическая стратегия фирмы: учеб. пособие/Под ред. А.П. Градова.-СПб.: Специальная литература, 1995.

72. Перспектива развития российской экономики/Межвуз. сб. науч. тр.-СПб.; 2002.-700 с.

73. Валдайцев С.В. Антикризисное управление на основе инноваций: учеб. посо-бие.-СПб.: СПбГУ, 2001.-232 с.

74. Дубров A.M., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: учеб. пособие под ред. Лагоши Б.А.-М.: Финансы и статистика, 1999.-176 с.

75. Лапустина М.Г. , Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности.-М.: Инфра-М., 1996.

76. Бернес В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций.-М.: Интерэксперт, Инфра-М, 1995.

77. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений.-М.: Инфра-М, 1996.

78. Завлин П.Н., Васильев А.В., Кноль А.И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы).-СПб.: Наука, 1995.

79. Смоляк С.А. Учет риска при установлении нормы дисконта//Экономика и математические методы.-1992.-Т. 28.-Вып. 5-6.

80. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь/Словарь современной экономики.-М.: ВО «Наука», 1993.-448 с.

81. Кабаков B.C. Шатрова Е.В. Стратегия предпринимательства: учеб. пособие.-СПб.: СПбГИЭА, 1996.-73 с.

82. Арсланова 3., Лившиц В.Н. Принципы оценки инвестиционных проектов в разных системах финансирования//Инвестиции в России.-1995.- № 1-2, 4-5.

83. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка инвестиционных проектов: учеб.-практич. пособие.-Сер. «Оценочная деятельность».-М.: Дело, 1998.-248 с.

84. Косьяненко Т.Г., Бузова И.А. Ипотечно-инвестиционный анализ при ипотечном кредитовании: учеб. пособие.-СПб.: Из-во СПб ГУЭФ, 2001.-165 с.

85. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: учеб.-справоч. пособие.-М.: БЕК, 1996.

86. Оценка бизнеса: учебник/Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой.-М.: Финансы и статистика, 1998.-512 с.

87. Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимо-сти.-М.: Дело, 1995.

88. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ./Под ред. Л.П. Белых.-М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

89. Идрисов А.В., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций.-М.: Изд. дом ФИЛИН, 1999.

90. Морголин A.M. Финансовое обеспечение и оценка эффективности инвестиционных проектов.-М.: Мелиорация и водное хозяйство, 1997.-144 с.

91. Марголин A.M., Семенов С.А. Инвестиционный анализ: учеб. пособие.-М.: Изд-воРАГС, 1999.-С. 135.

92. Khasiri S., Kamath R. and Grieves R. A new Approach to Determining, Optimum Portfolio Mix//Journal of Portfolio Management, Spring, 1989.

93. Saaty T. The Analytic Hierarchy Process, New \ork :McGraw-Hill, 1980.

94. Гунин Г.А. Экстренный подход к выявлению терпимости инвестора к риску. Экономика и организация информационных систем (инструментальные методы в экономике): Сб. науч. тр.-СПб.: СПбГИЭА, 2001.

95. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы, тенденции.-М.: ГОСКОМСТАТ РФ, ОИПДГМЦ ГСКС РФ.-85 с.

96. Артемова Л., Назарова А. Анализ темпов экономического роста (по данным национальных отчетов за 1995-1999 гг.)//Экономист.-2000.-№ 6.-С. 67-75.

97. Гусева Н., Кириченко И. Модернизация как способ «омоложения» производственного аппарата. Оборудование, рынок, предложения, цены.-1998.-№ 10.-С. 26-30.

98. Инвестиционный климат в России//Вопросы :кономики.-1999.-№ 12.-С. 4-33.

99. Новицкий Н. Ориентиры инвестиционной и инновационной деятельности/Экономист.-1999.-№ З.-С. 27-34.

100. Проблемы реструктуризации кредитных организаций в РФ с учетом уроков августовского (1998 г.) кризиса (отчет о НИР).-М.: ЦБ РФ НИИ, 1999.-285 с.

101. Прогноз функционирования экономики РФ (по материалам Министерства экономики РФ)//Экономист.-2000.-№ 6.-С. 3-20.

102. Мониторинг: доходы и уровень жизни.-М.: ВЦУЖ, 1998.104. http://www.akm.ru. Мониторинг банков.

103. Мониторинг «Доходы и уровень жизни населения». 1-й квартал 2000.-М.: Мин-во труда и социального развития РФ. Всероссийский центр жизни.

104. Львов Ю.А. Основы экономики и организации бизнеса.-СПб.: ГМП «Фор-мина», 1992.-384 с.

105. Сутырин С.Ф. Основы теории налогообложения//Рабочая тетрадь кон-спект.-СПб.: 2002.-28 с.

106. Налоговый кодекс РФ.-Ч. I, II (с изменениями и дополнения-ми)//Федеральный закон РФ от 24 июля 2002 г. № 110-ФЗ.

107. Об утверждении инструкции по бухгалтерскому учету в бюджетных учреж-дениях//Утв. приказом РФ от 30 декабря 1999 г. № 107н (с изменениями и дополнениями).

108. Налоговая система в Российской Федерации. Проблемы и пути её совер-шенствования/П.А. Аркин, А.Б. Крутик, Н.Л. Шварцер и др.-СПб.: СПбГУ, 1994.-55 с.

109. Шулева Г.О. О налогообложении малого предпринимательства в России/Бухгалтерский учет.-1995.-№ 11.-30 с.

110. Сорок семь законных способов налоговых платежей.-СПб.: Фирма аудиторов «Аналитик», 1994.-46 с.

111. Концепции реформирования предприятий и иных коммерческих организа-ций//Утв. постановлением Правительства РФ от 30 октября 1997 г. № 1373.

112. Типовая (примерная) программа реформы предприятий//Утв. приказом Министерства экономики РФ от 1 октября 1997 г. № 118.

113. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений//Федеральный закон РФ от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3.

114. Методические рекомендации по оценке инвестиционной привлекательности субъектов Российской Федерации//Утв. Министерством экономического развития и торговли РФ от 11 мая 2001 г.

115. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных-проектов/Юфициальное издание.-М., 2000.

116. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы, тенденции.-М.: Госкомстат РФ; ОИПДГМЦ ГСКС РФ.-85 с.