Оборот драгоценных металлов в системе мер эмиссионной политики органов кредитно-денежного регулирования тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Гриценко, Григорий Александрович

• Гриценко, Григорий Александрович
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Гриценко, Григорий Александрович

Введение

Глава I Эволюция и функционирование денежной системы с металлическим содержанием

1.1 Исторические аспекты развития металлического денежного обращения

1.2 Стоимостные параметры металлической денежной системы

1.3 Дискуссионные проблемы взаимодействия металлического денежного обращения и хозяйственного цикла

Глава II Анализ взаимодействия поступления золота в платежный оборот и экономических циклов в XIX и XX веках

2.1 Оценка мировой добычи золота за период 1840-2004 годы

2.2 Исследование взаимозависимости оптовых цен и промышленного производства в США и Великобритании с мировой добычей золота за период 1840-2004 ц>ды

2.3 Зависимость объемов производства золота от себестоимости его добычи на примере ЮАР

Глава III Создание и развитие системы регулирования денежного обращения с металлическим содержанием в условиях экономического цикла

3.1 Эмиссионный механизм в условиях фиксированного золотого содержания бумажных валют

3.2 Переход к системе периодических девальваций золотого содержания бумажных валют и ее функционирование

3.3 Последствия отмены золотого содержания валют и введение свободных цен на золото

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оборот драгоценных металлов в системе мер эмиссионной политики органов кредитно-денежного регулирования»

Целью исследования является: необходимость дать подробный анализ производства золота в 19 и 20 веке, так как оно было основой денежного обращения; выявить устойчивую взаимосвязь между динамикой производства золота как денежного металла и себестоимости его добычи, приводящей к возникновению циклических колебаний как в экономике в целом, так и в самом производстве драгоценных металлов; показать, что поскольку золото было регулятором производства, то для сглаживания его периодических колебаний приходилось прибегать к различным манипуляциям в области денежного обращения; Объектом исследования является значение золота как денежного материала в период действия всех основных стандартов: золото-монетного, золотослиткового и золото-девизного, а так же причины и механизм отхода от Ч золотого стандарта.

В соответствии с целью исследования в диссертационной работе решаются следующие задачи: сопоставляется динамика добычи золота и динамика себестоимости ее добычи; определяется связь между динамикой индустриального производства в золотодобывающих странах и динамикой добычи золота; находится влияние увеличения или уменьшения золотодобычи на индекс товарных цен; и находится обратное влияние индекса товарных цен на себестоимость золотодобычи и, соответственно, объема добычи золота;

Актуальность темы исследования. Современная кредитно-денежная система, вытеснившая существовавшую на протяжении многих веков металлическую денежную систему, должна была быть свободной от наиболее серьезных недостатков, присущих металлическому обращению.

У металлической денежной системы было, как минимум, три недостатка, которые постоянно порождали как частные кризисы (которые назывались «денежными» и «банковскими»), так и общие - периодические промышленные кризисы. Общим «фоновым» недостатком металлического обращения было использование денег в качестве инструмента для тезаврации (сохранения стоимости), что приводило к постоянному превышению товарного предложения над денежным спросом и депрессии цен. Вторым недостатком было хронически неравномерное распределение золотого запаса между отдельными странами - наиболее крупными участниками международной торговли. И третьим недостатком, анализу которого посвящена данная диссертация, являются периодические колебания в поступлении драгоценных металлов в обращение, которые провоцировали наиболее глубокие денежные и общеэкономические кризисы. Таким образом, узкий денежный базис постоянно накладывал ограничения на экономическое развитие.

Монетарные власти основных промышленно-развитых стран мира смогли постепенно самортизировать эти недостатки, поэтапно замещая металлическое обращение смешанным, бумажно-металлическим обращением, а потом и полностью отказавшись от привязки денежной эмиссии к поступлению золота в платежный оборот. В результате денежное обращение стало более эластичным, более гибко реагировало на хозяйственную конъюнктуру, и перестало оказывать сдерживающее влияние на экономический рост.

Но, устранив некоторые недостатки металлической системы, бумажноденежная система породила новые, которых не было при золотом обращении: постоянную инфляцию и неустойчивые валютные курсы. Поскольку эмиссия денег была лишена объективной основы, роль которой всегда выполняло золото, то на поступление денег в обращение стали оказывать влияние факторы, снижающие покупательную способность бумажных денежных единиц. К которым, в первую очередь относились поддержка кризисных отраслей и финансирование дефицитов государственных бюджетов.

В этом же направлении действует политика гибких валютных курсов. Если поддержка кризисных отраслей за счет государственных кредитов носит * выборочный характер, и на покупательную способность национальной денежной единицы оказывает только косвенное воздействие, то политика периодически повторяющихся девальваций курсов национальных валют постоянно понижала покупательную силу валют и, в конечном итоге, приводила к их полному обесценению.

В условиях постоянной инфляции и девальвации бумажных валют не мог не возникнуть интерес к проблемам функционирования металлического денежного обращения. Которое, с одной стороны, было свободно от инфляции и девальвации, но с другой стороны, к сожалению, накладывало серьезные ограничения на экономический рост.

Несмотря на официальный отказ от использования золота в качестве денег, оно практически никогда не покидало сферу частного коммерческого обращения, играя роль инвестиционного актива и инструмента для тезаврации. 1

Но эти функции золота крайне ограничены и не оказывают того воздействия на экономическое развитие, какое оно производило, являясь полноценными деньгами. Поэтому, кроме анализа современного использования драгоценных металлов, необходимо провести анализ их использования в тот исторический промежуток времени, когда они полностью выполняли все денежные функции, и выяснить, какие особенности поступления золота в платежный оборот мешали хозяйственной системе работать с полным использованием всех наличных ресурсов. И нет ли возможности использовать сейчас знания о специфике функционирования денежной системы, основанной на использовании золотых денег.

Таким образом, актуальность темы диссертационного исследования обусловлена необходимостью: изучить поступление золота в мировой платежный оборот на максимально возможном историческом отрезке времени; определить внутренние и внешние границы расширения предложения металлических денег; выявить зависимость между поступлениями золота в платежный оборот и динамикой экономических циклов; рассмотреть последовательность мер монетарных органов власти ведущих в экономическом отношении стран мира по сглаживанию колебаний поступления золота в платежный оборот; проанализировать современное состояние мирового рынка золота и механизм его взаимодействия с бумажно-денежным обращением; выработать меры по амортизации последствий валютных ограничений, которые могут возникнуть для российской банковской системы в следствие мирового экономического кризиса.

Предметом исследования являются объемы добычи золота по основным золотопроизводящим странам, себестоимость его добычи, объем промышленного производства и индексы товарных цен по этим странам, динамика официальной закупочной цены золота и рыночные цены золота.

Научная методология исследования была сформулирована в трудах российских ученых Н.Д. Кондратьева, JI. К. Солдатова, В. Штейна, Е.А. Преображенского, Ф.И. Михалевского, 3. С. Каценеленбаума, Е. С. Варги, А.С. Покровского, А. А. Афанасьева, А.С. Марфунина, И. П. Боженко, а так же ведущих зарубежных исследователей проблем денежного обращения: Ирвинга Фишера, Ральфа Хоутри, Фрица Махлупа, Элвина Хансена, Ad. Soetbeer, G.F. Worren and F.A. Pirson, Robert H. Ridgway. При раскрытии темы автор так же использовал статистические материалы, изданные в России и за рубежом. Научная новизна исследования состоит в том, что: построены динамические ряды добычи золота за 165 лет, что дало возможность наглядно показать наличие больших циклов в экономике в целом, и в денежном обращении в частности, и построены динамические ряды себестоимости добычи золота за 100 лет, получила практическое подтверждение гипотеза взаимного влияния поступления золота в платежный оборот и объема промышленного * производства, приводящая к их циклическим колебаниям; был проиллюстрирован процесс формирования абсолютного уровня товарных цен в зависимости от объемов поступления золота в обращение; показано влияние динамики себестоимости золота на изменение его официальной закупочной цены (девальвации национальной валюты), на примере основных золотодобывающих стран; изменен подход к пониманию значения золота в прошлом и настоящем; показано, что золото и сейчас является регулятором размеров денежного обращения, но только в скрытом виде; до настоящего времени не было работ, в которых обобщались проблемы золотодобычи, денежного обращения и динамики экономического развития. Практическая значимость исследования состоит в: разработке инструмента долгосрочного прогнозирования экономического роста на основе динамики производства монетарного металла; предложениях по антициклическим мероприятиям органов кредитно-денежного управления экономикой; разработке рекомендаций по управлению резервными активами Центрального банка и механизму денежной эмиссии; нахождении закономерности движения рыночных цен на золото. Апробация работы. Выводы и предложения, содержащиеся в диссертации, использовались коммерческими банками, при разработке стратегии проведения операций на рынке срочных инструментов, как для хеджирования курсовых рисков, так и для получения прибыли от операций с фьючерсными контрактами. Они также использовались при определении риска завышения процентных ставок при депозитных операциях и недооценки при кредитных операциях, что позволяло избежать процентных потерь.

Тезисы диссертации докладывались на научных заседаниях кафедры

Банковское дело» РЭА им. Плеханова и кафедры «Финансы» Московского банковского института.

Логика и структура работы.

Введение.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Гриценко, Григорий Александрович

Заключение

Вопрос, который сейчас является одним из наиболее актуальных в сфере денежного обращения, - это вопрос о роли и месте золота после отмены золотого стандарта. Сохранило ли золото после отмены стандарта денежные функции, или превратилось в «обычный товар», сырье для ювелирной, зубоврачебной и электронной промышленности? По нашему мнению, золото, пусть и в серьезно видоизмененной форме, сохранило свои денежные функции.

Во-первых, золото сохраняет за собой функции меры стоимости. Так как производительный труд по-прежнему остается качественно разнородным, и по-прежнему существует необходимость сравнивать между собой затраты на производство разнокачественных товаров, то и использование всеобщего товара, товара-эквивалента для определения стоимости этих разнокачественных товаров остается актуальным. Хотя, конечно, время от времени и делаются попытки найти на место всеобщего эквивалента какой-нибудь другой товар > '1 вместо золота, или группуЧоваров, но пока эти поиски успехом нее увенчались.

Во-вторых, золото остается средством обращения и средством платежа в тех странах, где постоянно существует сильная инфляция бумажно-денежного обращения и, соответственно, хозяйственным агентам нужен стабильный измеритель стоимости. Хотя сейчас этим стабильным измерителем для высоко инфляционных стран выступает доллар, но, как показывает опыт, он и сам очень хорошо может колебаться, поэтому в качестве меры стоимости товаров и валют не совсем адекватен.

Кроме того, если валюта той или иной страны начинает сильно обесцениваться, то к золоту переходит функция сохранения стоимости, и

4' предлагаемое государством «вместилище ценности» в виде государственных

Ч \ облигаций отстраняется. При этом надо отметить «переворачивание» роли •бумажных и золотых денег. Если бумажные деньги были введены в денежный оборот в том числе и для того, чтобы золото не использовалось как «хранилище ликвидности», и не уходило из обращения, то теперь, наоборот, роль хранителя ценности полностью перешла к золоту, и оно уже не является полноценными деньгами, так как не выполняет функцию средства обращения и средства платежа в мировом хозяйстве. Тезаврация золота частными лицами не приводит к уменьшению скорости обращения денег и замедлению реализации товаров, поэтому оно может выполнять эту функцию, не нанося ущерб общему экономическому развитию.

При этом надо отдавать отчет о том, что так называемая демонетизация золота была проведена искусственным путем, как результат волюнтаристского решения МВФ и органов монетарного управления ряда развитых и развивающихся стран. Золото было демонетизировано потому, что, во-первых, страны, не имеющие своей золотодобывающей промышленности, которых большинство, попадали в зависимость от золотодобывающих стран, которых меньшинство. Экономический диктат золотодобывающих стран выразился бы в том, что они могли бы регулировать темп роста объемов национальных * ' денежных единиц в странах-покупателях золота, увеличивая или уменьшая по своему произволу поставки золота мировому хозяйству. Естественно предположить, что золотодобывающие страны в первую очередь удовлетворят потребность в ликвидных средствах своих экономик, и поэтому львиная доля новой добычи золота будет поступать в резервы их национальных Центробанков. А остальному мировому хозяйству пришлось бы довольствоваться только незначительными остатками вновь добываемого золота.

Признавая реальность этой проблемы для многих стран мира, тем не менее, надо отметить, что Россию, как золотодобывающую страну, она не затрагивает, и серьезных ограничений на объем денежной эмиссии не налагает.

Во-вторых, вне зависимости от пропорции распределения вновь добываемого золота между странами-производителями и всем остальным миром, само использование золота в качестве базы для эмиссии национальной валюты ставит жесткие ограничения на ее размеры. И тогда национальные Центробанки лишаются «свободы рук» в деле регулирования своих экономик.

Правда, при этом не следует забывать, что свобода в регулировании национальных экономик очень часто сводиться к ничем не ограниченному выпуску бумажных денег с хорошо известным результатом. Поэтому некоторое ограничение свободы действий в случае денежной эмиссии все же необходимо.

Третьим аргументом в пользу демонетизации является постоянная «откачка» золота частными тезавраторами, что уменьшает размер международной ликвидности. Можно стараться и добывать все больше и больше золота, но если основная часть или вся новая добыча будет поглощаться тезавраторами, то нужного количества ликвидных средств международный обмен так и не получит.

Здесь можно отметить, что тезавраторы начинают покупать золото в расчете на дальнейший рост его цены. А рост цены золота является следствием Ч ' эмиссионной деятельности Центральных банков, без всяких ограничений выпускающих бумажные деньги. И если бы Центробанки поумерили свой экспансионизм, то цены на золото не росли, а тезавраторы и спекулянты не покупали бы его в больших масштабах, и не сокращали бы объем международной ликвидности.

Следующий аргумент против использования золота в качестве международной ликвидности - его добыча очень затратна, и это пустой расход средств, так как деньги можно создавать путем обычных бухгалтерских записей на счетах в Центральных банках или МВФ (фидуциарная эмиссия), которые никаких затрат вообще не требуют.

Этот довод, безусловно, самый весомый, так как золотодобыча действительно требует больших затрат, как текущих, так и капитальных. И если от них избавиться, то экономия может получиться очень большая. Но надо учесть, что именно самые большие затраты ресурсов на производство единицы продукции и сделали золото товаром, в котором измеряют свою стоимость все остальные товары, то есть деньгами. И если самый дорогой товар сделать самым дешевым, то тогда он просто перестанет быть деньгами. Поэтому замена золотодобычи фидуциарной эмиссией кроме ликвидации ненужных затрат заодно ликвидирует и меру стоимости всех товаров. А в подобной «экономии» мировая экономика сейчас вроде бы не нуждается.

Если же рассмотреть вопрос о затратах ресурсов на производство драгоценных металлов вне связи с их монетарной функцией, то аргумент о дороговизне их добычи частично ослабляется тем обстоятельством, что в современных условиях добыча химически однородных руд постоянно уменьшается, и увеличивается добыча комплексных руд. В составе которых, кроме золота или серебра, есть медь, свинец или уран. Использование этих цветных и редкоземельных металлов в промышленных целях во многом компенсирует затраты на производство драгоценных металлов.

В общем, аргумент «в защиту золота» сводится к тому, что все время

• после Второй мировой войны шла борьба между золотом, с одной стороны, и некоторыми национальными валютами — с другой, за право быть международным резервным средством. Эта борьба велась потому, что страна-эмитент мировых резервных денег фактически перестает нуждаться в V выравнивании своих международных расчетов. Это выравнивание для нее будет производиться не встречными поставками товаров и услуг, а «поставками» своей валюты в резервы Центральных банков и других хозяйственных агентов всех стран мира. Или, по-другому, вся мировая экономика начинает кредитовать страну-эмитента резервной валюты. Естественно, что золото было устранено, хотя и не полностью, из с международных расчетов и резервов, так как его использование требовало периодического выравнивания платежного баланса США, что для них сделать было крайне затруднительно и невыгодно.

Другим вопросом, который был подробно рассмотрен в данной диссертационной работе, был вопрос о наличии или отсутствии механизма автоматического регулирования денежного обращения и, как следствие, цен и объемов производства «обычных товаров». Обычно значение металлического денежного обращения сводиться или к влиянию на цены, или вообще к отсутствию всякого влияния и на цены, и на объемы производства товаров, то есть деньги определяются как «нейтральные». В первом случае постулируется простая пропорциональная зависимость между количеством денег в обращении и ценами: больше денег - выше цены, меньше денег - ниже цены. Во втором случае утверждалось, что количество денег в обращении на цены вообще никак не влияет, так как количество денег в обращении определяется наличной товарной массой. И если денег (золота) вдруг окажется больше, чем требуется I для реализации этой товарной массы, то оно просто уйдет в резерв. И никакого роста цен не будет. Если же товарная масса возрастет, то для ее реализации золото извлекается из резерва, и поэтому падения цен из-за нехватки денег тоже не будет. Но, в общем, и в том, и в другом случае эти колебания цен и

•Ч. денежного обращения товарное производство не затрагивают.

Из проведенных в данной работе исследований видно, что механизм ценообразования носит несколько иной характер. Избыточное предложение

• ! денег по сравнению с товарным предложением возникает после длительного

I i периода депрессии, когда золота, как правило, не хватает. И только благодаря устойчиво низким товарным ценам появляется возможность наращивания добычи золота, которая и приводит к повышению товарных цен. Но после повышения товарных цен начинается рост себестоимости золотодобычи, отрасль становиться малорентабельной, добыча стагнирует или падает, поэтому через некоторый промежуток времени дефицит золота снова дает себя знать, что опять приводит к кризисному падению цен и промышленного производства. Таким образом, механизм регулирования цен и производства через увеличение и уменьшение золотодобычи является автоматически действующим, и ключевой переменной здесь является себестоимость золота.

И, наконец, третьим вопросом, который был рассмотрен в данной работе, был вопрос о возможности использования данных о производстве золота для прогнозирования экономического развития. Так как если добыча золота и ее влияние на производственный сектор носит циклический характер, а циклы постоянно повторяются, то выявление закономерностей развития уже прошедших циклов поможет прогнозированию будущих циклов. В этом отношении использованный в диссертационной работе материал дает большие Г" возможности для такого прогноза. Как можно видеть из графиков, добыча золота в мировом масштабе носит явно выраженный циклический характер, причем эти циклы являются «большими», длиной в 30-40 лет, то есть «кондратьевскими» циклами. А поскольку обычные промышленные, или деловые, циклы являются среднесрочными, от 7 до 10 лет, то очевидно, что в один большой цикл входит несколько средних. Соответственно, мы можем ii предсказать количество, интенсивность и продолжительность нескольких предстоящих «средних» хозяйственных циклов. Произвести подобный прогноз можно будет, определив местонахождение текущего «среднего»

- • ■.

• *,» промышленного цикла относительно волны «большого» цикла. Если текущий цикл приходиться на повышательную волну, то его продолжительность и интенсивность будут высокими. Такими же будут и следующие за ним циклы. Но если же он приходиться на понижательную волну большого цикла, то его характеристики, а так же характеристики последующих деловых циклов будут относительно низкими. В качестве примера такого прогноза можно использовать данные по мировой золотодобыче, приведенные в диссертации (их графическое представление дано в графиках 1-3). По этим графикам видно, что за исследуемый период времени в мировом хозяйстве было уже четыре v полных больших цикла золотодобычи, а, начиная с 1980 года, развивается пятый цикл. Причем, поскольку развивается он уже достаточно длительное время, 24 года, то его повышательная волна практически закончилась и сейчас мировая золотодобыча (и, как мы можем утверждать, и мировое хозяйство в целом), находятся в точке перегиба. После прохождения которой начнется понижающая волна большого цикла, на протяжении которой средние деловые циклы будут характеризоваться длительными фазами депрессии и очень короткими фазами оживления.

Таким образом, подводя итоги, можно сказать, что золото, во-первых, во многом сохранило свои денежные функции, во-вторых, его производство само носит циклический характер и задает тем самым цикличное движение производственного сектора, и, в-третьих, динамика его производства может использоваться для прогнозирования экономического развития.

В связи с этими выводами можно сделать предложение о необходимости более активной работы Центрального банка РФ на рынке золота. Причем его активность должна носить антициклический характер. В периоды подъема цен и спроса на золото и другие драгоценные металлы Центробанк РФ по необходимости должен снижать объемы своих операций, не создавая дополнительной конкуренции для частных операторов рынка. В периоды падения цен и спроса Центральный банк, наоборот, должен расширять свое присутствие на рынке, скупая все вновь добываемое золото и другие драгоценные металлы в свой резерв, и не допуская падения их добычи.

Полная скупка в резерв всех вновь добываемых драгоценных металлов, кроме поддержания устойчивости выпуска в золотодобывающей промышленности, даст возможность решить ряд других, гораздо более важных задач. Во-первых, приобретение драгоценных металлов автоматически увеличивает денежное предложение, что, как нам представляется, будет крайне необходимым именно в момент падения цен и спроса на золото. Так как ь одновременно с падение цен на драгоценные металлы происходит падение цен и на остальные товары российского экспорта. И из-за падения цен и валютной выручки Центральный банк России лишается возможности эмитировать национальную валюту, приобретая в резерв международную валюту. Соответственно, увеличив приобретение драгоценных металлов в этот период времени, Центральный банк компенсирует уменьшение своих эмиссионных возможностей, которое произойдет вследствие снижения валютной выручки. Выпуская в обращение новые деньги, но уже не против иностранной валюты, а против драгоценных металлов, Центральный банк сможет не допустить сильного падения внутреннего спроса в экономике России в условиях падения внешнего спроса. Причем данная эмиссия не будет носить проинфляционного характера как, например, при покупке облигаций государственного займа для г.покрытия дефицита бюджета.

Во-вторых, поскольку движение цен на товары носит циклический характер, то покупая золото в резерв в периоды низких цен, и продавая его в периоды высоких цен, Центральный банк может фиксировать значительную прибыль. Которая, в зависимости от обстоятельств внутреннего денежного обращения может быть использована или как источник дохода Федерального бюджета, или как покрытие денежной эмиссии, произведенной ранее при * • ^ покупке золота в резерв.

Таким образом, активизация операций Центрального банка с 1 драгоценными металлами значительно расширит набор инструментов по государственному регулированию экономики и позволит снизить потери от циклических колебаний как внешнего, так и внутреннего спроса.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Гриценко, Григорий Александрович, 2005 год

1. Федеральный закон Российской Федерации от 26 марта 1998 года №41 — ФЗ. «О драгоценных металлах и драгоценных камнях».

2. Постановление Правительства Российской Федерации от 27 февраля 2003 года «Положение о государственном фонде драгоценных металлов и драгоценных камней».

3. Положение Банка России №50 от 01 ноября 1996 года «О совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории Российской Федерации и порядке проведения банковских операций с драгоценными металлами».

4. Инструкция Банка России №52 от 06 декабря 1996 года «О порядке ведения бухгалтерского учета операций с драгоценными металлами в кредитных организациях».

5. Инструкция Банка России №94 от 30 ноября 2000 года «О порядке определения массы драгоценных металлов и драгоценных камней и исчислении их стоимости в Банке России и кредитных организациях».

6. Приказ Гохрана России от 21 февраля 2000 года №47 «Инструкция по работе с драгоценными металлами, принимаемыми на складское хранение, с выдачей двойных складских свидетельств Гохрана России».

7. Алмазова О. JI., Боженко И. П., Доронин И. Г. Производство, потребление и рынки золота в капиталистических странах // БИКИ, Приложение, №3, 1974 г.

8. Алмазова О. JL, Дубоносов JI. А. Золото и валюта: прошлое и настоящее. М., Финансы и статистика, 1988. — 156 с.с."

9. Афанасьев А. А. Золотодобывающая промышленность капиталистических стран. Экономический обзор. М., Госфиниздат, 1963. 63 с.

10. Н.Борисов С.М. Мировой рынок золота: новый этап развития // Деньги иикредит. -2004.-№8.ю

11. Борисов С.М. Мировой рынок золота: новый этап развития // Деньги и кредит. -2004. №9.

12. Бурлачков В. Спрос на деньги: теория и практика оценки // Вопросыэкономики. 2002. - №12.

13. Валюты стран мира. Справочник. М., Финансы и статистика, 1987 г. — 380 с.

14. Варга Е.С. Начало общего кризиса капитализма. М., Наука, 1974 г. 442 с.

15. Варга Е.С. Капитализм после второй мировой войны. М., Наука, 1974 г. — 554 с.

16. Варга Е.С. Экономические кризисы. М., Наука, 1974 г. 431 с.

17. Гамбаров П. По вопросу о выпуске банковых нот и о привилегированных крупных банках. Банковый акт Роберта Пиля 1844 года. СПб., 1875 год. — 262 с.

18. Гамбаров П. Двадцать пять лет деятельности германского имперского банка (1876-1900). Рига, 1902 год. -221 с.

19. Губерман С. Теория больших и малых циклов. М., ИКА, 1930. — 231 с.

20. Госкомитет по черной и цветной металлургии при Госплане СССР. ЦНИИинформации и технико-экономических исследований цветной металлургии.

21. Золотодобывающая промышленность капиталистических стран". М., 1963 год. 338 с.

22. Зубарева Н.Б. Состояние современного капиталистического рынка золота. Обзорная информация. М., ВИЭМС, 1984 год. 71 с.

23. Казакевич В.П. Валютный кризис и проблема «бумажного золота». Научно-аналитический обзор. М., ИНИОН АН СССР, 1977 год. -107 с.

24. Каценеленбаум 3. С. Южно-Африканское золото и обострение англоамериканских противоречий. М., Госфиниздат, 1954 год. 220 с.

25. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. М., Гелиос АРВ, 1999 год.-350 с.

26. Кондратьев Н. Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. М., Экономика, 2002 год. -506 с.

27. Лексис В. Производство и потребление драгоценных металлов за последнее десятилетие. СПб., 1897 год. 118 с.

28. Маркс Карл. Капитал. Том I. М., Госполитиздат, 1950 год. 928 с.

29. Марфунин А.С. История золота. М., Наука, 1987 год. 245 с.t

30. Минцветмет СССР. Золотодобывающая промышленность капиталистических стран в 1968 году. М., 1970 год. 96 с.

31. Минцветмет СССР. ЦНИИ информации и технико-экономических исследований цветной металлургии. Золотодобывающая промышленность капиталистических стран в 1976 году. М., 1977 год. 35 с.

32. Мировые экономические кризисы. 1848-1935 гг. М. ГосударственноеIсоциально-экономическое издательство, 1937 год. — 894 с.

33. Михалевский Ф.И. Золото как денежный товар. Москва, Государственное социально-экономическое издательство, 1937 год. — 187 с.

34. Михалевский Ф.И Золото в период мировых войн. М., Госполитиздат, 1945 год. 236 с.

35. Михалевский Ф.И. Золото в системе капитализма после второй мировой войны. М., Издательство АН СССР, 1952 год. -235 с.

36. Покровский А.С. Горнодобывающая промышленность ЮАР. М., Наука, 1967 год.-214 с.

37. Преображенский Е. А. Изменения в стоимости золота и товарные цены // Проблемы экономики . 1930. - №1.41 .Преображенский Е. А. Изменения в стоимости золота и товарные цены // Проблемы экономики. 1930. - №2.

38. Преображенский Е. А. Теория падающей валюты. М.-Л., ГИЗ, 1930 год. — 168 с.

39. Преображенский Е. А. Закат капитализма. Воспроизводство и кризисы при империализме и мировой кризис 1930-1931 гг. Государственное социально-экономическое издательство, М-Л., 1931 год. — 165 с.

40. Садыков Р.Х., Фазлуллин М.И., Рысев В.П. Тенденции в развитии золотодобывающей промышленности за рубежом //Горный журнал. 1994 год. - №1.

41. Солдатов Л. К. Революция ценности золота на мировом рынке и в России. М., ВСНХ, 1924 год. 92 с.1 4

42. Солдатов Л. К. Золотопромышленность в системе народного и мирового хозяйства. Цикл лекций. М., «Союззолото», 1929 год. — 110 с.

43. Солюс Г. Существует ли всеобщий эквивалент? // МЭ и МО. 1986 год.•1:11.

44. Туган-Барановский М. И. Периодические промышленные кризисы. М.,•I *1. Наука, 1997 год. 572 с.

45. Филлипс А. Способы добычи и статистика золота и серебра. СПб., 1869 год. -515 с.

46. Фишер Ирвинг. Покупательная сила денег, ее определение, и отношение к кредиту, проценту и кризисам. М., ДЕЛО, 2001 год. 318 с.I51 .Хансен Элвин. Экономические циклы и национальный доход. М., Экономика, 1997 год. Том 1 415 е., том 2 - 430 с.1

47. Хоутри Ральф. Денежное обращение и кредит. М., ИКА, 1930 год. 363 с.и 125

48. Шер С.Д. Геология и экономика золоторудных месторождений Африки, Америки и Австралии. Обзор. М., ВНИИ экономики минерального сырья и геологоразведочных работ, ВИЭМС Министерства геологии СССР. 1982 год. — 50 с.

49. Шефер Карл. Классические случаи стабилизации валюты и их значение для стабилизации марки. Москва-Петроград, Госиздат, 1923 год. Предисловие Е. Варги. — 128 с.

50. Штейн В. Мировой серебряный рынок и серебряная инфляция в Китае // Вестник финансов. 1926 год. - №9.

51. Edie, L. D. Gold Production and prices before and after the world war. Bloomington, Indiana University Studies. 1928. Vol. 15, Studies №78 - 136 p.

52. Edie, L. D. Capital, the Money Market and Gold. Chicago, University of Chicago Press, 1929.-53 p.

53. Gregory, Т.Е. An introduction to Tooke and Newmarch "A History of Prices" andof the state of the circulation from 1792 to 1856. London, King, 1928. 120 p.

54. Lawrie H. N. Gold and Silver statistic. Serial 3, Revised, of the commission of Gold and Silver Inquiry, US Senate. Washington, Government printing office, 1924.-291 p.

55. Mitchell B. R. Abstract of British Historical Statistics. Cambridge, Univercity Press, 1962.-513 p.i;

56. Mitchell B. R. British Historical Statistics. Cambridge, Cambridge Univercity Press, 1988.-886 p.

57. Ad. Soetbeer. Materialen zur Erlauterung und Beurteilung der wirtschaftlichen Edelmetallverhaltnisse und der Wahrungsfrage. Berlin, Puttkammer&Muhlbrecht, 1886, zweite vervollstandigte Ausgabe. 123 s.

58. Warren G. F. and Pirson F. A. Gold and Prices. NY., Wiley. London,

59. Chapman&Hall, 1935. 475 p.

60. Annual Report of the Deputy Master of the Mint. London, 1872, 1880, 1910,1927

61. Annual Abstract of Statistic. Central Statistic Office. London, 1948, № 84. 266 P

62. Central Statistic Office. Economics Trend. Annual Supplement. London. 1988 Edition, №13.-238 p.

63. Historical Statistics of the United States. 1789-1945. Washington, Government printing office, 1949. 363 p.

64. Historical Statistics of the United States. Colonial Times to 1957. Washington, Government printing office, 1960. p. 789.

65. Statistical Abstract for United Kingdom. His Majesty's Stationery Office. London, 1939. N82.-453 p.

66. Statistical Abstract of the United States. Washington, Government printing office,1890.71. Statistical Abstract of the United States. Washington, Government printing office, 1914.

67. Statistical Abstract of the United States. Washington, Government printing office, 1938.-882 p.

68. Statistical Abstract of the United States. Washington, Government printing office, 1950.- 1040 p.

69. The Industrial of Russia. Mining and Metallurgy for the World's Columbian Exposition at Chicago. Editor of the english translation J. M. Crawford. St. Petersburg, 1893.

70. US Department of Commerce. Bureau of Mint. Summarized data of gold production by Robert H. Ridgway. Washington, Government printing office, 1929.-63 p.

71. US Bureau of the Mint. Annual report of the Director of the Mint. Washington, Government printing office, 1890. 296 p.

72. US Bureau of the Mint. Annual report of the Director of the Mint. Washington, Government printing office, 1914. 335 p.

73. US Bureau of the Mint. Annual report of the Director of the Mint. Washington, Government printing office, 1938. — 112 p.

74. US Bureau of the Mint. Annual report of the Director of the Mint. Washington, Government printing office, 1951. — 126 p.

75. US Department of the Interior. US Geological Survey. Mineral Yearbook. Metals and Minerals, 1993. p. 416.81 .US Department of the Interior. US Geological Survey. Mineral Yearbook. Metals and Minerals, 1997. p. 332.

76. US Department of the Interior. US Geological Survey. Mineral Yearbook. Metals and Minerals, 2000. p. 344.83.www.bullion.za.org. Chamber of Mines of South Africa. South Africa Mining Industries Statistical Tables 2000.