Развитие структурированных инвестиционных продуктов на российском рынке ценных бумаг тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Игнатюк, Александр Сергеевич

• Игнатюк, Александр Сергеевич
• кандидат наук
• 2014

Оглавление диссертации кандидат наук Игнатюк, Александр Сергеевич

СОДЕРЖАНИЕ

ГЛАВА

1.1.

1.2.

1.3.

ГЛАВА 2.

2.1.

2.2.

2.3.

ГЛАВА 3.

3.1.

ВВЕДЕНИЕ

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТРУКТУРИРОВАННЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОДУКТОВ НА

РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ

БУМАГ

Экономическая природа структурированных

инвестиционных продуктов, их сущность и

классификация

Структурированные инвестиционные продукты: цели,

задачи их построения и использования

Анализ рисков структурированных инвестиционных

продуктов

АНАЛИЗ ЗАРУБЕЖНОЙ И ОТЕЧЕСТВЕННОЙ ПРАКТИКИ РАЗВИТИЯ СТРУКТУРИРОВАННЫХ

ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОДУКТОВ

Рынок структурированных инвестиционных продуктов в

России

Зарубежный опыт функционирования рынка

структурированных инвестиционных продуктов

Переходные к структурированным инвестиционным продуктам формы и ключевые проблемы развития рынка

структурированных инвестиционных продуктов

МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО

ПОСТРОЕНИЮ СТРУКТУРИРОВАННЫХ

ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОДУКТОВ

Общие принципы подготовки методических рекомендаций по построению структурированных

инвестиционных продуктов

3.2. Выбор базового актива при построении структурированного инвестиционного продукта

3.3. Методы структурирования активов в процессе построения структурированного инвестиционного продукта

3.4. Подготовка стратегии реализации структурированных инвестиционных продуктов

ГЛАВА 4. ЭКСПЕРИМЕНТ ПО ПОСТРОЕНИЮ СТРУКТУРИРОВАННОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОДУКТА

4.1. Основные принципы построения структурированного инвестиционного продукта, формирование профиля потребностей клиента

4.2. Отбор базового актива структурированного инвестиционного продукта

4.3. Построение структурированного инвестиционного продукта

4.4. Определение каналов распространения

структурированного инвестиционного продукта

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЯ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие структурированных инвестиционных продуктов на российском рынке ценных бумаг»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы.

Период высокой волатильности мировых фондовых площадок обуславливает актуальность вопроса сохранения стоимости инвестиционных активов. При формировании инвестиционной позиции, приоритетное значение для участников рынка ценных бумаг приобретает решение задач диверсификации активов, прогнозирования денежных потоков и снижения финансовых рисков.

Наибольшую остроту указанные тенденции приобрели в период перемен, обусловленный началом мирового экономического кризиса 20082009 гг., когда произошла активизация процесса смены базовой модели инвестирования. Ускоренный подъем мировой экономики, наблюдавшийся с начала 2000-х гг., способствовал существенному повышению стоимости всех без исключения групп активов. Широкое распространение на фондовом рынке получила стратегия вложений, основанная на покупке и среднесрочном сохранении инвестиционных позиций. Устойчивый рост стоимости финансовых активов определил практическую эффективность данной стратегии в докризисный период. В большинстве случаев инвесторы, успокоенные стабильной и высокой прибылью, забывали о существующих рисках, связанных с вложением средств в акции и в облигации с низким кредитным рейтингом. Коррекционные движения на мировых фондовых рынках в 2007 и 2008 гг. на практике подтвердили тезис о низком уровне защиты представленной выше стратегии от резкого колебания цен на финансовых рынках.

Существенное повышение геополитической напряженности в мире, военные столкновения на Ближнем Востоке, Северной Африке, в восточной части Украины, воздействие санкций США и Евросоюза, направленных против экономики РФ, обесценение национальной валюты обусловили неспособность российского фондового рынка сформировать стабильный

растущий тренд аналогичный докризисному периоду. В подобной рыночной ситуации происходит кардинальный пересмотр подхода к инвестированию, диверсификации вложений, хеджированию и использованию широкого спектра комбинаций различных финансовых инструментов. Экзогенные факторы определили активное развитие на российском рынке принципиально новых инвестиционных продуктов - структурированных инвестиционных продуктов (structured investment products).

Структурированный инвестиционный продукт (СИП, англ. structured investment product) - сложный комплексный финансовый продукт, отражающий инвестиционную стратегию, которая сформирована посредством комбинации характеристик нескольких простых финансовых инструментов.

Сегмент, структурированных инвестиционных продуктов, появился за рубежом в 1969 г. и стал популярен в 2000-х гг. после кризиса интернет-компаний в США. В отдельных странах Европы объем инвестиций в структурированные инвестиционные продукты стал сопоставим с объемами инвестиций в такой традиционный актив как акции. Стартовавшее в период 2009-2014 гг. неоднородное восстановление мировых фондовых площадок в очередной раз подтвердило тезис о неопределенности финансовых рынков. Фондовые индексы США и наиболее развитых стран ЕС превысили либо вплотную приблизились к своим историческим максимумам, в то время как динамика торгов на фондовых рынках развивающихся стран сопровождается периодами существенных коррекционных волн

В России структурированные инвестиционные продукты появились в 2004 г. как модная зарубежная новинка и не нашли своего широкого потребителя. Отсутствие экономических предпосылок возникновения продуктов определило их сравнительно низкую популярность до второй половины 2008 г.

В конце 2008 г. - начале 2009 г. сформировались предпосылки ускоренного роста сегмента структурированных инвестиционных продуктов

в России. Суммарная оценка данного сегмента превысила цифру в 1,5 млрд. долл. в 2013 г. Исследования показали, что основными потребителями структурированных инвестиционных продуктов в России являются индивидуальные инвесторы с капиталом более 1,0 млн. долл.

Важной особенностью российского фондового рынка является тот факт, что структурированные инвестиционные продукты в России в чистом виде до сих пор так и не сформированы, при этом образовалось сравнительно большое количество переходных к структурированным инвестиционным продуктам форм. Данные переходные к структурированным инвестиционным продуктам формы образованы на базе традиционных инвестиционных инструментов и обладают отдельными признаками структурированных инвестиционных продуктов. Внебиржевой характер переходных к структурированным инвестиционным продуктам форм и отсутствие системы нормативно-правового регулирования сегмента данных продуктов определили ситуацию, при которой эмитенты структурированных инвестиционных продуктов, пользуясь авторитетом в глазах инвесторов, перекладывают на них всю полноту рисков структурированных инвестиционных продуктов.

Активный рост продаж переходных к структурированным инвестиционным продуктам форм со стороны крупнейших банков и брокерских домов, а также активизация спроса на них со стороны индивидуальных инвесторов обуславливают актуальность всестороннего научного исследования теоретических и практических вопросов построения структурированных инвестиционных продуктов на российском рынке ценных бумаг.

Степень разработанности проблемы. Несмотря на весьма значительное число фундаментальных трудов, посвященных исследованию функционирования и развития фондового рынка, проблема построения и продвижения структурированных инвестиционных продуктов изучена не достаточно. Ограниченное количество работ, сосредоточенных на тематике

структурированных инвестиционных продуктов, обусловлено сравнительно недавним их появлением в широком обиходе профессиональных инвесторов, практической направленностью разработок в данной сфере, а также широтой поставленных вопросов. Большинство фундаментальных исследований структурированных инвестиционных продуктов, производимых аналитическими и инжиниринговыми подразделениями крупнейших иностранных инвестиционных банков, никогда не публиковались в открытом доступе, ограниченное за соглашениями о неразглашении коммерческой информации. В результате, доступ к научным исследованиям феномена структурированных инвестиционных продуктов в существенной мере затруднен, а степень разработанности данной темы является недостаточной не только в РФ, но и за ее пределами. Данные обстоятельства обусловливают актуальность, цели и задачи настоящего диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Целью данного исследования выступает развитие теоретических аспектов формирования структурированных инвестиционных продуктов и разработка методических рекомендаций по построению структурированных инвестиционных продуктов на рынке ценных бумаг РФ.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

1. Проанализировать научные и эмпирические исследования в сфере структурированных инвестиционных продуктов, определить нормативно-правовую базу структурированных инвестиционных продуктов;

2. Раскрыть научную проблематику структурированных инвестиционных продуктов;

3. Рассмотреть и модернизировать понятийный аппарат структурированных инвестиционных продуктов;

4. Проанализировать российский и мировой опыт развития структурированных инвестиционных продуктов и обосновать необходимость их развития на отечественном фондовом рынке;

5. Проанализировать цели и задачи построения структурированных продуктов, определить риски структурированных инвестиционных продуктов с точки зрения инвесторов;

6. Сформировать методические рекомендации по построению структурированных инвестиционных продуктов

7. Провести апробацию работоспособности разработанного теоретико-методического инструментария на примере построения структурированного инвестиционного продукта, отвечающего потребностям российских индивидуальных инвесторов.

Объектом исследования выступает сегмент структурированных инвестиционных продуктов рынка ценных бумаг.

Предметом исследования является исследование экономических отношений, связанных с развитием структурированных инвестиционных продуктов в России, и выработка предложений по совершенствованию их форм.

Теоретическая и методологическая основа исследования.

Теоретической основой исследования послужили работы зарубежных исследователей Элианор Лейз и Мирея Матто, посвященных содержанию и классификации структурированных инвестиционных продуктов; работы Эрика Банкса и Роберта Кнопа, заложили в них основы разработки структуры исследуемых продуктов; труды Кэрол Бернард и Фелим Бойл, посвященные исследованию поведенческих аспектов розничного инвестора при выборе структурированного инвестиционного продукта. Практические методы формирования структурированных инвестиционных продуктов были раскрыты в документах Университета штата Иллинойс, Китайской академии наук, Рабочей группы бизнес-школы Касс в Лондоне, материалах инвестиционного банка Goldman Sachs и банка UBS. В России фундаментальная основа рынка структурированных инвестиционных продуктов и особенностей их жизненного цикла определена в работах

Миркина Я.М. и Глухова М.Ю., а также в исследованиях специалистов банка КИТ Финанс.

Для решения поставленных задач использовались методы синтеза и анализа, сравнения и сопоставления, экономико-математического моделирования и системного анализа, а также статистические методы обработки информации. Для достижения поставленных задач широко использовались индуктивный и дедуктивный методы.

В качестве методологической основы диссертационного исследования послужили труды Айвазяна С.А., Аюпова А., Балабанов И. Т., Белоглазовой Г. Н., Боди 3., Бочарова В.В., Брауна Дж., Бригхема Ю., Бровкина A.B., Буренина А. Н., Вайна С., Винса Р., Вострокнутовой А.И., Врублевской О.В., Гапенски Л., Геращенко А., Грэхема Б., Цвейга Д., Дамодарана А., Добровольского Е., Друзь И.А., Забулонова А., Ипполитова В., Касимова Ю., Клетина В., Ковалева В.В., Колба Р.У., Коупленда Т., Крицмена М., Кроливецкой Л.П., Кузина О., Куршакова Н., Ларионова О., Лукасевича И., Лялина В.А., Мазняка В., Максимова В., Малиновской О.В., Маршалла Дж. Ф., Меньшикова И., Михайлова Д. Д., Никифоровой В.Д., Пикуза В., Поповой Е.М., Платонова Ю., Решетникова Ю., Рогова М., Романовского М. В., Вестерфилда Р., Рубцова Б. Б., Рэдхэда К., Савинской H.A., Селищева A.C., Скобелевой И.П., Тарасевича Л. С., Фабоцци Ф., Фельдмана А. Б., Халла Дж.К., Черненко В.А., Шарпа У., Шкодинского В. и прочих российских и зарубежных ученых.

Информационную базу исследования составили: 1) работы ученых и специалистов в изучаемой области, 2) нормативно-правовые документы, 3) статистические данные, собранные в периодических изданиях, 4) материалы периодической печати, 5) ресурсы сети Интернет, 6) информационные и расчетные данные систем Reuters, Bloomberg, 7) стратегические исследования крупнейших мировых инвестиционных банков.

Соответствие диссертации паспорту научной специальности. Исследование проведено по специальности 08.00.10 «Финансы, денежное

обращение и кредит» паспорта специальности ВАК в рамках раздела 6. Рынок ценных бумаг и валютный рынок подразделов, соответствует пунктам: 6.1. Теоретические основы организации и функционирования рынка ценных бумаг и его сегментов; 6.4. Теория и методология проблемы портфельной политики в области ценных бумаг; 6.7. Государственное регулирование фондового рынка; 6.8. Методология оценки доходности финансовых инструментов; 6.18. Специфика функционирования, институциональные основы и механизмы различных сегментов рынка ценных бумаг.

Обоснованность и достоверность результатов исследования определяется развитием теоретических положений и практических рекомендаций по вопросу структурированных инвестиционных продуктов на российском рынке ценных бумаг. В процессе исследования были проанализированы научные и практические труды по вопросам структурированных инвестиционных продуктов.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке универсальных теоретических и методических рекомендаций по построению структурированных инвестиционных продуктов для российского инвестиционного рынка.

Наиболее существенные результаты, обладающие научной новизной, заключаются в следующем:

1. Предложено определение структурированного инвестиционного продукта, как сложного комплексного финансового продукта, отражающего инвестиционную стратегию, которая сформирована посредством комбинации характеристик нескольких простых финансовых инструментов для решения задач, выполнение которых невозможно за счет использования простых финансовых инструментов ввиду наличия противоречий между их базовыми характеристиками и задачами стратегии.

2. Разработана классификационная матрица целей и задач построения и использования структурированных инвестиционных продуктов.

3. Выявлены и обоснованы основные этапы формирования и развития мирового и российского рынков структурированных инвестиционных продуктов, идентифицированы основные тенденции развития рынка структурированных инвестиционных продуктов, определены основные проблемы развития рынка структурированных инвестиционных продуктов. Установлено, что в практике работы российского инвестиционного рынка наименование «структурированный инвестиционный продукт» используется в качестве торгового названия целой группы продуктов, юридически представляющих собой иные инвестиционные продукты. Данные инвестиционные продукты обладают лишь некоторыми характеристиками структурированных инвестиционных продуктов и определяются в работе как переходные к структурированным инвестиционным продуктам формы. Разработаны предложения по совершенствованию нормативно-правовой базы, определяющей движение от переходных форм к полноценным структурированным инвестиционным продуктам.

4. Выявлены риски структурированных инвестиционных продуктов, представлена их классификация, дополняющая предложенные в зарубежных источниках классификации. Проанализирован характер влияния риска ликвидности и выработкой предложения по снижению степени его воздействия на структурированный инвестиционный продукт.

5. Обобщены и сопоставлены применяемые в мировой практике методы структурирования активов при построении структурированных инвестиционных продуктов, предложены рекомендации по их альтернативному использованию в структурированном инвестиционном продукте.

6. Разработан комплексный алгоритм построения структурированных инвестиционных продуктов. Предложенный в работе алгоритм учитывает недостатки существующих продуктов на российском рынке и тенденции мирового рынка структурированных инвестиционных продуктов.

7. Проведен эксперимент по построению структурированного инвестиционного продукта, отвечающего требованиям российского розничного инвестора. Разработанный структурированный инвестиционный продукт использован при формировании продуктовой линейки инвестиционной компании.

Теоретическая и практическая значимость исследования

Разработка универсальных теоретических и методических рекомендаций по построению структурированных инвестиционных продуктов для российского инвестиционного рынка вносит существенный вклад в развитие теории и методологии исследования, совершенствования знаний в отношении феномена структурированных инвестиционных продуктов.

Результаты данной работы могут найти применение в следующих областях:

1. Практике работы инвестиционных компаний и банков.

2. Составлении учебно-методических материалов для подготовки специалистов в инвестиционной сфере.

3. Научных исследованиях и изысканиях в области новых инвестиционных продуктов и решений.

Апробация результатов исследования. Основные результаты исследования на разных этапах его проведения представлялись в форме научных статей. Всего 13 публикаций, из них 4, в изданиях, рекомендованных ВАК.

Основные итоги и выводы диссертационного исследования были доложены и обсуждены на региональных, российских и международных научно-практических конференциях. Результаты работы использованы в практической деятельности ЗАО «Инвестиционная компания «Энергокапитал», управляющая компания «SPI Management» (Швейцария).

Публикации результатов исследования. Основные положения диссертационной работы опубликованы в 13 научных работах общим объемом 5,9 п. л., в том числе авторский вклад 5,9 п. л.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения, списка литературы и приложений. В общей сложности 165 печатных листов.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ

СТРУКТУРИРОВАННЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОДУКТОВ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1. Экономическая природа структурированных инвестиционных продуктов, их сущность и классификация

Структурированный инвестиционный продукт - относительно новое понятие, как для российской экономической науки, так и для западных исследователей.

Несмотря на огромное количество фундаментальных трудов, посвященных исследованию условий функционирования фондового рынка, многообразия финансовых продуктов и инструментов, а также способов управления капиталом, многообразие отношений по поводу формирования, отбора и продвижения структурированных инвестиционных продуктов остаются темой, которая требует детальной научной разработки и анализа.

Основные причины, объясняющие крайне ограниченное количество работ, сосредоточенных на тематике структурированных инвестиционных продуктов, объясняется недавним появлением подобных инструментов в широком обиходе профессиональных инвесторов, практической направленностью разработок в данной сфере, а также широтой поставленных вопросов. Среди зарубежных исследователей выделяются работы Элианор Лейз [129] и Мирея Матто [132], посвященные классификации структурированных инвестиционных продуктов. Данные труды легли в основу разработки классификации Швейцарской ассоциации структурированных продуктов. Эрик Банкс [112] и Роберт Кноп [128] заложили основы разработки структуры исследуемых продуктов.

Труды Кэрол Бернард и Фелим Бойл [107] из Канадского университета, которые очень много дали для понимания поведения розничного инвестора при выборе структурированных инвестиционных продуктов. Данные ученые подготовили ясный и четкий ответ на актуальный для российских банкиров вопрос, какие именно продукты подходят для наиболее представленной в России группы частных инвесторов.

Многие практические вопросы применения структурированных инвестиционных продуктов были раскрыты в документах Университета штата Иллинойс, Китайской академии наук в Пекине и Рабочей группы бизнес-школы Касс в Лондоне. Статистические материалы по интересующей нас тематике собраны в: журнале структурных финансовых продуктов; статистических сборниках Ассоциаций структурированных инвестиционных продуктов США, Великобритании и Швейцарии; материалах объединенной биржи структурированных продуктов.

Практические разработки в отношении структурированных инвестиционных продуктов представлены в материалах Barclays банка, банка Goldman Sachs и банка UBS. Тем не менее, большинство из фундаментальных исследований структурированных инвестиционных продуктов, производимых аналитическими и инжиниринговыми командами крупнейших иностранных инвестиционных банков, никогда не публиковались в открытом доступе, скрываясь за соглашениями о неразглашении коммерческой информации.

В России фундаментальная основа понимания рынка структурированных инвестиционных продуктов и особенностей их жизненного цикла заложена в работах Миркина Я.М. и Глухова М.Ю. Важные практические исследования подготовлены специалистами банка «КИТ Финанс». Широкая публицистическая работа на русском языке под названием «Новая культура инвестирования или Структурированные продукты» представлена в 2010 г. руководителями компании «Норд-Капитал» Шляпочником Я. и Сорокопудом Г.

По мнению российских авторов, главная задача структурированных инвестиционных продуктов занять промежуточное положение между консервативным размещением средств на банковские депозиты и рискованным инвестированием на рынке ценных бумаг. Большинство экспертов считают, что в кризисных условиях внимание к таким инструментам возрастет. По словам директора института финансовых рынков Миркина, в каждом случае структурированный инвестиционный продукт - плод творчества финансового инженера, его цель - наиболее полное удовлетворение уникальных аппетитов клиента (риска, доходности и ликвидности). [72, с. 302].

Глухов, в свою очередь, рассуждая о многообразии форм структурированных инвестиционных продуктов, отмечает, что «в одних государствах из-за налогового законодательства выгодно работать с индексируемыми депозитами, в других — со структурированными нотами и т.д.». [29, с. 29].

Ученые предполагают, что российский рынок структурированных инвестиционных продуктов только в начале своего развития. По мнению Миркина, «структурированные инвестиционные продукты во многих случаях это лишь дань финансовой моде», поскольку российские банки не обладают реальными мощностями для развития математического моделирования и финансового инжиниринга. Тем не менее, по его же словам в кризисный период спрос на структурированные продукты с защитой капитала возрастает. С ним согласен эксперт банка «КИТ Финанс» госпожа Газиева, которая прогнозирует активное развитие рынка такой переходной формы к структурированным инвестиционным продуктам как индексируемые депозиты.

С другой стороны, развитие рынка структурированных продуктов наталкивается на ряд проблем и ограничений. Миркин убежден, что «основное препятствие именно экономическое, которое заключается в экстремальной волатильность российского рынка».

Второй причиной недостаточно высоких темпов развития рынка структурированных инвестиционных продуктов, по мнению Глухова, является несовершенство российского законодательства, которое не содержит определений структурированного инвестиционного продукта и его разновидностей. Такие определения могли бы улучшить условия защиты прав инвесторов в сфере структурированных инвестиционных продуктов при разрешении имущественных и налоговых споров.

В то же время, по мнению экспертов-практиков существует множество способов, позволяющих конструировать переходные формы к структурированным инвестиционным продуктам в рамках закона, например индексируемый депозит. Кроме того, крупные инвестиционные компании часто заключают сделки продажи структурированных инвестиционных продуктов через оффшоры и выпускают подобные инструменты на Британских Вирджинских или Бермудских островах, в рамках более развитого западного права.

Широкое распространение структурированных инвестиционных продуктов на практике сопровождается крайне ограниченной областью их теоретического изучения. Несмотря на обилие практических толкований, в настоящее время в научной и практической литературе не существует единого понимания термина структурированный инвестиционный продукт. Большинство определений структурированных инвестиционных продуктов предлагаются крупнейшими инвестиционными домами и ассоциациями профессиональных инвестиционных менеджеров, осуществляющих практическую разработку и продвижение подобных продуктов.

Согласно определению Ассоциации Структурированных Продуктов (США, Нью-Йорк), структурированные инвестиционные продукты - это синтетические инвестиционные инструменты, разработанные для специфических потребностей инвесторов, которые не могут быть удовлетворены набором традиционных финансовых инструментов. [132, с. 17]. Это определение очень широко и не отражает специфики данного вида

инвестиционных продуктов. Под него, например, полностью подходит такой инвестиционный инструмент как экзотический опцион. Кроме того, определение Ассоциации Структурированных Продуктов называет структурированный продукт инвестиционным инструментом, что в корне не верно.

Инвестиционный продукт - это конкретный, готовый к продаже покупателю один или несколько из инвестиционных инструментов, существующих на рынке или вновь сконструированных, где инвестиционные инструменты - это способы инвестирования средств. [71, с. 22]. Более точное определение представлено в толковом словаре по финансовым терминам. Финансовый продукт (англ. financial product) - пакет взаимоувязанных финансовых услуг финансовых инструментов и технологий, предлагаемый финансовыми институтами на финансовом рынке в качестве товара. Финансовые продукты классифицируются по отраслям финансовой деятельности: банковский продукт; страховой; пенсионный; инвестиционный. [71, с. 24]. Другими словами, финансовым инструментом может быть кредит, ценная бумага, депозит банка, договор страхования и др. Финансовым продуктом тот же финансовый инструмент, но обладающий принадлежностью к конкретному эмитенту, имеющий уникальное описание и характеристики отличные от других однотипных финансовых инструментов, направленный на конкретного потребителя, обладающий определенным жизненным циклом. Таким образом, финансовый продукт отличается от инструмента комплексностью и уникальным набором характеристик.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Игнатюк, Александр Сергеевич, 2014 год

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ источников

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) № 51- ФЗ от 30.11.1994 (ред. от 05.05.2014).

2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) № 146-ФЗ от 31.07.1998 (ред. от 23.07.2013).

3. Федеральный закон «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ от 26 декабря 1995 г. (ред. от 28.12.2013).

4. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» №127-ФЗ от 26 октября 2002 г. (ред. от 12.03.2014).

5. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» № 46-ФЗ от 5 марта 1999 г. (ред. от 23.07.2013).

6. Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» № 156-ФЗ от 29 ноября 2001 г. (ред. от 12.03.2014).

7. Федеральный закон «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» № 177-ФЗ от 23.12.2003 (ред. от 02.04.2014).

8. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39-Ф3 от 22.04.1996 (ред. от 28.12.2013).

9. Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» № 86-ФЗ от 10.07.2002 (ред. от 28.06.2014).

10. Айвазян С.А., Мхитарян B.C. Прикладная статистика и основы эконометрики: учебник для вузов. - М.: Юнити, 2001. - 432 с.

11. Аюпов А. Конструирование и реализация инновационных финансовых продуктов, - М.: Нота Бене, 2009. - 220 с.

12. Балабанов И. Т. Деньги и финансовые институты. - СПб.: Питер, 2000. - 224 с.

13. Банковское дело: Учебник для вузов / Г. Н. Белоглазова, JT. П. Кроливецкая, Н. А, Савинская; под ред.: Г. Н. Белоглазова, JI. П. Кроливецкая. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2008. -590 с.

14. Браун Дж., Крнцмен М. Количественные методы финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 252 с.

15. Боди 3., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций, 4-е изд. - М.: Издательский дом «Вильяме», 2011. - 984 с.

16. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. - СПб: Питер, 2000. - 160 с.

17. Бочаров В.В. Финансы. - СПб: Питер, 2009. - 395 с.

18. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс в 2-х томах / Пер. с англ. под ред. Ковалева В.В. - СПб.: Экономическая школа, 2007.-669 с.

19. Буренин А. И. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.:НТО, 2011. - 352 с.

20. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. - М.: Научно-техническое Общество им. Акад. С.И. Вавилова, 2008. - 440 с.

21. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. - М.: Научно-техническое общество им. Акад. С.И.Вавилова, 2011. - 540 с.

22. Буренин А. Хеджирование фьючерсными контрактами фондовой биржи РТС. - М.: НТО им. академика С. И. Вавилова, 2009. - 176 с.

23. Вайн С. Опционы: Полный курс для профессионалов - М.: Инфа-М, 2006.- 144 с.

24. Веретенников Д. Биржевые депозиты // Журнал - 2008. - № 17 (56). - Режим доступа: http://www.expert.ru

25. Веретенников Д. Скрещивание спекулянта с консерватором // Журнал «Э"» - 2007. - №7. - Режим доступа: http://www.expert.ru

26. Вине Р. Математика управления капиталом: Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров. / Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.-417 с.

27. Вострокнутова А.И. Друзь И.А. Инвестиции: Учеб. пособие.- СПб: Изд-во СПбГУЭФ, 2007. - 154. с.

28. Галиц JT. Финансовая инженерия: инструменты и способы управления финансовым риском. - М.: ТВП, 2008. - 576. с.

29. Глухов М. Российский рынок структурированных продуктов. // Журнал «Рынок ценных бумаг» - 2009. - № 18 (393). - с. 28-34

30. Глухов М. Ю. Структурированные продукты: что внутри? // Журнал «Рынок ценных бумаг» - 2007. - №15 (342). - с. 32-35

31. Грэхем Б., Цвейг Д. Разумный инвестор / Пер. с англ. - М.: Издательский дом «Вильяме», 2010. - 411 с.

32. Гуриев С. Окончательная страховка // Журнал «Forbes» - 2007. -август. - с. 27.

33. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. / Пер. с англ. - М.: Альпина Паблишер, 2014. - 1316 с.

34. Добровольский Е., Карабанов Б. Бюджетирование: шаг за шагом. -СПб.: Питер, 2011.-е. 448.

35. Забулонов А. Производные финансовые инструменты: теоретический подход с учетом реалий рынка // Вопросы экономики - 2008. - №8. - с. 41-55

36. Иванов М., Сердюков Е. Практическое применение структурных продуктов на основе биржевых опционов Forts // Журнал «Рынок ценных бумаг» - 2008.- №7 (358). -с. 62-65

37. Игнатюк А. Архитектура структурированных инвестиционных продуктов // Актуальные проблемы экономики в XXI веке: причины и решения: Сборник тезисов XXII Международной научно-практической конференции для студентов, аспирантов и молодых ученых (г. Санкт-Петербург 14.06.2014 г.). - Санкт-Петербург: Центр экономических исследований. - 2014 - 174 с.

38. Игнатюк А. Методические основы формирования структурированных инвестиционных продуктов // Проблемы экономики и менеджмента.-Ижевск: Издательский центр научного просвещения. - 2013. - № 12 (28) -127 с.

39. Игнатюк А. Методические положения формирования структурированных инвестиционных продуктов // Труды СПбГТУ.- Санкт-Петербург: Издательство Политехнического университета. -2013.-№515-122 с.

40. Игнатюк А. Применение методики CPPI в процессе эмиссии структурированных инвестиционных продуктов // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд: сборник материалов XXVI Международной научно-практической конференции / Под. Общ. Ред. С.С. Чернова. - Новосибирск: Издательство ЦРНС. - 2014 - 150 с.

41. Игнатюк А. Применение методики ОВР в процессе эмиссии структурированных инвестиционных продуктов // Научно-практический журнал «Проблемы экономики и менеджмента» - 2014. - № 6 (34) - 63 с.

42. Игнатюк А. Проблемы и альтернативные пути улучшения качества управления состоянием для российских инвесторов // Журнал «Рынок ценных бумаг» - 2014. - № 2 (439) - 34 с.

43. Игнатюк А. Проблемы и перспективы рынка структурированных инвестиционных продуктов в России // Современные исследования социальных проблем (электронный научный журнал). - Красноярск: Научно-инновационный центр. - 2012. - № 9(17). - Режим доступа: http://sisp.nkras.rU/e-ru/issues/2012/9/ignatyuk.pdf (дата обращения: 01.07.2014).

44. Игнатюк А. Риски инвестирования в структурированные инвестиционные продукты, критерии выбора СИП // Современные исследования социальных проблем (электронный научный журнал). -Красноярск: Научно-инновационный центр. - 2013. - № 5(25). - Режим доступа: http://journal-s.org/index.php/sisp/article/view/5201323 (дата обращения: 01.07.2014).

45. Игнатюк А. Специфические приемы маркетинга структурированных инвестиционных продуктов в России // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд: сборник материалов XXIII Международной

научно-практической конференции / Под. Общ. Ред. С.С. Чернова. -Новосибирск: Издательство ЦРНС. - 2013 - 201 с.

46. Игнатюк А. Тенденции развития мирового рынка структурированных инвестиционных продуктов // Современные исследования социальных проблем (электронный научный журнал). Красноярск: Научно-инновационный центр. - 2012. - № 10(18). - Режим доступа: http://sisp.nkras.ru/e-ru/issues/2012/10/ignatyuk.pdf (дата обращения: 01.07.2014).

47. Игнатюк А. Формирование риск-профиля инвестора в процессе эмиссии структурированных инвестиционных продуктов // Интеллектуальный потенциал XXI века: ступени познания: сборник материалов XXII Международной научно-практической конференции / Под. Общ. Ред. С.С. Чернова. - Новосибирск: Издательство ЦРНС. - 2014. - 162 с.

48. Игнатюк А. Формирование универсального алгоритма создания структурированного инвестиционного продукта // Финансы и кредит. - 2014. -№27 (603) . - с. 56-66.

49. Игнатюк А. Формы эмиссии структурированных инвестиционных продуктов в России // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд: сборник материалов XXI Международной научно-практической конференции / Под. Общ. Ред. С.С. Чернова. - Новосибирск: Издательство ЦРНС. - 2013. -218 с.

50. Инвестиционные идеи. Ноябрь 2012. - Москва. 2012. ЗАО «ИК «Финам».- 144 стр.

51. Ипполитов В. Мировой фондовый рынок: история развития и современное состояние // Журнал «Мировая экономика». - 2010. - №3 (Март).-с. 18-31

52. Касимов Ю. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. -М.: ИИД «Филинъ». - 2008. - 144 с.

53. Клетин В. Экономико-математические методы. - М: ММОИ. - 2007. -138 с.

54. Ковалев B.B. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика. - 2002. - 560 с.

55. Колб Р.У. Финансовые деривативы: Учебник. / Пер. с англ. - Спб.: Экономическая школа. - 2008. - 360 с.

56. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление. / Пер. с англ. - М.: Олимп-Бизнес. - 2010. - 554 с.

57. Кривошеева И. Состоятельный мужчина желает инвестировать // Коммерсант-Деньги. -2013. -№17 (925) от 06.05.13. - с. 55-56.

58. Кузина О., Ибрагимова Д. Проблемы измерения и пути повышения финансовой грамотности населения России // Мониторинг общественного мнения. -2014. -№ 4. -с. 14-25.

59. Куршакова Н. Особенности внедрения персонального менеджмента // Менеджмент сегодня. - 2009. -№01 (37). - с. 52-57.

60. Ларионов О. Рынок ценных бумаг. Информационные аспекты. -Ульяновск: УлГТУ. - 2011. - 151 с.

61. Лукасевич И. Инвестиции. - М.: Инфра-М. - 2012. - 413 с.

62. Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. - СПб: Бизнес-Пресса. - 2002. - 257 с.

63. Мазняк В. Управление банковским продуктом. - Ростов: РГЭУ «РИНХ». -2009,- 109 с.

64. Маковская И. Эпоха великих комбинаторов // Журнал «Прямые инвестиции». - 2009. - №4 (84). - с. 58-61.

65. Максимова В. Инвестиционный менеджмент. Учебно-практическое пособие. - М.: Московский государственный университет экономики, статистики и информатики, 2007, 217 стр.

66. Малиновская О.В., Скобелева И.П. Бровкина A.B. Финансы: Учеб. пособие. В 2 т.- М.: ИНФРА-М, 2012. - 320 с.

67. Маршалл Дж. Ф., Бансал В.К. Финансовая инженерия. - М.: Инфра. -2008,-784 с.

68. Международные стандарты финансовой отчетности. М.: Аскери-АССА. - 2012 - 998 с.

69. Международные стандарты бухгалтерского учета. - М.: Тривола. -2012.-338 с.

70. Меньшиков И. Финансовый анализ ценных бумаг. / Курс лекций .- М.: «Финансы и статистика». - 2008. - 353 с.

71. Миркин Я., Миркин В. Англо-русский толковый словарь по финансовым рынкам. - М: Альпина Паблишер. - 2011. - 784 с.

72. Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России. Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. - М.:ИКФ «Альф». - 2007. - 624 с.

73. Михайлов Д. Д. Мировой финансовый рынок: тенденции развития и инструменты. - М.: Экзамен. - 2012.- 47 с.

74. Мониторинг доверия финансовым институтам и финансового поведения населения // Экономическая социология. - М.: Лаборатория экономико-социологических исследований НИУ ВШЭ. - 2014. -№ 1.-е. 98104.

75. Никифорова В.Д. Рынок облигаций и производных от них ценных бумаг и финансовых инструментов: Учебное пособие. - СПб: Изд-во СПбГЭУ, 2013.- 104 с.

76. Панькин А. Структурированные продукты: предложение без спроса // Банковское дело. - 2008 - № 7. - с. 12-17.

77. Пикуза В., Геращенко А. Экономические и финансовые расчеты в EXCEL. Самоучитель. - СПб.: Питер. - 2012. - 400с.

78. Платонова Ю. Современные аспекты удержания клиентов в инвестиционном банке. // Научный журнал КубГАУ. - 2012. - №76(02). - с. 214-225.

79. Потребительские и сберегательные настроения россиян. / Исследование Ромир - Gallup International совместно с Банком Альфа-банк. /

Ромир. - 2012. - Режим доступа:

http://www.gdeetotdom.ru/living/analytics/1832443.

80. Решетников Ю. Структурированные продукты. Конкуренция с банками. // Журнал «Инвестиционный банкинг». - 2008. - №10. - 253 с.

81. Рогов М. Риск-менеджмент. - М.: Финансы и статистика. - 2011. - 120 с.

82. Розничный банковский рынок: проблемы и тенденции развития: Монография / Под ред. Е.М. Поповой. - СПб.: Изд-во МБИ, 2011.- 141 с.

83. Романовский М.В. и др. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской.- М.: Юрайт, 2006.

- 543 с.

84. Росс С., Вестерфилд Р., Джордан Б.. Основы корпоративных финансов.

- М.: Лаборатория Базовых Знаний. - 2001. - 720 с.

85. Российский рынок венчурных инвестиций ранней стадии: ключевые тренды // материалы конференции «Рынок венчурных инвестиций ранней стадии». - М.: ВЦИОМ. - 2013. - 60 с.

86. Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки. - М.:ИКЦ «Маркетинг». -2009.-320 с.

87. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. М.: Инфра-М -2012.-228 с.

88. Савинская H.A. и др. Национальная платежная система России: проблемы и перспективы развития / под ред. H.A. Савинской, Г.Н. Белоглазовой. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2011. - 131с.

89. Селищев. A.C. Деньги. Кредит. Банки. - СПб: Питер. - 2007. - 427 с.

90. Симонова Д. Финансовая грамотность усложнит продукты. / Интервью с Игнатюком А. и Юсуповым Э.// Коммерсант Business Guide. - 2012. - №51. -с. 26.

91. Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика: Учебник. - 6-е изд., испр. и доп. - М.: Высшее образование, 2006. - 654 с.

92. Тарасевич JI. С., Гребенников П., Леусский А. Теория корпоративных финансов: учебник. - М.: Высшее образование. - 2007. - 237 с.

93. Улюкаев С. Секьюритизация активов и секьюритизация банковских активов. // Журнал «Экономическая политика». - 2010. - № 1-эл. - Режим доступа: http://www.cfm.ru/finanalysis/banks/securitisation.shtml.

94. Фабоцци Ф. Рынок облигаций. Анализ и стратегии. - М.: Альпина Бизнес Букс.- 2007. - 958 с.

95. Фабоцци Ф. Управление инвестициями. / Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М. -2000.-932 с.

96. Фельдман А. Б. Производные финансовые и товарные инструменты. -М.: Вильяме. - 2008. - 304 с.

97. Финансы и кредит: учебник для бакалавров / под ред. М. В. Романовского, Г. Н. Белоглазовой. — 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство Юрайт, 2012. - 609 с.

98. Халл. Дж.К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. 6 изд. / Пер. с англ. - М., СПб, Киев: Вильяме. - 2013.- 1072 с.

99. Цисарь И., Чистов В., Лукьянов А. Оптимизация финансовых портфелей банков, страховых компаний, пенсионных фондов. - М.: Изд. «Дело».-2008.- 128 с.

100. Черненко В.А. Международный бизнес Учебник / под ред. В.А. Черненко. - СПб: Изд-во СПбГУСЭ, 2011. — 428 с.

101. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. / Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М.- 2010. - 1028 с.

102. Шкодинский В., Хачатурян А. Инвестиции./ Курс лекций. - М.: МИЭМП.-2007,- 163 с.

103. Шляпочник Я., Сорокопуд Г. Новая культура инвестирования или структурированные продукты. - М.: ЭКСМО. - 2010. - 272 с.

104. Ageing and Employment Policies in Korea - the challenge of an ageing population. - Korea: OECD's Media Relations Division. - 2010. - Режим

доступа: http://www.oecd.org/dataoecd/18/10/33906935.pdf (дата обращения: 24.06.11).

105. Arthur В. A Rolling Tide: Changes in the Distribution of Wealth in the U.S., 1989-2011, Kennickell Federal Reserve Board Washington. - USA. - 2011. -Режим доступа: http://www.federalreserve.gov/pubs/oss/oss2/papers/concentrat ion.2011.10.pdf

106. Association of Independent Financial Advisors // Structured Products guide.

- 2009. - Режим доступа: www.trustnet.com/help/sp (дата обращения: 09.06.13).

107. Bernard С. Boyle P. Structured Investment Products and the Retail Investor.

- Canada: Watwerloo University. - 2008. -33 c.

108. Bigda C. Why Japan's stock market is red hot. New policies are bringing investors back to Japan's stock market. // Money Magazine. - 2013. - № 8. -Режим доступа: http://money.cnn.com/2013/04/01/investing/japan-stock-market.moneymag/index.html. (дата обращения: 19.05.2013).

109. Black D. SIP^s. // Journal of Economic Dynamics & Control. - 2009. - № 16-3/4.-c. 403.

110. Bodie T. Investments. - USA: Mc Graw Hill. - 2010. - 866 c.

111. Breuer, Wolfgang, Perst, Achim. Retail banking and behavioral financial engineering: The case of structured products. // The Journal of Financial and Quantitive Analysis. - 2009. - № 3. - 40 c.

112. Bunks E. Valuation of Structured Products. Pricing of commodity Linked Notes .- Denmark: Aarhus School of business. 2011, 68 p.

113. Burth S., The Pricing of Structured Products in the Swiss Market. // The Journal of Derivatives. - 2011. - № 9(2). - c. 30-40.

114. Chen J. Upping the Ante // Asiamoney. - 2005. -№ 16 (7). - c. 14-23.

115. Craven J. Structured Product Liquidity. / Global Strategy Societe Generale.

- London. - September 2012 - 178 c.

116. Davis H. The Definition of Structured Finance. Results from a Survey. // The Journal of Structured Finance. - 2005. - №3. - c. 5-10.

117. Definition of the СРГ // Bureau of Labor Statistics. - 2011. - Режим доступа: http://www.dol.gov/ (дата обращения: 28.06.12).

118. Edited by Collins Alan. Contemporary Security Studies. Second Edition. -USA: «Oxford University Press». - 2009. - 576 c.

119. European Economic Outlook June 2013. - European Commission Publication Office. - 2013. - №2- 184 c.

120. Geczy C. Why firms use currency derivatives // Journal of Finance. - 2011. -№5.-c. 1323-1354.

121. Goldman M. New Attitude to Low Volatility // Professional Wealth Management Magazine. - 2012. - March. - Режим доступа: http://www.pwmnet. com/news/fullstory (дата обращения: 11.06.12).

122. Goodman M. European economic network // European Economic Outlook [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http:// www.euren-network.org (дата обращения: 26.06.12).

123. Hauser Т. Is country diversification still better than sector diversification? // Financial Markets and Portfolio Management. - 2006. - № 16-2. - c. 32-35.

124. Hedge Fund Linked Structured Products: A universal Solution. - BNP Paribas Equities & Derivatives division. - 2011. - 250 c.

125. Hong Kong: HSBC launches online structured products placement service // The Asian Banker Journal. - 2013. - Режим доступа: http://www.capitalspectator .com/archives/2006/03/will_commoditie.html (дата обращения: 01.08.12)

126. Hull J., Option, Futures and Other Derivatives, 6th Edition. - NY.: Prentice-Hall. - 2013. - 239 c.

127. IMF cuts eurozone growth forecast // BBC News [Электронный ресурс]. -2011. - Режим доступа: www.bbc.com (дата обращения: 26.07.12).

128. Knop R. Structured Products.- USA:Wiley. - 2002. - 202 с.

129. Lays E. Understanding Structured Investment Products. - USA:Amazon Books.-2010.- 107 c.

130. Malaysia: Hong Leong Bank launches structured products. // The Asian Banker Journal. -2011. -№11. -c. 17-22.

131. Malcolm A. International Financial Law review // Guide to structured products.-2012.-№24.-с. 19-22.

132. Mattos M.K. Structured Derivatives: A Handbook of Structuring, Pricing &Investor Applications (Financial Times Series). - US A: Amazon Books. - 2012. -320 c.

133. Mc Morris F. A. Lack of Disclosure With Structured Products // On Wall Street.-2012-444 c.

134. Mizuho Securities Co. Japan / Equity Research 2013 by Mizuho Securities Co. Ltd. - 2013. - Режим доступа: https://www.mizuhosecurities.com/us/equity_ japan_research.html. 17.05.2013 (дата обращения: 01.12.13)

135. Mohandas P. In Asia Money//Asia Money. - 2009.-№ 15.-е. 19-22.

136. Morrow R. Upping the Ante // Asiamoney. - 2005. -№ 7 (16), c.14-23.

137. Morrow R., The Rise and Rise of Equity derivatives // Asiamoney. - 2013. -№ 1 (12) - c.12-25.

138. Structured Products.// Österreichische Nationalbank. [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.oenb.at/en/img/phb_internet_tcml6-11173.pdf (дата обращения: 10.05.12)

139. Robert W. Baird. Structured Products. - USA: Wisconsin Ave. Milwaukee. -2012. - 122 c.

140. Roberts R. China Stock Research 2013. // Ryan In Beijing. [Электронный ресурс] - 2013. - Режим доступа: http://www.ryaninbeijing.com/ (дата обращения: 19.05.2013).

141. Ross S. There's no such thing as a free lunch structured products: Investors need to be aware of the dangers of apparently risk-free stock market plays, writes Sarah Ross // Financial Times England Edition. - 2005. - c. 17-22.

142. Schräm F. Fund Linked Structured Products : Engineering and Retailing. -USA: Publik and field knowledge. - 2012. - 111 c.

143. SEC Staff Legal Bulletin №. 19. Mod. - USA: SEC. - 2011 - 10.14.2011.

144. Spears B. What's with the yield curve? // Credit Union Magazine. — 2011. — №5. - c. 76.

145. Stoimenov P. A. The Pricing of Exotic Structured Products. A Theoretical and Empirical Analysis / Master's Thesis. - Germany: University of Munster. -2009.-36 c.

146. Stokes M. Panel Discussion // Growing the Investment Market [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.lbma.org.uk/conf2004/ ЗВ.d.Stokes_LBMAConf2004.pdf (дата обращения: 14.06.12).

147. Structured investments. Defined Return Plan 1. // Legal & General [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.legalandgeneral.com/ investments/ products-and-funds/structured-products/structured-investments/ (дата обращения: 01.05.13).

148. Structured Products come of Age / Structured Product NeWs // IFAOnline.co.uk [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.trustnet.com/ general/ news/printable.asp?db=structured& id=77279 (дата обращения: 19.06.12).

149. Tan С. Demystifying Strictured Products: Interest Rates, Equities and Foreign Exchange. - USA: Wiley. - 2010. - 272 c.

150. Tatge M. Rare commodity // Forbes. - 2012. - № 175. - стр. 130-132.

151. Telpner J. How structured product help access hedge fund // International Financial Law Review. - 2011. -№ 6 (25). - c. 22-24.

152. The asset management solution 2012 [Электронный ресурс] / Korean shift to managed funds as the investment option most likely to get the best return on their money, сайт. - URL: www.ikjournal.com/KTNI/KTNISubPage.jsp (дата обращения: 23.06.12)

153. Trade-Finance White Labels as Part of a Growth Strategy / JP Morgan Chase [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.jpmorganchase.com /cm/ContentServer?cid= 11023 80202104&pagename=jpmorgan/ts/TS_Content/Ge neral& c=TS_Content (дата обращения: 18.05.12).

154. Troyanovsky S. Lots of Upside, Limited Risk: Structure products - which clients like for the protection and variety they offer a major role in filling out a portfolio // On Wall Street. -2013.-е. 33-34.

155. Troyanovsky S. Hedging against a Housing Dip: Structured products may be a good fit for investors worried about the real estate market. Here's a couple that can serve clients well // On Wall Street. - 2012. - c. 7-11.

156. Turley F. Structured Retail Products performance presentation // HSBC Corporate and Investment banking [Электронный ресурс]. - 2012 - Режим доступа: http://www.hsbcnet.com (дата обращения: 01.07.14).

157. Tze Chua С. Comparing returns of the US treasuries versus equities: Implications for market and portfolio efficiency // Applied Financial Economics. — 2005. -№ 15(1213).-c. 11-17.

158. UBS Structured Products. More opportunities for your money. - Zurich: UBS AG.-2010.-177 p.

159. Vanguard Investments Australia Ltd. Key benefits about indexing. // Vanguard Investments Australia Ltd. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.vanguard.com.au/Personal_Investors/About_Indexing/Key_Benefits/ (дата обращения: 18.07.12)

160. Von Pfiel Е., Will the commodities diversification benefits survive? // The capital spectator. -2010. -№3.-c. 9-11.

161. Webman J., Fixed Income Outlook December 2012. -2013. - 314 c.

162. Wilkens S. The Pricing of Structured Products: An Empirical Investigation of the German Market. // CoFaR Center of Finance and Risk Management [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cofar.uni-mainz.de/ dgf2003/paper/paper88.pdf (дата обращения: 08.07.12)

163. Wood L. Capital protected and structured products in Europe: A Unique Perspective of the Structured Product Market and its Anticipated Future Development // PR Newswire. - 2009. - № 12. - c. 27-28.

164. Официальный сайт ОАО «Московская Биржа»: http://www.micex.com.

165. Официальный сайт Bank of America: www.bankofamerica.com.

166. Официальный сайт Bloomberg: www.bloomberg.com.

167. Официальный сайт Citibank: www.citibank.com.

168. Официальный сайт Cbonds: www.ru.cbonds.info

169. Официальный сайт Deutsche Bank Structured Products: www.x-markets.ch.

170. Официальный сайт Equity and Derivatives Structured Products BNP Paribas: entreprises.bnpparibas.fr.

171. Официальный сайт Ernst&Young: www.ey.com.

172. Официальный сайт Global Derivatives: www.global-derivatives.com.

173. Официальный сайт Mellon The Bank of New York: www.bnymellon.com.

174. Официальный сайт Merrill Lynch Structured Products: www.merrillinvest.ml.com.

175. Официальный сайт Morgan Stanley Structured Products: www.morganstanleyiq.ch.

176. Официальный сайт Journal of structured finance: www.iijournals.com.

177. Официальный сайт JPMorgan Chase Bank: www.jpmorganchase.com.

178. Официальный сайт JP Morgan Structured Products Education: www.jpmorgan.com.

179. Официальный сайт Societe Generate Structured Products: waiTants.com.

180. Официальный сайт SSPA: www.svsp-verband.ch.

181. Официальный сайт Tomson-Reuters: www.thomsonreuters.com.

182. Официальный сайт US Structured Products Assn: www.structuredproducts.org.

183. Официальный сайт Wells Fargo Bank: www.wellsfargo.com.