Оценка синергетического эффекта в экономическом обосновании интеграции в промышленности тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Иванов, Алексей Евгеньевич

• Иванов, Алексей Евгеньевич
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Иванов, Алексей Евгеньевич

Введение.

Глава 1. Оценка синергетического эффекта как элемент обоснования решения об интеграции.

1.1. Генезис, сущность, цели и формы процесса интеграции.

1.2. Синергетический подход в экономических исследованиях.

1.3. Актуальные задачи оценки синергетических эффектов при планировании интеграции в промышленности.

Глава 2. Методические основы оценки синергетического эффекта интеграции в промышленности.

2.1. Механизм формирования синергетических эффектов в интегрированной промышленной корпорации.

2.2. Предварительное обоснование целесообразности проведения оценки синергетического эффекта интеграции.

2.3. Методические основы расчета синергетического эффекта в интегрированной промышленной корпорации.

Глава 3. Методика обоснования решения об интеграции в промышленности на основе оценки синергетического эффекта.

3.1. Методическое обеспечение оценки синергетического эффекта интеграции в промышленности.

3.2. Организация оценки синергетического эффекта интеграции на основе системы поддержки принятия решений «Анализ иерархий 1.1».

3.3. Результаты апробации оценки синергетического эффекта при осуществлении интеграции группой компаний «Новаторнефть».

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка синергетического эффекта в экономическом обосновании интеграции в промышленности»

Усиление интеграционных процессов является важной современной тенденцией развития мировой и отечественной экономик. Интеграция позволяет повысить эффективность деятельности предприятий за счет концентрации ресурсов на стратегически важных направлениях, усиления конкурентоспособности, роста инвестиционной привлекательности. Особенно важны интеграционные процессы в отраслях, которые во многом определяют производственный потенциал страны: машиностроение, нефтяная и газовая промышленность, металлургия.

Преимущество интеграции в конечном итоге проявляется в появлении синергетического эффекта, обусловленного системными свойствами новой организации. В отдельных случаях в результате интеграции может быть достигнут и отрицательный синергетический эффект, выражающийся в снижении эффективности корпорации по отношению к суммарной эффективности отдельно действующих предприятий. По данным различных исследований, от 60 до 80% всех происходящих в мире интеграционных сделок не приводят к созданию дополнительной стоимости. Зачастую это происходит из-за переоценки потенциального синергетического эффекта, который может быть достигнут в результате интеграции.

Большинство существующих методов количественной оценки синергетического эффекта интеграции основано на определении рыночной цены акций предприятий, осуществляющих интеграцию, и может применяться лишь для корпораций, чьи акции котируются на фондовых рынках. Между тем на отечественном рынке слияний и поглощений в последние годы в интеграционные процессы все активнее вовлекаются предприятия среднего и мелкого бизнеса, оценить синергетический эффект от интеграции которых с использованием имеющегося инструментария не представляется возможным.

Стремление к повышению эффективности хозяйственной деятельности интегрированных промышленных корпораций и необходимость оценки си-нергетического эффекта интеграции, а также ограниченность инструментария, не позволяющего учитывать синергетический эффект интеграции непубличных компаний, определили выбор темы диссертационного исследования.

Степень научной разработанности проблемы.

Теоретические основы развития процесса интеграции отражены в работах С.Б. Авдашевой, Р. Коуза, М. Крука, Б.З. Мильнера, Н.М. Розановой, Н.Б. Рудык, Е.В. Семенковой, А Стрикленда, Ж. Тироля, А. Томпсона, О. Уильямсона, К. Эрроу.

Синергетика как междисциплинарная наука оформилась в исследованиях Л.Берталанфи, Б.Б. Кадомцева, С.П. Капицы, С.П. Курдюмова, И.Р. Пригожина, И. Стенгерса, М. Фейгенбаума, Г. Хакена, В. Эбелинга, М. Эйгена.

Исследованию синергетических эффектов в экономике посвящены работы Р. Акоффа, И. Ансоффа, И.А. Баева, JI.A. Баева, Р.Брейли, В.В. Воложанина, Е.В. Гусева, В.-Б. Занга, X. Итами, Р. Кантера, Б.Л. Кузнецова, С.Майерса, Г.Г. Малинецкого, Р. Мэтьюза, Э. Петерса, М. Портера, К. Прахалада, Р. Румельта, М. Сироувера, Ф. Тротвайна, Г. Хэмела.

Из последних работ прикладного плана необходимо отметить работу О.В. Мезенцевой, в которой разработан методический подход к экономическому обоснованию решения по интеграции промышленных предприятий на основе теории нечетких множеств.

Однако недостаточно проработанными остались вопросы формирования эффективных интегрированных корпораций в промышленности. В частности, отсутствует методический подход к оценке эффективности интеграции, позволяющий учесть синергетические эффекты от взаимодействия элементов системы (интегрированной промышленной корпорации) и воздействия внешних факторов на интегрированную промышленную корпорацию.

Цель исследования состоит в совершенствовании методов оценки си-нергетических эффектов при осуществлении интеграции.

Для достижения поставленной цели оказалось необходимым решить следующие задачи:

1. Изучить предпосылки возникновения синергетических эффектов при осуществлении стратегии интеграции в промышленности. Произвести анализ методов оценки синергетических эффектов в интегрированной промышленной корпорации.

2. Выявить и классифицировать основные типы синергетических эффектов при осуществлении интеграции в промышленности.

3. Разработать методический подход к оценке синергетического эффекта интеграции, позволяющий учесть влияние факторов внешней и внутренней среды интегрированной промышленной корпорации.

4. Разработать метод обоснования решения об интеграции на основе оценки синергетического эффекта.

5. Разработать методику оценки синергетического эффекта интеграции в промышленности.

Объект исследования - интегрированные промышленные корпорации и промышленные предприятия в процессе интеграционных преобразований.

Предметом исследования являются экономические отношения в условиях интеграции и механизмы формирования синергетического эффекта.

Теоретической и методологической основой работы явились положения системного подхода и анализа, экономической синергетики, теории нелинейной динамики, теории нечетких множеств, стратегического менеджмента, а также экономико-математическое моделирование.

Основными методами диссертационного исследования являются систематизация опыта и научные обобщения, логический анализ и синтез, методы экспертных оценок, классификация, алгоритмизация, статистическая обработка данных.

Научная новизна исследования состоит в следующем:

- предложена классификация синергетических эффектов в соответствии с видами деятельности корпорации, позволяющая более полно обосновать направления дальнейшего развития корпорации;

- разработан метод предварительного обоснования целесообразности интеграции, учитывающий воздействие факторов внешней и внутренней среды интегрированной промышленной корпорации на формирование синергетического эффекта интеграции;

- предложен методический подход к оценке синергетического эффекта интеграции в промышленности, позволяющий учесть нелинейность процесса развития интегрированной промышленной корпорации, взаимовлияние факторов внешней и внутренней среды, и обеспечивающий обоснованность решения по осуществлению интеграции.

- разработан метод оценки синергетического эффекта интеграции в промышленности основанный на определении коэффициента синергетического роста на базе лингвистической переменной. Практическая значимость заключается в разработке методики, использование которой может увеличить степень обоснованности принятия решений об интеграции в промышленности. Предложенная методика доведена до стадии внедрения и может использоваться в хозяйственной практике промышленных предприятий для стратегического планирования развития.

Методические разработки, представленные в диссертации, используются в учебном процессе Южно-Уральского государственного университета при изучении дисциплин «Стратегический менеджмент», «Экономика предприятия», «Экономическая оценка инвестиций».

Апробация работы. Основные результаты работы докладывались на ряде конференций, в том числе на ежегодных научно-практических конференциях ЮУрГУ (2003-2006); 5-й научной конференции «Экономика и социум на рубеже веков» Челябинского института Российского государственного торгово-экономического университета (Челябинск, 2005); Всероссийской научно-практической конференции «Общеэкономические концепции функционирования предприятия в условиях рынка» (Тольятти, 2005); 63-й научно-технической конференции НГАСУ (Сибстрин) (Новосибирск, 2006).

Основные положения работы применялись при оценке экономической целесообразности интеграции НПК «Новаторнефть» и Челябинского завода технологической оснастки. Опыт внедрения результатов исследования свидетельствует об обоснованности и достоверности основных положений диссертации.

Публикации.

Основные положения диссертации отражены в 7 научных публикациях общим объемом 2,0 п.л.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы и приложений. Основное содержание работы изложено на 134 страницах машинописного текста и включает 19 рисунков и 11 таблиц.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Иванов, Алексей Евгеньевич

Заключение

Выполненный в диссертационной работе комплекс теоретических, методических и практических разработок позволяет сформулировать следующие основные выводы и предложения:

Оценка синергетического эффекта интеграции в промышленности позволяет увеличить степень обоснованности решения об осуществлении этого процесса. Синергетический эффект интеграции можно определить как получение предприятием добавленного экономического эффекта (либо отрицательного результата), созданного в результате включения в корпорацию новых предприятий.

Синергетические эффекты от интеграции весьма разнородны, поэтому автором предлагается классификация синергетических эффектов, позволяющая учесть как источники возникновения синергий, так и их отношение к структуре денежных потоков корпорации и срокам проявления.

Элементы корпорации взаимодействуют между собой и с внешней средой, поэтому синергетический эффект интеграции зависит от большого числа факторов внешней и внутренней среды, учесть влияние которых в полном объеме представляется затруднительным. В связи с этим, в соответствии с синергетическим подходом, необходимо выделение параметров порядка, которые в большей степени определяют поведение системы.

Разработанный метод предварительного обоснования целесообразности интеграции, основанный на анализе иерархий, позволяет учесть воздействие факторов внешней и внутренней среды интегрированной промышленной корпорации на формирование синергетического эффекта от интеграции.

Предложенный методический подход к оценке синергетического эффекта интеграции позволяет учитывать при определении денежного потока интегрированной промышленной корпорации нелинейность процессов развития интегрированных промышленных корпораций, а также взаимовлияние факторов внешней и внутренней среды корпорации. Методический подход к оценке основан на сравнении свободного денежного потока, генерируемого интегрированной промышленной корпорацией и денежных потоков, генерируемых ее элементами.

Разработанный метод оценки синергетического эффекта интеграции в промышленности, основанный на нечеткой математике, позволяет определить прирост стоимости интегрированной промышленной корпорации за счет синергии.

На основе предлагаемого методического подхода разработана методика проведения оценки синергетического эффекта интеграции в промышленности. Ее апробация на промышленных предприятиях показала правомерность основных положений и выводов, полученных в результате исследования.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Иванов, Алексей Евгеньевич, 2007 год

1. Федеральный закон от 30.11.1995 N 190-ФЗ «О финансово-промышленных группах» (принят ГД ФС РФ 27.10.1995) // Российская газета, № 236, 06.12.1995.

2. Авдашева С.Б., Розанова Н.М. Теория организации отраслевых рынков. М.: ИЧП «Издательство Магистр», 1998.

3. Акофф Р. Планирование будущего корпорации. М.: Прогресс, 1985.

4. Андрейчиков А.В., Андрейчикова О.Н. Анализ, синтез, планирование решений в экономике. М.: Финансы и статистика, 2000.

5. Антонов Г.Д., Иванова О.П. Предпосылки интеграции и эволюция интеграционных структур в России // Менеджмент в России и за рубежом, 2001, №5.

6. Баев И.А., Кожин С.В. Диверсификация промышленных предприятий в США // Мировая экономика и международные отношения, 2001, №10., с. 85-91.

7. Баев JI.A. Интенсивная самоорганизация экономических систем: Концепция, теория, модели. Челябинск: ЧГТУ, 1992.-268 с.

8. Бандурин А. В. Деятельность корпораций. М.: БУКВИЦА, 1999. - 600 с.

9. Бекъе М. Путеводитель по слияниям // Вестник McKinsey, 2004, № 3.

10. Беляева И.Ю. Интеграция корпоративного капитала и формирование финансово-промышленной элиты: Российский опыт. — М.: Финансоваяакадемия при Правительстве РФ, 1999. 156 с.

11. Берталанфи J1. Общая теория систем: критический обзор. М.: Прогресс, 1969.

12. Блюмин С. Л., Шуйкова И.А. Введение в математические методы принятия решений. Липецк, 1999.

13. Богданов А.А. Тектология: Всеобщая организационная наука: В 2 кн. -М.: Экономика, 1989. 304 с.

14. Большой коммерческий словарь. М.: 1996.

15. Большой экономический словарь. / Под редакцией А.Н. Азрилияна. -М.: Фонд «Правовая культура», 1994.

16. Р. Брейли, С. Майерс. Принципы корпоративных финансов: пер. с англ. -.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.

17. Бухаров Е.И. Использование синергетических эффектов в стратегическом планировании на промышленных предприятиях (объединениях): Дисс. на соиск. учен, степени канд. экон. наук. Челябинск, 1998.

18. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. М.: Дело, 2004. - 888 с.

19. Винслав Ю., Дементьев В., Мелентьев А., Якутии Ю. Развитие интегрированных корпоративных структур в России // Российский экономический журнал. 1998. - № 11-12. - с.27-41

20. Владимирова И.Г. Организационные формы интеграции компаний // Энциклопедия менеджмента 1999. - №6. - с. 113-129.

21. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. - № 1. - с.27-48.

22. Воложанин В.В. Финансы предприятия и некоторые аспекты финансового менеджмента: Монография. Челябинск: Изд-во ЮУрГУ,2002.-143 с.

23. Газин Г., Манаков Д. Наука поглощений // Вестник McKinsey, 2003. № 2.

24. Галпин Т., Хэндон М. Полное руководство по слияниям и поглощениям. М.: ИД Вильяме, 2005.

25. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия. М.: Финансы и статистика, 1998.

26. Грязнова А.Г., Федотова М.П. Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика, 1998. 495 с.

27. Гусев Е.В., Вайнштейн С.Е. Построение системы организационного развития промышленного холдинга. // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия экономика.-2004.- № 10, Вып. 4. С. 236-237.

28. Гусев Е.В., Иванов А.Е. Экономия на налоговых платежах как источник синергизма при вертикальной интеграции промышленных предприятий// Экономика, управление и инвестиции: сборник научных трудов. Челябинск: Изд-во ЮУрГУ, 2006. - С. 9 - 11.

29. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

30. Довбыш О.В. Формирование интегрированных корпоративных структур: системный подход: Дисс. на соиск. учен, степени канд. экон. наук. Самара, 2004.

31. Додонова СВ. Интеграционные объединения экономических субъектов // Вестник ФА. 2003. - № 1. - с.42-51.

32. Доллан Э.Дж. Микроэкономика. СПб, 1997.

33. Драчева E.JL, Либман A.M. Проблемы определения и классификации интегрированных корпоративных структур // Менеджмент в России и за рубежом , 2001, №4.

34. Елыпин В.А. Интегрированные хозяйственные структуры и их формирование в наукоемких отраслях экономики: Дисс. на соиск. учен, степени канд. экон. наук. Пенза, 2006.

35. Заде J1. Понятие лингвистической переменной и его применение к принятию приближенных решений: Пер. с англ. М.: Мир, 1976. - 165 с.

36. Заде JI.A. Основы нового подхода к анализу сложных систем и процессов принятия решений.- В кн.: Математика сегодня. М.: Знание, 1974.

37. Заде JI.A. Размытые множества и их применение в распознавании образов и кластер-анализе / Классификация и кластер: Пер. с англ./ Под ред. Дж. Вэн Райзинга. -М.: Мир, 1980.

38. Занг В.-Б. Синергетическая экономика. Время и перемены в синерге-тической экономической теории. М.: Мир, 1999.

39. Зыков С.В. Формирование эффективных вертикально-интегрированных структур (на примере нефтегазового комплекса): Дисс. на соиск. учен, степени канд. экон. наук. Екатеринбург, 2002.

40. Иванов А.Е. Актуальные проблемы планирования деятельности промышленного предприятия в России// Строительный комплекс: Экономика управление и инвестиции: Сборник научных трудов. Челябинск: АКСВЕЛЛ, 2004. - С. 145 - 146.

41. Иванов А.Е. Методические основы определения синергетических эффектов в вертикально интегрированной промышленной корпорации// Экономика, управление и инвестиции: сборник научных трудов. Челябинск: Изд-во ЮУрГУ, 2006. - С. 95 - 99.

42. Иванов А.Е. Направления оценки синергетических эффектов от вертикальной интеграции промышленных предприятий// Тезисы докладов 63-й научно-технической конференции. Новосибирск: Изд-во НГАСУ (Сибстрин), 2006.-С.82.

43. Ивашковская И. Слияния и поглощения: ловушки роста // Управление компанией, 2004, №7.

44. Капица СП., Курдюмов СП., Малинецкий Г.Г. Синергетика и прогнозы будущего.-М.: Эдиториал УРСС, 2001. 288 с.

45. Кемпбелл Э. Стратегический синергизм. СПб.: Питер, 2004. 406 с.

46. Ким М.Ю. Оценка стоимости предприятия в условиях недостаточности информации: Дисс. на соиск. учен, степени канд. экон. наук. Москва, 2002.

47. Козодаев М. Слияния и поглощения: алгоритм успеха // Экономические стратегии, 2004, № 3.

48. Количественные методы в экономических исследованиях / Под ред. М.В. Грачевой и др. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 791 с.

49. Кондратьев, Н. Д. Проблемы экономической динамики. -М.: Экономика, 1989. 523 с.

50. Коупленд Т., Уэстон Д. Финансовая теория и корпоративная политика. М. 1988.-392 с.

51. Кофман А. Введение в теорию нечетких множеств. М.: Радио и связь, 1982.-432 с.

52. Кофман А., Хил Алуха X. Введение теории нечетких множеств в управлении предприятиями: Пер. с исп. Мн.: Вышэйшая школа, 1992. - 224 с.

53. Кристофферсон С., Макниш Р., Сиас Д. «Проклятие победителя»: ошибки слияний // Вестник McKinsey, 2004, №2.

54. Крук М.Д. Корпорации в современной России. // ЭКО, 2000, №8.

55. Кузнецов Б.Л. Введение в экономическую синергетику. Наб. Челны: Изд-во КамПИ, 1999.

56. Кузнецов Б.Л. Основы обшей теории систем (для экономистов): Учеб. пособие. Наб.Челны: Изд-во КамПИ, 1999.

57. Кузнецов Б.JI. Сннергетнческий менеджмент в машиностроении. Наб. Челны: Изд-во КамПИ, 2003.

58. Кузнецова С.Б. Управление корпоративным развитием в машиностроении на основе формирования синергетических эффектов (системно-синергетический подход): Дисс. на соиск. учен, степени канд. экон. наук.- Набережные Челны, 2004.

59. Курдюмов С.П., Малинецкий Г.Г. Нелинейная динамика и проблемы прогноза. Вестник РАН, 2001, т.71, №3, с.210-224.

60. Ларичев О.И. Объективные модели и субъективные решения. М.: Наука, 1987.

61. Ленский Е.В. Корпоративный бизнес. Минск: Изд-во «Армита-маркетинг, менеджмент», 2001.

62. Литвак Б.Г. Экспертные оценки и принятие решений. М.: Патент, 1996.-271 с.

63. Лоскутов А.Ю. Нелинейная динамика, теория динамического хаоса и синергетика (перспективы и приложения) // Компьютера, 1998, №47

64. Лоскутов А.Ю., Михайлов А.С. Введение в синергетику. М.: Наука, 1990.

65. Малый энциклопедический словарь:В 4 т.- Репр. изд. 1909 г.-М.:Изд. центр «Терра», 1994.

66. Масленников Е.В. Экспертное знание: Интеграционный подход и его приложение в социологическом исследовании. М.: Наука, 2001. - 228 с.

67. Мащенко В.Е. Системное корпоративное управление: Учебн. пособие. -М.: «Сирин», 2003.-251 с.

68. Мезенцева О.Е. Оценка экономической эффективности интеграции промышленных предприятий: Дисс. на соиск. учен, степени канд. экон. наук.- Тюмень, 2006.

69. Милых Ф.Г. Формирование стратегии промышленного предприятия с использованием экспертно-аналитических технологий: Дисс. на соиск. учен, степени канд. экон. наук. Орел, 2003.

70. Мильнер Б.З., Евенко Л.И., Рапопорт B.C. Системный подход к организации управления. М.: Экономика, 1983.

71. Мысин Н.В. Теория и история социального управления: опыт России и зарубежных стран. СПб.: Изд-во СЗАГС, 2000.

72. Недосекин А.О. Оценка риска инвестиций по NPV произвольно-нечеткой формы. СПб., 2004.

73. Недосекин А.О. Нечетко-множественный анализ риска фондовых инвестиций. СПб.: Типография «Сезам», 2002. - 181 с.

74. Никологорский Д.Ю. Крупные интегрированные структуры в промышленности // ЭКО. -1997. -№11.- с.70-82.

75. Нуреев P.M. Курс микроэкономики. М.: НОРМА - ИНФРА-М, 1998.

76. Ованесов А. Особенности системы управления по целям в холдинговых компаниях. E-xecutive.ru

77. Орехов С. А. Диверсифицированные корпоративные объединения: проблемы статистического анализа. М.: БУКВИЦА, 2000 г. - 120 с.

78. Орехов С. А. Статистические аспекты исследования диверсификации корпораций: Монография. М.: ИНИОН РАН, 2001.

79. Осипов Ю.М. Теория хозяйства. Учебник в трех томах. Т.1. М.: МГУ, 1995.-468 с.

80. Патрушев В.И., Щекин Г.В. Сущность, содержание, структурные элементы системы // Основы социального управления, 2001, с. 128.

81. Петере Э. Хаос и порядок на рынках капитала. Новый аналитический взгляд на циклы, цены и изменчивость рынка. М.: Мир, 2000.

82. Портер М. Стратегии конкуренции. М.: Экономика, 1994.

83. Постон Т. Стюарт И. Теория катастроф и ее приложения. М., 1980.

84. Пригожин И. Николис Г. Самоорганизация в неравновесных системах. -М.: Мысль, 1979.

85. Пригожин И., Стенгерс И. Время, хаос, квант. М.: Мысль, 1994.

86. Пригожин И., Стенгерс И. Порядок из хаоса.- М.: Мысль, 1996.

87. Радыгин А.Д. Слияния и поглощения в корпоративном секторе: основные подходы, особенности России и задачи регулирования // Вопросы экономики. 2002. - № 12. - с.85-110.

88. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародуюцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА-М, 1997.

89. Рудык Н.Б., Семенкова Е.В. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. М: Финансы и статистика, 2000.

90. Саати Т. Принятие решений. Метод анализа иерархий. М.: Радио и связь, 1993.-320 с.

91. Саати Т., Керенс К. Аналитическое планирование. Организация систем. -М.: Радио и связь, 1991.-224 с.

92. Савчук С.В. Анализ основных мотивов слияний и поглощений// Менеджмент в России и за рубежом, 2002, №5.

93. Севастьянов П.В., Севастьянов Д.П. Оценка финансовых параметров и риска инвестиций с позиций теории нечетких множеств // "Надежные программы", 1997, №1.

94. Соколов В.Н. Методы оценки предприятия. СПб.: СПбГИЭА, 1998.

95. Сонькин Н.Б. Корпорации: Теоретические и прикладные проблемы. -М.: Московская высшая языковая школа, 1999.

96. Страхова Л.П., Бартенев А.Е. Корпоративные образования в современной экономике // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 6. - с.22-46.

97. Тазетдинов М.Ф. Оценка экономической эффективности интеграции предприятий: Дисс. на соиск. учен, степени канд. экон. наук. Казань, 2006.

98. Томилина Э. М&А: ценность оценки // TopManager. 2003. № 5.

99. Фут Н., Хенсли Д., Лэндсберг М., Моррисон Р. Роль корпоративного центра // Вестник McKinsey, № 1,2003.

100. Хакен Г. Синергетика. -М.: Мир, 1980.

101. Храброва И.А. Корпоративное управление: Вопросы интеграции. М.: Альпина, 2000. - 198 с.

102. Шарп У., Александер Г., Бейли Д. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997.

103. Шитулин В. Объединение предприятий: расчет синергии и гудвилла // Управление компанией, 2001, №6.

104. Эванс Ф. Оценка компаний при слияниях и поглощениях. М.: Альпина, 2004. 331 с.

105. Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Дэвид М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

106. Экономическая энциклопедия / Науч.-ред. совет изд-ва «Экономика»; Ин-т экон. РАН; Гл. ред. Л.И. Абалкин. М.: ОАО «Издательство «Экономика», 1999.

107. Якутии Ю.В. Интегрированные корпоративные структуры: развитие и эффективность. М.: Издательский дом «Экономическая газета», 1999. -368с.

108. Якутии Ю.В. Корпоративные структуры: вариант типологизации и принципы анализа эффективности // Российский экономический журнал. 1998.-№4.-с.28-34.

109. Ansoff I. Corporate Strategy. Penguin Books, London, 1987.

110. Buckley J.J. The Fuzzy Mathematics of Finance // Fuzzy Sets and Systems, 1987, N21, pp. 257-273.

111. Dictionary of business terms. New York: Barron's, 1999.

112. Eom S.B. decosion support systems research: reference disciplines and a cumulative tradition. The International Journal of Management Science, 23, 5, October 1995.

113. Goold M., Campbell A., Alexander M., Corporate-Level Strategy. John Wiley & Sons Inc., New York, 1994.

114. Greer D. Industrial organization and Public Policy. 2nd edition, London, 1984.

115. Itami H., Roehl T. Mobilizing Invisible Assets. Harvard University Press, London, 1987.

116. Kanter R.M. When Giants Learn to Dance. Simon&Schuster, London, 1989.

117. Li Calzi M. Towards a General Setting for the Fuzzy Mathematics of Finance // Fuzzy Sets and Systems, 1990, №35, pp. 265-280.

118. McFetridge, D.G. (1994) The Economics of vertical integration, in Agricultural Economics. Department of Economics Carleton University, Ottawa, Canada, N.4 1994, p.525-531.

119. Porter M. Competitive Advantage. Free Press, New York, 1985.

120. Prahalad C., Hamel, G., The Core Competence of the Corporation. Harvard Business Review, 1990.

121. Trautwein F. «Merger Motives and Merger Prescriptions», Strategic Management Journal, vol. 11,1990.125. www.appraiser.ru126. www.ma-journal.ru127. www.mcinsey.com128. www.mergers.ru129. www.sedok.narod.ru