Венчурный капитал как фактор развития научной сферы тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Степанюк, Алексей Владимирович

• Степанюк, Алексей Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Степанюк, Алексей Владимирович

Введение.

Глава 1 Теоретическое обоснование природы венчурного капитала.

§ 1. Экономическая сущность и особенности венчурного капитала в научной сфере.

§ 2. Факторы, влияющие на формирование, существование и развитие венчурного капитала в научной сфере.

§ 3. Опыт зарубежных стран в формировании и развитии венчурного капитала в научной сфере.

Глава 2. Анализ формирования и использования венчурного капитала в научной сфере.

§ 1. Научная сфера и высокотехнологичный комплекс России, как источник венчурных проектов.

§ 2. Анализ особенностей формирования венчурного капитала в научной сфере в России с учетом зарубежного опыта.

Глава 3. Пути совершенствования механизма функционирования венчурного капитала в научной сфере России.

§ 1. Направления совершенствования механизма использования венчурного капитала в научной сфере России.

§ 2. Рекомендации по повышению эффективности использования венчурного капитала в научной сфере России.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Венчурный капитал как фактор развития научной сферы»

Актуальность темы. Рынок венчурного инвестирования и совокупный венчурный капитал в научной сфере, который прочно занял свою рыночную нишу в экономиках всех технологически развитых стран, бесспорно, показал свое значение в повышении эффективности экономического роста, научно технологического уровня и решению многих социальных задач в каждой из этих стран. Поэтому, осознав значение рынка венчурного инвестирования, руководство большинства стран с развитой экономикой относятся к его развитию, как к одному из важнейших государственных стратегических приоритетов. США, первая страна, в которой в середине прошлого века инвестирование в технологические проекты по «венчурному» принципу стало вырисовываться в тенденцию, обязана венчурному инвестированию существованием таких известных компаний как Apple, Compaq, Dell, Genetech, Oracle, Netscape, Amazon, eBay, Yahoo, IBM, Hewlett Packard, Microsoft и многих других, представляющих индустриально-технологическую и экономическую гордость и достояние страны. Существование и развитие данных компаний имело также важное социальное значение, так как они предоставили миллионы рабочих мест и успех данных компаний является без преувеличения идеологическим стимулом развития инженерной инициативы человека. Многие страны, вслед за США, подхватили эстафету развития венчурного инвестирования на уровне правительств и успешно создают условия для формирования национальных венчурных рынков. Больших успехов в этом добились европейские страны, в особенности Великобритания, Германия и Франция. В азиатском регионе особые усилия для развития рынка венчурного инвестирования в научной сфере предприняла Япония. Активно последние годы развивает это направление

Китай. С повышением уровня образовательных процессов и развития науки и технологий в мире, актуальность коммерциализации различных инноваций посредством такого доказавшего свою эффективность и удобство механизма, как венчурное инвестирование, становится наиболее актуальным.

В этой связи, не отстать от мировых тенденций научно технологического развития особенно важно и России. Актуальность развития венчурного инвестирования в научной сфере России складывается из двух важнейших моментов. Во-первых, именно сейчас, учитывая специфику развития экономики России за последние годы, с трендом в сторону топливно-сырьевой направленности, необходимо скорректировать направление ее развития в сторону обрабатывающих отраслей, причем конкурентоспособных на мировых рынках. К тому же Россия готовится вступить во Всемирную торговую организацию. Соответственно, без развития технологий последних технологических укладов решить подобную задачу невозможно.

В Указе Президента РФ № 24 от 10 января 2000 года «О концепции национальной безопасности Российской Федерации» говорится: «В сфере экономики угрозы имеют комплексный характер и обусловлены, прежде всего существенным сокращением внутреннего валового продукта, снижением инвестиционной, инновационной активности и научно-технического потенциала.» «Ослабление научно-технического и технологического потенциала страны, сокращение исследований на стратегически важных направлениях научно-технического развития, отток за рубеж специалистов и интеллектуальной собственности угрожают России утратой передовых позиций в мире, деградацией наукоемких производств, усилением внешней технологической зависимости и подрывом обороноспособности России».

Не случайно, что именно в настоящее время на всех уровнях государственной власти предпринимаются попытки сформировать механизм развития отечественного рынка венчурного инвестирования.

Во-вторых, в России сегодня накоплен значительный потенциал в научно-технической сфере, в котором собрано значительное количество знаний, научных открытий, новых технологий, которые зачастую намного лет опережают подобные западные разработки, а во многих случаях не имеют аналогов в мире. Население России по-прежнему является одним из самых образованных и интеллектуальных в мире. Отечественное образование все еще остается лидирующим по многим образовательным технологиям и общей методологии развития различных дисциплин.

Следовательно, венчурный капитал, который необходимо направить, прежде всего, в научную сферу, должен стать необходимым катализатором развития НИОКР, их коммерциализации, благодаря своему оперативному и удобному механизму.

Еще одним важным моментом, отражающим актуальность данной темы, является то, что сегодня очень большая часть потенциально инвестиционного капитала в России аккумулируется в частном секторе и практически не работает. В свою очередь, очень значительной и важной частью мирового венчурного капитала является «неформальное венчурное инвестирование» или как принято его называть - «инвестирование «бизнес-ангелами»». Активно развивая и популяризируя венчурные инвестиции в научной сфере, государство сможет вывести часть этих капиталов из «тени» и заставить работать в секторе малого инновационного предпринимательства.

Все вышеизложенное определяет актуальность темы данного диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. В отечественной экономической литературе нашли достаточно полное отражение теоретические вопросы формирования венчурного капитала и его влияния на сферу НИОКР. Данной теме посвящены работы Валдайцева C.B., Казакова В.Н., Молчанова H.H., Гулькина П.Г., Голиченко О. Г., Мотовилова О. В., Алипова С., Самохина В., Власова А., Никоннен А., Ворфоломеева А., Галицкого А., Седых А.Б., Шиленина С., Синягина А., Серпилина А., Каржаува А. Т., Фоломьева А. Н. и других авторов. В основном, большинство авторов исследуют теоретические основы формирования венчурного капитала, как уже сложившегося сектора инвестиций и его влияния на сферу НИОКР. Также многими авторами анализируются особенности развития и формирования венчурного HHBecrapoBàHHfl в России и проблемы, тормозящие его развитие. Даются общие рекомендации по основным направлениям государственной политики, способствующим развитию отечественного рынка венчурного инвестирования. Все авторы сходятся во мнении, что развитый рынок венчурного инвестирования в НИОКР сегодня крайне необходим России.

В то же время остаются дискуссионными вопросы определения основного механизма или алгоритма действий по созданию рынка венчурного инвестирования в научной сфере России. Выбора оптимального варианта прямых и косвенных государственных мер для формирования реального устойчивого венчурного рынка, влияющего, прежде всего на НИОКР. Актуальность проблемы, а также недостаточная теоретическая и практическая разработанность механизма действий для формирования рынка венчурного инвестирования в научной сфере в России, определили выбор темы настоящего исследования, а также его цель и задачи.

Целью диссертационного исследования является обоснование механизма, способствующего развитию эффективного рынка венчурного инвестирования в научной сфере.

В соответствии с целью исследования в работе поставлены следующие задачи:

1. Уточнить понятие венчурного капитала и раскрыть сущность венчурного инвестирования в научной сфере. Определить взаимосвязь венчурного инвестирования с инновационным циклом научных исследований и разработок.

2. Выявить особенности и факторы формирования венчурного капитала в научной сфере.

3. Предложить направления определения стратегии и способов совершенствования использования венчурного капитала в научной сфере.

4. Сформировать модель государственного механизма формирования рынка венчурного инвестирования в научной сфере в России.

Объект исследования - рынок венчурного капитала в научной сфере и организации, осуществляющие венчурное инвестирование.

Предметом исследования является современный организационно управленческий механизм формирования венчурного капитала в научной сфере, формы и методы венчурного инвестирования.

Методологической основой проводимого исследования является диалектический метод, способствующий изучению экономических явлений в их развитии, взаимосвязи и взаимообусловленности. Сравнительный подход к объекту исследования реализован при помощи общенаучных методов: научной абстракции, анализа и синтеза, группировки и сравнения.

Теоретическую базу исследования составили фундаментальные труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, специалистов в области управления инновациями, инновационного предпринимательства и венчурного инвестирования. В работе использованы нормативные и правовые акты, регулирующие финансовый рынок, деятельность отдельных организаций и научную деятельность в России и отдельных странах, материалы научно-практических конференций, данные государственной статистики, материалы официальных и новостных Интернет -сайтов. В диссертационном исследовании использованы также результаты научных дискуссий с ведущими российскими учеными экономистами Санкт-Петербургского Государственного Университета и Московского Государственного Университета им. М. В. Ломоносова.

Научная новизна проведенного исследования заключаются в разработке теоретических положений, совокупность которых дает системное решение проблем построения модели, формирующей эффективный рынок венчурного капитала в научной сфере, в том числе:

1. Уточнено понятие венчурного капитала в научной сфере. Раскрыта сущность венчурного инвестирования в научной сфере с исходных социально-экономических позиций его формирования, в частности показано, что рынок венчурного инвестирования в научной сфере не является автоматическим результатом развития рыночной экономики, а есть выражение более глубокого социально-экономического процесса, требующего специальных мер государственного регулирования.

Раскрыта взаимосвязь венчурного инвестирования с инновационным циклом научных исследований и разработок, выраженная в трехмерной модели, отражающей формирование венчурного капитала на стыке научной сферы и инновационного предпринимательства. Показано наличие тенденции увеличения объема венчурного инвестирования на более поздних стадиях инновационного цикла.

2. Выявлены особенности и факторы формирования венчурного капитала в научной сфере на каждом этапе венчурных проектов: от результата НИОКР, как потенциального объекта венчурного инвестирования до механизма дивестирования («выхода») из венчурного проекта.

3. Предложены направления разработки стратегии развития и повышения эффективности использования венчурного капитала в научной сфере, основанные на анализе существующих проблем на каждом этапе реализации венчурных проектов с ранними стадиями инвестирования, а именно венчурных проектов на стадиях поисковых исследований в НИОКР. Выбранные направления отражают комплексный подход к решению проблем формирования венчурного капитала в научной сфере на всех этапах реализации венчурных проектов. Данная методология отражает комплексный подход к решению проблем формирования венчурного капитала в научной сфере на всех этапах реализации венчурных проектов.

4. Сформирована модель государственного механизма формирования рынка венчурного инвестирования в научной сфере России, заключающаяся в создании в России государственного института, а именно Национального венчурного фонда Российской Федерации, который возьмет на себя функцию формирования и развития Российского рынка венчурного инвестирования в научной сфере. Предложена структура фонда, сформулированы основные цели и задачи его деятельности. Описана схема взаимодействия Национального венчурного фонда с государственными органами РФ, с партнерами и контрагентами. Представлена концепция краткосрочной и долгосрочной стратегии деятельности данного института.

Практическая значимость исследования состоит в возможности использования рекомендаций автора при разработке модели создания государственного механизма, формирующего рынок венчурного инвестирования в научной сфере в России.

Обобщения и рекомендации, сформулированные в диссертации, могут найти практическое применение в деятельности Правительства Российской Федерации и региональных органов власти. Отдельные материалы диссертации могут быть использованы в процессе подготовки и преподавания общих и специальных курсов по проблемам венчурного инвестирования и предпринимательства в высших и средних специальных учебных заведениях.

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования были представлены и обсуждались, с внесением соответствующих рекомендаций, на совещаниях в Санкт-Петербургском Государственном Университете, в Московском Государственном Университете (Приложение 1, 2), в Министерстве экономического развития и торговли Российской Федерации (Приложение 3), а также на следующих конференциях: «Ломоносовские чтения - 2007» (г. Москва, МГУ, 2007), Весенняя конференция молодых ученых-экономистов «Экономический рост в России: предпосылки, факторы, перспективы» 21 апреля 2006, (г. Санкт-Петербург, СПбГУ) и изложены в ряде научных статей по теме диссертации.

Структура работы. Диссертация включает в себя введение, три главы, заключение, библиографию и приложения. Основная часть исследования изложена на 174-х страницах, текст иллюстрирован 12-ю таблицами и 23-мя рисунками.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Степанюк, Алексей Владимирович

Заключение

На основе проведенного исследования автором были получены следующие результаты.

1. Уточнено понятие венчурного капитала в научной сфере. Для этого рассмотрены условия его возникновения. В частности исследовано, что самым необходимым условием для формирования венчурного капитала, является социально-экономическая среда, в которой зарождаются предпринимательские процессы. Рассмотрены философские аспекты возникновения предпринимательских процессов в обществе на основе трудов Шумпетера, Кирцнера и Автономова. Исследования данных авторов являются глубокими аналитическими детерминантами в области человеческой деятельности, связанной с предпринимательством, подтверждающими, что феномен предпринимательства имеет фундаментальные социально-экономические истоки. Исследована часть предпринимательства, которая имеет инновационную направленность, создающая мотивы для предпринимательских процессов с повышенным предпринимательским риском.

Именно глубокое понимание предпринимательских процессов способно дать отправную точку для формирования объективного представления о том, как возникает та предпринимательская инициатива с инновационной направленностью, которая в конечном итоге создает венчурный механизм конкретной предпринимательской сделки. Выделена также категория «инновационное предпринимательство», являющееся необходимой питательной средой для возникновения рискового (венчурного) инвестирования. Главным выводом исследования инновационного предпринимательства является то, что рынок венчурного инвестирования в научной сфере - не автоматический результат развития рыночной экономики, а намного более глубокий социально-экономический процесс, с множеством особенностей и влияющих на него факторов.

В результате исследования инновационного предпринимательства раскрыта и обоснованна взаимосвязь венчурного инвестирования с инновационным циклом научных исследований и разработок, которая отображена в наглядной трехмерной схеме. Схема отражает формирование венчурного капитала на стыке научной сферы и инновационного предпринимательства. На схеме также видно, что механизм венчурного инвестирования в научной сфере возникает в момент интеграции предпринимательской инициативы и конкретного научного знания, выраженного как минимум, в результате поисковых исследований, когда найдена область применения какого-либо нового научно-технического принципа. И именно на стыке инновационного предпринимательства и научной сферы, который представляет собой инновационный цикл, возникает венчурный инвестиционный процесс. Таким образом, венчурный капитал и инновационный цикл являются связующими звеньями между научной сферой и предпринимательством. Следовательно, венчурный капитал может рассматриваться как один из факторов развития научной сферы. Также графически показано увеличение венчурного инвестирования от ранних к более поздним стадиям инновационного цикла, поскольку ближе к поздним стадиям уменьшаются инвестиционные риски по причине большей законченности разработки продукта исследований. Основным выводом исследования связи венчурного инвестирования с инновационным циклом является перспектива формирования отечественной концепции классификации венчурных сделок в научной сфере по принципу принадлежности конкретной венчурной сделки к определенной стадии инновационного цикла. В условиях возможной государственной поддержки венчурного инвестирования это позволило бы эффективнее направлять средства именно в инновационный сектор венчурного предпринимательства.

2. На основе теоретического анализа каждого этапа стандартной венчурной сделки от НИОКР до дивестирования проекта, выявлены особенности и факторы формирования венчурного капитала в научной сфере. В части особенностей выделены: особенности повышенных инвестиционных рисков в венчурном инвестировании в научной сфере, особенности источников средств для венчурного инвестирования, особенности «стыковки» венчурного капитала с научной сферой, особенности принятия решений венчурными инвесторами, особенности значения венчурного инвестирования, особенности кадрового ресурса в венчурном инвестировании в научной сфере.

Также сгруппированы факторы, влияющие на развитие венчурного капитала в научной сфере. Среди них важнейшим фактором, влияющим на формирования венчурных инвестиций в научной сфере, является состояние самой научной сферы или инновационной системы, включающей в себя полный инновационный цикл исследований и разработок. Рассмотрены условия возникновения эффективных результатов НИОКР, необходимость наличия для них инфраструктуры на примере научно-технологических парков.

Другим фактором, влияющим на формирование, существование и развитие венчурного капитала в научной сфере является наличие источников для формирования самого венчурного капитала.

Еще одним важным фактором, влияющим на формирование, существование и развитие венчурного капитала в научной сфере, является наличие кадровых ресурсов в сфере управления венчурными проектами.

Выделен фактор государственного регулирования или участия государства в предпринимательских процессах, связанных с рынком венчурных инвестиций.

Определен фактор «информационных потоков», определяющий наличие информации в экономике и обществе, касающейся венчурного капитала, научной сферы, государственного регулирования экономики и экономических процессов в целом.

Выделен также фактор, относящийся к завершающей стадии венчурного инвестирования, то есть к «выходу» из проекта или дивестированию. Для венчурного инвестора проблема дивестирования имеет ключевое значение, поскольку основная его цель и задача бизнеса, в большинстве случаев - продажа компании на пике ее рыночной стоимости.

Учитывая выделенные особенности венчурного инвестирования в научной сфере и факторы, влияющие на его развитие, возможно более правильно и четко сформулировать комплекс мер для государственного регулирования и повышения эффективности венчурных процессов.

3. В результате анализа состояния научной сферы и высокотехнологического комплекса в России, как потенциальных источников венчурных проектов, анализа мирового опыта венчурного инвестирования и состояния венчурной индустрии в России, а также учитывая особенности венчурного инвестирования в научной сфере и влияющие на нее факторы, предложены направления определения стратегии и способов совершенствования использования венчурного капитала в научной сфере в России.

Основным принципом формирования направлений является детальный анализ существующих проблем на каждом этапе реализации венчурных проектов с ранними стадиями инвестирования, а именно венчурных проектов на стадиях поисковых исследований в НИОКР.

Данный подход отражает комплексное решение проблем формирования венчурного капитала в научной сфере на всех этапах реализации венчурных проектов и позволяет сформировать пошаговую концепцию создания механизмов совершенствования рынка венчурного инвестирования в России.

Для отдельных этапов венчурной сделки выявлены самые значительные проблемы, тормозящие развитие отечественного рынка венчурных инвестиций в научной сфере. Также предложены пути решения этих проблем, опираясь не только на аналитическую логику работы, но и на мнение различных специалистов в данной области.

4. На основе анализа Российской специфики развития венчурного инвестирования сформирована модель государственного механизма формирования рынка венчурного инвестирования в научной сфере в России. Предложена концепция создании в России Государственного института, а именно Национального Венчурного Фонда Российской

Федерации, который возьмет на себя функцию формирования и развития Российского рынка венчурного инвестирования в научной сфере.

Создание в России Национального Венчурного Фонда по инициативе и под руководством Администрации Президента и Министерства экономического развития и торговли РФ может коренным образом изменить ситуацию малоэффективного развития венчурного рынка и соответственно ускорить рост научно-технического потенциала страны.

Сформулирована детальная концепция создания данного фонда, от идеологической подоплеки до его структурных подразделений с основами и принципами их деятельности. Сформулированы основные цели и задачи деятельности организации. Описана схема взаимодействия Национального Венчурного Фонда с органами государственной власти РФ, с партнерами и контрагентами. Представлена концепция краткосрочной и долгосрочной стратегии деятельности данного института.

В соответствии с данной концепцией сформированы этапы создания Национального Венчурного Фонда РФ. Выработана также краткосрочная и долгосрочная стратегия развития Фонда.

Сложившаяся социально-экономическая ситуация в России, а также существующее сегодня положение в научной сфере и высокотехнологическом комплексе предполагают совершенствование рынка венчурных инвестиций в научной сфере с помощью создания государственного института, а именно Национального Венчурного Фонда Российской Федерации, который в итоге возьмет на себя функцию перенаправления вектора экономического развития страны от сырьевой направленности к инновационной.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Степанюк, Алексей Владимирович, 2007 год

1. Постановление Правительства РФ № 516 от 24 августа 2006 г.: Создание ОАО «Российская венчурная компания»

2. Распоряжение Правительства РФ N 362-р "Об учреждении Венчурного инновационного фонда // Собрание законодательства Российской Федерации. -2000. -N11.

3. Указ Президента РФ «О мерах по развитию наукоградов как городов науки и высоких технологий» № 1171 от 7 ноября 1997 г.

4. Федеральный Закон РФ N 22-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изменениями на 2 января 2000 года) // Российская газета. -2000.-N6.

5. Федеральный Закон «об Инвестиционных Фондах» (часть 1) 29 ноября 2001 года N 156-ФЗ (в ред. Федерального закона от 29.06.2004 N 58-ФЗ)1. Книги и монографии.

6. Абдулов А.Н., Кулъкин АМ. Научные и технологические парки, технополисы и регионы науки / ИНИОН РАН. 1992. Ленинградский международный технопарк. Венеция, 1990.

7. Автономов B.C. « Актуальные проблемы политэкономии капитализма. Предпринимательская функция в экономической системе».

8. Афонин И.В. Инновационный менеджмент. Гардарики. М. 2005.

9. Бочаров В. В., Леонтьев В. Е. Корпоративные финансы. СПб.:Питер, 2002.

10. Валдайцев C.B. Коммерческая реализация новых технологий. СПб, 1995.

11. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса и инновации. -М.: Филин 6,1997.

12. Валдайцев C.B. Управление инновационным бизнесом. М.: Юнити, 2001.

13. Галицкий А. Российский венчурный бизнес: состояние, проблемы, перспективы. Сборник статей и выступлений, Санкт-Петербург, 2000. Опубл. на сайте Российской Ассоциации венчурного инвестирования.

14. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала. М., 1995.

15. Гончаров В.В. Новые прогрессивные формы организации в промышленности. М., 1998.

16. Гохберг Л.М. Статистика науки. М.: ТЕИС, 1993.

17. Гохберг Л.М. Финансирование науки в странах с переходной экономикой. Москва: ЦИСН, 1998.

18. Гулькин, П. Теребынькина, Т. "Оценка стоимости и ценообразование в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO", АЦ "Альпари СПб", 2002.

19. Дерновой В. Наукограды идут в прорыв // Красная звезда. 1999.

20. Друкер П.Ф. Бизнес и инновации. Издательский дом Вильяме, 2007 г.

21. Иванов А. Н. Акционерное общество: управление капиталом и дивидендная политика.-М.:ИНФРА-М, 1996.

22. Каталог университетских научно-технологических парков России, Тверь, 1/1998 г.

23. Кемпбелл Кэтрин. Венчурный бизнес. Новые подходы. Альпина бизнес букс. М. 2004.

24. Кирцнер И. Конкуренция и предпринимательство. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

25. Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. М. Экономика 2002.

26. Корчагин Ю.А. Российский человеческий капитал. Фактор развития или деградации? Воронеж 2005.

27. Крылов Э. И., Власова В. М., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2003.

28. Кузык Б.Н. Яковец Ю.В. Россия 2050, стратегия инновационного прорыва. Москва. «Экономика». 2005

29. Медынский В., Шаршукова Л. Инновационное предпринимательство. -М., 1997.

30. Мелкумов Я. С. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2001.

31. Миндели Л. Э. Хромов Г. С. Научно-технический потенциал России. Часть II. М.: ЦИСН, 2003.

32. Молчанов Н. Н. Инновационный процесс: организация и маркетинг. -СПб., 1994.

33. Молчанов Н. Н. Инновационный процесс: организация и маркетинг. -СПб., 1994.

34. Мотовилов О. В. Банковское и коммерческое кредитование и финансирование инноваций. СПб., 1994.

35. Мотовилов О. В. Источники капитала для финансирования нововведений. СПб.: Издательство СпбГУ, 1997.

36. Перевалов Ю.В., Нестеренко О.Н., Ятнов В.А. Инновационные программные территории. Екатеринбург, 1998.

37. Питере М., Хизрич Р. Финансирование нового предприятия (выпуск 3).-М., 1994.

38. Проблемы развития инфраструктуры технопарков в высшей школе/ Сер. «Научно-технологические парки, инновационные бизнес-центры и инкубаторы. Отечественный опыт». Тверь, 1995.

39. Радионова С. П., Радионов Н. В. Оценка инвестиционных ресурсов предприятий (инновационный аспект). СПб.: Альфа, 2001.

40. Романова ИЛ. «Технополис» в программах регионального развития /Япония: проблемы научно-технического прогресса. М 1986.

41. Российская экономика: финансовая система под редакцией В.В. Герасименко и Д.Э. Городецкого. М., 2000.

42. Татаркин А.И., Суховей А.Ф. Ключи к мировому рынку. Инновационное предпринимательство и его возможности. Экономика 2002.

43. Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями. Сокр. пер. с англ. М.: Экономика. - 1989.

44. Технопарки и малый наукоемкий бизнес / Сер. «Научно-технологические парки, инновационные бизнес-центры и инкубаторы». Тверь, 1995.

45. Утверждение технопарков как опорных региональных центров формирования новой инновационной среды / Сер. «Научно-технологические парки, инновационные бизнесцентры и инкубаторы. Отечественный опыт». М.-Тверь, 1996.

46. Управление исследованиями, разработками и инновационными проектами / Под. ред. Валдайцева С. В. СПб., 1995.

47. Финансирование и кредитования инновационной деятельности / Под ред. Валдайцева С. В., Мотовилова О. В. СПб., 1993.

48. Хоппе, К.Х. Пецольдт К., Валдайцев С.В., Молчанов H.H.: Малое инновационное предпринимательство. ОЦЭиМ, 2004 г.

49. Шумпетер И. Теория экономического развития. М., 1982.

50. Янковский К., Мухарь И. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. СПб: Питер, 2001.

51. Статьи из газет и журналов.

52. Автономов В. Практика глазами теоретиков (феномен предпринимательства в экономической теории), Предпринимательство в России. 1997, №4.

53. Алипов С. Венчурный бизнес в США // Рынок ценных бумаг. 1999. -N18.

54. Алипов С., Самохин В. Зарубежный венчурный капитал в России // Рынок ценных бумаг. 1999. - N 21.

55. Андрианов В. Конкурентоспособность России в мировой экономике // Экономист. 1997. № 10.

56. Бекетов Я. Перспективы развития национальной инновационной системы России, Вопросы Экономики. №7,2004.

57. Бойко И. Технологические инновации и инновационная политика. ВЭ, №2,2003.

58. Венчурный капитал и малое предпринимательство // Общество и экономика. 1999. - N 12.

59. Власов А. Венчурный капитал и малое предпринимательство // Общество и экономика. 1999. - N 12.

60. Власов А., Никоннен А. Венчурный бизнес в России: между прошлым и будущем // Рынок ценных бумаг. 1999. - N 22.

61. Ворфоломеев А. "Новая экономика", венчурный бизнес и особенности инвестирования высокотехнологических проектов и компаний // Рынок ценных бумаг. 2000. - N 19.

62. Галицкий А. Российский венчурный бизнес (состояние, проблемы, перспективы) // Рынок ценных бумаг. 1999. - N 22.

63. Голиченко О. Г. Национальная инновационная система и основные направления ее развития // Инновации № 6, 2003.

64. П. Гулькин, Биржевые надежды и предпринимательские страхи. Капитал, № 12, декабрь 2001 г.

65. Гулькин П. Венчурное инвестирование немного истории и статистики // Рынок ценных бумаг. - 1999. - N 6.

66. Данилов Н.И. Инновационная и научно-техническая политика в Свердловской области/Кодекс info в Екатеринбурге.2000.№ 3.

67. Дворжак И., Кочишова Я., Прохазка П. Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы // Проблемы теории и практики управления. 1999. - N 6.

68. Доклад Минпромнауки совместно с Российской ассоциацией венчурного инвестирования. Центр стратегических разработок Северо-запад. 12.09.2002. (Vip.Lenta.ru.)

69. Дьяченко Евгения. Журнал «Деловой квартал» № 29 (268) от 10 августа 2000. Екатеринбург.73. "Коммерсантъ" Газета № 146 от 10.08.2006.

70. Ланской И. Первое IPO в России новые технологии на фондовом рынке // Рынок ценных бумаг. - 2002. - N 14.

71. Научно техническая и инновационная политика. Российская Федерация. Т.1. Оценочный доклад. ОСБЕ. Paris, 1994.

72. Обзор экономической прессы за 2002 г.

73. Отчет National Venture Capital Association за 1990 г.

74. Отчет Overseas Private Investment Corporation за 1991 г.

75. Перевалов Ю.В. Инновационное предпринимательство и проблемы технологического развития. Общество и экономика. 1997. № 5.

76. Петров В., Супрунов П., Петрова О. Ждет ли Россию бум IPO? // Рынок ценных . 2002. - N 20.

77. Российский статистический ежегодник. 2003. Стат. Сборник. М.: Госкомстат России, 2003.

78. Рэй Д. Вестник калифорнийского университета. (10) 1992.

79. Самохин В. Венчурный бизнес в Европе // Рынок ценных бумаг. -1999.N 19.

80. Седых А.Б., Цапин А.Ю. Венчурные фонды в России: возможен ли "ренессанс жанра" // Рынок ценных бумаг. 1999. - N 16.

81. Серпилин А. Венчурные фонды катализатор экономического роста // Рынок ценных бумаг. - 1999. - N 6.

82. Синягин А. Возможные формы финансирования инвестиционных проектов в России // Рынок ценных бумаг. 2000. - N 4.

83. Филатов А. Рядовой инвестор и его инвестиционные цели // Рынок ценных бумаг. 2000. - N 5.

84. Шиленин С., Кузин Г. Российский венчурный фонд "от" и "до" на живом примере // Рынок ценных бумаг. - 1999. - N 24.89. "Venture Economic News" за 1996 1999 годы.

85. Financial Times от 17 мая 2000 г.: Доклад NASDAQ и American Electronics Association.

86. Материалы из сети Интернет.

87. Архив новостного аналитического сайта по фондовому рынку США http://www.stockmarketsusa.com/

88. Интернет издание «Биржа инвестиций и технологий» лента новостей, http://www.techbusiness.ru/news от 17-мая-2000.

89. Интернет журнал для бухгалтера «Проверка в компании» №5 от 21.05.07, http://www.p-v-k.ru.

90. Интернет издание «Пресс секретарь» от 14 мая 2007 г.

91. Интернет журнал "Коммерческая биотехнология" http://www.cbio.ru/, также обзор прессы по истории венчурного капитала в США.

92. Материалы на иностранных языках.

93. Обзор National Venture Capital Association за 1996 1999 годы.

94. Cherif М. Le capital-risque. Banque Editeur, 2000.

95. Financial Times, 2.9.1997.118. «IT Ware». 14 июня 2006 г.

96. MasserJ. Technology and regional development policy: A review of Japans, technopolis programm /Regional Studies, 1991.V.24, № 1.

97. Matthew R. Miller «New rules curb venture capital to China». Bloomberg News WEDNESDAY, MAY 11, 2005.

98. Russel M J., Moss DJ. Science parks and economic development // Interdisciplinary Science Review, 1989. V. 14. № 1.

99. Science parks and the growth of technology based enterprises. L., 1987. P 16.

100. Sleufer Piter, Leitinger Roland, «Framework For Venture Capital In The Accession Countries To The European Union», University of pplied Sciences «FH bfi Wien», Austria.

101. Sunman H. France and her technopoles. Cardiff, 1986.

102. Sunman H., Lowe . West Germany: innovation centres and science parks.

103. Sunman FL, Lowe J. West Germany: innovation centres and science parks. Cardiff, 1986.

104. The Financial Times. 20.08.2005; The International Herald Tribune.

105. The Nikkei Weekly. 25.11.2005.