Разработка методических основ оценки эффективности ипотечных программ жилищного строительства тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Рощина, Наталья Владимировна

• Рощина, Наталья Владимировна
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Рощина, Наталья Владимировна

Содержание.

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1 ОСНОВЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СРАВНИТЕЛЬНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ.

1.1 Концепция сравнительной эффективности капиталовложений и ее взаимосвязь с рисковой компонентой.

1.2 Анализ воздействия факторов риска на ипотечные схемы приобретения жилья.

1.3 Постановка задач исследования.

ГЛАВА 2 МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ИПОТЕЧНОГО ЖИЛЬЯ.

2.1 Модель стоимости жилья, приобретаемого посредством ипотечного займа.

2.2 Экономическая оценка рисковой составляющей стоимости ипотечного жилья.

2.3 Учет рисковой составляющей в модели. стоимости ипотечного жилья.

ГЛАВА 3 ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРИМЕНЕНИЯ МЕТОДИКИ ОЦЕНКИ СРАВНИТЕЛЬНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОГРАММ

ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ ЖИЛИЩНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА.

3.1.Информационная база исследования.

3.2 Расчет стоимости ипотечного жилья.

3.3 Особенности применения методики оценки сравнительной эффективности ипотечных программ с различными условиями кредитования.

ВЫВОДЫ.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Разработка методических основ оценки эффективности ипотечных программ жилищного строительства»

Обеспеченность жильем является одним из наиболее значимых показателей уровня жизни населения.

Задача по формированию рынка доступного жилья в настоящее время находится в числе первоочередных целевых программ развития Российской Федерации, что отражено в таких документах, как: Федеральная целевая программа «Жилище» на 2002-2010 годы, Федеральная государственная ипотечная программа, Концепция развития системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации, Национальный проект «Доступное и комфортное жилье - гражданам России». Во всех указанных документах в качестве одного из важнейших механизмов обеспечения населения доступным жильем рассматривается ипотечное кредитование.

За последние пять лет существенно обострились условия конкурентной борьбы, которые заставляют участников рынка ипотечного кредитования предлагать более лояльные по отношению к заемщику программы. При этом проблема сравнительной оценки эффективности ипотечных программ остается недостаточно изученной.

В этой связи целью настоящей кандидатской диссертации является развитие теоретических положений и выработка практических рекомендаций по определению сравнительной эффективности программ ипотечного кредитования жилищного строительства.

Постановка цели определила основополагающие задачи данной работы:

- разработать методический подход к оценке стоимости ипотечного жилья;

- разработать комплексную модель оценки стоимости жилья с учетом рисковой составляющей;

- разработать методику сравнения между собой различных ипотечных программ;

- разработать структуру базы данных многовариантных ипотечных программ;

- определить показатель сравнительной эффективности ипотечных программ.

Объектом исследования является жилищное строительство, основанное на применении ипотечного кредитования в современных экономических условиях в России.

Предметом исследования данной работы являются методы экономической оценки эффективности программ ипотечного кредитования в Российской Федерации.

В качестве теоретической и методической основы диссертационного исследования использованы труды А.Н. Ларионова, В.И. Лимаренко, Ю.Ф. Симионова, Г.А. Цылиной, К. Горбуновой, В.К. Селюкова, И.С. Радченко и других отечественных и зарубежных специалистов, исследующих общеэкономические проблемы и специальные вопросы ипотечного кредитования. Анализ литературы показал, что вопросы оценки стоимости ипотеки, определения ее эффективности не рассматривались ранее как самостоятельные и в этой связи являются недостаточно проработанными.

Методика настоящего исследования основывается на анализе теоретических положений обоснования эффективности инвестиций, изучении существующего опыта оценки недвижимости и определения экономических рисков. Указанные вопросы рассмотрены в частности в трудах Ковалева В., Мелкумова Я., Четыркина Е., В. Грибовского, А.В. Татаровой.

Инструментами исследования послужили методы экономического, логического и статистического анализа, а также методы определения экономической эффективности инвестиционных проектов. Эмпирической базой исследования явились статистические данные Государственного комитета по статистике России, Министерства регионального развития РФ, Федерального агентства по строительству и жилищно-коммунальному хозяйству, аналитические и статистические данные независимых информационных служб и периодических изданий, а также информация, предоставленная автору в процессе работы Санкт-Петербургским филиалом ОАО «Банк Москвы» и ЗАО «Райффайзенбанк Австрия».

Научная новизна диссертационного исследования заключается в развитии методики количественной оценки эффективности ипотечных программ с учетом рисков и всех составляющих финансового потока на различных этапах кредитования, с учетом потребностей строительных организаций по выбору наиболее эффективной ипотечной программы для применения в процессе жилищного строительства.

Элементы научной новизны:

- доказана необходимость и целесообразность проведения сравнительного анализа ипотечных программ для эффективного развития ипотечного кредитования;

- показано, что сравнительный анализ эффективности ипотечных программ может проводиться на основе сопоставления рыночной стоимости жилой недвижимости и текущей стоимости той же недвижимости, приобретаемой в ипотеку;

- разработана методика оценки сравнительной эффективности ипотечных программ;

- усовершенствована комплексная модель оценки стоимости жилья с учетом рисковой составляющей стоимости;

- предложен альтернативный подход к определению величины ставки дисконтирования для ипотечных ссуд, базирующийся на понижении ставки дисконтирования;

- определен диапазон, в котором с наибольшей вероятностью будет колебаться величина ставки дисконтирования для ипотечных ссуд, и выбрано рекомендуемое значение ставки для проведения сравнительного анализа ипотечных программ;

- разработана структура базы данных для определения стоимости ипотечного жилья, на основе метода «статистический анализ предельных величин»;

- обосновано применение термина «доверительный товар» к продукту «ипотека».

Практическая значимость результатов работы состоит в том, что предложенная в работе модель определения стоимости жилья и методика выбора наиболее эффективной ипотечной программы доведены до стадии практического использования, и могут применяться участниками строительного рынка при разработке, оценке, мониторинге и корректировке ипотечных программ; решении задач выбора наиболее эффективных программ ипотечного жилищного кредитования.

Основные положения диссертации получили одобрение в процессе обсуждения на кафедре экономики строительства Санкт-Петербургского государственного архитектурно-строительного университета и были представлены на научно-практических конференциях, проходивших в университете в 2004-2007 гг.

Структура диссертации определилась в соответствии с целью и решаемыми задачами. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы. Общий объем диссертационной работы составил 127 страниц, список использованной литературы содержит 131 наименование.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Рощина, Наталья Владимировна

выводы

Результаты проведённого исследования позволяют обосновать следующие выводы и рекомендации:

1. Сравнительная оценка ипотечных программ может быть произведена на основе текущей стоимости ипотечного жилья, интерпретированной как совокупность затрат заемщика, направленных на покупку жилья. Данные затраты следует классифицировать по принципу переменных и постоянных во времени. При этом к постоянным расходам Pcons, рекомендуется отнести сумму первоначального взноса Р0 и величину комиссионных расходов К (оцениваемую в виде индекса), а к переменным - расходы по обслуживанию долга Ркр (сумму платежей в счет погашения основного долгами процентных выплат/).

2. Критерием оценки программ может быть выбран показатель максимальной эффективности ипотечных программ ц, рассчитанный как отношение рыночной стоимости недвижимости (с учетом затрат на оформление сделки купли-продажи) So к стоимости ипотечного жилья AJt). Чем значение данного коэффициента выше (то есть, чем меньше отклонение стоимости ипотечного жилья от рыночной стоимости недвижимости), тем выше эффективность программы.

3. Ставка дисконтирования, необходимая для расчета стоимости ипотечного жилья, может быть определена при помощи предложенного автором подхода, альтенативного кумулятивному, при котором значение ставки дисконтирования сокращается до некоторого предела. Диапазон ставки предлагается определять значением ожидаемого темпа роста дохода заемщика и кривой доходности по некоторому безрисковому активу, близкому по сроку ипотеке.

4. Размер ставки дисконтирования определяет долю отдельных статей затрат заемщика в общем потоке платежей и не меняет характера предпочтений в определенном диапазоне.

5. Оценено влияние параметров ипотечного кредита: наибольшее влияние на ипотечную стоимость жилья в среднестатистической на момент апреля 2006 г, ипотечной ссуде (при среднерыночной ставке по кредиту 13,5% и среднерыночном сроке кредитования 11 лет) оказывала величина единовременных выплат Рconst (64%) и величина процентных выплат (36%). При этом заметно, что текущая стоимость ипотечных выплат тем меньше, чем выше степень предпочтения заемщиком современных платежей. Действительно, чем ставка выше, тем отдаленные платежи оказывают все меньшее влияние на современную стоимость платежа. При этом рост доли процентных выплат в структуре стоимости будет тем сильнее, чем короче сроки ипотечного кредита и выше процентная ставка.

6. Взаимосвязь стоимости ипотечного жилья Au(t) и ставки дисконтирования j, представляющей собой степень готовности заемщика обменять будущие расходы по ипотеке на современные, является экспоненциальной. При этом, чем значение ставки выше, тем больше значение коэффициента эффективности ипотечных программ ц.

7. Результаты диссертационного исследования, подкрепленные актом внедрения, направлены на качественное и оперативное определение строительной компанией наиболее надежной и эффективной ипотечной программы, через которую она может реализовывать построенное жилье.

8. Разработанный подход к оценке ипотечных программ ориентирован на формирование у заемщика реалистичного представления об ипотечном кредитовании и его рынке, наглядно представляя структуру издержек ипотеки и снижая тем самым риск неверной стратегии поведения.

9. Внедрение разработанной методики позволяет регулировать качество доверительного товара «ипотека» и способствует развитию строительного комплекса и народного хозяйства РФ.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Рощина, Наталья Владимировна, 2007 год

1. Гражданский кодекс РФ, Часть I

2. Об ипотеке (залоге недвижимости)/Федеральный Закон РФ от 16 июля 1998г. № Ю2-ФЗ

3. О внесении изменений в Федеральный закон Об ипотеке (залоге не-движимости)/Федеральный закон РФ от 05 февраля 2004г. № 1-ФЗ

4. Об ипотечных ценных бумагах/Федеральный закон РФ от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ

5. Федеральная целевая программа «Жилище» на 2002-2010 годы/Постановление Правительства РФ от 31 декабря 2005 года №865

6. Федеральная государственная ипотечная программа, январь 2005г.

7. Концепция развития системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации от 11 января 2002г.

8. Национальный проект «Доступное и комфортное жилье гражданам России».

9. Целевая программа «Развитие долгосрочного жилищного кредитования в Санкт-Петербурге» на 2002-2012 гг.

10. О сценарных условиях социально-экономического развития Российской Федерации на 2005 год и на период до 2007 года, программа Минэкономразвития Российской Федерации

11. Государственный стандарт РФ ГОСТ Р 51897-2002 «Менеджмент риска. Термины и определения» (принят постановлением Госстандарта РФ от 30 мая 2002 г. N 223-ст)

12. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. 21.06.1999 №ВК 477

13. Ага М.С., Каплан JI.M. Оптимальное планирование в автоматизированных системах управления строительством.-JI., 1976

14. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. М.: Мысль, 1989

15. Асаул А.Н., Денисова И.В., Кокарев С.П., Худилайнен А.П. Развитие индивидуального жилищного строительства на селе. СПб, 2002.199 с.

16. Аунапу Ф. Ф. Научные основы принятия решения в управлении производством.-М.: Экономика 1974.

17. Балабанов И.Т. Операции с недвижимостью в России. М.: Финансы и статистика, 1996г.

18. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996

19. Бирман Г. Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: ЮНИТИ, 1997. Гл. 3-6

20. Битюцкая M.JI. Управление инвестированием жилищного строительства. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. СПб., 2004. - 24с.

21. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений/Пер. с англ. -М.: ИНФРА-М., 1996

22. Вагина М.Д. Методические основы определения эффективности инвестиционно-строительных проектов в условиях трансформации экономики России: Автореф. дис. канд. эк. наук.-СПб., 1998.

23. Валягин Д.А. Совершенствование методики оценки инвестиционных проектов: Автореф. дис. канд. эк. наук.-Спб., 2006.

24. Вахмистров А.П. Привлечение заемных средств для активизации жилищного строительства в условиях реформирования экономики России: Автореф. дис. канд. эк. наук.-СПб., 2000.

25. Венецкий И.Г., Венецкая В.И. Основные математико-статистические понятия и формулы в экономическом анализе. М.: Статистика, 1979

26. Вишняков И.В. Методы и модели оценки кредитоспособности заемщи-ков.-СПб.,1998

27. Грибовский С.В. Методы капитализации доходов. Курс лекций. Санкт-Петербург, 1997.- 172 с.

28. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов /Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Бук, 2004, стр.212

29. Довдиенко И.В., В.З. Черняк Ипотека. Управление, организация, оценка.- М.: Юнити-Дана, 2005. 464 с.

30. Ефимова Л.Г. Банковское право. М., 1994. - 203с.

31. Иванова М.В. Организация финансирования жилищного строительства за счет внебюджетных источников: Автореф. дис. канд. эк. наук.-СПб., 1998.

32. Канторович JI.B. Экономический расчет наилучшего использования ресурсов. .М.,1960.

33. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег// В кн.: Мальтус К., Кейнс Д., Ларин Ю. Антология экономической классики. М.: Эконов-Ключ, 1993

34. Киселев В. В. Коммерческие банки в России: настоящее и будущее (Банковская политика. Регулирование и управление). М.: Фин-статинформ, 1998

35. Клейнер Г.Б. и др. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность / Г.Б. Клейнер, В.Л. Тамбовцев, P.M. Качалов; Под общ. ред. С.А. Панова. М.: ОАО «Изд - во «Экономика», 1997

36. Козлов В.Н. Формирование и перспективы развития системы ипотечного жилищного кредитования строительства в условиях транзитивной экономики. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук.- Новосибирск, 2002 31с.

37. Кострикин М. Ипотечное кредитование: проблемы становления в РФ. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук М.:, 2000.

38. Коупленд Т., Коллер Т., Коллер Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. М.: ЗАО "Олимп-бизнес", 1999г.

39. Кузнецов В.В. Принятие ответственных решений в условиях риска и неопределенности. Саратов, 1997.

40. Кутуков В.Б. Основы финансовой и страховой математики. Методы расчета кредитных, инвестиционных, пенсионных и страховых схем.-М., 1998.

41. Лагоша Б.А. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: М 74 Учеб. Пособие М.:Финансы и статистика, 2003. - 224 с.

42. Лимаренко В.И. Ипотека: шаг за шагом.-Саров, 1999.

43. Лимаренко В.И. Формирование и развитие муниципальной системы управления ипотечным жилищным кредитованием в условиях переходной экономики. Автореферат на соискание ученой степени д.э.н. -М.- 2000

44. Макаров А.Н. Методы определения конкурентоспособности продукции на рынке недвижимости и ее повышение посредством развития ипотечного кредитования (на примере Москвы): Дис. канд. экон. наук /Финансовая академия. 2001

45. Маршалл А. Принципы экономической науки. М., Прогресс. 1993. Т.1, книга 1, гл. 1-4 (с. 56-106); книга 2, гл. 1-2 (с. 107-121)

46. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ИКЦ "ДИС", 1997.

47. Нейман Дж., Моргенштерн О. Теория игр и экономическое поведение/ Пер. с англ. -М.: Наука, 1970

48. Немчинов B.C. Избранные произведения. В 6 ти т. М., 1967-1969.

49. Новожилов В.В. Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании. М., Экономика, 1967г.

50. Поляков В.Г., Ларионов А.Н., Усов В.Б. Ипотечное кредитование жилищного строительства в нижнее-волжском регионе. Волгоград.: 1999 -112 с.

51. Поляков В. А. Развитие инфраструктуры реализации ипотечных продуктов: Автореф. дис. . канд.экон. наук / А.В. Поляков. Волгоград, 2006.-28 с.

52. Радченко И.С. Ипотека в России.- М.: Вершина, 2004

53. Романов В.М. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков . УлГУ, Г.Ульяновск, РОССИЯ Инвестиции в России. №12 2000г. с. 41-43

54. Роуз Питер С. Банковский менеджмент. М.: Дело, 1997

55. Ризун Н. И. Становление и перспективы развития ипотеки в России. Под ред. д. э. н. Бандурина В.В. М. Буквица, 2001 г

56. Ричард Томас. Количественные методы анализа хозяйственной деятельности/ Пер. с англ. М.: Дело и сервис, 1999

57. Савицкий K.JL, Перцев А.П., Капитан М.Е. Инструментарий инвестора. М.: Инфра-М, 2000.

58. Секо Е.В., Рощина Н.В. О подходе к оценке эффективности ипотечного кредитования. Социально-экономическая роль денег в обществе, материалы II международной научно-практической конференции, СПб, 2005

59. Секо Е.В. Рощина Н.В. Влияние штрафных санкций за досрочное погашение кредита на конечную стоимость приобретаемой недвижимости. Регион, СПб. 2005

60. Секо Е.В., Рощина Н.В. Расчет стоимости жилья, приобретаемого посредством ипотечного займа. Регион, СПб, 2005

61. Секо Е.В. Финансирование и кредитование строительства. Конспектлекций.- СПб ГАСУ, Санкт-Петербург, 2000

62. Селюков В.К., Гончаров С.Г. Управление рисками. Ипотечная сфера. -М.:Издательство МГТУ им. Н.Э.Баумана, 2001. 360с.

63. Семенов С.И. Экономические интересы и риски в системе кредитных отношений: Автореферат диссертации на соискание ученой степени к.э.н.: Северо-Кавказский государственный технический университет -Ставрополь, 2004. 21 с.

64. Симионов Ю.Ф. Жилищный кредит. Ипотека. Условия кредита. Образцы документов. Москва-Ростов-на-Дону, 2004. 224с.

65. Ситникова Н.Ю. Кредитные риски в системе финансового риск-менеджмента: Автореферат диссертации на соискание ученой степени к.э.н.: М., 2004-25 с.

66. Скиданов И.П., Рощина Н.В. Долгосрочное финансирование строительства жилья. Проблемы и перспективы развития. Результаты научно-практической конференции, СПбГАСУ, СПб, 2005г.

67. Смирнов В. В., Лукина 3. П. Ипотечное жилищное кредитование. М.: Аудитор, 1999.- 112 с.

68. Смирнова ЕЛ. Ипотека в системе социально-экономических отношений: Автореферат диссертации на соискание ученой степени к.э.н.: Санкт-Петербургский государственный университет, Спб, 2004 22с.

69. Старков О.Ю. Экономика и математические методы, Abstracts, v.40, N1,2,3,4-М.: 2004

70. Татарова А.В. Оценка недвижимости и управление собственностью: Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003

71. Трофимова Т.Е. Организационно-экономические механизмы формирования муниципальных программ строительства жилья на основе развития ипотеки: Автореф. дис. . канд.экон. наук / Т.Е. Трофимова. Нижний Новгород, 2000. - 23 с.

72. Уотшем Т.Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах /Пер.с англ. М: ЮНИТИ, 1999, стр.20, формула (1.15), стр.43-44 формула (1.29)

73. Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости: Пер. с англ. М.: Дело, 1995

74. Хомкалов Г.В. Управление инвестиционным потенциалом социально-экономических систем: Автореферат диссертации на соискание ученой степени д.э.н.: СПб, 2001

75. Четыркин Е.М. Методы Финансовых и коммерческих расчетов.-М.: Дело Лтд, 1995 с. 183

76. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. -М.: Дело, 2002

77. Четыркин Е.М. Финансовая математика, учебник. 4-е издание.-М.: Дело, 2004 с. 400

78. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. Третье издание М., Дашков и К, 2004

79. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции. М. Инфра-М, 1997. § 18.3

80. Шоломицкий А.Г. Теория риска. Выбор при неопределенности и моделирование риска. 2005г.

81. Яруллина Г.Р. Развитие региональной системы ипотечного жилищного кредитования (на примере Республики Татарстан) Автореферат диссертации на соискание ученой степени д.э.н.: СПб, 2006

82. Charles F. Floyd, Marcus Т. Allen Real Estate Principles, 7E. Chicago, Deaborn Financial Publishing, Inc, 2001. - 471c.

83. John Holliwell The financial risk manual (A systematic guide to identifying and Managing Financial Risk). FT Pitman Publishing, 1997

84. Толковый экономический и финансовый словарь. Французская, русская, английская, немецкая, испанская терминология. В 2т. Т. II / Пер. сфр. -М.: Международные отношения, 1994.

85. Бизнес: Оксфордский толковый словарь: Англо-русский. М.: Издательство «Прогресс-Академия», Издательство РГГУ, 1995.- 752с.

86. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: Учебник.- М.: Перспектива, 1999

87. Финансы и кредит в недвижимости, серия Градостроительство и городское планирование, выпуск 22, М. 2003

88. Экономические проблемы и организационные решения по совершенствованию инвестиционно-строительной деятельности. Сборник научных трудов. СПб., 2004.- 353 с.

89. Цылина Г.А., Ипотечное кредитование и риски Ежемесячный научно-технический и производственный журнал «Жилищное строительство», № 5,2001 г

90. Маршалл Д.Ф., Бансал В.К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям. М.: Инфра-М, 1998.

91. Агапкин В.М. Ипотечное кредитование жилья в США//ЭКО.-1992.-№11

92. Бубнова К. Страхование рисков при кредитовании//Риэлтер.-1998.-май-июнь

93. Виниченко И. Анализ и контроль процентного риска // Банковские технологии. 1998. №6 С. 30

94. Грибовский, В. Жуковский, Д. Табала Ставка дисконтирования, http://apprais.ru

95. Загорай Г.В. О методах оценки кредитного риска//Деньги и кредит,1997.-вып.6

96. Голуб Н.И. Классификация рисков в личном потреблении // Социологические исследования. 1999. № 8. С. 139-141.

97. Зуева JI.M. Методы расчета окупаемости инвестиционных проек-тов//Экономика строительства.-1991.-Ж.

98. Журкина Н.Г. Ипотечное жилищное кредитование в современных условиях: практика и проблемы//Жилищное право.-2000.-№1

99. Мальцев А.С. Численные методы анализа ставки дисконтирования, аналитик ЗАО «Центр Анализа Проектов» г. Москва, аспирант кафедры ММАЭ (Математические методы анализа экономики) МГУ им. Ломоносова, http://apprais.ru

100. Назаров В., Новая квартира, №1, март 2003

101. Канторович Л.В. Математика в экономике: достижения, трудности, перспективы/Лекция в Шведской Академии наук в связи с присуждением Нобелевской премии за 1975 год//ЭКО.-1975.-ВыпЗ

102. Косарева Н., Пастухова Н., Рогожина Н. Развитие системы долгосрочного ипотечного кредитования населения в России/Вопросы экономи-ки.-2001.-№5

103. Косолапов Л.А. Анализ действующих методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов//Инвестиционно-строительная деятельность в условиях становления рыночных отношений: Сб. науч. тр.-СПб.: СПбГАСУ, 2001

104. Назаров В. «Новая квартира», №1, март 2003

105. Панибратов Ю. П., Барановская Н.И., Асташенков В.П. Развитие регионального строительного комплекса в условиях рынка//Известия высших учебных заведений. Сер. «Строительство».-1997.-№10.

106. Панибратов Ю. П., Гордеева И.А. Метод долевого участия в строительстве: основные направления совершенствования//Инвестиционностроительная деятельность в условиях становления рыночных отношений: Сб. науч. тр.-СПб.: СПбГАСУ, 2001

107. Печатникова С.М. Модели организации системы ипотечного жилищного кредитования//Экономика строительства.^ 001.-№1

108. Печатникова С.М. Особенности жилищного ипотечного кредитования в России//Экономика строительства.-2001 .-№6

109. Полонский A.M., Курченков В., Марковский А.К. Кредитование жилищного строителстьва в условиях перехода к рынку: проблемы и пути решения // Экономика строительства. 1997. - № 10. - с. 43-49

110. Полтерович В., Старков О., Черных Е. Строительное общество: ипотечный институт для России// Вопросы экономики №1,2005 г.

111. Рачков И.В. расчет стоимости акционерного капитала с помощью модели Goldman Sachs, http://overbase.narod.ru

112. Романов В.Ю. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков. Инвестиции в России. УлГУ, Г.Ульяновск, РОССИЯ №12 2000г. с. 41-43

113. Рахман И.А. Оценка социальных факторов жилищного строительства// Экономика строительства. 2001. - N 10. - С. 30-34.

114. Рахман И.А. Экономический механизм развития рынка недвижимости в сфере жилищного строительства// Экономика строительства. 2000. - № 11.-С. 36-44.

115. Уилсон JI. Дин. Ставка дисконтирования: игра воображения или строгая наука?: Вопросы оценки, октябрь-декабрь 1996

116. Юдкевич М.М. Издержки измерения и институты рынков доверительных товаров: Автореферат диссертации на соискание ученой степени к.э.н.: МГУ, 2003

117. Газета "Недвижимость и строительство Петербурга", №37 (371) 26 сентября 2005г.) аналитический обзор действующих ипотечных программ /06 (390) 20 февраля 2006г.; №07 (013) от 27 февраля 2006г.

118. Министерство Финансов Российской Федерации, http://vmwl.minfin.ru

119. Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации. http://www.economy.gov.ru

120. Федеральная служба государственной статистики, http://www.gks.ru

121. Федеральное агентство по строительству и жилищно-коммунальному хозяйству Российской Федерации, http://www.gosstroy.gov.ru

122. Центральный Банк Правительства Российской Федерации. http://www.cbr.ru

123. Все о кредитовании в России, http://www.credits.ru/articles

124. Институт экономики города, http://urbaneconomics.ru

125. Информационный портал недвижимости. Рассылка «новости ипотечного кредитования», http://www.denex.ru

126. РосБизнесКонсалтинг. Поведение потребителей на рынке ипотечного кредитования РФ, аналитический обзор, http://www.rbc.ru

127. Compare Nortgages, Refinancing Rates, Calculators, Home loans. http://www.hsh.com/indices/liborOOs.html

128. Банк Москвы, http://www.mmbank.ru

129. ЗАО «Райффайзенбанк Австрия» http://www.raiffeisen.ru

130. Строительная компания Skanska. http://www.skanska.ru

131. Терминологический словарь, применяемый в диссертационной работе

132. Заемщик сторона договора о залоге недвижимого имущества (договора об ипотеке), принимающая на себя обязательство возврата полученных средств и оплату предоставленного кредита. Является должником по обязательству.

133. Залогодержатель — сторона договора о залоге недвижимого имущества (договора об ипотеке), являющаяся кредитором по обязательству.

134. Ипотека залог недвижимого имущества, при котором имущество не передается в руки кредитора, а остается у должника.

135. Ипотека вторичная — повторный ипотечный залог, когда кредит выделяется под ранее уже заложенный объект недвижимости.

136. Ипотека первичная — первичный ипотечный залог, когда ипотека создается на базе объекта недвижимости, еще ранее не заложенного.

137. Ипотечный кредит долгосрочная ссуда под залог недвижимости, в т.ч. жилья.

138. Ипотечное жилье жилая недвижимость, приобретаемая заемщиком посредством привлечения ипотечного кредита.

139. Ипотечная программа совокупность условий предоставления ипотечного кредита банками.

140. Риск вероятность наступления некоторого события, в результате которого определенный вид деятельности может быть не осуществлен или становится менее эффективным.

141. Неопределенность неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта или программы, в том числе сопутствующих затратах и результатах.ill