Управление эффективностью компании на основе показателя стоимости тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Иванченко, Дмитрий Николаевич

• Иванченко, Дмитрий Николаевич
• кандидат экономических наук
• 2010

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Иванченко, Дмитрий Николаевич

Введение

Глава 1. Основы оценки и управления стоимостью компании

1.1. Понятие и принципы оценки стоимости компании

1.2. Управление стоимостью компании

1.3. Обзор существующих концепций управления стоимостью компании

Глава 2. Концепция управления компаниями нефтегазового комплекса, ориентированного на увеличении их стоимости

2.1. Факторы стоимости компании

2.2. Формирование механизма управления стоимостью компании.

2.3. Применение современных методов оценки стоимости бизнеса, в рамках рассматриваемой системы управления

2.4. Схема процесса внедрения системы управления стоимостью компании

Глава 3. Практическое применение системы управления стоимостью компании

3.1. Расчет стоимости геологоразведочной компании с помощью современных методов оценки стоимости бизнеса

3.2. Выявление наиболее существенных факторов, влияющих на стоимость компании

3.3. Разработка предложений по практическому внедрению системы управления стоимостью

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление эффективностью компании на основе показателя стоимости»

Применение концепции управления компанией, ориентированного на повышение ее стоимости, потребовало от экономической науки теоретического осмысления этого нового явления в практике менеджмента, а также решения ряда возникших при этом вопросов, связанных с определением факторов стоимости, методических подходов к ее оценке, и созданием эффективной системы управления.

Переход на новую систему управления стоимостью компаний принес свои положительные результаты в зарубежной экономической науке и практике. Показатель стоимости бизнеса является универсальным критерием эффективности, объединившим в себе всю совокупность достижений компании и обеспечившим непрерывный контроль над выполнением стратегических и оперативных задач ее развития.

Концепция управления стоимостью обратила на себя внимание российских ученых и специалистов. Кроме того, в России уже ряд компаний выбрали в качестве основной цели своей деятельности максимизацию стоимости и успешно применяют современные механизмы управления ею.

До недавнего времени оценка стоимости компании рассматривалась в отрыве от целей и задач стратегического управления и финансового менеджмента, что является явным недостатком в решении этой проблемы. В этой связи данная работа является актуальной и непосредственно связана с повышением эффективности деятельности компании.

Актуальность данного исследования на основе показателя стоимости решает задачи стратегического управления и финансового менеджмента компании. Следовательно данная работа выполнена на актуальную тему, связанную с ее эффективным управлением.

Цель и задачи исследования. Целью настоящей диссертационной работы является развитие теоретических и методических основ построения эффективной системы управления компаниями нефтегазового комплекса, на основе показателя стоимости. ■

Объект исследования предприятие, проводящее геологоразведочные работы на шельфе РФ.

Предмет исследования. Процесс управления эффективностью нефтегазовой компании, ориентированного на повышение ее стоимости, с учетом определения влияния ключевых факторов, обеспечивающих ее рост.

Научные положения выносимые на защиту.

1. Эффективность управления предприятием предлагается оценивать на основе показателя стоимости компании

2. Возможность роста стоимости нефтегазовой компании зависит от комплексного влияния множества факторов, образующих многоуровневую систему, для управления которыми менеджерам необходимо определять из них ключевые и оценивать степень их влияния на показатель стоимости.

3. Оценку стоимости компаний нефтегазового комплекса следует осуществлять наряду с традиционными подходами и методами с помощью современных моделей оценки, вследствие ряда их преимуществ.

4. При расчете показателя стоимости необходимо проводить выбор метода его расчета на основе анализа используемых для этой цели существующих подходов и методов.

5. Для повышения эффективности управления компанией на основе показателя стоимости необходимо определять качество работы каждого структурного подразделения, каждого сотрудника и оценить их влияние на ключевые факторы развития компании на основе разработанной модели.

Научная новизна и научные результаты исследований. Научная новизна диссертационной работы состоит в следующем:

Специальность 08.00.05:

• предложено включить в оценку эффективности управления компании помимо традиционных финансовых и производственных показателей -показатель стоимости компании;

• предложена классификация факторов и их ранжирование по степени влияния на показатель стоимости на основе коэффициента влияния для выбора ключевых факторов;

• разработан метод приведения разноразмерных факторов к единой базе, с целью определения сводного рейтинга для включения в процесс управления стоимостью.

Специальность 08.00.10:

• проведен анализ и дана характеристика традиционных и современных подходов и методов оценки показателя стоимости и обоснован наиболее приемлемый для рассматриваемой нефтегазовой компании;

• разработана модель оценки влияния каждого подразделения и сотрудника на стоимость компании, с целью определения рычагов ее роста и степени влияния.

Обоснованность и достоверность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждается:

- анализом как отечественных, так и зарубежных научных и методических публикаций посвященных вопросам управления эффективности и оценки стоимости бизнеса, экономики нефтяной и газовой промышленности;

- корректной постановкой задачи и использованием современных методов оценки стоимости, методов математического моделирования, системного анализа и экспертных оценок;

- результатами апробации предлагаемых в работе методов и моделей на примере действующей геологоразведочной компании.

Научное значение заключается в разработке методических подходов к управлению нефтегазовой компанией, используя в качестве основного критерия эффективности - показатель стоимости.

Практическое значение работы состоит в повышении экономической эффективности функционирования нефтегазовой компании посредством управления ее стоимостью.

Апробация работы. Основные результаты исследований докладывались на всероссийских научно-технических конференциях, в том числе: на VIII Всероссийской научно-технической конференции, посвященной 80-летию Российского государственного университета нефти и газа имени И.М. Губкина «Актуальные проблемы развития нефтегазового комплекса России» (Москва, 2010 г.); на Восьмой всероссийской конференции молодых ученых, специалистов и студентов «Новые технологии в газовой промышленности» (Москва 2009 г.).

Публикации. Результаты исследований отражены в 3 научных работах, опубликованных в журналах, включенных в перечень ВАК Минобрнауки России.

Структура работы.

Диссертационная работа состоит из трех глав, общим объемом 115 страниц. В первой главе рассмотрена эволюция понятия «стоимость», описаны теории стоимости различных экономических школ, предложено авторское определение понятия «стоимость компании» как текущая стоимость будущих благ от владения компанией, представляющая собой объективный критерий оценки эффективности процесса управления ею. Кроме того, описан процесс управления стоимостью компании, его достоинства и недостатки. Рассмотрены и критически оценены существующие в настоящее время концепции управления стоимостью компании.

Вторая глава посвящена процессу разработки и внедрения системы управления стоимостью компании. В рамках данной системы уделено большое внимание определению ключевых факторов стоимости компании для оценки качества работы как компании в целом, так и ее подразделений и сотрудников. Автором предложен механизм ранжирования внешних и внутренних факторов по степени их влияния на итоговую величину стоимости компании, путем проведения анализа чувствительности, определения коэффициентов эластичности и в итоге приведения разноразмерных факторов к единой базе - условным долям, для включения наиболее существенных факторов в процесс управления стоимостью компании. По результатам второй главы автором разработана схема процесса внедрения системы управления стоимостью компании. Вместе с тем предложен механизм применения современных методов оценки стоимости, компании, рассмотрены их преимущества и недостатки.

Третья глава включает в себя расчеты и рекомендации по применению вышеуказанной системы для компаний нефтегазового комплекса (на примере

ООО «Газфлот»). Рассмотрены возможности применения современных методов оценки для рассматриваемого случая.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Иванченко, Дмитрий Николаевич

Выводы.

В диссертационной работе решена актуальная научная задача по разработке теоретических и методических основ построения эффективной системы управления на основе показателя стоимости.

Управление эффективностью работы компании нефтегазового комплекса следует осуществлять на основе показателя стоимости, рост которого является главной целью функционирования компании и критерием эффективности ее деятельности в интересах ее собственников, а все остальные показатели являются лишь факторами, в той или иной степени влияющими на него.

В настоящее время на ряду с традиционными следует использовать современные методы оценки: модель Ольсона, модель Блэка-Шоулза, модель экономической добавленной стоимости, модель акционерной добавленной стоимости. Проведенный анализ сущности, структуры, методики расчета стоимости современными методами, позволил выявить ряд их преимуществ и недостатков по сравнению с традиционными.

С целью роста показателя стоимости рекомендуется определять ключевые факторы, влияющие на стоимость компании с определением потенциала их улучшения и стратегической значимости.

В диссертации апробирован алгоритм расчета стоимости современными методами оценки.

Построение факторной модели стоимости компании позволил определить перечень факторов, на основе которых необходимо разрабатывать систему управления эффективностью компании на базе показателя стоимости.

Рост показателя стоимости обеспечивается эффективной деятельностью каждого структурного подразделения и сотрудника компании.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Иванченко, Дмитрий Николаевич, 2010 год

1. Международные стандарты оценки. М.: ОАО «Новости» 2000.

2. Международные стандарты финансовой отчетности. M.: ICAR 2002.

3. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). M во экон. РФ, M - во фин. РФ, ГК РФ по стр - ву, архит. и жил. политике. - М.: «НПО Изд- во «Экономика» 2010.

4. Постановление Правительства РФ от 6 июля 2001 года № 519 «Об утверждении стандартов оценки».

5. Белихин В.Г. «История экономических учений» М.: Аскери Информэйшн - 2002.

6. Брейли Р., Майерс С. «Принципы корпоративных финансов» М.: Олимп - Бизнес - 2007.

7. Валдайцев C.B. «Оценка бизнеса» М.: Проспект - 2008.

8. Виленский П.Л., Лившин В.Н., Смоляк С.А. «Оценка эффективности инвестиционных проектов» М.: Дело - 2008.

9. Гленн М., Десмонд П., Ричард-Кейли Д. «Руководство по оценке бизнеса» М.: Российское общество оценщиков - 1996.

10. Ю.Грегори А. «Стратегическая оценка компаний» М.: «Квинто- Консалтинг» 2003.

11. П.Грязнова А.Г., Федотова М.А. «Оценка бизнеса» М.: Финансы и статистика - 2006.

12. Губин В .Д. ,Сидорина Т.Ю. «Философия» М.: Гардарики УИЦ - 2008.

13. Дамодаран А. «Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов» М.: Альпина Бизнес Букс - 2008.

14. М.Егерев И.А. «Факторы управления стоимостью: выявление и анализ»- Вопросы оценки №3 2000.

15. Есипов В., Маховикова Г., Терехова В. «Оценка бизнеса» Спб.: Питер -2001.

16. Канке В.А. «Философия для экономистов» М.: ОМЕГА - 2008.

17. Козырь Ю.В. Применение теории опционов для оценки компаний. Часть 1. «Оценка патентных продуктов' и интеллектуальной собственности компании» Аналит. журнал «Рынок ценных бумаг» №12-2000.

18. Козырь Ю.В. Применение теории опционов для оценки компаний. Часть 2. «Опционная оценка акций (собственного капитала) компании»- Аналит. журнал «Рынок ценных бумаг» №13 2000.

19. Козырь Ю.В. Применение теории опционов для оценки компаний. Часть 3. «Опционная оценка фирм, связанных с разработкой природных ресурсов» Аналит. журнал «Рынок ценных бумаг» №14- 2000.

20. Козырь Ю.В. «Оценка ликвидационной стоимости» Вопросы оценки №4 - 2000.

21. Колемаев В.А. «Экономико-математическое моделирование» М.: Издательское объединение ЮНИТИ - 2005.

22. Коупленд Т., Долгофф A. «Expectations-Based Management. Как достичь превосходства в управлении стоимостью компании» М.: Эксмо - 2009.

23. Коупленд Т., Колер Т., Муррин Дж. «Стоимость компаний. Оценка & управление» М.: Олимп - Бизнес - 2008.

24. Кошкина В.И. «Организация и методы оценки предприятия (бизнеса)»- М.: ИКФ Экмом 2002.

25. Куколева Е., Захарова М. «Безрисковая ставка: возможные инструменты расчета в российских условиях» Вопросы оценки №2- 2002.

26. Кундышева Е.С. «Экономико-математическое моделирование» М.: ИТК Дашков и К - 2009.

27. Леонтьев Ю.Б., Леонтьев Б.Б. «Методические рекомендации по оценке рыночной стоимости нематериальных активов предприятий» М.: 11111 РФ-2003.28.«Методические рекомендации по оценке стоимости бизнеса» М.: ТПП РФ - 2002.

28. Мильнер Б.З. «Перспективные формы корпоративного . управления и контроля». В сб.: «Финансовый контроль в Российской Федерации: проблемы организации и управления» М.: Институт экономики РАН - 2002.

29. Никоненко C.B. «Современная западная философия» Спб.: Издательский дом Санкт-Петербургского университета - 2007.31 .Покидченко М.Г. ,Чаплыгина И.Г. «История экономических учений»- М.: ИНФРА- M 2008.

30. Попков В.П., Евстафьева Е.В. «Оценка бизнеса. Схемы и таблицы»- М.: Питер 2007.

31. Просветов Г.И. «Оценка бизнеса. Задачи и решения» М.: Альфа- Пресс 2008.

32. Риккардо Д. «Начала политической экономии и налогового обложения» Пер. с англ. П. Н. Клюкина М.: Эксмо - 2009.

33. Рош Дж. «Стоимость компании. От желаемого к действительному»- М.: Гревцов Паблишер 2008.

34. Рутгайзер В.М. «Оценка стоимости бизнеса» М.: Маросейка - 2008.

35. Сироткин С.А. ДСельчевская Н.Р. «Экономическая оценка инвестиционных процессов» М:: Издательское объединение ЮНИТИ- 2007.

36. Сэй Ж.- Б., Бастиа Ф. «Трактат по политической экономии» М.: Дело- 2000.

37. Уолш К. «Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании» М.: Дело - 2000.

38. Уэст Т.Л., Джонс Дж.Д. «Пособие по оценке бизнеса» М.: «Квинто - Консалтинг» - 2003.и*

39. Феррис К., Пети Б. «Оценка .стоимости компании; Как избежать ошибок при приобретении»-М.: Вильяме-2003.

40. Филлипов Л:А. «Оценка бизнеса» М.: КНОРУС - 2009.

41. Фишмен Дж., Пратт Ш., Гриффит К.,\ Уилсон К. «Руководство по оценке стоимости бизнеса». Пер:, с англ. Лопатникова Л.И., под ред. Рутгайзера В.М. -Mi: «Квинто -Консалтинг» 2000.

42. Хитчнер Дж.Р. «Три подхода к оценке стоимости бизнеса» М.: Маросейка - 2008.45 .Хитчнер Дж.Р. «Справедливая стоимость: Оценка бизнеса, споры акционеров, бракоразводные процессы, налогообложение» М;: Маросейка - 2009.

43. Царев В.В. «Оценка стоимости бизнеса: теория и. методология» М.: Издательское объединение ЮНИТИ - 2007.4?.Чеботарев Н.Ф. «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» М.: ИТК Дашков и К - 2010.

44. Черняк В.З. «Оценка бизнеса. Финансы и статистика» М. - 1996.491Щепотьев А.В; «Методика выявления и оценки "скрытых" и "мнимых" активов и обязательств (применяется для оценки рыночной стоимости организации (бизнеса))» М.: Юстицинформ - 2009.

45. Black F. and Scholes М. «The Valuation of Option Contracts and Test of Market Efficiency»- Journal of Finance 27 1972.

46. Black F. and Scholes M. «The pricing of options and corporate liabilities» Journal of Political Economy - 1973.

47. Brennan M.J. and Schwartz E.S. «Evaluating Natural Resource Investments» Journal of Business 58- 1985.

48. Damodaran A. «DAMODARAN ON VALUATION: Security Analysis for Investment and Corporate Finance» John Wiley & Sons - 1994.

49. Dimson, Elroy and Mussaviant. Three Centuries of Asset Pricing. London! Business School Accounting Subject Area. January 5, 2000.

50. Edward E., Bell P. «The theory and measurement of business income»- 1961.

51. Liu J. Ohlson, James A., The Faltham Ohlson (1995) Model: Empirical Implications Anderson School of Management - 1999.

52. Ohlson, James A. A synthesis of security valuation theory and the role of dividends, cash flows, and earnings, Contemporary Accounting Research 6- 1990.

53. Malkiel В., Gragg G. «Expectaion and the structure of marking price». American economic review 1970.

54. McKinsey and Company Inc. «Реструктурирование предприятия. Искусство управления приватизированным предприятием» М.: Дело- 1996.

55. Расчет стоимости ООО'Тазфлот" с использованием метода дисконтирования денежных потоковмлн руб.2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029

56. Выручка от реализации 10 720 12 385 14 309 16 531 19 099 22 065 25 492 29451 34 026 39311 45 416 52 470 60 620 70 035 80 913 93 480 108 000 124774 144 154 166 543 192 410

57. Затраты 10 070 11634 13 441 15 529 17 941 20 727 23 946 27666 31963 36 927 42 663 49 289 56 944 65 789 76 007 87 812 101451 117 208 135 413 156 445 180 744

58. Налоги 181 210 242 280 323 373 431 498 576 665 768 888 1026 1 185 1369 1581 1827 2 111 2439 2817 3 255

59. Денежный поток (ДП) 469 541 626 723 835 965 1 114 1 288 1488 1719 1985 2 294 2650 3 062 3 537 4 087 4 721 5 455 6302 7281 8412

60. Коэффициент дисконтирования 1,00 0,89 0,80 0,72 0,64 0,57 0,51 0,46 0,41 0,37 0,33 0,29 0,26 0,23 0,21 0,19 0,17 0,15 0,13 0,12 0,11

61. Дисконтированный денежный поток (ДДП) 469 484 500 517 534 552 571 590 610 630 651 673 695 718 742 767 793 819 847 875 904

62. Накопленный ДДП 469 953 1453 1971 2505 3 057 3 628 4 218 4 828 5 458 6 108 6781 7476 8 195 8 937 9704 10497 11316 12 163 13 038 13 942

63. Расчет ставки дисконтирования с помощью модели CAPM(Capital Assets Prising Model)

64. Бзрисковая ставка доходности 4,231. Коэффициент бета 0,45

65. Рыночная премия за риск 11,78

66. Среднерыночные ставки доходности на фондовом рынке 7,55

67. Премия за страновой риск 2,67

68. Премия за специфические риски оцениваемой компании 1,50

69. Ставка дисконтирования 11,80

70. Расчет стоимости ООО'Тазфлот" с использованием методов, основанных на применении показателя Экономической добавленной стоимости (EVA)млн. руб.2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029

71. Выручка от реализации 10 720 12 385 14 309 16531 19 099 22065 25 492 29 451 34 026 39 311 45416 52 470 60 620 70 035 80 913 93 480 108 000 124774 144 154 166 543 192 410

72. Расчет стоимости компании с помощью показателя EVA:

73. Чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPAT) 469 541 626 723 835 965 1 114 1288 1488 1719 1 985 2 294 2650 3 062 3 537 4 087 4 721 5 455 6 302 7281 8412

74. Текущее значение чистой операционной прибыли 469 484 500 517 534 552 , 571 590 610 630 651 673 695 718 742 767 793 819 847 875 904

75. Чистые инвестиции 1564 1 807 2 088 2412 2787 3 219 3 719 4 297 4 964 5 735 6 626 7 655 8 844. 10218 11 805 13 639 15 757 18 205 21032 24 299 0

76. Текущая стоимость чистых инвестиций 1 564 1616 1670 1726 1784 1 843 1905 1969 2 034 2102 2172 2 245 2 320 2 397 2 478 2 560 2 646 2 734 2 826 2 920 0

77. Изменение чистой прибыли 0 16 16 17 17 18 18 19 20 20 21 22 22 23 24 25 26 26 27 28 29

78. Изменение величины инвестируемого капитала 0 52 54 56 58 60 62 64 66 68 70 73 75 77 80 83 86 88 91 94 0

79. Накопленный ДДП 469 953 1453 1 971 2 505 3 057 3 628 4218 4 828 5 458 6108 6 781 7476 8 195 8 937 9 704 10 497 11316 12 163 13 038 13 942

80. Текущая EVA 0 10 11 11 И 12 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 17 17 18 18 291. EVA (прогноз 20 лет) 293

81. Стоимость компании 14 235 •

82. РСП п. 1.1 РСП az.1.1 Сотрудники № (1-к18) в составе СП аг. 1.1

83. РСП n.z.l.h9 Сотрудники № (1-к19) в составе СП аг. 1.Ь9

84. Объем реализации по "Виду деятельности № п" (Ва) ЗГДНДп РСПп.1.2 РСП az.2.1 Сотрудники № (1 -к20) в составе СП аг.2.1 Есф=<1С/<1Ф*Ф/С, где Есф — эластичность Кулучш Уф=СТф/Цф К стратег - -Есф * Кстратег *

85. РСП n.z.2.hl0 Сотрудники № (14^21) в составе СП аг 2.Ы0 показателя С по фактору Ф экспертная оценка экспертная оценка (Кулучш+Уф)

86. РСПа1.ти РСП п z.mm. 1 Сотрудники № (1 -к22) в составе СП аг ш" 1

87. РСП n.z.m".hll Сотрудники № (1-к23) в составе СП п.г т".Ы 111.2 Объем общих расходов

88. РСП п.1.1 РСП az.1.1 Сотрудники №(1-к18) в составе СП п г. 1 1

89. РСП az.l.h9 Сотрудники № (1-к19) в составе СП п.г 1 Ь9

90. Объем общих расходов по "Виду деятельности Na п" (В.) ЗГДНДп РСП а1.2 РСП n.z.2.1 Сотрудники № (1-к20) в составе СП п.г.2 1 Есф= dC /<1Ф * Ф/ С, где Есф — эластичность Кулучш Уф=СТф/Цф К стратег - -Есф * Кстратег •

91. РСП az.2.hl0 Сотрудники №(1-к21) в составе СП п.г.2Ы0 показателя С по фактору Ф экспертная оценка экспертная оценка (Кулучш+Уф)

92. РСП nl.m*" РСП n.z.m" 1 Сотрудники № (1-к22) в составе СП п г.пГ 1

93. РСП az.m"'.hll Сотрудники № (1-к23) в составе СП п.г.тн,.Ы 111.3 Технико-экономические показатели эффективности операционной деятельности общества (объемы работ, производительность и др.) 11.3.1 Объемы работ

94. РСП п.1.1 РСП az.1.1 Сотрудники № (1-kl 8 ) в составе СП n.z.l 1

95. РСП az.l.h9 Сотрудники № (1-к19) в составе СП n.z.1 h9

96. Объем общих расходов по "Виду деятельности № п" (Во) ЗГДНДп РСП п. 1.2 РСП az.2.1 Сотрудники № (1 -к20) в составе СП n.z.2 1 Есф- <1С /6Ф * Ф/ С, где Есф — эластичность Кулучш Уф=<7ф/Цф К стратег - -Есф * Кстратег •

97. РСП az.2.hl0 Сотрудники № (1 -k21) в составе СП п.г.2 ЫО показателя С по фактору Ф экспертная оценка экспертная оценка (Кулучш+Уф)

98. РСП п.1т" РСП n.z.m"l Сотрудники № (1-к22) в составе СП n.z.m'" 1

99. РСП n.z.mw.hll Сотрудники Кв (1-к23) в составе СП n.z.m'"Ы111.3.2 Производительность

100. РСП п.1.1 РСП az 1.1 Сотрудники №(l-kl 8) в составе СП az 1.1

101. РСП az.1 Ь9 Сотрудники №( 1-kl 9) в составе СП az. 1 h9

102. Объем общих расходов по "Виду деятельности № п" (В«) ЗГДНДп РСП п. 1.2 РСП az.2.1 Сотрудники № (14(20) в составе СП аг.2.1 Есф= ёС /6Ф * Ф/ С, где Есф — эластичность Кулучш Уф=аф/цф К стратег - -Есф • Кстратег *

103. РСП n.z.2.hl0 Сотрудники №( 1 -k21) в составе СП n.z 2.hl0 показателя С по фактору Ф экспертная оценка экспертная оценка (Кулучш+Уф)

104. РСП ai m" РСП nzm" 1 Сотрудники № (14(22) в составе СП az.m". 1

105. РСП n.z.m"hll Сотрудники № (1 -к23) в составе СП n.z m"'.hl 111.3.3 Другие производственные показатели

106. РСП п.1.1 РСП az.1.1 Сотрудники № (1-kl8) в составе СП az.1.1

107. РСП az.l.h9 Сотрудники №(1-к19) в составе СП n z.l h91. ЕсЛ- дС МФ * Ф/ С

108. Объем общих расходов по "Виду деятельности № п" (В«) ЗГДНДп РСП п. 1.2 РСП n.z.2 1 в составе СП п г.2.1 где Есф — эластичность Кулучш Уф=СТф/Цф К стратег - -Есф * Кстратег *

109. РСП az.2.hl0 Сотрудники Jfe( 1 -k21) в составе СП п г 2 h 10 показателя С по фактору Ф экспертная оценка экспертная оценка (Кулучш+Уф)

110. РСП а иг РСП n.z.mM 1 Сотрудники № (1-к22) в составе СП n.z.m" 1

111. РСП az.m"hll Сотрудники № (1-к23) в составе СП п г m"'.hl 1

112. Эффективность инвестиционной деятельности

113. Объем инвестиций в расширение производства

114. РСП а 1.1 РСП az.1.1 Сотрудники № (1-к18) в составе СП n z.l l

115. РСП az.l.h9 Сотрудники №(1-к19) в составе СП аг. 1 Ь9

116. Объем общих расходов по "Виду деятельности № п" (В») ЗГДНДп РСП а 1.2 РСП az.2.1 Сотрудники № (1-к20) в составе СП п.г.2 1 Есф- dC /<1Ф * Ф/ С, где Есф — эластичность Кулучш Уф=Оф/Цф К стратег - -Есф * Кстратег *

117. РСП az.2.hl0 Сотрудники № (1-к21) в составе СП аг.2Ы0 показателя С по фактору Ф экспертная оценка экспертная оценка (Кулучш+Уф)

118. РСП nl.m'" РСП az.m".l Сотрудники № (1 -к22) в составе СП п.г.т" 1

119. РСП az m".hl 1 Сотрудники № (1-к23) в составе СП п-гт" Ы 122 Рентабельность инвестиций

120. РСПа1.1 РСП az.1.1 Сотрудники № (1 -к 18) в составе СП п.г. 1 1

121. РСП az.l.h9 Сотрудники №(1-к19) в составе СП аг 1 h9

122. Объем общих расходов по "Виду деятельности № п" (В*) ЗГДНДп РСП а 1.2 РСП az.2.1 Сотрудники УЬ (1 -k20) в составе СП n.z.2 1 Есф- dC /дФ * Ф/ С, где Есф — эластичность Кулучш Уф=аф/цф К стратег - -Есф * Кстратег *

123. РСП az.2.bl0 Сотрудники № (1 -k21) в составе СП n.z.2.hl0 показателя С по фактору Ф экспертная опенка экспертная оценка (Кулучш+Уф)

124. РСП n.l.m'" РСП az.ni". 1 Сотрудники № (1-к22) в составе СП n.z.m" 1

125. PCnnznThll Сотрудники № (1 -к23) в составе СП n.z.m'" hi 1

126. Эффективность финансовой деятельности31 Финансовый рычаг

127. РСП п.1.1 РСП az.1.1 Сотрудники №(1-к 18) всоставеСП az.ll

128. РСП az.l.h9 Сотрудники № (1-к19) в составе СП аг. 1 Ь9

129. Объем общих расходов по "Виду деятельности № п" (Вп) ЗГДНДп РСП а 1.2 РСП az.2.1 Сотрудники №( 1-к20) всоставеСП аг2 1 Есф=аС/0Ф*Ф/С, где Есф — эластичность Кулучш Уф=0ф/Цф К стратег - -Есф * Кстратег *

130. РСП n.z.2.hl0 Сотрудники №(1-к21) всоставеСП п.г2Ы0 показателя С по фактору Ф экспертная оценка экспертная оценка (Кулучш+Уф)

131. РСП aim" РСП az.m" 1 Сотрудники № (1-к22) всоставеСП агпГ. 1

132. РСП nz.m"hll Сотрудники >6 (1 -к23) в составе СП п.гпГЫ132 Ставки по кредитам

133. РСП al.1 РСП az.1.1 Сотрудники № (1 -к 18) в составе СП аг. 1.1

134. РСП n.z..h9 Сотрудники № (1 -к19) всоставеСП п.г.1.Ь9

135. Объем общих расходов по "Виду деятельности № п" (В.) ЗГДНДп РСП а 1.2 РСП az.2.1 Сотрудники № (1-к20) всоставеСП п.г.2.1 Есф-аС/ёФ'Ф/С, где Есф — эластичность Кулучш- Уф=аф/цф К стратег -Есф * Кстратег *

136. РСП n.z.2.hl0 Сотрудники №( 1 -к21) всоставеСП п.г.2 ЫО показателя С по фактору Ф экспертная оценка экспертная оценка (Кулучш+Уф)

137. РСП п.1 ш" РСП nz.m" 1 Сотрудники № (1 -к22) всоставеСП агт" 1

138. РСП n.zjnm.hll Сотрудники №(1-к23) в составе СП п г.т" Ы1ос

139. Модель расчета определения вклада подразделений и сотрудников для разработки системы поощрения и наказания в рамках внедрения концепции управления стоимостью компании

140. РСП 1 z.1 1 Сотрудники (1 V) Karnlxl 1 наф1 «КрейтФ1'Калп1 z.11 на фп Квлс1 «Квл nlxl 1 наф1'Квлс1

141. РСП1 1 1 в составе СП 1 xl 1 КрсйтФ! Квлск «Квл nlxl1 на ф1'Квлск

142. POIlz.ll Сотрудники >6 (141) Кат nlxl h на фп =К рейт Сш'Кй-т ni г.11нафп Квлс1 «Квл nlxl 1 ва фо'К вл с!в составе СП 1x11 Квлск1 ■Квл al х! 1 ва фп'К вл ckl

143. РСП 1x21 Сотрудники ¿6(142) Катп 1x2 1 на ф! «Крейт Оп'Кьл п 1 z.2 1 на фп Квлс1 «Квл п 1x2 1 ваф1*Квлс1

144. Онд деятельности №1 (ВО ЗГД11Д1 РСП1 12 а составе СП 1x2 1 КреЙтВ) КрейтФ2 Квлск2 «Квл п 1x11 наф1'Квлск

145. РСП 1 Z.2 Ы Сотрудники №(1-13) Кал ni z 211 на фп «Крейт Фп'Кат ni z.2 Ы на фп Квлс1 «Квлп1х2 Ы вафп'Квлс!в составе СП 1 х211 КвлскЗ «Квлп1х1Ы нафп'КалскЗ

146. РСП l.zm.1 Сотрудники Jó (144) KaTnl-zml на ф1 «Крейт Фп'Квл ni г.m. 1 на фп Квлс! *Квлп1хт.1 на ф1'Квлс1

147. РСП 11т в составе СП 1 xm. 1 КрейтФп Квлск4 «Квяп1хш.1 наф1'Квлск4

148. РСП lxm.h2 Сотрудники Jó (145) Кал nlxmh2 на фп "Крейт Фп'Квл nl.zm.b2 на фп Квлс! «Квл ni хш.Ь2 ва фп'К вл elв составе СП 1 -Z.rn.h2 Квлск5 «Квл nlxml2 ва фп'К вл ск5

149. РСП 2x1 1 Сотрудники № (146) Кглп2х1 1 на ф1 «Крейт Ф1 *Кал ¡ü z. 1 1 на фп Квлс! «Квлп2х1 1 нафПКвлс!

150. ГСП 11 1 в составе СП lz.11 КрейгФ! Квлскб «Квлп2х1I н»ф!*Квлскб

151. РСП 2x113 Сотрудники Jó (1 >1(7) Квлп2х1 ЬЗ на фп «Крейт Фп'Кал n2xl ЬЗ нафп Квдс1 «Квл п2х 113 ва фп'К вл elв составе СП 2х 113 Квлск7 «Квл п2х 113 ва фп'К вл ск7

152. РСП 2x21 Сотрудники Jó (148) Квл п 2x2 1 на ф1 'Крейт Фп'Квл п 2x2.1 на фп Квч d «Квлп 2x21 цаф1*Кмс1

153. Вид деятельности №2 (В:) ЗГДПД 2 РСП 11 2 в составе СП 2x2 1 КрейтВг КрейтФ2 Кал ck8 «Калп 2x11 наф!*Квлск8

154. РСП2x214 Сотрудники Jó (149) Квл п2х2 Ь4 на фп «Крейт Фп'Квл п2х2 М ва фп Kaicl ■Кал п2х2Ь4 на фп'К влс!в составе СП 2x214 КвлскЗ -Квл п2х2 h4 на фп'К вл ск9

155. РСП2хш* 1 Сотрудника Jó (1410) Квл c2xm' 1 на ф1 «Крейт Фп'Квл n2xm' 1 ва фп К в1 el ■•Кат c2^m' 1 наф1*К вл d

156. ГСП 2 ljrf в составе QI2xm' 1 КрейтФп КалсШ «Кал п2хт 1 нафИКвлсЫО

157. РСП 2xm'lS Сотрудники Jó (1411) Кал с2хт|15 на фп «Крейг Фп'Квл п2хш'13 на фп Квлс1 «Квл п2хт Ь5 ва фп'К вл с 1в составе СП 2хш'15 КвдскП «Кат n2.zm'15 на фп'Квл ckl 1

158. РСПпх11 Сотрудники Jó (1418) Квлтх11 наф1 «КрейгФ1'Квятх1 1 нафп Катс1 «Кал ппх 1 1 на ф 1 *К вл с 1

159. ГСП ni 1 в составе СП az.11 КрейгФ1 Квлск! 8 «Kainnxl 1 иаф1'Квлск18

160. РСП az. 119 Сотрудники Jó (1419) Квл ппх 119 на фа «Крейг Фп'Квл ппх!19 ва фп Квл el «Кал nn.z.119 на фп'Квлс1в составе СП ax 119 Квлск19 «Кат miz. 119 на фп'К вл ckl 9

161. РСПах2 1 Сотрудники Jó (1420) Квлппх2 1 наф! ■Крейт Фп'Квл п ах2 1 ва фп Квлс! «Кат ппх2 1 на ф1'Квл d

162. Вид деятельности Jé п (В») ЗГД1Щп РСП al 2 в составе Ш n.z.21 КрейтВа КрейтФ2 Квлск20 «Квл п ах2.1 ва ф 1*К вл сШ

163. РСП az.2110 Сотрудники Jó (1421) Катппх2Ы0нафп «Крейт Фп'Квл ппх2 ЫО на фп Квлс! «Квл ппх2110 на фп'К вл elв составе СП ОХ2.Ы0 Квлск21 «Квл пах21!0 ва фп'К вл сШ

164. РСПахт" 1 Сотрудники >ó (1422) Квл nnxm'.l на ф1 ■КрейгФп'Квлппхт"Л нафп Квдс1 ■Квл ппхтМ ва ф1'К вл el

165. РСП п. 1л" в составе СП nxm'l КрейтФп КвлсШ ■Квл nnxm'.l ваф1*Квяск22