Управление инвестиционным капиталом предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, доктор экономических наук Гукова, Альбина Валерьевна

• Гукова, Альбина Валерьевна
• доктор экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации доктор экономических наук Гукова, Альбина Валерьевна

Введение

Глава 1. Методологические основы формирования системы 14 управления инвестиционным капиталом предприятия

1.1. Инвестиционный капитал и его место в системе общественного 14 воспроизводства

1.2. Системный подход к исследованию инвестиционного капитала

1.3. Оценочная структура системы управления инвестиционным 51 капиталом предприятия

Глава 2. Концепция управления инвестиционным капиталом 72 предприятия

2.1. Концепция управления инвестиционным капиталом предприятия 72 в условиях развития интеграционных процессов в рыночной среде

2.2. Основы организации системы управления инвестиционным 89 капиталом предприятия

2.3. Формирование условий эффективного развития инвестиционного 107 капитала предприятия и его инфраструктуры.

Глава 3. Механизм управления формированием инвестиционного капитала предприятия

3.1. Сущность, принципы и информационно-аналитическая система 128 обеспечения механизма управления формированием инвестиционного капитала

3.2. Методический инструментарий оценки эффективности 156 формирования инвестиционного капитала

3.3 Управление структурой источников финансирования 181 инвестиционного капитала предприятия

Глава 4. Анализ эффективности операций с инвестиционным 200 капиталом и условий его функционирования

4.1. Параметрический анализ инвестиционного капитала предприятия

4.2. Оценка условий достаточности и необходимости 222 воспроизводства инвестиционного капитала промышленных предприятий

• Глава 5. Методические рекомендации по совершенствованию 242 системы управления инвестиционным капиталом

5.1. Методический подход к формированию системы мониторинга 242 операций с инвестиционным капиталом предприятия

5.2. Методика оценки эффективности инвестиционной 257 инфраструктуры региона

5.3. Методы локализации риска от операций предприятия и создания 281 интегрированной системы управления инвестиционным капиталом. Заключение 313 Литература

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление инвестиционным капиталом предприятия»

Актуальность темы исследования. В настоящее время экономическая ситуация в России такова, что можно рассчитывать на довольно высокие темпы экономического роста. В ближайшие годы двигателем роста будут инвестиции. С этой точки зрения, исследование управления инвестиционным капиталом предприятия в нашей стране представляется фактором фундаментальным, имеющим важное хозяйственное значение, который может помочь в росте ВВП. И хотя эффективное управление инвестиционным капиталом предприятия - только одно из условий решения данной задачи, условие это очень важное, поскольку все формы инвестиций на национальном, региональном уровнях фактически осуществляются на отдельном предприятии.

Высокий уровень накоплений в российской экономике и оттока капитала за границу, низкий уровень прямых инвестиций в реальное производство, при том, что пропорции формирования инвестиций в значительной степени «сдвинуты» в сторону предприятия (самофинансирования), свидетельствуют о проблемах развития инвестиционной деятельности в России. Данные проблемы, главным образом, сосредоточены в трех сферах: на стороне источников финансирования, заемщиков, эмитентов и в инвестиционной инфраструктуре.

Существующие проблемы в совокупности со сложностью и высокой степенью неопределенности результатов инвестиционной деятельности обусловили потребность в совершенствовании управления инвестиционным капиталом предприятия посредством развития его методологических и концептуальных основ, оптимизации механизма управления и оценки эффективности его функционирования. Применение широко известных в мировой практике методических подходов к управлению инвестиционной деятельностью предприятия оказалось невозможным и требует их адаптации для российских условий хозяйствования.

Таким образом, актуальность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего научного анализа эффективности управления инвестиционным капиталом предприятия, который позволит, во-первых, с системных позиций соотнести параметры данной системы управления с конечными результатами его функционирования, во-вторых, разработать методические рекомендации по совершенствованию системы управления инвестиционным капиталом предприятия.

Степень разработанности проблемы. Разработка проблем управления инвестиционным капиталом представляет собой относительно новое научное направление, которое исходит из формирования рыночного подхода к анализу инвестиций. Гносиологические истоки данного направления нашли свое отражение в теориях капитала, экономического роста, факторов производства, представленны работами В. Афанасьева, С. Дзарасова, О. Иншакова, В. Леонтьева, А. Сидорович, К. Вальтуха, М. Калецкого, Дж. Кейнса, К. Маркса, Дж. Робинсон, Дж. Стиглиц, Дж. Харкорта, Р. Харрода, Й. Шумпетера и др.

Теоретические и практические аспекты управления инвестициями с разной степенью полноты рассматривались в трудах многих отечественных и зарубежных экономистов: В. Аньшина, Л. Абалкина, А. Аганбегяна, В. Барда, И. Бланка, Я. Дерябиной, В. Евстигнеева, В. Ивантера, Л. Игониной, Н. Игоршина, А. Килячкова, В. Ковалева, В. Косова, В. Колибаба, М. Лимитовского, И. Липсица, Г. Литвинцевой, М. Маковецкого, Ю. Осипова, В. Серова, Е. Четыркина, М. Эскиндарова, Г. Александера, Г. Бирмана, Дж. Бэйли, А. Дамодарана, Л. Крушвица, Ф. Найта, Дж. Сороса, У. Шарпа, С. Шмидта и др.

Для теоретико-методологической разработки вопросов оценки эффективности управления инвестиционным капиталом особый интерес представляют работы, посвященные стоимостной оценке капитала: Г. Булычевой, С. Валдайцева, В. Галасюка, Е. Гришиной, А. Грязновой, В.

Демниш, М. Захаровой, Б. Коласс, Е. Куколевой, М. Лимитовского, С. Мордашова, В. Паламарчука, К. Рожнова, Л. Ревуцкого, Н. Степалыцука, М. Федотовой, В. Шакина, О. Щербаковой, Г.Александера, Дж. Бейли, Ю. Бригхема, Л. Гапенски, Т. Коллера, Т. Коупленда, С. Майерса, Дж. Муррина, У. Паррамоу, Ш. Пратта, Т. Уотшема, Р. Холта, Дж. Хорна, У. Шарпа и др.

В процессе разработки предлагаемой концепции были использованы результаты исследований по теории трансакционных издержек, общетеоретические положения которых изложены в работах таких ученых-экономистов, как О. Бокова, В. Тамбовцев, Р. Капелюшников, В. Кокорев, С. Малахов, А. Шаститко, Д. Норт, Р. Коуз и др.

Несмотря на большое количество работ, посвященных инвестиционной проблематике, существует необходимость всестороннего изучения экономической природы инвестиционного капитала с позиций системного подхода, особенностей его функционирования в условиях российской экономики и определения на этой основе методических рекомендаций по совершенствованию системы управления инвестиционным капиталом для отечественных предприятий. Вместе с тем, результаты научных исследований большинства перечисленных ученых послужили базой для более глубокого изучения проблемы управления инвестиционным капиталом предприятия с использованием системного и стоимостного подходов.

Недостаточная изученность и степень разработанности, с одной стороны, и научно-практическая значимость - с другой, определили выбор темы диссертационного исследования, цель, задачи и круг рассматриваемых в нем вопросов.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования является инвестиционный капитал предприятия во взаимосвязи с инвестиционными процессами в социально-экономических системах различного уровня: микро-, мезо- и макроуровня.

Предметом исследования является совокупность экономических отношений, возникающих в системе управления инвестиционным капиталом предприятия.

Цель диссертационной работы заключается в развитии научных основ и разработке концепции управления инвестиционным капиталом как совокупности теоретико-методологических положений и методического инструментария, позволяющих с позиций системного подхода соотнести параметры управления инвестиционным капиталом предприятия с устойчивым развитием экономических систем.

Осуществление поставленной цели потребовало решения следующих основных задач:

- систематизировать понятийный аппарат системы управления инвестиционным капиталом на единой методологической базе и показать логическую соподчиненность основных категорий данной модели;

- обосновать и реализовать системный подход к изучению инвестиционного капитала, позволяющий расширить рамки научных исследований за счет рассмотрения взаимосвязанных и взаимообусловленных процессов инвестиционной деятельности на различных уровнях общественного производства (микро-, мезо- и макроуровнях) в рамках конкретных экономический условий;

- разработать концептуальные положения системы управления инвестиционным капиталом, базирующиеся на единой оценочной системе, концептуальных принципах, а также предложить наиболее эффективную организационную структуру системы управления инвестиционным капиталом;

- определить условия эффективного развития инвестиционного капитала предприятия, основанные на концептуальных принципах его управления и необходимости развития инвестиционной инфраструктуры и инфраструктуры предприятия;

- конкретизировать механизм управления формированием инвестиционного капитала с позиций предложенного методического инструментария оценки эффективности его формирования и структуры источников финансирования;

- выявить и проанализировать условия достаточности и необходимости воспроизводства инвестиционного капитала промышленных предприятий с позиций системного подхода;

- оценить эффективность формирования инвестиционного капитала предприятия посредством построения системы мониторинга операций с инвестиционным капиталом, оценки эффективности инвестиционной инфраструктуры и разработки интегрированной системы управления инвестиционным капиталом.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили результаты исследований, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов, нормативно-правовые документы федеральных и региональных органов законодательной и исполнительной власти, касающиеся инвестиционной деятельности предприятий. В работе применялись методы теории систем; понятия и принципы инвестиционного менеджмента, экономики макро-, мезо- и микроуровней; научные методы и приемы научной абстракции; экономического, математического и финансового анализа; сравнения и аналогии; статистического и математического моделирования.

Выявление проблемы управления инвестиционным капиталом и ее научное рассмотрение в методологическом плане осуществлено в соответствии с принципами системного подхода, предполагающими исследование инвестиционного капитала как сложной системы во всех ее многообразных аспектах и отношениях. В этом случае выявляются связи, обеспечивающие взаимодействие инвестиционных потоков на микро-, мезо-и макроуровнях.

Принятая методология исследования с использованием конкретных методов и инструментария позволила обеспечить адекватность объекта, предмета и методов исследования и получить достоверные результаты.

Информационно-эмпирической базой исследования явились экономические факты, установленные на основе данных статистических и финансово-экономических изданий России и других стран, данные информационной сети Интернет, материалы научных семинаров и конференций, статистические данные Госкомстата РФ, Главного управления Центрального банка РФ по Волгоградской области, Волгоградского областного комитета государственной статистики, аналитические статьи отечественных и зарубежных ученых.

Научная новизна исследования заключается в разработке теоретико-методологических основ управления инвестиционным капиталом предприятия как нового направления в теории управления инвестиционной деятельностью в экономических системах, что позволило определить и научно обосновать практические и методические подходы к формированию управления инвестиционным капиталом, эффективное функционирование которых направлено на рациональное использование собственных ресурсов предприятия, повышение его конкурентоспособности и инновационной активности.

В числе наиболее важных результатов, полученных автором и определяющих научную новизну и значимость проведенного исследования, можно выделить следующие:

1. Сформулированы теоретические положения управления инвестиционным капиталом предприятия, включающие базовые принципы и условия его формирования и эффективного использования. В их основе лежит научная гипотеза о необходимости рассмотрения инвестиционного капитала как приращенной формы стоимости вложений в инновационно-производственную деятельность предприятия и связанных с этим проблем управления инвестиционным капиталом. В целях доказательства гипотезы был уточнен и дополнен понятийный аппарат системы управления инвестиционным капиталом, базирующийся на единой методологической базе и позволяющий систематизировать и логически структурировать основные ее элементы, а также определить методический инструментарий оценки эффективности инвестиционного капитала.

2. Реализован системный подход к исследованию инвестиционного капитала, позволяющий выявить его системные характеристики, взаимодействие между элементами и адекватность объекта, предмета и методов управления на различных стадиях кругооборота инвестиционного капитала.

3. Сформулированы основные концептуальные положения управления инвестиционным капиталом, характеризующие действие мультипликативного эффекта внедрения результатов функционирования инвестиционного капитала, динамику его структуры, роль в социально-экономическом развитии общественного производства, его обобщенную модель, основные способы управления инвестиционным капиталом и синергетический эффект его функционирования, что позволяет выявить общие закономерности в его развитии, принципы, функции системы его управления.

4. Обосновано преимущество диагональной структуризации бизнеса как наиболее рациональной организации управления инвестиционным капиталом, позволяющей повысить эффективность инвестиционной деятельности предприятия.

5. Конкретизирован механизм управления формированием инвестиционного капитала коммерческой организации путем уточнения его содержания, определения методического инструментария оценки эффективности форм финансирования инвестиционной деятельности и вариантов их реализации на основе авторской методики оценки цены собственных и заемных источников финансирования инвестиционного капитала.

6. Разработан алгоритм поиска наиболее рациональной структуры источников финансирования инвестиционного капитала, обеспечивающий реализацию целевых мероприятий в условиях постоянной и изменяющейся цены инвестиционного капитала.

7. Определены условия достаточности и необходимости воспроизводства инвестиционного капитала промышленных предприятий с позиций системного подхода, состоящие в наличии комплекса законодательных актов, в которых учтено максимальное количество факторов, стимулирующих инвестиционную деятельность, а также в наличии инвестиционной безопасности, представляющей собой готовность экономической системы создавать новые механизмы реализации инвестиционных процессов, защиты прав всех участников инвестиционной деятельности, упорядочивать и осуществлять контроль за финансово-инвестиционными потоками.

8. Раскрыты роль и содержание мониторинга операций с инвестиционным капиталом предприятия в соответствии с этапами реализации проекта и целями его проведения, позволяющего сформировать необходимую основу системы раннего обнаружения проблем, возникающих при реализации инвестиционных проектов предприятия.

9. Предложена методика оценки эффективности инвестиционной инфраструктуры, которая основана на анализе зависимости между объемом привлекаемых инвестиционных ресурсов и величинами общих и средних трансакционных издержек инвестиционного производства. Данная методика позволяет выявить несколько вариантов, характеризующих качественные различия в объемах инвестиционной деятельности предприятий под воздействием инвестиционной инфраструктуры.

10. Разработана интегрированная система управления инвестиционным капиталом, которая представляет собой совокупность принципов, методов и инструментов их реализации, позволяющих сделать наиболее рациональный выбор между уровнем доходности и риска для инвестора.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования. Теоретическая значимость диссертационного исследования определяется тем, что научные и практические проблемы, поднимаемые в нем, непосредственно связаны с решением конкретных задач промышленных предприятий России путем совершенствования методологических и концептуальных основ системы управления инвестиционным капиталом.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что их использование позволит:

- эффективно распределять инвестиционные ресурсы, находящиеся в распоряжении инвесторов;

- совершенствовать систему управления инвестиционным капиталом предприятия;

- регулировать инвестиционную активность предприятий реальной сферы производства путем воздействия на определенные факторы в социально-экономической системе;

- корректировать развитие инвестиционной инфраструктуры.

Основные положения диссертации могут быть использованы:

- при разработке инвестиционной политики на федеральном, региональном и корпоративном уровнях, а также системы мониторинга инвестиционной активности в социально-экономических системах;

- при выборе и обосновании форм организации инвестиционных потоков;

- для выявления тенденций в инвестиционной деятельности предприятий на основе анализа условий инвестирования на различных уровнях социально-экономической системы;

- в учебном процессе вузов при изучении дисциплин «Инвестиционный менеджмент», «Инвестиции», «Экономика фирмы» и др.

Апробация результатов исследования. Результаты исследования

• использованы в Администрации г. Волгограда при разработке программы социально-экономического развития г. Волгограда в части анализа условий эффективного воспроизводства инвестиционного капитала промышленных предприятий и оценки эффективности инвестиционной инфраструктуры региона; в деятельности оценочной фирмы ООО «ЭКСО-Царицын» при определении стоимости бизнеса ряда промышленных предприятий региона и разработке бизнес-планов инвестиционных проектов; в деятельности ОАО «Пласткард» при совершенствовании системы управления инвестиционным капиталом предприятия и механизма его формирования.

Основные положения и выводы диссертации были доложены и обсуждены на международных, всероссийских и региональных конференциях в Москве, Санкт-Петербурге, Волгограде, Ижевске,

Краснодаре, Пензе, Туапсе.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 29 работ общим объемом 38,6 п.л., в том числе 3 монографии.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Гукова, Альбина Валерьевна

ВЫВОДЫ

1. Мониторинг позволяет сформировать необходимую основу системы раннего обнаружения проблем, возникающих при реализации инвестиционных проектов предприятия, использование которой позволяет существенно повысить эффективность функционирования инвестиционного капитала. В условиях рыночного механизма распределения инвестиционных ресурсов значимость мониторинга роста стоимости инвестиционного капитала предприятий неизмеримо возрастает. При этом, соответственно, повышается роль инвестиционных институтов в экономике региона как основных организаторов финансового взаимодействия между субъектами экономических отношений по поводу инвестирования средств. В этой связи возрастает значение регионального мониторинга для анализа инвестиционного капитала. Информация, полученная от участников мониторинга, в соответствии с предложенным подходом, позволила бы прогнозировать изменения экономической конъюнктуры и инвестиционного климата, выявить проблемы в движении финансовых потоков, а также взаимодействовать с региональными органами государственного управления, руководителями предприятий и организаций по вопросам, связанным с осуществлением конкретных направлений инвестиционной политики региона.

2. Трансакционные издержки инвестиционного производства выступают показателем эффективности экономических отношений, в результате которых происходит распределение и обмен инвестиционных ресурсов. Предложенная методика оценки эффективности инвестиционной инфраструктуры в зависимости от изменений общих и средних трансакционных издержек инвестиционного производства позволила выявить варианты, характеризующие качественно различные области изменений в объемах инвестиционных ресурсов. Это необходимо для разработки мероприятий по совершенстованию системы управления инвестиционным капиталом. На основании данной методики было определено, что в условиях Волгоградской области инвестиционная инфраструктура способствует только экстенсивному развитию инвестиционного производства.

3. Основная цель механизма формирования интегрированной системы управления инвестиционным капиталом в условиях ограниченного роста доходности вложений заключается в локализации инвестиционного риска коммерческой организации. Основными задачами данного механизма являются поиск наиболее приемлемых методов оценки риска инвестирования средств в предприятия и инструментов его локализации. Одним из приемлемых решений первой задачи может стать сопоставление доходности, требуемой инвесторами на вложения в собственный капитал с его ценой, которое позволит определить степень рискованности проекта для конкретного инвестора. Далее осуществляется рациональное сочетание всех возможных инструментов локализации инвестиционных рисков посредством выбора форм и способов инвестирования проекта и различных видов диверсификации вложений. Реализация предложенного механизма формирования интегрированной системы управления инвестиционным капиталом дает возможность сделать наиболее рациональный выбор между уровнем доходности и риска для инвестора и привлечь значительные инвестиционные ресурсы.

313

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основе проведенного исследования можно сделать следующие выводы и дать практические рекомендации по управлению инвестиционным 1 капиталом предприятия:

1. Использование единой теоретико-методологической базы позволило автору уточнить и дополнить содержание следующих категорий инвестиционной проблематики:

• управление инвестиционным капиталом - это совокупность принципов и методов реализации инвестиционных решений, связанных с привлечением инвестиционных ресурсов, а также с выбором и обоснованием наиболее выгодного их размещения в соответствии с выбранной стратегией. Основной целью данного управления является сохранение устойчивого прогрессивного развития предприятия в условиях постоянно меняющейся внешней среды;

• система управления инвестиционным капиталом предприятия — совокупность элементов, находящихся во взаимосвязи и воздействующих на процесс формирования и использования инвестиционного капитала предприятия в рамках определенных принципов и методов управления данными процессами;

• инвестиционный потенциал - это инвестиционные возможности развития предприятия по пути экономического роста;

• инвестиционная безопасность - это способность экономической системы создавать новые механизмы реализации инвестиционных процессов, защиты прав всех участников инвестиционной деятельности, а также упорядочивать и осуществлять контроль за финансово-инвестиционными потоками;

• инвестиционные условия представляют собой совокупность обстоятельств, воздействующих на процесс инвестирования, опосредовано, создающих среду, в которой формируются инвестиционные ресурсы;

• инвестиционная обстановка предполагает временный к данному моменту и могущего измениться характера сложившихся условий, обстоятельств, исходя из которых принимаются инвестиционные решения.

2. В качестве методологического приема, логически дополняющего и раскрывающего возможности используемого научного инструментария, в работе предложен системный подход, который позволил выявить системные характеристики инвестиционного капитала, обеспечить целостное описание системы его управления, определить взаимодействие между ее отдельными элементами, а также определить объект, предмет и методы управления на различных стадиях кругооборота инвестиционного капитала.

3. Предложена концепция управления инвестиционным капиталом предприятия, на основе которой сформулированы принципы, функции системы его управления, разработана эффективная модель управления инвестиционным капиталом, учитывающая аспекты его формирования и особенности кругооборота в условиях общей институциональной среды. Основные положения данной концепции заключаются в следующем:

• в условиях интеграционных процессов в экономике усиливается мультипликативный эффект внедрения результатов функционирования инвестиционного капитала, что, в свою очередь, проявляется в качественном изменении производственных отношений и структуры инновационных потребностей общества в целом;

• набор элементов инвестиционного капитала и его природа не зависит от общественно-экономической формации, поэтому единую методологию можно использовать для исследования инвестиционного капитала на всех стадиях исторического развития экономической системы;

• инвестиционный капитал является главной движущей силой социально-экономического развития микро-, мезо- и макроуровней общественного производства;

• существуют пространственные и временные взаимосвязи между элементами инвестиционного капитала, которые позволяют сформировать обобщенную модель инвестиционного капитала, объясняющую взаимосвязь и влияние его элементов между собой, прямые и обратные связи, установить характер воздействия субъекта управления на инвестиционный капитал;

• наиболее приемлемый способ управления инвестиционным капиталом -это развитие инвестиционной инфраструктуры, создание системы инвестиционной безопасности, а также анализ цены привлечения инвестиционных ресурсов;

• эффективность работы инвестиционного капитала проявляется на различных уровнях экономической системы с нарастающим (синергетическим) эффектом, причем данный эффект на каждом последующем уровне реализуется только после определенных накоплений на каждом предыдущем.

4. Модель диагональной структуризации бизнеса в значительной степени устраняет как иерархию, так и границы между подразделениями и их функциями. Ее суть заключатся в сочетании вертикального регулирования и горизонтальной самоорганизации. Концепция диагональной структуризации заключается в следующем:

• диагональная структура не подлежит жесткой однозначной регламентации;

• проблематика диагональной структуризации не имеет и не может иметь четких границ, как и само многомерное пространство и не может быть описана строго формальными методами;

• адаптивность диагональной структуризации является важнейшим системообразующим фактором в части производственно-рыночной самоорганизации и регулирования;

• многообразие форм диагональных процессов и их горизонтально

• вертикальных факторов не обеспечивает строгой формализации результатов;

• многообразие типов взаимоотношений управляющих, клиентов и менеджеров (на межиндивидуальном, корпоративном и межсистемном уровнях) при реализации конкретного самоотбора усложняет задачу общей координации, но повышает конкурентные возможности любой из диагональных структур.

Разложение усилий (воздействий) регулирования по вертикали и самоорганизации позволит достигнуть наиболее рационального количества управленческих уровней между высшим руководством и персоналом, задействованным в производственном процессе. Такая организационная структура предприятия, как нам представляется, позволяет ожидать выигрышей в производительности труда, снижении трансакционных издержек инвестиционного производства, что на сегодняшний день важно для любой отрасли российской экономики. Когда предприятие в своем развитии приближается к диагональной организационной структуре, появляется реальная возможность достижения большей эффективности за счет рационального распределения ресурсов и увеличения отдачи от вложенных средств. Все это приводит к формированию предпосылок для успешного развития организации и повышению стоимости инвестиционного капитала предприятия.

5. Механизм управления формированием инвестиционного капитала предприятия представляет собой систему элементов, регулирующих процесс привлечения инвестиционных ресурсов, в рамках определенных принципов и методов управления формированием капитала, связанных с установлением оптимальных параметров структуры и объема инвестиционных ресурсов, с их привлечением из различных источников и в разнообразных формах для осуществления инвестиционной деятельности. Выбор наиболее рациональной формы финансирования инвестиционной деятельности предприятия целесообразно осуществлять на основе оценки цены каждого источника формирования инвестиционного капитала (или цены инвестиционного капитала предприятия), которая представляет собой издержки привлечения определенного объема финансовых ресурсов, задействованных в инвестиционной деятельности, на единицу объема данных ресурсов. Формируется данный показатель, главным образом, на стадии инвестиционного процесса, то есть в процессе привлечения инвестиций, необходимых для обеспечения экономического роста.

Согласно предложенной методики, цену собственного инвестиционного капитала предприятия целесообразно определять как отношение трансакционных издержек инвестиционного производства на единицу объема собственных финансовых ресурсов, задействованных в инвестиционной деятельности, а цену заемного инвестиционного капитала — как отношение трансакционных издержек, связанных с привлечением заемных источников финансирования, к общей величине заемных средств. Преимуществами предложенного метода расчета цены инвестиционного капитала по сравнению с традиционными методами являются: 1) учет специфики каждого конкретного инвестиционного проекта; 2) воспроизводимость полученных результатов; 3) практическое отсутствие ситуаций, в которых данная величина будет равна нулю (или близка к нулевому значению).

6. Поиск наиболее оптимальной структуры источников финансирования инвестиционного капитала предприятия целесообразно осуществлять на основе максимизации его стоимости посредством выбора' наиболее приемлемой цены инвестиционного капитала. Предложенный подход к поиску оптимальной структуры источников финансирования инвестиционного капитала позволит учесть многофакторность и затратность процесса его формирования.

7. Условием достаточности воспроизводства инвестиционного капитала предприятий является создание такого комплекса законодательных актов, регулирующих инвестиционную деятельность предприятий, в которых учтено максимальное количество факторов, стимулирующих ее, а также минимизированы трансакционные издержки взаимоотношений между субъектами и объектами инвестиционного капитала, причем каждый из нормативно-правовых актов должен согласоваться с существующей корпоративной культурой. Условием необходимости воспроизводства инвестиционного капитала предприятий является наличие инвестиционной безопасности, которая представляет собой такое состояние экономической системы, ее социально-экономических характеристик, когда инвестиционные процессы относительно независимы от внешних воздействий и осуществляются даже при наличии достаточно сильных внешних и внутренних угроз по отношению к инвестициям, а инвестиционные проекты существуют как самовыживающие системы, в рамках которых реализуется инновационное «омоложение» экономики, даже при наличии трудно прогнозируемых факторов социального, экономического, экологического и политического характера.

8. Мониторинг операций с инвестиционным капиталом предприятия позволяет сформировать необходимую основу системы раннего обнаружения проблем, возникающих при реализации инвестиционных проектов предприятия, использование которой позволяет существенно повысить эффективность функционирования инвестиционного капитала. В целом он представляет собой систему наблюдений, анализа и оценки стоимости объекта вложения, диагностики и коррекции стратегии взаимодействия инвестора и объекта вложения. Последнему звену - оценке стоимости объекта вложения - должен предшествовать значительный период познания и концептуального отражения тенденций в развитии предприятия, выявление малоуправляемых факторов саморазвития, трансформации целей проекта. Поэтому задачей мониторинга проекта является не только наблюдение, но и накопление фактов, свидетельствующих о развитии инвестиционного капитала как экономической системы, их анализ, оценка, диагностика и коррекция инвестиционной привлекательности предприятия. Основные принципы организации мониторинга исходят из особенностей наблюдаемого объекта и целей наблюдения. Поскольку объектом мониторинга является инвестиционный проект коммерческой организации, а целью — повышение стоимости ее инвестиционного капитала, то учет особенностей этого объекта позволяет сформулировать следующие принципы мониторинга:

1) непрерывность, 2) полнота, 3) достоверность, 4) ясность, 5) релевантность информации.

9. Предложена методика оценки эффективности инвестиционной инфраструктуры в зависимости от изменения общих и средних трансакционных издержек инвестиционного производства, позволила выявить варианты, характеризующие качественно различные области изменений в объемах инвестиционных ресурсов ("прогресс", усиление экстенсивного роста, усиление интенсивного роста, "регресс", ослабление экстенсивного развития, ослабление интенсивного развития, экономия, удорожание, инерция). На основании данной методики было определено, что в Волгоградской области в 2003 г. осуществлен переход из сектора «удорожание» в сектор «усиление экстенсивного роста» (увеличение общих и инерция средних трансакционных издержек). Данное качественное изменение оценивается как положительный результат и показывает улучшение условий для инвестирования. Деятельность инвестиционной инфраструктуры региона способствует увеличению количества потребляемых ресурсов, однако она не направлена на создание условий для качественного совершенствования инвестиционной деятельности. Предприятия достигают экономического роста главным образом за счет расширения масштабов своей инвестиционной деятельности, а не путем интенсификации использования уже имеющихся инвестиционных ресурсов.

В результате чего были предложены следующие направления совершенствования инвестиционной инфраструктурой региона: а) разработка мероприятий, направленных на развитие специализированных субъектов инвестиционной инфраструктуры региона и обновление технико-технологической базы последних; б) развитие элементов инвестиционной инфраструктуры региона, способствующих качественному совершенствованию материального производства таких как информационное и научное обслуживание, консалтинг (по вопросам маркетинга, инновационного менеджмента и пр.); в) создание интегрированной информационной среды, которая представляла бы собой комплекс взаимосвязанных и взаимодействующих информационных систем сферы производства и инвестиционной инфраструктуры; г) разработка комплексной программы развития инвестиционной инфраструктуры Волгоградской области.

10. Интегрированная система управления инвестиционным капиталом представляет собой совокупность принципов, методов и инструментов их реализации, позволяющих сделать наиболее рациональный выбор между уровнем доходности и риска для инвестора. Основным принципом формирования интегрированной системы управления инвестиционным капиталом является принцип доходности и риска, который заключается в следующем: если возможности существенного роста доходности на вложенный капитал ограничены, то инвестора будут интересовать проекты только с низким уровнем инвестиционного риска, и наоборот, при достаточно высоком уровне инвестиционного риска, инвестора можно заинтересовать только высокими темпами роста доходности капитала. Реализация последнего варианта достаточно проблематична и носит временный характер, поскольку возможности управления доходностью ограничены рыночной конкуренцией и во многом определяются отраслевой принадлежностью. Следовательно, вопросам локализации инвестиционного риска посредством эффективных инструментов и методов управления инвестиционным капиталом необходимо уделять особое внимание. Одним из основных методов оценки риска инвестирования средств в предприятия является сопоставление доходности, требуемой инвесторами на вложения в собственный капитал с его ценой, которое позволит определить степень рискованности проекта для конкретного инвестора. Далее осуществляется рациональное сочетание всех возможных инструментов локализации инвестиционных рисков (инвестиционное кредитование, территориальная, товарная и технологическая диверсификации, управление соотношением собственных и заемных средств предприятий, финансируемых инвестиционный проект). Реализация предложенного механизма формирования интегрированной системы управления инвестиционным капиталом позволит сделать наиболее рациональный выбор между уровнем доходности и риска для инвестора и привлечь значительные инвестиционные ресурсы.

Полученные в результате диссертационного исследования выводы позволяют не только раскрыть положения разработанной концепции управления инвестиционным капиталом предприятия, но и выявить их научно-методологическое и практическое значение. В предложенной автором концепции заложены возможности соотнесения параметров управления инвестиционным капиталом предприятии с устойчивым развитием экономических систем, что позволяет использовать их как в дальнейших научных исследованиях, так и в практической деятельности промышленных предприятий.

322

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Гукова, Альбина Валерьевна, 2005 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая):

2. Федеральный Закон РФ от 26 января 1996 г. N 14-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 12.08.1996 N 110-ФЗ, от 24.10.1997 N 1ЭЗ-ФЗ, от 17.12.1999 N 213-ФЗ).

3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая): Федеральный Закон РФ от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 20.02.96 N 18-ФЗ, от 12.08.96 N 111-ФЗ, от 08.07.99 N 138-Ф3).

4. Инструкция ЦБР "Об обязательных нормативах банков" от 16.01.2004г. № 110-И.

5. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: вторая редакция. М.: ОАО «НПО «Издательство «Экономика», 2000. - 421с.

6. О защите интересов инвесторов: Указ Президент РФ от 11 июня 1994 г. № 1233. (в ред. Указа Президента РФ от 04.11.94 N 2063).

7. О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг: Федеральный Закон РФ от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ.

8. О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера: Указ Президента РФ от 18 августа 1996 г. N 1210 (в ред. Указа Президента РФ от 09.08.99 N 1022).

9. Постановление Правительства РФ «О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестициях в экономику Российской Федерации» от 13.10.1995г. № 1016.

10. Программа социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу 2003-2005 гг.

11. Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденные постановлением Правительства РФ от 06.07.2001 г. №519.

12. Абалкин Л.И. Вызовы нового века / Л.И. Абалкин. М.: Институтэкономики РАН, 2001. 287 с.

13. Абалкин Л.И. Экономическая стратегия России: проблема выбора / Л.И. Абалкин. М.: Институт экономики РАН, 1997. - 158 с.

14. Аганбегян А.Г. Социально-экономическое развитие России / А.Г. Аганбегян. М.: Дело, 2003. - 272 с.

15. Агаев A.A. Инвестиции основа развития бизнеса. Развитие научных концепций и технологий управления экономическими системами в современном обществе / A.A. Агеев. - ВятГУ, 2003. - 204 с.

16. Агапова Т.Н. Методы статистического изучения структуры сложных систем и ее измерения / Т.Н. Агапова. М.: Финансы и статистика, 1996. -198 с.

17. Альгин В.А. Оценка реальных инвестиций в условиях риска и неопределенности: Автореф. дис. . канд. экон. наук / В.А. Альгин. Ростов-на-Дону, 2002. - 28 с.

18. Аныиин В. Инвестиционный анализ / В. Анышин. М.: Дело, 2000. -253 с.

19. Афанасьев М. Корпоративное управление на российских предприятиях / М. Афанасьев,- М.: АО "Интерэксперт", 2000. 160 с.

20. Афонин И. Управление развитием предприятия: Стратегический • менеджмент, инновации, инвестиции, цены / И. Афонин. М.: Издательскокниготорговая корпорация "Дашков и К", 2002. 185 с.

21. Баканов М. И. Теория экономического анализа / М.И. Бажанов, А.Д. Шеремет. М.: Финансы и статистика, 1996.-320 с.

22. Бандурин A.B. Проблемы организации эффективной инвестиционно-заемной деятельности корпорации в регионе / A.B. Бандурин, Ф.И. Шамхалов. М.: ИНФРА - М, 1999. - 426 с.

23. Бард B.C. Финансово инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики / B.C. Бард. -М.: Финансы и статистика, 1998.-260 с.

24. Башарин Г.П. Начало финансовой математики / Г.П. Башарин. М.: ИНФРА-М, 1998.-458 с.

25. Бенвенисте Г. Овладение политикой планирования / Г. Бенвенисте / Пер. с англ. М.: Прогресс, 1994. - 304с.

26. Беренс В. Руководство по оценке эффективности инвестиций / В. Беренс, П. Хавранек. М.: АОЗТ «Интерэксперт», 1995. - 230 с.

27. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов / Г. Бирман, С. Шмидт / Пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.-631с.

28. Бланк И.А Инвестиционный менеджмент: учебный курс / И.А. Бланк. -К.: Эльга Н, Ника-Центр, 2001. - 448 с.

29. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента / И.А Бланк. Киев: Ника-Центр, 1999. - 512 с.

30. Бланк И.А. Управление использованием капитала / И.А. Бланк. Киев:1. Ника-Центр, 2000.- 510с.

31. Бланк И.А. Управление формированием капитала / И.А. Бланк. Киев: Ника-Центр, 2000. - 512с.

32. Блех Ю. Инвестиционные расчеты / Ю. Блех, У. Гетце/ Пер с нем.; под ред. A.M. Чуйкина, JI.A. Галатина. Калининград: Янтар. сказ., 1997. - 560 с.

33. Бокова О.В. Трансакционные издержки в системе экономических отношений: Дис. . канд. эконом, наук / О.В. Бокова Кострома, 1999. -165с.

34. Большаков А. Менеджмент / А. Большаков. СПб.: Питер, 2000. -156с.

35. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азриляна. 5-е изд., доп. и перераб. - М.: Институт новой экономики, 2002. - 1280 с.

36. Бочаров В.В. Инвестиции / В.В. Бочаров. СПб.: Питер, 2003. - 288 с.

37. Бочаров В.В. Корпоративные финансы / В.В. Бочаров. СПб: Питер, 2001.-256 с.

38. Бочаров В.В. Корпоративные финансы / В.В. Бочаров, В.Е Леонтьев. -СПб: Питер, 2002. 215 с.

39. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия / В.В. Бочаров. М.: Финансы и статистика, 1998. - 170 с.

40. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс / Пер с англ. М.: Инфра-М, 1996.-370 с.

41. Бригхем Ю. Финансовый менеджмент. Полный курс: В 2-х т. / Ю. Бригхем, Л. Гапенски / Пер. с англ. СПб.: Экономическая школа, 1997. -493 с.

42. Булычева Г.В. Практические аспекты применения доходного подхода к оценке российских предприятий: Учебное пособие / Г.В. Булычева, В.В. Демшин. -М.: Изд-во Финансовой академии, 1999. 84 е.;

43. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса и управления стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов / C.B. Валдайцев. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.-720 с.

44. Вальтух К.К. Информационная теория стоимости и законы неравновесной экономики / К.К. Вальтух. М.: Янус-К - 896 с.

45. Варнакова Г.Ф. Финансовое стимулирование инвестиционной активности / Г.Ф. Варнакова // Стабилизация и экономический ростаграрного сектора экономики: Материалы Всероссийской научно-практической конференции. Ульяновск. ГСХА, 2004. - 250 с.

46. Вахрин П.И. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. Пособие / П.И. Вахрин. М.: ИВЦ «Маркетинг», 2000. - 340 с.

47. Вепшняк JI.H. Инвестиции один из факторов развития экономики Красноярского Края / JI.H. Вепшняк // Экономика, экология и общество России в 21- м столетии: Труды 5-й Международной научно - практической конференции. Т. 3. - СПб.: Инкор, 2003.-304 с.

48. Виленский П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов / П.Л. Виленский. -М.: Дело, 1998. 195 с.

49. Виленский П. JI. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика / П.Л Виленский, В.Н Лившиц, С.А. Смоляк. М.: Дело, 2001.-205 с.

50. Власов В.В. Япония: производственная инфраструктура / В.В. Власов. -М.: Наука. Главная редакция восточной литературы, 1991. 150 с.

51. Волков И.М. Проектный анализ: Учебник для вузов / И.М. Волков, М.В. Граченова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 448 с.

52. Воронцовский A.B. Инвестиции и финансирование: Методы оценки обоснования / A.B. Воронцовский. СПб.: Изд-во СПбГУ, 1998. - 396 с.

53. Гитман Л.Д. Основы инвестирования Л.Д. Гитман, М.Д. Джонк / Пер с англ. М.: Дело, 1997. - 330 с.

54. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций / В.Н. Глазунов. М.: Финанстатинформ, 1997. - 520 с.

55. Голубков Д.Ю. Особенности корпоративного управления в России: инвестиционный кризис и практика оффшорных операций / Д.Ю. Голубков. -М.: Альпина, 1999. 272 с.

56. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов / А. Дамодаран. М.: Альпина, 2004. - 1342с.

57. Дагоев О.Ч. К вопросу о развитии инвестиционной сферы депрессивного региона / О.Ч. Дагоев // Экономика, экология и общество России в 21- м столетии: Труды 5-й Международной научно практической конференции. - Т. 3. - СПб.: Инкор, 2003.- 304 с.

58. Далдабанов O.E. Управление инвестиционной деятельностью в электронных средствах массовой информации: модели и инструментарий: Автореф.дис. . канд.экон.наук / O.E. Далдабанов.- Ростов-на-Дону, 2004. -26с.

59. Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в мире и России: выбор стратегии / В.Р. Евстигнеев. М.: Эдиториал УРСС, 2002. - 304 с.

60. Егоров А.Ю. Проблемы теории структуризации в современном менеджменте / А.Ю. Егоров, С.С. Бунеев. М.: Изд-во Рос.экон.акад., 2000. -21с.

61. Ендовицкий ДА. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учеб. пособие / Д.А. Ендовицкий / Под ред. Гиляровской JI.T. -М.: Финансы и статистика, 2003.-350 с.

62. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности, методология и практика / Д.А. Ендовицкий. М.: Финансы и статистика, 2000.- 452 с.

63. Жиц Г.И. Инновационный потенциал региона и его параметры / Г.И. Жиц // Экономика, экология и общество России в 21- м столетии: Труды 5-й Международной научно практической конференции. Т. 3. - СПб.: Инкор, 2003.-304 с.

64. Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. Пособие / И.В. Журавкова, Э.И. Крылов. М.: Финансы и статистика, 2001. - 348 с.

65. Збрицкий A.A. Управление социально-экономическим комплексом по рациональному варианту (разработка модели и условия внедрения) / A.A. Збрицкий. Иркутск: Издательство ИрГТУ, 1999. - 137с.

66. Зимин И.А. Реальные инвестиции / И.А. Зимин.- М.: Экмос, 2000. -260с.

67. Ивантер В.В. Не бывает слишком много денег / В.В. Ивантер // Политический журнал. 2004. № 20 (23) // www.rusref.nm.ru

68. Игонина JI.JI. Инвестиции: Учеб.пособие / JI.JI. Игонина. М.: Экономистъ, 2004. - 478 с.

69. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования / Н.В. Игошин. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. - 154 с.

70. Идрисов A.B., Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций / A.B. Идрисов, C.B. Картышев, A.B. Постников. М.: Информационный издательский дом «Филин», 1997. - 430 с.

71. Инвестиции: организация, регулирование, финансирование. Учеб. пособие / Под ред. Г.Ф. Крафт, Н.М. Ульяницкой. Ростов н/Д: РГУПС, 2003.-408 с.

72. Инвестиционный рынок: конъюнктура 2003 года // Инвестиции в России. 2003. -№ 1. - С.25.

73. Инвестиционно-финансовый портфель. М.: СОМИНТЭК, 1993. -752с.

74. Информационный бюллетень № 4 (7). Волгоград: ГУ Банка России по Волгоградской области. - 46 с.

75. Иншаков О.В. Теория факторов производства в контексте экономики развития. Научный доклад на Президиуме МАОН (Москва, 29.11.2002г.) / О.В. Иншаков. Волгоград, 2002. - 89 с.

76. Иншакова Е.И. Обеспечение инвестиционной безопасности региона / Е.И. Иншакова, Д.Б. Голубев // Конкурентоспособность, устойчивость и безопасность региона: Материалы научно практической конференции. -Волгоград: Издатель, 2001.-280 с.

77. Как обеспечить рост капитала: воспроизводственные основы экономики фирмы / Под ред. А.Г. Грязновой, С.А. Ленской. М.: 1996. -120с.

78. Капелюшников Р. Категория трансакционных издержек / Р. Капелюшников // Как это делается: финансовые, социальные и информационные технологии: Сб. науч. тр. М., 1994. - Вып.З.

79. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг / Ю.Ф. Касимов. М.: Информационно-издательский дом "Филин", 1998. -144 с.

80. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж.М. Кейнс. М.: Прогресс, 1978. - 494 с.

81. Киперман Г.Я. Популярный экономический словарь / Г.Я. Киперман, Б.С. Сурганов. М.: Экономика, 1993. - 252 с.

82. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов / В.В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 2000. - 144с.

83. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности: 2-е изд., перераб. и доп. / В.В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 1998. - 512 с.

84. Ковалева A.M. Финансы фирмы: Учебник. 2-е изд., испр., допол. A.M. Ковалева, М.Г. Лапуста, Л.Г. Скамай. М.: ИНФРА-М, 2002. - 493 с.

85. Кодуэлл Д.С. Финансовые институты, рынки и деньги. Базовый курс / Д.С. Кодуэлл, Р.Л. Петерсон, Д.У. Блэкуэлл / Пер. с англ. СПб.: Питер, 2000.

86. Косенков Р.А. Диагностика качества экономического роста и развития предприятий: Учебное пособие / Р.А. Косенков. Волгоград: Издательство ВолгПИ, 1988.- 112 с.

87. Костина Н.И. Финансовое прогнозирование в экономических системах: учебное пособие для вузов / Н.И. Костина, A.A. Алексеев. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.-285с.

88. Коуз Р. Фирма, рынок и право / Р. Коуз / Пер. с англ. М.: «Дело ЛТД» при участии изд-ва «Catallaxy», 1993. - 192 с.

89. Коупленд Т. Стоимость компаний: оценка и управление. -2-е изд. / Том Коупленд, Тим Колер, Джек Мурин / Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000. - 576 с.

90. Кочура Н.В. Эффективность управления инвестиционными программами в современной России: Автореф.дис. . канд. экон. наук / Н.В. Кочура.- Краснодар, 2002. 25 с.

91. Крейнин М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. / М.Н. Крейнин. М.: Дело и Сервис, 2001. - 400 с.

92. Крушвиц J1. Инвестиционные расчеты / JI. Крушвиц / Под общ. ред. В.В.Ковалева, З.А.Сабова,- СПб.: Питер, 2001.- 153 с. .

93. Крушвиц J1. Финансирование и инвестирование. Неоклассические основы теории финансов / J1. Крушвиц / Пер. с нем. Под общ. Ред. В.В. Ковалева и З.А. Сабова СПб.: Питер, 2000. - 400с.

94. Крушивиц J1. Финансирование и инвестиции. Базовый курс / J1. Крушвиц / Пер. с нем. СПб.: Питер, 2000. -210 с.

95. Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие / Э.И. Крылов. М.: Финансы и статистика, 2001.-258 с.

96. Кураков Л.П. Инвестиционная политика в современных условиях / Л.П. Кураков, Н.В. Мухетдинова, В.Н. Сергеенков. М.: Республика, 1996. - 320с.

97. Леонтьев В. Экономические эссе. Теории, исследования, факты и политика / В. Леонтьев / Пер. с англ. М.: Политиздат. - 1990. - 415 с.

98. Лившиц В.Н. Теория и практика оценки инвестиционных проектов в условиях переходной экономики / В.Н. Лившиц, П.А. Виленский, С.А. Смоляк. М.: Дело, 2000.-360.

99. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений / М.А. Лимитовский. М.: ТОО Инжиниринго-Консалтинговая Компания «ДеКа», 1996. - 192с.

100. ЮЗ.Липсиц И.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа / И.В. Липсиц, В.В. Косов. М.: БЕК, 1996.

101. Ломовцева O.A. Планирование и прогнозирование региональной социоприродохозяйственной системы / O.A. Ломовцева. Волгоград: Волгоградский государственный университет, 1998. - 342 с.

102. Мазур И.И. Реструктуризация предприятий и компаний. Справочное пособие для специалистов и предпринимателей / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро. -М.: Высшая школа, 2000. 458с.

103. Юб.Маркарьян Д.Р. Управление инновационно-ориентированными инвестициями в крупном бизнесе: Автореф. дис. . канд. экон. наук / Д.Р. Маркарьянц.- Ростов-н/Д., 2004. 26 с.

104. Марковиц Г. Инвестиционный портфель и фондовый рынок / Г. Маркович, У. Шарп. М.: Дело, 2001. - 436 с.

105. Ю8.Макконнел Кэмпбелл Р. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2 т. / Кэмпбелл Р. Макконнел, Стэнли Л. Брю / Пер. с англ. 11-го изд. Т.2 - М.: Республика, 1992. - 400с.

106. Ю9.Мамедов О.Ю. Предпочтение доходности: Препринт # WP/2001/04 / О.Ю. Мамедов. Волгоград: Изд-во ВолГУ, 2001. - 36с.

107. Ю.Маркс К. Капитал. Критика политической экономии / К. Маркс. Т.1 -М.: Политиздат, 1969.

108. П.Маркс К. Капитал. Критика политической экономии / К. Маркс. Т.2. -М.: Политиздат, 1969.

109. Маршалл Д.Ф. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям / Д.Ф. Маршалл / Пер.с англ. М.: ИНФРА-М, 1998.- 250 с.

110. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие / Я.С. Мелкумов. М.: ИНФРА-М, 2001. - 248 с.

111. Методы реструктурирования предприятий на основе оценки их рыночной стоимости: Материалы семинара (Москва, 19-28 мая, 1997). М., 1997.

112. Модильяни Ф. Сколько стоит фирма? Теорема ММ / Ф. Модильяни, М. Миллер / Пер. с англ. 2-е изд. - М.: Дело, 2001. - 272 с.

113. Пб.Найт Ф.Х. Риск, неопределенность и прибыль / Ф.Х. Найт. М.: Дело, 2003.-360 с.

114. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики / Д. Норт / Пер. с англ. Нестеренко А.Н. М.: Фонд экономической книги "Начала", 1997. - 180 с.

115. Норткомм Д. Принятие инвестиционных решений / Д. Норткомм / Пер. с англ.- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 290 с.

116. Осипов Ю.М. Теория хозяйства: Учебник в 3-х т. / Ю.М. Осипов. Т.1. - М.: Изд-во МГУ, 1998. - 458 с.

117. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. -2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2004. - 736 с.

118. Паршев А. Почему Россия не Америка? / А. Паршев. М.: Крымский мост-9Д, Форум, 2001. - 411 с.

119. Полтерович В.М. Кризис экономической теории / Доклад на научном семинаре Отделения Экономики и ЦЭМИ РАН «Неизвестная экономика» / В.М. Полтерович // www.rusref.nm.ru

120. Попов В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика / В.М. Попов. М.: Финансы и статистика, 2001.

121. Райзберг Б.А. Современный экономический словарь / Б.А. Райзберг, JI.UI. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. 3-е изд., доп. - М.: ИНФРА-М, 2000. -480 с.

122. Рожнов К.В. Вариант расчета ставки дисконтирования в оценке бизнеса на основе метода кумулятивного построения / К.В. Рожнов. -http://www.solidinvest.ru/solid/analitics/estimtion.

123. Росс С. Основы корпоративных финансов / С. Росс, Р. Вестерфильд, Б. Джорждан / Пер с англ. М.: Лаборатория базовых знаний, 2000.- 67 с.

124. Руководство по эффективности инвестиций. М.: АОЗТ «Интерэкс пресс» ЮНИДО, 1998.

125. Рэдхэд К. Управление финансовыми рисками / К. Рэдхэд, С. Хьюс / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996, 460 с.

126. Садовский В.Н. Основания общей теории систем: Логико-методологический анализ / В.Н. Садовский. М.: Наука, 1974 - 276 с.

127. Самогородская М.И. Управление инвестициями: Монография / М.И. Самогородская / Под ред. Б.Г. Преображенского. М.: Дело и сервис, 2002.-210 с.

128. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие / И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова, В.В. Яновский. М.: Финансы и статистика, 2003.- 400 с.

129. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие / В.М. Серов. М.: ИНФРА-М, 2000. - 506 с.

130. Скотт М.К. Факторы стоимости: Руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости / Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000. - 432с.

131. Слепнова Т.А. Инвестиции: Учебное пособие / Т.А. Слепнова, Е.В. Яркин. М.: ИНФРА-М, 2003. - 176 с.

132. Сорос Дж. Алхимия финансов / Дж. Сорос. М.: ИНФРА-М, 2001. -416с.

133. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. Открытое общество в опасности / Дж. Сорос. М.: ИНФРА-М, 1999. - С.262.

134. Стратегия и проблемы устойчивого развития России в XXI веке / Под ред. А.Г. Гранберга, В.И. Данилова-Данильяна, М.М. Циканова, Е.С. Шопхоева. М.: Экономика, 2002. - 414 с.

135. Стратегия ускорения: Учебное пособие / Под ред. В.В.Кулинова. М.: Политиздат, 1986.-255 с.

136. Теория статистики с основами теории вероятностей / Под ред. И.И. Елисеевой. М.: ЮНИТИ, 2001.

137. Ушакова H.H. Инвестирование, финансирование, кредитование: стратегия и тактика предприятия / H.H. Ушакова, Т.Е. Унковская, H.H. Гуляева, H.A. Гринюк. Киев: Киевский государственный торгово-экономический университет, 1997. - 386 с.

138. Фабоцци Ф.Д. Инвестиции / Ф.Д. Фабоцци / Пер. с англ. М.: Инфра -М, 2000.

139. Фабоцци Ф. Управление инвестициями / Ф.Д. Фабоцции / Пер. с англ. -М.: ИНФРА-М, 2000. 932 с.

140. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов / В.К. Фальцман. -М.: ТЕИС, 1999.-95 с.

141. Федоров И.В. Разгосударствление инвестиционного процесса в приморском крае / И.В. Федоров // Экономика, экология и общество России в 21-м столетии: Труды 5-й Международной научно практической конференции. - Т. 3. - СПб.: Инкор, 2003. - 304 с.

142. Федотова М.А. Сколько стоит бизнес? Методы оценки / М.А. Федотова. М.: Перспектива, 1996. - 103 с.

143. Финансовый менеджемнт: Учебное пособие/ Под ред. Шохина Е.И. -М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. 408 с.

144. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 1996. - 405 с.

145. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.-404 с.

146. Финансы области. Статистический сборник. Волгоград, 2002. 53 с.

147. Формирование национальной финансовой стратегии России: Пути к подъему и благосостоянию / Под ред. В.К. Сенчагова. М.: Дело, 2004. -416с.

148. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контроллинга / Д. Хан / Пер. с нем. М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с.

149. Харрод Р. К теории экономической динамики. Новые выводы экономической теории и их применение в экономической политике / Р. Харрод. М.: Издательство иностранной литературы, 1959. - 212с.

150. Хил Лафуенте A.M. Финансовый анализ в условиях неопределенности / A.M. Хил Лафуенте / Пер. с исп.; под ред. Е.В. Веселько, В.В. Краснопрошина, H.A. Лепешинского. Минск: Тэхналопя, 1998. - 150с.

151. Холт Роберт Н. Основы финансового менеджмента / Роберт Н. Холт / Пер. с англ. -М.: Дело, 1993 128с.

152. Холт Р. Планирование инвестиций / Р. Холт, С. Барнес / Пер с англ. -М.: ИНФРА -М, 1994. 128 с.

153. Хрулев М.В. Инновационный подход к управлению комплексными функциональными социально-экономическими системами (на примере Южного административного округа Москвы) : Автореф. дис. . канд. экон. наук / М.В. Хрулев. М.: ГАСИС, 2001. - 21с.

154. Ченг Ф. Ли, Финнерти Д.И. Финансы корпораций: теория, методы и практика / Ф.Ли Ченг, Д.И. Финнерти / Пер с англ. М.: Инфра-М, 2000. -327 с.

155. Черкасов В.Е. Международные инвестиции / В.Е. Черкасов. М.: Дело, 2001.-78 с.

156. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций / Е.М. Четыркин. М.: Дело, 2002. - 256 с.

157. Шакин В.А. Оценка акций для целей судебного производства / В.А. Шакин, E.H. Гришина // Вопросы оценки. 2000. - №1. - С.74.-76.

158. Шарп У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли / Пер. с англ. -М.: ИНФРА-М, 1997. 1024 с.

159. Шаститко А.Е. Неоинституциональная экономическая теория / А.Е. Шаститко. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Экономический факультет, ТЕИС, 1999.-465 с.

160. Шеремет В.В. Управление инвестициями: в 2-х т. / В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д Шапиро. М.: Высшая школа, 1998. - 520 с.

161. Шеремет А.Д. Финансы предприятий / А.Д. Шеремет, P.C. Сайфулин. -М.: ИНФРА-М, 1999. 343с.

162. Шумпетера Й. Теория экономического развития / Й. Шумпетера. М.: Прогресс, 1982. - 167 с.

163. Экономикс: англо-русский словарь-справочник / Э.Дж. Долан, Б.И. Домненко. М.: Лазурь, 1994. - С.140.

164. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. А.А.Лобанова и A.B. Чугунова,- М.: Альпина Паблишер, 2003. 786 с.

165. Эрнандо де Сото. Загадка капитала. Почему капитализм торжествует на Западе и терпит поражение во всем остальном мире / Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2001. - 272 с.

166. Эскиндаров М.А. Развитие корпоративных отношений в современной российской экономике / М.А. Эскиндаров. М.: Республика, 1999. - 368с.

167. Янковский К.П. Организация инвестиционной и инновационной деятельности: Учебник для вузов / Янковский К.П., И.Ф. Мухарь. СПб.: Питер, 2001.-296 с.

168. Black В. The Corporate Governance behaviour and market value of Russia firms / B. Black // www.corp-gov.org

169. Pratt Shannon, Valuning a Business: the analysis and appraisal of Closely Held Companies. Second Edition. Dow Jones-Irwin, Homewood, Illinois, 1989.

170. Статьи периодических изданий:

171. Альгин В. Особенности количественной оценки эффекта диверсификации портфеля реальных инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности / В. Альгин, М. Альгина, И. Нурутдинова // Инвестиции в России. 2002. - №3. - С.33-36.

172. Афанасьев М. Оптимальная инвестиционная программа / М. Афанасьев // Инвестиции в России. 2002. - №12. - С.35-36.

173. Беков P.C. Обеспечение финансовой безопасности страны как способ создания позитивной динамики экономики / P.C. Беков // Вестник ВолГУ.

174. Серия 3: Экономика. Экология. Вып.5. — Волгоград: Изд-во ВолГУ, 2000. -С.45-48.

175. Блачев Р. Описание денежных потоков при разработке схем финансирования инвестиционных проектов / Р. Блачев, В. Гусев // Инвестиции в России.- 2002.- №2. С. 26-29.

176. Брагин А. Участие коммерческих банков в финансировании инвестиций в реальный сектор экономики / А. Брагин // Инвестиции в России. 2004. - № 3. - С. 17-20.

177. Братцев Д.М. Влияние налогообложения на стоимость привлеченных средств при выпуске корпоративных облигаций / Д.М. Братцев // Финансы кредит. 2001. - №7. - С. 11 -13.

178. Вайсбанд Д. Мания подозрительности / Д. Вайсбанд // Бизнес. 2002.-№5.

179. Валинурова JI.C. Управление инвестиционной привлекательностью и инвестиционной активностью региона / JI.C. Валинурова // Экономика и управление. 2003. - № 1. - С. 80-83.

180. Васильев С.А. Перспективы развития финансовых рынков в России / С.А. Васильев // Экономические исследования и образование: Россия и СНГ. -2003.-Ноябрь.-С. 3-5.

181. Вишневская Н.Г. Регулирующая роль налога на прибыль на современном этапе и в перспективе / Н.Г. Вишневская // Налоговый вестник. -2002. -№10. С.12-15.

182. Вишневский В. Оценка возможностей снижения налогового бремени в переходной экономике / В. Вишневский, Д. Липницкий // Вопросы экономики. 2002. - № 2. - С. 112-116.

183. Волков В. Мордовия зовет инвесторов / В. Волков // Крестьянские ведомости. -№17. С. 7.

184. Вольский А. Инновационный фактор обеспечения устойчивого экономического развития / А. Вольский // Вопросы экономики. 1999. - №1. -С. 4-9.

185. Галасюк B.B. Теорема G 1 (новый подход к оценке бизнеса, основанный на концепции CCF) / В.В. Галасюк // Вопросы оценки. 2002. -№3.

186. Глазьев С. Долги в обмен на инвестиции оптимальное решение для России / С. Глазьев // Инвестиции в России. - 2002. - №3. - С.33-36.

187. Глазьев С. Управление развитием фактор устойчивого экономического роста / С. Глазьев // Экономическая политика: стратегия и тактика // www.ptpu.ru/i ssues/4 99/5 4 99.htm

188. Голицын Ю. Частные инвесторы дореволюционной России / Ю. Голицын // Эксперт. 2000. - №14. - С. 33 - 39.

189. Грицына В. Особенности инвестиционного процесса / В. Грицына, И. Курнышева // Экономист. 2000. - № 3. - С. 8-19.

190. Гришина И. Прогнозирование инвестиционных и региональных процессов / И. Гришина // Инвестиции в России. 2002. - №2. - С. 19-22.

191. Губайдуллина Ф.С. Прямые иностранные инвестиции, деятельность ТНК и глобализация / Ф.С. Губайдуллина // Мировая экономика и международные отношения. 2003. - № 2. - С. 42-47.

192. Гулькин П. Венчурное инвестирование в России: первопроходцы в выигрыше! / П. Гулькин // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 6. - С. 46-51.

193. Гурова Т. Стратегия роста / Т. Гурова, В. Фадеев // Эксперт. 2000. -№1-2. -С.7-9.

194. Дерябина Я. Инструменты управления инвестиционной деятельностью на различных уровнях власти: классификация и анализ / Я. Дерябина // Инвестиции в России.-2003.-№ 1.-С. 3-13.

195. Дерябина Я. Системный анализ государственного управления инвестиционной сферой / Я. Дерябина // Инвестиции в России. 2003. - № 7. -С.11-21.

196. Дорофеева В.А. Влияние на корпоративное управление мониторинга инвестиций крупным собственником / В.А. Дорофеева // Российский журнал менеджмента. Т.2. - №2. - С. 57 - 72.

197. Ендовицкий Д. Методы портфельного анализа в оптимизации долгосрочной программы капиталовложений / Д. Ендовицкий // Управление риском. 1999. - №2. -С.43 - 50.

198. Карахотин С. Тенденции, задачи и приоритеты в сфере инвестиций в промышленности и науке / С. Карахотин // Инвестиции в России. 2001. - № 9. -С. 43-45.

199. Коренкова С.И. Проблемы привлечения иностранных инвестиций через российские финансовые институты и возможные пути создания благоприятного инвестиционного климата в России / С.И. Коренкова // Вестн.Тюменского гос.ун-та. 2001. -№ 1. - С. 132-139.

200. Килячков А. Корпоративное управление как фактор привлечения и защиты инвестиций / А. Килячков // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 4. - С. 51-54.

201. Кокорев В. Институциональные преобразования в современной России: анализ динамики трансакционных издержек / В. Кокорев // Вопросы экономики. 1996. - №12. - С.61-72.

202. Колибаба В.И. Управление инвестиционными рисками в процессе создания и функционирования транснациональных электроэнергетических корпораций / В.И. Колибаба // Финансы и кредит. 2003. - № 22. - С.53-58.

203. Костяшкин А. «Приключения» прямых инвестиций в России / А. Костяшкин // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 6. - С.65-68.

204. Кояма X. Капиталовложения: как сэкономить 25% / X. Кояма, Р. Тассел // Экономические стратегии. 2003. - №1. - С.63-69.

205. Кузнецов О. Фондовый рынок: инвестиции в экономический рост / О. Кухнецов, Д. Гейнц // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 8. - С.38-41.

206. Куколева Е. Безрисковая ставка: возможные инструменты расчета в российских условиях / Е. Куколева, М. Захарова // Вопросы оценки. 2002. -№2.-С. 2-9.

207. Кулагина В. Инвестиции в Курской области / В. Кулагина // Крестьянские ведомости. 2003.- №20. -С. 11

208. Лебедев В. Привлечение иностранных инвестиций: фактология, проблемы, подходы к решению / В. Лебедев // РЭЖ. 2000. - № 5-6. - С. 6978.

209. Лимитовский М. Стоимость собственного капитала российской корпорации / М. Лимитовский, В. Паламарчук // Рынок ценных бумаг. 1999. -№ 18.-С.49

210. Лисица М. Принятие финансового инвестиционного решения на информационно неэффективном рынке капитала / М. Лисица // Инвестиции в России.-2004.-№ 1.-С. 28-37.

211. Литвинцева Г.П. Кризис инвестиций углубляется: где выход? / Г.П. Литвинцева // ЭКО. 2003. - №5. - С.20-35.

212. Лучко М. Прямые иностранные инвестиции: движение и значение / М. Лучко //Экономист. 2003. - № 3. - С. 22-32.

213. Маковецкий М.Ю. Роль ценных бумаг в инвестиционном обеспечении экономического роста / М.Ю. Маковецкий // Финансы и кредит. 2004. -№1-3.

214. Малахов С. Некоторые аспекты теории несовершенного конкурентного равновесия (двухфакторная модель трансакционных издержек) / С. Малахов //Вопросы экономики. 1996. - №10. - С.89-102.

215. Малахов С. Трансакционные издержки в российской экономике / С. Малахов // Вопросы экономики. 1997. - №7. - С.77-86.

216. Масличенко Ю. Перспективы неформального партнерства, или оценка эффективности вхождения в состав холдинга / Ю. Масличенко // Экономика и жизнь. 1995. - №35. - С. 7.

217. Мозиас П. Прямые иностранные инвестиции: современные тенденции / П. Мозиас // Мировая экономика и международные отношения. 2002. -№1. - С. 65-72.

218. Молина М. Слияние по-российски / М. Молина // БОСС. 2003. - №3. -С. 94.

219. Морозов В.А. Проблема оценки риска на различных этапах разработки и реализации проекта / В.А. Морозов // Инвестиции в России. 2002. - №2. -С.22-26.

220. Мордашов С. Рычаги управления стоимостью компании / С. Мордашов // Рынок ценных бумаг. 2001. - №15. - С.52.

221. Московии В.А. Анализ риска реализации инвестиционного проекта / В.А. Московии// Инвестиции в России. 2001. -№3. - С.15-17.

222. Москвин В. Риск финансирования инвестиционных проектов / В. Москвин // Инвестиции в России. 2004. - № 1. - С. 16-22.

223. Никитин С. Налоговые льготы, стимулирующие предпринимательскую деятельность в развитых странах Запада / С. Никитин, а. Никитин, М. Степанов // Мировая экономика и международные отношения. 2000. -№11.- С.54-59.

224. Новиков Е. Новый метод оценки бизнес-идеи инвестиционного проекта / Е. Новиков // Инвестиции в России. 2002. - №12. - С.29-34.

225. Норт Д. Институциональные изменения: рамки анализа / Д. Норт // Вопросы экономики. 1997. - №3. - С. 6-17.

226. Остапенко В. Собственные источники инвестиций предприятий / В. Остапенко // Экономист. 2003. - № 8. - С. 28-36.

227. Плисецкий Д. Инвестиции и экономическая безопасность России / Д. Плисецкий // Инвестиции в России. 2003. - № 1. - С.23-26.

228. Попова Н. Экономическое развитие, инвестиционная политика регионов и бюджетная реформа / Н. Попова // Рынок ценных бумаг. 2004. -№11.-С. 62-64.

229. Радыгин А. Как защититься добросовестному инвестору / А. Радыгин // Журналъ для акционеровъ. 2003. - № 5. - С. 7-15.

230. Ревуцкий Л.Д. Еще один методологический подход к оценке стартовой рыночной стоимости предприятия / Л.Д Ревуцкий // Вопросы оценки. 2002. -№1. - С.44-47.

231. Результаты инвестиционного рейтинга // Эксперт. 2003. - № 43. -С. 134-148.

232. Ройзмана И. Типология инвестиционного климата регионов на новом этапе развития российской экономики / И. Ройзмана, И. Гришина, А. Шахназаров // Инвестиции в России 2003. - №3. - С. 3-6.

233. Самогородская М.И. Методологические основы стратегического управления реальными инвестиционными процессами / М.И. Самогородская // Региональная экономика: теория и практика, 2003. - №1. - С. 37 - 44.

234. Сафронов Б. Инвестиционный рынок: конъюктура 2002. / Б. Сафронов, А. Мельников, В. Шкуренко, В. Марковская // Инвестиции в России. 2003. - №5. - С. 23-24.

235. Серебряков C.B. Инвестиции в промышленное оборудование основа возрождения конкурентоспособного производства в России / C.B. Серебряков // Банковское дело. - 2001. - № 9. - С. 40-42.

236. Смирнов С. Инвестиционный спрос движущая сила российской экономики: консенсус-прогноз на 2004-2005 гг. / С. Смирнов // Рынок ценных бумаг. - 2004. - № 11. - С.51-54.

237. Сорокин М. Иностранные инвестиции в черной металлургии России / М. Сорокин // Мировая экономика и международные отношения. 2003. -№2.-С. 105-107.

238. Степалыцук Н. Гибель энергетического «Титаника» / Н. Степалыцук // Галицкие контракты. 2002. № 1-2. С.23.

239. Стяжкина В. Портфельный подход к инвестиционному проектированию / В. Стяжкина, Д. Лапшин // Инвестиции в России. 2004. -№ 3. - С. 25-27.

240. Сухарев О. С. Инвестиционный климат России / О.С. Сухарев // Инвестиции в России. 2003. -№1.- С.23-24.

241. Сухарев О. С. Инвестиции и теневая экономика: проблема капиталообразования в легальном и нелегальном с секторах промышленности / О.С. Сухарев // Инвестиции в России. 2002. - №8. - С.28 -35.

242. Сухарев О. Экономический рост или кризис. России нужна новая инвестиционная политика / О. Сухарев // Инвестиции в России. 2003. - №3 . -С. 15-20.

243. Сухарев О. Функциональность и дисфункциональность хозяйственных систем: инновации, инноваторы и экономическая политика / О. Сухарев, И. Татаринцева // Инвестиции в России. 2004. - № 3. - С. 29-37.

244. Фишер П. Стратегия привлечения инвестиций в промышленность РФ / П. Фишер // Проблемы теории и практики управления. 2000. № 3. С. 64-71.

245. Шевченко И.В. Южный Федеральный округ: что там, за горизонтом / И.В. Шевченко, E.H. Александрова, A.B. Александров // Региональная экономика. 2004. - № 1. - С. 49-59.

246. Щербакова О.Н. Практическая технология оценки бизнеса действующего предприятия О.Н. Щербакова // Финансовый бизнес. 2003. -№1. - С.67

247. Эрроу К. Возможности и пределы рынка как механизма распределения ресурсов / К. Эрроу // THESIS. Весна 1993. - Т. 1. - Вып.2. - С.53-68.

248. Юдаков О. Методы оценки финансовой эффективности и рисков совокупности реальных инвестиционных проектов в условиях неопределенности / О. Юдаков, В. Шаров // Инвестиции в России.- 1999.-№5.- С. 38-44.

249. Hopt К. Modern Company Law Problems: A European Perspective // Company L aw Reform i n О ECD С ountries. А С omparative Outlook of С urrent Trends. Stockolm, 7-8 December 2000.

250. Devereus M. Taxing risky investment // Public policy/ www, cepr. org/pubs/dps/DP4053. asp