Теоретические подходы к оптимизации границ государственного регулирования рынка ценных бумаг тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Васильева, Марина Владимировна

• Васильева, Марина Владимировна
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Васильева, Марина Владимировна

Введение.

• Глава 1. Рынок ценных бумаг как объект государственного регулирования.

1.1. Ценные бумаги и их роль в рыночной экономике

1.2. Рынок ценных бумаг как механизм реализации экономической сущности ценных бумаг.

1.3. Объективная необходимость определения границ государственного регулирования российского рынка ценных бумаг.

Глава 2. Теоретико-методологические основы оптимизации границ государственного регулирования рынка корпоративных ценных бумаг.

2.1. Процесс оптимизации границ государственного регулирования российского рынка корпоративных ценных бумаг.

2.2. Основные направления долгосрочной политики государства на рынке корпоративных ценных бумаг: общеэкономический и институциональный аспекты.

2.3. Приоритетные направления государственного регулирования рынка ценных бумаг на региональном уровне.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Теоретические подходы к оптимизации границ государственного регулирования рынка ценных бумаг»

Актуальность темы исследования.

В условиях обновления российской экономики проблема привлечения инвестиций в ее реальный сектор выдвигается на первый план. В связи с тем, что в развитых странах данная задача достаточно эффективно решается с помощью инструментов и механизмов фондового рынка, особое значение для нас приобретает анализ проблем становления и развития рынка ценных бумаг как механизма макроэкономического регулирования, способствующего мобилизации свободных капиталов, привлечению их в те или иные сферы экономики, развитию частного сектора экономической системы и совершенствованию кредитно-финансовых отношений.

Становление фондового рынка в России сопровождалось, во-первых, кризисом национальной экономики (спадом производства, высокими темпами инфляции), что не могло не отразиться на его формах, направлениях и общем уровне развития, во-вторых, преобразованием отношений собственности, связанным с процессами приватизации государственного и муниципального имущества. Из-за отсутствия продуманной стратегии государства на рынке ценных бумаг сформировался очень небольшой, спекулятивный, с высокой долей иностранных краткосрочных инвесторов рынок, сверхконцентрированный в Москве, в обращении которого находится ограниченная группа ценных бумаг. Для выхода из сложившейся ситуации необходимо преодолеть инвестиционный кризис и стимулировать экономический рост в стране.

В этой связи в макроэкономике актуальна проблема создания долгосрочной стратегии развития российского рынка ценных бумаг на основе теоретического исследования механизма определения оптимальных границ его государственного регулирования.

Степень разработанности научной проблемы.

Фондовый рынок изучали многие отечественные и зарубежные ученые. Так Б. И. Алехин, С. JI. Драчев, В. Г. Мусатов в проведенных ими исследованиях раскрыли механизмы функционирования фондовых рынков развитых стран; А. Радыгин, В. Куликов, Я. Миркин, выявив специфику фондовых операций в тех или иных сегментах рынка ценных бумаг, разработали его правовой статус; А. И. Буренина, JL В. Васильева, Б. И. Златкис, А. А. Козлова, Б. И. Рубцова посвятили свои работы вопросам создания эффективного механизма государственного регулирования рынка ценных бумаг; Ш. Киндельбергер, Р. Вишна, Дж. Сорос, Б. Тейлор, П. Фишер большое внимание уделили особенностям функционирования отдельных рынков. Несмотря на столь значительное количество исследований, многочисленные вопросы остаются сегодня дискуссионными, ибо существуют различные подходы к государственному регулированию фондового рынка и до сих пор нет комплексной проработки основных его направлений, не решены задачи привлечения инвестиций в реальный сектор экономики.

Все изложенное и определило выбор темы и цель диссертационного исследования.

Целью диссертационной работы является разработка теоретико-методологических подходов к оптимизации границ государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Реализация поставленной цели потребовала постановки и решения следующих задач.

1. Обобщение теоретико-методологических подходов к определению экономической сущности ценной бумаги как особого объекта инвестиций.

2. Обоснование необходимости изменения политики государства в функционировании фондового рынка и методов его регулирования, направленных на повышение инвестиционной составляющей рынка ценных бумаг.

3. Разработка методологического подхода к оптимизации государственного регулирования движения ценных бумаг, в основе которого лежит определение минимальных и максимальных границ государственного регулирования.

4. Уточнение направленности развития рынка ценных бумаг и определение круга мер по повышению его роли в перераспределении инвестиций и переходе к устойчивому экономическому росту.

Объектом исследования является российский рынок ценных бумаг как объект государственного регулирования. Практические исследования базировались на анализе основных сегментов российского фондового рынка: рынка акций, государственных и корпоративных облигаций.

Предметом исследования является система экономических отношений по оптимизации границ государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Теоретико-методологической базой исследования послужили концептуальный аппарат, теоретические положения и научные принципы, разработанные отечественными и зарубежными специалистами в области фондового рынка, экономической теории, финансов и кредита, инвестиций. Основным методологическим приемом, использованным в исследовании, является системно-структурный подход, позволивший наиболее эффективно организовать научную работу при решении поставленных задач. В работе использованы общенаучные методы сравнительного, многофакторного, функционального анализа, классификации и статистических группировок. В диссертации применены общенаучные методы познания: индукция, дедукция, синтез, определение ключевых понятий.

Информационной базой послужили статистические данные Госкомстата России, Центрального банка РФ, экспертные оценки

Московской межбанковской валютной биржи, фактические материалы, предоставляемые информационным агентством «Рейтер» в рамках системы «Рынки 2000», данные периодических изданий, статистические и нормативно-методические материалы.

Логика диссертационной работы заключается в обосновании необходимости изменения политики государства в области ценных бумаг посредством определения оптимальных границ государственного вмешательства в функционирование фондового рынка для повышения его макроэкономической эффективности. На основе определения оптимальных границ государственного регулирования рынка ценных бумаг предложен комплекс мер, направленных на рост его инвестиционной составляющей, снижение рисков и укрепление конкурентоспособности.

В ходе исследования были получены следующие результаты, содержащие научную новизну.

1. Уточнено определение ценной бумаги как документированного объекта инвестиции с позиции интегрированного подхода, основанного на единстве ее экономической сущности и правовой формы;

2. Обоснована объективная необходимость оптимизации границ государственного регулирования рынка ценных бумаг посредством изменения существующих методов его воздействия и формирования научно-обоснованной стратегии регулирования;

3. Разработан авторский подход к оптимизации границ государственного регулирования рынка корпоративных ценных бумаг, учитывающий динамику их доли в общей массе ценных бумаг на рынке и степень их отраслевой диверсификации;

4. Обоснованы предложения по формированию российской системы инвестиционного финансирования экономики посредством расширения рынка корпоративных облигаций, обуславливающих приоритеты развития национального рынка ценных бумаг.

Практическая значимость исследования заключается в том, что содержащиеся в нем выводы могут быть полезными для выработки мер государственного регулирования национального и регионального рынков ценных бумаг, направленных на усиление их роли в экономике страны в процессе реструктуризации производства и привлечения инвестиций в его расширение. Теоретические элементы работы могут служить методическим обеспечением учебного процесса в вузах по дисциплинам «макроэкономика» и «рынок ценных бумаг».

Апробация результатов исследования. Результаты исследования изложены в шести работах общим объемом 2 п. л. Его материалы легли в основу спецкурса «Рынок ценных бумаг», читаемого в рамках магистерской программы Уральской государственной юридической академии.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы. Цифровой и графический материал представлен в 15 таблицах, 8 рисунках и 2 схемах. Объем диссертации - 157 страниц. Библиография включает 188 наименований.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Васильева, Марина Владимировна

Основные выводы и предложения, которые вытекают из результатов исследования, состоят в следующем:

1.1.1. На основе анализа существующих в современной экономической литературе подходов к определению экономической сущности ценной бумаги предложено использовать интегрированный подход. Под интегрированным подходом в данном случае понимается способ исследования, который органически соединяет содержательную и формально-юридическую трактовку такой экономической категории как ценная бумага. В соответствии с этим подходом обосновано определение ценной бумаги как особого объекта инвестиций, документально удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов отношения займа и совладения и иные имущественные отношения и связанные с ними имущественные права его владельца.

1.1.2. Специфику ценных бумаг как объекта инвестиций составляет их универсальность, в основе которой — однородность. Однородность ценных бумаг, с одной стороны, задается единством их формы, а с другой - вытекает из их понимания как прав на определенные виды ресурсов. Именно наличие этой общей основы делает ценные бумаги качественно и количественно соизмеримыми, взаимозаменяемыми, и в этом их специфика как инвестиционного товара.

1.2.3.Обобщены и выделены три основных подхода в современной экономической литературе к определению рынка ценных бумаг как экономической категории: функциональный, институциональный и системный. Установлено, что представленные подходы, фокусирующие внимание на различных сферах исследования не позволяют найти основы экономических отношений между участниками рынка ценных бумаг. В этой связи предложено исследовать рынок ценных бумаг с точки зрения его объекта и основного инструмента - ценной бумаги, и рассматривать его как систему экономических отношений между субъектами рынка по поводу формирования, распределения и перераспределения финансовых ресурсов и объектов собственности посредством движения ценных бумаг.

1.2.4. Роль и место рынка ценных бумаг в экономической системе определено с точки зрения выполняемых им функций. Функции рынка ценных бумаг подразделены на общерыночные, свойственные любому рынку, и специфические, отличающие его от других рынков.

Анализ особенностей проявления функций рынка ценных бумаг в трансформируемой экономике России указал на доминирование одной из функций рынка ценных бумаг - подфункции перераспределения собственности, поскольку переход к другому типу экономической системы сопровождается изменением отношений собственности и этот процесс накладывает отпечаток на все другие процессы.

1.3.5. На основе определения степени воздействия государства на процессы становления и развития российского рынка ценных бумаг обоснована объективная необходимость оптимизации границ этого воздействия. Государственное регулирование корпоративного рынка ценных бумаг ориентировалось на максимальное использование сил саморегулирования рынка, абсолютизируя рыночную ориентацию его субъектов, государство в основном занималось формированием рынка государственных ценных бумаг. В результате субъекты рынка акций повели себя действительно по рыночному, начав усиленно расширять наиболее эффективный в сложившихся условиях сектор рынка - спекулятивный.

Рынок ценных бумаг не стал механизмом, обеспечивающим инвестиционный процесс в стране.

1.3.6. Уровень спроса на ценные бумаги и уровень их предложения не соответствуют эффективным значениям в силу недоверия к рынку ценных бумаг со стороны участников инвестиционного процесса (как со стороны инвесторов, так и со стороны эмитентов ценных бумаг). На этапе его становления усилия государства были в основном направлены на формирование необходимого уровня спроса и предложения на рынке государственных ценных бумаг, игнорируя корпоративный рынок. В результате такой политики государства на рынке ценных бумаг Россия имеет неразвитый рынок корпоративных ценных бумаг при наличии достаточных объективных условий для его эффективного функционирования.

1.3.7. Проведенный анализ источников инвестиций позволяет говорить о наличии достаточного денежного потенциала для нормального функционирования инвестиционного процесса в стране. Однако, при наличии достаточных финансовых ресурсов для инвестиций, отсутствует мотивация для инвестиционной деятельности при помощи инструментов и механизмов фондового рынка, как со стороны инвесторов, так и со стороны предприятий-эмитентов. Данное обстоятельство обусловлено низкой степенью доверия к российскому рынку ценных бумаг со стороны участников инвестиционного процесса.

1.3.8. К особенностям становления и развития рынка ценных бумаг предлагаем относить такие как перераспределительный характер его функционирования, вследствие этого тесная связь этапов развития фондового рынка с этапами приватизации; неравномерность развития отдельных его сегментов; гипертрофированное развитие рынка государственных ценных бумаг и вялое функционирование рынка корпоративных ценных бумаг; становление рынка ценных бумаг в условия сужающегося процесса воспроизводства и высокого уровня инфляции.

2.1.9. Государственное регулирование российского рынка ценных бумаг представлено как процесс сознательного воздействия на функционирование рынка ценных бумаг со стороны государства с целью повышения его макроэкономической эффективности, снижения степени влияния негативных факторов и формирование его инвестиционной направленности.

2.1.10. Оптимизация границ государственного регулирования рынка ценных бумаг определена как направленное движение к наиболее полному сочетанию экономических интересов страны (региона) и бизнеса.

2.1.11. Границы государственного регулирования рынка ценных бумаг определены в работе как некоторый предел вмешательства государства, обеспечивающий приемлемый уровень полезности для всех субъектов рынка, получаемый при наиболее эффективном использовании располагаемых ресурсов государства.

Границы государственного регулирования теоретически могут принимать крайние значения: 1) минимально необходимое значение — установление «правил игры» на рынке, корректировка регулятивной инфраструктуры и обеспечение безопасности участников рынка; и 2) максимально допустимое значение - предел, за которым изменяется функциональная направленность рынка

2.1.12. Оптимизация границ государственного регулирования рынка ценных бумаг как процесс - это непрерывное научно обоснованное следование за экономическим интересом страны (региона).

2.1.13. Процесс оптимизации границ государственного регулирования рынка ценных бумаг должен сводиться к формированию научно обоснованной программы государственного регулирования рынка, позволяющей наиболее полно удовлетворять интересы страны и регионов.

2.1.14. Основными количественными критериями могут быть: а) доля корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций) в общей совокупности ценных бумаг на рынке; б) степень диверсификации отраслевой структуры корпоративного рынка ценных бумаг.

2.2.15. Процесс оптимизации границ государственного регулирования российского рынка ценных бумаг в настоящий момент предполагает разработку комплекса мер воздействия не только на микро-, но и на макроэкономическом уровне в силу достаточно высокой зависимости рынка от влияния внешних факторов в целях увеличения доли корпоративных ценных бумаг в общей массе бумаг на рынке.

2.3.16. Региональный рынок ценных бумаг представлен как территориально организованный в рамках национальной финансовой системы финансовый институт, представляющий собой совокупность экономических отношений между участниками региональной финансовой системы с учетом местных особенностей при формировании, распределении и перераспределении финансовых ресурсов и объектов собственности посредством ценных бумаг, выпущенных и обращающихся на данной территории.

2.3.17. Регионализации отечественного рынка ценных бумаг способствуют особенности государственного устройства России, в силу которых субъекты Российской Федерации наделены широкой хозяйственной компетенцией. Региональные администрации и региональные отделения органов приватизации наряду с другими субъектами активно участвуют в формировании региональных рынков. Поэтому и региональные органы, регулирующие рынок ценных бумаг, также создаются при их участии. Особенность формирования региональных отделений ФКЦБ состоит в том, что они образуются решениями ФКЦБ России по согласованию с органами исполнительной власти субъектов Федерации и действуют на основании положения, утверждаемого ФКЦБ России.

2.3.18. Макроэкономическое государственное регулирование рынка ценных бумаг должно использовать различные методы воздействия на финансово-денежный капитал и на внешние условия функционирования этого рынка (кредитно-денежная политика государства, регулирование учетной ставки Центрального банка и т.д.). Региональное регулирование рынка ценных бумаг можно отнести к микроэкономическому регулированию, поскольку региональные регулирующие органы непосредственно взаимодействуют с предприятиями региона.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Васильева, Марина Владимировна, 2005 год

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть первая). Федеральный Закон РФ от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 20.02.96 № 18-ФЗ, от 12.08.96 № 11-ФЗ, от 08.07.99 № 138 ФЗ).

2. Рынок ценных бумаг: Федеральный закон РФ от 11 апреля 1996 г. № 39-Ф3 (в ред. Федеральных законов от 26.11.98 № 182 ФЗ, от 07.08.2001 № 121-ФЗ, от 28.12.2002 № 185 - ФЗ).

3. Об утверждении концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации: Указ Президента РФ от 1 июля 1996 г. № 1008 (в ред. От 16.10.2000).

4. Проект «Программы развития рынка ценных бумаг России до 2010 г.» -Москва. 2001.

5. Монографии, учебники и диссертации.

6. Абалкин Л. Роль государства в становлении и регулированиирыночной экономики //Вопросы экономики. 1997 - № 6 - с.3-10.

7. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М.: Финстатинформ, 1993.141 с.

8. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992.- 348 с.

9. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Введение в фондовые операции. -М.: Финансы и статистика, 1991. 158 с.

10. Андреев В.К. Рынок ценных бумаг правовое регулирование (курс лекций). -М.: Юридическая литература, 1998. — 160 с.

11. Анесян С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг. М.: Контур, 1998.-368 с.

12. Атаманчук Г.В. Обеспечение рациональности государственного управления. — М.: Юридическая литература, 1990. 352 с.

13. Балабанов B.C. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1994.- 125 с.

14. Банин С.А. Государственное регулирование фондового рынка в переходной экономике. Автореферат дис. канд.экон.наук. М., 1998. - 20 с.

15. Банковская система России:Настольная книга банкира. В 3 кн./ Авт.кол.: Л.И.Абалкин, Г.А.Аболихина, М.г.Адибеков, и др.; Ред.кол.: А.Г.Грязнова и др.- М.:ДеКа, 1995.- 768 с.

16. Бараховских А.С. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в переходной экономике. Автореферат дис. канд.экон.наук. М., 1999. -18 с.

17. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. — М.:Экзамен, 2000.- 383 с.

18. Белов В.А. Ценные бумаги: Вопросы правовой регламентации. М., 1993.-94 с.

19. Бердникова Т.Б. Акционерные общества на рынке ценных бумаг. -М.: Финстатинформ, 1997. 141 с.

20. Биржевая деятельность: Учеб. для вузов/ Грязнова А.Г. Корнеева Р.В. и др. М.: Финансы и статистика, 1996. - 240 с.

21. Блохина Т.К. Институциональные инвесторы в концепции развития российского фондового рынка. Автореферат дис. доктора экон.наук. — М., 2000.-21 с.

22. Большой экономический словарь/ Под ред.А.Н.Азрилияна. М.: Институт новой эк-ки, 1997. - 864 с,

23. Булатов В.В. Экономический рост и фондовый рынок. В 2 т. Т.2 -М.: Наука, 2004.- 251 с.

24. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учеб.пос.- М.: Научно-техническое обществоимени академика С.И.Вавилова, 2002. 351 с.623.Валиев С.Х., Эльтазаров Б.Т. Защита ценных бумаг. -М.: ЧеРо, 1997. - 156 с.

25. Василишин Э.Н., Маршавина Л.Я. Механизм регулирования деятельности коммерческих банков на макро и микроуровне. М.: Инст-т экономики, 1999. - 345 с.

26. Владиславлев Д.Н. Конкуренция и монополия на фондовом рынке. — М: Экзамен, 2001.-255 с.

27. Вычужанина Н.П. Ценные бумаги в механизме реализации функций символических денег. Автореферат дис. канд.экон.наук. Ростов-на-Дону, 1998.-17 с.

28. Гизатуллин X. И., Муфтиев Г. Г. Оптимизация границ государственного регулирования регионального рынка. Екат., 2000, 102с.

29. Гильфердинг Р. Финансовый капитал. Исследование новейшей фазы в развитии капитализма. М., 1959. - 600 с.

30. Глущенко В.В. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: системный подход. г. Железнодорожный, Московск.обл.: ТОО НПЦ «Крылья», 1999. -214 с.

31. Голицын Ю.П. Фондовый рынок дореволюционной России. Очерки истории.- М.:ФИД»Деловой экспресс», 2001.- 280 с.

32. Государственное регулирование развития экономики региона: Уч. пособие / Составители: А.Г.Макроносов, И.В. Разорвин и др. Екат., 1998. — 432 с.

33. Дадашев А.З., Черник Д.Г. Финансовая система России: Уч. пособие. М.: ИНФРА-М, 1997. - 248 с.

34. Дмитриева Т.Е., Лаженцева В.Н. От научного предвидения к практике управления развитием региональных хозяйственных систем. Материалы научной конференции. Сыктывкар, 13-14 марта, 1995. — 140 с.

35. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учебн. пособие для студентов экон. Специальн. Вузов. М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1995. — 223 с.

36. Захаров А.В. О концепции единого валютного пространства СНГ. -М.: Юстицинформ, 2002.- 143 с.

37. Инфляция и антиинфляционные процессы в России / Под ред. Проф. Л.Н. Красавиной. М.:Финансы и статистика, 200.- 252 с.

38. Кадочников П. Внешние факторы денежно-кредитной политики Российской Федерации. М.: ИЭПП, 2002. 300 с.

39. Казаринова О.В. Закономерности формирования регионального рынка корпоративных ценных бумаг. Диссертация к.э.н. Екатеринбург, 2001.

40. Казаринова О.В. Региональные тенденции формирования и развития модели фондового рынка. Препр. - Екат., 2001. - 60 с.

41. Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли:Учебник для студентов вузов по экон.спец. М.гБанки и биржи:ЮНИТИ, 1998. - 304 с.

42. Капитализм сегодня: парадоксы развития. М.: Мысль, 1989. — 315 с.

43. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности: Учебн. Пособие. М.: Русская Деловая Литература, 1997. - 256 с.

44. Кашин А.Л. Становление и развитие механизма регулирования рынка ценных бумаг в России. Автореферат дис. канд.экон.наук.- Спб., 1998. — 19 с.

45. Кафизов Р.Т. Мобилизация ресурсов на фондовом рынке как форма привлечения средств для финансирования инвестиций . Диссертация на соискание степени к.э.н. М. 2003. 186 с.

46. Килячков А.А. Последствия мирового финансового кризиса и разработка мероприятий на федеральном уровне по уменьшению вероятности их возникновения и минимизации приносимого ими ущерба. Аналитическая записка в Минэкономики РФ. 1998. 46 с.

47. Килячков А., Чалдаев А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело:Уч.пособие.-М.: Юристъ, 2002. 365 с.

48. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. Пособие. 2-е изд., с изм. М.: Экономистъ, 2005. - 687 с.

49. Кещян В.Г. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. М.: Пресс-сервис, 1997. - 288 с.

50. Ковалева Г.А., Красильникова Н.М. Развитие Уральского фондового рынка: основной итог приватизации. -Екат.: УРО РАН, 1996. 171 с.

51. Копанев Г.В. Региональная экономика (вводная часть). Ижевск, 1994.-297 с.

52. Курс переходной экономики: Уч. Для вузов / Под ред. Акад. Л.И.Абалкина. М.: ЗАО «Финстатинформ», 1997. 640 с.

53. Курс экономической теории: учебник / Под ред. М.Н.Чепурина. Киров: «АСА», 2002. 752 с.

54. Леонтьев В. Межотраслевая экономика,- М.; Экономика, 1997.- 345с.

55. Макконел К.Р. и Брю С.Л. Экономикс. М., 1992, т.1. 438 с.

56. Маринчев Д.В. государственное регулирование становлением и развитием фондового рынка крупного региона. Автореферат дис. канд.экон.наук. М., 1998.-23 с.

57. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Т.2, Кн.2 Процесс обращения капитала. — М.: Политиздат, 1988. 684 с.

58. Маркс К. Капитал. М.: ИПЛ, Т.3,4.1,1978.- 694 с.

59. Маркс К., Энгельс Ф. Сочинения. Т.25,4.1. 702 с.

60. Маршалл А. Принципы экономической науки. Т.З. — М.: Изд. группа Прогресс «Универс», 1993.-351 с.

61. Маршалл А. Принципы экономической науки. Т.1. М.: Изд. группа Прогресс «Универс», 1993.-415 с.

62. Материалы «Первого всероссийского совещания по рынку ценных бумаг и срочному рынку». М.: ММВБ, 1999.- 36 с.

63. Миркин Я. Российский рынок ценных бумаг: влияние фундаментальных факторов, приоритеты и механизм развития, Диссертация на соискание ученой степени д.э.н. М.: 2003. - 537 с.

64. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995.-463 с.

65. Михайлова Е.В. Финансовые рынки и их формирование в СССР. — Спб.: Изд-во. Санкт-Петербургского ун-та эк-ки и финансов, 1991. 159 с.

66. Мурзин Д. Ценные бумаги бестелесные вещи: Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. - М.: Статус, 1998. - 173 с.

67. Мусатов В.Т. Международная миграция фиктивного капитала. — М., 1983.-100 с.

68. Мусатов В.Т. Фондовый рынок: Инструменты и механизмы. М.: Международные отношения, 1991. - 188 с.

69. Общая экономическая теория (политэкономия) / Под ред. В.И.Видянина. М., 1995. 154 с.

70. Ожегов С.И. Словарь русского языка: Ок. 57 000 слов. Екат.: «Урал-Советы («Весть»)», 1994. - 800 с.

71. Палеес И.И. Регулирование вторичного рынка ценных бумаг. Автореферат дис. канд.экон.наук. М., 1999. - 18 с.

72. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: Расчет и риск. -М.: Инфра-М, 1994. 192 с.

73. Петражицкий Л.И. Акции, биржевая игра и теория экономических кризисов. Спб., 1911, Т. 1. - 256 с.

74. Радыгин А, Энтов Р. Институциональные проблемы развития корпоративного сектора:собственность, контроль, рынок ценных бумаг. М.: Институт экономики переходного периода, 1999. 286 с.

75. Региональный рынок ценных бумаг: особенности, проблемы и перспективы. Учебн.-практ. пособие /Под ред. Т.Б.Бердниковой. — М.: Финстатинформ, 1996. 175 с.

76. Региональная экономика: Уч. Для вузов / Под ред. Проф. Т.Г.Морозовой. 2-е изд., перераб. И доп.- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.-472 с.

77. Рынок ценных бумаг: Уч. Пособие для студентов вузов / Золотарев B.C. и др. Ростов-на-Дону: Феникс, 2000. - 351 с.

78. Рынок ценных бумаг /Под ред.В .А. Галанова .- М.: Финансы и статистика, 1996.-353 с.

79. Рынок ценных бумаг: Шаг России в информационное общество /Под ред. Н.Т. Клещева. М.: Экономика, 1997. - 559 с.

80. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов /Под ред. Проф. Е.Ф.Жукова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 399 с.

81. Самуэльсон П. Экономика: вводный курс. М., 1964. —354 с.

82. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика: Уч. для вузов / Фин. Академия при Правительстве РФ, Ин-т фин. Менеджмента Акад.менеджмента и рынка. М.: Перспектива; Инфра. — М., 1997.-327 с.

83. Семенов А.И. Рынок ценных бумаг и особенности его функционирования в России. Автореферат дис. канд.экон.наук. М. 2000. — 21 с.

84. Сизов Ю.С. Фондовые рынки США и России: становление и регулирование . -М.: Экономика, 1998. 222 с.

85. Сизов Ю.С. Формирование системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. М.: Планета, 1999. - 280 с.

86. Сизов Ю.С. Формирование системы государственного регулирования рынка ценных бумаг /Диссертация на соискание ученойстепени доктора экономических наук. -М.: Российская академия государственной службы при Президенте РФ.- 1999 г.

87. Солодкова И.Г. Методологические основы формирования целостной системы государственного регулирования экономики. Автореферат дис. канд.экон.наук. Ростов-на-Дону, 2000. - 21 с.

88. Сулимова С.Н., Яцюк А.В. Финансовые вложения в ценные бумаги. Бух. Учет. Налогообложение. Аудит. Новосибирск: РИПЭЛ плюс, 1998. — 96 с.

89. Таранков В.И. Ценные бумаги Государства Российского. — М.; Тольятти: АвтоВАЗбанк, 1992. 650 с.

90. Тарачев В.А. Российский рынок ценных бумаг и механизм привлечения инвестиций в народное хозяйство. Автореферат дис. докт.экон.наук. М., 1997. — 34 с.

91. Татаркин А.И. Ресурсы хозрасчетного предпритятия: механизм управления. М.: Экономика, 1989. - 95 с.

92. Татаркин А.И., Казаринова О.В. Эффективность регионального фондового рынка. -Препр. Екат., 2001. - 45 с.

93. Трахтенберг И.А. Денежное обращение и кредит при капитализме. — М.:Изд-во Академии наук, 1962. 780 с.

94. Тьюлз Дж., Бредли Э.С., Тьюлз Т.М. Фондовый рынок. М.: ИНФРА, 1997.-900 с.

95. Фельдман А.Б. Основы рынка производных ценных бумаг. Курс: Производные ценные бумаги: Учебное пособие/Финансовая академия при Правительстве РФ. -М.: ФА, 1995. 64 с.

96. Фельдман А.А. Российский рынок ценных бумаг Кн.1. — М.: «Аналитика» Пресс, «Академия», 1997. — 176 с.

97. Финансы, денежное обращении и кредит: Научные записки / Ответст. Редактор академик А.Ю.Казак. Екат.:Изд-во УрГЭУ, 1997. - 219 с.

98. Финансы и кредит: Уч. /Под ред.А.Ю.Казака. Екатеринбург: МП «ПИПП», 1994. - 630 с.

99. Фондовые рынки США и России: становление и регулирование. — М.:Экономика, 1998.-224 с.

100. Фондовый рынок: Учеб. Пособие для вузов / Берзон Н.И., Буянова Е.А. М.: Вита - Пресс, 1999. - 397с.

101. Хасаншина Н.Б. Теория и практика государственного регулирования рыночной экономики. Диссертация канд.экон.наук. — Спб., 1994.-147 с.

102. Ценные бумаги: Уч. для вузов/ Колесников В.И., Торкановский B.C. М.: Финансы и статистика, 1999. - 415 с.

103. Шарп У. Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 1998.-1028 с.

104. Шведов А.С. Теория эффективных портфелей ценных бумаг : Пособие для студентов /Гос. Университет. Высшая школа эк-ки. М.: ГУ ВШЭ, 1999. - 143 с.

105. Экономика /Под ред. А.С.Булатова. М.: «БЕК», 1995. - 137 с.

106. Шмыгова Л.И. Роль рынка ценных бумаг в экономическом развитии: некоторые теоретические и практические аспекты проблемы //Вестник Белорусского ун-та, Сер.З Ист.философии. 1996. - №1- 62- 65 с.

107. Статьи периодических изданий

108. Алексеев М.Ю. Система среднесрочных мер по обеспечению экономического подъема //Коммерсантъ.- 1999. № 161 - с.8.

109. Алехин Б. Ликвидность и микроструктура рынка государственных ценных бумаг //Рынок ценных бумаг. 2001. - № 20. - с.20-24.

110. Ахтямов Р. Новая концепция для «нового» рынка //Рынок ценных бумаг. 1999. -№ 23. - с. 10-14.

111. Баринов К. Система управления экономикой в переходный период //Менеджмент в России и за рубежом. 1998. - №4. - с.35-61.

112. Баталов Д. Системы регулирования рынка ценных бумаг в России и за рубежом //Рынок ценных бумаг. — 1999. №22. - с. 13-15.

113. Богачева Г. О субординации факторов производства в реальном и фиктивном капитале. 2000. -№1. -с. 14-21.

114. Богачева Г.Н. Фиктивный капитал как обучающая система реального сектора экономики //Менеджмент в России и за рубежом. -2000. -№ 3. -с.3-7.

115. Витин А. Рынок ценных бумаг и инвестиции: кризис и предпосылки его преодоления //Вопросы экономики. 1998. - №9.- с.136-148.

116. Воробьева 3. Рынок корпоративных облигаций России 1999 2003 // Банковское дело в Москве . — 2003. - №6. - с.28-29.

117. Габова А. К вопросу о признаках ценной бумаги //Законодательство и экономика. 1999. - №2. с.42-48.

118. Гаврилов А. Формирование механизма обновления системы управления экономикой //Экономист. -1998. №7. - с.13-16.

119. Гафуров С. Макроэкономические показатели и рынок акций //Рынок ценных бумаг. 1998. -№1. -с.40-43.

120. Головков A.JI. Правовое регулирование рынка ценных бумаг //Деловой экспресс. 1997. -№17. -с.З

121. Голубев С.В. Ценные бумаги как инвестиционный товар//Финансы. 1995. - №2. — с.34-37.

122. Государство как экономический интегратор //Менеджмент в России и за рубежом. - 2000. - № 4. - с.26-30.

123. Гребенников В.Г. Великая монополия (записки государственника) //Экономическая наука современной России. -1999. -№ 3. с.64-78.

124. Григорьев JI. Масштабы и характер бегства капитала //Инвестиционный климат. 2000. - № 7. - с. 10-12.

125. Грызунов В. Профессиональная и предпринимательская деятельность на рынке ценных бумаг //Хозяйство и право. -1997. № 2. — с.110-113.

126. Денисов Б., Богачева Г. Об интегративизме в экономической системе// Вестник МЭИ. 1999. - № 3. - с. 12-15.

127. Захаров А. Государство на фондовом рынке: регулирование и сотрудничество //Власть. 1999. - №8. - с.29-32.

128. Известия.- 30 декабря 2000.- с.5

129. Илларионов А.А. Ответ на многие вопросы либеральная экономическая политика//Рынок ценных бумаг.- 1999.- №19.- с.23.

130. Инфраструктура фондового рынка //Деловой экспресс. -2000. -№ 9.с.15.

131. Каратуев А.Г. О государственном регулировании фондового рынка //Законодательство и экономика. 1998. - № 4. - с.23-26.

132. Клисторин В., Черкасский В. Денежные суррогаты: экономические и социальные последствия //Вопросы экономики. 1997. - № 10. - с.52-57.

133. Кравченко П.П. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг РФ //Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - №2. - с. 44-46.

134. Кузбаненко В.Формы и методы государственного управления //Проблемы теории и практики управления. 2000. - №2. -с.46-50.

135. Кузнецов М.В. Рынок ценных бумаг как фактор воспроизводственного процесса //Деньги и кредит. 1995. - №1. - с.44-45.

136. Левандо Д. Микроструктура российских фондовых рынков //Банковские технологии. 1998. - №7. - с.45-47.

137. Линьков А. Внешнее финансирование в системе финансовых потоков компании //Рынок ценных бумаг. 2000. - №4. - с.27-29.

138. Лысыхин И. Фондовый рынок: «кодекс» ответственности //Рынок ценных бумаг. 1997. №22. - с.84-90.

139. Лялин С. Корпоративные облигации: за и против //Рынок ценных бумаг. 2001. - №1. - с. 59-62.

140. Маковецкий М. Особенности инвестиционного процесса в России //Инвестиции в России. — 2001. № 2. — с.26-27.

141. Макроэкономические показатели или на что следует обращать внимание при операциях на фондовом рынке //Деньги и кредит. — 2000. -№ 18. -с.15-16.

142. Мальцев В.Г. Функциональное назначение рынка ценных бумаг в экономической системе //Рынок ценных бумаг. 1999. - № 1. - с.56-57.

143. Минасов О.Ю. Динамика фондового рынка: факторный анализ //Финансы. 2002. - № 1. - с.63-65.

144. Миркин Я. Антикризисное управление фондовым рынком //Рынок ценных бумаг. 2000. - № 14. - с.63-64.

145. Миркин Я. Восстановление фондового рынка невозможно без финансовой и денежной политики экономического роста //Рынок ценных бумаг. 1999. - № 7. - с.32-36.

146. Миркин Я. Сверхконцентрация рыночного риска //Рынок ценных бумаг. 2001. - № 2. - с.36-39.

147. Миркин Я. 30 тезисов. Ключевые идеи развития фондового рынка //Рынок ценных бумаг. 2000. -№11. с.30-34.

148. На распутье //Эксперт. -2001. № 4. - с.73-77.

149. Нортон Д. Институциональные изменения: рамки анализа //Вопросы экономики. — 1997. -№ 3. с.6-15.

150. Олейник А. Институциональная экономика //Вопросы экономики. — 1999. №5. - с.26-29.

151. Петров В. Проблемы привлечения и размещения финансовых средств в России //Рынок ценных бумаг. 2001. - № 9. - с.40-42.

152. Радыгин А., Шмелева Н. Рынок корпоративных ценных бумаг как механизм перераспределения собственности //Рынок ценных бумаг. -1998. -№ 11, с.10-12.

153. Радыгин А., Шмелева Н Рынок корпоративных ценных бумаг как механизм перераспределения собственности //Рынок ценных бумаг. — 1998. -№ 12.-с.36-38.

154. Развитие рынка ценных бумаг в РФ. Обобщенные материалы открытых заседаний ФКЦБ России (август-ноябрь 2000) //Журнал для акционеров. 2000. -№ 12. - с.24-31.

155. Российская фондовая система не поднимется без новых реформ //Деловой экспресс. 1999. -№ 12. - с.12-13.

156. Рукавишникова С. Основные формы государственного воздействия на рынок ценных бумаг //Хозяйство и право. 1997. -№ 2. -с.69-77.

157. Рыночная реформа и фондовый рынок //Рынок ценных бумаг. — 2002. № 3. - с.9-10.

158. Сажина М.А. Формирование рынка ценных бумаг в России //Финансы. 1997. -№ 10. -с. 15-16.

159. Салтыков С.К. К вопросу о неэффективности российского рынка ценных бумаг //Рынок ценных бумаг. 1998. - № 16. - с.44-45.

160. Саможина Г.Е. Стандарты защищают права инвесторов //Журнал для акционеров. 1999.-№ 1.-е. 15-33.

161. Семенкова Е.В. Ценная бумага как инструмент формирования и регулирования финансовых потоков //Финансы. 1997. - № 8. - с. 14-16.

162. Серебрякова JI.A. Мировой опыт регулирования рынка ценных бумаг //Финансы. -1996. № 1. -с. 10-16.

163. Сизов Ю. Вывод предприятий на рынок ценных бумаг //Журнал для акционеров. 2000. -№11.- с.26-32.

164. Системный подход к макроэкономической государственной политике //Коммерсантъ. 1994. - № 43. - с.23.

165. Смородинская Н. Бегство капиталов в теории и практике: анализ российской ситуации //Банковские услуги. -1998. -№9. -с.5-9.

166. Соловьев А.Г. К вопросу о формировании оптимальной системы регулирования рынка ценных бумаг с определением роли регионов в этом процессе //Финансы и кредит: основы методологии. 1999. - №1. - с.89-96.

167. Соловьев Д. Перспективы развития инфраструктуры рынка ценных бумаг //Рынок ценных бумаг. 1999. - №6. - с.68-69.

168. Степанов К. Бумаги документарные и бездокументарные //Журнал для акционеров. 1999. №1. - с.25-30.2

169. Столяров И.И. Соотношение инвестиционного и спекулятивного процессов на финансовом рынке и его отрыв от реального производства //Финансы. 1999. -№ 9. - с.51-54.

170. Тарачев В.А. Российские долговые ценные бумаги: истоки, проблемы, решения //Рынок ценных бумаг. 1996. - № 23. - с.23-26.

171. Третьяков В. Фондовый рынок в 2000 г.: тенденции и перспективы // Банковское дело. 2001.-№1. - с.5-9.

172. Уваров О.,Фомина Л. Государственное регулирование основа безопасности рынка ценных бумаг России //Рынок ценных бумаг. — 1999. — № 2. -с.70-72.

173. Уваров О., Фомина Л. Обеспечение рынка ценных бумаг России //Рынок ценных бумаг. -1998. № 6. - с.41-43.

174. Усманова К. Рынок ценных бумаг под контролем государства //Экономика и управление. 1996. - № 2. - с.37-42

175. Филатов А., Иконников А. Защита инвесторов: российская практика //Рынок ценных бумаг. 2000. - № 14. - с.63-64.

176. Хмыз О. Теории состояния рынка ценных бумаг /Финансовый бизнес. 1998. -№ 1. - с.60-63.

177. Чалдаева А.А. Место рынка ценных бумаг в системе рыночных отношений //Финансы и кредит. 1999. - № 1. - с. 12-13.

178. Чкалов А.Н., Свирин С.А. Региональный фондовый рынок: состояние и перспективы развития //Деньги и кредит. — 2000. -№. -с.46-49.

179. Шаталов А. Акции: история, теория и практика //Рынок ценных бумаг. 1995. - № 20. - с.11-14.

180. Шишкин М.В. Рынок ценных бумаг в современной России: Специфика становления и особенности функционирования //Вестник Санкт-Петербургского ун-та, Сер.5 Экономика. 1996. - Вып.4. - с. 14-20.

181. Штиглиц Д. Уроки глобального кризиса //Время-МН. 14 апр.-1999.-с.2.1. Интернет181.www/rcb/ru182.file://C:/ural.htm

182. Сообщение журнала «Эксперт» на сайте в Интернете www.expert.ru

183. Деловая трибуна. 9 ноября 2000 г (www.rosugol.ru")

184. Ведомости. 29 сентября 2000 г (www. atomsafe.ru)186. www.skrin.ru187. www.cbr. ru188. www.gks.ru