Управление рисками инновационной деятельности предприятий тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Саркисян, Иван Владимирович

• Саркисян, Иван Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Саркисян, Иван Владимирович

Введение.

Глава 1. Теоретические аспекты рисков предприятий.

1.1. Проблемы рисков в современных условиях хозяйствования.

1.2. Инновационное предпринимательство как рисковая сфера.

1.3. Необходимость управления рисками инновационных проектов.

Глава 2. Выявление и анализ рисков деятельности инновационных предпрятий.

2.1. Становление инновационного сектора экономики

2.2. Организационно-экономические основы развития инновационных предприятий.

2.3. Классификация рисков, оказывающих влияние на деятельность инновационных предприятий.

Глава 3, Обоснование концепции управления рисками.

3.1.Функции и критерии эффективности превентивного управления минимизацией рисков.

3.2.Оценка рисков на базе капитализации и рейтинговой оценки.

3.3. Совершенствование прогнозирования развития предприятия в системе управления рисками.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление рисками инновационной деятельности предприятий»

Актуальность исследования. В последние годы рыночное реформирование российской экономики позволило создать в стране благоприятные условия для развития инфраструктуры рынка инноваций.

Преодолено множество-рыночных рисков, которые сдерживают темпы развития инвестирования в инновационную сферу, укреплена законодатель-ная< база рынка за счет принятия федеральных законов и ряда нормативных документов в этой сфере, права акционеров-значительно защищены. Важной составной частью экономической политики российских государственных предприятий и частных компаний является инновационная, политика, направленная на поддержку приоритетных программ^ и проектов. В связи с этим становится необходимым совершенствование управления на предприятиях и, прежде всего, управления рисками инновационной деятельности предприятий.

Вместе с тем, развитие принципов управления рисками на предприятиях инновационного сектора экономики, по сравнению с зарубежными рынками идет крайне медленно. Осложняет ситуацию наличие отраслевого дисбаланса в экономике, а также финансовые кризисы, которые оказывают значительное влияние на приток инвестиций в инновационные комплексы.

Современные исследования в области риск-менеджмента посвящены главным образом общим вопросам теории управления рисками, проблемам их количественного анализа, а также проблемам оптимальных стратегий извлечения прибыли из инвестиций. Вместе с тем, недостаточно изученными в современной науке остаются вопросы оценки и управления рисками инновационной деятельности в условиях применения новых методов управления предприятиями.

Сложность создания механизма оценки и управления рисками обусловлена, прежде всего, двумя факторами: необходимостью достижения баланса интересов инвесторов и необходимостью оптимального сочетания и использования комплексных методик управления рисками.

Кроме того, происходящие в настоящее время финансовые кризисы мирового масштаба показывают, насколько важным является комплексное, превентивное управление рисками предприятий, их оценка и предупреждение с целью предотвращения негативных последствий.

Все это свидетельствует об актуальности выбранной темы научного исследования.

Цели и задачи исследования. Целью настоящего исследования является разработка принципов эффективного управления рисками, направленных на улучшение финансово-экономических показателей и повышение стоимости предприятий инновационной сферы экономики.

В соответствии с целью исследования в диссертации поставлены следующие задачи:

- исследовать теоретические аспекты таких понятий, как «риск», «управление рисками», «инновации», «инновационный процесс».

- выявить и классифицировать факторы рисков, оказывающие влияние на инновационную деятельность предприятий;

- на основе анализа существующих принципов управления рисками обосновать принципы оценки и управления рисками в стратегических проектах инновационных предприятий;

- выявить особенности развития инновационных предприятий и направления стимулирования инновационной деятельности в России;

- обосновать концепцию управления инновационной деятельностью предприятия, направленную на минимизацию рисков;

- на основе показателей капитализации и рейтинговой оценки предприятий разработать модель оценки влияния рисков на инновационную деятельность предприятий;

- представить прогноз развития инновационной деятельности предприятий в условиях внедрения систем управления рисками.

Объектом исследования выступают предприятия инновационной деятельности, их инвестиционные проекты, институциональные и прочие инвесторы, а также непосредственно компании отраслей, развивающих инновационную деятельность в России.

Предметом исследования» выступают риски в сфере инноваций в России, их оценка и управление1 в условиях становления и развития инновационной деятельности инвесторов и хозяйствующих субъектов в целом.

Степень разработанности темы исследования. Вопросам оценки и управления рисками уделено значительное внимание в экономической литературе. В частности, теоретические аспекты рисков, особенности и различные методики оценки и управления рисками на рынках нашли отражение* в трудах зарубежных и отечественных ученых, среди которых: Дж.М. Кёйнс., А. Маршалл, Ф. Найт, П. Бернстайн, А. Дамодаран, Б.И. Алехин, JI.H. Тэп-ман, Я. Д. Вишняков, Н.Н: Радаев, , В.М. Аскинадзи, И.А. Бланк, А.В.Воронцовский, В.Н. Русинов, Г.В. Чернова, А.А\ Кудрявцев и другие ученые.

В качестве основы исследования рыночных рисков с помощью математических методов в диссертации- использованы работы М. Интрилигатора, Я.Г. Бучаева, Н.А. Стрельниковой, В.И.Жижилева, Т. М.Степаняна, С.Н. Грицюка и других ученых.

Анализ указанных источников свидетельствует о необходимости синтеза наиболее оптимальных методов оценки и пересмотра целого ряда положений с точки зрения капитализации компаний на рынке и выработки универсальной модели максимизации прибыли инновационных компаний. В связи с этим нами проводится комплексная оценка наиболее используемых методов анализа рынка, включая, рассмотрение понятия риска и заканчивая разработкой модели управления рисками в процессе инвестирования в предприятия инновационной деятельности.

Методы исследования; В' процессе исследования5 применялись системный подход, метод логического анализа, теоретического и практического материалов, статистические методы анализа, в том числе метод классификации; сравнения; и экспертных оценок количественных и качественных показателей рассматриваемых проблем.

Информационной базой исследования? послужили нормативно-правовые документы; органов' государственной власти Российской Федерации, регламентирующие инновационную деятельность, теоретические разра- -ботки российских и зарубежных исследователей в области управления рисками, практический опыт компаний по развитию стратегических проектов инноваций, (нововведений).

Научная новизна исследования состоит.в следующем:

Анализ теоретических и методологических, основ моделей- управления рисками - позволил сделать ряд выводов, обладающих, элементами- научной: новизны:

- Выделены основные компоненты эффективного? управления рисками инновационных проектов: планирование управления рисками, идентификация рисков, качественная оценка-рисков, количественная оценка рисков,, планирование реагирования на риски, мониторинг и контроль рисков;

- В" соответствии с определением инновационного процесса как «процесса создания, внедрения и распространения инноваций (нововведений), а также как системного вида деятельности, направленного на разработку и реализацию инноваций в общественной практике, разработаны, и представлены, этапы инновационного процесса»;

- Обоснована необходимость использования универсального метода минимизации рисков инновационной деятельности- предприятий; На основе обобщений и систематизации исследованных методов оценки^ влияния; рисков, отмечено; что в настоящее время в практике оценки и управления рисками отсутствует универсальный- метод минимизации рисков инновационной деятельности предприятий;

- Выявлены и классифицированы факторы рисков, оказывающие влияние на инновационную деятельность предприятий. В качестве: критериев классификации рисков представлены факторы влияния рисков не только на базе макро-, микро- уровней, но и мезо (региональном)- уровне. Факторы рисков мезоуровня объединяют элементы регионального влияния на состояние развития инновационных: предприятий на, рынке регионов страны. На микроуровне дополнительно представлены такие риски, как риск: оригинальности, риск технологической неадекватности; риск финансовой неадекватности^ риск неуправляемости проектом',

- Предложено внедрение метода гибкого превентивного управления в процессе минимизации экономических рисков-предприятий? инновационного деятельности; Данный метод основан на использовании принципов гибкости и качества у правления, а также ориентирован; на процесс целенаправленного* воздействия на деятельность организации; по упреждению событий, ведущих к негативным организационным, и финансовотэкономическим последствиям» хозяйствования инновационных предприятий;

- Предложена модель математического прогнозирования управления рисками инновационной деятельности, построенная с использованием показателей капитализации и рейтинговой оценки и позволяющая определить влияние рисков на эффективную деятельность предприятий;

Теоретическая значимость работы. Материалы диссертационного исследования определяют возможности оптимизации стратегий управления реально работающих инновационных компаний и инвесторов; в исследовании сформулированы выводы, которые могут быть использованы для.дальнейшего изучения;рассматриваемых проблем и связанных с исследованием вопросов совершенствования управления рисками и прогнозирования экономических рисков в инновационной деятельности предприятий.

Практическая значимость исследования заключается в том, что полученные в диссертационной работе выводы, в том числе и на основе результатов исследования в НИИ «Аргон», выражены в виде конкретных рекомендаций в области оценки и управления рисками, а также оптимизации извлечения прибыли на базе гибкого превентивного управления инновационных предприятий. Данные рекомендации могут быть использованы при разработке программного обеспечения оценки влияния рисков на инвестиционные проекты, выявлении наиболее значимых рисков вложения инвестиций в инновации, а также при использовании стратегии и выработки тактики поведения руководителей инновационных предприятий.

Материалы диссертационного исследования могут быть использованы в преподавании курсов по антикризисному управлению, инвестиционному менеджменту, риск-менеджменту, а также проведению семинаров и специальных курсов по другим дисциплинам в высших учебных заведениях.

Апробация и внедрение результатов диссертационного исследования. Основные положения и выводы диссертационной «работы нашли отражение в публикациях автора, докладывались на научно-практических совещаниях, в частности в структурах правительства Москвы - департаменте по науке и промышленной политике и комитете по делам о несостоятельности (банкротстве) города Москвы, НП СРО «Московская саморегулируемая организация профессиональных арбитражных управляющих», на научно-исследовательском семинаре по финансовой математике при ФГУО ВПО «Академия бюджета и казначейства» Министерства финансов Российской Федерации.

Основные принципы гибкого превентивного управления рисками были успешно применены в ОАО «ПО «ТОС» и ЗАО «Специальное конструкторское бюро (СКВ) «ЗЕНИТ», о чем свидетельствуют справки о внедрении.

Глава Теоретические аспекты рисков предприятий

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Саркисян, Иван Владимирович

Заключение

Риск в предпринимательской деятельности естественным образом сопряжен с менеджментом, со всеми его функциями — планированием, организацией, оперативным управлением, использованием персонала, экономическим контролем. Каждая из этих функций связана с определенной мерой риска и требует создания адаптивной к нему системы хозяйствования. То есть, необходим и особый менеджмент риска, или специфическая система (подсистема) управления, основывающаяся на познании экономической сущности риска, разработке и реализации стратегии отношения к нему в предпринимательской деятельности.

Хотя в инновационной деятельности риск присутствует постоянно, изучен он недостаточно. Объясняется это тем, что данная категория долгое время не рассматривалась в качестве объекта теоретических исследований, а относилась лишь к практике. В последние десятилетия положение начало меняться: этот предмет стал объектом пристального внимания, а с началом экономических реформ — и объектом исследователей. Тем не менее, проведенное диссертационное исследование показало, что и по сегодняшний день общепринятой трактовки экономического преломления понятия «риск» не выработано. Нет фундаментальных работ, раскрывающих сущность и содержание деятельности предприятий инновационного сектора, а также управления рисками данных компаний.

Обычно риск ассоциируют лишь с неблагоприятными экономическими последствиями хозяйствования, ведущими к потерям ресурсов и прибыли. И в этом смысле упразднение риска полезно и необходимо. С помощью изучения источников и факторов риска можно предотвратить риск, исключить его или уйти из рисковой зоны. Но такой односторонний подход к риску опирается лишь на здравый смысл, а не на научное основание. В связи с этим в разрезе проведенного научного исследования автором выработан метод управления фактор-рисками, основанный на гибком превентивном подходе в управлении. Данный подход представляется, как проектный процесс и направлен на выработку целевого управления рисками инновационной деятельности предприятий. Кроме того, предлагаемый подход универсален и может быть использован по отношению к рискам не только макро- и микроуровней, но и мезо-рискам и даже международным рискам, оказывающим влияние на эффективность деятельности российских предприятий инновационного сектора экономики России.

Использование данных подходов, по мнению автора, позволит хеджировать риски, повысить капитализацию компаний, что непосредственно скажется на развитии корпоративной социальной ответственности бизнеса и повышении конкурентоспособности российских инновационных компаний.

Прогноз эффективности внедрения системы управления рисками инновационной деятельности предприятий нашей страны показал, что управления рисками в организации, занятой инновационными разработками, экономически эффективно и целесообразно. Данный вывод подтверждает расчет прогнозных данных по развитию предприятия инновационного сектора (НИИ), который показывает, что внедрение стратегии риск- менеджмента на базе превентивного гибкого управления с учетом увеличения затрат на данный процесс позволит капитализировать компанию и улучшить ее финансово-экономические результаты деятельности в будущем.

Таким образом, в заключение данного диссертационного исследования можно сделать вывод, что представленная модель в совокупности с предложенным механизмом управления рисками, по мнению диссертанта, направлена на определение оптимального управления финансовыми потоками, обеспечивает капитализацию предприятия и его развитие в целом.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Саркисян, Иван Владимирович, 2008 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая и третья) (с изм. и доп. от 29 июля 2004 г.).

2. Налоговый кодекс Российской Федерации часть первая от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ и часть-вторая от 05 августа 2000 г. N 117-ФЗ (с изм. и доп. от 29 июля 2004 г.).

3. Федеральный закон от 23 августа 1996 г. N 127-ФЗ "О науке и государственной научно-технической политике" // СЗ РФ от 26 августа 1996 г. N35, ст. 4137

4. Постановление правительства РФ от 24.07.1998 г . « Концепция инновационной политики Российской федерации на 1998-2000 гг.»

5. Письмо Президента Российской Федерации от 30:03.2002 г., №Пр-576 «Основы политики Российской Федерации в области развития науки и технологий на период до 2010 года и дальнейшую перспективу».

6. Письмо Правительства Российской Федерации от 05.08.2005 г. №2473п-П7 «Основные направления политики Российской Федерации в области развития инновационной системы на период до 2010 года».

7. Послания Президента РФ Федеральному Собранию РФ от 10 мая 2006 г. и от 26.04.2007 г. // "Парламентская газета" от 11 мая 2006 г. N 70-71, http://www.akdi.ru/econom/program/103 .htm

8. Постановление правительства РФ от 5 августа 2005 г. № 2473п-П7 « Основные направления политики Российской Федерации в области развития инновационной системы на период до 2010 г.»

9. Распоряжение правительства РФ «О программе координации работ в области нанотехнологий и наноматериалов в Российской Федерации» от 25 августа 2006 г. № 1188 р.

10. Федеральная целевая программа «Исследования и разработки по приоритетным направлениям развития научно-технологического комплекса России на 2007—2012 годы»// Утверждена постановлением Правительства РФ от 17 октября 2006 г. № 613.

11. Приоритетные направления развития науки, технологий и техники в Российской Федерации и Перечень критических технологий Российской Федерации. Утверждены Президентом РФ 21 мая 2006 г. Пр.842.

12. Перечень приоритетных направлений развития науки, технологий и техники Российской Федерации, утвержденный президентом РФ 30 марта 2002 г. Пр.577

13. Федеральный закон «о несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 г.№127-ФЗ

14. Книги, монографии, учебники 16. Агарков М.М. Избранные труды по гражданскому праву. Том 1., М., 2002.

15. Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг: «Учебное пособие», издательство Юнити, М 2004.

16. Бланк И.А.Антикризисное финансовое управление предприятием, БФМ, 2006

17. Аскинадзи В.М. Инвестиционные стратегии на рынке ценных бу-маг.М., Маркет ДС Корпорейшн, 2004.

18. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 1996.

19. Балабанов И. Т. Инновационный менеджмент. — СПб: Питер, 2001

20. Бернстайн П. Против богов: укрощение риска / Пер. с англ. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000.

21. Богатко А.Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. М., ФиС, 1999.

22. Борисов А.Б. Большой экономический словарь. — М.: Книжный мир, 2000

23. Большой толковый словарь бизнеса. —-М.: Вече, ACT, 1998

24. Брайан. Т. Управление научно-техническими нововведениями. — М Экономика, 1989

25. Бусыгин А.В. Эффективный менеджмент. М., Финпресс, 2000.

26. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инновации. —М.: Филин, 1997

27. Валента Ф. Управление инновациями. — М.: Прогресс, 1985

28. Воеводин С.А. Экономический механизм управления промышленным производством. Киев, 1991.

29. Волдачек JI. Стратегия управления инновациями на предприятии. М.: Экономика, 1989

30. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. СПб., 2003.

31. Воронцовский А.В. Управление рисками. СПб., ОЦЭиМ., 2004.

32. Вишняков Я.Д. Общая теория рисков. / Радаев Н.Н ,М., Издательский центр «Академия», 2007 г.

33. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М., ФиС., 2001.

34. Гольдштейн ГЛ. Инновационный менеджмент // /vww.aup.ru/books/

35. Грабовый П.Г. и др. Риски в современном бизнесе. — М.: Издательство «Алане», 1994.

36. Громыко Г.Л. Теория статистики. М., Инфра-М., 2001.

37. Грицюк С.Н. Математические методы и модели в экономике :Учебник/.Мирзоева,В.В. Лысенко Ростов н/Д: Феникс, 2007

38. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. М., Альпина Бизнес Букс, 2004.

39. Данников В.В. Холдинги в нефтегазовом бизнесе. Стратегия и управление. М., Элвойс-М., 2004.

40. Евланов Л.Г. Теория и практика принятия решений. М., Экономика, 1984.

41. Инновации в цифрах: 2004. М.: ЦИСН, 2005.

42. Инновационный менеджмент: Учеб. пособие. — СПб.: Наука, 2000

43. Инновационный менеджмент. / под ред С.Д. Ильенковой М., 3 изд.Юнити, 2007, стр.110

44. Инновации в России: налоговый аспект. // Налогообложение, учет и отчетность в коммерческом банке по ред. Дмитриевой О.Г ", № 12, декабрь 2006

45. Ильенкова С.Д. Инновационный менеджмент: Учебник. М.: ЮНИ-ТИ, 1997

46. Канторович JI.B. Системный анализ и некоторые проблемы научно-технического прогресса: Диалектика и системный анализ. — М.: Наука, 1986

47. Кармин А.С., Бернацкий Г.Г. Философия. СПб., Издательство ДНК, 2001, с.483-484

48. Козырь Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. М., Альфа-Пресс, 2004.

49. Коупленд Т., Колер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управлением., Олимп-бизнес, 2003.

50. Любушин Н.П., Лещева В.Б. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М., ЮНИТИ-Дана, 1999.

51. Маккартни М.П., Флинн Т.П. Риск: управление риском на уровне топ-менеджеров и советов директоров. М., Альпина Бизнес Бук, 2005.

52. Медынский В.Г. Инновационный менеджмент. М., Инфра-М., 2004.

53. Миротин Л.Б. Факторы рынка. М., Экзамен, 2000.

54. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учеб. пособие / Под ред. Б.А. Лагоши. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2001.

55. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? М., Дело, 1999.

56. Найт Ф. Риск, неопределенность и прибыль. — М.: Дело, 2003.

57. Пашин С.Т. Функционирование транснациональных корпораций. Организационно-экономическое обеспечение. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2002.

58. Раппопорт В. Диагностика управления: практический опыт и рекомендации. — М.: Экономика, 1988

59. Рейльян Я. Р. Аналитическая основа принятия управленческих решений. С., ФиС, 1989.

60. Русинов В.Н. Финансовый рынок: инструменты и методы прогнозирования. М., Удиториал УРСС, 2000.

61. Савицкая Г.В, Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.5 Экоперспектива, 1998.

62. Самочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия. М.: Изд-во «Дело», 2002.

63. Санто Б. Инновация как средство экономического развития. — М.: Прогресс, 1990

64. Сорос Д. Кризис мирового капитализма. М., Инфра-М, 1999.

65. Тэпман JI.H. Риски в экономике. Учебное пособие для ВУЗов. М., Юнити-Дана, 2003.

66. Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент. — СПб.: Питер,2004

67. Шарп У.Ф., Гордон Дж.А., Бэйли Д.В. Инвестиции. М., Инфра-М., 2004.

68. Шевченко И.Г. Стратегический анализ рынка акционерного капитала России. М., «УРСС», 2001.

69. Шенаев В.Н., Ирниязов Б. С. Проектное кредитование. Зарубежный опыт и возможности его использования в России. — Серия «Международный банковский бизнес». — М.: Издательство АО «Консалтбанкир», 1996.

70. Шумпетер Дж. Теория экономического развития. — М.: Прогресс, 1982

71. Экономико-математические методы и прикладные модели: учебное пособие для ВУЗов./ под ред. В.В. Федосеева, А.Н. Гармаш, Д.М. Дайит-бегов. М., Юнити, 2002.

72. Энциклопедия финансового риск-менеджера. / под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. 2-е изд. М., Альпина Бизнес Букс, 2005.

73. Экономическая энциклопедия / Под ред. Л.И. Абалкина. — М.: Экономика, 1999.

74. Янковский К.П. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. СПб., Питер, 2001.

75. Янковский К.П. Введение в инновационное предпринимательство. СПб., Питер, 2004.

76. Arundel A., Hollanders Н. (2005). EXIS: An exploratory Approach to Innovation Scoreboards.

77. Artzner P., Delbaen F. L., Eber J.-M., Heath D. Coherent measures of ris-ty/ Mathematical Finance. 1999.

78. Amendment to the Capital Accord to incorporate market risks. Basle Committee on Banking Supervision, 1996, January.

79. Best P. Implementing value at risk. — L.: John Wiley & Sons, Ltd., 1998.

80. Bollerslev T. Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity// Journal of Econometrics. 1986. №3.

81. Boudoukh J., Richardson M., Whitelaw R. The best of both worlds//Risk. 1998. No. 11 (October).

82. Brehmer B. The psychology of risk/Яп: Singleton W. Т., Hovden J. (eds.) Risk and decisions.— John Wiley & Sons, Ltd., 1987.

83. Crouhy M., Galai D., Mark R. Risk management. — N.Y.: McGraw-Hill, 2001.

84. Chemmanur T.J., Fulghieri P. Reputation, renegotiation and the choice between Bank loans and publicly traded debt, The review of financial studies, №3, 1994.

85. Dowd K. Beyond value at risk: The new science of risk management. — Chichester: John Wiley & Sons, Ltd., 1998.

86. Dowd K. Measuring market risk. — John Wiley & Sons, Ltd., 2002.

87. Eftekhari В., Pedersen С S., Satchell S. E. On the volatility of measures of financial risk: An investigation using returns from European markets// European Journal of Finance. 2000. V. 6. №1.

88. Eisele W., Knobloch A. P. Value at risk: Tool for managing trading risks// In: Frenkel M., Hommel U., Rudolf M. (eds.) Risk management: Challenge and opportunity. — Berlin: Springer Verlag, 2000.

89. Fernandez P. Equivalence of the Different Discounted Cash Flow Valuation Methods. Tax Shields and their Implications for the Valuation. Ca-mino del Cerro del Aguila: IESE, 1999.

90. Golub B. W., Tilman L. M. Risk management: Approaches for fixed-income markets. — John Wiley & Sons, Ltd., 2000.

91. Good D. B. Value-at-risk tradeoff: Accuracy vs. computational time// Commodities Now. 2000. March. V. 4. No. 1.

92. Copeland Т. E., Lemgruber К F., and Mayers D. Corporate Spinoffs: Multiple Announcement and Ex-Date Abnormal Performance/ZModern Finance and Industrial Economics. Ed. Т. E. Copeland. New York: Basil Blackwell, 1987.

93. Damodaran A. Investment Valuation. NY, 2002.

94. Hecher С "Griechen" und Value at Risl-Ticker. 1996. №13.

95. Hennie van Greuning, Marius Koen: "International Accounting Standards" The World Bank, 2001.

96. Huang Chi-fu, Litzenberger R. H. Foundations for financial economics. — Prentice Hall, 1998.

97. Hull J. С. Options, futures and other derivatives. 5th ed.— L.: Prentice Hall College Div., 2002.

98. Jain P. C. The Effect of Voluntary Sell-Off Announcements on Shareholder Wealth//Joumal of Finance. March 1995.

99. Jorion P. Financial risk manager handbook. 2nd ed. — N.Y.: John Wiley & Sons, Ltd., 2003.

100. Jorion P. Value at risk: the new benchmark for managing financial risk. 2nd. ed. — McGraw-Hill, 2001.

101. Jing Liu, Ohlson J. A. The Feltham- Ohlson (1995) Model: Empirical Implications. Los Angeles: Anderson School of Management. U.C.L.A., N. Y.: Stern School of Business, N.Y.U., 1999.

102. Longerstaey J., Spencer M. RiskMetrics™ technical document. 4th ed. — J. P. Morgan/Reuters, 1996.

103. Lore M., Borodovsky L. (eds.) The professional's handbook of financial risk management. — Oxford: Butterworth-Heinemann, 2000.

104. Mausser H., Rosen D. Beyond VaR: From measuring risk to managing risk//Algo Research Quarterly. 1998. Vol. 1. No. 5 (December).

105. Munier B. R. A Guide to decision-making under uncertainty/In: Risk, decision and rationality. — Dordrecht: D. Reidel Publishing Company, 1988.

106. Porter M.E. Competitive Strategy: Techniques for Analizing Industries and Competitors. New York: Free Press,1980.

107. Sicherman TV. W. and Pettway R. H. Acquisition of Divested Assets and Shareholders' Wealth//Journal of Finance. December 1987.

108. Schipper К. and Smith A. Effects of Recontracting on Shareholder Wealth//Journal of Financial Economics. April 1983.

109. Pearson N. D. Risk budgeting: Portfolio problem-solving with value at risk. — John Wiley & Sons, Ltd., 2002.

110. Penza P., Bansal V. Measuring market risk with value at risk. — John Wiley & Sons, Ltd., 2000.

111. Piotrowski E. W., Sladkowski J. Quantum-like approach to financial risk: Quantum anthropic principle//Acta Physica Polonica. 2001. V. 32. No. 11 (November).

112. Rogov M. A. Problem of choice an optimal strategy for application of the VaR methodology under conditions of Russian market//Abstracts of the 7th Vilnius Conference on probability theory 22nd European meeting of statisticians.— Vilnius: TEV, 1998.

113. Porter M.E. Competitive Strategy: Techniques for Analizing Industries and Competitors. New York: Free Press, 1980.

114. Schredelseker K. Moderne Portefeuilletheorie und ihre Andwendung// Ticker. 1992. Sommer.

115. Smithson W., Smith C. W., Wilford Jr. D. S. Managing financial risk: A guide to derivative products, financial engineering and value maximization. — N.Y.: Irwin, 1995.

116. Suganuma R. Reality check for volatility models. Working paper. — Department of Economics, University of California, San Diego, 2000.

117. Zagst R. Interest rate management. — Berlin: Springer Verlag, 2002.

118. Luca C. Trading in the Global Currency Markets. 2-nd Edition. New York Institute of Finance.- New York, 1999.

119. Luca C. Technical Analysis Applications in the Global Currency Markets. 2-nd Edition. New York Institute of Finance.- New York, 2000.

120. Colby R.W., Meyers T.A. The Encyclopedia of Technical Market Indicators. Richard D. Irwin, Inc., 1988.

121. Copeland Т., Moel A. Comments on beta and on the risk-free rate when using the CAPM to calculate WACC. Monitor Group, July 2003.

122. Ibbotson R., Chen P. Long-Run Stock Returns: Participating in the Real Economy. Financial Analysts Journal. January/February 2003, Volume 59, Number 1.1. Периодические источники

123. Волынкина M.B. Каким быть инновационному законодательству (постановка проблемы). // "Законодательство и экономика", № 7, июль 2005

124. Волынкина М.В. Правовой инновационный опыт регионов. // "Журнал российского права", N 5, май 2006.

125. Дедов С.В. Проблемы регулирования российского рынка инновационных ресурсов. // "Законодательство и экономика", N 6, июнь 2007.

126. Дмитриева О.Г. Инновации в России: налоговый аспект. // "Налогообложение, учет и отчетность в коммерческом банке", № 12, декабрь 2006

127. Имамутдинов И., Медовников Д. За бортом Ноева ковчега // Эксперт, № 1-2, 16 января 2006 г.

128. Кузнецов Б. Влияние конкуренции и структуры рынков на развитие и поведение промышленных предприятий: эмпирический анализ // VII Международная научная конференция «Модернизация экономики и государство». М.: ВШЭ. 5 апреля 2006 г.

129. Минасов О.Ю. Факторы, влияющие на рыночную стоимость акций российских предприятий.// Московский оценщик. М., 2001. №4.

130. Петкау В.В. Факторы влияния на рынок инноваций.// Вестник1. МГУ, № 12, 2006.

131. Романцова Т. Инновациями движут не просто люди, а профессионалы. Кадровое обеспечение муниципальных инновационных проектов в АПК. // "Кадровик. Кадровый менеджмент", N 6, июнь 2007 г.

132. Российское государство и право на рубеже тысячелетий. Материалы Всероссийской научной конференции // Государство и право. 2000. -N 7. - С. 9.1. Прочие источники

133. Корпоративная культура от А до Я. Материалы семинара. Японский центр. М., 2004. № 1198Н-04.

134. Национальный доклад «Инновационное развитие основа ускоренного роста экономики Российской Федерации». М.: Ассоциация менеджеров, 2006.

135. I Международный Конгресс «Россия в ВТО: надежды и стратегические возможности», Москва, 17 Февраля 2006 г. В. Верещагин, Президент РусРиска И. Тарасов, Член Наблюдательного совета РусРиска.